罗汉堂基于全球公开可得的大数据，开发了“全球疫情经济追踪体系”（Global Pandemic Economy Tracker，简称PET），并由新浪财经中文独家首发！ 经济逐步开放，欧洲部分国家疫情反弹明显 欧洲是新冠大流行早期全球疫情的震中。在遭受重创后，欧洲各国采取了一系列综合控疫措施，并在绝大多数国家取得了成效。5-7月之间，新冠病毒的传播在欧洲被较好地控制住，随之大部分国家开始逐步放松早期的封锁和社交隔离政策。各种经济活动尤其是商业重新启动，欧盟大部分国家间的旅行限制被逐步取消，到8月，来自东亚、大洋洲和少数其他国家的旅行者陆续被允许进入欧盟。近期欧盟预计其第三季度经济表现能较显著地扭转其第二季度GDP下降12%的颓势。 尽管多数欧洲国家仍然在实施公共场所人群密度的限制，但随着本地经济活动的重启和地区间人群流动的增加，人们的警惕有所放松。自7月欧洲夏季度假旅行季节高峰期的来临，大部分欧洲国家疫情状况开始出现反弹。过去一个半月以来，欧洲的确诊病例每周都在增长，目前每天新增近3万人。 截至9月1日，欧洲的总确诊人数约368万，超过全球确诊人数的1/7，死亡人数接近21万，占全球新冠死亡人数的近1/4。总病例中超过30%是7月份以后确诊的，这一趋势仍在延续，媒体普遍认为欧洲的第二轮疫情已经提前到来。分国家来看，西班牙和法国确诊人数达到了第一轮疫情最严重时期的水平，荷兰和比利时等国的确诊人数达到前一轮峰值的一半以上，而早先控疫较好的以色列和波兰等国的确诊人数显著高于前一轮疫情期间的水平。 第二轮疫情的真实严重程度远低于第一轮，仍需要对流感季节的疫情反扑加强准备 新冠病毒传染性之高异于其他冠状病毒，为监测和控制疫情带来极大挑战，早期检测和诊断能力不足以及大量无症状病毒携带者，造成各国官方统计确诊人数有较大规模低估。全球公共健康研究人员构建了多个统计模型，通过公开官方数据来推算某一特定时间不同国家实际病毒携带者人数。尽管看上去当前欧洲每日新增病例已经接近4月份最高峰，帝国理工大学、华盛顿大学健康测量和评估中心以及伦敦卫生与热带医学院等三个顶尖机构的模型均显示，截至8月下旬本轮疫情中欧洲的每日新增病毒携带者大约为第一轮疫情高峰期的10%（见下图）。 主要原因之一是欧洲各国新冠病毒检测能力的提升，自3月中的每日不足5万增长到了8月下旬的每日近100万；同时，自5月份部分欧洲国家广泛实施了病毒携带者及密切接触者追踪，从而能较快确认更大比例的病毒携带者。在欧洲第一轮疫情的最高峰时期，每日新增病例（不超过35000人）仅为模型估计的实际病毒携带者的3-8%，而进入第二轮疫情较显著的8月份，这一比例为30-60%。 以疫情反弹严重的西班牙为例，官方确诊人数和模型估计的病毒携带者人数在第一轮疫情中差距非常大，在第二轮疫情中，随着确诊人数快速提升，尽管二者的差距依然较大，但模型显示截至8月下旬，西班牙的新冠病毒携带者人数比第一轮高峰期要低一个数量级。《经济学人》杂志统计了西班牙今年以来每周的额外死亡人数，也就是死亡人数和根据往年同期情况下预期死亡人数的差值，可以看到7月份以来的新一轮疫情导致额外死亡的水平也大约是第一轮高峰期的10-20%。 目前正在欧洲开始扩散的疫情，尽管与第一轮疫情不可同日而语，仍然是一个警醒，欧洲国家早先疫情减缓政策以“拉平曲线”为主，看似较成功但时效有限；轻视新冠病毒的传播能力只会导致更高反弹风险。这一轮疫情反复也加强了欧洲各国对病毒传播规律的理解，各国也开始尝试具有更高针对性的应对策略，实施的限制多数扩展到更小的空间范围内。8月份以来，欧洲多数国家已经重新实施对公共聚会的限制及一定程度的宵禁，少数国家例如奥地利恢复了在超市等公共场合佩戴口罩的强制要求，另有部分国家开始要求对疫情反弹最严重的国家，例如西班牙，实施有针对性的旅行限制措施。 世界卫生组织（WHO）近期警告说，随着疫情演化，即使有了疫苗，新冠病毒也可能永远不会完全消失。流感季节正在迫近，欧洲应对当前疫情的经验有助于各国应对疫情再次爆发，对于未来以更精准的手段和更小的代价与病毒长期共存也有重要的意义。 全球经济活跃度有所提升，疫情新增长点在南亚和欧洲 罗汉堂全球疫情经济追踪（PET）每周快报（2020/09/02） 截至9月1日，全球总确诊人数接近2600万，死亡人数超过85万；每日新增确诊人数和死亡人数仍处于过去一个月来的平台期。南亚地区的每日新增确诊人数继续逼近拉丁美洲的水平。继美国的确诊人数突破了600万之后，俄罗斯即将成为确诊人数第四个破百万的国家；巴西和印度的确诊人数均会在本周突破400万。 罗汉堂的全球疫情经济追踪体系（PET）显示，截至8月28，在132个被追踪的经济体中，进入恢复期的为82个，比上周增加1个，另外49个国家仍处于应对或低谷期。恢复期国家的整体经济活跃度提升约0.4%，近两个月来首次超过95%；应对或低谷期国家的提升约为0.2%，达到92.8%。 分地区来看，除北美以外，全球所有其他地区的经济活跃度在本周都有所上升，撒哈拉以南非洲地区提升到了和东亚地区同等的水平，超过96%，南亚地区的经济活跃度也首次恢复到90%以上。
随着跨省游团队游重启、暑期出行旺季到来以及消费者及商旅客群信心和需求的回升，多地旅游业加速复苏成绩显著。旅游行业各个细分市场人气均有回暖，但复市进度不一。行业人士表示，总体来看，未来旅游市场将进一步回暖，与此同时，在国外疫情发展难以预判的情况下，国内旅游市场竞争也会加剧。 多地旅游业迎来明显复苏 从8月开始，江浙沪一带的特色民宿、高端酒店预订热起来。“我们8月中旬预订的一处上海近郊民宿，单间房每晚价格又回到了以往旺季时的1300多元，晚了还订不到，而今年早些时候，同一房型每晚单价只需要800元左右。”上海市民周女士说道。 随着疫情防控形势进一步稳定，多个省市的旅游业迎来明显复苏。 上海市文化和旅游局数据显示，7月最后两周，上海的酒店平均入住率分别为56%和58.2%；到8月份前三周，这一数字分别上升到了61.9%、65.8%和64.4%。上海财经大学教授何建民分析，跨省游团队游重启、暑期出行旺季到来以及消费者及商旅客群信心和需求的回升，为上海旅游消费回暖注入动力。 旅游消费方面，在上海7月16日恢复跨省团队游后，上海迅速推出2020年上海夏季文化旅游产品，突出“安全、优惠、品质”标准，其中沪上重点景区、生活服务平台、旅游企业等纷纷推出多重优惠措施。这不仅吸引全国各地游客来沪，也让本地居民走出家门。携程、驴妈妈、春秋、同程旅行等平台显示，暑期出行旺季，上海是最热门的目的地及客源地之一。会展商旅方面，8月第十六届中国国际动漫游戏博览会、2020中国国际数码互动娱乐展览会等各类会展举办，也吸引不少外地观众、商务人士来到上海。 今年以来，上海出台扶企纾困一揽子帮扶政策，搭建金融纾困服务机制，实施文旅市场振兴计划，又在8月进一步推出面向中小微文化和旅游企业的金融服务举措，为市场振兴注入动力。上海将在9月12日举办2020年上海旅游节，并首次设立苏浙皖分会场，这也成为长三角区域进一步推动旅游业复工复产以及区域文旅高质量一体化发展的又一契机。 从8月8日至今年12月31日，包括“十一”黄金周在内，湖北全省A级旅游景区对全国游客免门票开放。湖北省文化和旅游厅8月23日通报的数据显示，活动开展14天内，全省旅行社组接游客达69.2万人次，每天约5万人次，是4月至7月全省组团人次数的2.84倍。截至8月21日，全省旅行社复工率达71.46%。 广州市文化广电旅游局近日披露，7月至8月，广州旅游业恢复到去年同期的70%左右。广州市文化广电旅游局从政策、资金、宣传、服务等多方面全力引导、支持、推进企业复工复产，出台了“广州文旅暖企12条”，发放了文化旅游产业专项扶持资金，暂退旅行社服务质量保证金超2亿元，协调广州地区银行为文化旅游相关企业提供贷款150多亿元。 旅游细分市场有差异 总体来看，旅游各个细分市场均进入复苏通道，但复市程度各有不同。 出于对旅游私密性、安全性和便捷度的考虑，更多游客选择了自驾形式，这也催生了自驾和目的地租车市场的快速发展。携程集团租车事业部首席商务官彭廷说，今年暑期，平台上租车用户最为活跃的城市往往也是热门的目的地或者客源地城市。越来越多新用户、年轻人尝试租车自驾游。据了解，租车业务是该集团各大旅游业务板块中复苏最快的业务线，目前租车成交总额已超越去年同期。 伴随多地酒店业出租率明显上升，中外旅游企业在近期加速在华布局。首旅如家酒店集团总经理孙坚介绍，旗下位于上海的酒店出租率达到了往年同期95%。首旅如家酒店集团近日在上海新开设一家中高端品牌门店，并将加速中高端酒店市场布局；首旅如家与凯悦酒店集团合资的中高端品牌全球首店预计今年10月将在沪开业。洲际酒店集团日前也宣布大中华区第100家特许经营酒店日前已开业。 飞猪数据显示，与往年相比，今年暑期机票整体价格偏低30%。这也折射出，航空市场的全面恢复仍有待时日。根据民航局发布的数据，7月23日，民航航班量恢复至疫情前约八成，客座率为73.57%。而去年中国民航的正班客座率则超过80%。这说明国内航空市场还有很大的消费潜力。 而旅行社方面，复市压力仍然较大。携程近日发布报告分析，截至8月中旬，已有4000多家合作旅行社在携程平台上发布国内游产品。从平台合作的国内游旅行社看，80%以上已经复工，部分出境游旅行社也开始转型经营国内游。但总体来看，市场依然没有恢复到正常水平，由于有效需求不足和旅游消费受到限制，大部分旅游企业线下门店依然承受很大压力。 春秋旅游副总经理周卫红介绍，从7月中旬至8月中旬，跨省团队游重启一个月内，春秋旅游销售人次恢复到去年同期国内游的47%，营收恢复到45%。如果算上去年的出境游业务，今年的业务量相当于去年同期的35%左右。 今年7月中旬，文化和旅游部发布通知称，各地旅游景区要继续贯彻落实“限量、预约、错峰”要求，接待游客量由不得超过最大承载量的30%调至50%；山西、云南、山东、内蒙古、贵州等地相继推出景区门票优惠举措。不过记者了解到，不少景区暑期实际接待量往往达不到最大承载量的50%。业界分析，消费者出游信心有待提振。以暑期市场占比最大的亲子客群为例，人们在选择景区游玩时更加慎重，此外，多地要求学生在开学前14天返回，这也一定程度影响了亲子客群出游半径、景区消费等。 国内旅游市场竞争将加剧 “跨省团队游重启的一个月内，国内个别省市还出现了少数新冠肺炎确诊病例。所以，一方面旅游企业不能掉以轻心，要认识到旅游复苏之路相较于2003年非典疫情发生后更为缓慢艰难；但另一方面，企业销售曲线还是向上的，我们应该对此怀有坚定信心。”周卫红说。 总体来看，旅游业界对未来信心回升。世界旅游联盟等近日发布报告称，国内旅游从业者已经重拾信心，准备迎接复苏后的市场新局面，过半数受访者认为，疫情对于国内旅游市场的影响基本可在本年内结束。 报告分析，因疫情影响，部分人群压缩或取消旅游计划，部分企事业单位对职工出行进行限制管理，国内旅游的发展仍受到较大抑制，短时间内，旅游市场难以恢复至疫情暴发前水平。但中长期来看，因为国内疫情已经得到平稳控制，居民对美好生活的追求未改变，疫情后压抑的旅游需求需要释放，国际旅游无法成行，国内旅游市场依旧具备蓬勃的生命力。 世界旅游联盟分析，尽管国内旅游需求将会更快恢复，但是，旅游行业的竞争也将更加激烈，在国外疫情发展难以预判的情况下，原本专注于出入境业务的旅游企业也开始转战国内旅游市场。 此外，业界分析，旅行者偏好也已经发生明显的转变，从业者需及时适应形势变化。个性化定制游和小包团更受青睐，游客对于长线的度假旅游更加慎重，而城市周边的短途度假因便捷灵活、不必要出省而更早实现复苏。 中国旅行社协会会长邱文鹤说，在当前疫情防控常态化形势下，健康生态型的休闲旅游体验与特色资源更受消费市场欢迎，游客比以往更加重视感情、陪伴、健康以及安全，“舒适度+高质量”将成为休闲旅游的发展方向。景域驴妈妈集团副总裁任国才认为，科技创新是提升服务质量的重要抓手，是推动行业复苏回暖、加快复工复业的重要力量，也为产业转型升级、高质量发展插上腾飞的翅膀。 中国旅游研究院院长戴斌说，“当前，旅游业要逐步振兴，需与本地居民休闲生活相结合，主客共享，把外来游客和本地居民统一到共同的消费市场；要抓住‘新基建’机遇，坚持文化与旅游融合发展，不断培育新型旅游市场主体。”他建议，各地行政主管部门既要考虑复工企业的市场节奏，也要考虑可能引发的不正当价格竞争，切实助力景区转型升级和高质量发展。
题：后疫情时代欧洲企业继续青睐中国市场 动车业务发展。 大众汽车集团（中国）首席执行官冯思翰表示，此次投资将使大众集团在中国的本土化发展以及可持续移动出行战略进一步深化。“中国市场的进一步开放也将给大众带来更多机遇。” 7月份，法国达能集团宣布投资1亿欧元“加码”在华业务，重点提升本地研发创新能力，并及时将研发成果产业化。 “新冠疫情并没有阻挡中国政府进一步推进新一轮高水平对外开放的步伐。我们看到《外商投资法》落地实施，为推进更高水平对外开放提供了法治保障，一系列自贸区的成功经验得到进一步复制推广，跨境电子商务综合试验区不断扩容。”达能全球高级副总裁李健表示，达能坚信中国市场的发展潜力，未来将继续扎根中国，逐步扩大投资并加大科技创新。 8月中旬，德国知名叉车制造及供应链解决方案供应商凯傲集团位于济南的新工厂建设项目奠基动工。该工厂面积22.3万平方米，计划2022年投产。 凯傲集团首席执行官戈登·里斯克表示，中国已从新冠疫情中快速复苏。作为全球增长最快的市场之一，中国市场在凯傲的企业战略中发挥着关键作用。凯傲也将更有效地利用中国这一重要市场的潜力。 柏林商业与技术伙伴公司首席执行官斯特凡·弗兰茨克表示，期待与中国在数字医疗、电子教育、未来出行、储能和智慧城市等领域加强合作。 “中国将在世界经济复苏过程中扮演火车头角色。”瑞士经济协会首席经济学家鲁道夫·明施表示。（执笔记者：沈忠浩；参与记者：赵菲菲、陈俊侠、徐永春、朱晟、左为）
□陆辰羲 摘 要 2020年上半年，疫情的突然而至给宏观经济带来前所未有的影响。在危机面前，中国经济表现出了很强的韧性，上市公司整体业绩表现也与宏观趋势基本一致。从单季情况看，二季度A股上市公司业绩明显改善，营业收入同比增长2.7%，增速较一季度提高11.5个百分点；归母净利润同比下降13.1%，降幅较一季度收窄10.9个百分点。 作为资本市场的新动能以及经济发展的重要驱动力，科创板企业的业绩在所有板块中表现最好，上半年营业收入和归母净利润分别同比增长5.8%和42.3%，科创企业借助资本市场进一步推动经济高质量发展的动能正在快速释放。 基建投资因兼顾短期拉动经济和中长期释放经济增长潜力的作用，成为宏观政策逆周期调控最重要的抓手，被赋予经济启动机和助推器的重任，也成为积极财政政策下第一个受益者。2020年上半年，相关行业上半年实现营业收入共计51,963.19亿元，同比增长5%。 截至2020年8月31日，A股上市公司达到3975家，除个别几家外，基本完成了半年报披露工作。本文对A股上市公司2020年半年报相关数据进行统计，分析新冠肺炎疫情对主要行业的影响，并结合宏观形势对未来进行展望。 ■A股上市公司2020年上半年整体经营情况 2020年上半年，疫情的突然而至给宏观经济带来前所未有的影响。与此同时，国际贸易摩擦加剧、全球经济形势不确定性上升又给经济的恢复增加了难度。在危机面前，中国经济表现出了很强的韧性。随着疫情防控工作取得积极成效、复工复产带来供给端修复、需求端三驾马车逐步回升，二季度中国国内生产总值（GDP）同比增长3.2%，由一季度下降6.8%转负为正，经济运行呈现先降后升、稳步复苏的态势。 上市公司整体业绩表现与宏观趋势基本一致。2020年上半年，A股上市公司共实现营业收入23.4万亿元，同比下降1.7%，实现归母净利润1.85万亿元，同比下降17.5%。从单季情况看，二季度A股公司业绩明显改善，营业收入同比增长2.7%，增速较一季度提高11.5个百分点；归母净利润同比下降13.1%，降幅较一季度收窄10.9个百分点。 （一）板块业绩分化，科创板增长强劲 从各板块业绩增速看，科创板表现亮眼。作为资本市场的新动能以及经济发展的重要驱动力，科创板企业的业绩在所有板块中表现最好，上半年营业收入和归母净利润分别同比增长5.8%和42.3%，科创企业借助资本市场进一步推动经济高质量发展的动能正在快速释放。其他板块营业收入与去年同期基本持平。其中，沪市主板下降2.8%，深市主板、中小板、创业板分别增长0.8%、2.2%、0.3%。各板块净利润增速有所分化，创业板、中小板由于去年基数较低，分别增长9.2%、14.0%，沪市主板、深市主板分别下滑22.0%、12.1%。 从体量上看，科创板规模尚小，沪市主板贡献了上半年大部分的营业收入和净利润。沪市主板上半年实现营业收入17.2万亿元，占比73.6%；实现归母净利润1.4万亿元，占比76.1%。深市主板实现营业收入3.0万亿元，占比12.7%；实现归母净利润1802亿元，占比9.8%。中小板实现营业收入2.4万亿元，占比10.2%；实现归母净利润1778亿元，占比9.6%。创业板实现营业收入7039亿元，占比3.0%；实现归母净利润706亿元，占比3.8%。科创板实现营业收入1128亿元，占比0.5%；实现归母净利润124亿元，占比0.7%。科创板企业规模尚小，经济新动能有待继续培育壮大。 （二）实体经济承压，金融业相对平稳 上半年，受疫情冲击和国际形势影响，实体经济承压严重。金融业表现总体好于实体经济，但随着实体经济压力向金融业传导，同时金融业持续让利实体经济，金融业整体业绩也出现一定幅度下滑。 实体经济盈利受到较明显的影响。在疫情和国际贸易摩擦加剧等多重因素影响下，实体经济业绩较去年同期明显下降。上半年，A股非金融类公司实现营业收入18.6万亿元，同比下降3.7%；实现归母净利润7913亿元，同比下降24.0%。 金融业增收不增利，证券业一枝独秀。上半年，A股金融类公司实现营业收入4.83万亿元，同比增长6.7%，但盈利情况不佳，实现归母净利润1.05万亿元，同比下滑11.9%。金融业内部分化明显。由于科创板发行开启、证券市场活跃度上升，证券业表现突出，营业收入和归母净利润增速分别达到20.1%和24.7%。银行业上半年资产扩张脚步放慢，由于主动让利实体经济、加大不良资产处置，导致虽然整个行业的营业收入上升6.3%，但是归母净利润下降9.4%。保险业营业收入增长5.9%，盈利同比下降39.1%。这主要是由于西水股份子公司公允价值变动损益下降幅度较大造成巨额亏损，另外受疫情影响，其他保险公司盈利也有不同程度下滑。 （三）第二、第三产业受疫情影响显著 分产业看，第一产业业绩亮丽，第二、第三产业受疫情的负面影响较为明显。由于猪价持续高位，大批养殖公司明显受益，第一产业营业收入逆势增长18.9%，归母净利润大增159.7%。第二产业营业收入同比下降3.3%，归母净利润同比下降17.1%。第三产业在金融业的支撑下，营业收入与上年同期持平，但归母净利润同比下降18.6%。 从单季度趋势看，第二产业一季度受到影响更大，但二季度修复速度明显快于第三产业。随着工业生产秩序快速恢复，上半年工业经济同比增速走出了一个深V型走势，一季度净利润同比下降44.9%，二季度实现转正，单季净利润增长4.0%。第三产业一季度净利润同比下降14.6%，二季度单季下降22.7%，降幅近一步扩大。这主要是由于餐饮、旅游、娱乐等线下服务活动仍受较大限制。 （四）民营企业效益好于国有企业 分公司属性看，上半年民营企业效益好于国有企业。在收入端，民营企业与地方国有企业均保持平稳，央企小幅下滑5.4%。在利润端，随着政策措施支持力度明显加大，营商环境进一步优化，叠加去年的基数效应，民营企业上半年盈利企稳，同比微降5.6%；国有企业经营承压，央企和地方国企归母净利润分别下滑28.7%和20.6%。部分国有企业盈利空间受到严重挤压，如“两油”由于国际油价大幅下跌、国内油气需求萎缩，上半年双双亏损超200亿元，三大航空公司也因受到疫情影响出现亏损。 （五）新上市公司盈利情况稳健 新上市公司数量显著增加。今年以来，IPO保持常态化发行，截至2020年8月末，A股新上市公司合计228家，超过2019年全年水平。其中，沪市主板上市49家，科创板95家，中小板22家，创业板62家。 新上市公司盈利稳健。新上市公司较多集中于高新技术产业和战略新兴产业，面对危机表现出较强的韧性，业绩总体保持稳定。上半年，新上市公司合计实现营业收入1892亿元，同比增长1.4%，实现归母净利润217.7亿元，同比微降0.2%，均好于A股上市公司整体水平。部分新上市公司成长性突出，如中芯国际，受益于晶圆销售量价齐升，营业收入同比增长29.4%，归母净利润增长330%，为存量市场注入新的增长动力。 ■新冠肺炎疫情对上市公司的影响 2020年上半年，新冠肺炎疫情给经济带来较大影响。总体来看，各行业受影响程度不尽相同，其中与疫情防控相关的产业链公司获得较大增长；消费总体减弱，但内部结构分化；随着政策支持力度加大，周期行业明显受益。 （一）疫情防控相关产业链公司获得较大增长 突如其来的疫情增加了全社会对疫情防控医疗用品和设备的需求，使得一部分从事相关产业企业的收入利润获得了较大幅度的增长，主要反映在四大领域：一是防护领域，包括疫情期间的口罩、防护服、医用纱布、医用手套等低值耗材消耗量，如防疫物资原料提供商金发科技、再升科技，防护服制造商尚荣医疗，手套制造商英科医疗，医用纱布制造商奥美医疗，防护全套制造商蓝帆医疗以及医疗器械制造商迈瑞医疗。二是预防治疗领域，主要是新冠肺炎治疗方案中的推荐用药企业，如红日药业（用血必净注射液）、以岭药业（连花清瘟胶囊）、香雪制药（板蓝根颗粒）。三是疫情检测相关领域，包括达安基因、华大基因、明德生物、东方生物、硕世生物等。四是相关配套仪器生产领域，如口罩生产机制造商拓斯达和大族激光，测温仪制造商大立科技、九安医疗等。 四大领域中绝大部分企业上半年收入利润均实现正增长，其中尤其以疫情检测领域公司增速最快，普遍获得成倍的收入和利润，利润上涨最多的东方生物，上半年净利润相比去年增长逾15倍。配套仪器生产商也基本获得了翻倍的收入利润增长。如红外测温仪生产商大立科技，收入同比增长170%，归母净利润也获得了400%的同比增速。防护用品领域和预防领域公司的收入和利润增速也显著优于市场，如口罩龙头尚荣医疗，一季度营收3.59亿元，二季度营收6.07亿元，分别同比增长2%和37%。复工复产的推进使得防护领域产品成为新的生活必需品，为企业带来稳定的收入。预防领域的板蓝根颗粒生产企业香雪制药，一季度营收7.98亿元，二季度营收10.19亿元，分别同比增长22%和52%，相比一季度，二季度增长幅度加大主要得益于公司抗病毒口服液的需求大幅度增长。 表1 疫情防控产业链主要公司上半年收入利润情况 ■（二）疫情影响下消费结构分化，恢复速度较慢 疫情对消费影响的持续时间远超生产和投资。一季度居民收入增速大幅放缓，而储蓄率却上升，居民消费出现了大幅度的下滑。2020年上半年，社会零售总额同比下降11.4%。在消费领域内，不同类型的消费受疫情影响程度也不相同，总体来看有两方面的特点。 一是可选消费受影响程度高于必选消费。必选消费主要包括食品饮料、医药、农林牧渔，作为人们生活必需品，需求相对刚性，受到外部环境的影响较小。其中，医药板块在疫情防控的大背景下，业绩获得一定超额增长，农林牧渔一直处于猪周期上升期。必选消费行业收入在一季度短暂下降后，二季度回归正增长，上半年整体收入和利润都呈现上涨态势。必选消费在2020年上半年的营业收入共计13,174.42亿元，同比增长4%。其中，一季度同比下降3%，二季度同比上升10%；2020年上半年实现归母净利润1,533.51亿元，同比增长28%，其中一季度同比上升10%，二季度同比上升45%。 可选消费主要包括餐饮旅游、纺织服装、家电、汽车，受疫情影响需求大幅收缩，虽然二季度需求有一定的恢复，但较去年同期仍是负增长。按照目前的收入利润恢复速度，预计三、四季度可以实现正增长。可选消费上半年营业收入共计9,286.05亿元，同比下降13%，其中一季度同比下降24%，二季度同比下降2%；2020年上半年实现归母净利润378.78亿元，同比下降49%，其中一季度同比下降76%，二季度同比下降23%。 二是外出消费减少，居家消费增多。外出消费可以进一步划分为外出服务类消费，如旅游、住宿、餐饮、教育、交通等，还有外出消费场所，主要是商场、超市等。这部分行业是此次疫情影响最直接、最严重的领域。电影院、KTV等人群聚集场所在相当长一段时间都暂停开放，酒店业、旅游业也客户稀少。只有超市因涉及居民日常生活必需品购置，收入利润依旧保持正的增长，但增速相较往年也有所下滑。至二季度末，外出消费的需求回暖现象仍不显著，预计全年仍会有相当数量的企业仍处于亏损。外出消费上半年的营业收入共计3,274.72亿元，同比下降41%；一、二季度分别同比下降38%和43%；归母净利润亏损373.02亿元，同比下滑191%；一、二季度分别下滑191%和193%。 尽管消费总体减弱，但在替代效应的作用下，居家消费明显增加。居家消费主要有网上购物、在线办公、在线教育、网络游戏等。网上购物方面，主要包括网上购物的货物供给端如三只松鼠，线上销售平台淘宝、天猫、美团、饿了么以及线下配送渠道三通一达。目前，线上购物产品端基本上同时进行线上线下布局，基本能实现收入正增长，但线上销售的短视频、网红引流带来了获客成本提高可能使得整体利润出现一定下滑。平台端，A股上市的电商平台主要有值得买和国联股份，收入利润都保持30%以上的增速。渠道端物流公司总体收入利润呈现正增长，其中市占率第一的顺丰控股收入同比增长41%，净利润同比增长19%。 除了网上购物外，居家消费板块还包括网络游戏、在线办公等。网络游戏公司三七互娱和完美世界，上半年收入增长都在30%以上，并且在二季度复工复产后，因疫情期间新增了一部分游戏玩家付费的游戏习惯，收入增速依旧保持高位。在线办公领域上半年的业绩增速也比较明显，在线办公龙头金山办公上半年营业收入及净利润分别增长34%和143%。 表2 居家消费板块主要公司上半年收入利润情况 （三）宏观政策加大对冲力度，周期行业借势而起 面对疫情冲击对经济造成的巨大挑战，财政部、央行坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持以改革开放为动力推动高质量发展，认真贯彻落实“积极的财政政策要更加积极有为”的要求，做好“六稳”工作、落实“六保”任务，以更大的政策力度对冲疫情影响。具体而言，政策主要集中在四方面：一是适当提高赤字率，明确发出积极信号。二是适度加大政府债券发行力度，增加政府投资，对冲经济下行压力。三是加大减税降费力度，对冲企业经营困难。四是加大转移支付力度，对冲基层“三保”压力。 基建投资因兼顾短期拉动经济和中长期释放经济增长潜力的作用，成为宏观政策逆周期调控最重要的抓手，被赋予经济启动机和助推器的重任，也成为积极财政政策下第一个受益者。本轮基建投资与以往相比主要有五“新”：新领域、新地区、新方式、新主体、新内涵。新基建着重加大对5G、特高压、人工智能、工业互联网、智慧城市、城际高速铁路、城际轨道交通、大数据中心、新能源汽车、充电桩、教育、医疗等领域的投资。新基建投资的兴起拉动了整体上市公司周期性行业二季度收入利润普涨，主要涉及原材料端的钢铁、有色，中游的机械、建筑材料以及建筑装饰。2020年上半年，这部分行业实现营业收入共计51,963.19亿元，同比增长5%，其中一季度同比下降6%，二季度同比增长15%；实现归母净利润1,834.74亿元，同比下降9%，其中一季度同比下降37%，二季度同比增长10%。另外，中国中铁、中国铁建等8家建筑行业央企的二季度基建订单呈现快速增长，新签基建订单同比增长25.2%。 ■未来展望 A股上市公司半年报业绩虽然在一定程度上受到了疫情的影响。但是，我国经济长期向好的基本面没有变。展望未来，伴随着疫情防控工作取得积极成效，消费可能出现补偿性增长，由于国际贸易摩擦对经济的影响仍存在不确定性，因此我国需要坚定不移地走高质量发展的道路，逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。 （一）疫情防控取得积极成效有望带来补偿性增长以及行业洗牌 今年上半年的经济发展总体来看可以分为两段，一季度受疫情影响经济增长出现下滑，二季度在各项政策有力支持下经济开始修复。目前，复工复产已经基本实现，供给逐渐回复到疫情前的状态，国内经济逐步走出疫情的影响。 疫情发生以来，政府一直向低收入者倾斜再分配政策，在今后的经济复苏过程中，中低收入者有望把预防性储蓄性存款转化为消费力，进而可能带来消费性补偿性增长，如近期车市销售已经出现稳步增长的迹象。对于上市公司而言，补偿性增长一方面体现在需求提升，另一方面也体现在小企业退出后带来的市场份额提升。上市公司作为信誉度较好、融资方式多样、支持力度较大的企业，在疫情中的风险承受能力优于一般企业。在经历了行业洗牌后，上市公司可以率先获取这一部分市场份额，有望在未来获得业绩的加速增长。 （二）“双循环”战略给上市公司带来更大机遇 长期以来，中国一直处于全球产业链中“世界工厂”的地位，处于产业价值链的U型底端。在这次疫情防控和国际贸易摩擦中，我们已经清醒地认识到，只有通过不断完善技术和产业供应链，实现国产替代，打通经济运行中的堵点，才能摆脱某些方面受制于人的局面。党中央明确提出，要逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。以国内大循环为主体旨在充分利用我国完备的工业体系，发挥我国巨大的市场优势和创新潜能，稳住产业链和经济运行，有效对冲国际贸易摩擦等的风险。国内国际相互促进的新发展格局旨在有机统筹国内国际两个市场、两种资源的协同，为我国经济发展和产业升级提供更大的空间，也是为我国发展创造一个相对良好的外部环境的需要。 上市公司作为中国企业的优秀代表，中国经济的支柱力量，在“双循环”战略下有望迎来更大的发展机遇。企业可以更好地享受国内超大规模市场红利，利用好国际国内两个市场、两种资源，走出国门，增强在国际市场上的竞争力。同时，可以更好地发挥创新要素集成、科技成果转化的重要载体作用，实现供给侧的不断改善，促进经济高质量发展。 （作者系市场资深研究专家）
8月份的全球市场又站在了风险资产的一边，究其原因，这其中最主要的变化就是美国疫情的持续改善，因此，市场才得以打破此前持续的拉锯状态再创新高。与此同时，美联储公布“平均通胀目标制”的新货币政策框架锚定政策基调继续维持宽松的预期、虽然我们认为短期增量影响不大，但维持宽松对市场和风险资产也已足够，其着眼点更多在长期。展望9月，我们认为9月份的海外市场仍将是积极因素主导的环境（疫情改善），上行风险来自疫苗进展或财政刺激出炉。不过，技术指标显示短期计入预期已经较为饱满。市场面临的不确定性来自大选临近的变数，但我们认为尚不至于造成系统性影响，压力可能更多在临近10月体现而非现在。此外，欧洲疫情和日本政局变化也值得关注。资产配置建议方面，我们继续看好风险资产，但短期地调低欧洲日本；风格板块或有扩散。 8月回顾：美国疫情好转；美股新高、利率抬升、美元黄金震荡 在美国疫情见顶回落的背景下，美股市场突破了6~7月以来的盘整态势并再创新高，美债利率也明显抬升；相比之下，黄金和美元则转为震荡，缺乏明显趋势。整体来看，美元计价下，股>大宗>债；天然气、FAAMNG、美股、MSCI中国、德国等领先；VIX多头、巴西股汇、美国债券和美元指数、以及黄金等落后。 图表： 8月全球大类资产表现：美元计价下，股>大宗>债；天然气、FAAMNG、美股、MSCI中国、德国等领先；VIX多头、巴西股汇、美国债券和美元指数、以及黄金等落后 资料来源：Bloomberg，Factset，中金公司研究部 8月，1）跨资产：股>大宗>债；2）权益市场：发达>新兴；发达中，美国>日本>欧洲（本币）；新兴中，印度、韩国、A股领先，巴西落后；3）债券市场：高收益债>公司债>国债；10年美债利率回升；实际利率小幅回升；4）大宗商品：天然气大涨，大豆、铜、原油也有不错的表现，黄金下跌；5）汇率：美元指数持续走弱，英镑、欧元、日元等走强；6）另类资产，全球REITs、比特币上涨，VIX下跌。 8月，除中国外主要市场金融条件均有所收紧；经济意外指数上，除日本抬升外，其余主要市场均回落。资金流向上，债券维持流入，资金整体流出美股和新兴市场，流入日本和发达欧洲。 图表： 8月，本币计价下，全球主要股市中，发达>新兴；发达中，FAAMNG与美股领涨，日欧上涨；新兴市场印度、韩国、A/H股均上涨，巴西下跌；债券市场中，高收益债>公司债>国债；英镑、人民币、欧元、日元等货币上涨，美元指数下跌；大宗商品普涨、其中天然气大涨；全球REITs、比特币上涨，VIX下跌 资料来源：Bloomberg，Factset，中金公司研究部 图表： 年初至今，美元计价下，黄金、美股、美国国债领先；Brent原油、全球REITs、新兴市场货币相对落后 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部，截至2020年8月28日 图表： 8月发达>新兴，发达市场普涨，其中美国、日本领涨；新兴中韩国、印度领涨，阿根廷领跌 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 图表： 8月资金流出美股和新兴市场，流入日本和发达欧洲 资料来源：Bloomberg，EPFR，中金公司研究部 图表： 8月资金流入债券型基金，流出股票型基金和货币市场基金 资料来源：Bloomberg，EPFR，中金公司研究部 9月展望：虽然短期情绪计入较多，但积极因素仍占主导 相比7月的疫情升级、利率走低、美元持续贬值和黄金大涨，8月份的全球市场又站在了风险资产的一边，美股标普500指数再创新高、利率走高并使得曲线陡峭化、价值股修复无不体现出了这一点，这与我们在8月报《八月市场稳中向好》继续看好风险、避险大涨后获利观点一致。 究其原因，这其中最主要的变化就是美国疫情的持续改善，这也是我们一再提示的决定市场风险偏好和风格板块表现、乃至大选民调变化更为敏感的“将来时”，更何况即便是美国疫情最严重的7~8月期间的经济数据也都不算差。因此，市场才得以打破此前持续的拉锯状态再创新高。与此同时，美联储公布“平均通胀目标制”的新货币政策框架锚定政策基调继续维持宽松的预期、虽然我们认为短期增量影响不大，但维持宽松对市场和风险资产也已足够，其着眼点更多在长期。 图表： 8月实际利率有所抬升，其中10年期国债收益率和隐含通胀预期均抬升 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 展望9月，我们认为当前这样一个积极因素主导的环境仍有望延续，故对风险资产可能仍是有利的，潜在上行风险来自第二轮财政刺激出台、又或疫苗研发进展的突破；下行风险来自临近大选的变数，但这一压力可能更多在临近10月体现而非现在。具体而言， i． 美国疫情缓和有望给复工和增长修复“续力”（影响积极）。6月中到7月底美国疫情复发使得整体复工进展“停滞”，但也仅是停滞。而且庆幸的是，从这一期间公布的各项经济数据看，增长修复似乎并没受到太多干扰，即便是8月美国制造和服务业Markit PMI初值也仍在继续走高；房地产、消费、制造业的情况都可圈可点、甚至完全填补了疫情砸出的“坑”。 那么，目前美国疫情自8月初的高点已经明显回落，过去一周日均新增确诊病例降至4.2万人左右，为高点7万人左右的六成，死亡人数和阳性率也明显回落，这将有望为未来增长继续修复“续力”，至少先体现在预期之上。上行风险来自疫苗研发的突破性进展。 图表： 美国的消费和房地产销售都已经完全填补了疫情“坑”，仅工业产出相对落后 资料来源：Bloomberg，Factset，RCP，中金公司研究部 图表： 美国新增确诊继续回落，过去7天平均降至4.2万人；西班牙法国继续抬升 资料来源：Bloomberg，ourworldindata，CDC，NY Times，国家卫健委，中金公司研究部 ii． 货币币政策维持宽松基调的中性背景，短期无大增必要但也不会骤减（影响中性）。我们预计未来一段时间美联储的货币政策仍将扮演一个维持宽松足够支撑风险资产、但也无太多增量信息的中性背景角色。美联储8月底公布新货币政策框架目标也进一步强化了这一点，原因在于：1）在疫情见顶回落、增长逐步修复、融资成本特别是实际利率大幅为负的背景下，加大宽松力度的必要性在下降；2）但在企业和居民部门现金流没有得到充分修复、企业和政府部门杠杆水平疫情期间显著抬升也无法承受过高的融资成本和明显收紧的流动性；3）美国大选临近，除非特殊情况，货币政策变化通常会趋缓以避免潜在的政策干扰嫌疑。 因此，这一背景下，风险资产依然可以享受低利率和流动性环境的支撑而不用太担心政策收紧，当然期待更大规模和力度的刺激可能也不太现实。此外，在平均通胀目标制的政策框架下，短端利率持续被压制而长端利率存在上行空间可能使得收益率曲线陡峭化，故金融板块或可能存在修复机会。 图表： 收益率曲线可能相对陡峭化 资料来源：Bloomberg，Factset，中金公司研究部 iii． 美国大选逐渐临近下的政策不确定性（影响中性偏负面）。回过头看，7月中美摩擦不断升温是当时压制全球风险偏好的主要因素之一，8月相对偃旗息鼓也不排除与美国内部压力缓解有一定的关联（如疫情回落和特朗普民调支持率回升，特别是在关键州的差距已经与拜登缩窄至不到3个百分点）。 目前，民主共和两党都已分别召开代表大会并确认了总统候选人提名，接下来将逐渐进入大选最后的冲刺阶段。虽然我们无法准确预判是否一定会发生，但随着大选的临近政策和选情变数的概率在增加，特别是10月份三次总统大选辩论期间。因此，我们建议届时适当观望或降低敞口以待情形更为明朗。 图表： 特朗普近期在一些关键州的支持率抬升非常明显 资料来源：Bloomberg，Factset，RCP，中金公司研究部 iv． 关注美国财政刺激谈判、欧洲疫情发展、以及日本政局变化。除了上面三条主线外，美国第二轮财政刺激的谈判进展（国会9月8日复会、10月1日新一财年度开始）、欧洲疫情的发展和影响（近期西班牙和法国疫情持续抬升）、以及日本政局变化后（安倍首相因健康原因辞职）的政策和政治连续性也都值得关注。基准情形下，我们并不预计会出现较大影响和扰动。 因此，总结而言，我们认为9月份的海外市场仍将是积极因素主导的环境（疫情改善），疫苗进展或财政刺激出炉都将进一步强化这一预期。不过，短期技术指标显示短期计入的预期已经较为饱满，例如美股的超买程度已经超过2月高点、空头仓位增多、VIX指数小幅抬升等等。市场面临的不确定性来自大选临近的变数，但我们认为尚不至于造成系统性影响，压力可能更多在临近10月体现而非现在。此外，欧洲疫情和日本政局变化也值得关注，但可能不是主导变量。 资产配置建议：继续看好风险资产，但短期地调低欧洲日本；风格板块或有扩散 8月，我们的海外资产配置组合上涨3.45%（本币计价），表现虽然弱于全球股市（6.10%，MSCI全球指数，美元计价）及大宗商品指数（5.92%），但好于股债60/40组合（3.41%），全球债市（-0.52%，美银美林全球债券指数，美元计价）。年初以来，组合上涨14.08%，好于上述所有类别，而自2016年7月成立以来，该组合累积回报70.7%，夏普比率2.2。分项看，8月份，美股、新兴和欧洲股市等是我们组合最大的收益来源。我们在组合中维持对风险资产的超配、对避险资产的低配都起到了积极效果。 图表： 8月，我们的海外资产配置组合上涨3.5%（本币计价） 资料来源：Bloomberg，Factset，中金公司研究部 图表： 8月主要海外资产价格表现 资料来源：Bloomberg，Factset，中金公司研究部 9月，根据上文中的分析和判断，我们建议：1）维持对风险资产的积极看法和超配建议；相比之下，长端美债可能仍有上行空间进而推动曲线陡峭化、而黄金弹性下降。从最新的股债和黄金对比，也可以发现，尽管衡量美股自身的估值明显偏高（与盈利大幅下滑造成的一次性损益相关，但股债和股票与黄金对比、包括与利率水平直接相关的ERP依然处于合理水平）。2）不同市场内部，考虑到近期欧洲部分国家疫情明显升级、以及日本政局的不确定性，我们建议短期暂时调低二者配置比例，直到情形更为清晰；部分新兴市场和美股可能相对而言仍有优势。3）板块风格上，流动性维持宽松以及基本面的支撑未必一定造成成长股和龙头股的压力，但疫情和情绪的改善有助于此前基于少数股票较窄基础的反弹向更大范围扩散，如疫情受损板块、以及部分价值股。利率曲线陡峭化可能也有助于金融股的修复。 图表： 当前美股各项估值指标情况 资料来源：Bloomberg，Factset，中金公司研究部 图表： 以黄金计价的美股市场处于历史均值附近 资料来源：Bloomberg，Factset，中金公司研究部 图表： …而股债相对关系依然处于低位 资料来源：Bloomberg，Factset，中金公司研究部 图表： 9月海外资产配置建议：维持对风险资产的积极看法和超配建议，但调低日本和欧洲 资料来源：Bloomberg，Factset，中金公司研究部
红星美凯龙集团副总裁秦希西 8月26日，以“浪奔”为主题的2020（第三届）年度论坛在上海国际会展中心洲际酒店举办，200余位地产业界精英齐聚一堂，共论后疫情时代的企业战略和布局。 >>>点击查看更多干货 在同期举办的八场闭门论坛中，红星美凯龙集团副总裁秦希西出席了“无风起浪”商业闭门论坛，并参与后疫时代商业地产重塑的相关主题讨论。 谈到电商对商业的影响，秦希西认为这并没有过多地波及到红星美凯龙。 如果提到买家具，大家脑海中会不由自主地闪现“红星美凯龙”这几个字。红星投放的广告一直很多，形式多样、渠道繁多。在公司眼中，消费者的眼球是非常重要的，这是一切商业活动的基本逻辑。 在疫情之前，红星美凯龙联合阿里巴巴开展数字营销项目，目前已经覆盖了一百多个城市的两百家卖场。秦希西介绍说：“即使在疫情期间，线下门店全部关闭，但红星美凯龙早有准备。” 此前，红星美凯龙做了沉淀，得益于其所拥有的“IMP全球家居智慧营销平台”，在疫情来临时将销售场景迅速从线下转移了到线上，做到了超级流量场的迭代和升级。同时，疫情也给整个家居行业的数字化升级按下了加速键。 在疫情中，红星美凯龙运用了很多创新营销方式，包括直播营销、社群营销、内容营销等，从多种营销渠道，全方位、全链条地服务客户。 未雨绸缪的布局和数字化的营销手段，是红星美凯龙在疫情期间依然能开展销售并取得增长的关键所在。 在秦希西看来，商业地产最害怕的是看不见的敌人，或者是突然来临的黑天鹅。“我们做商业地产的人，要永远有危机感、有远见、有准备，在黑天鹅的场景之下，永远都是落后的人有危机，而先行的人有机会。” 而红星美凯龙正是这样一位走在行业前端的先行者。
截至北京时间8月31日16点，全球新冠肺炎确诊病例为25239675例（约翰霍普金斯大学数据）。上周（8月24日-8月30日）全球新增确诊病例1805222例，新增死亡病例37715例。 上周发达国家新增确诊453718例，结束了连续4周的下降，新增死亡病例7049例；发展中国家新增确诊1351504例创新高，新增死亡病例30666例。 欧洲发达国家疫情加速蔓延，上周新增确诊病例135552例，较前一周多增20924例；欧洲主要发达国家中，英、法、意、西四国新增确诊病例环比涨幅均超过20%。其中西班牙疫情形势最为严峻，上周新增病例53232例，已经超过4月初周新增病例峰值。 图1 美国、欧洲发达国家与其他发达国家与发展中国家周新增确诊病例 注：发达国家参考国际货币基金组织在《世界经济展望》中的分类。 数据来源：约翰霍普金斯大学、研究院计算 表2 全球累计确诊前十国家确诊病例及相关指标 数据来源：约翰霍普金斯大学、研究院计算 表3 全球累计确诊前十国家死亡病例数及相关指标 数据来源：约翰霍普金斯大学、研究院计算 美国疫情趋于缓和。上周美国新增确诊病例294786例，已连续6周下降，新增死亡病例6266例，较前一周少增482例。截至8月30日，美国累计确诊病例已接近600万例（5996431例）。 上周欧洲主要国家疫情加速蔓延，英、法、意、西四国新增确诊病例环比涨幅均超过20%。其中西班牙疫情形势最为严峻，上周新增病例53232例，已经超过4月初周新增病例峰值。面对疫情反弹，欧洲国家不断收紧防疫措施，25日西班牙政府表示将派遣军队协助各自治区进行病例追踪；29日意大利再次将部分村镇设为隔离区，重新开始封锁。 巴西疫情进一步缓和。上周巴西新增病例256528例，较前一周少增9058例，连续两周下降。截至8月30日巴西累计确诊病例为3862311例。其他拉丁美洲国家疫情形势仍然严峻，上周哥伦比亚（新增66765例）、阿根廷（新增66272例）与秘鲁（新增54199例）新增病例排名全球4-6位，且均处于高位水平。 上周伊拉克是中东新增病例最多的国家，新增病例26836例，维持高位水平。伊朗疫情开始趋于好转，上周新增病例14655例，已连续4周减少。 印度疫情局面依然严峻，上周印度新增病例514897例，创各国周新增病例记录。截至8月30日，印度累计确诊病例为3621245例，但周环比增速仍是全球水平的两倍多。印尼疫情快速蔓延，上周新增病例18518例，较前一周增加了32.4%。上周，韩国新增病例2282例，较前一周多增132例，目前源自韩国首都圈的群聚感染已经蔓延至韩国全境。为遏制疫情扩散趋势，30日起，韩国防疫部门针对首都圈感染风险较高的设施和场所实行强化措施保持社交距离，并且呼吁民众尽量不要外出，减少与他人接触。 上周南非新增病例15283例，较前一周下降31.9%，已降至6月初水平，累计确诊病例环比增速也已降至2.5%，不足全球水平的三分之一。截至8月30日，南非累计确诊病例为625056例，约 1.1%的人感染过新冠肺炎。 根据中国国家卫健委数据，上周31省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例81例，新增无症状感染者98例，均无本土病例。 根据欧盟统计局的数据，欧盟国家经济活动仍在复苏，8月欧盟19国经济景气指数升至87.7，已连续4个月上涨。但在不同国家中，经济活动复苏的表现开始分化。 图2 欧洲主要国家经济景气指数 来源：欧盟统计局、CEIC、Wind 疫情的反弹正对西班牙的经济复苏造成影响。西班牙疫情自7月中旬反弹，新增病例快速增加，此后政府加强了防疫措施，经济复苏的势头受阻。8月西班牙经济景气指数为下降2.5至88.1，是欧盟主要经济体中唯一下降的。高频数据也印证了上述趋势，根据谷歌公布的移动电话数据，自7月中旬以来，西班牙出现在交通枢纽（飞机场、火车与汽车站）的人数持续减少。 图3 交通枢纽出现人数（过去7日均值） 注：基准水平（0值）代表疫情爆发前1月3日-2月6日到交通枢纽低点（飞机场、火车站、汽车站）人数的中位数，纵轴代表过去7日均值与基准水平的差异（%）。 来源：Google、FT 疫情数据图表 全景 图4 确诊病例到达100例后主要国家累计确诊病例变化 数据来源：约翰霍普金斯大学、研究院计算 图5 新增确诊病例达到100例后主要疫情国家新增确诊病例增长 数据来源：约翰霍普金斯大学、研究院计算 图6 新增确诊病例达到100例后主要疫情国家新增确诊病例增长14日均值 数据来源：约翰霍普金斯大学、研究院计算 图7 死亡病例到达10例后各主要疫情国家死亡病例 数据来源：约翰霍普金斯大学、研究院计算 图8 死亡病例到达10例后各主要疫情国家死亡病例增长3日均值 数据来源：约翰霍普金斯大学、研究院计算 图9 国际确诊与新增确诊人数（约翰霍普金斯大学数据） 数据来源：约翰霍普金斯大学、研究院计算 图10 国际确诊与新增确诊人数（世界卫生组织数据） 数据来源：世界卫生组织、研究院计算 图11 国际新冠确诊死亡率 数据来源：约翰霍普金斯大学、研究院计算 图12 国际新冠死亡与治愈人数 数据来源：约翰霍普金斯大学 欧洲 图13 申根区确诊与新增确诊人数 数据来源：约翰霍普金斯大学、研究院计算 图14 欧洲主要疫情国家累计确诊病例 数据来源：约翰霍普金斯大学 图15 欧洲主要疫情国家新增确诊病例 数据来源：约翰霍普金斯大学、研究院计算 图16 欧洲主要疫情国家确诊死亡率 数据来源：约翰霍普金斯大学、研究院计算 美洲 图17 美洲主要疫情国家累计确诊病例 数据来源：约翰霍普金斯大学 图18 美洲主要疫情国家新增确诊病例 数据来源：约翰霍普金斯大学、研究院计算 图19 美洲主要疫情国家确诊死亡率 数据来源：约翰霍普金斯大学、研究院计算 亚太 图20 亚太主要疫情国家累计确诊病例 数据来源：约翰霍普金斯大学 图21 亚太主要疫情国家新增确诊病例 数据来源：约翰霍普金斯大学、研究院计算 图22 亚太主要疫情国家确诊死亡率 数据来源：约翰霍普金斯大学、研究院计算 非洲 图23 非洲主要疫情国家累计确诊病例 数据来源：约翰霍普金斯大学、研究院计算 图24 非洲主要疫情国家新增确诊病例 数据来源：约翰霍普金斯大学、研究院计算 中国 图25 中国累计确诊病例 数据来源：中国国家卫生健康委员会、湖北省卫生健康委员会 图26 中国新增确诊及疑似病例 数据来源：中国国家卫生健康委员会、湖北省卫生健康委员会、研究院计算 图27 31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团无症状感染者 数据来源：中国国家卫生健康委员会
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