图片来源：微摄 为保障基础设施公募REITs试点顺利实施，规范基础设施公募REITs上市审核、持续监管及交易运行，维护正常市场秩序，保护投资者合法权益，按照中国证监会统一部署，深交所在前期广泛征求意见基础上，于1月29日正式发布3项基础设施公募REITs配套业务规则。深交所新闻发言人就市场关注的业务试点进展、规则制定情况、下一步工作安排等回答了记者的提问。 一、请介绍推进基础设施公募REITs试点情况。 答：2020年4月30日，中国证监会、国家发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（以下简称《通知》），标志着基础设施公募REITs试点工作正式启动。基础设施公募REITs试点的推出，填补了我国公募REITs产品空白，对于发挥好资本市场的枢纽作用、盘活存量基础设施资产、丰富资本市场品种、提升服务实体经济能力具有重要意义。2020年8月7日，中国证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（以下简称《基础设施基金指引》），进一步明确基础设施领域公募REITs试点的具体安排。2020年10月11日，中办、国办发布《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案（2020－2025年）》，再次提出依法依规开展基础设施领域不动产投资信托基金试点。一系列政策制度出台，为基础设施公募REITs产品顺利推出提供了重要支持。 作为开展资产证券化业务和推动REITs产品创新实践的重要平台，深交所是境内最早探索引入REITs的交易所，一直致力于推进境内REITs产品的研究、开发与创新，2014年以来相继推出境内首单私募REITs、首单以公募基金为载体的REITs、首单物流仓储私募REITs、首单桥梁基础设施私募REITs等标杆产品。目前，深交所累计发行私募REITs产品近1000亿元，初步形成国内规模最大、不动产类型覆盖全、市场引领效应强和多元化投资者聚集的特色REITs板块。 深交所自《通知》发布以来，认真贯彻落实《通知》精神和《基础设施基金指引》要求，按照中国证监会统一部署要求，在国家发改委等有关部委大力支持下，研究起草业务规则，开发技术系统，对接储备项目，开展投资者教育，扎实有序推进基础设施公募REITs试点各项准备工作。目前，相关配套业务规则经公开征求意见后已制定完成；涉及项目申报审核、产品询价发售、基金上市交易等业务的技术系统已初步准备就绪；积极推动解决试点项目中关于税收政策、国资转让等共性问题，确保首批试点产品平稳落地。 二、请介绍深交所本次发布相关业务规则的总体情况。 答：为落实落细《通知》精神和《基础设施基金指引》有关要求，规范公开募集基础设施证券投资基金的项目审核、持续监管、上市交易等行为，推动基础设施公募REITs平稳起步、健康发展，比照公开发行证券要求，深交所起草制定并正式发布基础设施公募REITs配套业务规则。 深交所本次集中发布的业务规则包括“1个办法+2个指引”，即《深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金业务办法（试行）》（以下简称《业务办法》）和《深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金业务指引第1号—审核关注事项（试行）》（以下简称《审核指引》）、《深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金业务指引第2号—发售业务（试行）》（以下简称《发售指引》）。 《业务办法》是深交所基础设施公募REITs业务的基本规则，规范业务全流程重要节点和关键环节，遵循将基础设施基金产品作为一个整体的监管要求，围绕“公募基金+资产支持证券”产品架构，对各参与方权责划分与运作协同作出相应规定，强化自律监管，保护投资者合法权益。 《审核指引》对业务参与机构、基础设施项目、评估与现金流、交易结构和运作管理安排等重点内容进行细化规范，聚焦优质资产和优质主体，提高审核业务透明度，在准入环节把控项目质量。 《发售指引》聚焦于基础设施公募REITs发售环节操作要求，参照深交所股票询价发行相关程序，匹配基础设施基金特有属性，对基础设施基金的询价与定价、战略配售、网下和公众投资者认购、扩募、监督管理等进行规范，提升产品发行效率，推进流动性建设。 三、相比前期公开征求意见版本，本次正式发布的基础设施公募REITs配套规则主要有哪些修订？ 答：2020年9月4日至15日，深交所就《业务办法》和《审核指引》《发售指引》3项配套规则公开征求意见，共收到近30份书面反馈意见。总体看，市场各方对相关配套规则各项安排给予积极评价，普遍认为推出基础设施公募REITs具有重要意义，并提出了有针对性、建设性和可操作性的意见和建议。期间，在中国证监会的指导下，深交所组织有关各方对配套规则进行专项交流讨论，充分吸收采纳合理可行的意见建议。主要修订情况如下： 一是优化原始权益人战略配售安排。为保障基础设施基金的持续稳健运营，同时为部分特殊情形下股东参与战略配售安排预留空间，《业务办法》明确作为基础设施项目控股股东或者实际控制人的原始权益人应当持有最低战略配售份额原则上应当不低于本次基金发售总量的20%。 二是优化交易机制相关安排。为提升二级市场流动性，《业务办法》将上市首日涨跌幅调整到30%，后续交易日的涨跌幅仍保持10%；规定基金管理人原则上应当选定不少于1家流动性服务商为基础设施基金提供流动性报价服务；进一步明确基础设施基金可以作为质押券参与质押式协议回购和质押式三方回购业务，除原始权益人及其同一控制下关联方以外的其他投资者持有的战略配售限售份额可以参与质押式协议回购业务。 三是优化权益变动和要约收购有关要求。为便于投资者参与，《业务办法》将基础设施基金份额权益变动信息披露门槛从5%调整为10%；考虑部分原始权益人存在持有超过30%份额的需求，且基金持有人持有基金份额权益达到30%对基金资产运营难以产生重大影响，将要约收购义务触发门槛从30%调整为50%。 四是完善重要现金提供方定义。结合市场机构建议，《审核指引》调整重要现金流提供方界定标准，将基础设施资产的单一现金流提供方及其关联方合计提供的现金流超过基础设施资产同一时期现金流总额的占比由5%调整为10%。 五是调整认购价格的风险提示情形。考虑发行定价应基于网下投资者的实际报价情况确定，参考创业板注册制相关要求，《发售指引》明确认购价格高于所有网下投资者报价的中位数和加权平均数孰低值的，应提前发布风险提示公告。 四、请简要介绍深交所推进基础设施公募REITs试点工作的下一步安排。 答：深交所将认真贯彻落实党的十九届五中全会和中央经济工作会议精神，将“开明、透明、廉明、严明”工作思路一以贯之，坚持稳中求进工作总基调，准确把握新发展阶段，深入贯彻新发展理念，积极推进构建新发展格局，持续完善基础制度建设，着力提高直接融资比重，扎实推进基础设施公募REITs试点相关工作。一是全力做好项目审核、产品发售、上市交易、持续监管、市场组织等工作，严格把关试点项目质量，推动拓宽投资者群体，努力提高二级市场流动性。二是持续做好规则宣传解读，深入开展投资者教育，组织系列培训，加强市场引导，为稳步推进试点工作凝聚市场共识、营造良好氛围。三是及时总结试点经验，梳理业务难点，推动完善税收、国资转让、投资等相关配套政策，为REITs产品平稳落地、健康发展奠定坚实基础。
12月11日，人民银行会同银保监会、证监会、外汇局联合发布《全球法人识别编码应用实施路线图（2020-2022年）》。《路线图》提出了2020-2022年我国应用实施全球法人识别编码的主要目标，明确了应用规则制定、赋码推广、技术应用和本地系统可持续发展等方面的重点任务。 《路线图》提到，2020年底前，中国大陆持码机构总量3万个，覆盖全部金融机构、金融基础设施和行业协会的会员机构、中国境内上市公司。在人民币跨境支付、数字人民币跨境业务、合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）准入、衍生品交易、证券交易、上市公司监管等场景提出 LEI 应用规则。建立LEI与金融机构编码、统一社会信用代码、主要金融基础设施相关信息系统代码的映射及更新机制。 全球法人识别编码应用实施路线图（2020—2022 年） 第一部分 背景及意义 全球法人识别编码（Legal Entity Identifier，LEI）是按照国际标准化组织《金融服务 法人识别编码》（ISO 17442: 2012）国际标准为法人分配的唯一识别编码，旨在加强全球范围内法人以及法人控制关系的识别。在二十国集团（G20）支持下，金融稳定理事会（FSB）组织建立了全球 LEI 体系，推动 LEI 在全球的应用实施，支持政府部门和市场参与者加强金融风险识别与管理，改善全球金融数据治理。 推动 LEI 在我国的应用实施是落实中央“一带一路”部署的重要举措，有利于提高我国金融机构和相关企业的国际认可度和信任度，优化营商环境，提升我国金融基础设施国际化水平，支持金融市场更高水平开放，辅助金融管理部门防范化解系统性金融风险。 第二部分 目标及原则 一、总体目标 2022 年底前，在我国金融领域全面建立与国际标准接轨的LEI 应用政策体系，LEI 成为金融管理部门维护金融稳定、实施金融监管的辅助工具，成为金融基础设施、金融行业协会、金融机构对参与跨境交易的法人进行客户身份识别的重要手段，成为我国企业走出去的“法人护照”；我国法人 LEI 拥有量争取达到10 万个；基本建成跨境法人信息服务和数字认证平台。 二、2022 年底前的阶段性目标 （一）2020 年底前。 中国大陆持码机构总量 3 万个，覆盖全部金融机构、金融基础设施和行业协会的会员机构、中国境内上市公司。在人民币跨境支付、数字人民币跨境业务、合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）准入、衍生品交易、证券交易、上市公司监管等场景提出 LEI 应用规则。建立 LEI 与金融机构编码、统一社会信用代码、主要金融基础设施相关信息系统代码的映射及更新机制。 （二）2021 年底前。 中国大陆持码机构总量 5 万个，重点提高在进出口商、贸易企业、参与跨境交易的非金融企业中的覆盖率。在金融市场交易报告制度、信用评级、境外机构申领特殊机构代码等领域提出LEI 应用规则。上线运行跨境法人信息服务和数字认证平台，为金融管理部门、金融基础设施、金融行业协会和金融机构提供基于 LEI 的数据增值服务。 （三）2022 年底前。 中国大陆持码机构总量 10 万个，持续提高参与跨境交易的非金融企业的覆盖率。在跨境法人数字化身份识别等场景中使用LEI。建立 LEI 商业可持续运营机制。 三、基本原则 （一）开放共享。服务对外开放大局，建立与金融业双向开放相适应的信息服务体系，由金融管理部门、金融基础设施、金融行业协会、金融机构和企业共享跨境法人数据建设成果。 （二）市场化。参考国际通行做法并结合我国实际，充分发挥金融基础设施、金融行业协会、金融机构等市场主体的积极性，推动中国 LEI 系统市场化运营。 （三）可持续。优化中国 LEI 系统商业模式，以 LEI 为切入点打造跨境法人信息服务和数字认证平台，将中国 LEI 系统建设成为具有核心产品价值和竞争力的数据服务实体，实现可持续运营发展。 第三部分 主要任务及分工 一、2020 年底前 （一）应用规则制定。 1.在大额交易和可疑交易报告、人民币跨境支付、自贸试验区自由贸易账户业务等场景提出 LEI 应用规则。（人民银行） 2.在金融市场交易报告制度中提出 LEI 应用规则。报送至交易报告库的信息应包含交易报告方、买卖双方、中介机构、交易场所等机构的 LEI。交易对手方向交易报告库提交有关证券融资交易详情的报告中应提供 LEI。（人民银行） 3.在证券交易、证券化产品、上市公司监管等场景提出 LEI应用规则。（人民银行、证监会） （1）要求使用中央证券存管机构服务的证券发行人持有LEI。要求公共债务发行人持有 LEI。机构投资者开立账户时可选择使用 LEI 作为有效身份证明文件。在沪港通、深港通等互联互通机制下，北向投资者等机构投资者可选择使用 LEI 作为有效身份证明文件。 （2）要求上市公司在按相关法律法规披露控股股东信息时，视情况披露 LEI 等信息。要求投资顾问机构使用 LEI。要求投资公司在持仓报告中使用 LEI 识别投资公司、终端客户。 4.在合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者的准入和日常监管环节提出 LEI 应用规则。（证监会、外汇局） 5.在特殊机构代码赋码业务中提出 LEI 应用规则。要求有涉外业务需求的境外机构在申领特殊机构代码时，如持有则报告LEI。（外汇局） （二）LEI 赋码。 1.完成全部金融机构法人赋码，进一步规范中国 LEI 本地系统关于金融机构的分类标准，并完善有关信息。（中国 LEI 本地系统） 2.完成外汇交易中心、清算总中心、中国银联、上海黄金交易所、交易商协会、上海清算所、支付清算协会、互联网金融协会、跨境银行间支付清算有限责任公司、网联清算有限公司、上海票据交易所、中央结算公司等金融基础设施及行业协会的会员机构或系统接入机构的批量赋码。（中国 LEI 本地系统，相关金融基础设施、行业协会） 3.完成数字人民币运营机构赋码。（中国 LEI 本地系统） 4.完成上海证券交易所、深圳证券交易所、上海期货交易所、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会、中国期货业协会等金融基础设施及行业协会的会员机构或系统接入机构的批量赋码。（中国 LEI 本地系统，相关金融基础设施、行业协会） 5.在期货市场监控中心、中证数据有限责任公司等证券领域基础设施单位开展批量赋码试点。（中国 LEI 本地系统，相关金融基础设施） 6.在天津、广东和海南等自贸试验区开展企业批量赋码试点。建立为自贸试验区开立自由贸易账户的企业进行 LEI 批量赋码的成熟业务模式。（中国 LEI 本地系统） 7.为参与抗击新冠肺炎疫情的进出口企业赋码。（中国 LEI本地系统） （三）技术应用。 1.加强 LEI 与有关编码的关联映射。 （1）建立 LEI 与金融机构编码的映射及更新机制。（中国LEI 本地系统） （2）建立 LEI 与统一社会信用代码的映射。（中国 LEI 本地系统） （3）在人民银行管理的金融市场基础设施（交易报告库除外）的信息系统中，建立 LEI 与相关代码的映射及更新机制。（中国 LEI 本地系统，相关金融基础设施） （4）在证监会管理的部分金融基础设施信息系统中，探索建立 LEI 与相关代码的映射及更新机制。（中国 LEI 本地系统，相关金融基础设施） （5）在外汇局管理的信息系统中建立 LEI 与统一社会信用代码的映射。（外汇局） 2.推进在跨境银行间支付清算系统（CIPS）中使用 LEI 标识交易参与方，并将 LEI 加入交易报文。（跨境银行间支付清算有限责任公司） 3.研究推进在数字人民币相关系统报文中使用 LEI 标识交易参与方，完成互联互通平台报文改造，支持 LEI 字段识别和传输。（数字货币研究所） 4.推进 LEI 在法人数字身份识别中的应用。 （1）组织与外汇交易中心、跨境银行间支付清算有限责任公司、中国银联、上海清算所、上海票据交易所、中金金融认证中心、中国工商银行、中国银行、中国建设银行、招商银行、江苏自贸试验区（苏州工业园区）等单位开展跨境法人数字化身份识别试点，实现 LEI 在中国工商银行、中国银行、中国建设银行等商业银行跨境业务中的应用。（中国 LEI 本地系统，相关金融基础设施、商业银行） （2）组织与期货市场监控中心、中证数据有限责任公司等证券领域机构开展跨境法人数字化身份识别试点。（中国 LEI 本地系统，相关金融基础设施） 5.在外汇局数字外汇管理平台主体档案管理模块、资本项目信息系统合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者相应模块中使用 LEI。（外汇局） （四）中国 LEI 商业可持续运营。 1.中国 LEI 系统向全部金融基础设施单位开放 LEI 数据接口，启动建设跨境法人信息服务和数字认证平台，收集并补充相关主体等信息，统一汇集整理再通过接口方式与相关金融基础设施单位共享。（中国 LEI 本地系统，相关金融基础设施） 2.形成商业银行的 LEI 代理注册方案并开展试点；建立 LEI预发码机制；建立金融机构信息的自动更新机制。（中国 LEI 本地系统，相关商业银行） 二、2021 年底前 （一）应用规则制定。 1.在数字人民币跨境业务中提出 LEI 应用规则，推动制定LEI 在国际中央银行数字货币标准中的应用规则。（人民银行） 2.在银行间债券市场信用评级、交易所债券市场信用评级等领域提出 LEI 应用规则。（人民银行、证监会） 3.在衍生品交易领域提出 LEI 应用规则。探索建立金融机构适用 LEI 的统一应用规则。场外衍生品的交易参与方必须有 LEI，交易所交易衍生品的交易场所和经纪机构必须有 LEI、客户可自主选择使用 LEI。场外衍生品的监管数据报送增加 LEI 数据项。衍生品合约以及相关信息表格中使用 LEI 识别交易方、清算实体和付款人。参与场外衍生品交易的境外机构必须有 LEI。（人民银行、证监会） 4.在保险领域提出 LEI 应用规则。要求保险公司、再保险公司、保险控股公司报送监管数据时使用 LEI。（银保监会） （二）LEI 赋码。 1.推进数字人民币相关服务合作机构赋码。（中国 LEI 本地系统） 2.持续推进天津、广东和海南等自贸试验区企业批量赋码。（中国 LEI 本地系统） 3.加大进出口商、外贸企业、开展跨境交易的非金融企业赋码。（中国 LEI 本地系统） 4.完成中证数据有限责任公司、大连商品交易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所、中国上市公司协会的会员机构或系统接入机构的批量赋码，推进全国中小企业股份转让系统的挂牌机构的批量赋码。（中国 LEI 本地系统，相关金融基础设施） （三）技术应用。 1.在金融市场交易报告库中使用 LEI。（相关金融基础设施） 2.在金融票据交易系统中使用 LEI 标识提交订单的实体、交易场所成员、参与者与客户的身份。（上海票据交易所） 3.完成《金融服务 法人识别编码》国际标准采用为国家标准的有关工作。（中国 LEI 本地系统、相关金融基础设施） 4.加强 LEI 与有关编码的关联映射。 （1）在人民银行管理的企业征信、反洗钱、大小额支付等领域的信息系统中建立 LEI 与相关代码的映射及更新机制。（中国 LEI 本地系统，相关金融基础设施） （2）在证监会管理的部分金融基础设施的信息系统中，继续推动建立 LEI 与相关代码的映射及更新机制。（中国 LEI 本地系统，相关金融基础设施） （3）基于 LEI 映射更新机制，将统一社会信用代码、金融管理部门建立的编码、金融基础设施相关系统使用的编码串联形成完整的编码关系链，并建立编码关系链更新与维护机制。（中国 LEI 本地系统，相关金融基础设施） （4）依托 LEI 与银行识别码（BIC）、国际证券识别编码（ISIN）等的关联映射，实现国内外各数据源法人数据的快速关联及聚合。（中国 LEI 本地系统） 5.推进 LEI 在法人数字身份识别中的应用。建立成熟的跨境法人数字化身份识别机制，并向银行、证券、保险等金融机构推广。（中国 LEI 本地系统，相关金融基础设施、金融机构） （四）中国 LEI 商业可持续运营。 1.基本建立跨境法人信息服务和数字认证平台并上线运行，持续完善平台相关主体信息，并通过接口方式与相关金融基础设施单位共享，向部分金融基础设施和金融机构提供数据增值服务。（中国 LEI 本地系统，相关金融基础设施） 2.建成与主要商业银行的成熟的 LEI 代理注册机制；探索与贸易协会、电商平台等建立代理注册机制；探索与统一社会信用代码机构建立代理注册机制，形成初步方案并开展试点。（中国LEI 本地系统，相关商业银行） 3.建立金融基础设施的非金融企业会员、上市公司的信息自动更新机制。（中国 LEI 本地系统） 三、2022 年底前 （一）应用规则制定。 在跨境金融交易监管、跨境跨市场金融风险监测、系统性风险监测、金融稳定等场景应用 LEI。（人民银行、银保监会、证监会、外汇局） 1.要求金融控股公司在报送监管数据、信息披露等过程中使用 LEI。 2.使用 LEI 加强市场监管，监测跨境、跨市场、跨产品的市场滥用行为。 3.使用 LEI 监测金融风险，在监管数据报送中使用 LEI，提升对跨境、跨市场的风险累积的识别能力。 4.使用 LEI 更好了解市场结构，明确识别交易网络和市场结构中的场外衍生品市场参与者，通过知识图谱等勾勒机构间从属关系，更好支持金融监管。 （二）LEI 赋码。 1.继续扩大进出口商、外贸企业、开展跨境交易的非金融企业以及有需求的企业的赋码。（中国 LEI 本地系统） 2.完成自贸试验区内企业赋码。（中国 LEI 本地系统） 3.完成全国中小企业股份转让系统的挂牌机构的批量赋码。（中国 LEI 本地系统，相关金融基础设施） 4.按照相关政策为有需要的政府类机构赋码。（中国 LEI 本地系统） （三）技术应用。 1.加强 LEI 与有关编码的关联映射。在证监会管理的全部金融基础设施的信息系统中，建立 LEI 与相关代码的映射及更新机制。（中国 LEI 本地系统，相关金融基础设施） 2.推进 LEI 在法人数字身份识别中的应用。继续在跨境贸易与跨境金融领域深入推广跨境法人数字化身份识别机制，通过LEI 在数字证书中的使用，在自贸试验区、基金管理公司等开展跨境交易的机构中推广数字身份识别机制。（中国 LEI 本地系统，相关金融基础设施、金融机构） （四）中国 LEI 商业可持续运营。 1.完善以 LEI 为纽带的编码关系链，持续优化跨境法人信息库，扩大数据增值服务范围，探索推进基于跨境法人信息服务平台的跨境法人区块链建设。（中国 LEI 本地系统） 2.完善数据获取机制，面向金融管理部门、金融机构、金融基础设施、第三方数据公司以及互联网权威信息源采集跨境法人信息；建立全部持码企业的信息自动更新机制。（中国 LEI 本地系统）
为有效盘活基础设施存量资产，丰富资本市场投融资工具，根据中国证券监督管理委员会与国家发展和改革委员会推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点工作安排，中国证监会起草了《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》(征求意见稿)(以下简称《指引》)，近日向社会公开征求意见。 《指引》共四十五条，主要包括以下内容：一是明确产品定义与结构。公开募集基础设施证券投资基金(以下简称基础设施基金)是指，80%以上基金资产投资于单一基础设施资产支持证券，通过资产支持证券和项目公司等特殊目的载体，穿透取得基础设施项目完全所有权或特许经营权，同时积极运营管理基础设施项目以获取稳定现金流，并将90%以上可供分配利润按要求分配给投资者的封闭式基金产品;二是明确管理人与托管人等机构主体的专业胜任要求，严控质量关;三是明确基金份额发售方式，借鉴境外成熟市场经验，采取网下询价的方式确定份额认购价格，公众投资者以询价确定的认购价格参与基金份额认购;四是规范基金投资管理与项目运营管理，明确基础设施基金投资运作、关联交易管理、收益分配、估值计价和信息披露等要求，坚持以信息披露为中心，确保信息公开透明，压实基金管理人责任，谨慎勤勉专业履行基础设施项目运营管理职责;五是强化监督管理。强化中国证监会对基金管理人、托管人及相关专业机构的监督管理职责，并明确了沪深交易所、行业协会的自律管理要求。(记者周芬棉) 免责声明：本文不构成任何商业建议，投资有风险，选择需谨慎！本站发布的图文一切为分享交流，传播正能量，此文不保证数据的准确性，内容仅供参考
12月10日，天津市政府与中国移动通信集团有限公司签署战略合作协议，双方将积极构建新一代网络与信息基础设施，推进5G与智慧城市、智能制造、智慧交通深度融合，共同打造“全5G城市”，助力京津冀协同发展。天津市市委书记李鸿忠说，加快建设5G产业集聚高地，全面提升天津市新一代网络与信息基础设施能级。 12月10日，天津市政府与中国移动通信集团有限公司签署战略合作协议，双方将积极构建新一代网络与信息基础设施，推进5G与智慧城市、智能制造、智慧交通深度融合，共同打造“全5G城市”，助力京津冀协同发展。天津市市委书记李鸿忠说，加快建设5G产业集聚高地，全面提升天津市新一代网络与信息基础设施能级。
假如时间回到上世纪90年代末，你来到贫穷落后的撒哈拉沙漠以南的非洲，打算在此建立电信网络，要怎么做？ 可能有两种思路。 第一种思路，从宏观层面出发，寄希望于争取各类资金援助、政府拨款，然后再照搬发达地区的经验铺开网络。但是即便辛辛苦苦申到了钱，就能解决问题了吗？ 要知道，20多年前，生活在这一地区的人们多数没摸过手机，更不用说拥有手机了。不仅是手机，在非洲的大部分地区，就连已经过时的有线电话基础设施都很稀缺，而要运营移动通信企业不可或缺的无线铁塔，就更无从谈起了。 在当时的非洲，手机被视为有钱人的专属，穷人根本买不起手机，他们自己也觉得根本用不着手机。曾有很多人评估过非洲的电信市场前景，他们看到的是遍布各地的贫困、匮乏的基础设施、脆弱的政府，除此以外，还有更为基础的清洁水源、医疗保障和教育的缺失问题。 在这些评估者眼中，非洲是一片创业的盐碱地，根本无从下手。 因此，如果用自上而下的思路在这片土地上创业，就会像往一大锅热汤里撒冰块，冰块漂了一会儿就没了。 第二种思路，是莫.伊布拉欣的创业之路。 莫·伊布拉欣原来是英国电信公司的一位技术总监，后来还开过咨询公司。在他的眼里，这里没有基础设施，没有相关服务业，法制法规不健全，有的只是1170多万平方英里、面积超过3个美国之和的广袤土地和生活着的10亿多人。 多么理想的创业环境啊！ 1990年代，莫·伊布拉欣着手创立Celtel公司和遍布撒哈拉沙漠以南的非洲的电信网络。 巨大的阻碍横亘在伊布拉欣面前，首先是基础设施。基础设施是蜂窝移动网络不可或缺的根基，任何一种基础设施的建设都是极为艰苦的工作。 而且，他还得不到本地政府的支持，或者大型银行的贷款，使这项工作难上加难。甚至在伊布拉欣证明自己商业模式的可行性，预期现金流达到几百万美元后，银行依然不肯贷款给他。 伊布拉欣只好完全采用股权融资的方式来支撑Celtel的运转。 融资困难没有吓倒他，别的困难也吓不倒他。没有电，他想办法自己发电；在物流无法到达的地方，他组建了自己的运输团队；缺少教育和医疗，伊布拉欣就为自己的员工提供培训和医疗；没有路，他还会搭建临时道路。 支持伊布拉欣这些壮举的，是一种长远的眼光。他坚信，让数百万非洲人民不再为了联系彼此而苦苦挣扎，这件事本身就蕴含着巨大的价值。最终，伊布拉欣收获了成功。 在短短6年的时间里，Celtel公司在13个非洲国家正式运营，用户总数达到520万。公司2004年的营业收入达到了6.14亿美元，净利润为1.47亿美元。 2005年，伊布拉欣决定出售Celtel，卖了34亿美元！ 在这么短的时间里，伊布拉欣的Celtel公司在世界上最贫穷的国家里发掘了价值高达几十亿美元的商机。 在最不可能出现繁荣的地方创造繁荣，被誉为“创新大师”的克莱顿.克里斯坦森称之为“繁荣的悖论”。 当然，莫·伊布拉欣的成功并不真的是一种悖论，在遗作《繁荣的悖论》中，克里斯坦森将他的成功创业归结于“开辟式创新”。类似的创新，在中国也有许多案例，如支付宝、微信支付、拼多多、村淘、美团、共享单车等等，这些产品背后的逻辑是下沉市场，实际上就是把产品与服务改造后送入未消费人群的市场中。 作为“颠覆式创新”理论的开创者与奠基者，克里斯坦森教授曾两度获选世界上最有影响力的在世管理思想家称号。众多企业家，包括比尔·盖茨、乔布斯、贝索斯等知名科技巨头，均表示受到了他颠覆性创新理论的深刻影响。 美国当地时间2020年1月23日，克莱顿·克里斯坦森（Clayton M. Christensen ）因病医治无效逝世，享年67岁。 而我们对于克里斯坦森最好的缅怀，即是传承。 混沌大学将持续接力创新研究，深度结合中国特色的创新创业实践，将克里斯坦森教授的创新思想传递给更多的一流企业家与前沿创业者。 混沌大学创办人李善友教授在《顶级智慧de至简应用》一文中，表达了对克里斯坦森教授的敬意： “感谢克里斯坦森，他提出的颠覆式创新理论，让科技创新不再是可有可无的点缀，而是生存的必需，不创新，必然灭亡。 他让我们明白一个道理，成熟企业在面临突破性技术创新时似乎总能引领行业潮流，但在面对低端破坏性创新时，却往往丧失其行业龙头地位。 并不是比巨头更好的技术颠覆了巨头，而是比巨头更差的技术打败了它。” 那么，克里斯坦森在人生最后一部作品中所提出的这种“开辟式创新”到底有什么奥妙？同其他形式的创新有什么区别？这类创新对于拉动经济繁荣又有什么重要性呢？ 文 | 混沌大学商业研究团队 朱晓录 指导 | 李浩然 本文为混沌大学商业研究团队原创书摘 《繁荣的悖论》作者: 克莱顿·克里斯坦森 中信出版社2020年7月出版 三种创新、两个市场 现在全世界都在鼓励创新，其实，创新与创新也有很大不同。 莫·伊布拉欣之所以能成功，就是用了开辟式创新的思路，而除了这种创新，还有持续式创新和效率式创新。 先来说持续式创新。它是对市场上现有解决方案的改进，比如在快消行业，当顾客对现有产品或服务提出更高性能或更好表现的需求时，商家需要不断推陈出新，拿出最佳解决方案。 联合利华的立顿茶饮的产品创新就是一种典型的持续式创新，它口味众多，从添加薄荷的抹茶味绿茶到冰绿茶，立顿不停推出引人注目的新产品。其结果是即便不能从现有的茶饮市场上赢得更多的用户，至少也能保住已有的用户群体。 但是这类创新产品本身不是用来吸引新用户的，而是替代性的。立顿这种不断推陈出新的意义仅仅在于，让人们知道这家公司并不是一成不变的。 持续式创新的另一个目的是获得更高的销售收入和边际利润。比如，汽车座椅加热功能虽然能够为消费者提高效用，但汽车厂商更主要的出发点是多赚钱。 效率式创新旨在帮助企业用更少的资源办成更多的事，使企业在保持商业模式和目标用户不变的前提下，尽可能地“挤”出更多效益。一个行业变得越拥挤，竞争越激烈，效率式创新对一家企业的生存能力的作用就越关键。 资源开采行业的发展往往借助于效率式创新。石油、天然气、黄金、钻石和许多自然行业的管理者永远都在寻求提高效率、降低成本，并通过这一过程释放现金流，提高利润。但是在促进就业方面，效率式创新贡献甚微。 1980年，美国石油和天然气开采行业大约有22万名雇员，他们生产了大约860万桶石油。到了2017年，该行业的雇员人数大约下降到14.6万人左右，但是石油产量剧增到了每天930万桶以上。 作为全球最大的产油国之一，尼日利亚的数字更加糟糕。石油和天然气行业贡献了该国90%以上的出口收入和70%以上的政府收入，然而这两个行业的雇员人数仅占全国劳动力的大约0.01%。 没有就业，就没有可持续的繁荣。 因此，无论是效率式创新还是持续式创新，都可以对国家经济发展产生重要的作用。但遗憾的是，这两类创新都不能开辟新的市场。从促进可持续经济发展和创造就业机会角度来说，它们的作用相当有限，都无法在已成熟的市场中播下新的经济增长点。 这两类创新的问题在于它们瞄准的是已经存在的消费者市场。 每个国家的经济都是由消费者和未消费者组成的。消费经济是由消费者组成的，他们拥有购买和使用市场现有产品或者服务的收入、时间和专业知识。消费经济是国家经济中更确定、更容易预测、所有人都看得见的部分。 大多数企业瞄准的都是消费者市场，而有更大的一个群体隐藏在视界面以下，他们也想改善生活，也在努力奋斗，甚至痛苦挣扎，但是仍无法实现自己的需求，这些人是未消费者。并不是说市场上没有解决方案，而是这些办法超出了未消费者的负担能力，或者未消费者不具备必需的时间或者专业知识。有时人们宁愿保持未消费者的身份，什么都不买，也不愿意用那些无法帮助他们解决问题的产品或服务。 很多时候，这些未消费者代表了巨量下沉的潜在市场。 什么样创新才能从无到有，为未消费者建立一片新的市场，创造出可持续的繁荣呢？ 那就是以未消费者为目标客户，能够开创出新市场的“开辟式创新”。 开辟式创新把原本复杂昂贵的产品变得更实惠、更容易获得，让更多的人买得起，用得上。这种创新有时甚至会创造出前所未有的新产品类型，莫·伊布拉欣的Celtel公司就把本来极为昂贵的移动通信，变得简单实惠，从而为自己赢得了几百万名新用户。从某种意义上说，开辟式创新实现了专有产品和服务的大众化。 经济繁荣的播种机 我们常认为创新是一些较为具体的事物。然而，创新并不一定是高新科技产品或者功能丰富的产品，创新可以是能为一个组织带来劳动力、资本、原材料和信息等各方面的变化，使它生产出价值更高的产品或服务的流程变革。 如果有人能为某个未消费者市场创造出一套合适的流程，就能开辟出一个全新的市场。 这种变革会比单一产品或工艺的创新对经济产生更为深远的影响，因为这种创新不仅能开辟新市场，还能促进就业——新市场建立之后，企业必然需要雇用更多的人手承担制造、营销、配送、销售以及售后服务等工作。 因此，开辟式创新拥有巨大的促进就业的潜力。 只有大力发展开辟式创新，才能让繁荣的种子在经济土壤中生根发芽。开辟式创新既是经济可持续发展的立足之本，也是经济加速发展的催化剂。 每个成功开辟的新市场都会带来三种明显的结果：利润、就业和文化变迁。 利润和就业比较容易理解，文化变迁是什么呢？ 开辟式创新带给社会的不仅是产品和服务的大众化，还能改变人的观念。当市场中越来越多的人有了结余，就会有更多的人能够以投资人、生产者或用户的身份投身进来，不仅能够带动更广泛的产业发展，还能让这些人获得更高的社会地位和尊严。这才是一场社会文化变革的开始，一场繁荣的起点。 未消费市场才是真正的蓝海。不过，想要发现未消费市场，需要创业者具有非凡的眼光，看到别人视而不见的东西。 同易卜拉欣的Celtel类似，美国今天的繁荣就离不开几代美国企业家在各个产业所进行的开辟式创新，借助新的商业模式把产品变得简单实惠，最终获得了成功。 19世纪，刚经历过内战的美国还比较荒芜，很多美国家庭极度贫困，所以当一个叫梅里特·辛格的人创建胜家缝纫机时，很多人根本买不起，毕竟他们连一件衬衫所需的布料都负担不起。 辛格并没有因此退缩。相比起他在缝纫机技术上的重大改进，辛格开创性引入的分期付款销售方案，对于推动缝纫机销量的影响更大。 当时一台普通胜家缝纫机的零售价格是100美元，用户只需首付5美元，每月还款3美元，就能把缝纫机搬回家。这样一来，年收入只有500美元的家庭也能拥有自己的缝纫机了。 现在，这种商业模式已经非常常见，但是，在辛格生活的年代，这是一种史无前例的创新，其为胜家公司带来了非比寻常的增长，很快成了全球缝纫机的垄断巨头，每年在欧洲生产50万台缝纫机，在美国生产将近40万台。 这带来了数量巨大的工作机会，包括销售、分销、维护、生产、广告、培训、簿记等许多岗位。 胜家对经济的间接影响更大，包括带动其他创新和其他产业，还包括促进新的基础设施建设。 随着人们的新衣服越来越多，壁橱行业、衣柜行业被催生出来了。 从1860年到1870年的短短10年间，服装产业的规模翻了一番，任何一位顾客，只要知道自己的尺码，就能在百货商店为自己挑选新衣服，这又催生了百货商店在19世纪末的兴起。 对缝纫机日益增长的需求还带动了钢铁、木材和棉花产业的蓬勃发展。 制鞋产业也从中受益颇丰，因为鞋子和服装是一起摆在百货商场里出售。 为了更高效地运送缝纫机产品，胜家公司还专门修建铁路、建造汽轮机发电厂、铸造厂，甚至是火车站。 这些工作都是在没有政府直接支持的情况下完成的。胜家公司反而支持着政府，其经营为政府带来了税收收入，政府用这些收入发展了公共事业。 还有亨利·福特，当他建立福特汽车时，90%以上的美国公路还没有建成。美国当时几乎没有适合汽车行驶的柏油路，也几乎没有加油站，只有很少的一部分美国人能够买得起汽车，也只是有钱人的玩具和社会地位的象征1900年，全美登记注册的汽车数量不足一万辆。 亨利·福特却把汽车变成了大众商品，美国汽车产量从1909年的两万辆一跃飙升到1922年的两百万辆。 购买汽车的人太多了，汽车消费热潮在美国引发了一场轰轰烈烈的文化革新： 美国人改变了居住、工作和休闲的方式和地点； 学校和郊区开始快速发展，学校还推出了汽车制造和服务课程。 工业产品的运输变得更加高效，新企业和新行业纷纷涌现，例如旅游业、旅馆业、快餐业、汽车修理和汽车保险行业等； 为了直接向汽车厂商提供原材料，很多产业应运而生，例如钢铁、石油、油漆、木材、水泥、玻璃和橡胶等； 公共管理机构开始修建道路，出台新法规，以保障美国人更加安全地驾驶...... 这一切都是福特开辟的新市场带来的。T型车这项创新还为美国经济带来了极大的下游效应——随着越来越多的人购买福特T型车，竞争对手出现了，让这个行业变得更加高效、繁荣和主流化。 美国人喜爱自己的汽车，为了响应民众的热爱，政府不得不修建更多的道路。越来越多的汽车带来了更多的道路，道路形成了更大的郊区，郊区创造了更多的就业机会。而更高的就业率意味着更低的犯罪率。 可见，福特的创新不仅是一辆汽车那么简单，它是商业模式的整体创新，开辟式创新更多关乎创新者推出的价值网络和商业模式，而不是所销售的产品本身。 当时的很多其他企业家也用同样的逻辑改变着社会，面对不利的开局，这些创新者和企业家的初衷未必有多宏大，他们本来只是试图使自己的产品取得市场主导权，然而有趣的是，这些企业不仅从一片绝望之地走了出来，还在其不断发展、壮大的过程中，制造了一个产业，带动了整个地区的经济，为一篇盐碱地带来了繁荣。 推动和拉动 理解了开辟式创新相对于另外两种创新的优势，我们再回到莫·伊布拉欣的例子，就不难理解为什么前后两种思路的结果有天壤之别。 第一种思路可以视为对经济的推动。为了帮助中低收入国家实现发展，全世界每年投入的资金高达几十亿美元。这些资金主要被用来向贫穷国家输送资源，以此帮助这些国家走向繁荣。 然而，即使在过去的70年里累计输送了价值几万亿美元的资源，许多国家依然处于贫困之中，有的国家甚至比之前更贫困了。 之所以推动经济保持发展并实现繁荣这么困难，是因为这些努力和尝试中缺少了一项极为重要的发展因素：创新。 有些创新能把必需的资源吸纳到一个社会中来，只有出现这种类型的创新时，发展和繁荣才能真正扎下根来。 当一项让投资者、企业家、消费者和政府等有利可图的创新被引入一国经济中时，利益相关者才会获得动力，帮助维持这项创新吸引进来的资源，例如基础设施、教育，甚至是政府的政策。 反过来，如果只是把资源推送到一地，产生不了创新，贫穷就会依然存在，属于治标不治本。 相比之下，“拉动”策略与“推动”策略几乎处处不同。 首先，拉动策略通常是由创新者发起的，而创新者是具体市场需求和消费者面临的日常难题的直接回应者。 其次，就解决问题而言，拉动策略更偏重调查研究，也更寻根究底，不是大手一挥，更不是武断专行。创新者站在第一线，最了解情况，也最明白如何通过可持续方式解决问题，他们不会盲目地把自认为最好的答案强加给别人，并一厢情愿地以为它们会自动解决具体的发展难题。 最后，拉动策略首要的重点是开辟市场。市场一旦建立起来，就会拉动其生存所需的资源。从本质上说，拉动策略来自把事办成的迫切需要，可能最初并不完美，但重要的是，它对于开辟和维系一个新市场而言必不可少。 在下面的例子中，这家方便面公司为尼日利亚的经济带来了非比寻常的影响。 有这样一种消费产品，它可能是尼日利亚最不起眼，同时也是人民群众最喜闻乐见的商品——营多方便面。这种速食面采用一人份包装，每包售价不到20美分。营多品牌在尼日利亚几乎达到了家喻户晓的程度，还拥有一个15万人的粉丝俱乐部，覆盖了尼日利亚3 000多所小学。 营多方便面的背后是托拉拉姆公司。 1988年，托拉拉姆开始在尼日利亚销售营多方便面，当时尼日利亚处于军管时期，远远谈不上什么投资热土。 这个9 100万人口的非洲大国里，居民的平均预期寿命只有46岁；人均国民收入不到257美元；拥有手机的人口比例不足1%；只有一半的居民喝得上放心水；只有37%的人口用得上合格的卫生设施；高达78%的人口每天依靠不到2美元的收入度日。 然而，哈里斯·阿斯瓦尼和萨金·阿斯瓦尼兄弟看到了巨大的商机：用价格实在、食用方便的食品喂饱一个国家的好机会。 对他们来说，这是个开辟新市场的绝佳机会。营多方便面的煮制只需要不到3分钟，再配上个鸡蛋，就是营养又便宜的一餐。但是，在1988年，绝大多数的尼日利亚人从来没吃过这种面条，甚至连见都没见过。 阿斯瓦尼兄弟相信，他们能在尼日利亚开辟出一个新市场，他们的信心来自尼日利亚快速增长、日益城市化的人口，以及营多产品本身具有的便利性，并没有把注意力放在不利的人口统计数据上面。 他们关注的是一种独特商业模式的开发，这种商业模式能够帮助他们开辟出一个全新的方便面市场。托拉拉姆把普通尼日利亚居民当作目标用户，这个决定推动这家公司在尼日利亚做出了各种长期投资。1995年，为了更好地控制成本，托拉拉姆决定把方便面加工厂搬到尼日利亚。为了做到这一点，托拉拉姆把基础设施纳入自身的经营范畴，例如发电厂、垃圾处理厂和水处理厂等。 托拉拉姆也涉足了“教育”领域，出资开展各类培训项目，主要涉及电气工程、机械工程、金融和其他与业务相关的学科。 由于尼日利亚的基础设施严重缺乏，已有的也质量堪忧，托拉拉姆不得不把必不可少的基础设施“拉”进尼日利亚，这一做法反过来创造了新的机会，让繁荣之花在尼日利亚盛开。 这会带来什么？ 这家企业因此提高了自身的生产能力，从而促进了所在地区整体生产力的提高；降低了当地的失业率，从而间接降低了犯罪率；带来了额外的收入所得税和消费性开支。 这些成就看上去像是某项区域经济发展项目的核心目标，但是对于托拉拉姆的管理者来说，它们只是蒸蒸日上的业务带来的自然结果。 开辟式创新的社会意义 除了能让创新者赚到钱，为周边带来完整的产业链配套和相关服务业，为国家带来经济利益，开辟式创新对社会文化还有更宏观层面的意义。 建立制度 “法治”和“制度”的缺失是毒害贫困国家的一大祸患。如果不能修正，这些国家就无从指望进步。 然而，只要沿用西方的制度体系，就能让这些制度在这些国家生根落地，广为接受了吗？ 如果真是这样，为什么很多“加诸”贫困国家的制度，最终会变成无用，甚至腐败的制度？ 因为我们无法通过在原有的法律、体系和制度上强行覆盖一层新的法律、体系和制度来解决问题。高效的政府组织远不止规章制度那么简单。 说到底，制度关乎的是文化。也就是一个地区之内的人们是如何解决问题，取得进步的。就其核心而论，制度反映的是人们最珍视什么。事实证明，这个核心只能是土生土长的，而在它生长的过程中，创新发挥着至关重要的作用。 无论一项制度改革的用意如何良好，如果它不能同创新结合起来，如果与之结合的创新不能开辟或者维系市场，为尽可能多的本地人服务，那么，这一改革将难以为继。这就像把马车套在马的前面，这种本末倒置的做法必然寸步难行。 想要培育创新，进而创造经济繁荣，应该先从哪里入手？ 很多人坚定地认为，必须制度先行。他们一再强调：“在一个连起码的良好政治、经济制度都不具备的环境里，一个人怎么可能做到创新？” 这个说法存在一些问题，其中最主要的问题是，良好制度的建立和维持是极为昂贵的，不仅如此，如果把某些良好的制度放入一个社会，而这个社会不具备相关的市场来吸收这些制度带来的力量，那么，再好的制度也无法发挥效用。 以马里为例，这个贫穷国家的人口约为1 500万，人均GDP约为900美元。它怎么可能承担得起法国式的司法体系？要知道，法国的人口是6 600万，人均GDP高达4.4万美元。 不仅如此，法国的制度是经过几百年的沉淀演化形成的，因此能够在日益增长的繁荣中发挥效力。马里怎么可能轻松地适应一套如此昂贵，又无法解决自身问题的外国制度呢？ 相反，只要能够帮助人们在所处的经济中取得进步，文化和制度的改变就会随之而来。 2013年，刚刚从美国回到阿根廷的瑞奇亚为搬家的事烦透了心。这里的家政服务是一种“非正式经济”，充满了不透明：不预先告知价格、不保证履约也不守时。 这些人建立起一两个人的小买卖，主要靠口碑营销，每次服务的收费几乎是随机的，他们懒得用规则的条条框框束缚自己，比如公布盈利、纳税、遵守健康与劳保条例等等，他们绝不会让自己因为糟糕的服务而被追究责任。 这不仅仅是阿根廷的问题。在其他拉丁美洲国家里，高达70%的劳动力处于非正式经济中。在南亚和撒哈拉以南非洲地区，处于非正式经济的劳动力更是达到了90%左右。 本该简单的家务成了令人头疼的难题，在想方设法解决这个难题的过程中，瑞奇亚发现了一个“未达成的用户目标”。 拉丁美洲共有1.2亿户家庭需要家居服务，类似瑞奇亚的遭遇使得一半的家庭选择了不要服务。 瑞奇亚发现，承包商的痛苦丝毫不逊于用户，他们有着充足的理由不加入‘正规经济’。他们的生活极其困难，很难获得新客户，勉强糊口，过一天算一天，所以无法获得资金来建立或发展一家真正的企业。他们是一群被降到社会底层的劳动者，只要有机会，就会尽可能往高开价。 如果这些承包商遵守正规经济的各项规则，认真负责地完成工作，对他们来说并没有好处，假如一位承包商在下午3点完成了一件工作，那么他当天可能无法赶到下一份工作所在的地方。因为阿根廷，尤其是其首都布宜诺斯艾利斯的堵车是远近闻名的。 所以，为了让这一天没有白忙活，他会尽可能多地收第一家客户的钱。这样当然不会带来什么好口碑，也不会带来更多的生意，形成了一种恶性循环。 瑞奇亚希望能改变这一切。他和生意伙伴创办了线上服务平台Iguana Fix，把消费者和可靠的、透明度高的供应商结合起来。在成立的前3年，Iguana Fix就创造了2 500万美元的收入，直接雇用了140人。 更有意义的是，这家公司将阿根廷、墨西哥、巴西和乌拉圭4个国家的25000多家供应商吸引进了正规经济，此外，还有数千家供应商在候补名单里等待加入。Iguana Fix要求平台上的供应商公布盈利和纳税状况，这些人不仅没有遭遇麻烦，还扩张了业务，成立了属于自己的公司。这在之前是无法想象的。 这是面向正规的、纳税的、守法的经济的一次跃进，它并非来自公民责任感的突然觉醒，也不是来自对于毁灭性惩罚的畏惧。是Iguana Fix让人们走进了正规经济，这是许多政府和大型发展组织努力了几十年却没能办到的。Iguana Fix是怎样做到的？ 瑞奇亚的做法是，立足对于消费者和承包商双方困境的理解，开辟一个新的市场，让诚实和透明变得有利可图。IguanaFix的承包商们切实感受到，加入正规经济之后，他们能够更好地管理自己的工作排期、生活和收入。越来越多的类似IguanaFix的创新型企业向市场证明了，加入正规经济实际上对所有人都有利，正规经济正在因此变得越来越强大和成功。 正如管理大师彼得·德鲁克提醒我们的，程序不是一种道德工具，它们纯属经济工具。它们从来不会决定应该做什么，它们只决定怎样做才能更快地完成任务。 解决腐败 如果你问一个投资者，为什么不去某些地区投资，或者问一些地区的居民，为什么国家的经济不见起色，在可能得到的所有答案中，“腐败”几乎总是排在前面的。 腐败问题危害极大、蔓延极广。尽管全世界每年投入数以亿计的资金治理腐败，但它依然顽固地存在于很多地方。 在今天最繁荣的国家里，针对腐败的合理执法总是伴随着对创新的投入，这些创新或者开辟了新市场，或者帮助现有市场成长壮大。哪怕在全世界腐败最严重的国家里，只要把事情的先后次序理顺，就能把进步之火烧旺。 曾经美国也很腐败。 19世纪美国政客特威德是美国公然腐败最好的例子。他很早便涉足政治，28岁即被选为纽约市议员。担任议员几年之后，特威德创办了一家律师事务所。通过这家事务所，特威德收受了很多大企业所谓的“法律服务费”，实际上大部分都是敲诈勒索所得。有了这些资金的支持，特威德在曼哈顿购置地产，在政治界的影响力也与日俱增，而这一切只是一个开始。 传记作家肯尼斯·阿克曼如此说：“鼎盛时期的特威德团伙就像工程奇迹一般坚不可摧，它极富策略地部署力量，仿佛围棋高手落子一般控制了最关键的权力单位，包括法院、立法机关和财政部门，甚至一度控制了选举。这一欺诈组织规模巨大，组织完备，囊括了多种犯罪行为，包括洗钱、分赃，其甚至拥有自己的组织部门。” 特威德贪污了巨额资金，用今天的美元计算，这些资金大约在10亿美元到40亿美元之间。 然而，随着越来越多的美国人为自己创造了越来越多的财富，为自己找到了更好的谋生方式，随之而来的是他们越来越响亮的反对腐败的声音。 后来美国腐败问题的改善主要不是来自立法机关，也不是由于执法部门日益加大的执法力度。它主要来自普通的美国人开始越发的富裕、进步，从而改变了他们为自己和家人谋生的思维方式，并导致了社会思潮的变化。 通常是经济的发展促进反腐事业的成功，而不是反腐成功带来经济的发展。 许多人认为，建立强有力的制度、扫除腐败是一个国家经济发展的前提条件。然而，审视这个广为人们接受的看法时，创新，尤其是开辟式创新，能够成为改变发生的催化剂。无论是在健全的制度中，还是在腐败的环境里，开辟式创新都能够拉动必需的要素。 这些要素会随着开辟式创新一起到来，随之而来的还有经济发展拼图中最显而易见的一块：基础设施。 基础设施 基础设施通常被定义为：社会或企业运行所需要的基本物理设施和组织结构。在这个定义下，我们相信，想要实现经济的发展，首先必须不惜代价地发展基础设施。 然而假如能够更准确地理解基础设施的作用，人们就会发现，在本地经济准备就绪之前强行推动基础设施建设，很难成功。 基础设施可以分为两大类：硬基础设施和软基础设施。其中，硬基础设施指的是类似道路、桥梁、一个地区的能源动力及通信系统等的基础设施；软基础设施指的是类似金融、医疗和教育系统的基础设施。 基础设施有两点重要特征。 首先，基础设施是为了服务于某个目的而存在的，本身不产生价值，它们的价值决定于其储存或传递的价值。 第二，被储存或者传递的价值一定要能够弥补该基础设施的建设和维护成本。 20世纪50年代，这种把大规模基础设施建设视为经济发展基本前提的思想渐渐开始深入人心。“基础设施”成了“进步”的代名词。 如果没有充足的市场来利用基础设施，中低收入国家推动基础设施建设可能会带来庞大的、以失败告终的基础设施项目。它们会耗费几十亿美元的资金，最终却只沦为希望破灭之后令人痛苦，但又抬头不见低头见的标志物。 在南非开普敦，有一条烂尾的横贯市中心的高架公路，停工已经40年了。它最初的设计目的，包括使开普敦较贫困区域的居民更加方便地从自己的社区抵达薪酬较高的工作所在的区域。后来的事实表明，根本就不存在那么多薪酬较高的职位。因此，当资金用尽、优先级改变时，这条高架路便停工了。 而纵观很多成功的基础设施项目，无论是过去的还是现在的项目，它们通常来自企业家更高效地解决某个问题的需要。 在日本，摩托车和机动车的普及带来了沥青公路，或者说，至少让沥青公路得到了可持续的发展。1949年，全日本只有不到2000公里的沥青公路，全国登记在册的机动车只有37万辆。10年之后，日本的机动车数量超过了500万辆，沥青公路的总长度翻了两番。 这一现象不光出现在交通领域，它还发生在电力、教育、医疗、通信等其他行业。即使在今天，全世界依然存在各种各样由企业主导的基础设施项目，因为这些基础设施是这些企业提高业务规模所必需的。 比如，托拉拉姆这家价值高达几十亿美元的方便面企业为自己建立了发电厂和污水处理厂，托拉拉姆积极参与开发的港口如今已成为非洲最大的港口之一。浦项制铁是一家韩国钢铁企业，也是全球最大的钢铁企业之一，它建立了浦项工科大学，这是一家培养技术负责人和技师的学校。 尽管很多基础设施项目看上去非常昂贵，但是，如果能够找到办法，恰当地展示它所蕴藏的机会，资本就会随之而来。如果把基础设施项目与开辟式创新结合起来，它们将变得更加切实可行，从而吸引到必需的建设资金和维护资金。 而如果把基础设施项目完全割裂来看，几乎很难找到赢利的基建项目，也就很难吸引到必不可少的资金。 基础设施项目，尤其是贫困国家的基础设施项目的很多投资者也许从来没有认真思考过投资一条新路、一座专业技术学院、一个港口或者一所医院，因为他们单纯地把投资这些项目看作无利可图，却又不得不做的事。如果换个角度，从开辟市场或者支持市场发展的视角来看，许多基建项目会变得更生动有趣，无论是对政府而言，还是对企业来说，都是如此。 许多贫困国家正在试图复制富裕国家的各种基础设施，但是，它们忽视了一点：富国的基础设施是几百年的发展和沉淀的产物。更糟糕的是，贫困国家没有把这些复制而来的基础设施与组织的需求结合起来，更具体地说，没有与开辟式创新结合起来。所以，很多国家充满了失败的基础设施项目。 除了硬件基础设施，软性的基础设施比如教育也要与开辟式创新结合，否则就不会产生价值，学生毕业即失业。 例如，加纳很多无法找到工作的大学毕业生组建了一个团体，取名为“失业阵线联盟”。突尼斯也有一个类似的组织，名叫“失业大学生联合会”。在尼日利亚、南非和肯尼亚，大学生“毕业即失业”的情况越来越严重，很多学生都在考虑低成本创业，这也许是他们勉强维持生活最可行的方式了。这些国家可能因为日益提高的初等、中等和高等教育入学率而沾沾自喜，然而实际上，这些学校传递给学生的价值是很低的。 如果通过传统视角来看待基础设施，也就是把它看作经济发展的必要前提，并且一定要由政府、慈善机构或者非政府组织出资建设的话，确实看不见希望。但是，如果基础设施的发展是被开辟新市场的创新拉动进入社会的话，针对它的投资就会变得更加切实可行。峰回路转之间，基础设施发展所需的高成本将变得更易管理。通常，其成本会被刚刚开辟的新市场消化吸收。 印度的亚拉文眼科医院是世界上最大，同时也最高效的眼科医院。有趣的是，它从来没有招聘过一位受过训练的护士，所有的护士和医疗专业人员都是自己培养的。 亚拉文之所以能够做到教育基础设施的内部化主要得益于它在印度开辟了一个巨大的眼科手术新市场，这个市场需要高质量的患者医护服务。另外一个原因在于，在印度几乎找不到一家医科学校既能够提供医护工作者培训，又能达到亚拉文要求的高水准。所以，这家医院不得不把培训成本纳入其商业模式之中。 亚拉文的多数患者属于印度低收入阶层，但是，这家医院推出了一种能够保证医院可持续发展的独特商业模式，这一点吸引了很多研究者，产生了大量的案例研究报告。亚拉文眼科医院的商业模式不仅包括对医疗人员的大量培训，还包括人工晶状体（IOLs）的生产。人工晶状体是实施眼科手术不可或缺的主要材料。在建立自营工厂之前，亚拉文使用的人工晶状体是从美国进口的，每片的成本大约是30美元。亚拉文自营工厂投入使用后，人工晶状体的成本降到了进口价格的1/4。 所以，只有与开辟式创新结合，基础设施才能生存，因为只有创新者才知道市场在哪。 理清了这层关系，我们不难理解创新者和政府在推动基础设施中所扮演的不同角色。由充满创造力的企业家或创新者扮演的是开路先锋，他们找到更快的方法，建造业务发展亟须的基础设施之后，政府才愿意或者能够介入其中。 当一个新市场建成时，它会拉动一些基础设施进入经济生活。与此同时，新市场产生的利润会偿付这些基础设施的成本。美国的很多基础设施就是这样建立起来的。就其本身而言，包括公路、铁路和运河等在内的许多基础设施都是无利可图的。但是，一旦这些基础设施被拉入美国经济，而美国经济又创造出大量需要被储存和传递的价值，那么，这些基础设施就变得切实可行了。从长期来看，依靠拉动的力量帮助基础设施进入经济生活的策略也许更有力。 解决资源稀缺问题 开辟式创新除了能有效地让复杂高级的制度落地，消除腐败，维持基础设施的可持续运转，还能依靠流程创新解决资源的稀缺问题，在资源匮乏的地区实现繁荣。 在富饶之地一次次遭遇资源的诅咒的时候，贫瘠之地上的人们却一次次找到办法克服资源稀缺的困境，实现共同富裕。 什么资源最稀缺？人才，特别是能够为孩子们做救命手术的高水平外科医生。 即使在富裕国家，医疗的支出也往往变成很多人的“不能承受之重”。以美国为例，美国每年的医疗支出约为3.3万亿，人均10348美元，而美国的家庭存款中位数仅为1.17万美元。 在贫困国家，医疗资源则更为稀缺。绝大多数贫困国家甚至无法为国民提供最起码的基本医疗服务，更不用说先进的三级医疗服务了，心脏护理、神经外科，或者其他复杂的医疗干预和手术治疗更是天方夜谭。 心脏直视手术在英国和美国的费用分别是7万美元和15万美元。大多数印度人一辈子也赚不到这么多钱。印度每年需要做这种手术的患者多达240万人，因为负担不起高昂的费用，只有不到5%的人能够得到医治。 NH医院的创始人谢蒂博士从患者痛苦的忧患中看到了商机，一个开辟心脏诊疗服务新市场的好机会。他抓住了这次机会。 面对高水平外科医生的稀缺，谢蒂博士需要带来一场流程的创新，把复杂而昂贵的业务变得简单实惠，让更多的人用得起它们。一开始，企业是由于资源而存活下来的，而后，企业要想长久地繁荣发展，它需要依靠流程。 首先，谢蒂博士知道，NH必须提供优质的医疗服务，因此它需要通过流程确保一些昂贵的组织资源如医生、护士、场地和医疗设备等的最高利用率，这样可以降低患者每次交易的成本。 例如，这家医院每天验血的次数超过500次，而其他医院的同类设备每天只验几次血。谢蒂博士的医院每天做19台心脏直视手术和25次导管插入术，比印度医院的平均水平高出7倍。成立4年后，NH的每位外科医生每年要做将近200台手术，无论是数量还是速度都超过了很多世界一流医疗机构的水平。这不仅帮助NH降低了成本，还为其带来了更好的服务质量。因为对医生来说，手术做得越多，技艺就会越精湛。 NH还开发出一种极富创造性的商业模式，其高效的流程确保了这家医院既能服务富裕的印度人，又能服务贫困的印度人，而且都能做到有利可图。在提高设备和医生资源利用率的同时，NH还建立了分级诊疗服务体系。 在这套体系下，NH还会根据患者的收入水平调整收费水平，并设定收费上限。同样一台心脏手术，低收入患者的费用可能比负担能力更强的富裕患者的费用低出60%。同时，该体系也能够照顾到较富裕患者的额外需求，如隐私性更高的单人病房，并为之付费。即便如此，在这样的费率方式之下，富裕患者的手术费也比别的印度医院便宜一半以上。 NH需要的很多基础设施是印度现在无法提供的，从教育开始，NH一项一项地拉动这些基础设施，把它们变成了医院的一部分。NH运营着19个研究生课程，从心胸外科到医学检验技术，不一而足。NH的培训工作极为出色，培训出来的护士远近闻名。因此这里的护士常常被其他医院高薪挖走。不过，NH的管理者毫不担心，因为还有许许多多新的护理人员等着加入。别的组织每从NH挖走一位护士，就意味着出现了一个等待填补的空缺职位，一个为未消费者提供服务的工作机会。这也会为印度其他企业带来更多的机会。 与2000年NH刚刚成立时相比，谢蒂博士的梦想也越来越接近现实了。他实现了几种世界上最复杂昂贵的手术的平民化，包括心脏手术、脑外科手术和脊椎手术等。NH现在的心脏直视手术费用是1 000—2 000美元，手术死亡率和感染率水平与美国同类医院相当。不仅如此，这所医院还可以提供其他30多个专科的高质量医疗服务，包括肿瘤科、神经科、矫形外科和胃肠科等等，每年接待几万名印度患者。 谢蒂博士之所以取得成功，不仅是因为他对解决印度的心脏病问题有着长远的目光，还因为他在组织内部打造了一套流程，这套流程把他的一己之力规模化，并升级为一个组织的强大力量。 随着时间的推移，一个组织的能力会从主要对资源的依赖转向对流程的依托，并通过商业模式来确定各项工作的优先级别。这样创新就不会是手握资源却对要做什么一片茫然，而是有清晰的成功路线图。 在资源不足的国家里，政府是想要做一些正确的事情的，只是囿于这样或那样的限制，无法做出良好的、眼光长远的决策。发展组织能在开辟式创新中发挥催化剂的作用，加快经济发展的速度。 当人们把未消费经济作为目标，开辟新市场时，他们不仅有机会收获巨大的经济效益，还会得到重要的发展机会。医疗是最复杂的领域之一，既然我们能在这个领域施展拳脚、解决问题，那么在食品、交通、金融、住房和很多其他领域，我们一样可以在更广阔的天地里大有作为。 只要能够通过创新这一视角分析各个组织和国家，我们就能清晰地看到，那些具有最大影响力的创新者正在做着这样的工作，他们创造了各种流程，通过流程实现了各种产品和服务的大众化，让越来越多的人享受到这些产品和服务。 通过对“繁荣的悖论”的理解，我们一次又一次地发现，创新并不是社会完成自我修复之后发生在社会外围的现象。相反，创新本身即是社会自我修复的过程。我们在此提出的原则具有非凡的力量，足以转变人们对全球贫困问题和发展问题的看法和做法，也足以改变人们对全球繁荣前景的看法和做法。 1. 每个国家都存在未消费经济，这是潜在商机的信号。 2. 绝大多数市场现有产品都有可能创造出新的增长型市场，前提是我们能把这些产品变得更加实惠。 3. 开辟式创新并不是一件产品或者一项服务那么简单。它是一套完备的体系，通常能够拉动新的基础设施和制度，并且具有创造新的本地工作岗位的能力。 4. 要拉动，而不是推动。 5. 有了未消费经济，规模化变得不再昂贵。只要找到未消费经济中的机会，构思出适宜的商业流程，制造出面向未消费市场中大量人口可用的产品和服务，达到一定的业务规模就会变得没那么昂贵。 当然，国家想要长期繁荣，归根结底还是要依靠良好的政府。政府会培育和扶持一种创新文化。如果把开辟式创新比作火种，那么政府的工作就是点燃它。我们相信，更好地理解开辟式创新，理解它如何启动和促进政府更好地开展管理工作，将帮助我们创造出更加长久的、可持续发展的繁荣。 优异的学生和卓越的管理者具有同一种重要品质，那就是提出正确问题的能力。 为什么用这种方式做事？ 我们为什么相信自己相信的东西？ 换个思路想问题会怎样？ 我们的使命是什么，为什么？ 我们为什么从事这个行业？ 为什么使用这种开发方法？ 这些都是再简单不过的问题，但是我们相信，它们能够带来最有力量的洞察。 因此，在什么都没有的地方实现繁荣并不是个悖论。繁荣，终归要靠有眼光、有胆识、有策略的创新者通过在未消费市场中尝试开辟式创新，来拉动社会整体的经济增长、制度建设、基础设施建设。 世上本没有路，有了开辟式创新者，就有了路。
10月19日，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤在2020世界VR产业大会云峰会开幕式发表的书面致辞中表示，新型基础设施是虚拟现实产业发展的重要支撑。加快推进5G+VR成果应用转化，大力发展普惠VR，打造VR产业集聚地和创新应用示范地。 刘鹤指出，当前我国正处在“十三五”规划收官、谋划“十四五”发展蓝图的关键时期。在新的形势下，中国将致力于构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，虚拟现实产业发展大有可为。 刘鹤建议，第一，加快完善新型基础设施。新型基础设施是虚拟现实产业发展的重要支撑。要统筹推进三类新型基础设施建设，一是以5G、物联网、工业互联网等为代表的通信网络基础设施；二是以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施；三是以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施。 第二，大力拓展重大应用场景。重大应用场景是虚拟现实技术规模化应用的前提和条件。一方面，要通过拓展应用场景，检验VR技术效果，促进技术迭代；另一方面，要通过拓展应用场景，创造新的VR技术需求。要深化制造、教育、医疗、健康、文化娱乐、商贸物流等重点行业和特色领域的应用场景探索，加快推进5G+VR成果应用转化，大力发展普惠VR，打造VR产业集聚地和创新应用示范地。 第三，着力深化国际产业合作。欢迎各国朋友与中国企业开展多种形式的合作。
最近一段时间以来，已有多家A股上市公司发布公告称，开展基础设施公募REITs申报发行工作。 对此，业界认为，推动基础设施REITs试点，有助于帮助上市公司做大做强。同时，也是增强资本市场服务实体经济能力的重要举措，是盘活存量资产带动增量投资、畅通经济内循环的有效途径。 监管层加大力度推进 公募REITs自20世纪60年代在美国推出以来，已有40多个国家（地区）发行了该类产品，其投资领域由最初的房地产拓宽到酒店商场、工业地产、基础设施等，已成为专门投资不动产的成熟金融产品。 近年来，监管层积极探索，加大力度推进我国REITs发展。 4月30日，中国证监会、国家发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》。通知明确，基础设施REITs试点项目要求有“三个聚焦”，即聚焦重点区域、聚焦重点行业、聚焦优质项目。其中，重点行业方面，优先支持基础设施补短板行业，包括仓储物流、收费公路等交通设施，水电气热等市政工程，城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理项目。鼓励信息网络等新型基础设施，以及国家战略性新兴产业集群、高科技产业园区、特色产业园区等开展试点。 8月6日，中国证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引》，明确公开募集基础设施证券投资基金属上市交易的封闭式公募基金，应具备“80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券，通过资产支持证券和项目公司等特殊目的载体取得基础设施项目完全所有权或经营权利”等条件。 9月4日，沪深交易所分别就公开募集基础设施证券投资基金配套业务规则公开征求意见。此举意在保障基础设施REITs试点顺利开展，规范基础设施基金份额发售、上市审核、交易、收购、信息披露、退市、持续监管等行为，维护正常市场秩序，保护投资者合法权益。 9月22日，中国证券业协会发布了《公开募集基础设施证券投资基金网下投资者管理细则（征求意见稿）》，从明确注册要求、规范行为、压实中介机构责任以及建立差异化的自律措施等角度提出相关要求。 各地已经行动起来。9月29日，北京市发展和改革委员会等六部门联合印发《关于支持北京市基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）产业发展的若干措施》，提出促进北京市基础设施REITs产业发展的12条措施。 北京市发改委相关负责人介绍，经过改革开放40多年的发展建设，北京市在交通能源、生态环保、城市建设、仓储物流等基础设施领域形成了大量类型丰富的优质资产、总规模近2万亿元。大批基础设施项目实现良好投资回报且具有一定增长空间，如果按照标准基础设施REITs产品发行，至少可以盘活2000亿元至6000亿元。 而早在8月21日，北京市发改委发布了《关于开展北京市基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知》，自通知发布之日起即可申报。 此外，上海市发改委8月31日发布了《上海市发展和改革委员会关于开展本市基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知》，上海市基础设施REITs试点项目申报启动。 在9月27日举行的中国REITs论坛2020年会上，中国证监会债券部主任陈飞透露，中国证监会、沪深交易所和相关证监局正在与国家发改委及相关部门做好试点项目的推荐和筛选，部分省、市发改委已陆续启动项目申报工作，项目近期将上报国家发改委。 已有上市公司开始行动 日前，包括东湖高新、渤海股份、首创股份等多家A股上市公司陆续发布公告称，已开展公募基础设施REITs项目申报工作。 具体看，东湖高新拟选取的标的资产为武汉软件新城1.1期产业园项目，为东湖高新集团聚焦于软件和信息服务行业所打造的全产业链主题园区；渤海股份称，全资子公司天津市滨海水业集团拟以其持有的部分项目作为入池资产，开展公开募集基础设施证券投资基金的申报发行工作；首创股份表示，拟选深圳、合肥项目为标的资产进行基础设施公募REITs的申报发行工作，拟定募集规模约18.35亿元，募集资金用于存量项目提标改造、新增项目投资、偿还存量债务等。 同时，首创股份和渤海股份均称，相比债务融资，在母公司已经实现上市的情况下，基础设施资产可用的股权融资方式有限，而基础设施公募REITs为基础设施资产盘活提供了另一种权益型融资方式，可减少对传统债务融资方式的依赖，实现公司融资方式的多元化。 “上市公司之所以积极开展基础设施公募REITS申报发行，是因为这是一个十分重要的盘活资金的手段与方式。”联储证券温州营业部总经理胡晓辉在接受记者采访时表示，对于传统基础设施类上市公司，比如水务、高速公路、港口等有明确稳定现金流的公司，都可以通过这一渠道盘活资产、募集资金，展开新的项目投资。 “这个方式，对新基建企业更加重要，可以持续放大规模解决资金难题，是上市公司继定增、债券外又一个低成本融资方式，有助于帮助其做大做强。”胡晓辉说。 “最近，很多地方政府和融资平台对公募基础设施REITs兴趣很大，现在看，基础设施投融资领域的下一个风口将是REITs。”上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳在接受记者采访时表示， 尽管如此，但这些项目面临的风险依然不容忽视。首创股份称面临的风险是，能否及时取得地方主管部门基于各项目特许经营协议对项目公司股权转让的同意的风险。对此，公司给出的应对措施是，已就股权转让事项与深圳、合肥当地政府主管机构进行多次沟通，并将进一步积极推进主管机构对项目模式的认可。 徐阳表示，不应简单地把REITs当成金融产品、金融工具，或者融资手段。判断基础设施REITs试点成功与否也不仅仅是看REITs产品是否能成功发行、发行规模多大，而应注重把基础设施资产运营管理好，让资产的运营效率提升、收益提升，获得更高的市场认可，为投资人带来更多的分红收益。 《公开募集基础设施证券投资基金指引》明确，基础设施基金应当将90%以上合并后基金年度可供分配金额以现金形式分配给投资者。基础设施基金的收益分配在符合分配条件的情况下每年不得少于1次。
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