据同花顺显示，上周，沪指累计涨1.43%，深成指累计涨2.21%，创业板指累计涨3.46%。 上周，板块上，煤炭、有色等顺周期板块继续大涨，新能源汽车产业链的整车、锂电池等方向继续走强，白酒、光伏板块小幅分化，光刻胶、农业等题材盘中拉升，银行、券商等权重板块调整、食品饮料板块大幅走弱， 据同花顺显示，上周新能源板块整体迎来利好行情。据同花顺显示，上周医药板块累计大涨达9.03%；新能源汽车板块累计涨幅达1.49%。 受此影响，新能源主题产品以及重仓新能源股的股票型产品以及混合型基金产品周内净值均业内领涨。 新能源主题产品集体领涨 上周，新能源汽车板块迎来上涨，受此影响，新能源主题基金产品周内领涨。据Wind显示，上周股票型基金中，净值增长率排名前十的产品中，七成均为医药主题基金产品。 上周，股票型基金中，华夏能源革新周内净值涨幅排名第一，周内净值涨幅分别为13.34%。 据Wind显示，华夏能源革新成立于2017年6月，自成立以来产品回报率为137.00%，产品经理为郑泽鸿。 此外，上周，前海开源公用事业周内净值增长率均为10.68%，为周内产品收益率排名第二的股票型基金产品。 上周，多只新能源汽车主题产品领涨，其中包括，创金合信新能源汽车A、创金合信新能源汽车C、华夏中证新能源汽车ETF、平安中证新能源汽车产业ETF、国泰中证新能源汽车ETF以及建信新能源，周内净值增长率超8.50%。 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 混合型基金方面，上周同样受新能源板块回暖影响，部分新能源混合产品净值增长。 其中，新华鑫动力C和新华鑫动力A产品涨幅位于混合型产品的第一、二位，周内净值增长率分别为11.39%和11.33%。 Wind显示，新华鑫动力C和新华鑫动力A自成立以来，产品回报率分别为111.20%和112.20%；产品经理均为刘彬。 据Wind显示，新华鑫动力C和新华鑫动力A的前五大重仓股分别为，宁德时代、比亚迪、璞泰来、恩捷股份和德方纳米。 此外，上周混合型产品周净值涨幅居于前五名的产品还包括、前海开源新经济、广发多因子和东方新能源汽车主题，上述3只产品的周净值增长率均超9.60%。 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 债券型基金方面，据Wind显示，上周西部利得基金旗下的西部利得稳健双利C和西部利得稳健双利A周内净值涨幅分别达3.63%和3.59%，位于债券基金周涨幅的第一、二位。 此外，华泰紫金周周购3个月A、华泰紫金周周购3个月C和金鹰元丰，3只债券型基金，周内涨幅均超3.30%。 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 泰康中证港股通地产C周内净值下滑3.71% 上周，股票型基金净值跌幅方面，通信主题收益率集体回撤。 据Wind显示，西部利得稳健双利C和西部利得稳健双利A周内净值均下滑2.73%，位于股票型基金产品周净值收益的倒数第一、二位。 除此之外，国泰中证全指通信设备ETF、国泰中证全指通信设备ETF联接C和国泰中证全指通信设备ETF联接A，周内净值跌幅均超2.50%。 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 混合型基金方面，“话题担当”诺安成长周内净值涨幅垫底。 据Wind显示，诺安成长上周周净值回撤3.69%；该产品自成立以来回报率累计达135.36%，产品经理为蔡嵩松。 今年下半年，诺安成长屡次因业绩“变脸”登上热搜，更有基民称该产品业绩狂“变脸”像是“渣男”。 据Wind显示，诺安成长近一个月以来产品收益率为-3.03%；近一年内，产品回报率为27.90%。 此外，上周混合型基金周净值跌幅榜的前五名的产品还包括，长城久嘉创新成长、诺安和鑫、诺安益鑫和博时裕益灵活配置，周内产品净值均下滑超2.70%。 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 债券型基金跌幅方面，富荣富乾C和富荣富乾A周内净值跌幅分别为5.25%和5.18%，周内净值增长率垫底。 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 此外，上周，天弘基金旗下的，天弘弘丰增强回报C、天弘弘丰增强回报A和天弘添利C，周内净值增长率均跌超2.40%。
行业动态： 据同花顺显示，上周，沪指累计涨1.43%，深成指累计涨2.21%，创业板指累计涨3.46%。 上周，板块上，煤炭、有色等顺周期板块继续大涨，新能源汽车产业链的整车、锂电池等方向继续走强，白酒、光伏板块小幅分化，光刻胶、农业等题材盘中拉升，银行、券商等权重板块调整、食品饮料板块大幅走弱， 截至12月18日收盘，沪指跌0.29%，报收3394点；深成指跌0.26%，报收13854点；创业板指跌0.18%，报收2780点。 本周新基发行情况： 据Wind显示，上周共44只基金发布成立公告，总规模达732.81亿元；共发行68只基金发布发行公告，43基金首发。 上周发行产品中，共3只产品发行规模超过70亿元，分别是景顺长城核心中景一年持有、招商产业精选A和光大保德信中债1-5年金融债。 上周净值排行TOP10： 股票型基金净值排行 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 混合型基金净值排行 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 企业聚焦： 公募今年发行规模突破3万亿 公募基金今年以来发行规模已经突破3万亿元，创下历史纪录。据统计，全年共有129家基金管理人有新产品发行，共有6家发行规模超千亿，易方达、汇添富旗下新品发行均超过2000亿元。与此同时，有18家公司的新产品发行规模在10亿元以下，有15家公司没有新产品发行。 据统计，截止12月16日，今年有129家基金管理人发行了公募产品。共有6家公司发行规模超千亿，其中2家超过2000亿元，分别是易方达、汇添富，发行规模分别为2119亿元和2037亿元。 年内股票ETF总规模超7000亿元 今年以来，共有超700亿资金涌入新发行的股票ETF，而目前市场上股票ETF的总规模已经超过7000亿元。就新发股票ETF而言，今年以来，新能源车、电子等科技行业“吸金”效应显著。 同花顺数据显示，截至12月2日，市场共有310只股票ETF流通，总份额为4282.85亿份，总规模约为7053.07亿元，相比年初的5792.60亿元增长21.76%。其中，年内新发行的股票ETF共69只，该部分基金规模约为704.74亿元，约占存量总规模的10%，而在年内股票ETF新增规模中的占比则达到近60%。 金信基金新成立5基金总份额仅4.11亿份 今年以来，基金发行市场热闹不减，再现爆款基金，而2015年成立的金信基金却没能跟上这波基金扩容的大潮，年内勉强成立了几只基金，但规模低得可怜。 数据显示，2020年第三季度公募基金季度发行规模创历史新高，达到1.27万亿元，前三季度累计发行规模达到2.34万亿元。基金业协会公布的最新数据显示， 截至10月末，公募基金整体规模达到18.31万亿。 而最新Wind数据统计，截至11月29日，今年以来已成立逾1200多只新基金，募集总规模已攀升至2.75万亿，刷新了新基金发行规模的历史新高。若12月份新基金发行保持火热，今年新基金发行规模或突破3万亿大关。 基金发行持续降温 11月仅新发42只 日前，基金发行市场降温迹象显著。同花顺数据显示，以认购起始日为标准，截至11月26日，本月新发基金仅有42只，为今年以来的最低值。调整后的发行份额为1749.76亿份，在年内处于较低水准。与前三个季度相比，第四季度基金发行量和发行份额出现较为明显的下降。 自8月以来，基金发行数量连续数月处于低位水平。10月、9月、8月的发行量分别为62只、90只和73只，相较于7月的192只出现较大幅度的下滑，这三个月的月发行份额也都处在今年月度平均发行份额之下。 光大保德信董事长总经理双双变动 近日，光大保德信基金发布高级管理人员变更公告，从11月23日起，王翠婷担任该公司董事长。 2020年11月7日，光大保德信基金发布公告称，原董事长林昌因公司股东另有任用于11月6日离职，由公司总经理刘翔代任董事长。 值得一提的是，林昌堪称光大保德信基金的元老，他自2005年4月起担任该公司董事长，为光大保德信基金贡献了超过15年的职场岁月。 与原董事长一同离职的还有光大保德信基金的明星基金经理董伟炜，这是该公司年内离职的第三位基金经理。在此之前，董伟炜一人身兼光大保德信行业轮动、光大保德信景气先锋、光大保德信国企改革、光大保德信安和、光大保德信安泽5只基金产品的管理。 机构观点： 华夏基金黄文倩：2021年家电或成为传统行业的新亮点 华夏基金黄文倩表示，预计明年，国内零星的疫情不会形成大范围影响，另一方面疫苗陆续推出，整体消费的基本盘是可以恢复正常的。 不仅如此，黄文倩认为，更多线下需求转移到了线上，这是长期的趋势，又被疫情进一步加速，整个线上出现非常快的增长，无论是传统品类还是新兴消费品类，这个特征表现的相对明显。 创金合信李游：明年仍是结构性牛市，看好周期龙头、新能源方向 创金合信基金李游表示，预计明年全球经济不会有特别强劲的复苏，而且中长周期来看，大宗商品的主要需求方中国的经济仍然会减速，大宗商品缺乏中长期上涨的逻辑。 此外，李游预计，2021年市场仍然是结构性牛市，只是预期收益率会明显低于前两年。相对而言，明年更看好低估值的顺周期板块。全球经济复苏会带来顺周期板块阶段性业绩改善，而且本身估值合理偏低，面临的流动性收紧压力也更小。 泓德基金蔡丞丰：明年智能终端品牌和5G电子器件升级有投资机会 泓德基金蔡丞丰表示，回顾2020年，5G终端销售大概突破了2亿台的销量，达到了年初的预期，目前中国居民使用的60%以上的手机都是5G手机，中国也是5G终端普及最快的国家。明年5G芯片的龙头公司均持续看好2021年5G终端，并预计将呈现翻倍的增长。 蔡丞丰认为，2021年还是5G智能终端持续普及的一年，投资机会将来自于智能终端品牌，以及由5G所带来的电子器件升级的机会。2021年下半年之后，会有越来越多以AI+5G的商业模式商业化的公司在科创版上市，也会给我们的投资带来新的标的。 招商基金贾成东：2021年上半年看好银行、化工等疫情受损板块 招商基金贾成东认为，2021年上半年主要看好疫情受损股，如银行、化工、航空、酒店等，这些今年涨幅特别小、业绩逐渐改善的品种；而到明年后半段，科技为主的板块可能会有机会。 “明年后半段，科技为主的板块可能会有机会。当然，以上的判断还要取决于三个因素：第一、5G建设推进是否到位并且是否催生出新的应用；第二、中美关 系的处理方式是否有变化；第三、疫苗的推广是不是还有变数。” 贾成东表示。 融通基金彭炜：抓住核心主线，分散资产驱动力 融通基金彭炜认为，今年以来，A股主题快速轮动，先是吃药、喝酒行情演绎得淋漓尽致，随后顺周期、新能源汽车接棒大涨。 “如此之下，越发考验基金经理的赚钱能力。对此，融通中国风1号基金经理彭炜表示，市场的核心主线一定是盈利驱动，所以只要抓住核心主线，剩下的只是把组合资产的驱动力相对分散掉，不管市场怎么变，以不变应万变。” 彭炜表示。 华泰证券：把握优质金融股配置机遇 华泰证券指出，宏观经济渐进修复，货币利率企稳，把握优质金融股配置机遇（推荐顺序：银行>保险>券商）。银行基本面已步入利润增长压力减轻、息差逐渐企稳、资产增速保持较高、信用成本有望下降的新阶段。 华泰证券认为，近期银行板块内部轮涨，反映市场对银行股的信心逐渐修复，我们预计银行股将迎来跨年行情。各大险企已基本完成队伍架构的重建，负债端增长空间可期，资产端长端利率有望维持稳中向上。 华泰证券建议，把握开门红催化下配置机遇。券商板块在资本市场改革逻辑下长期腾飞逻辑不变，短期经营机遇和挑战并存，我们建议关注具体改革政策落地节奏，把握板块内结构性机遇。 东北证券：存量博弈的逻辑依然没有改变 东北证券指出，从市场运行看，虽然短期上证指数创出新高、市场情绪有所增加，但是指数走势并未出现凌厉的持续上攻形态。风格上，也出现了资金从金融周期股适度流出，并转入前期跌幅较大的消费科技股的超跌反弹中；存量博弈的逻辑依然没有改变。 东北证券表示，从上证50指数和创业板指的收盘价的比值序列来看，创业板指最近几日反而是占优的，这说明金融周期股的亢奋也是阶段性、风格的切换难以一蹴而就，资金仍在金融、周期、科技、消费中反复轮动。 “维持前期思路，市场总体处于震荡略多的春季行情的大逻辑中，但持续上攻的动能不足；以仓位的渐进布局和板块的重点聚焦为主，不悲不喜为宜，目前位置不宜追涨。”东北证券称。 国盛证券：中长期来看A股依然维持震荡上行格局 国盛证券指出，周四市场的震荡整理在预期范围内，节后的连续上涨后再度回踩5日均线，消化获利盘和前期套牢盘，相对来讲更有利后期行情的演绎。最近公布的宏观经济数据9月份新增信贷1.9万亿元的货币政策数据超越预期可以看出，至少在调节经济的角度上逆周期并未完全结束。 国盛证券表示，尤其是在国外其它主要经济体疫情仍然未能得到有效控制的背景下，我国经济表现将会吸引更多的外资进入A股，所以中长期来看A股依然维持震荡上行的格局。 （搜狐财经综合财联社、21世纪、金融界等整理；编辑/徐佳雯）
指数早盘震荡盘整，午后继续弱势，尾盘部分回暖，数字货币、云游戏概念全天强势，猪肉、农业、军工等板块领跌，午后白酒股走弱，航运、有色等小幅反弹，两市个股涨跌参半，涨停约70家，北向资金持续净流入超两百亿元。 盘面上看，比特币等数字货币持续大涨，A股相关概念股走强，证通电子（002197）、东信和平（002017）、御银股份（002177）、奥马电器（002668）等先后涨停；云游戏板块涨幅居前，金科文化（300459）大涨20%，三七互娱（002555）、游族网络（002174）、巨人网络（002558）等均涨逾5%；生猪期货上市首日暴跌，猪肉股哑火，金新农（002548）、正邦科技（002157）跌逾6%；白酒概念股午后跳水，贵州茅台（600519）一度跌逾3%，维维股份（600300）、今世缘（603369）、洋河股份（002304）跌逾5%；有色金属概念部分回暖，天齐锂业（002466）尾盘拉升封板。 北向资金狂买206亿 成交量方面，两市合计成交金额11319.5亿元，连续五日维持在万亿水平。北向资金成交量为1598.62亿元，占比A股总成交量的比重为14.12%。隆基股份（601012）成交量140.8亿元，排在两市第一。 具体来看，北向资金当日净买入206.14亿元，为历史次高，其中沪股通净买入105.85亿元，深股通净买入100.29亿元。 历史上北向资金净流入金额最高为2019年11月26日，当日北向净买入214.3亿元。其爆买的原因之一为MSCI扩容A股生效。 个股上，贵州茅台、海螺水泥（600585）、上汽集团（600104）分别获净买入12.53亿元、10.1亿元、7.47亿元。中国中免（601888）净卖出额居首，金额为5.52亿元。 同花顺复盘： 涨停复盘：个股分化有所好转！比特币破4万数字货币集体涨停 透视龙虎榜：机构抱团出现松动！锂电池行情严重分化 网传“消费类基金产品发行受阻” 回应来了 今日，高位抱团股出现松动，白酒、光伏、锂电、军工等前期主线进入调整。 其中，茅台带头杀跌，一度跌逾3.5%，五粮液（000858）、洋河股份、泸州老窖（000568）均跌超3%。 消息上，不少绩优基金考虑到基金经理存在管理边界，开始有意控制基金规模，宣布暂停大额申购。仅1月7日这一天，去年收益率超过60%的9只基金均发布了暂停大额申购公告，包括长盛航天海工装备、光大中国制造2025、大摩资源优选等。此前，还有中欧时代先锋、浦银安盛价值成长等多只绩优基金也宣布暂停大额申购。 今日还有一则“监管可能要暂停消费类基金产品的发行”的消息在投资圈广为流传，不过，证券时报向知情人士核实，该传闻被否认。 事实上，去年监管层确实有过叫停基金发行的动作，2020年4月22日，媒体报道称，监管层暂缓了半导体、5G、新能源车等前期火爆的行业ETF产品的申报。消息公布后，芯片ETF曾三日下挫5.1%。 2021年开年前四个交易日，新发基金均出现一日售罄的火爆场景，截至周四至少有1500亿的认购量，按照实际成立规模也将超过900亿，若按照最低70%的仓位计算，也给市场带来超过730亿的增量资金。源源不断的增量资金支撑着了近期抱团股的不断走高。 猪肉板块大跌的原因找到了 除了抱团股，养猪板块也加入了大跌调整的行列。正虹科技（000702）、金新农、新五丰（600975）、唐人神（002567）等跌幅均超5%，板块跌幅也超3%。 消息上，今日，生猪期货在大连商品交易所正式挂牌上市。主力合约竟跳水不断，大跌超12%。 此外，根据中国养猪信息网，生猪(外三元)在此前14连涨后，已连续下跌3日，在一定程度上也使得A股猪肉板块承压。 对于此轮猪价上涨的原因，兴业证券认为，主要是因为年底全国迎雨雪天气，生猪调运受阻，养殖端惜售情绪加强，屠宰保量提价收购，加上冻品市场受疫情影响走货受限，猪肉鲜品需求提升。 后市猪价如何走？太平洋证券认为，随着近期疫情防控加强，冻肉进口将继续受限，猪价反弹趋势有望延续至明年春节。之后，猪价或阶梯式下行，但我们对2021年全年猪价持乐观预期，预计全年均价25元/公斤。 不过也有市场人士认为，随着生猪产能持续恢复，长周期来看猪价处于下行通道；尽管2021年生猪市场消费将有所回升，但较往年正常水平仍偏弱，预计下半年价格将回落至24-30元/公斤，9月猪价或远低于当前市场价格。 详情：猪肉板块大跌的原因找到了？生猪期货上市首日竟大跌超12% 抱团股也分化了！天齐锂业、格林美逆势涨停 近期，A股市场上演了“冰火两重天”，小盘股与机构抱团股割裂分化，而今日，作为机构抱团的锂电池板块也迎来内部分化。 板块中，相对低位的天齐锂业、格林美（002340）双双补涨涨停。 而前期强势的众多龙头股纷纷迎来大跌，上游锂矿的雅化集团（002497）、*ST融捷（002192）、川能动力（000155）都一度触及跌停，隔膜龙头恩捷股份（002812）大跌7.6%。 此前，天齐锂业曾公告减持，向天齐锂业提供财务资助及其他资金需求。天齐锂业因海外收购而产生巨额债务,此次减持一定程度上能缓解天齐锂业的债务危机。另外，昨日晚间，湖南邦普循环科技一车间发生爆炸起火。公开资料显示，湖南邦普为宁德时代（300750）旗下公司，主要生产新能源电池中的三元前驱体，与格林美相同。
中国经济网北京12月17日讯 （记者 康博） 股票市场是个资源高效分配的市场，既然存在着分配现象，投资者要想资金价值最大化就必然要配置能够长期赚取高于社会平均收益率的优秀公司。回看A股过去的十年，其中不乏涨幅五倍十倍的大牛股出现，但如果纵观股票指数，则十年横盘也同样让人唏嘘，而更可悲的是，坚守申万菱信深证成指分级基金（163109）的众多投资者。 2010年10月22日，申万菱信深证成指分级基金成立，作为指数基金，其跟踪标的是深证成份指数，而作为分级基金，其份额还包括申万菱信深证成指分级收益（150022），即分级A与申万菱信深证成指分级进取（150023），即分级B。 简单说就是申万菱信深证成指分级基金作为母基金，旗下有A、B两个子基金。分级A约定一定的收益率，属于低风险投资品种，投资收益主要来自利息收入和利差收益，类似于货币基金。而分级B又称为杠杆基金，因带有杠杆属性，所以其特点是助涨助跌。 数据显示，过去十年，申万菱信深证成指分级收益基金即分级A获得了稳定的收益。截至2020年12月15日，其累计收益率为67.41%，从净值曲线看，除2014年和2018年之外，大多数时间里该基金都呈现稳定的斜率，走势基本符合通货膨胀率。但别高兴太早，这并不等于说明该基金的母基金在过去十年获得了67.41%的收益率。 申万菱信深证成指分级收益（分级A）成立以来累计净值走势 从申万菱信深证成指分级进取，即分级B的累计收益率看，截至到2020年12月15日的累计收益率为-66.46%，累计单位净值如今仅有0.3354元。 之所以申万菱信深证成指分级进取的亏损巨大，也是因为其杠杆属性本身所致。从完整年度的基金业绩看2011年到2019年，其年度收益率分别为-67.17%、-15.97%、-56.88%、281.64%、29.20%、-67.67%、24.64%、-61.95%、38.89%。与之对应，深证成指指数的表现分别为-28.41%、2.22%、-10.91%、35.62%、14.98%、-19.64%、8.47%、-34.42%、44.08%。 此外，分级基金还设有阀值的规则，这是指，当分级B的净值低于某一约定值（一般为0.25元），为了保证分级A的本金安全及约定收益的兑现，将母基金、A、B份额的净值均归为1，份额进行相应的变动，最终A、B份额价格也变为1。由于在下折过程中，价格与净值巨大偏离导致折算后溢价率消失，所以下折会让持有分级B的投资者损失巨大，这也是为什么有些分级B基金的累计收益率能够跌去95%以上的原因。而从申万菱信深证成指分级B的历史看，该基金并没有进行过下折。 申万菱信深证成指分级进取（分级B）年度收益率 在A、B两类子基金的共同影响下，申万菱信深证成指分级基金的母基金自2010年10月22日成立，到2020年12月15日的十年时间里，其累计收益率为-0.09%，累计单位净值为0.9345元，十年时间令投资者毫无收获，更何况还有每年1.00%的管理费率和0.22%的托管费率。 对于这种结构性基金，机构投资者自然深谙其中之道，从其成立以来的投资者结构看，母基金和风险巨大的分级B基金主要被个人投资者持有，而聪明的机构投资者则牢牢持有分级A基金。 由于分级基金的特性，2018年4月27日，“一行两会一局”联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”）就要求，“公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级”，并要求存量分级基金应当在2020年底前取消分级运作，完成规范和整改。 这也预示着诞生于2007年、最高管理规模曾达到5000亿元的基金类别即将于明年集体告别A股市场。12月2日，存量分级基金密集发布分级份额终止运作并将终止上市等公告，此类产品最后交易日为今年12月31日，并于2021年1月起终止上市。 申万菱信深证成指分级基金也在12月2日和此后连续发布《关于申万菱信深证成指分级证券投资基金之申万收益份额、申万进取份额终止运作、终止上市并修改基金合同的公告》、《关于申万菱信深证成指分级证券投资基金之申万收益份额、申万进取份额终止运作、终止上市的特别风险提示公告》，公告称：申万菱信深证成指分级证券投资基金（基础仹额申万深成仹额场内简称：申万深成（163109）；分级仹额申万收益仹额场内简称：深成指 A（150022），申万进取仹额场内简称：深成指 B（150023））的终止上市日为2021年1月4日（最后交易日为2020年12月31日）。 申万菱信深证成指A基金持有人结构 申万菱信深证成指B基金持有人结构 申万菱信深证成指母基金持有人结构
□ 虽然近期市场震荡，但基金机构已在期待来年机遇。基金机构普遍预计，随着经济基本面持续恢复，2021年上市公司的盈利修复将取代估值扩张成为推动市场的核心动力。 经济动能持续恢复 汇丰晋信基金认为，尽管近期市场出现震荡调整，当前或是逢低布局跨年行情的时机。展望2021年，随着疫苗的推进和疫情受到控制，全球经济有望迎来共振复苏。明泽资本创始人、董事总经理马科伟指出，在疫情影响持续消退后，明年全球经济将有望迎来较为确定的同步复苏，与全球经济复苏以及温和再通胀相关的领域预计在明年会涌现较好的投资机会。 国泰基金称，从经济结构来看，2021年是经济结构进一步转型升级的一年。对于地产领域而言，在“三道红线”政策与利率端的滞后影响下，地产企业行为逐渐谨慎。从产业链的情况来看，地产内部的景气也将进一步从销售、新开工转向施工与竣工。对于制造业投资而言，制造业投资总量存在边际修复的动力，但是强度有限，更多是在行业优胜劣汰下的集中度提升以及设备投资周期上升带来的结构性回暖，以自动化设备、新能源、新基建为代表的领域预计在2021年继续上行。 国泰基金表示，出口增长或将是2021年经济的亮点。海外经济因为疫情的原因，复苏更晚，将在2021年呈现底部回升的态势，全球贸易也将在2021年回暖。同时，2020年中国企业因为供应链的优势获得全球市占率的提升，2021年将在部分具备比较优势的领域继续巩固市占率优势。综合来看，2021年出口增长或将是经济的一大支撑。 盈利“接棒”估值 国泰基金指出，2021年A股市场将以业绩驱动为主，整体估值难以进一步提升。目前看，估值处于较高位置，需要等待2021年企业盈利增长的消化。与此同时，一些中长期因素支撑着A股的表现。首先，资本市场改革的进程不断推进，注册制的推进使得更多优异标的在A股上市，市场将更加活跃。其次，“房住不炒”、理财产品净值化的背景下居民财富转移、进入股市的过程将持续。最后，全球“低增长、低通胀、低利率”的格局预计不会发生变化，优质的权益资产或将继续享受估值溢价，海外资金亦将持续增配A股。 星石投资CEO杨玲表示，上市公司盈利将会成为2021年股市运行的核心驱动。杨玲表示，GDP高速修复是明年A股上市公司盈利增长的主要宏观背景。与此同时，上市公司ROE（净资产回报率）与GDP增速存在显著的正相关关系。在明年中国GDP增速有望高速修复的背景下，处于GDP增速上升阶段的上市公司ROE弹性更大，上市公司盈利将会成为明年A股市场的核心驱动因素。 德邦基金认为，下一阶段，市场估值将在一定程度上承压，业绩驱动将是主要定价因素。市场将呈现震荡行情，结构表现上会更均衡，配置上更偏重估值合理而业绩确定性强的板块和个股。 精挑细选结构性机会 富国基金策略部总监、首席策略分析师马全胜指出，7月以来股票市场持续震荡，主要源于市场动力发生切换。今年上半年行情来源于流动性宽松带来的市场补涨，而7月中旬之后进入结构性行情。“预计明年也呈由结构性行情带来投资机会的态势。”马全胜表示。 在盈利修复取代估值扩张成为市场主要驱动因素的大背景下，汇丰晋信基金表示，投资者可以沿着两条主线布局2021年。一是盈利有望迎来进一步改善的板块。这其中有两个比较确定的方向：随着全球经济的复苏，全球定价的大宗商品包括油和基本金属的链条迎来盈利的修复；出口链条上中国具备产业优势的家电和家居产业会受益于海外经济的复苏。二是确定性的高成长板块，淡化流动性对于估值波动的影响，包括电子、军工及新能源等。 景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监兼基金经理余广表示，2021年A股将大概率延续结构性行情，投资机会更偏向于优质个股。“从全年来看，大消费和科技板块依然是投资主线。同时，产业升级也是比较看好的一个重点方向。”余广强调，中国经济未来的发展动力，基本上是集中在消费升级、产业升级以及科技创新等领域。“目前，中国经济进入到结构转型阶段，消费和科技已接过传统行业的大旗，承担起拉动经济增长的角色，这些方向值得重点关注。”余广表示。
□ Wind数据显示，截至12月16日，今年以来已出现25只业绩翻番的“翻倍基”。有趣的是，这25只“翻倍基”并非人们心目中的“大盘基”，规模普遍较小，最低的甚至不到4亿元。 这种现象的背后，其实潜藏着公募基金行业默认的“套路”：即倾力打造“明星基金”，然后借“明星基金”的业绩吸引流量，在热度高的时候，通过持续营销或新发基金的模式迅速扩张规模。 捧小基金做业绩“明星” 不止一位市场人士向中国证券报记者表示：“今年市场风格切换迅速，热点快速轮动，小规模基金经理易借助灵活性追逐市场热点，而大规模基金管理人更倾向稳健。从调仓角度看，自然是规模较小的基金跑得更快。” 有业内人士猜测，过去两年公募基金赚钱效应明显，不少股民转变成基民；与此同时，银行理财净值化、债券市场走熊，不少风险承受能力较低的投资人也转变了传统思维，开始投资基金，新资金源源不断进入公募基金的水池中。在不少基金公司看来，只要向外界多展示业绩，自然就有大量“活水”涌入。 某基金销售渠道负责人承认，无论是传统银行还是电商平台，渠道方越来越朝着绩优基金倾斜。现实中，很多爆款基金的基金经理，在出现爆款产品之前，其所管理的规模其实也不大。因此，捧小基金做业绩“明星”，借流量做规模，已经成为基金公司可以复制的“成功路径”。 规模和业绩能否两全 基金市场里，常能听到一句话——“规模是业绩的杀手”，是指一只基金在规模大幅增长之后，业绩反而不如之前。 基金经理的规模半径如何定义？规模一定是业绩的敌人吗？ 一位公募内部人士李先生向中国证券报记者透露：“一方面是公募基金投资存在限制，另一方面是调仓和追求超额收益的难度加大。实事求是地讲，管理规模过大，的确会对基金经理的管理操作带来挑战。” “但是，风格和策略是决定基金经理管理规模半径最重要的因素。不同风格和策略的基金经理管理半径是完全不同的。”李先生称：“比如，对于行业配置型选手来说，追求行业的阿尔法，自上而下选行业和赛道，这样就能有整个板块去承接基金经理的大额资金，因此这类选手的管理规模半径就会比较大。对于自下而上选股型选手来说，不一定能选到市值较大、资金容量较大的好股票，因此可能会影响其管理半径。” 此外，在他看来，市场更加有效且好公司越来越多，能够承载大规模基金的标的也将更多。大规模基金的管理，不仅体现着基金经理个人的能力，更是一家公司综合实力的体现，需要投研团队的系统支持。只有公司综合实力得到提升，才能为大规模基金的管理提供智力、资源、人才等方面的支撑，否则百亿级规模也无法持续。
□ 12月16日，中国银河证券2021年年度投资策略报告会在北京举办。在“守正出新”主题下，会议聚焦周期新格局、科技新时代、消费新业态、能源新趋势等话题，解读了经济、政策、行业及资本市场的发展趋势及2021年A股投资机会。 银河证券FICC&固收分析师刘丹认为：“货币宽松环境下，市场对于资产重新定价，长跑冠军将是类货币资产和优质权益资产。”2021年资产再定价的逻辑仍在于“寻找稀缺性”，类货币如数字货币和黄金的投资机会值得关注。 在“周期新格局”主题交流活动中，银河证券房地产行业分析师潘玮认为，龙头房企盈利能力中长期将触底回升。建议关注低估值、高股息的优质住宅开发、物业行业龙头。 银河证券金融行业分析师武平平认为，融资体系亟需转变，直接融资大发展，注册制全面推进，证券行业将持续受益政策红利释放。零售客户基础扎实、金融科技领先、积极布局消费需求的银行有望深度受益。 在“基金新投资”主题交流中，中国银河证券研究院基金研究中心总经理胡立峰表示，2021年仍是“超级大年”，公募权益基金将在服务支持实体经济、推动行业产业结构调整、推动科研创新等方面发挥更大作用；债券基金、货币市场基金方面，将进入防范化解风险、整固夯实基础的阶段，不管是业绩还是规模预期可能出现“滞胀”态势。 胡立峰还预测，基金投顾业务在2021年有可能随着市场情绪出现爆炸性增长，将是基金销售、基金财富管理行业的新“风口”。
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