黄金价格飙升 未来应该怎么投？来新浪理财大学，听曹姗姗的《贵金属投资》，教你对冲通胀风险。 一 美国的双宽松政策致使美元走弱 前期美联储的货币宽松政策使得市场流动性过于宽松，在缺乏基本面支撑的情况下，近期美元大幅贬值。在恐慌情绪的支配下，前期美元需求大幅上升，美元指数在3月中旬迅速升值至历史高点。然而在中国、韩国和欧洲各国逐渐有力控制疫情后，美国成为了全球疫情的震中。在货币、财政政策宽松的双刺激和缺乏实体经济支撑的情况下，美元资产收益率大幅降低，近期市场普遍认为美元被严重高估。从ICE美元指数期货交易情况来看，5月以来美元指数期货非商业性头寸比例明显失衡，空头比例大幅上升。 我们认为致使近期美元走弱的因素主要有以下两点： 首先，美国的货币、财政双刺激下，市场普遍对美元流动性过多较为担忧，导致美元下跌，资产收益率大幅下降。自疫情爆发以来，美联储已扩表近2.7万亿美元，其中近70%增持资产为美国国债。虽然近期美联储资产负债表规模有所下降，但这是由于前期各国央行美元流动性互换协议到期所致。财政政策方面也通过前四轮的刺激计划向实体经济注入近3万亿美元。这些超预期流动性的投放叠加美联储决心将长期维持在0%-0.25%区间内的联邦基金目标利率，使得美元资产收益率大幅下降。美国国债自疫情爆发后巨幅增长，目前整体规模已达26.5万亿美元，平均美国国债利率大幅下降，目前美国国债收益率已较年初下降1%-1.5%，中美10年期国债利差已扩大至2.4%左右。在财政负担持续加重的背景下，平均美国国债利率或将继续下行。目前第五轮刺激政策仍在策划中，自5月中旬众议院通过3.5万亿美元的HEROES Act后，民主党和共和党仍在刺激规模上有较大分歧，共和党方面希望能将规模控制在1万亿美元。目前民主党方面已从前期所提出的3万多亿美元下降至2万多亿，共和党则表示可以将规模提升至1万多亿美元。我们认为，第五轮财政刺激政策至少可达1.5万亿美元，叠加前期超预期的宽松政策，美国大规模放水即是美元近期大幅贬值的主要因素。这无疑削弱了美元资产的利差优势，难以为国际资本提供有竞争力的投资回报，致使美元需求有所减弱。 其次，美国经济复苏前景存在较高不确定性，恐难以为国际资本提供有竞争力的投资回报，美元需求有所减弱。近期美国新冠确诊病例已从7月的峰值显著下降，由每日新增接近8万例下降至5万多例，但疫情的大规模蔓延较我们前期预想的多持续了两个月。考虑到近期新冠检测数量比前几周有所减少，确诊率并没有明显下降，未来美国新冠疫情不定性仍然较大。截至8月13日，加州、佛罗里达州、德克萨斯州与纽约州的新冠疫情最为严重，确诊病例数为美国前4名。虽然近期纽约的新增确诊数量已显著下降，但加州、佛罗里达州、德克萨斯州这些经济大州的新增病例数仍然较多。疫情爆发后，美国就业持续放缓，失业率明显高于金融危机时期。7月失业时间不足5周的人数增加了36.4万人至320万人，失业率较上月下降0.9个百分点至10.2%，好于预期，但仍弱于历史水平。非农就业新增加176.3万人，较上月下降303.7万人，虽好与市场预期但下行趋势明显。我们认为即便疫情能在今年得到有效控制，就业情况也很难在今年回到疫情前水平。我们认为美国第三季度GDP数据或将不及预期，虽能有所回升但速率较慢。另一方面，在疫情扰动下，美国企业经营压力巨大。据标普统计，截至8月9日，美国今年已有424家上市公司及发行过债券的公司申请破产，创下近10年新高。从453家已发布半年报的上市公司盈利情况来看，71.7%的上市公司净资产收益率同比为负，23%的公司收益率没有达到盈亏平衡，现有的业绩不足以支撑其股价。综合来看，在缺乏基本面支撑的情况下，市场对美元资产的需求有所下降，导致美元指数下跌。 二 美元指数下跌对其它资产的影响 美元指数下跌是近期人民币走强的原因之一，但我们仍认为中国基本面的改善是人民币升值的最主要因素。6月我国国际收支口径的国际货物和服务贸易顺差达344亿美元，其中货物贸易顺差为449亿美元。7月我国外汇储备已达3.15万亿美元，自4月以来持续上升，出口形势也进一步改善。人民币走强吸引了海外资金流入中国资本市场，对国际收支平衡与资本市场的稳定形成了有力支撑。另一方面，人民币升值有利于稳定预期。近期在中美关系恶化，地缘政治风险上升的负面影响下，人民币走强有利于提升市场对人民币和中国经济的信心。虽然从理论上来说，人民币升值对出口有负面影响，但供需基本面是近期影响我国进出口的主要因素。若全球疫情能够逐渐趋稳，人民币升值对进出口的影响则可以忽略不计。 美元指数下跌对其他EM货币汇率形成支撑，起到了稳定作用，有利于恢复国际金融秩序。疫情爆发之初，美元汇率单边升值情况极为明显。人民币与其他新兴国家货币相比贬值幅度较小，印度卢比、印尼卢比、马来西亚林吉特、墨西哥比索等国汇率贬值较大，对美元汇率贬值幅度均超过5%，最高可达34.41%。在5月中旬美元指数下跌后，除印度卢比与马来西亚林吉特外的其他NJA货币均有所回升，欧元、英镑、加币和瑞士法郎涨幅更大。 美元贬值对贵金属价格的上涨起到支撑作用。近期黄金价格已至历史高位，白银价格仍有较大上升空间。在疫情仍未褪去，全球发展中国家仍面临较大风险的情况下，避险需求仍然存在。我们认为，相较于美元，市场对黄金、白银的需求仍然很大，未来贵金属价格或将继续上涨。 三 未来趋势预测 今年全球资本市场整体还是以避险为主线。在近期美元持续贬值的情况下，黄金和白银还能有较大增长，说明市场仍有避险需求，只是美元相较而言不是最好的避险标的。若美国疫情能有所转好，市场对美元的需求或将上升。在美国基本面好转的情境下，我们认为前期急剧下降的美国国债收益率或能实现回升。预计疫情在发展中国家的大流行不会很快结束，今年的避险需求仍然存在。若未来第五轮刺激计划能顺利落地，并不再推出新的财政刺激计划，美元指数或将在两周后触及阶段性底部。 中国经济将能实现持续改善，疫情再度爆发的可能较低，未来人民币会保持相对稳定。人民币汇率以内因影响为主，美元的波动对人民币汇率的影响较小，前期美元指数的大幅下跌并没有导致人民币汇率出现相似幅度的升值。我们认为国内基本面情况是近期人民币汇率波动的主要驱动力。国内经济的企稳回升对股、债都能形成支撑作用，继而吸引海外资产对华投资，推升人民币需求，对人民币汇率形成有力支撑。 我们认为中美关系是影响人民币汇率稳定的最大不确定因素。8月中美或将进行中期贸易谈判，目前一阶段协议的执行情况良好，唯一的问题在于对美采购不达标。随着美国大豆将在9月上市，届时中方将加快对美国大豆的采买。因此中美贸易摩擦风险整体可控，一阶段协议料将继续执行，如有谈判则崩盘的概率极小，8月人民币汇率或能继续升值，人民币汇率总体而言会更强，甚至能升至6.9以内。我们认为未来中美关系的风险点在9月份。目前拜登选情明显好于特朗普，因此特朗普可能会在台湾问题上出招，在政治上刺激中国，逼迫中方做出回应。中美关系或将在9月经受较多风波和考验，对人民币汇率造成较大影响，9月人民币汇率或将有所贬值，甚至贬至7以上。但总体而言，人民币汇率波动整体可控，在6.9-7.1之间波动的概率较大。 本文原发于券商中国
自今年3月份美国爆发新冠肺炎疫情以来，黄金暴涨，伦敦金从1500美元/盎司上涨至超过2000美元。 其主要的驱动力在于：1、美元指数走弱。美元是黄金的计价货币，美元的走弱会带来黄金价格的相对走强； 2、新冠肺炎疫情背景下，世界经济和政治环境的不确定性加大，避险情绪引导下，资金涌入具有避险作用的贵金属； 3、美债实际利率下行，此为最核心的驱动因素。历史上每一轮的黄金大牛市，都对应着美债实际利率的趋势下行，两者具有极高的负相关性。 这些驱动因素在过去四五个月内已经被投资者充分预期定价，看衰黄金的空头现在基本上已经绝迹。 从长期来看，我们也看好黄金。美国去化高债务要依赖通胀和较低的实际利率，逆全球化背景下各国政治与经济层面的矛盾长期存在，美国财政赤字化与美国GDP在全球GDP中的占比趋势下滑让美元公信力减弱而趋势走熊，这三大因素决定了黄金长期依然有较高的配置价值。 但中短期而言，追涨黄金的性价比不高，即使在经过8月7日至8月11日暴跌后，如今黄金短暂的重回涨势。 1、美元反弹的可能性在加大，会拖累黄金的估值 如同看多黄金已经成为一致性预期一般，看衰美元也成为现在金融市场非常拥挤的交易，ICE美元非商业净空头持仓规模已经接近金融危机以来的极值，一旦出现对美元有利的事件或信息，则看空美元的拥挤交易很容易会踩踏止损，引发美元的剧烈反弹。 从现实来看，有两个风险值得注意： 一是美国新增肺炎疫情病例较7月份已经有了明显的下降，而欧洲部分国家比如德国、法国疫情反而恶化，这与前两个月的状况完全相反。 美国疫情得到控制后，会继续加快重启经济的步伐，原本被放缓的经济复苏将会重新开始加速，而欧洲经济复苏受疫情反弹影响会放缓。美国相对欧洲在经济层面的相对劣势将转为相对优势，成为美元指数短期的支持。 二是疫苗距离我们越来越近，疫情的逻辑需要被重新审视。在疫情出现前，欧洲积贫积弱，各种结构性的问题让欧洲经济持续在负利率和低增长的泥沼中挣扎，其潜在增速也要低于美国。 新冠肺炎疫情出现后，美国由于疫情没有得到有效控制，增长受到限制，而欧洲表现相对较好，所以在短期内形成了欧洲强于美国的现象。 一旦疫苗问世，疫情扰动消失，那么欧洲强美国弱的经济站位就可能被逆转，重回疫情前的水平，这对美元指数会构成中期支撑，对黄金构成压制。 疫苗的出现，也会让原本因为疫情产生的避险情绪消失，对黄金构成冲击。这也是为什么俄罗斯疫苗被注册的消息传出来之后，黄金大幅调整的主要原因。 2、通胀预期和美债名义利率之间出现较大的裂口，实际利率下行可能放缓 实际利率=美债名义利率-通胀预期。通常情况下，美债名义利率会随着通胀预期的变化而变化，黄金的投资机会出现往往是因为通胀预期走的更快或是名义利率下行的更快，导致美债的实际利率趋于下行。 所以，从本质上讲，黄金价格是通胀预期和美债名义利率之间的赛跑。 从2000年以来的数据来看，通胀预期和名义利率一般不会偏离太长时间，且当通胀预期回升时，美债名义利率鲜有下行。 上一次2008年金融危机后大放水，美联储推出量化宽松政策，带来的黄金大牛市，背后也能看到通胀预期和名义利率是同向变化。 但这一次，同样是大放水，同样是大放水后，大家对经济复苏和通胀回归有比较好的预期，但美债名义收益率却一直趴在底部震荡不动，通胀预期的回升并没有带动名义利率的回升，两者出现了自金融危机以来的最大裂口。 这种裂口对黄金上涨是非常有利的，原本通胀预期和名义利率的双向赛跑变成了通胀预期的单边驱动，实际利率一马平川的下行没有任何的阻碍，所以我们能看到黄金价格在3月中旬开启上涨之路后，基本没有遇到大的回调。（除了8月） 为什么会出现这么大的裂口呢？和疫情以及市场对联储进一步宽松的预期有关。 2009年史无前例的大放水，美债利率和通胀预期共同上行，是因为当时没有疫情的阻隔，通胀预期回升后，市场预期美联储未来将逐渐收紧货币。 但现在，虽然通胀预期上行，但美国企业和居民部门仍然深受疫情的冲击，失业人口和经营生产受到严重影响的企业依然需要美联储政策保持宽松。所以在疫情对经济影响过去前，美联储大概率会一直保持宽松。 换言之，过去传统的“通胀预期回升—预期美联储收紧货币——名义利率上行”的路径因为疫情被暂时切断了。 同时，美联储在这一轮宽松过程中，还向市场发出了可能使用“收益率曲线控制”的信号。 按照美联储在上世纪40年代的经验，收益率曲线控制政策可能是控制1Y/2Y美债到期收益率，以此将整个美债收益率曲线（包括10Y）控制在某一利率范围之内。 如果真的施行这一政策，显然美债收益率会完全被美联储控制。 大家会相信，即使通胀预期继续回升，美联储也能够利用其公信力及其他工具将美债名义收益率控制在低位。 因此，在这样的疫情环境和政策预期下，美债名义收益率和通胀预期出现了罕见的长期背离。 但这一背离是否能持续并扩大，我们认为存在不确定性。 一方面是疫苗距离我们越来越近，疫情的影响会不断缩小，从通胀预期到名义利率上行的传导链条未来可能会逐渐恢复。 另一方面是市场现在对美联储会进一步宽松推出收益率控制政策的预期太强了，如果这一靴子真的落地，那么短期来看，美债名义收益率可能也不会有更多的反应。 而如果美联储一再推迟，并超预期的改变说辞，那么原本被压制的长期利率就可能会出现快速且剧烈的上涨，届时实际利率就有可能也会出现明显的上涨，黄金会出现明显的调整。 同时，在极低的利率水平下，波动性容易放大，美债名义利率只要上行几个BP，就会出现美债大跌的情景，黄金价格容易出现剧烈的波动。 因此，我们认为中短期内继续追多黄金做交易的性价比不高，我们更建议大家等待风险释放后再入场或是逢低做配置。
近日，国内知名的综合IT解决方案及云服务商伊登软件(1147.HK)发布中期业绩公告。作为新基建+云计算概念下的港股次新股，这份年报应该如何解读？ 受疫情影响下滑，仍建议关注长期趋势 从财务状况来看，伊登软件整体业绩趋势与市场预期基本一致。在新冠疫情及国际环境影响，公司2020年H1的整体营收出现同比下滑，较2019年H1下滑33.47%，各分部业务出现了一定程度的下滑。但是值得注意的是，虽然整体营收节奏被新冠打乱，同期的毛利率仍保持上扬，相较于去年同期提升2.0pct至10.6pct，应是源自产品组合的结构优化。 伊登软件主要业务包括提供IT基础设施服务、IT实施及支持服务和云服务。拆解业务构成，IT基础设施服务的收入占比57%，是公司的支柱型业务。IT业务涉及为客户提供量身定制的IT解决方案，需要评估客户现有的IT系统及环境、向客户收集拟定用途及技术要求的资料，然后开发及实施解决方案，并提供安装、调试、维护等服务。公司提供的大多数IT产品及服务可透过线上平台交付，以及大多数云服务可透过云平台在线提供，并不受疫情的影响。但是仍有少部分产品和服务需要去现场，因而疫情拖累公司业务开展的进度，伊登软件的销售和订单实施情况向后递延。 但IT需求并不会随疫情而消失，疫情短期影响难改长期趋势。过去数年，在中国产业升级和经济转型的背景下，2013年至2018年中国IT服务行业的市场规模由2.49万亿元增加至5.20万亿元，复合年增长率为15.9%。随着5G落地带来新应用场景和技术革新，2013年至2023年中国IT服务行业的市场规模增长进一步提速。从中长期来看，伊登软件所在赛道驱动力充足。 伊登软件是国内知名的综合IT解决方案及云服务商。公司深度绑定包括Microsoft、IBM、Oracle、PTC、Adobe、Symantec、Citrix、华为等在内的国际头部IT厂商。以微软为例，伊登软件是其华南区第一大LSP。要与以上这些国际头部企业达成较高层次的合作，丰富的方案落地经验、领先的技术及服务能力、良好的品牌形象、深厚的客户资源积累缺一不可。伊登软件在这几方面颇具优势，因此得以实现快速发展。2016年-2019年伊登软件的营收的年复合增长率高达34.26%，其中IT基础设施服务的年复合增长率26.4%。 云服务主动让利培育市场，达成与IBM、AWS、金山云合作 另外，细读半年报，伊登软件的云服务板块颇具亮点。 公司云服务的收入目前所占总营收比重不高，但增长劲头十足。2016年-2019年，公司的云服务业务从4858.3万元增至2.49亿元，年复合增长率高达72.5%，云服务已经成为了伊登软件的增长的主要驱动力。云服务的快速增长带来业务结构持续改善。2016年，IT基础设施服务的收入占比达60.8%，云服务仅14.8%，到2019年，IT基础设施服务的占比已降至50.7%，而云服务占比则翻倍至31.4%。伊登软件对IT基础设施服务的依赖有所降低，业务升级趋势显着。 虽因疫情影响，伊登软件的云服务业务收入在2020年H1有所下滑，但这是短期影响。尤其值得注意的是伊登软件疫情中业务的下降，并非都是因为公司被动地受到冲击，而是管理层主动选择让利的结果。从招股书可知，公司视疫情为云服务的新机会。在疫情期间，伊登软件无偿为企业异地协同办公提供伊登企业网盘产品，并为中小企业免费提供文档服务，促进远程复工复产。平台新注册客户和使用量较往年同期呈现几何倍数增长，部分客户已经实现付费转化。公司通过牺牲短期利益，来开拓市场培养忠实用户。 除此之外，云服务在上半年取得了较好的进展。一方面，公司通过应对COVID-19疫情实现经验积累，并迅速抓住商机，为客户定制了“疫情防控系统云平台”、“伊登新医疗服务系统”、“远程办公解决方案”、“远程医疗协作解决方案”等系列解决方案。另一方面，公司促成了新的合作。伊登云文档完成了与华为的产品兼容性测试，正式通过华为云技术认证，标志着伊登云文档又一次获得了企业专家级的认可。2020年4月，公司还获得金山公司金牌经销商代理资质并签署金山公司办公软件产品经销商协议。据悉，公司还新与IBM和Amazon(AWS)达成云服务合作协议，或成为合作伙伴。 公司不仅与各云厂商积极进行产品销售与增值服务多维度合作，还同时依托云存储和云平台，针对行业客户需求，积极进行云平台应用和行业细分解决方案的自主研发，进行多元化发展。公司目前已经打造了较为完善的PaaS（平台即服务）及SaaS（软件即服务）云体系。目前，公司引入了微软Azure云平台、Office365云服务、阿里云服务、华为云、金山云等云服务，并无缝集成于伊登电子签章平台、伊登云存储平台、伊登大附件助手等的云产品和伊登工业云平台、伊登多云管理平台上。完善的体系侧面证明公司一直走在技术更新和行业发展的前沿。 新基建+云计算高景气多轮驱动，未来可期 近日，微软、亚马逊、谷歌、腾讯等云计算巨头陆续披露2020年半年报，云业务收入增速亮眼，验证了全球云计算产业的高景气。从短期来看，2020年下半年，受需求恢复+疫情常态化的影响，企业线上云率提升和上云程度不断深化，云化转型需求加速提振；中长期来看，在政策和需求双重驱动下，传统企业上云大势所趋。2020年H1，尽管伊登软件受被动冲击和管理层主动让利的影响，但伊登软件的云计算仍处成长期，预计未来云计算板块的收入将持续高增长。 另外，新基建作为对冲疫情影响和推动实现全面建成小康社会目标的重要抓手，2020年以来被频繁提及。5G基建、数据中心、人工智能、工业互联网为代表的数字化和智能化产业应用是新基建的核心内容，将极大地促进IT产业的发展。新基建将带动IT产业快速发展，公司的产品和服务面临新的广阔的发展空间。 从具体业务来看，除了上面所提及的，公司还收购了一个具有互联网信息服务提供商（ICP）许可证的公司，预计将开展增值电信运营相关业务。另外，公司新设立上海办事分处，华中地区的业务开拓进度预计进一步加快。 云服务+新基建双轮驱动业绩增长，叠加下半年业绩修复，伊登软件有望迎来戴维斯双击，值得关注。
雪峰科技于8月19日发布的2020年上半年年报显示，公司1-6月份实现营业收入6.60亿元，较上年同期减少2.3亿元，降幅达25.87%。而归属于上市公司股东的扣非净利润为1021.1万元，同比增加34.6%。 根据半年报分析，报告期内受新冠肺炎疫情影响，各板块收入均有所下降。其中，工业主营收入同比减少2317.52万元，降幅为12.9%；商业主营收入同比减少1.4亿元，降幅为64.77%；爆破服务主营收入同比减少6839.11万元，降幅为15.51%。而实现扣非净利润同比增加34.6%，主要受益于新冠肺炎疫情期间社保优惠减免政策的影响，累计减免1624万元。 上半年，全球新冠肺炎疫情暴发，面对疫情带来的影响，雪峰科技主动落实疫情防控常态化建设，积极协调推进全系统复产复工，顺应市场化变革，全力保障市场供应。从而在二季度实现公司主营业务收入降幅收窄31个百分点，工业炸药销量降幅收窄34个百分点，工业雷管销量增速由负转正。 在抓好生产经营的同时，雪峰科技深入贯彻落实自治区实施精准扶贫工作，2020年上半年共投入扶贫资金73.9万元，帮助建档立卡贫困人口732人实现脱贫。为最终取得脱贫攻坚全面胜利，雪峰科技计划在于田县科克亚乡博斯坦热克村持续投入扶贫资金。
8月18日，精锐教育发布截至2020年5月31日止的2020财年第三季度未经审计财报。报告期内，公司实现营收为7.45亿元，同比下降31.9%；归母净利润亏损为4.54亿元，同比下降514.68%。 疫情以来，精锐教育线下学习中心全部关闭，向线上转移。但目前来看，转战线上的效果并不尽如人意。 伴鱼创始人兼CEO黄河向记者表示，现在在线教育已经进入精细化运营阶段，用户对在线教育产品的体验度已经达到一定水平，线上授课不是线下教授内容的简单线上化，因此，线下机构如何在短时间内制作适应在线环境教授的课件具有一定的挑战。 线下学习中心关闭 根据财报，亏损主要是因为线下学习中心受疫情影响暂时关闭，经过精锐教育内部业务线调整，推出统一对外的在线教育平台精锐在线。该季度，精锐教育在读人数超16万，其中绝大部分为线上授课。 据了解，疫情发生后，精锐教育将全国434个点的十万余线下学员转到线上就读。 财报还显示，精锐教育第三季度的运营成本和支出为8.2亿元，同比下降15.2%。其销售及市场推广费用为1.65亿元，同比下降17%。收入成本同比下降11%至4.82亿元。一般及管理费用为1.4亿元，同比下降23.7%。 精锐教育表示，预计2020财年第四财季，精锐教育净营业收入在9亿至10亿元之间，2020财年净营业收入在33.3亿至34.3亿元之间。 线下转线上并非易事。疫情以来，线下企业只能转战线上，但在线教育行业每个细分领域都有多家企业，竞争可谓激烈。 伴鱼创始人兼CEO黄河向记者表示，基于线下机构此前的用户积累，线下机构转线上时会有一定的用户，但在对用户进行教学时，产品、老师、组织和服务进行重构时都会遇到挑战。 值得一提的是，大众点评显示，精锐教育在北京有20家学习中心。 记者拨打精锐教育右安门学习中心的电话，有工作人员向记者表示，目前还有北京和武汉的线下学习中心还没有开课。 线下机构受损“不可逆” 受疫情影响，不少线下机构即便开课后，上课人数仍旧不理想。 “疫情改变了大家的习惯。”有一位给孩子报了四门在线课的家长向记者表示，即使线下课比线上课贵四五倍，以前还是坚持给孩子报线下课，一直质疑线上课的效果。但经过疫情期间的体验，发现线上课方便，效果也没有想得那么差。 网经社电子商务研究中心分析师陈礼腾向记者表示，疫情对线下机构的的影响类似一种不可逆的“损伤”，线下机构不会因此消失，但是疫情会进一步加快教育线上化进程。 疫情后，线下机构也难以再回到疫情前。就像上述家长所说，疫情改变了大家对在线教育的“偏见”，而进一步加速了线下机构的洗牌。 “线下机构和在线企业的基因不同。”但他认为，线上教育平台属于广撒网形式，线下转线上可以通过区域线上化慢慢延伸全面线上化，线下教育机构一般地方特点会比较强，这也是一种优势，特别是低线城市。 上海证券研究报告认为，线下机构考验现金流的承受能力，预计疫情为传统教培机构带来一波洗牌潮，过后行业集中度料将有所提升。
数据来源 | 勾股大数据（www.gogudata.com） 从国内爆发新型冠状病毒到现在，我们勾股大数据团队一直在持续关注机场营收背后的相关数据指标。今天就聊聊机场起降数来预测的数据。 根据勾股大数据团队收集、整理、分析上海、白云、深圳、厦门机场航班起降数与机场营收高度正相关，相关系数达到0.83以上，过去的航空业务，利润增长主要取决于航班数量的增长。 从勾股大数据过去一年航班次数统计对比可以得出，疫情以来，截止到本月初，上海机场的航班总数最高，但疫情影响下，上海机场航班较疫情前的日平均航班数还是有极大差距，因国外疫情还没稳定，而上海机场国际航班业务在国内排行第二，受到不小的影响。 与此同时，对比下图，深圳机场在疫情后，航班数量是最先恢复到接近疫情前水平的，恢复程度达到了90%以上，受到国际业务影响较小，也取决于国内疫情的稳定。 勾股统计和监测航班恢复程度，我们追溯历史数据，依据航班起降量系数，预测Q2营收环比增速方面分别为跌幅最低的深圳机场-11.80%、厦门空港-11.2%、白云机场-28%、亏损最大上海机场-26.5%；随着国内外疫情的稳定，政策的开放，业绩动力会更加强劲。 另外来看这四家1月2号至8月13号，机场股价涨跌幅与航班恢复数对比数据图， 深圳航线恢复90.16%、股价跌幅最小-0.31%几乎可以忽略不计 依次是上海机场恢复80%-跌幅5.8%、厦门空港恢复83%-跌幅16%，白云机场恢复77%-股价跌幅16%;涨跌对比也符合我们之前预期，从恢复机场起降数据来判断营收角度来看，深圳机场股票短期最具有投资价值，当然不能简简单单的看数据分析维度，也需要考虑宏观经济、产业和业务结构。 以上勾股大数据近百名数据工程师，智能抓取分析数据，进行每日高频的更新、上海、白云、深圳、厦门、美兰机场起降数，多维数据模型进一步呈现预测营业收入，领先于上市公司财报公布时间，可进一步验证营收状况的真实性、企业判断营收盈利亏损情况，提前做好战略规划和投资相关决策，想看更多公司另类数据请上勾股大数据官网。
凯越疫情对国内经济产生了巨大的冲击，房地产行业首当其冲。 转眼已经是2020年第三季度，经济发展仍面临严峻挑战。作为经济的重要组成部分，房地产业的平稳发展仍在经济发展、社会稳定和谐中扮演重要的角色，建立并维护房地产行业的长效发展机制依然任重道远。 2020年中美博弈螺旋式攀升，新冠疫情的突发社会需求结构剧变，值此国际国内环境风云变幻之际，房地产企业如何坚守初心，拥抱变化，实现“新生”？ 8月19日，2020中国房地产业战略峰会，中国房企百强峰会在上海举行，京投发展高一轩、金科方明富、三巽集团王本龙等房企大佬分别从行业趋势、市场发展、企业扶贫等角度发表了主题演讲。 我们把他们的思考与分析整理如下：东原杨永席：房企产品和服务竞争的关键是恒心和态度 房企现在竞争的是产品和服务，但更加考验的是房企的恒心以及研究的精神和态度，同时能不能去长期的贯彻它。 我认为关于产品和服务，就是空间营造即生活创造。有好的生活创造，首先是生活空间的设计，然后再是空间营造。 东原最大的核心竞争力表象可能是产品和服务，但东原真正的核心竞争力是企业组织的文化，发自内心对客户的需求和认知，以及发自内心对产品的强烈的研究和关注。 对客户的尊重这一点来讲这是很难的，而且这个是有取舍的，因为对产品的追求和对服务的高追求，使东原在那一刻选择了长期、稳健的发展，每年保持30%左右的增长就是最好的增速。中国奥园戴远程：危机中企业要做好“企业” 困难环境下，企业就是要做好“企业”，保生产保就业、多纳税多投资，善待员工、善待客户、善待伙伴，实现共赢共生。 疫情期间，要跟时间赛跑，驰援武汉，除了捐钱外，最重要的是把医疗物资送到前线。奥园从除夕开始，陆陆续续把四十万个医用口罩送到武汉各个医院。黄金救援9天驰援武汉前线，一方面是奥园上层的重视，一方面是地产行业的专业度、及时救助的行动力。 我认为，疫情“危中有机”，要相信组织、珍惜生命、陪伴家人、生活品质、心怀感恩。 经历疫情后企业要加强产品，产品力，包括质量安全。同时要加快城市更新，在城市里仍然有很多需要改造的地方，旧场旧村，以专业团队+复合产业，满足消费者需求。提高客户的满意度。中国人民大学国家发展与战略研究院研究员秦虹：人均住房面积不能满足居民对住房的真正需求 2019年末，中国城镇居民人均住房建筑面积39.8平方米，农村人均住房建筑面积48.9平方米。按照这样的量算，全国城镇和农村住房面积已经实现了小康。 虽然在数量指标上这几年进展非常快，但这仅仅是数量指标，不能真正的满足当前城镇居民对住房的需求。 我认为，打造居住的未来社区应该包括“1、3、9”。 “1”指一个目标，满足人们美好生活向往的目标；“3”指“三化”，这个目标围绕人本化、生态化、数字化打造人们居住社区；“9”指打造九大场景，包括邻里场景，在社区里面搭建邻里交往平台，数字化服务邻里的技术配套和服务；教育场景，不但有过去所熟悉的小区、社区配套中小学幼儿园，打造更丰富的教育场景比如建微型博物馆、音乐活动场所、社区公共教育平台和服务场所。 未来房地产发展转型要关注城市转型方向，而城市转型的综合性要求还包括人文、社会、经济、环境，有事先准备和专业资质的企业才会真正抓住未来城市发展的新的领域和城市发展共成长。京投发展高一轩：轨道物业开发一定是蓝海 一个企业的多元化发展应该和自己企业的核心竞争能力、企业的价值观一体。京投发展这么多年来，只把一件事干透了干对了：始终坚持以TOD轨道物业导向开发作为抓手，来链接其他的发展、其他的功能、其他的场景体验和服务。 未来城市轨道交通的发展大概会提供四万亿的机会。2019年根据中国轨道物业协会统计，全国轨道交通物业在建面积2200多万平米，同比2018年增速80%。过去一到两年间，轨道物业上盖上市统计，中交、绿城、万科等知名开发商都参与了轨道物业开发，这个市场未来一定是高门槛多竞争力的蓝海市场。 京投发展是TOD智慧生态圈创始企业，也是轨道交通车辆基地一体开发的领军企业。2020年京投发展主要做三件事：更加专注轨交物业户外空间营造和专项研究、疫情期间客户居家客研研究和对房地产品牌升级，从传统房地产项目的开发变成生活方式品牌试点。协信远创佘润延：资产结构要以高周转为主导 未来协信将调整现有的资产结构，以高周转为主导，在聚焦现金流的同时做好驱动，将原有优势进行协同形成规模化发展。 协信在城市群的基础上，将结合新的组织架构，进行新的更多的区域孵化。协信在两个多月的时间里面，把组织架构做了从项目到区域的调整，也制定了明确的区域孵化的政策，希望通过规模的增长和内核的驱动形成新的业务发展的模式。 协信将充分运用好企业的境外资本，品质开发、管理经验等优势，通过境外资本孵化处置的降低，持有负重的最终环节能够实现，打造新的“协信+”经营生态。三巽集团王本龙：拿地的机会成本大于沉没成本 在目前的市场环境下，房地产企业要深耕，扩张和发展，要做到拿得到、想得全、干得爽、输得起。 “智者千虑，必有一失”，没有人敢说所有地拿的一点问题没有，但拿地的机会成本一定大于沉没成本。如果一块地亏了，该放点水就放点水，该断壁就断壁，不要错失更多机会成本，只要机会成本大于沉没成本，就肯定会赚钱的。 我认为房企在拿地之前，要把所有的事情想好，钱从哪里来、地在哪里、哪个团队干、最终怎么生产运营、怎么供货、最后怎么销售，把整个项目都推演一遍，随后在执行过程中不要纠结，提前建立及时止损的工作机制。
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