易纲表示，下一阶段，稳健的货币政策将更加灵活适度，将按照《政府工作报告》提出的要求，综合运用、创新多种货币政策工具，确保流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年。将继续深化LPR改革，疏通货币市场利率向贷款利率的传导渠道，推动降低贷款实际利率，支持实体经济发展。 5月26日，央行发布消息，央行行长易纲在两会期间接受记者采访时就重点问题进行了回应。 针对当前国内的经济形势，易纲表示，目前我国统筹疫情防控和经济社会发展已经取得重大战略成果，生产生活秩序基本恢复常态，经济数据呈现好转态势，4月份制造业PMI为50.8，已连续两个月保持在荣枯线上方。 易纲指出，尽管境外疫情形势及其影响还有很大不确定性，但我国经济韧性强，内需市场广阔，经济持续向好的基本面不会改变。 为应对疫情冲击，我国在金融宏观调控和货币政策方面采取了一系列措施。据易纲介绍，2月1日，人民银行会同财政部、银保监会等部门迅速出台了30条金融支持政策措施，加大总量逆周期调节，创新运用结构性货币政策工具，疫情暴发以来实施的对冲政策累计达5.9万亿元，为疫情防控和经济社会发展提供了有力支持。 易纲表示，下一阶段，稳健的货币政策将更加灵活适度，将按照《政府工作报告》提出的要求，综合运用、创新多种货币政策工具，确保流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年。 今年的《政府工作报告》提出，要创新直达实体经济的货币政策工具，强化对稳企业的金融支持，尽力帮助企业尤其是中小微企业、个体工商户渡过难关。 易纲表示，下一步，央行将认真落实《政府工作报告》要求，加大货币政策创新力度，提高金融支持针对性和精准度：一是延长中小微企业贷款延期还本付息政策，二是加大小微企业信用贷款支持力度，三是改进政府性担保机制，四是加大债券市场融资支持，五是大力发展供应链金融。 今年是三大攻坚战的收官之年，在防范化解重大金融风险方面，易纲表示，目前重点领域突出风险得到有序处置，系统性风险上升势头得到有效遏制，金融业总体平稳健康发展。 同时，易纲谈到，近期新冠肺炎疫情对我国经济社会发展带来前所未有的冲击，对银行信贷资产质量造成一定下迁压力，部分中小金融机构风险需引起关注。2020年一季度，我国商业银行实现净利润6000亿元，主要源于银行业资产规模扩张和管理成本收入比的下降。由于不良贷款风险暴露存在一定滞后性，加之疫情以来银行业对企业延期还本付息等政策，后期银行可能面临较大的不良率上升、不良资产增加和处置压力。同时，若国际疫情形势长期化，全球经济增长受损日益严重，境外金融市场动荡可能仍会蔓延，对我国市场造成冲击，并给我国国际收支和跨境资本流动带来不确定性。 易纲表示，下一步，央行将把握好抗击疫情、恢复经济和防控风险之间的关系，加大宏观政策逆周期调节力度，稳妥推进各项风险化解任务。支持银行特别是中小银行多渠道补充资本和完善治理，加大不良贷款处置力度，增强金融机构的稳健性。在防范化解金融风险工作中，人民银行将认真履行国务院金融委办公室职责，加强金融监管协调，处理好守住不发生系统性金融风险底线和防范道德风险的关系，突出压实金融机构的主体责任，地方政府的属地责任，金融监管部门的监管责任和最后贷款人的责任。一旦出现重大金融风险，相关股东和债权人应依法承担相应损失，严厉追究相关机构和人员违法违规、失职渎职等行为。 今年的《政府工作报告》提出，推进要素市场化配置改革。针对利率市场化改革，易纲表示，下一步，人民银行将继续深化LPR改革，疏通货币市场利率向贷款利率的传导渠道，推动降低贷款实际利率，支持实体经济发展。同时，有序推进存量贷款基准转换。 相关专题：聚焦2020年全国两会财经报道
文/意见领袖专栏作家李奇霖、钟林楠 2020年6月1日，央行联合其他四部委，发布了《信用贷款支持通知》，宣布人民银行将通过创新货币政策工具使用4000亿元再贷款专用额度，购买符合条件的地方法人银行2020年3月1日至12月31日期间新发放普惠小微信用贷款的40%，以促进银行加大小微企业信用贷款投放，支持更多小微企业获得免抵押担保的信用贷款支持。 对此，我们的评论如下。 1、直接购买普惠小微信用贷款的手段，更像是新型的“降准”，与再贷款有较大不同。与再贷款相比，直接购买普惠小微信用贷款有两大好处（差异）： 一是更具主动性，再贷款是一个被动的政策工具，传统的支小再贷款，实行“限额管理、余额监控”，由银行发起，将合格抵押品质押给央行，央行再回应，释放流动性给银行。 如果银行不需要，那么央行设立的再贷款额度将无法发挥支持实体的作用。但现在，央行是主动下场购买贷款，主动运用再贷款额度。 二是直接购买，对银行来说，能获得没有任何成本的资金。传统的再贷款，本质上是一个信用贷款或抵押贷款，银行需要支付给央行利息，银行赚取资产端的收益率和再贷款利率之间的利差。 而直接购买这个过程，按照已有的信息来看，银行按原金额还给央行，无需给央行支付利息，本质上是一个“无偿使用”的流动性支持，类似于一种新型的“降准”工具。 但与降准不同的点在于，降准是先给银行流动性，然后鼓励银行支持实体，有可能央行降准释放了100亿的资金，但银行最终只放了20亿给实体，有80亿进入了金融市场。 但购买小微贷款，是银行先给小微企业投放贷款，形成存量贷款资产后，央行再投放免费的流动性。如果银行放了400亿，有100亿的贷款符合央行要求，那么央行就投放100亿。 这个过程，一具有激励效应，之前再贷款，银行赚取的是小微企业贷款与再贷款之间的利差，而现在银行不用支付任何成本，能完全获得小微企业贷款利息，收益更高。 换言之，直接购买小微贷款既能帮助降低银行的负债成本，补充银行流动性，也能激励银行增加对小微企业的贷款支持，促进宽信用。 二能有效防范脱虚向实，释放多少流动性，实体就获得了多少流动性支持，比单纯的降准更能支持实体经济，是纯粹的宽信用工具。 2、央行的安排，与海外央行创造的货币政策工具相比，要更加合理，央行基本不承担风险。 按理而言，央行下场购买贷款资产，贷款资产的所有权应该是转移给了央行（央行是通过SPV的模式，通过持有SPV来间接持有），央行应该自负盈亏，获得贷款收益权的同时，承担贷款资产的损失。 但根据现有的安排，央行让渡了贷款资产收益的所有权，同时也将贷款资产损失的可能性转移给了商业银行，央行既没有收益，也不会发生亏损。 这个过程，就有点像：你从地摊买了苹果，然后你把苹果给了地摊摊主，告诉他，我把吃苹果的权利让给你，苹果如果是坏的，那是你的责任。 如果按这样理解，央行创造的货币政策工具，完全就是给银行红利，根本不像再贷款，更像是“新型的降准工具”：银行先贷款，央行再降准。 3、该工具的出现，是央行落实政府工作报告的要求，也是宽信用的要求。 按照我们前面对该手段的分析，我们可以发现，直接购买小微企业贷款实际是一个直达实体经济的过程，这与政府工作报告提出的“创造直接支持实体经济工具”的要求是一脉相承的，可以看做是央行对政府工作报告这一要求的落实。 同时，这也是央行为提高货币政策传导效果所使用的手段。 在今年1-4月份，央行曾经利用宽货币，释放流动性的方式来达到宽信用的目的。 这种手段从效果来说，是不错的。最直观的，债券融资在3月、4月连续两个月的增量都超过了9000亿，社融增速也从2019年年底的10.7%大幅抬升至12%。 但这个过程有比较明显的问题是，金融市场加杠杆过于盛行。 虽然传统上，金融机构利用借隔夜资金，来购买更高收益债券，加杠杆获得套息收益的行为是正常的策略选择，但这个策略对流动性和资金面宽松要求很高。 一旦宏观经济环境要求央行宽松的幅度变弱，减少流动性供给，资金面就有可能因为流动性供给的减少而出现明显的收紧，过去借隔夜加杠杆的投资者因为加杠杆难度上涨，收益下降，会主动平掉头寸。 这时债券市场就会出现比较大的动荡。这是央行不愿意看到的，因为央行的希望是金融市场平稳运行，充分发挥对实体的支持。 因此，对央行来说，利用投放流动性、压低货币市场利率来宽信用的手段，存在弊端，需要时不时的扰动资金面，加大资金面的波动，来打击债券市场加杠杆的风气。 现在，利用创新性的货币政策工具，直接下场购买小微企业贷款，不经过金融市场，则可以规避这一弊端，在实现宽信用的目标的同时，还不会让金融市场加杠杆的策略过于盛行。 4、该工具对债偏利空。 直观来看，这一手段至少给银行提供了流动性支持，是一个释放基础货币的过程，这对债市看似是利好。 但与过去“从宽货币到宽信用”的方式不同，这一手段是先宽信用再宽货币的过程，其产生的激励效应会提振社融和M2增速，尤其是提高对小微企业的贷款支持。 债市能从这个流动性投放过程中受益多少可能相对有限。 另一方面，这一直接跳过宽货币，而实现宽信用目的的货币政策工具创设，其实标志着央行的货币政策重心已经明显转移至宽信用这一端。 虽然根据政府工作报告，降准降息还会有，宽松的货币环境还没有终结。但对债市而言，最好的货币环境已经过去。 货币政策在1-4月份是明显的救急模式，实体需要流动性来挽救企业的资产负债表，央行直接放水是最好最及时的选择、 而现在，国内大部分行业基本恢复正常的经营，资产负债表的风险减弱，继续保持“投放流动性”救急的模式，不可取。 配合财政，刺激需求，宽信用才是央行目前最重要的目标。在这种诉求下，央行的货币政策模式可能已经回归2019年的相机抉择。 由于单纯的宽货币已经结束，债市单边下行的过程也已经结束。在宽信用和宽货币的组合下，债市将是震荡市，螺蛳壳里做道场将是投资者接下来获取收益的常态。 (本文作者介绍：粤开证券首席经济学家、研究院院长)
“能够在这样的特殊时期参加全国两会，我感到更加庄严神圣，更加鼓舞振奋。”全国人大代表、吉林银保监局党委书记、局长刘峰在接受证券时报记者专访时如是说。 今年两会，刘峰带来两份建议，关于优化知识产权融资政策环境和延长金融领域行政处罚追诉时效。在此次专访中，刘峰重点就吉林省经济金融恢复情况，辖内银行业不良资产变化趋势和防范化解金融风险重点领域作出详细回应。 吉林经济运行 向好态势日趋明显 证券时报记者：疫情对全社会的经济造成了重大冲击，目前吉林的经济情况恢复得如何？ 刘峰：受新冠肺炎疫情冲击，吉林省主要经济数据有所下降，吉林省统计局公布数据显示，一季度全省实现地区生产总值2441.84亿元，按可比价格计算，同比下降6.6%，高于全国平均水平0.2个百分点。分产业看，第一产业增加值下降2.9%；第二产业增加值下降13.2%；第三产业增加值下降3.1%。 目前，在吉林全省上下的共同努力下，经济运行中的积极因素不断呈现，向好态势日趋明显，吉林省经济平稳运行、社会大局保持稳定的基本面和内在趋势没有变，实现吉林全面振兴的内生动力没有变。 证券时报记者：疫情发生以来，吉林银保监局在支持疫情防控、推动企业复工复产方面出台了哪些举措？目前成效如何？ 刘峰：新冠肺炎疫情发生以来，吉林银保监局结合辖内实际，强化监管引领，先后单独或联合有关部门印发13份文件，推出一系列务实管用的政策措施，并通过定期调度、窗口指导、跟踪督办、强化考核、实地调研等措施，把各项政策措施抓实、抓细、抓到位。 截至4月末，吉林省各项贷款余额21833亿元，同比增长9%；前4个月保险业赔付支出65.4亿元，累计提供风险保障25.8万亿元，同比增长41%。我们聚焦“六稳”“六保”，监管指导辖内机构强化对防疫物资供应、小微企业、三农、脱贫攻坚等重点领域金融服务： 一是保“疫情防控”，优先支持疫情防护物资供应和保险保障。辖内银行机构向卫生防疫、药品制造采购、科研攻关等领域投放贷款124亿元，保障“救命钱”足额及时供给。推动保险公司将意外险、疾病险等现有产品保险责任扩展至新冠肺炎，惠及384万名客户，提供风险保障7307亿元。 二是保“市场主体”和“居民就业”，优先支持小微企业复工复产融资需求。联合财政部门试点推出政策性中小微企业复工防疫综合保险，为1000家中小微企业提供风险保障40亿元。 三是保“基本民生”，优先支持生活必需品稳价保供，辖内银行机构投放相关贷款131亿元，其中生猪养殖企业贷款22.6亿元。 四是稳“投资”，保“产业链供应链稳定”，聚焦“一主、六双”、新基建“761”工程，支持重大工程和重点项目，吉林全省中长期贷款13834亿元，同比增长13.4%；推动产业链协同复工复产，围绕汽车产业链加大支持力度，会同有关部门共同创新推出预付贷，全省汽车全产业链授信总额同比增长21%。 五是保“粮食能源安全”，支持“三农”发展，全省涉农贷款5524亿元，较年初新增150亿元；农业保险为3.4万户农户提供风险保障409亿元，同比增长8%。 六是保“决战决胜脱贫攻坚”，优先支持扶贫开发重点地区和贫困户发展，全省贫困地区新增贷款32.3亿元，同比多增10.9亿元，扶贫小额信贷同比增长12.5%。 贷款逾期和违约增多 严控不良增量 证券时报记者：从吉林省的经济结构特点看，您认为疫情对吉林的金融业发展主要带来哪些新挑战？ 刘峰：受疫情影响，银行业信用风险有所上升，但在预期范围内。对保险业的影响主要表现在前期业务开展受到一定阻滞，但3月份后，随着复工复产达产的有序推进，经济社会秩序逐步恢复正常，制约保险业务开展的负面因素减少，保费收入已有明显回升，4月末，吉林省保险业累计实现保费收入325.91亿元，同比增长6.14%，高于全国平均水平1.80个百分点。 证券时报记者：业内普遍分析认为，受疫情影响，今年银行业不良贷款会有所抬升，从吉林的情况看，您认为今年辖内银行不良资产会有何变化趋势？吉林银保监局今年将如何化解不良风险？除了化解不良风险外，今年还有哪些重要的金融风险防控领域？ 刘峰：疫情对银行业的影响主要反映在贷款质量上，表现为贷款逾期和违约情况增多，不良贷款有所增加。从当前情况看，银行业信用风险上升幅度在预期范围内，但需要注意的是，全球疫情发展、经济金融走势还有很大不确定性。 下一步，吉林银保监局将按照银保监会部署，指导银行业妥善应对疫情冲击影响，采取措施有效防控信用风险。一要压实资产质量，督促执行好临时性延期还本付息政策，合理有序安排好延期贷款的到期时间，坚持实质性判断进行风险分类。二要严控不良增量。指导银行业机构强化贷款管理，密切关注贷款质量变化趋势，及时采取风险缓释措施。三要加快处置存量。指导各类机构结合实际，合理确定差异化的全年处置目标，创新处置方式、提升处置效率，加大不良贷款处置力度。 今年防范化解金融风险的工作重点包括：一是加强资产质量监管，持续加大不良资产处置力度，提高资产分类准确性。二是继续拆解影子银行，继续压降高风险影子银行业务，防止死灰复燃。三是坚决落实“房住不炒”要求，严格执行授信集中度等监管规则，严防信贷资金违规流入房地产市场，持续遏制房地产金融化泡沫化。四是继续努力配合地方政府深化国有企业改革重组，加快经济结构调整，化解隐性债务风险。五是有效防范化解外部冲击风险，做好银行保险机构压力测试，完善应对预案，稳定市场预期。六是稳妥处置高风险机构，压实各方责任，做好协调、配合和政策指导，严肃查处违法违规行为，全力做好资产清理、改革重组等工作。七是进一步弥补监管短板，加大监管科技运用，完善监管制度，强化监管队伍，有效提升监管能力和水平。同时，对于受疫情影响，风险可能上升的领域，吉林银保监局将重点关注，审慎评估，提前做好应对准备，切实维护经济发展和社会稳定大局。 相关专题：聚焦2020年全国两会财经报道
文/意见领袖专栏作家李奇霖、钟林楠 2020年6月1日，央行联合其他四部委，发布了《信用贷款支持通知》，宣布人民银行将通过创新货币政策工具使用4000亿元再贷款专用额度，购买符合条件的地方法人银行2020年3月1日至12月31日期间新发放普惠小微信用贷款的40%，以促进银行加大小微企业信用贷款投放，支持更多小微企业获得免抵押担保的信用贷款支持。 对此，我们的评论如下。 1、直接购买普惠小微信用贷款的手段，更像是新型的“降准”，与再贷款有较大不同。与再贷款相比，直接购买普惠小微信用贷款有两大好处（差异）： 一是更具主动性，再贷款是一个被动的政策工具，传统的支小再贷款，实行“限额管理、余额监控”，由银行发起，将合格抵押品质押给央行，央行再回应，释放流动性给银行。 如果银行不需要，那么央行设立的再贷款额度将无法发挥支持实体的作用。但现在，央行是主动下场购买贷款，主动运用再贷款额度。 二是直接购买，对银行来说，能获得没有任何成本的资金。传统的再贷款，本质上是一个信用贷款或抵押贷款，银行需要支付给央行利息，银行赚取资产端的收益率和再贷款利率之间的利差。 而直接购买这个过程，按照已有的信息来看，银行按原金额还给央行，无需给央行支付利息，本质上是一个“无偿使用”的流动性支持，类似于一种新型的“降准”工具。 但与降准不同的点在于，降准是先给银行流动性，然后鼓励银行支持实体，有可能央行降准释放了100亿的资金，但银行最终只放了20亿给实体，有80亿进入了金融市场。 但购买小微贷款，是银行先给小微企业投放贷款，形成存量贷款资产后，央行再投放免费的流动性。如果银行放了400亿，有100亿的贷款符合央行要求，那么央行就投放100亿。 这个过程，一具有激励效应，之前再贷款，银行赚取的是小微企业贷款与再贷款之间的利差，而现在银行不用支付任何成本，能完全获得小微企业贷款利息，收益更高。 换言之，直接购买小微贷款既能帮助降低银行的负债成本，补充银行流动性，也能激励银行增加对小微企业的贷款支持，促进宽信用。 二能有效防范脱虚向实，释放多少流动性，实体就获得了多少流动性支持，比单纯的降准更能支持实体经济，是纯粹的宽信用工具。 2、央行的安排，与海外央行创造的货币政策工具相比，要更加合理，央行基本不承担风险。 按理而言，央行下场购买贷款资产，贷款资产的所有权应该是转移给了央行（央行是通过SPV的模式，通过持有SPV来间接持有），央行应该自负盈亏，获得贷款收益权的同时，承担贷款资产的损失。 但根据现有的安排，央行让渡了贷款资产收益的所有权，同时也将贷款资产损失的可能性转移给了商业银行，央行既没有收益，也不会发生亏损。 这个过程，就有点像：你从地摊买了苹果，然后你把苹果给了地摊摊主，告诉他，我把吃苹果的权利让给你，苹果如果是坏的，那是你的责任。 如果按这样理解，央行创造的货币政策工具，完全就是给银行红利，根本不像再贷款，更像是“新型的降准工具”：银行先贷款，央行再降准。 3、该工具的出现，是央行落实政府工作报告的要求，也是宽信用的要求。 按照我们前面对该手段的分析，我们可以发现，直接购买小微企业贷款实际是一个直达实体经济的过程，这与政府工作报告提出的“创造直接支持实体经济工具”的要求是一脉相承的，可以看做是央行对政府工作报告这一要求的落实。 同时，这也是央行为提高货币政策传导效果所使用的手段。 在今年1-4月份，央行曾经利用宽货币，释放流动性的方式来达到宽信用的目的。 这种手段从效果来说，是不错的。最直观的，债券融资在3月、4月连续两个月的增量都超过了9000亿，社融增速也从2019年年底的10.7%大幅抬升至12%。 但这个过程有比较明显的问题是，金融市场加杠杆过于盛行。 虽然传统上，金融机构利用借隔夜资金，来购买更高收益债券，加杠杆获得套息收益的行为是正常的策略选择，但这个策略对流动性和资金面宽松要求很高。 一旦宏观经济环境要求央行宽松的幅度变弱，减少流动性供给，资金面就有可能因为流动性供给的减少而出现明显的收紧，过去借隔夜加杠杆的投资者因为加杠杆难度上涨，收益下降，会主动平掉头寸。 这时债券市场就会出现比较大的动荡。这是央行不愿意看到的，因为央行的希望是金融市场平稳运行，充分发挥对实体的支持。 因此，对央行来说，利用投放流动性、压低货币市场利率来宽信用的手段，存在弊端，需要时不时的扰动资金面，加大资金面的波动，来打击债券市场加杠杆的风气。 现在，利用创新性的货币政策工具，直接下场购买小微企业贷款，不经过金融市场，则可以规避这一弊端，在实现宽信用的目标的同时，还不会让金融市场加杠杆的策略过于盛行。 4、该工具对债偏利空。 直观来看，这一手段至少给银行提供了流动性支持，是一个释放基础货币的过程，这对债市看似是利好。 但与过去“从宽货币到宽信用”的方式不同，这一手段是先宽信用再宽货币的过程，其产生的激励效应会提振社融和M2增速，尤其是提高对小微企业的贷款支持。 债市能从这个流动性投放过程中受益多少可能相对有限。 另一方面，这一直接跳过宽货币，而实现宽信用目的的货币政策工具创设，其实标志着央行的货币政策重心已经明显转移至宽信用这一端。 虽然根据政府工作报告，降准降息还会有，宽松的货币环境还没有终结。但对债市而言，最好的货币环境已经过去。 货币政策在1-4月份是明显的救急模式，实体需要流动性来挽救企业的资产负债表，央行直接放水是最好最及时的选择、 而现在，国内大部分行业基本恢复正常的经营，资产负债表的风险减弱，继续保持“投放流动性”救急的模式，不可取。 配合财政，刺激需求，宽信用才是央行目前最重要的目标。在这种诉求下，央行的货币政策模式可能已经回归2019年的相机抉择。 由于单纯的宽货币已经结束，债市单边下行的过程也已经结束。在宽信用和宽货币的组合下，债市将是震荡市，螺蛳壳里做道场将是投资者接下来获取收益的常态。
今年以来，新冠肺炎疫情对企业尤其是中小企业造成重大影响，对此，金融系统迅速行动，主动作为，积极应对疫情变化带来的新挑战，通过降准、专项再贷款再贴现、对中小微企业贷款本息实行延期等措施，为疫情防控、复工复产、支持实体经济发展提供了精准金融服务，取得显著成效。 当前，一系列政策措施成效正在显现，截至5月18日，全国规模以上工业企业平均开工率和职工复岗率分别达到99.1%和95.4%，基本达到正常水平；全国中小企业的复工率达到91%。 数量和价格手段并用引导金融机构扩大中小企业贷款投放 这次新冠肺炎疫情，对中国经济和金融也是一次冲击、一次大考。面对异常严峻复杂的局面，人民银行加强货币政策逆周期调节，保持金融体系流动性合理充裕，稳定社会预期。 在总量上，超预期投放流动性，支持实体经济发展。在2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点、释放长期资金8000多亿元基础上，2月3日金融市场开市当天和2月4日累计开展1.7万亿元逆回购操作，3月、4月两次定向降准分别释放长期资金5500亿元、4000亿元，同时还运用常备借贷便利、再贷款再贴现等多种货币政策工具，确保金融市场流动性充裕。 在价格上，有序引导货币、信贷等金融市场利率下行。今年以来，公开市场逆回购操作和中期借贷便利中标利率各下行30个基点，1年期贷款市场报价利率（LPR）也下行30个基点。4月末，10年期国债利率为2.5%，较上年高点下降0.9个百分点；1年期国债收益率只有1.1%左右，处于历史低位。 目前来看，前期采取的一系列逆周期货币政策调节工作取得了积极成效，小微企业贷款实现“量增、价降、面扩”。4月末，普惠小微贷款余额12.6万亿元，同比增长25.1%，支持小微经营主体2815万户，同比增长21.9%。5家国有大型银行普惠小微贷款余额3万亿元，同比增长53.9%。4月新发放普惠小微企业贷款利率5.24%，比上年12月下降0.77个百分点。 精准滴灌分阶段施行再贷款再贴现政策 为对冲新冠肺炎疫情的影响，人民银行针对疫情防控不同阶段实体经济的融资需求，先后安排3000亿元专项再贷款定向支持疫情防控重点领域和重点企业、5000亿元再贷款再贴现专用额度支持企业有序复工复产、1万亿元再贷款再贴现额度支持经济恢复发展，充分发挥再贷款再贴现的精准滴灌作用，支持抗疫保供、复工复产和中小微企业等实体经济发展。 目前来看，三批次再贷款再贴现政策对支持疫情防控、复工复产和经济社会发展发挥了积极作用。《2020年第一季度中国货币政策执行报告》显示，第一批3000亿元专项再贷款已进入收官阶段。医用物品紧张局面已明显缓解，主要生活物资供应也趋于正常；第二批5000亿元再贷款再贴现额度发放进度接近80%。截至5月5日，地方法人银行累计发放优惠利率贷款(含贴现)3996亿元、支持企业(含农户)52.4万户。利率均不高于贷款发放时最近一次公布的一年期LPR加50个基点的要求；第三批1万亿元再贷款再贴现政策已经落地，人民银行分支行有序开展发放工作，与前两批次政策有序衔接，将持续发力，为实体经济发展提供信贷支持，引导降低社会融资成本，预计将覆盖200多万户企业。 延期还本付息减小企业资金压力 发放疫情发生以来，很多中小微企业因疫情暂停营业，失去收入来源，导致房租、人力、还贷本息等经营成本压力增大。 针对中小微企业资金链紧张问题，3月1日，银保监会、人民银行等五部门联合印发《关于对中小微企业贷款实施临时性延期还本付息的通知》，对2020年1月25日以来到期的困难中小微企业贷款，实施临时性延期还本付息安排，免收罚息，不下调贷款风险分类，不影响企业征信记录。截至4月末，银行机构已对超过1.2万亿元中小微企业贷款本息实行延期。 今年的政府工作报告对金融支持中小微企业力度再次“加码”，提出中小微企业贷款延期还本付息政策再延长至明年3月底，对普惠型小微企业贷款应延尽延，对其他困难企业贷款协商延期。同时还鼓励银行大幅增加小微企业信用贷、首贷、无还本续贷。 中国民生银行首席研究员温彬分析认为，这意义非常重大，主要是为了解决小微企业的资金压力，切实降低小微企业经营成本。 此外，今年政府工作报告还将大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要求，从去年《政府工作报告》的高于30%提升到高于40%。 新网银行首席研究员董希淼认为，对于大型商业银行而言，普惠型小微企业贷款增速40%以上的目标是可以实现的。疫情对实体经济尤其是中小微企业冲击很大，大型银行应承担更多的社会责任，加大对中小微企业的金融支持力度，普惠金融贷款则是重要的手段。整体来看，这有利于稳定市场信心，帮助中小微企业渡过难关。
5月29日，央行发布了《中国区域金融运行报告（2020）》 （以下简称《报告》），《报告》指出，2019年各地区经济运行总体平稳，结构持续优化，发展质量稳步提升，三大攻坚战取得关键进展。人民银行坚持金融服务实体经济的根本要求，实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，在多重目标中寻求动态平衡，保持货币信贷合理增长，推动信贷结构持续优化，以改革的办法疏通货币政策传导，为实现“六稳”和经济高质量发展营造了适宜的货币金融环境。 《报告》显示，2019年全年，东部、中部、西部和东北地区生产总值加权平均增长率分别为6.2%、7.3%、6.7%和4.5%，东部地区对全国经济的拉动和引领作用明显，中西部地区经济占比持续提升，东北地区经济新动能加速发展壮大。 总体来看，2019年，区域经济金融运行主要呈现以下七个特点： 一是产业转型升级加快推进,区域经济结构继续优化。 二是投资结构继续改善，制造业和新兴产业投资快速增长。 三是对外贸易增长放缓，利用外资继续扩大。 四是区域新旧动能转换加快，供给侧结构性改革继续深化。 五是城市群协同发展态势良好，核心区域引领作用不断加强。 六是推进金融供给侧结构性改革，金融切实服务实体经济。 七是金融体系结构优化稳步推进，银行业金融机构总体稳健。 此外，《报告》还对贷款市场报价利率(LPR)改革 ；缓解小微、民营企业融资难融资贵；金融精准扶贫等热点问题进行了专题讨论，并对下一步工作重点做出了部署。 金融机构新发放贷款中运用LPR的占比已达到九成 人民银行宣布完善LPR形成机制以来，一系列的改革措施提高了银行贷款定价的自主权，推动银行改进经营行为，坚决打破贷款利率隐性下限，疏通市场化利率传导渠道。各类型银行积极有序运用LPR定价，地方法人金融机构LPR定价贷款占比不断提高。 《报告》显示，2020年初对各地区分支行和有代表性150家地方法人金融机构(其中城商行38家、农商行62家、村镇银行50家)开展的抽样调查显示，城商行、农商行、村镇银行2019年12月新发放贷款中运用LPR的占比已分别达到92.0%、86.1%和94.5%。 与此同时，LPR改革后市场利率向贷款利率的传导效率提升明显。根据《报告》，2019年初至7月，新发放企业贷款加权平均利率在5.30%附近波动，LPR改革后贷款利率下降明显，12月新发放企业贷款加权平均利率为5.12%，较LPR改革前的7月下降近0.2个百分点，降至2017年第二季度以来最低点，降幅明显超过LPR降幅，反映LPR改革增强金融机构自主定价能力、提高贷款市场竞争性、促进贷款利率下行的作用正在发挥。个人住房贷款加权平均利率保持基本稳定，12月新发放个人住房贷款加权平均利率为5.62%，较9月上升0.07个百分点。 但《报告》也提醒，目前，金融机构全面运用LPR定价还面临一些困难。一是金融机构内部定价尚未充分参考LPR。 二是一些较小的地方法人机构自主定价能力不足。三是利率风险上升但风险对冲工具不足。 “总体看，LPR改革取得了一系列良好成效。” 《报告》要求，下一步，要加强定价能力培育，建立市场化的内部资金转移定价体系，将LPR内嵌到内部价格传导机制，增强参照LPR定价能力，持续提升利率风险管理水平;要深化LPR改革，完善LPR传导机制，推进存量浮动利率贷款定价基准转换，疏通货币政策传导;要发挥好市场利率定价自律机制作用，维护公平定价秩序，严格落实明示贷款年化利率的要求，切实保护金融消费者权益。 小微、民营企业融资难融资贵问题得到有效缓解 2019 年人民银行坚持金融服务实体经济的根本要求，实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕。同时，着力疏通货币政策传导，运用结构性货币政策工具精准滴灌，加强结构调整，加大对小微、民营企业的金融支持力度。人民银行对全国957家企业问卷调查显示，小微、民营企业融资难融资贵得到有效缓解。 《报告》显示，2019年，金融对小微、民营企业支持力度明显加大，全国民营企业贷款、普惠小微贷款增量分别是上年的1.4 倍、1.7倍。从样本调查情况看，小微、民营企业融资获得感、满足感逐步提高融资成本稳中有降。 具体来看，一是企业贷款广度和深度有所提高。95%的企业通过银行贷款融资，其次为票据融资占比18%，其余渠道占比均不足5%，民间融资4%、股票2%、债券1%、风险投资1%。小微、民营企业获得银行贷款广度和深度有所提高，获贷企业数量同比增长11%，银行贷款余额占全部融资余额平均比重达 87%，较上年末提高10个百分点。 二是融资可得性明显改善。在调查中，认为总体融资难度较2018年明显下降、有所下降、基本不变、有所上升的企业占比分别为17%、37%、41%、5%。认为获得银行贷款难度较2018 年明显下降、有所下降、基本不变、有所上升的企业占比分别为15%、43%、37%、5%。反映融资需求满足程度超过、基本满足、略低于、远低于实际需求的企业占比分别为5%、75%、17%、3%。企业授信额度使用率整体较高，用信率为80%以上、50-80%、50%以下区间的企业占比分别为81%、15%、4%。 三是融资成本稳步下降。企业综合融资成本较2018年明显下降、有所下降、基本不变的企业占比分别为10%、32%、48%，另有8%和2%的企业反映有所上升和明显上升。综合融资成本区间在6%以下6-8%、8-10%、10%以上的企业占比分别为53%、36%、7%、4%。 银行贷款利率较上年下降的企业占比为37%，较上年基本持平的企业占比为58%，总体稳中有降。有54%的小微、民营企业表示融资环境改善，高于国有大中型企业的这一占比(39%);有42%的小微、民营企业表示融资成本下降，高于国有大中型企业的这一占比(39%)。 此外，《报告》还指出了当前小微、民营企业融资仍需关注的问题。一是融资渠道有待拓宽。二是金融服务质效有待进一步优化。三是部分企业息外费用仍有一定下降空间。 针对这些问题，《报告》强调，下一阶段，稳健的货币政策要更加灵活适度，把支持实体经济发展放到更加突出的位置，进一步发挥货币信贷政策促进经济结构调整的作用，为小微、民营企业融资营造良好的货币金融环境。加大对小微、民营企业的信贷支持力度。用改革的办法疏通货币政策传导，发挥好LPR引导降低企业融资成本的作用，完善金融机构“敢贷、愿贷、会贷”的制度环境，提高小微、民营企业信贷获得感、满意度。丰富多层次资本市场，增强债券市场融资功能，丰富债券风险缓释工具，为小微、民营企业直接融资创造更好条件。 金融精准扶贫取得长足进展 2016年，人民银行等七部委联合下发《关于金融助推脱贫攻坚的实施意见》，对金融精准扶贫工作进行全面部署。《报告》指出，四年来，全国各地在推进金融精准扶贫工作中做了大量探索，切实解决了金融扶贫“扶持谁”“谁来扶”“怎么扶”的问题，推动金融精准扶贫工作取得长足进展，对促进贫困地区经济发展和贫困人口脱贫起到了举足轻重的作用。 具体来看，一是通过构建工作协调机制、建立信息共享机制、建立监测评估机制，推动金融精准扶贫工作有序开展。 二是强化扶贫再贷款支持作用，引导低成本资金投入扶贫领域。2016年，人民银行创设扶贫再贷款工具，专门用于支持贫困地区发展特色产业和贫困人口创业就业。2019年，人民银行设立专项扶贫再贷款支持中国农业发展银行、中国农业银行、 中国邮政储蓄银行扩大对“三区三州”的信贷投放，降低“三区三州”融资成本，促进实现精准扶贫、精准脱贫目标。 三是加强三个领域精准对接，提升贫困地区金融精准扶贫针对性和有效性。精准创新金融产品和金融服务模式，满足建档立卡贫困户多样化金融需求；精准对接产业扶贫，牵紧产业扶贫的牛鼻子；精准聚焦短板弱项，培育壮大扶贫项目。各地区结合辖区实际，积极对接扶贫项目资金需求，指导金融机构为贫困地区道路交通、安全饮水、环境整治等基础设施建设提供金融支持。发挥好政策性、开发性金融机构作用，保证贫困地区易地扶贫搬迁项目贷款需求。截至2019年末，全国27个省(直辖市、自治区)金融精准扶贫贷款余额36077亿元，年均增长率17.28%，其中，建档立卡贫困人口及已脱贫人口贷款余额5694亿元，年均增长率21.9%; 产业精准扶贫贷款余额11918亿元，年均增长率27.39%。 区域房地产市场及房地产信贷运行总体平稳 《报告》指出，2019年商品住宅价格总体趋稳。一线城市新建商品住房、二手住房价格指数稳中微升。新建商品住房、二手住房指数单月同比涨幅最高分别为4.9%、1.7%。二、三线城市新建商品住房、二手住房价格指数涨幅明显回落。 具体来看，一线城市土地市场回归理性。2019年，一线城市成交住宅用地290宗，同比增加40宗。土地平均溢价率 7.43%，同比微涨0.27个百分点，比2015-2019年平均溢价率低12.3个百分点。与此同时，区域分化特征进一步显现。2019年，全国商品住宅销售面积同比增长1.5%，同比下降0.7个百分点，销售增速进一步放缓。个别热点城市房价上涨压力仍存。此外，多个热点地区房地产贷款新增占比持续回落。2019年，深圳市房地产贷款新增额在全部贷款新增额中的占比26.4%，同比下降14.9个百分点;天津市房地产贷款新增额在全部贷款新增额中的占比为35.8%，同比下降7.7个百分点;浙江房地产贷款新增额在全部贷款新增额中的占比为31.4%，同比下降10个百分点。个人住房贷款首付比例处于稳健水平。北京、上海、广州、深圳、天津等城市以及浙江2019年新发放个人住房贷款平均首付款比例均在40%以上。其中，北京、上海个人住房贷款平均首付比例在50%左右。 《报告》指出，落实房地产金融长效管理机制面临两方面挑战。一是目前，“租购并举”的住房体系建设还有待完善，租赁住房区位、配套与居民住房需求不完全匹配，租赁市场对于缓解市场供需矛盾的积极作用还没有得到充分发挥，住房租赁的规划、土地、税收、金融等支持政策有待进一步完善。二是保持房地产市场稳定，是对宏观经济平稳健康发展的重要贡献。当前，仍需警惕个别城市房价上涨较快、房地产市场过热对居民消费的影响。 “下一步，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位和‘不将房地产作为短期刺激经济的手段’要求，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性。坚持因城施策，紧紧围绕稳地价、 稳房价、稳预期的目标，完善长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展。完善住房保障体系，着力培育和发展住房租赁市场。”《报告》强调。
中国人民银行行长易纲日前在接受记者采访时对当前货币政策取向、防范化解金融风险等热点问题进行了回应。他指出，下一阶段，稳健的货币政策将更加灵活适度，综合运用、创新多种货币政策工具，确保流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年。 提高金融支持针对性和精准度 今年以来，新冠肺炎疫情对中国经济社会发展带来了重大冲击。为应对疫情冲击，金融部门出台多项对冲政策，取得显著成效，货币信贷逆势上涨，中小微企业融资“量增、价降、面扩”。易纲表示，下一步，中国人民银行将加大货币政策创新力度，提高金融支持针对性和精准度。 延长中小微企业贷款延期还本付息政策。即对于2020年底前到期的中小微企业贷款本金、2020年底前存续的中小微企业贷款应付利息，还本付息日期最长可延至2021年3月31日。同时，要求金融机构对于普惠小微贷款实行应延尽延。 加大小微企业信用贷款支持力度。实施普惠小微信用贷款支持方案，通过创新货币政策工具，支持符合条件的地方法人银行业金融机构新发放普惠小微信用贷款，支持银行业金融机构提高信用贷款占比。 改进政府性担保机制。提高政策性融资担保机构放大倍数，扩大融资担保规模，弱化盈利考核要求，降低担保费率和反担保要求。鼓励地方建立风险补偿“资金池”，用于小微企业应急转贷、政府性融资担保机构资本补充等。 加大债券市场融资支持。引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元，释放更多信贷资源支持小微企业。支持金融机构2020年发行小微专项金融债券3000亿元，专门用于发放小微企业贷款。 大力发展供应链金融。对复工复产核心企业、行业龙头企业及其核心配套企业，加大信贷支持力度，带动产业链恢复运转。推动及时支付条例加快落地，加大核心企业账款清欠。发挥应收账款融资服务平台作用，促进中小微企业2020年应收账款融资8000亿元。督促核心企业账款确权，推动应收账款更多使用权责清晰的商业汇票。 稳妥推进各项风险化解任务 如何防范化解金融风险？ “总体看，目前重点领域突出风险得到有序处置，系统性风险上升势头得到有效遏制，金融业总体平稳健康发展。但是，近期新冠肺炎疫情对我国经济社会发展带来前所未有的冲击，对银行信贷资产质量造成一定下迁压力，部分中小金融机构风险需引起关注。”易纲表示。 今年一季度，中国商业银行实现净利润6000亿元，主要源于银行业资产规模扩张和管理成本收入比的下降。由于不良贷款风险暴露存在一定滞后性，加之疫情以来银行业对企业延期还本付息等政策，后期银行可能面临较大的不良率上升、不良资产增加和处置压力。同时，若国际疫情形势长期化，全球经济增长受损日益严重，境外金融市场动荡可能仍会蔓延，对中国市场造成冲击，并给中国国际收支和跨境资本流动带来不确定性。 易纲表示，在防范化解金融风险工作中，中国人民银行将加强金融监管协调，突出压实金融机构的主体责任，地方政府的属地责任，金融监管部门的监管责任和最后贷款人的责任。一旦出现重大金融风险，相关股东和债权人应依法承担相应损失，严厉追究相关机构和人员违法违规、失职渎职等行为。 下一步，中国人民银行将把握好抗击疫情、恢复经济和防控风险之间的关系，加大宏观政策逆周期调节力度，稳妥推进各项风险化解任务。支持银行特别是中小银行多渠道补充资本和完善治理，加大不良贷款处置力度，增强金融机构的稳健性。 继续推动降低贷款实际利率 “推进利率市场化改革是金融领域最重要的改革之一。”易纲表示，中国人民银行于2019年8月启动贷款市场报价利率（LPR）形成机制改革。目前1年期和5年期以上LPR分别为3.85%和4.65%，自去年8月改革以来分别累计下降0.4个和0.2个百分点。 “目前LPR与市场资金供求相关性明显增强，货币政策传导效率明显增强，有效促进了贷款实际利率的降低，LPR改革对存款利率市场化改革也起到了重要推动作用。”易纲说。 中国人民银行数据显示，5月中旬，新发放贷款中，利率低于原贷款基准利率0.9倍的占比为35.3%，是LPR改革前的近4倍，贷款利率的隐性下限已被打破。4月份企业贷款平均利率为4.81%，较LPR改革前的2019年7月份下降0.51个百分点，5月份预计继续下降。 易纲表示，下一步，中国人民银行将继续深化LPR改革，疏通货币市场利率向贷款利率的传导渠道，推动降低贷款实际利率，支持实体经济发展。同时，有序推进存量贷款基准转换。 此外，针对金融业对外开放问题，易纲表示，下一步中国人民银行将继续遵循市场化、法治化、国际化原则，积极稳妥推进金融业对内对外自主开放。
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