12月23日,在2020年金麦奖年度特别大奖——“复新奖”的颁奖典礼上,中国家居领导者品牌顾家家居又斩获一枚年度大奖。至此,顾家家居已先后收获10余项年度大奖,见证着2020这一关键年度品牌焕新的战果。 进入12月份以来,各大媒体相继进入针对行业的年度盘点时间,顾家家居屡获大奖,展现出品牌强劲的综合实力。 12月12日,由新浪乐居举办的2020中国地产新时代盛典在上海举行,此次盛典致敬新时代下的家居品牌力量,经过多轮评选,秉承公开公平公正的原则,在考量了企业核心业务盈利能力、独特竞争优势、行业地位、品牌影响力、持续盈利能力及资本状况等多方面之后,大会综合评定出顾家家居荣获“2020年消费者信赖十大家居品牌”、“2020年房企信赖十大家居品牌”和“2020年家居上市公司企业社会责任奖”三项大奖。 12月16日,2020第一财经数据盛典上,“2020中国新消费商业力量”奖项公布。“2020中国新消费商业力量”从互联网消费大数据出发,发掘2020年最具代表性的年度新消费商业主体,聚焦那些在不可抗力之下,勇于做出突破和改变,助力中国新消费发展的企业和品牌。顾家家居以“家”为原点,提供家居解决方案。在疫情冲击实体行业的大背景下,仍旧实现逆势增长,在与消费者的价值沟通中传递美好的生活方式,荣获2020年中国新消费商业力量“年度增长力”奖项。 12月17日,2020网易 & ECI睿享营销品牌价值态度盛典在上海隆重举行。本次活动以“好生活,新势能”为主题,现场颁发六类大奖。其中,顾家家居以用户为核心,助力行业经济复苏以点到面布局营销多方位诠释爱和陪伴,顺应时代升级直播创新玩儿法实力圈粉实现品牌年轻化换新转型,荣获“年度创意营销奖”。 2020年12月18日,“智数驱动新增长”2021(首届)中国家居产业数字化峰会在广州举行,由优居主办、腾讯家居|贝壳作为战略合作媒体,共同发起的“时代追光者丨2020年度家居品牌力量评选”榜单也在峰会上正式揭晓,并进行颁奖表彰。顾家家居荣获“2020年度中国人居生活方式影响力品牌”、“年度整合营销大奖”、“年度IP营销大奖 ”、“影响力品牌”四项大奖。 “复新奖”同样是重磅奖项,主办方选取了1000+个品牌和机构的营销案例,历经线上线下的初审、终审,来自电商界、学术界、媒体界、公关界的评委从“品效合一”的角度,对案例的创意策略、话题制造、营销工具运用和最终的实效性进行综合评判,最终评选出今年的年度获奖榜单,对2020年在商业复兴中出现的优秀营销案例进行嘉奖。顾家家居以出色的品牌表现力,获得“影响力品牌”大奖。 一个个沉甸甸的奖项,见证着顾家家居在2020年品牌焕新之路上的累累硕果。自今年顾家家居正式启动“年轻化”全球战略以来,从品牌视觉识别系统到产品系统、营销系统全线升级,整体品牌传播战略都围绕更年轻的消费族群,构建了更年轻的顾家品牌形象,也向社会传递出更积极向上的正能量。 今年疫情期间,顾家家居在4月超级品牌日活动中,携手人民网向社会发起“爱不延期”话题下“爱的故事”征集活动,并以实际行动为阴霾下的人们种下更多的希望、寻回那些疫情期间被延误的美好,同时伴随着杭州西湖变“囍”湖事件的落地,这一系列动作再度引发了网友大量关注和正向讨论。在今年第七季“816全民顾家日”活动期间,顾家家居以“生活有爱,理所当燃”为主题,推出“爱的加油站”系列传播话题和事件,并将“加油体”玩出圈并向社会传递着“爱的能量”,引发了现象级关注,让人们在感动中传递爱的力量,激励着人们为美好的生活不断奋斗。 荣誉是对顾家家居的认可,更是鼓励。在即将到来的2021年,相信顾家家居将继续围绕“品牌焕新”持续发力,以更有爱、更年轻的品牌形象和社会担当,为中国家居生活更美好而不断前行。
中国经济网北京12月25日讯今日顾家家居(603816.SH)跳空低开，逼近跌停，开盘价报66.66元，下跌9.99%。顾家家居开盘价差1分钱跌停，今日顾家家居的跌停价为66.65元。截至收盘，顾家家居报70.64元，下跌4.62%，成交额17.21亿元，换手率4.04%，总市值446.74亿元。 昨日盘后，顾家家居发布公告称，2020年12月24日，顾家家居收到董事长顾江生的通知，顾江生于当日收到证监会的《调查通知书》（编号：浙证调查字2020947号）：“因你涉嫌内幕交易股票，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，我会决定对你立案调查，请予以配合。” 公告表示，据公司了解，本次调查事项系对顾江生的调查，主要涉及其在2018年至2019年收购喜临门家具股份有限公司（以下简称“喜临门”）过程中，通过二级市场交易喜临门股票的事项。 公告称，顾江生将全力配合证监会的调查工作，及时履行信息披露义务。本次调查不会影响顾江生在公司的正常履职，不会对公司现有的日常经营管理活动产生不利影响。 据顾家家居2020年三季报，顾江生持有顾家集团61.6%的股权，顾玉华、王火仙分别持有TBHome60%和40%的股权，顾玉华与王火仙系夫妻关系，顾江生系顾玉华、王火仙之子，故顾家集团与TBHome构成一致行动人。 截至今年3季度末，顾家集团持有顾家家居2.34亿股，持股比例为36.92%，其中质押8984.13万股。TBHomeLimited持有顾家家居1.20亿股，持股比例为18.98%，其中质押7676万股。顾家集团及TBHomeLimited分列顾家家居第一、二、大股东，2大股东合计质押1.67亿股。 顾家家居2019年年报披露的顾江生简历显示：顾江生，历任浙江树人大学教师、海龙家私总经理、顾家工艺总经理、庄盛家具总经理、顾家家居董事长兼总裁；现任TBHome董事、顾家集团执行董事兼总经理、杭州双华包装材料有限公司执行董事兼总经理、杭州双胜企业管理咨询有限公司执行董事兼总经理、顾家实业投资（杭州）有限公司执行董事兼总经理、顾家集团（香港）国际贸易有限公司董事、杭州顾御企业管理咨询合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人、宁波爱作东家居有限公司执行董事、爽客智能设备（上海）有限公司董事长、浙江圣诺盟顾家海绵有限公司董事、杭州快驰科技有限公司董事、上海茶马古道电子商务有限公司董事、宁波梅山保税港区双浩股权投资合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人、鹿邑县鑫顺商贸有限公司执行董事、杭州爱上租科技有限公司董事、宁波清沣投资有限公司董事长、中居和家（北京）投资基金管理有限公司董事、成都新潮传媒集团股份有限公司董事、杭州伟量机电五金市场有限公司副董事、杭州双睿企业管理咨询集团有限公司执行董事兼总经理、上海誉翼企业管理有限公司执行董事、杭州旭煌贸易有限公司执行董事兼总经理、本公司董事长。 据新浪财经报道，顾家家居收购喜临门一事是在2018年10月14日，喜临门控股股东华易投资拟向顾家家居转让其所持有的喜临门股票，交易总价不低于13.8亿元。交易完成后，顾家家居将成为喜临门公司的第一大股东。 但作为两家A股上市公司，轻易想要并购，哪有这么容易！2019年4月14日，顾家家居、喜临门双双发布公告，宣布6个月期满，喜临门控股股东绍兴华易投资与顾家家居签署的《股权转让意向书》自动终止。 至于为何终止，两家公司都只是给出了简单的回复：没有达成意向！当时，从双方给出公告到中止交易这段时间里，顾家家居股票上涨了30%，而喜临门上涨了11%，不得不说有内幕交易空间。 据界面报道，值得一提的是，今年顾家集团及一致行动人TBHome多次减持顾家家居股份。 7月下旬，顾家集团通过大宗交易减持公司股份980万股，占公司总股本的1.62%；TBHome通过大宗交易减持公司股份228.28万股，占公司总股本的0.38%。 发布中报的前一天，公告控股股东通过协议转让其持有的公司股份不超3250万股，转让比例不超过公司总股本的5.22%。 此后，顾家集团在9月末通过协议转让减持顾家家居股份3200万股，占公司总股本的5.06%；11月16日，TBHome通过协议转让减持顾家家居股份3170万股，占公司总股本的5.01%。 中国基金报今日报道称，顾江生曾是体育老师。据最新数据显示，顾江生家族身家已经到了285亿！
最近竣工后周期板块的表现都不咋地，特别是恒大事件爆出来之后。多数B端的公司开始杀估值，当然这里面包括了明年流动性收紧，这类企业账面现金流不会好看的预期。市场的看多逻辑由B端逐渐转向C端，但是定制家居公司却跟随市场回调。随着竣工节奏继续加速，家居公司是存在反转预期的。 1、家居板块行情分化 以前定制家居行业的三大龙头分别是：欧派，索菲亚，和尚品宅配；从今年的市场表现和业绩增长来看，显然不是这样的，前三的公司是欧派，索菲亚，和志邦；而且尚品宅配数字化的基因并没有在这轮竞争当中显示出优势。 定制家居公司在品牌方面没有太多的差异度，业绩增长更多来自于产品结构和渠道销售的不同。因此板块个股基本上是同涨同跌，不过力度有所不同。 中信家居指数从4月份反弹以来，涨幅接近50%。家居板块的这波行情更多的是跟随市场反弹，和工地楼盘复工好转带来行业基本面的改善。近期板块里面的多数公司又开始回调，并且处于震荡阶段。 板块里面的多数公司开始回调，包括11月份全国家具零售额的数据也不太乐观，168亿元，同比下滑2.2%；1-11月份销售额1409亿元，同比下滑7.9%，增速较1-10月份有所好转。 其实，全国家具零售数据的修复来自于两方面，线上和线下，这里面是没有计算工程渠道的销售额的。线下主要是各类家居品牌专卖店和宜家这类家居卖场，可能门店的恢复情况没有预期的那么好。 但是线上渠道的销售成交数据是大超预期的。先看定制里面的两大品类，橱柜和衣柜。天猫上的成交数据，衣柜类11月销售额7.35亿元，同比下降21.0%，1-11月累计销售额35.23亿元，累计同比下滑42.8%；而整体橱柜11月销售额9.53亿元，同比上升87.1%，2020年1-11月累计销售额38.68亿元，累计同比上升66.3%。 这一切需求反弹的背后，都是行业景气周期刺激消费在回暖，毕竟竣工数据改善真的非常明显，特别是5月份。 2、竣工数据又反弹了 除了生鲜超市和药店以外，居家隔离期间对线下零售，复工复产都是致命打击。而以经销零售为主的定制家居公司，一季度全部亏损，即使有营收的季节性，但疫情的杀伤力也可见一斑。 零售业务都很惨，疫情控制之后首先复苏的肯定是工程业务。市场的逻辑其实也非常简单，在精装修政策背景下，2020年必须交付的商品房只能提前，不能推迟，各大房企也会纷纷向家居公司下订单；但是零售端的成交可以受到购房者的主观意愿而被推迟。 体现在竣工数据上，之前采用的都是全国商品房住宅的累计竣工面积，同比增速的下滑幅度一直在收窄，从2月份的同比-24.3%的增速提升到11月份的-5.8%。虽然竣工在加快，数据在效果上不是很明显，所以把每个月的竣工数据拆分开，看单月的数值和增速情况，效果可能更加直观。 那么，通过跟踪每月的竣工面积之后，2020年5月份的竣工面积增速是6.2%的增长，但到了11月份的时候，单月增速反弹到6.1%的正增长。毫无疑问，后面的竣工增速都是正增长，很有可能增速还会加快。 其实，疫情的爆发完全打乱了竣工节奏，使得整体的竣工周期后移一个季度，10,11月份可以明显看到竣工数据在反弹，因此不要质疑竣工周期就此结束了，同时定制家居公司还有机会。 3、首选头部公司 总体来说，定制家居公司关注三家公司就够了，欧派，志邦和索菲亚。即使现在精装修的逻辑被房企三道红线打断，但是工程渠道的拓展肯定是未来的趋势。 先看索菲亚。衣柜业务占比80%，橱柜业务占比11%，大宗业务占比11%。虽然索菲亚当前存在一些不足，但是大宗业务占比一直在提升，同时公司内部经销商改革存在一定的边际改善，目前估值方面有优势。 2020年Q3索菲亚营收增长17%，扣非净利润增速28%，三季度业绩改善超市场预期，说明内部问题正在改善，公司也存在估值修复的机会，值得长期关注。 二是欧派家居。欧派是所有定制家居个股中质地最好的，产品结构均匀，是真正做到了全屋定制的企业。2021年估值30X左右，估值虽然比其他贵一点，但不算高，毕竟是全品类的公司，业绩波动的区间会更小，同时橱柜业务占比46%，大宗占比16%，都不算低。 现在行业情况刚刚出现改善，2019年就达到了20%左右，预计2021年欧派的增速还会加快，可以达到20%，对应30倍估值不算贵。 最后就是志邦家居。产品结构刚好与索菲亚相反，橱柜营收占比72%，衣柜占比25%。同时大宗占比23%，这两块占比双高。近5年公司衣柜业务体量快速增长，从0.22亿元增长至7.34亿元，将近30倍的增量，说明橱柜向衣柜导入流量的效果非常明显。 公司的大宗业务占比正在逐年提升，并且大宗业务的毛利率在一路上升，高达42%，零售渠道也只有37%；说明志邦拥有较强的议价能力和成本管控能力，并没有为抢占市场而牺牲价格。这完全得益于公司对客户结构做出的调整，是可以给出市场溢价的。 医药股和消费股有大资金抱团，经过一轮又一轮的大涨之后，估值实在不便宜了。而精装修政策驱动和竣工周期加快好转的前提，给投资地产后产业链的家居板块提供了充足的确定性。目前，部分公司经过回调之后，估值位于合理水平，并不是高位。 同时多数公司的业绩也才刚开始好转，有市场预期存在，但远远还没有到即将兑现的程度。这时候就应该选择业绩持续性和弹性大的公司，也就是我反复说过的大宗业务和橱柜业务占比双高的企业。 声明：文中观点均来自原作者，不代表观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。
我乐家居（603326）2月3日晚间公告，2021年1月27日至2月1日期间，股东于范易及其一致行动人通过集中竞价方式累计增持公司352.27万股，最新持股已超越“举牌线”，合计持股比例达6%。 举牌方表示增持系看好上市公司未来发展，且未来6个月内计划继续增持我乐家居股票，增持数量不低于总股本的0.5%，不超过总股本的1%。 此次为于范易及其一致行动人首次达到举牌线。查阅股东数据，举牌方最早进驻我乐家居是在2019年第二季度。2019年半年报中，于范易首度现身，彼时持有我乐家居231.59万股，持股比例达1.03%。此后每一季度于范易都有增持或减仓动作。 天眼查显示，于范易担任了包括参与买入乐居股份的烟台埃维管业有限公司、烟台埃维商贸有限公司等在内的20家公司法定代表人，其所任职公司基本集中于山东。 从最新披露的举牌方此前6个月的交易情况看，自2020年8月至今，于范易及其一致行动人一直频繁交易我乐家居股票。期间，我乐家居股价呈现较大幅度波动，尤其是去年9月下旬，我乐家居曾因疑似遭遇“杀猪盘”。 目前，于范易及其一致行动人合计持有我乐家居约1900.29万股，合计持股市值近2.18亿元。 公告显示，举牌方此轮增持我乐家居股票系因其看好未来上市公司发展。本次权益变动不会导致控股股东、实际控制人的变化，不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。截至2020年三季度末，我乐家居第一大股东持股比例为63.9%，上市公司股权较为集中。 值得关注的是，范易及其一致行动人计划未来6个月内增持我乐家居股票，增持数量不低于总股本的0.5%，不超过总股本的1%。 稍早前，我乐家居刚刚推出了较大规模的股权激励方案，公司于1月25日晚间公告，2021年限制性股票激励计划规定的限制性股票首次授予条件已经成就，同意公司向188名激励对象授予共计566万股限制性股票，授予日为2021年1月25日。首次授予价格为5.09元/股。在业绩考核方案中，我乐家居以2020年营收或扣非后净利为基数，设置了较高增速的2021年至2023年的营收或扣非后净利目标。 从公司最新披露的业绩预告来看，我乐家居2020年即已取得不错的业绩表现。公司预计2020年实现净利润约2.16亿元至2.31亿元，同比增长40%至50%；预计扣非后净利润为1.92亿元至2.06亿元，同比增长45%至55%。
工业互联网时代，企业迅速做大不仅仅需要研发创新，更需要资本的有效赋能。 通过技术+资本驱动，青岛有屋智能家居科技股份有限公司（以下简称有屋）颠覆传统企业成长模式，开启了一条“技术引领资本赋能”的企业快速增长之路，2019年实现收入增幅超40%，利润增幅超70%，2020年继续保持增长态势。 让黑科技走进家居生活 “在智能家居领域，所有的大企业要么忙着争夺入口，要么只是在单品智能上下功夫，但能够拿出一整套解决方案、强调智能感官和智能交互体验的产品却是一个市场空白。”青岛有屋智能家居科技股份有限公司董事、总经理廉景进向记者表示，“现在我们都强调场景，所谓场景其实就是全屋智能家居场景解决方案。就像从功能机到智能手机时代的转变，并不是在功能机上做加法，未来的智能家居一定不是通过一个个智能单品的普及累积起来接近消费者的。” 据其介绍，2016年6月，有屋在北京发布有屋虫洞智能家居产品。将家具和家电进行智能化融合，厨房里看不到冰箱、油烟机，客厅里看不到电视、空调…………这也是国内第一款集成智能家居产品，“就像iPhone跨界与融合改变手机行业一样。” 经过5年发展，有屋将智能感应灯光、等离子除菌、超声波驱虫等技术整合融入了家居，并通过物联网实现智能互联，全面提升用户居住体验，引领定制家居行业升级方向。 截至2020年6月，有屋共获得专利300余项，并获评国家级高新技术企业和山东省第二批瞪羚企业、2019胡润中国潜力独角兽榜单、山东制造·硬科技TOP50品牌榜。 颠覆传统企业增长路径 在廉景进看来，时代在变化，企业的成长方式也在变化，现在企业必须要了解资本和产业发展新模式。 有屋的创新，不仅仅体现在技术层面，更体现在对企业传统成长路径的颠覆。有效的资本运作可以促进企业快速发展，尤其当家居行业在面对来自经营环境和经营模式的新挑战时，资本的吞吐吸纳与聚合裂变已成为左右企业能否做大做强的关键因素。 有屋管理层正是敏锐地察觉到这一点，开启了一条“技术引领资本赋能”的企业快速增长之路。 2018年12月14日，有屋宣布完成12亿元A轮融资，用于家电和家居互联融合、全屋语音控制模块等关键技术的研发、全屋智能供应链的整合以及市场渠道的开拓等。 2019年，为夯实B端业务，有屋收购博洛尼B，形成B端C端双翼协同发展格局，产品品类扩充至整体厨房、全屋定制、木门墙板、成品家具等多品牌、多品类发展阶段。 智能家居独角兽平台支持 不同于其他企业，有屋的背后是一个强大的智能家居生态圈少海汇。2020年12月，少海汇连续第二年入选全球独角兽企业500强。 少海汇构建了一个竞争的生态系统，更强调连接而不是拥有、开放而不是封闭、共享而不是独享的理念，遵循企业利益最大化的原则，让每家成员企业快速成长，并致力于促进成员间的协同合作发展。 借助少海汇生态圈资源优势，有屋从一开始就在设计上与海尔家电深度融合，实现了设计风格的一体化。在渠道上，家居家电一体化的智家体验店在上海、北京等地相继落地，提升了用户体验性，受到了消费者的认可。 同时，有屋不断探索如何将传统定制柜与杀菌、除螨、除异味等智能模块相融合，先后推出橱柜精灵、阳台精灵、鞋柜精灵等物联网产品，在有屋APP控制下，实现驱虫、防潮、抑菌、除味、除螨等功能，完成传统家居产品向智能网器产品的转型升级。 在智能制造端，有屋是行业内拥有全屋定制家居产品大规模定制生产能力的企业之一，在全国布局济南、河北深州、湖北咸宁、苏州4大智能生产基地。
为了稳住股价，美克家居(行情600337,诊股)连员工利益都顾不上了。 2017年的员工持股计划，经过2018年、2019年两次展期1年后，12月18日再度宣布展期半年。 2019年以来，公司陷入业务瓶颈之中，叠加疫情影响，今年前三季度扣非净利润亏损1.72亿元。 美克家居凭借旗下全品类、多品牌的家居体系，近年高举高打试图走出一条家居品牌“卖场化”的“新零售”之路，转型阵痛或将持续。 没办法，股价大幅下滑，公司回购、高管增持、员工持股计划展期多措并举，才勉强止住了下滑趋势。 只是，没有基本面的支撑，这场艰辛卓绝的市值保卫战，到底能撑到什么时候？ 市值保卫战 12月19日，美克家居（600337.SH）对外披露，公司召开员工持股计划持有人会议并通过预案，对2017年员工持股计划存续期进行展期，展期期限不超过6个月。 值得一提的是，这已经不是公司员工持股计划第一次展期了。 美克家居2017年员工持股计划当年7月审议通过，两个月后执行到位，累计购买公司股票47534034股，占公司总股本的2.63%，均价为6.14元/股。 该计划存续期本来应该在2019年1月18日届满，但分别在2018年11月17日、2019年11月20日、2020年1月18日以同样的方式宣布展期，分别延展12个月、12个月、6个月，最新的存续期将在2021年7月18日届满。 到那时候，还不知道有没有第4次展期及第N次展期。 员工们本来只是想享受一下公司上升期的红利，没想到硬生生被逼成了财务投资人。 公司股票昨日收盘价为4.75元，即便复权，也仍然是略有亏损。 美克家居近期祭出市值保卫组合拳，员工持股计划展期只是其中之一。 近几年公司一直在回购股份，2018年、2019年以现金方式回购股份计入现金分红的金额分别为3.29亿元、3.88亿元，占当年归母净利润的比例分别为85.91%、70.89%。 2019年，公司加大回购力度。今年2月份推出的新版回购计划，到11月底，已经累计回购1.19亿股，占公司总股本的比例为6.68%，购买的最高价为6.15元/股、最低价为3.92元/股，已耗资6.04亿元。 这还不够，今年11月中旬，副董事长兼总经理牟莉、董事兼副总经理赵晶、董事兼董事会秘书黄新、董事兼财务总监张莉以及副总经理顾少军，计划斥资2000-3000万元增持公司股份。 原来，就在9月下旬至11月初的这段时间，美克家居市值连日阴跌，累计下跌超过20%。公司多管齐下，总算是稳住股价。 前三季度扣非亏损1.72亿元 股价波动直接反映了市场对美克家居业绩表现的态度。 美克家居是一家面向中高端市场的家居企业，旗下包括8个渠道品牌美克美家、A.R.T.、A.R.T.西区、A.R.T.都市、YVVY、恣在家ZestHome及美克美家子品牌Rehome、JonathanRichard，以及4个国际批发品牌Caracole、A.R.T.、Jonathan Charles和 Rowe。 截至目前，公司在国内100多个城市布局超过300家门店，旗下品牌产品在全世界60多个国家的3900余个门店进行销售。 此前几年，随着收购而来的Caracole、A.R.T.、Rowe等品牌逐步融入销售体系，公司业绩实现稳步增长，直到2019年。 去年，公司营业收入55.88亿元，同比增长6.21%，远低于此前几年的增幅，归母净利润4.64亿元，同比增长仅2.76%，扣非净利润更是下降1.08%至3.91亿元。 疫情对家居行业的影响在今年二季度开始减弱，三季度整体回暖。毕竟，家居消费虽然会延迟，但不会缺席——该装修房子买家居的人总是要买。 与美克家居同处家居第一梯队的欧派家居(行情603833,诊股)、索菲亚(行情002572,诊股)、顾家家居(行情603816,诊股)，均在三季度增速转正，更优秀的头部玩家欧派和顾家，甚至已经实现前三季度的正向增长。 但是，美克家居2020年1-9月实现营业收入30.85亿元，同比下降26.79%，归母净利润2521.85万元，同比下降92.88%，扣非净利润直接下降155.55%至-1.72亿元。不仅创下了公司上市20年来的首个亏损记录，更成为家具板块今年前三季度业绩最惨淡的公司之一。 总体而言，美克家居旗下品牌多、品类广，但大而不强。 浪漫优雅的高端品牌美克美家，时尚个性的线上品牌恣在家Zest Home，亦或是紧跟潮流文化的YVVY等等，均未能在消费市场获得欧派、顾家一般的品牌影响力。 而公司产品横跨实木、沙发、饰品、睡眠等多个板块，远不如同行们多年经营的品牌与品类捆绑来得直接：欧派-橱柜，索菲亚-衣柜，顾家-沙发，这样的组合根植于消费者的品牌印象中，企业的护城河不断加深。 最像卖场的家居品牌 家具行业变革，美克家居也在积极拥抱新变化。销售端，公司近年开设多家上万平米的品牌馆，甚至还准备在北京开设生活体验式购物中心。 公司线下零售大升级的内在逻辑是，旗下拥有各种档次的多款品牌，几乎涉及了家居行业所有类型的产品，可以一站式满足几乎所有消费者的家具购买需求。 美克家居成了最像红星美凯龙(行情601828,诊股)和居然之家(行情000785,诊股)的家居品牌。那么问题来了，这到底是一个家具企业，还是一家家居销售企业？ 转型不仅影响了公司的业绩和盈利能力，更拖累了公司的财务表现。 2019年，公司财务费用1.50亿元，同比增长75.61%，成为当年影响净利润的首要因素。今年前三季度同样高达8791.39万元。 因为回购、投资、经营性现金流下降等原因，公司的货币资金从2018年度高峰期的20.58亿元，下降至2020年三季度末的8.40亿元。 上市公司的账面资产负债率并不高，今年9月底为43.81%，较上年度末增长0.78个百分点。但是，此前有媒体测算后发现，美克家居控股股东美克集团整体资产负债率不容乐观，大量负债在非上市资产名下，由上市公司提供担保。 熟悉红星美凯龙、居然之家等家居卖场操盘模式的投资者们，大多知道这是怎么回事儿。
12月14日，汇森家居国际集团有限公司(02127.HK)(以下简称：汇森家居)，正式开始招股。 按照计划，汇森家居本次拟全球发售7.5亿股，其中香港发售股份7500万股，国际配售股份6.75亿股，另有15%超额配股权；招股价区间为1.57港元-1.86港元，由中信建投国际担任独家保荐人。公司预计将于12月18日截止招股，于12月29日在港上市。 近期，受国外疫情爆发的影响，海外“宅经济”需求持续升温，我国进出口贸易额连月实现逆势上涨。家具出口方面，出现供不应求的火爆行情，相当一部分企业的订单已排至明年。汇森家居作为家具出口龙头企业，此时登陆港股市场的意义不凡，不可不察。 中国板式家具出口龙头，携强势战绩而来 资料显示，汇森家居自2005年成立，主要产品包括板式家具（包括电视柜、书架、书柜或者置物柜、书桌及咖啡桌等）、软体家具（包括沙发），以及其他家具（包括户外家具和运动与休闲设备），其中板式家具为公司核心收入来源，于往绩记录期贡献超过91%的收入；产品主要销往海外市场，覆盖全球超过55个国家和地区。 以2019年的出口额计，汇森家居为中国最大的板式家具出口商。据弗若斯特沙利文报告， 2019年，公司在中国板式家具出口市场占有约3.92%的市场份额，而同年，中国第二大至第五大板式家具出口商合计出口总额仅占中国板式家具出口总额的1.81%左右。这意味着，汇森家居的市场份额比排名第二至第五家具出口商的合计市场份额，还要高出一倍以上，龙头地位当之无愧。 2017年至2019年，汇森家居的营收分别为28.24亿元、33.27亿元和37.19亿元，复合年增长率约14.8%。以此数据对标，汇森家居的增长速度远远超过行业水平，同期中国板式家具市场、中国板式家具出口市场的复合增长率则分别为6.3%、-1.1%左右，反映出公司较为强劲的内生动力。同期，公司净利润分别达到约3.35亿元、3.85亿元和5.68亿元，复合年增长率约30.2%；毛利润率分别约23.6%、23.6%、23.8%，总体居于较高水平。 2020年上半年，在疫情及外部环境多重承压下，汇森家居的营收和经调整净利润分别约为16.31亿元、2.41亿元，依然保持稳健表现。 究其背后原因，主要关注到几点： 其一，产品种类众多且自研实力较强。上文提到，汇森家居的主要产品种类涉及三大类，包含众多细分品类，截止目前，公司已开发约1040种不同设计的产品，其中逾960种已投入商业生产。同时，不同于传统家具出口商推行的OEM业务模式，公司自2012年开始专注ODM业务模式，其拥有由28名经验从业者组成的研发团队，并于美国外部设计团队达成长期合作，能够通过提高产品设计、开发实力，不断增强客户粘性，进而提升产品定价的议价能力。于往绩记录期，公司超过65%的家具产品收益来自原发设计制造业务（ODM），余下则来自原发设备制造业务(OEM)。 其二，拥有稳定、优质的客户资源。招股书披露，汇森家居前五大客户为沃尔玛及其他大型家具贸易商，公司与其均有五年或以上的合作关系，与沃尔玛的业务关系更是长达八年。且值得一提的是，公司还是沃尔玛在中国市场唯一的板式家具直接供应商，沃尔玛每年的采购额相当高。2017年至2020年上半年，沃尔玛分别贡献约19.8%、22.0%、23.9%及24.1%的收益；采购额从2017年约5.60亿元，增加到最新报期的约3.94亿元（半年）。 其三，已经打通广泛而稳定的销售网络。根据客户要求的产品交付目的地，汇森家居的家具产品于往绩记录期已出口至全球逾55个国家及地区，包括美国、加拿大、新加坡、亚洲(中国及新加坡除外)以及欧盟及非洲多个国家。 海外“宅经济”新消费风口下，顺势坐稳头把交椅 与此同时，近期市场所衍生出的外生动力，为汇森家居的快速发展又添一把“大火”。 海关总署公布数据显示，11月我国外贸进出口金额达到3.09万亿元，增长7.8%，连续6个月实现正向增长，其中，家具及其零件出口额为461.4亿元，较上月增长19.3%。据市场统计，今年前11个月，家具及其零件出口额累计达到3650.7亿元，同比增长11.2%。 受海外疫情二次爆发影响，“宅经济”热闹上演，消费者对家具产品产生出强势需求，来自中国的家具正在被海外疯狂抢购。业内人士介绍，家具产业链正在迎来一轮前所未有的行情，订单暴增、原材料供不应求，甚至，相当一部分制造商的家具出口订单已经排到明年3月。阿里巴巴国际站数据亦显示，三季度以来，家具行业交易额同比增长191%，支付订单数同比增长112%，出口的热门产品主要包括沙发、床、办公桌椅、餐桌椅、儿童床等。 火热行情背后的首要推动力，无疑还是疫情。国内疫情防控见效，兼之拥有全球最完整的产业链，家具制造商稳健恢复经营，而海外疫情二次爆发，削弱本地家具供应商的竞争力，市场份额得以重新分配。同时，中长周期来看，今年黑天鹅事件频发，全球制造业处于重构竞争优势的关键节点，具有供应链优势的家具出口龙头有望在这股“暖风”下，大幅提高其市场竞争力，增强自身在海外市场的话语权，为未来的持续深耕奠定坚实基础。 汇森家居方面，早已形成一套完备的供应链体系，且产能规模较大，或有望把握这一时代机遇。目前，公司打造出垂直整合业务模式，能够将内部产品设计及开发专长与综合制造平台相结合，为客户提供全面的制造解决方案；旗下共拥有五个工厂，包括三家板式家具工厂（汇森家具、汇明木业及汇森明达）、一家板材工厂（爱格森）以及一家钢管工厂（伟业健康），形成了贯穿生产材料供应到产品加工销售的垂直整合型业务链条。这也是汇森家居能得到国际大型连锁企业长期稳定订单的坚实基础。 此外，家具行业近年以来身处深度洗牌期，环保压力增加，中小家具制造商“死伤无数”，今年疫情再次加剧这一现象，行业马太效应凸显，呈现市场份额进一步向规范、环保的头部企业集中的趋势。 据了解，汇森家居地处江西赣州南康，南康是全国最大的实木家具制造和集散中心，公司可充分利用当地实木家具厂的废料，进行生产成刨花板，是一家变废为宝的环保型企业。 家具出口领域，2020年1-2月，中国家具及其零件出口金额仅为63.49亿美元，同比下降22.8%，3月这一数字继续下探至34.91亿美元，直至8月累计出口额较2019年同期增长1.6%，今年首次出现同比正向增长。上半年整个家具出口市场需求疲软，致使部分现金流不足的中小企业经营承压，甚至走向倒闭；三季度以来，家具出口市场启动恢复行情，而跨境物流成本随之猛增，例如，上海至美国西岸基本港的集装箱运费达到近8年最高水平，一个集装箱运费冲破5000美元，中小企业由于供应链体系相对不完善，依然面临议价能力弱、利润微薄等问题。相比之下，行业龙头的优势在洗牌期充分凸显，依托于规模经济效益及较强的议价能力，综合竞争力进一步加强，从而走向强者恒强的道路。 前文提到，汇森家居以及中国前五大板式家具出口商，在中国板式家具出口市场的市场占比情况。从市场参与者的构成来看，中国板式家具出口市场目前并不成熟、高度分散，至今未出现与汇森家居实力相当的竞争者。从这个角度来看，汇森家居将是海外“宅经济”所带来新消费风口下，最大的受益者之一，公司或坐稳中国板式家具出口市场的头把交椅。 结语 资本市场方面，回顾2020年，随着家具企业的业绩反弹和订单回暖得到逐季检验，市场一改上半年的悲观预期，相关上市公司的估值水平逐步修复。与此同时，A股家具上市公司中，超过三分之二近半年内曾获得机构给予的买入评级；港股家具上市公司中，与汇森家居业务相对可比公司敏华控股（1999.HK）、齐家控股（8395.HK）等领涨板块，近期创下股价新高，年内均现翻倍式行情。 并且，国内外家具购置的需求还在不断释放，我国家具制造业展现巨大潜能，有望出现长期、持续的市占率抬升。作为板式家具出口领域绝对的龙头，汇森家居势必将从趋势中受益，未来业绩也存在高增长可能。 因此某种程度上，汇森家居是一家具备价值底线的企业，或蕴藏着较好的投资机会。
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