人民银行17日公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2020年6月17日不开展逆回购操作。鉴于今日有600亿元逆回购到期，人民银行实现净回笼600亿元。 近期，央行流动性投放持续谨慎，且受到特别国债发行预期的影响，短端资金利率已有明显上行，昨日，资金利率几乎全线上行，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜上行27.4个基点，至1.751%。
6月17日，财政部发布关于2020年中央一般公共预算收入预算的说明。2020年中央一般公共预算收入预算数为82770亿元，比上年执行数下降7.3%，主要是根据新冠肺炎疫情对经济的影响、价格水平变动和落实减税降费政策等因素预计。此外，证券交易印花税预算数为1300亿元，比2019年执行数增加70.62亿元，增长5.7%，主要根据股票市场交易额预计情况测算。(财政部网站)
中国证券报 创业板注册制“开闸”企业上市路径多元化 本周起，创业板试点注册制正式“开闸”。根据《创业板首发办法》，无论公司是否盈利，无论是传统类型公司还是红筹架构的公司，只要符合上市要求均可上市。业内人士指出，随着新规则的落地，使得原来很多无法在国内上市的优质公司有了新的上市融资渠道，创新企业的IPO路径更趋多元。 “入摩”两年 外资超配A股意愿渐强 2018年6月，A股“入摩”正式生效，至今已满两年。从数据来看，截至2020年6月17日，北向资金净流入超6000亿元，格力电器（000651）、美的集团（000333）、中国平安等9只个股被买入超百亿元，9只个股在这期间的平均涨幅达48.87%。与此同时，MSCI主题指数基金表现亮眼，最高收益达83.70%。 京东二次“敲钟”上市募资近300亿港元 京东集团将于6月18日在香港二次上市，发行价定为每股226港元，全球发售募集资金净额约为297.71亿港元。假设超额配股权获悉数行使，将额外募集资金净额约45.08亿港元。这会成为港交所今年上半年以来的最高募资额。招股书显示，京东此次全球发售募集资金净额将用于以供应链为基础的关键技术创新，以进一步提升客户体验及提高运营效率。 爆款基金“注水” 一场左手倒右手的游戏 “爆款基金”也会注水？听起来，这仿佛是天方夜谭，但它却真实地发生在新基金销售中。中国证券报记者从多家基金公司处了解到，部分爆款基金成立后，稍有业绩便遭遇密集赎回，有些赎回量之大，甚至直接干扰到基金经理的二级市场操作。 上海证券报 LPR改革带动 存款利率市场化效果初现 记者从金融机构获悉，6月15日工农中建四大行主动下调了3年期、5年期大额存单发行利率，由原来的存款基准利率1.5倍调整至1.45倍。6月15日至17日，四大行一共发行了接近8亿元的3年期和5年期大额存单，利率均不超过存款基准利率的1.45倍。 资管巨头接踵而至 外资布局A股全面提速 今年以来，外资布局中国市场正全面提速。全球知名投行摩根士丹利昨日建议全球投资者增持A股，资管巨头贝莱德、路博迈和富达于今年上半年相继提交中国公募牌照申请，北向资金今年以来净流入总额超过900亿元人民币。种种迹象显示，随着中国经济体量迅速提升，以及金融市场对外开放步伐不断加快，布局中国市场已成为全球投资者的共同选择。 募资近300亿港元 6年后转战港股的京东凭什么成为“吸金王” 6月18日，17岁的京东即将登陆港交所，代码为9618，发行价定为每股226.00港元，全球发售募集资金净额约为297.71亿港元，这距离其2014年登陆纳斯达克仅过去了6年。6年的时间，京东的交易额从约3000亿元攀升至超过2万亿元；市值从260亿美元增长至超过900亿美元。数字背后，京东战略转变折射出更多内涵。 瞄准科创板！吉利汽车宣布筹划回归A股 6月17日晚间，吉利汽车控股有限公司(简称“吉利汽车”)(HK.0175)发布公告：董事会批准可能发行人民币股份及于上海证券交易所科创板上市的初步建议。 证券时报 股债市场波动 量化对冲基金大发展 4月末开始，债市大幅调整，期间创出2016年底以来最大区间回撤，多数债基和以债市为主要配置方向的“固收+”品种跌幅较大。而与股债市场相关性不大、以绝对收益为目标的量化对冲基金表现稳健。公募基金也加大了对此类产品的布局和推广力度。 创业板指逼近前高 资金追涨基因股 周三，A股整体小幅上扬，中小板指数、创业板指数双双创出3月反弹以来新高，两市成交7389亿元，较前一交易日略有放大。盘面上，医药、日用化工、种业、商业连锁等板块涨幅居前，光刻机、公共交通、旅游等板块跌幅居前。北上资金净卖出27.22亿元，其中沪股通净卖出7.45亿元，深股通净卖出19.77亿元。 银行理财产品划转成潮 转型不能让“浮亏”背锅 银行理财子公司再添一子。近日，中信银行旗下“信银理财”获银保监会开业批复，距离最早开业的一批理财子公司则已有一年。此前，已有12家银行理财子公司开业，包括6家国有大行、4家股份行和3家城商行。 监管层拟试点批量个人不良贷款转让 证券时报记者从多位金融机构人士处核实到，银保监会近日在业内下发《关于开展不良贷款转让试点工作的通知(征求意见稿)》和《银行不良贷款转让试点实施方案》，拟放开单户对公不良贷款和批量个人不良贷款的转让试点。目前该政策仍在业内征求意见阶段，并非最终版本；不过，单户对公不良贷款和批量个人不良贷款探索转让处置，实则业内已呼吁多年，此次监管征求意见，也给下阶段政策开闸埋下伏笔。 证券日报 年内7只百亿元级权益类基金顺利发行 A股市场再迎“活水” 自2019年以来，在政策引导鼓励下，公募基金持股市值、以及在A股总市值中的占比均不断提升。公募基金已经成为A股重要的增量资金来源。 人民币对美元中间价下调118个基点 专家表示经济基本面支撑作用将逐渐得到强化 据中国外汇交易中心数据显示，6月17日人民币对美元中间价报7.0873，较前一交易日下调118个基点。而在岸人民币汇率对美元汇率则是开盘即下挫逾50点报7.0870，收盘报7.0859。 富时罗素纳A第一阶段明日完成 A股对外资吸引力持续增强 富时罗素6月份将再次提升对A股的纳入因子，从当前的17.5%提升至25%，将于6月19日收盘正式生效，这意味着，富时罗素纳入A股第一阶段即将完成。专家测算，富时罗素A股纳入因子提升至25%，将为A股带来逾200亿元的增量资金。 监管层多次发声推动中长期资金入市 险资增量规模理论上或达8000亿元 近年来，积极引导长期资金入市，是资本市场改革发展的重要举措之一。去年，证监会推出资本市场深化改革12个方面重点任务，其中一项是推动更多中长期资金入市，推动放宽各类中长期资金入市比例和范围。 人民日报 大工程 稳投资 扩内需(经济新方位“两新一重”建设) 加强重大工程建设既利于当前也利于长远，一方面形成有效拉动，助力“六稳”“六保”，另一方面满足人民对美好生活的向往
6月17日午后开盘，华致酒行股价跳水直接跌停，截至发稿报价30.26元/股，总市值126亿，市值蒸发14亿元。目前华致酒行股价跌停板上仍有1.9万手卖单。 搜狐财经以投资者身份拨通了华致酒行董秘办电话，就公司是否存在重大事项未披露提出询问。对方表示，股价跌停是市场行为，公司不存在重大事项未披露情形。 华致酒行方面表示，公司近期也未有负面消息，但北京肺炎疫情的再次爆发可能会对北京局部的零售市场造成冲击。 在对方看来，股价突然跌停更多的是市场因素。他表示，股价跌停可能是由于港资撤离导致。据对方介绍，香港中央结算有限公司为公司前十大股东，其背后的港资可能抛售公司股票，导致突然跌停。 华致酒行一季报显示，截止2020年3月31日，香港中央结算有限公司持有华致酒行431.76万股股份，持股比例1.04%，成为公司当期新进股东，为公司第七大股东，同时也是公司第三大流通股东。 财报显示，2020年第一季度华致酒行实现营收12.95亿元，同比增长14.96%；实现归母净利润0.98亿元，同比增长10.26%；实现扣非归母净利润0.97亿元，同比增长29.22%。 华致酒行方面表示，一季度肺炎疫情暴发已经是公司产品动销之后，并不会给公司一季度业绩造成很大影响。 公开资料显示，华致酒行成立于2005年，公司于2019年1月上市，被称为“酒类流通第一股”。公司主要经营茅台酒、茅台系列酒、五粮液、荷花酒、钓鱼台等知名白酒，其线下酒类专卖店华致酒库在全国有近千家门店。 2019年，华致酒行实现营业收入37.18亿元，同比增长37.38%；实现净利润3.21亿元，同比增长41.07%，其中归属于上市公司股东的净利润3.19亿元，同比增长42.06%。 在本次突然跌停之前，6月15日，华致酒行盘中最高报35.3元/股，创历史新高。
科创时代，对优势创新企业而言，可谓“好风凭借力，送我上青云”。国产5G基带芯片龙头企业紫光展锐正是如此，公司不仅积极筹划冲刺科创板，且公司主打产品5G芯片也加速迭代研制，有望打出“双响炮”。 在6月16日举行的“2020紫光展锐媒体开放日”上，市场想象空间大 5G CPE、智能挖耳勺、智能后视镜……在紫光展锐布置的现场小展厅内，记者看到了各种新奇的终端产品。 “除了消费电子，紫光展锐还有工业电子和泛连接两大业务板块。”关于这些展品，周晨告诉记者，除了手机主芯片，紫光展锐还有性能优越的电源管理芯片、射频芯片、无线连接芯片（如WiFi、蓝牙）、AI技术等，紫光展锐在探索将这些芯片及技术应用于工业控制和泛连接等物联网及可穿戴领域。 周晨介绍，紫光展锐正不断开发工业和泛连接的应用。一个案例就是，今年4月22日，有方科技发布工规级5G模组产品——N510系列，是全球首款基于紫光展锐5G基带的IoT通信模块。有方科技对这款模块的定位为：打造物联网用得起的5G产品。 此外，搭载紫光展锐芯片的4G儿童手表已占市场一半以上份额。 作为全球仅有的5家5G基带芯片供应商之一，紫光展锐正谋划科创板上市。目前，紫光展锐已完成上市前的股权重组，大基金二期、上海集成电路产业投资基金、诸暨闻名泉盈投资管理合伙企业（有限合伙）分别对紫光展锐增资22.5亿元、22.5亿元、5亿元。记者获取的一份紫光展锐股权项目资料显示，紫光展锐本轮融资的投前估值约500亿元。
近期，兴业银行“兴瑞2020年第一期不良资产支持证券”（下称“兴瑞一期”）在银行间债券市场成功发行，规模2.18亿元。这是兴业银行继“兴瑞2017年第一期不良资产支持证券”后发行的第二单不良资产证券化项目。 据悉，“兴瑞一期”优先档规模1.70亿元，AAA评级，票面利率2.90%，认购倍数为1.3倍；次级档规模0.48亿元，认购倍数为7.82倍，以106元的价格溢价发行，投资价值得到市场充分认可。 “兴瑞一期”项目基础资产为信用卡不良资产债权，未偿本息费余额约为25.39亿元，入池信用卡不良债权的加权平均逾期期数为5.83个月。 兴业银行特殊资产经营部总经理方智勇表示，“兴瑞一期”的发行是兴业银行通过资产证券化对信用卡不良资产处置领域的进一步探索。 据悉，该行2019年末不良贷款率1.54%，连续三年下降。今年一季度末继续下降0.02个百分点至1.52%。
业内指出，现在资本市场整体不活跃，从香港折回内地，短期内，能不能在国内上市不好说，当下的节点也不算是好时机。 近日，新三板挂牌保险中介盛世大联（831566）历经“三连改”，即改名、改证券简称、改所属行业，摇身一变成信息技术服务业的“盛世大联在线保险代理股份有限公司”（以下简称“盛大在线”），意在贴合在线经济发展战略和打造品牌形象。 据悉，盛大在线“互联网+”业务主要有车管家和车险代理两大板块，但在车险手续费佣金下滑，汽车后市场迎来巨大空间的背景下，公司重点押宝车管家服务，兼顾保险代理业务发展。或受益于此，2019年其营收持续增长，净利守住亿元平台。 然而，业务调整并非易事，加大投入、销售规模迅速扩大的同时，盛大在线成本高企，存在资金使用压力。为满足经营资金需求，盛大在线频频借款，冲击A股IPO，发展外部转介渠道，缩减内部销售团队。业内人士向蓝鲸保险表示，汽车后市场服务前期需大量烧钱，且要长周期才可能获得回报，一般保险中介机构难以模仿这种业务模式。 瞄准在线经济发展战略，押宝车管家汽车后市场业务 继改名后，“盛世大联”于6月9日将证券简称改为“盛大在线”。6月15日，盛大在线再度发布公告称，其管理型所属行业已由“J金融业”改为“I信息传输、软件和信息技术服务业”，投资型所属行业已由“16金融”改为“17信息技术”。 对此，盛大在线表示，“改名是为了更贴合公司长久坚持的发展在线经济的战略和打造品牌形象。改所属行业是为了契合‘致力于互联网重塑构建汽车后市场生态服务链，为中国车主提供优质的汽车后综合服务’的业务发展和战略定位”。不过，有业内人士向蓝鲸保险表示，改名的目的或在于方便融资。 事实上，盛大在线瞄准“互联网+”发展战略已有时日，2016年，公司向外公布了未来5年发展规划。其中一项即是通过打造车险APP全流程服务闭环，发挥车管家整合上游供应商的服务作用等方式实现服务多元化目标。 目前，盛大在线“互联网+”业务主要有“车管家”和“车险代理”两大模块，这也是其收入的主要来源。其中，车管家主要为银行、险企的高端客户设计车务服务的解决方案，如汽车保养、美容、救援等；车险代理业务主要运用科技对数据进行采集，使全产业链标准化数据互联互通。 为发展线上业务，盛大在线不断加大研发投入。2019年，盛大在线研发支出为9112.78万元，同比增长85.34%，而该投入在2014年仅有225.72万元。 同时，盛大在线还在加快投建科技服务公司，为提升综合竞争力“锦上添花”。公开资料显示，盛大在线于2019年12月拟以1000万元设立景宁嘉顺汽车科技服务有限公司；时隔5个月后，又拟设立上海宗臻科技有限公司，出资200万元。 发展过程中，保险代理业务线上线下相结合，线上以电销、移动互联网为主要营销平台；线下丰富服务网点，兼顾传统销售渠道。据了解，2014年，盛大在线仅在北京、江苏、四川设有分公司，到2019年已在34个城市设有分公司。 不过，在业务上有所侧重，较为明显的变化是盛大在线重点“押宝”车管家业务。2019年，车管家业务达9.02亿元，同比大增113.58%，占营收比重增至50.59%；而保险代理收入为8.8亿元，较2018年缩减12.37%，占比下滑至49.36%。这也是自其上市以来，车管家业务首超保险代理业务。 而车管家业务的翻倍增长也带动盛大在线营收再创新高，2019年，盛大在线营收为17.83亿元，同比增长24.73%。同时，也维持了较高的盈利水平，2019年盛大在线实现净利1.01亿元。 保险业内人士张明明向蓝鲸保险指出，“汽车后市场服务，需要整合许多线下服务网点资源，诸如修理厂、快修店、洗车店、救援公司等，还需要建立线上服务体系、运营体系。实际上，从2014年开始，市场中即出现一波汽车后市场服务平台，如途虎养车等，但生存下来的极少”。 因而，在张明明看来，汽车后市场服务很难做好，业务拓展、经营管理等方面需要大量烧钱，而且可能要长周期才能获得回报。对于一般保险中介机构而言，盛大在线的这种业务模式难以被模仿。 保险代理收入九成源自转介，缺乏客户黏性或不利于长期发展 事实也的确如此，推进“互联网+”业务，兼顾布局传统线下代理业务渠道，进行业务调整并非易事，加大投入、销售规模迅速扩大的同时，盛大在线烧钱金额逐年增多，压力之下，又该如何应对“钱荒”，成为业务拓展的挑战。 数据显示，在2014年上市之前的两年，盛大在线营业总成本控制在0.68亿元、0.83亿元；而上市后，营业总成本已由2014年的0.89亿元增长至2019年的16.79亿元。 面对业务拓展的经营资金压力，盛大在线长期以来依赖营业利润及银行借款，为业务发展及IT基础设施提供资金。 其中，银行借款方面，盛大在线2017年借款额为0.81亿元，到2019年已增至2.75亿元。今年4月，盛大在线董事会会议又审议通过了2020年度为全资子公司提供不超过9亿元的担保额度的议案，以满足生产经营和资金需求。 对此，张明明表示，“频繁向银行借款，可能与其布局汽车后市场服务有关，前期布局和业务拓展都需要大量资金，涉及到负债率的问题”。 苏宁金融研究院金融研究员陈嘉宁向蓝鲸保险表示，“频繁短期借款也可能是‘借新还旧’，即前一笔到期后续借还款，只要盛大在线保持现金流稳定，就不会出现特别负面的问题”。 与此同时，近年来，盛大在线多次筹谋登上更大的筹融资平台，经历了A股到H股，最终兜兜转转重新回到A股的申请赛道。 2016年，盛大在线启动3年内登录A股IPO规划，但2018年5月21日，即与合作券商协议解除上市辅导协议；紧接着在2018年5月29日，盛大在线放出拟赴港上市的信息，然而就在上市前夕，盛大在线踩急刹放弃港股IPO；今年3月18日，盛大在线一纸公告，透露重回A股上市的计划。 不过，陈嘉宁表示，“现在资本市场整体不活跃，从香港折回内地，短期内，能不能在国内上市不好说，当下的节点也不算是好时机”。 资金使用有开源，也有节流。据了解，自2015年起，盛大在线就开始缩减内部销售团队，减少自建人力成本，转而通过转介的渠道获取较高保费代理收入。 盛大在线港股招股说明书显示，2015年到2018年9月末，外部转介来源产生的收入分别为1.36亿元、2.9亿元、6.01亿元及7.72亿元，分别占保险业务收入的88.5%、95.4%、98.8%及99.5%。 在这种业务模式下，高效且便利的方式将其保险代理业务触达至更多客户，促使其保险代理收入规模迅速增长，但也导致公司毛利率逐年下滑。其毛利率已从2014年的45.04%下滑至2019年的16.69%。 陈嘉宁表示，“过于依赖外部转介可能会导致盛大在线渠道成本较高，从而压低其利润空间”。 张明明从业务层面分析指出，“对于盛大在线而言，通过转介而来的保险代理业务缺乏粘性，也缺乏掌控力，难以沉淀客户群体，或不利于公司的长期发展”。（蓝鲸保险 雷赛兰 leisailan@lanjinger.com)
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