意见领袖聚焦2020全国两会 文/新浪财经意见领袖专栏作家 盘和林 两会开始进入“国家级”时间，从此前各省两会的《政府工作报告》中可以发现，“新基建”成为地方两会的高频词，可以预计，在全国两会上，“新基建”必将再次成为热点和重点讨论议题。今年4月20日，国家发改委创新和高技术发展司司长伍浩表示，新型基础设施是以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系，会涉及诸多产业链。 其实，“新基建”并不是今年的新词汇，早在2018年12月的中央经济工作会议上，“新基建”的概念就已经被提及。在会议上，明确了加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设的定位。这次发改委明确“新基建”的具体概念，同时各地方两会频繁提及“新基建”，可见政府的决策层已经清楚的认识到“新基建”对于未来十年甚至更长的时间的发展有着至关重要的推动作用。同时，各大企业在“新基建”领域也激烈竞逐，例如：“腾讯云”在营收方面多年保持100%以上的增长，并在IaaS（基础设施即服务）及IUS（基础设施公用事业服务）领域增速全球领先。 从概念上来看，新基建具有“技术新”、“模式新”、“领域新”、“体系新”等多个特点，主要包括三个方面的内容。一是信息基础设施，主要是指基于新一代信息技术演化生成的基础设施；二是融合基础设施，主要是指深度应用互联网、大数据、人工智能等技术，支撑传统基础设施转型升级，进而形成的融合基础设施；三是创新基础设施，主要是指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施。 新基建之所以受到政府及社会各界的高度关注，一方面是因为“新基建”可以带来巨大的经济拉动效应。“新基建”的带动面极广，能撬动广泛的上下游产业链环节，具有很强的“乘数效应”。以5G为例，据中国信通院预测，预计2020年至2025年，我国5G商用直接带动的经济总产出达10.6万亿元，间接拉动的经济总产出约24.8万亿元。5G能够实现机器间大规模互联，将大大促进互联网经济、人工智能、工业互联网等新技术产业和数字经济的发展。作为重要的基础产业和新兴产业，“新基建”一端连着巨大的投资需求与丰富的产业链，另一端牵着不断升级的强大消费市场，未来“新基建”将会渗透到人们吃穿住用行的各个方面，每个人都会成为新基建的潜在消费者，势必会成为未来中国经济增长的新引擎。 另一方面，“新基建”引领着未来产业升级的发展方向。“新基建”依托源源不断的技术创新和升级，在应用方面对各产业的传统基础设施进行数字化改造，会极大的带动上下游相关产业结构优化升级，提高社会资源配置的效率，给各广泛行业的企业带来更多的发展机遇。今年疫情期间大火的各大“云平台”，便是在“新基建”的基础构架下对各行业带来的颠覆性改变，如腾讯倾力打造的“腾讯云”，将云计算、大数据、人工智能、物联网、安全等先进技术与智慧产业业务场景相结合，对政务、金融、工业、教育、医疗、出行、文旅、建筑等领域进行全面升级。在“新基建”的支撑下，智能制造、工业互联网、智慧城市甚至智慧建筑等未来场景都将会加速实现。 可见，无论是从产业结构到就业结构、从商业形态到呈现方式，以及未来的经济增长模式都将出现颠覆性变革。这种变革，不仅仅体现在外部可见的呈现形态上，某些思维方式、企业运营生态、政府管理模式都将发生根本改变。在这个过程中，各类复杂的新生事物会层出不穷，“新基建”的发展也不会一帆风顺，机遇和挑战会长久并存。在迫切发展“新基建”的同时也必须时刻警惕新风险降临，在安全可控的范围内迎合新时代各应用场景的需要。 (本文作者介绍：中南财经政法大学数字经济研究院执行院长)
意见领袖聚焦2020全国两会 文/新浪财经意见领袖专栏作家 盘和林 两会开始进入“国家级”时间，从此前各省两会的《政府工作报告》中可以发现，“新基建”成为地方两会的高频词，可以预计，在全国两会上，“新基建”必将再次成为热点和重点讨论议题。今年4月20日，国家发改委创新和高技术发展司司长伍浩表示，新型基础设施是以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系，会涉及诸多产业链。 其实，“新基建”并不是今年的新词汇，早在2018年12月的中央经济工作会议上，“新基建”的概念就已经被提及。在会议上，明确了加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设的定位。这次发改委明确“新基建”的具体概念，同时各地方两会频繁提及“新基建”，可见政府的决策层已经清楚的认识到“新基建”对于未来十年甚至更长的时间的发展有着至关重要的推动作用。同时，各大企业在“新基建”领域也激烈竞逐，例如：“腾讯云”在营收方面多年保持100%以上的增长，并在IaaS（基础设施即服务）及IUS（基础设施公用事业服务）领域增速全球领先。 从概念上来看，新基建具有“技术新”、“模式新”、“领域新”、“体系新”等多个特点，主要包括三个方面的内容。一是信息基础设施，主要是指基于新一代信息技术演化生成的基础设施；二是融合基础设施，主要是指深度应用互联网、大数据、人工智能等技术，支撑传统基础设施转型升级，进而形成的融合基础设施；三是创新基础设施，主要是指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施。 新基建之所以受到政府及社会各界的高度关注，一方面是因为“新基建”可以带来巨大的经济拉动效应。“新基建”的带动面极广，能撬动广泛的上下游产业链环节，具有很强的“乘数效应”。以5G为例，据中国信通院预测，预计2020年至2025年，我国5G商用直接带动的经济总产出达10.6万亿元，间接拉动的经济总产出约24.8万亿元。5G能够实现机器间大规模互联，将大大促进互联网经济、人工智能、工业互联网等新技术产业和数字经济的发展。作为重要的基础产业和新兴产业，“新基建”一端连着巨大的投资需求与丰富的产业链，另一端牵着不断升级的强大消费市场，未来“新基建”将会渗透到人们吃穿住用行的各个方面，每个人都会成为新基建的潜在消费者，势必会成为未来中国经济增长的新引擎。 另一方面，“新基建”引领着未来产业升级的发展方向。“新基建”依托源源不断的技术创新和升级，在应用方面对各产业的传统基础设施进行数字化改造，会极大的带动上下游相关产业结构优化升级，提高社会资源配置的效率，给各广泛行业的企业带来更多的发展机遇。今年疫情期间大火的各大“云平台”，便是在“新基建”的基础构架下对各行业带来的颠覆性改变，如腾讯倾力打造的“腾讯云”，将云计算、大数据、人工智能、物联网、安全等先进技术与智慧产业业务场景相结合，对政务、金融、工业、教育、医疗、出行、文旅、建筑等领域进行全面升级。在“新基建”的支撑下，智能制造、工业互联网、智慧城市甚至智慧建筑等未来场景都将会加速实现。 可见，无论是从产业结构到就业结构、从商业形态到呈现方式，以及未来的经济增长模式都将出现颠覆性变革。这种变革，不仅仅体现在外部可见的呈现形态上，某些思维方式、企业运营生态、政府管理模式都将发生根本改变。在这个过程中，各类复杂的新生事物会层出不穷，“新基建”的发展也不会一帆风顺，机遇和挑战会长久并存。在迫切发展“新基建”的同时也必须时刻警惕新风险降临，在安全可控的范围内迎合新时代各应用场景的需要。
全国人大代表、上汽集团(行情600104,诊股)党委书记、董事长陈虹拟提出建议，支持有条件的地区从5G新型基础设施、智能网联汽车、智慧交通系统等方面入手，加快构建智能汽车基础设施体系，加快培育相关创新链和产业链。 □本报记者 孙翔峰 推进智能网联汽车产业发展 用智慧方式代替简单限行 作为关联众(港股06899)多重点领域协同创新、构建新型交通运输体系的重要载体，智能网联汽车产业近年来受到的重视程度不断提升。中国智能网联汽车产业在核心零部件与整车系统集成、信息交互、基础设施建设、测试区建设、人工智能技术等方面均有一定突破。上海作为长三角地区的龙头，更有机会成为全国第一个拥有开放式智能网联汽车创新发展中心的地区，引领全国智能网联汽车产业发展。 陈虹建议，在部分管制区域、部分限定路段试点，满足智能网联汽车上路测试需要。支持有条件的地区（如长三角），选择整体环境较好的区域（如上海临港(行情600848,诊股)东海大桥、嘉定汽车城），建设高度自动驾驶（L3级别以上）先行示范区，并协调国家有关部门，在示范区内试点突破法律法规限制，允许高度自动驾驶车辆上高速、高架道路进行测试及示范应用，在特定区域率先试点无安全员的自动驾驶载人、载货商业化应用。 建议支持有条件的地区加快推动智能汽车产业发展。依托国家2020年新型基础设施建设工程（宽带网络和5G领域），支持有条件的地区从5G新型基础设施、智能网联汽车、智慧交通系统等方面入手，加快构建智能汽车基础设施体系，加快培育相关的创新链和产业链。 上汽集团、上港集团(行情600018,诊股)、中国移动(港股00941)等企业联合实施的“上海洋山港区”无人驾驶项目已实现“5G+L4级智能驾驶重卡”全球首次示范运营，目前继续朝着批量商业化运营目标推进。2020年，上汽、中移动、华为和上海嘉定区联手推进的5G交通示范区项目将正式开放运营。 用智慧方式代替简单限行 陈虹表示，做好城市交通基础信息的数字化积累，加速以大数据、智慧交通管理的方式代替简单的限行。在“新基建”的推动下，特别是5G及大数据中心建设大幅提速，将互联网路况数据与交通管理数据融合，实现对人、车、路、交通设施、交通状况的透彻感知。同时，可通过划定电子区域，对拥堵区域进行动态管理，增加高峰时段进入成本，通过市场化的方式逐步取代限行。 陈虹建议，运用大数据和人工智能算法对城市停车进行动态疏导和定价调节管理。例如，加大各类停车场的智能化改造，实现实时信息更新；同时，增加小区立体停车库及构建共享平台，化解停车难的问题。 此外，陈虹建议，阶段性放宽公积金可提取的用途范围，在原有的购房、租房用途基础上，将其他家庭重大开支纳入可提取范围。如购买汽车、房屋室内装修、购买大型家电等；允许以家庭为单位因同一用途提取公积金，鼓励各地优化公积金的申请、审批和提取流程，充分利用互联网工具，推广线上办理。
5月21日，湘江新区财政局（金融办）联合湘江国投公司举办的“湘江学堂”基础设施REITs试点政策分享会在长沙举行。活动邀请了省证监部门、专家学者、行业精英，详细解读基础设施REITs试点政策精神、基础设施REITs化解政府债务的条件与可能性、公募REITs法律要点，分析探讨基础设施REITs投资市场规模、可能空间及后续关注点。 新区新基建大潮涌动 2020年4月30日，中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（以下简称《通知》），正式启动基础设施领域的公募REITs试点工作。 《通知》明确国家级新区是开展试点的重点区域，湖南湘江新区作为全国第12个、中部地区首个国家级新区，是长沙和湖南在更高起点上融入“一带一路”和长江经济带、粤港澳大湾区等国家战略的重要载体。 新区获批五年来，共铺排政府投资项目632个，累计投资694亿元，覆盖了基础设施REITs试点的重点行业，国家智能网联汽车（长沙）测试区、西二环拓改、岳宁大道等一批重大项目先后建成运营，高铁西站产业新城、梅溪湖医疗健康产业园、铬污染治理等一批重大项目加快建设，在新区启动开展基础设施REITs试点具有得天独厚的优势和基础。 湖南湘江新区党工委委员、管委会副主任罗社辉表示，为稳投资、促发展，湘江新区创新举措，推动“两个转化”，把下半年项目转到上半年、把明年的项目转到今年开工建设，都需要资金支持。加大政府投资力度，破解政府融资瓶颈，举办此次基础设施REITs试点政策解读分享会，就是希望在此背景下，探讨可行发展路径。 罗社辉表示湘江新区将从项目筛选、政策扶持等方面精准发力，抓紧抓好金融政策培训交流、资本项目对接工作，当好先行先试的排头兵，为基础设施REITs试点贡献新区智慧，提供新区方案。 地方基础设施引“活水” 为助力各机构全面深入理解基础设施REITs试点政策，活动特别邀请到中国证券监督管理委员会湖南监管局机构监管一处副处长伍骏鹏对《通知》及《公开募集基础设施证券投资基金指引》（征求意见稿）（简称“指引”）政策精神进行全面解读。伍骏鹏指出，基础设施REITs试点最主要的目的是广泛吸引社会资本参与基础设施领域建设，在首批试点期，稀缺的底层资产会纳入到优先的考虑范围，有关机构、公司要抓住近三个月的窗口期，着手开展项目摸底及项目库储备工作。 东方投行创新与金融机构部总经理方原草则从“买方”和“卖方”角度作了精彩分享。他指出，政策重点发力的基础设施领域的优质底层资产储备总量充裕，近25年新增广义基建投资约149.5万亿，而目前我国基础设施投资的资金来源仍以财政支出和银行债务为主，证券化率很低，若基础设施REITs试点能得到鼓励和推广，按1%的证券化率计，即可以达到万亿级的市场规模。而从“买方”角度，作为新的品种，投资者市场培育是投行的下一步重点工作，重点关注投资逻辑和投资流动性问题。 北京大成律师事务所高级合伙人王立宏认为，基础设施REITs试点这一步非常关键，如果走稳了，下一步一定会引起基础资产的扩充和模式的变化，才能发挥最大化的社会价值。王律师以“公募REITs新规法律要点解读”为主题，详细讲解了公募REITs交易结构、范围要求、投资要点。针对行业关注的基础设施基金与基础设施资产支持专项计划的设立顺序等需要进一步明确的问题，王律师结合业务法律实践，进行了探讨，王律师认为按照《指引》顺序，基础设施资产支持专项计划先于基础设施基金设立的，可能需要过桥资金，从而影响资金成本。 据了解，“湘江学堂”系列分享活动是由湘江基金小镇全力打造的金融行业政策知识培训品牌，每期根据时下热点和政策前沿，邀请专业人士进行解读分析，旨在通过培训、分享、交流、研讨赋能行业发展，打造人才聚集的金融知识高地。2020年，湘江基金小镇将围绕“产业-金融、科技-金融、人才-金融、服务-金融”四组关键词，搭建专业化、创新型、实效性活动体系。（编辑 张明富）
本报记者 朱宝琛 今年的政府工作报告提出，加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。 新基建，再次成为业界关注的焦点。而早些时候，国家发改委就对新基建的概念和内涵做出权威解读，即以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展的需要提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系，包括信息基础设施、融合基础设施和创新基础设施三方面。 全国人大代表，中国航天科工集团有限公司党组书记、董事长高红卫在接受媒体采访时表示，“新基建”短期有助于扩大需求、稳增长、稳就业，长期有助于释放中国经济增长潜力，改善民生福利，以“新基建”为基础的数字化、网络化、智能化、云化发展正深刻改变产业格局和生产生活方式。 新基建的建设，离不开大量的人才。智联招聘最新发布的《2020年新基建产业人才发展报告》称，综合信息基础设施产业核心技术岗位过去几年的人才供需走势，以及新基建相关政策推行等未来因素，基于计量模型预测，2020年底，信息基础设施产业核心技术人才的缺口将达到417万人。 事实上，从反映人才市场供需关系的CIER指数，新基建信息基础设施产业的核心技术人才近年来处于供不应求状态，CIER指数长期大于1，且呈“先扬后抑”态势，指数在2017年四季度达到近年来高值2.21，即每个求职者面临2个以上工作机会，随后有所下降，2019年四季度指数为1.91，较高峰值下滑0.3。 究其原因，这一态势，与全国就业市场的大趋势有关。随着我国经济增速放缓及增长方式转型升级，市场主体企业对人才的招聘特征也发生了变化，告别市场扩张单纯依赖人才数量增长转而更加追求人才质量，而2017年是互联网产业泡沫回落的一年，2018年进入理性发展期。综上因素，全国CIER指数自2018年以来整体呈下降趋势。 “新基建”是中国科技和产业经济弯道超车、产业升级的黄金机遇。其中，信息基础设施建设的四大分支领域，未来就将释放数万亿的市场空间。 根据国务院印发的《新一代人工智能发展规划》，到2025年，人工智能核心产业规模将达到4000亿元，2030年超过1万亿元；5G产业到2025年建设投入将达到1.2万亿元，带动产业链上下游累计达3.5万亿元；2019年中国工业互联网市场规模已经达到6109.1亿元，而预计未来三年将以14.4%的年复合增长率稳定增长，到2022年，中国工业互联网规模将达到9146.5亿元。 各地在推进新基建建设方面，也推出了一系列举措予以支持。比如，江苏、上海等地先后推出加快推进数字“新基建”扩大信息消费和支持发展5G网络的政策意见、《上海市推进新型基础设施建设行动方案（2020-2022年）》，积极布局新基建；湖北省公布了《关于加快推进重大项目建设着力扩大有效投资的若干意见》，强调要聚焦新型基础设施领域，谋划一批5G移动宽带、大数据中心、人工智能超算中心、工业互联网、物联网等项目。可以预期的是，未来信息基础设施产业人才市场规模将进一步扩大。（编辑 张明富）
李湛 中山证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事 王静瑶 中山证券研究所分析师 摘要： 证监会、发改委于2020年4月30日联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，随后证监会就《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》公开征求意见，《通知》和《征求意见稿》明确了基础设施公募REITs试点的基本原则、试点项目要求和试点工作安排，标志着境内基础设施领域公募REITs试点正式起步。 我国基础设施公募REITs采用“公募+ABS”的模式，遵循在证券交易所公开发行交易，以权益为导向的原则，搭建了我国公募REITs的制度框架。基础设施公募REITs在此时推出意在开辟基础设施领域融资新渠道，盘活存量资产，丰富资本市场投资品，从而起到促进资本市场建设和经济发展的作用。 现阶段公募REITs还仅聚焦于基础设施领域、交易所市场先行，全面扩容仍面临一定的障碍。一是缺乏与REITs相配套的税收优惠政策，或将存在为避税需求导致交易结构过为复杂或税收过重拖累收益的问题。二是现行交易模式下基金公司处于项目投资运营的核心地位，这对长期以来深耕二级市场投资的公募基金提出了人员配备和项目运营方面的考验。三是商业地产作为公募REITs领域的一类主要资产，此次并未纳入公募REITs试点范围，后续有望进一步跟进以拓宽公募REITs项目实施领域。 一、基础设施公募REITs试点正式启动，公募REITs制度框架搭建 证监会、发改委于2020年4月30日联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（简称《通知》），明确基础设施公募REITs试点的基本原则、试点项目要求和试点工作安排。随后证监会就《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）（征求意见稿）》公开征求意见，标志着境内基础设施领域公募REITs试点正式起步。 我国早期的类REITs产品起源于2014年，主要是以私募形式发行的资产支持专项计划，基础资产集中于购物中心和写字楼。截至2020年4月末，我国以私募形式发行类REITs产品共计有63只，发行总额1199.15亿元，当前余额948.65亿元。在募集方式上我国的类REITs产品多为私募发行，而成熟市场的REITs以公募为主；在资产权属类别上我国类REITs产品多为债权类，而成熟市场的REITs以权益类为主。2015年9月“鹏华前海万科REITS”在深交所上市，是我国首支公募REITs基金。 我国基础设施公募REITs采用“公募+ABS”的模式，搭建了我国公募REITs的制度框架。《通知》和《征求意见稿》详述了基础设施公募REITs的试点方案，指出我国基础设施公募REITs遵循在证券交易所公开发行交易，以权益为导向的原则，标志着我国REITs市场正式搭建起了成熟的公募REITs制度框架。在具体的产品模式方面，基础设施公募REITs采用“公募+ABS”的模式，即是由具有公募基金管理资格的证券公司或基金公司公开发售基金份额募集资金购买同一实际控制人所属的管理人设立发行的基础设施资产支持证券。在此种模式下，公募基金处于主导地位承担基础设施项目的运营管理责任。 二、基础设施公募REITs意在开辟基础设施新融资渠道，盘活存量资产 根据《通知》对投资范围的界定，基础设施公募REITs以经营性的基础设施资产作为标的资产，聚焦重点领域、重点行业和优质项目。重点领域方面，优先支持京津冀、长江经济带、雄安新区、粤港澳大湾区、海南、长江三角洲等区域，支持国家级新区、有条件的国家级经济技术开发区开展试点。重点行业方面，优先支持基础设施补短板行业，包括仓储物流、收费公路等交通设施，水电气热等市政工程，城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理项目。鼓励信息网络等新型基础设施，以及国家战略性新兴产业集群、高科技产业园区、特色产业园区等开展试点。对于优质项目的界定，要求项目权属清晰、能够产生稳定的现金流并且发起人（原始权益人）和运营企业经营稳健且具备项目管理运营能力。 受新冠疫情爆发的影响，全球经济衰退风险陡升，中国经济下行压力显著增大。2020年1季度实际GDP同比降6.8%，创历史最大跌幅。基建投资发力是稳投资、稳增长以实现逆周期调节的重要手段。今年3月召开的中央政治局会议指出要“积极扩大有效投资，实施老旧小区改造，加强传统基础设施和新型基础设施投资”，在此时推出基础设施公募REITs正是顺应这一政策取向。基础设施公募REITs在可开辟基础设施领域融资新渠道，盘活存量资产，丰富资本市场投资品，从而起到促进资本市场建设和经济发展的作用。一方面，基础设施公募REITs作为一种融资工具，能够拓宽基础设施建设领域的融资渠道，在不增加地方政府杠杆率的情况下为基建项目提供长期资金。另一方面，当前基础设施领域积累了大量的存量资产，将存量基建资产作为底层资产发行REITs能够实现存量资产的提前变现，起到盘活存量资产和提高资金使用效率的作用。此外，当前全球货币宽松的格局导致无风险收益率快速下行，资本市场资产荒出现，基础设施公募REITs具备项目资质优良、投资门槛低、流动性好的优势，为投资者开辟了新的资产配置方向。 三、公募REITs现阶段仍以试点为主，扩容仍存在一定障碍 基础设施公募REITs的推出标志着我国公募REITs市场正式起航，但现阶段公募REITs还仅聚焦于基础设施领域、交易所市场先行，全面扩容仍面临一定的障碍。 一是缺乏配套的税收优惠政策。税收优惠是国外REITs市场得以快速发展的核心驱动力。以美国为例，在REITs的转让环节不动产持有超过10年享受税收优惠，REITs收入向股东分红免征所得税。我国现行的税法下REITs涉及多种税收，如不动产转让层面的土地增值税、契税和原始权益人所得税，项目运营层面的企业所得税，存在重复征税的问题。我国尚无与REITs相配套的税收优惠政策，此前发行的类REITs多采用双SPV结构以实现破产隔离和避税的目的，使得交易结构较为复杂。公募REITs若不推出相应的税收优惠政策，则仍将存在交易结构过为复杂或税收过重拖累项目收益的问题。 二是公募基金项目管理能力面临挑战。在现行的基础设施公募REITs产品交易模式下，公募REITs应取得基础设施项目完全所有权或特许经营权并积极运营管理基础设施项目，为此要“设置独立的基础设施基金投资管理部门，配备不少于3名具有5年以上基础设施项目运营或基础设施项目投资管理经验的主要负责人员，其中至少2名具备5年以上基础设施项目运营经验”，这对长期深耕二级市场投资的公募基金提出了人员配备和项目运营能力的考验。 三是基础设施领域先行，商业地产领域公募REITs尚待拓展。按照国际成熟REITs市场的经验，基础设施和商业地产是REITs的两大基础资产。我国当前推出的公募REITs在交易所先行，聚焦基础设施领域，尚未涉及商业地产。此前我国发行的类REITs产品底层资产多是商业地产，商业地产领域存在较大的REITs发行需求，随着基础设施公募REITs的推出，后续商业地产公募REITs有望跟进，进一步拓宽公募REITs的市场空间。
5月15日，科技股回归，半导体领涨，资金抱团绩优股，农业、网红经济全天强势，军工、黄金、锂电池盘中走高，题材表现相对散乱，市场偏谨慎，午后，高位人气股强者恒强，轴研科技、省广集团继续拉板，市场短线人气爆棚，尾盘，华盛昌小幅跳水，人气有所回落。 盘面上，半导体、Mini LED、网红经济等涨幅居前；白酒、机场航运、农村电商等跌幅居前。截至5月15日收盘，沪指跌0.07%，报收2868点；深成指涨0.02%，报收10964点；创业板指涨0.31%，报收2124点。 本周内，沪指累计跌0.93%，深成指跌0.33%，创业板指跌0.04%。 本周新基发行情况： 据Wind显示，本周内，共54只基金发布成立公告，总规模达262.73亿元；本周内，共发行65只基金发布发行公告，71只基金首发。 本周发行产品中，东方永悦18个月定开A发行规模最大达30.01亿元，此外，民生加银中债1-5年政策金融债、平安增鑫六个月定开债E发行规模分别为27.00亿元和25.45亿元，位于本周发行基金规模排行的二、三位。 （图片来源：Wind数据端） 本周净值排行TOP10： 股票型基金净值排行 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 混合型基金净值排行 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 本周区间净值涨幅排行TOP： 股票型基金本周区间净值涨幅榜 （搜狐财经Wind数据端整理） 混合型基金本周区间净值涨幅榜 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 企业聚焦： 广发基金原经理伙同女同学“老鼠仓”交易获缓刑 5月13日，判决文书网公布了广发基金原基金经理白金，伙同女同学“老鼠仓”交易的判决结果。 据判决文书显示，2015年1月至2017年7月，白金任职广发基金经理期间，利用职务便利，先后获取广发聚丰混合基金和广发改革先锋混合基金开展股票交易情况等未公开信息，并将上述信息告知其初中及高中同学张静。 张静在获取白金提供的未公开信息，使用自己开设于招商证券的证券账户从事与上述信息相关的证券交易活动。 判决结果显示，重庆市中级人民法院判处白金有期徒刑一年六个月，缓刑二年，并处罚金160万元；判处张静犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑一年六个月，缓刑二年，并处罚金150万元，没收被告人张静的违法所得307.69万元。 王小青出任招商基金总经理 5月12日，招商基金发布高级管理人员变更公告，宣布公司总经理变更事宜尘埃落定。原公司总经理、副董事长金旭女士卸下总经理一职，专职任副董事长，原中国人保资产管理有限公司副总裁王小青接过总经理一职，印证了此前业内广为流传的猜测。 王小青于1992年7月起在中国农业银行任职，后又在海通证券基金管理部、中国证监会上海专员办、天一证券等公司工作。2005年起加入中国人保资产管理有限公司，成为风险管理部、组合管理部主要负责人之一，2007年8月起历任公司总裁助理、副总裁、投委会主任委员等职。王小青今年3月加盟招商基金，5月12日起正式履职。 方正富邦基金权益产品乏力 据方正证券年报显示，2019年，方正富邦基金营业收入同比下降14.68%，实现净利润-3018.1万元。事实上，方正富邦基金存在货基一枝独秀、权益产品发展不利等问题。 据Wind显示，方正富邦基金的亏损金额排在了全部公募基金的倒数第二位。方正富邦基金成立以来，仅有2015年和2016年净利润实现正数。 方正富邦基金经理操盘经验少、基金投资风格过于保守、高管频繁变更等原因也是不可忽视的因素。此外，方正富邦基金多只产品沦为“迷你基”。据Wind显示，截至今年一季度末，方正富邦红利精选A的份额规模约为0.73亿，方正富邦红利精选C的规模约为0.02亿，两者合计的规模已经不到1个亿。 机构观点： 鹏华基金陈龙：创业板注册制下市场将两极分化 近日，创业板试点注册制改革正式启动成为了市场关注的焦点。市场观点认为，创业板注册制改革有利于提升创业板的整体投资价值，加速企业优胜劣汰。 鹏华基金陈龙认为，当前背景下，券商是相对比较受益的方向，后续要关注一些头部券商或者偏龙头的券商，在选择基金产品的时候也可以考虑做一些差异化的配置。 此外，陈龙表示，创业板注册制推出后有基本面支撑的市值较大的公司整个估值优势会逐步显现。板块配置上，利好半导体、芯片、5G等科技股，而老基建等板块调整幅度较大，后续的刺激幅度可能也不会特别大。 陈龙认为，创业板注册制推出后，科技股的行情表现带动整个市场活跃度的提升，整个市场情绪的提升提振券商板块，科技+券商这个逻辑依然是需要关注的配置主线。 华泰证券：4月二手房回暖推动基本面修复 华泰证券认为，4月以来，二手房市场回暖趋势明显，一二三线城市成交面积环比均呈现35%以上的大幅增长，其中三线城市涨幅更是超过80%，一线和三线城市的成交面积已基本恢复到去年同期水平。 但由于此前二手房成交量受疫情影响较大，1-4月20城二手房累计成交面积同比仍下降25%，一线城市表现相对出色，今年前4个月仅降6.11%。华泰证券认为经历一季度的冲击之后，二季度地产行业将迎来逐步复苏，多元利好共振。重点城市二手房回暖进一步推动基本面修复。 光大证券：后期科技板块的领涨龙头可能发生切换 光大证券认为，由于海外发达国家的隔离与封锁绝大多数从三月中下旬开始，而部分发展中国家疫情暴发从四月开始，因此四月仍属外需下滑的数据真空期，欧美防疫并不如中国顺利，复工进度存在不及预期的可能。从当前时点看，后期科技板块的领涨龙头可能发生切换。 光大证券建议关注三条主线：首先是云计算、大数据，疫情为打破制度和习惯的依赖提供了契机，体现出无接触经济具有较好的经济合理性，可关注受益云计算和大数据应用提升的IDC和服务器等基础层资源；其次是5G+产业，5G位列新基建之首，是逆周期调节的重要抓手，而且政治局会议和工信部发展规划都明确了发展5G的重要性，可更关注5G在工业领域的应用；第三是短板领域的国产替代，关注国产替代空间较大的芯片设计、半导体材料和工业软件等领域。 鹏华基金：持续致力公募REITs创新，助推基建高质量发展 鹏华基金表示，收费公路等交通设施，水电气热等市政工程，城镇污水垃圾处理、固废危废处理等传统基础设施；信息网络等新型基础设施，以及国家战略性新兴产业集群等“新基建”基础设施；高科技产业园区、特色产业园区、仓储物流等市场化程度较高的基础设施均可以作为标的。 事实上，基础设施还分为持有产权及特许经营权类基础设施。持有产权的基础设施为永续经营，而特许经营权类基础设施则持有者仅在一定期限内享受该资产的现金流，到期后则必须无偿移交政府。 鹏华证券称，这两类资产均可以作为基础设施公募REITs基础资产，对于投资人来说，持有产权的基础设施即可享受期间有现金流收益，还可以享受未来资产估值增长；而且特许经营权类的基础设施由于到期日后无偿移交，价值归零，因此投资人仅能享受期间有现金流收益。 （搜狐财经综合财联社、21世纪、金融界等整理；编辑/徐佳雯）
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