自五月初中美贸易纷争局势紧张以来，A股处于横盘震荡区间，方向选择尚不明朗。在这样的不确定行情下，资金抱团情况明显，基金亦是如此，重仓股集中度创下九年来新高，部分人气蓝筹股及人气板块受到了基金的一致看好，被给予重仓配置。 在弱势行情下，机构更看重必选消费，选取业绩确定性高的个股以博取阿尔法收益。 值得一提的是，尽管二季度基金总规模出现回落，但股票资产占比继续回升。在股市目前的相对底部，股票仍然处于价值洼地，再加上科创板顺利开板的情绪提振下，基金或看好A股的未来行情。 基金重仓股集中度创九年新高，抱团大消费 兴业证券经济与金融研究院研究发现，2019年二季度主动股票型基金前十大重仓股涵盖956只股票，较2019一季度的1044只股票数量下降了88只。重仓股中，前十大持仓股市值占所有重仓股的市值比重从2019一季度的23.3%上升至30.2%，占全部持股市值比重也上升至16.98%。这2个指标都超过了2012年时的高点。 主板低配比例收窄至2012年的水平，中小创超配比例大幅降低。兴业证券经济与金融研究院研究发现，2019年二季度，主动型基金低配主板的比例由-13.60%缩窄至-9.41%，加仓4.19个百分点，低配比例已经缩窄至2012年时的水平。中小板、创业板超配比例分别为3.57%、5.84%，环比分别加仓2.69、减仓1.50个百分点。中小板的超配比例突破2014年的低点，创业板的超配比例再次回落到2018年三季度时的水平附近。 下表给出了主动股票型基金的前十大重仓股2019第二季度相对于第一季度的变动情况。第一季度基金前十大大重仓股分别是中国平安、贵州茅台、招商银行、五粮液、格力电器、长春高新、泸州老窖、温氏股份、伊利股份、恒瑞医药。 可以看到，在第二季度中，美的入围了前十，并跃居为第六大重仓股。美的作为白色家电全品类龙头，旗下收购的库卡与东芝家电的整合情况进一步改善，可能为业绩带来进一步增长。而反观恒瑞医药，则掉出了前十，可能受制于带量采购的进一步扩大，投资者态度较为谨慎。 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 下表按超配比例降序排列了2019年二季度主动股票型基金重仓股分行业配比。兴业证券经济与金融研究院研究发现，2019年二季度主动股票型基金的重仓股超配最多的行业分别是食品饮料、医药、家电、计算机、农林牧渔等，超配比例分别为12.12%、7.63%、4.43%、1.75%、1.57%。其中，食品饮料和家电进一步加仓，而计算机与农林牧渔相对减仓较多，大消费领先地位明显。并且可以看到，食品饮料的最近6个季度的超配比例呈稳健上升趋势，逐步提高，体现出背后资金的良好预期。 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 超配比例前五的行业中，只有食品饮料、家电在2019年二季度的超配比例较前一季度有所上升。其中食品饮料的超配比例都接近2012年时的历史高点，家电的超配比例接近2018年初时的水平。医药、计算机、农业的超配比例则有所下降。农业和计算机的超配比例降幅较大，但农业的超配比例仍然处于2016年以来的较高水平。 部分板块调仓明显 下表统计了基金对于各行业的超配比例，即基金对行业的配置比例与市场标准配置的差值。基金相对于普通投资者来说，拥有更多的数据与信息，其行业嗅觉更为敏锐，通过观察基金的行业配置情况，或可捕捉相关可用信息。 可以看到，第二季度超配占比排在前五的行业分别为制造业、信息技术服务业、卫生和社会工作、农林牧渔、租赁和商务服务业。排在第一的制造业，其超配比例为16.10%，远超其余行业。而第二季度超配占比最低的行业分别为金融业、采矿业、电力热力和燃气水务、建筑业和交通运输、仓储和邮政业。 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 下表给出了主动股票型基金全部标的的行业加减仓情况。加仓比例排在前五的行业分别为 制造业、采矿业、金融业、交通运仓储和邮政业、租赁和商务服务业；而减仓比例前五的行业分别为信息技术服务业、房地产业、电力、热力、燃气水务、农林牧渔和文化体育娱乐行业。 结合基金第二季度超配比例表来看，可以发现，农林牧渔虽然超配比例仍然较高，却依旧遭到基金较大减仓，主要由于其相对涨幅较高与市场的畏高情绪；而虽然基金对金融业的整体超配比例相对市场标准来说较低，但相对第一季度，第二季度仍然作出了加仓操作，基金或看好后市出现拐点时，金融业所能带来的高额阿尔法收益。 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 股票资产规模占比回升 二季度基金总规模出现回落，但股票资产占比继续回升。 2019年二季度，全部基金资产总值从2019年一季度的14.72万亿下降至14.20万亿，下降了3.54%。剔除QDII类、商品型和REITs三类基金后，股票和债券型基金合计持有股票资产市值2.04万亿，较前一季度的1.99万亿增长2.50%，占资产总值的比重从2019年一季度的13.64%上升至14.50%，连续第2个季度上升；占A股市场总市值和流通市值的比重分别为3.50%、4.63%，较前一季度分别增长0.23、0.23个百分点。 主动股票型基金仓位出现回落，但仍位于2018年以来的较高水平。2019年二季度主动股票型基金资产总值规模为10584.16亿元，环比2019年一季度增长4.19%。股票仓位从2019年一季度的84.24%下降至82.57%。其中，普通股票型基金仓位由87.49%下降至86.74%，偏股混合型基金仓位由83.23%下降至81.35%。主动股票型基金的仓位依然在80%以上，处于近15年来的相对高点，也可以看出基金对待目前A股的估值依然保持谨慎乐观，鉴于目前个股大多处于相对低位，下探空间或较小。
原标题：薅自家基金的羊毛！老爸账户与基金公司账户“对敲”，罕见一起债券类老鼠仓案，罚钱事小，丢人事大 来源：券商中国 近日，中国证监会上海监管局一纸行政处罚决定书映入大众视野，又一基金公司投资经理利用职务之便，违规牟利被基金公司发现并上报证监局，经过一系列的调查审理，日前该违法投资经理已被施以25万元罚款，并被基金公司开除。 据了解，2017年3月，某基金管理有限公司在内部检查时发现张毅未按规定申报投资、利用基金财产为基金份额持有人以外的人牟取利益并及时上报了证监局。 3只债券违规交易，涉法牟利23万元 2016年7月至2017年3月，张毅担任某基金公司固定收益部专户投资经理并负责多个专户资产管理计划的投资管理，在2016年第三季度、第四季度，张毅利用其父亲张某芳的证券账户进行了证券投资，但事先未向某基金公司申报。 调查证据显示，其控制“张某芳”证券账户进行“15华联债”“16鄂稻01”“14金贵债”的债券交易。在上述3只债券交易不具备快速有利交易条件的情况下，为了规避市场价格波动风险，张毅在其控制的“张某芳”证券账户与其管理的专户资产管理计划之间交易上述3只债券，为“张某芳”证券账户获取快速交易及价格上的优势。具体交易如下： 1.2016年10月28日，“张某芳”证券账户卖出“14金贵债”32429张，同日，张毅管理的资产管理计划1买入该债券40000张。 2.2017年2月23日，“张某芳”证券账户卖出“15华联债” 108721张，同日，张毅管理的资产管理计划2买入该债券147，171张。 3.2016年11月16日，“张某芳”证券账户买入“16鄂稻01” 8690张，同日，张毅管理的资产管理计划2卖出该债券9000张。 经计算，“张某芳”证券账户上述交易产生违法所得共计22.9万元。 部分申辩驳回 张毅在其提交的陈述申辩意见及听证会上提出： 第一，其对基金行业法律法规了解不够； 第二，已及时将盈利上缴基金公司并弥补专户损失； 第三，违法行为发生后，基金公司已给予其开除的处分，并停发其奖金，已受到严厉的经济处罚和处分； 第四，其在案件调查过程中积极配合、认真悔过； 第五，鉴于债券交易量较小，按照收盘价计算很可能与当天实际成交情况有一定误差，且证券投资基金业协会五年前已发表估值处理标准，采纳中证估值数据替代交易所收盘价确定债券公允价值，因此请求以涉案交易前一日中证估值作为基准日计算违法所得。 经复核，证监局驳回其中三点： 第一，当事人作为基金经理，有熟悉基金从业相关法律法规的义务； 第二，当事人提出的已受到公司开除处分及停发奖金等情况，属于当事人违法行为产生的对其自身不利的后果，与本案处罚无关； 第三，当事人提出的证券投资基金业协会公布的估值标准中，仅是建议选取第三方估值机构提供的估值净价，且参考中证估值后，涉案交易前一日收盘价与当天的中证估值（经四舍五入保留小数点三位后）完全一致。因此，涉案交易前一日收盘价能够客观、准确、公允地体现涉案债券的价格，作为计算违法所得的基准价并无不当。 其中，对于已及时将盈利上缴基金公司并弥补专户损失，并在案件调查过程中积极配合、认真悔过的行为予以采纳。 最后，证监局根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度以及《证券投资基金法》的相关规定对当事人的违法行为作出25万元的罚款处罚并责令其改正。 近两年“老鼠仓”案明显减少 据证监局公告显示，今年7月份所公开处罚的案例中，丁**利用未公开信息交易股票一案与此类似。公告称，2014年8月21日至2015年4月22日期间，丁**作为东成1号投资顾问成都立华的交易员，知悉并利用该交易单元的股票买卖指令等未公开信息，操作“丁**”证券账户趋同其负责的东成1号子账户交易相关股票。“丁**”证券账户交易股票共30只，趋同交易股票数12只，总成交金额8714.62万元，趋同交易成交金额3383.12万元，占比38.82%；趋同交易亏损10.28万元，对此，证监会决定，对丁贵元责令改正，并处以10万元罚款。 在监管机构的严厉管制下，仍有从业人员挑战法律的权威，为一己私利铤而走险。从2017年以来案件查办情况看，“老鼠仓”呈现出三大新动向： 一是重点领域“老鼠仓”时有发生，公募机构专户产品涉案较多，有的外部投资顾问直接下达投资指令，实施“老鼠仓”交易。 二是私募行业“老鼠仓”抬头。全年新增私募从业人员“老鼠仓”8件，占此类案件案发总量的53%，案发数量超过公募从业领域。 三是违法样态由从业人员私下直接交易向泄露、互换信息以及共谋违法交易演变，隐蔽性更强。 证监会打击“老鼠仓”力度逐年加大，严监管的政策也带来了成效。证监会数据显示，2018年上半年，“老鼠仓”案发数量同比下降50%。与2015、2016年平均数相比，2017年“老鼠仓”案发数量下降48%，案均涉案账户减少78%。 最近两年“老鼠仓”案发数量明显减少，公募基金、券商和保险资管等传统领域违法交易得到有效遏制，行业生态显著净化。不敢犯、不能犯、不想犯的行业自律新风正在形成。 业内人士分析，“老鼠仓”案件监管执法效果明显得益于：一是大数据分析方法和模型广泛应用并日趋成熟，实现了对全市场可疑趋同交易的跨行业无差别筛查；二是监管部门连续多年始终保持查办“老鼠仓”案件的高压态势，证监会最近三年连续组织3个批次专项行动查处23起典型案件；三是司法裁判明确法律适用标准，向市场传导了严格执法信号。
近期中融基金的赵菲先生做客新华社旗下金牛基金网，对“最近的市场估值已经低到可以入场了吗？”的问题与投资者进行了互动交流。 中国的股市为全球的投资者带来了新的选择 对于“外资是什么时候开始大规模进入A股”的问题，赵菲先生认为主要是17年和18年，今年以来更有加速迹象。 究其原因，一方面随着陆港通的开通和入场渠道的拓宽，外资开始加速流入此前在全球市场中被大幅低配A股，而A股逐步纳入MSCI、富时等国际指数，以及资本市场对外开放不断提速更是加速了此过程； 另一方面，过去两年市场的连续调整，与全球市场横向比较，A股估值水平具备相对优势，也成为推动外资流入的重要因素，正所谓 “水往低处流”。我们有理由相信，随着资本市场的进一步开放，外资流入未来仍有巨大的增量空间。 机构化的市场 阿尔法收益或成为历史 当然外资进入A股这件事情利好的因素固然显而易见，长线配置型资金流入的趋势向好，但短线交易型资金大进大出的风险也不得不防。但是这里面有一件事情是非常确定的，随着外资在A股的比重的持续增加，险资、养老资金以及银行理财资金的长期增量入市，使得近年来已经在逐步机构化的中国股市，将以更快的速度完成转型。 在年初的赵菲先生的直播中已经阐明，在机构投资者为主的市场中，由于机构之间的信息获取能力和投资能力相当，市场有效性更强，所以机构希望通过捕捉市场非有效信息赚其他机构的钱实际上非常困难。在过去的十几年中，机构常常有超额收益，实际上大都可以归结为散户因信息获取能力和投资能力弱而损失的学费。 赵菲先生认为，由于主动型基金的管理费和交易成本较高，在失去了获取阿尔法的能力后，主动型基金大概率跑不赢指数基金的情况或将成为新常态。当然在以机构投资者为主的市场上，这种常态已经维持了数十年。 ETF指数基金仍存在投资机会 1月23日赵菲先生首次参加金牛直播时所推荐的央视50指数在上半年表现亮眼，该指数曾经在4月19日达到阶段高点，涨幅超过30%。 此后，尽管发生了调整，截止7月18日较1月23日收盘价仍上涨16.2%。对于市场指数未来的走势，赵菲先生表示目前以沪深300为代表的大盘指数的估值已经回归到历史中位数附近，而中证500为代表的小盘股指数估值仍在历史低位区间。同时，A股的整体估值，在世界范围内仍然属于价值洼地。 所以指数基金，仍然具有投资价值，虽然没有年初的时点更好。 在谈到具体的投资方法时，赵菲先生强调由于股市存在很强的不确定性，指数基金投资仍然以定投的方式为宜，长期来看可摊低成本、平滑风险。而ETF基金由于费率上相对于其他指数基金优势更明显，所以建议投资者在选择指数基金时优选ETF基金进行投资。
热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：财华社 社保基金于4月份宣布有意减持交通银行（03328-HK）。该行公布，第三大股东社保基金于过往3个月并未减持交行股份，未来3个月社保基金会视市场情况减持最多7.43亿A股，占交行已发行普通股股份总数1%。 交行又在公告中提到，已经将交行7.43亿股A股转至委托的证券公司且独立管理，减持将以集中竞价或大宗交易方式进行，减持定价根据市价而定，并应符合相关法律法规及监管规则要求。以昨日A股收市价5.79元计算，如上述股份被悉数转让，相当于约43亿元人民币（约48.9亿港元）。 交行于今年4月2日公布，社保基金将在公告日起15个交易日后的6个月内，减持交行A股，计划减持的股份是社保基金于2012年认购交行的非公开发行A股。当时公布的减持计划，除上述的7.43亿A股，社保基金更会在6个月内累计减持交行不超过14.9亿A股（即约为交行已发行普通股股份总数的2%）。
字节跳动拟投资格上财富：后者私募产品被曝曾踩雷*ST利源 字节跳动的投资版图向金融领域延伸。 7月22日，澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者从知情人士处了解到，今日头条、抖音的母公司字节跳动将投资财富管理公司格上财富。 对此，7月23日，字节跳动方面回应澎湃新闻记者称，对市场传闻不予置评。不过，格上财富方面相关人士证实了字节跳动存在投资意向，投资过程尚未结束，该人士介绍，双方或将在8月初正式对外宣布投资事宜。 格上财富主体公司为北京格上理财顾问有限公司，第一大股东为格上财富董事长安立欣，持股比例为32.01%，第二大股东为蒋勇，持股比例为26.19%。 格上理财下设北京格上富信基金销售有限公司、北京金樟投资管理有限公司等。其中，北京格上富信基金销售有限公司在2016年2月由证监会北京监管局核准基金销售业务资格，在经营范围中增加“基金销售”业务，即获得所谓的“基金销售牌照”。 格上财富官网称，格上财富已经成为为中国高净值个人及机构投资者提供一站式的资产配置与财富管理服务的专业机构。格上于2014年在基金业协会登记为私募投资基金管理人，是基金业协会的会员，旗下全资子公司拥有证监会颁发的公募基金销售资格，是基金业协会的联席会员。目前格上财富产品线已覆盖了阳光私募基金、公募基金、私募股权基金、海外基金、固定收益类、信托等金融理财产品。 不过，虽然将获得新兴互联网巨头的加持，但格上财富近期也有烦心事。 7月22日，有投资者向澎湃新闻记者反映，其在格上财富上购买的理财产品出现问题。投资者向澎湃新闻记者发来了一份名为《关于“金樟安胜定增专项1期私募投资基金”情况说明》的文件，落款为北京格上理财顾问有限公司，日期为2019年2月26日。 中国证券投资基金业协会网站私募基金共识业务显示，金樟安胜定增专项1期私募投资基金的私募基金管理人为北京格上理财顾问有限公司。格上财富网站检索可见，“金樟安胜定增专项1期”属于阳光私募产品，成立日期为2016年11月29日，总收益为-70.72%，产品状态为清算。 上述名为《关于“金樟安胜定增专项1期私募投资基金”情况说明》的文件显示，“金樟安胜定增专项1期私募投资基金”成立于2016年11月29日，定向投资于“华融·融汇54号权益投资集合资金信托计划”的一般信托单位，西藏正弘投资管理有限公司为信托层面投资顾问，该信托计划通过北信瑞丰公募基金专户认购利源精制。 文件称，该产品应于2018年5月28日到期，我司（指格上）根据基金合同约定按期进行基金清算。首次清算后，利源精制（002501）公告大股东王民及一致行动人张永侠所持股份被质押且被司法冻结及司法轮候冻结，上市公司及大股东均存在债务纠纷。与此同时，标的股票价格大幅波动。鉴于股票价格波动，且信托层面委托人未就后续减持安排达成一致，将造成信托及该产品无法在近期完成清算。 文件称，在该产品存续过程中，作为该产品管理人，对该产品进行持续的跟踪与管理，格上已经成立应急小组，与正弘投资建立了沟通机制，正弘投资已对利源精制（002501）第一大股东王民提起诉讼。 对于这份文件的真实性，格上财富方面未向澎湃新闻记者做出置评。 利源精制主要从事铝型材及深加工产品、轨道交通装备的研发、生产与销售业务，产品可分为工业铝型材、建筑铝型材及多种铝型材深加工产品、轨道车辆装备等，该公司曾在2016年启动定增，2017年1月获批完成，合计发行2.63亿股，定增价格为11.38元/股，募资金额近30亿元。 参与定增的机构即包括前文提到的北信瑞丰基金管理有限公司，配售股数为5140万股，认购金额为5.84亿元。 不过，利源精制在2018年出现巨亏，其2018年营业收入为4.77亿元，同比（较上年同期）减少84.24%，净利润为亏损40.4亿元，同比减少872.19%，2018年。2018年7月31日，利源精制公告称其第一大股东王民及其一致行动人张永侠98.66%的股份被质押冻结，公司及子公司共20个银行账户被冻结。 2019年2月，利源精制收到证监会的《调查通知书》，称因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案调查。2019年5月6日起，利源精制被实行“退市风险警示”特别处理，股票简称由“利源精制”变更为“*ST利源”。 如今，*ST利源的股价只有一块多，远低于2016年定增时的价格11.38元/股，这让参与了2017年定增的众多机构深套，也让上述购买了“金樟安胜定增专项1期私募投资基金”的投资者感到颇为焦虑。
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