走出去智库观察 5月17日，中海壳牌惠州三期乙烯项目在广州、北京、荷兰海牙三地举行战略合作框架协议“云签约”仪式，广东省委书记李希、荷兰皇家壳牌公司首席执行官范伯登、中国海洋石油集团有限公司董事长汪东进出席并见证签约。 走出去智库（CGGT）特约专家、商务部原副部长、中国国际经济交流中心副理事长魏建国认为，虽然近来中国经济经历了疫情的大考，但当前一大批外商投资项目在全国落地，显露出中国吸引外资出现齐头并进的态势，事实证明中央应对复杂的国内外经济形势提出的“六稳”、“六保”政策的正确，预计今年吸引外资可以增长6%以上达到1500亿美元。 今天，走出去智库（CGGT）独家刊发魏建国先生关于吸引外资情况的分析文章，供关注中国改革开放和外商投资的读者参考。 正 文 CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK 文/魏建国 走出去智库（CGGT）特约专家 商务部原副部长、中国国际经济交流中心副理事长 两会过后，全国各地吸引外资将出现新高潮。 两会前的5月17日，中海壳牌惠州三期总投资额约56亿美元（约397亿元人民币）乙烯项目，在北京、广州和荷兰海牙三地举行了“云签约”仪式。 不久前，埃克森美孚投资超100亿美元的乙烯项目，于4月22日在惠州大亚湾石化区启动“云开工”。 而在疫情期间的3月3日，利天万世公司总投资15亿美元的20GWh锂电池项目，在浙江嘉善县中荷产业园举行开工仪式。 最近这些外商投资项目的推进体现出三个内涵： 第一，中海壳牌惠州三期项目落户广东是疫情以后所签的最大项目，标志着中央“六稳”政策取得了显著的效果。 在当前全球疫情严重、经济复苏不确定的情况下，外商能够大手笔投资中国，是看中我国控制疫情所取得的成功，看中我国的下一步改革开放，特别是看中我国优化营商环境的改善，以及对我国未来市场发展的预期。中国不仅是生活用品的消费市场，更是全球产业链、供应链重要的一环，只有在这个市场投资才有全面的保障。 第二，众多高水平外商投资大项目在疫情期间落地，这是中国供给侧改革取得的重大成果。 当前，中国的高质量发展需要进一步深化供给侧改革，这几次引资项目都是高质量、高技术的外商投资，包括特斯拉在上海的投资是其在美国本土之外建设的首个超级工厂。这都说明我们进行供给侧改革、调整经济结构的重要意义，打造以国内市场为主的产业链、供应链，增加全球竞争力，稳固中国全球制造中心的地位。 第三，当前中国吸引外资出现齐头并进的态势，中央和地方、沿海和内地、央企和民企都在发力。 今年国内外疫情蔓延，对吸引外资带来了新挑战。疫情期间，全国24个省区市结合本地实际出台了45份稳外资政策文件。两会期间，国家发改委副主任宁吉喆表示，在推进实施前三批18个重大外资项目的基础上，今年要推出第四批重大外资项目，同时出台2020年版外资准入负面清单以及鼓励外商投资产业目录。可以预见，两会后中央和地方吸引外资的利好政策还会继续出台。 事实证明，中央“六稳”、“六保”政策的正确。一年之计在于春，我们去年吸引外资达到1400亿美元，按照当前的趋势，预计今年吸引外资能达到1450亿美元，甚至增长6%以上达到1500亿美元都是可以实现的。
疫情对影视行业的冲击十分严重，一方面，作为娱乐场所的各大院线还未开放，另一方面，影视作品的拍摄遥遥无期，两种情形都需要大规模的人员集聚，而疫情期间是尤其杜绝的，这就导致影视产业链上的供给端和需求端同时掐断了。覆巢之下无完卵，作为影视从业人员的“明星们”将面临短暂性的失业，如何在疫情期间寻找新的赚钱门路转型突围，就成为当下最要紧的事。 由徐峥导演的新春贺岁档《囧妈》受疫情影响无法在院线上映，字节跳动斥资6.3亿购买了独家版权，开启了院线电影互联网首播的新转折。徐峥背后的欢喜传媒一时间“名利双收”：不仅至少赚得6.3亿，还备受称赞，被冠以“变革者”的名号，欢喜传媒股价更是直线拉升。这次事件是影视公司变通自救的开端，同时拉开了整个行业转型突围的序幕。 众所周知，影视公司的主要营收来自于影视作品的票房收入，回款的周期较长，疫情之下必须及时转型突围，否则很容易陷入资金危机。据相关调查显示，已有超过5000多家影视公司死于疫情，面临着疲软保守的消费意愿，停工几个月片源短缺等问题，电影行业想要恢复元气，还遥遥无期。 从接触到的一些影视公司来看，它们已经进行了业务转型，并优化了盈利模型。设计好了短期靠什么赚钱，中期靠什么赚钱，长期靠什么赚钱，为了就是缓解行业本身固存的“回款账期”痛点。为了发挥行业优势，直播成为普遍选择的一个方向。 影视公司的转型，使得以影视作品创收为主的明星们不得不另寻出路。除此之外，曾经邀请明星代言的金主公司也深受疫情影响，他们会大幅度削减品牌预算，毕竟代言费都是千万级，每年也是一笔不小的开支。慢慢的从以前重视“品牌效应”向“品效合一”转变，直播的出现正好满足了品牌方的需求。 对于明星们而言，疫情期间必须做两件事，一个是吸粉，一个是吸金。吸粉是为了保持热度和知名度，这是吸金的基础，吸金是为了更好补养经纪公司，然后用更好的资金条件去吸粉，两者相辅相成。 以前明星曝光的主要渠道是影视作品和综艺节目，现在更多的是依赖短视频和直播，这其实也是背后的经纪团队的转型尝试，毕竟一个明星的“商业价值”很大程度上取决于粉丝量和影响力。特殊时期造就出特定的商业生态，明星们也在积极去适应新生态并做出改变。不可否认的是，疫情对于他们也是机遇与挑战并存，也考验着经纪团队的战略眼光与执行力，一些明星很有可能因疫情彻底淡出人们视野，有的明星会借势崛起，打破微博流量困境，名利双收。 现阶段，盘点明星们的“赚钱门路”无外乎直播带货和公司入职代言。而直播新势力正在经历三大阶段，从网红主播（YY、映客、花椒）到头部带货主播（淘宝、快手、抖音），再到明星主播（艺人、企业家）。 刘涛入职阿里聚划算担任官方优选官，年薪150万+，约等于“公司副总裁”，5天后开始在淘宝首次直播带货，4小时狂揽1.48亿，创下全网明星直播的新纪录。继刘涛之后，湖南卫视知名主持人汪涵在淘宝开始了个人的直播首秀，四个小时内共有2000万网友围观，最终成交额突破1.56亿元。其中，直播帮蔚来锁定了320个订单，蔚来创始人李斌也出场来吆喝。目前已有上百位明星参与到直播大潮中，也有不少明星布局短视频，吸引粉丝广积粮。 其实，明星入职企业并不鲜见。 2015年，高晓松入职阿里，负责阿里音乐，层级M5。花名：矮大紧。同年的12月29日，何炅加盟阿里音乐，任首席内容官。花名：小炅 除了阿里，奇虎360也高调聘用娱乐明星。2016年4月，TFBOYS入职奇虎360，易烊千玺就任360手机助手首席时尚官（CFO）；王源出任360手机助手首席创意官（CIO）；王俊凯任职360手机助手的首席造梦官。 另外，周杰伦受聘出任唯品会的CJO（首席惊喜官）；杨洋、Angelababy、黄渤、吴亦凡、林更新、陈伟霆、赵丽颖等在爱奇艺有职位。王力宏、网红歌手冯提莫也都曾入职腾讯音乐。 短视频吸粉+直播变现，已经成为当前商业生态的重头戏，明星群体的IP效应和粉丝基础也将成为各平台争夺的“香饽饽”。据悉，B站即将签约小品演员蔡明，正如之前抖音签约罗永浩、陈赫。 疫情黑天鹅，变则通，通则存，明星亦如此......
日前，全国人大代表、圣湘生物董事长戴立忠在接受《证券日报》记者采访时表示，他今年两会上的建议是聚焦完善公共卫生体系建设、提升突发疫情应对能力等。 戴立忠认为，新冠肺炎疫情的发生是对我国公共卫生体系的一次大考。虽然我国比较快速地控制住了疫情，但是也暴露出了我国突发疫情防控体制机制存在一些薄弱环节，特别是在核酸检测能力、应急基础设施建设等方面有待进一步加强。 对此，戴立忠提出了两点建议。一是在加大县级综合性医院专业分子实验室建设力度的同时，对医疗基础条件相对薄弱且目前暂不具备新冠病毒核酸检测能力的二级医院和县（市、区）级疾控中心、大型医院发热门诊，配置分子POCT（现场即时检测）设备，建设简易分子实验室，助力我国医疗机构、公共卫生服务机构特别是基层地区的机构快速实现新冠病毒核酸检测，实现疑似病例或相关呼吸道感染症状人群的新冠病毒筛查管理，提升突发疫情检测服务能力；助力大型医院发热门诊新冠病毒快速筛查确诊，避免疫情扩散和交叉感染。 二是以三级医院、传染病医院为重点，按照突发传染病防控要求的标准，每个医院新建或改造一个生物安全防护更高的分子实验室，日常可作为精准医学能力建设的重要基础设施，突发疫情时可作为专用的分子检测实验室使用。戴立忠表示，疫情防控进入常态化阶段，随着医院门诊的恢复，新冠核酸检测和其他项目核酸检测的需求并存将是医院的常态。由于新冠肺炎疫情传染性较强，生物安全防护要求较高，很多医院开展新冠病毒核酸检测时，往往难以同时开展其他核酸检测项目，导致其他核酸检测项目检测需求难以得到及时快速的满足，影响到其他患者疾病的及时诊疗。 此外，戴立忠认为，还需强化应急基础设施建设，增强医疗机构应急救治能力。 据《2015-2020年中国传染病医院全景调研与发展战略研究咨询报告》显示，我国现有164家传染病医院，公立医院160家。其中，达到三级医院规模、大于500张床位的只有19家医院；绝大多数传染病医院的床位数量在50张-300张，大约占164家传染病医院的60%左右。 戴立忠建议，加强传染病医院能力建设，在参照现有综合医院人员编制配比的标准上适当提高传染病医院人员编制配比，并在国家经费支持、设备投入、硬件建设、科研课题申报等方面向传染病医院适当倾斜，真正让传染病医院这支独特的医疗力量在传染病防控工作中发挥更加重要的作用。 此外，他还建议按照“平战结合、战备应急”原则，强化应急基础设施建设，在每个地市至少建设一家传染病医院，在人口较多的县（市）指定一家医院作为传染病医院，并根据传染病防控要求适当配置相关资源。在模式选择上，可以采取“现有医院+小汤山医院”结合的“平战结合”应急模式，疫情期间发挥应急救治功能，疫情后用于重大感染性疾病临床医学研究。在医院的选择上，可以指定综合性医院、老年病专科医院或康复医院为传染病医院，根据传染病救治要求适当配置改造相应设施，并适当预留一定的场地予以临时改造，日常作为综合性医院或专科医院使用，疫情期间快速改造为传染病救治医院。
中新网上海6月1日电(记者 殷立勤)自新冠疫情暴发以来，上海出台了一系列政策稳外资，上海集聚和配置全球资源的功能继续得到强化。在近日举行的上海-新加坡经贸合作圆桌座谈会暨“上海·云见”新加坡专场活动传来好消息：今年1至4月，上海实际利用外资64.62亿美元，同比增长4.1%；新增跨国公司地区总部15家、研发中心7家，累计分别达到735家和468家，继续成为内地吸引跨国公司地区总部和外资研发中心数量最多的城市。 自2018年开始，上海市启动了由市商务委牵头，市相关部门共同参加的政企合作圆桌会议制度，以往全年举办10场左右圆桌会议，在今年疫情的特殊背景下，上海市委市政府高度重视外资企业发展，通过密集走访在沪跨国公司地区总部和重点外资企业，并先后召开日资、韩资、美资企业等10场政企合作圆桌会议，支持外资企业抓好防疫工作和复工复产复市。(完)
在疫情影响之下，2020年一季度的财报季成为了众多公司的“比惨大会”。 疫情的影响是全方位的，在全国人民居家隔离的特殊时期，以往线下繁荣的行业不得已全部匆忙转战线上，引得线上领域意外火热。但是这种线上繁荣的背后，同样也需要有线下的配套行业支持。 比如电商行业就是这样，在线上消费需求增加的同时，就需要线下的快递行业挑起大梁。而中通作为快递行业中“老大哥”，更是首当其冲。 疫情冲击之下的新财报 疫情影响之下的一季度，中通交出的成绩单并不理想。 近日，中通快递发布了2020年第一季度财报，报告显示中通在新一季度出现了营收盈利双降，并且都难以达到市场此前的预期。 华尔街6位分析师此前平均预期，中通快递第一季度营收将达6.4407亿美元，而根据财报，中通快递第一季度营收为人民币39.159亿元(5.530亿美元)，比上年同期的45.740亿元下降14.4%。 此外，分析师也对中通快递的收益做出了预期。非美国通用会计准则，中通快递第一季度每股美国存托股票(ADS)摊薄收益将达0.16美元。而财报显示，中通快递的这项指标仅仅为人民币0.82元(约合0.12美元)，同比下降33.3%。 而一季度，中通快递实现的净利润为人民币3.710亿元，与上年同期的净利润6.816亿元相比同样出现了45.6%的大幅下降。与此同时，中通快递第一季度毛利润同样出现大幅下滑，仅为人民币8.187亿元，比上年同期的人民币12.596亿元下降35.0%。 利润的缩减，也让中通在一季度的经营性现金流出现了下滑。第一季度运营活动所提供的净现金为人民币1.778亿元，相比之下上年同期为人民币6.333亿元大幅下滑了71.88%。财报表示，现金流下滑的另一原因是公司给加盟商延长结算时间使应收账款账期拉长。 在中通交出的这份成绩单中，也有为数不多的亮点。财报数据显示，中通快递第一季度包裹投递量为23.74亿，比上年同期的22.64亿增长4.9%；这也让中通在快递市场中所占的份额有了些微地提升，达到18.9%，但依旧没有突破20%的大关。 同样在一季度，公司资本开支同比增88.39%，大幅上涨，其中52.50%用于转运中心建设和拿地；36.8%继续投资自有卡车车队；剩余支出投资了自动化设备。这是中通快递一贯坚持的直营转运中心和自有车队建设，第一季度尤其加大了分拣中心的投资，这也为中通快递抢夺市场提供了较强的竞争力。 然而，中通如此不尽如人意的成绩，在整个快递行业中却算不上很差。 逐渐回暖的快递寒冬 疫情让快递行业陷入寒冬，但冬天总会过去，暖春总会到来。 受疫情的影响，第一季度快递公司普遍出现营收和利润双降的情况。举例行业中领先的四家快递公司来说，营收方面除了顺丰同比增长近40%外，韵达、圆通和申通的营收均出现一定程度的下滑；利润方面四家公司也出现同比下滑，其中申通快递下滑幅度更是高达八成。 具体来看，根据顺丰的第一季度报告可知，公司一季度实现营收335.41亿元，同比增长39.59%，但是归属于上市公司股东净利润仅为9.07亿元，同比下降28.16%。圆通速递一季报显示，其营业收入55.3亿元，同比下降14.12%；归股净利润2.71亿元，同比下降25.74%。同样申通快递发布的业绩预告显示，预计2020年1-3月归属于上市公司股东的净利润同比上年下降83.96%-86.43%。 如此看来，中通的表现并不是很差，放在整个低迷的行业中，甚至还算的上出挑。通过财报的对比可知，由于中通的差异化战略，一季度中通快递业务量高于同期的韵达19.1亿件、顺丰17.2亿、圆通16.65亿、申通11.2亿。 行业整体的低迷当然和疫情期间人力物力等成本的增加脱不开关系。但是疫情的影响也在慢慢消散，快递行业正在恢复此前的正常状态，并将迎来一波新的机遇。 据国家邮政局对外公布快递业4月运行数据显示，1—4月份，全国快递服务企业业务量累计完成190.3亿件，同比增长11.5%。其中，4月份全国快递服务企业业务量完成65亿件，同比增长32.1%；4月份，全国快递的日均业务量已达2.17亿件，增幅也超过2019年25.3%。 中通快递集团董事长赖梅松同样表示：“疫情期间，快递作为保民生稳就业的支柱性行业，受到国家政策的大力扶持，第一时间复工复产。3月份快递行业业务量同比增长23%，恢复到疫情前的水平，4月份增速进一步提升到32%，超越去年同期。5月份前半个月，中通的日均业务量已超过5000万票，创历史新高。” 在行业慢慢回暖的同时，中通快递也对未来充满了信心，毕竟疫情只是暂时的突发事件，一切还是要回归到正轨。中通快递预计2020财年包裹投递量将达159亿—164亿之间，同比增长37%—42%；调整后净利润预计将达人民币53.9亿—58.3亿之间，同比增长10%到20%。 但是中通的这份愿景想要实现，还有诸多的老问题需要克服。 新财报下的老问题：单票价低、依赖加盟制 曾经“最会赚钱”的中通，如今面对那些老问题，依旧头痛。而中通的老问题，一方面涉及到整个行业的现状，一方面关乎自己最引以为傲的模式。 票单收入过低一直是整个快递行业的痛点。 市场在增长，但快递行业的竞争依旧激烈，这让快递企业被动陷入价格战之中，也就使得快递单票收入一直在降低。根据财报数据，中通一季度剔除跨境业务收入后，单票收入仅为1.52元，同比下降19.4%。 对单票价的下跌，中通在财报中解释单票收入的下降主要由于市场竞争以及疫情期间为缓解网络合作伙伴的压力所导致的补贴增加。但是快递单票收入与最终的盈利紧密相连，单票收入下降，会影响营收增长速度，毛利降低，盈利能力跟着下降，整体利润空间被压缩。 在疫情期间，中通等快递公司为了保证快递可以及时送达，进行了一系列的补贴和福利政策。但是随着市场竞争加剧，巨额补贴成为长期且必须付出的费用，单票收入下降也会成为长期趋势，由此构成营收增速减缓甚至下降的死循环。 值得一提的是，5月8日中通、圆通和韵达等快递企业发布公告，称随着疫情好转，全国高速公路恢复收费，公司将对疫情期间的优惠政策进行调整。但是没过多久，几家企业又不约而同的撤回公告。 这样的操作，也从另外一个方面表现了通达系想要保持步调一致，但是内部竞争仍然在继续；而且在普遍单票收入过低的情况之下，快递企业也深陷想集体涨价不敢单独涨价的尴尬境地。 而中通引以为傲的加盟模式，成为限制中通发展的另一个关键问题。 快递行业的经营模式有直营和加盟两种，各有利弊。“三通一达”都选择的是加盟制，唯一不同的是中通采取了加盟商持股模式，也就是说，虽然同为加盟模式，但利益平衡不同。中通快递通过股权激励，将公司利益与加盟商进一步绑定。 但是这种一荣俱荣，一损俱损的模式，也让中通必须保证成千上万的运营商和加盟网点同时盈利，而且在一些偏远地区，中通的网点难以触及。虽然中通近日新开通190个乡村网点来助力快递进村，但是在如何让乡村网点保持盈利的问题上，中通仍旧需要考虑。 同样，低成本的快递加盟也引发了一系列的服务质量问题。加盟模式的构成复杂，难以管理，以至于不同网点的服务质量层次不齐。检索第三方投诉平台，中通快递的投诉量超过千起，21聚投诉显示，截至5月22日14点，该平台中通快递的投诉达1046起。 而京东和顺丰这种直营模式的快递平台，在保证自身直营优势的同时也在不断向加盟模式涉足，想要实现“两条腿走路”，这也让中通这类的纯加盟模式平台的市场收窄。而为了争夺市场，中通等企业不得不卷入价格战，以更低的单票价吸引用户，也让企业陷入了争夺市场牺牲利润的死循环。 作为行业内的老牌企业，通达系中龙头，中通的实力不容置疑。但是其自身的种种老问题，已经逐渐成为了限制发展的阻碍，并且在新季度财报中有所表现。而如何突破和改善，仍然是中通需要慎重考虑的问题。 刘旷L
北京商报讯（记者 陶凤 吕银玲）我国国际航空货运将获资金支持。5月26日，财政部、民航局印发《关于对民航运输企业在疫情防控期间稳定和提升国际货运能力实施资金支持政策的通知》（以下简称《通知》）提出，疫情防控期间，中央财政安排资金对中外航空运输企业给予补贴及奖励，以应对新冠肺炎疫情对民航业的影响，稳定和提升国际航空货运能力，保障全球产业链、供应链畅通运转。 《通知》显示，中央财政在疫情防控期间，对按照经中国民航适航审定部门批准的设计方案实施的航空器客舱内装货改装项目（以下简称“客舱内装货改装项目”），以及对中外航空公司从2020年4月1日起使用客运航权执飞往返我国内航点（不含港澳台地区）与国外航点间的不载客国际货运航班（以下简称“不载客国际货运航班”）给予资金支持。政策执行期限为2020年4月1日-6月30日。 具体而言，对航空公司疫情防控期间实施客舱内装货改装项目发生的费用给予补助。补助标准按照改造成本的80%予以补助，按飞机类型分成两档：单通道飞机每架最高补助80万元，双通道飞机每架最高补助145万元。 此外，对疫情防控期间执飞的不载客国际货运航班给予奖励，奖励标准按航班飞行里程和最大起飞全重分为八档，最高奖励6万元/班。财政部将根据民航局审核情况和相关标准向有关企业和地方拨付资金。 中国物流学会特约研究员杨达卿告诉北京商报记者，中国国际航空货运运力资源不足，全国全货机仅173架，其中大型远程货机41架，规模远不及美国FedEx一家企业。商务包裹一是依赖FedEx、UPS、DHL等欧美国际巨头，二是依赖国际航空公司的客机腹仓。由于疫情期间，美欧等不少国家对中国停飞航班，造成国际空运运力不足，加上各国强化检疫消毒，也使得航空货运效率大大降低。 疫情期间，不少客运航空公司都积极开展“客改货”业务，为提升国际航空货运能力，稳定我国产业链、供应链作出了积极贡献。据民航局运输司二级巡视员靳军号介绍，在4月20日-26日，我国与45个国家的93个境外航点保持定期货运航班飞行，其中就包括客改货939班，有力保障了现阶段国际航空货运需求。 但客改货仍存在着成本较高、短期内竞争力不足的问题。对此，杨达卿表示，“疫情期间隔离措施使得人流暂停，但医疗及防疫应急物资及商贸物流不能断流，客舱改货仓是临时性的应急举措，能补充暂时的运力缺口。航空公司的经济损失是综合性的，补助和奖励能缓解航空企业短期内的国际客运断流压力，有助于航空物流不断流，并以此‘稳外贸’，也保障了国际产业链、供应链稳定”。 “疫情对全球航空运输业都带来巨大打击，中国国际航空货运对外依存度高，国内企业运力和服务还有较大差距。当前一方面需要集中兵力补短板，尤其借助金融手段修复产业链，如建立航空物流产业再生基金，支持遭受较大影响的头部企业早日复苏，同时在财税上给予支持。另一方面需要领先企业强化互助协同，建立货主企业与空运企业的联动机制，保重要物资空中供应链的稳定。”杨达卿说。
文/意见领袖专栏作家 东方金诚 王青 国家统计局最新数据，5月份制造业PMI为50.6%，环比下降0.2个百分点，高于上年同期1.2个百分点；非制造业商务活动指数为53.6%，较上月回升0.4个百分点，低于上年同期0.7个百分点；综合PMI产出指数为53.4%，环比与上月持平，同比小幅扩张0.1个百分点。 主要观点： 在国内新冠疫情得到有效控制，经济活动持续恢复的背景下，5月制造业PMI为50.6%，连续第三个月维持在扩张区间。尽管指数较上月略有下行，但这主要源于当月生产环比扩张的企业占比收窄，并不代表制造业扩张力度减弱——预计5月工业增加值同比增速会进一步上行。5月制造业新订单与生产指数分别为50.9%和53.2%，二者差值环比缩小，需求复苏开始显露出追赶生产的迹象。出口相关指数边际上升，但仍处于深度收缩区间；当月国际油价V字上涨，工业品价格修复，短期内PPI下行压力有望小幅缓和。5月服务业和建筑业生产活动积极恢复，非制造业商务活动指数保持高位。尤其是在疫情得到有效控制、逆周期调节发力等因素推动下，5月基建工程和房地产项目加速赶工，建筑业商务活动指数高位上行，并已连续两个月高于上年平均扩张速度。 当前海外疫情仍处高发局面，短期内欧美经济重启对我国出口带动作用有限，后续需密切关注新出口订单走势。预计伴随“两会”后国内宏观政策实施力度加大，内需修复势头有望延续，6月制造业PMI有望继续处于扩张区间，包括建筑业在内的非制造业仍将处于高景气状态，这将带动二季度GDP同比恢复3.0%左右的正增长。 具体分析如下： 图1 制造业和非制造业PMI指数（季节调整） 数据来源：国家统计局、WIND 一、供需两端维持在扩张区间，需求恢复有所加快 2020年5月制造业PMI为50.6%，较上月有所回落，维持小幅扩张。 图2 制造业PMI及其分项指数（季节调整） 数据来源：国家统计局、WIND 1、生产指数为53.2%，制造业生产端持续平稳回复 当前国内新冠疫情得到有效控制，经济活动持续恢复，5月PMI生产指数为53.2%，低于上月0.5个百分点，显示出生产端景气度环比维持扩张，但扩张幅度连续两个月小幅放缓，这也是本月制造业PMI小幅下行的主要原因。高频数据方面，当月高炉开工率和六大发电厂日均耗煤量均有所拉升并达到疫情发生以来的高位，二者绝对值与往年同期基本持平，疫情对生产端的负面冲击已逐步淡化，二季度制造业产能有望恢复至同期正常水平。这意味着尽管本月PMI指数较上月略有下行，但这主要源于当月生产环比扩张的企业占比收窄，并不代表制造业扩张力度减弱——预计5月工业增加值同比增速会进一步上行。 图3 发电厂耗煤量及高炉开工率 数据来源：WIND 2、新订单指数连续三个月稳定在荣枯线以上，市场需求回暖 5月新订单指数为50.9%，环比和同比分别上升0.7和1.1个百分点。新订单与生产指数二者差值环比缩小，需求复苏开始显露出追赶生产的迹象，这也从本月各类价格指数普遍大幅回升相印证。分行业来看，在调查的21个行业中，有12个行业新订单指数高于上月，其中造纸印刷、化学纤维及橡胶塑料、钢铁等制造业新订单指数升至临界点以上。疫情得到控制后，消费活动逐步回暖，需求端从冻结状态复苏，国内相关市场有所改善。不过当前海外疫情仍处于“大流行”态势，未来全球经济增长不确定性较高，短期内需求回暖将更多倚重国内消费、投资潜力释放。 3、国际油价止跌抬头，出厂价格指数有所修复但仍处于收缩区间，短期内PPI下行压力有望小幅改善 主要受全球产油国减产的推动，5月国际原油市场继上两个月的暴跌后开启V字上扬走势，WTI现货价格从4月底的个位数直线拉升至35美元左右，逼近疫情全球大爆发之前的水平。此外伴随国内疫情得到有效控制，需求改善带动国内各大类大宗商品价格月内均出现不同程度的上升。当月原材料购进价格指数上扬至扩张区间，出厂价格指数升至48.7%，逼近疫情爆发前水平，显示二季度国内PPI下行压力有望得到一定程度的改善。 不过，当前全球疫情仍处于持续蔓延的局面，各国抗疫形势不容乐观，月末美国明尼苏达州白人警察执法不当导致非裔男子死亡一事引发美多地剧烈抗议和骚乱，国际市场对于全球疫情、地缘局势和贸易环境的担忧再度升温，需求预期再度受挫。此外，在油价回升至综合开采成本上方后，页岩油钻井活动可能重新进场，并将遏制油价进一步上行。考虑到国际油价持续上升的支撑条件不足，短期内油价恐维持震荡走势，未来国内PPI大概率将保持低位运行。 图4 制造业PMI及其部分构成指数（季节调整） 4、进出口相关指数仍位于深度收缩区间，国际贸易面临较大压力 5月新出口订单指数和进口指数分别为35.3%和45.3%，边际有所改善，但仍处于深度收缩区间。当前海外疫情大爆发对国际贸易造成负面溢出效应，美、日及欧元区等主要经济体PMI于荣枯线下方低位运行，提示全球经济处于衰退态势。尽管近期欧美开始重启经济，但考虑到全球疫情带来的多重不确定性，国际贸易活动短期内难以实质性改善，市场信心恢复尚需时日。预计未来外需仍将承受较大压力，短期内我国出口降幅难还有进一步扩大的可能，二季度国内经济反弹将更多倚重内需发力。 图6 制造业PMI其他相关指标（季节调整） 二、非制造业商务活动积极修复 5月非制造业商务活动指数为53.6%，环比上涨0.4个百分点，继续处于较高景气区间。 图8 建筑业和服务业PMI（季节调整） 数据来源：国家统计局、WIND 1、服务业小幅回暖，景气度升至52.3% 5月服务业PMI环比改善0.2个百分点，服务业新订单指数51.9%的扩张水平。当月服务业PMI回暖主要受到两方面积极因素影响，一是政策层面扩大居民消费政策措施加快落地，二是2011年以来最长五一假期对消费市场的带动。在当月受调的21个行业中，有15个行业商务活动指数高于50.0%。其中，交通运输、住宿餐饮、电信、互联网软件等行业商务活动指数位于55.0%以上，均高于上月，市场活跃度有所增强。但是，文化体育娱乐业商务活动指数仅为44.5%，继续处于低位。 2、建筑业生产活动稳定在高速扩张区间 疫情得到有效控制后，房地产建设加速赶工交付加之基建项目加紧落地的带动，5月建筑业商务活动指数为60.8%，高于上月1.1个百分点，同比上升2.2个百分点。从市场需求看，新订单指数比上月上升4.8个百分点至58.0%，建筑企业新签订的工程合同量继续回升。从劳动力需求和市场预期看，建筑业从业人员指数和业务活动预期指数分别为58.8%和67.5%，比上月上升1.7和2.1个百分点。建筑行业企业信心良好恢复，未来在逆周期政策力度不断加码的背景下，建筑业整体恢复进程较快。 三、服务业与制造业指数一升一降，PMI综合指数环比与上月持平 图9 综合PMI（季节调整） 数据来源：国家统计局、WIND 5月综合PMI产出指数为53.4%，与上月持平，新冠疫情爆发之后连续3个月保持在扩张区间，显示出在国内疫情得到有效控制、复工复产持续推进的背景下，企业生产经营状况保持积极的边际变化。 当前海外疫情仍处高发局面，短期内欧美经济重启对我国出口带动作用有限，后续需密切关注新出口订单走势。预计伴随“两会”后国内宏观政策实施力度加大，内需修复势头有望延续，6月制造业PMI有望继续处于扩张区间，包括建筑业在内的非制造业仍将处于高景气状态，这将带动二季度GDP同比恢复3.0%左右的正增长。 (本文作者介绍：清华大学公共管理学博士，东方金诚首席宏观分析师。)
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