中国当前的实体经济处于转型升级和新旧动能转换的历史关口，也处于经济软着陆的关键时期，一方面需要消化和出清掉上一轮重工业时期积累的风险，另一方面需要加快从商行向投行的进化。 金融是现代经济的核心，这意味着金融结构与经济结构密切相关。一般的规律是，经济增长和结构升级带来了金融产业的发展，金融产业的发展又进一步反哺实体经济，推动经济进一步的增长和结构升级。 这是理想中的经济-金融良性双向循环格局。但在现实中，由于金融是经营杠杆和风险的，具有不同于实体经济的发展规律，往往会放大经济波动，出现所谓的“金融加速器”效应。同时，金融产业发展到一定程度，还会脱离实体经济“自生长”、“自膨胀”，膨胀到一定程度会以金融危机的形式，给实体经济带来伤害。这是全球经济一百年以来一直发生的事情。 从某种程度上，中国的实体经济与金融体系的矛盾，已经成为决定当前我国经济稳健发展的主要矛盾之一。造成这个问题的深层次原因是，由于政策监管层的多重考虑，金融体系的市场化改革大幅滞后于实体经济的改革（几乎所有的金融机构属于国有，金融监管类似计划经济）。 这导致了，在经济快速增长和技术、产业结构不断迭代升级的过程中，以商业银行为主的中国金融体系，依然只能服务于具有抵押品和政府信用的“高评级”传统产业，缺乏与实体经济发展节奏相适应的，面向未来新兴产业的风险甄别和资产定价技术。 于是一个悖论式现象出现：一面是规模不断膨胀成为全球第一金融产能的商业银行体系（300万亿元），另一面则是融资难融资贵的新兴技术企业和死气沉沉近乎停滞的资本市场。换个说法，这个矛盾的表述则是： 新兴产业企业和人民群众日益增长的多元化、综合化金融服务需求，与传统商业银行产品和服务供给单一和不足之间的矛盾。 事物发展的动力来自于矛盾。这个矛盾导致的进一步的现象就是：资产荒。但资产荒本身又是个伪命题，资产荒的本质并不是核心资产的贫乏，而是银行核心能力的贫乏，缺乏相应的风控和定价技术来创造资产。 这一切问题，都在指向同一个解决方案：拓宽商业银行的能力边界、推动商业银行自身的迭代升级——所谓的金融供给侧改革。 产业结构的升级需要金融体系的进化。如果工业化已经进入了创新和技术驱动的轻资产模式，金融生态也应该从商业银行进化到投资银行。但这种进化何其难？商行和投行，模式和文化上的差异，不亚于从水生动物到陆生动物。 商行与客户之间是债权关系，需要抵押物和随时的回款，银行家与企业之间往往只能锦上添花而很难雪中送碳，因为债务契约关系决定了信贷的固定利息，无法承担过多的风险。所以我们看到了经济下滑期或风险暴露期，银企关系的这种脆弱性。 而投行与客户之间则是一起成长的合伙人关系（跟投），即使不跟投仅仅是包装上市（IPO），那也需要长时间的尽调和深入了解。投行家需要真正的与企业家站在一起，共同分享成长的收获和不确定的风险。投行家是具有金融家精神的，同时也是最能激发企业家精神的。 中国当前的实体经济处于转型升级和新旧动能转换的历史关口，也处于经济软着陆的关键时期，一方面需要消化和出清掉上一轮重工业时期积累的风险，另一方面需要加快从商行向投行的进化。只有真正的投行发展起来，才会创造更多的“核心资产”，才能为资本市场的投资者输送给更有价值的投资标的。 那么具体到中国的实践，如何推动商业银行向投资银行进化？其实过去十几年一直在努力，在2013年左右形成了“大资管+泛投行”的整体格局。但是正如我旧文《凛冬已至，还有多少人假装干银行》中所说的，中国的商业银行过去做的，究竟是投行还是通道？ 在没有券商牌照，缺乏专业的人才队伍和科学的激励机制的情况下，商业银行很难做出真正的投行业务。那么如何在以商业银行为主体结构的金融生态系统内，生出投资银行的果实，可以借鉴同样是制造业大国的德国的经验——大力发展全能银行。 但是要记住一点，全牌照并不一定代表“全能”，全能银行需要经过长期的能力建设。 最近热议的证监会给商业银行发券商牌照的新闻，可能就是政策层在向全能银行的方向上做打算。发放牌照只是第一步，通过牌照扩展商业银行的功能边界，为其向投行模式的进化打开空间。在当前的局势下，这样做的目的和逻辑是什么呢？ 一是前面一直强调的，通过全能银行的模式，更好的服务实体经济。尤其是在当前疫情造成的经济困境下，通过扩大商业银行的服务范畴，更好的给中小民企尤其是新兴技术的企业提供金融服务，助推产业升级和新旧动能转换。 二是更好的完善金融产业链、价值链，并将风险内化在微观金融机构层面。商业银行取得券商牌照后，加上原来已经获批的理财子公司，就可以在其系统内部构成“投行+资管”的双轮驱动格局。投行负责制造和形成底层资产，资管负责组装和包装成产品进行出售，这样就形成了内在的闭环，拓展了大型银行集团内部的产业链和价值链，在某种程度上降低了由于产业链分割造成的风险。要知道，金融产业就是经营风险并具有外部性的行业。 三是符合当前全球放松金融监管的大趋势。此次疫情发生后，美联储史无前例的货币宽松，但是由于美国的金融机构仍然处于2010年7月奥巴马政府签署的有史以来最严的金融监管法案之下，货币宽松释放的货币无法通过商业银行体系进入企业和个人。遇到这样的问题后，特朗普政府开始放松监管，并且全球开始进入新一轮金融监管宽松和混业化经营趋势之下。通过发放券商牌照给商业银行，形成全能银行的经营格局，可以更好顺应全球监管趋势。 四是提高金融机构在国际上的竞争能力。尽管中国的金融业规模庞大，但是缺乏在国际上具有竞争力和影响力的投资银行，更多的是依靠牌照垄断和国家隐形保护寄生发展的商业银行。这显然不利于金融业在国际市场上竞争。众所周知，过去中国很长一段时间经常账户和资本账户双顺差，但是对外投资收益却一直逆差，原因就是中国缺少懂国际规则和国际关系，具有跨国投资能力的大型投资银行。全能银行的塑造，或许可以改变这个局面，尤其是在中国决心进一步推动金融对外开放的背景下。 最后，我想强调的一点，或者提出的一个概念是国家金融能力。疫情常态化和危机常态化的动荡时期，各国开始强调国家能力。尤其是美国自特朗普上台以后，开始强调美国至上，强调国家主义，逐渐将过去普通的金融市场竞争，通过国家力量（美联储和大型金融集团）的介入，染上了金融战的色彩。在这种情况下，中国的国家金融安全如何维护，我觉得国家金融能力的建设开始变得前所未有的重要。 借鉴迈克尔曼和福山等政治学者的思想，可以将国家金融能力从三个纬度进行界定： 一是国家维护金融稳定和金融安全的能力，这既包括货币政策等常规政策执行和传导能力，又包括金融监管和宏观审慎监管等对微观金融机构的直接管理能力，当前尤为重要的是金融体系对外部重大冲击的缓释能力。 二是金融体系的法治建设和金融体系的现代化治理能力。能否在一个法治的体系下进行日常的监管和金融交易，尤其是资本市场的法律是否健全，能否严格做到有法可依，有法必依，这对正在推进注册制改革的中国来说至关重要。 三是有一批卓越的既有国际专业水平，又着眼于长远发展和具有金融职业素养的金融家。这些金融家首先具有现代金融伦理和职业操守，不是短视的投机主义分子，他们致力于这个行业的长远发展和国家的金融安全，因为没有行业和国家的大环境，个体也难以容身。其次要有国际法务、会计、交易等实操经验。金融是一项实践活动，经验或许比理论更加重要，也更加稀缺。第三，这一批金融家虽然有国家意识，但是更多的是开放的思维，具有充分的文化兼容能力和开阔的视野和心胸。 可以说，国家金融能力，实质上是金融市场化、自律性和开放性的内在统一。国家金融能力的最终目标并不是对抗（所谓金融战），而是合作。 总之，给银行发券商牌照，虽然还没活得官方的正式认定，但是走全能银行这条道路的方向或许已经看清楚了。当然，两种文化兼容的问题依然不容乐观，短期内绝非能够完全解决。不过，只要坚定的走市场化和对外开放的改革模式，商业银行向投资银行内生进化也不是不可能。只有这样才会真正的让金融力量推动经济转型和产业升级，才会形成真正的可持续的国家金融能力。
随着利率市场化改革的推进和金融科技的发展，商业银行已经告别过去靠存贷利差“躺赢”的时代。支付收单业务凭借其同时连接B端和C端以及资金流、信息流、数据流“三流合一”的属性，成为各大机构的必争之地。如今，支付收单业务的疆域早已从单一的支付结算服务拓展为涵盖会员管理、征信、信贷、理财、大数据的全方位一体化服务。移动互联时代，支付与场景的结合更加紧密。用户包括支付在内的所有行为都自然融入到衣食住行等具体的场景中。如何以支付收单为切入点，打好场景金融建设和网点系统化转型的突围攻坚战，成为商业银行改革的重要突破口。支行收单市场的发展概况(一)监管政策趋严，行业竞争日益规范2019年，“断直连”与备付金集中存管等市场规范工作进入收尾阶段，市场主体进一步回归本源。2019年8月23日，中国人民银行发布的《金融科技发展规划（2019-2021）》指出，要加大科技赋能支付服务力度，推动条码支付互联互通，研究制定条码支付互联互通技术标准，统一条码支付编码规则、构建条码支付互联互通技术体系，打通条码支付服务壁垒，实现不同APP和商户条码标识互认互扫。条码互通将迫使掌握自有商户资源的支付机构全面对外开放，促进支付产业链上的收单方、账户方等各个角色职能归位、各司其职。未来，监管机构将持续完善支付市场顶层设计，加强支付体系法治建设，引导支付机构合规经营，为支付市场健康发展营造更为有序的生态环境。在强监管背景下，第三方支付机构的利润空间有所收窄，商业银行支付收单业务将迎来新的发展机遇。(二）金融科技渗透，移动支付稳步增长随着金融科技渗透至支付结算领域，移动支付以其高效、便捷的特性成为当中青年消费人群最受欢迎的支付模式。中国支付清算协会发布的《2019年移动支付用户问卷调查报告》显示，移动支付与居民日常生活各类消费场景深度融合，分别有98.1%、78%和78%的用户在购买生活用品、公共出行和公共缴费场景中使用移动支付。央行数据显示，2018年，支付系统共处理支付业务2157.23亿笔，金额6142.97万亿元。其中，移动支付业务605.31亿笔，金额277.39万亿元，同比分别增长61.19%和36.69%。截至2018年末，中国移动支付用户规模达6.59亿人。全国银行卡在用发卡数量75.97亿张，人均持卡量为5.46张，同比增长12.91%。同时，银行卡交易量继续增长。2018年，全国共发生银行卡交易2103.59亿笔，金额862.10万亿元，同比分别增长40.77%和13.19%，日均5.76亿笔，金额2.36万亿元。(三)C端格局已定，B端市场前景广阔目前，C端支付市场趋于饱和，基本形成了支付宝、财付通为首的“双寡头”竞争格局。随着移动互联网红利的逐步消逝，C端市场除了通过场景和技术变革进一步挖掘潜力外，已经难以保持前几年较高的市场增幅，B端市场和海外市场逐步成为巨头争夺的重点。随着移动支付的普及，小微商家对收单业务的需求提升。2018年中国实有各类市场主体11020万户，其中个体工商户规模达7328.6万户，小微市场主体规模庞大，为B端支付收单市场发展提供了广阔的空间。截至2019年上半年中国联网POS机已达3287.3万台。虽然，大型商业银行在B端商户资源和管理能力上具有明显的比较优势。但支付宝、微信凭借其完善的生态圈布局和强大的科技支撑，也开始加快布局B端市场。2019年上半年，支付宝率先推出蜻蜓2.0刷脸支付，上线区块链就医系统和垃圾分类系统，继续向“本土生活”推进。微信支付通过微信卡包、小程序等功能插件将个人客户和商户紧密联系起来，在为商户提供营销资源和会员管理服务的同时，实现了客户的线上线下双向引流。支付收单业务的战略定位虽然支付、结算、汇兑等中间业务在银行诞生初期就有了，但那时候大多数银行并没有意识到支付市场的重大变革对于重塑银行业的意义。直到互联网巨头以支付为剪刀，剪开了银行金融业务的口子，商业银行才开始认识到支付其实是场景金融建设的关键闸口。如今，随着移动支付的深入发展，传统的银行卡支付收单业务已经演变成“支付收单+增值服务”的多元化生态体系。支付收单业务成为商业银行的基础性、战略性业务。·支付收单业务是商业银行服务实体经济的重要着力点从宏观层面来看，在全球经济增速放缓、国内经济结构转型的背景下，拉动内需成为刺激经济增长的首要举措。我国社会消费品零售总额达到38万亿元，比上一年增长9.0%；消费对GDP贡献率达到76.2%，比上一年提高18.6%。支付收单业务以其与各类消费场景密不可分的特性，成为商业银行服务实体经济，推动消费需求增长的重要抓手。·支付收单业务是商业银行建设场景金融的重要突破口场景金融，即将金融需求融入到日常生活场景中，以场景为核心向用户提供金融服务。场景金融在提升用户体验的同时，也降低了银行的获客成本，提高了用户粘性。在场景金融中，没有场景就没有支付，没有支付就没有金融，场景是核心，支付是入口，金融是附加服务。商业银行只有深耕高频消费场景，把握C端客户和B端商户的流量入口，才能为客户定制综合金融解决方案。·支付收单业务是金融科技赋能商业银行转型升级的利器银行内部的同质化竞争和第三方机构向金融领域的延申给传统商业银行带来巨大的转型压力。作为商业银行运用金融科技最频繁的领域之一，支付收单业务已经成为商业银行数字化转型的重要突破点。支付方式的加速变革和收单终端的不断创新推动着商业银行向智能化、场景化、精细化、定制化的服务模式演进。·支付收单业务是商业银行挖掘客户综合价值的切入点如今，支付收单业务的范畴早已从单一的支付服务拓展为涵盖信贷、征信、理财、会员管理、大数据的全方位一体化服务。因此，支付收单对银行产生的收益是多维度的。除了中间业务收入以外，还可以为支付用户提供消费信贷服务，为收单商户提供包含对公结算、代发工资、融资贷款、投资理财在内的综合服务。商业银行发展支付收单业务的问题和挑战(一)业内同质化竞争，业外第三方渗透在支付收单领域，商业银行面临着来自银行同业以及支付宝、财付通、银联商务、拉卡拉等第三方支付机构的双重竞争。一方面，各大银行纷纷通过费率优惠、赠送机具、联合营销、增值服务以及与服务商合作拓客等手段抢占支付收单市场。公共事业单位和大型商户往往会向多家银行公开招标，而银行同业提供的支付收单产品如出一辙。另一方面，第三方支付机构凭借其场景和技术优势以及在垂直行业和细分领域的专业化能力，在支付收单领域迅速发展。从交易金额看，支付机构在数量级上仍显著低于银行，但亦呈稳步提升趋势。2013~2018年，非银支付网络支付交易金额由10万亿元增至208万亿元，与银行业电子支付金额之比也由0.9%提高到9.2%。(二)科技力量薄弱，客户体验较差支付收单行业是金融科技的应用高地。和BATJ为代表的互联网企业相比，商业银行在技术、产品、服务等方面难以跟不上市场加速迭代的需求，使得客户体验较差。银行的支付收单产品在支付效率、到账时间、系统稳定性、功能完备性、身份认证方式等方面还有很大提升空间。随着人工智能、物联网、区块链、大数据、云计算、生物识别等技术的加速迭代，未来刷脸支付、虹膜支付等新兴支付模式将推动支付收单行业进入新的发展阶段。如何加快支付收单领域的金融科技应用和创新，以科技为支撑提升客户体验，是商业银行当下最为迫切的需求。（三）场景建设薄弱，生态布局单一由于历史原因，我国商业银行过去将重心放在“存贷汇”基础业务上，忽视了“场景”对于金融服务的重要性。而阿里巴巴和腾讯正是分别掌握了网上购物和虚拟社交的高频场景，积累了大量的线上流量，才进一步向线下场景扩展，开拓了原本属于银行的线下支付业务和其他金融服务，从而形成了对高频消费场景的广泛布局和无所不至的生态圈触角。换言之，阿里巴巴和腾讯采取的是“先场景，后金融”的进攻策略，而我国的商业银行则被动采取了“先金融，后场景”的反击策略。如何依托各类支付场景，“化金融服务于无形”，是传统商业银行发展支付收单业务的一个关键突破点。商业银行发展支付收单业务的对策和建议商业银行要逐步建立起完善的业务闭环和生态体系，以整体规划、重点突破、稳扎稳打、步步为营的推进策略，以支付收单业务为突破口，打好场景金融建设和网点系统化转型的突围攻坚战。一是以支付收单为突破，提升综合金融服务能力。与第三方机构相比，商业银行的一个重要优势在其能够依托发卡侧和收单侧的双重身份，为C端客户和B端商户提供综合金融服务。商业银行具备第三方支付机构所没有的账户管理能力和金融服务能力。随着账户侧扫码支付、NFC支付等逐渐普及，商业银行在收单侧也要不断推出创新智能扫码支付终端，适应消费者新的消费习惯，不断渗透至各个线下消费场景。同时，商业银行要以支付收单为入口，为各类客户和商户提供投资理财、融资贷款、代收代付等综合金融服务。二是以下沉市场为阵地，挖掘县域地区长尾市场。随着部分一、二线城市人口回流，移动支付普及率逐渐渗透以及政策红利逐步释放，下沉市场显露出巨大的消费潜力。下沉市场已成为阿里、京东、拼多多等电商企业的主战场。阿里巴巴2018年财报显示，淘宝新增用户中77%来自下沉市场。商业银行应积极布局下沉市场，以支付收单业务为突破口，分析下沉市场用户画像，深入挖掘客户综合价值。三是以金融科技为支撑，提升产品服务专业能力。支付与清结算服务是金融科技的核心应用领域。而科技一直是传统商业银行的短板。靠压低费率抢夺客户的策略不具有可持续性，只有紧跟支付行业科技变革的趋势，提升支付收单产品和配套金融服务的专业能力才能真正把客户“留下来”。一是以人工智能、区块链、云计算与分布式、大数据、物联网以及量子通信等新兴技术的应用，驱动软件及服务产品智能化迭代；二是在支付收单解决方案的设计上，银行不能将已有的产品简单地“拼凑”、“打包”、“硬塞”给客户，而是要立足真实场景和客户体验，为客户提供“支付/收单+理财+信贷”的综合金融解决方案。四是以合作共赢为原则，加深行业内外多方合作。闭门造车早已不可取，完全依靠自建系统和产品很容易与市场需求脱轨。依托互联网企业和优质服务商对支付市场的敏锐触觉，改造和完善银行支付收单产品，是必行之路。一是加强与头部互联网企业合作，加快条码互扫互通技术的试点和落地，借助其生态圈资源开展营销活动；二是加强与服务商的合作，共同制定垂直行业解决方案，开展联合拓客活动，从而弥补银行技术短板；三是加强与政府主管部门、行业协会合作，共建行政事业、民生缴费、医疗教育等公共服务类场景。五是以客户需求为中心，加快推进场景金融建设。一是融入场景，建立开放的金融服务平台，与掌握场景的互联网平台、生活服务类企业开展广泛的跨界合作；二是自建场景，以银行现有的线上线下场景为基础，进一步寻找细分市场，尽早构建自有的“生活+金融”一体化生态圈；三是在不同的消费场景中，为客户提供不同的支付收单方式。中国支付清算协会发布的《2019年移动支付用户问卷调查报告》显示，在高速付费通行场景中，用户最愿意使用的移动支付方式是ETC支付；分别有63.8%和60.3%的用户认为公交地铁和医院是市场主体最应加强移动支付应用的场景。六是以线下网点为核心，打造合纵连横营销布局。一是发挥网点向周边商户的辐射能力，形成以网点为核心的用营销生态圈闭环；二是加强重点场景所在行业的产业链的纵向营销，依托上下游产业链关系，全力营销上游批发类和下游零售类实体商户；三是联动实体场景和网络场景，将线上营销和线下营销相结合，充分挖掘线下商圈和线上平台的客户资源；四是建立地推团队和配套激励政策，由传统的“坐商”向“行商”模式转变。
本周末，关于有传证监会计划向商业银行发放券商牌照的消息在金融圈内讨论得非常火热。 虽然该消息尚未得到有效证实，但从此前多种迹象推断看，这可能性并不算小。 而如果确实为真，那么这将意味着我国的金融行业将由此前的分业经营再度回归到混业经营状态。 目前，我国商业银行已经获得了信托、保险、期货、基金等核心牌照，如果再获得券商牌，那无疑是补齐了金融拼图的最后一块，意义还是很重大的。 天下大势，合久必分，分久必合，从来如此。只是这一次由分到合的背后，却是我国金融开发大趋势下的又一次大变局，重要性及影响还是非常值得关注的。 混业经营或是大势所趋 对比海外发达国家的金融制度，我国当前的金融监管制度是“分业经营，分业监管”。也即证券、基金、期货、银行、保险等金融子行业都分别由不同的公司经营，需要取得相应的金融许可证牌照并且受到不同监管部门监管。 但这种方式有利有弊，有利的是金融监管可以非常方便，同时对金融风险的把控能力也相对更强，可以有效避免当资本市场发生剧烈波动时其他业务板块造成冲击，弊的是随着金融的创新发展，各类业务的沟通越来越深入，分业监管已经难以界定，同时这实际来说也是对金融业整体效率的一个限制。 因此，随着金融业的发展，混业经营应该是大势所趋。 事实上，在近期，交通银行首席经济学家连平就撰写了一篇文章《突破银行资源进入证券业的制度障碍》中就建议：可考虑先行试点以大型银行为主，通过事业型金融控股公司模式或纯粹型金融控股公司模式，投资设立或参股证券公司。 这或者早已是行业高层内的共识了。 不过目前直接给银行发券商牌照还面临着不少实操上的障碍。 首先，当前的分业经营下，证监会管证券，银保监会管银行保险，如果现在银行搞混业，那么就会打破现有的监管模式和结构，证监会、银保监会、金融委几家就得重新划分职责，这不是短期内能走得顺的。 同时，在法律上，目前的《证券法》第六条明确规定，证券业和银行业、信托业、保险业实行分业经营、分业管理，证券公司与银行、信托、保险业务机构分别设立。《商业银行法》第四十三条也规定商业银行不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。 不过，《商业银行法》中提到的“国家另有规定的除外”倒是给开了个很好的口子。这意味着如果经由国务院特批，分业经营的限制是可以突破的。 实际上，目前看来，银行获得证券、基金牌照其实也不算真正的混业经营，因为这些业务大多数还是要通过控股子公司来开展。 但作为规模庞大、天然的吸收存款优势，以及各种实（kao）力（shan）都超高的大银行来说，起码现在各条脉络打通来了，未来怎么发挥，还不算他们说了算。 为打造航母级券商对抗金融开放变局？ 众所周知，迫于内在需求和外部压力，我国的金融开放进程是在不断提速的。自2020年4月1日起，我国金融市场也正式全面开放，这意味着国外的保险、券商、期货公司都可以参与进来。 而作为全球第二大经济体，我国的金融市场无疑是一块非常诱人的大蛋糕，但对比国外顶级的投行机构，我们的券商行业无论个体体量还是整体实力都难以匹敌。 有分析认为，面对来势汹汹的国际顶尖券商，未来都将面临很大的压力和挑战。因此，尽快打造出“航母级头部券商”，才能承载中国资本市场的核心功能，从而成为我国经济高质量发展的新引擎。 这观点不无道理。作为联络国家经济命脉的核心，金融这块虽然是开放了，但这个基本盘话语权绝不容外人动摇。 因为各种限制，国内的券商一直未能有可以与海外巨头相匹敌的龙头跑出来，现在就算完全松绑也没那么多时间给他们进化了，因此最快速的还是从银行这边突破。 毕竟我国的商业银行早就拥有了信托、保险、期货、基金等核心牌照，并且在操作层面已经积累相当的经验，如果银行能获得牌照那么在各个方面都具有非常大的优势，届时跟海外投行巨头比如高盛的功能模块上已经差不远。 当然，国家对于国内商业银行的期望，不仅仅是守住国内的基本盘，如果能走出国门，参与到国际竞争去，打造出高盛这样的国际顶级投行，那当然更好了。 对银行的利好有多大 首先，商业银行获得券商牌照，对其来说绝对是利好的。 不过，就目前而言，在当前的券商业务模式下，能够为商业银行带来的业务收入增长其实非常有限。 尤其是对于大银行的营收规模来说，券商那点业务收入基本算得上是个鸡肋，起码目前是这样。 根据中国证券业协会发布的2019年度经营数据，国内133家证券公司2019年度实现营业收入3604.83亿元，包括证券投资收益（含公允价值变动）1221.60亿元，2019年度实现净利润1230.95亿元。这意味着刨掉投资收益的话，这133券商的净利润基本所剩无几了。 但对比同期商业银行净利润19932亿元的规模，这全部券商的净利润都仅有银行的6%，业务规模对比太悬殊。 不过，有了这个券商牌照，银行的想象力就可以多不少，银行可以更好利用自己的资金优势自己做投行业务的话，参考高盛花旗这种国际投行玩法，增量的业务肯定不会少。 同时银行的高净值优质的客户资源不缺，如果能提高这些客户投资金融市场的参与度，以及发挥更多层次的金融业务，还是比较有吸引力的。 另外，对于先商业银行发牌照，目前按照目前的猜测，主要有两种方式： 一是证监会直接向银行直接发牌照，就像银行成立理财子公司一样。但这种方式相当于从零开始，不大符合现在时间紧迫的要求。 二是以收购兼并重组的方式获取，银行直接下场收购券商来获得牌照，如中信证券跟中信银行合并，光大银行跟光大证券合并等。这种方式的好处是高效直接，同时能快速补起短板，在短时间内整合力量应对金融开放下的外资入场竞争，这也符合大家预期。 目前在证券公司中，银行系的券商不在少数，如中行、工商、交通、招商、光大等，因此感觉上银行通过重组的方式获得券商牌照会是轻车熟路。 有分析认为，运用排除法，可以大致猜想到会选出哪两家银行： 首先是平安、中信、光大、招商局这几大集团旗下分别都有相应的券商，所以再给它们发放券商牌照的可能性不大。其次中国银行旗下已有中银证券，三是农业银行、邮储银行上市不久，内部治理梳理还需要时间，试点任务落在它们身上的可能性也不大，因此排除下来最大的可能是工商银行、建设银行和交通银行这三家。 但最后真是情况如何，谁也难说。 对券商影响有多大 事实上，早在2015年，市场上就已经爆出证监会研究商业银行申请券商牌照的制度和配套安排，只是因为遇到小股灾而不见下文了。 而在近期4月份市场传闻称中信证券将与中信建投合并，打造“航母级”券商的消息再起，虽然该消息被官方否认，但起码这也可以看出关于券商业的改革实际也早已暗流涌动了。 有分析认为，一旦商业银行获得券商牌照，依托资本、网点、客户资源等优势，银行系券商将有望迅速崛起成为证券行业的领头羊，改变当前的证券行业的竞争格局。相对于有背景实力的大券商来说，中小券商的日子可能就难过了。 虽说券商的投研能力是银行无法比拼的优势，但这并不是一成不变的核心优势，只要银行愿意花重金培养或招聘高水平投研人员，以及完善内部体制，培养起强势的产品团队并不是难事。只是目前银行资产管理规模过大，术业有专攻，选择借助术业有专攻的外部机构是较优选择而已。 当然，如果证监会的计划是银行通过重组的方式获得券商牌照，那么对小券商来说未必不是个好事，假若能绑上银行的大腿，那可以算得上是个改命的大利好。 结语 且不管给商业银行证券牌照的消息是不是真的，对于银行来说，起码算是个不错的利好，但对券商来说，虽然单个券商来说利好利空都可能各有不同，但整体可能短期看属于利空吧。 毕竟在目前市场环境下，不单单是外资要进来，连国内银行也要参与进来，A股韭菜田就那么大，僧多了，粥自然也少了。 不要忘了，国内放假的这两天，美股可是累积大跌了4%，并且疫情及全球经济数据继续不好看，对整个市场都是个大利空。 接下来周一A股会怎样开局，一起拭目以待了。
证监会计划向商业银行发放券商牌照？证监会官网昨日发布信息，以“证监会新闻发言人答记者问”的形式回应称，已关注到相关媒体报道，但目前没有更多的信息需要向市场通报。 近日有媒体报道，证监会正计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。这则报道释放出的关于“混业经营”的遐想引发了行业内人士和市场的高度关注。 就此，证监会昨日回应称，目前没有更多的信息需要向市场通报。证监会表示，发展高质量投资银行是贯彻落实国务院关于资本市场发展决策部署的需要，也是推进和扩大直接融资的重要手段。关于如何推进，有多种路径选择，现尚在讨论中。不管通过何种方式，都不会对现有行业格局形成大的冲击。
证监会发布证监会新闻发言人答记者问。 问：近日有媒体报道，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商，请介绍一下相关情况？ 答：我们已关注到媒体报道，证监会目前没有更多的信息需要向市场通报。发展高质量投资银行是贯彻落实国务院关于资本市场发展决策部署的需要，也是推进和扩大直接融资的重要手段。关于如何推进，有多种路径选择，现尚在讨论中。不管通过何种方式，都不会对现有行业格局形成大的冲击。
近年来，港股上市的银行多为城商行，而近期即将到来一位"稀客"，也就是渤海银行。作为未上市全国性股份行中仅剩的三家银行之一，此次渤海银行率先登陆港交所，有望引来资本关注。 1、背靠多元化股东，高起点、高成长 回顾渤海银行的发展历程，可以用高起点、高成长来概括。 起点之高在于渤海银行从成立伊始就注入了与众不同的基因。早在2005年12月，包括天津泰达控股、渣打银行（香港）、中国远洋运输、国家开发投资公司、宝钢集团、天津商汇投资及天津信托在内的七名发起人共同发起成立了渤海控股。而这其中，外资股东渣打银行的进入成为亮点，这也正是渤海银行与其他中资商业银行的迥异之处，其成为中国唯一一家外资银行参与发起设立的全国性股份制商业银行。与此同时。渤海银行也是1996年至今国务院批准新设立的唯一一家全国性股份制商业银行。 在渤海银行成立过程中，渣打银行在为其搭建管理体系发挥了重要的指导作用，其曾派出了近100人的团队全面深度参与渤海银行的筹建工作和初期的经营，因此双方在管理体系、企业文化、风险控制等诸多方面存在着共同的基因。与此同时，双方也在不断深化合作。值得一提的是，今年5月15日，渣打银行还与渤海银行签署战略合作协议。根据协议，双方将发挥各自优势，加强在国际领域，尤其是"一带一路"沿线市场的业务协同和发展；此外，双方还将进一步合作助推人民币国际化进程。 渣打银行作为进入中国内地最早、经营历史最悠久的外资银行，其占有渤海银行19.99%的股权，其为渤海银行注入了外资基因，也赋予了扎实的运营根基。与此同时，渤海银行也有着庞大且多元的股东阵容团队，其中央企股东总持股比例为37.01%，地方国企股东持股比例为25.00%，民营企业总持股比例为18.00%。不难看出，渤海银行的股权结构相对来说较为均衡，且各大股东背景实力也均不俗，而这也注定了其从成立之初就享有诸多优势资源。 也正是得益良好的根基和过硬的背景，渤海银行在成长过程中一直保持着快速奔跑的姿态。其仅用了14年就设立245家机构网点，相当于平均每年新设超过两家一级分行，由此完成了全国重点区域和城市的战略布局。截至2019年底，渤海银行已经拥有33家一级分行（包括直属分行）、30家二级分行、127家支行、54家小区小微支行，并设立了香港代表处。此外，公司资产规模也实现了快速扩张，截至2019年12月31日，渤海银行的总资产达11,169亿元人民币，较2017年1月1日增长30.5%，与全部全国性股份制上市商业银行相比位居第三位。另外按截至2018年12月31日的一级资本计，渤海银行在《银行家》公布的"全球银行1000强"榜单中排名第178位，并在所有上榜中国银行中名列27。 2、资产质量优良，盈利能力行业领先 近年来，尽管面临宏观经济下行压力，银行业整体营收增速普遍下滑，在这一背景之下，渤海银行的盈利能力仍然保持在行业领先水平。招股书数据显示，2017-2019年，渤海银行分别实现净利息收入170.2亿元、152.27亿元、229.10亿元，与此同时，实现净利润67.54亿元、70.80亿元、81.93亿元。单从2019年来看，当年渤海银行实现净利润同比增速为15.7%，在全部全国性股份制上市商业银行中排名第一位，与此同时，2019年实现加权平均净资产收益率达13.71%，在全部全国性股份制上市商业银行中排名第三。从过往业绩表现不难看出，渤海银行始终保持着稳定的增长态势，展现了不俗的经营实力。 渤海银行主要业务条线包括公司银行业务、零售银行业务及金融市场业务，2019年三大分部营收占比43.9%、19.3%、36.5%。近年来，不论是在公司业务端还是零售市场，渤海银行的业务发展都展现了较为强劲的发展势头，增速处于行业领先地位。 招股书显示，公司银行客户快速增长，从2015年1月1日到2019年12月31日增长了43%。2017-2019年，公司贷款分别达到3,434亿元、3,844亿元、4,652亿元，年复合增长率达16.4%，在12家全国性股份制商业银行之中位居第一。 在零售端，截至2019年12月31日，渤海银行零售贷款总额达2,334亿元，2017-2019年复合增长率为40.2%，与全部全国性股份制上市商业银行相比位居第二。零售贷款利息收入则由截至2017年末的44亿元增加到截至2019年末的125亿元，年复合增长率为69.3%，位居全部全国性股份制上市商业银行第一。 业务快速增长的同时，渤海银行保持着优良的风控能力。从资产质量来看，2017-2019年，渤海银行不良贷款率分别为1.74%、1.84%和1.78%，从2019年来看，当年度中国商业银行的整体不良贷款率为1.86%，渤海银行的表现处优于行业整体水平。与此同时，拨备覆盖率方面，2017-2019年，渤海银行拨备覆盖率分别为185.89%、186.96%和187.73%，与全部全国性股份制上市商业银行相比，三年来拨备覆盖率均位居第四，排在行业前列。此外，2017-2019年，拨贷比分别为3.24%、3.44%和3.34%，与全部全国性股份制上市商业银行相比分别位居第四、第二及第二，表现同样优异。总体来看，渤海银行资产质量呈现显著向好的趋势，在国内经济增速放缓的大环境下，其在风控方面的表现仍然可圈可点。 3、持续强化科技基因，战略出击金融科技 当前，伴随区块链、大数据、人工智能等新兴技术在金融领域的不断渗透与应用，金融科技在全球范围内正呈现蓬勃发展之势。作为一家年轻的全国性股份制商业银行，渤海银行没有传统银行的沉淀包袱，在金融与科技融合领域展现了锐意进取的一面，其致力于将自身打造成为富有新生代特色的科技生态银行。 渤海银行重塑银行业务和服务模式，将其核心业务和服务嵌入合作平台的业务流程中，打造了共建、共享、共赢的"线上渤海银行"开放生态银行体系。透过这一模式，渤海银行拓宽了获客渠道和业务机会，有效的驱动公司业务快速增长。 结合数据来看，截至2019年底，渤海银行平台业务合作平台数量已超过100家,2019年通过各种已有场景获得的在线用户达28.15万户，线上平台的合计交易量达到420亿元。 互联网时代讲究"唯快不破"，银行业开始向"敏捷"转型。作为一种创新组织形式，敏捷组织打破条线割裂、层级森严的传统组织架构，在稳定性与灵活性之间实现完美平衡。渤海银行深化生态银行体系建设的同时亦坚持以金融科技打造"敏捷银行"，其不仅在业界率先提出敏捷银行的概念，同时还成立了首个敏捷银行实验室，积极探索银行业敏捷转型，提升数字化服务实体经济能力。其以数据和技术为核心驱动力，规模化解决客群痛点，通过敏捷响应、快速迭代为客户提供智能、便捷、高效的服务。在科技赋能之下，其有效的提升了渤海银行的业务响应速度，提升了客户体验和粘性，同时也有力支撑银行高效运营，高质量的发展。 截至2019年，渤海银行电子渠道及自助银行设备的交易替代率达到约99.5%，电子渠道累计客户数达到351.33万户，电子银行交易规模累计达到3.73亿笔、累计交易金额达到7.4万亿元。 在组织形式上，渤海银行亦不断推动组织架构升级，锻造适应金融科技发展的组织形式，全面服务科技创新。大中 台开放生态银行组织模式实现了资源集中化，流程高效简洁化，有力撬动了银行的创新机制。借助组织体系的升级再造，也进一步驱动渤海银行科技能力的提升，同时有效反哺公司的业务经营，驱动长远发展。 渤海银行核心科技能力不断增强，在行业内也得到了充分认可。2018年，渤海银行荣获"中国金桔奖－最佳金融科技服务奖"、"金融科技及服务优秀创新奖评选－管理创新突出贡献奖"、"中国电子银行金榜奖－最佳个人网上银行奖"等奖项。2019年，荣获《21世纪经济报道》"年度金融科技银行"荣誉。 4、结语：疫情之下彰显担当，港股上市谋划未来 今年，一场突如其来的新冠疫情，打乱了不少企业的发展节奏，在这样的背景下，渤海银行仍然踏上了赴港上市的征途。考虑到公司有着覆盖广泛的全国网络业务布局，同时在线上端也有着强劲的业务能力，整体而言，此次疫情对公司的影响有限。而近年来渤海银行也在积极补充资本，增强抗风险能力，此次上市也进一步拓宽了资本补充渠道，对于渤海银行扩张信贷投放、改善治理结构、提升品牌影响力都将有着重要意义。 值得一提的是，作为一家具备高度社会责任感的全国性股份制商业银行，面对此次疫情，渤海银行也在主动担当作为。早在疫情发生之初，渤海银行就通过红十字会向湖北省捐款2000万元人民币，全力支持抗击新型冠状病毒肺炎疫情。与此同时，公司还推出多项暖心服务措施，保障与疫情相关各方的金融需求得到满足，不论是"抗疫勇士贷"的推出获得市场高度赞誉，还是借助自身线上银行优势和科技服务能力，全天候响应客户需求，赢得客户青睐。渤海银行在此次疫情中，充分发挥有温度的敏捷银行效应，以最快的效率保障了抗击疫情所需的金融服务，并也进一步展现了自身的核心竞争力。而透过对科技领域的持续探索，渤海银行强化了自身的风险管理，提升了经营效率，打开了新的成长边界，伴随后疫情时代，"线上经济"进一步朝着金融领域拓展，渤海银行的长期成长价值还将得到进一步确认。
中国核电22日在互动平台回答投资者提问时表示，公司目前在建核电机组有五台，分别是田湾5、6号机组，福清5、6号机组和漳州1号机组，其中田湾5号机组和福清5号机组预计于今年年底投入商业运行，田湾6号机组和福清6号机组预计将于明年投入商业运行，漳州1号预计将于2025年投入商业运行。漳州2号机组目前已获得国务院核准，计划于今年年内开工建设。
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