睿意德联合创始人王玉珂 张丹 8月26日，以“浪奔”为主题的2020（第三届）年度论坛在上海国际会展中心洲际酒店举办，200余位地产业界精英齐聚一堂，共论后疫情时代的企业战略和布局。睿意德联合创始人王玉珂出席论坛并接受采访。 >>>点击查看更多干货 突如其来的疫情，给商业地产带来了重创，实体商业如何快速回复，该如何提高运营效率，是商业经营者关注的焦点，也是需要急于解答的问题。 “从目前整个行业的恢复状态来看，实体商业已经恢复了70%-80%，相对而言，密集型业态如影院、KTV、儿童等业态会慢些。”王玉珂用数据展示了后疫时代商业的恢复现状。 对于普遍关心的效率提升，王玉珂从四个方面给出了解答：一是通过流量拉动效率，流量分为公域流量、私域流量，通过线上带货的方式，推动品牌流量的增加，进而提升效率；二是内容衍生，跟进观念消费触达用户，提升转化率；三是服务便捷化，以快速物流的配送方式，实现到家消费，升级新的服务体验；四是产品力方面，尤其对于关注较多的大店转型提效，可以通过“大店化小”来降低整体风险。 “放眼整个商业行业，抗风险应该优先选择连锁品牌。因为每个店铺承受风险的能力不一样，假如风险来时，关闭其中一部分，另一部分还可以继续生存。”这是王玉珂从大店转型应对风险中，给予的经营提示。 随着房地产行业从增量市场逐渐向存量市场转变，存量改造与资产优化成为新的竞技场。不过，存量物业改造赛道开发潜力虽大，但并非轻而易举之事。怎样更高效地改造与盘活，如何提升商业地产的资产价值，从“赚快钱”变为“赚慢钱”，如何平衡利润与心态。 在王玉珂看来，存量改造是一个增长的市场，想要更高效地改造存量物业，需要关注五个方面： 一是利益平衡，这是存量物业改造首先要关注的问题，权衡不好利益，有时候耗费了大量的人力、财力、物力，甚至连项目都拿不到，更别说下一步的改造了。 二是用户思维，多数购物中心都是直接管理租户，并未直接接触消费者，如何去掌握用户特点，购物中心“百货化”。通过货品的运营才有可能触达用户，了解消费者的消费习惯、频次、辐射距离等消费特性。 三是差别化的产品力；四是原始文化的积累，尊重历史人文，对传统文化进行继承、发扬、升级，与消费者产生情感共鸣；五是内容焕新。 “商业地产没有暴利一说，一直以来都是保持着合理的利润水平，大体维持在5%-10%。”存量市场下的商业地产运营，在收支之间平衡利润很重要。 王玉珂认为，存量改造要始终关注消费人群，与他们保持最亲近的距离，这是平衡利润的前提。 在此基础上，需要做好细节处理。王玉珂分析道，购物是一个短暂的动作，建筑、品牌、服务等细节做不到位，利润很难提升，即使人很多，没有转化的能力也是无效的。“商业经营的核心就在于这些细节。” “商业地产运营是一个是持续、不间断的过程。”王玉珂认为，过程管理是平衡利润要关注的一方面，需要将点状思维转向系统思维。 在王玉珂看来，商业经营还要做好随时调整的准备。“变与不变也会影响利润，商业的变化是常态，调整是天天要做的事。” 再着眼到业态和品牌，在招商过程中，一定要了解业态或者品牌的生命周期，究竟处于发展的哪个阶段，是高峰期、成长期还是下滑期，因为生命周期意味着增长的可能性。 此外，还需要关注的便是组合的能力，品牌的组合会影响不同人流的转化能力，组合搭配的恰当，利润自然会有所增长。 年已过半，疫情带来的影响也在慢慢减弱。“今年商业拓展仍会谨慎，按照当前的恢复趋势，明年行业应该能恢复正常。”谈到今年商业地产发展的趋势时，王玉珂对近两年做出了判断。 对于今年下半年，商业地产的趋势，王玉珂也进行了分析。“除一线城市外，其他城市，商业地产开发机会还很大；国内品牌崛起；线上和线下不存在谁取代谁，对企业而言，是线上往下沉，线下往上走，最终目的都是改善服务方式，为消费者提供便捷、舒适的消费体验；把脉消费趋势，建立产品差异化。”从他的言辞之间，读出的是商业地产运营从来没有捷径，有的只是用心做服务，不管何时，这个信条都不应该改变。
北部湾港公告，为进一步适应腹地经济发展和为钦州港打造“千万标箱”港口服务，将由全资子公司钦州盛港作为项目业主开展钦州港大榄坪港区大榄坪南作业区7#、8#泊位自动化集装箱码头改造工程，项目投资概算为206,555万元。
近日，深交所、中国证券登记结算有限公司联合发布《现金管理产品运作管理指引》（下称“指引”）。“指引”明确，按照《证券公司现金管理产品方案规范指南》要求设立且存续的现金管理产品，应遵照《证券公司大集合资产管理业务适用〈关于规范金融机构资产管理业务的指导意见〉操作指引》的规定，对标货币市场基金进行规范。 “千呼万唤始出来！券商版的货币市场基金监管办法终于出炉，这说明监管标尺统一是大势所趋。”一家头部券商资管机构的负责人感慨道。 作为“大集合改造”的一部分，“指引”将对保证金产品产生何种影响？对此，多数券商资管人士认为，“指引”对于风险管理、不可提取业绩报酬等方面的规定，已指明了券商保证金产品未来的改造路径。 前述券商资管机构负责人举例道，对于风险准备金，“指引”要求提高计提比例或一次性补足，并规定应在4个月内达到要求。这会对产品的投资端带来一定影响，尤其是对那些计提准备不足的机构。此外，由于不能计提业绩报酬，多数券商表示，可能将考虑提高管理费用比例，如提高产品的固定费率。 “在保证金产品改造方面，我们将尽快启动，并增加客户来源。按照‘指引’，产品的投资限制、估值和信息披露都会更严格，这显然对我们的改造工作提出了较高要求。”沪上一位券商资管人士坦言。 记者同时了解到，目前监管只是明确要求新增投资须按“指引”执行，尚未对存量投资提出整改要求。因此，对多数券商保证金产品而言，改造压力主要集中在风险计提方面。
主要观点： 7月政策重中之重是政治局会议。就会议内容对下半年的工作部署而言，微调基本确认。整体基调从之前“加大逆周期和宏观调控力度”转为强调“落地见效”与“协调配合”。财政的两个积极去掉了一个，货币政策相比四月政治局会议与两会，去掉了运用的具体手段（运用降息、降准、再贷款等手段），新增“精准导向”。 此外，7月24日，召开的高规格地产工作座谈会（以往一般由住建部主持召开，此次由国务院副总理韩正主持），亦清晰的传达了地产政策微调的信号。“坚持稳地价、稳房价、稳预期，因城施策、一城一策”。 具体各类会议、发布会、政策文件参见正文，较为值得关注的有如下几个： （一）各类会议：1）7月21日，习近平在企业家座谈会上的讲话，对双循环的内涵作了详细的解读。2）7月24日，韩正主持召开房地产工作座谈会。3）7月30日，召开政治局会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议，研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议，部署下半年经济工作。4）8月3日，人民银行召开2020年下半年工作电视会议，部署下半年工作安排。 （二）各类发布会：1）7月21日，人力资源社会保障部介绍2020年上半年就业和社会保障等工作情况并答记者问，介绍了社保减免的情况，预计全年三项社保减免为企业减费1.6万亿元。2）7月21日，国务院介绍《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》有关情况，阐述了旧改的五大资金来源。3）7月23日，国务院新闻办就2020年上半年工业通信业发展情况举行发布会，针对工业形势、制造业投资、集成电路发展等具体问题作了回答。4）7月31日，中国人民银行有关负责人就资管新规过渡期调整答记者问。 （三）各类政策：1）7月19日，人民银行、证监会决定同意银行间债券市场与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作。合格投资者将通过两个市场相关基础设施机构连接，能够买卖两个市场交易流通债券。2）7月29日，财政部发布《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》，要求合理把握专项债券发行节奏，力争在10月底前发行完毕。依法合规调整新增专项债券用途。严格新增专项债券使用负面清单。3）8月3日，发改委发布关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知，聚焦重点区域，聚焦重点行业。4）8月4日，国务院关于印发新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知，主要支持政策有税收优惠、投融资支持、研究开发支持、进出口支持、人才支持等。 风险提示：中美冲突加剧。 报告目录 报告正文 一 7月下半月政策跟踪 （一）各类会议 7月下半月（7月18日-8月4日）召开的各类会议参见如下表格。我们简要摘录总书记在企业家座谈会上的讲话、政治局会议、房地产工作座谈会、央行下半年电视电话会议涉及的部分内容。这些内容，涉及下半年逆周期调控的微转向，以及更长维度内经济发展思路的转变。 1、7月21日，习近平在企业家座谈会上的讲话 对经济的评估：“经过全国上下共同努力，目前我国疫情防控取得重大战略成果，经济发展呈现稳定转好态势，在疫情防控和经济恢复上都走在世界前列。我国经济一季度大幅下滑，二季度企稳回升、由负转正，增长3.2%，上半年国内生产总值下降1.6%，情况比预料的要好。” 逆周期的定调：“要实施好更加积极有为的财政政策、更加稳健灵活的货币政策，增强宏观政策的针对性和时效性。要继续减税降费、减租降息，确保各项纾困措施直达基层、直接惠及市场主体。” 对双循环的解读：“我们要逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。主要考虑是：当今世界正经历百年未有之大变局，新一轮科技革命和产业变革蓬勃兴起。以前，在经济全球化深入发展的外部环境下，市场和资源‘两头在外’对我国快速发展发挥了重要作用。在当前保护主义上升、世界经济低迷、全球市场萎缩的外部环境下，我们必须充分发挥国内超大规模市场优势，通过繁荣国内经济、畅通国内大循环为我国经济发展增添动力，带动世界经济复苏。要提升产业链供应链现代化水平，大力推动科技创新，加快关键核心技术攻关，打造未来发展新优势。” “我多次强调，中国开放的大门不会关闭，只会越开越大。以国内大循环为主体，绝不是关起门来封闭运行，而是通过发挥内需潜力，使国内市场和国际市场更好联通，更好利用国际国内两个市场、两种资源，实现更加强劲可持续的发展。从长远看，经济全球化仍是历史潮流，各国分工合作、互利共赢是长期趋势。我们要站在历史正确的一边，坚持深化改革、扩大开放，加强科技领域开放合作，推动建设开放型世界经济，推动构建人类命运共同体。” 2、7月24日，韩正主持召开房地产工作座谈会 具体要求：“要坚持从全局出发，进一步提高认识、统一思想，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，因城施策、一城一策，从各地实际出发，采取差异化调控措施，及时科学精准调控，确保房地产市场平稳健康发展。” 北京、上海、广州、深圳、南京、杭州、沈阳、成都、宁波、长沙等10个城市人民政府负责同志参加座谈会。 3、7月30日，政治局会议 决定今年10月在北京召开中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 对经济的评估：“经济稳步恢复，复工复产逐月好转，二季度经济增长明显好于预期，三大攻坚战扎实推进，经济结构持续优化，产业数字化、智能化转型明显加快，改革开放继续深化，人民生活得到有力保障。” 对逆周期的定调：“要确保宏观政策落地见效。财政政策要更加积极有为、注重实效。要保障重大项目建设资金，注重质量和效益。货币政策要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长，推动综合融资成本明显下降。要确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。宏观经济政策要加强协调配合，促进财政、货币政策同就业、产业、区域等政策形成集成效应。” 对双循环的表述：“我们遇到的很多问题是中长期的，必须从持久战的角度加以认识，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，建立疫情防控和经济社会发展工作中长期协调机制，坚持结构调整的战略方向，更多依靠科技创新，完善宏观调控跨周期设计和调节，实现稳增长和防风险长期均衡。” 4、8月3日，人民银行召开2020年下半年工作电视会议 下半年工作安排： 一是货币政策要更加灵活适度、精准导向，切实抓好已出台稳企业保就业各项政策落实见效。综合运用多种货币政策工具，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，同时注意把握好节奏，优化结构，促进普惠型小微企业贷款、制造业中长期贷款大幅增长。 二是守住底线，继续打好防范化解重大金融风险三年攻坚战。三是坚定不移推动金融业稳妥有序开放。四是不断深化金融领域体制机制改革。五是继续做好金融管理和金融服务工作。 （二）新闻发布会/公开演讲/重要文章 7月下半月（7月18日-8月4日）重要发布会及重要文章见如下表格。我们进一步摘录部分内容如下： 1、（旧改）7月21日，国务院介绍《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》有关情况，答记者问 Q1:这次的《意见》相比之前的工作要求，有哪些新的要求和政策措施呢？ A:第一个是在《意见》里面提到的，改造内容扩展了，过去主要是局限在基础类改造里面。这次根据前两年工作开展的经验，以及实际情况的调研，把改造内容扩展了，扩展到完善类、提升类。第二个不一样，从组织实施来讲，过去我们的老旧小区改造基本上是自上而下的，就是政府做，政府为主导，居民基本上是看，所以有的时候会好事没办好，或者居民主动参与的积极性没有激发出来。项目的生成要从居民开始。第三个不一样，就是资金的筹措。过去基本上是财政拿钱，这次我们大概建立了几方共建的政策。大家知道，老旧小区改造如果把单个项目限制在一个围墙里面或者一个小区里面，有时候空间非常有限，很多事做不了。所以《意见》要求各地合理拓展改造实施的单元，推动相邻的小区、周边的地区一块儿联动来做，这样的话，我们有一些资源、设施、空间可以统筹使用。 Q2：在创新投融资机制，多渠道筹措改造资金，特别是引进社会资本参与老旧小区改造方面有怎样的考虑？ A：第一，还是中央和地方加大财政性资金投入力度。发行城镇老旧小区改造地方政府专项债券。第二，推动各方力量参与改造，鼓励原产权单位出资支持原职工住宅小区改造。第三，以可持续方式加大金融支持力度，充分发挥开发性、政策性金融支持城镇老旧小区改造的重要作用，按照市场化、法治化原则加大信贷支持力度，支持小区整体改造和水电气暖等专项改造项目。支持规模化实施运营主体运用公司信用类债券、项目收益票据等进行债券融资。第四，推动落实居民出资责任。第五，创造条件引入社会资本。各地方应建立存量资源整合利用机制，合理拓展改造实施单元，盘活存量房屋设施和低效土地，统筹小区内地下空间、公共房屋、闲置的堆煤场和锅炉房，以及小区周边公共房屋和低效利用的工业用地、非住宅用地、空地、荒地以及厂房等。 Q3：提出了2022年“十四五”期末的目标。请问这些目标的制定是基于什么样的考虑？ A：“十四五”期间，全国大概可以再改造3500万户，加起来是这个总量，可以基本上完成2000年底以前建成的需要改造的老旧小区。 Q4：在城镇老旧小区改造推进过程当中，如何更好地发挥中央预算内投资等中央补助资金的支持作用？ A：发改委：2019年计划改造城镇老旧小区1.9万个，国家发改委分两批在中央预算内投资保障性安居工程专项中安排250亿元予以支持；2020年《政府工作报告》明确计划改造城镇老旧小区3.9万个，中央预算内投资安排543亿元，目前已经全部下达完毕。 财政部：中央财政把老旧小区改造纳入了保障性安居工程，对地方给予资金支持。2019年和2020年分别安排了300亿元和303亿元，支持地方用于老旧小区改造。截至到目前，2020年的补助资金已经完全下达。 2、（民生）7月21日，人力资源社会保障部介绍2020年上半年就业和社会保障等工作情况并答记者问 基本情况如下：2-6月养老、失业、工伤三项社会保险共减免企业社会保险费5769亿元，缓缴431亿元，预计全年将为企业减费1.6万亿元。实施失业保险援企稳岗行动，1-6月共向434.6万户企业发放稳岗返还636亿元，惠及职工1亿人。1-6月发放失业保险金、失业补助金等超过254亿元。截至6月底，全国已外出务工贫困劳动力2830万人，是去年外出务工总数的103.7%。 3、（经济）7月23日，国务院新闻办就2020年上半年工业通信业发展情况举行发布会 Q1：如何看待当前工业的经济形势以及下面半年回升的态势能否延续？ A：工业经济运行各项指标已经走出底谷。4、5、6三个月规模以上工业增加值同比分别增长了3.9%、4.4%和4.8%。特别需要强调的是，不仅看增长怎么样，关键还要看产销率怎么样，可以跟大家详细说一下。这几个月的产销率一直保持得比较好，都在98%左右。市场销售明显回暖。 展望下半年，有利条件与不利因素并存。当前国际疫情仍在蔓延，世界经济陷入深度衰退，国际贸易环境恶化已是不争的事实；国内常态化疫情防控任务仍然艰巨，需求恢复仍有一个过程，企业经营困难还是比较严重，洪涝等各种自然灾害也对经济复苏产生一些不利影响，汛情十分严重，我们说下半年不确定性的因素还是比较多的。但同时，我们也要看到，随着国家扩大财政赤字和地方政府专项债规模、加大减税降费力度、强化稳企业金融支持等措施进一步落地，基建投资托底支撑作用将进一步发力，保就业促消费政策将持续显效，疫情催生的新产业(行情300832,诊股)新业态新模式为经济增长注入新动能。 Q2:能不能多描述一下芯片行业在国内上半年的发展情况，以及对下半年有什么预测？ A :5G的发展也带动了集成电路的发展。上半年我国生产的集成电路有1000多亿块，特别是跟去年同比增长16.4%。下一步我部将继续落实《国家集成电路产业发展推进纲要》。 Q3：接下来工信部将采取哪些措施来促进制造业投资恢复？ A：第一，引导企业加大技术改造投资力度。第二，推动新型基础设施建设布局。第三，持续加强产融合作。今年还要编制工业企业技术改造升级导向计划，向金融机构再推荐一批重大的技术改造升级项目。同时我们还联合国家开发银行实施制造业专项贷款，来支持重大项目建设。我想，工业投资下滑在下半年还会进一步收窄，如果把控好，年底回到正增长的水平上来，这一点我们是相信的。 4、（金融）7月31日，中国人民银行有关负责人就资管新规过渡期调整答记者问 主要的问题及回答简要摘录如下: Q1:过渡期延长1年的主要考虑是什么？ A:延长过渡期1年，更多期限较长的存量资产可自然到期，有助于避免存量资产集中处置对金融机构带来的压力。过渡期延长1年，能够较好统筹存量业务整改和创新业务发展的关系，通过资管业务的转型升级，带动存量资产的规范整改。 Q2:过渡期延长1年，有哪些主要政策安排？ A：一是延长资管新规过渡期至2021年底，在锁定2019年底存量资产的基础上，由金融机构自主调整整改计划。二是对于2021年底前仍难以完全整改到位的个别金融机构，金融机构说明原因并经金融管理部门同意后，进行个案处理。三是健全存量资产处置的配套支持措施。鼓励采取新产品承接、市场化转让、合同变更、回表等多种方式有序处置存量资产。允许类信贷资产在符合信贷条件的情况下回表，并适当提高监管容忍度。已违约的类信贷资产回表后，可通过核销、批量转让等方式进行处置。鼓励通过市场化转让等多种方式处置股权类资产。稳妥处置银行理财投资的存量股票资产，避免以单纯卖出的方式进行整改。优化银行资本补充工具发行环境，进一步增强金融机构资本实力。 （三）法律法规及各类规范性文件 7月下半月（7月18日-8月4日）主要的法律法规相关文件见如下表格。我们进一步挑选部分文件摘录其主要内容。 1、（央行）7月19日，人民银行、证监会决定同意银行间债券市场与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作 主要内容：互联互通是指银行间债券市场与交易所债券市场的合格投资者通过两个市场相关基础设施机构连接，买卖两个市场交易流通债券的机制安排。 2、（财政）7月29日，关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知 主要内容如下： 合理把握专项债券发行节奏：力争在10月底前发行完毕。 依法合规调整新增专项债券用途。赋予地方一定的自主权，对因准备不足短期内难以建设实施的项目，允许省级政府及时按程序调整用途，优先用于党中央、国务院明确的“两新一重”、城镇老旧小区改造、公共卫生设施建设等领域符合条件的重大项目。确需调整用途的，原则上应当于9月底前完成，合理简化程序，确保年内形成实物工作量。 严格新增专项债券使用负面清单。严禁将新增专项债券资金用于置换存量债务，决不允许搞形象工程、面子工程。新增专项债券资金依法不得用于经常性支出，严禁用于发放工资、单位运行经费、发放养老金、支付利息等，严禁用于商业化运作的产业项目、企业补贴等。同时，坚持不安排土地储备项目、不安排产业项目、不安排房地产相关项目。 3、（发改）8月3日，关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知 聚焦重点区域。优先支持位于《京津冀协同发展规划纲要》《河北雄安新区规划纲要》《长江经济带发展规划纲要》《粤港澳大湾区发展规划纲要》《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》《海南自由贸易港建设总体方案》等国家重大战略区域范围内的基础设施项目。支持位于国务院批准设立的国家级新区、国家级经济技术开发区范围内的基础设施项目。 聚焦重点行业。优先支持基础设施补短板项目，鼓励新型基础设施项目开展试点。 4、（国务院）8月4日，国务院关于印发新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知 财税政策：若干税收优惠。例如：国家鼓励的集成电路线宽小于28纳米（含），且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第十年免征企业所得税。国家鼓励的重点集成电路设计企业和软件企业，自获利年度起，第一年至第五年免征企业所得税，接续年度减按10%的税率征收企业所得税。 投融资政策：鼓励和支持资源整合。鼓励地方政府建立贷款风险补偿机制，支持集成电路企业、软件企业通过知识产权质押融资、股权质押融资、应收账款质押融资、供应链金融、科技及知识产权保险等手段获得商业贷款。大力支持符合条件的集成电路企业和软件企业在境内外上市融资。鼓励符合条件的集成电路企业和软件企业发行企业债券、公司债券、短期融资券和中期票据等，拓宽企业融资渠道，支持企业通过中长期债券等方式从债券市场筹集资金。 研究开发政策：聚焦高端芯片、集成电路装备和工艺技术、集成电路关键材料、集成电路设计工具、基础软件、工业软件、应用软件的关键核心技术研发，不断探索构建社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制。在先进存储、先进计算、先进制造、高端封装测试、关键装备材料、新一代半导体技术等领域，结合行业特点推动各类创新平台建设。 进出口政策：推动集成电路、软件和信息技术服务出口，大力发展国际服务外包业务，支持企业建立境外营销网络。在一定时期内，国家鼓励的重点集成电路设计企业和软件企业需要临时进口的自用设备（包括开发测试设备）、软硬件环境、样机及部件、元器件，符合规定的可办理暂时进境货物海关手续，其进口税收按照现行法规执行。 人才政策：进一步加强高校集成电路和软件专业建设。鼓励有条件的高校采取与集成电路企业合作的方式，加快推进示范性微电子学院建设。加强行业自律，引导集成电路和软件人才合理有序流动，避免恶性竞争。
券商资管大集合整改提速 7360亿元存量产品转型蓄势待发 本报记者 周尚伃 随着资管新规细则不断完善，打破刚兑、规范资金池模式、遏制通道业务的效果逐渐显现，券商行业生态格局进一步重塑，呈现更健康、可持续的发展态势，支持实体经济、深化直接融资功能进一步显现成效。 在政策的助推下，券商资管产品公募化改造不断提速。据《证券日报》记者不完全统计，目前已有10家券商完成22只大集合产品的公募化改造。同时，“一参一控”限制放宽、“资管新规”延长过渡期，也为券商大集合产品的公募化改造提供了更大便利，约7360亿元存量大集合产品有望转变成公募产品。 今年以来，券商资管产品的市场表现可圈可点。7月份，有数据可查的3023只券商集合理财产品的平均收益率为2.62%。其中，股票型产品以7.7%的平均收益率在所有大类产品中领跑，FOF型产品以6.17%的平均收益率紧随其后。 放宽“一参一控”限制 便于大集合公募化改造 7月31日，证监会提出，为顺应“资管新规”延期，《证券公司大集合资产管理业务适用操作指引》(以下简称《操作指引》)过渡期同步延长至2021年底。 此前受“一参一控”规定的影响，不少券商资管无法申请公募牌照。《操作指引》提出，具有公募基金牌照的券商，将大集合产品改造成公募基金产品。未取得公募基金牌照的券商，应先向证监会派出机构提交验收申请文件，取得确认函后，券商就该大集合产品向证监会提交合同变更申请，合同期限原则上不得超过3年。 一家上市券商资管投资总经理在接受《证券日报》记者采访时表示：“资管新规延长过渡期，对券商的主要影响是大集合转公募。大集合产品改造后，3年内要么转公募，要么清盘。资管新规延期后，为一些券商资管提供了更多时间来申请公募牌照。” 在政策的助推下，“一参一控”的限制也要放宽了。7月31日，证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)。《征求意见稿》第十五条指出，“一参一控一牌”，同一主体或者受同一主体控制的不同主体控制的其他公募基金管理人数量不得超过1家，参股基金管理公司的数量不得超过2家，其中控制基金管理公司的数量不得超过1家。也就是说，允许同一主体同时控制一家基金公司和一家公募持牌机构。 对上述规定，光大证券分析师王一峰认为，放宽“一参一控”限制，为券商大集合产品的公募化改造提供了便利，约7360亿元的存量大集合产品有望转变成为真正的公募产品。同时，随着申请公募牌照方面限制的放宽，更多资管将参与到公募基金行业，或将加剧公募基金行业的竞争，公募基金占资管行业总值的占比有望进一步提升，A股整体机构化比例有望进一步提升。 山西证券非银金融分析师刘丽则表示，“券商资管向公募基金业务靠拢，有益于券商提高客户服务能力，服务于财富管理转型战略。目前大概有13家券商资管获得了公募牌照，中小券商也在纷纷申请公募牌照。” 22只大集合产品 已完成公募化改造 自2019年开始，不断有券商资管产品完成公募化改造，这已是资管新规下券商资管业务转型的一个重要方向。据《证券日报》记者不完全统计，目前已有包括中金公司、浙商证券、中信证券、太平洋证券在内的10家券商完成了22只大集合产品的公募化改造。以中信证券为例，旗下共有大集合产品18只(含1只以专项资产管理计划设立的大集合)，目前已有5只完成公募化改造，6只大集合产品已取得深圳证监局检查验收的确认函，其余7只产品的改造仍在进行中。 上述接受《证券日报》记者采访的券商资管投资总经理表示，“自资管新规发布以来，公司就在不断梳理产品线，改造存量产品。目前公司正在改造的是半年期限产品，下一步将按照证监会的要求，继续改造其他产品。与公募基金相比，券商大集合产品公募化改造后，在销售方面与公募基金相比明显没有优势，主要体现在公募基金具有分红上的税收优惠。” 申万宏源资管部量化投资经理邱小平认为，“券商资管相比于公募基金，在绝对收益方面可能更具优势，毕竟之前大多一直做绝对收益，具备绝对收益理念，将为客户赚到钱作为第一目标。” 股票型集合理财产品 7月份平均收益率7.7% 券商资管生态格局进一步重塑，在这样的背景下，虽然券商新成立的集合理财产品数量及规模持续下滑，但券商各类资管产品的业绩一直可圈可点。 从产品收益来看，7月份，有数据可查的3023只券商集合理财产品的平均收益率为2.62%。受A股市场表现的提振，券商股票型集合理财产品业绩最突出，平均收益率为7.7%；混合型集合理财产品平均收益率为4.14%；债券型产品的平均收益率为1%。在另类投资产品方面，7月份券商FOF型集合理财产品的平均收益率为6.17%，仅次于股票型产品。QDII型产品受全球市场波动影响，有数据可查的6只产品平均收益率为6.06%。 在主要配置方面，上述券商资管投资总经理向《证券日报》记者介绍称：“在资产配置方面，有个非常重要的逻辑就是业绩的确定性。今年上半年，以医药、必需消费品为主要配置标的，尽管受疫情影响，但仍有较好收益表现。下半年，依旧看好上述板块，同时适当增配消费电子、半导体等科技板块。此外，增量资金在二季度财报披露后，可能会适当配置低估值的蓝筹板块。”
华软科技公告，公司控股子公司天安化工为进一步提高有苯AKD生产装置运行效率，优化生产工艺，需对相关生产线进行技术升级改造，预计停产改造时间约3个月。天安化工本次技术升级改造有助于提升有苯AKD的市场竞争力，提升公司综合效益。本次改造停产将减少有苯AKD产品的产销量，对公司业绩造成一定影响。
在当前餐饮、文旅等服务消费恢复弱于商品消费的情况下，各地纷纷出台促进服务消费的新举措，步行街、夜经济、小店经济成为促消费政策发力的重点。 多地步行街改造升级加码 刷脸消费、便捷泊车、智能导视、5G直播灯会、10秒找房、30秒入住……这些智慧街区功能是南京夫子庙、杭州湖滨路等“全国示范步行街”改造升级后的新增体验。在当前扩大内需，促进消费的大背景下，越来越多的步行街正在改造升级。 商务部日前公布了第二批全国步行街改造提升试点，包括哈尔滨中央大街、大连青泥洼等12条步行街进入国家级试点。商务部副部长王炳南表示，下一步将出台针对性政策措施，持续推进步行街试点示范工作。 “步行街品牌集聚、业态多样。步行街的改造升级有助于提振居民消费信心，促进餐饮、休闲、文旅等线下服务消费。”国研新经济研究院执行院长朱克力对记者说。 各地的步行街改造升级政策也在加码。四川、山东、吉林等地上半年也专门出台步行街改造升级计划。山东称要用3年培育30条省级示范步行街，四川将在3年内命名50条省级示范步行街，分别从完善交通设施、优化业态结构、打造智慧街区等方面对步行街实施改造提升。 2018年底，商务部开启首批11个城市步行街改造提升试点；2019年，这11条步行街总客流量和营业额同比分别增长22.6%和17%。 夏日夜经济释放消费活力 几串烤肉、一碟小龙虾、一盒炸鸡……随着夏季到来，不少居民开始走上街头，开启夜间休闲消费。 《阿里巴巴夜经济报告2020》的数据显示，目前夜间线上消费在全天占比提高到40%，全国600多万线下小店的夜间收入超过去年同期。美团外卖数据显示，越来越多商家成为“外卖夜掌柜”，全国约六成餐饮外卖商家晚上10点后仍在营业。 “夏日夜间经济、小店经济找回了夜色下的城市烟火气，有助于促进消费回补、释放消费潜力、推动消费升级，同时各种灵活弹性和季节性的工作形式也创新了就业形态，成为特殊形势下稳就业的积极因素。”朱克力说。 不少地方政府进一步出台了延长营业时间、优化夜间公共交通服务、改善夜间消费环境的政策措施，如辽宁近日发布11条具体措施推动夜美食、夜休闲、夜旅游、夜健身等业态，天津宣布启动“2020天津夜生活节”，吸引了超过百万人次的消费者。
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