Wind数据显示，截至2月3日，2021年以来共有143只基金成立，发行规模达到5332.79亿元，其中一月份的权益基金发行规模超过4500亿元，创下了权益类基金单月发行规模的新纪录。2月以来，新发基金降温苗头悄然显露，部分基金认购情况都不及预期，“二八现象”较为明显。 市场分析人士指出，投资者通过基金入市、新发基金为市场注入增量资金，应是一个缓慢的渐进过程，新发基金维持在适当节奏，对中长期投资和行业发展，会起到“细水长流”的效果。 ● 权益类基金发行受捧 Wind数据显示，仅1月份就有122只基金成立，发行规模为4901.40亿元，是仅次于2020年7月的历史第二高单月发行规模。而在1月份成立的122只基金中，有105只权益类基金（32只股票型基金和73只混合型基金），发行规模为4502.76亿元，是权益类基金单月发行规模的最高水平。 从单只基金来看，在春季行情助推下，1月新成立的基金当中，出现了12只发行规模在百亿元以上的爆款基金。其中，广发均衡优选A、易方达竞争优势企业A、博时汇兴回报一年持有、银华心佳两年持有期这四只基金的发行规模更是超过130亿元。 进入2月，新发基金的势头依然强劲。2月1日和2日，资金继续追逐南方兴润价值一年持有混合基金、嘉实品质回报混合型基金等热门产品。Wind数据显示，自2月3日之后，已排上档期的待发基金还有55只，募集起始日排到3月22日，募集截止日更是排到5月4日。上述55只待发基金中有27只公布了募集上限，有15只基金的募集上限定在了80亿元以上，其中有3只基金（易方达悦弘一年持有、国富兴海回报、易方达远见成长）的上限规模定在了100亿元以上。 汇成基金表示，2020年以来，公募基金作为机构投资者的专业性得到了各方认可。从中长期来看，权益类基金发展前景广阔，在中国资本市场基础设施与制度逐步夯实下，未来权益市场投资将迎来较大发展空间。 德邦基金也认为，在可预见的未来，以居民理财为首的增量资金有望大量入市，将成为主要投资力量，公募基金发行规模将持续处于高位。 降温苗头出现 2月以来新发基金依然维持火热态势，但降温苗头已悄然显露。Wind数据显示，本周（2月1日至5日）的新发基金数量为30只，其中有15只集中在了本周一（2月1日），但从当天情况来看，除了上文提及的寥寥几款热门产品外，其余大部分被寄予高预期的产品（如拟由杨锐文管理的景顺长城成长龙头混合基金、由李巍管理的广发聚鸿六个月持有混合基金等），认购情况都不及预期，“二八现象”较为明显。 “新基金发行的热度确实出现了降温，无论是单只基金认购的规模、‘日光基’的数量还是营销热度，均所有减少。”天相投顾资深基金研究员杨佳星表示，降温现象或许与基金公司对市场的判断、对新基金建仓节奏考量等因素有关。1月以来新成立的大型基金，不少都面临着在市场相对高位建仓的挑战。汇成基金表示，当前权益市场上涨动力不足，权益类基金发行火爆的现象短期可能难以延续。 南方基金副总经理兼首席权益投资官史博指出，从收益率角度看，2021年投资者需要降低预期收益率。从历史上来看，长期的权益基金年化平均收益率大概在15%左右。2020年公募权益类基金的平均收益率中位数大约是58%，2019年大约是40%，连续两年累计下来，实际上已经超过了100%的回报率。 但史博也认为，降低收益预期并不代表不看好未来市场。他表示，优秀基金经理管理的产品会有一定的超额收益，长期看基金的收益水平依然非常可观，而且有望跑赢其他大类资产。 警惕“大干快上” “历经2020年的基金大年后，公募基金正迅速崛起，有望持续满足居民储蓄往资本市场转移的投资需求。但是，这一趋势将会是缓慢而渐进的过程，没必要也不可能通过短时间发行新基金达到‘毕其功于一役’。”深圳某市场分析人士对中国证券报记者表示，2021年开年以来，在春季行情节节攀升背景下，基金公司趁机密集发行新基金，“甚至有些公司表示，争取春节前完成全年新基金发行计划。”但是，基金发行只是运作环节之一，发行过快并不利于后续建仓，也会对市场行情预期产生一定影响。国内公募基金发展只有20多年历史，与“大干快上”相比，“细水长流”或许更为重要。 银河证券基金研究中心负责人胡立峰认为，2019年、2020年股民收益率明显低于基民，大量存量股民转为基民。预计2021年股票方向基金发行募集会达到2万亿元，持续销售会达到1万亿元，投资者认识到公募基金长期投资的价值后，预计有更多资金通过公募基金流入股市。 盈米基金研究院院长杨媛春表示，基民追逐业绩出色的明星基金经理无可厚非，需要注意的是，需要在五年以上的时间维度里，去看待基金经理在不同市场风格下的真实表现。业绩出色的评判标准不仅仅是冠军，更应该关注长期排名能在同类型基金经理中占前三分之一位置的选手。
● 截至目前，已有约20家银行理财子公司相继投入运营。尽管从权益类产品发行数量来看，仅有3家银行理财子公司发行6只权益类产品，占比较低，但银行理财子公司增加权益资产配置的决心日渐凸显。 Choice数据显示，1月，招银理财、建信理财、交银理财等14家银行理财子公司累计调研52家次，涉及34家上市公司。展望后市，多数理财子公司认为，仍需要寻找结构性机会。 密集调研上市公司 据中国理财网统计，截至目前，银行理财子公司共发行了6只权益类产品，分别为：“工银理财·工银财富系列工银量化理财-恒盛配置理财产品”“招银理财招卓沪港深精选周开一号权益类理财计划”“招银理财招卓消费精选周开一号权益类理财计划”以及光大理财的“阳光红ESG行业精选”“阳光红300红利增强”“阳光红卫生安全主题精选”。 尽管目前权益类产品占比仍较低，但2021年，银行理财子公司正积极开展调研，把投资触角伸向更多的优秀企业。 Choice数据显示，2021年1月，共有14家理财子公司公调研A股上市公司52家次，涉及34家公司。调研标的方面，新宙邦最受银行理财子公司欢迎，被交银理财、兴银理财、招银理财、信银理财4家累计调研5次。稳健医疗、精工钢构、广电计量、永兴材料等公司也被重点调研。 其中，招银理财最为积极，1月累计调研14家次，建信理财和兴银理财紧随其后，分别为9家次和6家次。此外，值得注意的是，1月调研机构中，出现了首家合资理财公司——汇华理财，其分别于1月22日和1月31日调研了稳健医疗和宋城演艺。 继续寻找结构性机会 1月以来，A股市场行情火热，多个交易日成交额突破万亿元大关。对于A股后市走向，银行理财子公司认为仍需要寻找结构性机会。 宁银理财表示，往后需密切关注信用和流动性变化对市场风格造成的影响，高估值环境下，沿着业绩消化估值、复苏进程中的高盈利弹性去寻找结构性机会仍是策略优选。 交银理财认为，短期来看，市场表现确定性较高的行业目前仍有一定配置性价比。但是海外疫情隐忧仍然存在，部分行业在近期调整后可能出现结构性的行情，比如白电、原料药、传媒影视、消费电子和半导体及计算机。 “我们对于行情并不悲观，由于临近春节，市场或在目前位置震荡整固。”信银理财强调，此时自下而上在科技、消费和周期板块中进行配置，将能更好地享受A股长期牛市所带来的收益。 中长期来看，交银理财称，看好“已经或正在发生巨大变化的行业生态、持续提升竞争力的细分行业龙头公司、后疫情时代行业竞争格局的优化和生活习惯的变化、国际经济变化背景下持续的进口替代过程”这几个维度，“这不是一个短期的策略，或许是未来2-3年我们主要投入资源挖掘合适方向的思路”。 具体从投资线索上来看，汇华理财投资经理董伟炜表示，重点看好三个投资方向：一是受益全球共振经济复苏的出口、化工和资源品等；二是线下经济的恢复，旅游、酒店、娱乐、餐饮、医疗保险等；三是高景气度的新能源、半导体、云计算等。“从自下而上角度，我们关注有全球竞争优势的中国制造业、高质量发展的内需行业，将从这两个大领域中去挖掘个股投资机会。”董伟炜说。
日前，部分银行理财产品2020年四季度投资报告陆续出炉。对比三季度投资报告来看，部分产品的权益资产配置比例明显提高，且通过投资混合型基金、“打新”等方式积极参与权益市场。 业内人士表示，银行理财资金加配权益资产已成大势。据测算，2020年银行理财为A股市场带来的增量资金达千亿元。不过，加配权益资产也不能操之过急，还需完善银行及理财子公司投研体系。 ●本报实习记者王方圆 权益配比明显提高 日前，银行理财子公司发行的5款权益型产品中，光大理财的“阳光红卫生安全主题精选”“阳光红300红利增强”2020年四季度投资报告已披露。此前，“阳光红卫生安全主题精选”也披露了2020年三季度投资报告。 “阳光红卫生安全主题精选”成立于2020年5月，是一款直投股票产品，风险等级为PR4（中高风险）。公开数据显示，截至2021年1月25日，产品单位净值为1.1150，成立以来收益率达11.5%。 公告显示，截至2020年四季度末，该产品前十大重仓股依次为宁德时代、恒瑞医药、科达利、万科企业、先导智能、新宙邦、拓普集团、长春高新、三花智控、海康威视。其中，宁德时代、恒瑞医药的持仓占比均超过5%，分别为9.68%、8.16%。从行业来看，医药卫生、新能源为主要投资方向。 而三季度投资报告显示，该产品前十大重仓股为华兰生物、智飞生物、天坛生物、复星医药、上海医药、沃森生物、达安基因、昊海生科、新华保险、鱼跃医疗，几乎“清一色”属于医药生物板块。也就是说，四季度该产品的权益投资策略进行了灵活调整。 值得注意的是，该产品的权益资产配置金额和比例均有明显提高。公告显示，截至2020年三季度末，该产品的权益投资金额为4056.88万元，占比85.32%。到了四季度末，两项数据分别为4769.32万元和92.33%。 “花式”增配权益资产 除直接投资股票外，银行理财资金还通过投资混合型基金、“打新”等方式参与了权益市场投资。 例如，光大理财的“阳光橙优选配置”2020年四季度投资报告显示，该产品投资于公募产品的金额为2.66亿元，占比达86.62%，囊括华安基金、光大保德信基金、国泰基金等多家基金公司的混合型产品。 该产品投资涵盖了食品饮料、餐饮旅游、金融、新能源等板块，包括贵州茅台、伊利股份、中国中免、中国平安、宁德时代等个股。值得一提的是，该产品还通过“易方达蓝筹精选混合”，间接投资了美团、腾讯控股、香港交易所等港股。 此外，“打新”也是参与权益市场投资的重要途径之一。中国理财网显示，目前含“打新”字样的银行理财子公司产品有28款，其中有15款产品明确提出“科创打新”。 某大型理财子公司人士表示，银行理财产品的配置情况较复杂，挑选股票的精力有限，投资基金可有效节省精力，也可以分散投资风险。之所以对科创板进行“打新”，是因为很多科创板公司代表了新兴发展方向，具备投资价值。且从历史情况来看，科创板“打新”收益较高。 千亿级增量 国盛证券预计，2021年银行理财将成A股重要增量。银行非保本理财规模稳步扩张，而银行理财权益类占比提升将是最大亮点。2021年是资管新规过渡期最后一年，也将会是理财净值化改造大年，市场化运营模式倒逼银行理财加大权益类资产配置。 据国盛证券测算，仅2020年，银行理财为A股带来的增量资金规模在1000亿元左右。而国金证券测算这一增量资金约1450亿元。若从长远角度来看，根据华泰证券估算，银行理财子公司的设立和运营，有望为A股市场带来万亿增量资金。 上述理财子公司人士表示，银行理财资金加配权益资产已成大势。当前其所在公司的权益类基金的投资比例已有所提高，且未来比例有望进一步提升。 “加配权益资产也不能操之过急。一方面，银行及理财子公司的权益投研体系还不完善；另一方面，银行客户相对保守，对权益类资产的配置意愿较低。”上述人士指出。
2020年收官在即，公募基金产品业绩排行也即将尘埃落定，今年公募基金的业绩排行也成为了市场关注的焦点 受疫情影响，今年A股市场持续波动，而纵观公募基金市场，似乎未受到股市变动的影响，年内募集规模能力凸显。 据公开数据显示，2020年，公募基金发行总规模已突破3万亿元，创下历史记录。 其中，今年共有129家基金管理人有新产品发行，共有6家发行规模超千亿，易方达、汇添富旗下新品发行均超过2000亿元。 据Wind显示，截至12月30日，权益类产品中，共有4587只实现正增长，其中，年内回报率超100%的权益类产品达74只。 值得关注的是，2020年公募基金权益类产品中的前4名均被农银汇理基金包揽，产品经理均为赵诣，4只产品年内回报率均超135%。 而权益类产品跌幅榜单方面，华宝基金旗下的华宝标普油气A人民币和华宝标普油气A美元2产品，业绩不佳，年内回报率垫底。 农银汇理赵诣成年内“黑马” 据Wind显示，今年权益类产品中，农银汇理的3只产品分别包揽了收益榜单的冠亚季军，不仅如此，今年内，权益类产品收益的第四名同为农银汇理基金产品。 Wind数据端显示，截至12月30日，农银汇理工业4.0年内产品回报率达161.96%，暂时位列年内权益类产品收益榜单之首。 公开资料显示，农银汇理工业4.0自成立于2015年8月，该产品成立以来回报率达243.48%，产品经理为赵诣。 （图片来源：Wind数据端） 此外，截至12月30日，农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选两只产品、农银汇理海棠三年定开的年内回报率分别为160.18%、149.89%和135.89%，分别暂列权益类产品业绩排行的第二、三、四位。 值得关注的是，上述四只产品的基金经理均为赵诣，以目前产品排行来看，若无其他产品业绩“反超”，农银汇理基金的赵诣有望“接棒”去年广发基金经理刘格菘业绩王的称号。 从农银汇理3只产品的重仓股来看，赵诣管理的这4只产品均重仓宁德时代、应流股份、振华科技、通威股份、隆基股份、赣锋锂业、新宙邦、和璞泰来。 由此可见，赵诣颇为看好新能源、半导体、工业周期等行业板块的投资机会。 目前，广发高端制造A以年内130.76%的回报率跻身今年权益类产品收益榜单的第五位，也成为了股票型基金产品收益冠军。 值得关注的是，截至今年12月13日，广发高端制造A曾暂列权益类产品业绩之首，而后半个月的时间，广发高端制造A的业绩逐渐被农银汇理基金的4只产品陆续赶超。 Wind数据显示，广发高端制造A成立于2017年7月，该产品自成立以来回报率达160.89%，产品经理为孙迪，该产品目前重仓股包括隆基股份、锦浪科技、通威股份、美的集团和阳光电源。 截至12月30日，权益类产品中，业绩排名前十的产品还包括，诺德价值优势、诺德周期策略、工银战略新兴产业A、工银战略新兴产业C和工银瑞信信息产业，年内产品收益率均超126%。 昔日明星产品业绩榜“大换血” 与去年相比，2020年权益类产品收益榜单可谓“大换血”。 2019年，公募基金权益类产品业绩排行前十名中，广发基金的三只产品包揽榜单的前三位，分别为广发双擎升级、广发创新升级以及广发多元新兴，产品经理均为刘格菘。 （图片来源于Wind数据端） Wind显示，广发双擎升级、广发创新升级和广发多元新兴，2019年内总回报率分别为126.41%、115.66%和110.92%，上述三只产品也分别为年内混合型基金、灵活配置型基金及股票型基金的同类排名第一。 今年以来，上述3只产品未能延续去年的业绩神话。据Wind数据端显示，截至12月30日，广发创新升级、广发双擎升级和广发多元新兴的产品回报率分别为75.96%、64.20%和60.04%，分别位于权益类产品业绩榜单的第488位、922位和1088位。 （图片来源：Wind数据端） 据Wind显示，上述3只产品的前十大重仓股中均包括隆基股份、康泰生物、通威股份、三安光电。 除广发基金去年的3只业绩王产品外，去年的明星基金诺安成长曾因业绩反复波动犹如“渣男”屡次登上热搜。 据Wind显示，2019年，诺安成长产品总回报率达106.13%，位列公募基金业绩排名的第4位。 而到了今年，诺安成长收益波动剧烈，截至12月30日，年内产品收益率仅达36.39%，权益类产品业绩排名位于2367位。 搜狐财经发现，诺安成长集中持仓半导体个股，其前十大重仓股中共7只为半导体个股。今年以来，半导体板块面临回调，而高度集中持仓半导体的诺安成长业绩大幅下滑。 而去年业绩排名第五名的银河创新成长，今年业绩下滑同样明显。据Wind显示，截至12月30日，银河创新成长产品回报率达42.63%。 鹏华中证白酒ETF年内涨超121% 据同花顺显示，回顾全年按板块概念来看，白酒概念领涨A股。其中，白酒年初至今涨幅累计达138.67%。 受行业板块提振作用影响，今年，白酒主题产品业绩也有所提升。 据Wind显示，截至12月30日，鹏华中证白酒ETF年内产品回报率达121.55%，位于股票型基金产品的第8为，权益类基金产品的第17位。 此外，鹏华中证酒产品年内业绩同样增幅明显，截至12月30日，产品回报率达114.48%，位于股票型基金的第12位。 据Wind显示，鹏华中证酒产品自成立以来产品回报率达322.57%，产品经理为闫冬。 （图片来源：Wind数据端） 除上述两只鹏华基金产品外，招商中证白酒以109.61%的收益率跻身股票型基金产品业绩榜单的20名。 据公开资料显示，招商中证白酒成立于2015年5月，产品经理为侯昊，该产品自成立以来产品收益率为432.51%。 招商基金侯昊对搜狐财经表示，明年上半年大部分白酒企业都有业绩低基数带来的高弹性，叠加白酒新股上市，市场氛围会持续向好。 此外，侯昊表示，白酒的安全垫较高，名酒消费基础好、品牌积淀厚，业绩确定性强，可带来中长期估值体系提升重塑，核心资产有望继续享有估值溢价。 多只港股基金产品领跌 事实上，今年以来，权益类产品业绩喜人，据Wind显示，截至12月30日，仅97只权益类产品业绩回撤。 据Wind显示，权益类产品中，华宝基金旗下的华宝标普油气A人民币和华宝标普油气A美元2只产品的产品年内收益率分别下滑31.39%和26.85%。 据Wind显示，华宝标普油气成立于2011年9月29日，截至2019年末，该基金规模达43.67亿元，跟踪的是“标普石油天然气上游股票指数SPSIOP”，成分股是上游的中小油气服务商，基金经理为周晶。 华宝标普油气的回报率连年下滑，自油价大幅下挫以来，产品净值更是连续暴跌。 值得关注的是，今年4月1日，华宝油气标普油气的第一大重仓公司，美国页岩油企业Whiting Petroleum表示，已经向法院申请破产，其股票在纽约证券交易所停牌，成为首家因为油价战申请破产的企业。 （图片来源：Wind数据端） 此外，今年受海内外环境的干扰，港股整体跑输A股市场，截至今年12月30日，港股恒生指数累计跌幅达6.40%。 受指数波动影响，业绩排名倒数的权益类产品中，港股通、沪港深等产品年内集体领跌。 据Wind显示，上投摩根港股低波红利C、上投摩根港股低波红利A、泰康中证港股通地产C均位于权益类产品跌幅榜的前十名，产品收益率年内回撤均超过18%。
□ 即将过去的2020年，是继2019年后基金市场再度全面繁荣的一年。公募基金新发规模超三万亿元，百亿爆款基金多达40只，1128只基金净值增长率超50%，权益投资能力较强的基金公司异军突起。 全面繁荣的背后，是居民大类资产配置轮动新周期的开启，也是资本市场改革成效的体现，更是资本市场不断走向成熟、长期投资理念深入人心的重要标志。展望2021年，部分基金人士表示，“爆款”“创新”仍将是行业最大的增量来源。 业绩与规模双丰收 继2019年后，2020年公募基金再度实现大丰收。主动偏股型基金业绩“遍地开花”，平均收益率达到46.22%。Wind数据显示，截至12月29日，2020年以来已有42只主动偏股型基金收益翻倍，94只净值增长率超90%，1128只净值增长率超50%。表现最好的是农银汇理工业4.0，净值增长率达到155.74%。 在上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千看来，近两年基金业绩好的核心原因是市场表现比较好、货币环境宽松以及权益投资性价比提升。同时，监管政策的进一步引导，尤其是注册制的推出使得市场定价更有效。 丰收的不仅仅是业绩，还有规模。2020年以来，1330只新基金募资总规模超3万亿元，创下新基金发行纪录。梳理发现，合计40只新发基金首募规模超过百亿元，汇添富基金占据10只，易方达基金有6只，鹏华、南方和华夏基金各有3只。 百亿爆款基金的管理者普遍是绩优基金经理。例如，茅炜、王博管理的南方成长先锋A、胡昕炜管理的汇添富中盘价值精选A、王宗合管理的鹏华匠心精选A、饶晓鹏管理的华安聚优精选，均在短短一天时间内完成300亿元的募集目标。在这批爆款基金中，胡昕炜、王宗合、劳杰男、归凯、焦巍等基金经理管理的产品均获得过金牛奖。 权益大时代来临 公募基金“盛世”的背后，是三大核心变量的推动。一是居民大类资产配置向权益资产轮动的过程刚刚开始。泓德基金副总经理温永鹏表示：“在中国居民资产配置中，权益类资产相比国外处于非常低的位置。这类资产和国民经济发展高度相关，增加这部分资产的总体配置，能让老百姓更好地享受中国经济增长和发展的红利。” 二是增加直接融资比重符合经济发展和转型趋势。温永鹏表示，增加权益市场融资的比重，能更好地调节各类融资的比例，使经济杠杆率达到较均衡合理的位置，为中国经济长久的发展奠定基础。 三是A股市场不断成熟，长期投资理念不断普及，机构化程度不断提高，这是公募基金大发展的基础。 权益业绩对基金规模增长的正向循环正在形成。从2020年非货币基金规模排名来看，部分权益能力强的基金公司跻身前列，而银行系基金公司整体则呈现后退之势。 根据中国证券投资基金业协会数据，截至2020年三季度，非货币基金月均规模排名前二十的基金公司相对2019年四季度有较大差异，其中鹏华基金闯进前十，交银施罗德基金、银华基金和景顺长城基金跻身前二十。以上基金公司的非货规模较2019年末均出现大幅增长。 “权益能力强的基金公司发展突出是必然的。”刘亦千表示，监管政策和市场都在推动居民储蓄转向高质量的权益投资，既可以通过权益类基金优化资本市场配置，同时也能让老百姓受益于经济转型升级的红利。 创新与爆款将加速落地 回顾2020年的公募基金行业，创新与爆款成为行业发展的巨大推动力。科创板50ETF、创业板定开基金、新三板基金等创新产品纷纷落地。多位基金人士预计，2021年创新与爆款仍会是基金行业最大的增量来源。 偏股型基金大发展的势头还在延续，公募基金在A股的持股市值占比有望进一步扩大。天弘港股通精选基金经理刘国江表示，居民增加权益类资产配置比例是一个长期趋势，未来中国权益市场的投资机会是趋势性的。中国居民的权益类资产配置比例比海外低很多，优质权益类资产的吸引力将不断增强。 与此同时，在权益基金大爆发的背景下，“固收+”产品或成为2021年基金规模的最大增量。温永鹏表示，长期看好“固收+”产品。从中国居民的资产配置结构来看，存款占比居高不下，但银行理财推出后，规模迅速攀升，反映了居民的旺盛需求。而“固收+”产品本质上也对应了这一类客户的需求，基础庞大。 “固收+会出现大爆发。固收+的核心本质是未来将有更多类似信托的资金涌入基金市场，此类资金首选的是具有一定收益保障且风险相对可控的品种。”刘亦千指出。 主动创新能力也是部分基金公司重点求索的方向。温永鹏表示：“无论是这些年推出的科创板、新三板，还是注册制，均旨在发挥中国资本市场的定价功能，为投资者服务。未来公募基金行业将不断通过自己的专业优势推出更多的创新型产品。”
（原标题：重磅！3000亿增量资金候场A股，年金基金权益投资上限再提高，偏爱这些个股） 2020年还剩最后一个交易日，在即将突破前期震荡区间之际，A股市场迎来重磅利好。12月30日，人社部发布《人力资源社会保障部关于调整年金基金投资范围的通知》，调整年金基金投资权益类资产比例的政策上限至40%。按现有年金市场规模测算，本次权益比例上限的提高，理论上将为资本市场带来3000亿的增量资金。人社部上调年金基金权益投资上限为促进年金基金在新形势下健康发展，防范化解投资风险，实现基金保值增值，近日人社部下发《人力资源社会保障部关于调整年金基金投资范围的通知》，从2021年1月1日起实施。本次年金基金投资政策主要有以下几项重要内容：1、明确年金基金的定义。首次在文件中整合企业年金和职业年金基金投资规定和要求，并统一强调年金基金投资管理的原则。2、规定年金基金财产的新投资范围。此前年金基金仅限于境内投资，本次允许年金基金通过股票型养老金产品或公开募集证券投资基金投资港股通标的股票。3、提高权益类资产投资比例上限。将年金基金投资权益类资产比例的政策上限提高10个百分点，合计不得高于投资组合委托投资资产净值的40%，与全国社保基金权益类投资比例持平。4、进一步规范年金基金投资行为。首次明确要求嵌套穿透管理，进一步要求年金基金财产投资比例在计划层面和组合层面实行“双限”，防范年金基金合规风险。5、新增国债等投资品种。《通知》新增了国债期货、资产支持证券、同业存单等品种，并将基础设施债权投资计划扩展为债权投资计划（即新增不动产债券投资计划）。同时剔除万能保险产品和投资连结保险产品，调出保证收益类和保本浮动收益类商业银行理财产品，剔除特定资产管理计划。人社部表示，按现有年金市场规模测算，本次权益比例上限的提高，理论上将为资本市场带来3000亿的增量资金，养老保险体系和资本市场的良性互动进一步加强。国内年金总规模突破5万亿按照年金基金最新定义，年金基金包括企业年金基金和职业年金基金，他们是我国养老保险第二支柱，是多层次养老保险体系的重要内容。2014年10月，配合中央关于机关事业单位养老保险制度改革的重大决策部署，我国建立职业年金制度，今年底前全国职业年金市场化投资运营工作全面落地。随着企业年金和职业年金参保人群覆盖范围不断扩大，市场监管力度持续增强，基金积累规模稳步增长，较好实现了长期稳健增值目标，补充养老的作用逐步显现。人社部公布的数据显示，截至今年三季度末，职业年金制度已覆盖近6600万职工，基金累计规模逾3.1万亿元。2007-2019年企业年金基金平均年化收益率达7.07%，今年受新冠疫情等因素影响，资本市场出现了较大波动，但年金基金依然投资稳健，取得了较好的投资收益。近日，养老第二支柱中的企业年金前三季度成绩单也“放榜”了。人社部数据显示，截至2020年三季度末，全国企业年金积累资金总规模达到20947.49亿元，比2019年底的17985.33亿元增长2962.16亿元，增幅16.47%。今年三季度末，全国范围内参加企业年金的职工人数达到了2669.70万人，较去年年底增长了120多万人。参加企业家数也从去年年末的9.6万家增至10万家以上。从总体业绩来看，今年第三季度企业年金投资收益553.58亿元，本季度加权平均收益率2.84%，与二季度基本持平。而今年前三季度，企业年金投资收益合计1262.75亿元，本年以来加权平均收益率6.87%。今年来，受新冠疫情影响，权益类资产波动较大，一季度海外市场甚至出现接连崩盘的走势，不过在全球央行宽松货币政策支撑下，全球股指得以企稳，出现接连反弹走势，并不断刷新反弹新高。A股市场也在今年7月份大幅走高，但随后持续震荡，并维持在3400点附近波动。而债市在此期间出现明显回调，尤其是在永煤信用债的冲击下，债市接连调整。股强债弱背景下，今年前三季度企业年金权益类组合收益率明显高于固定收益类收益率。今年前三季度，全国企业年金投资平均收益率为6.86%，其中，权益类收益率达7.45%，固定收益类只有3.97%。企业年金重仓股企业年金和职业年金，是与职业关联、由国家政策引导、单位和职工参与、市场运营管理、政府行政监督的补充养老保险。据Wind统计，截至目前，企业年金计划直接投资的有建设银行、中国石油、中国人寿、中国移动等公司。按照三季末持仓来看，集友股份、新安股份、中体产业、国网信通、湘油泵、威星智能、新农股份等受其关注。据人社部公布的数据，企业年金基金管理机构主要有海富通基金、华夏基金、南方基金、易方达基金、嘉实基金、招商基金、富国基金、博时基金等。与社保基金类似，企业年金基金也注重长期投资和价值投资，根据市场某一阶段的价值中枢，社保基金也会进行增减仓操作。这在一定程度上也决定了，社保基金、企业年金基金等持股会更注重公司基本面。个股流动性高，市值偏大，企业盈利能力保持稳定、分红能力较高的股票是其青睐的主要对象。数据显示，截至今年三季度末，社保基金持仓市值超过10亿的有47股，其中，农业银行持股市值达745亿元，工商银行持股市值达606亿元，中国人保持股市值达248亿元。
随着恒丰理财日前顺利落地，目前全国先后已有24家银行的理财子公司获批筹建，其中年内获批理财子公司数量为6家，已开业数量达20家，还有多家地方银行设立理财子公司的相关议案已获股东大会通过。业内人士预计，在资管新规下，为了获得较稳定的高额回报，同时面向不同风险偏好的投资者，理财子公司参与权益类资产是未来趋势，五年后权益资产配置比例或将达到10%以上。 银行理财子公司加速落地 时值年末，银行系理财子公司扩容明显提速。恒丰银行12月16日发布公告称，恒丰银行新一届董事会同意出资不超过20亿元人民币，全资设立恒丰理财有限责任公司。这也意味着恒丰银行将成为第11家设立银行理财子公司的股份制银行。 事实上，自11月起，股份行就掀起一波设立理财子公司的热潮。12月10日，民生银行出资50亿元筹建民生理财获批；浙商银行也在11月末宣布，拟出资20亿元全资设立浙银理财有限责任公司。 截至目前，全国已先后有24家银行的理财子公司获批筹建，年内获批理财子公司数量为6家，已开业数量达20家。从注册资本来看，目前六大行理财子公司注册资本已经累计超过600亿元，发行产品数量超2100个，其余理财子公司注册资本则多在10亿元至20亿元左右。与此同时，广东顺德农商行、江苏江南农商行、宁波鄞州农商行等多家地方银行设立理财子公司的相关议案也均已在各自股东大会上获得通过。 随着理财子公司加速落地，银行理财的产品体系也进一步丰富，打破刚性兑付以及实现产品净值化正成为未来银行理财产品的发展趋势。 从理财产品发行类型上看，预期收益型产品数量占比不断下降，净值型产品数量占比不断上升。普益标准监测数据显示，今年三季度净值型理财产品的发行总量为7326只，环比增加941款，增长15%；封闭式预期收益型产品发行数量为13669款，占总量的64.98%，环比减少2796款。 麻袋研究院高级研究员苏筱芮认为，设立银行系理财子公司，对推动理财净值化转型起到促进与加速作用。首先，母行与理财子公司天然具有关联性，母行能够为理财子公司提供和协调各类资源，帮助其成立及后续发展，助力银行理财产品的过渡与转型；其次，理财子公司发展遵循的是市场化规律，在业务风险的处置上与母行隔离，这与净值化产品背后体现的精神一脉相承。 不过，东方金诚首席金融分析师徐承远表示，目前投资者对净值化产品的接受度仍有待提高。“面对净值化理财新产品，投资者较难在短期内改变以往的‘储户思维’。同时随着资管新规的推进，大资管时代来临，激烈的竞争环境对银行渠道销售能力、客户服务能力、资产配置能力以及投研能力等方面都提出了更高的专业性要求。”他表示。 权益资产配置显著提升 从2019年6月第一家银行理财子公司——建信理财正式开业至今，银行理财子公司已经历了近一年半的发展。值得注意的是，2020年以来，理财子公司发行权益类产品的速度明显加快。普益标准数据显示，截至目前，共有9家银行的理财子公司权益类产品数量合计100款（含移行产品）。2019年共发行47款，其中43款均为母行迁移产品；2020年发行53款，仅有4款为母行迁移产品，另外49款均为理财子公司新发的权益类产品。新发权益产品数量相比去年同期增长超12倍。 “银行理财子公司多以中风险等级产品为主打，其配置结构主要以固收打底，通过增配FOF和权益投资等增厚收益。”普益标准研究员赵迪对《经济参考报》记者表示，资管新规实施后，单纯通过债券投资获得稳定且高额的回报是不可持续的，且面向不同风险偏好的投资者，银行理财子公司也有发行不同波动水平产品的必要，因而未来加大权益类资产配置是大趋势。 “为了发挥银行理财的创新作用，一定要逐步加大权益资产的配置。”交银理财总裁金旗也在此前公开表示，权益资产配置分为一级市场和二级市场，目前银行理财在二级市场的配置普遍偏低。他预计，当前权益资产在银行理财中的占比大概在3%左右，在三至五年之后或将达到10%以上。 值得注意的是，近年来，监管层曾多次鼓励银行理财向权益类转型。银保监会主席郭树清此前在陆家嘴论坛表示，要加大权益类资管产品发行力度，支持理财子公司提高权益类产品比重，并要求推进银行与基金公司、银行与保险公司等各类机构深度合作，鼓励银行及理财子公司将更多符合条件的公募基金管理人纳入合作机构名单。银保监会副主席曹宇日前也表示，支持银行理财公司提高权益类产品比重，鼓励将更多符合条件的基金管理人纳入银行理财合作机构名单。 “相较权益类公募基金，理财子公司配置权益资产的主要优势在于可以间接投资信贷资产，直接投资信贷资产收（受）益权等非标准化债权类资产，且在投资其他公募基金时没有相关比例限制。”普益标准研究员康箐芸在接受《经济参考报》记者采访时指出，未来理财子可以适当配置部分非标资产以增厚收益，同时需要组建自己的人才团队，加深与公募基金的行业交流，以克服权益类投研积累不足的困难。
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