我觉得这次疫情其实是加快了中国新一轮的数字化进程。现在产业数字化，包括对消费者服务、对企业服务。我相信很多方面都可以进行数字化，包括我现在想用数字化手段进行经济研究，包括美国已经出现的一些尝试，甚至针对投行的研究报告可以自动生成初稿，进行一些自动的文本挖掘和分析。 感谢王志峰博士的主持，感谢巴教授非常精彩的开场白，他其实已经把很多问题讲得非常精辟，已经给我的演讲做了非常好的铺垫。非常感谢巴教授和王博士的邀请来中国科大参加新金融讲坛，之前我是宏观经济学家，现在主要研究数字经济，怎么把宏观研究数字化的过程，跟大家做一个分享和汇报。 其实中国互联网世界包括所有科技公司，京东数科这边应该是第一个拥有经济学家的团队。我去年去美国拜访了亚马逊的首席经济学家，他当时跟我说有150名博士毕业的经济学家在他的旗下。现在，我看到最新报道说，亚马逊已经有250名博士毕业的经济学家，他们的团队是非常庞大的。那么从中国的角度来看，把经济学引入互联网公司、科技公司做研究可能还算是一个开创性的工作，我觉得非常自豪。把传统的我以前在央行的、在投行的一些经济学方法，跟科技手段相结合，用大数据、人工智能的办法，用机器学习的模型来探讨一些经济学的问题，其实这是我非常向往的，而且觉得非常有意义的工作。 我觉得这次疫情其实是加快了中国新一轮的数字化进程。现在产业数字化，包括对消费者服务、对企业服务。我相信很多方面都可以进行数字化，包括我现在想用数字化手段进行经济研究，包括美国已经出现的一些尝试，甚至针对投行的研究报告可以自动生成初稿，进行一些自动的文本挖掘和分析。数字经济，包括经济数字化、产业数字化等领域，在中国、在全世界来看都方兴未艾。中国政府非常具有前瞻性，第一次把数据作为一个生产要素，提高到了非常高的位置，我觉得这在全世界范围内也是非常领先的举动。 现在数字数据越来越成为公认的重要生产要素，发挥了巨大的作用。那么如何更好地利用数据提高我们日常的劳动生产率，使整个社会更加有效率，更好地服务老百姓，这其实是数字化变革非常重要的意义。今天非常荣幸参加这个讲坛，主要跟大家分享五个方面的内容。第一个话题是国际经济在疫情下的演变，第二个是疫情对中国经济深远的影响，第三个是疫情倒逼很多新技术加速落地。第四个话题是用我们公司的一些例子，我现在的工作岗位其实从很多方面看是在数字化的最前沿，每天都面临着怎么样把数字化的产品推到市场上去，怎么样更好地服务政府、企业和个人。最后一个话题是关于抗疫的新的产业形态和技术。也非常期待同大家的交流互动。 一、国际经济在疫情下的演变 疫情之初，经济方面大家关心的问题是大萧条是否会再次来临，08-09年金融危机是否会再次来临。我当时写了一篇文章，认为大萧条不会重演，用的一些数据来源于我在IMF时做的一些关于美国的研究，外面可能不一定能看到这些数据。我当时说大萧条不会重演，还说资本市场可能会表现得比我们想象中要好得多的重要原因之一是，现在的货币政策环境、货币制度与大萧条时期完全不同。1929年的时候，大家知道当时货币制度还是金本位制，尽管已经出现了严重的衰退，但是美国的货币政策是还是非常紧缩的。在凯恩斯之前没有政府的宏观经济政策，财政政策的紧缩、货币政策的紧缩导致了美国严重的通缩。大萧条期间，美国从1929年开始，每年的物价都是下跌10%，这是极其严重的通缩，因为他根本就没有自由的或者是可以进行宽松的货币政策。到了1933年，罗斯福新政开始，放弃金本位制，开始大规模地注入流动性。而放松货币政策之后，通胀就开始反弹。而此次美联储一开始就进行了极其宽松的QE，不断地印钱。1929年的时候美国接近一半的银行倒闭了，数量接近1万家，所以对经济的冲击更是雪上加霜。而这次疫情到目前为止，美国银行业基本上还是很稳健的，没有任何出现问题的迹象。另外，我刚才提到当时的财政政策也是非常紧缩的，美国的赤字基本上没有增加，即使在危机最严重的时候，财政政策还是非常紧缩的。因为当时奥地利学派认为衰退是很自然的情况，政府不用去管它。这就造成了美国几百万人失业，造成了巨大的经济衰退。而这次美国在几天内就推出了2万亿规模的财政刺激计划，现在又要再谈1.5万亿的财政刺激，所以财政政策非常宽松，这也是凯恩斯在二十世纪三四十年代推出的宏观经济学，在抗危机、抗大萧条方面还是起了非常巨大的作用。 当然还有其他的论据，比如说银行保障体系，当时没有银行保障体系，大量的银行倒闭，大量的人失业，而现在都有社会救助，这些都是大大缓解了经济衰退的程度。而我们看中美贸易战，中国对美国出口目前下降了百分之十几，美国对华出口其实也下降了百分之十几，而当时美国大萧条的时候，全球贸易战导致美国的出口下跌百分之八十。现在来看，发生全球范围的大规模全面贸易战的可能性还是很小，就是中美之间有些贸易战，所以我觉得很多方面跟1929年大萧条是完全不一样的。 而和金融危机对比，疫情期间美国股市跌了30%之后，基本上用了一个月多一点的时间又反弹回去了。可见资本市场看这次危机，要比08年金融危机要好得多。08-09年当时美国股市大跌，基本上跌了2-3年。而这次跟金融危机最大的区别是没有金融危机导致的经济衰退。银行业到目前为止都还是很稳健，主要是疫情造成的经济衰退。目前来看美国出现大范围的金融危机的可能性也是比较小的，因为美联储和财政的救助使金融的恐慌情绪其实都被遏制了。现在主要看实体经济是不是会演变成金融危机，可能要关注实体经济对金融的影响，比如说坏账率上行这样一个比较慢的过程，当然政府的很多政策其实已经对冲了它。所以感觉上这次跟08-09年金融危机是完全不同的。基本上现在很少看到恐慌现象，大家也非常看好股票，基本上美国发给老百姓的钱，60%的支票最后都投到股市去了。 所以现在来看，人类在经历危机之后都在学习，美国政府学到了绝对不能像08-09年金融危机时那样让雷曼这样的大投行倒闭，直到出现巨大的金融动荡才去救助。美联储基本上在几天内就把08-09年推出的救助政策全部重新拿出来用了，这样是吸取了08年的教训，金融市场就没有出现任何大规模恐慌。而且财政政策也出台得非常及时，不像当时奥巴马上台搞了7000多亿的财政救助计划，还是困难重重的，推出来之后也不知道钱都怎么用出去了。而这次非常直接地给老百姓寄支票，可以领失业救济金等等。 目前来看，资本市场还是相对比较乐观的，但是现在的问题是疫情还在演变，非常令人担心的是现在美国每日新增5万多人的确诊病例，那么这种情况的持续时间越长，对实体经济的压力就越大。这种压力仅仅靠印钱，靠加大财政赤字到底能不能缓解，如果时间拖得过长，会不会有一些其他负面影响，这些都是我们需要继续关注的。 二、新冠疫情对国内经济的影响 疫情对中国经济影响很大，但是中国的恢复相对来说也是全球范围内最快的。大家也看到一季度统计局公布的经济增速是-6.8%，说明经济受到了重创，这个数据是从来没看到过的，而且消费在一二月份跌了20%。那么现在是什么情况呢？生产端，5月份工业增加值已经是4.4%的增长了，从生产端其实恢复的还是相对比较快的，但是主要问题是在需求端。需求端，社会消费品零售额仅下降了2.8%，固定资产投资是下降6.3%，所以整个投资和消费还是负增长，但是我们的生产已经恢复，这说明了什么？现在是供大于求，所以我觉得这是出现通胀下行，包括PPI通缩的一个重要原因。出口其实也面临非常大的压力，所以三驾马车从需求看，其实都是压力比较大的。当然我相信6月份会更快恢复的，但从总的失衡来看，即生产比较快的恢复跟需求缓慢的恢复之间的矛盾，我觉得接下来是会制约生产端的，因为生产出来的产品如果发现卖不掉，就会变成库存，雇佣的工人其实也都不需要加班了，所以其实对下半年收入的增长，对劳动力就业的影响可能都会逐渐体现出来。我觉得下半年消费很快恢复到正常水平，像去年增长7-8%的数据这样，还是有一些难度的。 第一道冲击是生产不能持续，像2月份时这是最严重的。现在生产开始恢复，但是需求没有恢复，而且国内的需求没有恢复的同时，海外的需求是更令人担心的，因为国内毕竟有储蓄，政府还在加快新基建等的投资，地方政府在做专项债发放，但是出口这一侧，我觉得还是有很大压力。像中国的计算机通讯和其他电子设备行业，50%的产值是出口贡献的。现在海外疫情还在继续肆虐，甚至加重，那么海外的需求会下行。这样我们这些出口产品能不能恢复就面临很大的压力了。 当然还有一个更大的压力，即使疫情到了下半年或明年得到控制，会不会出现产业链的转移？这个也确实对我们有很大影响，因为中国占全球制造业附加值将近30%。如果一些产业出现转移，边际上都会对我们造成很大的影响。我在另外一个研究上看到，中国的这些产业在美国市场上的出口份额，其实从15年到19年，大部分有所下降。15-17年发现下降的主要是劳动密集型产品，而当时没有贸易战，却已经看到了往东南亚方向转移产业的这样一个态势。但到了17-19年，资本密集型和技术密集型，本来是增长速度挺好的，但因为贸易战其实已经在下行了，主要的替代者是墨西哥。所以产业链转移是已经在发生的事情，疫情会不会加快这个步伐，我觉得要特别关注。 抗疫对中国经济的影响，我觉得最核心的是对服务业。大家看到线下场景停滞，但是电商、远程办公、在线教育和生鲜物流等这些非接触式的经济需求非常旺盛。总的来看，疫情对互联网、对线上业务的发展是有帮助的，因为线下的商店和工厂现在都在进行数字化改造，都要进行线上业务，所以产业数字化、线上化的趋势会越来越明显。 疫情最主要的影响我觉得是对小微企业，小微企业我们分析了10000家企业的财报，包括2000多家A股上市公司和近8000家的新三板公司，发现疫情其实对民营性质的中小企业的冲击是非常大的。我们看到A股2000多家民营上市公司当中，它们相对已经算中大型了，但总和净利润同比下降了28.7%。其中只有电子产业的增速不错，因为很多人在家里在线办公，其他还有打游戏等等的需求，这都需要电子设备。除了电子产业外，其他的行业基本出现了负增长，特别是40%的企业一季度已经是亏损。为什么政府各种措施大力救助这些民营企业、中小微企业？其实就是看到了疫情对中小微企业、民营经济的重大影响。 那么该怎么办呢？现在我们也明显看到财政政策更加积极，各种各样的对重点困难企业的贷款力度不断加强，银保监会强调不断贷不抽贷，央行也推出各种各样的降成本措施。国务院常委会的好多次会议就是讨论救助民营小微企业，包括财政和货币的各种各样政策。最近大家也看到央行又下调了再贷款利率和再贴现利率，其实这都是帮银行降低贷款成本。监管机构在很多方面其实也增加了容忍度，很多的债务的还本付息都延长了，今年困难的中小微企业可以申请延期还本，而且结合经营情况，还可以免收罚息。最近非常引人关注的就是金融体系让利1.5万亿给实体经济，我们根据测算，75%将由中小微企业受益。 我因为现在关注金融科技，跟银行方面也有一些交流，现在的政策确实压得很实，包括银保监会刚刚出台了一个具体落实优惠的措施，全年大银行对中小微企业的贷款要占比新增贷款估计40%，这是非常大的比重。下半年我们对中小微企业的扶持力度会不断加快，这些都是货币政策明显的放松。 但最近风向其实有一点点变化，特别是在陆家嘴论坛上，刘鹤副总理和一行两会的领导，讲到很多救急的措施可能会告一段落了，就是说现在中国经济可能比想象中还有更有韧性，也不需要无限制的像美国一样进行量化宽松。流动性在边际上可能不像前段时间这么放松，因为现在更多担心的是如果流动性太宽松，对房地产市场可能是一个明显的促进，进而推高房价。这是我们要防范的，所以货币政策还是有一些多重的挑战。 最近还有关于货币化财政赤字的讨论。目前主流的观点是中国可能还没到这个地步，常规的财政政策，包括增加财政赤字，让地方政府增发地方建设用债，包括1万亿的特别国债等等，这些都能起到作用。中国还没有到像西方国家一定要用零利率刺激的情形。其实西方国家，包括日本、美国、欧洲，他们现在的货币政策非常宽松，但也没有直接地进行货币化财政赤字，所以我们更没有必要。 中国政府一个非常重要的考量就是六保，这是底线思维。现在国际形势风起云涌，百年未有之大变局，各个方面来看海外形势还是相对更严峻的，现在有一种提法，就是我们现在要更关注内循环，它的重要性大于外循环了。所以保民生、保市场主体，而市场主体很大一块是小微企业，所以这一块现在是重中之重。 此外，消费券和新基建这两个政策我觉得特别引人瞩目。消费券我是很支持的，消费券对中低收入人群特别有吸引力。在美国发支票，大部分的钱流到股市去；在香港发现金，经过调研，中产以上的人，大部分把这个钱就存在银行里了；而只有发消费券，它只能是消费掉的，发一个月或三个月内失效的消费券，而且它本身是有杠杆的，你拿到100块的消费券，可能要花200块、300块去消费，相当于给你打了很大的折扣，这对低收入人群的吸引力还是很大的。所以从过去和现在的经验来看，消费券的效果是立竿见影的，包括京东也在调研，我们初步看北京的消费券发放已经有非常好的效果。消费券政策接下来我觉得可能还会加大力度。 还有就是新基建政策，新基建的资金来源是非常充分的。我们看到今年要发1.6万亿的新基建的专项债，那么专项债不能用来做土地储备，也不能做棚户区改造，全部要投在交通运输、新器件、公共服务这些方面。所以从这个角度来看，包括专项债，包括其他的特别国债，新基建的资金来源是有比较充分的保障的。关键是新基建怎么投出去，是不是要引进民营资本跟投，如果这样可以加大杠杆。新基建覆盖的面也越来越广，一开始有一种说法说新基建是7种不同的领域，像5G基站、充电桩之类的设备，但实际上我认为新基建的核心其实就是数字基建。只要是用于把传统的企业和商店进行数字化改造的这些投资，我觉得都应该在新基建的范畴内。按这样理解，我们发现新基建的覆盖面是非常广的。所以新基建并不是新瓶装老酒，而是下一代技术产业的基础，帮助中国在第4次产业革命中奠定基础，甚至引领世界的一个重要政策。 我刚才提到了专项债，包括更大的财政投入，资金还是相对比较充裕的。那么现在有一种担心是超前投资。我觉得超前投资只要投的方向对，超前一下问题也不是很大。因为毕竟现在我们处在一个要把经济从比较深度的负增长中拉出来，回到正常增长的过程中。08-09年的4万亿政策当时被批评很多，但当时投到了高铁系统上，现在就为我们的基础设施奠定了非常好的基础，现在全世界都羡慕中国的高铁系统，也对我们的物流电商帮助很大。 三、新冠疫情倒逼新技术加速落地 政府在不断地推出政策红利来鼓励数字科技等新技术的发展，同时中国具有庞大的市场需求，而且中国对很多新的消费理念、新的模式都采取了允许进行大胆尝试的政策，这使得中国在人工智能、大数据等技术领域出现了飞速发展。同时，数据保护也非常重要，如何进行保护也很重要。根据欧洲的一份报告，我们可以看到如果数据保护过严的话，会对数字经济的很多行业，特别是中小企业的发展带来负面影响。 在这一轮数字经济发展的过程中，中国是以新基建为主导的。新基建由政府推动，同时很多科技公司、互联网公司也都积极参与其中。新基建是为下一代产业做准备，根据狭义的定义，新基建包括大数据中心、人工智能、城市高速铁路和城市轨道交通、特高压、5G基站建设、新能源汽车充电桩、工业互联网七个行业，而根据广义的定义，新基建则是指整个数字化转型需要的基础设施投资，包括数字零售、智能城市、智能物流、远程医疗等行业。这些都是非常有前景的业态，需要进行大量投资，而目前经济也需要投资的拉动，因此新基建成为重点领域。 “抗疫”为中国企业的技术发展带来机遇，我国也在自上而下地推动新技术的发展，习近平总书记在主持召开中央全面深化改革委员会第十二次会议时强调，要鼓励运用大数据、人工智能、云计算等数字技术。工信部也对这些技术的应用做了很多细致的规划。接下来我们举例说明新技术的应用。第一，大数据“抗疫”。大数据技术的重要作用是把不同的来源的数据进行整合，可以把交通医疗各方面的数据打通，精准摸排相关人员，提前锁定传染源，这对提高政府对疫情的应对能力非常有帮助。精准的大数据可以有效管控疫情的蔓延。第二，5G的应用。因为疫情防控需要，5G应用提前迎来爆发，在火神山医院、金银潭以及协和医院已经开始使用远程会诊方案，并且无人车也在医疗物资配送方面发挥了重要作用，有效地提高了医救效率。第三，人工智能技术的应用。人工智能和大数据是密不可分、相辅相成的，在这一领域中国有机会成为引领者，因为我国大数据的生产量位居世界前列。有人说数据是新一代的石油，数据可以帮助我们实现商业上的精准营销、医疗上的精准诊断。此外，风控也需要大数据的支持。我们可以在大数据的基础上充分发展人工智能技术，进而将人工智能技术应用于各个方面，给产业带来革命性的变化。第四，区块链的应用。区块链能够为医疗、金融、零售等领域提供技术支持，其可追溯的技术特性可被用于电子票据、农产品溯源、慈善物质跟踪等。 四、新冠疫情刺激新业态创新发展 疫情加速了数字科技的应用，推动了新业态的快速发展，过去很多认为到达天花板的细分领域其实都还有发展的空间，C端流量并未见顶，仍存在大量痛点。例如疫情推动下生鲜电商、在线娱乐、在线教育、在线会议等行业的崛起，这些应用不仅为居民提供了高效便捷的服务，更重要的是催生了巨大的企业服务市场，使得数字操作系统成为互联网时代的一个竞争制高点。突破B端市场的产品更需要平台生态支撑，这会促进一大批为企业数字化改造提供服务的企业的诞生，这也在更大程度上促进了数字科技创新。 同时中国正在出台和修订信息数据法规进行个人隐私保护，根据欧洲的经验教训，太严厉的保护会导致很多企业运行困难，因此要平衡好鼓励创新和防范风险的需要。 疫情促进各个行业新业态的出现。在消费行业，社区零售和“无接触零售”迎来发展契机，在疫情的影响下，小区封闭，线下零售遭遇打击，社区电商迎来了巨大发展机遇，生鲜电商也成为行业风口。此外无人超市、无人货架等也会迎来更多的发展机会。 在金融科技行业，疫情使得金融机构对智能化服务的需求大幅增加。在疫情发生后，传统的银行柜台、证券公司柜台等线下业务基本停滞，这导致传统金融机构数字化转型大幅度提速。随着近年来金融科技的发展，大部分的金融活动都可以在线上完成，包括线上获客、数字营销、智能风控、智能客服等业务。央行在疫情期间也做了一些创新，如试点远程开户，这极大地便利了线上金融服务的推出。金融科技公司可以为金融机构打造技术中台、数据中台、业务中台、移动中台、开放平台等核心的金融科技解决方案，帮助中小银行等金融机构更好地服务于企业和个人。中国的大型银行其实都有很强的技术能力，但股份制银行、城商行、农商行仍需与科技公司合作来获取流量、提高风控水平，从而提高对民众的服务水平。在线上服务、风险管理、场景创新方面，科技公司与银行进行合作的优势已经愈发显现，此外，金融科技在普惠金融领域也起到了很好的作用。金融科技不断催生新生态和新机遇，人工智能、5G、区块链等技术的发展正在推动金融行业重构，金融科技产业正在迈向金融和科技的深度融合，同时科技也会与监管融合形成监管科技。数字化发展措施让金融科技的落地场景越来越多，并且催生了新的业态，如资管科技、保险科技。随着金融机构和金融科技的合作深化，我们可以把科技嵌入更多的场景，提高金融科技的使用度。 在消费金融行业，生鲜电商通过跨界消费金融实现业务突围，积累了更多的用户资源，这些用户资源数据可以助力提高风控水平。疫情催生了很多新的业态，包括线上教育、线上医疗、线上远程办公，这创造了更多的数据，这些数据反过来为数字化风控等数字科技的发展提供了支撑。比如，很多科技公司凭借更精准的用户画像，可以降低消费贷的利率水平，从而做到以更低廉的成本发放贷款。在消费金融行业的未来发展中，科技企业将“以客户为中心”延展到多元服务场景。各个行业正在加速融合，以挖掘新的场景，促进存量市场加速整合，其中包括科技企业与金融机构的合作，科技公司可以通过输出线上用户洞察、线上运营、实时风控来助力金融机构数字化转型，而传统银行具有牌照优势，二者结合起来会形成很多创新。 此外，支付行业、智能城市和营销行业也出现了新业态。在支付行业，无接触支付是疫情期间最好的防护，这方面应用在中国是非常广泛的；智能城市也是一个重要领域，疫情反映出交通、运输、政务三位一体式发展的重要性，无论是在疫情防控中，还是在今后的公众服务中，智慧政务都会发挥巨大的作用；营销行业目前呈现线上线下全面一体化的发展趋势，疫情促进数字化营销模式的发展，很多传统的制造业和商店都在进行数字化改造，着力打通线上线下销售渠道，因为若没有数字化销售渠道，其业务会大受影响。线上线下渠道打通虽会使得竞争更加激烈，但也可以提供更好的服务。 五、京东的“抗疫”行动与经验 最后我想讲一讲京东在疫情期间的产品创新。比如智能机器人，社区疫情排查工作具有范围广、工作量大、走访易致交叉感染等诸多痛点，而这其中很多工作都可以通过智能机器人来完成。智能外呼机器人可用于排查、通知、 回访，开展信息采集工作，此外还有流动人员排查机器人、本地居民排查机器人、特定人群通知机器人、政府工作上报和监督机器人，其背后都是人工智能、大数据等技术在发挥作用。 在智慧城市方面，京东数科给政府、公共机构、企业及个人提供了智能城市操作系统，利用大数据技术、社会信用体系协助各地政府支持中小微企业，当企业遇到困难时，系统能够自动识别，使政府注意到这些企业的困难程度，并能够兼顾疫情防范，疫情推动了这套系统的应用和提前布局。 在机场车站、写字楼、商场等人员密集场所，采取非接触方式筛查高温人群成为迫切需求。而智能温感筛查系统可以实现无接触感应、高测温精度、快速测量。另外，无人机配送的需求大大增加。特别是封城封路的时候，无人机运输可以发挥巨大作用。 此外还有其他的一些新的技术应用，如通过对人脸识别技术进行优化，能够有效检测和识别规范戴口罩、不规范戴口罩和未佩戴口罩三类情况，而且识别率可达99%，远程医疗、线上营销，以及运用区块链技术溯源也具有很大的应用价值。 我就先介绍到这里。感谢各位的聆听，我非常期待跟大家一起做一些探讨。 观众互动环节 Q1：您对区块链的前景怎么看？ A1：区块链最重要的特点就是去中心化，它具有可追溯性和不可篡改性，只要把信息录入进去就没办法改变了。区块链的应用还处于起步阶段，很多技术还在突破当中，它的处理速度和效率与中心化节点相比处于弱势，但是可以通过技术更新来改变。当然区块链最重要的用处在于溯源，例如，消费者购买的食品的产地、化肥等数据在生产过程中录入后，基本上以后就不能篡改了，因此消费者能比较放心地知道商品的原材料等信息，且区块链电子票证的应用可以有效防止纸质票据作假。因此目前区块链已在一些方面得到了广泛应用，但仍有很多的应用场景有待挖掘，所以整体来看区块链技术的很多应用方兴未艾。 Q2：在这次疫情中，很多国家的反华情绪升温，请问该如何看待未来中国企业走向国际化的道路？未来是否应该走出去？ A2：未来肯定是要继续走出去，虽然目前疫情加剧了去全球化风险，但中国政府始终高举全球化大旗，始终秉承着开放的政策理念。因此如果外部有一些负面的变化，我们不要被它带节奏。例如，瑞幸带来了非常负面的影响，但同时今年1-6月份在美国纽交所上市的企业好像有20多家，与去年相比并未出现显著下滑。美国市场是全世界资金最充裕、最复杂、市场化程度最高的，我们不能因为一个公司的情况而走向非市场化或非国际化的道路。其实不只有中国公司造假，最近德国的一个明星金融科技企业也被揭露出现造假行为。因此不能因为单个企业改变全球化的发展方向，全球化对中国经济的意义重大。 Q3：如何看待近些天国内股市的上涨？ A3：从国外股市来看，疫情影响下美国股市动荡较大，股市走势和经济发展形势也有些背离，例如前段时间美国股市大涨的同时，经济并没有出现明显的改善。而中国目前来看股市走势和经济形势是一致的，前期受疫情影响，中国股市有下行压力，但小于美国，近期的回升也是比较温和的。 关于股市上涨的原因，一方面，我国经济复苏势头好，很多经济指标都在慢慢的恢复，比如我们之前预测社零（社会消费品零售额）增速可能会由负转正，这可能是中国股市启动的一个原因；另一方面，现有的货币政策仍然比较宽松，市场流动性充足，例如今天（2020.07.03）央行并没有进行逆回购操作，这可能是股市启动的另一个重要原因。 Q4：过去几年，中国经济从GDP指标来看，一是增速远超过美国，二是GDP总量已跃居全球第二。与此同时，有一些观点认为中国经济规模虽大，但能力不强，存在着很多薄弱环节。在这一轮新经济的驱动发展下，我们可以看到中国在数字化浪潮中突破性很大，甚至在一些领域具有全球领先地位，全球前50名的金融科技公司中，中国大概有10家。如果未来整个世界的经济都在往新经济的方向发展，那么5年或者10年后，中国在新经济的驱动下能否成为引领世界的经济体？ A4：中国未来的经济增长是值得期待的，今年中国的零售额预计将超过美国，这是一个里程碑式的事件，意味着我国的消费水平已经反超美国。现阶段美国跟中国的差别主要集中在服务业上，但这次疫情对美国服务业造成了较大的冲击，未来中美在服务业上的差距也有望缩小。针对此次产业数字化浪潮也可以举一个对比的例子，亚马逊平台受疫情影响，电商平台只能选购和及时配送部分重要的商品，其他商品配送时间可能需要一周左右，中国在疫情最严重的时候，一些电商平台也可以保证在12小时以内进行配送，这一现象侧面反映出中国在数字基础设施建设方面已具备一定优势。 关于中国的资本市场，发展水平仍有待提升，一个重要原因在于中国过去的上市制度较为严格，设立了较高的上市门槛，许多具有潜力的成长性公司由于不满足上市要求而选择在境外上市，比如腾讯等企业。但近几年我国资本市场改革持续提速，例如设立了科创板，科创板的上市审核制度已经在向国外的上市制度靠拢。随着我国资本市场制度朝着市场化、法制化、国际化的方向进行进一步完善，预计能够为高成长性的科技类公司创造更多的上市机会，为数字化企业在中国的成长提供更好的资本市场环境，国内投资者也可以共同分享高成长性公司市值增长的红利。 Q5：从国际资本市场的角度来看，中国互联网巨头与欧美的一些领军企业相比，市值仍相对较低，您觉得差距具体表现在哪些方面？ A5：差距主要体现在国际化水平的不同。例如，苹果公司的业务遍布全球各地，而腾讯公司目前业务主要集中于中国市场。目前国内已经有一些企业在不断加速国际化进程，并且在海外也取得了较好的成绩。虽然目前全球化面临着一些的障碍，包括由于意识形态不同、利益不同而产生的一些冲突，以及一些国家甚至走在逆全球化的路上，我们依然要坚定地高举全球化旗帜。只要能在一个开放、公平的国际化环境内，中国企业有能力在海外业务拓展上取得一定的成就，企业的天花板也会越来越高。此外，中国企业在国际化方面的差距也是因为发展的时间还比较短，中国经济腾飞不过短短十几年左右，属于后起之秀，而美国从二战后就开始主导全世界，我们还处于成长的过程中，发展空间非常大。 Q6：在现有的银行支付系统中，能否嵌入区块链技术？ A6：要结合具体场景分析区块链是否有应用价值。银行支付系统中的某些环节例如跨境支付是可以应用区块链的，但对于大部分银行而言，有许多支付环节是不需要去中心化的，因为中心化的支付效率会更慢一些，这时候就不需要运用区块链，所以要结合具体场景分析区块链是否有应用价值。 Q7：京东数科在新一轮数字化的改革过程中，是否有搭建具体的金融创新的一些平台？ A7：京东数科本身就是一个金融科技创新平台，并且现在已经从金融科技扩展到了其他领域，包括我在演讲中提到的智慧城市。平台针对金融科技也有多方面的创新，例如风控平台一体化、JT²资管平台等，由于时间缘故无法具体展开。 本文原发于中国科大新金融研究中心
中国经济找到了一个能够精准地应对疫情，同时维护经济适度增长的机制。在这个机制下，我们既能防止疫情扩散，也能保证社会经济的基本正常运行。所以，下半年在全球范围内，中国可能是少见的能够实现正增长的经济体。 李稻葵 中国已逐步找到既能精准应对疫情，又能维护经济适度增长的机制 上半年国内生产总值同比下降1.6%，二季度同比增长3.2%，这个数据说明中国的防疫基本上已经从过去需要大规模封城、一级响应的阶段，转变成精准的常态化防疫阶段。目前，中国经济社会运行已经回到相对中高速增长的状态。 中国经济找到了一个能够精准地应对疫情，同时维护经济适度增长的机制。在这个机制下，我们既能防止疫情扩散，也能保证社会经济的基本正常运行。所以，下半年在全球范围内，中国可能是少见的能够实现正增长的经济体。只要下半年全国范围内，尤其是珠三角、长三角这些大的经济重心无疫情反复现象，今年的GDP增速就很可能达到3%到4%。 就业不能只看总数，还要看结构 上半年，全国新增城镇就业人员达到564万，相当于已经完成全年目标的62.7%。但是，个人认为就业不能只看总数，还要看结构。目前的就业总数不错，但是从结构来看，表现欠佳。目前新增的就业主要集中在中低端的领域，一些高质量的、中高端的、需要大学毕业生的工作岗位数量还是不够，这就导致现在大学生就业成问题。所以，并不能认为全年就业任务能够轻松完成。如果将要求提高至保证劳动力市场供需平衡，保证新增的800多万大学生能够找到工作，任务还是十分艰巨的。而且大学生就业问题的解决不能着急，因为在经济还没有完全恢复的情况下，高质量的、高端的就业也很难恢复到原有水平。 对此，要雇佣针对大学生的高端中介、高端劳动服务公司，给予他们社保等基本保障，将此作为一个蓄水池。然后，再由劳动服务公司去匹配相关的企业。暂时由劳动服务公司先给大学生提供工作，将他们组织起来，每天上班、学习和培训，为他们提供一个介于实习和就业之间的临时的劳动服务工作。同时，服务公司也应该不断地与社会各界相关的用人单位保持密切联系，逐步替大学生找到工作。 下半年中国经济最大的风险来自外部冲击 个人认为世界经济现在还没见底，因为疫情仍在蔓延，很多地方到了秋季可能还会重新实施管制、隔离政策。所以，世界经济是非常困难的，2020年基本上是二战以来世界经济最困难的一年。6月份进出口转正可能还是依靠医药卫生产品的出口，但是在低迷的世界经济背景下，最终需求可能还是很难有起色。换言之，这种进出口的增长是不可持续的，且下半年压力依旧很大。 必须清醒地认识到，中国下半年经济最大的风险来自外部冲击。在世界经济还没见底的时候，中国经济目前最大的压力就是外需难以恢复。在这种情况下，我们需要在内需上做文章。在某种程度上，世界经济没有恢复对中国经济是个机遇。因为中国的大宗产品，包括原油价格较低，可以利用当下的机遇，适当地加快相关方面的投资、储备与建设。 房地产行业需结构性发力 个人认为长期以来，不少城市，尤其是特大型城市，住宅用地是不足的。因此，我国房价一直处于上涨态势。比如北京五环以内的住宅用地供给是远远不够的，所以五环以内，尤其是中关村的办公用地很多，住宅用地却很少。应该要利用好疫情这个机会，适当增加住宅用地的供给，以抑制房价上涨、满足刚性和改善性住房的需要。 房地产实际上是有结构性投资的机遇的，大城市老百姓愿意购买，存在刚性和改善性住房的需求，而且地方政府现在也缺钱。在这种情况下，房地产应在下半年发力，但是需要强调一点，房地产发力应该是结构性的，并非所有地区“一刀切”，不少城市的住房供给是过剩的。 服务业是下半年恢复的重点 上半年受疫情打击最大的就是服务业，所以服务业是下半年恢复的一个重点。很大程度上，中国经济在下半年能不能翻身、比较顺利地彻底走出疫情的阴影，服务业的恢复在其中发挥至关重要的作用。 而服务业里的恢复重点就是消费者密集型的行业，比如旅游、酒店、娱乐、餐饮。为了使服务业顺利恢复，疫情的防控还可以进一步精准，比如以后电影院实名制，类似健康宝等等的手机APP还可以做得更加精准，以便问题发生后回溯，服务业从业人员进行定期的核酸检验等等。 作为重灾区的消费，同样是下半年的恢复重点。消费的恢复有以下3点： 1、恢复传统服务业，包括餐饮、旅游、电影、娱乐、出行等等。 2、恢复汽车行业。上半年很多购车计划被推迟，而且汽车行业已经连续两年呈不景气。所以，汽车行业在下半年应该发力，预计有较好的前景， 3、恢复刚性和改善性住房需求。住房需求恢复之后，家用电器和家具的兴旺也会随之而来。 上半年的消费缺口过大，如果零售、餐饮、服务、汽车、刚需住房能够改善，下半年的消费应该是非常值得期待的。 可能还会有新一轮的量化宽松 总体上讲，目前中国市场的流动性水平是充足的，关键还是要搞活金融中介服务，不能只依靠银行给中小企业提供贷款。由于风险不对称，银行给小企业提供贷款是很困难的。如果小企业经营不好，无法偿还贷款，破产的风险就全部转嫁给银行。如果中小企业经营状况良好，银行最多也只收6%、7%的利息。这就导致了风险不对称的问题。 所以，给中小微企业贷款不能只靠银行，金融业必须有创新，调动权益类的金融机构给中小微企业提供资金，进行金融创新，比如在信托中加入一些高风险的股权类的投资机构。就全球范围来看，下半年量化宽松在中国之外的其他国家，比如在欧洲和美国，可能还是主基调。目前，国外疫情导致的不稳定因素使得金融市场出现新的波动，在此背景之下，可能还会有新一轮的量化宽松。 本文来源于网易
一睁眼，黄金又又又创了新高！ 7月27日，国际金价突破1940美元/盎司关口，最高触及1944.48美元/盎司，刷新历史高位（2011年的历史最高点1921.15美元），目前站稳1930美元的关口。 数据来源：Wind 值得注意的是，自今年3月16日低点1451.13美元上涨至今，伦敦金现价格已累涨超过32%。 而受此利好影响，今日港A两市黄金板块也飘红不断。 数据来源：Wind 数据来源：富途牛牛 近期的金价如同一匹脱了缰黑的黑马一路高歌，直行向前，而究其大涨的原因，还是在于不变的核心因素——避险情绪的攀升。 在疫情二次爆发的阴影之下，为刺激经济回暖，全球宽松性释放充裕空间，债券收益率不断走低，美元频频承压，叠加近期中美地缘政治摩擦，市场避险情绪激增，黄金为首的避险资产得到上行空间，迎来一定的价值回归。 “我把黄金形容为火山，火山目前来讲已经到了喷发期。”——中泰证券首席经济学家李迅雷 避险情绪升温不断 1、疫情二次爆发引发疑虑 首先，新冠疫情的反复继续使得市场风险情绪承压，进而利于黄金这一典型的避险资产获得“上位”机遇。 毕竟疫情的突发使得全球经济陷入较为颓靡的困境之中，尤其是随着疫情不断反复，确诊人数的增加使得重启经济计划不断搁浅，市场对秋冬季疫情“卷土重来”的担忧加重，进而使得投资信心趋于保守理性，为后期经济发展前景埋下不确定的风险种子。 2020年IMF世界经济增速预测 数据来源：民生证券 根据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的最新数据，目前全球累计确诊超过1630万例，累计死亡超过64万例，其中，美国依旧是疫情最为严重的国家，目前累计确诊超过436万例，累计死亡逼近15万例。 数据来源：微博 “为避免美国经济陷入“双谷衰退”，美国至少还需要1.5万亿美元的刺激资金，比现在很多国会议员预期的要多出数千亿美元。”——穆迪首席经济学家Mark Zandi 而为缓解疫情对经济的打击，美国或在近期实施新一轮超过1万亿美元的财政刺激计划（第一轮2万亿美元的疫情刺激措施已于5月签署成为法律），进一步释放货币宽松性。 而美联储新一轮的刺激计划或将继续对美元施压，使其贬值，进而使得市场投资者对股市产生担忧，投入以美元定价的商品的怀抱。 2、美元指数承压不断 显然，美元作为全球主要储备货币的地位正在不断受到冲击，而基于黄金价格走势与美元指数走势呈现负相关，或进一步支撑金价。 具体来看，由于美国疫情的爆发反复，经济重启计划被迫叫停，难以顺利运行，再加上美国量化宽松政策和零利率政策的实施影响，美国经济面临的不确定性增大，美元弱势周期开启，看空情绪或将继续增强。 尤其是近期欧盟27个国家就7500亿欧元(约8570亿美元)的经济复苏计划达成共识，欧元走强预期较为强烈，进一步或加剧美元结构性走软，释出卖出美元的信号， 间接为金价带来上升动能。 “这个复苏基金通过提供高流动性、高评级、以欧元计价的债券，将促进储备资产脱离美元的多元化。”——G10外汇策略主管Valentin Marinov 目前，美元指数已连续第五周下跌，现处于低位震荡区间。 数据来源：Wind 3、地缘政治摩擦引起警惕 此外，基于近期中美关系有所摩擦，局势具有一定的严峻性，或将继续引发股市产生一定的巨震，进而带动避险情绪的进一步升温。 “正值经济需要在新冠危机持续的情况下重建之时，全球贸易受到了新的和此前实施的进口限制打击。”——世界贸易组织 金价走高是否见顶？ 基于上述，在全球形势不确定性加剧的情形之中，作为对冲价格上涨和货币贬值的工具，黄金的走势易涨难跌，或继续创出新高，在中长期内或具备一定的避险投资价值。 “金价上周的上涨步伐令人难以置信，对于黄金，人们只想买买买，不想错过它这么强劲的走势。”——RJO Futures的市场策略师Bob Haberkorn 这也就是为什么各大投行继续看好金价的原因。 瑞银预计金价将于今年9月攀升至2000美元； 花旗集团预期金价有30％的可能性在未来3~5个月内突破2000美元； 高盛认为未来12个月金价可能攀升至创纪录的2000美元/盎司； 美国银行甚至将未来18个月的金价目标上调至3000美元/盎司... 同时，随着人们对疫情打击下的经济走势的不安加剧，预期市场在未来一段长时间内维持低利率和货币贬值，便开始马不停蹄加码以金银为首的硬资产的购买，一方面则体现在了ETF这一被动资金的持续流入上。 根据世界黄金协会数据显示，2020年上半年全球黄金ETF（以吨数计）总规模达到3621吨，同比增长25%，刷新历史新高；且截至6月，全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，创下历史纪录。其中，今年5月，资金流入黄金ETF的总额为337亿美元，刷新2016年创下的历史最高纪录（240亿美元）。 “截止7月21日，全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1219.75吨，较上一交易日增加7.89吨，逼近1220吨，续刷逾7年高位...今年上半年黄金投资增加了11.6吨，其中，我国黄金ETF总资产管理规模达到创纪录的32亿美元。”——公开数据 2020年以来黄金ETF增量 数据来源：民生证券 此外，根据Kitco News对16位华尔街专业人士进行的黄金周度调查，其中，有11名分析师(69%)预计金价本周将上涨; 只有1位分析师(6%)预计金价会下降;且4名分析师(25%)预计金价继续横盘震荡。 数据来源：Kitco 然而，事物都有两面，盛极必衰的例子也很常见。而随着金价突破历史高位，其波动性有较大的不确定性。 毕竟作为具有周期性波动的大宗资产，金价见顶之后大概率存在技术性回调风险，而这时对于盲目追高买入黄金ETF等被动型投资产品的市场投资者是较为危险的。 “对于近期黄金表现，我有点看跌...由于我们最近触及这些高点，市场应该进行一次调整。这是获利了结的好机会。而涨势如此强劲和迅速，黄金的底部可能低至1800美元或更低。我们还没有时间进行整合。”-Gainesville Coins贵金属专家Everett Millman 结语 众所周知，金价在一定程度上是反映全球经济发展走势的晴雨表。 基于疫情黑天鹅效应未散，在宽松性政策刺激加码预期以及地缘政治因素的影响之下，黄金这类风险资产或将得到底气支撑，市场上持有“买买买”呼声的投资者不断增加也是可以预见的。 而随着本周美联储7月利率决议、鲍威尔发表讲话、美国第二季度GDP初值释出（市场普遍预期将下跌35%）等一系列关键事件的发生，这将会对金价后期走势带来重要影响，市场避险情绪是得到安抚还是继续被激化，依旧具有一定的不确定性，投资者还需要保持理性谨慎的态度。 但可以确定的是，全球经济的不确定性或继续支撑下半年的黄金走势以及相关投资，但短期价格见顶也或会带来一定的回调压力。
上半年企业平稳有序运行，销售、利润实现双增长；线上业务同比增长4倍；复工复业率达到100%；累计采购扶贫助农产品3万多吨。近日，苏果上半年成绩单出炉，让人眼前一亮。 “苏果人是能打硬仗的，上半年虽然遭遇了疫情挑战，但是企业整体还是保持着较高质量运行，重点工作有序落地，各项经营指标持续优化，社会责任扎实推进，展现了苏果的硬核力量。”苏果党委书记、总经理陈兵在接受记者采访时表示。 今年突如其来的疫情打破了人们平静的生活，也给零售业带来了严重冲击。面对严峻考验，上半年，苏果超市在公司党委、管理团队的有力带领下，一手抓疫情防控、保供稳价，一手抓提质增效，经营发展，在瞬息万变的市场中找出了一条解题思路，取得了疫情防控、扶贫攻坚、经营发展的阶段性胜利。 现代快报+/ZAKER南京记者 刘德杰 战疫情保供应，展现“国企担当” 关键时刻“信得过，靠得住，用得上”，用这句话来评价苏果在疫情阻击战中的表现再贴切不过。作为江苏省抗击疫情保供稳价的主力军，苏果始终牢记使命担当，冲锋在前，为打赢疫情防控阻击战贡献了苏果力量。 “即使损失点利润，也要稳住价格，保障供应！这是底线！”苏果党委书记、总经理陈兵在公司内部会议上的话掷地有声。 疫情以来，苏果千方百计组织防疫物资和民生物资保供。面对生鲜等民生商品需求量激增，苏果生鲜基地发挥保供稳价定海神针作用，优先保障苏果货源供应。三大物流中心连轴运转，马群物流配送中心高峰期日均配送1200车次，吞吐量100万箱。 针对源头采购价格上涨，苏果不计利益得失，在政府统一限价的基础上，又对179种重要民生商品实行限价销售并进行严格监管，有效避免市场物价出现较大波动。为确保经营场所安全，苏果严格落实各地政府防疫工作要求，给市民创造了安心的购物环境。 “1400多家直营门店不停业，4万名员工坚守岗位，确保每天一开门，货架上就有新鲜的果蔬肉蛋供应。”这是苏果对老百姓和政府的承诺。 省委省政府有关领导多次调研苏果物流、门店，对苏果防疫保供工作给予了高度评价。国家商务部办公厅、江苏省新冠肺炎疫情防控领导小组、南京市新冠肺炎疫情联防联控工作指挥部先后发来感谢信，高度肯定苏果在疫情发生后，充分发挥居民生活必需品市场供应的主渠道作用，组织广大员工坚守岗位，积极备货，确保重要生活必需品价格稳定，商品供应不脱销、不断档，为打赢疫情防控的人民战争、总体战、阻击战做出了突出贡献。 扶贫助农，彰显“苏果温度” “病毒无情，人间有爱”，在防控新冠病毒疫情期间，苏果不忘为农服务初心，加大对省内外滞销农产品的采购，帮助各地农民渡过难关，彰显了“苏果温度”。 南京八卦洲的芦蒿、淮安的草莓和西瓜、宿迁的上海青，安徽金寨的土鸡、和县的红椒、利辛县的大葱，一个个求助电话和地方政府部门来函的背后是农民焦心的期待。“农时不等人，一定要快速响应需求，帮助农民渡过难关！”陈兵批示道。 “苏果的帮扶就是一场及时雨，有了苏果强大的平台和渠道，我们村的上海青不会烂在地里了。”这是宿迁市沭阳县青伊湖镇蔷薇村“上海青”蔬菜基地负责人李华平发自内心的感谢。 为缓解湖北经济“重启”过程中面临的农产品积压滞销问题，苏果积极参与“为湖北带货”行动。累计采购湖北小龙虾、土鸡、鸡蛋、莲藕、花鲢、山芋等特色农产品超过500吨。 据不完全统计，上半年，苏果累计采购全国各地扶贫助农、滞销农产品3万多吨。 此外，苏果在扶贫工作上注重短期效果和长效机制相结合，加快推进农超对接基地开发建设，帮助农户和市场建立有效衔接，让农民的小康梦更有质量。累计开发扶贫性质的农超对接基地20多个。 省内，苏果加大对原有扶贫基地的扶持力度，持续增强造血功能。通过自主开发和外界推荐，加快新的农超对接基地建设，在广袤乡村种下一颗颗脱贫致富的种子。如与省供销总社挂钩帮扶的泗阳县裴圩镇陈洪果蔬种植家庭农场签订“消费扶贫采购协议”，并把当地5家合作社纳入苏果生鲜供应基地， 省外，苏果积极参与中西部协作扶贫，先后深入贵州、陕西、青海等地的贫困县，实地考察当地农副产品，加速推进“黔货入苏、陕货入苏”，助力脱贫攻坚最后一公里。目前贵州大凉山生态鸡蛋、韭黄、牛肉，陕西山阳县核桃仁、核桃露、核桃油、香椿酱等一批优质产品陆续通过苏果渠道进入江苏、安徽市场，打开销路。 陈兵表示：“助力打赢脱贫攻坚是国有企业的担当，是一份沉甸甸的社会责任。苏果作为大型流通企业发挥自身优势，通过农超对接打通农民奔小康的最后一公里，稳定增加农民收入，实现农村产业兴旺的同时，又提高了超市优质生鲜产品的供给能力，让城市居民菜篮子更轻、更优。” 扩流通促消费，体现“苏果速度” 随着疫情防控常态化，苏果积极响应江苏省扩流通促消费号召和南京市“四新”行动，打出促消费组合拳，在拉动消费回补和潜力释放方面展现出了“苏果速度”。 “在疫情中，一些企业消失了，但是也有企业在危机中找到了机会，实现了‘逆势发展’，”陈兵表示，“对于苏果来说，机会点在于把握住巨大的内需市场和消费升级的‘新一轮风口’，积极研究后疫情时代消费习惯的变化，激发市场活力，更好满足市民消费需求。” 3月下旬，苏果积极谋划，迅速行动，向市民发放100万张总价值1个亿的消费券，通过线上线下联动，带动重点品类销售同比增长45%以上。五一假期，线下门店客流基本恢复到往年同期，销售同比增长45.3%，线上销售同比增长10倍。年中购物节，5天拉动消费9个亿，线上销售同比增长超4倍。 面对疫情带来的用户消费习惯改变，苏果持续投入资源培育壮大自有线上平台，优化三方合作平台，提升到家业务的响应能力。同时依托2300个微社群和60万社群会员，大力发展社群购，试水直播带货。上半年，苏果携手宝洁、联合利华、立白等供应商开展直播带货30余场，单日最高销售达到400多万元。 “消费习惯的改变推动了苏果加速数字化转型，推进线上线下深度融合，促进消费新业态、新模式、新场景的普及应用和供应链效率的提升。”陈兵表示。 抗疫情保目标，再造苏果新高度 在危机中育新机，于变局中开新局。得益于苏果近年来持续推进高质量发展的成效，今年上半年，苏果在有效应对新冠病毒疫情冲击的同时，统筹推进各项重点工作的落地，实现企业平稳运行，实现销售、利润双增长，为实现全年经营目标打下了基础。 “疫情对上半年的业绩造成了影响，但是企业通过挖潜增效弥补了部分损失，”陈兵表示，“一方面，疫情期间苏果有效满足消费者对于生鲜、食品等重点民生商品的需求，带动生鲜、粮油、日配等品类同比实现两位数增长。另一方面，企业实施的一系列扩内需、促消费行动有效刺激了消费需求，拉动了消费回补。此外，企业积极推动降本增效，通过门店调整、精准营销、资源整合、人效提升等方式，实现了费用的合理管控。政府推出的减税降费、稳岗补贴等相关政策，也增强了企业信心。” 陈兵表示：“下半年，企业面临的压力仍然不容小觑。但是随着疫情管控常态化，国内经济的基本面会持续向好。苏果要全面落实华润集团、华润万家‘抗疫情、保目标’工作部署，下大力气研究疫情常态化下的消费需求，大力发展线上业务，挖掘消费潜力，引领消费升级，创新业务模式，有效扩大内需拉动消费，增强企业主动脉和毛细血管内循环能力，力争夺取疫情防控和实现全年经营发展目标双胜利，实现‘十四五’良好开局，把企业发展推向一个新高度。”
观点地产网闫家瑞最近很忙。 7月一个微雨的早上，尽管上班才2个小时，他已经与几位下属开完了第一波会议，顾不上从沙发中起身休息一二。 从合生北京总部大楼一层办公室往外，灰沉沉的天气和漂浮的雨丝带来了难得的清凉。街道上很安静，仅留若干核酸检测指导牌提醒着人们，这座城市近期突发局部疫情。 作为合生集团住宅投资事业部常务副总经理，闫家瑞分管住宅板块工程、设计研发、营销、资产管理、客服等多样业务，下属们需要经常向他请示意见。 能交给观点地产新媒体的时间只有一小时，时隔一年未见，我们再次与这位老朋友谈房地产行业，谈合生，也谈个人。 信心与变革 闫家瑞告诉我们，合生已经平稳渡过了疫情最严重的阶段——从大年初三伊始，合生在几天之内制订了一套覆盖了防疫、工程、销售、执行、考核等工作的部署，甚至细致到了每一个工班。 面对新冠肺炎疫情，合生始终保持着谨慎却乐观的态度：放大至时间与空间维度，疫情所带来的影响不会太长。 这样的信心既来源于对国家和政府工作的信任，也来源于合生连续三年取得增长的自家底气。闫家瑞表示，今年亦有信心保持发展势头。 从最新的业绩数据可以看出，在同行一片哀嚎，并将中期业绩同比跌去大半甚至亏损的原因归到“新冠肺炎疫情影响”的同时，合生上半年却录得综合溢利约60%的增幅。与此同时，其上半年销售额也同比上涨了14.6%，达到130亿元。 “要相信政府的努力和成效，要看到购房者的市场需求并未消失。”对于新冠肺炎，对于公司上半年业绩录得15%的增幅，对于合生的很多已有成绩，他表现得相当风轻云淡：没必要过分解读。 他的嗓音低沉而厚重。办公室里清一色的实木家具上，堆叠了各式各样的文件，一人高的发财树疏疏落落，绿意舒展。 “企业需要选择最适合自己的发展机制和发展模式。”闫家瑞指出，在未来一段时间，资金相对比较充沛、资金安全度比较高、融资渠道比较畅通的企业或是发展的好时机。 目前，境内融资在疫情前后变化不大；境外资金变多了，但却难以入场。 他认为，香港等境外上市平台此时是有优势的——利用好境外发债既可以优化财务结构，又有利于企业布局海外发展。 一个合格的管理人员，应该主动迎接变革，为公司打下更好的管理基础。如何应对内外环境的变动，这要求闫家瑞在危机中保持理性思考。 他抛出了很多问题。 虽然疫情影响已暂告一段落，国家也给了相应的支持政策，但是如何利用好这些政策，为公司争取更多利益，更好地保障客户和业主的权益，他认为合生要做的工作还有很多。 对于成功，要看到成功的逻辑；对于失败，要看到失败的缘由。既要看到大环境中的种种不确定性并加以应对，也要从自身出发不断自我变革和自我提升。 以补充“新血液”为例，合生自2018年启动管培生计划，招聘了上百个“合新生”，并分配到了不同部门。 通过高素质人才的引进、培养、成长，成为企业未来的中坚力量和领导岗位的储备人选，同时优化人员结构、提高人员素质，这是合生的自我变革。 “居庙堂之高则忧其民，处江湖之远则忧其君。”闫家瑞表示，合生亦希望能做出自己的贡献：使用好、培养好优质的人才，为社会创造更多的就业岗位，给人才创造发挥的平台。 至于“房住不炒”的政策基调，作为从业者，闫家瑞判断接下来还是平稳为主。“没有大偏差，为什么要改变它？这是很正常的。” 他的判断是有依据的。几年下来，政策对于整个市场的健康平稳发展起到了积极作用，包括对于房地产市场的良性和长期的可持续性的发展，包括对于国计民生带来的正面作用。 同时，虽然资金进入楼市越来越困难，但更多企业已经适应这项政策，并取得了一定的发展。 包括合生在内。 “在判断一个事情的时候，要用理性的思维，有一定的分析和思考在里面，想到这个事情本身背后的逻辑是什么，而不是看它的表现是什么。” 闫家瑞为自己倒了一杯水，两个多小时的连轴发言难得停顿。他需要放松，也需要一点思考的时间。 片刻之后，他回答了我们临时起意所提的一个问题：合生的多元化。 多元与不设限 虽然起家于住宅开发，但合生从来都不是一个“偏科生”。继商业管理、物业管理、产业投资后，合生再一次进行了新尝试。 观点获悉，合生将新增“股权投资”为公司的主营业务，其中又以高新科技、医疗科技类股权投资为主。 早在2016年12月，合生便确定了股权投资这项新任务，并于2018年、2019年均录得净利润。一是通过一级市场私人股权投资以孵化和培育高科技投资业务板块；二是通过二级市场股票投资，长期持有蓝筹股等兼具现金分红能力和随时变现能力的优质股票。 截至2020年上半年，合生持有上市证券的未变现收益总额已超20亿港元，综合溢利预估达60%增幅。 如何在低息环境中管理流动性，为现金盈余寻找更高的资本回报及稳定现金流？闫家瑞为我们详细解惑：“于合生而言，股权投资是一种布局、一种方式，但这种方式并不是单指在股票二级市场上收购股票。” 他提到，合生未来除了房地产主业之外，肯定还是要布局一些相应的产业。例如，健康产业、养老产业、科技产业都会是可能的合作方向。 多元化的不只是合生的业务，还有合生的实践路径。以住宅开发为例，除了招拍挂、二级市场以外，合生的拿地方式和手段一直都有新尝试，譬如合作、一二级联动，但最终决策仍是谨慎的。 公司官网首页，合生创展的愿景是成为全产业链优质生活运营商——通过创新城市运营模式、多元化业态优化发展的战略定位，最终成长为跨区域、跨行业、国际化的世界级企业。 至于如何多元化，闫家瑞也在思考这个问题：业务是否需要流量支撑？在遭遇线下流量滑坡后是否仍坚持原路？抑或根据正在发生的变化布局新的产业和场景？ 想明白了，才能更好地提升企业的可持续发展能力和抗风险能力。 新冠疫情也好，政策变动也好，闫家瑞始终相信，对于看好的市场、看好的项目，合生会坚决进入，自己不会给自己设限。 从2017到2020，今年已是闫家瑞与观点对话的第三年。而伴随房地产行业走过了20个春秋的博鳌房地产论坛，也见证了一批又一批地产人士的起起伏伏。 从合景泰富到合生创展，闫家瑞在地产圈浸淫十数年，每一年都会面临一些变与不变。 随着经验的积累，对整个行业的思考与理解，对于工作本身的热爱都在不断地加深。但身处地产圈，身为管理层，做好经营管理和对工作的喜爱始终如一。 与合生共进退这三年，闫家瑞是管理者，也是同行者。尽管他已习惯于从管理层面来思考，但也没有忽视来自执行层面的意见。 在北京总部大厦一层的个人办公室，所有员工都可以随时推门而进，与闫家瑞交流工作，在不经意的讨论中，这里甚至临时征用为会议主场。 短短的一个小时采访中，我们先后见到了三波不同的面孔。在下属面前的闫家瑞，沉稳、从容，几番笑谈，便敲定最终方案。 多元化之外，闫家瑞频繁提起了另一个关键词：信息化。 他向我们介绍，合生自行开发了关于商业管理、物业管理的APP，如“合生通”等，借助信息化快速提升了物业管理质量，并更好地支撑对业主的服务。 在未来的竞争中，信息化手段能够建立比较好的竞争优势，区别于一些传统物业或者商业管理手段，同时最终要体现在经营成果上。 以线上售楼处和直播卖房为例，目前来看只是一种噱头抑或是一种手段。如何从打广告落实到卖房，落实到企业经营数据上，做到有投入必有产出，这仍需要地产同行不断努力和突破。 闫家瑞强调，真正打通背后的交易全链条，打通前端的手段和后端的交易环节，这才是作为企业在未来利用信息化手段能够取得的竞争优势，而合生正沿着这条路稳步推进。 以下为观点地产新媒体对合生集团住宅投资事业部常务副总经理闫家瑞先生的专访实录： 观点地产新媒体：从个人、公司或者从社会层面上来说，您觉得过去一年最大的变化在于哪些方面？ 闫家瑞：有变化也有不变。不变的是：不管是做哪一个方向的管理工作，还是负责全面管理，我始终在房地产行业里面。 这十几年也看到了整个行业的变迁，随着每一年工作经验的积累，包括对整个行业的思考、对工作本身的热爱都在不断加深。 有变化的是每年的市场情况，包括公司的经营目标、行业的起起落落。 作为自身，适应这种变化，在思维上和行为方式上积极求变，才是对工作、对行业、对公司的积极态度。 如果始终抱着一种思维、一种习惯、一种模式，可能自身的适应能力，或者对于公司整体对变化中的应对能力会起到反作用。 观点地产新媒体：如何积极主动地应对过去一年的市场变化？ 闫家瑞：大家都知道今年的大环境，包括很多黑天鹅事件，疫情的影响，全球经济的影响，中美关系的影响，对房地产是有很大的外部环境方面会带来的改变，是近些年来没有过的改变，甚至超过了08、09年。 这确实对行业带来一定冲击，对各行各业都带来了冲击。 在这种冲击面前，应该主动想一些方法。不管政策是松还是紧，外部环境是友好还是不友好，房地产行业始终存在需求，不会消失。 以合生为例，我们从大年初三开始就已经部署了。面对整体严峻的形势，我们采取了很多科技手段。很多公司都建立网上售楼处，但是关键在于建立之后的细节如何落地，不是说建立一个网上售楼处、做做样子就算了。 针对外部、对疫情所带来的销售冲击，外部客户是通过什么手段和方式去发动？利用科技手段建立所谓的VR开发或者网上售楼处，只是一个手段的展现。 但是，接下来通过大量工作，如何去找到外部客户、找到目标客群，如何把相应的一些合作的渠道公司有机地串联起来，这需要线下做很多工作——包括配合什么样的政策，同时发动内部客户、员工、老业主，这个是有基础的。 再配合什么样的动作，由谁执行、效果如何、谁来监督、如何考核，一系列的手段在几天之内就制订出来，通过有效的手段保证我们平稳地度过了疫情最严重的阶段。 虽然国家给了相应的政策，但是这些政策如何利用好，为公司争取更多利益、保障客户和业主的权益，我们要做很多工作。我们和总包单位，甚至到每一个工班沟通协调，克服困难恢复工程、推进进度，同时确保质量。 观点地产新媒体：疫情过后，房地产行业会发生什么样的变化？ 闫家瑞：首先说疫情是常态化，不是疫情过去就回到以前了。 疫情对这个行业产生了一定冲击，未来整个发展趋势会不会产生一定的变化，这个不好说。 在之前的时代，某些路能走得通，但是未来大家要重新审视一下，基于行业发展的趋势，自身企业采取什么样的发展模式，是激进？是保守？还是稳健？ 对企业多元化的布局上，到底怎么样多元化？可能这场疫情带来深刻的变化，比如文旅需要流量支撑，但是线下流量消失、减少的情况下，这些布局是部分是还要按照这条路去走？ 根据变化，相应布局到哪些产业？场景是什么样的？需要线下还是线上流量支撑，企业在多元化的道路上采取什么样的模式？进入什么样的行业和产业？这些都需要大家反思，以便更好地提升企业的可持续发展能力和抗风险能力。 观点地产新媒体：全国多地土拍市场回暖，很多企业都高价拿地。 闫家瑞：第一，企业自身的发展需要，是正常的。到了一定阶段，土地储备肯定要补充。一线城市、重点城市是各大企业非常看重的市场，竞争肯定会激烈。好东西大家都想要，这是市场原则的体现，不必过分解读这个事。 从市场资金来讲，国内外目前的金融政策造成了全球经济的货币资金流动性比较充足。资金都有避险的需求，个人也好，企业也好，房地产承载了一定的避险功能，资源和资金可能更加倾向于一线城市核心地段的核心资产。 合生看重的核心城市、要进入的核心城市，或者已经有布局的核心城市，肯定要深耕。 第二，企业要量力而为，如果有合适的地，我们肯定在不断地研发，不断地跟进，包括我们拿地的方式也很多元化。 除了大家看到的正常的招拍挂、二级市场以外，比如合作，比如一二级联动，一直都有尝试，跟踪的项目很多，最终我们决策会相对比较谨慎。 看好的市场、看好的项目我们会坚决进入，但是我们自己不会给自己设限，如果有好的机会，肯定是要抓住的。 观点地产新媒体：您刚才提到企业拿地，包括楼市发展，很多都是资金避险，还有企业拿地节奏的问题，怎么看今年海内外的融资环境？ 闫家瑞：国内的融资环境，疫情前和疫情后没有太大的变化，因为国家相关政策没有太多变化，相反对于资金进入房地产还是出台了更加细致的管控措施。 国内的融资市场，对于企业的融资要求和条件越来越严格了。企业是不是健康，会决定未来的发展，包括境内的融资渠道是不是畅通、融资手段是不是丰富，这可能会对企业提出更高要求。 当然也跟企业自身情况有关，比如有相应的优质核心资产，获取融资的渠道或者途径相对更加方便一些。 从境外来讲，现在境外的钱很多，也很便宜，关键在于境外的钱很难进来，所以一些企业发境外债的成本是在降低的，包括通道相对畅通。 这个过程中，如何利用好境外发债，对于在海外上市的公司，比如说港股上市或者其他的市场上市，利用好这个渠道优化自身的融资结构，降低企业的财务成本、运营成本，可能会有一定的积极作用。 另外，对于企业海外布局，比如有海外投资需求的企业、多元化的企业，可能通过这种方式把钱用到企业发展上去。 第一，要看到不同融资渠道融来的钱如何使用？第二，也要看到发债的规模，发债的水平，给你自身能够带来什么？一方面是发展的需要，另一方面是财务结构，提升自身管理效率。 观点地产新媒体：合生计划增加股权投资的业务，重点布局高新科技、医疗科技类。现在进入医疗股还有高新企业产业会不会股价偏高，是否与公司业务相结合？ 闫家瑞：合生创展是一个多元化的公司，企业发展到一定阶段，肯定想采取多元化的路线，这个是正常的。很多企业走到了多元化的这条路上，但是如何选择多元化，每个企业的判断是不一样的。 对于合生来讲，未来除了房地产主业之外，肯定还要布局一些相应的产业。股权投资是一种布局、一种方式，但这种方式并不是仅在二级市场上收购股票。 我觉得大家的解读不能太片面，就好像买房子，什么时间都有人说现在市场是高点。为什么总会有人觉得买的合适或者不合适，这是根据投资判断和投资决策决定的。 第二，除了股票二级市场之外，也会投资比较看好的产业或者企业。我们采取很多的方式方法，比如合作，从而形成特有的发展模式。这块会有一定的布局，带来的收益肯定对公司、对股东、对投资人都要有交代。 这几年合生一直在稳步增长，所以我也希望大家在判断一个事情的时候，要用理性的思维，有一定的分析和思考在里面，要想背后的逻辑是什么，而不是看表现是什么。原标题：观点与闫家瑞对话：不设限的合生 | 博鳌20年
受新冠肺炎疫情的影响，我国一季度GDP同比下降6.8%。但二季度经济复苏势头明显，GDP增幅为3.2%，较一季度大幅回升10个百分点，呈现明显的V型复苏态势。在经济恢复过程中，党中央、国务院提出的“六稳”“六保”举措非常及时且至关重要。就目前宏观经济特征、未来走势与政策取向等问题，《金融时报》日前专访了本报专家委员会委员、中国银行首席研究员宗良博士。 《金融时报》：您怎样看待我国上半年的经济复苏态势，经济运行中有哪些重要特征？ 宗良：大家知道，今年的《政府工作报告》中没有提出经济增长目标，在内外环境不确定性很大的背景下，确定高的目标难以实现，而确定低的目标实现也意义不大，没有目标、胜有目标，为经济政策的发挥留有较大的空间。中国作为首先受到疫情冲击的国家以及全球二季度率先复苏的主要经济体，总体经济状况超出市场预期。2019年四季度GDP增长速度为6%，2020年受新冠肺炎疫情影响，一季度为-6.8%，二季度为3.2%，中国经济呈现出明显的V型复苏态势，即经济活动出现下滑后迅速回升，疫情对中国经济的总体影响可控。 一是主要指标大多在二季度触底反弹，凸显中国经济的韧性和潜力。面对新冠肺炎疫情的严重冲击和国内外环境的严峻考验，党中央、国务院采取的一系列宏观政策助力疫情防控和复工复产的推进，保障了宏观经济及金融市场的稳定运行。“六稳”“六保”举措的提出及顺利进展显著缓解了疫情对社会及民生带来的巨大冲击。二季度经济运行平稳，供需双方趋于稳定，各部门信心回升，展现出我国经济有强大的韧性和制度的优越性。 固定资产投资降幅由一季度的-16.1%回升至上半年的-3.1%，社会消费品零售总额连续4个月降幅同比收窄，出口额连续3个月正增长。就业、物价总体平稳。人民币汇率稳中趋升。股市增长幅度显著，表明多数投资者对经济前景持乐观态度。特别是新兴领域动能增强，上半年，高技术制造业增加值同比增长4.5%，占工业增加值比重上升至14.7%，比上年同期提高0.9个百分点。上半年实物商品网上零售额同比增长14.3%，占社会消费品零售总额比重为25.2%。 二是基本民生保障有力。脱贫攻坚成效突出，可以说是人类历史上的奇迹。根据国家统计局数据，上半年贫困人口较多的四川、贵州、广西等地，农村居民人均可支配收入同比名义增长都在5.5%~7.6%之间。社会保障和兜底帮扶持续加强，上半年人均转移性收入名义增长8.2%，其中，人均养老金和离退休金增长9.3%，人均社会救济收入和补助收入增长13.2%。居民基本生活消费保持了较快增长，上半年限额以上单位商品零售中，粮油食品类同比增长12.9%，日用品增长5.2%。 三是我国经济长期向好的基本方向没有改变。外需方面，全球经济景气度尚待恢复，欧美的复工进程还在持续，为我国产业出口带来机遇。我国较为齐全的产业门类、深厚的制造业基础以及防疫物资等是支撑近期我国出口的主要因素。从内需来看，经济增长的主要推动力在于内需，投资中基建与房地产发挥较大作用。 《金融时报》：虽然今年上半年经历了困难的状况，但经济发展态势不错，您对下半年的经济形势是如何预判的？ 宗良：今年上半年中国经济逐步克服了疫情冲击带来的不利影响，实现了快速复苏。二季度经济增速已经由负转正，下半年有望延续目前的复苏态势，进入常态化持续增长阶段。 一是目前消费修复仍较为平缓，但后续将回归强劲。6月社会消费品零售总额同比下降1.8%，低于市场预期。这一方面是由于餐饮消费活动和信心的恢复依然受到疫情常态化防控的制约，6月餐饮收入同比下降15.2%，仅较上月小幅回升3.7个百分点；另一方面是由于可选消费恢复速度普遍放缓，其中汽车消费更是在去年高基数因素叠加影响下，增速从5月的3.5%下降至-8.2%。另外，上半年，全国居民人均可支配收入增速为2.4%，人均消费支出下降5.9%，收支增速缺口拉大。展望下半年，疫情虽仍有不确定性，但考虑到疫情带来的限制消费的因素将逐步消除，同时，居民消费意愿会随着对经济预期改变而调整，后续居民消费增速可望加快。 二是投资力度加大并将发挥重要作用。未来房地产和基建投资仍是投资增长的主要支撑点。1至6月固定资产投资（不含农户）同比下降3.1%，降幅比一季度减少13个百分点。分类型来看，尽管华南大范围强降雨和洪涝灾害对基建投资形成短期制约，但是在政策利好下，新基建发力势不可挡，基础设施投资同比下降2.7%，降幅减少17.0个百分点；在房地产开工加快等因素带动下，房地产开发投资增速继续加快，增长1.9%，增速回升9.6个百分点；制造业投资保持缓慢恢复趋势，1~6月同比下降11.7%，降幅减少13.5个百分点。未来，制造业投资尤其是高技术制造业也会受到市场趋于稳定和政策支持的有利影响，存在显著回升倾向。 三是通胀压力较轻、物价呈相对平稳的态势。尽管猪肉、蔬菜等食品价格短期受南方暴雨和疫情反复影响有所扰动，但需求侧将主导下半年CPI的下行趋势，预计通胀压力较轻。国内逆周期政策发力，环保限产的持续发力都使得工业品价格表现出“淡季不淡”的特征，PPI通缩情况将趋于改善。 四是“六保”政策继续落实、促进需求端加快恢复。一方面，已经取得的疫情防控成果需要继续巩固。在当前的经济形势下，疫情防控属关系生命安全的重要问题，因此必须推动科学防控、精准防控，为提振消费创造更为有利的条件；另一方面，对出台的“六保”政策要进一步细化并落到实处，对民生起到更好的兜底效果，进一步强化对消费的政策激励，提高此类政策刺激消费的针对性与效益，促进消费更快更好恢复。 《金融时报》：中国是全球二季度率先复苏的主要经济体，请问您怎么看待中国经济复苏对于世界经济重启的意义？ 宗良：尽管全球疫情仍呈蔓延态势，但在许多国家逐步得到控制，全球经济将进入重启的新阶段。中国作为“世界工厂”和世界第一出口国，经济率先复苏将利好其他正在复工复产上取得阶段性进展的经济体，为全球经济复苏提供经验，对修复全球供应链有重要的意义。与2003年非典疫情暴发时相比，中国经济对世界的影响要“大得多”。 第一，巨大市场拉动全球消费，为全球经济复苏注入新的动力。中国拥有世界最大的消费群体，今年将是全球最大的消费市场，恢复消费过程虽然缓慢，但势必通过外需激活全球市场需求。中国加大基础设施投资力度，也会对其他国家出口产生强大需求。 第二，有关国家经济在一定程度上可被中国经济所带动。比如，对于以欧盟为代表的西方发达经济体而言，中国与其经贸合作比较紧密，因此作为其重要销售市场和供应链的中国经济复苏为有关国家复苏提供了条件。全球化供应链有望在中国的带动下尽快恢复，产品销售市场也随着中国经济的恢复得到保障。中国复苏影响亚洲复苏。得益于中国的发展经验，包括中国在内的一些疫情得到一定控制的亚洲国家有望率先进入复苏通道。中国作为亚洲经济的主引擎，对亚洲经济复苏具有决定性影响，对全球复苏具有重要指导意义。 《金融时报》：根据目前的情况，您认为我国未来会有哪些经济举措？ 宗良：上半年我国经济逐步克服疫情带来的不利影响，经济运行呈稳步复苏态势，发展韧性和活力进一步彰显。但也要看到，当前全球疫情依然在蔓延扩散，疫情对世界经济的巨大冲击将继续发展演变，外部风险挑战仍较多，国内经济恢复仍面临压力，一些指标仍在下降，疫情冲击损失尚需弥补。展望下半年，随着前期货币财政刺激政策落地显效加速，国内GDP增速将呈逐季改善态势，全年可望实现2.6%至3.0%的增长。 首先，扩大内需，促进形成强大市场及转型升级。内需是新时期引领经济发展的核心动力。无论是从当前恢复经济阶段实施“六稳”与“六保”的要求来看，还是在中长期尤其是后疫情时代持续稳定地推进经济高质量发展的目标来看，实施扩大内需都具有重要意义。一是扩大内需是提高社会资源利用率，推进经济可持续发展的主动力。扩大内需，尤其是国内消费，对于促进经济平稳运行、稳定增长，对于培育新的消费增长点，对于加速发展动能转换，促进经济发展模式向高质量发展，占有毋庸置疑的地位，发挥至关重要的作用。二是有效扩大内需，可以为创新、创业拓宽新空间，新兴需求也将成为重要的推动力。从我国目前的情况来看，创新更多受到内需的拉动，并体现在流通和消费领域。实施扩大内需的举措，可以为我国创新创造提供充分的动能。三是扩大内需有助于改善居民生活质量。当前我国正处于消费变革期，消费结构持续升级，新的技术进步也不断改变居民的生活方式与消费习惯，只有坚持扩大内需，才能更好满足人民日益增长的美好生活需要，不断改善民生。四是重点挖掘下沉市场的洼地红利或发展不均衡红利，着力于实现居民对于包括衣食住行、生老病养等日常消费和预防性消费等的消费升级、分级的美好向往。 其次，深入推进供给侧结构性改革，稳定提升产业链供应链水平。去年底召开的中央经济工作会议中提出，要引导资金投向供需共同受益的领域，这些领域往往具有乘数效应，包括先进制造业、补齐基础设施短板等，有效的投资资金引流可以更好地促进产业和消费“双升级”。在不断增长中实现动态平衡，形成良性循环。一是可以通过不同行业的数字化转型实现新旧动能转换，促进先进制造业和现代服务业的高质量发展。二是我国经济要完成向高质量发展的转型，必须要实现质量、效率和动力三大变革，使经济增长由主要靠增加资本与劳动转向更多依赖创新与效率提高，从总供给模型视角看就是提高全要素生产率。三是坚持“竞争中性”原则，消除所有制歧视，大力支持民营企业创办与发展，激活民间投资。这样，同时也能更有效地提振就业、创新与税收。四是建立长效稳定的激励相容机制，全面调动企业家和政府官员的积极性，激励其通过投资、创业等形式对产业形成有力支持。 第三，宏观经济政策的协调配合。目前来看，财政政策需综合考虑相关情况，兼顾保持定力和灵活性，货币政策还将维持稳健以应对外需、就业等造成的宏观经济压力，同时要加强协调、灵活应对疫情冲击。近期央行下调再贷款、再贴现利率旨在提振经济，未来，货币政策也将协同财政进行调整。在内需、外需都有待激发的情况下，宏观政策需稳健有力，既要守住就业和民生的底线，又要积极有为，下半年宏观政策也将会以适当的力度，稳定市场预期，实现在合理区间的经济持续增长。 本文首发于金融时报
目前学术界对疫情的判断已经发生了一些新变化，形成了一些新共识。这些新变化和新共识决定了世界抗疫进程、经济复苏模式以及相应的政策都必须做出相应的调整。疫情的新变化和新规律决定了未来宏观经济政策的再定位。 根据SCIENCE和其他几个学术平台发表的近期文章，我们可以得出以下几个新共识： 第一，新冠病毒可以在一年内任何时候扩散，没有固定时间。 第二，感染者治愈后很可能无法获得长期的免疫力，之前某些国家或地区提出的群体免疫可能并不会取得好的效果。 第三，新冠病毒的突变率非常高，对环境的适应力很强，这种情况可能会影响疫苗效果，导致研制的疫苗在短期内有效，而在未来不一定有效。 第四，无症状病毒携带者和一些新发现的情况证明我们对病毒的传播路径和方式依然不是十分清楚。最近几位科学家指出病毒早已存在，只是现在被激活而已。 第五，疫苗与特效药的研制时间比想象中要漫长，且充满不确定性。 第六，病毒很可能将与人类长期共存，疫情很可能持续存在并反复出现。 这些变化和共识直接导致许多研究团队在进行宏观分析中考虑的不仅是二次冲击和二次暴发的问题，而是多次反复暴发的问题。这种情况会导致目前的政策应对会出现一些变化。 疫情持续的时间拉长和影响的范围拉宽将会引发一系列重大问题： 第一，疫情并未像预期中那样在6至7月份到达顶点，疫情拐点的出现大大延迟。特别是进入7月以来，以欧美为主体的世界疫情第二板块蔓延还在持续上扬，以拉美、南亚和非洲为主体的第三板块蔓延已经抬头，同时北京、东京以及首尔已取得疫情阻击战阶段性胜利却都出现了疫情复发，世界确证病例超过1300万，日增超过17万，让未来疫情的可控性增加了非常大的变数。 第二，随着防疫周期不断延长，防控成本也在加速提升。 第三，发达国家前期布局的疫情防控方案和救助方案可能会失效。例如，欧美之前提出的群体性免疫理论框架可能会崩溃；欧美所设计的第一轮疫情救助方案难以承受疫情时间的持续，安排的经费可能很快会用光，政策工具可能消耗殆尽。 第四，疫情带来的混乱状态很可能造成超级社会问题和政治问题的全面爆发，社会隔离、生活方式的调整可能会带来社会情绪和秩序的超级变异。当前世界经济存在“日本化”倾向，即长期停滞的经济状态可能更加低迷，这可能会使我们原来所面临的结构性问题更加突出。使一些社会冲突、政治危机全面爆发。例如当前美国爆发的BLM运动，巴西和印度以及一些非洲国家所发生的骚乱。从历史经验来看，社会冲突和政治危机等国内问题可能会带来国际问题的全面恶化。疫情的长期化将成为一个超级催化剂，使我们原来就面临的问题变得更加严峻。 对于中国而言，疫情长期化带来的冲击可能会体现在以下几个方面： 第一，世界经济触底的时间推迟，并非以前预期的第二季度。在外需下滑冲击延后的情况下，疫情对经济的冲击可能会在第三季度到达高点，并且第四季度依然存在。所以未来的不确定性是非常大的。 第二，世界疫情带来的第三波冲击与第一波和第二波带来的冲击将具有很大的区别。第一波、第二波冲击主要是对供应链的冲击，但是第三波冲击更多是针对需求侧。 第三，欧美第一轮救助政策耗尽，下半年可能会出现几个超级调整。今年上半年出现了五大史诗级变化，下半年经济相应的变化也会十分剧烈。第一，经济处于底部的时间比想象中要漫长，导致政府补贴耗尽、企业破产加剧；第二，金融持续加码，脱实向虚现象更为严重，世界金融市场出现第二次剧烈调整是大概率事件；第三，美元指数可能出现大幅度的调整，美国货币体系和国际金融市场将出现混乱，人民币的铆钉效应强化，资本流入中国的现象加剧。 第四，经济危机与社会危机导致美国出现政治危机，这种政治危机很可能被美国大选激化，从而导致中美冲突达到新高度。这种政治风险外溢将会导致中国面临的经济风险加剧。全球金融资产定价不单是由自身收益率决定，社会风险、政治风险会导致金融定价规律发生超级变异。 第五，国内疫情的反复将给国内经济主体带来的冲击，会导致预期模式、工作和学习方式发生巨大变化。 第六，疫情反复导致经济局部出现二次停摆。 第七，疫情常态化与短期救助之间存在冲突。在第二季度特别是6月份以来，我国计划从短期救助向中期复苏的节奏全面迈进，然而疫情的二次暴发会使中期复苏的一揽子规模性政策的节奏被全面打乱。 针对以上状况，我们可以从以下七个方面采取应对政策： 第一，宏观目标调整应该从短期年度目标向中期目标转变，特别是以疫情周期为统筹对象进行目标设定和工具选择。 第二，由于疫情防控转向中长期化，政策空间要有新的规划。现在很多观点认为我国财政政策和货币政策的空间很大，所以前期的力度可以更大。但是目前我国的财政实际赤字率在今年可能会达到11%，并受到汇率因素、中小银行风险、呆坏账延期的影响，货币政策的空间也十分有限。因此，政策不能够一次性全部投入，要为明年留有余地，甚至要为后年的一些变化做好充分的准备。 第三，扩大“六保”与底线管理的内涵。底线管理的内涵必须扩大，金融风险、政治社会风险的外溢效应对经济领域的影响比想象中要大，要将风险管控重新提上我们的重要议程。特别是全球经济变异给中国资本市场带来的变化，以及中美贸易冲突、大国博弈中的政治风险对经济领域的冲击需要研究得更加清楚。通过最近几个爆雷事件以及中小企业潜在的问题，我们会发现利用中小银行进行针对中小企业的救助，其带来的风险可能比问题本身要大，这一问题十分棘手。 第四，双循环战略可能还要进一步深化，特别是要提高对国际货币循环的重视，在国际货币体系重构以及金融战应对上要有更深入的思考，而不是简单的从实体经济、内贸与外贸一体化和互相促进的角度来考虑问题。国际金融的循环、国际货币体系的循环都非常重要。 第五，要进一步推进新动能的构建，使之与后疫情社会政治运行体系调整有很好的衔接和匹配。要将“非接触经济”的打造上升到战略层面。要考虑一揽子政策里以新基建为主体的政策是否能够担任我国新经济模式加速转型的重任。 第六，要推进一次性短期行政救助体系与制度性、体制性救助体系的构建。任何一个制度性救助体系构建得很好的社会，在这次疫情中的表现都十分良好。如果疫情中长期化，这就要求我们在制度性的保障和救助上面要有所突破，特别是在收入分配体系的大改革上面要有所突破。 第七，把握好缓慢复苏与快速复苏的节奏。要思考如果疫情防控中长期化，快速复苏的节奏应该把握在什么水平。同时，我们提出的需求侧提升和供给侧结构性调整到底如何相互配合？都需要我们做一些深入思考。疫情常态化并不是一句空话，我们要在各种政策里面优先考虑疫情防控，所以疫情扩散基础性的预测就显得尤其重要。
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