编者按 今年启动的国企改革三年行动，掀起了新一轮深化国企改革热潮，各项工作正在扎实有序推进。本报今日起开设“国企改革三年行动”栏目，及时报道国企改革三年行动在重点领域和关键环节取得的新进展新突破。本报记者深入一线挖掘国企改革先进典型和成功经验，着力为国企改革走深走实营造良好氛围，为广大企业更好地抓改革促发展提供启示。 今年启动的国企改革三年行动，吹响了新一轮深化国企改革的冲锋号。作为今后三年进一步落实国企改革“1+N”政策体系和顶层设计的具体施工图，国企改革三年行动重在落实，务求实效，将显著增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力。2020年，国企改革三年行动进展如何？下一步将如何推进？“十四五”期间如何谋篇布局？经济日报记者就相关话题专访了国务院国资委副主任翁杰明。 今年改革任务基本完成 记者：今年以来，国企改革三年行动正式启动，各项工作进展如何？ 翁杰明：国企改革三年行动启动以来，各地区各部门和各中央企业贯彻落实全国国企改革三年行动动员部署电视电话会议精神，扎实有序推动各项工作，三年行动开局良好，改革成效逐步显现。 学习贯彻实现全覆盖，主体责任层层压实。所有中央企业和地方全部组织了集中学习培训，国资国企系统实施三年行动的思想认识进一步统一。明确了贯彻落实三年行动方案部门分工，研究制定了贯彻落实三年行动工作台账，推动建立第一责任人制度和“军令状”制度，为方案精准落地提供保障。 实施方案全面制定，改革任务有序推进。国资委发出《关于加大工作力度努力完成2020年国企改革三年行动重点任务的通知》，截至2020年11月底，中央企业今年改革任务完成率超过70%，各地今年改革任务完成率超过63%，年底前能够基本完成。 此外，重点专项积极推进，督查考核有效落地。全系统启动公益性业务分类核算和分类考核工作，并选择5家企业作试点。启动并完成了第六次国企改革重点工作任务专项督查，围绕三年行动重点任务，聚焦督查重点，明确清单，切实发挥了督查最大效能。加快国企改革在线督办系统建设，开始上线试运行。 国资央企改革取得实效 记者：2020年，中央企业改革取得哪些成效？ 翁杰明：2020年是国企改革三年行动的开局之年，国资央企系统经受住疫情防控大战大考的检验，并提前谋划、有序推进改革发展各项工作，国资央企改革取得了五大进展。 一是中国特色现代企业制度加快完善。全面落实“两个一以贯之”，即坚持党对国有企业的领导必须一以贯之，建立现代企业制度必须一以贯之。推动党的领导融入公司治理制度化、规范化、程序化。 二是市场化经营机制改革加快步伐。中央企业有621户子企业选聘职业经理人近5000人，119户控股上市公司实施了股权激励。开展总部机关化专项整治和对标世界一流管理提升行动，集团总部部门数量平均压缩超过17%，人员编制平均减少20%。 三是混合所有制改革稳妥推进。深化混合所有制改革，有效推动了经营机制转换，提高国有资本配置和运行效率。 四是重组整合、结构调整取得重要进展。目前22组41家中央企业完成战略性重组，2041户“僵尸”特困企业处置治理任务基本完成。 五是剥离企业办社会职能和解决历史遗留问题取得历史性突破。职工家属区“三供一业”、市政社区分离移交和所办医疗教育机构深化改革基本完成，厂办大集体改革完成81.9%。 当然，我们也清醒认识到，国企改革工作还存在不少差距和不足，部分改革重点难点问题有待进一步解决，改革落实不平衡、不到位的情况仍然存在。 突出抓好六大重点任务 记者：国企改革三年行动正在扎实推进，下一步将如何抓重点、补短板、强弱项？ 翁杰明：党的十九届五中全会和中央经济工作会议对深化国有企业改革作出新的重大部署，提出了更高要求。我们将深刻认识新发展阶段，全面贯彻新发展理念，着力构建新发展格局，充分发挥国有经济战略支撑作用，围绕实施国企改革三年行动，突出抓好以下六个方面重点任务。 突出抓好中国特色现代企业制度建设。进一步厘清各治理主体权责边界，推动董事会应建尽建、落实职权，完善董事会向经理层授权制度。 突出抓好国有经济布局优化和结构调整。围绕服务国家战略，聚焦主业实业、发展实体经济，促进国有资本有序进退；聚焦科技自立自强，提高自主创新能力，增强产业链供应链稳定性和竞争力，塑造国内大循环新优势。 突出抓好积极稳妥深化混合所有制改革。分层分类深化混改，深度转换经营机制，坚守防止国有资产流失底线。 突出抓好三项制度改革。劳动、人事、分配制度改革是推进国有企业改革的重要举措，下一步将大力推行经理层成员任期制和契约化管理，全面推进用工市场化，灵活开展多种方式的中长期激励。 突出抓好改革专项工程。在“双百行动”上要再深化，在“科改示范行动”上要再突破，在区域性国资国企综合改革上要再提效，在世界一流企业创建上要再发力。 突出抓好党的领导。加强党的政治建设，推进党建工作与生产经营深度融合，激励企业领导人员担当作为，深入推进全面从严治党。 未来五年将开创新局面 记者：2021年是“十四五”开局之年。对于“十四五”时期国资国企改革发展，国资委有哪些谋划？ 翁杰明：“十四五”时期是我国向社会主义现代化国家迈进的关键阶段，必须紧紧抓住关键历史窗口期，持续推动国企改革走深走实，提高改革综合效能，开创国有企业改革发展新局面。 中国特色现代企业制度更加成熟定型。全面贯彻“两个一以贯之”，国有企业制度优势转化为治理效能的实现途径更加清晰，形成各司其职、各负其责、协调运转、有效制衡的公司法人治理结构，健全更加灵活高效的市场化经营机制。 国有资本布局结构明显优化。充分发挥国有经济的战略性作用，推进国有经济布局优化和结构调整，国有资本资源配置和运行效率明显提高，国有经济在关系国家经济、科技、国防、安全等领域的主导权巩固增强，在提升我国产业基础能力和产业链水平上的中坚作用有效发挥，国有经济整体功能作用显著增强。 国有企业活力和效率明显提升。尊重市场经济规律和企业发展规律，紧紧围绕激发活力、提高效率，切实深化劳动、人事、分配三项制度改革，提高核心竞争力，不断释放发展活力，创造更大经济价值，更好为党和人民服务。 形成更加成熟定型的国有资产监管体制。国资监管机构与出资企业的权责边界界定清晰，授权放权机制运行有效，基本形成与新时代国有企业功能类别相匹配、与国有资本结构调整优化相支撑、与中国特色现代企业制度相衔接、与管资本为主要求相适应的国有资产监管体制，国有资产监管的科学性、针对性和有效性进一步提高。国有资本考核导向更加清晰、考核方式更加科学、考核分类更加精准、激励约束机制更加健全。
（原标题：“康得”们或成退市新规漏网之鱼？ 财务造假强制退市疑似过于宽松引热议） 继中央深改委会议审议通过《健全上市公司退市机制实施方案》之后，12月14日，沪深交易所开始就一系列股票退市规则公开征求意见，至此，国内资本市场第五次退市改革拉开序幕。21世纪经济报道记者注意到，本次沪深交易所规则修订按照退市情形类别分为交易类、财务类、规范类、重大违法类等4类强制退市类型以及主动退市情形，按每一类情形规定相应的退市实施程序，并对于4类强制退市指标加以完善。不过，公开征求意见版本中的某些退市规则还是引发了市场争议，其中尤以“重大违法类”退市指标不同意见最多。“康得”们强制退市漏网隐忧“（重大违法类退市标准）相当宽松，上市公司财务造假反而更容易。”采访中，一名资深市场人士直言。沪深交易所发布的征求意见稿有关重大违法类指标，除原先的信息披露重大违法退市子类型外，还进一步明确了财务造假退市判定标准。新增内容包括：根据证监会行政处罚决定认定的事实，公司披露的年度报告存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，上市公司连续三年虚增净利润金额每年均超过当年年度报告对外披露净利润金额的100%，且三年合计虚增净利润金额达到10亿元以上；或连续三年虚增利润总额金额每年均超过当年年度报告对外披露利润总额金额的100%，且三年合计虚增利润总额金额达到10亿元以上；或连续三年资产负债表各科目虚假记载金额合计数每年均超过当年年度报告对外披露净资产金额的50%，且三年累计虚假记载金额合计数达到10亿元以上（前述指标涉及的数据如为负值，取其绝对值计算）。“这个规则制定得很奇怪，强调‘连续三年’，那假如作为上市公司连续造假两年，最后一年不造假行不行呢？”北京地区某大型券商投行人士如此表达他的不解。该投行人士认为，上市公司出现单独一年造假比例超过净利润的一倍等情形，就应该直接触发退市。另外，对于新规中“且”的表述，市场存在争议。上述投行人士称，“即便连续3年都财务造假可能也不会有事，因为虚增金额没有超过净利润一倍或合计造假不超过10亿都不会强制退市。”他进一步分析，“比如我每年净利润是5000万元，虚增3亿元，连续3年就是9亿元，合计造假不到10亿元，依然不会触发退市。”有华南地区审计机构人员表示，整体而言第三条退市标准“连续三年资产负债表各科目虚假记载金额合计数每年均超过当年年度报告对外披露净资产金额的50%，且三年累计虚假记载金额合计数达到10亿元以上”更具威慑。因为财务造假均会计入虚假记载合计数里，而各科目加总的情况下，财务造假金额可能会因为复式记账翻倍，更容易触发退市标准。即便如此，资深投行人士王骥跃还是认为，引发社会极大关注的某药业造假案，在新规下也不用退市。“利润表是造假三年，但都没超过当年净利润的100%。资产负债表认定了2016、2017和2018年半年报存在虚假记载，虚增货币资金，每年都超过净资产的50%。但是2018年因为发现了造假，货币资金在半年报后更正了，导致第三年虚增不到净资产的50%，也就不符合连续三年达到净资产50%的指标了。”王骥跃表示，由于监管部门及时发现了某药业的严重造假，在连续三年造假之前纠正了错误，得以保留上市资格而不会触及退市指标。不过，有接近监管层的投行人士则向21世纪经济报道记者透露称，ST康得等一类公司仍将因触发第三条重大违法退市标准而强制退市。重大违法快速出清可期虽然颇有争议，但新规推出也彰显着监管推进退市制度改革的决心。一名业内人士向21世纪经济报道记者表示，“以往任何一版退市规则里都没有量化财务造假指标，这一次做出了量化，提高了可操作性和可执行性，从法治化角度说是一个进步或者探索。”针对市场反馈财务造假触发退市标准并不严格的问题，该业内人士认为，此次交易所修订的规则是针对造假金额特别巨大、情节特别恶劣的案例做出了安排，上市公司触发标准后意味着比起一般退市程序更快出清。该业内人士强调，“规则修改的核心是对财务造假特别严重的公司快速出清，这种出清比起原有规则是一种进步。此前上市公司因财务标准触发退市，会铤而走险通过造假进行规避。监管层之前对此已有限制，但造假目的不是为了规避退市的情形并没有进行明确，此次新规填补了这方面的空白。”值得一提的是，按照交易所发布的《上市公司重大违法强制退市实施办法》，当上市公司在IPO、重组上市、披露年报的过程中存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并被证监会行政处罚或人民法院作出有罪判决的，均将被强制终止上市。在多位业内人士看来，未来新规落地后，财务造假方面不触发退市标准，不代表企业不会被强制退市。上市公司财务造假构成重大违法，依然会被移送公安机关或由证监会下发行政处罚，进而被强制退市，监管机构在其中的灵活度更大一些，退市规则也会相互补缺。
山松/文2020年“炒股不如买基金”再次应验，公募基金以整体出色的业绩完胜市场，从过去三年来看，公募基金的长跑成绩更是使得这一理念深入人心。银河证券数据显示，截至12月25日，股票基金、混合基金的年内平均收益分别达到39.01%、43.17%，过去三年平均收益分别达到49.76%、60.8%，显著跑赢沪深300同期上涨23.08%和25.09%的表现，其中优秀基金经理的业绩更是遥遥领先，如金牛名将袁芳管理的工银瑞信文体产业混合过去三年收益率达146.77%，高居同类第一，成立5年来年化收益率高达29.56%。在新年投资布局之际，袁芳再度“挂帅”，拟执掌三年期新品——工银瑞信圆丰三年持有期混合基金（代码：011006），该基金将于2021年1月11日重磅首发，投资者可前往工商银行、招商银行、中国银行、华泰证券、山西证券、天天基金等大代销渠道及工银瑞信基金直销渠道进行认购。袁芳是工银瑞信投研团队的“王牌”基金经理之一，也是市场上管理规模与业绩双双居前的女将。她拥有13年证券从业经验，担任过交易员、研究员及基金经理，投资能力圈广，择股能力突出，尤为擅长大消费和大文体行业，并进一步拓展至科技领域乃至全市场。在投资操作上，袁芳拥有一套独到的投资平衡术，市场适应能力强，配置分散灵活，所管理产品具有显著的均衡风格特征，各市场环境稳定发挥，震荡市尤为突出。从过往持仓来看，袁芳主要持有大消费和大科技板块中的优质个股，其前十大重仓股市值占比一般不高于40%，持股权重较为分散，且换手率较低，这也显示出其良好的选股能力和长期投资风格。银河证券数据显示，截至12月25日，袁芳管理时间较长的两只代表作基金工银文体产业股票和工银新生代消费混合今年以来收益分别达74.3%和58.98%，过去两年均实现了逾150%的收益。更长期来看，工银文体产业股票自2015年末成立以来，已累计实现264.23%的投资回报。在获得良好收益的同时，袁芳还展现出控制回撤的出色能力，如工银文体产业过去三年最大回撤为-20.43%，远远低于同类可比基金平均-32.09%的最大回撤表现，年化波动率、近一年、近两年、近三年、成立以来夏普比率（年化）表现均优于同类平均。持续良好的业绩获得市场和机构的高度认可，工银文体产业客户数从成立之初的4182户增至近11万户，规模从4.3亿增至105亿元。公开信息显示，工银文体产业是2020年前三个季度最多公募FOF重仓持有的股票型基金，也是同时获得海通、银河、晨星三大机构三年期五星评级的产品，袁芳也在5年时间里实现了金牛奖、明星基金奖、金基金奖三大权威奖项“大满贯”。即将新发的工银瑞信圆丰三年持有期为混合型基金，投资范围灵活，“三年之约”恰好与袁芳全面的能力圈和长跑投资实力非常契合。该基金股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中最高50%的股票资产可以投资于港股通投资标的，风险收益特征明确，且具有一定的灵活性，可以兼顾港股市场上的优秀标的。业内人士表示，三年持有期的设置有利于降低资金进出造成的流动性影响，让基金经理专注于投资和研究，获取长期收益；另一方面，可以引导投资者由中短期投资转向长期投资，规避追涨杀跌、频繁交易等行为。值得一提的是，工银瑞信强大的权益投研平台是新基金运作的坚实后盾。近年来，工银瑞信积极发展权益投资，持续全面提升投研“软硬”实力，加强投研互动，提升投研一体化水平；构建了更优化的考核评价机制，帮助投资经理做出更科学稳健的投资决策。据银河证券《基金管理人股票投资主动管理能力评价汇总表（算术平均）》显示，从2019年1月至2020年11月的最近两年期间，工银瑞信主动股票投资管理能力位列大中型基金公司首位。今年以来截至12月25日，工银瑞信旗下12只主动权益基金实现收益翻倍，是全市场“翻倍基”数量最多的基金公司。
一年一度的中央企业负责人会议已于12月25日在京闭幕，会议研究“十四五”形势任务，部署2021年重点工作。“目前看中央企业完全有把握实现全年效益正增长。”国资委党委书记、主任郝鹏在会议上强调，央企要坚持市场导向，增强提质增效措施的精准性、有效性。从一季度净利润同比深度下滑58.8%，到经济效益逐月逐季度艰难拉升，再到降费让利约1840亿元的情况下，有把握实现全年效益正增长、圆满完成“两个力争”目标，央企的业绩喜人。展望来年，外部形势依然复杂，疫情冲击仍在继续，中央企业如何应对？对此，郝鹏回应称，要认真贯彻落实中央经济工作会议部署，立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局，坚持稳中求进工作总基调，以推动高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，以改革创新为根本动力，以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的，更好统筹发展和安全。“明年是国企改革三年行动的攻坚之年、关键之年，下一步改革要更加聚焦重点任务，更加注重激发活力，更加突出基层创新。”郝鹏说。“此次会议，出乎意料的是新加上防范化解重大风险。从排序看，深化国资国企改革被放在第一条，强化创新驱动发展放在第二条。第三条才是优化调整布局结构。如果按照一年前，结构调整是要放在第一条的。新加上防范化解重大风险，这与此前是有区别的。”12月26日，中国企业研究院首席研究员李锦接受《华夏时报》记者采访时表示，2020年启动实施的国企改革三年行动，成为央企国企接下来的重点工作。“因为有个五年规划、三年行动，整体上感觉比去年视野更为宽广。”李锦说。2021年怎么干？“讲完‘抗疫大战挺身而出’后，讲国企改革再出发，大力实施国企改革三年行动，重点领域改革扎实推进，‘双百行动’‘科改示范行动’等改革专项工程深入开展；关键核心技术攻关取得重要阶段性进展，搭建了一批协同创新平台，重大科技创新成果捷报频传。”李锦如是解读此次会议。那么，新的一年里要怎么做？在李锦看来，首先是发挥优势带动构建新发展格局。此次会议强调，立足国内大循环，扩大有效投资，发挥产业龙头作用，切实增强产业链供应链自主可控能力，推动上下游、产供销有效衔接、协调运转，主动适应和创造市场需求；助力畅通国内国际双循环，加强国际产能合作，优化境外投资布局，坚定不移深化对外开放。对科技创新工作，此次会议强调激发广大科研人员创新动力、创造潜能。郝鹏强调，2021年要紧紧抓住人才和机制两个关键点，以更大力度提升中央企业创新能力，做好关键核心技术攻关。强化企业创新主体意识，优化研发支出结构，着力抓好关键核心技术攻关，着力提升技术创新能力，更加有效激发广大科研人员创新动力、创造潜力，赋予科研人员更大自主权。在国企改革三年行动方面，要求突出强化企业改革主体责任。“将三年行动落实情况纳入业绩考核，确保在重要领域、关键环节取得实质性突破和进展。怎样放权，改革的决策权，这是国资委要思考的事情。”郝鹏说。在李锦看来，加快国有资本布局优化和产业结构调整，把实业主业放在一起来说进一步突出实业主业，抓好“两非两资”剥离处置工作，稳步推进战略性重组和专业化整合，提升上市公司质量。用“统筹好”传统产业和战略性新兴产业发展，是有意味的，对新兴产业不能一窝蜂上，导致过剩产能形成。“为此，国资委将通过在线督办系统加强督导推动，并将三年行动的落实情况纳入业绩考核”。郝鹏表示。李锦则表示，国企改革具有艰巨性、复杂性、长期性，改革的任务目标面临疫情之后的经济复苏与全球产业链重构，因此要发挥国企改革的突破和先导作用，加强主动性，追求实效性。在李锦看来，明年国企改革三年行动有几个着力点，如打好公司制改革“收官”之战，加大授权放权力度，通过战略性重组和专业化整合提高产业集中度，加强大中小企业协同创新，分层分类推进混改等。“十四五”时期怎么干？梳理发现，郝鹏从发展，科技、布局、改革、党建五个方面强调后，还特别论述做强做优做大国有资本和国有企业，牢牢把握做强做优做大国有资本和国有企业这一重大部署，准确把握做强做优做大的关系，把做强做优做大国有资本和做强做优做大国有企业有机统一起来。“这里连续出现三处‘和’，有意强调立场似的，有大讲特讲的味道”。李锦分析。中央企业要向国计民生、公共服务领域投资与开拓，牢牢把握发挥国有经济战略支撑作用这一重要使命，在战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等方面更好发挥主力军、排头兵作用。“这是对国企功能定位的提法，与以前区别是强调‘国计民生、公共服务’，意味着中央企业要向这些领域投资与开拓。”李锦说，与过去相比，现在国家队的目标更明确了、更具体了。即，牢牢把握加快建设世界一流企业这一重点任务，努力打造一批行业产业龙头企业、一批科技创新领军企业、一批“专精特新”冠军企业、一批基础保障骨干企业，使中央企业真正成为主责主业突出、功能作用显著、有力支撑经济社会发展的国家队。2021年对高质量发展，问题导向和目标导向更明确。考核突出对中央企业“两利四率”指标的考核，“两利”即净利润、利润总额，“四率”即营业收入利润率、资产负债率、研发投入强度、全员劳动生产率。在补短板、强弱项、防风险后面追上一句“利长远”，实现可持续健康发展。国资监管改革发力更精准。据悉，至今国资委建成央企在线监管系统和违规责任追究体系，整合修订央企金融衍生业务监管制度，规范有限合伙企业国有权益登记和央企参股经营投资管理，夯实“管资本”制度基础。对此，郝鹏表示，围绕提高依法监管能力，国资委将不断完善权责清单，制定尽职免责清单，完善在线监管系统，加快推进数字化、智能化监管。在深化国资授权经营体制方面，将区分国有资本投资公司、运营公司与产业集团等不同类型企业，探索更精准有效的差异化考核与监管。“对国企干部从讲政治的高度做好经济工作，提高专业化能力水平。这个思想，是习近平最近一直在强调的。努力打造政治强、专业精、作风优的干部人才队伍，从讲政治的高度做好经济工作，提高专业化能力水平，努力成为新时代治企兴企的行家里手。”李锦表示。
9月27日，国务院国有企业改革领导小组第四次会议及全国国有企业改革三年行动动员部署电视电话会议召开。 会议强调，国有企业改革三年行动是未来三年落实国有企业改革“1+N”政策体系和顶层设计的具体施工图，是可衡量、可考核、可检验、要办事的。 会议对实施三年行动明确提出五项要求： 一是国有企业要成为有核心竞争力的市场主体，积极稳妥深化混合所有制改革； 二是在创新引领上，以硬实力畅通大循环，进行大胆充分的激励； 三是提升产业链供应链水平，国企民企要相互配合，推进兼并重组和战略性组合，中央企业要坚决压缩管理层级； 四是要在保障社会民生和应对重大挑战等方面发挥特殊保障作用，建立健全符合国际惯例的补贴体系； 五是要在维护国家经济安全方面发挥基础性作用。 分析认为，相比政策文件本身，此次会议关于实施国企改革的表述显得更为积极，也更具紧迫感，中国国企改革有望大幅提升。在实施国有企业改革三年行动过程中，中国或将制定更详细的量化考核标准、指标体系，确保改革取得实效。 “可衡量、可考核、可检验、要办事” 9月27日，国务院国有企业改革领导小组第四次会议及全国国有企业改革三年行动动员部署电视电话会议在北京召开。 中共中央政治局委员、国务院副总理、国务院国有企业改革领导小组组长刘鹤出席会议并讲话，国务委员、国务院国有企业改革领导小组副组长王勇主持会议。 会议指出，习近平总书记高度重视国有企业改革工作，多次做出重要指示批示，必须深入学习和贯彻落实。 国有企业改革三年行动是未来三年落实国有企业改革“1+N”政策体系和顶层设计的具体施工图，是可衡量、可考核、可检验、要办事的。 做好这项工作，对做强做优做大国有经济，增强国有企业活力、提高效率，加快构建新发展格局，都具有重要意义。 解读 著名国企政策研究专家、中国企业研究院首席研究员李锦告诉21世纪经济报道，中国国企改革在经历了数年的努力，已经搭建了“1+N”政策体系，构建了改革的顶层设计和“四梁八柱”，已经进入了最关键的施工阶段，而即将实施的国有企业改革三年行动则是一张“施工图”。 了解三年行动计划相关内容的他为，相比政策文件本身，此次会议关于实施国企改革的表述显得更具紧迫感，站位也更高。 而“可衡量、可考核、可检验、要办事”是第一次做此表述，这是因为关于国企改革，有些人的表述是模棱两可的，一些部门以文件来落实文件，导致改革空转，国企改革成效如何，也无法做量化考核。 李锦预计，在实施国有企业改革三年行动过程中，中国将制定更详细的量化考核标准、指标体系，确保改革取得实效。 此外，李锦指出，此前关于做大做强国有企业，还是做大做强国有资本，社会存在不少争论，而此次会议要求“做强做优做大国有经济”，从更高层面的所有制经济上试图确定这一指向，并将做强做优放到了更突出的地位，而非关注其规模。 创新决定国企命运，硬实力畅通大循环 会议要求，要通过实施三年行动，在形成更加成熟更加定型的中国特色现代企业制度和以管资本为主的国资监管体制、推动国有经济布局优化和结构调整、提高国有企业活力和效率等方面取得明显成效。 一是国有企业要成为有核心竞争力的市场主体。国有企业首先必须发挥经济功能，创造市场价值，更好为党和人民服务。要加强党的领导，落实董事会职权，健全市场化经营机制，积极稳妥深化混合所有制改革。 解读 李锦指出，此次会议首次将增强核心竞争力作为国企的首要任务，这需要国企改革在完善现代企业制度、法人治理结构迈出坚实的步伐。 关于混合所有制改革，此前的提法大多是“稳妥推进”，而此次是“积极稳妥深化”，这一方面意味着可能会加快混改的步伐，另一方面可能在混改的深度上作出更进一步的探索。 会议指出，二是要在创新引领方面发挥更大作用。创新决定命运，硬实力畅通大循环。要以创新为突破口，进行大胆充分的激励，在关键核心技术攻关、高端人才引进、科研成果转化应用等方面有更大作为。 解读 李锦表示，在创新引领上会议也对国企改革提出了更高要求，“创新决定命运，硬实力畅通大循环”是首次提出，这把创新放到了决定命运的高度，并把它放在了“双循环”新格局中，认为其是“硬实力”，足见高层对此之重视。 会议明确要求，要大胆充分的激励，在关键核心技术攻关、高端人才引进、科研成果转化应用等方面有更大作为，预计在国企的制度激励、人才引进和技术攻关等层面，会采取超出预期、更有突破性的举措。 推进国企民企兼并重组和战略性组合 会议指出，三是要在提升产业链供应链水平上发挥引领作用。国有企业要对民营企业健康发展发挥带动作用和重要影响力。根据不同行业集中度要求，推动形成比较好的市场结构。国企民企要相互配合，推进兼并重组和战略性组合。中央企业要坚决压缩管理层级，防控好各类风险。 解读 李锦表示，此前提到兼并重组，大都是指国企间的兼并重组，但这次提到的是国企民企之间的兼并重组，这也印证了混改将进一步深化的预期；同时，国企民企要相互配合、进行战略性组合也是一个新提法，由于国企大多位于上游，是经济的主干，而众多民企大多位于中下游，是经济的枝叶，两者的配合和组合是保证产业链供应链稳定的关键，而后者也正是“六保”的一项重要内容。 “关于央企层级上，正致力于将其管理层级压缩至5层以内，但坦白讲，现在不少央企的层级仍有八九层之多。” 会议指出，四是要在保障社会民生和应对重大挑战等方面发挥特殊保障作用。要推动国有资本在提供公共服务、应急能力建设和公益性等关系国计民生的关键领域发挥更大作用，作好制度安排。对国有企业承担公益类业务，要进行分类核算和分类考核。建立健全符合国际惯例的补贴体系。 解读 李锦表示，此次新冠肺炎疫情中，国企在应对突发、保障民生方面发挥了重要作用。从国企分类上看，有相当一部分企业是公益类国企，承担着更大的社会责任，对此应当建立与竞争类国企有所区别的分类核算和分类考核。 关于国企和补贴问题，中国与部分国家存在较大的争议，中国明确提出建立健全符合国际惯例的补贴体系，有利于解决这些分歧，推动与国际接轨。 会议指出，五是要在维护国家经济安全方面发挥基础性作用。要坚持有进有退、有所为有所不为，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，让国有企业真正起到抵御宏观风险的托底作用。 解读 李锦认为，此次会议提出的五方面内容均是从宏观的国民经济的高度作出的方向性指导，而非拘泥于政策细节，这为国有企业改革三年行动指明了方向。 “会议给我印象最深的是，其在诸多表述上都要更为积极、紧迫，也没有回避一些核心问题，这释放的一个信号可能是，随着三年行动计划的落实，国企改革有望大幅提升。”李锦说。
图片来源于网络 12月7日，广汽汇理汽车金融有限公司发布公告称，由于市场波动，取消原定于当天发行的40亿元2020年广汽汇理汽车金融有限公司第一期金融债券，择期再重新发行。 11月，债券市场掀起违约潮，华晨、永煤、紫光等接连中招。11月18日，交易商协会发布《关于进一步加强债券融资工具发行业务规范有关事项的通知》，重点围绕强化发行规范要求等多个方面，加强市场纪律约束。 银行借款占负债比率超70%，资产负债存在期限错配 广汽汇理成立于2010年5月25日，由广汽集团和东方汇理按各50%比例出资成立，是国内首家总部设在除北京及上海以外的汽车金融公司。 此前发布的募资说明书指出，广汽汇理属于资本密集型行业，需要大量持续性资金投放，银行及其他金融机构借款是公司主要的资金来源。数据显示，广汽汇理近三年及一期银行借款占负债比率均在70%以上，截至2020年6月末，中期银行借款余额为119.50亿元。 作为汽车金融公司，广汽汇理主要经营零售贷款和经销商贷款，其中，零售贷款平均期限为29个月，属中长期贷款，库存融资贷款平均期限为42天，属短期贷款。但由于广汽汇理的短期借款占比近 60%，在一定程度上限制了公司零售贷款里中长期贷款的投放。 数据显示，截至2020年6月末，广汽汇理在未来三个月至一年到期的发放贷款本息合计为 149.98 亿元。与此同时，未来三个月至一年到期的银行借款和应付债券本息合计为 173.23 亿元，资产负债存在期限错配。 因而，此次金融债募集的资金将主要用于支持公司与债券期限匹配的零售贷款当中的中长期贷款业务，以促进资产业务的进一步发展。 上半年中短期负债282亿元，年内应还债券额122亿元 财报显示，近三年广汽汇理资产规模不断扩大，2017年-2019年，广汽汇理资产总额分别为 312.88亿元、422.22亿元、470.65亿元。 由于业务规模扩张，资金需求不断上升。此前，广汽汇理已于2016年发行了首笔15亿元规模的三年期金融债，并在2014年-2020年5月期间，累计发行了308亿元规模的资产证券化产品。 Choice数据显示，目前广汽汇理尚有14支债券处于存续期，现存债券融资规模为128.4亿元，年内应归还债券额为122.7亿元。 图片截取自广汽汇理募资说明书 2017年-2019年，广汽汇理的负债总额由278.53亿元持续增长到了410.57亿元，截至 2020年6月末，负债总额略有下降，为383.30亿元，其中银行借款 282.21 亿元。 近三年经营性现金流为负，短期偿债能力或受影响 盈利能力方面，广汽汇理近三年营收与净利润实现双增长，营收从2017年的13.7亿元增长到了2019年的20.02亿元，同期净利润从5.79亿元增长到了7.88亿元，利息净收入由11.57亿元增长到19.95亿元。 其中，2018年和2019年广汽汇理净利润较上年分别增长5.18%、29.39%；利息净收入较上年分别增长15.30%、49.55%，盈利能力逐年增强。 资产质量方面，近三年广汽汇理不良贷款率维持在0.31%以下，整体保持在较低水平。 图片截取自广汽汇理募资说明书 但值得注意的是，广汽汇理此前连续三年经营现金流净额为负，2017年-2019年，经营现金流净额分别为-61.19亿元、-170.67亿元和-60亿元。今年上半年经营现金流净额虽然已经转正，但仅为2.42亿元。 广汽汇理也在说明中提示了经营现金流持续为负可能带来的风险，如果未来现金流持续为负且规模不断扩大，将会对短期偿债能力造成影响。
日前，TikTok表示，公司计划在未来三年招聘3000名工程师，主要分布在欧洲、加拿大和新加坡。 此举表明，尽管所有权仍存在不确定性，这款受欢迎的应用仍没有放弃扩张计划。 TikTok发言人表示：“为了支持在全球的快速增长，我们计划在未来三年继续扩大TikTok的全球工程师团队，包括在加拿大、欧洲、新加坡和美国增加大约3000名工程师。” 据了解，抖音与TikTok是两款独立的产品。抖音服务中国市场，两个产品的数据存储、内容运营、内容审核都是相互独立的，两个产品的推荐算法系统也各自独立，TikTok主要由国际团队运营。目前约有1000名工程师为TikTok工作，其中近一半在加州山景城。 此前，字节跳动曾表示，计划在新加坡投资数十亿美元、招聘数百名员工，并将新加坡设为东南亚总部。
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