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上能电气上半年实现营收2.52亿元在手订单超6GW

8月26日晚间，上能电气对外发布2020年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入2.52亿元，归属上市公司股东净利润3035.80万元，经营指标整体保持稳定。从季度业绩表现来看，受新冠肺炎疫情影响，国内项目建设延后，海外项目暂停发货，公司一季度收入较去年同期有所下滑。二季度随着国内疫情得到有效控制，国家出台多项政策大力支持新能源建设，公司二季度已完全恢复正常生产，二季度收入较去年同期增长1.35%。从国内外市场表现来看，受印度、越南等海外市场疫情在上半年仍不稳定影响，公司海外光伏业务项目的交货将顺延至下半年，致使公司上半年营收出现阶段性小幅下降。但随着国内疫情趋于平稳，公司积极有效组织复工复产，叠加国内光伏抢装潮已至，上半年公司在国内市场共实现营收1.99亿元，同比提升20.62%。记者注意到，上半年，公司研发投入占收入比达到10.43%，多项研发实现重大突破。其中，光伏产品线方面，公司全新一代1500V225KW组串式逆变器从研发走向市场，荣获TUV认证、中国电科院的高低穿越认证等；其他大功率集中、集散式逆变器持续优化升级；同时开展了更大功率逆变器的预研工作。储能产品线方面，公司进一步完善及优化储能变流器及储能电池集装箱整体解决方案。其中1500V2.5MW中压储能变流器斩获“2020SNEC”十大亮点最高奖项太瓦级钻石奖。电能质量治理产品线，电能质量产品线100A有源滤波器实现了立项；150A有源滤波器转入中试阶段。凭借着技术与产品的不断突破，公司近期连续中标国内央企发电集团的大额项目订单。上能电气方面表示，依靠行业领先的研发技术，通过上半年出色的市场开拓，公司目前在手订单已超过6GW。值得一提的是，上半年，超过10省份出台强制或鼓励新能源电站配置储能政策。目前可再生能源+储能的发展模式也越来越被认同为未来趋势，五大电力集团在光伏领域布局提速，也将进一步促进储能产业的发展。报告期内，上能电气继续加强储能业务布局，深化储能产品线建设，其中面向多场景应用的超大容量储能系统得以立项，1月份至6月份公司实现储能业务营收1946.02万元，同比增长88.86%。

公司国内上半年实现储能 670次 2020-08-27
李湛对中国宏观经济三季度展望：内需挖潜是关键

　　　　站在当前时点看，跟踪中国与国际市场的互动方向，可以从FDI增速和出口增速等方面去观察；跟踪国内市场需求的动向，可以从消费增速、民间投资增速和制造业投资增速等指标去观察。当前政府仍有较多的政策空间去改善这些方面，从这个维度看，中国经济的政策牌面依然较好。　　外部国际环境走势初判　　新冠疫情成为2020年加剧全球政经格局的最大黑天鹅事件。当前疫情仍在全球蔓延（图1），疫情冲击下的大国博弈加剧，逆全球化思潮泛滥，以美国代表的发达国家经济普遍遭遇重创，导致一些权威国际组织多次下调全球经济增速（表1）。　　站在当前的时点看，未来全球会出现很多深远的变化，比如，国际分工原则从效率优先原则向兼顾效率和安全可控性原则转变；全球产业格局的重构，未来可能出现东亚东南亚、北美和欧洲三大全球产业集群竞争性并存的格局等等。但短期来看，疫情对全球宏观经济的影响可能将主要体现为如下三个方面：　　第一，全球性的空前宽松政策背景下，金融脱离实体经济的特征更为明显。资产泡沫更加膨胀，为逆全球化潮流下的全球经济基本面恶化引发全球性金融危机埋下伏笔。　　第二，全球疫情持续且无特效药物或疫苗的情形下，跨境贸易受阻的问题将逐渐凸显。2000年以来的全球商品整体供给充裕的常态将不再，区域性的商品供给收缩可能会快于需求下滑。尤其是在粮食等问题，在缺乏大国间合作协调时，高通胀乃至食物短缺问题将可能在那些严重依靠跨国贸易供给的发展中国家出现。　　第三，逆全球化趋势仍会继续，但随着上述负面影响的逐渐凸显，近期各国一些极端的做法将趋于缓和。奉行“美国优先”策略的超级大国主动退出后，全球化进入十字路口阶段。多边治理框架失序，外部环境的短期混乱难以避免。尽管未来3-5年里逆全球化趋势可能还会延续，但2020年里频繁出现的美国极端排斥中国企业等做法，未来不太可能在全球各国之间持续。如果特朗普最终未能实现连任，由其主导的极端逆全球化做法，更可能是全球化趋势下的“小插曲”。　　但是，这也并不意味着全球能再次回到疫情前甚至特朗普任美国总统以前的全球化路径。如果说2000-2016年期间是全球化1.0版本，那么，接下来的5-10年里各国将要探索出2.0版本的全球化。这个版本要具备三大基本要素：（1）大国间在相互博弈中摸索出一套能相互顾及对方利益的共处规则；（2）各国之间以及各国内部的民众相对获得感差距有所缩小；（3）有超越当前WTO等机制且可执行的多边协调机制。　　再从这个角度看11月的美国总统大选，特朗普明显面临非常大的压力。特朗普要逆转当前的不利选情，需要取决于如下三大事件能否至少发生一个：（1）竞选对手团队在竞选过程中暴露出严重缺陷且被其抓住后不断放大；（2）9月中旬前能在国内大规模推行新冠疫苗接种并证明有效；（3）把国内民众和全球的焦点转移到他一贯热衷的领域尤其是中美矛盾。　　外部环境对中国经济的影响分析　　对中国而言，2020年以来最初面临的是国内疫情防控压力。随后疫情在国际蔓延时，又持续面临美国频繁不按常理的无理指责而被动跟随应对的压力。但随着近两个月对国内疫情的处置应对日趋熟练（北京、辽宁、新疆等地区域性爆发都较快受控，且各地新增数量迅速迎来拐点后向下）、国内经济逐渐从谷底反弹出来，政府和社会对疫情冲击下国内经济失速的担忧逐渐消失。未来如何应对外部环境的变化，对于中国经济非常重要，未来一段时期的看点可能主要是三个方面：　　第一，未来3个月如何应对特朗普政府的挑衅。中美战略博弈会长期持续，且即使拜登在11月击败特朗普，也不太可能扭转大国角力的方向，但可预期的对手方与不可预期的对手方，对于中国而言，应对的难度会有所差异。　　第二，经济增速的演变路径如何。全球经济处在持续低迷的阶段，未来如何维持存量的国际商品贸易市场份额的同时挖潜内需市场，这是近期各界热议双循环发展格局的大背景。发达国家的存量市场扩大乃至维持的难度在增大，而其他区域国际市场仍需时间逐渐开拓，这两者之间形成的裂口，国内市场能否及时进行补位？如果国内挖潜能大致补位，则疫情冲击导致的经济增速中枢的下移相对有限。　　第三，内外资产价格能否进一步收敛。主要发达国家的财政货币大幅宽松化，相比之下国内的宽松力度和持续时间相对克制，导致内外的资金利差缺口加大（图2），这固然与本国疫情受控与否、存量债务风险上升的可承受性、以及为未来的不确定性预留政策空间等因素相关（图3）。但客观来看，内外的政策力度差是相对缓解国内前期资产泡沫过大的有利窗口期。让国外资产的泡胀速度快一点，有利于缩小内外资产的价格差。同时，要维持内外资产价格持续收敛，有一定难度。一旦美国换届后，大国博弈的烈度有所缓和，外部资金持续涌入抬高其他资产价格，随后仍可能轮动到国内房地产领域。　　国内经济走势初判　　当前对于国内经济的走势，各方分歧较大，国内经济的客观走势表述是从年初接近停摆的程度往持续复苏反弹的方向走。各界有争论的核心在于，大家的参照基准可能有所不同，导致对当前经济走势的看法差异。如果以全球做参照，受益于国内的疫情受控，中国经济的复苏非常明显，这一点毋庸置疑；但如果以疫情前的趋势外延线来看，疫情造成的总量缺口已经存在。剔除2020年基数效应影响，未来经济进一步反弹的力度应该相对有限，这是由需求端动力不足所导致。三个可以佐证的指标是国内消费和制造业、民间投资增速（图4和图5），其共同特征都是形成了一个左高右低的V型缺口。　　如前所述，考虑到外部环境变化，以及政府倾向于维持相对克制的刺激规模，未来较长一段时间影响经济增速反弹的主要约束仍然会来自于需求端。因而，社消零售、制造业和民间投资增速等三个需求端指标更能代表宏观经济走势的自发动力。从上图4和图5的走势看，这些指标目前依然偏弱。与此同时，疫情防控常态化背景下民众跨区域流动受限、城市内部的居民外出意愿也明显下降（图6、图7），导致相关服务业受到的冲击仍然十分明显（图8）。这些行业的就业压力将持续存在。未来有可能经由“就业不景气-居民收入增速下滑-居民消费收缩”的路径传导至国内总需求端。　　而从价格的角度看，如图9所示，PPI快速收缩的同时，核心CPI增速尽管为正，但也在走弱。这意味着总供给段的收缩速率快于需求端，且当前仍未达到供给紧约束的程度。因而，需要设法提振总需求，经济才能在更高水平下企稳。　　未来政策应对的空间分析　　从应对外部变局的角度看，近期国内各个层面的反应表明，未来一段时间，政府可能会更加理性地看待特朗普政府近期挑起的各种事端，并对相关发达国家的做法做出更为冷静的反应，同时，可能会转而把更多的精力放在思考如何与新一届美国政府打交道。因而，对于不同的大选结果，可能会有不同侧重点的应对策略。　　从年初时的国内政策应对来看，国内的政策刺激相对于欧美主要国家更为克制，原因主要有三：第一，国内疫情受控较早；第二，考虑到国内的金融风险问题，低效率加杠杆的空间相对有限；第三，为未来的不确定性预留一定的政策空间。　　如前所述，站在当前时点看，跟踪中国与国际市场的互动方向，可以从FDI增速和出口增速等方面去观察；跟踪国内市场需求的动向，可以从消费增速、民间投资增速和制造业投资增速等指标去观察。当前政府仍有较多的政策空间去改善这些方面，从这个维度看，中国经济的政策牌面依然较好。　　从推动双循环发展格局的角度看，内需挖潜是关键。未来国内需求能否有效提振，核心问题是如何提高国内实体经济的回报率、如何让增量财富更多向企业和居民部门倾斜、如何增强居民部门扩大消费的意愿等三个方面的问题，相关政府部门未来需要在如下五个方面发力：　　第一，深化国企的市场化改革以扩大市场化企业可进入的领域范围，加快要素市场改革以降低市场化企业的运营成本，以此提高企业投资回报率并为社会贡献更多增量的就业和居民收入增长的机会；第二，改善政府-企业-居民之间的分配结构，让收入分配重心向企业和居民部门倾斜，以扩大总需求的社会基础；第三，严格执行房地产调控以抑制热点城市的房地产泡沫继续扩大，防止资产泡沫过度挤压居民消费；第四，完善国内医疗教育养老等基础公共服务供给，以减少民众扩大消费的顾虑。第五，必要时政府部门仍需要进一步加杠杆，为企业和居民部门减负，以释放出新的消费需求。　　本文原发于财新网

经济疫情未来国内增速 795次 2020-08-27
中国巨石发布对国内玻纤粗纱及制品涨价的通知

　　中国巨石（600176）股份有限公司：由于玻璃纤维产品的价格过低，成本压力过大，经公司研究决定:自2020年9月1日起，针对国内玻纤粗纱及制品销售价格进行恢复性调整，上调幅度为7%。

国内制品玻纤粗纱巨石 682次 2020-08-26
马光远：“双循环”果然是下的一盘大棋

　　　　8月24日，在经济社会领域专家座谈会上，习近平总书记在讲话中特别谈到了如何理解“双循环”这个最近炙手可热的话题。我之前就此话题写过《“内循环”下，房价会怎么走》的文章，我在文章中提到：　　在高层提出“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”后，大多数人很担心“国内大循环”这个词被误读，我对这种担心一点都不担心：因为肯定会被误读。　　从习总书记讲话的内容看，很显然，高层已经注意到“双循环”被各种误读的情况。习总书记有备而来地指出：“新发展格局决不是封闭的国内循环，而是开放的国内国际双循环。我国在世界经济中的地位将持续上升，同世界经济的联系会更加紧密，为其他国家提供的市场机会将更加广阔，成为吸引国际商品和要素资源的巨大引力场。” 　　当然，在这么一个重要的场合，谈及“双循环”，高层绝不是仅仅为了澄清一些误读，而是通过这样一个关注度极高的途径释放关于“双循环”更多的战略意图。可以说，总书记在讲话中，把“双循环”的战略意义进行了充分的阐述：　　第一、“双循环战略”绝不是权宜之计，更不是为了应对美国等的打压的临时性举措，而是下一个周期中国经济构建新发展格局的“主轴”，是战略抉择而不是应急措施！　　总书记提出，“这个新发展格局是根据我国发展阶段、环境、条件变化提出来的，是重塑我国国际合作和竞争新优势的战略抉择。近年来，随着外部环境和我国发展所具有的要素禀赋的变化，市场和资源两头在外的国际大循环动能明显减弱，而我国内需潜力不断释放，国内大循环活力日益强劲，客观上有着此消彼长的态势。”这意味着，用了40多年的“两头在外”的国际大循环的旧发展格局将要被“国内循环为主体，国际国内循环相互促进”的“双循环”新格局替代。　　在这个问题上，我特别不能理解的是，一些专家私下也把“国内大循环”解读为“闭关锁国”，如果说普通人有这种解读情有可原，但研究经济问题的专家如此解读确实不应该。一个基本常识是，世界上90%的国家，拉动经济的主要力量是内需，是国内市场。经济增长的贡献之中，内需占的比重正常应该在70%以上。　　但在过去的赶超阶段，中国对于国际市场的依赖是必须经历的阶段，这为中国经济的高速增长带来了国际市场的巨大红利，中国因此很快成为全球第一货物贸易大国，第一出口大国。但长期依赖国际市场，对国际市场依赖度过高，已经成为阻碍中国经济继续发展的主要障碍之一。　　这也是过去10多年，中国高层一直着力解决的问题。但因为战略高度不够，使得撬动国内市场，打通国内循环的问题一直无法得到解决。这次恰逢“十四五”规划制定之时，把“双循环”上升到新发展格局主轴的高度，有利于从战略高度破解内需潜力长期得不到释放的难题。　　第二、“双循环”的关键是在关键核心技术领域取得重大突破。我在上一篇文章中，将“双循环”，特别是“国内大循环”理解为高层要打通中国经济的“任督二脉”，要解决阻碍中国经济高质量发展的一系列痛点。有些人认为“内循环”就是启动内需则是完全矮化和窄化了“国内大循环”的战略意义。撬动国内庞大的市场，的确是“内循环”的重要组成部分，但内循环作为和供给侧改革、新常态一样的战略性举措，其内涵和覆盖的范围远远超过内需。　　在笔者看来，作为下一个周期中国经济的最大战略，“国内大循环”旨在打通影响中国经济竞争力的“任督二脉”，是在生产、消费、投资、技术等领域都要弥补中国经济的薄弱环节。比如在技术层面，如何在核心领域和关键环节取得突破，在技术环节实现内循环。在技术环节，由于过去我们选择了一条在全球产业链上选择成本优势最明显的领域发展，导致卡脖子的不仅仅在芯片领域。　　根据工信部对全国30多家大型企业130多种关键基础材料的调研显示：32%的关键材料领域仍为空白，52%依赖进口；计算机和服务器通用处理器95%的高端专用芯片、70%以上的智能终端处理器及绝大多数存储芯片依赖进口；高端数控机床、高档装备仪器、运载火箭、大飞机、航空发动机、汽车发动机及关键零部件超过95%的制造及检测设备依赖进口。　　在技术创新层面，“内循环”的关键就是彻底告别过去引进技术、模仿发展的模式，而是在高端技术和关键环节必须取得重大突破。在生产环节，中国的工业门类是全球最全的，但低端化、缺品牌以及主要设备依靠国外的情况也必须通过“内循环”来突破，内循环就是疏通中国经济的血脉，在关键设备和关键环节上实现自主创新。　　总书记在讲话中特别强调：“实现高质量发展，必须实现依靠创新驱动的内涵型增长。我们更要大力提升自主创新能力，尽快突破关键核心技术。这是关系我国发展全局的重大问题，也是形成以国内大循环为主体的关键。”和笔者之前对内循环解决中国经济发展痛点的理解是一致的。　　第三、“双循环”是中国经济更高水平的动态平衡。总书记在讲话中指出：　　“未来一个时期，国内市场主导国民经济循环特征会更加明显，经济增长的内需潜力会不断释放。我们要坚持供给侧结构性改革这个战略方向，扭住扩大内需这个战略基点，使生产、分配、流通、消费更多依托国内市场，提升供给体系对国内需求的适配性，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡。”同“更高水平动态平衡”，这是“双循环”新发展格局的最终目的。　　这不是一个收缩战略，不是一个“守”的战略，这是一个主动和积极有为的战略。这个战略的实施，不是以放弃国际市场来推动国内市场，而是要以更高水平的开放打通国内大循环。总书记在讲话中指出：“我们认为，国际经济联通和交往仍是世界经济发展的客观要求。” 　　第四、“双循环”为“十四五”定调。笔者之前曾特别提醒大家注意7月30日政治局会议首次提到了“持久战”这个概念。会议指出：“我们遇到的很多问题是中长期的，必须从持久战的角度加以认识，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，建立疫情防控和经济社会发展工作中长期协调机制，坚持结构调整的战略方向，更多依靠科技创新，完善宏观调控跨周期设计和调节，实现稳增长和防风险长期均衡。” 　　这段话特别重要，这段话本质上是为“十四五”规划定调。而且从“持久战”的角度对“双循环”予以界定。这意味着“双循环”绝非很多人理解的应对美国打压的权宜之计，而是解决中国经济长期发展问题的“持久战”，是战略性的举措。相信“双循环”发展格局会成为“十四五”规划的基调。“十四五”规划将围绕“双循环”制定中国新周期下的最有看点的一个“五年计划”。　　第五、“双循环”的 “一个中心，两个基本点”。一个中心就是以制造业的“创新”为中心，“两个基本点”一是国内消费市场的启动，二是新型城镇化。　　我在这里特别强调制造业的创新，是我想告诉大家，美国打压中国的实质在于打垮中国的制造业，从全球大国兴衰的历史看，得制造业者得天下。一般情况下，一个国家在成为全球制造业第一大国之后，差不多半个世纪，就会成为全球第一大国。2009年，中国取代美国成为全球第一大国，美国人发现，在制造业转移到中国之后，美国创新的基础荡然无存，没有制造，创新力枯竭。这是美国为什么一定要打压中国制造业的主要原因。　　美国这个国家，是有重视制造业的基因和传统的。从美国开国元勋汉密尔顿的“关于制造业报告”开始，美国人一直把制造业牢牢把握在自己手里，制造业是美国霸权的根基，也是美国创新的源泉。　　中国未来的创新，一定要围绕制造业的创新展开，通过技术创新提高中国制造业的复杂性。一个国家制造业的竞争力取决于制造业的复杂性而不仅仅是规模。“两个基本点”，消费和城镇化是未来“内循环”的两个轮子，也是“内循环”的最大动力。　　基于此，我认为，国家不会通过打压房地产来推动“双循环”，而是以房地产更健康的发展作为双循环的基础。在新型城镇化的建设中，房地产行业依然有巨大的发展空间。

战略国内循环制造业双循环 741次 2020-08-26
【解读】这家公司宣布调价整个行业迎来机会

事件中国巨石宣布：由于玻璃纤维产品的价格过低，成本压力过大，经公司研究决定：自2020年9月1日起，针对国内玻纤粗纱及制品销售价格进行恢复性调整，上调幅度为7%。解读玻纤价格从6月份开始止跌企稳，8月份开始回弹。随着近期国内需求提升，国外订单转好，龙头企业库存较前期有所下降。企业开始对玻纤价格进行试探性的上调。中国巨石在近日的半年度业绩会上曾表示，从目前的情况看，9月份涨价的条件已经具备。未来两年，新一轮稳定增长的窗口开始打开。中国巨石此次宣布针对国内玻纤粗纱及制品销售价格进行恢复性调整，上调幅度为7%；按照公司上半年玻纤及制品营收46.2亿元算，上涨7%的话公司营收可增加近3.23亿元。相关标的中材科技：公司旗下泰山玻纤是行业第二大公司，目前市占率18%，产能约90万吨，与中国巨石一样是中国建材控股公司。公司有玻纤、叶片和新能源锂电隔膜三大主营业务，叶片处于高景气期，玻纤疫情期间依然取得增长，隔膜业务收购了湖南中锂后目前是国内二大规模的企业。长海股份：公司是上下游一体化企业，目前市占率4%，上游原纱排名行业前五。公司2020年6月9号公告拟新建5条薄毡生产线，建成后公司将形成年产10亿㎡的生产能力，在未来上行周期中产能扩张的弹性最大。再升科技：公司为国内微纤维玻璃棉及玻纤滤纸龙头，主要产品为玻纤滤纸和真空绝热板芯材，2017年收购苏州悠远后，增加空气净化设备，“原棉-滤纸-设备”产业链基本完善。上市以来成长性显著，5年营收复合增长率达42.9%。宏和科技：公司主要从事中高端电子级玻璃纤维布的研发、生产和销售，是全球领先的中高端电子级玻璃纤维布专业厂商。公司成功研发超薄布和极薄布，且产品的质量和性能已达到国际领先水平。九鼎新材：公司主要从事玻璃纤维深加工制品、玻璃纤维复合材料以及高性能玻璃纤维、高性能玻璃纤维增强基材的制造和销售。主要产品为增强砂轮网片、增强砂轮网布、玻璃纤维自粘带、土工格栅及坯布、玻璃钢制品等。

中国公司国内玻纤玻璃纤维 585次 2020-08-26
摩根斯坦利首席邢自强：外资企业如何看待中国的双循环？

　　　　　　8月16日，中国财富管理50人论坛（CWM50）举行了“当前形势下构建‘双循环体系’的可行性与对策”专题会议。对国内大循环和国内国际双循环的内涵和要义、构建双循环战略布局的机遇与挑战、通过双循环推动改革和开放相互促进的关键点与路径等内容进行了研讨交流。　　摩根斯坦利中国首席经济学家邢自强认为，中国打造国内与国际双循环协同，外资企业最感兴趣的是中国产业链的韧性、消费的潜力、经济开放的取向。只要这三大趋势确定，尽管全球地缘政治的噪音不断，全球企业界依然会对中国双循环带来的机遇乐见其成，愿意积极参与。　　以下为发言全文　　自从中国提出打造国际与国内双循环协同以来，外资比较关心的有三个关键词：第一，产业链的韧性，也就是其稳定性。第二，消费回流的潜力。第三，中国是否坚持经济开放的取向。如果这三个趋势是确定齐头并进的，那么尽管全球地缘政治噪音不断，全球的企业界依然会对中国内外循环带来的机遇保持乐见其成的态度，并愿积极参与其中，这会为中国应对逆全球化提供底气。　　首先，产业链的韧性。讲最近不少研究机构、投行认为，新冠疫情会促使全球企业重新审视产业链风险，甚至不惜花费上万亿美元从中国搬走，在别处重建产业链。但是，从各种证据和迹象来看，我的观点是，实情可能恰恰相反。疫情之下，中国已成为了跨国企业的避风港。这一观点，可以从大摩调查的几百家跨国企业的中国情绪指数中管中窥豹。该指数在2季度大幅反弹，到达了最近三年以来的最高点。这一变化趋势反映了跨国企业对中国经济前景、消费市场修复强劲反弹的信心，其中支撑此信心的中流砥柱就是中国产业链的稳健性。　　中国经济在第二季度领先于全球，率先转正复苏，其中，出口表现一枝独秀。最近两年半，关于贸易摩擦、供应链外移的声音不断。然而中国制造业出口却一直克服不利因素，从2018年下半年到现在，持续逆势提升全球份额，彰显了其在高附加值制造业的竞争力。出口从疫情以来连续5个月好于市场预期，7月更是同比增长7%，将其他的出口国远远抛在身后。不只是因为口罩和医疗设备的出口量提高，其他主要的电子品也都表现强劲，其根本原因是中国的产业链在这次全球新冠危机中经受住了考验。　　由于中国疫情防控有力，支持了产业链迅速复工复产，同时国内产业链上下游相对比较齐全、集聚，这实际上是在全球受冲击时，为全世界提供了一个稳定的必需品供应链。对比同期其他主要出口国，要么现在还处于停工停产阶段，要么其产业链上下游环节不够齐全，个别环节的阻碍使得其生产能力受限，因此不少订单从其他国家转移到中国。中国的出口份额连续两年提升，目前已占到全球出口市场14%。这是中国出口份额自身的历史最高点，也是过去40年以来国际上任何一个国家占全球出口市场份额的最高记录。　　中国“世界工厂”的地位经此一疫，顺利地渡过了压力测试，成为全球名副其实的避风港。　　其次，由于国内疫情控制得好，给了老百姓恢复常态生活的定心丸，中国国内的旅游、出行、餐饮、娱乐，基本领先于全球率先基本恢复常态。再叠中国居民海外消费的回流，使得今年中国消费市场成为跨国企业业绩的最大亮点。这更加证明了世界离不开中国。汽车的销量继续增长，民航的国内客运量也逐渐恢复到年初的90%左右。酒店的入住率已回升至65%，大体回到了今年年初的水平。电影院算是相对较晚才恢复开放的，并且按照逐步分阶段开放的方式进行，但是8月份以来，其日均票房收入相比7月底实现翻倍。　　相比而言，全球多数地方的消费者目前大多还受制于社交隔离的状态，中国消费者率先回归，可以从跨国企业在华运营情况中管中窥豹。我们每个季度通过机器学习和大数据调查的“跨国企业中国情绪指数”，在最近一次调研里显示大幅反弹到2018年以来最高点，反映了跨国企业对中国经济前景和消费市场的信心强劲回升。　　中国的避风港效应也体现在，海外消费的回流。国际旅行在疫情之后元气难以尽复，老百姓对海外出行的心态也会有所改变。过去5年，中国居民在境外的花费达到每年2万亿人民币，如能改善国内高品质消费的瓶颈，顺势推出更多像海南免税港一类的举措，承接消费回流，未来预计接近一半即万亿左右会回流到国内的高端汽车、奢侈品、化妆品、教育、旅游娱乐等领域，这一趋势有助于打造内循环。在此基础上，再搭配对外开放的政策，可能有助于吸引跨国企业“在中国、为中国”，也就是把产业链继续留在中国，主要服务于中国的消费者。　　这方面的亮点不发，7月份期间，海南的免税店基本上每天都是长龙不断，其销售额同比增长高达240%。全球化妆品巨头欧莱雅，其财报显示，在中国上半年的销售额同比增长了18%，第二季度更增长30%，因为中国国内免税旅游的蓬勃发展，给这些公司带来了可观的新机遇。中国境外消费的回流，可能是未来几年全球消费市场的重要趋势之一。　　比如电动车领域的特斯拉，今年第二季度特斯拉在中国的收入同比增长一倍，达到全球总收入的1/4，究其原因是它在上海的超级工厂能够生产和销售Model3。除了它以外，不少全球的行业巨头也主动地要求企业在中国的主要供应商保留在中国的产能，不能全部转移到东南亚或者墨西哥，用于对接中国本土的巨大消费潜力。比如最近半年内，耐克指名要求其供应商保留中国工厂，因为疫情期间验证了中国的消费能力是全球最有韧性的，所以需要工厂继续留在中国，支持耐克在国内高端市场的战略发展。　　对中国经济来讲，这种海外消费的回流，从宏观角度还能显著改善国际收支。我们观察到，在国际收支的统计中的“净误差和遗漏”这一项（即跨境的隐性资金流出），在过去6年时间内都是流出的，但今年则从过去每个季度平均流出500亿美元，转变为流入230亿美元，也从侧面印证了中国是一个避风港，国际旅行的减少反而使得中国受益于消费和资金回流的趋势，显著改善了国际收支。这一趋势之下，人民币也更具韧性。从最近的资本和贸易结算结果来讲，企业和投资者对于人民币的认可程度在不断上升，中国的跨境结算中，使用人民币结算的比例已经连续三年上升，超过2015年汇改之前的历史最高水平，达到了40%的比例。　　最后一个关键词是“开放”。从短期政策方面来讲，由于中国的消费正逐步恢复常态，出口也受益于中国制造业的避风港效应，因此决策层不急于像西方经济体一样大举采取刺激政策，这也是吸取了历史经验的明智之举。2008年的全球金融危机是从美国开始的，但是中国采取了大规模刺激政策。　　尽管客观上支撑了全球经济和市场，使得中国的贸易伙伴们在当时无不受益匪浅，但是其留下的债务、产能等后遗症，只能靠中国在其后十年内独自消化，其他的贸易伙伴对此无人喝彩，甚至不少都会责难中国重工业产能严重过剩，冲击全球市场，完全无视中国的政策在08-09年拯救了全球经济的事实。而尽管美国在2008年也采取了一定的刺激政策，但很大程度上仍由市场经历了出清、去杠杆的过程，这也使得美国的经济与市场在之后8年在全球发达国家中复苏首屈一指。　　此次全球新冠大衰退，则是2008年的镜像。尽管中国在这次疫情中率先遭受经济冲击，但中国的刺激措施跟全球其他国家相比更为温和和自律，其政策发力点始终聚焦在防控疫情，保复工，保产业链。反观一些发达经济体，其生产能力没有恢复，央行扩表、财政举债和对消费者的补贴措施却层出不穷。这种超脱地心引力的大规模刺激，易放难收，容易引发此后包括民粹、债务、通胀在内的诸多长期后遗症。这次中国在经济方面的应对，显然是充分参考了2008年的得与失。　　根据7.30政治局会议的决策，国内的政策重心已经从短期刺激的逆周期政策，转移至应对长期挑战来维护产业链的完整性，管控脱钩的风险方面。其中跟外资相关的，短期有两个政策抓手：第一，是中国消费市场的继续开放，吸引更多跨国企业“在中国、为中国”。第二，是金融市场的开放，人民币资产的国际化。尽管中国的供应链韧性较强，通过了疫情的大考，但是一些发达国家还是鼓励它的企业采取“中国+1”战略，避免供应链过度集中，这无疑给中国的开放带来了更多紧迫性。　　但是，依托中国较大的国内消费市场，可以更容易地通过市场准入、公平透明的竞争性政策，来吸引外企“在中国、为中国”。关于这点，最近美中贸易全国委员会的调查结果可见一斑：尽管全球地缘政治的噪音不断，美国企业仍然高度重视中国市场。83%的受访企业认为，中国仍然是其全球主要的战略市场之一，这跟去年的比例82%基本一致。87%的受访企业表示没有计划将产业链外迁，这跟去年的比例也相仿。　　我认为，特斯拉在上海的超级工厂，就是彰显“在中国，为中国”的产业链本地化的例子：今年2季度，它在中国的收入同比增长一倍。鉴于本地消费市场的潜力，马斯克也预计在特斯拉上海工厂的整车生产中，将中国本地化零部件供应的比例从当前的40%快速提升到80%，这正是产业链在中国本地化落地，在中国、为中国的最新例子。　　综上所述，中国打造内外双循环经济，外资主要关注三个关键词：第一，中国制造的韧性；第二，消费的前景；第三，中国是否继续坚持开放的取向。疫情以来，这三大趋势较为确定，齐头并进，因此即便全球地缘政治噪音不断，跨国企业依然会对中国内外循环带来的机遇乐见其成，并愿意积极参与。

中国企业全球国内产业链 352次 2020-08-24
世运电路：公司正在积极开发国内客户

　　世运电路8月24日在互动平台回答投资者提问时表示，公司正在积极开发国内客户。根据中国印制电路协会（CPCA）公布的《第十九届（2019年）中国电子电路行业排行榜》，世运电路营业收入排第28位。

国内客户开发电路世运 734次 2020-08-24

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