机构一致预测2020年归母净利润最高的是立讯精密（002475），有望达到71.4亿元。蓝思科技（300433）、京东方A和比亚迪（002594）的净利润预测均超40亿元。从业绩增长幅度来看，机构一致预测长电科技（600584）、长盈精密（300115）、安洁科技、科森科技（603626）、欧菲光（002456）、比亚迪、京东方A、歌尔股份（002241）和东山精密（002384）这9只股的业绩有望实现同比翻倍增长。
印度苹果代工厂遭遇暴力事件 根据印度媒体12月12日报道，当地时间12月11日晚间，台湾科技公司、苹果公司供应商纬创在印度开设的一家iPhone工厂发生了暴动打砸事件。近2000员工在上完晚班后大肆打砸厂内办公、生产等设施，现场一片狼藉。据悉在暴力事件中，有2万多部iPhone被毁，还有近80亿元的机器设备受损，但该说法未得任何方面的证实。 印媒提供的现场视频显示，这些员工在整个工厂区间内大肆破坏，砸毁多扇门窗、破坏工厂设备、袭击高管办公室，甚至纵火焚烧厂内车辆。随处可见的玻璃碎渣、侧翻的车辆、损坏的设施……现场一片狼藉。 相关知情人士向媒体透露，员工打砸工厂的重要原因在于未能得到他们在加入公司时被承诺的全额薪资。一名工会领袖声称，该工厂内的多数合同工没有“按时”领到工资，并对“许多扣款”感到担忧。 据报道，纬创的印度工厂主要为苹果公司生产iPhone7、iPhoneSE，及其它IoT智慧装置与一些医疗装置，并为联想和微软等公司生产IT产品。工厂是苹果公司将产能从中国大陆向外转移的计划的一部分，目前该工厂正在为苹果组装工作进行大量招聘，最终目标是创造1万个就业岗位。 对此事件，纬创做出了紧急回应称，这起事件并非罢工事件而是犯罪，闹事者也并非员工。 根据纬创的说法，这是一起犯罪事件，因为当地治安长期不佳，所以才让新厂房成为目标。并且是外面的人跑到公司内部捣乱，并非员工罢工。 值得注意的是，澄清声明中并没有提到外媒所说的降低工资以及拖欠工资一事。 代工厂转移至印度，也许只是梦一场 近年来，随着我国制造业向中高端转型，劳动成本不断增加。加上现在苹果的竞争对手相当多，销量远不如以前独大的时候，为了削减生产成本、保证利润最大化，苹果开始将代工厂由中国转移至印度，库克还向外界表示，不会再花冤枉钱。 今年年中的时候，印度有媒体曾称，苹果已有8个代工厂顺利从中国转入印度。在11月份，印度通信和信息技术部部长普拉萨德指出，苹果11家代工厂已经有9家将生产基地从中国转移至印度，可见库克还在不断加速转移。 然而，事情可能没有库克想象的那样美好。印度工人的工作效率令苹果公司以及供应链上的企业感到头疼。甚至支付加班费的情况下，印度工人都不愿意加班，再加上印度的物流系统实在粗糙不堪。对于一向效率至上的苹果而言，可谓是哑巴吃黄连，有苦说不出。 此外，印度放弃加入RCEP协议的决定，似乎为苹果进一步开拓市场增添了些许阻力。拒绝加入RCEP就意味着从印度制造的苹果手机想要出口RCEP成员国国家时，会缴纳更高的税率。相反，如果从中国制造的苹果手机，在出口RCEP成员国时，税率注定会降低不少，更利于苹果打开市场。 国内上市公司或迎替代机会 暴力事件、工作效率低下，叠加印度现在疫情仍然严重，预计苹果在印度代工厂的产能将严重受阻。在此背景下，国内苹果产业链的企业或许将迎来一波替代潮。 经过不完全统计，A股中涉及苹果产业链有50家上市公司。整体来看，iPhone12的发布并未给苹果概念股的股价带来多大的上涨动能，这其中有28只股的股价已经较年内高点跌去超30%。 考虑到一些股的股价回调是因为业绩不佳， 由于现在年报还未出，数据宝以机构的业绩一致预测数据作为参考可以发现，今年三季报业绩保持增长，且年报业绩有望实现盈利的同时，同比增长幅度超20%的有27只股。 机构一致预测2020年归母净利润最高的是立讯精密，有望达到71.4亿元。蓝思科技（300433）、京东方A和比亚迪（002594）的净利润预测均超40亿元。此外，深南电路、环旭电子（601231）、东山精密（002384）、大族激光（002008）等7只股的净利润有望超10亿元。深南电路制造的硅麦克风微机电系统封装基板大量应用于苹果和三星等智能手机中，全球市场占有率超30%。 从业绩增长幅度来看，机构一致预测长电科技（600584）、长盈精密（300115）、安洁科技、科森科技（603626）、欧菲光（002456）、比亚迪、京东方A、歌尔股份和东山精密这9只股的业绩有望实现同比翻倍增长。
标的公司欧立通主要产品为各类自动化智能组装、检测设备，主要用于智能手表、无线耳机等消费电子终端的组装和测试环节，已与广达、仁宝、立讯等电子厂商建立合作关系。虽说上交所询问业绩承诺的可实现性，但在市场人士看来，这份业绩承诺对于标的公司欧立通来说，似是易如反掌。欧立通业绩增长颇为迅速，2017年、2018年和2019年11月，欧立通营业收入分别为7395万元、24151万元及28142万元，归母净利润分别为1331万元、8231万元及11673万元。根据业绩承诺，2019年、2020年和2021年三年，欧立通合计扣非归母净利润将不低于3亿元。而欧立通2019年1-11月净利润已经达到1.16亿元。也就是说，此后欧立通每年平均净利润只要达到1亿元就可完成任务。这意味着，2020年和2021年即使净利润不增长也能轻松达到业绩承诺。上海一位消费电子行业分析师杨海燕告诉记者，按照TWS耳机200元的平均单价，以全球每年15亿部智能手机的出货量估算，如果TWS平均渗透率达到50%，全球TWS耳机年产值在1500亿以上。相关机构数据显示，2019年智能手表销量增长42%，TWS耳机销量同比增长200%。以此判断，这两种产品未来两年仍有增长空间，这将拉动包括欧立通在内的上游相关组装和检测设备厂商业绩。“对比众多上市公司并购时的业绩保证，作为一家正处于业绩爆发期的公司，这一承诺显然十分保守。”杨海燕认为。华兴源创考虑了今年以来新冠肺炎对公司业绩的影响，因此标的公司承诺较为谨慎。“考虑到新冠疫情影响，虽然新冠疫情目前对标的公司正常生产及在手订单未造成重大不利影响，但不可否认2020年全球消费电子产品终端消费者消费意愿可能受疫情影响而有所下降，进而可能间接影响终端品牌推出新品及采购相关设备的进度和数量。业绩承诺期内（2020年-2021年）标的公司预测营业收入有所波动，评估2020年欧立通收入受疫情间接影响有小幅下滑，疫情影响结束后恢复正常增长水平。符合当前全球疫情态势及谨慎性原则。”华兴源创董秘办告诉《华夏时报》记者。此外，市场人士注意到，去年12月首次公告时，交易双方商定标的资产作价11.5亿元，而第二次预案总对价则改成了10.4亿元，对此，华兴源创方面对《华夏时报》记者表示，2020年3月9日，依据中水致远评报字[2020]第020035号《资产评估报告》，以2019年11月30日为基准日，欧立通100%股权采用收益法评估的评估值为104,070.00万元。以上述评估值为基础，交易各方确定标的资产的交易金额为10.4亿元。华兴源创称，本次交易作价以评估机构出具评估报告的评估值为参考依据，并经公司与交易对方基于消费电子行业整体趋势、智能可穿戴设备未来需求、标的公司历史业绩情况等多项因素协商确定。利润增长乏力，标的“苹果依赖”严重欧立通业绩快速增长的背后，是对苹果公司相关业务的高度依赖。报告期内，在公司主营业务收入中，来自用于苹果公司可穿戴产品测试及组装等业务的收入比例为 94.49%、98.43%和 99.40%。上述分析师杨海燕告诉《华夏时报》记者，考虑到TWS耳机未来可能会替代传统有线耳机，成为智能手机的标配，业内人士推算，安卓TWS的年销量有望达AirPods的6倍。这意味着，国内公司高度依赖苹果，也就面临着订单下滑的压力。对此，华兴源创董秘办告诉《华夏时报》记者，标的公司在聚焦苹果公司及其供应链企业的同时，也取得了其他终端客户的订单。“目前标的公司收入结构以来自苹果公司的收入为主。通过对苹果公司及代工厂的长期服务和项目积累，标的公司已储备多项应用于可穿戴电子产品智能装备的核心技术，虽然标的公司产品是为苹果公司定制化的专用设备，但相关技术能够应用于其他消费电子产品。即，标的公司现有技术能够用于拓展其他客户。”华兴源创董秘办表示。而作为科创板“001”号的华兴源创，上市后的业绩增长却开始乏力。2016-2018年，华兴源创营业收入分别为5.16亿元、13.70亿元、10.05亿元；归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元、2.10亿元、2.43亿元。从业绩增速来看，华兴源创2017年营收同比增速高达165.5%，但在2018年降为-26.63%。登陆科创板后，华兴源创净利润出现下滑。年报显示，2019年归属上市公司股东净利润1.76亿元，同比下降27.47%。业绩增长速度放缓的情况下，并购或许能为公司带来新的增长动力。“上市公司与欧立通同属智能装备行业。交易完成后，双方能够在采购渠道、技术开发、客户资源等各方面产生协同效应，上市公司能够进一步拓展产品种类、获得新的利润增长点，同时欧立通能够借助上市公司平台，提升市场认可度，通过集约采购、交叉营销等方式降低生产成本，提高运营效率，并借助华兴源创资本平台拓宽融资渠道，进入发展快车道。”5月29日，华兴源创董秘办告诉《华夏时报》记者。
（原标题：大众消费股上演结构牛 一季度业绩最高增38倍） 证券时报记者 梁谦刚一季度受疫情影响，A股波动加剧，以食品饮料、农林牧渔等为主的消费板块展现出韧性，部分行业龙头在此期间逆市走强，成为机构和资金争相关注焦点。多只细分食品龙头频创新高证券时报·数据宝统计显示，除贵州茅台外，食品饮料、农林牧渔两大板块中，春节后有超过20家公司股价创下历史新高，如绝味食品、天康生物、妙可蓝多、山西汾酒、千禾味业等。若从历史涨幅来看，贵州茅台上市以来（不含首发日期）累计涨幅超过260倍，泸州老窖、伊利股份历史累计涨幅也在200倍以上。业内分析认为，大消费板块大涨，一方面是因为前期受疫情影响，该板块跌幅较大，本身就具有超跌反弹的动力；另一方面则是近期各地相继出台了刺激消费的各项举措，对板块反弹起到了催化的作用；此外，消费板块整体估值水平较低，大机构长期驻扎，对于板块的反弹也有推动作用。在低风险偏好的背景下，机构更倾向于依托基本面投资，日常消费为主业的食品饮料、农林牧渔类公司一季度受到的影响较小，部分公司已经表现出较大的业绩弹性。国家统计局公布的社会消费品零售总额数据显示，1月~3月粮油食品零售额同比增长了12.6%，饮料也增长了4.1%。必选消费类公司业绩显韧性4月一季报收官，受疫情冲击，一季度A股整体业绩出现大幅下滑，上市公司业绩呈现出明显的分化：防疫相关行业及必选消费行业增势明显，而外出消费、投资拉动等行业表现低迷。证券时报·数据宝统计显示，农林牧渔、食品饮料、银行、电子等四大行业一季度净利润实现同比增长。农林牧渔行业营收和盈利增速最高，是唯一营收、净利增长均超过两位数的行业，原因很大程度上在于农林牧渔提供居民最基本的消费品，尤其是猪肉价格仍处于高位，不少公司保持了较强的盈利能力。此外食品饮料保持了营收、净利的双增长，原因与农林牧渔类似，也是基于向居民提供必需的消费品。相比之下，影视传媒、休闲旅游餐饮等消费类行业一季度业绩惨淡。影视股中，万达电影、中国电影、金逸影视、华谊兄弟、电广传媒等一季度净利润亏损逾亿元。以万达电影为例，公司下属影院受疫情影响全部停业，同时计划春节档上映的影片未能如期上映，固定成本费用支出却较为刚性，导致公司经营业绩出现大幅度下滑，一季度公司净利润亏损6亿元。餐饮旅游类公司中，首旅酒店、中青旅、华天酒店、中国国旅、峨眉山A、全聚德等一季度同为亏损状态。刺激消费政策频频出台疫情期间，国内外消费需求均受到影响，经济下行压力加重。扩大消费，成为对冲新冠肺炎疫情影响的重要着力点之一。3月份，经国务院同意，国家发展改革委等23个部门联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》（简称《实施意见》），从市场供给、消费升级、消费网络、消费生态、消费能力、消费环境等六方面提出19条硬举措，为对冲疫情影响、助力形成强大国内市场勾勒出一条清晰的路线图。《实施意见》印发，释放出鼓励和促进消费的积极信号。3月以来，南京、合肥、杭州、郑州等多地推出了形式多样的消费券，如餐饮券、超市券、乡村旅游券、汽车专项补贴等，取得了积极成效。4月17日召开的中央政治局会议强调，要释放消费潜力，做好复工复产、复商复市，扩大居民消费，适当增加公共消费。在后疫情时代，机构分析认为，民众会首先满足基本消费需求，包括食品、调味品、超市以及零食等子行业可能成为避险消费的主要方向。即使疫情影响远远超过预期，避险消费依然具有较大确定性，具有优秀商业模式的企业仍然可以掌握定价权。 在消费类行业中，哪些公司一季度业绩保持稳健增长？数据宝统计显示，当前农林牧渔、食品饮料、传媒、休闲服务四大消费行业中，一季度净利润同比增长10%以上，且滚动市盈率不足35倍的公司，共计有31家。五粮液、牧原股份、温氏股份、双汇发展、新希望、泸州老窖等千亿白马悉数入围。上述31家公司中，有不少公司受益于行业景气度提升，一季度净利润增幅翻倍。唐人神一季度实现盈利2.13亿元，同比增长38.45倍，净利润增幅排在首位。与猪产业链相关的天康生物、牧原股份、金新农、温氏股份、新五丰等一季度业绩均取得不俗成绩。
经过多年的收购转型，豆神教育目前的主营以教育业务为主，主要分为大语文培训业务和教育信息化业务两个方面，传统的信息安全正逐步被剥离，公司也在今年从原来的立思辰更名为豆神教育。 分拆完信息安全业务相关资产后，豆神教育将正式由“教育与信息安全”双主营业务发展模式全面转型为纯教育业务。 但是，豆神教育最近的一个骚操作也引发了监管关注。 一、高买低卖还附现金业绩补偿 2020年11月17日晚，豆神教育公告全资子公司云安信息拟作价2.5亿元向共青城众智、中电信息、奇安信息及马莉4个交易对手方出售江南信安100%股权，这是豆神教育逐步剥离传统业务的一个动作，然而，江南信安是2015年豆神教育高溢价花了4.04亿收购进来的。 在这一买一卖中，豆神教育亏了1.5亿，这次股权交易的接盘方，分别是共青城众智、中电信息、北京奇安及自然人马莉，其中，共青城众智将受让云安信息46%的股权，是这次交易最大比例的接盘方，共青城众智的股东分别是白锦龙和闫鹏程，双方分别认缴出资82.50%及17.50%，另一接盘方马莉将受让云安信息46%的股权，巧合的是，在2015年，豆神教育以4.04亿收购江南信安100%股权时，就从白锦龙、闫鹏程和马莉这三个原股东手里购买了江南信安合计92.46%股权。 2018年，江南信安出现商誉减值1.82亿，2019年的净利润只有78.25万，2020年前三季度更是亏损410.86万，但神奇的是，这次交易约定了业绩承诺，对赌业绩相当高。根据协议约定，江南信安在2021年至2023年实现的净利润应分别不低于2,700万、3,100万和3,700万，三年累计实现净利润不低于9,500万，如果不能达到约定的业绩目标，将由上市公司进行现金补偿。 既然江南信安的业绩能够在未来保持快速的增长，公司预测2021年至2023年三年时间就能赚近1个亿，那么，豆神教育目前按2.5亿出售是否存在“贱卖”呢？而如果达不到业绩承诺，还要由上市公司现金补偿的操作也并不多见。 二、业绩爆亏，现金流稀烂 豆神教育目前业务分为以大语文为主的C端业务和以教育信息化为主的B端业务。 在疫情的打击下，豆神教育2020年前三季度下降到13.03亿，同比下降1.65%，归母净利润亏损9,349.92万，同比下滑高达257.09%，盈利能力下降非常凶猛。另外，2020年前三季度豆神教育利润表上还有2,311.77万的其他收益（主要是政府补助），所以，豆神教育的主营业绩，实际的业绩亏损还要更大一些。 在经营性现金流方面，豆神教育2020年前三季度经营性现金流净流出了3.20亿，公司目前计划定增，在不超过20亿的募集资金总额中，其中用于自身补血的金额为6亿，占募集资金总额的30%，豆神教育面对的流动性压力可见一斑。 三、资产负债表的雷点 1.应收款项与存货问题 只要稍微翻看豆神教育的资产负债表，就会发现这家公司的资产负债表问题非常明显。它的应收款项、存货都相当大，截至2020年9月底，应收款账面价值6.63亿，占总资产的8.91%，其他应收款7.87亿，占总资产的10.58%，存货账面价值5.74亿，占总资产的7.72%。 在应收款项方面，豆神教育关联方往来的金额很大。根据豆神教育披露的2020年中报信息，截至2020年6月30日，豆神教育的关联方应收账款账面余额合计为3,588.66万，关联方其他应收款账面余额为6.33亿，相较于豆神教育的资产及营收体量，这么大的关联方往来款，我们一方面是要警惕减值风险，另一方面要警惕关联方猫腻，比如关联方资金占用。 在存货问题，我们认为豆神教育在跌价计提方面明显存在问题。 下面我们具体来看豆神教育2020年中报存货的附注信息，具体如下： 从2020年年初至2020年6月30日，豆神教育存货的账面余额从4.48亿增长到7.03亿，其中最大的一个变化就是发出商品陡增，从年初的6,773.53万增长到2.40亿，按公司在中报中的说明，疫情影响公司智慧校园业务交付进程推后，导致发出商品金额大幅增加。 但是，离奇的是，发出商品大增，2020年上半年公司却未增加计提一分钱的跌价准备，此外库存商品从年初的5,216.95万增长到1.18亿，同样未增加计提一分钱的跌价准备。 我们以截止到2020年6月30日的存货数据计算，豆神教育的存货跌价率为3.22%，而同期拓维信息的存货跌价率为8.28%，昂立教育的存货跌价率为8.21%，豆神教育存货跌价准备的计提明显处于同行中低位，所以我们质疑，豆神教育的存货跌价计提可能不够充分。 2.商誉减值风险 截止到2020年6月30日，豆神教育商誉的账面价值为28.62亿，占总资产的37.51%，巨大的商誉源自豆神教育历史上的疯狂并购。 2018年，豆神教育归母净利润亏损13.93亿，同比减少786.87%，其中主要就是由于包括商誉在内的各项资产减值计提造成，在当年，敏特昭阳、汇金科技、康邦科技、江南信安、上海叁陆零教育分别计提商誉减值2.93亿、2.30亿、1.83亿、1.82亿和1.21亿。 截止到2020年6月30日，在28.62亿的商誉账面价值中，其中商誉占比最大的子公司康邦科技还有12.83亿商誉，这家子公司上半年亏损2,758.09万，另一子公司中文未来对应的商誉有4.72亿，上半年净利润2,419.05万，相较上半年同期的3,997.24万，净利润同比下降了近40%，这些子公司如果业绩出现风吹草动，商誉减值的雷可能就会忽然炸开。 3.短期偿债风险 豆神教育在短期偿债方面可以说是鸭梨山大。截止到2020年9月30日，豆神教育的货币资金余额为1.76亿，短期借款余额为7.38亿，一年内到期的非流动负债为2.89亿，短期借款加一年内到期的非流动负债合计余额为10.44亿，与货币资金的缺口高达8.12亿，这还未考虑豆神教育在其他应付款和其他流动负债中包含的借款。 四、实控人套现收监管函 自2016年3月18日至2020年10月13日间，公司实控人池燕明因被动稀释和主动买卖公司股票，拥有权益的股份占公司已发行股份的比例由19.35%下降至12.43%，累计下降比例为6.92%。池燕明在持股比例减少达到5%时，因为未按照《上市公司收购管理办法》的规定停止买卖公司股票并及时编制、披露权益变动报告书，收到了监管函。 从2019年3月至2020年3月这一年时间里，池燕明多次主动减持，合计套现5.58亿。目前，池燕明累计质押6,159.95万股，累计质押占其持股比的57.09%。 对大额套现质押的公司，我们也要提防，一不小心可能就“踩雷”了。
旅游企业前三季度业绩成绩单陆续出炉，据北京商报记者统计，截至11月1日，已有17家上市景区、主题公园相关企业发布了三季报，其中有多家企业都实现了前三季度净利润正增长，还有部分企业虽然仍处亏损状态，但亏损面有所收窄，或在游客接待量、营收方面明显回暖。在业内人士看来，三季度跨省游全面重启确实令一些景区赶上了暑期旅游旺季的末班车，U形复苏迹象已开始初步显现，四季度预计在“十一”长假旅游市场反弹以及秋冬“淡季不淡”的影响下，净利润“回正”上市旅企会进一步增加。不过也有专家表示，当前国内游市场角逐日益激烈，在这一轮客源争夺战中，如果景区方面对淡季不主动出击、积极推出创新产品，或难以在年内结束持续亏损的局面。 进入“回血期” 北京商报记者统计发现，截至11月1日，我国已有17家上市景区、主题公园发布了今年三季度财报，其中，西安旅游、九华旅游、宋城演艺、天目湖、华侨城A和丽江股份6家企业实现了前三季度净利润的正增长，除华侨城A外，其他企业净利润额基本都在千万元级别，其中西安旅游和宋城演艺分别达到了8816.5万元和1.34亿元。 值得注意的是，除上述6家外，其他11家企业虽然出现了108万-1.28亿元的净利润亏损，但部分企业主营业务版块的业绩在三季度已有明显回暖迹象。以中青旅为例，其前三季度营业收入为46.47亿元，净利润亏损1.28亿元，分别较去年同期下降51.31%和123.47%，但三季度该公司业绩降幅已经出现收窄趋势，实现营收20.92亿元，净利润2900.12万元，其中，乌镇、古北水镇两大景区呈逐步复苏态势。 与此类似，西藏旅游前三季度虽亏损108万元左右，但三季度营收已恢复至去年同期水平，净利润还出现了同比70%以上的增长。此外，曲江文旅前三季度净利润亏损也从上半年的1.11亿元收窄至3000余万元。 “从目前的情况来看，三季度很可能会成为今年旅游市场表现最好的一个季度。”景鉴智库创始人周鸣岐表示，截至9月底，上市旅游企业业绩基本都恢复到了去年同期水平的五成左右，可以看出，三季度初跨省游全面放开，以及暑期旅游旺季的到来，都让地方景区、主题公园迎来一年中亲子、家庭出游最集中的阶段。但同时也要看到，虽然暑期人们已经开始对旅游恢复信心，但整体旅游消费还是比较谨慎的，疫情对于出行造成的心理影响也仍没有完全消除。 业绩的表与里 细数前三季度旅企的“成绩单”不难发现，大部分景区业绩的回暖其实都“有迹可循”。“5、6月开始，国内旅游热度已逐步恢复，景区的游客最大接待量也在陆续上调。随后，跨省游的重启更加速了旅游市场的复苏。”北京第二外国语学院中国文化和旅游产业研究院副教授吴丽云分析表示。 “整体来看，上市景区业绩三季度加速复苏，首先是得益于‘天时’的作用。”吴丽云坦言，三季度本来就是每年的传统旅游高峰期。气候的优势叠加了以家庭为主体的自由行等出行模式热度持续攀升，旅游市场就具备了“回血”的基础。同时，跨省游的恢复还激活了长期“宅”在家中市民的出行意愿，压抑了两个季度的旅游消费需求被快速释放。“经历了疫情，消费者开始更愿意前往游客数量少、人口密度低的目的地旅游，因此，一些相对偏远的景区就出现了客流量的快速增长，带动相关上市企业业绩触底反弹，比如：三季度‘回血’趋势显著的西藏旅游等。”吴丽云表示。 与此同时，为尽快恢复业绩，三季度不少景区也挖空心思，推出了特色产品揽客，不少地方还集中为当地景区、主题公园降票价。据不完全统计，截至7月下旬，全国至少有500个景区确定实施门票免票或大幅降价等价格优惠措施，还有部分景区启动了各种跨界联动带流量的活动。此外，包括上海迪士尼在内，还有不少国内景区、主题公园在三季度高调启动了夜经济、音乐节等相关主题活动项目，掀起了新一轮景区营销战。 不过，从三季报可以看出，目前国内各景区的恢复效率及进度仍存一定差异。“一些前三季度仍处亏损区间的企业三季度已出现加速恢复的趋势，但也要注意到，一些前三季度交出正向净利润成绩单的企业，业绩的主要贡献来源除了主营业务收入外，还有政府补贴或者出售资产等方面。”周鸣岐表示，举例来说，前三季度西安旅游营收虽同比下降72.07%，但净利润却高达8816.5万元，而这就是由于其出售酒店资产的收入并未计入营收所致。 对此，吴丽云提出，自然观光类景区的营收与其自身产品类型、营销宣传力度、活动促销等因素相关，即使两家景区位于同一客源地，但由于景区知名度、产品类型及吸引力的不同，客流恢复情况也会不同，短期的业绩“回正”对于部分企业来说，可以通过卖资产、政府补贴等方式实现，但想要持续形成业绩拉动力，还需从根本上对景区经营模式进行转型和挑战。 “暖冬”还是淡季 2020年还剩最后两个月，旅游业能否在年内实现U形复苏，难下定论。 在周鸣岐看来，四季度受到“十一”长假，加上一些地方秋冬旅游营销的影响，国内旅游市场很可能会迎来一个“暖冬”。“但同时企业也要意识到，自然景区尤其是北方的景区在秋冬季经营时会受到气温等客观因素的限制而无法正常营业，即使一些景区、酒店开始预售，但这只能对其现金流形成环节，却不能计入当期损益，对提振全年业绩的作用可能并不明显。 吴丽云进一步分析称：“‘十一’的市场反弹，确实给各上市景区四季度乃至全年的业绩减轻了一些压力。但总体来看，四季度市场预计很难达到三季度的热度。”她也指出，对大部分景区来说，受气候条件的影响，都将在四季度进入淡季。虽然海南等南方城市会再出现一轮避寒游热潮，东北等地区的冰雪经济也会在一定程度上带火当地的旅游消费，但在整个四季度的大盘子里，这类比较特殊的需求占比还是相对较小。此外，也有专家提出，即便冰雪季来临，但冰雪旅游消费的“大头”，即滑雪场等，受造雪条件及气候因素的影响，开业时间也不会很早，对四季度业绩形成的贡献也会比较有限。 值得一提的是，多位专家均表示，无论即将到来的是“暖冬”还是淡季，旅游企业都必须转型，若始终停留在过去，不仅四季度仍无法恢复业绩，还很可能在接下来的市场竞争中被淘汰。周鸣岐坦言，在当前出境游尚未全面放开之时，人们对于国内旅游产品的供给是有着迭代升级的需求的，出境游回流形成的巨大消费潜力，需要相匹配的供给去承接，而当前，国内旅游业急剧变化，优质的供给可能还未能跟上市场，而这也是下阶段国内景区、主题公园、旅行社、酒店等相关行业都要重点思考和解决的问题。 “不过，即便要面对旅游淡季，企业也仍有生存空间。市场需求不会减少，只要有好的产品，也有可能加速‘追回’业绩。”吴丽云表示，在当前景区门票降价的大背景下，纯观光旅游的吸引力已逐渐降低，景区要实现“弯道超车”，还要在“新”上下功夫。
10月28日，军工板块表现活跃，新余国科涨停，江龙船艇、晨曦航空、中航电测、安达维尔涨幅超5%。 截至10月28日18时，A股申万军工行业共有38家公司发布了今年三季报，其中25家公司归母净利润同比增长。招商证券研报认为，总体来看，军工板块三季度业绩延续二季度成长性，业绩增幅亮眼，考虑到四季度为行业交付回款节点，军工行业全年高景气度确认。 板块业绩加速增长 从目前已经披露的军工上市公司三季报来看，超六成上市公司净利润同比增长。具体来看，北斗星通、星网宇达、广东甘化、振芯科技、博云新材等公司前三季度归母净利润同比增长超过100%。 星网宇达前三季度业绩超预期，公司前三季度实现营业收入3.53亿元，同比增长75.30%；归母净利润为8158.7万元，同比增长1441%。其中，公司第三季度净利润为5093.96万元，同比增长1322.07%。公司预计今年全年实现净利润1.2亿-1.45亿元，同比增长898.68%-1106.73%。 中信建投研报指出，星网宇达三季度业绩相对二季度实现加速增长，主要受益于公司2017年以来对智能无人系统的持续投入取得成效，相关产品体系的合同订单稳定落地、实现放量；而且在军用卫星升级和卫星互联网发展的趋势下，原有核心业务保持稳定增长。 10月27日晚，高德红外发布三季报，前三季度公司实现归母净利润7.96亿元，同比增长239.36%。其中，第三季度公司归母净利润为2.78亿元，同比增长226.45%。公司表示，业绩增长是因为公司红外焦平面探测器、各型号装备产品、国内及海外民品销售规模增长明显。 中航证券军工行业首席分析师张超预计，军工行业上市公司2020年全年业绩增速有望处于全行业前列，而近期军工板块上市公司三季报业绩的兑现应重点关注。 军工电子及航空装备业绩亮眼 从细分领域来看，军工电子及航空航天的相关上市公司业绩增幅居前。信达证券分析师认为，军工电子领域业绩大超预期，预示军工行业整体景气度提升。未来我国被动电子元器件产业将受下游军、民品需求的双轮驱动，驶入高增长轨道。 以火炬电子为例，公司前三季度实现营收24.7亿元，同比增长43.3%，归母净利润为4.3亿元，同比增长46.3%；其中，自产元器件收入为7.44亿元，同比增长33.58%，主要来源于军用电子信息化需求增加以及国产替代订单持续增长。 信达证券研报认为，被动电子元器件公司业绩高增长主要受两方面驱动：一是军品下游需求饱满，复工复产后企业订单加速兑现；二是横向布局效果逐步显现，产品体系日趋多元，业绩增长后劲十足。 作为航空复材龙头，中航高科前三季度营业收入为23.37亿元，同比增长9.18%；归母净利润为4.01亿元，同比增长18.46%。其中，航空新材料业务实现归母净利润4.19亿元，同比增长62.93%，相较上半年进一步提升，主要系复合材料业务收入增长和整体毛利率提升。业内人士指出，随着航空装备的升级迭代，未来碳纤维复材行业增速有望持续高于国防军工行业平均增速，中航高科预计将核心受益于这一趋势。 洪都航空三季报显示，公司前三季度实现营收30.16亿元，同比增长77.38%；归母净利润为1268.01万元，上年同期为-7979.83万元。洪都航空是国内主要的教练机研发生产基地，业绩增长的原因是本期产品交付量增加，产品毛利较上年同期增加2265万元。 未来关注三条主线 多位券商人士认为，四季度将是军工行业上市公司业绩的集中兑现期，军品订单有望密集落地，在业绩不断兑现的过程中，市场将会对军工行业基本面进一步树立信心。 对于未来军工行业走向，张超认为，航空航天、军工信息化仍将是军工行业内的热门关注领域。航空航天装备有望维持高景气度。我国空军先进装备的系统性进一步发展，航空装备产业正快速发展。伴随北斗、高分、探月项目等重大工程的收官，“天问一号”火星探测、空间站建设等项目的开展和卫星互联网首次被纳入新基建或将带来的空间基础设施新需求，依靠该类项目订单驱动的航天工程装备产业链上的相关上市公司业绩有望兑现。 自主可控将是中长期投资主线。目前我国在基础研究、电子芯片、材料等基础领域与国外存在较大差距，许多产品仍然依赖进口，主要包括以高端芯片为首的电子元器件、碳纤维等。中信建投研报认为，军工上游企业的技术和产品具有军民两用性，通过向民用转化可解决国产化问题，重点关注“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业，包括碳纤维、连接器、微波组件、电容器、红外探测器等领域。 此外，今年是国企改革三年行动的第一年，在10月16日国务院国资委、全国工商联举办的央企与民企混改项目推介会上，航天科工集团所属航天科工火箭公司以及中国电科集团所属电子装备集团都作了相关项目推介。伴随国企改革三年行动方案的启动，军工央企的混改也有望走在前列。中信建投研报建议重点关注“主业有支撑、注入空间大、经营可改善”的军工央企上市公司。
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