网易财经4月28日讯 今早新闻汇总:【财经要闻】习近平主持召开中央全面深化改革委员会第十三次会议习近平主持召开中央全面深化改革委员会第十三次会议强调,深化改革健全制度完善治理体系,善于运用制度优势应对风险挑战冲击。会议指出,推进创业板改革并试点注册制,是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。要着眼于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度改革,坚持创业板和其他板块错位发展,找准各自定位,办出各自特色,推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。中央全面深化改革委员会审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》4月27日新闻联播报道,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。重磅!创业板注册制启动 涨跌幅扩大至20%4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》,这意味着创业板试点注册制改革启动,证监会和深交所随后将就创业板改革的规章制度出台相应规则,向市场征求意见。为贯彻落实《总体方案》,证监会层面发布了相应四部规章制度向市场公开征求意见,创业板拉开了新一轮改革大幕。据了解,创业板改革并试点注册制后,新上市企业上市前五日不设涨跌幅,之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。证监会就创业板改革并试点注册制主要制度规则向社会公开征求意见4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》(以下简称《总体方案》)。为贯彻落实《总体方案》,中国证监会日前就《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》《创业板上市公司持续监管办法(试行)》草案和《证券发行上市保荐业务管理办法》修订草案向社会公开征求意见。深交所:就创业板改革并试点注册制配套业务规则公开征求意见为保障创业板改革并试点注册制实施,深交所制定《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则(征求意见稿)》《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核规则(征求意见稿)》《深圳证券交易所创业板上市公司重大资产重组审核规则(征求意见稿)》《深圳证券交易所创业板上市委员会管理办法(征求意见稿)》《深圳证券交易所行业咨询专家库工作规则(征求意见稿)》《深圳证券交易所创业板股票交易特别规定(征求意见稿)》。央行在上海等6市(区) 扩大金融科技创新监管试点为深入做好金融科技创新监管试点工作,中国人民银行支持在上海市、重庆市、深圳市、河北雄安新区、杭州市、苏州市等6市(区)扩大试点,引导持牌金融机构、科技公司申请创新测试,在依法合规、保护消费者权益的前提下探索运用现代信息技术手段赋能金融“惠民利企”,纾解小微民营企业融资难融资贵、普惠金融“最后一公里”等痛点难点,助力疫情防控和复工复产,着力提升金融服务实体经济水平。中国银行:4月27日至5月1日临时调整外汇宝、双向外汇宝货币点差4月27日,中国银行发布关于4月27日至5月1日外汇宝、双向外汇宝货币点差临时调整的公告称,因重要经济数据和事件发布前后国际外汇市场波动明显加剧,流动性相应变差,依照国际外汇市场报价惯例,中国银行可能在数据/事件发布前后对外汇宝、双向外汇宝产品部分货币的点差进行临时调整。工商银行:暂停账户原油等产品开仓交易工商银行4月27日公告,自北京时间4月28日上午9:00起,工商银行暂停账户原油、账户天然气、账户铜和账户大豆全部产品的开仓交易,持仓客户的平仓交易和已经预设的转期,以及连续产品份额调整均不受影响。证监会再回应瑞幸财务造假瑞幸咖啡财务造假事件引起市场对跨境监管合作的关注,27日深夜,中国证监会有关负责人表示,自瑞幸咖啡自曝财务造假以来,中国证监会第一时间对外表明严正立场,并就跨境监管合作事宜与美国证监会沟通,美国证监会作出了积极回应。中国证监会一向对跨境监管合作持积极态度,支持境外证券监管机构查处其辖区内上市公司财务造假行为。1万亿再贷款再贴现使用政策明确:以省为单位每季每亿元再贷款至少支持200户从消息人士处获悉,人民银行近日发布《关于增加再贷款再贴现额度支持中小银行加大涉农、小微企业和民营企业信贷投放的通知》,重点支持地方法人金融机构加大对涉农、小微企业和民营企业的信贷投放,引导降低融资成本。此次新增1万亿额度将分配次下达,并与前期存量额度打通使用,统一管理。《通知》明确,以省为单位,每季度新办理再贷款中,每亿元支农再贷款(含扶贫再贷款)、支小再贷款至少支持200户经营主体。中证协发布《中国证券业协会专业委员会2020年工作要点》4月27日,中证协发布《中国证券业协会专业委员会2020年工作要点》的通知。工作要点内容包括:研究推进区块链、人工智能、大数据等新技术在投行业务领域的应用研究,研究制定保荐承销机构远程工作标准。加强发行承销市场秩序自律管理,推动落实承销责任,建立健全发行承销业务自律规范,制定发布新三板、创业板、再融资承销规范,完善股票发行与承销的观察员机制。【市场动态】新股提示:新产业今日申购今日可申购新产业,新产业发行总数约4120万股,网上发行约1236万股,发行市盈率18倍,申购代码300832,申购价格31.39元,单一账户申购上限1.2万股,申购数量500股整数倍,公司主营体外诊断试剂及仪器的研发、生产和销售。北向资金净流入39.38亿元 连续4日净流入4月27日,截至A股收盘,统计数据显示北向资金合计净流入39.38亿元。其中沪股通净流入18.79亿元,深股通净流入20.59亿元。统计发现,北向资金连续4日净流入,净流入额分别为11.78亿元,6.91亿元,32.49亿元,39.38亿元,合计90.56亿元。银行股领涨 北向资金连续4日净流入银行板块昨日出现久违的大涨,板块整体涨幅近2%,青农商行涨停,宁波银行上涨5.74%,常熟银行、招商银行、贵阳银行等涨逾3%。此外,贵州茅台周一再创股价新高。分析人士认为,目前市场风格已从题材炒作切换到了业绩驱动。资金面上,北向资金连续第4个交易日净流入,全天净买入39.38亿元。其中沪股通渠道净买入18.79亿元,深股通渠道净买入20.59亿元。公募基金持股市值2.54万亿 占流通市值比创五年半新高今年一季度,公募基金持有A股市值占流通市值比例进一步提升,并创下5年半以来的最高水平。截至3月31日,公募基金持有沪深股票市值2.54万亿元,占总流通市值的比例为5.57%。二季度公募谨慎乐观 重点配置消费科技二季度以来,公募基金的投资策略有何新的动向?记者日前就此采访了海富通、博时、永赢、上投摩根、银华、浙商等基金公司的投研人士。他们普遍对二季度A股市场谨慎乐观。在配置方面,各家基金用得最多的关键词就是内需、科技。基金经理:二季度A股有望利空出尽受全球疫情发展、外围股市下跌等多重因素影响,今年以来医药、农业板块表现最为抢眼,医药股也同时被公私募加仓。不过,在连续大涨之后,市场估值分化明显,基金经理对医药板块的看法出现分歧。展望后市,基金人士认为,基本面底部已经得到验证,市场情绪最悲观的时刻已过去,二季度A股有望利空出尽。【市场行情】美三大股指集体收涨 特斯拉涨超10%美三大股指集体收涨,截至收盘,道指涨358.51点,涨幅1.51%,报24133.78点;纳指涨95.64点,涨幅1.11%,报8730.16点;标普500指数涨41.74点,涨幅1.47%,报2878.48点。道指成分股里,迪士尼涨超4.8%,3M涨超4.5%,摩根大通涨超4.3%、高盛涨约3.7%。主要科技股里,特斯拉涨超10%,推特涨约4.4%,英伟达和美光科技涨超2%。纽约原油期货收跌逾24%WTI 6月原油期货收跌4.16美元,跌幅24.56%,报12.78美元/桶。布伦特6月原油期货收跌1.45美元,跌幅6.76%,报19.99美元/桶。COMEX 6月黄金期货收跌0.7%COMEX 6月黄金期货收跌0.7%,报1723.80美元/盎司。欧股集体收涨 德国DAX指数收涨超3%德国DAX指数收涨3.06%,英国富时100指数收涨1.63%,法国CAC40指数收涨2.55%,意大利富时指数收涨3.13%,欧洲斯托克50指数收涨2.55%。收评:沪指冲高回落收涨0.25% 银行股涨幅居前A股三大股指高开,开盘后一度翻绿,随后在金融股等带动下震荡拉升,创业板指一度涨超1.5%,午后股指出现回落。截至收盘,上证指数涨0.25%,深证成指涨0.28%,创业板指涨0.74%。盘面上,银行、房地产、工程机械、保险、特高压等板块涨幅居前,RCS概念、网游、船舶、航空、半导体、石油、酒店餐饮等板块跌幅居前。恒生指数收涨1.88% 地产、金融板块领涨香港恒生指数收涨1.88%,地产股、金融股涨幅居前,绿城中国涨9%,九龙仓置业涨5%,中国太保涨超4%;紫金矿业跌9%,公司在巴布亚新几内亚波格拉金矿项目,未获得巴新政府特别采矿权延期申请。【行业新闻】创业板改革并试点注册制总体实施方案通过 创投公司受益中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。证监会和深交所随后将出台相应规则,向市场征求意见。创业板注册制改革不再强制保荐机构全面跟投,仅强制跟投四类“特殊”企业。创业板改革并试点注册制后,新上市企业上市前五日不设涨跌幅,之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。创业板试点注册制改革,创投企业有望受益。创业板改革启动试点注册制 高科技公司迎来机遇中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》,这意味着创业板试点注册制改革启动。安信证券陈果认为,注册制将进一步加强金融对实体经济的支持,为现阶段无法盈利但是成长性良好,处于“风口”的高科技公司带来机遇。国内创投企业中,钱江水利参股27.9%的天堂硅谷、大众公用参股11.66%的深创投,均持有多家未上市科技公司股权。12部门联合发布《网络安全审查办法》 相关领域公司望受益国家网信办、发改委等12部门联合发布《网络安全审查办法》,今年6月1日起实施。网络安全审查重点评估采购网络产品和服务可能带来的国家安全风险,主要考虑因素包括:产品和服务使用后带来的关键信息基础设施被非法控制、遭受干扰或破坏,以及重要数据被窃取、泄露、毁损的风险等。《网络安全审查办法》的发布有利于更好的提升国内信息安全和行业的发展,安恒信息、中孚信息等相关网络安全审查服务类公司望受益。今年首个有色金属收储方案出台 云南宣布80万吨有色金属商业收储2020年国内首个有色金属收储方案出台。云南省人民政府4月26日发布的《关于支持实体经济发展的若干措施》提出,支持重点企业开展有色金属产品商业收储。按照“企业收储、银行贷款、财政补贴、市场运作、自负盈亏”的原则,对全省铜、铝、铅、锌、锡、锗、铟等重点有色金属产品进行商业收储,收储总量约为80万吨,收储时间为一年。204户示范名单圈定 国有科技企业改革迎高潮百户科技型企业深化市场化改革提高自主创新能力专项行动是国务院国有企业改革领导小组继国企改革“双百行动”“区域性综改试验”后的又一国企改革专项工程。记者从国资委获悉,4月27日,完成改革方案备案的204户“科改示范企业”名单正式公布,国有科技型企业改革将迎来一波高潮,其中混改有望快速推行,释放更大股权比例,强化激励也将取得新突破。领跑新基建5G建设“全力加速”当前,各地新基建投资开足马力,作为新基建的“排头兵”,5G建设更是呈现全力加速状态。在5G通信基础设施建设抢抓工期的同时,各地方和三大运营商正加紧细化5G商用“脚本”。其中,5G消息商用步入倒计时,工业互联网、车联网等多个领域蓄势待发。不同城市土地市场成交“冰火两重天”3月以来,克而瑞地产研究中心重点关注的24个二线城市中半数城市的平均溢价率达到20%以上,西安、太原和宁波热度较高,平均溢价率高达40%;地价较高的苏州、杭州和福州平均溢价率分别为9%、20%和31%。业内认为,近期土地市场热度“冰火两重天”。长三角、东部沿海的二线、三线城市在楼市迅速复苏、政策利好、优质地块供应等因素加持下土地市场升温显著。不过,仍有不少城市土地成交规模虽大,但多以底价成交。新基建发力 新产业逆势突破总体来看,部分城市的一季度GDP增速并不理想,但随着3月份后复工复产进度加快,3月当月的主要经济数据降幅收窄,部分数据实现正增长。受疫情影响,推动经济发展的传统动能受到不同程度影响。不过,在中国经济高质量发展的背景下,新动能却得到有效释放。不少城市开始积极布局“新基建”,由此推动固定资产投资增速的降幅收窄,远程办公、在线教育、在线医疗、网游手游等线上服务也在快速发展。调查北京新能源汽车市场:号牌租赁产业渐成规模新能源汽车免购置税政策最早从2014年9月开始执行,直接刺激了市场的快速增长。2017年底到期后,政府部门又发布了延续性政策,将新能源汽车免购置税期限延长了三年至2020年底。除了通过现金优惠吸引持有号牌的大量潜在购车用户外,有知情人士向记者反映,目前也有4S店提供新能源汽车号牌租赁服务。在北京限购政策与巨大的私人汽车需求量矛盾下,号牌租赁业务逐渐衍生成为一条成熟的产业链。科改示范企业名单公布25家A股公司在列国务院国资委公布的“科改示范企业”名单显示,204户改革方案完成备案。最终公布名单涉及25家A股公司,包括中国卫星、国电南自、轴研科技等。7家新三板挂牌企业中,奥雷德科创板上市申请已获上交所受理。基金新进重仓股聚焦新老基建 滞涨股或存交易机会从基金一季报来看,基金新进重仓股主要集中在机械建材、信息技术和医药等板块。天相投顾统计数据显示,截至2020年一季度,在基金前50大重仓股中,机械建材行业个股多达18家。在业内人士看来,通过研究分析基金新进重仓股,可以看出机构的投资动向。选择被基金持有较多且持股占流通股比例较高、一季度涨幅不大且二季度以来表现依然欠佳的个股,接下来跑赢市场的概率相对会大一些。七家头部基金持股市值均超千亿 有的爱“喝酒”有的迷科技中国银河证券基金研究中心最新数据显示,截至今年一季度,华夏基金、易方达基金、广发基金、汇添富基金、富国基金、嘉实基金、南方基金等七家基金公司的持股市值均超过1000亿元。从上述头部基金公司旗下基金今年一季报的前十大重仓股来看,贵州茅台最受宠。此外,迈瑞医疗也被上述多家基金公司重仓持有。部分基金公司的持股风格较为突出。例如,易方达基金爱“喝酒”,广发基金则钟情科技股。1022家上市公司晒出一季报:四成公司净利增长 专家称未来业绩将改善截至4月27日记者发稿,A股共有1022家上市公司发布了2020年第一季度成绩单,其中,353家上市公司营业收入实现增长,占比约为35%;411家上市公司归属于上市公司股东的净利润实现增长,占比约为40.2%。对于未来上市公司业绩表现,一位不愿具名的行业观察人士表示,中长期看,关键仍取决于全球疫情防控形势,若全球疫情较快得到控制,则上市公司业绩加快恢复值得期待。一季报险资重仓8只创业板个股 新进增持13只科技股截至4月27日,已披露一季报的创业板公司中,险资共持股29只,合计持股市值达27.9亿元。值得关注的是,险资对8只创业板个股的持股市值均超过1亿元,合计持股市值达22亿元,占险资持有创业板总市值的78.9%。此外,险资一季度买入(新进+增持)的20只个股中,13只为科技股,占比65%,险资对科技股的布局力度及偏好程度可见一斑。【公告汇总】贵州茅台:一季度净利润130.93亿元 同比增长16.69%同花顺:一季度净利润同比增长26.35%天健集团:一季度净利润同比增长1441%圣达生物:一季度净利润同比增342% 生物素产品销售收入增长绿地控股:2019年度净利润同比增长30% 拟10派4口子窖:2019年度净利润同比增长12% 拟10派15龙马环卫:一季度净利润同比增长49% 环卫服务业务收入增加露天煤业:一季度净利润9.83亿元 同比增长25.11%北大荒:一季度淡水泉旗下5只产品新进十大股东名单立讯精密:一季度净利润9.82亿元 同比增长59.4%山西汾酒:一季度净利润同比增长39%老板电器:2019年净利润同比增长7.89% 拟10派5步长制药:2019年度拟10派16.14派息总额近18亿元欧菲光:一季度净利润1.41亿元 同比扭亏浙江仙通:一季度净利润同比增长14% 获景顺长城重仓卓胜微:2019年净利润增长206% 拟10转8派10焦作万方:一季度净利润8404万元 同比扭亏海螺水泥:第一季度净利润49亿元 同比下降19%新筑股份:一季度净利润2061万元 同比扭亏晶方科技:一季度净利润同比增长1753%石头科技:2019年度净利润同比增长154% 拟10派20恒瑞医药:一季度净利润13.15亿元 同比增长10.3%恒顺醋业:一季度净利润同比增长3.69% 社保基金增持福建水泥:5只基金一季度新进十大股东名单世嘉科技:2019年净利同比增96.38% 拟10转5派0.5康辰药业:股东GL拟减持公司不超2%股份隧道股份:联合预中标62.69亿元轨道交通项目吉峰科技:公司控制权或变更赛升药业:“人源化抗VEGF单抗注射液”获临床试验与研究审批件寿仙谷:工业大麻种植许可审批趋严 注销工业大麻业务公司云南寿仙谷华邦健康:子公司颖泰生物拟公开发行股票并在精选层挂牌三七互娱:非公开发行股票申请获证监会受理
(原标题:大逆转,A股深V反弹!创业板注册制来袭,壳资源概念或贬值(名单)) 作者:数据宝 梁谦刚创业板注册制脚步越来越近,市场大浪淘沙、优胜劣汰的格局将越来越明显。创业板注册制试点方案昨晚重磅出炉。今日早盘A股大震荡,沪指、深成指跌幅一度达2%,创业板指跌幅超2.5%。早盘个股再现跌停潮,跌停股数量一度达到80只以上,科创板暴跌,一度有10多只个股大跌超10%。但随着科技和大金融板块开始反攻,A股开始反转。截至午间收盘,上证指数、深成指、创业板指均由绿盘翻红,各大指数分时图都呈现“V型”走势,其中创业板午间收涨超1%,盘中振幅近4%。无线耳机、光刻机、消费电子、芯片、苹果概念等科技题材成为反弹先锋,其中无线耳机指数反弹力度最大,盘中从跌超1%到午间收涨4.24%,位列题材涨幅榜第一位。值得一提的是,在今日剧烈波动的过程中,酿酒板块早盘全程抗跌,山西汾酒率先涨停,最新股价109.25元,创下历史新高。白酒行业龙头泸州老窖、五粮液分别大涨5.95%、4.89%,贵州茅台则再次刷新A股纪录,最新股价1292.88元。创业板推注册制改革 壳公司或“贬值”4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》(简称《总体方案》)。为贯彻落实《总体方案》,证监会随后发布了相应四部规章制度向市场公开征求意见,创业板改革拉开了新一轮大幕。在《总体方案》中,就退市标准进一步完善,取消单一连续亏损退市指标,引入“扣非净利润为负且营业收入低于一个亿”的组合类财务退市指标,新增市值退市指标。简化退市程序,优化退市标准。完善创业板公司退市风险警示制度。对创业板存量公司退市设置一定过渡期。在上述重磅消息的出台后,资本市场热议不断。国信证券表示,此次创业板的注册制改革可谓是一项重大改革,有利于完善资本市场制度建设、丰富相关金融产品、增强市场活力、提振投资者人气。安信证券认为,壳公司的价值来自缩短上市周期的时间优势和审核获批的确定性优势。注册制推行将疏通IPO“堰塞湖”,通过借壳上市的时间优势和确定性优势将弱化,壳公司价值可能出现大幅下降。招商证券预计,未来A股市场中能活跃成交的公司,将在两千家左右。这意味着大量公司即使没有退市,也会沦落成为仙股,有助于市场优胜劣汰。创业板壳资源概念股名单注册制以信息披露为核心,对于市场沉疴已久的退市难、退市慢等现有问题高度关注。长城基金量化与指数投资部总经理雷俊表示,“这将进一步加速优胜劣汰,有技术含量、有竞争优势和核心实力的公司,更能获得资本市场的青睐。”根据新的交易规则,营收低于1亿元且亏损个股,将被ST。证券时报·数据宝统计显示,在已经披露年报的创业板股中,有3股去年营业收入不足亿元,分别是金亚科技、GQY视讯、亿通科技。GQY视讯、亿通科技去年营收分别为0.87亿元、0.99亿元,,但上述两股去年均保持盈利状态。金亚科技营收最低,仅325万元,公司因2016年、2017年、2018年连续三个会计年度经审计的净利润为负值,已于2019年5月13日起暂停上市。金亚科技昨晚公告表示,深交所将在公司2019年年度报告(即2020年4月28日)后十五个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定。此外,创业板壳资源概念价值随着注册制度的推出,或将大幅降低。数据宝从市值、营收(2019年年报未披露的,以2018年为准)等角度,统计出部分创业板壳资源概念股。声明:数据宝所有资讯内容不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎。
文/新浪财经意见领袖专栏作家 王衍行 中国即将推出创业板改革并试点注册制。与此相伴的是,信息披露成为股票发行注册制的核心,创业板改革并试点注册制总体实施方案》中提出:实施以信息披露为核心的股票发行注册制,提高透明度和真实性,由投资者自主进行价值判断,真正把选择权交给市场。 信息披露一直是股票市场心头之患,殷鉴不远,瑞幸咖啡财务造假事件给中外股票市场造成极为恶劣的影响。4月3日,中国证监会在声明中称:中国证监会高度关注瑞幸咖啡财务造假事件,对该公司财务造假行为表示强烈的谴责。不管在何地上市,上市公司都应当严格遵守相关市场的法律和规则,真实准确完整地履行信息披露义务。中国证监会将按照国际证券监管合作的有关安排,依法对相关情况进行核查,坚决打击证券欺诈行为,切实保护投资者权益。4月24日,证监会发文称,财务造假严重挑战信息披露制度的严肃性,严重毁坏市场诚信基础,严重破坏市场信心,严重损害投资者利益,是证券市场“毒瘤”,必须坚决从严从重打击。5月4日,国务院金融稳定发展委员会强调:必须坚决维护投资者利益、严肃市场纪律,对资本市场造假行为“零容忍”。要坚持市场化、法治化原则,完善信息披露制度,坚决打击财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为,对造假的上市公司、中介机构和个人坚决彻查,严肃处理。 2019年以来,中国已累计对22家上市公司财务造假行为立案调查,对18起典型案件做出行政处罚,向公安机关移送财务造假涉嫌犯罪案件6起。 痛定思痛,虚假信息披露已经成为股票市场的毒瘤,创业板注册制信息披露面临困难及挑战。 一、制度沿革:信息披露成为股票发行注册制的核心 核心是事物中起主导或中坚作用的部分,意思是中心及主要部分(就事物之间的关系比较而言)。 注册制是通过信息披露的要求,对出售股票的价格和品质有着隐含的要求。通过市场来判断股票的价格和品质。 核准制则是由政府(证券监管机构)直接对出售证券的价格和品质做出投资价值判断,政府在其中具有选择权,承担了重要的角色。核准制之下,信息披露则居于从属地位。 注册制使信息披露上升为核心地位。注册制转变到督促企业向投资者披露充分和必要的投资决策信息上来,注册审核机关不对企业的资产质量和投资价值进行实质判断,也不对发行人“背书”。投资者依据披露信息所作的投资决策也不应由注册审核机关承担责任。注册制下审核实质信息绝非对于证券的投资价值本身作出判断,更不会基于注册审核机构的负面判断行使否决权,而是围绕实质性信息以及其他诸多因素,督促企业以一种负责的方式,及时披露一切有关投资决策的真实、准确、完整的信息。这既是信息披露的核心要义,也是注册制区别于核准制、审批制的本质所在。 注册制是通过信息披露的要求,对出售股票的价格和品质有着隐含的要求。注册制之下,投资者通过市场判断的股票的价格和品质,自主进行价值判断。 注册制实行更加严格、全面、深入、精准的信息披露要求,督促上市公司以投资者投资决策需求为导向,真实准确完整地披露信息。 判断股票的投资价值,必须基于与股票相对应的企业的资产、经营、财务等公开披露信息。因此,股票市场本质上是以信息为基础的交易市场,股票信息的质量决定着市场引导资本流动、决定资源配置的效率与效果。 投资者只有在获取充分信息,并对该信息的真实性予以确认的情况下,才能对证券的品质和价格是否合适予以确认。因此,发行人只有提供充分信息,投资者才会做出基础判断。充分信息披露因此成为发行成功的必要条件之一。信息披露制度的关键在于上市公司都应当严格遵守相关市场的法律和规则,真实准确完整地履行信息披露义务。 创业板注册制推出后,之前游资普遍采用的“打板”吸引跟风盘的策略有效性将大大降低,创业板有助于增强市场信心,提升风险偏好,创业板主要容纳一些规模较小、投机性更强的股票,从而形成创业板市场供需双向扩容的良性互动。 二、重新界定注册审核机关的审核把关责任 主要有两点: 一是不对申报文件是否存在虚假承担责任。落实注册审核机关的审核把关责任。注册制条件下,审核工作所针对的是经过中介机构核查验证和专业把关的申报文件,注册审核机关不再需要对上市企业作实质判断,也不需要对申报文件是否存在虚假承担责任。 二是对信息披露提出更明确的要求。注册审核主要是对申报文件是不是符合齐备性、一致性、可理解性要求,进行把握和判断。齐备性主要是指注册文件披露内容的项目、范围和程度等是否符合信息披露规则的要求,是否达到投资者进行投资决策所要求的充分和必要水平。一致性主要是指披露内容所反映的企业自身生产经营状况是否合理、财务数据之间的勾稽关系是否符合逻辑、财务与非财务数据之间是否能够得到印证等。可理解性主要是指信息披露文件的语言表述,要立足于投资者阅读和使用的需要,充分考虑一般投资者的认知水平与专业能力,尽量做到浅显易懂,尽可能避免使用晦涩难懂、冗长、技术性宽泛及模棱两可的术语。 三、约束及处罚:确保信息披露核心地位不落空 一是落实发行人的基础诚信责任。发行人是信息披露的第一责任人,必须确保披露内容的真实性、准确性和完整性,对于信息披露内容存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏的,应当无条件地承担法律责任。发行人的控股股东、实际控制人指使或者协助违反信息披露义务的,应当同样承担法律责任。落实发行人的诚信责任,一方面要大幅提升行政罚款和刑事罚金数额幅度,让失信欺诈者付出沉重的经济代价。同时,要全面落实负有责任的董事、监事和高级管理人员个人的法律责任,实行最严厉的市场禁入措施,构成犯罪的,坚决实施刑罚制裁。另一方面,要健全民事赔偿责任制度,针对欺诈发行和虚假陈述民事赔偿案件涉及人数众多的特征,对代表人诉讼制度作出有针对性的安排,着力优化方便投资者获得民事赔偿的机制和途径。同时,要赋予监管机关责令回购股份、责令先行赔付等职权,更好地适应证券市场民事赔偿的特殊性,让投资者更为有效地获得经济补偿或者赔偿。 二是落实保荐机构监管及连带责任。加大对保荐机构监管执法力度,严惩违法违规行为。配合注册制改革,明确交易所对保荐业务的监管职责,形成高效协同的综合监管体系。扩大惩戒对象范围,将保荐机构全体项目人员、各级责任人员均纳入违规惩戒范围,做到问责的“应问尽问”。补充完善违规问责情形,建立信息披露质量与保荐业务资格挂钩机制。增加监管措施类型,强化经济约束,提高监管威慑。加大惩戒力度,扩大认定为不适当人选等“资格罚”的适用范围,提高违法违规成本。 三是落实中介机构的专业把关责任。确保中介机构依法履职、恪尽职守是事关注册制成败的关键所在。中介机构运用其专业知识和专门经验,对发行人提供的信息资料进行核查验证,作出专业判断,投资者往往基于对其的高度信赖作出投资决策。他们应当履行对于信息披露内容的特别注意义务,承担对于信息披露内容的专业把关责任。要在合理界定和划分参与股票发行活动的保荐机构、承销机构、会计师、律师事务所以及资产评估机构职责范围和责任边界的基础上,通过严格的法律责任督促中介机构审慎、勤勉地履行好法定职责,对于不遵守执业规范要求、违反业务准则的执业行为,必须严肃追究其法律责任。中介机构违反执业规范导致出具的文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的,必须依法承担相应的民事、行政和刑事法律责任。 四是落实自律和行政机关的监管责任。贯彻以信息披露为中心的审核理念,必须以强有力的事中事后监管为后盾。为此,要从强化自律和行政监管两个方面双管齐下,落实好注册制条件下的监督管理责任,监管部门要依法加强投资者保护,提高上市公司质量,确保真实、准确、完整、及时的信息披露,压实中介机构责任,对造假、欺诈等行为从重处理,坚决维护良好的市场环境,更好发挥资本市场服务实体经济和投资者的功能。证券交易所和证券行业协会要全面建立完善行业自律规则和自律公约制度,特别是要研究建立专门适应注册制改革要求的先行赔付、质保金和黑名单等自律管理制度。监管机关要按照注册制改革的理念与责任分配原则,全面调整并完善注册制条件下的监督管理制度,加强对注册审核工作的动态管理与过程控制,确保注册审核工作的合规性和一致性。特别是要赋予监管机关必要的监管职权和充分的监管手段,建立健全专门的事中核查制度。发现发行中涉嫌违法违规的行为及时立案查处,采取一切必要的措施纠正违法行为,严厉处罚发行人及相关中介机构,涉嫌犯罪的,依法移送公安机关追究刑事责任。 五是增加资本市场司法供给、实行违法违规成本与危害相称原则。主要包括:推动有关方面加快修法修规进度,修改《证券法》《刑法》,建立集体诉讼制度,出台相关司法解释,完善民事损害赔偿责任制度等。证监会、司法机关将坚持市场化、法治化原则,重拳打击上市公司财务造假、欺诈等恶性违法行为,集中执法资源,强化执法力度,追究相关机构和人员的违法责任,提高证券违法违规成本,对风险较高。 六提高信息披露风险较高公司风险承担成本。包括,提高声誉风险保证金额度,对高管人员实施无限连带责任担保等。 搞好信息披露任重道远。尽管在打击虚假信息披露上已经初步形成老鼠过街、人人喊打的良好社会氛围,但是,面对强大的利益诱惑、强烈的作案动机,创业板市场上恬不知耻、愍不畏法者可能大有人在。“谦受益、满招损”,未来,自满和言胜也许意味着失败。 (本文作者介绍:中国人民大学重阳金融研究院高级研究员)
文/新浪财经意见领袖专栏作家 宋向前(加华资本创始人兼董事长) 2009年,创业板横空出世,资本市场竖起里程碑;2019年6月13日,科创板开板,中国资本市场开辟了新的试验田;2019年12月23日,全国人大常委会第四次审议《证券法》修订草案,推动创业板及主板证券注册制;2020年3月1日,《新证券法》正式实施,明确提及科创板注册制试点。 2020年4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议通过创业板试点注册制方案。证监会当晚即发布配套的制度修订草案,公开征求市场意见。 这不是一条线性向上的时间线。它曲折迂回,饱含血泪。周期性危机、黑天鹅事件、国际经济格局冲击、全球疫情,外部变量从未平静。 重新审视发展的第一性问题 刘俏在北大的演讲中提到,“在人类拥有统计数据以来,还没有任何国家在完成了工业化进程之后还能保持3%左右的全要素生产率年均增速。” 从经济学意义上拆解经济发展的因子,劳动力、资本要素投入、全要素生产率(技术因素)分别在不同阶段、不同层面上对经济增长施予了重要的影响,只不过在经济发展的不同阶段,这些因子对其的拉动作用不甚相同。 过去的粗放增长时代,借力于生产要素的大规模投入,叠加中国在世界范围内绝无仅有的人口红利优势,资源型企业获得了极大的增长。这种增长同时还受益于制度倾斜,即非均衡市场所有制形态下的资源偏好。这带来了中国经济结构性的发展失衡。 未来中国经济的发展,大概率会从要素的粗放投放走入全要素生产率拉动的时代。换句话说,世界最大流量场的优势还在,只是发展动力从数量走向了质量。 经济体本身的内驱力、创造力、反脆弱力,以及逆全球化趋势中的全局工业体系,都影响着未来十年中国经济的走向。 这种发展新体系的关键来源于哪里呢? 化整为零地说,经济结构的调整和优化,依然是下一阶段经济发展的第一性问题。从事金融行业20多年,说到中国民营企业家们过去几十年的发展困境,包括2020年开年这次疫情的种种影响,我的体会太深刻了。 众所周知,民营企业融资渠道有限,资金成本高企。间接融资模式天然不利好民企,而直接融资的行政审批制度,一言难尽。经营优质的民企在一次次合规、一年年排队中逐渐耗尽元气。畅行无阻的是谁呢?——“行业扶持、全局统筹”。 直接和间接的融资通道的堵塞,一方面削弱了民企直面市场的竞争资源,另一方面也让他们不得不改善经营、内部造血。信贷与货币化推升了经济发展,而最能激发经济增长活力的民营企业,双脚却在赛跑一开始就被绑上了沙袋。 对比中美两国2019年上半年证券市场市值前十的企业,结构化的问题非常明显。 资料来源:加华资本根据公开资料整理 美国是科技与消费服务为主,而中国仍以资源型、调控型的非市场化企业为主。制度导向几乎决定了资源配置的方向,也因此大大降低了社会资源配置的效率。 这些大市值的行业和公司,本应是资本市场的顶梁柱。当顶梁柱出现了结构化问题,外观再宏伟的桥梁也将溃于蚁穴。 这样的资本市场,该如何为实体经济造血赋能?实实在在经营的企业家们,信心何来? 为什么站在市场中心呼唤注册制? 我是和中国资本市场同步成长起来的一批人。 1990年上交所开锣鸣市,几年后我便加入这个行业。尽管中国交易所的资金体量在世界范围内处在前列,但扣除新股发行、政策扶持等因素影响,中国资本市场在企业直接融资中发挥的作用,实则微乎其微。 指数起起落落,如今也归于原点。 如何分析这个问题呢? 在我看来,金融市场主体失效的主要原因有二,其一是基础设施的结构性失衡,其二是结构因素所导致的市场主体定位问题。 结构失衡我就不详谈了,我们是一条腿赛跑的选手,资源分配和制度体系上的非公平竞争有其历史和现实层面的多重原因。乐观来看,一条腿我们还能跑成世界老二,要是沙袋真能丢掉,长期眼光的“Long China”必然是个好策略。 中国仍然是世界经济势能的核心策源地、最大能量场。 我想重点谈谈第二点,这也恰是此次注册制落地后,可能会部分改善的关键问题——结构失衡背景下,监管机构、投资银行、拟上市企业三大市场主体的角色定位。 在欧美等发达金融市场中,监管机构的作用主要在于功能监管,通过规范企业参与市场的行为,建立公平公正的运营体系。正是在发行股票与市场反应的相互博弈中,企业实现了价值发现。 但中国资本环境下,证监会的功能从行为监管变成了市场干预,审核制令市场供给错位,从市场需求向实业配置资源的资本市场功能也被削弱。 正因如此,中国的投资银行体系角色严重缺位。大量的窗口指导、上市辅导、合规检查压力,使得中介机构在拟上市企业合规事务上耗费太多精力,却忽略了市场给予它们的使命——为股民、为股市、为社会筛选出优质、可上市、经营良好的公司,利用资本的力量杠杆化好公司的商业价值。 相应地,经营良好的拟上市公司,也将提升经营能力的诉求变成了法律财务的合规改造。长时间的申报审查、上市辅导,审核卡顿,让资本市场中的信息流动与价格信号发生了严重扭曲。三年申报期间,企业稳住了业绩增长,但真正上市后却不得不面对生命周期中的衰退,成长期最大的价值红利就这样被错过了。 注册制新风涤荡人心,雾霾里仍有光 2007年全球金融危机的前夜,我这个金融老兵又多添了一个创业者的身份标签。在这两个角色间切换,对资本市场的诡谲变化,我更能感受冷暖。 这几年来,国家陆续出台了许多激励全社会创业创新的政策,新三板、科创板都是大刀阔斧、实打实的激励。我看着许多年轻人走上了艰苦创业的道路,也亲自陪伴了诸多企业家成长为行业龙头。 大风大浪见过不少,手上流过的资金少说也有800亿元。还有什么问题是我始终难解的结呢? 有的。 这个倾注我20多年人生时光的行业,似乎离真正的“价值创造”,总差着那么一小步的距离。我想,可能我这一生都无法离开这份事业了。但如果事业的根,扎在一抔失去营养的土壤中,再茁壮的树苗,再勤奋地浇灌,都无法栽培出一片茂盛的丛林。 2020年开年,疫情肆虐、我意难平。作为第一批站起来呼吁政府托底的业内人士,我的立场不光是个投资人,更是中国社会里最普通的民众之一。我希望见过周期起伏、路远马亡仍不弃远途的人,最终真能守得云开见月明。 从科创板试点、债券市场试行到创业板草案,注册制的推行步步深入。疫情、瑞幸、中概股、当当,我们最近听了太多资本市场的坏消息,是时候来一剂强心针了。这次注册制快速推广至创业板,会给资本市场带来哪些影响呢? 互联网公开资料,来源请见图片水印 首先,金融市场会直接受益,底层基础设施的优化会带来资本市场供求关系、交易结构的逐步平衡。 基础设施太重要了。我在许多场合都谈到过中国经济新旧动能转换的方向性问题,一是科技创新,二是消费服务。其中,科技创新呼吁更多的资金资源支持,而消费服务则需要更加充分竞争的市场环境。 同时,推行注册制更要关注顶层制度结构和法律体系的匹配。信息披露为主的上市环境下,提升违约成本至关重要,否则某些弄虚作假、欺瞒民众的企业伤害市场的行为将难以遏制。 此外,中国创投机构发展走入3.0时代,一、二级市场利润空间收窄后,真正懂行业、懂产业、深耕价值的投资机构会成为价值收获者。 几十载背光播种、韬光养晦,如今优质资本与实业在更加健康的制度体系下,相互促进,也在创新创新、技术迭代、消费服务、企业家精神、商业文明等诸多层面,同频共振。 这是我们乐于看到的局面。 投资人与创业者,都需要来自主流社会更多的价值认同和身份认可,这对于中国经济的长久稳定乃至社会进步,都是非常重要的。 注册制的步步落实后,此前说的主体角色错位也将会有显著的改善。这是制度体系和基础设施变化双向激发的结果。 投资银行专注于价值判断,为社会找到真正值得资本青睐的好公司;监管机构回归行为监管,通过信息披露、规范治理等方式稳定市场供需关系;优质的企业则能够专注经营,不必为合规改造、发行审核等焦头烂额。 浪潮中裸泳的投资机构,也会逐渐被海浪击退,守正出奇的资本将赢得更多的信赖。 中国资本市场的改革红利,会吸引外资重新衡量A股的全球资产配置价值,对冲近期国际市场对于中国上市公司财务真实性的疑虑,以最快速度恢复国际资本环境对中国公司的信心。 在国内经济转型升级期,特别是降低疫情对经济负面影响的背景下,创业板注册制改革也会推动更多优质企业登陆资本市场,提升资本服务实体经济的能力。 在这种动态变化中,资本市场逐步实现供需平衡,公平公正的市场环境自发而成。 往小了说,这有利于对冲由瑞幸事件引发的“中国公司经营质量集体遭质疑”的负面影响;往大了说,这更是我们依托健康规范的资本市场,进一步融合于全球金融体系的有利尝试。 恒产者有恒心,企业家都期待着公平公平的竞争环境。作为胸怀使命感的投资机构,我们应当发声,呼吁重构公正普惠的资本市场秩序,保持供需两端资源势能的充分释放,在博弈中实现平衡,在市场中发现、传递、创造价值。 中国金融市场底层制度的不断完善,不仅让中国经济活水流动,更能调动全社会创新创业的积极性,它所产生社会效益之大,远胜于其对金融市场的初始功效。 建立现代化的国家治理体系,在公平的市场秩序中建立全新的商业文明,我们有能力做到。我也相信,这一切会以注册制的层层深入为开端,成为未来巡航之标。 每个个体都是社会的组成颗粒之一,我们都渴望“我命由我不由天”的能量感召,渴望在中国这座宏大的梦想舞台上演更多的奇迹。而奇迹是什么呢? 奇迹本生于平凡。 总有人在平凡中坚持、蜕变、创造,实现旁人难以达到的境界超脱,他们一生所能,都在为“人生价值”二字深情注解。 当个体都心怀希望地向往美好生活,被赋予追求幸福明天的外部环境与权利,并且都有斗志去成就未来更好的自己时,“人民有信仰,国家有力量,民族有希望”将不再是一句空话。 更长远地说,这一轮的注册制改革,很有可能将激发更多个体层面的信仰和力量,在金融、经济、社会乃至哲学意义上,都会释放其巨大的变革势能。这能量之珍贵,或许要20年后的我们,才会真正感受到。 如今机会正喷薄而出,真正有能力、有意愿的人,势必会在广阔天地间有所作为。 或许不必20年之久,或许它就在下一个黎明旭日。 2020年无法重启,但希望仍在,希望永在。 (本文作者介绍:加华资本创始人兼董事长)
退市之路越畅通,注册制推进越顺畅,股市才能通而不痛 创业板注册制来了。 4月27日晚间,证监会和深交所相继发布多个创业板改革并试点注册制配套业务规则,并就此公开征求意见。 按照市场化改革要求,创业板退市制度也同步迎来调整。一是丰富完善退市指标,加大“僵尸”企业和空壳公司的出清力度;二是简化退市流程,取消暂停上市和恢复上市环节;三是强化风险警示,对财务类、规范类、重大违法类退市设置退市风险警示制度。尤其是连续二十个交易日每日股票收盘市值均低于五亿元,是新增的条款,也等于是新增了退市指标。 而对欺诈发行、重大信息披露违法等方面的重大违法行为,以及在涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的违法行为,在推行注册制后,处罚的力度也将进一步加大,监管的手段更加丰富,退市的步伐也更快。 事实也是,如果上市公司不能对退市制度有敬畏之心,出现严重问题也能够继续在市场逍遥自在,甚至可以当作炒作工具,损害普通投资者利益。那么,市场也就无秩序可言,无规范可讲,就无法朝着健康有序的方向发展。 殊不知,按照目前资本市场的实际情况,上市公司的数量已经较多,尤其是新三板,在自身活力不强、交易不够活跃、企业没有达到上市目的的情况下,通往主板的路又迟迟不能通畅,因此,企业进入新三板上市的积极性已经很弱很弱,甚至可以说已经没有多少兴趣。更多的企业,把上市的希望寄托在科创板和创业板。而科创板由于起步较晚,且因为涨跌幅限制放宽等方面的因素,对投资者的选择门槛更高。在这样的情况下,能够容纳的上市公司数量就会受到一定影响。在这样的情况下,如果没有退市制度做保证,不能让更多失去市场生存条件的企业退出去,市场的容量就会成为问题,推行注册制的难度就会很大。 就创业板而言,同样面临着这样的问题,市场不可能无限制地增加上市公司数量、扩大市场规模,而必须保持一定增速、一定数量。推行注册制后,企业进入市场的速度肯定要加快,如果只进不出或快进慢出,创业板也会很快陷入数量瓶颈和面临规模压力。因而,必须加大退市力度,让不具备继续在市场生存的上市公司尽快退出,从而给其他企业留下更多的入市空间,避免数量太多给市场带来容量压力。 更重要的,一旦退市之路畅通了,市场之水就会越来越活,上市公司对退市的敬畏之心才会越来越强,滥竽充数者就会自然而然地被淘汰,真正形成良币驱赶劣币的市场竞争机制。尤其重要的是,垃圾公司、低劣公司不再在市场兴风作浪,投机者就无法利用普通投资者的跟风心理,恶意炒作。上市公司也会在激烈的市场竞争中,不断地提升企业的核心竞争力,提高企业的投资价值。价值投资理念也才能在激烈的市场竞争中逐步形成。 注册制,不是不强调企业的盈利能力、市场竞争能力、企业管理能力、风险防控能力,而是把对企业能力的判断权、评价权交给了市场,由市场来决定企业的去留。自然,那些没有竞争力、没有核心产品、没有核心技术的企业,就很难在市场立足。显然,这也更有利于发挥市场对资源配置的决定性作用,更有利于调动企业的内在动力和积极性,更有利于增强企业经营者的危机感和竞争意识。 从创业板即将推行注册制的准备情况来看,深交所仍然对入市企业提出了一些财务指标方面的要求。这也主要是基于目前市场的实际情况以及注册制仍处于探索阶段,一旦注册制试行成熟,更多的指标还会进一步放松,门槛进一步降低。这也意味着,对退市的要求会更高,对入市企业的数量、规模、指标等也会更加宽松,更多的企业会因为适应不了市场竞争而被淘汰出局。毫无疑问,这是最希望看到的结果。 应当说,近年来,在退市方面,已经有了很大进步,过去可以在市场苟且偷生的企业,一个个地被“请”出了市场,从而对其他企业也形成了一定的压力和冲击力。随着注册制改革的稳步推进,退市的步伐也一定会更快、力度更大,更多企业可能会在注册制的推进和退市制度改革的加快中进入退市行列。那些不具备上市条件,但想通过关系等上市的企业,也就只能选择放弃,或通过技术、研发、管理、效益等逐步提高之后,再选择上市。 总之,只有具备良好的退市基础,形成良性竞争的退市机制,注册制推行才会更顺畅、更健康、更有序,才能真正促进上市公司的质量提升和企业竞争的良性循环,使资本市场步入更加健康有序的发展轨道,从而让上市公司更加敬畏退市、敬畏市场、敬畏投资者。 谭浩俊