特约 | 聂方红 编辑 | 庞丹 众人瞩目的全国两会本周顺利落幕，会议期间所传递的政策信息落地见效还需要时间，投资者消化也需要有一个过程，如何在眼花缭乱的各种信息中找到重点、发现问题、看到趋向，是值得我们每位投资者思考的问题。 大盘走向：短期趋复杂，长期应该看好。这次两会，一个最重要的信号是没有给今年的经济增长定具体目标。究其原因就是，受疫情冲击世界经济严重衰退，产业链供应链循环受阻，国内消费、投资、出口下滑，疫情对经济的冲击有多大多深还有很多不确定性。这个时候，国家经济发展的着眼点不是放在GDP增速上，而是放在“六稳”“六保”上。 从上述国家发展思路与重心的变化上来看，今年股市的宏观环境也会趋于复杂多变，短期走向也会更加捉摸不定，应当谨慎为上。但长远来看，我们国家有世界最大规模的市场主体、最多的专业技术人才、最完整的工业体系、最大的内需市场和最稳定的政治制度优势，经济稳中向好、长期向好的基本趋势不变，因此应该对A股市场的长远发展保持信心，对市场的长期投资机会保持耐心。 热点板块：短期新基建，长期新经济。今年两会一个最关键的词语就是“新”，从贯彻新发展理念到育新机开新局，从新基建、新模式、新动能、新业态到新经济。特别是政府工作报告明确提出，重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，所谓“两新一重”，即加强新型基础设施建设，加强新型城镇化建设，加强交通、水利等重大工程建设。这就为资本市场下一步投向提供了指南。 一、新基建会继续加力。这是当前扩大投资来得最快最有效的领域。围绕打造更加高科技的物流、信息流、能源流，5G商用、大数据、云计算、人工智能、工业互联网、特高压输变电、新能源汽车与充电桩等会有更多的投资机会。 二、新消费会不断呈现。这是扩内需最有潜力的领域。围绕个性化需求、数字化家庭、智能化生活、柔性化工作、国产化品牌、健康化目标，可以催生出体验经济、网红经济、颜值经济、智能家居、自动驾驶、机器人服务、在线教育医疗文娱消费、信息消费与服务等许多新的经济业态，造就资本市场投资新的热点板块。 三、新型城镇化会增加地方经济活力。这是传统投资最容易发力的领域。围绕完善城市功能提升环境品质，加快城镇轨道交通、城际高速铁路、老旧小区改造、环境综合整治等重大工程建设，为建材、工程机械、环保等产业提供新的投资机遇。 四、新经济会加快新旧动能转换步伐。这是未来经济发展最可能出彩的领域。围绕网络化、数字化、智能化的发展和与传统产业的融合，技术上的创新突破、战略性新兴产业的成长、新的增长点与增长极的打造、新的发展格局的形成，都可能为未来资本市场提供源源不断的投资热点。 个股选择：短期稳得住，长期靠得住。本次两会各方最关注的就是做好“六稳”工作、落实“六保”任务，把“六保”当做应对各种风险挑战的重要保证。在某种意义上说，先要守底线，然后再求发展。延伸到股市个股选择，那就是要先保证上市公司短期不能出问题倒下，长期有发展潜力成长空间。具体来看，要想获得超额投资效益，个股选择可以在下面三个方向重点筛选： 一、能不断满足人民美好生活需要的品质消费与新消费股票。两会明确提出把满足国内需求作为未来发展的出发点和落脚点，最近食品饮料、医药等板块个股不断走强，揭示出消费领域具备长期投资价值。但消费板块整体估值相对偏高，投资者要当心回调风险，长远看还是要顺应消费升级与服务升级的趋势，突出品牌消费、创新消费、服务消费、个性化消费，尤其要关注那些成长性好、市场空间大、具备安全边际的消费细分龙头股。 二、能在未来科技竞争中赢得主动与优势的优质科技股票。科技是当前中美竞争的核心焦点，也是未来经济发展的主引擎。现在很多科技股都是跟风上涨，真正有长线机会的并不多，选择时要突出原始创新和自主可控，积极寻找在国际科技经济竞争中具有原创技术和领先优势的龙头企业及其产业链进行投资。如5G产业链、新能源汽车产业链、半导体集成电路产业链、华为产业链等。 三、能在新一轮国企混改中带来脱胎换骨的龙头企业股票。两会提出了实施国企改革三年行动，未来几年国企改革肯定会有新动作，要积极关注混改引进优秀战略投资者参股特别是控股可能带来的投资机会。 操作策略：短线观望，长线逢低布局。最近这段时间，股市上下震荡加剧，但成交量一直没有放出，持股持币都有烦恼。考虑到当前国内外经济状况，建议大家还是保持耐心，相信机会是等出来的。短期仓位控制在半仓以下为宜，特别不要指望马上出现大牛市、指望出现普涨的大机会，短线操作也不能期望太高利润，记得落袋为安。长线可以积极观察，毕竟现在指数不在高位，对那些有市场基础、有品牌效应、有技术储备、有业绩支撑、有发展前景、调整较为充分的细分科技龙头、代表中国经济水平的核心资产股票、行业头部企业，只要回落到合理价格区间，就可以分批大胆布局，坚决回避低端、产能过剩、没有技术和品牌支撑的上市公司。■
5月26日，创业慧康公告称，5月25日，公司持股5%以上股东阜康投资、公司实际控制人葛航与平盛安康指定方上海欧贸签订股权转让协议，阜康投资拟通过协议转让方式向上海欧贸转让公司5548.14万股股份（占公司总股本的5%）。本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。 创业慧康表示，为推进阜康投资与平盛安康的投资合作事宜，双方根据2020年1月21日签署的《杭州阜康投资有限公司与宁波梅山保税港区平盛安康股权投资基金合伙企业（有限合伙）关于创业慧康科技股份有限公司投资之框架协议》（以下简称“投资框架协议”）中约定“由平盛安康拟自行或指定关联方以协议转让的方式受让杭州阜康持有的创业慧康不少于5%股份，但不超过9.45%股份”之事宜。 据了解，本次股份转让的定价方式为：本协议签署日前一交易日二级市场收盘价除权除息后的90%，即本次标的股份转让价格=14.84元（除权除息后价格）×90%=13.356元/股，本次标的股份转让价款总额为7.41亿元。 本次权益变动后，阜康投资持有公司股份5926.83万股，占公司总股本比例仍为5.34%，仍为公司5%以上股东。上海欧贸成为公司5%以上股东，葛航直接持有公司股份数量未发生变动。（编辑 张伟）
意见领袖聚焦2020全国两会 文/新浪财经意见领袖专栏作家 郭晓蓓 今年的政府工作报告提出，重点支持“两新一重”建设，即新型基础设施建设，新型城镇化建设，交通、水利等重大工程建设。 “两新一重”建设兼顾总量增长与结构调整，将投资与我国经济转型升级、推进城镇化，以及满足人民群众对美好生活的向往等目标紧紧地结合在一起，意义重大。其中，新基建是实体经济迈向高质量发展的新动能，弥补传统基建与消费人群需求错位的现象，推动数字经济发展和经济结构转型升级；新型城镇化建设将更好地改善和满足民生需求，真正让改革开放的成果惠及广大群众。推进新型城镇化，实际上就是要通过加大住房、医疗、教育等领域的投资补短板、调结构、增后劲；而传统的交通、水利、能源、电力等重大工程仍然是稳定生产体系、保障基本民生的重要项目，在拉动投资、解决就业方面的作用不容小觑，为我国的长远发展奠定基础。“两新一重”，新老结合，新老交替，新老共同作用来实现“六稳”和“六保”。 各地在支持“两新一重”投资时，既要结合“十四五”发展规划，又要充分发挥三者的协同作用，避免过度的投资和重复建设。 第一，健全完善多元化的投融资模式。对于交通、水利以及新型城镇化等投资规模大、回报慢的重大工程建设，可以通过预售使用权等方式获得相应的建设资金；而对于5G、工业互联网等新基建领域，一要更好发挥财政资金撬动作用，提高财政资金使用和配置效率；二要进一步推进资本市场改革步伐，适度降低债券融资市场门槛，加大对科技企业直接融资的支持力度；三要鼓励商业银行等金融机构开发关于新基建企业的信用贷、专项贷产品，一些大中型银行可以发挥集团化优势，采用投贷联动等方式为新基建提供精准金融服务。此外，还应通过产业引导基金、担保基金等方式不断吸引市场资本参与到项目建设中来。 第二，尊重市场主体，给予中小企业更多的机遇。传统基建主要依靠地方政府投资，而新基建项目更偏重于信息化和创新领域，项目的科技化程度较高，意味着市场主体特别是高新技术企业的参与度会比较高。对此，要遵循“市场主导、政府引导”原则，鼓励不同主体运用市场机制，灵活开展多种形式合作。既要充分发挥龙头企业的专业能力和资金优势，也要鼓励广大中小企业特别是创新型科技型企业主动参与其中，比如通过技术入股、项目混改等多种方式积极参与。 第三，避免项目一哄而上。我们应保持清醒的认识，新基建并非新事物，新基建是我国经济发展到一定阶段后推动产业升级的重要动力，而传统基建依然占据全部基建80%以上的份额，目前仍然是拉动内需、稳就业的主力军。在对待“新老基建”发展的问题上，切忌“喜新厌旧”，应做到加快新基建，不忘“老基建”。 同时，这也意味着加大投资既要考虑短期需要，更要注重长期投资回报。支持“两新一重”建设，一要进行科学论证，提高资金投放的精准度，确保真正用于既促消费惠民生又调结构增后劲的重点项目，同时也要防止造成新的产能过剩。二要加强与终端需求的有效衔接，建议以新型城镇化为体系支撑，带动以5G等新一代信息技术为代表的新基建发展，而新基建要为新型城镇化建设赋能，助力打造智慧城市、现代农业等业态。三要冷静客观看待新基建的就业和投资拉动力。 本文原发于经济参考报 (本文作者介绍：中国民生银行研究院研究员，高级经济师、高级工程师，多家核心报刊、新媒体专栏作家或特约撰稿人，专注于产业升级、数字经济、金融科技。)
□本报记者 薛瑾 围绕“养老”议题，多位代表委员建言献策，如加速推进养老金第三支柱建设、深化扩大税延商业养老险改革试点、放开养老金投资限制、借助资本市场提高养老金投资收益等。 今年年初，银保监会等多部门部署，将养老金第三支柱纳入国家重大改革内容。随着二三支柱的壮大，养老金投资管理规模也将水涨船高，为资本市场带来可观增量资金。 加快顶层设计 养老金体系有“三大支柱”，第一支柱是基本养老保险，第二支柱是企业年金和职业年金，第三支柱是个人养老金制度，包括个人储蓄性养老保险和商业养老保险等，但我国三大支柱发展失衡。 全国人大代表、中国太保寿险上海分公司副总经理周燕芳认为，发展养老金第三支柱是建设多层次养老体系的重要突破口。 推进第三支柱建设，也成为相关政策层面的发力点。银保监会副主席黄洪年初表示，要加快第三支柱改革的顶层设计，把第三支柱的改革纳入国家重大改革内容。 银保监会牵头制定的《关于促进社会服务领域商业保险发展的意见》明确，积极发展多样化的商业养老年金保险、个人账户式商业养老保险；完善个人税收递延型商业养老保险政策，支持养老保险第三支柱发展。拓宽商业养老保险资金运用范围，实现长期保值增值等。 试点扩容呼声高 业内人士指出，税收递延型商业养老保险政策，是第三支柱建设中一个重要的方向。今年两会期间，不少代表委员对其给予了特别关注。 全国政协委员、证监会原副主席姜洋建议，有关部委抓紧研究出台第三支柱政策文件，结合税延养老试点经验，优化制度建设，提升覆盖面；建立账户制，鼓励银行、保险、基金及互联网等各类金融机构参与服务，提供银行理财、保险、基金等符合要求的金融产品。 全国政协委员、原保监会副主席周延礼建议，尽快完善税延商业养老保险试点政策，包括扩大试点范围，提升个人缴费额度等；进一步提高税收优惠力度，简化涉税流程。 值得注意的是，银保监会相关负责人27日表示，个人税收递延型商业养老保险试点进展平稳。下一步，银保监会将积极协调财政部、税务总局等相关部门，完善税延保险试点政策，扩大试点地区范围。 长期资金增量 随着二三支柱的壮大，养老金投资管理规模料水涨船高，为资产管理行业带来一片“蓝海”，并将为资本市场带来可观的增量资金。 在养老金投资管理上，银行理财子公司、保险资管机构、基金、券商等主体有望同台竞技。 泰康资产总经理段国圣日前表示，该公司在养老金管理方面之所以实现较好的规模，与投资业绩稳定关系很大。“养老金本身是长期资金，有长期稳定的投资回报是一项核心竞争力。”他说。 如何在确保安全的基础上提高养老金投资收益也成为不少资管人士关心的话题。中国人寿首席投资官王军辉建议，调整监管政策，拓宽养老金投资范围，逐步从严格的限量监管转变为审慎监管。 全国政协委员、交银施罗德基金总经理谢卫表示，权益投资比例相对较低等问题，削弱了年金基金的长期投资增值能力。建议将年金基金投资权益资产的比例上限适当升至40%。 有分析称，若养老金权益资产投资“天花板”升高，资本市场有望迎来更多增量资金。
今年年初，银保监会等多部门部署，将养老金第三支柱纳入国家重大改革内容。随着二三支柱的壮大，养老金投资管理规模也将水涨船高，为资本市场带来可观增量资金。 围绕“养老”议题，多位代表委员建言献策，如加速推进养老金第三支柱建设、深化扩大税延商业养老险改革试点、放开养老金投资限制、借助资本市场提高养老金投资收益等。 今年年初，银保监会等多部门部署，将养老金第三支柱纳入国家重大改革内容。随着二三支柱的壮大，养老金投资管理规模也将水涨船高，为资本市场带来可观增量资金。 加快顶层设计 养老金体系有“三大支柱”，第一支柱是基本养老保险，第二支柱是企业年金和职业年金，第三支柱是个人养老金制度，包括个人储蓄性养老保险和商业养老保险等，但我国三大支柱发展失衡。 全国人大代表、中国太保(行情601601,诊股)寿险上海分公司副总经理周燕芳认为，发展养老金第三支柱是建设多层次养老体系的重要突破口。 推进第三支柱建设，也成为相关政策层面的发力点。银保监会副主席黄洪年初表示，要加快第三支柱改革的顶层设计，把第三支柱的改革纳入国家重大改革内容。 银保监会牵头制定的《关于促进社会服务领域商业保险发展的意见》明确，积极发展多样化的商业养老年金保险、个人账户式商业养老保险；完善个人税收递延型商业养老保险政策，支持养老保险第三支柱发展。拓宽商业养老保险资金运用范围，实现长期保值增值等。 试点扩容呼声高 业内人士指出，税收递延型商业养老保险政策，是第三支柱建设中一个重要的方向。今年两会期间，不少代表委员对其给予了特别关注。 全国政协委员、证监会原副主席姜洋建议，有关部委抓紧研究出台第三支柱政策文件，结合税延养老试点经验，优化制度建设，提升覆盖面；建立账户制，鼓励银行、保险、基金及互联网等各类金融机构参与服务，提供银行理财、保险、基金等符合要求的金融产品。 全国政协委员、原保监会副主席周延礼建议，尽快完善税延商业养老保险试点政策，包括扩大试点范围，提升个人缴费额度等；进一步提高税收优惠力度，简化涉税流程。 值得注意的是，银保监会相关负责人27日表示，个人税收递延型商业养老保险试点进展平稳。下一步，银保监会将积极协调财政部、税务总局等相关部门，完善税延保险试点政策，扩大试点地区范围。 长期资金增量 随着二三支柱的壮大，养老金投资管理规模料水涨船高，为资产管理行业带来一片“蓝海”，并将为资本市场带来可观的增量资金。 在养老金投资管理上，银行理财子公司、保险资管机构、基金、券商等主体有望同台竞技。 泰康资产总经理段国圣日前表示，该公司在养老金管理方面之所以实现较好的规模，与投资业绩稳定关系很大。“养老金本身是长期资金，有长期稳定的投资回报是一项核心竞争力。”他说。 如何在确保安全的基础上提高养老金投资收益也成为不少资管人士关心的话题。中国人寿(行情601628,诊股)首席投资官王军辉建议，调整监管政策，拓宽养老金投资范围，逐步从严格的限量监管转变为审慎监管。 全国政协委员、交银施罗德基金总经理谢卫表示，权益投资比例相对较低等问题，削弱了年金基金的长期投资增值能力。建议将年金基金投资权益资产的比例上限适当升至40%。 有分析称，若养老金权益资产投资“天花板”升高，资本市场有望迎来更多增量资金。
对此，《证券日报》记者专访国雄资本有限公司董事长姚尚坤，就近来出现的一系列市场经济热点，共析“两会”后的中国投资市场方向。 姚尚坤认为，本次“两会”提出的六保六稳等系列详细举措和“新基建”等相关热词的不断涌现，让国内外投资人看到了国家对稳定经济、加速发展的关心。姚尚坤表示，疫情为世界经济带来了深度调整的机会，尽管目前市场有些指标呈现积极变化，但是扰动稳增长的因素依然存在，回升信号还不确定。“两会”让投资人看到了国家政策导向上给予的信心，看到了未来中国市场的前景和投资机会。 进入二季度后，随着复工复产的稳步推进，特别是海南国际自由贸易港的正式落地，中国投资市场呈现出进一步对外开放的态势。姚尚坤认为，这一态势将促使A股市场投资风格改变，促进价值投资和理性投资理念的形成，直接增加长期机构投资者的数量，维护中国A股市场的稳定发展，在一定程度上也会为投资人带来新的资产管理理念，让中国资本市场的金融产品更加丰富。（记者/袁元）（编辑 张明富）
又一家地方资产管理公司（AMC）推出大规模增资混改计划。日前，云南省级地方AMC——云南省资产管理公司（下称“云投资管）在官网发布公开招聘投资人公告。 根据该公告，公司拟新增投资方1～5名，且任一新增投资方认缴注册资本不能少于10亿元。以此计算，云投资管此番增资将增加10亿元至50亿元注册资本。 云投资管引入新投资方 2016年底注册成立的云投资管，于2017年4月获原银监会认可，获得参与本省范围内不良资产批量转让工作的资质，成为云南省内唯一一家地方AMC，也是省内首家省级资产管理企业。 工商信息显示，云投资管初始注册资本10亿元，由云投集团全资控股，并在去年2月完成首轮增资，注册资本翻番。 成立以来，云投资管业绩实现较快增长。截至今年4月末，公司总资产近55亿元，去年全年实现营业收入2.37亿元，同比微降；但净利润同比大增122.1%至1.85亿元。 根据公告，云投资管希望通过增资扩股引进投资者，以实现资源互补，发展混合所有制。 具体来说，本次增资拟新增投资方1～5名，任一新增投资方认缴注册资本金不能少于10亿元。以此计算，本次增资完成后，云投资管注册资本至少增加至30亿元，至多增加至70亿元。 其中，如果新增投资方为1名，则新增投资方持股比例不高于49%；如新增投资方为2名及以上，则新增投资方合计持股比例不高于65%，且单一新增投资方持股比例不高于35%，以保证云投集团的第一大股东地位。 云投集团也可以根据本次增资实际引入的投资方情况，对云投资管进行同步增资。 募集资金将用于提高公司资本规模水平，支持补充经营流动性，拓展业务规模，巩固抗风险能力，增强云投资管防范化解区域金融风险和支持实体经济发展的实力，实现快速可持续发展。 多家地方AMC 混改进行中 事实上，年初以来，已有多家地方AMC完成增资或引战混改。背后则是地方AMC监管趋严、经济结构调整促使不良规模攀升，带来增加资本实力的实际需求。 其中，重庆首家地方AMC——重庆渝康资产混改即将收官。据重庆燃气5月21日公告，华润金控已成为渝康资产54%股权的受让方。 而在浙江省级AMC——浙商资产年初召开的一季度“开门红”大会上，公司高管也表示，“二轮增资已基本收尾，公司资本实力即将迎来新的跨越”。 此外，去年下半年也有多家地方AMC推出混改计划。其中，天津首家地方AMC——津融集团于去年9月挂牌引战，希望通过股权转让与增资扩股相结合的方式，引入不超过1～2家投资者，合计股权占比不低于51%。 四川省首家地方AMC——四川发展资产则于10月在西南联合产权交易所挂牌增资扩股项目，希望引入多家外部投资方，新增注册资本不超过20亿元。
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