Wind数据显示，11月10日以来，以企业债、公司债、中票、短融和定向工具为口径，累计有196只信用债取消或者推迟发行，累计计划发行规模达到1457.10亿元。 与之对应的是，信用债净融资额持续走低。11月份以信用债净融资规模为-444.57亿元，年内首次由正转负。截至12月24日，当月累计发行信用债717只，发行总量为6732.07亿元，相较9597.87亿元的总偿还量，目前尚有2865.80亿元的净融资额缺口。 值得注意的是，明年1月份将迎来信用债的偿债窗口，随着信用债发行净融资额的减少，偿债压力或将逐步显现。 一级市场低迷 近期，一级市场的低迷尚无改观，上周有22只债券推迟或取消发行，计划发行金额为220.9亿元。 信用债净融资额也持续走低，上周信用债发行量达到3130.55亿元，环比减少7.99%；净融资量279.99亿元，环比减少612.36亿元。 中信建投首席固收分析师黄文涛指出，当下信用债分层的情况仍较为明显，体现在发行人和投资者两个方面。从发行人来看，负担重的国企和弱资质城投一级发行较为困难，再融资压力增大导致投资者信心降低，二级市场抛盘进一步产生负反馈。 从投资者来看，非银机构负债端稳定性差，且之前票息策略导致资金过于拥挤信用债，容易产生羊群效应。银行仍是稳定企业再融资预期的关键因素，但是，由于临近年底，额度有限，承接能力和意愿受到考验。整体来看，信用债市场仍需对主体进行风险梳理。 但是，值得注意的是，永煤违约事件的市场冲击可能在减少，一级市场遭遇寒流或许另有原因。 “现在融资低迷其实并不是违约事件所导致，今年来看中低评级品种年初就已经发不出来债了，这块的融资量本来就是在慢慢减少。”开源证券分析师杨为敩接受证券时报记者采访时表示，近期一些高评级央企等取消发行，影响因素或为基础利率上升，融资成本提高，从而导致净融资额下降。 1月偿债压力显现 国金证券的一份研究报告指出，2021年信用债到期总量为62153.56亿元，本金提前兑付量为2396.83亿元，另外有15904.49亿元债券进入回售期。按照今年前10个月实际回售比例28%估计，未来一年回售量可达4453.26亿元。 该研报显示，明年1月份信用债到期、回售加上本金提前兑付总规模约为8000亿元。 若不考虑2021年发行且到期的短融规模，全年偿债压力波动较大。从信用债偿还金额的月度分布看，由于4月、8月为年报及半年报发布时间，发债规模通常高于其余月份，偿债高峰期通常也会集中在3月、4月及8月。此外，明年1月份到期回售规模也较大，阶段性偿还压力上升带来的债务风险增加。 在此背景下，市场对明年开年的信用债偿债能力表示出担忧。 “毫无疑问，当前是信用债市场寒冬，而净融资额萎靡不振，一级市场取消发行增加预计将覆盖明年一季度。后续市场融资可能会缓慢复苏，但机构信心短期难以提振。”中信证券研究所副所长明明接受证券时报记者采访时表示。 明明认为，以中票、短融、企业债、公司债、定向工具的口径测算，明年1月份到期及回售规模在7834亿元，在目前净融资水平持续萎靡的当下，市场风险也在增加。不仅是明年1月，一季度整体到期在2.1万亿元规模，市场将持续处于偿债压力的高峰期。 “无论债券还是贷款，1月份都是高峰，应该是季节性的现象，并不是一个周期性原因。但是周期性原因可能导致企业扛不过季节性这个坎儿。”杨为敩说。 全年信用风险偏高 大多数机构人士对2021年的信用环境偏向悲观。 明明坦言：“2021年偿债问题将是债券市场主题之一，而高额的压力也会导致风险。明年的信用风险打击面将扩散，今年信用风险规模已经超过2018年，国企违约出现端倪，而明年很有可能传导至多个行业，而国企藕断丝连的信仰也将被彻底打破。” 2018年，全市场违约的信用债125只，金额为1209.61亿元；2019年违约184只，金额1494.89亿元。2020年截至目前，全市场违约债券140只，但金额达到1608.14亿元，年度违约金额持续增长。 事实上，2020年为应对新冠肺炎疫情冲击，货币政策一度相当宽松，当前货币政策已恢复中性，明年甚至有收紧的可能。而一旦货币政策收紧，部分信用资质较差的企业借新还旧的压力就会骤然增加。 黄文涛表示，今年新增违约主体有所下降，一方面源于融资环境较为友好；另一方面也源于前两年的风险出清，但下半年国企风险事件频发，违约金额大幅上升，未来去杠杆压力增大，信用风险或已经孕育。 杨为敩指出，今年信用债违约主体普遍隐含评级较低，但是2021年除了该类型主体违约风险增加，“堕落天使”出现的概率也大大提升。 “明年融资环境还不如今年，企业借新还旧处于更不利的局面。所以，本身可能相对安全的那些债，明年也会存在被下调主体评级进而违约的风险。”杨为敩说。 天风证券固定收益总部债券投资部高级投资经理田苏怡也表示，年底信用冲击引发了一系列监管，在目前的高压下，评级机构今后会更为谨慎，明年评级下调可能会增多，再加上目前一些企业现金流紧张，明年信用债市场的“灰犀牛”更多，投资者需关注这类冲击。
12月23日，智飞生物发布公告，公司与美国默沙东药厂有限公司（以下简称：默沙东）于12月22日签署《供应、经销与共同推广协议》，主要就默沙东在中国大陆已取得上市许可的五种疫苗产品基础采购金额进行统一调整和续展。 具体来看，双方约定的协议产品及预计的基础采购额分别为：HPV疫苗在2021-2023年的基础采购金额分别为102.89亿元、115.57亿元、62.60亿元；五价轮状病毒疫苗在2021-2023年的基础采购金额分别为10.40亿元、11.05亿元、5.72亿元；23价肺炎疫苗在2021-2023年的基础采购金额分别为1.88亿元、1.89亿元、1.02亿元；灭活甲肝疫苗在2021-2023年的基础采购金额分别为0.90亿元、0.90亿元、0.45亿元。 此外，双方还协议约定，默沙东可根据实际情况增加供应及基础采购额，调整后HPV疫苗2021年可上调至120.40亿元，2022年可上调至135.96亿元，2023年可上调至89.43亿元；五价轮状病毒疫苗2021年可上调至13.00亿元。 默沙东总部设于美国新泽西州的肯尼沃斯，一直以来，其凭借处方药、疫苗、生物制品和动物保健品，默沙东与全球客户紧密合作，为140多个国家提供创新的医疗解决方案。 智飞生物与默沙东自2011年4月25日起开展市场推广合作，负责默沙东疫苗产品在中国大陆区域的进口、推广、销售等。 近几年，智飞生物采购的代理疫苗产品均来自默沙东。公告数据显示，2018年、2019年及2020年1-9月，智飞生物向默沙东采购代理产品的金额分别为30.71亿元、60.89亿元、72.13亿元。 智飞生物表示，此次协议的签署确定了协议产品的基础采购额，进一步确保了协议产品的基础供应，若正常履约将对公司未来的经营收入与营业利润产生积极影响。 其进一步指出，“技术＋市场”双轮驱动始终是公司业务发展的长期策略。自主研发、生产、销售的疫苗亦是公司利润的重要来源，公司将加快推进自主产品开发工作，完善产业布局并促进主营业务的全面发展。
央行今日发布公告称，临近月末财政支出大幅增加, 2021年1月27日人民银行以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作,维护银行体系流动性合理充裕。
人民银行14日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日以利率招标方式开展了200亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率为2.2%。鉴于今日有500亿元逆回购到期，人民银行实现净回笼300亿元。 临近缴税高峰，上周五短端资金利率有所抬升。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜上行45.2个基点，7天Shibor上行11.5个基点。DR007已经逐渐回升至政策利率附近，上周五报2.128%。中长期资金利率则有所下行。
12月23日，智飞生物（300122）公告称，与美国默沙东续签了疫苗代理协议。受此消息影响，智飞生物23日高开逾2%，盘中宽幅震荡，全天振幅达7.26%，最终收涨1.41%。 中信证券研究报告指出，国内HPV疫苗的需求目前远未被满足，预计随着供应量的增加，智飞生物未来3年业绩将高速增长，结合重组蛋白新冠疫苗等联合研发、自主研发产品稳步推进，公司有望进入新一轮高增长的周期。 不过也有市场人士认为，国产HPV疫苗呼之欲出，未来或会对默沙东产品造成冲击。为此， 明年HPV疫苗 采购最高120亿元 公告显示，智飞生物与美国默沙东药厂有限公司签署了《供应、经销与共同推广协议》，默沙东将向智飞生物独家供应协议产品，并许可智飞生物根据约定在协议区域内进口、经销和推广协议产品。 根据协议约定，智飞生物将在2021年~2023年上半年采购HPV疫苗、五价轮状病毒疫苗、23价肺炎疫苗、灭活甲肝疫苗四种疫苗合计超过315亿元。其中，两年半内预计基础采购HPV疫苗281亿元（2021年102.89亿元，2022年115.57亿元，2023年62.6亿元）。 双方还协议约定，默沙东可根据实际情况增加供应及基础采购额，调整后HPV疫苗2021年可上调至120.4亿元，2022年及2023年上半年分别可上调至135.96亿元、89.43亿元。另外，五价轮状病毒疫苗2021年可上调至13亿元。上调后，智飞生物未来两年半内向默沙东采购的HPV疫苗金额最高将接近346亿元。 公司上述负责人对 默沙东是全球创新药研发龙头，凭借处方药、疫苗、生物制品和动物保健品，为全球140多个国家提供创新的医疗解决方案。智飞生物与默沙东的合作自2011年就开始了，主要负责默沙东产品在中国内地区域的进口、推广、销售等。与默沙东的HPV疫苗推广合作，早在2012年就开始了，当时HPV疫苗还未在国内获批上市。如今HPV疫苗代理已成为智飞生物业绩高速增长的引擎。 今年前三季度，智飞生物实现营业收入110.5亿元，同比增长45.37%，归母净利润24.8亿元，同比增长40.59%。其中，第三季度单季度实现收入40.56亿元，同比增长54.37%，归母净利润9.74亿元，同比增长58.13%。 智飞生物未在报告中说明业绩增长的原因，不过从公司产品的市场整体情况可窥见一二。根据中检院披露的批签发情况，今年前三季度九价HPV疫苗批签发459万支，同比增长144.5%；四价HPV疫苗批签发436.5万支，同比增长10%；而五价轮状疫苗、23价肺炎疫苗均出现了同比下降。 国产疫苗跑步进场 宫颈癌是危害我国女性健康的第二大癌症杀手，新增病例及死亡病例均呈现逐年增长的趋势，并且年轻化趋势明显。HPV疫苗被证实对减少及预防宫颈癌有效后，逐渐被民众所接受。 目前双价HPV疫苗和四价HPV疫苗已在全球超过130个国家和地区注册上市。2016年、2017年、2018年双价HPV疫苗、四价HPV疫苗、九价HPV疫苗先后获得中国上市许可。 HPV疫苗在中国获批上市后，全球HPV疫苗市场规模开启了高增长模式。数据显示，2011年HPV疫苗全球总销售额约20亿美元，此后几年的销售基本稳定在此水平。2016年之后HPV疫苗销售额持续增长，与其在中国获批呈现正相关。 2019年全球HPV疫苗销售收入达38亿美元，是全球市场规模第二大的疫苗品种。据分析，中国市场空间可达439亿元以上，而目前国内市场累计渗透率仅2%，且基本依赖进口供应。在2019年之前，HPV疫苗全球仅两家公司3个产品在市场销售。 广阔的市场前景及进口替代预期，国内近些年也开启了疫苗研发热潮，目前的国产HPV疫苗已进入收获期。 2019年12月，首个国产双价HPV疫苗获批上市，所属公司为厦门万泰沧海，正式开启国产HPV疫苗时代。双价HPV疫苗研发中，沃森生物的III期临床试验数据已完成揭盲，有望于明年获得上市批准。 另外，博唯生物、万泰生物的九价HPV疫苗研发已进入III期临床试验阶段。中国生物成都所和中国生物研究院联合研发的11价HPV疫苗已启动Ⅱ期临床。可以预见的是，在未来两三年内，国产HPV疫苗将有望陆续上市。 智飞生物向默沙东采购的产品后续增量将以九价疫苗为主。公司相关负责人对
因收购BBHI公司，数知科技控股股东上海诺牧及其一致行动人对数知科技进行了非经营性资金占用，北京证监局对数知科技实际控制人张志勇采取责令改正监管措施的决定。 ⊙记者邱德坤编辑邱江 数知科技12月23日晚间发布公告称，公司近期经过财务部门初步摸底及测算，公司全资子公司宁波诺信收购的BBHI公司，全资子公司日月同行、金之路和鼎元信广，今年经营业绩均存在较大幅度的下滑，对公司的经营管理产生不利影响，预计计提商誉减值金额约56亿元至61亿元。 以BBHI公司为例，今年前三季度实现营收约19.4亿元，同比下降21.14%；净利润7012.33万元，同比下降83.54%。数知科技称，BBHI公司、日月同行、金之路和鼎元信广今年业绩出现较大幅度下滑，主要影响因素包括：国际环境及市场变化影响、疫情对互联网广告业务的影响、公司数据相关业务财务贡献下降、公司智能通信物联网传统建造业务模式转型。 公告显示，截至11月30日，数知科技因收购BBHI公司形成商誉约56.28亿元，收购日月同行形成商誉3.32亿元，收购金之路形成商誉8503.84万元，收购鼎元信广形成商誉5560.08万元。 数知科技表示，公司短期内通过降低人员成本和管理费用支出，优化现有业务经营模式，降低当下经营风险。同时，公司在原有业务基础上积极调整战略方向（包括信用服务、大数据、智慧城市等），希望通过探索新业务形态的盈利方向，寻求新的业绩增长点。 值得注意的是，因收购BBHI公司，数知科技控股股东上海诺牧及其一致行动人对数知科技进行了非经营性资金占用，主要用作控股股东及其关联方支付BBHI公司股权收购款项、归还融资贷款及利息等。 数知科技公告称，经控股股东及其一致行动人核实，截至2019年12月31日，控股股东共计占用公司及其子公司自有资金发生额约12.06亿元，期间归还约5.77亿元，期末占用余额约6.29亿元；今年1至6月，共占用公司及其子公司自有资金约4.16亿元，期间归还约5.86亿元，期末占用余额4.6亿元。截至11月30日，共占用公司及其子公司自有资金发生额约6.74亿元，期末余额约5.7亿元。 对此，北京证监局对公司实际控制人张志勇采取责令改正监管措施的决定。北京证监局表示，数知科技产生控股股东及其一致行动人资金占用事项，未按相关规定履行审批程序和信息披露义务，违反了《上市公司信息披露管理办法》。张志勇作为公司实际控制人、董事长、时任总裁，对公司的上述违规行为负有主要责任。 北京证监局要求，张志勇应切实采取有效措施，在数知科技2020年年报披露前完成资金清偿，消除上述违规行为对公司的不利影响，并加强学习证券市场法律法规，提升规范意识，杜绝此类违规行为再次发生。
“十三五”期间，河北形成了包括主板、科创板、中小板、创业板、新三板、区域股权市场、私募股权市场、债券市场等在内的多层次资本市场体系。辖区上市公司实现净利润2049.72亿元，较“十二五”时期增加1031.67亿元，增长超过1倍。 河北证监局数据显示，截至今年11月末，辖区上市公司数量60家，较“十二五”期末增加7家（不包括迁址和退市公司），其中主板36家，中小板11家，创业板13家，全国占比为1.46%，居全国第14位。另有6家企业过会待发。新三板挂牌公司数量202家，增加104家，全国占比为2.45%，居全国第12位。区域股权市场（石交所）挂牌公司数量673家，增加474家。 资本市场服务实体经济功能更加凸显。“十三五”期间，辖区股权融资额1908.15亿元，债券融资额2490.28亿元，较“十二五”期间分别增加840.44亿元和1829.28亿元，分别增长78.71%和276.74%。 资本市场服务实体经济的渠道更加多样。据河北证监局相关负责人介绍，截至今年11月末，辖区新三板挂牌公司数量较“十二五”期末增加104家，增长106.12%；融资额由14.80亿元增至67.69亿元，增长357.36%。区域股权市场挂牌公司数量673家，增加474家，增长238%，融资额由2.5亿元增至183.52亿元，增长约72倍。辖区私募基金管理人127家，私募基金管理规模520亿元，较“十二五”期末增加424.77亿元，增长446.04%。 河北证监局扎实推进“放管服”改革，行业机构高质量发展水平稳步提高。全面启用拟上市公司辅导监管信息系统，简化申报流程。截至今年11月末，辖区有证券公司1家，分公司39家，证券营业部252家，较“十二五”期末分支机构增加55家，增长23.3%；证券投资咨询机构5家；期货公司1家，分公司10家，期货营业部36家，较“十二五”期末分支机构增加9家，增长24.32%。
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