城门立木。 有时候事半功倍。 有时候事与愿违。 现在全国人民的目光都在关注天山生物的走势，关注天山生物这棵大树是否能够长到天上去，究竟能创造多大的奇迹，最终带给我们的是惊喜还是惊吓。 天山生物的走势以创业板注册制为契机，此前已经收获三个小板，即10%的涨幅；此后收获八个大板，即20%的涨幅，短短两周的时间，股价从6元不到涨到34.50元左右，其间还被深交所叫过特停，被深交所发过交易数据，上市公司也警示过风险，但是，三个字，然并卵。 天山生物显示的是散户的力量，交易所的数据也是如此显示的，97%的散户，拥有300万以上的大散户也不多，机构参与的不到3%，那么是什么力量把如此多的散户凝聚到了这个连续多年亏损公司身边的呢，难道只是500多头还没到出栏时间的肉牛吗？ 当然不是。 那是什么？ 是交易制度的优势，是20%对10%的优势，是聚沙成塔的优势，炒股的人谁不想一夜暴富，一万年太久只争朝夕，能抓20%的大板谁去抱10%的小板，至于跌停，没有人会想轮到自己头上，即便轮到了也无所谓，那点散银子也谈不上什么倾家荡产，而一旦赌中则鸿运高照。愿赌服输，谁又能把散户怎么样。 榜样的力量是无穷的。 天山生物的走势极大地激发了广大散户创业板的炒作热情，成交剧增，不仅超越了沪深300，而且和上交所的成交相差无几，超过深市一半的成交，每天大板的低价垃圾股都占满了屏幕，创业板成为垃圾股的盛宴，这可能是管理层做梦都想不到的。这当然不是注册制的必然结果，但却是伴随着注册制掀起的炒作泡沫，市场的风险在短期之内急剧放大。 理想与现实的差距，就和涨停与跌停的差距一般大。 经济学最大的问题是以人的理性为假设的，但是在实际生活中，人却往往是非理性的，冲动的，甚至对人对己都是不负责任的，任性的，否则，赌场也就不存在了。 一个A股，两个市场，三种交易制度，四个板块，让人眼花缭乱，目不暇接。新三板是精选层集合竞价，主板是10%涨跌停，科创板和创业板是注册制，制度的优劣是一目了然的，鄙视链也是现实的，同样对市场资金的引导也是实际的，注册制在科创板为桔，在创业板为枳，区别就在门槛决定，一个是机构市，一个是散户市，散户的特征正是追涨杀跌走极端。 科创板试点一年，创业板推广期不宜超过半年，A股的交易制度必须尽快统一，否则，这个市场的分裂就会越来越大，价格投机成为主流，价值投资沦为边缘，注册制的初衷涨跌完全异化，市场机制失灵，形成人为的股灾。 天山生物的表现把很多人都逼上了绝路，管理层是这样，上市公司也是这样，大股东更是这样，众目睽睽之下，天山生物的生存环境更加艰巨，创业板的ST已经降临，击鼓传花的游戏随时逆转，鸡犬升天之后又是一地鸡毛。 阴差阳错。 谁也想不到注册制在创业板就玩成了现在的模样，拨乱反正，适当的引导也是管理层应尽的责任，而制度的完善更是当务之急。 既然是方向，是先进，是目标，那么注册制在大A全面推广就宜早不宜迟。这也是规范市场的应有之意，而T+0则是必须统筹考虑的下一步，A股与国际接轨，重点在制度。 天山生物炒的是什么？炒的是寂寞。 （文章来源：华夏时报）
天山生物9月8日再度以涨停报收，似乎已经成为一只停不下来的大牛股。但亏损的业绩对应超过百亿元市值的股票，天山生物早已经是市梦率，这样的股票，一旦被套，可能将永远无法解套。 天山生物截至二季度末每股净资产只有0.45元，当前股价却高达34.66元，市净率已经高达77倍。如果它是一家高科技企业的话，或许投资者还可以预期公司的科技含量未来能够推升业绩，但事实上，天山生物的科技含量根本达不到高科技的水平，它不是研发生物医药的，也不是研究生物基因的，而是归属畜牧业，而这个行业的平均市盈率水平只有20倍左右。 如果说公司的业绩还可以，投资者虽然买入的股价并不便宜，但至少也能用市盈率来衡量自己买贵了多少，但现在天山生物的中期业绩是亏损的，也就是说，投资者疯狂炒作的天山生物，完全没有业绩支撑，在此背景下，投资者花如此高价买入天山生物，风险之大可想而知。 根据证监会的调查显示，近期买入天山生物的投资者97%属于资金量在300万元以下的散户投资者，这充分体现出了散户投资者的投机性，哪怕公司股价严重高估，只要有庄家在炒作，也会疯狂参与。但是也不能排除还有另外一种可能性，那就是这97%的散户投资者并非都是真正的散户投资者，他们有可能是大资金利用诸多小账户分散买卖炒作天山生物。如果真是这样，还需要监管层进一步严查相关资金是否涉嫌操纵股价。 交易行情显示，近12个交易日里天山生物的股价累计涨幅近5倍，这明显属于过度炒作，对于一只问题股、绩差股来说，天山生物目前看似风光，但最终的结局一定是暴涨过后历经暴跌，并开启漫漫价值回归之路。目前天山生物最新的总市值高达108.5亿元，用正常的估值模型去讨论天山生物贵不贵已经没有任何意义，毕竟它目前属于疯狂炒作的阶段，非理性的交易情绪很难用理性的估值模型去衡量。 但疯狂终究会过去，炒作热情也终究会降温，到时候等投资者开始理性思考的时候，就会发现百亿市值对于现如今的天山生物是多么的泡沫化，完全是不可想象的市梦率。对于这样的股票，在最后的疯狂时期如果追涨买入，投资者将要面对的只有深度被套，届时，A股的慢牛行情将与他们无关，因为天山生物可能已经透支了未来几十年的上涨空间。 天山生物目前更像是一个投机者集中营，大家都抱着短炒的心态在买卖，总感觉最后一棒不会是自己，但天山生物的市梦率可能随时破灭，到时候总会有人接最后一棒，凡是目前仍然参与其中的投资者，都有可能成为最后的“接盘侠”。 不得不承认，天山生物的走势早就超出了市场的预期，尤其是停牌核查之后，近期再度出现加速上扬的情形，但这令人羡慕的涨幅背后，很可能已经挖好了最后的陷阱，投资者一定要慎之又慎。
近期，创业板低价股集体躁动，部分品种连续触及20%的涨停限制，吸引众多投资者目光。其中，天山生物股价在12个交易日内收获11个涨停，累计涨幅接近500%。 昨日盘后，深交所公布了天山生物异常波动期间的部分交易数据，包括个人投资者成交占比、参与交易账户数量、公司股东户数变化等等。 深交所公布天山生物异动期间交易数据 其中，多项数据的变化趋势是十分罕见的，显示背后资金的短线搏杀态势非常激烈。回顾历史，近年来也出现过少数个股因短线炒作而出现交易数据的极端变化，而后续的股价演变往往落得“一地鸡毛”。 由此来看，对于近期的低价股躁动，投资者还务必谨慎看待。 值得关注的是，上证报记者今日从深交所了解到，深交所正全面排查天山生物等公司的交易情况，发现有些交易可能涉嫌新型股价操纵行为。 机构、外资参与度基本为零 深交所公布的数据显示，天山生物9月2日复牌后，买入方以个人投资者为主，买入金额占比超过97%。 同样在昨日盘后，豫金刚石与长方集团因股价严重异常波动，被深交所公布投资者分类交易统计。豫金刚石在严重异常波动期间，个人投资者买入占比达97.14%；长方集团在严重异常波动期间，个人投资者买入占比达97.48%。 长方集团投资者分类交易统计 相比于个人投资者的疯狂，机构在上述3只股票异动期间的成交占比均不到3%，几乎可以忽略不计。 这些低价股躁动同样无法提起外资的兴趣。一方面，大部分近期上涨的创业板低价股并非深股通标的；另一方面，少数几只被纳入深股通的低价股，近期股价异动期间，外资是趁势减仓的。 如易事特8月27日以来股价累计涨幅达80%。港交所中央结算持股记录显示，易事特中的北向资金持股数量同期从616万股下降至428万股，减仓约30%。 蓝盾股份9月2日以来股价累计上涨近40%，其中北向资金持股数量同期从854万股降至726万股，减仓约15%。 一线游资也保持观望 不少人认为，游资抱团是构成本轮创业板低价股炒作背后的直接原因。毕竟这些低价股的走势与游资以往追涨杀跌的风格非常匹配。甚至认为这会对游资炒作造成打击。 但从天山生物近期的龙虎榜上看，并没有出现一线游资抱团的现象。 首先，这些低价股买入前五席位的成交占比很低，显示这些席位虽然登上龙虎榜，但买入金额并不足以直接带动股价大涨，股价背后更多的推动力量来自于未上榜的零散资金。 如天山生物9月7日龙虎榜中，买一席位的买入金额仅占全天个股成交总额的1.3%，买入前五席位的合计占比不到5%。 天山生物9月7日龙虎榜 其次，众多老牌一线游资席位近期均“按兵不动”。如中信证券上海溧阳路营业部、中国银河证券绍兴营业部等，这些席位虽然近年来上榜金额持续高居前十，但近期均未在天山生物龙虎榜中现身。 有市场人士表示，随着近年来市场风格的显著切换及机构话语权的持续提升，部分一线游资的交易思路也在发生改变。纯粹的概念炒作基本较少参与，更偏向于跟随机构买入有基本面支撑的公司。 从中国银河证券绍兴营业部等一线游资席位今年的上榜记录来看，敢于阶段性重仓买入的均是宁德时代、晶方科技、光大证券等机构重仓股。 户均持股量骤降70%后续风险加剧 根据深交所数据，天山生物异常波动期间，持股户数大幅增加，持股集中度明显下降。持股户数由8月19日1.38万户增长至9月7日的4.89万户，户均持股数量由2.32万股降至0.64万股，持股前100名流通股东（剔除前两大流通股东）持股比例由9.86%降至6.64%。 其中，天山生物户均持股数量由2.32万股降至0.64万股，降幅高达72.4%，这个数据十分罕见。 回顾历史，近年来户均持股数量在短期内下降70%的个股，往往都是由于概念炒作造成，而后续股价也大概率落得“一地鸡毛”。 Choice数据显示，今年一季度末至二季度末，省广集团户均持股数量从2.80万股骤降至0.63万股，降幅达到77.63%，是该区间内唯一一只户均持股数量降幅超过70%的个股。 从股价走势上看，省广集团因沾边当时火热的今日头条概念，股价第二季度最大涨幅超过300%，其间大量个人投资者涌入造成户均持股数量持续下降。 但随着概念熄火，省广集团股价7月份以来高位回落，目前股价已较当初高点回撤约45%。 省广集团日线走势 而在去年第四季度，南宁百货股价狂揽“11天10板”，公司户均持股数量一个季度内从2.21万股降至0.74万股，降幅达67%。从后续走势上看，南宁百货自去年末见顶回落，目前股价已较当初高点回撤近50%。 南宁百货日线走势 由此可见，户均持股数量短期内大幅下降，或是交易风险快速积累的征兆。 业内人士认为，低价股炒作一时活跃度高，目前创业板低价股受益于整个创业板的资金流动性提升，但是随着低价股涨幅累积，性价比优势会越来越低，炒作自然会终止。对于全市场而言，近两年监管环境对于财务造假等问题股的打击已经使得“炒小炒差”的市场现象逐步凋零，同时公募基金等机构投资者话语权越来越强，价值投资还将占据主流。
9月9日，被热炒近半月的天山生物、长方集团、豫金刚石停牌核查。 21世纪经济报道记者从深交所了解到，深交所正全面排查天山生物等公司的交易情况，发现有些交易可能涉嫌新型股价操纵。 消息一出，瞬间引发了市场的广泛关注。当天，创业板低价股炒作情绪明显降温，21世纪经济报道记者注意到，截至发稿前，此前暴涨的创业板前30只低价股中，仅6只上涨，且尚无一家企业涨幅超过10%。 在不少业内人士看来，目前监管层采取的一系列措施起到了稳定市场的效果，对打击违法违规行为、引导理性投资、鼓励价值投资起到了积极作用。 散户为炒作主力 连日来，创业板低价股集体躁动吸引了市场各方的注意，而细究背后的推手，个人投资者为主力军，几乎没有机构、外资的参与，这也导致市场投机、炒作风气浓厚。 深交所公布的数据显示，天山生物9月2日复牌后，买入方以个人投资者为主，买入金额占比超过97%。 同样在9月8日盘后，豫金刚石与长方集团因股价严重异常波动，也被深交所公布投资者分类交易统计。豫金刚石在严重异常波动期间，个人投资者买入占比达97.14%；长方集团在严重异常波动期间，个人投资者买入占比达97.48%。 具体来看，持股分散、交易金额低是这些股票的部分股票交易的重要特征。以天山生物为例，9月8日，天山生物户均交易4.1万元，参与交易户数5.52万户，是8月19日0.41万户的13.46倍；其持股户数大幅增加，持股集中度明显下降，持股户数由8月19日1.38万户增长至9月7日的4.89万户，户均持股数量由2.32万股降至0.64万股，持股前100名流通股东（剔除前两大流通股东）持股比例由9.86%降至6.64%。 监管层出手引导价值回归 随着炒作愈演愈烈，监管层也出台了各项措施引导市场回归理性及价值投资。 早在9月3日，深交所便将天山生物列入重点监控股票，严密监控交易情况。同时提醒投资者应增强风险意识，理性合规参与交易，切忌盲目跟风炒作，避免侥幸投机心理。随后，天山生物、豫金刚石、长方集团又因股票交易异常波动，公司股票自9月9日开市起停牌核查。 目前，深交所还针对天山生物等股票的异常交易行为，发现了有些交易可能涉嫌新型股价操纵行为。 9月9日，中国政法大学民商经济法学院教授张子学对21世纪经济报道记者指出，深交所目前采取的一系列措施如停牌措施、寻找股价操纵线索等对于稳定市场，引导价值回归很有帮助。 “现在这些股票泡沫已经很重了。目前的监管主张尽量少干预并不是不干预，面对风险事件交易所也需要提示风险、督促上市公司履行信披义务或进行澄清、停牌核查等，必要的时候甚至可以采取限制某些可疑账户的交易等，不能让炒作垃圾股成风气。”张子学说道。 浙江省并购联合会执行会长兼秘书长龚小林也指出，创业板小票的上涨行情并不具备中长期持续性，从投资者的角度来看，应当时刻注意小票的下跌风险，不宜盲目追高。 龚小林还表示，“监管层目前的核心监管逻辑在于进一步完善资本市场基本制度，尊重市场内在运行规律，而不对市场交易本身施加过多的干预。因此，监管层一系列监管措施的根本着眼点在于完善资本市场的基础制度，而不仅仅在于抑制炒小炒差现象。当然，从另一方面来看，完善资本市场基础制度的根本目的之一在于促进资本市场的健康发展。过度的、非理性的股价波动，不利资本市场的健康发展。应当通过加强投资者教育等方式，提高投资者风险意识，抑制非理性炒作行为。”
康华生物10日早间公告，公司于2020年9月9日召开的第一届董事会第十八次会议审议通过了《关于放弃参股公司股权优先购买权暨与关联方形成共同投资关系的关联交易的议案》，公司拟放弃参股公司一曜生物股权转让的优先购买权。 据公告，公司于2020年7月以自有资金2,800.00万元收购了一曜生物10.00%股权，成为一曜生物股东。近日，公司收到一曜集团《关于一曜集团拟转让其持有广西一曜20%股权的征询意见函》，一曜集团拟将其持有的一曜生物20%股权转让给奥联电子。奥联电子实控人系钱明飞，钱明飞通过平潭盈科盛道创业投资合伙企业（有限合伙）、淄博泰格盈科创业投资中心（有限合伙）间接持有公司5%以上股份，奥联电子系公司关联方。 根据《公司法》和一曜生物公司章程的规定，公司对上述转让的股权享有同等条件下的优先购买权。公司持有一曜生物10.00%股权，并拥有一曜生物“狂犬病灭活疫苗（PV/BHK-21 株）”产品满足上市销售条件后的独家代理销售权。本次放弃优先购买权，是公司在综合考虑经营情况、发展规划的基础上作出的决定。本次放弃优先购买权后，公司与关联方奥联电子形成共同投资关系，公司对一曜生物的持股比例未发生变化，不影响公司在一曜生物拥有的权益，对公司的生产经营、损益及资产状况等未产生重大影响。
9月9日早间，一则消息刷屏：深交所正全面排查天山生物等公司的交易情况，发现有些交易可能涉嫌新型股价操纵行为。 近期，天山生物、豫金刚石、长方集团等少数流通市值小、价格低、基本面差的创业板股票，股价短期快速上涨，炒作现象较为突出，受到市场高度关注。继9月3日之后，9月8日晚间，深交所再次对触发异常波动标准的天山生物要求停牌核查，同时要求与天山生物具有相似特征的豫金刚石、长方集团停牌核查。 当晚，天山生物、豫金刚石和长方集团同时发布停牌核查公告，表示公司股票自2020年9月9日开市起停牌核查，自披露核查公告后复牌。同时，天山生物和长方集团还提醒投资者，注意二级市场交易风险。 “创业板持续出现以天山生物为代表的低价股、题材股的暴涨，严重背离了基本面。”联储证券温州营业部总经理胡晓辉在接受记者采访时表示。他介绍道，从盘中来看，利用资金优势抢筹，哄抬股价特征明显；从操作手法来看十分娴熟，主动规避监管意识强烈，比如买入拉升封涨停启动时机的选择上，不会超过3%这一预警红线；从连续拉升来看，多路资金分别参与，有协作也有各自为战，并不是过去单一资金、单一操控人。 以天山生物为例，根据深交所9月8日通报，天山生物9月2日复牌后，股价大幅上涨，交易明显放量，短线资金接力炒作特征突出。一是买入以个人投资者为主，买入金额占比超过97%；二是参与交易账户众多，户均交易金额小；三是持股户数大幅增加，持股集中度明显下降；四是从买入居前账户交易习惯来看，平均持股时间短，多为1天-3天，短线交易特征明显。 豫金刚石和长方集团亦出现类似特征。其中，豫金刚石在8月24日至9月8日涨幅严重异常期间，获自然人买入44.9亿元，占比97.14%；其中，中小投资者累计买入32.3亿元，占比69.77%。机构投资者买入占比2.86%。 长方集团在9月1日至9月8日涨幅严重异常期间，获自然人买入36.85亿元，占比97.48%；其中，中小投资者累计买入23.32亿元，占比61.67%。机构投资者买入占比2.52%。 “这种相对松散、看似没有关联的哄抬价格行为，对散户的吸引力更大，一旦股价坍塌，对投资者伤害无疑是巨大的。”胡晓辉说。 巨丰投顾首席投资顾问张翠霞在接受记者采访时表示，一些基本面并不是特别好的创业板上市公司出现股价一路飙涨的情况，背后表现出来的是一种典型的游资手法逼空和演绎。所以，投资者一定要注意，首先要从上市公司基本面出发去考虑问题；其次，这些公司出现了停牌的情况，深交所也在排查一些涉嫌违规的行为，所以投资者一定要注意风险，千万不要“火中取栗”，防止随后出现杀跌的风险。 那么，上市公司业绩是否能支撑股价的快速上涨？天山生物除了2017年归属于上市公司股东净利润为盈利744.43万元以外，2015年、2016年、2018年、2019年归属于上市公司股东的净利润分别为-3566.00万元、-1.40亿元、-19.46亿元、-6079.10万元。 豫金刚石2020年半年度公司归属于上市公司股东的净利润亏损3.57亿元，较上年下降853.67%；2019年度，公司归属于上市公司股东的净利润为亏损51.97亿元，较上年同期下降5493.97%。 长方集团2020年上半年实现营业总收入较上年同期下降31.94%，营业利润较上年下降194.31%，归属于上市公司股东净利润较上年下降182.44%。 多位接受记者采访的业内人士认为，目前，这几家公司股价上涨缺乏业绩支撑，已严重脱离公司基本面，一旦股价回落，高位接盘的中小投资者将遭受不必要的损失。 “如果投资者不能在第一时间有效规避风险，后面的杀跌风险每次都是超乎意外的。在注册制不变的大环境下，投资者千万不要盲目追涨。”张翠霞说。
康华生物10日早间公告，公司于2020年9月9日召开的第一届董事会第十八次会议审议通过了《关于放弃参股公司股权优先购买权暨与关联方形成共同投资关系的关联交易的议案》，公司拟放弃参股公司一曜生物股权转让的优先购买权。 据公告，公司于2020年7月以自有资金2,800.00万元收购了一曜生物10.00%股权，成为一曜生物股东。近日，公司收到一曜集团《关于一曜集团拟转让其持有广西一曜20%股权的征询意见函》，一曜集团拟将其持有的一曜生物20%股权转让给奥联电子。奥联电子实控人系钱明飞，钱明飞通过平潭盈科盛道创业投资合伙企业（有限合伙）、淄博泰格盈科创业投资中心（有限合伙）间接持有公司5%以上股份，奥联电子系公司关联方。 根据《公司法》和一曜生物公司章程的规定，公司对上述转让的股权享有同等条件下的优先购买权。公司持有一曜生物10.00%股权，并拥有一曜生物“狂犬病灭活疫苗（PV/BHK-21 株）”产品满足上市销售条件后的代理销售权。本次放弃优先购买权，是公司在综合考虑经营情况、发展规划的基础上作出的决定。本次放弃优先购买权后，公司与关联方奥联电子形成共同投资关系，公司对一曜生物的持股比例未发生变化，不影响公司在一曜生物拥有的权益，对公司的生产经营、损益及资产状况等未产生重大影响。
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