租房价格持续下滑是偶然还是必然!说明什么? 今年突如其来的疫情,让很多行业表现的很不正常,就拿大家最关心的房地产来说,房屋买卖基本回到了去年水平,有的地方甚至还出现了同比上涨,比如北京就在5月的时候,二手房环比涨价1.8%,虽然有教改的因素,但是也说明房地产市场买卖这一块基本已经恢复。但是租房这一块,今年可差太多了。 从疫情爆发以来,北京市场的租金就一路下滑,春节之后本身应该是租房旺季,但是今年由于疫情,完全被打乱了节奏,到了5月份,由于北京疫情稍有缓解,也曾经一度防控等级下降到3级,所以租房市场有所反弹,成交环比增加27%,租金环比上升4%,但是如果跟去年同期相比,仍然下跌了3%左右。但这只限于5月,6月开始疫情就重新反扑了,估计十有八九租赁市场会重新预冷。本来市场期待的毕业季,估计也很难指望。有机构就预计,疫情反复之后,肯定会从严防控,这反而将加速租赁市场下滑。5月这种反弹很可能会成为昙花一现。过了8月,租房市场就重新回到淡季,现在不少房东,恐怕都要接受,今年降房租的现实。 长租公寓今年是最为艰难的一个行业,去年就一系列暴雷,剩下了几个大公司,今年也都在生死边缘,之前是不计成本到处收房,甚至一度扰乱了租房市场价格,而今年则来了一个180度掉头,开始纷纷要求业主降价,要不然就退房。根据媒体报道,今年空置房源极多,有的管家名下就有100多套房空置,有的房源更是空置了200天,这些房子他们也都是要按时付给房东钱的,通常价差在500到1000左右,比如8000一个月从房东那里收上来一套两居室,然后拆成2间,分别变成4000和5000出租。满租的情况下,一个月一套房赚1000的差价。如果要空置,就会完全赔掉房租。 有媒体报道,其实长租公寓今年过年后就已经停止收房了,租金降价了,没人租,再加上没法装修,所以现在手里库存严重,根本没有能力对外收房。而且对于手里的库存房,也都在重新找房东签订价格,要求房东降价,只有房东降价,他们才有降价的空间,如果房东坚持不降价,长租公寓就会主动解约,认赔割肉。从房东的角度来说,大部分能够理解,因为房子在自己手上更难出租,甚至几个月你也租不出去,几个月空置的损失远大于那点违约赔偿。 跟前几年,只有中高端房租下降不同,今年是房租全都降了,连之前抢手的老破小合租房也出现了空置,有些小区管控比较严格,更是几乎不让经纪人入内,所以租房几乎中断,房东也只能忍受自己的房子在那里空着,本来5月份看到了一点希望,疫情的二次反扑可能又把希望变成了绝望。现在连一向自吹自擂的贝壳链家这种中介,都已经不太看好6月以后的租房市场了。 房价向上,房租向下,这是今年一个特别奇怪的现象,其实也不难解释,说明有钱人在疫情中受到的损失,远比穷人小的多,之前很早我们就说过,租房的价格是由这个城市的平均收入决定的,房东不给你涨价,并不是他仁慈,而是因为涨不上去,加价之后你就租不起了,他也很难租给别人,与其空置,还不如降低一点,让你能够一直租下去,给他创造稳定的现金流。但凡有人愿意出更高的价格,房东肯定涨租。所以,现在房租下降,背后的深层次原因,其实是生产经营活动受到了影响,大家的收入普遍下降了,没那么多人流入北京这种超一线城市了,这部分增量租赁需求也就消失了。然后裁员的裁员,降薪的降薪,不是不想继续租而是实在负担不起了。于是就只能降低房租支出,原来能整租的退到合租,原来住市区的,退到郊区。 房租里面是没有杠杆的,也没有任何投资需求,所以他更能够反应真实的住房需求,房租下降,就意味着这个城市的住房需求降低,大家都有地方住了,还空出几万套房源,说明即便在北京,在疫情之下,也已经住房供大于求了,疫情恢复之后需求会有所复苏,但还能不能回到过去的水平也不好说,因为有些生产经营已经被实质性的破坏了。 另外,从人口流动来说,北京上海这几年一直在控制人口,别的地方都能恢复地摊经济,但又明确提出北京不可以,这说白了就是控制人口密集型产业,从根上就不希望,人口再流入,那么现在房子都够住了,以后人口反向流出,加上新盘不断入市,房子没道理不够住。所以,想买房的朋友,也可以重点参考一下你所在城市的租金,如果租金还能涨,意味着房价还能涨,如果租金已经不涨了,那就说明,基本上供大于求了。即便房价再涨也是空涨,后面一定一定很难变现。所以人口是楼市投资第一个要考虑的因素,未来中国只有10几个城市人口会增长,大概也就这10几个城市,房价还能再涨。其他城市都会出现收缩,只是早晚的事。
罗汉堂基于全球公开可得的大数据,开发了“全球疫情经济追踪体系”(Global Pandemic Economy Tracker,简称PET),并由新浪财经中文独家首发! 罗汉堂全球疫情经济曲线(PET)PET项目,基于可公开获取人流、经济和疫情数据分析整理(截至2020年6月20日)。 过去一周全球疫情进一步加速,单周确诊人数增幅创纪录。同时全球层面上经济仍处于低谷期,各国疫情经济的表现也益发多样和复杂化。处于应对期和低谷期的59个经济体占全球GDP份额为55.5%,平均经济活跃度水平也在上升,从91.12%提升至91.69%,幅度不到0.6个百分点。 英美是发达国家中少数仍未进入可持续恢复的国家,大量亚洲、非洲、拉丁美洲的新兴经济体和发展中国家深陷低谷期已经近三个月,在付出大量的生命和经济代价之后仍不能走出低谷, 导致了广泛的社会矛盾甚至在一些地区引发地缘政治风险。 除巴西外,印度是目前全球最瞩目的新兴市场国家,因为印度的经济体量更大,人口更多,感染人数同样在快速上升,这对世界对抗病毒的影响也会更大。印度相比其他南亚和东南亚国家,其累计经济损失和百万人口死亡率都排在前列。目前根据PET数据的估测,印度进入疫情经济以来,累计遭受的经济损失已相当于2019年GDP的4.2%,而印度2019年的GDP增长也才5.3%。 全球GDP占比超过55%的地区仍处于低谷期 罗汉堂全球疫情经济追踪体系共覆盖全球132个国家和地区,占全球总人口的87%,总GDP的97%。截止6月20日,这些经济体中,进入恢复期的为63个,相比上周数目增加了2个;同时有59个仍处于应对或低谷期,这些国家大多为疫情爆发较晚的亚、非、拉国家,也包括美国。 当前,恢复期经济体占全球GDP份额42.5%,平均经济活跃度从上周的92.65%提升至93.72%,上升1.1个百分点。这些经济体累计确诊人数为172.4万,其中30.6万为尚未康复的活跃病例,这一数字相比上周减少了约1.7万,同期这些经济体的死亡人数增加了1562人。 处于应对期和低谷期的59个经济体占全球GDP份额为55.5%,平均经济活跃度水平也在上升,从91.12%提升至91.69%,幅度不到0.6个百分点。当前这些经济体累计感染人数达到612.3万人,现存感染人数仍过半,为324.5万人,是恢复期经济体的十倍以上。相比上周,现存感染人数增加了29万人,对医疗体系的压力进一步上升,死亡人数相比上周增加了近3万。 印度:疫情拖累经济复苏,信贷评级跌落谷底 新闻事件 6月18日,全球三大信贷评级机构之一的惠誉国际将印度评级展望从“稳定”下调至“负面”,并将该国长期外币发行人评级定为“BBB-”,是投资级别的最低级。惠誉解释下调评级展望的原因:受疫情影响,印度经济增长前景疲软、公共债务负担沉重,以及面临地缘政治方面的风险。 PET解读: 说明:基于可公开获取人流、经济和疫情数据分析整理(截至2020年6月20日);分析、比较更多国家的PET图,请访问PET互动仪表板– www.LuohanAcademy.com/PET。 印度相比其他南亚和东南亚国家,其累计经济损失和生命损失都排在前列。目前根据PET数据的估测,印度进入疫情经济以来,累计遭受的经济损失已相当于2019年GDP的4.2%,其百万人口死亡率(DPM)也达到7.3,两方面都大幅高于泰国、越南等东南亚控制疫情较为有效的国家。 相比该地区其他经济体,斯里兰卡的累计经济损失程度与之相仿,但百万人口死亡率仅0.5。印度尼西亚的百万人口死亡率超过印度0.9人,但经济累计损失仅2.4%。在南亚和东南亚地区,经济和生命损失都超过印度的国家是菲律宾。惠誉已于2020年5月7日将菲律宾的信用评级前景从积极下调为稳定,这是过去15年以来菲律宾首次遭遇下调。但菲律宾评级仍高于印度,这是因为菲律宾公共债务负担还明显小于印度,仍有一定的财政和外部投资的缓冲。 英国:一度群体免疫,疫情、经济损失双创记录 新闻事件 英国国家统计局发布的数据显示,受新冠疫情影响,英国4月国内生产总值(GDP)萎缩20.4%,创史上最大月度降幅。 PET解读: 说明:基于可公开获取人流、经济和疫情数据分析整理(截至2020年6月20日);分析、比较更多国家的PET图,请访问PET互动仪表板– www.LuohanAcademy.com/PET。 4月英国GDP下滑20.4%,这与英国4月约80%的平均经济活跃度口径基本一致。同是英语国家,英国与澳大利亚和新西兰构成一组鲜明的对比。后两者较晚些进入应对期,但疫情控制水平遥遥领先,确诊人数翻倍天数已经拉长至接近80天,其百万人口死亡率(DPM)也仅仅是英国的不到1%,相对2019年的累计经济损失分别为2.1%和3.2%,显著小于英国的4.2%。相比美国,英国尽管确诊病例增加幅度有所降低,但死亡率更高,且经济活跃度只恢复到正常时期86%左右(美国接近94%)。一度鼓吹群体免疫的英国是目前欧洲死亡人数最多、经济受损最大的主要经济体。 巴西:确诊总数破百万的新震中 新闻事件 巴西新冠确诊人数在不断赶上西欧国家后,于5月下旬超越俄罗斯,居世界第二,仅次于美国。6月19日,巴西的确诊人数当日新增数量创纪录地超过5万,总人数达到103.8万,成为美国之后第二个确诊人数过百万的国家。巴西和其他拉美的发展中国家已经成为疫情扩散最严重的区域,和美国一起,整个美洲的确诊病例和死亡人数均已占到全球总人数的近一半。 PET解读: 说明:基于可公开获取人流、经济和疫情数据分析整理(截至2020年6月20日);分析、比较更多国家的PET图,请访问PET互动仪表板– www.LuohanAcademy.com/PET。 除了属于高收入国家的乌拉圭,拉美地区的主要经济体都深陷在疫情和经济的痛苦权衡和抉择中。阿根廷初期行动较为迅速,11天内经济收缩了超过20%,但在此之后的经济重启的过程并不平坦。其确诊人数翻倍天数一度上升到20,疫情得到一定的缓解,但此后随着经济活动率的提升,疫情出现明显的反复,PET曲线向上再向左折头,而不是向着更理想的右上方推进。巴西是拉丁美洲抗疫最消极的国家,总统博索纳罗和美国总统特朗普风格接近,把新冠肺炎与常见的感冒相提并论,反对隔离和戴口罩,在疫情远未有效控制的时候就执意重启,结果是疫情和经济的两条曲线都不能被压平,政府和社会内部的分歧不断加大。目前巴西的百万人口死亡率(DPM)高达232,且仍在较快攀升。为缓解疫情,6月中旬以来,巴西快速通过了来自中国和美国的疫苗临床试验试点,甚至还启动了已经被多方证实无效的羟氯喹的临床实验。考虑到巴西远低于美国的经济和国家治理能力,未来其总确诊人数和死亡率均有可能超越美国,其经济也将遭受无可挽回的重创。
>>“收官之星”发射成功 中国北斗拥抱全球 巡天探宇廿六载,敢叫北斗耀星河!6月23日,北斗三号系统“收官之星”在万众瞩目中发射成功。经过26年的建设,中国人自己的北斗导航系统即将全面建成。 >>交通运输部:疫情造成的交通投资缺口已初步补齐 交通运输部新闻发言人孙文剑6月23日在例行新闻发布会上介绍,今年前5个月,交通固定资产投资同比实现正增长。疫情造成的交通投资缺口已初步补齐。 >>三大运营商纷纷降低5G套餐门槛 炎炎夏日,三大运营商纷纷开启夏日促销模式,将“高高在上”的5G套餐价格一举拉低到百元以下。 >>第四届世界智能大会在津“云”开幕 嘉宾畅谈“新基建” 虚拟与现实交互并存、线上与线下同步互动……6月23日,第四届世界智能大会在天津“云”开幕。大会将深入探讨云计算、物联网、新一代人工智能等智能科技产业发展的创新点和增长点,为常态化疫情防控下的经济社会发展提供更多的应用场景和解决方案。 >>流媒体行业步入新的发展阶段 疫情防控期间,通过流媒体观看视频成为许多人居家生活的一部分,流媒体使用量出现惊人增长。据美国在线视频数据公司Conviva最新报告,一季度全球流媒体观看总量同比增长57%,其中欧洲增速最快,增幅达70%,美洲增长57%,亚洲和非洲收视率分别增长30%和25%。
李思新冠疫情对全国很多城市来说都是一次大考,但在这次大考中苏州交出了满意的答卷。无论是响应速度、防控成效,还是复工复产的速度都走在全国前列,并多次受到央视表扬。苏州能够迅速取得战”疫”的胜利,离不开政府的精准调控,也与物业人的坚守分不开。 近日,有幸采访了苏州工业园区建屋物业发展有限公司副总经理蒋灏,听他讲述苏州物业企业的战”疫”故事。 年初的这场新冠疫情,令整个物业行业措手不及,防疫物资、防疫人员的匮乏是很多物业企业面临的头等难题。对建屋物业这样一家服务面积500-600万平方米,服务业主过万户的物业公司来说,应急处置能力是很重要的。 业主的生命安全比什么都重要 在业主受到外部健康威胁时,我们能够更深刻体会到好物业对于业主生命安全的重要性。在他看来,17年前非典疫情让人心惊,17年后的新冠肺炎疫情则让人感到震惊。应急能力的强与弱,是检验一家物业公司是否优质的重要标准。 凭借着多年的市场化管理经验,在疫情刚刚凸显出来的时候,建屋物业就嗅到了一丝不同寻常,开始警觉起来。紧接着,企业管理层发动员工多方协调,紧急采购了一批口罩、消毒液、测温枪,这为后来防疫工作的开展奠定了坚实的基础。1月23日,也就是武汉封城的当日,建屋物业当机立断成立了疫情防控领导小组,提高应对级别。 在项目日常防控的基础上,建屋物业开始对各项目执行严格报告制度和24小时值班制度,并建立了防控工作日志;考虑到疫情刚刚爆发,业主对防控知识知之甚少,他们便在小区业主群、公告栏、公司微信公众号发布疫情防控知识,引导业主正确认识,减轻了他们的恐慌情绪;疫情时期更需要创新服务,为此,建屋物业为居家隔离的业主提供各项便民服务,包括采购生活物资,快递送上门、免费打印学生学习资料等人性化服务,解决他们的生活不便。蒋灏坚定地说:“业主的生命安全比什么都重要。” 据悉,自疫情防控工作开展以来,建屋物业已投入人员1000余人,累计消杀4万余次,疫情防控至今资金投入达40余万。在蒋灏看来,此次疫情让社区“最后一公里”的服务价值得到了质的提升,一定程度上修复了物业与业主之间的关系。“以前业主对物业工作的理解可能会存在着偏颇,但经过这段特殊时期磨炼,品牌物业更能得到业主的认同,更多的业主能够重新审视物业在小区管理中的积极作用,是非常难得的。” 当我们问起蒋灏对于“物业英雄”的理解,他说,“每个时代、每个影响历史进程的时刻,都必然需要某类人挺身而出,在社区战”疫”过程中,物业人站在了时代的前沿,被寄予厚望,我们很多员工都是连续在岗60余天,在防疫第一线高强度工作的,物业人从来不知干好物业了就是英雄,他们也都是平凡的普通人。” 疫情是区分服务质量的分水岭 这场疫情无疑给物业企业带来了巨大挑战,很多企业承担了物业服务合同之外的职责,不仅物资投入增加,人员工作量也增大。蒋灏了解到,由于常态化的管理,部分业主群体出行受影响,抵触情绪滋生,甚至出现了个别业主抱怨、辱骂、殴打物业执勤员工的情况,使得员工的工作压力倍增。 挑战与机遇往往并存,令大家欣慰的是,这次疫情也加深了物业与业主之间的情谊,物业服务得到了重视,物业费的收缴率也比去年同期有了一定增长。 “作为服务性的企业,不同的公司在服务质量和业主满意度上本就有差距,在这次疫情中,送菜上门、代取快递、高频次消毒、体温检测、人员管控等一系列防控措施的有和无、多和少、专业和业余,让物业公司的水平高下立判。” 建屋物业是国企,一贯坚持“五心服务”,同时所倡导的“精诚服务·感动生活”在此次疫情期间也得到了全方位的展示。 蒋灏认为,这次新冠疫情也是区分优质服务和普通服务的分水岭,更是一块试金石,将企业的各项素质暴露出来让业主检验,能力出众的企业在今后的市场拓展中也将更受市场青睐,优胜劣汰的效应将更加明显。 建屋物业将朝着信息化、智能化方向发展 “很大程度上,业主的满意度是真实反应一家公司客户运营的重要指标。”蒋灏表示,建屋物业每年都会进行业主满意度调查,深度分析业主对物业服务的期望和要求,这为他们开展自省自查提供了重要支持,后期也能更好地落实调整。 对于未来的发展方向以及布局,建屋物业也有着明确的目标。 成立于1997年的建屋物业,是苏州工业园区的第一批物业企业,至今已走过20余年发展之路。建屋物业主要服务集团开发的项目,以住宅为主,也涉及集团开发的一部分商业。2006年,跟随集团,先后来到丹阳、昆山两地,让更多的人体验到建屋物业的服务。 蒋灏表示,此次疫情,物业公司在维护公共秩序、协助基层管理方面起到了正面作用,获得了多方点赞,今后对物业行业的政策扶持力度也会加大,下一步,物业管理也将朝着社区治理、城市治理方向转型升级。 “未来建屋物业还将结合公司的专业服务优势,朝着智慧物业建设、创新增值服务方面发展。”蒋灏描述道,就拿智慧物业建设来说,疫情的发生让物业工作人员与业主面对面接触的频次大大降低,也对服务产生了或多或少的影响,而未来,信息化、智能化线上服务可能是一个趋势,当信息化程度越高,业主对人的需求就会相对减少,这也减轻了物业公司的用人成本;创新增值服务,则是紧抓社区零售核心,通过线上线下结合的方式,让物业管家成为带货达人,细分不同业主的需求,建立客户档案,扩展物业服务范围。 采访的最后,蒋灏指出,物管行业或迎来新一轮洗牌,但机会总是留给有准备的人。 以下是与蒋灏对话的内容精选 :您怎么看这场疫情对物业管理行业带来的影响? 蒋灏:如果说2003年的非典疫情让人心惊,那么这次新冠肺炎疫情来势汹汹,可以说让我们所有人都感到震惊。应急能力的强与弱,是检验一家物业公司是否优质的重要体现。我认为,此次疫情必定会改变行业发展的格局,只有应急处置能力和资源协调能力出众的企业,才能在关键时刻,在业主需要的时刻站出来,交出令业主满意的答卷。 此次疫情,让社区“最后一公里”的服务价值得到了质的提升,这一定程度上修复物业与业主之间的关系,以前业主对物业工作的理解可能存在着偏颇,但经过这次疫情,更多的业主能够重新审视物业在小区管理中的积极作用。 :您怎么理解“物业英雄”这个词? 蒋灏:每个时代、每个影响历史进程的时刻,都必然需要某类人挺身而出,做着默默无悔的“动作”留下时代的痕迹,而这次罕见的疫情,让物业人站在了时代的前沿,成为了守护一方净土的“战士”,被人民寄托厚望。英雄从来不是好当的,物业人从来不知干好物业了就是英雄,他们也都是平凡的普通人。 在疫情期间,物业人守住了社区防控的最后一道防线,我们很多员工都是连续在岗60余天,自始至终站好自己的一班岗,我相信,在疫情过去很久后,当人们回忆起这段特殊时期的时候,物业英雄会始终停留在业主心里面。 :您认为物业管理行业当下主要的问题和矛盾是什么? 蒋灏:当下主要问题是疫情的常态化管理给物业工作带来的持续影响,这不仅包括物资的投入、员工的工作压力,还有业主群体长期在疫情管控下抵触情绪的滋生。
精彩观点: 疫情加速了全球经济衰退的步伐,这次疫情的持续时间要比大家预测的要长。 虽然降息、无限量的释放流动性,这些措施的效果对于股市是有利的,但对整个经济的复苏所起的作用仍非常有限。政策没有办法阻止全球经济衰退的趋势。 存量经济的结构性分化主要体现在四个方面:人口和区域经济的分化、我国居民收入的分化、新旧动能转换的分化、企业的分化。 关注人口和货币净流入区域的投资机会。浙江的人口净流入量超过广东,成为整个中国人口净流入最多的省份,浙江的经济体量在全国的排名大概是第五位左右。广东是第一位,其人口基数几乎增加了两倍。 资产配置方面看好黄金、房地产、利率债的投资价值。结构性分化之下,股市的投资风险会越来越大,要做到“抓大放小”。 6月23日上午,中泰证券首席经济学家李迅雷先生发表主旨演讲《经济分化背景下的存量改革与投资机会》,针对当前经济领域出现的分化现象,以及后疫情阶段的存量改革与结构性投资机会分享最新观点。 以下为李迅雷演讲实录: 我今天演讲的题目是中国经济分化背景下的存量改革与投资机会,整体内容分4个部分。 第一部分是疫情加速了全球经济衰退的步伐。这次疫情从1月末突然暴发,到现在已经持续了5个多月的时间。截至目前,可以说中国的疫情控制得非常好,整个东亚(控制的)也还可以,但是欧美地区就呈现急速蔓延的趋势。虽然到现在为止,欧洲的疫情基本上得到控制,美国的R0(传播系数)也降到0.9,但美国的疫情仍然处在平台期,还没有显著的下行。此外,像拉美、印度等地又相继暴发,这些地区目前基本处在失控的状态。所以以此来判断的话,这次疫情的持续时间要比大家预测的要长,尤其像拉美、非洲、印度这些情势失控且医疗条件相对较差的地区,疫情继续蔓延的趋势还会延续下去。 实际上,即使没有疫情,全球贸易也处在一个下行的趋势当中,其增速要低于GDP的增速。而疫情的到来则使得全球经济停摆,加剧了全球经济衰退的趋势。通过数据来看,我们5月份的外贸出口出现了负增长,向德国的出口贸易额也出现了大幅度的下滑。 应对疫情,我们采取的手段还是有限的。欧洲、美国、日本,都是通过降低利率水平或者采取无限量的量化宽松货币政策,而现在的利率已经处在历史低位了,像欧盟、日本的利率本身就是负的,美国利率经过两次的调整之后,现在也是零利率。目前稳经济所采取的大规模放水措施,在历史上是绝无仅有的。比如美国今年的财政赤字率估计会达到15%以上,二战后最高。 虽然降息、无限量的释放流动性,这些措施的效果对于股市是有利的,但我认为,其对整个经济的复苏所起的作用仍非常有限。二战以来,美国的贫富差距在不断地扩大,现在已经处在一个极度分化的趋势当中。所以我们看到最近美国由黑人反歧视运动引发的全国各地的游行示威,甚至“打砸抢”事件,背后的原因还是经济的分化、贫富差距的分化、居民财富收入的分化。比如1%的人拥有50%的财富,这种社会必然导致不平衡。 我们看到历史上每一次美国的暴乱都与低利率相关,每当利率不断下行或者处在历史低位的时候,就发生了暴动。为什么呢?因为经济下行触发了利率的下调和失业率的上升,激发了人们对社会的反感情绪。所以全球经济原本的衰退曲线是比较平缓的,而疫情的到来改变了衰退曲线的斜率,政府采取各种政策的目的是让陡峭的斜率再平缓一些,但是政策没有办法阻止全球经济衰退的趋势。 那么全球经济从二战以来已经经历了75年的迅猛发展,每个阶段都拥有一个领跑者,起初是美国,后来是日本,现在则是中国。但是中国经济现在的增速也在放缓,那么下一个领跑者是谁呢?有人寄希望于印度来领跑,但是印度的经济体量只有中国的1/5,其经济增速比现在的中国还要缓慢。因此在当下全球经济没有“热点”(领跑者),且全球的结构性问题越来越严重的情况下,经济衰退恐怕还是难以避免。所以展望未来,全球经济可能会步入一个低增长、高震荡的阶段,社会政治的不稳定、地缘政治的冲突等等可能成为将来的一个常态。同时,中国也面临着逆全球化、去中国化的压力。 第二部分我想讲的是,中国越来越明显的存量经济特征。我们看这张图体现出我们的经济增速目标在过去10年中的每一年都在下调,2020年我们没有提及GDP增长目标,这是由于疫情带来的不确定性影响。但是拉长时间轴来看,为什么过去十年的GDP目标在不断下调呢?原因在于我们的经济力量越来越大,经济的结构性问题也显现出来了。所以增量的部分对存量的影响越来越小,这也就是我所讲的,中国的存量经济特征越来越明显。 存量经济与增量经济之间存在显著的区别:存量经济的特征是“此消彼长”,而增量经济的特征是各行业欣欣向荣、大小企业都有盈利空间。 存量经济更多体现在结构性分化方面,这种分化主要表现在四个方面。 第一个分化是人口和区域经济的分化。当中国经济步入到减速阶段的时候,对应的就是人口的老龄化。经济增速的下滑也有很多方面的原因,其一体现为一种数学现象,即分母越来越大的时候,分子对分母的影响自然在变小,这是为什么增速会放缓;其二则源自社会发展的客观现象,中国的人口老龄化率在不断的上升,当经济减速之后,并不是中国所有的地方都有投资机会和就业机会,而是会出现地域分化与不均衡。所以总体来看,人口是往经济发达的地区流动,2019年的显著特点是浙江的人口净流入量超过广东,成为整个中国人口净流入最多的省份,浙江的经济体量在全国的排名大概是第五位左右。广东是第一位,其人口基数几乎增加了两倍。 为什么浙江的人口流量那么大呢?显然它的经济的亮点更多,投资机会更多,新兴产业发展更快。我们看到杭州的人口也超过了深圳,这体现的趋势就是人口正在往浙江和长江三角洲一带流动。同时,深圳排名第二,说明第二个人口流入大方向是往珠江三角洲流动。 那么哪些地方的人口在流出呢?总体来讲是“三北”,东北、西北、华北。所以经济的此消彼长是非常明显的,将来经济的发展的重心也会随着存量经济下的分化越来越明显,与此相关的是我们的城镇化率的上升的速度也在下降。过去城镇化的进程每年大概要增加1.4个百分点,现在则已经降到了1个百分点,在今后几年可能还会继续降低。 为什么会这样呢?因为农民工进城的数量在逐步的减少,由于人口的老龄化,流动人口数量也在减少,从2012年到现在八年时间,中国的劳动年龄人口的数量净减少了2800多万。所以我们不要给予城镇化过高的期望,与此相对应的是要关注“大城市化”,更多的人口往大城市流动,往省会城市、经济发达的这些热门城市流动。所以中国城镇化率增长幅度放缓,但是大城市化的进程方兴未艾,这也与我们的人口分化和区域分化是相关的。 第二个分化是我国居民收入的分化。这一方面是要引起我们大家重视的,因为这种分化对于我们的消费是不利的,对于我们的经济结构调整带来了一定的难度。整体来看,城乡居民的收入差距正处于逐渐缩小的趋势,这是个好现象。 但另一方面,高收入阶层和中低收入阶层的收入差距还在扩大。 举个例子,从2016年到2019年,中国高收入组的收入增长是29%,而中等收入组的收入增长只有19%,差距进一步扩大。这表现在我们的消费领域就是,奢侈品的消费非常火爆,但是我们整个社会零售品的消费增速却在逐年下降。放眼长期则会带来经济动能的下降。因为中国经济也步入到消费主导的阶段,消费的主体是中等收入的人群。如果说人们的收入增速放缓的话,消费也会受到相应的负面影响。 比如整个汽车行业的销量是在下降的,但是豪华车的销量却保持正增长。我们疫情期间,欧美奢侈品消费总额降低了20-30%,而中国的奢侈品消费总额上升了30-50%,这也就表明了收入分化导致我们的消费领域存在某种程度上的扭曲。 第三个分化,我认为是好的分化,就是新旧动能转换的分化。新兴产业发展非常迅猛,传统产业增速放缓。增速最大的还是信息传输和软件,增长了18.4%。 反观我们的房地产行业去年增长了3%,包括像建筑业等等都是处在一个比较低位的增长区间。这也在某种程度上带来了结构性的问题,比如传统产业增速的下降,会带来传统产业从业人员的就业压力,虽然新兴产业也可以解决就业,但是两个群体的人数相比是不对称的。 举个简单的例子,如果GDP上升一个百分点,我们的就业可以增加200多万;但如果GDP下行1个百分点,我们的失业会增加300多万,因为失业的是传统产业,新增的就业往往来自新兴产业,所以产业分化是我们当前所面临的一个严峻问题。 第四个分化是企业的分化,产业往头部集中,头部企业的市场份额在不断的提升。 比如大家多数所熟知的家电行业,三大巨头的市场份额在明显上升,格力、美的、海尔。房地产领域也是如此,头部企业的市场份额在不断提升。这对提高企业的效率是有好处的,但也带来了一些问题,比如中小微企业的经营压力提高了,而中小微企业对于就业的带动作用还是非常明显的。 所以总体来讲,分化是存量经济下的一个特征,分化导致了优胜劣汰,也提升了整个社会资源的配置效率,但是它的副作用就是对我们就业会带来一定的压力。实际上,西方社会的分化早就发生且体现在了资本市场上。 我统计了过去11年当中,也就是美国的次贷危机之后,中美股市的表现差异。美股以纳斯达克为例,截至目前达斯达克已经有4000多家上市公司退市了,现在剩下的是2800家上市公司,这2800家上市公司在过去11年当中的涨幅的中位数只有33%,非常之低。但涨幅最大的前10%的股票也就280家上市公司,它的平均涨幅达到了19.6倍,接近20倍。而这些股票所占的市值要占到整个纳斯达克的总市值的50%。 这就是典型的28现象,中国的未来股市也是这样,涨的股票是少数,但是它们市值大、权重大,对指数的带动作用会非常明显。未来股指上涨是必然的,但是并不等于所有的股票都会涨,可能绝大部分股票都涨不了,甚至还会下跌。 第三部分要讲的就是我们该如何应对。我们前面提到了存量经济下的分化有弊有利,从应对方法来看,财政政策货币政策是治标不治本的,我们还要通过改革来解决一些深层次的、结构性的问题。 而在投资方面,我们怎么来配置资产?首先我还是看好黄金这个避险工具。在过去50年间,黄金的涨幅是领先于其他类的资产。黄金上涨的主要原因是全球货币的超发,尤其是美元超发,1971年布雷顿森林体系的解体,使得美元跟黄金脱钩,从此以后美元的涨幅就明显的加大。美元的含金量在过去50年间平均缩水了97%,而其他货币又较美元平均贬值90%。 黄金有两大功能,一个是作为避险工具来应对经济衰退,来应对投资者风险偏好的下降,此外黄金天然是货币,具备投资功能,其他货币泛滥之后黄金虽然也上涨,但是它的上涨幅度远不及货币的超发的幅度。 第二类看好的资产是大家都普遍关注的房地产。很多人都在问未来货币的超发以及各个国家的货币政策会陆续的不断的宽松,我们应对贬值是不是可以配置房地产?我前面也讲到了,中国已经出现了四大分化,房价的决定性因素还是与我国人口的流向和货币的流向是相关的。 所以我认为无论房地产也好,还是股市也好,它更多的是表现为结构性的机会。也就是说在过去这些年当中的话,政策覆盖了全国的所有的土地,所有的领域,所有的区域,但是不可能每个区域都会发展得非常好,而是分化的。 过去我们喊得比较多的是一些大范围的振兴,比如说东北振兴、西部大开发、中部崛起,现在来讲的话,我们更加强调的是一体化,比如京津冀一体化、长三角一体化,然后发展粤港澳大湾区、长江经济带等等。我想这些是政策上追求平衡,但现实却不平衡的。 既然现实中不平衡,我们则要追求投资的精神。比如在长三角地区,我前面也讲到浙江是发展最快、人口流入最多的,所以我们应该关注的是杭州湾的湾区;珠三角整体发展也很快,但珠三角发展最快的地方是粤港澳湾区,比如深圳、广州、东莞、佛山、珠海这些城市人口是净流入的,而那些广东省的其他那些城市,尤其在粤西、粤北的人口都是净流出的。如果要配置房地产的话,要配置未来5年到10年人口净流入的地方,或者是资金净流入的地方,或者是产业的发展非常迅猛的地方。 现在投资应该从面找到线,接下来的话要从线找到点,找到哪些点是值得投资的,因为分化是必然的。像美国也存在“铁锈地带”,经济往热点城市集中的特征非常明显。所以我们进入到一个存量经济时代,分化时代一定要精准投资。 第三类资产配置我看好利率债,虽然近期利率债的价格再次出现了下调,主要原因是大家对于宽信用的预期,认为利率降不了多少。不过在我看来利率还会继续降低,因为经济还在往下走,全球大衰退的局面也没有发生根本的变化,所以利率债这类资产是值得配置的。 股票市场方面,我们要看的更加长远。我也多次提过股市是结构性机会,不可能迎来一个全面普涨的大牛市。A股的退市率只有美国1/10,这是一个非常低的值,而接下来会有一批股票退市,因此投资风险也在加大。所以要关注到好的行业,尤其是那些新兴的有前景的行业,要加大配置力度;同时要抓住头部投资机会,简单来说就是抓大放小。 过去我们看好小市值的股票,因为认为小市值股票有壳资源,在注册制之后退市率会上升,“壳”会越来越不值钱。A股总体会与欧美市场越来越接轨,大市值股票会有更多的投资机会。 总结来说,寻找投资机会要具备三大思路,第一要明确产业发展的趋势、方向;第二要理清政策导向,即政策在主张、提倡、支持什么;第三要关注企业的分化机会。在这个分化的时代,改革在同步推进,结构在转型,我们的资产配置也要顺应这样的趋势。 以上是我的报告,谢谢大家。
隔夜美股的表现依旧耐人寻味。 美股呈现震荡收涨,在科技股的驱动之下,纳指再度站上万点关口创出收盘新高,而在其间,苹果股价在盘中再创新高,一度触及359.46美元,最终收于358.87美元,涨幅2.62%,此外,截止目前,周三美股盘前涨1.21%,涨至363.20美元,最新总市值达到15555亿美元。 数据来源:Wind 值得注意的是,尽管疫情因素不容忽视,但整体来说,今年以来苹果股价累涨超58%以上,可以说较为韧性,频频受到了市场瞩目。 开发者大会的利好驱动 而这一涨势的支撑有受到一年一度的苹果WWDC全球开发者大会的利好驱动,毕竟今年的大会依旧亮点满满。 今年苹果召开的WWDC全球开发者大会举办是迄今为止规模最大的一次,全球苹果开发者社区超过2300万名开发者,且受疫情影响以在线方式参会。 而在不到两个小时的时间里,苹果带来的干货也值得关注。 首先,苹果介绍了五大OS全新升级(iOS 14、iPadOS 14、watchOS 7、macOS、Safari),其中,iOS 14增加了智能分组、小组件、画中画、新的翻译应用等功能,且苹果版小程序正式上线,一度引发人们热议,高调登上热搜榜。 图片来源:微博 与此同时,在会上释出的另一重磅消息自然是苹果自研芯片的全新出发。 根据苹果计划,采用苹果自研芯片的Mac将于今年年底上市,预计从英特尔芯片到苹果自研芯片的过渡期为两年。 “对于Mac而言,这绝对是有历史意义的一天。”——苹果CEO库克 图片来源:苹果官网 不得不说,苹果迈出的这一步颇具历史意义,毕竟这一芯片的推出在一定程度上意味着,苹果与英特尔长达15年的合作或将出现新变化。 事实上,苹果在2006年1月推出了第一批基于英特尔处理器的Mac,随后其Mac的芯片处理器便一直采用英特尔系列,但在低功耗、高性能等要求之下,再加上对英特尔处理器出货延迟的不满,苹果便走上了自研芯片之路,预计ARM Mac的效能或将较Intel Mac改善至少50%–100%。 “受益于处理器替换,有望减少约40%-60%处理器成本...Mac因采用苹果处理器故可与WindowsPC有更多硬件差异化,长期而言,估计Mac年出货量有望从目前的2000万部增长至2500万部-3000万部。”——天风国际知名苹果分析师郭明錤 显然,本次苹果开发者大会的第一天便给予了包括“果粉”在内的广大市场投资者期待以上的惊喜,其股价继续上扬也是在意料之中。而进一步探索来看,这背后承载的看好心态还是源于苹果自身所具备的创新基因或将可以继续通过发展多元化业务来保证甚至提升公司的潜在价值这一出发点。 创新基因提升估值 众所周知,在这一场新冠大流行的阴影之下,各行各业无一幸免。其中,苹果公司也因门店关闭、供应链运转受阻等原因一度受挫,但基于自身的战略奏效,其给出的业绩结果还是整体超出预期的。 回顾其最新财报,截至3月28日,苹果实现营收583亿美元,同比增长1%,高于上年同期(580亿美元),高于市场预期(542.4亿美元);但受疫情影响,净利润112.49亿美元,同比下滑3%;当季每股收益2.55美元,高于上年同期(2.46美元),高于分析师预期(2.25美元)。此外,该季度苹果创造了133亿美元的运营现金流,比去年同期增加22亿美元,创出新高。 苹果营收走势 数据来源:Company reports 从细分业务来看,一方面,其销售核心领域——以iPhone为首的产品业务在疫情的打击之下陷入低迷之势,苹果第二财季产品净销售额为449.7亿美元,同比下降3.4%,其中,iPhone业务营收为289.6亿美元,低于去年同期(310.5亿美元),创下过去四年同期的最低水平,同时,2020年一季度苹果出货量321.9万台,相比2019年一季度其降幅达到21%,降幅居于五大厂商第一位;iPad业务营收为43.7亿美元,低于去年同期(48.7亿美元);Mac业务营收为53.5亿美元,低于去年同期(55.1亿美元)。 “2020年第二季度全球智能手机产量或会出现最高16.5%的跌幅,手机产量至2.87亿部,创下历史上最大的降幅;且预计全年总产量或为12.4亿部,同比减少11.3%。“——TrendForce 苹果第二财季的主营构成 数据来源:MacRumors 而好在受益于疫情时期线上业务的爆发,服务业务和可穿戴设备业务的亮眼在一定程度上消化了iPhone等产品业务的消极之势。 根据数据显示,服务业务净销售额为133.5亿美元,同比增长16%,创出新记录;且可穿戴设备、家居产品和配件业务营收62.8亿美元,同比增长23%,创出同期记录。 “我们对服务战略的长期投资正在取得成功,服务这项业务正在增长,反映出我们持久、庞大和不断增长的客户群体。”——苹果CEO库克 而从苹果公司在疫情时期业绩表现呈现出来的弹性,可以看出,这家消费电子巨头公司也深谙顺势而为之道,毕竟如今,对于苹果来说,硬件方面的增长固然重要,但却不是最终目的,尤其在疫情时期,只有通过丰富的产品矩阵以及高附加值的软件服务的有效协同,才能稳固乃至提升用户群体的黏性,进而为苹果迈向新的升级阶段打下基础。 图片来源:推特 无论是此前曝光的苹果首款AR智能眼镜,还是继续加快收购动作以加码其流媒体服务——AppleTV+,又或是再到本次开发者大会的产品升级...再次论证了一点,即苹果的生态价值还是深深植根于创新土壤里这一点依旧不变,而这也或将为其带来更为长久的经营寿命,再加上目前稳定可观的现金流表现,或许这也是多家投行看多其估值的原因。 美国银行将苹果公司评级为买入,并将12个月目标价从340美元提高至390美元; 花旗将苹果公司的目标股价从310美元上调至400美元,维持买入评级; Jefferies分析师Kyle McNealy重申了对苹果股票的买入评级,并将其目标价从370美元上调至405美元。 来自疫情的不确定性 然而,就目前来说,我们可以不夸大疫情背后的负面作用,但依旧需要警惕这一病毒大流行带来的不确定性,毕竟这或将拖累全球经济复苏的脚步。 “新型冠状病毒大流行仍在加速,其影响或将持续数十年。”——世界卫生组织总干事谭德塞 纵观全球,在各地开始实施经济重启计划,进一步松绑疫情限制令之后,多地疫情出现了反弹之象,尤其是近期美国的疫情确诊病例激增不容忽视。 数据来源:新浪 根据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的疫情数据显示,目前,全球新冠确诊病例已突破915万,累计死亡超47万,其中,美国作为全球疫情最为严重的国家,累计确诊超过238万例,累计死亡超过12万例,在过去数周21个州出现新冠病毒感染确诊案例增加。 “预计到7月11日,美国新冠肺炎死亡病例数可能会达到14.5万,这意味着在未来几周内,可能会有2.6万例新增死亡病例。”——美国疾病控制和预防中心 基于此,再加上美国暴乱的持续影响,苹果公司不得不再次暂时关闭佛罗里达州、亚利桑那州、北卡罗来纳州和南卡罗来纳州的11家门店。 “鉴于我们所服务的一些社区目前的新冠肺炎状况,暂时关闭了一些地区的门店...我们非常谨慎地采取了这一措施,现正密切关注情况。”——苹果发言人 而一旦后期全球疫情无法尽快走稳,苹果公司的经营所受到的波动就无法估量,尤其是美国,毕竟北美地区是苹果营收占比最大的地区,其业绩对该地区的依懒性还是较重,而这也许就是此前苹果公司无法提供第二季度的财报指引的原因。 同时,虽然人们对苹果5G新机的推出存有期待,但基于疫情时期,市场需求的释放有限,再加上iPhone 12系列上存在的不明朗性也或将进一步加重其疑虑。 首先,虽然目前相关订单开始回升,但手机市场的景气度还未完全恢复,在全球前五智能手机厂商中,除了唯一实现正增长的小米之外,全球前五的其他4家智能手机厂商在2020年第一季度销量方面均出现下滑之势,其中,苹果出货量4092万台,同比下降8.2%,占据市场份额9.3%。 2020年第一季度全球最终用户智能手机销量厂商排名(单位:千台) 数据来源:Gartner 与此同时,在最为关注的5G手机领域的竞争上,苹果公司相对较为保守,而它所面临的对手已是“经验老手”。例如,以华为为首的国产品牌聚焦于专利储备,华为2019年5G手机出货量稳居全球第一,达到690万台,市场份额占比为36.9%;紧随其后的三星已拥有了完整的5G解决方案,2019年5G手机出货量为650万台,市场份额为35.8%。 2020年部分苹果新品渲染图 图片来源:东莞证券 整体来说,虽然苹果凭借多元化的产品策略或将在疫情时期显出一定的稳定性,甚至其股价具备持续上涨的潜力,但这一现象或将继续受制于市场大环境形势的变化,毕竟对于疫情的忧心以及经济恢复缓慢的焦虑会继续动摇投资者的心理,进而带来不可避免的潜在性下跌风险。 结语 一场突如其来的新冠疫情让苹果在内的多数公司蒙上经营阴影,但也适时给予了它们一定的警示,即在疫情的倒逼之下,它们需要加速跳出传统舒适圈的庇护,通过创新手段去丰富其业务构成,提升用户体验,进而扩容其业务盈利增长点。 一次全球开发者大会再次使苹果迎来高光时刻,无论是对软件的更新升级,还是自研芯片的颠覆推出,都在一定程度上表明了苹果作为全球科技巨头习惯于将眼光放得长远,试图继续通过创新这把经久不衰的金钥匙来开启属于苹果的下一个黄金十年。 而作为投资者来说,对于苹果的价值投资在一定程度上依旧具备吸引力。
图片来源:微摄 德意志联邦银行行长延斯·魏德曼21日说,德国经济“应该”已经走出新冠疫情导致的低谷,正在“相对缓慢”复苏。 魏德曼接受《法兰克福汇报》记者采访时说,过去几个月,德国经历第二次世界大战以来最严重经济衰退。 他说:“好消息是低谷应该已经在我们身后,情况正在好转。不过,深度衰退之后的复苏相对缓慢。” 德意志联邦银行是德国中央银行,魏德曼2011年起担任行长。 魏德曼在采访中说,新冠疫情期间,德国政府为保护德国企业和就业“快速行动”;如果德国今年秋季出现企业破产潮,政府有能力提供进一步救助。 德国政府3月下旬出台1.1万亿欧元(约合8.7万亿元人民币)经济救助计划,本月早些时候宣布再注资1300亿欧元(1.03万亿人民币)提振经济。 为防控疫情,德国3月下旬关停非必要生产和商业活动,4月下旬开始逐步复工,目前仍要求民众保持社交距离,禁止举办绝大多数大型活动。 法新社报道,德国疫情相对较快的缓解速度和政府大规模经济支持大幅提升了投资者信心。 不过,德国部分地区最近出现聚集感染。截至21日下午,北莱茵-威斯特法伦州一家肉类加工厂已有1331名员工确诊感染新冠病毒。 德国政府疾控机构罗伯特·科赫研究所21日发布的数据显示,德国累计确诊新冠病例超过18.9万例,死亡8882例;确诊病例过去24小时增加687例。 罗伯特·科赫研究所20日数据显示,德国新冠病毒基本传染数当天达到1.79,即平均每名新冠患者传染1.79人,较19日的1.06大幅上升。这一研究所说,部分地区聚集感染导致基本传染数上升,全国范围新冠病例增加的情况不会出现。(吴宝澍)(新华社专特稿)