综艺行业寒冬，灿星文化也难独善其身，业绩连年下滑。 为了能扭转颓势、成功上市，公司使出浑身解数，战略上联合阿里、抱紧优酷，经营上继续All in综N代，降低产品风险，管理上一边裁员，一边降薪。 但是，电视综艺大势已去，掌握了核心渠道的腾讯视频、爱奇艺不断进击内容生产，此前依托电视台的综艺节目制作商日渐凋零，如何与优爱腾甚至是芒果TV相抗衡？ 裁员、降工资保业绩 5月8日，上海灿星文化传媒股份有限公司（简称“灿星文化”）更新IPO招股书，拟登陆深交所创业板募资15亿元，全部用于综艺节目制作。 灿星文化是中国最具实力的民营综艺节目制作商，主营业务为综艺内容制作及产业链开发运营，代表产品包括《中国好声音》、《中国好歌曲》、《蒙面唱将猜猜猜》、《这！就是街舞》等。 不过，由于限娱令、娱乐圈查税、电视广告下滑等原因，公司近年业绩下滑较为明显。 2017年-2019年，公司营业收入分别为20.58亿元、16.53亿元、17.33亿元，归母净利润分别为4.52亿元、4.53亿元、3.45亿元。 在公司2019年初披露的上版IPO招股书中，公司2015年、2016年的营业收入分别为24.62亿元、27.06亿元，归母净利润分别为8.06亿元、7.32亿元，下滑趋势更为明显。 报告期内，公司综合毛利率分别为36.86%、45.26%、36.83%，2019年毛利率下滑近10个百分点。 收入下滑、毛利率爆降，为了稳住盈利，公司全方位控制成本。对于轻资产的内容公司来说，首当其冲的就是人力资源。 2017年末、2018年末、2019年末，公司员工数量分别为611人、550人、490人。其中，近3年公司主动裁减的人数分别为19人、19人、28人。 灿星文化还在招股书中披露，2018年8月起，公司总监以上员工共12人降低了自身薪酬，下降幅度在30%-50%不等，12人合计月薪从115.50万元下降至75.40万元。 即便如此，公司2019年的归母净利润还是下降了23.68%。与此同时，公司经营性现金流呈下降趋势，报告期内分别为8.48亿元、1.89亿元、3.84亿元。 2017年末、2018年末、2019年末，公司应收账款净额分别为7.07亿元、8.81亿元、10.36亿元，占公司流动资产的比例分别为63.28%、67.18%、58.12%。 应收账款高企乃是行业顽疾之一。华录百纳(行情300291,诊股)（300291.SZ）旗下曾拥有综艺节目制作商蓝色火焰，是灿星文化的直接竞争对手之一。2018年该公司因投资亏损、计提资产减值等原因亏损超30亿元，其中，仅坏账就计提近10亿元。 因节目《蒙面唱将猜猜猜》收视率不达预期，赞助商金嗓子拒绝向灿星文化支付剩余广告费5167万元好几年，公司不得已于2019年计提坏账损失。 16亿商誉压顶 灿星文化核心业务为综艺节目制作，因《中国好声音》等拳头产品在行业立足。 但是，8年之后，公司业绩仍然重度依赖《中国好声音》。该产品实现的营收长期占公司营业收入的三分之一左右，一直未有其他作品能达到这种火爆程度。 不过，这档节目做到第8年，所能产生的经济效益也一直在下降。2015年-2019年，该节目收入分别为11.43亿元、10.10亿元、6.65亿元、5.45亿元、4.62亿元，2017年-2019年，该节目实现的毛利分别为2.20亿元、2.64亿元、1.72亿元。 为了降低对单一业务、特别是单一节目的依赖，公司试图在产业链上下游布局。 2016年初，灿星文化收购星空国际及梦响强音100%股权，前者以1.03亿元作价，后者以20.80亿元支付对价。 收购星空国际，公司取得了与节目广告运营相关的经营性资产，减少关联交易的同时提高了公司的资产完整性和生产经营独立性。 收购梦响强音的目的相同，该标的公司主营业务为音乐制作及授权、衍生品开发及运营、演出活动、艺人经纪业务，本就与灿星文化形成协同——歌手通过灿星文化旗下节目出道，大多成为梦响强音的签约艺人，比如张碧晨、吴莫愁、周深等。 被收购前，星空国际2015年的净利润为819.01万元，2017年盈利1742.55万元，到2019年却亏损1870.99万元。 灿星文化+梦响强音这种“前店后厂”的模式，也并没有带来公司“造星”业务的飞跃。2016年-2019年，公司签约艺人数量分别为145人、144人、146人、162人。梦响强音2017年的净利润1.80亿元，2019年为1.87亿元。 值得一提的是，灿星文化收购星空国际及梦响强音，均为关联收购。梦响强音由灿星文化实际控制人之一、董事长兼总经理田明间接持股100%，而星空国际被收购前的股东构成与灿星文化几乎一样，主要包括田明及华人文化产业投资基金。 田明一举套现超20亿元，却给公司留下了巨大的隐患。因梦响强音对外收购及合并梦响强音，截至2019年末，公司合并报表商誉账面价值为16.36亿元。2016年，公司曾计提商誉减值3.48亿元。 2016年引入投资者之前，公司两度现金分红，分别分配2.90亿元、9.56亿元，作为主要股东的田明，同样获利不菲。 版权纠纷频繁 即便是灿星文化的头牌节目《中国好声音》，其实也是命途多舛。 公司从荷兰引进的“the voice of……”模式打造《中国好声音》，大获成功。后来，该节目版权方荷兰Talpa公司要大幅上调版权费用，与灿星文化谈崩。唐德影视(行情300426,诊股)趁虚而入，2016年1月以高达6000万美元的代价，拿下《中国好声音》第5-第8季版权。 灿星文化将该节目改名为《中国新歌声》继续播出，唐德影视的正版《中国好声音》迟迟无法推出。于是，双方陷入持续多年的诉讼之中。 再后来，唐德影视拖欠Talpa公司4000多万美元版权费用无力支付，双方闹掰，Talpa索性放弃了中文“中国好声音”的商标，灿星文化便又将节目名改回《中国好声音》。 除此之外，公司作为被告的版权相关诉讼多达十余起。 例如，因未经许可公开传播现场表演，公司被蜂鸟音乐及邓诗颖（邓紫棋）提起诉讼，索赔经济损失1300万元及合理费用48.4万元。 因《中国好声音》选手未经授权演唱了《寂寞是因为思念谁》，公司被版权方北京华乐成盟音乐有限公司起诉。2018年底，法院判决该期节目停播，公司等相关方赔偿数万元。 版权纠纷频繁，突出了中国综艺行业原创度低的顽疾。现存的绝大多数综艺节目，为引进版权，甚至是直接模仿、抄袭。2019年热度靠前的综艺节目，几乎只有《乐队的夏天》一档是原创作品。 甚至，长期缺乏节目创造能力，中国综艺行业长期被综N代（如《中国好声音2019》、《奔跑吧》第三季等）占据。 灿星文化同样如此。《蒙面唱将猜猜猜》脱胎于韩国MBC的《蒙面歌王》，一度灿星文化买了授权却没给钱，被韩方起诉。《出彩中国人》跟《中国达人秀》有什么区别吗？《爱情找对门》对相亲节目有何创新可言？《一起乐队吧》，多少有点像《乐队的夏天》“升级版”…… 综艺行业寒冬 近几年综艺行业本就处于下行周期，多重因素叠加疫情影响，行业几乎处于冰冻。 《2019腾讯娱乐白皮书》披露，2017年-2019年，中国市场综艺节目播出数量分别为219部、217部、184部，收视率也呈现整体下滑趋势：收视率突破2%的综艺节目，2017年-2019年分别为2部、0、0，收视率突破1%的，2017年-2019年分别为25部、8部、13部。 整个电视广告大盘在不断缩小，综艺节目能分之羹，也变少了。2018年全国电视广告收入958.86亿元，同比下滑0.98%，连续五年出现下滑，相较于2013年的高点已经下滑了160.4亿元，下滑幅度达到14.33%。 同质、低质竞争的格局短期内无法扭转，存量搏杀愈演愈烈，这种艰难的局面还将持续。 而且，综艺节目市场的天平早已向网综倾斜。2017年-2019年，网络综艺的播出量分别为113部、124部、105部，而电视综艺的播出量分别为106部、93部、79部。 渠道做强之后，优酷、爱奇艺、腾讯视频等主流视频网站，纷纷进军内容环节，企图挖深护城河。 优爱腾，再加上以湖南卫视为后盾的芒果TV（芒果超媒(行情300413,诊股).SZ），已经成为灿星文化等内容生产商最主要的竞争对手。 2019年收视率第一的《奔跑吧》第三季，浙江卫视制作，但首播为爱奇艺；现象级的综艺节目《创造营》，则直接由腾讯视频制作…… 在这样的行业趋势下，传统综艺节目制作商日子都不好过：华录百纳无奈剥离蓝色火焰；华策影视(行情300133,诊股)（300133.SZ）旗下综艺板块2019年营收腰斩，毛利率仅10%；北京文化(行情000802,诊股)参与投资《高能少年团》等多档综艺节目，但2019年综艺板块营业收入不到2万元；完美世界(行情002624,诊股)旗下综艺及艺人经纪板块，营收下降近九成。 于是，2018年，灿星文化低价吸引杭州阿里创投等产业资本投资，与优酷等达成战略联盟。公司旗下《这！就是街舞》等多款节目，均是与优酷共同打造。 不过，在这场综艺渠道商的内容大战中，优酷本就处于下风。2019年，四大视频平台自制及独播网综数量分别为：腾讯视频45部，爱奇艺17部，芒果TV17部，优酷12部。 灿星+优酷的组合，如何逆风翻盘？
酒鬼酒股份有限公司的前身叫做吉首酒厂，始建于1956年，1997年由湘泉集团独家发起创立酒鬼酒股份有限公司，是湖南省唯一一家酒类上市公司。 在白酒行业，酒鬼酒最醒目的标签是——馥郁香。酒鬼酒拥有“内参”、“酒鬼”和“湘泉”三大馥郁香型白酒产品系列，酒鬼酒馥郁香型也被列为湖南省非物质文化遗产。 “前浓、中清、后酱，一口三香为馥郁。”这是由酒鬼酒独创馥郁香型的典型特征。 中国白酒泰斗沈怡方曾对酒鬼酒和馥郁香型工艺给予了高度的评价，认为馥郁香型工艺是对我国白酒传统技术的继承和发展，对推动我国传统酿酒技术的进步具有重要的实践意义。 值得一提的是，中国白酒成百上千的品牌中，酒鬼酒是馥郁香型白酒唯一代表。而酒鬼酒为何能独创馥郁香型？是湘西独特的风土环境？还是酒鬼酒特殊的酿酒工艺？ 本次酒鬼酒直播活动将揭开馥郁香型的神秘面纱。 从生态环境来看，酒鬼酒产地位于神秘的“世界黄金酿酒带”北纬30度，地处武陵山脉的喇叭山谷，三面环山，门口是一条由山间溪水汇成的浪头河。 这样一个有山、有水、和丰富植被的环境，为微生物的生长、繁衍提供了良好的生态环境，非常适合酿酒微生物的繁育，自古以来便是佳酿迭出之地。 早在2004年，酒鬼酒生态工业园被国家旅游局列为全国首批工业旅游示范点，已建设成为集基酒酿造、物流包装、生态景观、工业旅游为一体的生态酿酒工业园区。 工艺方面，酒鬼酒一直秉承严格的生产工艺。直播中，酒鬼酒将展示质量检测权威化、质量管理标准化、质量队伍专业化的酿酒车间，更有充满民族特色的“鬼斧神工馥郁香”的酿造表演。 除此以外，酒鬼酒酒体设计室主任、国家级白酒评酒委员叶力将深度讲解馥郁香型白酒工艺，揭开馥郁香型的独特酿造技艺。 纪连海等大家探讨酒鬼文化 如果说湘西得天独厚的自然条件和精益求精的工艺为酒鬼酒提供了品质基础，那么湘西文化就为酒鬼酒注入了精神之魂。 “酒鬼”一词多为贬义，“鬼”字更有诸多禁忌，为什么酒鬼酒还要以此命名呢？这背后就是酒鬼酒与湘西文化的深度结合。 在湘西文化中，“鬼”亦是“神”，鬼与神一样拥有强大力量。艺术大师黄永玉（也是酒鬼酒麻袋型包装设计者）说：“神、仙过于拘束，哪有鬼来的自由自在。”所以才有了”鬼者，灵动不拘，卓尔不群；酒鬼者，酿艺非凡，品质无上。”也就有了如今无上妙品的酒鬼酒。 为了更好理解酒鬼酒文化的魅力，本次直播活动，将在酒文化陈列馆穿越古今解读湘西文化与酒鬼酒。馆内收藏了湘西醇厚的民族文化特别是酒鬼文化弥足珍贵的资料，静静的讲述这酒鬼酒的前世今生。 直播当天，湘西唯一国家级考古发掘领队龙京沙，还将从历史的角度，结合酉水河和凤凰古城等湘西景观，解读酒鬼酒品牌背后深邃的文化内涵。 此外，酒鬼酒董事长王浩还将同《中国国家地理》杂志社社长兼总编辑李栓科，文化大家、《百家讲坛》主讲人纪连海，国家食品质量监督检验中心副主任、高级工程师程劲松一同论道，分享对酒鬼酒的理解，多维度探讨酒鬼酒的价值。 5月17日15:00，在新华社、红网直播客户端、搜狐新闻、网易新闻、腾讯新闻、凤凰新闻，一享馥郁香盛宴的同时，看到酒鬼酒业绩增长背后的发展基因。
因《中国好声音》大火的上海灿星文化传媒股份有限公司(下称"灿星文化")与5月8日再次在证监会官网上更新了招股书，距离A股市场又进了一步。 根据招股书显示，中信建投担任保荐人及主承销商，灿星文化将公开发行普通股不超过4260万股，不低于发行后公司总股本的10%，计划募集15亿元资金用于补充综艺节目制作营运资金项目。 其实，早在2014年，灿星文化就开始了自己的上市之路，但是一直不顺利，这次是灿星文化继2018年12月底首次披露招股书之后，再次更新了其IPO资料，从某一方面证明了灿星文化坚持在A股上市的决心。 过的并不好 根据最新的招股书资料，2018年和2019年灿星文化过得并不是很好，分别实现营业收入16.53亿元和17.32亿元，相比较于2017年的20.58亿元出现了明显的下降。 在净利润方面，2017年、2018年和2019年分别实现4.51亿元、4.5亿元和3.45亿元，盈利能力也开始出现明显下滑，受到整体大环境的影响非常明显。500)this.width=500' align='center' hspace="10" vspace="10" rel='nofollow'> 招股书资料显示，《中国好声音》和《中国新歌声》在2015年收入为11.43亿元，2016年收入下降至10亿元，2017年收入进一步下降至6.65亿元；2018年下降至5.45亿元，；2019年再下降至4.62亿元。 可以看到《中国好声音》的收入明显下滑，2019年的创收能力仅不足2016年的一半，但是即便如此，该系列节目依然是灿星营收的主力军。资料显示，《中国好声音》系列节目创造的收入在2015年到2019年的五年间分别占其总营收的比例为46.43％、 37.33％、32.33％、32.96％和26.67％。 如果说2018年业绩收入下降和节目制作数量下降有关，那么2019年灿星文化在数量上进一步提升至9部，一口气联合优酷推出《这！就是街舞》第二季、《这！就是原创》《一起乐队吧》《爆款来了》以及联合爱奇艺推出《唱给世界听》等，但是业绩收入依然不理想。 这说明综艺的生意越来越不好做：台播综艺收视、广告双下滑；网综毛利明显过低。 作为中国目前综艺内容生产能力最强的公司，灿星文化尚且感受到如此大的压力，遑论其他中小综艺内容公司的生存状况。 "灿星这两年没什么大的代表性作品，这两年网综的竞争也比较激烈，大家都在争夺观众。"5月11日，一位影视行业从业者如此评价。 深陷"淤泥" 此外，灿星还面临不少诉讼风险。 2016年6月，唐德影视向法院提起诉讼，请求判决灿星停止使用中国好声音相关元素，索赔5.1亿元。该起诉讼一度导致《好声音》系列的更名。 同时，节目中的翻唱版权问题也不时困扰着制作方灿星。 最近的一次是《一起乐队吧》节目中，钱正昊与蒋敦豪等人翻唱哪吒乐队的原创歌曲《环形公路》被指侵权。哪吒乐队成员詹盼在微博发布律师函，并要求节目组停止侵权行为、给出解释并道歉后，随后，节目官微发布道歉函，并删除节目中的侵权片段。 重大的诉讼风险还包括被《蒙面歌王》原版韩国MBC起诉。作为节目原版权方，MBC认为灿星在涉及《蒙面唱将》《无限挑战》两个节目的合约中存在违约及侵权问题。500)this.width=500' align='center' hspace="10" vspace="10" rel='nofollow'> 自2015年引进了这两档节目版权后，灿星陆续制作并播出了《了不起的挑战》《我们的挑战》《蒙面歌王》以及更名后播出了多季的《蒙面唱将猜猜猜》共计6档节目。 "老赖"金嗓子 招股书披露，灿星2019年坏账损失为5657.32 万元，"一方面是由于应收账款余额增加所致，另一方面公司应收金嗓子等款项账龄已达2-3年，坏账准备计提增加"。而金嗓子的这笔欠账，高达5167万元。 对于这笔"陈年赖账"，灿星在招股书中的披露是，"原告按约履行了广告投放义务，被告在支付了1300 万元广告款后未再支付任何广告费。经原告多次催讨，被告仍不履行付款义务"，并披露了法院的一审判决结果，要求金嗓子支付剩余广告款和违约金。 2016年，金嗓子集团旗下广西金嗓子食品有限公司(下称"金嗓子食品")聘请灿星为金嗓子草本植物饮料上市传播项目提供《盖世音雄》节目植入策划服务。金嗓子食品还和灿星的全资子公司星空国际达成备忘录，双方在《盖世音雄》和《蒙面歌王第2季》达成广告合作，金嗓子食品进行节目赞助。 根据金嗓子食品和星空国际的约定，两档节目广告赞助总价8000万，同时还分别约定了收视率保障。 星空国际事后盘点，《蒙面唱将》收视率超出预期，金嗓子食品要实付4000万广告费，《盖世音雄》收视保点1.80，实际收视1.07，按照折算再减去金嗓子食品前期已经支付的1300万，还要实付1076万。 金嗓子食品则认为《蒙面唱将》和《盖世音雄》收视都未达标，拒绝支付剩余费用。于是双方打起官司，法院判决双方广告合同实质成立；《蒙面唱将》完成保点收视率，《盖世英雄》未完成保点收视率，金嗓子食品应支付剩余广告费5167万元。 判决后，金嗓子食品一直未执行，被列为"老赖"，金嗓子的实控人、香港上市公司金嗓子控股集团有限公司董事长、主席江佩珍被列为"限制消费人员"。 站在A股门口的灿星文化，究竟能否"叩开"资本市场的大门？让我们拭目以待，我们也将会持续关注。 乒乓一言
六年前，知乎征稿，一只北极狐形象的刘看山IP脱颖而出。在随后的这些时间里，刘看山大多是以知乎吉祥物的身份出现。 5月7日，融创文化旗下子公司梦之城与知乎刘看山团队联合宣布，梦之城成为刘看山的独家全版权代理运营商。此次合作，意味着融创文化梦之城将以其动漫IP商业化平台，全面开拓互联网人气偶像刘看山的IP全产业链价值。 融创文化集团总裁孙喆一表示：“期待刘看山未来有更多有趣的产品出现，也欢迎更多优质IP入驻梦之城，在融创文化的大家庭里，希望梦之城以IP商业化运营平台为大家创造更大的价值。” 为什么是刘看山？ 梦之城正在进一步尝试代理外部IP。在此之前，梦之城已推出阿狸、小鹿杏仁儿、罗小黑等多个知名动漫形象。 合作的契机起源于一次饭局，双方聊及商业模式时一拍即合。融创文化集团副总裁兼梦之城CEO李宇浩表示，“没有谁先看上谁之说。两情相悦。双方（梦之城和知乎）正好都有需求。知乎层面，他们希望刘看山的形象能有一些商业上、授权上的拓展；而从梦之城的层面，希望能更多元的和外部IP结合。” 刘看山，是梦之城加入融创文化集团之后独家代理的首个重磅IP，这是一只爱好潮玩、美剧和电影的北极狐，著有《人类学研究笔记》，这只有思想的“2.5次元”生物凭借广泛涉猎且见解独到的PGC内容迅速成为互联网知名KOL，以趣味形象成为了知乎的符号灵魂。在商业领域，刘看山成功突破次元壁，同北欧旅游局、香奈儿、谷歌等开展各式合作。 知乎是社交媒体平台的龙头，但术业有专攻，IP运营不是简单的组织一场线下展，一个SKU授权，需要专业的平台、团队，可以将IP转化成设计，再由设计转化成商品，同时需要完善的销售体系将其推销出去。 “授权行业最忌讳什么？卖一个IP时，把IP的图像印在商品上，直接卖给消费者，这个故事就结束了。只是简单这么做，平台就没有价值。”李宇浩表示。 梦之城是融创文化“内容+平台+实景”战略的先行者，为内容IP的长链运营提供参考和经验。以梦之城核心动漫IP阿狸为例，至今阿狸动画短片全网播放超过7亿次，品牌授权合作超300家，开发了超3000+SKU产品，并拥有阿狸的茶与店、DreamCastle旗舰店、阿狸田野农场等主题实景。 “一个IP需要两代人沉淀” 有媒体曾统计过全球IP前50强，这50强中没有一个中国IP。对此，李宇浩表示，“这些IP的平均年龄达到40岁，一个IP需要积累，至少要经历两代人，才能说这个IP立住了，比如漫威、宝可梦、米老鼠。米老鼠是1928年诞生的IP，接近100年的历史才培育出浓郁的价值。也有IP突然爆发，短期肯定是可以赚到钱的，但可持续性存疑。” 在李宇浩看来，“中国电影可以挤进全球50强，就一定能有中国IP进入世界前列，当然，IP也需要时间沉淀。” 梦之城要做长久的生意。2018年，梦之城扭亏，当年公司实现营业收入5482.17万元，同比增长43.25%；实现归属于挂牌公司股东的净利润422.97万元。2018年6月，梦之城终止挂牌，退出新三板。 “2019年公司持续盈利，但是我们也能接受在一定时间内放弃对盈利的绝对追求，融创文化集团对梦之城的要求是‘高质量发展’。”李宇浩表示。 2020年，MCN是梦之城的重中之重。在抖音平台，阿狸已经有184万粉丝，最受欢迎的视频点赞量近百万。 除了短视频外，过去一年梦之城一系列阿狸主题店及线下实景落地。李宇浩说，这是对梦之城团队多维度能力的一次重要提升。 2020年双旦期间，梦之城完成了一次八城的阿狸实体店的落地，这也是国内首次有一个IP在八城同时落地。“挑战很大，首先，主题店铺要将IP与空间结合，硬件和软件每一个细节都是关键；其次，IP与产品结合也不容易，如何保证在降低成本的前提下创造更高的价值；再次，所有实体店都需要考虑的，人流、物流、客单价、转化率、坪效等等一系列问题。”李宇浩说。 梦之城背后的逻辑，是其与融创大生态的契合。在IP的商业化层面，梦之城根据合作模式的不同可以分为“点、线、面”状。自研产品属于点状业务，如手办、玩具等。其次在授权业务方面，需要借助更长的供应链支撑，属于放射状的线状业务。 面状业务层面，主要聚焦包括实景、乐园、酒店、商场等线下场景的打造，考验的是线下空间打造的核心能力。 在“点、线、面”的开发节奏下，始于知乎的刘看山未来将呈现怎样的生命力，对于融创文化梦之城和知乎刘看山，这都将是一个新的开始。
随着披露财报的公司越来越多，暴雷的公司也越来越多。前有瑞幸财务造假，4月29日，出品过《战狼》、《流浪地球》等爆款的北京京西文化旅游股份有限公司(下称：北京文化)被前董事长娄晓曦实名举报，涉嫌财务造假。 图片来源：北京文化 紧接着北京文化就发公告了，公告中称公司前董事长、北京世纪伙伴投资有限公司(下称：北京世纪伙伴)总经理娄晓曦因涉嫌挪用资金罪，已潜逃海外，这被告变原告、原告变被告，不免让人怀疑，这是不是上市公司为争夺股权的内斗呢？ 高层内斗？ 4月29日凌晨，北京文化发布2019年年报，年报中指出公司2019年1-12月实现营业收入8.55亿元，同比增长15.37%，传媒行业已披露年报个股的平均营业收入增长率为9.33%；归属于上市公司股东的净利润-23.06亿元，同比下降1943.12%，传媒行业已披露年报个股的平均净利润增长率为-10.30%；公司每股收益为-3.22元。同时，公司发布2020年一季度业绩预告，预计2020-01-01到2020-03-31业绩：净利润-3000万元至-2000万元,基本每股收益-0.04元至-0.03元。 上年同期业绩:净利润-2712.96万元,基本每股收益-0.04元。 财报发布的当天晚间，娄晓曦就在微博上实名举报北京文化董事长宋歌、张云龙涉嫌背信损害上市公司利益，欺诈发行债券罪、违规披露、不披露重要信息罪，职务侵占罪，并表示举报材料已获证监会受理。 图片来源：世界伙伴官方微博 随后同样在4月29日晚间，北京文化发布公告，公司原副董事长娄晓曦因涉嫌挪用资金罪，已出逃海外。娄晓曦于1月19日被北京市 公安局朝阳分局正式立案，目前此案正在侦査过程中。娄晓曦利用新浪微博账号散布不实言论，诋毁污蔑公司。公司对娄晓曦的行为予以强烈谴责，并保留通过法律途径追究其法律责任的权利。 图片来源：北京文化官方 娄晓曦举报北京文化董事长宋歌主要可以分为三点，其一，宋歌利用职务之便将上市公司北京文化资金输送给控股公司北京摩天轮文化传媒有限公司，其二，宋歌、张云龙出于对离职高管减持股份会影响公司股价的担忧，以及其他原因，挪用电影项目的资金3477万元，一部分支付给了离职高管，一部分用于在职管理人员股权激励的贷款和奖金；其三，2018年和2019年，宋歌、张云龙为了北京文化公开发行"可转换公司债券"(以下简称：可转债)，挪用上市公司资金到体外，并利用外部公司向上市公司输送业绩累计过亿元。 而对于北京文化的声明，娄晓曦表示，自己确实有进行过项目之间的资金挪用，并认为挪用资金、拆东墙补西墙在电视剧行业里特别普遍。 那娄晓曦对于宋歌的举报又有多少是真的呢？我们先来看看宋歌背后这家摩天轮，首先是两笔挪用资金，这两笔资金根据娄晓曦的描述是用于填补对赌业绩的空缺，据查询发现，北京文化同意收购宋歌控制的北京光景瑞星文化传媒有限责任公司(以下简称光景瑞星，后更名摩天轮)，交易价格为1.5亿元，但要分期支付。具体而言，签约和交割时分别支付3000万元、3500万元，剩下的8500万元则计划在2014年、2015年、2016年、2017年财年结束后分期支付，支付的条件是摩天轮要完成对应年度的业绩承诺。 也就是说，必须完成对赌业绩目标，宋歌才能收到对应的收购款项。如果为了完成对赌业绩，娄晓曦提到的3000万版权费则是正好帮助摩天轮完成当年的对赌业绩。 但是宋歌和娄晓曦曾经同时一家上市的高层，为何如今要刀剑相向？ 高层的资本局 外界猜测娄晓曦与宋歌彻底决裂，一部分原因是因为老搭档、北京世纪伙伴文化传媒有限公司(北京文化子公司，以下简称：世纪伙伴)原董事兼副总经理日前被北京警方带走调查，而被带走的原因则是北京文化称，经公司内审人员对世纪伙伴重要合同进行持续的跟踪和确认，发现部分资金流向异常，公司随即进行了进一步的查证，并将有关事宜向公安机关进行报案，相关人员已被立案调查。 图片来源：北京文化年报 当然这是外界的猜测，另外一层原因可能还是因为北京文化将以4800万元的转让价转让世纪伙伴100%的股权，此前北京文化对世纪伙伴的收购价为13.5亿元。 北京文化对此表示，因世纪伙伴主营业务为电视剧，而在2019年国家广播电视总局对"翻拍剧"、"宫斗剧"有严格的限制，全年电视剧备案、开机、发行数量同比显著下滑，同时电视剧的单集发行收入明显减少，发行难度增加，发行进度放缓，大量应收账款难以收回，导致行业多家电视剧影视公司出现经营和业绩困难的情况。同时，2019年世纪伙伴原管理团队流失，导致核心竞争优势缺失，并且业绩下滑严重，短期内业务难有很大的改观。 除了抛售股权以外，北京文化内部混乱的股权结构，也是造成如今局面的主因。据了解，北京文化先后经过华力控股和生命人寿两大控股股东的掌权，实际控制人也先后变为丁明山，张峻以及宋歌，其中丁明山为北京文化前身北京旅游的实际控制人，同时其也是华力控股的实际控制人，在2010年入主京西旅游后的三年里，北京旅游收入逐年下降，迫于无奈丁明山才引入了前万达影视总经理宋歌以及生命人寿的张峻。 但在其后北京旅游对世纪伙伴、浙江星河以及拉萨群像的收购中，张峻旗下生命人寿的母公司富德生命人寿股份有限公司出资13.95亿资金，成功超越华力控股，成为北京文化的实际控股人，张峻任职期间曾多次包括《流浪地球》《战狼2》以及《同桌的你》。但在2016年张峻被带走协助调查、华力控股与丁明山投资失败后，北京文化内部就陷入了大股东、二股东几度轮换的状态，而持有公司股份极度稀少的宋歌，却在几次大股东轮换中依然能稳坐实控人的位置。 而后，以宋歌为主，娄晓曦以及浙江星河的金牌经纪人王京花三人分工明确，但这个组合却各人有各人的利益，一旦触及到对方的利益，这个组合就会分崩离析，而转让世纪伙伴就是导火索。 北京文化的路该怎么走？ 按照娄晓曦描述，目前举报已提交至证监会，并已被证监会受理，如果后续经查举报属实，那么北京文化将要面对行政处罚，包括对公司罚款、相关高管禁入证券市场等，审计、评估等中介机构也可能被罚款，对相关从业者实施市场禁入。 此外，如果造假被查实，后续还会面临民事、刑事追责。民事方面，由于造假遭到中小投资者集体诉讼的案例并不少见。 截至4月30日收盘，北京文化已一字跌停，报6.92/股，下跌10.01%。 财来财旺
浙商基金：行稳致远，共造良好行业文化 11月21日，证券基金行业文化建设动员大会在京召开。中国证监会党委书记、主席易会满出席会议，并作了题为《加快行业文化建设 优化行业发展生态 着力提升证券基金机构软实力和核心竞争力》的讲话。同时，证券投资基金业协会洪磊会长宣读《公募基金行业文化建设倡议书》，向全行业发出倡议。 会议强调，文化是一个国家、一个民族的灵魂。一个没有文化支撑的事业是注定没有生机活力的，也是难以持续长久的。建设良好的证券基金行业文化对于传承和弘扬行业精神，积淀和凝聚行业价值观，指导和引领行业高质量发展具有十分重要的意义。 一、文化建设，开创证券基金业新未来 文化，是智慧群族一切群族社会现象与群族内在精神的既有，传承，创造，发展的总和。中华民族5000年悠长历史，分分合合最终却始终走向统一的核心原因，就在于我们拥有强大的民族内核和共同的精神传承。民族文化凝聚起中华民族坚忍不拔、蓬勃向上的生命力，共建良好的行业文化，也将催生更加积极、奋进的证券基金业的未来。 党的十九届四中全会将“坚持和完善繁荣发展社会主义先进文化的制度，巩固全体人民团结奋斗的共同思想基础”，作为坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化的重点任务之一。今年8月，证监会党委也专门成立了行业文化建设工作领导小组，明确了行业文化建设的总体目标、工作思路、重点任务和机制保障。共建行业文化已经成为响应时代的社会共识，需要所有证券基金从业者的共同努力。 2019年，全面的行业文化建设将成为证券基金业新的起点和里程碑。浙商基金深入学习了易会满主席传递出的会议精神，在浙商基金内部进一步强化了文化建设的重要性，以期凝聚起公司“客户为先、专业为本、正直诚信、开放包容、务实创新、精益求精”的核心价值观，助推行业高质量发展。 二、行稳致远，践行文化建设与社会责任 如易会满主席所言，“合规、诚信、专业、稳健”，这8字真言是证券基金行业发展的规范，也是所有资产管理机构需要铭记的准则。 文化建设非一蹴而就。长期以来基金行业一直存在着产品赚钱，客户不赚钱的痛点。新兴资本市场的波动性与风格多变特征，不光考验投资团队获取超额收益的能力，在控制波动，做好回撤管理与投资者教育方面也尤为重要。浙商基金关注到客户痛点，并致力于通过科学的投资方法，实现基金产品的可持续性。为了贯彻“科技驱动价值”的理念，浙商基金在文化建设、投资模式、组织架构、人才培养、激励机制、社会责任等各个方面都进行了改革。 2018年，恰逢中国基金行业20周年之际，浙商基金展开了一场深入人心的公司文化建设活动。本次行风建设，历时2个月，从基层调研、员工提议、全员投票、高层过会，最终明确了浙商基金的公司愿景、公司使命、公司核心价值观与品牌口号，至今运行已满一年时间，取得了良好的成效。 除了内部文化建设，浙商基金也积极响应、承担起力所能及的社会责任。2019年下半年，浙商基金联合民生人寿保险公益基金会参与到蚂蚁森林公益项目，拟在内蒙古自治区投放33330棵樟子松，共建青山绿水美丽中国。浙商基金也将继续践行绿色公益，并将在产品运作中充分体现可持续投资理念，脚踏实地，践行文化建设与社会责任。 三、科技驱动价值，逐梦资管行业 中国公募基金业正式迈入了下一个二十年，对于整个国家和民族而言，更是至关重要的历史时点——今年是新中国成立70年华诞，是实现全面建成小康社会第一个百年奋斗目标的决胜期，更是打赢三大攻坚战“最吃劲的时候”。正如习近平总书记在2019年新年贺词中所言，“一个流动的中国，充满了繁荣发展的活力。我们都在努力奔跑，我们都是追梦人。” 国家的富强离不开一代代不忘初心、秉持革命理想的有志之士，而一个行业的发展，也少不了筚路蓝缕的创业先辈和一批批心怀梦想、勇往直前的追梦人们。 随着国民经济水平的不断提升与金融行业的进一步对外开放，证券基金业正面临着难得的历史发展机遇。浙商基金将一如既往，用公司文化凝聚全员共识，用金融科技赋能投资管理，为投资者管好每一分钱，做资本市场上的价值发现者与压舱石。 与此同时，我们用专业、负责且高效的投资方式，服务好民营经济与实体企业，助推优秀企业的壮大发展，最终实现投资者、优秀企业与资产管理机构的三方共赢。 2020年近在眼前，浙商基金将迎来自己10周年的生日。一路走来，公司的发展离不开所有投资者的信任与托付，我们也聚集了越来越多志同道合的伙伴，开心成长，共同进步。放眼未来，浙商基金将继续深入贯彻学习文化建设精神，准确把握新时代证券基金行风建设的核心理念和重要意义，时刻牢记使命与文化建设的战略高度。在此，我们庄重立志，将致力引领AI在资产管理行业的实践与发展，为客户提供专业的服务和稳健的收益，为员工搭建成就自我的平台，为股东创造可持续的价值，为社会提升资源配置的效率，从而真正成为一家客户信赖、受人尊敬、科技驱动的特色型资产管理公司。
金科文化82亿跨界豪购三年市值缩水180亿 实控人董事长联袂套现64亿商誉悬顶 从化工到化工+游戏、再到游戏，金科文化（300459.SZ）耗资82亿元看似实现了华丽转身，实则隐患不小。 金科文化原本是一家传统的化工企业，委身于浙江上虞。2015年5月，公司登陆资本市场，就迫不及待地开启了狂购模式。 上市刚满两个月，金科文化出资1.44亿元收购吉昌化学60%股权，初次试水加码主业。但在当年底，公司推出高达29亿元的收购案，即溢价20倍收购杭州哲信信息技术有限公司（简称杭州哲信）100%股权，一脚踏进游戏领域。 这只是开端。2016年12月，公司出资3亿元收购杭州每日给力科技有限公司（简称每日给力）加码游戏。2017年，合计作价49亿元收购风靡一时的IP“会说话的汤姆猫家族”海外公司Outfit7InvestmentsLimited（简称Outfit7）100%股权。这些收购，合计作价82亿元。 借助收购，近四年来，金科文化净利润（指归属于上市公司股东的净利润）实现超高速增长，从数千万元飙升至8.42亿元。 截至目前，杭州哲信、Outfit7均精准兑现了业绩承诺。然而，相较于去年同期超高速增长，今年一季度，金科文化营业收入净利双降，公司预计上半年净利润变动幅度为-19.45%-10.33%。 金科文化因收购形成的商誉高达63.77亿元，占去年底公司净资产的94.56%，一旦标的业绩未达预期或在期满大幅下降，公司将面临巨额商誉减值。 值得一提的是，金科文化先后两任董事长及财务总监相继辞职，现任董事长、总经理王健及实控人朱志刚则披露减持套现计划。 82亿跨界狂购资产 金科文化的上市似乎奔着资本运作而来。 金科文化的前身是浙江金科，成立于2007年6月成立，主营漂白助剂SPC，系氧系漂白助剂SPC领域的龙头。2015年5月15日，浙江金科在创业板挂牌。 上市的喜悦刚过，浙江金科就实施资产收购。2015年7月20日，公司作价1.44亿元收购吉昌化学60%股权。这只是牛刀小试，收购似乎是在加码主业。 然而，5个月后，画风突变。2015年12月28日，公司宣布采取发行股份及支付现金方式收购手游公司杭州哲信100%股权，同时配套募资21亿元。 一度备受质疑的是，标的杭州哲信的估值飙升。 公开资料显示，杭州哲信成立于2010年，由浙江工业大学毕业的王健出资百万元设立，其第一款大型手游《诸神Q传》2013年3月正式投入市场，但业绩不佳。2013年、2014年，杭州哲信分别亏损42万元、2009万元。在2015年初，王健曾公开坦言，依靠《诸神Q传》勉强养活。 然而，到了2015年11月，神奇的事情发生。杭州哲信净利润突然达到3235万元，且从2014年开始各路资本争相加持。至2015年8月，其估值已达到12.14亿元。 浙江科金收购，估值高达29亿元，较其2014年10月约1.45亿元估值增长了接近20倍。 2016年5月，收购交易完成，浙江金科也更名为金科娱乐，公司主营业务变更为游戏+化工双主业。 当年底，金科娱乐又支付3亿元现金收购了每日给力，后者是一家专注移动社交游戏的新锐公司。 更大手笔收购发生在2017年，标的是Outfit7，一家成立于2013年的英国手游开发商，拥有《我的汤姆猫》、《汤姆猫跑酷》等数十款游戏。 为了收购Outfit7，金科娱乐先出资1.01亿美元收购了持有Outfit744%股权的联合好运100%股权。然后，金科娱乐实控人朱志刚、原杭州哲信创始人王健邀约一众资本组成财团斥资42亿元收购了Outfit7剩下的56%股权。然后，金科娱乐通过股份方式完成了收购。 据长江商报记者粗略统计，上述收购，金科娱乐付出的成本业务82亿元（含现金及股权）。 收购完成后，金科娱乐再次更名为金科文化。去年8月，金科文化又将化工业务相关资产、负债等归集至全资子公司金科日化。今年6月，公司出售了金科日化股权。 至此，不到4年时间，金科文化完成了从化工到游戏的蜕变。 商誉占净资产95% 金科文化成功蜕变，华丽外衣加身之后，商誉减值风险暗存。 由于高溢价收购，杭州哲信及Outfit7均设立了业绩对赌。 根据公告，杭州哲信在2016年至2018年实现的扣非净利润分别不低于1.7亿元、2.3亿元，3亿元，实际实现数为1.92亿元、2.38亿元、3.36亿元，完成率为109.41%，顺利兑现了业绩承诺。 Outfi7也有业绩承诺，即在2017年至2019年，其实现的扣非净利润分别不低于0.78亿欧元（约合人民币6.17亿）、0.93亿欧元（约人民币7.34亿元）、1.1亿欧元（约人民币8.68亿元）。三年下来，承诺数合计约为22.19亿元。2017年、2018年，其实际数为0.78亿欧元、0.93亿欧元，两年累计完成率Wie100.59%，可谓是精准达标。 当然，也有爽约的。每日给力2017年净利润实际数为2289.85万元，低于首年承诺数2500万元。 依靠上述并购标的业绩贡献，金科文化实现了净利润惊人增长。2015年至2018年，公司净利润分别为0.48亿元、2.05亿元、3.94亿元、8.42亿元，同比分别增长33.99%、322.87%、92.16%、113.76%。去年的净利润较上市之前2014年净利润0.36亿元则增长了22.39倍。 然而，今年以来，金科文化经营业绩开始变脸。 今年一季度，金科文化实现营业收入6.50亿元、净利润2.51亿元，同比分别下降5.70%、13.73%。去年同期，其实现的营业收入和净利润分别为6.89亿元、2.90亿元，同比增幅为96.08%、174.23%。对比发现，今年一季度业绩可谓是大幅变脸。 去年上半年，金科文化实现净利润5.54亿元，同比增长171.28%。根据预告，今年上半年，公司净利润为4.46亿元至6.11亿元，变动幅度为—19.45%—10.33%，即便是按上限算，增幅也大幅放缓。 金科文化系列收购形成商誉63.77亿元。目前，杭州哲信承诺期已满，Outfi7进入业绩承诺的最后一年。如果Outfi7业绩爽约，如果杭州哲信业绩大幅下滑，商誉减值不可避免。 截至去年底，公司净资产为67.44亿元，商誉占净资产的比重高达94.56%。 市值三年缩水180亿元 通过大肆收购，金科文化完成转型。而金科文化现任董事长、总经理、法人代表王健无疑是赢家。 1988年出生的王健，百万创业，以29亿元价格将杭州哲信出手，王健成为金科文化第二大股东，并身兼董事长、总经理多职，目前还暂代财务总监之职。值得注意的是，今年7月以来，王健密集实施减持，合计已套现0.81亿元。加上目前持股市值约6亿元，王健将赚得约6亿元。 在金科文化收购杭州哲信之前，一众资本低价加持，并推动杭州哲信估值暴增，这些资本获利丰厚。 在金科文化收购Outfi7资本财团中，也将是获利不菲，由于目前资本尚未退出，暂时不好计算。但是，金科文化收购联合好运100%股权的交易对方则可估算出。 2016年12月28日，在金科文化交易Outfi7之前，联合好运以10亿美元买下Outfi7。而联合好运成立于2016年11月，似乎是为收购专门门设立的海外并购基金，注册资本为5万美元，股东欧亚平持股95%、CNCB持股5%。欧亚平是众安保险法定代表人、董事长，百仕达控股（1168.HK）创始人及主要股东。 联合好运收购Outfi7，金科文化就筹划收购。欧亚平一方面以1.75万美元转让所持联合好运35%股权，另一方面又以9390.84万美元转让所持联合好运60%股权，最终，欧亚平共拿到9392.59万美元的收益。 金科文化实控人朱志刚收获也将不菲。不可否认，传统化工业务盈利能力较弱。金科文化上市之前的2014年，其净利润大降29.32%，仅为0.36亿元。2016年，金科双氧水、金科化工均为亏损。 截至目前，朱志刚直接持有公司11.93%股权，市值约为6亿元。朱志刚已经有减持5%的套现计划，目前尚未实施。 王健、朱志刚均高比例质押股权。目前，二人的股权质押率为99.94%、90%。 值得一提的是，随着疯狂收购，金科文化从6.58亿元暴增至2018年的128.40亿元，总股本扩张了32.43倍，目前达到35.44亿股。然而，二级市场上，经过初期大幅飙升，股价持续走低，截至昨日收盘，股价只有2.54元/股。公司市值也从三年前的270亿元缩水至目前的90亿元，缩水了180亿元。
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