根据中国旅游研究院（文化和旅游部数据中心）测算，综合各地旅游部门、通讯运营商、线上旅行服务商的数据：在八天长假期间，全国共接待国内游客6.37亿人次，同比恢复79%，实现国内旅游收入4665.6亿，同比恢复69.9%。 面对国内消费的快速恢复，专家们表示，因为疫情因素，很多城市“封城”，尤其是湖北武汉等地，此次中秋加国庆的假日弥补了很多人春节、五一节未能消费的遗憾，纷纷感慨过出了第二个春节的感觉。 而我们认为，民间消费对提振经济的重要性愈发重要。上半年，因疫情受到冲击的服务业，都在下半年得到了不同程度的恢复，如酒店、餐饮、交通、旅游以及电影业等，都趁着难得的国庆长假进行补血，希望尽可能的减少点疫情带来的经济损失，从目前来看，这些行业恢复得总体上还是不错的。 第一类，电影业的数据恢复得还不错。截止至10月8日17时22分，国庆档的总票房近40亿。虽然仍未打破2019年国庆档的票房纪录，但远超了2018年国庆档票房近15亿元的数据。 值得一提的是，截止目前，2020年中国电影(行情600977,诊股)总票房达到119.91亿元，而北美受到新冠疫情的影响，2020年票房目前只有11.41亿美元（约为77.47元人民币）。显然，中国电影市场在2020年总票房这个数据上面，已经超越北美成为全球第一大电影市场。 第二类，交通运输方面的三个数据也在恢复当中。截止10月8日，全国共接待国内游客6.37亿次，实现旅游收入4665.6亿元。从9月30日至10月7日，全国铁路已经连续8天发送游客超千万人次，加开旅客列车1234列。而在飞行方面，今年国庆长假，家庭出游的人群居多，购买3人以上机票的人数比端午节涨了160%，难怪乎有人称”今年国庆节像过年一样”。 在公路方面，10月1日至8日，预计全国高速公路日平均流量4766.62万辆，同比2019年同时段下降了4.69%。现在高速公路因车辆堵车而感到“崩溃”。 第三类，景区外卖业务越来越红火。美团外卖数据显示，10月1日至5日期间，热门景区外卖单量同比去年增长200%，平均单价超60元。美团外卖要有多样性，而且更个性化。基本上是代排队、代买奶茶、代买衣服、代送大闸蟹。 其中，最火爆的是代跑腿排队，同比增加419%，成为假日消费的新业务，90后们是此消费的主要群体。而由于外卖业务在节假日的火爆，10月5日开盘的港股美团点评，受到市场的追捧而持续上涨。 第四类，餐饮业出现明显分化。部分网红店的消费情况好于预期，但是大部分餐饮店的生意不及去年同期。很多人现在选择大众点评、美团APP等手机软件来选择餐厅，一般都选择口碑较好的网红餐厅去消费。而多数普通餐厅的消费量肯定不如去年同期的，餐饮业由于同质化竞争严重，恢复起来也是好坏不一。 那么，国庆假期6亿人出游，实现收入4665亿，这背后究竟说明了什么呢？ 第一，中国14亿人口的消费潜力是无穷的。中国发展内循环经济是没有问题的，但是只要把收入分配收入多向民间倾斜，把国内偏高的房价降下来，这样中国老百姓(行情603883,诊股)消费的能量会更加爆发，这样才能有实力，成为世界第一大消费国家。目前，并非大家不愿意消费，而是社会贫富差距较大，国民消费能力有限，或者有后顾之忧。 第二，想让国民的消费能力恢复到原来的位置，尚需些时日。本来大家寄希望于在五一劳动节启动消费，现在看来，这个报复性消费被延迟至国庆黄金周来消费了。尽管大家拿出了集中了大半年的消费能力，但即使是这样，还是不及去年同期的水平。 说明疫情过后，国民的消费能力降低明显，消费需求要想全面复苏仍有待时日。2021年春节也未必恢复得到疫情之前的状态。
投资要点 本周流动性跟踪国庆节前后逆回购陆续到期，流动性相对充裕，节后央行未续作。10月9日，相较于节前周五（9月25日，下同），银行间质押式回购利率方面，R001上行94.66BP，R007上行32.93BP，R014下行68.79BP。存款类质押式回购利率方面，DR001上行94.82BP，DR007上行39.71BP，DR014下行43.30BP。SHIBOR利率全线上行。10月9日，SHIBOR隔夜为2.0380%，上行92.50BP；SHIBOR1周为2.1740%，上行13.00BP；1月期SHIBOR报收2.6680%，上行1.30BP，3月期SHIBOR报收2.7080%，上行4.00BP。 本周一二级市场一级市场方面，国庆节前后两周利率债净融资额较节前一周减少。国庆节两周（9月28日-10月11日）一级市场共发行45支利率债，实际发行总额为2084.62亿元，较节前一周（9月21日-9月27日）减少1839.70亿元；总偿还量为817.95亿元，较节前一周减少987.04亿元；净融资额为1266.68亿元，净融资较节前一周减少593.00亿元。利率债发行情况分化，1-3年期利率债需求较好。二级市场方面，国债、国开收益率均上行。1年期国债收益率为2.7017%，较节前周五（9月25日）上行9.01BP；10年期国债收益率报3.1873%，上行5.78BP。1年期国开债收益率报2.8763%，较节前周五（9月25日）上行2.58BP；10年期国开债收益率报3.7596%，上行4.56BP。 风险提示银行间信用风险，新冠疫情变化。 1、 流动性跟踪 1.1、 公开市场操作 国庆节前后逆回购陆续到期，流动性相对充裕，节后央行未续作。报告期内（9月28日-10月11日）央行公开市场共投放1900亿元逆回购。其中节前周一（9月28日）有400亿元14天逆回购，节前周二（9月29日）有1000亿元14天逆回购，节前周三（9月30日）有500亿元14天逆回购。本周共有9800亿元逆回购到期、无MLF到期，公开市场全口径净回笼7900亿元。下周央行公开市场将有1900亿元逆回购到期、2000亿MLF到期。 1.2、 货币市场利率 银行间资金利率短端大幅上行，长端下行。10月9日，相较于节前周五（9月25日，下同），银行间质押式回购利率方面，R001上行94.66BP，R007上行32.93BP，R014下行68.79BP。存款类质押式回购利率方面，DR001上行94.82BP，DR007上行39.71BP，DR014下行43.30BP。 SHIBOR利率全线上行。10月9日，SHIBOR隔夜为2.0380%，上行92.50BP；SHIBOR1周为2.1740%，上行13.00BP；1月期SHIBOR报收2.6680%，上行1.30BP，3月期SHIBOR报收2.7080%，上行4.00BP。 1.3、 同业存单发行 同业存单净融资额较节前一周减少。国庆节两周（9月28日-10月11日），同业存单总发行量为2104.40亿元，总偿还量为3795.8亿元，净偿还额为1691.40亿元，净融资额较节前一周（9月21日-9月27日）减少1663.60亿元。 同业存单发行利率全线下行。10月9日，1月期品种发行利率为2.6571%，较节前周五（9月25日，下同）下行13.17BP；3月期品种利率为2.8190%，下行5.16BP；6月期品种发行利率为3.1570%，下行0.30BP。 1.4、 实体经济流动性 票据转帖利率全线下行。根据最新数据，截至10月9日，股份行6个月的票据转贴利率为2.9112%，较节前周五下行22.31BP。城商行6个月的票据转贴利率3.0381%，较节前周五下行19.33BP。 1.5、 一周监管动态 2、 利率债 2.1、 一级市场发行及中标 国庆节两周利率债净融资额较节前一周减少。国庆节两周（9月28日-10月11日）一级市场共发行45支利率债，实际发行总额为2084.62亿元，较节前一周（9月21日-9月27日）减少1839.70亿元；总偿还量为817.95亿元，较节前一周减少987.04亿元；净融资额为1266.68亿元，净融资较节前一周减少593.00亿元。 国庆节两周陕西、海南等4地开展地方债发行工作。陕西发行23支地方债，发行总额为207.60亿元；海南发行8支地方债，发行总额为115.43亿元；宁夏发行2支地方债，发行总额为51.49亿元；黑龙江发行4支地方债，发行总额为32.70亿元。 2.2、 利率债到期收益率 国债收益率均上行。10月9日，1年期国债收益率为2.7017%，较节前周五（9月25日）上行9.01BP；3年期国债收益率为2.9897%，上行11.43BP；5年期国债收益率报3.1147%，上行11.32BP；7年期国债收益率报3.2619%，上行10.30BP；10年期国债收益率报3.1873%，上行5.78BP。 国开债收益均上行。10月9日，1年期国开债收益率报2.8763%，较节前周五（9月25日）上行2.58BP；3年期国开债收益率报3.3334%，上行4.18BP；5年期国开债收益率报3.5355%，上行5.30BP；7年期国开债收益率报3.6735%，上行3.01BP；10年期国开债收益率报3.7596%，上行4.56BP。 2.3、 利率债利差 各期限利差均有下行。10月9日，与节前周五（9月25日）相比，10Y-1Y利差收窄3.23BP，10Y-5Y利差收窄5.54BP，10Y-7Y利差下行4.52BP。 国开债5年期和10年期隐含税率均下行。10月9日，5年期国债、国开债利差为42.08BP，5年期国开债隐含税率收窄1.91个百分点。10年期国债、国开债利差为57.23BP，10年期国开债隐含税率收窄0.52个百分点。 3、 海外债市跟踪 美国2年期、10年期国债收益率均上行。本周五（10月9日），2年期美债收益率为0.16%，较上周五上行3.00BP；10年期美债收益率为0.79%，较上周五上行9.00BP；10年期美债与2年期美债利差为63BP，较上周五走阔6BP。 德国10年期国债收益率、日本10年期国债收益率均上行。本周四（10月8日），德国10年期国债收益率为-0.52%，较上周五上行4.00BP；本周四（10月8日），日本10年期国债收益率为0.037%，较上周五上行2.00BP。 4、 通胀追踪 蔬菜价格下跌。10月9日，农业部菜篮子批发价格指数收于124.16，较上周五下跌0.18%；山东蔬菜批发价格指数收于142.33，较上周五上涨8.34%。 生猪价格下跌、猪肉价格上涨。根据最新数据，10月2日，22个省市生猪平均价为33.42元/千克，较上期（9月25日）回落0.95%。猪肉平均价为50.45元/千克，较上期上涨0.90%。 商品价格指数、石油期货价格均上涨。10月9日，南华工业品价格报2225.67点，较节前周五（9月25日）上涨2.54%；RJ/CRB商品价格指数收于151.67点，较节前周五上涨2.18%；10月9日，布伦特原油期货和WTI期货结算价分别报42.85美元和40.60美元，较节前周五分别上涨2.22%和0.87%。 5、 下周重要经济数据和事件 6、风险提示 银行间信用风险，新冠疫情变化。
这个节日，节日之后，没有人民币、没有黄金的人，要后悔了。 更可怕的是，疫情的第二波似乎又要卷土重来。 秋冬季 疫情第二波很有可能横扫经济 10月11日，中国疾控中心原副主任杨功焕接受《环球时报》采访，认为新冠疫情秋冬季反弹已经开始，第二波疫情的发作已拉开序幕。 欧洲多个国家单日新增病例持续创新高。在亚洲，印度、尼泊尔等国疫情让人担忧，而美国单日新增病例则一直在高位徘徊不下。 惟一的好消息是，疫情的死亡率直线下降。 其实，早在今年5月31日，张文宏教授就说，秋冬暴发二次疫情“基本上是肯定的”。 3月31日，美国传染病专家安东尼·福奇表示，美国新冠疫情可能在今年秋天卷土重来。 今年秋冬全球疫情二次暴发，成为很大一部分专家的共识。 看看下面这张图，以红色的深浅度作为感染情况，全球已经深红一片，无论是发达的欧洲、美国，还是发展中国家印度、巴西，全球几乎没有一块净土。 截止10月11日早上6点，全球确诊病例超过10万例的国家增加到43个，瑞典和危地马拉的确诊病例已经超过9万。 从数据看，受感染最严重的是美国。 美国感染人数以每天超过五万的恐怖速度上涨。 据约翰斯·霍普金斯大学的数据，截至北京时间11日7时，全球新冠确诊病例达37077182例，死亡病例为1070990例。美国是全球疫情最严重的国家，确诊病例达7709628例，死亡病例为214305例。 不光是人，动物也遭灾。 CNN报道，美国犹他州和威斯康星州有至少1万只水貂感染新冠病毒后死亡。初步研究显示，新冠病毒是从人传染给动物的。 美国的政治经济生态都将因此发生巨大变化。 原定于10月15日举行的第二场总统候选人辩论，美国总统辩论委员会9号声明取消。 10月22日是最后一场总统候选人辩论，估计也悬。 美国政界感染的人数，有可能比我们想像的要多得多。 根据时间线推断，10月1日，特朗普从贝德明斯特返回，得到了首个阳性结果，当时他已经回到白宫。 2日晚，特朗普离开白宫，前往马里兰州的沃尔特·里德国家军事医疗中心接受治疗。 当地时间10月5日下午6点，在接受了一系列高剂量的类似于鸡尾酒式的治疗后，特朗普出院，声称返回白宫继续“工作”，表示自己可能已经“免疫”了。 目前，特朗普何时得病、情况如何非常混乱，成为不可说的秘密。 10月2日凌晨，官方宣布特朗普感染新冠时，已经出现咳嗽、呼吸困难等症状，当时必然已经潜伏了一段时间。 那么，特朗普在此前参照第一场总统候选人辩论、最高法官提名时，很有可能已经感染了病毒。 9月26日，有超过200人出席了大法官提名仪式。在当天的仪式上，嘉宾坐的椅子之间没有任何间隔，只有部分人戴了口罩。 9月29日晚，特朗普进行了第一场总统候选人辩论，虽然人数已经下降，但没有采取特殊措施。 众所周知，在绝大多数时间里，特朗普不愿意采取任何防护措施，更不愿意戴上象征“懦夫”的口罩。 特朗普密切接触的圈子里已经有23个人感染了病毒。 这绝不是一个短期事件，对我们的影响是中性的。 10月7日，特朗普在推特上发布视频，表示自己接受了来自美国生物技术公司再生元制药的“实验性”药物治疗，并因自己能“（为美国人民）接受试验治疗”而感到庆幸。 正如一惯的做法，他再次怒喷中国。 视频中，特朗普称感染冠状病毒是“上帝的赐福”，是“因祸得福”，承诺美国人将免费得到他接受的治疗。 视频最后，特朗普说，“发生了这种事情，不是你们的错。这是中国的错”，“中国将要付出巨大代价。” 特朗普的竞选策略，可以概括为两句话： 1、一切都是中国的错，我们会让他们出钱，出大钱。 2、拜登是个老糊涂，只有特朗普，身体又好又英雄。 这不，在副总统候选人辩论会上，美国副总统彭斯老调重弹：新冠病毒来源于东方，美国在这期间造成的所有损失都和中方有关，应该追究责任。 是的，一切都是中国的错，特朗普不戴口罩也是中国的错。 看现在的美国选举人辩论，会拉低人的智商，不如看看BBC和央视的纪录片。 黄金和人民币为什么大涨特涨？ 虽然新冠的致死率下降，但疫情将长期影响经济。 今年秋冬季如果二次暴发，将继续横扫全球各国，2020年、乃至2021年，都将成为特别困难的年份。 10月10日，世界银行发布最新《欧洲与中亚地区经济简报》，报告显示，欧洲中亚地区的新兴及发展中经济体今年经济将萎缩4.4%，是自2008年全球金融危机以来最严重的衰退。 预计2021年将有所恢复，增速在1.1%至3.3%之间。然而，前景高度不确定。 因为2020年经济收缩，全球贫困率将大幅上升，原本就穷的国家会更加穷困。 10月7日，世界银行发布两年一期的《贫困与共享繁荣》报告，今年新增极贫人口增加8800万到1.15亿人，取决于经济收缩的严重程度，到2021年极贫人口总数可能增至1.5亿人。 极端贫困（定义为每天生活费不足1.90美元）在2020年可能影响全球人口的9.1%到9.4%，这将意味着倒退到2017年9.2%的贫困率。 预计2020年，全球极端贫困率将出现20年来的首次增长。 这意味着越来越多的人，创造和分享越来越少的财富，我们面临的是多事之秋，在我们想不到的地方，战火一点就着，比如阿塞拜疆。 我们周边邻居印度经济，将录得40年来首次下降。 10月7日，世界银行发布《南亚经济聚焦》报告，本财年印度GDP预计将萎缩9.6%，衰退比预期更严重。 一直安稳的泰国同样受到严重冲击，普吉岛已有3000家酒店关闭，这也就意味着，普吉岛基本上成为一座空岛。预计今年泰国经济将收缩7%至9%，导致上千万人失业。 那么，对全球经济影响最大的美国，又会怎么样？ 三句话： 1、总体情况衰弱； 2、因为特朗普持续刷自己的存在感，市场上蹿下跳； 3、黄金和人民币继续站在风口浪尖。 10月初，美国国内申请失业保障金的人数没有下降。 10月8日，美国公布了上周初请失业金人数，84万，高于市场预期的82万，高于前值的83.7万，续请失业金人数结果是1097.6万，低于市场预期的1140万，也低于前值1176.7万。 这个数据好坏参半，对市场影响不大，从近期的疫情变化看，就业人数惨淡，不会有爆发式增长。 正因为疫情，因为经济惨淡，给黄金提供了强有力的支撑。 黄金、人民币、美国股市今年以来成为主要避险品种。今年，手上没有黄金和人民币的人，估计肠子都悔青了。 市场跟小女人一样敏感，主要是经济不好，没有长期的安全感。 另一个原因，是特没谱一再刷脸，特别享受掌控欲，让市场完全丧失明确的预期。 既然经济长期不看好，企业赢利和劳动者工资没有上涨，目前看市场，主要看刺激政策。 刺激政策的强弱掌握在美国执政者和议会党鞭的手里，没错，就是特朗普和佩洛西。 短期内，看刺激政策的强弱，听消息。 截止10月10日的一周，全球金融市场风云巨变，就是因为消息突变。 美元急涨急跌，现货金银暴跌暴涨，人民币双节离岸大涨，10月9日，在岸市场恢复交易后，上涨超过1000点，一年半以来首次突破6.70，纳斯达克指数上涨1.39%。 双节期间的变化，短期内24小时的投资，看特没谱的推特吧，那是美国政策的风向标之一。 目前市场的核心问题：美国两党在刺激政策上僵持。 10月6日，特朗普突然叫停刺激措施； 10月9日，180度大转变，表示希望推出更大的刺激方案，比民主党的更大。 结果呢，市场大跌，大涨，简直跟个疯子一样。 未来一段时间，市场的核心问题是，美国刺激政策什么时候兑现。 判断长期市场和短期市场，要看长短期的核心问题。 今年，美国股市货币牛，黄金走强是因为大家害怕。只要大家继续怕，黄金还会涨。 关于人民币，我此前专门分析过，希望大家看看我以前写的人民币的文章，为什么人民币大涨，今后继续上涨的空间何在。 我们当然讨厌不安全、不确定的市场，不安全、不稳定的世界。 不过，我们坦然接受周期永远存在这个事实，把周期当作提炼内力的机会。既然连特朗普都当了快四年总统了，还有什么能让我们意外？ 现在的过山车市场就是事实，外围环境狭窄也无法改变，好好做好行业和企业真正的创新，进行进一步的优化资产配置，就是我们眼下能做的。 甲之砒霜乙之蜜糖，机会永远存在。别忘记，今年，对于从事量化和短线的人来说，对于从事高科技行业的人来说，是前所未有的机会。 这是我节后的第一篇文章，市场事情多，就写得长了。 估计大家在国内旅游得挺快乐的，那啥，好好的乐呵下去，不要被市场和特朗普牵着鼻子走。每天快乐，是人生的要义之一。
图片来源：网络 10月9日，中国恒大发布公告称，9月1日-10月8日38天实现销售1416.3亿，创同期历史新高。 截止10月8日，恒大年内累计实现销售5922.5亿，完成全年6500亿销售目标91%。 图片来源：企业公告 据了解，2020年十一黄金周，恒大加大推盘力度。 10月8日，恒大在哈尔滨、重庆、贵州、青岛、珠海、佛山、包头等城市推出9个新盘。 恒大官方数据显示，截至10月8日下午1:30，上述9个新盘，半天就已录得销售额超80亿元。 每年的“金九银十”，是地产圈的营销旺季。 9月6日，恒大集团董事局主席许家印召开营销大会，下达被量化的九月、十月营销“军令状”：自9月7日起至10月8日，恒大楼盘全线实施7折大优惠，每个月销售目标1000亿元。 在统一7折基础上，恒大还推出了叠加优惠政策，包括2000定金抵2万、清尾最高88折、每盘每天10套特价房额外97折、新购房客户免收三年物业管理费等等。 此外，恒大总部和地区公司部门负责人以上领导，还可拥有额外96折的审批权。 通过下载注册恒大的线上营销平台“恒房通”，每推荐他人成功成交一套恒大的房子，推荐者便可获得最高3.5%的佣金回报。 彼时，恒大方面表示，此次大力度的打折促销是为了提前完成6500亿元并冲击8000亿元的全年销售目标，并实现年初提出的“高增长、控规模、降负债”的要求。 “金九银十”之外，恒大在2020年还启动过两轮“全员营销”。 最近一轮“全员营销”是8月3日至9月6日，恒大宣布住宅享受8.3折优惠，员工推荐购房可享受9.5折+1万元购房券，在物业方面可免收3年的物业费。付款方式上，一次性付款可打9.3折，按揭9.5折，一年分期9.8折。商铺售卖方面可享6折。 另一轮“全员营销”是2020年1月2日至2月20日，恒大提出针对全国范围内的所有楼盘，新春优惠87折，员工推荐95折，购房券1-3万，清尾优惠99折，按揭优惠95折。 今年2月份，恒大还曾宣布受疫情影响，2020年2月18日至2月29日期间，其全国在售楼盘住宅可享75折优惠。
本周看点：①燕京啤酒董事长赵晓东涉嫌职务违法，被立案调查 ；②三全食品前三季度净利同比预增370%-400%；③好想你股东减持计划时间已过半；④*ST皇台信披违规事件终结，将积极申请恢复上市 行业资讯 燕京啤酒董事长赵晓东涉嫌职务违法被立案调查 10月8日，北京燕京啤酒股份有限公司发布公告，公司董事长、总经理赵晓东因涉嫌职务违法，被有关部门立案调查并采取留置措施，不能正常履职。 同时公告指出，公司已对各项工作进行妥善安排,该事项对公司经营管理工作未产生重大影 响。目前,公司工作暂由副董事长、常务副总经理谢广军先生主持,各项经营活动正常开展。 企业头条 三全食品前三季度净利同比预增370%-400% 10月9日，三全食品发布业绩预告称，预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为5.48亿-5.83亿元，同比增长370%-400%。报告期内，公司利润率恢复并保持至正常水平，销售收入的增长，实现了公司业绩可持续的提升。 好想你股东减持计划时间已过半 好想你公告显示，其收到杭州浩红提交的《关于股份减持期限过半的告知函》，截至本公告日，杭州浩红预披露的减持计划的减持时间已经过半。 据悉，好想你公司股东杭州浩红于2020年7月3日至2020年8月19日期间减持公司股份约516万股，减持价格13.36元/股，减持股份占公司总股份为0.99999%。本次减持计划时间已过半。 双塔食品前三季度净利增长80%-100% 10月9日，人造肉概念龙头双塔食品发布2020年前三季度业绩预告，预计实现净利2.66亿元-2.95亿元，同比增长80%-100%。 根据业绩预告，2020年1月1日-9月30日，双塔食品净利润区间可达到2.66亿元-2.95亿元，较上年同期的1.48亿元增长80%-100%。其中第三季度预计实现净利润9792.90万元- 1.09亿元，较上年同期的5440.50万元增长80%-100%。 重啤与嘉士伯重组方案获通过，涉及金额128亿 10月9日，重庆啤酒召开临时股东大会，审议通过了重大资产重组方案，重庆啤酒将与嘉士伯集团共同增资重庆嘉酿，让嘉士伯得以履行其作出的解决潜在同业竞争的承诺。 根据交易架构，重庆啤酒将把其全部与啤酒的生产和销售相关的运营资产注入到重庆嘉酿，嘉士伯将把其控制的国内业务注入到重庆嘉酿。交易完成后，重庆啤酒将持有重庆嘉酿51.42%的股权，此交易涉及到的相关资产的整体作价达128.60亿元。 *ST皇台信披违规事件终结，将积极申请恢复上市 10月8日晚间，*ST皇台发布公告称，因时任董事长卢鸿毅职务侵占行为导致公司2016年年报虚假记载库存商品账面余额，该事项现已查明，甘肃证监局决定对*ST皇台给予警告，并处以30万元罚款，同时对时任董事长胡振平、时任董事兼总经理付耶成、时任财务总监何维角等在内的14人给予警告并处以相应罚款。 *ST皇台表示，上述事项“现已调查、审理终结”，公司将尽快向深交所报送更新后的恢复上市资料。 金字火腿预计前三季度净利润增长超七成 近日，金字火腿发布业绩预告称，预计2020年前三季度归属净利润8500万-9500万元，同比增长78.94%-99.99%；预计2020年第三季度归属于上市公司股东的净利润2100万-3100万元，同比增长153.77%-274.61%。 恒天然25亿元人民币出售中国牧场群 10月5日，恒天然宣布将以5.55亿新西兰元（约合25亿元人民币）的总价出售其在中国的牧场群，而伊利集团所控制的公司成为主要接盘方。 恒天然公告显示，中国优然乳业集团有限公司旗下子公司内蒙古天然乳业有限公司日前同意以5.13亿新西兰元(约合23.1亿人民币)的价格收购恒天然在应县和玉田的两个牧场群。 此外，恒天然同意以4200万新西兰元（1.9亿人民币）向北京三元风险投资有限公司出售其在北京汉沽牧场的85%股权。 百事可乐Q3营收180.9亿美元，净利润22.9亿美元 近日，百事可乐公布了截至9月5日的第三季度财务业绩。报告期内，公司净营收为180.91亿美元，高出市场预期的172.3亿美元，去年同期为171.88亿美元。有机营收增长4.2%。 此外，百事可乐净利润为22.9亿美元，每股收益1.65美元，去年同期为21亿美元和1.49美元。 7-11母公司上半财年净利润暴跌34% 日本最大连锁便利店7-11的母公司Seven & I控股表示，截至8月底的上半财年净利润同比下降34%，部分由于日本国内便利店业务的疲软。 该公司上半财年净利润从上年同期的1106.5亿日元降至725.2亿日元（约合6.84亿美元）。营收下降16%，至2.788万亿日元。该公司表示，其国际业务上半年营业利润增长3.8%，但国内业务下降了12%。 市场动态 美团发布十一消费数据：4天卖出11亿单奶茶 美团App发布《2020十一长假生活消费报告》。报告显示，10月1日至4日，美团App整体订单量和销售额高于今年五一同期的消费数据，且与去年十一同期相比也有明显增长。 餐饮数据上，十一期间，美团App的到店餐饮订单量相比五一增长78.4%。长假前4天，平台的奶茶订单量超过了11亿。报告显示，今年十一东南亚菜、韩国菜、中东菜、日本菜的订单量同比去年十一增长42.8%、36.2%、30%以及22.3%。 9月全国白酒价格指数普涨 10月9日，泸州市酒业发展促进局发布9月全国白酒价格指数。今年9月，全国白酒商品批发价格定基指数为105.07，上涨5.07%。其中，名酒价格指数为105.97，上涨5.97%；地方酒价格指数为103.19，上涨3.19%；基酒价格指数为106.23，上涨6.23%。 食品价格指数九月继续上涨 联合国粮食及农业组织10月8日公布数据显示，在植物油和谷物价格走高带动下，2020年9月全球粮食商品基准价格指数连续第四个月上涨，达到今年2月以来最高水平。 9月粮农组织食品价格指数平均为97.9点，环比增长2.1%，同比上升5.0% 。其中，谷物价格指数环比上涨5.1%，同比上涨13.6%。除稻米价格走低外，小麦、大麦、玉米和高粱价格均呈上升态势。同期植物油价格指数上涨幅度达6%，创下近八个月新高。 （综合搜狐酒业、糖酒快讯、中华网财经、酒业家、云酒头条等整理，编辑/顾梓仝）
摘要： 实体经济数据： 预计3季度实际GDP增速为5.3%；9月工业增加值增速上行至5.8%；固定资产投资增速转正至0.5%左右；CPI同比为1.8%，PPI同比为-1.8%；社零增速回升至2.5%。 进出口数据： 预计9月出口增速上行至10%，进口增速回升至0左右。 货币信贷数据： 预计9月新增信贷1.8万亿；社融3.2万亿；M2进一步回落至10.3%。 实体经济数据 1． 三季度实际GDP同比为5.3% 对于GDP的测算我们采用生产法，即从三大产业增加值入手进行分析。 二季度GDP同比增速3.2%，高于我们的预期（2.8%），主要误差有两点：一是低估了建筑业对第二产业的拉动；二是低估了非市场化服务的增速。 对于三季度，第一产业增加值增速假定维持正常速度（3%-4%）。 第二产业中，去年三季度工业和建筑业占比约80%、20%，三季度工业增加值同比增速平均约5.4%；建筑业增加值增速Q2为7.8%，三季度基建、地产投资增速进一步回升，预计建筑业增加值接近10%；第二产业增加值可能达到6%-6.3%。 第三产业可以划分为市场化服务和非市场化服务两大类，占比大致在2/3、1/3。市场化的服务可以参考服务业生产指数，三季度均值预计4%；非市场化服务维持6%左右的增速。那么，第三产业增加值增速约4.8%。 综合来看，预计三季度GDP增速进一步回升至5.3%附近。 2． 工业增加值同比5.8% 9月PMI显示制造业供需两端同步回升，特别是小企业以及高技术制造业、装备制造业、消费品行业景气度回升较快。近期钢铁生产略有回落，但汽车、PTA、纺织等开工率均有不同程度的回升。 2019年工业增加值具有明显的季末效应——季末高、季初偏弱。6月以来随着工业生产恢复，这一特征似乎再度显现，因而9月工业增加值数据可能较高。考虑到去年的高基数，预计9月工业增加值同比进一步回升至5.8%。如果疫情不出现大的反复，短期出口韧性以及消费恢复，工业生产预计继续高位运行。 3． 固定资产投资转正至0.5% 随着雨季结束，建筑业进入施工旺季。近期螺纹钢价格小幅回落，但水泥还在上升，从微观调研来看重卡销量并不弱，同时京东数科挖掘机前瞻性指标9月涨逾20%[1]，显示挖掘机需求旺盛。9月建筑业商务活动指数60.2%，新订单指数和业务活动预期指数为56.9%和67.8%，也反映出建筑业景气度依然较高。此外，9月政府债券集中发行并投入使用，预计对基建投资也有促进作用。 综上所述，我们判断9月单月基建增速可能会在10%以上，累计增速恢复到3.5%附近。当然，考虑到地方财政压力、年内专项债大部分已发行完毕以及基建的逆周期属性，临近冬季之后基建回升高度可能小于预期。 对于房地产投资，短期内预计还是会有韧性：一是前期土地购置费的滞后支撑，二是施工竣工压力持续存在。随着地产调控升级，地产销售转弱，监管对地产企业融资设立三道红线也会加大资金压力，这将对未来地产投资形成制约。 制造业投资方面，其主要的需求来源——出口、消费、房地产——短期内都难以看到大的下滑，消费稳步回升、出口和地产有韧性。考虑到企业盈利持续改善，制造业投资预计继续处于修复通道。 综合来看，预计9月固定资产投资累计同比转正至0.5%。 4． 社零名义同比升至2.5% 乘联会数据显示，9月汽车销售继续稳定增长，乘联会预计9月狭义乘用车零售市场在191.5万辆左右，同比增长约8%，汽车销售继续处于高位。 消费持续回升，回到疫情前水平尚需时日。2月以来消费处于持续改善通道，政策端亦在发力，商务部于9月9日-10月8日期间组织开展2020年全国消费促进月活动，预计9月名义社零可能进一步回升到2.5%附近。 只要疫情依然存在，将会持续制约消费。国庆假期出游需求集中释放，但从整体数据来看并未完全恢复，文化和旅游部数据显示，10月1—4日，全国共接待国内游客4.25亿人次，实现旅游收入3120.2亿元，分别是去年同期的78%、68%[1]。10月前三天全国购物中心总客流数达3.05亿人次，长假首日日均客流与回暖率最高达86.8%[2]。电影消费数据亦可以看到虽有恢复，但还是低于去年同期。消费恢复偏弱的原因有很多，除了收入受影响之外，疫情防控带来的限制也是重要原因，例如电影上座率还有75%的上限，部分地区对学生假期外出有限制等。预计未来消费仍将是一个缓慢复苏的过程，恢复到疫情前水平尚需时日。 5． 通胀：预计CPI同比1.8%、PPI同比-1.8% 食品价格温和上涨。9月猪肉价格小幅回落，牛肉、蛋类、鲜菜、鲜果价格环比均有小幅上涨，预计9月食品项环比小幅回升0.1%-0.2%。 非食品方面，9月19日发改委再度下调成品油最高零售指导价，交通工具燃料分项预计降1%左右。随着经济回升和消费恢复，衣着、居住等分项预计也逐步回归季节性水平。 综合来看，预计9月CPI同比进一步回落至1.8%。展望未来，生猪产能恢复较好，生猪存栏和能繁母猪存栏环比持续改善，猪价整体趋于回落。虽然整体供给依然偏紧，但大概率四季度猪价低于去年同期水平[1]；今年南方水灾较为严重，不过夏粮继续增产，农业部预计“秋粮丰收已成定局”[2]，因而也不必担忧粮食价格上涨推高通胀。如果经济继续呈现弱复苏状态，年内通胀预计继续回落。 9月PMI原材料购进价格指数58.5%、出厂价格指数52.5%，预计9月PPI环比0.3%，同比进一步回升至-1.8%。 展望后市，基建修复可能偏弱以及地产去杠杆，将对钢材需求形成压制。当然，如果地产韧性强于预期，施工竣工需求可能带动钢材价格回升。目前我们还是维持之前的判断，钢材价格至多回升到去年年底水平（螺纹钢4000元/吨）。 原油方面，随着欧元区经济复苏放缓、印度原油进口量下降及美国原油开采活动增加，原油供需矛盾再度加剧，近期油价也出现回调。短期而言，供需矛盾很难有实质改善，油价至多只是弱复苏，布油年底可能还是45美元/桶附近震荡。 因而，我们还是可以继续以PPI环比0.4%是上限，年内PPI环比可能在0.2%左右，这对应年底PPI可能修复到-1.5%附近。 进出口数据 9月中国出口相关的各类数据均出现不同程度的回升： （1）9月国内PMI新出口订单指数为50.8，为年内首次回到荣枯线以上； （2）9月韩国出口同比增速上升至7.7%，为今年3月以来的首次由负转正；除了美国之外，9月全球主要经济体制造业PMI均继续上行，显示海外需求继续提升； （3）中国出口集装箱运价指数同比增速出现较为明显的上行。 因此，我们预测9月出口增速至少上升至10%（8月为9.5%），进口增速可能回升至0左右。进一步地，我们预计10、11月出口增速回落到5%附近，进口增速可能回升至1%、2%附近。 货币信贷数据 1．新增贷款约1.8万亿 结票交所数据显示9月银行承兑汇票开票量有所上升，但考虑到票据到期规模较大（今年3月开票规模较大，且一般期限为6个月），因而我们预计8月表内外票据净融资仍弱于8月（-235亿）和去年同期（1359亿）。 8月贷款增速持平于13%（今年6月为13.2%，7月为13.0%），这与央行“总量适度”的要求有关，即信贷的投放要和经济复苏的节奏相匹配。结合此前易纲行长提到的全年20万亿新增贷款进行合理推算，全年贷款增速可能会在13%附近波动（实际上有可能更低一些），年内贷款增速高峰大概率已过。 根据季节性特征，9月新增贷款规模环比有所上升。此外，最新数据显示挖掘机和重型卡车销售增速虽有所放缓但仍处于相对高位，不过房地产销售开始走弱，综合来看我们认为今年9月贷款规模仍会小幅强于去年同期。 综上所述，我们预计9月新增贷款约为1.8万亿（去年同期为1.69万亿），贷款增速下降到12.9%。根据季节性特征来判断，10月新增贷款预计较9月有明显回落，11月则会明显反弹，我们预测分别为0.75万亿和1.45万亿。 2．新增社融3.2万亿，M2同比为10.3% 如果按照Wind中“发行截止日”来统计，9月份政府债券净融资约为9300亿元；企业债券净融资约1400亿元，不过考虑到统计口径误差，我们预计9月企业债券净融资约为2000亿元；信贷资产支持证券净融资规模预计为500亿元。 结合用益信托网数据和季节性特征，我们预计9月信托贷款和委托贷款规模下降幅度合计在500-1000亿之间。 综合来看，我们预计9月新增社融3.2万亿，较去年同期有明显增加，社融同比增速可能会上升至13.5%左右，其中政府债券仍是主要贡献方。 综合考虑10月地方专项债发行将会告一段落以及传统季节性因素，我们预计10、11月新增社融分别会在1万亿、2.4万亿左右。 M2增速方面，9月企业贷款同比有所上升，但企业债券同比变化并不明显，同时叠加大规模政府债券发行，我们预计9月M2增速可能会下行至10.3%左右。 国庆期间发生了什么？ 1.1．债市要闻（10月1日） 1.1.1．日本：网络问题致东京证交所全天暂停 10月1日东京证券交易所母公司日本交易所集团在其官网发布公告称，东京证券交易所因交易系统故障取消当天交易。这是该交易所首次因系统故障取消全天交易。东京证券交易所表示，正在采取措施恢复市场，10月2日起将恢复正常交易。 1.1.2．美联储：美国经济正在快速复苏，尽管失业率仍然很高 美联储表示，受疫情影响，经济持续面临不确定性；延长限制将能确保银行具有较高的资本韧性。 美联储理事鲍曼：最近的数据显示，美国经济正在快速复苏，尽管失业率仍然很高；可能需要继续采取货币政策和有针对性的财政政策支持。 美联储卡普兰：需要在2.5到3年的时间内将利率维持在零水平；我们确实需要更多的财政刺激措施。 美联储巴尔金：不认为利率更长时间内保持在低位，就意味着永远保持零利率；不认为美国借贷模式存在危险；仍未在美国经济中看到过量杠杆的现象；需要拿出实际措施，应对低收入服务业岗位的流失。 1.1.3．美国二季度GDP同比变化终值为-31.4%，为纪录以来最大降幅 美国二季度GDP同比变化终值为-31.4%，初值为-32.9%，修正值为-31.7%，仍为纪录以来最大降幅。 美国9月ADP就业人数增74.9万人，创纪录以来第三大增幅，预期增65万人，前值增42.8万人。 美国9月芝加哥PMI为62.4，预期52，前值51.2。 美国8月成屋签约销售指数环比增8.8%，预期增3.4%，前值增长5.9%。 1.1.4．英国：二季度GDP终值同比萎缩21.5%，创纪录以来最大季度跌幅 英国第二季度GDP终值同比萎缩21.5%，创纪录以来最大季度跌幅，预期萎缩21.7%，初值萎缩21.7%；环比萎缩19.8%，预期萎缩20.4%，初值萎缩20.4%。 1.1.5．德国：德国8月实际零售销售同比增3.7%，预期增4.2% 德国8月实际零售销售同比增3.7%，预期增4.2%，前值由增4.2%修正为增5%；环比增3.1%，预期增0.5%，前值由减0.9%修正为减0.2%。 1.2． 债市要闻（10月2日） 1.2.1．中国：防城港超市冻库检测出新冠病毒核酸阳性 防城港港口区市场监管局、疾控中心对新大新超市（港口汽车站店）样本进行常规监测，其中超市冻库的地板环境样本检测出新冠病毒核酸阳性。防城港是广西壮族自治区下辖的地级市。 1.2.2．美国：总统特朗普签署权宜支出法案以避免政府关门 美国总统特朗普签署权宜支出法案以避免政府关门。该法案将使政府保持当前支出水平直至12月11日，以避免联邦政府在10月1日陷入停摆。 1.2.3．美国：美财长向众议院提交了一份刺激措施提案 美国财长努钦：向美国众议院议长佩洛西提交了一份合理的刺激措施提案，刺激措施协议规模将接近1.5万亿-2.2万亿美元；预计在周四有机会在协议上取得更多进展。 1.2.4．美国：当周初请失业金人数低于预期 美国至9月26日当周初请失业金人数为83.7万人，预期85万人，前值自87万人修正至87.3万人。 美国8月核心PCE物价指数环比增0.3%，预期增0.3%，前值增0.3%；8月个人支出环比增1%，预期增0.8%，前值增1.9%。 美国零售联合会：过去几个月经济的重新开放创造了消费者支出复苏的动力，复苏应该会持续到第四季度。 1.3． 债市要闻（10月3日） 1.3.1．美国：总统特朗普与夫人感染新冠病毒 美国总统特朗普当地时间10月2日零时54分发布推特，称他本人和第一夫人梅拉尼娅•特朗普感染新冠病毒，将马上进入隔离和康复程序。其医生肖恩•康利在一份声明中说，特朗普目前状况良好，隔离期间将继续履行总统职责。特朗普竞选活动将转线上或推迟举行。 美国副总统彭斯、美国财长努钦的新冠病毒检测结果均呈阴性。 美国民主党总统候选人拜登及夫人新冠病毒检测结果为阴性。 1.3.2．美国：刺激性财政协议谈判仍陷入僵局 美国众议院议长佩洛西周五表示，特朗普确诊新冠肺炎可能会改变当前陷入僵局的刺激性协议谈判的形式。她对达成协议持乐观态度。但美国众议院未通过航空业救助法案，随即宣布休会。 1.3.3．美国：9月新增非农就业不及预期，失业率连续五月下滑 美国9月季调后非农就业人口新增66.1万人，预期增85万人，前值增137.1万人；失业率为7.9%，为连续第五个月录得下滑，预期为8.2%，前值为8.4%；平均每小时工资环比增0.1%，预期增0.2%，前值下修至0.3%。 1.3.4．美联储：缺乏财政支持对经济前景构成重大风险，将会接受通胀高于2%的现象 美联储梅斯特：失业率可能需要两到三年的时间才能回到今年2月份的水平；今年GDP将下降，到年底通胀将低于2%；缺乏财政支持对经济前景构成重大风险。 美联储哈克：许多在疫情期间失去的就业岗位未能恢复，低收入者的薪资消费能够提振GDP的增长；在通胀长期低于2%的水平后，美联储将会接受通胀高于2%的现象。 据CME“美联储观察”：美联储11月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为0%。 1.3.5．欧洲：多国疫情出现反复 德国重症患者数量正不断上升，法国卫生部长称首都及周边地区疫情恶化。西班牙等国也开始再度强化防疫措施，应对疫情反复。 意大利总理孔特称，政府打算请议会批准延长全国紧急状态至明年1月底，避免像其他欧洲国家一样出现新冠疫情反弹。 1.4． 债市要闻（10月4日） 1.4.1．中国：8月国内粗钢产量再创历史新高 根据国家统计局的最新数据，8月份国内粗钢日产量再创历史新高，连续3个月保持在300万吨以上水平，钢铁行业利润增长68.3%。 1.4.2．美国：美贸易代表办公室宣布将对越南木材和汇率相关政策发起“301调查” 美国贸易代表办公室宣布将对越南木材和汇率相关政策发起“301调查”。此举可能会升级美越经贸摩擦。 1.4.3．美国：总统特朗普目前状态良好 连日来，美国白宫及特朗普竞选团队有多人新冠病毒检测结果呈阳性。当地时间10月3日上午，白宫总统医生团队对有关特朗普目前的情况向媒体召开了发布会。他们表示总统目前状态不错，没有出现发烧、呼吸困难等新冠病毒感染的一些症状。 1.4.4．欧洲：欧盟与英国将加强脱欧贸易协议谈判 欧盟-英国联合声明：欧盟与英国同意脱欧协议的重要性；近几周取得进展，但仍存在不足；将加强脱欧贸易协议谈判。 1.5． 债市要闻（10月5日） 1.5.1．中国：假期前四天，全国共接待游客4.25亿人次，同比恢复78.4% 根据文化和旅游部数据中心测算，10月4日全国共接待游客1.1亿人次，实现国内旅游收入807.9亿元。综合统计，10月1日到10月4日，全国共接待游客4.25亿人次，同比恢复78.4%；实现国内旅游收入3120.2亿元，同比恢复68.9%。 1.5.2．中国：假期前四天，全国飞行航班58608班，同比减少8.8% 10月1-4日全国飞行航班58608班，同比减少8.8%；运输旅客648万人次，同比下降9.5%；平均航班正常率93.26%，同比提高0.9个百分点。 1.5.3．中国：前三季度近3成房企目标完成率不足65% 克而瑞地产研究中心发布的报告显示，今年受到疫情影响，前三季度有近3成房企目标完成率不足65%，占比达到近三年同期最高。虽然也有部分房企积极抓住销售窗口期加快去化，但截至9月末，仅有8家目标完成率达到75%以上，显著低于2019年同期。 1.5.4．日本：拟开放外国游客入境 为配合将于明年夏季举行的东京奥运会，日本政府准备正式讨论对外国游客入境实施解禁。 1.6． 债市要闻（10月6日） 1.6.1．美国：特朗普出院，并计划以线上形式参加第二场总统辩论 美国当地时间周一（10月5日）傍晚，美国总统特朗普获准出院，结束三天治疗。特朗普计划继续在白宫进行后续治疗。目前特朗普尚未完全康复，很可能还有传染力。 特朗普竞选团队发言人表示，特朗普出院后，计划参加10月15日的总统辩论。纽约时报报道称，特朗普与拜登的下一次大选辩论考虑采用线上形式。 1.6.2．中国：国庆假期前五天全国道路预计发送旅客2.37亿人次，同比下降30.43% 交通运输部数据显示，10月1日至5日，全国交通运输行业运行总体平稳有序；全国道路预计发送旅客2.37亿人次，同比下降30.43%。 1.6.3．美联储：目标在一段时间内保持2%以上的通胀率 美联储埃文斯：美联储的目标是在一段时间内保持2%以上的通胀率；预测是基于更多的财政刺激，这是必要的；经济正在复苏，但仍有很长的路要走；预计2023年通胀率将持续达到2%。 1.6.4．日本央行：经济复苏前景的不确定性极高 日本央行行长黑田东彦：日本经济形势严峻，但已经开始复苏，前景的不确定性极高；日本经济可能会好转，但复苏步伐仍将保持温和；日本经济和通胀存在下行风险；日本央行将继续坚定地实施宽松的政策；必要时日本央行会毫不犹豫地增加宽松政策；日本央行将继续瞄准2%的通胀目标。 1.7． 债市要闻（10月7日） 1.7.1．美国：特朗普拒绝了民主党的刺激方案，并命令他的代表停止谈判 美国总统特朗普在社交媒体上表示，他已经拒绝了民主党提出的2.4万亿美元财政刺激方案，并命令他的代表停止谈判，直到美国总统大选结束。这一消息彻底瓦解了市场对两党近期达成财政刺激方案的憧憬，美股三大股指全部由涨转跌。 1.7.2．美国：8月贸易帐逆差671亿美元，为2006年以来新高 美国8月贸易帐逆差671亿美元，为2006年以来新高，预期逆差661亿美元，前值由逆差636亿美元修正为逆差634亿美元。 1.7.3．美联储：财政和货币政策协同工作将令复苏更强劲、更快 美联储主席鲍威尔：如果财政和货币政策协同工作，直到经济明显摆脱困境，复苏将会更强劲、更快；如果经济复苏放缓，利率将在较长时间内处于较低的区间；指导是基于结果的，而不是基于时间的。 美联储梅斯特：推出财政刺激的时机不如一揽子财政计划重要；财政刺激谈判暂停令人失望；经济将继续复苏，但速度将放缓。 美联储布拉德：可能强劲复苏不需要美联储政策的变化，预计美联储在2021年前不会改变政策立场；市场可能会感到意外，强劲的经济不会吸引美联储的回应，失业率可能会在12月前降至6.5%，第三季度GDP（环比）增速可能为30%。 1.7.4．中国9月外汇储备环比下降220亿美元 国家外汇管理局公布的最新外汇储备规模数据显示，截至2020年9月末，我国外汇储备规模为31426亿美元，较8月末下降220亿美元，降幅为0.7%。黄金储备为6264万盎司，自2019年9月以来维持不变。 1.7.5．世贸组织：预计2020年全球商品贸易下降9.2%，2021年增长7.2% 世贸组织称，预计2020年全球商品贸易下降9.2%，2021年增长7.2%；到2021年，贸易将远远低于新冠肺炎大流行前的趋势；预计2020年全球贸易下滑程度没那么大，2021年反弹将更弱。 1.7.6． IMF：全球经济形势好于此前预期 MF总裁格奥尔基耶娃：全球经济形势没有6月份预测的那么可怕，第二季度产出好于预期；IMF仍认为2021年的复苏将是“局部而不均衡的”，摆脱衰退将是漫长而不均衡的。 10月还有哪些需要关注？ （1）海外疫情发展情况 10月以来海外疫情整体有所反弹，比较明显的是美国、英国、法国、俄罗斯和巴西等，需要继续关注海外疫情发展是否会超预期以及疫苗研发情况。 （2）美国大选和财政刺激方案 另外，我们还需要关注即将到来的美国大选和财政刺激，以及由此引发的美元变化。 美国大选方面，9月29日美国进行第一场总统候选人辩论，最新民调显示拜登在6大摇摆州（亚利桑那州、密歇根州、佛罗里达州、北卡罗来纳州、宾夕法尼亚州、威斯康星州）均领先特朗普。需要继续关注美国后续分别在10月15日、10月22日举行的两场总统辩论。 财政支出由国会决定，但目前两党分别掌握参众两院，导致财政政策的出台更为艰难。10月7日，美国总统特朗普表示，他拒绝了民主党的刺激方案，并命令他的代表停止谈判，直到总统大选结束。受此消息影响，美股、黄金直线跳水，美元指数走高。未来需要关注两党对于2021财年整体的财政安排和博弈。 （3）英国脱欧与欧盟内部财政约束问题 5月以来，欧洲主要经济体制造业快速恢复，但从最新数据来看内部分化也已经出现，其中法国改善情况相对较弱。另外，英国脱欧的不确定性以及欧盟内部的财政约束问题也可能在未来一定程度上影响欧洲经济的复苏进程。 一级市场 根据已公布的利率债招投标计划，节后从10月9日至10月16日将发行29支利率债，共计3860.36亿。其中地方债有23支，合计970.3605亿。 二级市场 长假前交投清淡，长债收益率上行。全周来看，10年期国债收益率上行2BP至在3.15%，10年国开债收益率上行1BP至3.72%。1年与10年国债期限利差收窄2BP至50BP。1年与10年国开债期限利差扩大1BP至88BP。 资金利率 上周央行公开市场净回笼2100亿元，资金面先紧后松。银行间隔夜回购利率上行129.78BP至2.3785%，7天回购利率下行67.57BP至2.45%；上交所质押式回购GC001上行8.3BP至3.28%；香港CNH Hibor隔夜利率上行112.62BP至3.86%；香港CNH Hibor7天利率上行22.7BP至3.10%。 上周央行公开市场净回笼2100亿元，节后至11日逆回购到期5800亿元。 实体观察 宏观基本面数据 PMI：经济继续改善，利率维持震荡 （1）小型企业明显反弹，中型企业有所回落 9月中国制造业PMI提升0.5个百分点至51.5%，非制造业商务活动指数上升0.7个百分点至55.9%。从制造业PMI分项来看，增长主要由新订单和原材料库存指数贡献。分企业规模来看，大型企业上升0.5个百分点至52.5%、中型企业回落0.9个百分点至50.7%、小型企业上升2.4个百分点至50.1%，较上月有较为明显的反弹。 （2）供需两端同步回升，外贸还有韧性 8月PMI生产指数54%，较上月回升0.5个百分点。新订单指数回升0.8个百分点至52.8%。从行业情况看，食品及酒饮料精制茶、通用设备、专用设备、计算机通信电子设备等行业供需最为旺盛。 新出口订单指数回升1.7个百分点至50.8%、进口指数回升1.4个百分点至50.4%，进出口指数均为今年以来首次升至荣枯线以上。出口指数上升主要受到海外市场需求局部回暖的影响，整体而言出口还有韧性。 （3）工业品出厂价格回落，库存有所累积 虽然主要原材料购进价格指数小幅上升0.2个百分点至58.5%，但出厂价格下降0.7个百分点至52.5%，预计9月PPI同比回到-1.8%以上。 库存有所积累，产成品库存指数上升1.3个百分点至48.4%、原材料库存上升1.2个百分点至48.5%。生产和新订单指数上升，但库存反而有所积累，这可能与行业需求恢复不均衡有关，其中纺织及服装服饰、木材加工等制造业反映市场需求不足的企业占比均超过五成，高于制造业总体水平，复苏动力仍显不足。 （4）服务业普遍复苏 非制造业商务活动指数上升0.7个百分点至55.9%。 服务业商务活动指数55.2%，较上月回升0.9个百分点。其中，铁路运输、航空运输、住宿、餐饮、电信广播电视卫星传输服务、租赁及商务服务等行业商务活动指数位于60.0%及以上，只有资本市场服务商务活动指数位于临界点以下。 建筑业商务活动指数为60.2%，与上月持平。建筑业市场需求和预期均有所回暖，新订单指数为56.9%，高于上月0.5个百分点；业务活动预期指数为67.8%，连续5个月保持在66.0%以上。 （5）经济继续改善，利率维持震荡 9月制造业PMI及分项普遍回升，显示经济继续改善。展望未来，政策主基调是跨周期设计和防风险，在当前经济至少是稳步回升的情况下，政策还是更加重视防风险，而防风险就是控杠杆，因此央行不太可能做比较积极的基础货币投放。这就意味着当前整体低超储率、低基础货币、高货币乘数的状态和趋势在年底前都难有太大的改变。不过，如果央行能够通过精准流动性投放引导DR007稳定在2.2%附近，1年同业存单利率稳定在3%附近，那么我们认为短期来看长端利率仍存在安全边际，10年国债安全边际为3.2%，10年国开为3.7%。至于进一步的空间，或者是所谓的左侧，仍然需要等待整体宏观状态的此消彼长。 中观行业数据 房地产：30大中城市商品房合计成交270.36万平方米，四周移动平均成交面积同比上升1.1%。 工业：南华工业品指数2171点，同比下降4.57%。 通胀观察 上周农产品批发价格200指数环比上涨0.02%；生猪出场价环比上升1.36%。 国债期货：国债期货价格小幅下跌 利率互换：短端上行、中长端下行 外汇走势：美元指数下行 大宗商品：原油价格下行 海外债市：美债收益率小幅下行 风险提示 经济环境恶化，逆周期政策不确定性，外部环境变化。
今天就要开启中秋、国庆假期了，高速公路可能会出现拥堵，最堵的路段有哪些？大数据预测的十大拥堵景区都有哪些？对出行又有什么建议呢？ 全国高速公路9月30日晚7点开始出现拥堵 从交通运输部路网中心监测到的全国路况来看，9月30日下午开始，全国公路网的交通流量开始明显增加，交通流量比较大的地方主要集中在京津冀、长三角、珠三角等地，9月30日晚7点到9点，全国高速公路出现拥堵的状况。 同时由于受“十一”期间高速免费通行以及出行需求集中的影响，预计全国高速将于10月1日迎来拥堵高峰，上午9时到12时为高峰时段，10时到11时预计拥堵达峰值。 返程方面，全国高速10月5日至8日拥堵较为分散，拥堵程度低于出程，部分路段易出现拥堵、缓行现象。 G2京沪高速无锡段车流量最大 预计“十一”期间，全国十大热门高速主要分布在长三角地区和粤港澳大湾区，其中G2京沪高速(无锡段)车流量最大，其次为G4京港澳高速(广州段、东莞段)、G2京沪高速(苏州段)。 四大区域方面，预计粤港澳大湾区高速拥堵程度最高，长三角次之，随后是京津冀地区与成渝地区。 四大区域出程高速拥堵高峰在10月1日9点到11点，粤港澳大湾区、长三角地区在9月30日22点到10月1日凌晨2点会出现拥堵小高峰；返程高速拥堵较为分散，拥堵程度也低于出程。 “十一”期间拥堵景区预测：开封府居首 受假期出游需求集中的影响，“十一”期间，部分景点周边道路将会出现易拥堵缓行状态。 根据交通大数据预测，周边道路易拥堵景区排名前三依次为：开封市开封府白天拥堵延时指数为2.8、武汉市木兰草原白天拥堵延时指数为2.7、深圳市大梅沙海滨公园白天拥堵延时指数为2.6。 京津冀地区自驾的市民及游客可选择百里山水画廊线、G109北京段、G108北京段等路线；长三角地区自驾游的用户可选择S205省道(天荒坪盘山公路)、淳杨线(千岛湖环湖绿道)、皖南川藏线；如选择在四川自驾游线路的驾车用户可选择九黄大环线，著名景区九寨沟、黄河九曲第一湾、黄龙国家重点风景名胜区等均分布在国省道周边。
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