■ 12月24日，安徽鑫铂铝业股份有限公司（简称：鑫铂股份）即将上会接受审核。金融投资报记者梳理发现，鑫铂股份业绩波动大不说，经营活动产生的现金流量持续还低于净利润；同时，净利润明显依赖税收优惠及政府补助；而且，公司内控方面的问题不少。 现金流净额持续低于净利 招股书显示，2017-2019年，鑫铂股份分别实现营业收入5.83亿元、7.05亿元、9.24亿元，持续增长。然而，就在营业收入逐年递增同时，净利润却并未同时走高，净利润分别为3011.95万元、1578.74万元和6328.42万元。尤其是2018年，净利同比下降了47.58%，几近“腰斩”。与此同时，公司经营活动产生的 现 金 流 量 净 额 波 动 剧 烈 ，2017-2019年分别为2676.28万元、334.77万元、3362.73万元，持续低于净利润。 值得一提的是，母公司还曾出现亏损。招股书披露，2017-2019年，母公司营收3.57亿元、4.80亿元和6.73亿元，净利润为1627.96万元、-39.71万元和3829.26万元。 对于业绩的剧烈波动，公司解释称，非经常性损益是2018年利润减少的主要原因。报告期内，非经常 性 损 益 分 别 为 599.27 万元、-1982.47万元、437.09万元，其中2018年为负数主要是当年设立了股权激励平台，确认股份支付金额2457.99万元，导致当年非经常性损益为-1982.47万元。 业绩依赖税收优惠和补助 金融投资报记者发现，鑫铂股份波动的业绩背后，税收优惠和政府补助占了不少比例，公司存在净利润依赖税收优惠及政府补助的情形。 招股书显示，公司母公司鑫铂股份自2016年被评为高新技术企业，2019年9月，鑫铂股份通过高新技术企业资格重新认定，有效期为三年，报告期内按15%税率缴纳企业所得税；子公司鑫发铝业自2017年被评为高新技术企业，报告期内按15%税率缴纳企业所得税。由于公司未明确列示高新技术企业优惠的具体金额，所以记者简单以招股书中披露的2017-2019年研发支出加计扣除的影响365.71万元、380.22万元和679.99万元为享受的优惠额度进行计算。 与此同时，公司还享受各种政府补助，包括工业强基技术改造项目设备补助、机器设备补贴、生产设备补助、集约化用地奖励、企业职 工 技 能 提 升 培 训 补 贴 等 ，2017-2019年分别达到542.19万元、480.90万元和440.2万元。也即，仅计算研发支出加计扣除影响和政府补助，2017-2019年两项合计就分别达 到 907.9 万 元 、 861.12 万 元 、1120.2万元，占各期净利润的比例高达30.14%、54.54%、17.70%。 利用个人账户进行资金收付 鑫铂股份内控方面的问题也不少。比如，为了解决经营过程中流动资金周转紧张情况，2017年公司及子公司鑫发铝业存在以受托支付方式通过关联方进行周转银行贷款的情况，贷款金额总计400万元。 无独有偶，2017年，公司还存在不规范使用票据的情况，包括因日常生产经营资金需求，2017年4月公司开具了无真实交易背景的票据，金额总计150万。 公司部分客户还存在第三方回款及现金回款情形。2017-2019年，第三方回款金额分别为3243.09万元、2921.74万元和1500.03万元，占销售回款的比重分别为4.30%、3.63%和1.50%。2017-2019年还有现金回款，金额分别为1606.01万元、420.16万元和137.69万元，占销售回款的比重分别为2.13%、0.51%和0.14%。 更离谱的是，公司还存在通过个人账户进行资金收付的情况，主要包括与关联方资金往来、票据转让融资收款、第三方收款等情形，2017年度涉及的转入、转出资金分别为 2909.63 万元、777.24 万元，2018年度涉及的转入、转出资金金额分别为124.28万元、0.24万元。 另外，报告期内公司及其关联方存在较为频繁的资金拆借拆。 五一互联“秒成”供应商 金融投资报记者注意到，自2017年开始，江苏五一互联电子商务有限公司及其关联方就一直在鑫铂股份的前五大供应商之列。但天眼查显示，该公司2017年10月9日才成立，就在成立后的短短两个多月时间内，其就成为了公司当年的第三大供应商，当年采购铝棒金额达到1970.14万元，占当年采购金额的3.98%。2018年和2019年，公司向该公司及其关联方采购的铝棒继续大幅增加，分别为3856.08万元和11635.99万元，占当期采购额的比例升至 6.67%和15.70%，均位列第二大供应商。 江苏五一互联电子商务有限公司成立当年就能成为公司第三大供应商的原因是什么？选择供应商的标准是什么？如何杜绝上述内控问题再次出现？依赖税收优惠和政府补助的情形是否为行业惯例？金融投资报记者将上述问题整理并发至公司，但截至记者发稿，仍未获回复。鑫铂股份上会结果如何，金融投资报将持续关注。
记者 | 王宗耀 在回复上交所问询时，汇川物联将财务差错问题直接抛给了与其合作的运营商，认为是无法与运营商准确对账才导致公司财务会计差错的产生，可事实上这种解释漏洞百出。此外，公司还涉嫌骗取政府补贴的情况，这一情况体现出其IPO申报资料有造假可能。 12月9日，汇川物联对上海证券交易所第三轮审核问询函进行了答复，这意味着其IPO进程又推进了一步。 对于汇川物联这家公司，《红周刊》早在今年9月份就连续刊发过2篇文章，针对该公司存在的诸多疑点进行了分析，其后的11月份，上交所问询函中也对包括记者提到的疑点在内问题进行了问询，从汇川物联答复来看，很多内容不但缺乏说服力，且还存在与事实矛盾的情况。另外，其答复内容中还暴露出其它更多令人担忧的问题。 财务差错甩“锅”运营商 此前，《红周刊》发表的题为《汇川物联借应收账款计提粉饰业绩，多版本财务数据下业绩真假难辨》的文章曾指出，汇川物联发布的招股书中的2017年的营业收入、净利润、应收账款等诸多财务数据与其此前在新三板时发布的年报所披露的数据存在较大差异，其中2017年年报中的营业总收入为5853万元，而招股书中则为4473万元，年报比招股书数据多出了1380万元，该差异占到招股书披露的收入三分之一左右；而2017年年报中实现的净利润为2338万元，而招股书中则为1276万元，年报比招股书多出1063万元，该差额已经超过了其招股书净利润金额的八成以上，净利润调整幅度达45.47%。 此后，上交所在问询函中也就该问题对汇川物联进行了问询，而该公司在答复函中表示，本次申报的2017年度财务数据与在其新三板披露的2017年年度报告之间的差异，除管理费用中的研发费用是按照财务相关要求，在利润表中单列而进行了追溯调整外，“其余调整事项均属于会计差错更正”。 有意思的是，据汇川物联2018年年4月27日披露的2017年年报显示，公司发现2016年、2017年存在收入成本跨期、无形资产核算不准确等涉及资产负债表、利润表的调整事项，对前期会计差错更正并进行追溯调整，并披露了上年及上上年涉及的会计差错科目及金额。由此不难看出，2018年审计机构已经对汇川公司2016年的财务数据做了会计差错更正，对其2017年的财务报表数据中的会计差错，也是做了审计调整后才出具的审计报告。然而其已经调整过的数据，居然又出了问题，这就难免令人怀疑，其审计工作到底是怎么完成的？ 然而，根据答复函披露，其2017年的审计工作是由致同会计师事务所执行的，而后由于审计团队加入容诚会计师事务所，所以汇川物联又换聘了容诚会计师事务所担任本次申报的会计师。 即然是同一个审计团队审计的报表，为何其会计差错竟然一再发生，并多次调整审计报告呢？难道财务一惯性原则是可以根据需要任意改变的吗？如此来看，汇川公司的财务基础之薄弱、会计核算情况之混乱不是一天两天的事。如此状况之下，其所披露的财务数据的真实性又让人如何敢相信？ 有意思的是，对于此次会计差错的产生，汇川物联竟然将“锅”甩给了几乎是其“衣食父母”的运营商，那么这又是怎么回事呢？ 汇川物联的主要收入来源为远程智能监管整体解决方案服务收入，由于其业务开展主要是依托通信运营商网络向施工单位提供远程智能监管服务的，因此，其业务便有了“中间商”——通信运营商，更重要的是，其绝大多数订单都是依靠“中间商”获得的，因此可以说通信运营商便是其“衣食父母”，前五大客户主要是中国电信、中国移动、中国联通等。 不过，在开展业务的过程中，汇川物联与其终端用户并没有服务协议约束，其终端用户是与通信运营商签订服务协议，并向通信运营商支付租赁服务费用的，而通信运营商确认汇川物联提供的服务，并收到用户缴纳的服务费用之后，才与其“瓜分”服务费。因此，汇川物联便有了将财务差错的“锅”甩给了运营商的理由。 其在答复函中给出的解释是：在实际运营中，其无法获得终端用户续费意向、续费时间及续费金额，亦无法直接获取终端用户在运营商系统内的续费业务信息，而在实际执行中存在终端用户是否续费及续费周期均存在不确定性、虽然终端用户已决定续用服务但未缴费、运营商收款后未及时统计、运营商优先对账基础套餐的偏好、运营商自身支付额度及付款安排等客观原因，因此其暂时无法取得运营商对账确认的金额在不断增加。简单来说，其认为是因为无法与运营商准确对账，才导致了公司财务会计差错的产生。 如此硬生生地将“锅”甩给了运营商的做法着实令人大跌眼镜，作为自己合作对象，运营商与其是有签署协议的，而其连双方的账都对不清楚，导致财务数据差错连连，这样的管理水平实在令人担忧。 财务差错调整暴露出更多问题 根据汇川物联的解释，由于无法准确对账，导致其2017年财务出现了差错。其中当年应收账款调减金额高达941.66万元，而营收调减了576.50万元、应交税费调减52.65万元、未分配利润调减312.52万元。 问题在于，既然账目都没有对清楚，其怎么就敢确认这近千元的应收账款呢？要知道，调整的这部分应收账款占到了其当年未调减前营业收入的21.05%，如此大比例的胡乱确认资产，与“财务造假”又有何异？ 表1 因无法准确对账对2017 年度财务调整的影响(单位：万元) 另外，令人诧异的是，涉及2017年财务数据调整的还有一笔销售金额的调减。据答复函解释，汇川物联曾于 2015年向福州电信销售两批远程视频监控硬件设备，合同总金额1200万元。然而2017年2月份，福建省住建厅发文，对远程视频监管设备的技术标准进一步提高，导致其卖给福州电信的上述硬件设备无法继续使用，于是2018 年，汇川物联大笔一挥，就该笔设备为福州电信调减了426.13万元的销售价格。基于此，其对2017年的报表进行了调整，调减了当年应收账款426.13万元，营业收入和应交税费则分别调减了402.01万元和24.12万元。 然而，对于2015年已经完成的销售，在不关乎自己产品质量问题的情况下，其2018年竟然“大方”地大幅调减了销售价格，为此甚至不惜调整财务报表，这着实令人难以理解。如果说其销售给其他客户的产品，后续因为无法升级等原因无法使用，其是不是也要调减营业收入呢？若真如此，其不仅后续的营业收入难以保证，此前的营业收入恐怕也需要一调再调，难以作数了。 令人不解的还有，既然其是2018年才为客户调减了产品销售价格，那为何不直接调减2018年的营业收入，也不追溯调整2015年实现该笔销售当年的营业收入，而是要把这笔已经销售出去很久的账目算在2017年的头上呢？到底是因为其招股书披露的2017年数据与此前年报披露的信息对不上，临时拼凑财务差错调整原因，还是其真的为好几年前的客户调减销售价格？ 表2 调减产品价格对2017年度财务调整的影响 (单位：万元) 汇川物联财务调整的疑点并未止于此，其在以往计算部分项目的分成服务收入时，因为分成金额有误，导致服务收入计算不准确，为此调减了2017年应收账款182.28万元，营收、应交税费、未分配利润则分别调减了127.90万元、10.32万元和44.06万元。 此外，2017年6月29日，其与福州市城市地铁有限责任公司签订了《福州市轨道交通6号线远程视频监控租赁服务项目合同》，合同总价585.67万元，其自2017年8月开始提供服务，服务期限为48个月。然而2017年，其仅确认了直接销售的设备收入，未确认远程智能监管系统服务收入。因此，汇川物联表示，按服务期内直线分摊的方式补确认2017年8~12月的服务收入。 2017年3月，汇川物联向金帆通讯销售移动警务平板终端及二代证扫描仪，合同总价22.79万元。该批销售设备于2017年完成验收，然而令人诧异的是，如此明显需要当年确认收入的销售，汇川物联竟然并未在当年确认收入。如此情况很难让人相信，其不是主观故意不在当年确认收入的。 已经完成的销售，却回过头来调减销售额，诸多很明显本该当年确认的销售额，却故意不去按规则确认，已经因财务差错追溯调整过的数据，如今准备要上市了，却又出现一堆财务差错，要补充确认收入。从这诸多现象来看，很让人怀疑汇川物联存在主观故意调节财务数据的，否则，如此明显的财务差错，稍有财务常识的人都应该知道怎么处理，作为一家IPO公司，其又怎么可能犯如此简单错误呢？而在财务管理上存在如此严重问题下，其又如何保证披露的收入和利润数据的准确性呢？ 行业性质之疑 在《红周刊》记者此前发表的题为《汇川物联专利靠“外购”，研发数据闹“乌龙”，有虚构交易嫌疑》的文章中，我们曾介绍过，2017年、2018年、2019年，汇川物联投入的研发费用金额分别为456.92万元、1087.78万元和1458.37万元，营业收入则分别为4473万元、1.44亿元和2.19亿元，研发费用占当期营业收入的比例分别为10.22%、7.57%和6.65%，而三年研发费用合计金额占营业收入合计金额的比例则为7.37%。而根据《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》(以下简称《暂行规定》)第四条第一款中的相关条款要求，“软件企业最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入比例10%以上”。显然，如果汇川物联属于软件企业，那么其是不符合科创板上市要求的。 那么，汇川物联到底是不是软件企业呢？在其披露的公开转让说明书和2017年年报中，汇川物联表示，公司所属行业为“软件和信息技术服务业(I65)”下的“信息系统集成和物联网技术服务(I653)”。其2017年年报中，将主营业务按产品收入分为四类，包括远程视频智能监控服务收入、硬件销售收入、软件销售收入、硬件售后服务费收入。然而，其在问询函答复中则表示：公司2017年年报中披露的少量软件销售收入，其业务实质为代理技术开发业务，按照净额法核算进行了调整，调整后公司2017年度不存在软件销售收入。公司属于“新一代信息技术产业”下的“物联网”，因此，公司已不适用《暂行规定》中关于软件企业的研发投入占比要求。 表3 2017年年报主营业务收入分类 有意思的是，根据2017年9月5日福州市经济和信息化委员会官网发布: 《关于2017年福州市软件产业发展专项资金项目的公示》显示，汇川物联竟然获得了福州市“软件企业上规模奖励”其项目获奖内容为“2016年度软件业务收入首次超过5000万元”。而该专项资金项目的申报条件是：申报年度软件业务收入首次突破5000万、1亿、3亿、5亿、10亿、30亿或50亿且当年实际纳税(企业所得税、增值税、营业税)总额较上年度增长的涉软企业。奖励标准则是依据软件业务收入首次突破金额分别给予最高不超过30万元、40万元、50万元、80万元、120万元、150万元、300万元的奖励。而根据其2017年年报披露的政府补助中，当年确实有30万元的福州市级软件产业发展奖励。 表4 2017年软件企业上规模奖励公示名单(部分) 除2017年外，汇川物联于2019年再次申报软件产业发展专项基金项目，并再度获得2018年软件业务收入“上规模奖励”。 表5 2019年上规模奖励公示名单(部分) 此外，福州市经济和信息化委员会官网上还有许多汇川公司以软件企业申报的项目，比如2019年10月15日福州市经济和信息化委员会官网发布:《福州市工业和信息化局福州市财政局关于做好2019年第二批市级软件产业发展专项资金申报工作的通知》，其中“企业上云补助”项目的申报条件便是：2018年期间，本地软件企业使用经福州市工信局认定的云服务商提供的云服务。而2020年3月20日，福州市经济和信息化委员会官网发布:《关于2019年福少市第二批软件产业发展专项资金的公示》显示，汇川物联获得了“企业上云补助”项目专项资金。 另外，根据福州市工业和信息化局网站披露的相关内容显示，2020年汇川物联同样是获得了2019年软件企业“支持上云补助”项目资金。 表6 2019年福州市第二批软件产业发展专项资金支持上云补助企业名单 此外，根据福建软件行业协会网站披露的信息，2017年至2020年，汇川物联连续四年被评定为“软件企业”。 这就很奇怪，诸多信息都显示汇川物联为软件企业，然而汇川物联却极力否认其为软件企业，难道福建软件行业协会评错了？那么其从2016年到2019年获得的一系列只有软件企业才可申请的项目资金又是怎么回事呢？ 涉嫌骗取政府补贴 正如上文所述，2017年汇川物联申报了福州市的“软件产业发展专项资金项目”，并且获得“软件企业上规模奖励”，而按照当时的申报条件，其2016年度软件业务收入应该要首次突破5000万元才符合条件，然而，汇川物联2017年4月发布的2016年年报显示，其当年的软件收入为4978万元，并未达到软件收入突破5000万元的条件。 当然，其虽然未达到条件，但至少金额非常接近，能获得补助也尚能理解，但问题在于，根据2018年4月24日发布的2017年年报介绍，其因为存在财务差错，追溯调整了2016年的财务数据，其将2016年的营业收入由原来的6325万元调整为4086万元，这就意味着其就算连硬件收入也算上，营业总收入也远远达不到“软件企业上规模奖励”所需5000万元的条件，更别说软件收入达标了。既然如此，那么其2017年因此所获得的30万元项目奖励就应该予以返还，然而截至目前，已经过去数年了，也未见其就该奖励资金进行返还的公告。 当然，在上文中我们也提到了，其2019年再次申报软件产业发展专项基金项目，并再度获得2018年软件业务收入“上规模奖励”。而根据项目申报条件要求，申报企业应当是2018年软件业务收入首次突破5000万、1亿、3亿、5亿、10亿元且当年实际纳税(企业所得税、增信税、营业税)总额较上年度增长的涉软企业，然而汇川物联在答复函中一直否认其为软件企业，且其在答复函中将2017年为数不多的软件收入调整为委托代理技术开发业务，并表示公司不存在软件销售收入。 而根据其招股书来看，2018年主营业务收入构成沿袭了2017年调整后的分类，也是不存在软件销售收入的，既然如此，其2019年又是如何获得软件企业才能获得的“上规模奖励”的呢？如果说2017年获得该奖励是财务差错所致，那么2019年明明不是软件企业，还继续申请软件企业补助项目，就存在骗取政府补助的嫌疑了。 由此来看，如果汇川物联是软件企业，那么其研发费用占比过低，根本达不到科创板上市的基本条件；而如果其不是软件企业，那么其获得的一系列只有软件企业才有资格申请的补助就涉嫌存在骗取政府补贴的行为了。 (本文已刊发于12月12日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。)
2020年最后一天，宋都服务集团有限公司（以下简称“宋都服务”）成功招股，并计划于2021年1月18日在港挂牌上市。聆讯后资料集显示，从规模上看，宋都服务在上市物企行列中处于尾部、在百强物企中位居中游。业内人士直言，在物管行业集中度不断提升的大背景之下，规模较小、盈利能力偏弱的宋都服务所面临的生存环境仍十分严峻。宋都服务拟全球发售8亿股两度递表后，12月28日，港交所披露，宋都服务通过了上市聆讯，成为2020年第19家获批港股上市的物业企业。12月31日早间，宋都服务发布全球招股公告。公告称，拟全球发售8亿股，公司股票代码“9608”，预计2021年1月18日正式登陆港交所。据悉，宋都服务上市募集资金所得中的约60%将用于长三角地区扩充业务规模、提高市场份额及扩大地理分布；约15%将透过利用先进科技创建智慧小区及为业主及住户开发移动应用程序；约15%将用于探索、扩展及扩大小区增值服务；及约10%将用于集团的营运资金及其他一般企业用途提供资金。聆讯后资料集显示，宋都服务于1995年在杭州成立，为综合物业管理服务供应商，业务模式包括物业管理服务、非业主增值服务、社区增值服务和其他业务（包括酒店业务及长租公寓业务）。截至2020年6月30日，宋都服务在中国的14个城市设有九间附属公司及15间分公司，向33项物业提供物业管理服务，在管总建筑面积约为640万平方米。根据中指院的数据，自2017年起公司连续四年位居中国物业服务百强企业之列，2020年获得百强56位；若与已经上市的42家上市物企相比，宋都服务属于尾部。根据聆讯后资料集，公司近年发展较为稳健。公司收益从2017财年的约人民币8400万元增长58.3%至2018财年约人民币1.33亿元，其后进一步增长67.3%至2019财年约人民币2.23亿元；年内溢利由2017财年约人民币1400万元增加49.3%至2018财年约人民币2090万元，其后进一步增长68.4%至2019财年约人民币3520万元。其中，物业管理服务为公司主要的收入来源：于2017年-2019年、2019年首六个月及2020年首六个月，该部分收益分别约为人民币5980万元、7110万元、9570万元、4560万元及5950万元，占同期总收益约为71.2%、53.5%、43.0%、49.1%及51.0%。2017至2019年及2020年首6月，宋都服务的毛利率分别为29.7%、28.3%、29.2%及27.6%。但因社区增值服务过去几年来装修装饰工程服务收入比重增加，导致该业务毛利率下滑明显，影响了公司整体毛利率，2020年上半年社区增值服务的毛利率为20.7%，较2017年下滑0.2个百分点。债务方面，截至2020年11月30日，宋都服务的租赁负债总额为人民币210万元，包括即期及非即期租赁负债。除上述者外公司无银行融资、未偿还银行借款或任何已发行而尚未偿还或同意将予发行的借贷资本、银行透支、贷款或类似债务、承兑负债（一般商业汇票除外）等；同期亦无任何未动用银行融资。目前，宋都服务的大部分在管物业由宋都股份独立或合作开发。对于市场较为关注的分拆物企与母公司之间的“输血”问题，聆讯后资料集透露，于往绩记录（2017年、2018年、2019年、截至2020年6月）期间，宋都股份独立开发或合作开发物业的物业管理服务收益金额分别约为人民币5870万元、6870万元、8770万元及4150万元，分别占同期物业管理服务总收益98.2%、96.6%、91.7%及69.7%；来自宋都股份的物业管理服务收益分别约为人民币930万元、1050万元、2320万元及990万元，分别占同期物业管理服务总收益约15.5%、14.7%、 24.2%及16.6%。宋都服务对此解释说，宋都股份独立开发或合作开发物业的物业管理服务所得收益比例于往绩记录期间整体呈下降趋势，是“由于我们竭力减少对宋都股份集团的依赖”。同时，尽管于往绩记录期间的大部分物业管理服务收益与管理宋都股份集团独立开发或合作开发物业有关，但一旦相关物业单位交付，宋都服务就会向业主收取物业管理费。宋都服务方面还强调公司的外拓能力正在加强，“自2017年以来，公司的第三方拓展面积由5万方，迅增扩张至截至2020年6月30日的260万方，足以体现公司对与第三方拓展的重视与支持”。中小物企生存空间遭挤压对于此次赴港上市，宋都服务管理层显得踌躇满志。在12月30日举办的线上新闻发布会上，宋都服务集团有限公司董事会主席兼执行董事俞昀表示，赴港上市是“我们董事和各位股东深思熟虑之后的计划”。其称，管理层具有20多年的行业经验，也具有年轻化的冲劲和活力，对于整个大物业行业和公司的良好运营以及未来的发展都有充分信心。对于上市之后的发展，执行董事沈光明介绍说：“宋都服务将致力于通过投资并购来扩大业务，使我们从’小而美’做得规模更大、效益更好、质量更高。”沈光明强调，宋都服务不仅会依赖于宋都控股本身的项目，更谋求积极地扩大其他与物业有关的项目，扩展的主要途径还是沿着物业服务的链条，从上游的供应链到下游的生活服务品销售和服务等。沈光明续指，未来公司将致力于通过投资并购来扩大业务，由于长三角地区经济发达，增长也较为稳健、快速，所以未来策略还是会聚焦于长三角地区，尤其是公司总部所在地杭州，“我们很有信心也很有想法在杭州进一步扩大业务”。此外，投资方向包括进一步拓展增值服务、募集资金用于科技赋能、谋求积极地扩大其他与物业相关的项目等。对于即将登陆资本市场的宋都服务，业内看法并不一致。克而瑞物管研究员李斌对这家“小而美”的物企较为乐观。李斌解释说，随着50强房企基本已分拆物企上市，未来上市的物企已很难在规模上塑造“亮点”，也很难通过规模化扩张来和已完成上市过程的42家物企竞争。未来在规模基础之下，城市深耕度、城市综合服务等特色业务或将推升企业优势标签乃至估值。其认为，特色化是规模化的细化，未来如宋都服务一样深耕区域、强化运营、做实服务的“小而美”企业，也将成为资本市场关注的新星。目前宋都服务正积极服务老旧小区物业，其于“未来社区”方面的前景充满想象空间。但有不愿具名的业内人士向《华夏时报》记者直言，宋都服务的业绩尽管还比较不错，但存在着不容忽视的弊端，比如规模比较小、盈利能力偏弱、偏重区域市场等。而作为母公司的宋都股份同样规模不大，且对地区依赖性也比较明显。在物管行业集中度不断提升的大环境之下，这将可能影响宋都服务未来的发展。无需赘言，尽管目前物管行业仍颇受资本青睐，但行业分化也已是不争的事实。近期，易居企业集团CEO丁祖昱透露，2020年，所有上市物企首日开盘价至12月末股价来看，41%物企股价比开盘时有了明显下跌。同时，物管企业之间梯队分化明显，近半物业股沦为“僵尸股”。
文/林坚“他走了，带着千愁万绪走了。”魔幻的2020年。在这一年，A股经历翻天覆地的变化：股民数量突破1.76亿、上市公司总市值增至近80万亿元……赞叹，泣涕，揶揄，助威，质疑之声不绝于耳。股市是经济的晴雨表，实体经济与资本市场有着千丝万缕的关系。作为A股的中流砥柱，4000多家上市公司经历了共同的疫情梦靥，尝下了不同的酸甜苦辣。在此过程中，衍生出千奇百怪的资本异闻。本文择拣部分2020年A股上市公司趣闻，汇成《A股异闻录》上下二篇，以示阅者。面对雷人的情节，刷新三观的故事，哭笑不得是第一观感，细细品味，则是耐人寻味的资本市场运作逻辑，个别上市公司的无良套路，还有部分上市企业渴望发展的宏愿。造假、打假一应俱全2020年的最后一天，被称为第三代半导体概念股中“疯狂的石头”的ST金刚（即豫金刚石，300064.SZ）停止了“滚动”。中国证监会通报了该公司信息披露违法案件的调查情况。经查，ST金刚涉嫌重大财务造假，2016年至2019年财务信息披露严重不实：连续三年累计虚增利润数亿元；未依法披露对外担保、关联交易合计40亿余元；实际控制人累计占用上市公司资金23亿余元。中国证监会称，该案是一起上市公司长期系统性造假的典型案件，涉案金额巨大，违法性质严重，市场影响恶劣。证监会将依法严肃追究相关单位和个人的违法责任。金刚石是第三代半导体的主要原料。资料显示，ST金刚主要产品为人造金刚石单晶（普通单晶）和大单晶金刚石，具有人造金刚石合成工艺、设备、原辅材料的核心技术和知识产权。以人造金刚石产能计算，ST金刚位列全国第三。图为ST金刚近半年的股价走势“疯狂的石头”财务造假的问题从年初开始显露。2020年4月3日晚，该公司发布2019年度业绩预告及业绩快报修正公告，修正后业绩预告由同向下降变为亏损，归属于上市公司股东的净利润由盈利6743.80万至9634.00万元变为亏损45亿元至55亿元，上年同期盈利9634.00万元。主要原因为根据期后事项，以及受新型冠状病毒肺炎疫情等影响，公司基于谨慎性原则，增加预计负债确认和对存货计提跌价准备，固定资产、在建工程和应收款项计提资产减值准备。公告发出4天之后，豫金刚石被立案调查，创下中国资本市场立案调查最快纪录，也是监管针对2019年年报涉嫌业绩变脸的首单立案处置。2020年下半年以来，ST金刚屡次被监管点名，但公司一开始拒不回复相关问询函与关注函。2020年11月2日，公司终于回复深交所承认存在资金被动流向控股股东及实际控制人和违规担保的情况，并已触及其他风险警示的情形。11月4日起，该公司被实行其他风险警示，股票简称由“豫金刚石”变更为“ST金刚”。“海底银行”不再吐钱在2020年的A股市场，疯狂的除了石头，还有海鲜。6月24日，“扇贝跑了”、“扇贝死了”、“扇贝到底去哪儿了”的獐子岛（002069.SZ）闹剧终于告一段落。证监会发布消息称，借助北斗卫星导航系统，对獐子岛27条采捕船只的数百余万条海上航行定位数据进行分析，委托第三方机构还原真实航行轨迹和采捕海域，进而确定实际采捕面积，并据此认定獐子岛公司成本、营业外支出、利润等存在虚假。公开资料显示，主营业务为虾夷扇贝、海参、鲍鱼等海珍品育苗、养殖、加工、销售的獐子岛曾被誉为“黄海深处的一面红旗”、“海上大寨”、“黄海明珠”、“海底银行”、“海上蓝筹”，曾在2016年上市后两年时间内夺冠A股股王，是2020年A股热搜榜的常客。2014年开始，该公司扇贝先后多次经历巨变，产品大量夭折，财报对此解释的口径前后发生多次变化，业绩数值更是诡变。根据公告，证监会依法对獐子岛给予警告，并处以60万元的顶格罚款，对15名责任人员处以3万元至30万元不等罚款，对4名主要责任人采取5年。但目前来看，财务造假或存在反转可能。獐子岛原董事长吴厚刚于2020年年末在北京市第一中级人民法院对证监会发起行政诉讼，希望法院判决撤销行政处罚和市场禁入决定。记者留意到，因财务造假被处罚的还有“双康”。2020年5月14日晚间，千亿市值中药大白马股ST康美（即康美药业，600518.SH）财务造假案正式尘埃落地。证监会认定，2016年至2018年期间，ST康美虚增巨额营业收入，通过伪造、变造大额定期存单等方式虚增货币资金，将不满足会计确认和计量条件工程项目纳入报表，虚增固定资产等。同时，公司控股股东及其关联方还非经营性占用资金。最终，该公司被证监会处以顶格处罚60万元，主要责任人被采取终身证券市场禁入措施，并且公司及相关人员的涉嫌犯罪行为被移送司法机关。市值曾近千亿的大白马股ST康得（即康得新，002450.SZ）也因四年虚增利润115亿被证监会处以60万罚款。实控人、被誉为“材料界任正非”的钟玉被终身禁入证券市场，被罚款90万，其他相关当事人也都分别处以行政处罚及市场禁入措施。ST康得主要从事先进高分子材料的研发、生产和销售，主要产品包括新材料、智能显示和碳纤维复合材料等。根据官方通告，该公司在2015年1月至2018年12月，通过虚构销售业务方式来虚增营业收入，并通过虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用等方式，虚增营业成本、研发费用和销售费用。A股除了扇贝不见之外，还有广州浪奇（000523.SH）的存货“失踪”事件。根据该公司在2020年9月27日晚发布的公告称，公司及子公司在江苏鸿燊公司瑞丽仓、江苏辉丰公司辉丰仓库存货物不翼而飞，账面价值合计为5.72亿元。针对离奇失踪的存货，涉事三方各有说辞。广州浪奇称存货进了两家公司的仓库，但两家公司却矢口否认。5.72亿元是什么概念呢？广州浪奇自1993年上市以来，截至2020年上半年，获得的净利润总额才达到4.19亿元。如此一来，存货丢失的价值数额相当于一下子将公司上市以来所有的利润全部赔没了。为此，《华夏时报》记者联系该公司董秘办，该公司董秘表示，存货去哪的问题还在调查中，目前并未有新的进展。“矢口否认”这个词还可以放在“仙股”*ST兆新(即兆新股份，002256.SZ)身上。因为该公司年报遭遇自家董、监、高的集体“否定”。图为*ST兆新年报的截图2020年4月24日，*ST兆新披露了2019年年度报告。公司五位董事、三位监事及四位高级管理人员均声明，无法保证公司年度报告的真实、准确、完整。此外，中勤万信会计师事务所(特殊普通合伙)出具了无法表示意见的审计报告和否定意见的内部控制鉴证报告。受消息面影响，*ST兆新成为传统意义上的“仙股”。在无法保证年报真实性的糗闻发生后的第一个交易日，该公司就开始跌停，且连续11个交易日跌停，股价从1.58元/股下跌至0.9元/股，累计跌幅达40%。对此，监管部门出手，要求公司重新编制2019年年报，审计机构重新审计，董事会、监事会重新审议。2020年4月27日起，*ST兆新遭遇11连阴除了财务造假，上市公司也有热衷打假的。备受投资者青睐，红极一时的A股MCN龙头星期六（002291.SZ）就上演了一出子公司真高管手撕“假高管”的戏码。2月19日晚间，在华创证券组织的一场电话会议中，有“专家”假冒星期六旗下公司遥望网络高管，被星期六董秘当场拆穿。随后，该事件迅速在网络发酵，华创证券对此回应称会议邀请的专家曾担任过遥望网络某平台的产品经理，但并没有掌握和核实其已从遥望网络离职的信息。黑客入侵取钱，公司更名改命2020年的A股公司，前有董监高“自砸家门”，后有黑客从外入侵。*ST金洲（即金洲慈航，000587.SZ）就是一个鲜活的案例。据年报显示，该公司实体经营直营门店深圳金叶展厅2019年度实现营业收入2106万元，实现营业利润却达到了6700万元，利润是营收的三倍，这非常不符合常理。在深交所的连环追问下，*ST金洲表示是因为“服务器被黑客攻陷并勒索金钱”，会计在重新制作账套时错将坏账当发出商品，因此导致存货和营业利润科目数值有误。2020年6月似乎是黑客最活跃的时期。在该月的16日，世龙实业（002748.SZ）发布公告称，公司因财务主管人员遭遇电信诈骗，导致公司银行账户内的298万元人民币通过网络被盗取。紧接着过了几天，6月23日，京投发展（600683.SH）也发布公告称，子公司银泰置业财务人员遭遇犯罪团伙电信诈骗，导致银行账户内2670万元于6月22日通过网络被骗取。黑客忙碌到了年尾，这一次瞄准得的是外币。11月5日，易拉盖设备制造商的斯莱克（300382.SZ）发布公告称，其全资子公司斯莱克国际有限公司遭遇犯罪团伙电信诈骗，导致斯莱克国际银行账户内的205万余美元（彼时折合人民币约为1355万元）通过网络被骗取。而根据斯莱克三季报，第三季度上市公司实现归母净利润约1472.6万元人民币。此次斯莱克国际被诈骗的205万美元约等于上市公司近三个月赚的“血汗钱”。如果说，黑客入侵是上市公司的运气使然，防不胜防，那改命就是部分上市公司的奋斗目标，具有主观能动性，且为之疯狂。为此，一套玄学在A股上市公司中流传开来——更名或可改命。譬如，湖南盐业（600929.SH）更名为“雪天盐业”，原因是原有名称地域色彩明显，不利于公司拓展全国、国际业务，也不利于开展行业合作整合以及借助资本市场影响力，提升品牌价值；现在认真养猪的巨星农业（603477.SH）原名叫振静股份，是做皮革生意的；泉阳泉（600189.SH）从吉林森工改来，更名后实现6日大涨，股价还刷新了三年新高……据同花顺iFinD数据统计，在2020年更名的A股上市公司有264家，其中多数企业是ST股。北京市知识产权专家库专家董新蕊向《华夏时报》记者介绍，上市公司改名操作并不复杂，只要董事会三分之二以上董事同意，提交证监会审批通过即可。在长达有264家更名企业的名单里，记者发现约有四成企业更名前后有巨大差别，主营业务发生根本性或微小变化，例如新界泵业（002532.SZ）变更成天山铝业，汉鼎宇佑（300300.SZ）变更成海峡创新等等。在曾做过立白集团品牌经理，现任深圳市某公司CEO的伍岱麒看来，从品牌角度分析，她认为名字对命运有一定影响。“假如我们把创始人当作是企业或品牌的‘父母’的话，那名字代表着他对企业的期望和愿景（就像我们父母给起名字一样），一定程度上折射出企业的使命及未来方向。而对消费者对大众而言，名字代表着大家对企业对品牌的第一印象，朗朗上口又能传递出一定价值及含义的名字，无疑更容易获得大众的喜欢。”伍岱麒对《华夏时报》记者说道。注册国际投资分析师（CIIA）陈东华对记者表示，上市公司改名更多体现在突出主业或者借壳重组后。从历史的数据来看，短期内大概率对股价有正面冲击，长远看会回归到企业的真实业绩上。随着市场制度的规则化以及投资者成熟，风格偏移，改名的效应或许慢慢淡化，企业的股价最终还是体现在业绩与增长，还有市场资金偏好之上。而德邦基金首席市场分析师吴煊则告诉记者一个“真相”：“通过那么多年的历史证明，改过名或者经常改名的上市公司其结果往往不如人意。”
12月22日，名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY发布官方微博称，12月18日，其全球首家旗舰店在广州正佳广场开业后，该店开业前3天（12月18日至20日）进店客流超3万人次，营业额超108万元，单日最高业绩42万元，平均客单价高达325元。 TOPTOY广州开业首店面积超400㎡，拥有超1200个SKU，汇集HelloKitty、漫威、迪士尼、DC、火影忍者等52个IP及潮玩品牌。此外，TOP TOY计划于2021年1月内，在深圳、重庆、西安等城市陆续开店。 资料显示，TOP TOY定位亚洲潮玩集合店，聚焦10至40岁的男女消费群体，商品线覆盖艺术潮玩、日漫手办、美漫手办、盲盒、娃娃模型、拼装模型、积木等七大潮玩核心品类，商品价格为39元至上万元不等。 TOP TOY创始人兼首席执行官孙元文表示，潮玩是一个年轻且极具发展空间的领域，占据着年青一代的孤独经济、桌面经济和家装经济。“潮玩”概念目前相对小众，通过多品类、多品牌、多IP的潮玩集合生态，TOP TOY以“店展结合+稀缺产品”的沉浸式潮玩体验，深度推广潮玩文化。 谈及当下大热的“盲盒经济”，孙元文曾表示，盲盒只是TOP TOY的一部分。TOP TOY旨在打通创作、挖掘、生产、销售、售后等全链条环节，打造包容和开放的潮玩生态，构建潮玩全产业链一体化平台。
12月21日，银保监会网站公布显示，中国银保监会台州监管分局行政处罚信息公开表(台银保监罚决字〔2020〕19号)显示，台州银行存在贷款资金违规流入房地产市场;理财销售存在代客操作行为;销售理财未进行双录3宗违法违规行为。 根据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条，中国银保监会台州监管分局对台州银行罚款人民币80万元。 资料显示，台州银行始建于2002年3月，注册资本18亿元，总行位于浙江省台州市。截至2019年末，台州银行的第一大股东为招商银行股份有限公司(简称“招商银行”，600036.SH)、吉利科技集团有限公司，持股比例均为10.00%。 相关新闻 年内逾20位券商员工代客理财被罚 今年以来，记者据中国证监会及各地证监局公开信息不完全统计，已有逾23位证券从业人员因“违规炒股”、“私下接受委托进行证券交易”收到监管罚单。涉及至少15家券商，包括申万宏源、国泰君安、光大证券、恒泰证券、长江证券、国金证券、东方证券、浙商证券（601878）、中航证券、海通证券、华鑫证券、国信证券等。值得注意的是，很多违规代客理财的员工亏钱又被罚，有的还进行了场外配资，被从重处罚。 从罚款金额看，数量最大的是10月发布的张城钢案例。据了解，先后在华龙证券和原宏源证券（000562）从事投资银行业务的张城钢，其在2008-2015年的7年间，使用朋友“陈某光”的账户买卖多只股票，交易金额4415万元，获利超454万元。对此依据2005年《证券法》第一百九十九条的规定，证监会决定没收张城钢违法所得454万元，并处以450万元罚款。 先后任职中航证券、安信证券及上海证券通资讯公司的的覃紫君在2010-2018年，控制并操作母亲“张某杏”证券账户买卖股票，累计亏损183万元。最终证监会依据2005年《证券法》第一百九十九条的规定，决定对覃紫君处以10万元罚款。 相似的还有多个案例，东方证券潘金虎控制使用林某莉证券账户买卖股票亏损8.5万元，被罚款3万元;东方证券周天航，使用控制父亲公司员工“徐某”账户买卖股票，合计亏损7.08万元，最终被罚款5万元。 长江证券张伟文控制其母亲“梁某玲”证券账户买卖股票，亏损118万元，罚款8万元;长江证券公募基金营销经理何琳，控制其本人及母亲“林晓华”证券账户买卖股票，亏损2.9万元，罚款5万元。 海通证券张甜因在从业期间内控制“刘某1”“全某伟”“等4证券账户持有、买卖股票，并私下接受客户委托，控制“刘某1”“全某伟”证券账户买卖证券的行为。最终被没收违法所得超59万元，罚款超148万元。 张甜在申辩中表示，罚款金额明显过重，与《中华人民共和国行政处罚法》第四条、第五条的规定及立法目的不符。证监局表示，张甜不仅借用他人证券账户持有、买卖股票，还联系配资公司实施场外股票配资。场外配资行为严重扰乱资本市场正常交易秩序，损害投资者权益，导致市场风险成倍放大，对市场造成恶劣影响，是证券监管部门严厉打击的违法违规行为。此外，调查期间我局多次要求张甜通知李某和刘某2到案接受调查谈话，张甜均推诿拒绝，且串通他人编造事实，不配合调查。当事人关于量罚过重的陈述申辩不能成立。
图片来自网络 据搜狐财经统计，12月7日至12月13日期间，银保监会共计发出行政处罚公示表66张，罚金总额为818.5万元。 其中，银行业罚单20张，涉8家银行，罚款总金额365万元；保险业罚单46张，涉及18家保险公司，总罚款453.5万元。 银行业：又涉贷款业务不尽职，交通银行一支行收罚95万元 与往周相比，本周银行业罚单较少，共有罚单20张，涉及8家银行，总罚金金额365万元。受罚银行包括工商银行、交通银行、中国银行和邮储银行四家国有行，一城商行桂林银行，以及3家村镇银行及农商行。 本周银行业的最大额罚单出自山东监管局之手，归属于交通银行。 图片截取自银保监会官网 鲁银保监罚决字〔2020〕34号罚单信息显示，因信贷业务“三查”管理不尽职、对银行承兑汇票业务贸易背景真实性管理不尽职，依据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条的相关规定，交通银行济南解放路支行被罚款95万元。 同样出自银保监会山东监管局之手，12月7日披露的罚单还有工商银行滨州分行40万元罚单，因其存在非该行员工在其营业场所推介、销售保险产品。 工商银行也是本周唯一一家两次被罚的银行。 克银保监罚决字〔 2020 〕4号内容显示，新疆克拉玛依监管分局因工商银行克拉玛依石油分行因发放贷款时搭售保险产品，不符合《中华人民共和国商业银行法》第七十三条的有关规定，而被处以15万元的罚款，另有两位员工因此获警告。 保险业：编制虚假资料成为受罚主因，占本周总罚金超四成 相较于银行业，本周保险类罚单较多，吉林监管局、湖北监管局等本周纷纷聚焦保险业合规情况。 本周保险业共获罚单46张，涉及18家保险公司，包括人保、人寿、太保、太平、大家等多家大型保险公司，总罚金额为453.5万元。 本周最大额保险业罚单归属于大家财险。 苏州银保监罚决字〔2020〕25号显示，大家人寿苏州中支存在部分新型产品客户回访工作未完成、阻碍投保人履行如实告知义务、虚发绩效套取费用等三项违法违规事实，共计被处以56万元罚款。 同时，大家人寿苏州中支总经理因对以上事实负有管理责任，而被处以6万元罚款，并被给予警告。 若论罚金总额与收罚机构数，中国人寿当属本周榜首，总罚金达77万元，涉及三家下属分支机构，廊坊分公司、吉林省分公司和长春市二道支公司。 其中，人寿保险吉林省分公司被罚款最多，涉及问题作为严重。 图片截取自银保监会官网 罚单信息显示，其所属吉林市分公司及长春分公司下属六家支公司通过召开产品说明会给予投保人保险合同约定以外利益；人寿保险吉林省分公司及所属吉林市分公司、辽源分公司在产品说明会上或在制作的培训课件中对产品进行误导性陈述。 两项问题并罚，人寿吉林分公司被处44万元罚款，另有7位涉事员工分别被处以1万元-6万元不等罚金。 此外，本周罚单中，编制虚假资料成为保险业受罚主因，湖北监管局对此也尤为关注，太保寿险、天安财险、华泰财险、国人财险等9家保险公司均因此收罚，涉及罚金191万元，占到本周保险业总罚金的42%。 监管动态：公布第三季度银行业消费投诉情况和第二批重大违法违规股东名单 本周，银保监会消保局发布了《关于2020年第三季度银行业消费投诉情况的通报》，通报了银保监会及其派出机构接收并转送的银行业消费投诉情况。 《通报》指出，2020年第三季度，银保监会及其派出机构共接收并转送银行业消费投诉85097件，环比增长26.5%。国有大型商业银行投诉量的中位数为4397件。工商银行、建设银行、交通银行的投诉量位列国有大型商业银行前三名。股份制商业银行投诉量的中位数为3370件。招商银行、平安银行、中信银行的投诉量位列股份制商业银行前三名。外资法人银行投诉量的中位数为3件。东亚银行、汇丰银行和渣打银行的投诉量位列外资法人银行前三名。 分业务来看，2020年第三季度，涉及信用卡业务投诉48406件，环比增长43.5%，占投诉总量的56.9%；涉及个人贷款业务投诉20219件，环比增长33.5%，占投诉总量的23.8%；理财类业务投诉4337件，环比减少59.1%，占投诉总量的5.1%。 此外，本周银保监会还公开了第二批重大违法违规股东名单。其违法违规行为主要包括：一是入股资金来源不符合监管规定；二是编制提供虚假材料；三是关联持股超过监管比例限制；四是违规开展关联交易或谋取不当利益；五是股东或实际控制人存在涉黑涉恶等违法犯罪行为;六是以不正当手段获得行政许可。 违法违规股东名单共九家，正通汽车、长沙红建置业等赫然在列。
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