投资要点 权益市场 报告期内（2020.11.23-2020.12.06），权益市场震荡上行，其中上证50涨幅最大。北向资金成交净流入额为413.91亿元，较上期多流入266.67亿元。细分来看，按照行业分类，报告期内非银金融（6.09%）、银行（4.30%）、国防军工（3.32%）、农林牧渔（3.00%）、休闲服务（2.92%）涨跌幅靠前；纺织服装（-1.41%）、家用电器（-2.51%）、汽车（-2.64%）、建筑材料（-3.11%）、钢铁（-4.41%）涨跌幅靠后。 市场整体估值有所回升，截至12月4日，全市场PE（TTM）为23.14倍。行业估值方面，采掘、房地产、钢铁、公用事业、机械设备、建筑材料、建筑装饰、农林牧渔、轻工制造等行业的估值水平仍位于2010年以来PE估值的中位数下方，而其他行业则仍然在中位数及以上水平。 转债二级市场 报告期内（2020.11.23-2020.12.06），转债市场整体小幅上涨。转债成交继续回落。转债累计成交额3,500亿元，日均成交额350.01亿元。 存量转债方面，截至12月4日，存量公募可转债共计321只，转债总余额为人民币4,691.75亿元。个券表现涨跌互现，其中涨幅前五分别是紫金转债（43.64%）、上机转债（40.06%）、华海转债（25.01%）、永兴转债（24.26%）、汽模转2（22.16%）。 报告期内，转债市场整体的纯债溢价率小幅下跌，而转股溢价率则有所上升。截至2020年12月4日，转债市场平均纯债溢价率为46.28%，上期为47.71%；平均转股溢价率为21.49%，上期为20.52%。行业方面，位居首位的是传媒（43.04%），采掘（2.07%）的平均转股溢价率最低。 转债一级发行 报告期内，有13只转债发布发行公告，共有11只新券上市。统计转债发行预案，目前有24家转债已通过证监会核准但尚未发行，有21家已通过发审委审核，合计45家，总规模913.93亿元。 基金持仓跟踪 截至2020年三季度末，基金持有转债市值1505.15亿元，环比上涨20.49%，占转债市场比重为29.48%，环比提升了2.69%。基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是浦发转债、光大转债、苏银转债；持有市值前三转债也分别是浦发转债、光大转债和苏银转债。从2020/06/30到2020/9/30，基金持有数量占存量比重提升最多的是红相转债（68.69%）、天目转债（67.73%）、永高转债（60.13%）；而下降最多的是一心转债（-37.42%）、常汽转债（-32.68%）、众信转债（-21.84%）。 风险提示 第一，权益市场走高后大幅回落；第二，货币政策发生不利变化。 报告正文 1、二级市场概况 1.1 权益市场 报告期内（2020.11.23-2020.12.06），权益市场震荡上行，其中上证50涨幅最大。截至12月4日收盘，上证综指上涨1.98%，报收3,445点；深证成指上涨1.26%，报收14,027点；创业板指上涨2.39%，报收2,731点；上证50上涨3.80%，报收3,542点。报告期内，沪深两市主力资金累计净流出2,078.36亿元，较上期少流出229.59亿元；北向资金成交净流入额为413.91亿元，较上期多流入266.67亿元。 细分来看，按照行业分类，报告期内非银金融（6.09%）、银行（4.30%）、国防军工（3.32%）、农林牧渔（3.00%）、休闲服务（2.92%）涨跌幅靠前；纺织服装（-1.41%）、家用电器（-2.51%）、汽车（-2.64%）、建筑材料（-3.11%）、钢铁（-4.41%）涨跌幅靠后。而报告期内主力净流入额靠前的行业为银行、非银金融行业。 市场整体估值有所回升，截至12月4日，全市场PE（TTM）为23.14倍。行业估值方面，采掘、房地产、钢铁、公用事业、机械设备、建筑材料、建筑装饰、农林牧渔、轻工制造等行业的估值水平仍位于2010年以来PE估值的中位数下方，而其他行业则仍然在中位数及以上水平。 1.2 转债市场 报告期内（2020.11.23-2020.12.06），转债市场小幅上涨。其中，中证转债上涨0.82%，报收369点；上证转债上涨1.03%，报收329点；深证转债上涨0.36%，报收264点。报告期内，转债成交继续回落，转债累计成交额3,500亿元，日均成交额350.01亿元。 存量转债方面，截至12月04日，存量公募可转债共计321只，转债总余额为人民币4,691.75亿元。其中有310只债券收盘价格大于等于100元的发行面值。票面价格最高的为英科转债，收于1,268.84元；票面价格最低为亚药转债，收于72.05元。 个券表现涨跌互现。有169只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是紫金转债（43.64%）、上机转债（40.06%）、华海转债（25.01%）、永兴转债（24.26%）、汽模转2（22.16%）；有152只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是永鼎转债（-21.20%）、文灿转债（-14.59%）、常汽转债（-9.75%）、裕同转债（-9.75%）、桐20转债（-9.67%）。 报告期内，转债市场整体的纯债溢价率小幅下跌，而转股溢价率则有所上升。截至2020年12月4日，转债市场平均纯债溢价率为46.28%，上期为47.71%；平均转股溢价率为21.49%，上期为20.52%。行业方面，位居首位的是传媒（43.04%），采掘（2.07%）的平均转股溢价率最低。相对而言，小盘转债的平均转股溢价率最高，为22.91%。2019年以来上市的转债转股溢价率水平仍然显著低于老券，目前平均转股溢价率为18.12%。 目前，大部分存量转债的转股溢价率水平分布在0%-50%，纯债到期收益率分布在-5%-3%。不考虑正股基本面，单纯考虑转债性价比（转股溢价率低于15%，纯债到期收益率高于2%），截至12月4日，有花王转债（12.29%、2.52%）、鸿达转债（8.87%、2.71%）、文科转债（7.82%、2.13%）满足要求。 2、一级市场概况 2.1 发行与上市 报告期内，有13只转债发布发行公告，其中发行规模较大的有TCL定转2（2020年11月30日网下定向发行，发行规模为26.00亿元）、福20转债（2020年12月1日网上发行，发行规模为17.00亿元）；共有11只新券上市。 2.2 待上市情况 统计转债发行预案，目前有21家转债已通过证监会核准但尚未发行，有24家已通过发审委审核，合计45家，总规模913.93亿元。 3、基金持仓跟踪 截至2020年三季度末，基金持有转债市值1505.15亿元，环比上涨20.49%，占转债市场比重为29.48%，环比提升了2.69%。基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是浦发转债、光大转债、苏银转债；持有市值前三转债也分别是浦发转债、光大转债和苏银转债。 从2020/06/30到2020/09/30，基金持有数量占存量比重提升最多的是红相转债（68.69%）、天目转债（67.73%）、永高转债（60.13%）；而下降最多的是一心转债（-37.42%）、常汽转债（-32.68%）、众信转债（-21.84%）。 风险提示：权益市场走高后大幅回落；第二，货币政策发生不利变化。
记者 | 张桔 在三季度市场宽幅震荡下，公募股票基金平均仓位升至72.47%，其中，纯股票型基金仓位从上一季的86.57%升至88.09%，而混合型基金仓位则从上一季的69.29%微降至69.13%。在对待后市态度上，明星基金经理内部有了明显分歧，有的想保净值保排名，也有的希望在四季度放手一搏。总体上，增配周期、消费，减仓医药、TMT已成为多数基金经理的共同选择。 本周，内地公募基金三季报披露工作落幕，权益类基金在股市震荡的一季作出了颇具针对性的微调,整体守住了上半年的胜利果实。天相投顾数据统计,混合型基金凭借大约2500亿的净利润在各类基金中笑傲,股票型基金则以大约1369亿净利润排在第二位,两类基金合计实现本期利润占比大约为88.7%，相较上一季度略有下降。 在股票仓位变动上，三季度末，内地开放式股票基金的平均仓位约为72.47%，较上一季度末微增0.09%。若分类型来看，则股票型基金仓位从上一季的86.57%升至88.09%，混合型基金仓位从上一季的69.29%微降至69.13%。 因今年恰逢权益类基金发行大年，在良好的业绩驱动下,权益类基金规模也是水涨船高。统计数据显示，截至三季度末，指数型、混合型、开放式股票、积极投资股票四类基金的合计规模约为5.29万亿元，大幅超越了上一季度末的4.1万亿元。 基金整体股票仓位小幅上升 明星基金经理持仓态度现分歧 对于基金季报来说，公募基金的股票仓位高低是投资者最为关注的，在震荡的三季度能否维持高仓位是代表其对后市的态度。天相数据显示，无论开放还是封闭式基金,三季度的股票仓位都出现微升，其中前者股票仓位由72.39%升至72.41%，后者的仓位则由71.64%升至75.18%。 回顾A股市场三季度走势，几大主要指数均一改此前连续上冲而转入宽幅震荡。Wind数据显示，几大指数在经历7月初的快速拉升后即进入震荡整理状态，其中，上证指数在第三季度上涨了7.82%，深成指上涨了7.63%，而二季度大涨30%的创业板指仅上涨了5.60%。如此变化下，使得基金经理的持仓态度也出现分化，有的想保净值保排名，而有的则希望在四季度放手一搏。 以率先披露三季报的中庚基金丘栋荣为例，目前其依然管理着中庚小盘价值、中庚价值领航、中庚价值灵动灵活配置3只基金，从这3只基金三季度股票仓位看，增减不一。其中，价值领航的仓位从91.58%升至91.67%，价值灵动仓位从83.11%降至77.07%，而小盘价值仓位则从91.81%降至88.80%。对此，丘栋荣在价值灵动的季报中简单解释了持仓变化原因：“本基金基于股权风险溢价策略,略微降低了权益资产的配置比例,增配了可转债。”但是，仓位策略的变化似乎并没有对业绩产生直观的影响,特别是中庚价值灵动的年内净值增长率尚不到30%，在同类基金中排名较为靠后。 与丘栋荣不同，去年的公募状元刘格菘则是做多派代表。出身于中邮、辗转于融通的刘格菘去年终于在广发成名，他素来以风格激进而著称。天天基金网数据显示，刘格菘目前在广发管理的基金多达7只,7只产品在三季度步调一致地出现加仓。其中广发科技先锋的仓位从82.75%升至91.58%，当季一举提升了约10个百分点，而相对加仓幅度最小的是广发小盘成长，股票仓位提升了一个百分点左右。从重仓的行业来看，刘格菘重仓医药和科技股的大框架基本没变，高股票仓位显示其坚定看好后市的态度。 对比这两位明星基金经理的一增一减，实际这只是两种不同的投资理念的针锋相对：刘格菘基本在熟悉的领域持续深耕，利用市场调整机会适度加仓；而丘栋荣则更多地可能是看到了热门板块高估背后的风险，当季小幅减仓并寻找估值洼地。 整体梳理各大明星基金经理的当季股票仓位变动情况，《红周刊》记者还发现此前一直垄断仓位榜冠军的，由曹名长掌管的中欧恒利在当季出现了大幅减仓，股票仓位由中期的98.04%下降至三季度末的62.54%。对于股票仓位巨降的原因，曹名长并没有在季报中予以解释。 易方达、汇添富单季规模增长超千亿 泓德基金在爆款权益时代成功突围 除去仓位变化让投资人关注外，投资者对于基金季报披露的存续老产品的规模也是格外地关心。天相投顾数据显示，当季债基、货基、QDII等三大类基金的规模均有所下降，而股票型和混合型基金的规模则有小幅上扬。其中，股票型基金规模从期初的9359.37亿份增至期末的9540.51亿份，而混合型基金规模则从期初的22912.72亿份增至期末的23559.28亿份。 进一步就广受关注的权益类基金规模来看，在政策倾力扶植权益类产品的前提下，新发基金规模今年屡创产品募集纪录，尤其是头部公募在三季度实现了规模狂飙。截至三季度末, 内地有18家公募的资产规模突破千亿元大关。其中,今年爆款数量最多的易方达和汇添富排在前两位，而因国庆节前有蚂蚁基金和科创50ETF发行的华夏基金排到第三位，将拥有刘格菘等多位爆款基金经理的广发基金挤到身后。统计数据还显示，有10家左右的基金公司权益类规模较二季度末有所下降，降幅榜排名靠前的是建信和银河两家。 此外，《红周刊》记者还注意到，权益榜单中，天弘基金和泓德基金恰好形成了强烈的反差，前者凭借坐拥余额宝的优势在内地基金公司榜单中常年高居第一，但权益类基金却是天弘基金明显短板，仅在权益类排行榜上位居第23位。 从具体产品发行来看，公司今年迄今仅仅新发募集成立了天弘创新领航一只产品，这只由老将陈国光挂帅的基金离爆款标准相距甚远，两类份额募集规模约为13.66亿份。究其原因应与陈国光年内业绩惨淡脱不了干系。天天基金网显示，在这位老将此前管理的4只产品中，除去互联网混合勉强达到4成回报外，余下在管产品年内迄今的净值增长率不到20%。与此同时，公司存续主动权益类老基金也是年内业绩平平，例如去年业绩涨幅接近90%的文化新兴产业今年迄今业绩回报仅为30%，同类排名从云端坠入谷底。 对比来看，个人系公募泓德基金在爆款权益时代逐渐突围。Wind数据显示，该公司在整体规模榜单中虽然排在第48位，但在三季度末纯粹的权益类公司排行中, 该公司却排在了第22位，权益类产品规模接近650亿元，将融通、大成等老牌公募挤在身后。从主要原因看,王克玉和邬传雁两位百亿基金经理可谓居功至伟，三季度末，两人的带货规模均超过百亿元，特别是邬传雁，带货规模更是超过了300亿元，可以说，这两人撑起了一家基金公司。 从邬传雁在管产品业绩最好的泓德远见回报当季重仓股来看，基本以科技股为主，并且对看好的标的敢于重仓且长期持股，例如三季报中的头号重仓股隆基股份被其持仓时间已经达四个季度，持仓占比超过8%。截至最新收盘，隆基股份股价年内涨幅翻了两番。 在权益类基金成为大势所趋的当下，部分此前以固定收益类产品作为主打的中小基金公司也在积极谋求转型，可首当其冲的难题就是人才的稀缺，而好的权益类基金经理的人力成本也让一些小基金公司难以承受。《红周刊》记者了解到，目前市面上权益类基金经理的价码大概是500万~1000万元，并且基金经理通常还会要求自带团队。 重仓股老面孔多新面孔少 多数基金增配周期、消费 除去仓位和规模，基金季报中的另一值得重点关注的基金的重仓股。根据国信证券的统计，当季度公募基金对周期和消费板块的配置明显加强，对医药生物、TMT等板块的配比有所降低。具体来说，基金三季度加仓最多的行业是食品饮料、电气设备、银行和汽车等，而减仓最多的行业是医药生物、电子、计算机和传媒等行业，加仓的逻辑大致可以归纳为顺周期下的补库存和中游制造起势、景气复苏下的消费回暖。 这种投资逻辑在基金前十大重仓股也得到了很好体现，从贵州茅台、五粮液、立讯精密、隆基股份、中国中免、美的集团、迈瑞医疗、宁德时代、泸州老窖、顺丰控股这十只重仓股来看，与上一季度对比，因战疫而身价倍增的长春高新和恒瑞医药已被泸洲老窖和顺丰控股取代。稍显意外的是，隆基股份超越贵州茅台和五粮液成为当季基金增持最多的股票,中芯国际毫无悬念地占据了新增重仓股的首位，而长春高新则是被减持的重仓股居首股票。 《红周刊》记者发现，在多份基金季报中，充斥着诸如“选股难度提高”“系统性机会不大”等字眼，这说明基金经理开始意识到行情分化后赚取超额收益的难度在提高，明星基金经理在持仓理念上出现分化：一部分人以大幅调仓来应对抱团行业回调风险，而另一部分人则是以不变应万变方式锁仓前行。 前者的代表是工银瑞信的明星基金经理袁芳，其掌管的工银瑞信文体产业三季度仅保留了五粮液、春风动力、伊利股份三只上一季的重仓股，新更换了中国巨石、福耀玻璃、吉比特、中国平安等7家公司。记者注意到，她应对股市震荡风险的一大举措就是分散化持股，当季十大重仓股的合计占比仅在30%一线，即便是迄今年内涨幅接近翻三番的头号重仓春风动力，所持个股市值占比也不过3.94%。目前，产品规模已达105亿元，处于暂停大额申购状态。 与袁芳形成鲜明对比的是朱少醒，这位富国基金的常青树老将惟一的产品就是富国天惠精选成长。从三季报前十大重仓股来看，其仅更换了上一季重仓股安车检测和中国平安，替换其位置的是立讯精密和宁波银行。从二级市场的表现和上市公司业绩表现看，这种微调可为及时。 爱方财富总经理庄正还提醒记者：“从财报来看，港股的配比的重要性在当季进一步提升。以今年创出爆款纪录的鹏华匠心精选为例，王宗合在首份财报中就配置了腾讯、美团和药明生物，前两者分别是头号和第三大重仓股票。” (文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。) 【红刊招聘季 正式启动！】 金九银十，你是否在寻求一份干货满满的优质offer？是否在寻求一个能展示个人能力的舞台？ 证券市场红周刊诚招证券新闻记者、高级推广运营，邀你一同深入价值投资领域，与投资大师面对面！详情可私信聊
10月16日晚间，国家金融与发展实验室特聘高级研究员、泰康保险集团首席投资官段国圣进行了一场关于“后疫情时代的资产配置”的视频直播。 “资产配置最核心之处在于股权和债权的比例关系。” 段国圣表示，债权和股权是企业融资的两个极端，通常来说，股权承担更大的风险，股权的长期收益率高于债权。美国过去200年间，权益资产的实际年化收益率是6.6%，约为债权的1.8倍。 段国圣表示，我国股票市场总体处于初级阶段，波动性比发达国家市场波动性更高。长期投资是有效地控制权益风险的一个手段。随着投资期限的拉长，权益风险会逐步降低。 “构建分散化的权益性资产组合是提升权益仓位的重要途径。不要全部放在股票里面，即使在股票里面也要放到不同的市场。”段国圣举例说，CPPIB（加拿大养老基金）权益资产占比超过80%，股票资产占比只有33%。 他表示，权益资产具有品种多元性效应。当股票市场出现激荡风险的时候，非上市股权通常超额收益率很强；当股票市场暴跌的时候，非上市股权抗风险能力要强得多。 同时，段国圣还建议，在权益内部做品种分散化之外，这些内部品种之间关联度也应下降。他举例说，虽然A股跟港股是两个品种，但是短期来看二者分散程度不够高，如果港股跌了，A股跌的概率也很大。 “当拉长投资期限后，A股和港股的相关性便会降低。” 段国圣说，拉长投资期限，不仅能降低单个品种的波动性，还降低了不同的权益类资产间的相关性。 “我个人不太鼓励个人投资者炒股票，除非你是专业人士、也有很强大的研究能力。”段国圣认为，个人投资者应该把钱委托给机构投资者。一方面，应该选择好的资产管理机构。另一方面，要在好的机构里选择好的投资经理。 什么是好的投资经理？段国圣表示，投资经理是有风格特征的。他举例说，今年是成长股的行情，有些投资经理的成长股可能做得比较好，但价值型投资经理的业绩可能一般。他又举例道，2007年和2009年的市场风格很像，2007年做得好的投资经理，在2009年做得好的概率非常大。 “但是市场风格特征也会变化，去年的风格特征和今年的风格特征不一样，因此去年做得好的投资经理今年不一定做得好。”段国圣表示，通过研究发现，市场上的投资经理风格特征各异：有些人适合在牛市，有些人适合在熊市，有些人适合在振荡市；有些人适合大盘股，有些人适合小盘股，有些人适合价值股，有些人适合成长股。 “如果你自己有一定能力判断，或者根据一些机构的特征，觉得今年一个什么样的市场，你最好买这一类投资经理管理的产品。”段国圣表示，也有一部分投资经理没有明显的风格特征，在各种市场里业绩都较好，也是可以考虑的。（常佩琦）
红周刊 记者 | 张桔 国庆长假过后，总部位于北京的方正富邦基金在上周五连续发布三份公告，其中，方正富邦新兴成长聘任了前新华基金的明星基金经理崔建波，而方正富邦信泓则解聘了基金经理符健，留下基金经理闻晨雨独自管理该基金。10月12日，该公司再发基金经理变更公告，方伟宁离任方正富邦新兴成长和方正富邦科技创新的基金经理岗位。 天天基金网数据显示，崔建波从9月份开始出任方正富邦的首席投资官和权益投资部总经理，业内普遍对其重整基金经理团队存有一定心理预期。从上述几份公告涉及的主角方伟宁来看，截至卸任，其在基金经理岗位任职并未满两年，所管理过的方正富邦三只产品，最好的任职回报仅约为38.20%。 在如此一系列变更背后，《红周刊》记者发现问题的根源或许还是出在公司主动权益类产品业绩不佳、规模袖珍上。在崔建波的加盟下，方正富邦或许会对主动权益阵营中的一众产品重新“排兵布阵”。 方正富邦主动权益类基金悉数“迷你化生存” 年内业绩、排名表现惨淡 Wind资讯数据表明，目前方正富邦基金的主动权益类基金包括了方正富邦新兴成长、方正富邦天恒、方正富邦创新动力、方正富邦天睿灵活配置、方正富邦天璇灵活配置、方正富邦红利精选、方正富邦科技创新、方正富邦天鑫8只基金，均分为A、C两类份额。将八只产品各自的两类份额规模合并看，该公司的所有主动权益类基金规模皆很袖珍，如方正富邦天鑫的两类份额的合计规模仅约为0.16亿元，而若进一步将两类份额拆分计算，即便是规模暂居首位的方正富邦新兴成长A也仅有1.68亿份。 在存续的八只权益产品中, 《红周刊》记者发现有三只基金是今年年内新成立的：首先是今年1月20日成立的方正富邦天璇，该基金两类份额合计仅为0.90亿份；一天之后，方正富邦科技创新也正式募集成立, 该基金两类份额最新合计约为0.67亿份；8月28日，方正富邦新兴成长宣布成立，该基金的两类份额合计约为2.37亿份，踩线达标。方正富邦新兴成长目前刚刚打开申购不久，公司就火速增加了明星基金经理崔建波, 这很可能是公司担心新品规模迅速走向迷你。 在上述主动权益类产品中，我们以此次公告涉及的方正富邦信泓为例进行分析，该基金成立于去年的7月26日，符健是基金的首任基金经理。同年11月初，闻晨雨也加入了管理行列，产品成立迄今恰好披露过四份基金季报。 《红周刊》记者查阅四份季报发现, 今年二季报与此前的三份季报重仓风格截然不同。资料显示，从去年三季报到今年的一季报, 该基金所重仓的品种主要为沪深300蓝筹标的，特别是银行股在其中占据了相当大的比重。在去年三季报时，兴业、招行等银行股占据了半壁江山；今年一季报时，招行、兴业、工行三只银行股和新华保险、中国平安、中信证券三只非银金融股也赫然在列。但是到了今年第二季度，该基金的投资风格发生了彻底转变，科技股成为基金的十大重仓股主流，而此前一直被重仓的金融股则彻底退出了重仓股行列。从结果来看，新变化并未带来新气象，不仅当季的重仓股没有一只实现年内翻番，且重仓股北信源、东方通、华宇软件年内涨幅还为负值。 《红周刊》记者猜测，该基金的基金经理很有可能是觉的蓝筹涨幅有限而转换思路在科技股上放手一搏，但遗憾的是所选标的并非科技股龙头品种，同时介入时间点或许也并非最佳。截至10月9日收盘, 方正富邦信泓A的年内涨幅仅为12.4%，在同类1900只基金中仅排名第1506位。 除去方正富邦信泓外,上述提到的其余7只主动权益基金年内的涨幅和排名也平平：三只今年新成立的基金暂时没有年内排名，而方正富邦创新动力年内的净值增长率约为21.08%，在同类990只基金中排在第908位；方正富邦红利精选净值增长率达到36.55%，在990只基金中排名第687位。而作为灵活型基金，方正富邦天鑫的净值增长率仅为14.72%，方正富邦天睿的净值增长率也仅约为29.66%(方正富邦科技创新由于成立于今年的1月份，不足一年没有同类排名)。 主动权益类基金经理阵营“独木难支” 离任基金经理业绩不佳或因管理时间太短 某种程度上或许也是意识到了自身权益类产品的实力薄弱，方正富邦基金下半年一招举措让业内侧目：原新华基金副总经理、明星基金经理崔建波入职方正富邦，出任首席投资官兼权益投资总经理。Wind资讯显示，截至今年二季度末，新华基金在内地公募基金中的排名是第70位，而方正富邦基金在内地公募基金中的排名则为第81位，单纯从公司的实力对比看，崔建波实际上是选择了“低一档次”的平台。 天天基金网的数据显示，崔建波目前的基金经理岗位任职年限已超过10年。在昔日新华基金任职期间，他曾管理过新华优选消费、新华趋势领航、新华鑫益灵活配置，任职回报均超过200%，可遗憾的是，产品规模没有和业绩成正比，从上半年末规模来看，其管理过的产品中规模最大的新华趋势领航规模仅约为9.53亿元。从该基金成立以来的规模变化看，产品自2018年以来的规模一直在10亿元之下。换句话说，崔建波仍缺乏管理大规模基金的足够经验，未来即便在方正富邦带出一只爆款产品，但对于崔建波来说，如何管好这只产品也是一项全新的挑战。 与崔建波在新华时的场景类似，方正富邦目前的主动权益类基金经理团队也是星光黯淡，在任的基金经理和崔建波的实力差距不小。首先是任职经验上的差距，根据《红周刊》记者的统计，目前公司的权益基金经理团队成员有符健、吴昊、李长桥、闻晨雨四人，其中符健的基金经理岗位任职年限约为2年零109天，挂帅多只产品的吴昊的岗位任职年限为2年零109天，而李长桥和闻晨雨的岗位任职年限则不到1年。其次从任职回报来看，虽然吴昊的最佳任职回报已实现翻番，但是这是他在一只ETF身上所取得的成绩，而在他所掌管的主动权益类基金中，任职回报最好的方正富邦红利精选约为60%。大概率上，崔建波接下来很可能会利用其个人的影响力，为方正富邦进一步招徕人才。 至于此次人员变更中的主角方伟宁，《红周刊》记者注意到，他实际是从2018年11月底才走上基金经理工作岗位的，虽然其在公司管理过的基金产品有三只，但管理的科技创新和新兴成长的时间却分别仅为265天和45天，而不长的管理时间或许让其投资理念没有得到足够的施展机会。以其管理时间相对最长(1年零104天)的方正富邦红利精选混合A为例，该基金在2019年、2020年迄今皆表现不佳，去年全年的净值回报率仅为15.19%，在同类717只基金中排在第694位，而今年迄今的净值增长率也不过是35.50%，在990只基金中排名第688位。 从基金的重仓股来看， 作为一只红利基金，该产品可谓是恪守基金契约选股，从基金二季报来看，《红周刊》记者发现基金经理虽然所选的标的基本为恒瑞医药、招商银行、中国平安、伊利股份等白马蓝筹，但这类标的显然不是今年二级市场的主流板块，特别是兴业银行、中国平安，至今年内表现仍然有小幅下跌。记者注意到一个细节，方伟宁此前的两只基金分别与吴昊和符健搭档，而这两只基金的风格则是迥然不同：红利精选基金重配沪深300蓝筹，但科技创新则是主打科技成长风格。方伟宁的第三只基金新兴成长原本是其独自挂帅，该基金风格似乎趋近于科技创新这只产品，但可惜的是，其最终独挑大梁的时间定格在45天。 如是看来，方正富邦对于新基金经理似乎应该多一些包容，至少应该让它们经历一个完整的牛熊周期。此外，坐拥公募老将崔建波后，公司是走个人英雄主义的路线还是着力打造实力团队，这或许是接下来的看点。 附表 部分方正富邦旗下权益类基金情况一览 (文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。) 【红刊招聘季 正式启动！】 金九银十，你是否在寻求一份干货满满的优质offer？是否在寻求一个能展示个人能力的舞台？ 证券市场红周刊诚招证券新闻记者、高级推广运营，邀你一同深入价值投资领域，与投资大师面对面！详情可私信聊
君实生物公告，公司与微境生物签署协议，微境生物将其研发的四款药物50%权益转让给公司，公司将获得上述药物在全球范围内的独家生产权、委托生产权及销售权。双方将共同推进上述药物的临床前研究工作，公司将根据研发及商业化进度向微境生物支付累计不超过4.36亿元的里程碑付款。此次交易有利于丰富公司在癌症治疗领域的研发管线，为市场尚未满足的临床需求提供治疗选择，将对公司的持续经营产生积极影响。
时隔近3个月，天弘余额宝7日年化收益率再度升至1.5%上方，全市场货币基金的收益率中枢也出现明显抬升。业内人士表示，8月资金面整体较7月有所收紧，由此带来货币基金年化收益率的反弹，但这种反弹或难以持续。展望后市，随着经济持续恢复，权益资产仍是投资者资产配置的首选。 货基收益率回升 9月1日，天弘余额宝7日年化收益率报1.502%。这意味着，继今年6月9日创下成立以来最低点1.311%之后，时隔近3个月，天弘余额宝7日年化收益率再度回归1.5%上方，9月6日已升至1.525%。 不仅仅天弘余额宝一只产品，下半年以来，全市场货币基金的收益率中枢出现明显抬升。数据显示，截至9月4日，在有数据统计的662只货币基金中，已有215只产品的7日年化收益率超过2%，平均7日年化收益率为1.8569%。相比之下，6月9日当天7日年化收益率超过2%的货币基金只有24只，平均7日年化收益率为1.4431%。 流动性是重要推手 货币基金收益率波动的背后，流动性是重要推手。泓德基金认为，随着经济稳步修复，市场对货币市场利率的预期逐渐回归理性，货币市场利率也回升至公开市场操作利率附近。8月资金面整体较7月有所收紧，短端利率上行幅度较大，助推货币基金收益率上升。 但业内人士也提醒，目前短端利率水平已经调整到位，货币基金收益率反弹势头或难持续。 天弘余额宝基金经理王登峰在基金半年报中表示，展望下半年，国内经济稳步复苏趋势确定。债市大概率围绕中枢波动，收益率向上和向下的弹性和空间均较为有限，货币市场整体将保持平稳。 权益资产仍是配置首选 虽然货币基金收益率短期的反弹幅度不可谓不大，但业内人士认为，资金流入权益资产仍是大势所趋。 一位公募权益研究总监告诉记者，随着经济持续复苏，上市公司的基本面将持续改善。“2020年权益基金发行规模已经创下历史新高，虽然有一定的赎回压力，但居民资金仍在不断通过基金进入市场，银行保险等长线资金的入市预期也在不断提振投资者入市的信心。”该位人士表示。 从数据来看，货币基金规模的增长势头已经明显放缓，取而代之的是权益产品的规模增长。中国证券投资基金业协会最新公布的数据显示，截至7月底，公募基金资产净值合计17.69万亿元。其中，股票型基金和混合型基金规模合计4.97万亿元，货币基金规模为7.61万亿元。可供对比的截至今年3月底的数据是，公募基金资产净值为16.64万亿元，股票型基金和混合型基金规模合计3.52万亿元，货币基金规模为8.21万亿元。由此可见，资金向权益资产“搬家”的迹象还是较为明显的。 虽然权益投资热度不减，但鹏扬基金提醒，短期资金利率变化会影响市场估值，在估值结构分化的格局下，预计市场震荡的可能性依然较大，需要谨慎对待高估值但业绩确定性不强的板块。
青青稞酒3日午间公告，公司近日收到公司控股股东青海华实科技投资管理有限公司《简式权益变动报告书》。公司控股股东华实投资自2019年5月20日至本公告披露日，通过深圳证券交易所集中竞价交易系统、深圳证券交易所大宗交易系统累计减持股份2250万股，占公司总股本的5.00%。本次权益变动后，华实投资持有公司股份为2.72亿股，占公司总股本的60.5168%。 据悉，本次权益变动的原因是上市公司引入战略投资者、华实投资偿还融资借款。截至简式权益变动报告书签署之日，华实投资仍实施于2020年7月30日披露的减持计划，同时，不排除在未来12个月内增持或减持青青稞酒股票的可能。
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