1月7日上午,建业地产发布了2020年销售简报。 公告显示,2020年12月建业地产实现签约销售金额约196.33亿元,同比增长约0.8%。签约销售建筑面积约292.67万平方米,同比增长约3.3%。 2020年全年,建业地产累计实现签约销售额1026.42亿元,同比增长1.5%,累计签约销售建筑面积约1459.71万平方米,同比增长约1.8%。 虽然建业完成了全年目标800亿元的销售目标,但这背后,是债务高企和降价促销的结果。 根据公告,去年12月,建业地产每平方米平均销售价格为人民币6708元,同比减少2.5%。去年全年,每平方米平均销售价格为人民币7032元,同比减少0.3%。 此外,建业地产2020年度的销售目标并不算高。2019年,建业首次销售额破千亿,实现合同销售额1011.50亿,而2020年初,胡葆森决定将销售目标下调至800亿。 “负债增加,盈利能力没有同步增长太多,各方面离行业标杆水平还有不小的距离。”胡葆森曾对建业遇到的困难坦言。 建业地产的高速发展能否持续? 为偿债再度发行优先票据,资产负债率高达92% 绝大多数销售来自于一个省份,这在TOP30房企中,建业是唯一一个。而建业的快速发展,离不开高负债。 统计显示,截至2020上半年末,建业地产以92.03%的资产负债率成为TOP30房企中负债率最高的企业。 财报显示,建业地产截至上半年末负债总额达1510.78亿元,较上年同期多出了409亿负债。 在如今房企“三道红线”管控负债时代,如此规模的加杠杆可谓逆势而行。而除去合约负债后,建业地产负债总额为825.67亿元,扣除合约负债后的资产负债率为86.32%。 除此之外,截至2020中报,建业地产需要在一年内还款的银行借款共计42.32亿元,同比增长13.34%;一年内到期的公司债券合计29.99亿元,同比增幅达101.41%;一年内到期的优先票据98.55亿元,同比增长102.9%。 今年3月中下旬以来,随着国内流动性宽松,审批发行加速,房企发债利率进入下降通道。但建业地产的融资成本却不降反升。 今年上半年,建业地产的融资成本较去年同期的2.3亿元骤增超1亿元至3.7亿元,同比增幅高达60.6%。对此,建业地产表示,融资成本上升主要由于借贷利息支出增加所致。 财报显示,建业地产上半年融资成本达3.69亿元,同比增长60.43%。对此,建业地产表示,融资成本上升主要由于借贷利息支出增加所致。 同时上升的还有销售成本,从2019年上半年的65.94亿元增至2020年上半年的99.3亿元,同比增长50.6%。 下半年以来,房地产行业进入偿债高峰期,建业地产采用了“借新还旧”方式。去年11月,建业地产发行了一笔3亿美元的优先票据,年利率为7.75%。 11月18日,建业地产发布公告称,就发行3亿美元优先票据已与相关购买方签订协议。此次融资将用于偿还一年内到期的中长期境外债。 新发债由建业地产关联公司建业新生活认购1250万美元。业内人士认为,关联方认购意味着房企融资难度升级。 此外,根据最新消息,1月7日,建业地产发布建议发行绿色优先票据的公告,融资所得款项将用于一年内到期的现有境外中长期外债。 代建板块待上市,轻资产业务贡献了总销售额的33% 为了应对高企的负债,建业过去一年在资本市场表现活跃。 去年5月,建业新生活成功登陆香港联交所。11月10日,建业地产宣布,将分拆旗下代建业务平台中原建业在港股主板上市。 如果中原建业IPO成功,建业地产则将再添一条融资渠道,中原建业将成为建业集团旗下继建业地产、筑友智造科技、建业新生活后第四家上市公司。 中原建业作为一家专注房地产商业代建公司,自2016年签订首份代建合约后,发展迅速,为建业地产整体的销售业绩出力不少。 这家定位为房地产开发运营服务商的公司,不仅需要对外进行品牌输出、管理输出和资源输出,还有整合土地、设计、施工等各项服务资源的任务。 中原建业被赋予的另一项任务,是让“建业”品牌走出河南,而建业地产将继续坚持在河南“向下走,向小做”。 2018年,胡葆森首次松口表示,“将有条件地走出河南”。其条件有三:输出半径在500公里左右,以轻资产模式进行输出,输出产品以中原文化小镇的形态进行操作。 这意味着,负责轻资产拓展的中原建业将成为走出河南的主体,而非建业地产。 根据1月7日建业发布的业绩数据显示,2020年全年,建业地产轻资产实现合同销售额343亿元,贡献了总销售额的33.42%。 近年来,建业地产实现销售业绩翻倍直至提前撞线千亿,轻资产代建看似功不可没。 2017-2019年,中原建业进行销售管理的轻资产项目销售额分别约为68亿元、187亿元以及293亿元,销售面积分别约140万平方米、360万平方米以及520万平方米。 中原建业其在建业地产总销售额中的占比也在不断攀升。2017-2019年,建业轻资产销售额占总销售额的比例由22%上升至29%,2020年进一步攀升至33.4%。 不过这也意味着建业地产重资产部分正在缩水。计算可知,如果除去代建部分仅计算重资产,建业去年重资产合同销售额仅683.39亿元,同比下降4.8%;合同销售面积889.5万平方米,同比下降3.2%。
海花岛实景图,图片来源:海花岛旅游度假区官方微信公众号 2021年才刚开始,恒大集团就很“忙”。 1月5日,恒大集团在湖南、江西、重庆等多地分公司推出“0元抢商铺,10年返祖”优惠政策。 1月6日,中国恒大(HK:03333)2020年销售业绩出炉。全年总销售额7232.5亿元,并官宣2021年销售目标为7500亿元,有息负债目标将再下降1500亿元。 在这期间,恒大集团继续重整旅游架构,将酒店资产从地产板块腾挪到旅游板块。 1月7日,恒大集团控股企业恒大地产(即恒大地产集团有限公司)再将双鸭山恒大酒店有限公司100%股权,转让至恒大旅游管理(即恒大旅游运营管理集团有限公司 )。 本次接盘的恒大旅游管理同为恒大集团下属控股企业,与恒大旅游集团为兄弟公司。 年初至今的7天里,恒大地产旗下已有4家酒店股转至恒大旅游管理。若从去年12月中旬算起,20天里,恒大地产共出手19家子公司予恒大旅游管理,涉及酒店17家。 恒大旅游管理接盘17家酒店 从时间线来看,从去年12月中旬开始,恒大地产就开始陆续退出酒店业务。 在近20天时间内,恒大地产将旗下19家酒店、餐饮及公寓管理公司腾挪至恒大旅游管理。其中,有17家酒店,另外两家分别为餐饮管理公司和公寓管理公司。 企查查APP显示,恒大地产成立于1996年6月,是恒大集团的地产业务主体。据恒大集团官方网站,目前恒大地产在全国280多个城市拥有870多个项目,服务1200多万业主。 财务数据显示,2017年至2019年,恒大地产营收3022.3亿元、4365.52亿元、4264.7亿元,复合年增长率12.16%;对应的净利润391.9亿元、658.7亿元、387.71亿元,2019年同比下降2.31%。 2020年中期,恒大地产营收3367.1亿元,同比增长17.66%;净利润188.08亿元,同比减少31.21%。 恒大地产2017年至2020年中期财务指标,图片来源:企查查APP 通过这20天内的股权转让,这17家酒店大股东已由“恒大地产”变更为“恒大旅游管理”。这些资产也从恒大集团的地产板块,腾挪到了旅游板块。 本次接盘的恒大旅游管理,并不是外界所熟知的恒大旅游集团(即恒大旅游集团有限公司)。 恒大旅游管理成立于2018年3月28日,注册资本100亿元。前身为儋州恒大旅游集团有限公司,于2019年6月更名,为恒大集团下属控股企业,与恒大旅游集团为兄弟公关。 恒大旅游管理主要为运营管理平台,目前该平台对外投资的24家企业中,有13家为酒店及餐饮企业。 恒大旅游集团2020年销售额破1000亿 旅游板块是恒大集团五大类业务之一,其余四大类业务分别为民生地产、健康养生、新能源汽车、及包括保险在内的其他业务。 其中,恒大旅游集团是恒大集团旗下旅游业务的实施主体,囊括文化旅游、健康与农业三大产业,代表产品主要包括恒大童世界、恒大水世界、中国海南海花岛、恒大养生谷以及恒大高科农业等。 工商注册信息显示,恒大旅游集团前身是恒大海花岛开发建设有限公司,成立于2015年5月。 之后在2015年11月,恒大集团宣布将投资1600亿打造人工旅游岛海南海花岛,涵盖国际会议中心、别墅酒店、影视基地、运动健身中心等28大业态。目前,海花岛已正式开业并试运营。 2016年11月,恒大旅游集团发生工商变更,控股股东由恒大地产集团变为恒大集团,成为恒大集团的一级业务板块。 紧接着的12月,恒大集团公布“童世界”计划与“水世界”计划,与迪士尼、环球影城等主题公园错位发展,进军旅游主题公园领域。 此后,短短一个多月的时间里,恒大旅游集团就宣布在江苏、贵州、湖南、河南等地签下了6个童世界项目,并预计总投资愈3000亿。 中国恒大2016年年报显示,截止期末,恒大旅游集团在建项目仅有海花岛和启东恒大海上威尼斯两个,全年实现合约销售额174.7亿元。 进入2017年,在当年2月举行的中层工作会议上,恒大集团将旅游板块全年销售额目标定位800亿元,较2016年已实现销售额翻了4.5倍。 2017年上半年,恒大旅游集团合约销售139.9亿元。截止12月末,布局文旅项目由年初的2个增至11个,总旅游用地面积为4307万平方米。 2018年之后,恒大文旅开始布局全国,在长沙、开封、太仓、句容等多地的文旅项目也相继面世。 最新的中国恒大2020年中期报告显示,截止6月30日,恒大旅游集团已经完成布局15个童世界项目,预计2022年陆续实现开业;未来3年,将在全国布局20-30个恒大水世界项目。 图片来源:中国恒大2020年中期报告 去年12月18日,恒大旅游集团还曾发布海报称,2020年销售额已突破1000亿元。 最近一次涉及旅游集团的业务调整是在去年10月,彼时,恒大集团将旗下的酒店集团被并入到旅游集团中。 一位接近恒大旅游集团的内部人士告诉搜狐财经,将恒大地产旗下的酒店资产划到旅游板块,有利于业务资产结构的优化和后续运营发展。 “上述股转并没有对资产与负债情况产生改变,但将地产板块的资产划入旅游板块,将增强后者的实力。如果以后旅游板块上市的话,可以在一定程度上降低恒大集团负债率。”另一位业内人士则认为,恒大集团或意在增强其旅游板块的整体资产,为长远发展谋划。 值得一提的是,在融资“三道红线”监管之下,恒大集团“降负债”任务越发紧迫。 恒大集团昨日发布的2020年销售业绩显示,截至2020年12月末,恒大集团有息负债余额7165亿元,与2020年3月开始宣布实施“高增长、控规模、降负债”策略时相比,9个月实现有息负债下降1578亿元。 恒大集团还表示,2021年其有息负债将降1500亿元。
目前估值约194亿元的丰巢,启动B轮融资了。 1月7日晚间,三泰控股、顺丰控股相继发布公告称,丰巢科技境外融资平台丰巢开曼拟进行融资。包括挚信资本、红杉资本、鸿为资本在内的6家投资方,计划出资4亿美元(约合26亿元人民币)认购丰巢开曼的新发股份,占交易后总股本比例为11.57%。 同时,丰巢开曼拟新增预留占交易后总股本比例1.67%的股份,用于员工股权激励。本轮融资完成后,丰巢开曼的投后估值将达到34亿美元(约合人民币220亿元人民币)。 由于三泰控股、顺丰控股均放弃了本轮融资的优先增资权。交易完成后,两家公司对丰巢开曼的持股比例将分别下降至5.77%、8.73%。 王卫为顺丰控股、丰巢开曼实控人 公告还披露了丰巢开曼最近的主要财务指标。 截至2020年9月末,丰巢开曼未经审计的总资产为139.6亿元,总负债为55.64亿元,净资产为83.96亿元。2020年前三季度,丰巢开曼未经审计的营收为14.64亿元,净亏损为8.46亿元。 两家公司在公告中均表示,丰巢开曼本轮融资的原因是,为了持续扩大加深网络布局,快速抢占快递物流最后一公里的优势区位,为客户提供更加优质的服务和体验,提升末端效率。 但两家公司放弃优先增资权的理由并不相同。三盛控股称,其放弃优先认购权,符合聚焦发展精细磷化工主业的战略规划,不存在损害公司及其股东特别是中小股东利益的情形。 顺丰控股认为,其放弃优先增资权,是综合考虑本次交易对于丰巢开曼的影响而做出的审慎决策,本次交易有利于公司最后一公里无接触配送战略的加速实施;不会对公司财务状况和经营成果造成重大影响,不存在损害公司及其股东特别是中小股东利益的情形。 虽然顺丰控股对丰巢开曼的持股比例有所稀释,但二者仍然关系密切。 交易完成后,明德控股对丰巢开曼的持股比例将由38.72%降至33.59%,仍然为丰巢开曼的控股股东。由于顺丰创始人王卫同时是顺丰控股、明德控股的实控人,顺丰控股与丰巢开曼构成关联关系。 公告显示,2020年顺丰控股及子公司、明德控股及子公司的日常关联交易中,接受关联方提供服务的实际发生金额预计约2.2亿元,超过经审议的2020年度日常关联交易预计额度约4000万元,超额部分未达到董事会审议标准。 上月因违反《反垄断法》被罚款50万 丰巢上一次出现在公众视野里,是因收购中邮智递违反《反垄断法》被有关部门处罚。 2020年12月14日,国家市场监督管理总局发布行政处罚决定书。处罚书称,根据《反垄断法》,市场监管总局于当年6月对丰巢开曼子公司丰巢网络收购中邮智递股权涉嫌未依法申报违法实施经营者集中案进行立案调查。 经查,该案构成未依法申报违法实施的经营者集中,但不具有排除、限制竞争的效果。市场监管总局向丰巢网络送达了《行政处罚告知书》,丰巢网络书面来函放弃陈述、申辩和要求举行听证的权利。 根据《反垄断法》规定,市场监管总局给予丰巢网络50万元罚款的行政处罚。 处罚书显示,2020年5月13日,丰巢网络与中邮智递原股东浙江驿宝签署《标的股权转让协议》,收购中邮智递0.1%股权。 中邮智递原股东中邮资本、成都三泰、浙江驿宝、明德控股,与丰巢网络、丰巢开曼签署《减资协议》,除丰巢网络外的中邮智递原股东退出公司,减资完成后丰巢网络持有中邮智递100%股权。 丰巢开曼等与中邮智递原股东签署《丰巢开曼股权购买协议》和《丰巢开曼股东协议》,中邮智递原股东合计购买丰巢开曼28.68%股权。 根据此前顺丰控股的公告,2019年,丰巢开曼实现营收16.14亿元,净亏损为7.81亿元;中邮智递实现营收4.29亿元,净亏损为5.17亿元。 其中,中邮智递2019年广告业务收入为0.63亿元,快递柜业务收入为3.66亿元。该股权交易不包括中邮智递的广告业务。 而处罚书显示,丰巢网络、中邮智递2019年的全球和中国境内营业额,达到《国务院关于经营者集中申报标准的规定》第三条规定的申报标准,属于应当申报的情形。 2020年5月18日,该股权交易完成交割。在此之前,丰巢网络未向市场监管总局申报,违反了《反垄断法》。
证监会重庆监管局官网信息显示,马上消费金融股份有限公司已与保荐机构签订辅导协议,拟公开发行股票并上市,该公司于2021年1月6日在重庆证监局办理了辅导备案登记。 2020年9月11日,马上消费获得重庆银保监局批复,同意马上消费金融首次公开发行A股股票,发行规模不超过13.33亿股,用于补充公司核心一级资本。 此次马上消费金融如果成功上市,将成为国内首家上市的消费金融公司。 据马上消费金融官网显示,该公司是一家经中国银保监会批准,持有消费金融牌照的金融机构,于2015年6月正式开业。于2016、2017、2018年分别完成三次增资扩股,注册资本金达40亿元。股东包括重庆百货、中关村科金、物美、重庆银行、阳光财产保险等。 目前,马上消费金融注册用户突破1.1亿,累计发放贷款超过5000亿元。旗下产品主要包括安逸花手机客户端和马上金融手机客户端。 截至2019年12月31日,马上金融的总资产为548.15亿元,负债483.75亿元。2019年,马上消费金融营收89.99亿元,净利润8.53亿元。营收仅次于捷信、招联消费金融;净利润排在招联、捷信、兴业消费金融之后。
图片来源于网络 阿里拍卖网显示,锦州银行将有两笔合计9600万股股权2月5日被拍卖。其中,锦程国际物流集团持有9000万股,起拍价为3.47亿元;剩余600万股由大连长兴岛绿城发展有限公司持有,起拍价为2314万元,两笔拍卖的股权单价约合3.86元/股。 图片截取自阿里拍卖网 图片截取自阿里拍卖网 标的物评估报告显示,以2020年6月30日为基准测算,此次拍卖的股权评估价为5.51元/股。据此计算,上述两笔股权均是以7折的价格进行拍卖。 图片截取自阿里拍卖网 实际上,锦程国际物流集团此前已经拍卖过一次锦州银行股权。京东拍卖网显示,2020年12月29日,锦程国际物流集团6350.76万股锦州银行股权作价1.85亿元流拍。 同样是以2020年6月30日为基准,但当时的股权评估单价仅为4.04元/股,这也意味着二月份即将拍卖的这两笔股权价值已较去年末上涨了36%。 拍卖股权均系锦联控股所有,曾为民营企业500强 锦州银行2020年半年显示,锦程物流是锦州银行的第五大内资股股东,持有锦州银行2.14亿股内资股,其中有1.5亿股处于质押状态,股权质押比例为70.26%。长兴岛绿城持有锦州银行3317.9万股内资股。 图片截取自锦州银行2020年半年报 从股权关系上看,锦程物流与长兴岛绿城均隶属于锦联控股集团旗下,锦程物流99.82%股权由锦联控股集团直接持有,长兴岛绿城99.76%由锦联控股集团通过锦联资产间接持有。 锦联控股集团成立于1990年,是一家集国际物流服务、供应链服务园区经营、供应链资产管理于一体的跨国和跨地区经营的企业集团,曾连续七年位列中国民营企业500强。 企查查显示,锦联控股有2条失信记录、13条限制高消费记录和5条被执行人记录,被执行总金额高达12亿元。锦联控股集团实际控制人李东军曾于2010年至2018年担任过锦州银行非执行董事。 通过对锦联控股集团历史裁判文书梳理发现,该企业涉及的金融借款合同纠纷共有23起,申诉人包括农行、建行、工行、锦州银行等12家银行,涉及本金合计约25.96亿元。 财务危机后首次实现盈利,不良贷款率同比下降5.76% 锦州银行于2015年12月在港交所上市,当时锦州银行的资产规模达到了3129亿元,是辽宁省境内规模第二大的城商行。上市后的两年,锦州银行的资产规模平均增速更是达到了40%左右。 财报显示,2013年-2017年,锦州银行的营收由39.22亿元增长了3.8倍,净利润也由13.55亿元增长到了90.9亿元,增长了近6倍。 然而进入2019年,锦州银行两次延迟披露财报。5月,会计师事务所安永辞任锦州银行审计师,锦州银行不良资产问题导致的危机终于爆发。 从2019年8月31日披露的财报数据显示,锦州银行的经营业绩较前几年急转直下。2018年末,锦州银行资产减值损失为236.84亿元,净亏损高达45.38亿元。 资产质量方面,2017年末,锦州银行不良贷款率仅为1.04%,但2018年底,不良贷款利率大幅增至4.99%,在2019年半年报中,这一数值继续增至6.88%,不良贷款余额近300亿元。 锦州银行问题爆发后,监管部门积极介入并协调。2019年7月,工行、信达和长城等机构出资60亿元战略入股锦州银行,此后董事会也进行了大换血。 2020年上半年,锦州银行终于扭转了连续两年的亏损状况。半年报显示,截至2020年6月末,锦州银行实现净利润4.13亿元,去年同期为亏损8.68亿元。 图片截取自锦州银行2020年半年报 报告期内,锦州银行实现营收64.44亿元,同比下降52.4%。其中利息净收入为60.53亿元,同比下降48.9%。对此,锦州银行在财报中解释称,是由于“根据资产处置框架协议,对拟处置资产在报告期内的利息收入不再确认”等原因导致的。 图片截取自锦州银行2020年半年报 资产质量方面,截至2020年6月末,锦州银行不良贷款率为1.94%,同比下降了5.76%;拨备覆盖率243.73%,同比增加128.72%。两项重要指标较去年同期有明显改善。截至报告期末,锦州银行不良贷款余额为80.02亿元,较上年末下降78.77%。 图片截取自锦州银行2020年半年报 值得注意的是,半年报显示,锦州银行前十大单一借款人借款总额为437.58亿元,前十大借款人贷款总额占该行资本净额的比重已达到70%,超过了50%的监管要求。此外,锦州银行最大单一借款人额度为64.12亿元,占该行资本净额的10.26%,也超过了10%的监管红线。 截至2020年6月末,锦州银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为5.5%、6.94%、9.06%,与监管要求的7.5%、8.5%和10.5%也存在一定差距。 2020年9月30日,锦州银行向成方汇达及辽宁金控定向增发了合计62亿股内资股,定向增发的募集资金净额(扣除相关费用后)约为120.9亿元,将全部用于用于补充该行的核心一级资本。
“规模是一定要的,规模决定了江湖地位。”禹洲集团董事局主席林龙安在一次媒体会上曾这样表示。 如今,禹洲集团终于如愿以偿。根据1月7日晚间禹洲集团发布的2020年12月份未经审核营运数据显示,2020年全年,禹洲集团及其附属公司、联属公司累计实现销售金额1049.67亿元,销售面积626.46万平方米。 这意味着,禹洲首次获得了“千亿俱乐部”的入场券。在此前的2019年业绩发布会上,禹洲集团董事局主席林龙安表示,2020年禹洲将向着千亿目标迈进。按此计算,禹洲集团完成了全年目标。 为了地产江湖,禹洲集团可谓“不惜一切”。如今站在千亿销售额之上,禹洲面临着众高管离职、债务陡增、利润率下滑等一系列挑战。 未来,禹洲将向何处去? 市值154亿,仅相当于两个月销售额 2021年1月8日,这是禹洲地产公布全年1049.67亿销售额,跻身“千亿俱乐部”。然而,市场并未给予积极回应。 今日,房地产板块迎来普涨,但禹洲集团却下跌0.73%。根据目前股价计算,禹洲集团总市值154.3亿港元,仅相当于其两个月销售额。数据显示,禹洲11月和12月两个月合计销售额163.52亿元人民币。 将时间拉长,禹洲集团近三年股价跌幅达56%。市值由三年前的351亿港元,跌去近200亿港元。 过去三年,也恰是禹洲销售额猛增的三年。2018、2019、2020年,禹洲的销售额分别是560亿、751亿、1049亿。然而,市场却对禹洲集团“用脚投票”。而相比之下,同样规模快速扩张,并在2020年跻身千亿的龙光集团,过去三年股价涨幅约为68%。 其中原因在于,禹洲集团为了追求千亿销售额,放弃利润增长。在股吧,一些投资者批评禹洲集团“只要面子、不要里子”。 2020年上半年,禹洲集团在实现营业收入140.06亿元,同比增长20.36%,归母净利润仅有10.19亿元,同比减少37.81%。 与此同时,禹洲毛利率和净利率分别为23.39%和11.07%,同比分别下降3.6个百分点、5.32个百分点。 这看起来并不符合禹洲领导层一直强调的“追求利润”的原则。 2017年,禹洲集团提出“区域深耕,全国领先”的发展战略,并明确三年后实现千亿销售额。但与此同时,禹洲董事局主席林龙安在2017年全年业绩发布会上亦表态:“我们更看重的是盈利。” 2020年春天召开的业绩会上,林龙安再度强调,禹洲不过分追求规模,而追求有盈利的增长。 但事实上,规模和质量仍然成为一个单选题,而禹洲选择了前者。 在冲击千亿的道路上一路狂奔,已影响到了禹洲集团的财务状况。融资成本居高不下、增收不增利等顽疾,未来均成为对禹洲集团的挑战。 利息支出为净利润的1.7倍 2017年,禹洲集团按下3年冲击千亿销售规模的启动键。在今年严峻的市场背景下,不少房企主动调低经营目标,而禹洲仍坚定冲击千亿。 为了拼尽全力完成既定销售目标、继续追求规模上的扩张,禹洲选择了牺牲利润,让本就不高的利润率雪上加霜。 追求规模进程中,禹洲集团的销售规模增速不可谓不快,从2016年的232亿元,到2020年的1049亿元,四年时间内增长了352%,但盈利能力却几乎始终处于下降状态。 2016-2019年期间,禹洲毛利率分别为36.27%、35.4%、30.72%、26.21%,并在2020中期进一步降至23.39%。 负债方面,截至2020年中期,禹洲集团负责总额高达1367.47亿元,资产负债率81.52%,同比猛增175.64%。 2019年,禹洲总借贷规模达到556.69亿元,当年资本化利息支出41.57亿元,超过当年36.06亿元的归母净利润。2020年前6个月,禹洲资本化利息支出17.92亿元,同比增长15.76%,为归母净利润的1.7倍。 与此同时,穆迪、标普下调了禹洲集团评级。标普认为,禹洲集团的去杠杆化前景仍不明朗,未来收入增长可能会放缓,预计未来12个月内不会得到恢复或改善。 自2016年发起扩张后,禹洲集团的投资活动现金流量逐年暴增。2016-2019年,该项指标分别为-79.54亿元、-101.57亿元、-15.88亿元、-189.44亿元。同期,禹洲集团筹资活动现金流量分别为63.15亿元、73.14亿元、98.79亿元和253亿元。 拿地投入超营收,少数股东权益猛增 禹洲于1994年创立于厦门,从2004年起,禹洲开始版图扩张,在上海、合肥等地相继落子,完成了从“区域型房企”向“全国性房企”的转变。2009年,禹洲地产在港交所上市。 2016年,禹洲集团将公司总部从厦门搬迁至上海。随后开启了从232亿销售额向千亿的竞逐。 2018年,禹洲集团通过招拍挂、合作开发等多种方式入手30块土地,新进入北京、重庆、佛山等9个城市。2019年,禹洲集团的拿地投入,再一次超过了当年的公司营业收入232.4亿元。数据显示,2018年、2019年,禹洲集团的拿地投入分别为80.52亿元、244.4亿元。 相应的,禹洲集团的土地储备从2015年的856万平方米,增长至2019年的2012万平方米,相当于此前的2.35倍。 从2017年到2019年,禹洲的平均拿地成本分别为5697元、4812元和6074元,而2020年上半年则为6642元每平方米。 禹洲通过收并购获取了大量土地,其中最引发关注的是2020年7月接手李嘉诚的“地王”项目。通过参股、合作开发等模式大举扩张后,禹洲集团的少数股东权益增速显得十分醒目。 财务数据显示,禹洲少数股东权益占比从五年前的5.88%逐步攀升至2019年的20.21%。 2020年上半年,禹洲集团的少数股东权益占总权益比重为25.91%。 2015年,其少数股东权益为6亿元,至2019年该项指标达到了58亿元,增长近9.67倍。同期,禹洲集团归属母公司股东的权益规模从96亿元增长至229亿元,增长仅2.38倍。 人事变动频繁,高管任职1至2年即跳槽 伴随着一路激进扩张,禹洲集团的人事变动可谓频繁。不少高管任职1至2年便跳槽。 近期,业内消息称,禹洲集团执行总裁许珂将于2021年2月份离职,对此,禹洲表示尚未掌握相关消息。 许珂加入禹洲集团的时间是在2018年。彼时,其主要负责禹洲的投资运营和营销,担任副总裁。而后,许珂又升任为禹洲集团执行总裁。在此之前,他在万科、阳光城、泰禾等房企工作。 许珂任职期间,禹洲集团的销售增长表现不俗。根据禹洲集团财务报告显示,2018年和2019年,禹洲集团实现销售额分别为560.03亿元和751.15亿元,分别同比增长39%、34%。 近三年来,禹洲高管团队经历了高频度地调整。 2019年年末,原招商蛇口华南区域负责人萧睿加盟禹洲,负责投资工作。外界猜测,许珂离职后,萧睿大概率为接棒者。如果传言为真,萧睿将成为又一个入职不满两年即担任执行总裁的禹洲高管。 此外2019年7月,禹洲集团原财务总监黄展鸿宣布离职。黄展鸿曾于禹洲地产担任财务总监兼公司秘书,负责境内外公司债发行、公司收购、集团审计、中期评阅,引入重要战略股东、帮助公司获取国际有名分析师覆盖研究所报告。 黄展鸿2018年1月加入禹洲地产。2019年7月7日,禹洲地产发公告称,黄展鸿因寻求其他商机而请辞公司首席财务官及公司秘书等职务,其与禹洲地产董事会并无意见分歧。
1月6日,当天发售的兴全合兴两年封闭混合型基金和前海开源优质企业六个月持有期混合基金均吸引来超200亿元的大资金认购,新基金火爆盛况仍延续。 开年短短三个交易日以来,爆款基金的吸金量已超过1000亿元。无疑,这将为股市提供源源不断的增量资金。爆款产品的拟任基金经理纷纷表示,2021年市场存结构性机会,科技、消费、医药等高景气成长赛道,有望涌现超额收益机会。 ● “百亿”爆款频吸睛 1月6日,中国证券报记者从渠道处获悉,当天发售的兴全合兴混合基金和前海开源优质企业混合基金均获得了逾200亿元的资金追逐。其中,兴全合兴混合基金的申购资金大约230亿元;截至6日上午11点,前海开源优质企业混合基金的申购金额就突破100亿元,半日就已售罄。 兴全合兴混合基金由兴证全球基金的陈宇掌舵。前海开源基金公司员工持股委员会主席、联席投资总监、基金经理曲扬负责管理前海开源优质企业混合基金。兴全合兴仅发行1月6日当天,首募上限为80亿元;前海开源优质企业首募规模上限为100亿元。 这意味着,2021年仅仅3个交易日,爆款基金已经吸金超过1000亿元。具体来看,1月5日发行的由五届金牛基金经理、银华基金李晓星管理的银华心佳两年持有期混合基金认购规模超百亿元;同样是在1月5日,广发基金发布公告称,广发兴诚混合基金截至1月4日的累计有效认购金额已超过募集规模上限人民币120亿元。该基金有效认购申请确认比例为78.455551%。根据测算,该基金1月4日认购规模约为153亿元。 此外,景顺长城基金1月6日公告称,景顺长城核心招景1月4日的有效认购申请确认比例为33.184111%,由此计算,该基金1月4日一天吸金就超过了240亿元;1月5日,富国基金发布公告称,富国均衡优选的累计有效认购申请金额已超过募集规模上限100亿元,该基金最终确认的配售比例为93.226220%。 Wind数据显示,1月共有87只新基金发行,仅计算公布了募集目标的基金发行份额,1月拟新发基金规模就达2755亿元。易方达基金、兴证全球基金、银华基金、博时基金等基金公司将陆续推出多只新基金。 增量资金持续入场 自2020年以来,频频吸睛的“百亿”爆款产品,正成为A股市场最大的资金增量之一。 国盛证券最新研报指出,2020年公募基金成为国内最重要的机构增量资金,截至2020年12月31日,公募基金共发行基金3.18万亿元,其中偏股基金占比达到50.7%,偏股基金发行规模达到1.61万亿元,远高于2019年的4255.7亿元。从基金类型分布看,偏股混合型基金贡献居首,新发规模达到1.24万亿元,占比达到76.8%;普通股票型、被动指数型和增强指数型基金规模分别达到2378.9亿元、1242.7亿元和108.5亿元,占比分别为14.8%、7.7%和0.7%。 从偏股基金的发行节奏来看,2020年上半年,除4月份发行规模有较大下滑外,其余各月的发行量均稳定在1000亿元左右;下半年整体发行规模中枢小幅上行,除7月份发行规模爆发式增长外,其余各月的发行规模稳定在1500亿元左右。整体来看,偏股基金的发行节奏较为平稳,尽管7月之后市场出现调整,但对基金发行节奏影响有限。 国盛证券指出,未来在居民加配股票资产且入场方式从直接持股转为间接持股的大趋势下,基金高速发行的节奏有望延续,2021年公募基金仍将成为市场的最主要增量。 以2021年宣布提前结束募集的新发基金来看,按募集上限来计算(实际成立的规模),新基金已达到800多亿元的规模,按照70%股票仓位计算,给市场带来的增量资金约在550亿元以上。 布局高景气度赛道 谈及新基金投资时,曲扬表示,2021年市场存在结构性机会,他将秉持“寻找朝阳行业的好公司、与优质企业共同成长”的投资理念,重点布局科技、消费、医药、高端制造四大投资方向。“目前全球流动性比较充裕,中国以外的各大经济体疫情仍在不断发酵,对经济有负面影响,这些经济体的政策支持方面比较积极。我国疫情防控较好,经济活动恢复相对较快,人民币资产的吸引力有所提升。2021年估值很难再经历整体扩张,但市场仍会存在一些结构性机会,继续看好受宏观因素影响小、有内生增长潜力的朝阳行业龙头公司,以企业经营的健康程度、成长持续性、发展空间等维度来评估企业的价值,力争实现长期稳健增值。”曲扬说。 陈宇说,当前的货币环境仍处于“友好”阶段,并且从经济发展情况来看,新能源车、军工、有色这些行业基本是处于“供需两旺”态势中,基本面情况较为强劲。并且,这类高成长行业的盈利变化是非线性的,在投资中仅看其静态估值,其实意义并不大。当前的组合中,底仓品种依然是医疗服务、教育和化妆品等行业,新能源车、军工、计算机、有色、汽车则是组合中的增强型品种。 李晓星认为,股市总体风险可控,系统性投资机会不大,市场仍将以结构性机会为主。从投资机会来看,在消费和科技领域,中国相对其他国家有着很强的比较优势,也是要聚焦的重点方向。科技赛道中看好电动车、光伏、智能终端、软件应用和传媒内容。消费赛道中,看好可选消费、乳制品和医药领域。