近6000亿元贷款投向重点领域 在28日召开的新闻发布会上获悉，黑龙江全省银行业机构累计投放贷款近6000亿元，为全省疫情防控、企业复工复产、民生、普惠、“三农”及重大基础设施建设等重点领域提供了有效支持。通过实施下调利率等优惠政策，为企业节约成本超7亿元；对近3000户的中小微企业贷款本息实行延期。 黑龙江省银保监局二级巡视员刘丽欣介绍，省银保监局通过用好稳企稳岗基金政策，引导机构通过政银担合作风险分担模式，撬动更多银行贷款投向受疫情影响较大的行业，以及吸纳就业多、资金暂时遇到困难的制造业中小企业。全省银行业共发放风险补偿贷款79.4亿元，惠及企业2437户。同时，积极为企业复工复产提供全方位风险保障。全省保险公司承保政策型、商业型复工复产疫情防控综合险8843单，为企业提供风险保障19.84亿元，激励企业复产达产，缓解就业压力。发布倡议稳岗稳员，指导保险公司参与全省大型线上招聘“春风行动”新增用工近2万人。 全省银行业主动对接重要医疗物资生产加工企业，省内1328家防疫物资和生活必备品生产企业获贷915.2亿元。落实生猪稳产保供政策要求，增加能繁母猪、育肥猪保险保额200元~500元/头。对受疫情影响的贫困户，采取多种方式灵活办理业务，期间发生逾期的不纳入征信失信记录。全省扶贫小额信贷累计发放近60亿元，支持建档立卡贫困户超过17万户（次）。通过债委会机制救助了一批关系国计民生的重点企业。 银行机构主动对接粮油生产加工企业金融需求，开通“绿色”通道，促进农民余粮顺畅销售，19家银行机构累计发放2019粮食年度收购贷款1015亿元，同比多发放102.3亿元；支持收购秋粮825.3亿斤。信贷资源向农业生产等重点领域倾斜。以线上加线下等多种方式，发放999.7亿元备春耕贷款。积极帮扶受疫情影响较大的农业生产加工企业、种养殖业、农资批发零售等行业客户累计发放贷款400余亿元。试点“保险+期货”，保障种粮农民利益，同时推动农业保险增量扩面。圆满完成2019粮食年度秋粮收购的资金支持保障。 投放“百大项目”贷款418.4亿元，支持基础设施和产业项目建设。出台进一步深化供应链金融服务方面政策，引导机构从黑龙江省实际出发，进一步加强制造业领域、现代产业集群领域、现代农业领域、战略性新兴产业领域、外贸领域的供应链金融服务力度，打造“龙头企业+小微企业”“专业化经营+特色产品”“核心企业+伙伴银行”的服务模式。截至5月末，全省银行业金融机构为黑龙江省51家龙头企业授信1194.3亿元，支持龙头企业减少对上下游企业资金占用，帮助上下游企业缓解资金压力。
图片来源：微摄 中国人民银行货币政策委员会2020年第二季度（总第89次）例会于6月24日在北京召开。 会议分析了国内外经济金融形势。会议认为，新冠肺炎疫情对我国经济的冲击总体可控，我国经济增长保持韧性，长期向好的基本面没有改变。稳健的货币政策体现了前瞻性、针对性和逆周期调节的要求，大力支持疫情防控、复工复产和实体经济发展，金融风险有效防控，金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。贷款市场报价利率改革效果显现，货币传导效率增强，贷款利率明显下降，人民币汇率总体稳定，双向浮动弹性提升，应对外部冲击的能力增强。当前国内统筹疫情防控和复工复产取得重大阶段性成果，各类经济指标出现边际改善，但全球疫情和世界经济形势依然严峻复杂，国内防范疫情反弹任务仍然艰巨繁重，给我国经济发展带来风险和挑战。 会议指出，要跟踪世界经济金融形势变化，加强对国际经济形势的研判分析，加强国际宏观经济政策协调，集中精力办好自己的事。创新和完善宏观调控，稳健的货币政策要更加灵活适度，把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置。坚持总量政策适度，促进金融与实体经济良性循环，全力支持做好“六稳”“六保”工作。综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，继续用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度，落实好新创设的直达实体工具，支持符合条件的地方法人银行对普惠小微企业贷款实施延期还本付息和发放信用贷款。深化金融供给侧结构性改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。着力打通货币传导的多种堵点，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、民营企业的支持力度，提高小微企业贷款、信用贷款、制造业贷款比重，努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应，推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架，促进形成以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展新格局。进一步扩大金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。 会议强调，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实党的十九届四中全会、中央经济工作会议和《政府工作报告》精神，继续按照党中央、国务院的决策部署，紧扣全面建成小康社会目标任务，统筹推进疫情防控和经济社会发展，在常态化疫情防控条件下，坚持稳中求进工作总基调。加大宏观政策调节力度，着力稳企业保就业，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务。健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制，有效对冲疫情对经济增长的影响。深化利率市场化改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。打好防范化解金融风险攻坚战，把握保增长与防风险的有效平衡，注重在改革发展中化解风险，守住不发生系统性金融风险的底线。 本次会议由中国人民银行行长兼货币政策委员会主席易纲主持，货币政策委员会委员连维良、邹加怡、刘国强、宁吉喆、郭树清、易会满、潘功胜、田国立、刘世锦、马骏出席会议。丁学东、陈雨露、刘伟因公务请假。中国人民银行营业管理部负责同志列席会议。（完）
记者28日自央行获悉，中国人民银行货币政策委员会2020年第二季度（总第89次）例会于6月24日在北京召开。会议指出，稳健的货币政策要更加灵活适度，把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置。其中，坚持总量政策适度，有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”。 会议分析了国内外经济金融形势。会议认为，新冠肺炎疫情对我国经济的冲击总体可控，我国经济增长保持韧性，长期向好的基本面没有改变。稳健的货币政策体现了前瞻性、针对性和逆周期调节的要求，大力支持疫情防控、复工复产和实体经济发展，金融风险有效防控，金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。贷款市场报价利率改革效果显现，货币传导效率增强，贷款利率明显下降，人民币汇率总体稳定，双向浮动弹性提升，应对外部冲击的能力增强。 会议提醒，当前国内统筹疫情防控和复工复产取得重大阶段性成果，各类经济指标出现边际改善，但全球疫情和世界经济形势依然严峻复杂，国内防范疫情反弹任务仍然艰巨繁重，给我国经济发展带来风险和挑战。 会议指出，要跟踪世界经济金融形势变化，加强对国际经济形势的研判分析，加强国际宏观经济政策协调，集中精力办好自己的事。 具体而言，创新和完善宏观调控，稳健的货币政策要更加灵活适度，把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置。坚持总量政策适度，促进金融与实体经济良性循环，全力支持做好“六稳”“六保”工作。综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，继续用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度，落实好新创设的直达实体工具，支持符合条件的地方法人银行对普惠小微企业贷款实施延期还本付息和发放信用贷款。 会议还要求，深化金融供给侧结构性改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。着力打通货币传导的多种堵点，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、民营企业的支持力度，提高小微企业贷款、信用贷款、制造业贷款比重，努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应，推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架，促进形成以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展新格局。进一步扩大金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。 会议强调，加大宏观政策调节力度，着力稳企业保就业，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务。健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制，有效对冲疫情对经济增长的影响。深化利率市场化改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。打好防范化解金融风险攻坚战，把握保增长与防风险的有效平衡，注重在改革发展中化解风险，守住不发生系统性金融风险的底线。
国际货币基金组织（IMF）26日发表声明说，IMF执行董事会批准向埃及提供52亿美元贷款，帮助埃及应对因新冠疫情造成的经济压力。 声明说，疫情对埃及经济造成挑战，这笔贷款将帮助埃及缓解国内财政和国际收支压力。与此同时，该援助还将帮助埃及继续推进经济结构性改革，促进更具包容性的经济增长并创造更多就业机会。 4月26日，埃及政府表示已向IMF寻求资金支持以应对疫情冲击。5月11日，IMF执行董事会批准向埃及提供约27.7亿美元贷款。5月17日，世界银行表示，同意向埃及提供5000万美元贷款，帮助埃及加强针对新冠病毒的预防、检测和反应能力。 目前，埃及境内累计确诊病例已超6万例。疫情发生后，埃及采取了宵禁、暂停国际航班、关闭旅游设施、关闭餐厅酒店等措施，对经济造成了负面影响。近日，埃及政府逐步放松防疫限制措施，推进经济恢复计划。
新冠肺炎疫情发生以来，国开行内蒙古分行充分运用转贷款政策，主动联合区内金融机构，扩大合作面，实现优势互补，将优惠资源向贫困地区倾斜，向自治区民营、小微企业让利，全力以赴支持区内小微企业复工复产。截至目前，分行当年向内蒙古银行、金谷农商行、乌海银行等34家地方法人金融机构新增授信78.04亿元、发放转贷款44.07亿元，平均利率较2019年下降1.13%，预计将能够惠及区内小微企业、个体工商户约5000户，有力缓解融资难、融资贵问题，最大程度地“贷”动和支持小微企业复工复产。下一步，国开行内蒙古分行将继续加大转贷款工作力度，不断提高开发性金融服务水平和效率，引导更多信贷资金支持自治区扶贫、小微企业发展。
新浪教育联合黑猫投诉发布的《教育培训行业2019消费维权数据说》显示，教培行业2019年全年的投诉量高达1.9万，被投诉问题包括退费难、诱导消费和贷款问题等。 刘雨佳没有想到，在英孚教育购买的分期缴费英语课程，竟变成了贷款4万多元。 不独刘雨佳，记者采访和检索发现，多人疑遭英孚教育等教育培训机构“分期缴费变贷款”。公开报道显示，有关教育培训机构诱导学员用贷款方式缴费的投诉由来已久，2016年起即有类似报道。 分期付款为何变贷款？学员该如何维权？ 被销售员“聊晕”，同意分期付费 刘雨佳在深圳一家服装公司工作。因为想提高英语，去年3月，她去了位于罗湖区的英孚教育成人英语（万象中心）咨询。 销售人员拉着刘雨佳一聊就是几个小时。“聊到最后我都晕了”，刘雨佳没仔细看合同就签了字。 合同签约时间是2019年3月18日，要求付款40999元。刘雨佳钱不够，销售人员称可以分期缴费且无利息，一个月仅需还千余元。她觉得还款压力不是很大，就接受了。当天现场消费4100元，用招联金融App分期36899元，一共分24期还，每期还1537.45元。 在北京五道口附近上班的雯雯（化名）也遇到类似情况。 2019年10月，因为英孚教育的一位销售人员多次邀请试听课程，雯雯去了位于海淀区优盛大厦的英孚教育成人英语（五道口中心）。 雯雯回忆，去之后不是试听，而是被拉去小玻璃房谈话，“一聊就是一个多小时，问我工资收入、职业发展等等”。 签合同时，由于课程总费用是45999元，雯雯一下子拿不出这么多。销售人员也称，可用无息的分期付款方式缴费。雯雯说，现场缴费时，她的手机收到信息，信息里的链接网址是百度有钱花App的缴费页面，对方帮她进行缴费操作，随后雯雯签了名。除去现场用信用卡刷了8000元，她分期缴费37999元，当天销售人员没有告知她分期缴费是贷款，也未告知如何还款。 除了刘雨佳和雯雯，不少投诉者陈述了相似的经历，称销售人员在劝说其分期付款时，未口头告知付款方式是贷款，且在签订合同期间，通过长时间聊天，让学员们难以现场读完合同，造成学员们误以为只是和英孚教育签订分期付款的错觉。此外，不止一名学员反映，购买课程签完合同后，当场没拿到合同。学员李女士称，后期和英孚教育沟通申请退款时才拿到合同。 刘雨佳在英孚教育购买了课程。受访者供图 不满意课程要求退款，发现背上贷款 刘雨佳后来发现，上课效果和销售人员推荐课程时描述的有出入。而因为疫情，英孚教育从2月起一直没开放线下课程，但5个月来每月刘雨佳都需按时分期缴费。 3月时，刘雨佳向英孚教育的学习顾问表达了想退款的念头，学习顾问称退款较为困难。每个月18日是缴费期限，她循着缴费使用的App上标注的电话联系了客服，客服称不交钱会影响征信，她才知道自己的分期缴费是贷款。 因为疫情原因，刘雨佳遭遇公司裁员。失去收入、还要还贷款，她只能透支其他信用卡、向家里借钱。 刘雨佳从4月起和学习顾问交涉要求退款，对方仍建议将课程转为线上课。她联系英孚教育的客服热线，客服称签合同30天内才可以退款，超出时间范围不能退，且建议将课时往后顺延。 雯雯背上贷款后也觉得不合理、且上课效果没有预想中好。上了2个月课后，雯雯向学习顾问、英孚教育客服沟通退款均遭拒绝，后被要求扣20％的违约金和扣除去年10月至今年4月的学习费用。 记者联系的另外一位学员和在网上发文投诉的多位学员也称申请退款时被要求扣违约金，且额度不一样，从10%至20%不等。 经多次交涉，刘雨佳6月11日和英孚教育达成退款方案，即退款16057元，“够我还贷款”。英孚教育公关称，退款原因是5月30日刘雨佳因个人工作状况变化原因提出退费诉求。而雯雯不接受英孚教育方面的方案之后，拨打了北京市政府服务热线12345投诉。5月英孚教育方面同意将违约金免为零，仅扣去年10月至今年2月的学习费用，其余退还。 就申请退款一事，记者6月8日致电英孚教育客服联系采访事宜，13日收到其公关部王女士的邮件回复。邮件提到：英孚有明确的退款政策，包括一定期限内的无条件退款承诺，也配备专有退款通道帮助学员便捷退款。提供无条件退款期，目的是希望学员充分体验课程以判断是否适合自己。超出无条件退款期的退款申请，英孚方面会依据当地法律法规与学员协商解决。如果学员非因法律规定的原因提前终止合同的，英孚将收取一定数额的违约金，用于承担前期的教学投入成本。 学员认为课程不符合一开始推荐时的描述、疫情期间数个月没有开课，能否申请退款？ 中闻律师事务所律师张晓菊分析，如果授课内容与购买之前介绍的授课内容大不同且有证据证明该事实，同时因为疫情原因无法完成订立合同时的目的时，符合合同退款条款中第二条约定消费者有权要求解除合同并申请退款的理由。消费者可先协商申请退款，如协商不成可通过诉讼解决。 截至4月雯雯还需还款30087.29元。受访者供图 销售员代客操作，消费者如何维权 就刘雨佳和雯雯了解，在英孚教育报名课程时分期缴费变贷款的人不在少数。她俩分别于4月和6月在网上征集遭遇类似情况的人一起申请退款。记者在雯雯所建的微信群中看到，有类似经历的有13人，刘雨佳所在群中则共有37人。人民网领导留言板、黑猫投诉上亦有多起英孚教育相关投诉。 6月5日，记者以学生身份向英孚教育客服咨询。一名工作人员介绍称，英孚教育推出的教育分期项目，是和第三方金融机构合作推出，该项目无息。主要是考虑到很多学生没法全额付款，用于减轻学生压力。 英孚教育公关则称，英孚教育不提供教育分期产品，英孚允许学员使用现金、银行卡和贷款方式支付培训费用。如学员选择贷款方式，将由其自主向具备相应资质的第三方金融机构进行申请。在进入贷款流程前，学员会得到口头及书面通知，并签署贷款知情函。第三方金融机构将对其进行资质审核和还款能力评估，审核通过后，由该机构和学员达成协议并发放贷款。此外，英孚要求课程顾问在学员购买课程前，帮助学员充分阅读并理解条款细节并签字确认。 英孚教育客服和公关的说法前后不一：前者承认“和第三方金融机构合作推出”教育分期项目，后者却称贷款“由其（学员）自主向具备相应资质的第三方金融机构进行申请”。 此外，学员们讲述的经历也与英孚教育公关的说法相悖。包括学员们普遍反映没有得到关于贷款事宜的明确口头告知、签订合同时难以现场读完合同；有学员称向第三方金融机构发起的贷款申请，是英孚教育的销售人员主动帮忙在学员手机上进行操作的等等。 记者查阅多位学员签订的合同发现，英孚教育在合同中说明了贷款事宜。刘雨佳提供的合同全文显示，合同名为《英孚课程协议》，第四页标为《声明函》，内文共三段，末尾为学员本人签名和日期。内文第一二段称“本人，刘雨佳（身份证号×××）已签署了《英孚课程协议》并选择向第三方（如银行或其他金融机构）贷款的方式向EF支付培训费。在签署贷款申请材料及协议前，本人已充分了解了申请贷款的条件……” 雯雯称，后期自己获悉分期缴费是贷款后，在缴费使用的百度有钱花App上搜索，才发现自己与第三方公司的借款协议。协议中“借款人的姓名”一项里是自己的名字，“借款用途”是支付教育培训服务费。而刘雨佳在缴费使用的招联金融App上没找到类似的协议。 中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛指出，学员可提供证据，证明真的不知道与第三方放贷机构签约的事，或证明教育机构销售人员故意隐瞒。 张晓菊举例，事后维权的证据需是能证实销售人员有诱导销售和违规的证据，比如有一开始购买课程时的全程录音录像，或事后跟销售人员确认，证实自己购买课程时，听到销售人员告诉自己的是分期付款，而不是贷款等类似证据。 这类型的投诉尹振涛此前多有耳闻，就他判断，业务员在学员加入数量、成功贷款等考核达标后能获得利润，因而在利益驱使、培训机构管理不严格的情况下，做出诱导、哄骗学员的行为。 刘雨佳所在英孚退费群中有37人。受访者供图 张晓菊建议，消费者一定要详细看清楚合同的内容后再签字，不能只听销售员的口头承诺或口头对合同内容的描述。 记者查阅发现，不独英孚教育，近年来涉及教育培训的投诉持续高企。以2019年教育培训投诉为例，新浪教育联合黑猫投诉发布的《教育培训行业2019消费维权数据说》显示，教培行业2019年全年的投诉量高达1.9万，被投诉问题包括退费难、诱导消费和贷款问题等。新华社曾于2019年报道教育分期陷阱，提及了英孚教育、韦博英语、华尔街英语等。 有网友困惑提问，教育分期陷阱屡被投诉和曝光，为何屡禁不止？人民网将持续关注。
政策未来大概率仍将保持宽松立场，流动性将保持合理充裕，资金利率亦将稳定在相对低位。但在经济逐步改善的基准情形下，货币政策难以回到2-4月的单边宽松状态。未来总量性的“宽货币”政策可能会逐步退出，结构性的“宽信用”政策则有望延续更长时间。 6月17日，国务院常务会议召开，部署引导金融机构进一步向企业合理让利，助力稳住经济基本盘。6月18日，第十二届陆家嘴论坛开幕。两次会议中关于货币金融政策的表述成为市场焦点。 一、三大要点：让利、降准、总量适度 第一，国常会继续强调“推动金融系统向各类企业合理让利”，并首次明确全年让利规模达1.5万亿元，预计商业银行仍将在其中发挥主力作用。2019年全年，商业银行净利润为1.99万亿，营业收入推算为7.6万亿【注释1】，1.5万亿占两者的比重分别为75%和20%。预计“让利”主要来源于贷款的放量叠加降价，将直接作用于商业银行的营业收入。商业银行可从三方面为让利做准备：一是用好央行再贷款和直达实体经济的货币政策工具；二是主动降低付息负债成本，包括压降高成本的结构性存款；三是提升内部管理水平，降低运营成本。 第二，国常会提出“综合运用降准、再贷款等工具”，较《政府工作报告》删除“降息”表述，指向降准值得期待，但MLF降息的概率有所下降：一方面，考虑到特别国债造成的1万亿资金缺口，以及“宽信用”“降成本”的政策目标，有必要通过降准释放长期流动性。另一方面，结构性存款规模压降叠加商业银行的自发调整，银行负债端成本压力边际缓解，央行可能通过压缩银行“加点”的方式引导LPR进一步下行，短期内MLF降息的概率因此下降。 第三，陆家嘴论坛上易纲行长表示，“要关注政策的后遗症，总量要适度，并提前考虑政策工具的适时退出”，表明央行对政策的态度相对审慎。在“各类经济指标已经出现边际改善”的前提下，5月下旬以来，为防范资金空转套利，央行边际收紧流动性，DR007由5月16日当周的1.32%上行61BP至6月13日当周的1.93%。6月15日，MLF缩量续作且利率不变。货币政策重心逐步由总量性“宽货币”转向结构性“宽信用”，通过创新政策工具提升直达实体经济的效率。 图1：5月下旬以来资金利率快速上行 资料来源：WIND、招商银行研究院 二、影响匡算：金融让利实体路径 根据陆家嘴论坛上易纲行长的讲话，我们测算出今年金融部门向企业让利可达1.29万亿（情形一）/1.64万亿（情形二）。具体而言，主要包括以下三部分： 表1：1.5万亿让利规模匡算 资料来源：招商银行研究院 第一，通过降低表内贷款利率和表外非标利率实现让利，全年规模约为0.84万亿/1.19万亿。2020年末表内贷款余额可达173万亿【注释2】，包括非房贷（以企业贷款为主）和房贷，非房贷占比80%。在测算让利规模时，锚定利率可选择“企业贷款平均利率”（情形一）或“一般贷款利率”（情形二），后者的统计口径除企业部门外，还包括了居民部门。 情形一：今年1-4月，企业贷款平均利率的降幅31bp【注释3】与1年期LPR的30bp大致相当。假设1年期LPR下半年降10bp并带动企业贷款利率同步下行，让利规模为5，500亿。 情形二：今年1-3月，一般贷款利率的降幅26bp【注释4】超过1年期LPR的10bp。假设4-12月一般贷款的利率下行幅度为40bp略超同期LPR的降幅30bp，让利规模为9，000亿。 图2：今年以来贷款利率有所下行 资料来源：WIND、招商银行研究院 此外，假设5年期LPR全年降幅20bp并带动房贷利率同步下行，对应的让利规模则为700亿。信托贷款、委托贷款、未贴现银行承兑汇票三者2019年末余额合计为22万亿，预计年内收益率平均降幅约为100bp，可让利2，200亿。 第二，通过直达货币政策工具推动让利，今年上半年对应的规模约为956亿，假设下半年政策保持相同的节奏，预计全年可让利2，000亿。其中，3，000亿专项再贷款中企业实际融资成本为1.25%，较2019年末企业贷款平均利率5.12%低387bp，可让利116亿；5，000亿再贷款中企业融资成本不高于4.35%，较2019年普惠小微贷款平均利率6.7%低235bp，可让利120亿元；1万亿再贷款中企业融资成本约为5.5%，可让利120亿；普惠小微信用贷支持计划中，央行提供的零成本流动性将降低银行资金成本，银行进一步将此部分让利于实体，规模约为200亿；普惠小微企业贷款延期支持工具中，央行同财政部提供的400亿激励金也是让利。 第三，银行减少收费预计可让利2，500亿。 三、前瞻：货币政策“结构性”转向 金融体系让利的本质是为了达成“宽信用”和“降成本”双重目标，央行大概率将降准予以配合。若锚定企业贷款平均利率（情形一），我们估算的让利规模距离1.5万亿仍有2，000亿的缺口，央行需出台更多“宽信用”政策以覆盖这一缺口：一是“降成本”的让利效果最为显著，故可能需要进一步压缩银行加点/MLF降息，进而引导LPR下半年的降幅超过10bp；二是亦可能创设新的直达实体经济的政策工具。若锚定一般贷款利率（情形二），估计让利规模已超过政策目标，意味着后续央行相机抉择的空间上升。总体来看，金融体系让利1.5万亿大概率不会成为货币政策的硬约束。 前瞻地看，5月以来货币政策的边际收紧并不意味着其彻底转向。受海内外需求疲弱影响，目前经济修复已显著放缓，且部分地区疫情出现反复，下半年“稳增长”“保就业”的压力仍然巨大。政策未来大概率仍将保持宽松立场，流动性将保持合理充裕，资金利率亦将稳定在相对低位。但在经济逐步改善的基准情形下，货币政策难以回到2-4月的单边宽松状态。未来总量性的“宽货币”政策可能会逐步退出，结构性的“宽信用”政策则有望延续更长时间。 注释 1、2019年末，银行业金融机构总资产余额为282.5万亿，36家A股上市银行资产合计为188万亿，36家A股上市银行营业收入5.05万亿，据此推算全行业营业收入为7.6万亿。 2、易纲行长表示“预计将带动全年人民币贷款新增近20万亿元”。 3、4月份企业贷款利率为4.81%，相较上年末5.12%下降31bp。 4、3月末一般贷款利率为5.48%，相较上年末5.74%下降26bp。 本期作者 谭卓招商银行研究院宏观经济研究所所长 杨薛融招商银行研究院宏观研究员 董加加资产负债管理部利率风险管理岗 陈澍雨资产负债管理部利率定价管理岗 感谢梁利锋的宝贵建议。
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