内容摘要 核心观点 最近四周美联储的连续缩表并不代表数量型货币政策出现转向。未来，美联储将继续配合财政和基本面需要被动开展扩表。我们预计，美国大概率将在7月底或8月初落地下一轮财政刺激方案；美联储的资产总规模将在经历短暂下行后掉头回升，预计将于8月再度进入扩表模式。 为何最近四周会出现缩表？ 近四周美联储缩表的主要原因在于实体流动性支持工具（包括公司债券支持工具、市政流动性便利和中小企业救助贷款）的投放速度不及临时流动性支持工具的回收速度。随着美元流动性回归正常，疫情期间投放的互换及回购资金开始逐步回收（到期不再续作）。而部分扩表项目，尤其是部分实体流动性支持工具尚未充分开展，原因可能有两点： 一是多项流动性工具均为本次新冠疫情的创新产物，过去并无操作先例，政策出台初期多项条款设置存在不合理之处，约束了投放效果。二是此类政策工具部分对应疫情的尾部风险，前期对此类救助工具的需求尚未充分显现。 后续美联储会继续转向扩表吗？ 未来，我们推测美联储的资产总规模在经历短暂回调后将出现回升，预计将于8月再度进入扩表模式，年内无需担心美联储持续性缩表。原因如下： 一是从疫情二次复发看，美国经济可能再次承压，仍然需要美联储货币支持。二是从经济指标看，虽然美国近期美国PMI、零售、就业等指标呈现改善，但部分重要指标仍表现不佳，耐用品新订单增速仍在低位徘徊；就业结构仍不理想；两项消费指数于最近一周出现回落。三是从货币政策取向看，7月以来多位美联储官员密集发声表明宽松货币政策将持续；同时，多项工具操作条款的频繁调整也说明美联储具有较强的的投放意愿。四是从财政政策取向看，美国下一轮财政刺激政策可能于7月底或8月初推出，宽松的财政政策需要美联储扩表予以配合、承接。 整体来看，后续美联储的扩表将主要配合财政需要和基本面修复放缓下的违约风险被动开展，主动的流动性投放措施将持续减少。 后续如何开展扩表？ 相较疫情期间，美联储后续的扩表结构将出现边际转向，我们预计：国债+MBS购买力度仍将参照计划幅度执行；央行互换等纯粹的流动性投放将持续缩减；公司债券支持工具、市政流动性便利和中小企业救助贷款等直导实体的流动性支持工具投放将增加。综合看，我们预计美联储年内资产规模仍将升至8-8.6万亿美元区间。 风险提示 中美摩擦风险强于预期；新冠病毒变异导致疫情二次爆发 目 / 录 正 文 美联储连续四周资产总规模收缩 自2月末新冠疫情在海外爆发以来，美联储为提振美国经济及金融市场，资产总规模快速扩张，资产规模于6月10日到达区间峰值72176亿美元，随后连续四周资产规模收缩。截至7月8日，规模已收缩至69694亿美元。 2月26日至6月10日，美联储资产规模扩张约3万亿美元。主要的增量来源于国债+MBS的持有市值变化（含增持和债券估值变化）和央行互换。其中前者贡献增量23620亿美元，主要用于配合财政部的系列财政刺激政策以及为市场提供流动性；后者贡献4445亿美元，主要用于美元流动性危机期间为国际市场增加美元供给。除此之外，部分实体流动性支持工具增加853亿美元（含公司债券支持工具、市政流动性便利和中小企业救助贷款），贷款工具增加982亿美元（主要为薪酬保护计划支持工具和货币市场流动性支持工具）。 6月10日至7月8日，美联储资产规模连续4周收缩约2482亿。主要的增量项目来源于国债+MBS的增持，规模增加共计1568亿美元，略超6月议息会议中每月1200亿美元的增持计划；主要的缩量项目来源于央行互换和回购投放，分别减少2654亿美元和1673亿美元，主要原因在于随着美元流动性的逐步修复，此类临时性流动性支持工具到期后，市场主体均不再续作。 后续美联储资产规模如何变化？ 最近四周资产规模为何收缩？ 综合来看，美联储最近4周资产规模收缩的原因主要在于实体流动性支持工具（包括公司债券支持工具、市政流动性便利和中小企业救助贷款）的投放速度不及临时流动性支持工具的回收速度。随着美元流动性回归正常，疫情期间的临时流动性支持项目如期收缩；而部分扩表项目，尤其是部分实体流动性支持工具尚未充分开展。 从缩表项目看，央行互换和回购投放两项临时流动性支持工具大规模收缩（到期不再续作），二者分别供给国际市场及国内市场的美元流动性。目前，回购投放规模已缩至0，央行互换项目存续规模仍有1791亿美元。随着国际市场美元流动性的修复，我们预计，本批货币互换到期后，海外央行均将不再续作，当前剩余的1791亿美元央行互换规模将于未来90天内全部自然到期（未来15天内到期905亿美元，16-90天内到期886亿美元）。 从扩表项目看，国债+MBS增持速度基本符合预期，主要是实体流动性支持工具尚未充分开展导致资产规模出现临时性回调。我们对此类工具尚未开展的原因估计如下：一是多项流动性工具均为本次新冠疫情的创新产物，过去并无操作先例，政策出台初期多项条款设置存在不合理之处。美联储也确实在政策工具推出后，多次对相关条款进行改良处理。二是此类政策工具多数对应疫情的尾部风险。疫情长时间蔓延将使需求端受到持续性影响，企业和地方政府收入面临结构性损伤，最终导致主体财务结构恶化，对救助工具的需求上升。 预计美联储将在8月恢复扩表模式 未来，我们预计美联储的资产总规模在经历短暂回调后将出现回升。美国经济在现阶段仍需要美联储的货币支持，年内无需担心美联储持续性缩表。主要证据如下： 从疫情看，随着疫情二次复发，美国经济可能再次承压，美联储需要给予适当的货币支持。7月以来，谷歌工作场合的出行强度指数再次下降27%；二次复发的区域中，德州、佛罗里达、加州等重灾区域均为美国的经济重镇，目前均已重新进入局部封锁加强状态。根据我们的统计，全美50州中，已有8州由于疫情二次爆发重新加强社交及出行管理措施，此8州在全美GDP中占比约36%；13州暂停进一步开放措施，对应GDP占比15%；仅有29州持续推进复工复产，对应GDP占比不足50%。 从经济看，近期，美国PMI、零售销售、就业等数据出现阶段性好转，但部分重要经济指标仍未表现出明显的复苏，后续仍然需要美联储加以支持。5月耐用品新订单同比增速下行10.5%，相较4月几无改善。虽就业数据好转，但因经济原因被迫从事临时工作的就业比重仍然位于6.6%的高位，企业对长期雇佣较为谨慎说明对经济的前景仍不乐观，失业金初请和续请人数在经历过前期的快速下行后修复速度均有所放缓；ABC news消费者信心指数和高盛连锁店销售指数均在最近一周重新掉头向下。 从货币政策取向看，7月以来多位美联储官员密集发声，表明对于采取更多行动支持经济发展持开放态度，宽松的货币政策仍将持续。其中，预计中小企业救助贷款将有较为可观的投放量，美联储主席鲍威尔也表态将继续对这一工具的操作条款进行调整改良，使该项工具拥有更为广泛的受众群体。另外，如上文所述，美联储也曾多次对其他实体流动性支持工具的操作条款进行调整，这说明美联储对于此类工具仍然具有较强的的投放意愿。 从财政政策取向看，我们预计美国下一轮财政刺激政策将于7月底或8月初推出，宽松的财政政策需要美联储扩表予以配合。从时间安排看，国会7月的休假期将于7月20日结束，但随后众议院和参议院又将分别于8月1日和8月10日进入休会阶段直至9月。因此，在不安排额外投票的情况下，如果一项法案要两院投票尽快通过，最有可能的时间点位于8月初附近。此前众议院曾先后推动总规模3万亿美元的《英雄法案》和1.5万亿美元的《美国投资法案》，但均未获得参议院的支持。近期，特朗普政府表示正在酝酿一项总规模超1万亿美元的刺激计划，却同样迟迟未能出台。主要原因在于，两党在意识形态上存在较大分歧导致财政刺激计划推进受阻。然而，两党对于“美国急需下一轮财政刺激”具有基本共识。7月8日，两党也曾配合出台延长薪资报酬计划有效期的相关法案以解燃眉之急。在此背景下，我们预计美国仍将在8月初出台下一步刺激计划，总规模大概率超过1万亿美元。对此，美联储也将通过积极的货币政策予以配合。综上，我们预计美联储将在8月再度回归扩表模式，后续美联储的扩表将主要配合财政需要和基本面修复放缓下的违约风险被动开展。 未来的扩表怎么开展？ 如上文所述，我们预计美联储将于8月再度进入扩表模式。但是，相较疫情期间，美联储的扩表结构将出现边际转向：国债+MBS购买力度仍将参照计划幅度执行；央行互换等纯粹的流动性投放规模将继续缩减；公司债券支持工具、市政流动性便利和中小企业救助贷款等直导实体的流动性支持工具投放将增加，后续美联储的扩表将主要配合财政需要和基本面修复放缓下的违约风险被动开展。 国债+MBS方面，美联储曾于6月议息会议后给出明确的增持指示，将以每月约1200亿美元的速度持续增持，用于维持证券市场平稳运行，从而促进货币政策有效地传递到更广泛的金融环境。6月会后至今，美联储的行动表现也基本符合承诺的增持规模。后续，美国大概率将出台下一轮财政刺激计划，为保障财政资金供给，我们预计美联储仍将按照计划幅度继续增持相关债券类资产。截至报告日，美联储已发布公告将在下月继续增持800亿美元国债与476亿美元的MBS。 实体流动性支持工具中，我们认为公司债券支持工具、市政流动性便利和中小企业救助贷款均将在未来有序开展。公司债券支持工具方面，目前联储表内规模仅426亿美元，距离7500亿美元的额度上限仍有近94%的额度空间，我们预计未来美联储将推进开展该项工具的使用。美国高收益企业债利差自6月5日的区间低点再度上行，其中CDX利差上升92BP，美银期权调整利差上升64BP。如果未来利差上升趋势持续，该项工具可能投入使用。 市政流动性工具方面，目前联储表内规模仅161亿美元，距离5000亿美元的额度上限仍有近97%的额度空间。我们预计在各州政府逐渐升级的财务压力下，该项工具将逐步展开投放使用。疫情影响下，高企的失业率影响了居民消费，也使得美国各州政府在销售和所得税等重要财政收入来源上遭受损失。根据全国城市联盟和美国市长会议4月公布的调查数据显示，96%的城市预计将出现预算短缺。受财政收入下滑、支出压力加剧的影响，5、6月市政债券的首次违约数达到近年新高。 中小企业救助贷款方面，目前联储表内规模仅375亿美元，距离6000亿美元的额度上限仍有近94%的额度空间。我们预计该项工具将逐步展开投放使用。随着疫情对需求的持续性损害，美国企业仍然面临较大的经营压力。今年1-6月，美国CHAPTER 11破产申请的企业家数达到3604家，同比上升26%；二季度，谷歌破产搜索指数呈现快速上升趋势。随着中小企业救助贷款融资条款的持续优化（美联储曾于4、6月两次调整优化，包括下调最低贷款额、上调最长贷款期限等），预计未来该项目的资产投放量将上升。 综合来看，伴随上述资产投放，我们预计美联储年底总资产规模将升至8-8.6万亿美元区间。 风险提示 中美摩擦风险强于预期；新冠病毒变异导致疫情二次爆发。
【二季度增长3.2%表现突出 对股票市场有重要支持作用】 二季度中国经济增长由负转正，二季度中国经济增长3.2%，主要指标恢复性增长，经济运行稳步复苏，基本民生保障有力，市场预期总体向好，社会发展大局稳定。中国成功初步控制疫情对经济企稳回升有重要作用，二季度数据在全球主要市场预期负增长的情况下表现非常靓丽，预计下半年将继续保持良好的恢复势头。经济复苏对股票市场有重要支持，特别对低估优质蓝筹龙头股有重要支持作用。
基调不变更强调“适度” 创新工具凸显“直达性” 三次降低存款准备金率、增加1.8万亿元再贷款再贴现额度、出台小微企业信用贷款支持计划、实施中小微企业贷款阶段性延期还本付息政策……上半年，货币政策加大逆周期调节力度，引导金融机构加大扶持实体经济的力度，金融数据持续回暖。 展望下半年，业内人士表示，稳健的货币政策将更加灵活适度，并更强调“适度”。货币政策不会过松，也不会收紧。同时，货币政策将更强调“直达性”，结构性政策将成为发力的重要抓手，实现“精准滴灌”。 政策引导金融支持实体量增价降 上半年，社会融资规模增量累计为20.83万亿元，比上年同期多6.22万亿元；6月末广义货币M2同比增长11.1%，增速比上年同期高2.6个百分点；上半年人民币贷款增加12.09万亿元，同比多增2.42万亿元。从上述三组主要金融数据指标可看出，当前流动性合理充裕，上半年金融对实体经济的支持力度不断加大。 数据回暖的背后是货币政策逆周期调节不断发力。今年上半年，稳健的货币政策更加灵活适度：总量供给方面，央行三次降低存款准备金率，增加1.8万亿元再贷款再贴现额度，出台小微企业信用贷款支持计划，实施中小微企业贷款阶段性延期还本付息政策等。促利率下行方面，央行引导公开市场逆回购操作利率、中期借贷便利（MLF）利率、贷款市场报价利率（LPR）下行，并下调支农支小再贷款、再贴现利率，推动金融部门向企业合理让利。 值得注意的是，今年以来，央行更加强调结构性货币政策工具的定向滴灌效果，创新直达实体经济的货币政策工具，引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业和民营企业的资金支持力度。 6月，央行创设两个直达实体经济的货币政策工具，即普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划。与之前的再贷款再贴现等工具相比，新创设的工具具有更为显著的市场化、普惠性和直达性等特点。据央行货币政策司副司长郭凯介绍，普惠小微企业信用贷款支持计划已经进行第一次操作，截至7月3日，央行运用该政策工具支持了1598家地方法人银行，为109万户企业发放普惠小微企业信用贷款160万笔，共1326亿元。“1326亿元贷款中很大一块是互联网银行以及传统银行运用互联网技术、大数据发放的信用贷款，单笔金额很小，就两万至三万元，但是给尾部客户提供了非常重要的支持。”他说。 货币政策更强调“适度” 但不会转向 货币政策下半年将如何发力？郭凯日前表示，下半年稳健的货币政策要更加灵活适度，保持总量的适度，综合利用各种货币政策工具，保持流动性合理充裕。还要抓住合理让利这个关键，保市场主体，特别是更多地关注贷款利率的变化，继续深化LPR改革，推动贷款实际利率持续下行和企业综合融资成本明显下降，为经济发展和稳企业保就业提供有利条件。 业内人士认为，“适度”一方面是指总量要适度，即信贷的投放要与经济复苏的节奏相匹配，另一方面是指价格要适度，即引导融资成本进一步降低，向实体经济让利，但利率也并非越低越好。整体而言，货币政策不会过松，但也不会过紧。 近期央行货币政策操作未进一步使用降准降息等操作，主要是通过公开市场操作、MLF等进行流动性调节。另外，近期MLF中标利率未下调，LPR也连续三个月“按兵不动”，均释放了央行货币政策操作更为谨慎、防范资金空转的信号。 光大证券首席银行业分析师王一峰表示，上半年为应对疫情冲击，央行明显加大政策调节力度，这本身具有一定的阶段性和应急性特点，货币政策有效支持了企业复产复工和经济快速恢复，但也存在资金“空转套利”的苗头。下半年，在经济基本面和疫情防控形势逐步向好的情况下，货币政策将坚持稳健总基调不变，流动性投放由“总量管够”转向“总量适度”。预计下半年央行降准降息的频率和力度或较上半年明显下降，更多地依靠公开市场操作实现基础货币投放。 不过业内人士也表示，虽然央行将把握市场流动性调控的节奏和力度，但货币政策不会转向。 “降成本仍然是下阶段货币政策的核心。因此，传统的降准降息政策仍然有必要，下半年降准和降息仍然存在一定概率，以此引导银行压降点差，带动社会融资成本下降。”中国民生银行首席研究员温彬表示，目前，食品价格逐步回落，通胀水平温和可控，人民币对美元汇率升值到“7”附近，这些也给货币政策打开了空间。 中国银行研究院研究员梁斯也认为，货币政策仍将以推动经济复苏为目标，下半年将保持“稳中有宽”的调控思路，预计政策利率体系仍有下移空间。考虑到当前存款准备金率已处于较低水平，为保证政策约束力，央行降准概率下降。 精准滴灌实体 定向政策将持续发力 业内人士表示，下半年央行将进一步发挥结构性货币政策的“定向支持”作用，引导资金流入需要重点支持的领域。 温彬表示，要进一步发挥结构性货币政策作用，提高政策的直达性和精准度，并配合加强资金流向监管，治理资金空转套利等行为，切实将宝贵的信贷资源用到所需领域，同时，提升金融风险防控能力，为经济恢复发展提供稳定的金融支持环境。 交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为，下半年货币政策的重心是创新直达实体经济的货币政策工具，定向支持受疫情冲击较大的中小微企业和困难人群。从政策目标看，受疫情冲击最大的正是中小企业和低收入人群，政策应注重精准纾困；从政策取向上，应以定向政策为主，实现“精准滴灌”中小微企业。 “结构性政策方面，央行可能继续实施定向降准、增加再贷款再贴现额度、增加政策性银行专项信贷额度等措施。同时，继两大创新工具之后，下一步央行还有可能围绕再贷款推出新的直达实体的货币政策工具。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。 王一峰也表示，中小银行下半年可期待地方政府专项债补充资本政策的落地，与此同时，政策也将通过鼓励中小银行发行各类资本工具以及优化MPA考核的方式来引导中小银行进一步加大信贷投放力度。通过破解流动性、资本、利率“三大约束”，中小银行支持中小微企业的能力将进一步增强。
国家开发银行：上半年超2700亿元贷款支持制造业升级 记者今天(20日)从国家开发银行了解到，截至6月末，国开行今年已发放制造业贷款2777亿元，同比增长45%，贷款余额8648亿元，有力支持了制造业转型升级。 据了解，今年以来国开行将制造业高质量发展作为支持的重点领域，加强与国家发展改革委、工信部等部委协调配合，设立2500亿元制造业专项贷款，制订500亿元制造业纾困流动资金贷款发放计划，为产业链骨干企业、供应链重点中小企业提供高效、低成本金融支持，推动制造业高质量发展。 在北京，国开行为北汽新能源提供10亿元制造业专项贷款和8亿元复工复产专项流动资金贷款，支持企业加强技术研发、推动产品升级、提高核心竞争力。在广东，国开行授信11亿元、发放2.5亿元支持明阳新能源公司推进阳江明阳风机装备整机制造和叶片制造两个重点项目，助力广东省发展清洁能源、推动产业转型升级。 国开行表示，目前还积极探索推动“制造业资金合作计划”，通过银政企三方合作，以批量开发和合作金融方式支持制造业发展，既缓释地方担保压力，又满足银行风险管理需要，促进制造业企业抱团发展。(总台央视记者 王雷)
2020年7月14日，经国务院批准，国家绿色发展基金股份有限公司成立，注册资本达885亿元人民币，是由财政部、生态环境部、上海市人民政府三方发起成立的绿色发展领域的国家级投资基金，长江经济带沿线 11 省均参与出资。绿色基金重点支持环境保护和污染防治、生态修复和国土空间绿化、能源资源节约利用、绿色交通和清洁能源等领域，可以有效发挥政府资本对于社会资金的引导效应，利用市场机制支持生态文明建设和绿色发展，积极推动美丽中国建设。 近年来，绿色基金从研究、政策建议到落地，得到各方关注。2015年9月，《生态文明体制改革总体方案》提出要“支持设立各类绿色发展基金，实行市场化运作”。2016年8月31日，在各方推动下，中国人民银行、财政部等七部委联合印发了《关于构建绿色金融体系的指导意见》，提出支持设立各类绿色发展基金，实行市场化运作。中央财政整合现有节能环保等专项资金设立国家绿色发展基金，投资绿色产业，鼓励有条件的地方政府和社会资本共同发起区域性绿色发展基金，支持地方绿色产业发展。支持社会资本和国际资本设立各类民间绿色投资基金。 政府出资的绿色发展基金要在确保执行国家绿色发展战略及政策的前提下，按照市场化方式进行投资管理。地方政府可通过放宽市场准入、完善公共服务定价、实施特许经营模式、落实财税和土地政策等措施，完善收益和成本风险共担机制，支持绿色发展基金所投资的项目。这从中央政府层面和地方政府层面给绿色发展基金的设立提出了明确的路线图。绿色基金可以充分运用政府与市场的双轮驱动，有效激励更多金融机构和社会资本开展绿色投融资，解决绿色环保产业的资金瓶颈问题。绿色发展基金的政策落地也一定会成为中国金融支持实体经济发展的有效路径。 对比国内外绿色基金发展历程和趋势，结合我国具体国情，中国绿色基金的发展呈现以下特点和趋势： 第一、国家绿色基金大有作为 绿色基金可以充分运用政府与市场的双轮驱动，有效激励更多金融机构和社会资本开展绿色投融资，解决金融创新的资金瓶颈问题。国家绿色发展基金的落地也一定会带动更多社会资本参与绿色环保产业，成为中国财政金融支持绿色可持续发展的新动力。绿色基金可用于雾霾治理、污染防制、清洁能源、绿化和风沙治理、资源利用效率和循环利用、低碳交通、绿色建筑、生态保护和气候适应等领域。 从投资者结构来看，绿色发展基金应是作为公私混合型的模式设立，投资人包括政府、金融机构、企业、私募股权基金、保险公司、养老基金、国际金融机构、各类气候基金等。 同时，完善绿色基金的制度框架和激励机制。明确绿色发展基金的资金投向、运作模式、发展目标、监管机制等，以此促进绿色发展基金良性发展。健全绿色发展基金管理机制，包括设立合适的风险应急机制、完善信息披露机制、投资环境效益评估体系，为社会投融资主体、政府部门、金融机构等部门提供良好的信息。建立绿色发展基金激励机制，提高社会资本参与度。绿色基金的相关制度框架亟待完善。建立绿色项目库，完善绿色投资标准和筛选标准、退出机制和法律框架。 第二、各级政府发起设立绿色发展基金可以有效带动社会资本参与绿色发展 目前，我国已在云南、河北、湖北、广东、浙江、贵州、山东、陕西、重庆、江苏、安徽、宁夏等十几个地方建立了50多个由地方政府支持的绿色发展基金，还有很多民间资本、国际组织等也纷纷参与设立绿色发展基金。 2017年6月14日，国务院常务会议决定在浙江、江西、广东、贵州、新疆5省（区）选择部分地方，建设各有侧重、各具特色的绿色金融改革创新试验区，而地方绿色基金的推出也成为绿色金融改革试验区的重点。 绿色基金可以引导更多资金投向绿色产业，包括农业农村污染防治、生态建设等产业，各级地方政府要根据其资源禀赋，以项目为载体，放宽市场准入、完善公共服务定价、实施特许经营模式、落实财税和土地政策等措施，为有效吸引金融机构和社会资本提供空间。绿色基金可以带动绿色投融资，促进地方政府投融资改革，帮助筹措绿色城镇化资金，各级政府发起绿色发展基金成为一种趋势。 第三、绿色基金积极推动绿色技术创新 党的十九大报告给构建市场化的绿色技术创新体系指明了重要方向，应逐步建立以绿色企业为主体、市场为导向、产融结合的技术创新体系。鼓励绿色发展基金、政府引导基金、国家新型产业创业引导基金、绿色技术银行、国家科技成果转化引导基金、民营企业引导基金等把绿色技术创新作为重要的支持领域，促进环保科技产业发展和成果转化，并建立相应的投资激励机制，为绿色发展奠定技术创新的动力。 第四、完善绿色基金投资绩效评价体系和筛选指标体系 资产/项目识别界定标准、环境绩效评价指标、核算方法、环境信息披露，这些是规范建立完善的基金规则的重要内容。借鉴发达国家具有代表性的绿色投资基金的环境筛选指标，这些指标涉及污染减排、气候变化和能源利用等不同的范围。对政府引导的投资而言，绿色投资基金主要以支持环境治理技术和资金落后的企业为目标，以负向筛选与一般社会责任投资筛选体系相融合的方式，为环境亟待改善的地区和企业提供环境治理资金，从而推动当地环境的改善。 对比主要发达国家的绿色基金，差异化的投资理念推动了全球绿色基金投资标准体系的构建，包括联合国发起的责任投资原则的ESG标准，可持续发展的主题投资，比如清洁能源、绿色科技、垃圾处理、可持续农业等方面的投资，这些都值得我国在绿色基金投资的引导机制方面予以关注和借鉴。 第五、推动绿色基金的“基础设施”与区域一体化金融合作 建议发挥绿色基金的多方合力，将可持续发展创新示范区、绿色金融改革试验区和自贸区建设有效衔接，进一步重视对创新型人才、技术的政策支持，推动市场化绿色技术创新体系完善。发挥上海科创中心、长三角一体化绿色发展先行示范区作用，发挥京津冀一体化和雄安自贸区的辐射力和影响力，落实粤港澳大湾区的绿色经济推进和自贸区发展相关政策，出台支持利用外资、绿色技术转移转化众创空间的政策，加强创新人才融合和培养，有效吸引国际绿色技术、国际资本和人才在自贸区的落地和实践。 第六、发展多元化的投融资结构 应通过政策和制度调整，积极拓宽绿色基金的融资渠道，发展民间资本、养老金、金融机构、国外资本和政府资金等共同参与的多元化投资主体结构，积极推动商业银行投贷联动试点，为绿色基金发展创造良好的激励机制。积极利用外资推动绿色基金可持续发展，进一步获得国际金融机构等在基金和技术上的支持。吸引专业人才推进绿色技术创新，发挥责任投资和ESG标准对绿色投资和可持续金融的指引作用。 从可持续发展承诺、政府投资拉动、ESG评价指标体系、创新激励机制、公司治理、资本市场、法规制度的完善等多层面推动更多机构投资者参与环保产业和绿色投资基金的发展。 第七、绿色基金成为国际绿色金融合作的新动力 国际投资的绿色化和环境社会责任的承担已经成为关注热点，而绿色基金也会成为全球绿色金融合作的重要路径。 加强绿色金融的国际合作，支持社会资本和国际资本设立各类民间绿色投资基金将成为绿色发展的合作重点。未来我们可以联合全球的合作伙伴，通过绿色基金在“一带一路”进行绿色投资，推动改善生态环境，促进绿色金融的国际合作。世界银行、亚投行、丝路基金、亚洲开发银行、金砖银行、国际金融公司等在推动亚太金融合作、“一带一路”基础设施投资方面也更多强调绿色投资。上海作为国际金融中心和自贸区， 在有效推动绿色基金和绿色技术创新的国际合作方面一定会大有作为。
今年以来，新冠肺炎疫情对全球经济带来了严重冲击，中国信保充分发挥金融支持实体经济作用，为复工复产提供了有力保障。今年上半年，中国信保承保金额达3246.1亿美元，同比增长5.9%；向客户支付赔款7.6亿美元，同比增长34.5%；服务企业超过12.6万家，同比增长21.1%；支持企业获得银行融资1343.5亿元，同比增长21.1%。 其中，短期出口信用保险实现承保金额2668.8亿美元，同比增长5.2%；支持国内贸易1764.7亿元，同比增长20.1%。在力保外贸市场主体的前提下，中国信保还积极发展新业态新模式，帮助企业开拓国际国内多元化市场，为“六保”“六稳”提供有力支持。 据了解，今年上半年，中国信保服务小微企业超过9.6万家，承保金额超过431.6亿美元，支付赔款近6000万美元，帮助小微企业获得融资54.2亿元，出口信用保险成为保居民就业、保市场主体的重要抓手。 据了解，下一步，中国信保将更好地发挥出口信用保险的作用，加大对实体经济的支持力度，扎实做好“六稳”工作，有效落实“六保”任务。
国家发改委等十三部门今日联合发布《关于支持新业态新模式健康发展，激活消费市场带动扩大就业的意见》（以下简称《意见》）。《意见》包括：大力发展融合化在线教育；积极发展互联网医疗；鼓励发展便捷化线上办公；发展基于新技术的“无人经济”；支持微商电商、网络直播等多样化的自主就业、分时就业等。其中，在线上办公方面，《意见》指出，支持远程办公应用推广和安全可靠的线上办公工具研发，满足日常性多方协同工作、异地协同办公需求；推动完善电子合同、电子发票、电子印章、电子签名、电子认证等数字应用的基础设施，为在线办公提供有效支撑。在发展基于新技术的“无人经济”的要求中，《意见》提到，支持建设智能工厂，实现生产过程透明化、生产现场智能化、工厂运营管理现代化；发展智慧农业，支持适应不同作物和环境的智能农机研发应用；支持建设自动驾驶、自动装卸堆存、无人配送等技术应用基础设施；发展危险作业机器人。具体到积极培育新个体，支持自主就业，《意见》明确，支持微商电商、网络直播等多样化的自主就业、分时就业，鼓励发展基于知识传播、经验分享的创新平台。此外，进一步降低个体经营者线上创业就业成本，包括鼓励商业银行推广线上线下融合的信贷服务，合理降低个体工商户融资成本；引导互联网平台企业降低个体经营者使用互联网平台交易涉及的服务费。《意见》还鼓励共享出行、餐饮外卖、团购、在线购药、共享住宿、文化旅游等领域产品智能化升级和商业模式创新，发展生活消费新方式，培育线上高端品牌。（本文由App发布）以下为《意见》全文：各省、自治区、直辖市、新疆生产建设兵团有关部门：党中央、国务院高度重视数字经济发展，先后出台实施“互联网+”行动和大数据战略等一系列重大举措，加快数字产业化、产业数字化发展，推动经济社会数字化转型。在各方面共同努力下，数字经济助推经济发展质量变革、效率变革、动力变革，增强了我国经济创新力和竞争力。特别在抗击新冠肺炎疫情中，数字经济发挥了不可替代的积极作用，成为推动我国经济社会发展的新引擎。为落实《政府工作报告》部署，支持新业态新模式健康发展，激活消费市场带动扩大就业，打造数字经济新优势，提出如下意见。一、总体要求以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中全会精神，坚持新发展理念，坚持推动高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，深入实施数字经济战略。把支持线上线下融合的新业态新模式作为经济转型和促进改革创新的重要突破口，打破传统惯性思维。从问题出发深化改革、加强制度供给，更有效发挥数字化创新对实体经济提质增效的带动作用，推动“互联网+”和大数据、平台经济等迈向新阶段。以重大项目为抓手创造新的需求，培育新的就业形态，带动多元投资，形成强大国内市场，更好地满足人民群众对美好生活的新期待，推动构建现代化经济体系，实现经济高质量发展。二、发展原则——打破惯性思维，创新治理理念。以抗击新冠肺炎疫情期间涌现的线上服务新模式发展为契机，打破传统业态按区域、按行业治理的惯性思维，探索触发式监管机制，建立包容审慎的新业态新模式治理规则。——加快转型升级，拓展融合深度。深入推进各行业各领域数字化转型，着力提升数字化转型公共服务能力和平台“赋能”水平，推进普惠性“上云用数赋智”服务，增强转型能力供给，促进企业联动转型、跨界合作，培育数字化新生态，提高转型效益。——激发市场活力，开辟发展空间。营造鼓励就业模式创新的政策氛围，支持大众基于互联网平台开展微创新，探索对创造性劳动给予合理分成，降低创业风险，激活全社会创新创业创富积极性。——提升要素效率，畅通经济循环。探索生产资料所有权和使用权分离改革，大力推进实物生产资料数字化，促进生产资料共享，促进数据要素流通，引导增值开发应用，激活数字化对实物生产资料倍增作用，提升全要素生产率。三、积极探索线上服务新模式，激活消费新市场（一）大力发展融合化在线教育。构建线上线下教育常态化融合发展机制，形成良性互动格局。允许购买并适当使用符合条件的社会化、市场化优秀在线课程资源，探索纳入部分教育阶段的日常教学体系，并在部分学校先行先试。鼓励加大投入和教师培训力度，试点开展基于线上智能环境的课堂教学、深化普及“三个课堂”应用等。完善在线教育知识产权保护、内容监管、市场准入等制度规范，形成高质量线上教育资源供给。（教育部牵头负责）（二）积极发展互联网医疗。以互联网优化就医体验，打造健康消费新生态。进一步加强智慧医院建设，推进线上预约检查检验。探索检查结果、线上处方信息等互认制度，探索建立健全患者主导的医疗数据共享方式和制度。探索完善线上医疗纠纷处理办法。将符合条件的“互联网+”医疗服务费用纳入医保支付范围。规范推广慢性病互联网复诊、远程医疗、互联网健康咨询等模式。支持平台在就医、健康管理、养老养生等领域协同发展，培养健康消费习惯。（国家卫生健康委、医保局按职责分工负责）（三）鼓励发展便捷化线上办公。打造“随时随地”的在线办公环境，在部分行业领域形成对线下模式的常态化补充。支持远程办公应用推广和安全可靠的线上办公工具研发，满足日常性多方协同工作、异地协同办公需求，有效支撑工作效率提升、业务协同模式创新和业务组织方式变革。推动完善电子合同、电子发票、电子印章、电子签名、电子认证等数字应用的基础设施，为在线办公提供有效支撑。（国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部牵头，商务部、国家保密局、税务总局等按职责分工负责）（四）不断提升数字化治理水平。促进形成政企多方参与、高效联动、信息共享的现代化治理体系和治理能力。结合国家智慧城市试点建设，健全政府社会协同共治机制，构建政企数字供应链，以数据流引领带动物资流、技术流、人才流、资金流，有力支撑城市应急、治理和服务。支持民间资本参与水电路网等城市设施智慧化改造。结合国家区域发展战略及生产力布局，加快推进5G、数据中心、工业互联网等新型基础设施建设。探索完善智慧城市联网应用标准，推进京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等区域一体化数字治理和服务。（国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部牵头负责）四、加快推进产业数字化转型，壮大实体经济新动能（五）培育产业平台化发展生态。着力发挥互联网平台对传统产业的赋能和效益倍增作用，打造形成数字经济新实体。开展重大工程布局，支持传统龙头企业、互联网企业打造平台生态，提供信息撮合、交易服务和物流配送等综合服务。鼓励金融机构在有效防范风险的前提下，依法依规为平台提供金融服务。建设跨产业的信息融通平台，促进农业全流程、全产业链线上一体化发展。支持工业互联网平台建设推广，发挥已建平台作用，为企业提供数字化转型支撑、产品全生命周期管理等服务。发展服务衍生制造，鼓励电子商务、转型服务等行业企业向制造环节拓展业务。大力发展众包、云外包、平台分包等新模式。（国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、农业农村部、商务部牵头，交通运输部、人民银行、银保监会按职责分工负责）（六）加快传统企业数字化转型步伐。助力降低数字化转型难度，发展线上线下融合的业务发展模式，提升企业发展活力。组织数字化转型伙伴行动，建立政府-金融机构-平台-中小微企业联动机制，发展普惠性“上云用数赋智”。鼓励各类平台、机构对中小微企业实行一定的服务费用减免。培育一批数字化服务企业和创新应用企业，发挥引领带动作用。组织面向数字化转型基础软件、技术、算法等联合攻关。鼓励发展开源社区，支持开放软件源代码、硬件设计和应用服务。（国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部牵头，农业农村部、商务部、国务院国资委、人民银行、银保监会等按职责分工负责）（七）打造跨越物理边界的“虚拟”产业园和产业集群。实现产业供需调配和精准对接，推进产业基础高级化和产业链现代化。实施数字经济新业态培育行动，支持建设数字供应链，推动订单、产能、渠道等信息共享。支持具有产业链、供应链带动能力的核心企业打造产业“数据中台”，以信息流促进上下游、产供销协同联动，保产业链供应链稳定，发展产业服务化新生态。支持出口园区和基地创新数字服务出口新业态新模式，大力发展数字贸易。（国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、农业农村部、商务部、交通运输部按职责分工负责）（八）发展基于新技术的“无人经济”。充分发挥智能应用的作用，促进生产、流通、服务降本增效。支持建设智能工厂，实现生产过程透明化、生产现场智能化、工厂运营管理现代化。发展智慧农业，支持适应不同作物和环境的智能农机研发应用。支持建设自动驾驶、自动装卸堆存、无人配送等技术应用基础设施。发展危险作业机器人，满足恶劣条件应用需求。试点探索完善智能公共服务新业态涉及的交通、食品等领域安全发展政策标准。（国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、农业农村部、商务部、交通运输部按职责分工负责）五、鼓励发展新个体经济，开辟消费和就业新空间（九）积极培育新个体，支持自主就业。进一步降低个体经营者线上创业就业成本，提供多样化的就业机会。支持微商电商、网络直播等多样化的自主就业、分时就业。鼓励发展基于知识传播、经验分享的创新平台。鼓励商业银行推广线上线下融合的信贷服务，合理降低个体工商户融资成本。通过网络平台开展经营活动的经营者，可使用网络经营场所登记个体工商户。引导互联网平台企业降低个体经营者使用互联网平台交易涉及的服务费，吸引更多个体经营者线上经营创业。加强新业态新模式就业统计监测研究。（国家发展改革委、人力资源社会保障部、人民银行、市场监管总局、国家统计局、银保监会按职责分工负责）（十）大力发展微经济，鼓励“副业创新”。着力激发各类主体的创新动力和创造活力，打造兼职就业、副业创业等多种形式蓬勃发展格局。支持线上多样化社交、短视频平台有序发展，鼓励微创新、微应用、微产品、微电影等万众创新。引导“宅经济”合理发展，促进线上直播等服务新方式规范健康发展。探索运用区块链技术完善多元价值传递和贡献分配体系。实施新业态成长计划，建立微经济等新业态成长型企业名录，及时跟踪推动解决企业的政策堵点。（国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、商务部按职责分工负责）（十一）强化灵活就业劳动权益保障，探索多点执业。探索适应跨平台、多雇主间灵活就业的权益保障、社会保障等政策。完善灵活就业人员劳动权益保护、保费缴纳、薪酬等政策制度，明确平台企业在劳动者权益保障方面的相应责任，保障劳动者的基本报酬权、休息权和职业安全，明确参与各方的权利义务关系。探索完善与个人职业发展相适应的医疗、教育等行业多点执业新模式。结合双创示范基地建设，支持建立灵活就业、“共享用工”服务平台，提供线上职业培训、灵活就业供需对接等就业服务。推进失业保险金的线上便利化申领，方便群众办事。（人力资源社会保障部、国家卫生健康委、医保局等按职责分工负责）六、培育发展共享经济新业态，创造生产要素供给新方式（十二）拓展共享生活新空间。推动形成高质量的生活服务要素供给新体系。鼓励共享出行、餐饮外卖、团购、在线购药、共享住宿、文化旅游等领域产品智能化升级和商业模式创新，发展生活消费新方式，培育线上高端品牌。推动旅游景区建设数字化体验产品，丰富游客体验内容。扩大电子商务进农村覆盖面，促进农产品进城和工业品下乡。鼓励康养服务范围向农村延伸，培育农村消费新业态。完善具有公共服务属性的共享产品相关标准，优化布局，规范行业发展。（中央网信办、国家发展改革委、交通运输部、工业和信息化部、商务部、国家卫生健康委、文化和旅游部、市场监管总局按职责分工负责）（十三）打造共享生产新动力。推动形成高质量的生产服务要素供给新体系。鼓励企业开放平台资源，共享实验验证环境、仿真模拟等技术平台，充分挖掘闲置存量资源的应用潜力。鼓励公有云资源共享，引导企业将生产流程等向云上迁移，提高云资源利用率。鼓励制造业企业探索共享制造的商业模式和适用场景，促进生产设备、农用机械、建筑施工机械等生产工具共享。（国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、农业农村部等按职责分工负责）（十四）探索生产资料共享新模式。健全完善“所有权与使用权分离”的生产资料管理新制度。取消各种不合理的限制，畅通共享经济合作机制，鼓励各类所有制企业、行政事业单位等法人主体生产资料共享。依托互联网、云计算等技术，盘活空余云平台、开发工具、车间厂房等闲置资源，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。各类企业作为平等独立的市场主体，按市场化原则、商业化方式自主推进生产资料共享，提高资源利用效率。（国家发展改革委、工业和信息化部、国务院国资委等按职责分工负责）（十五）激发数据要素流通新活力。推动构建数据要素有序流通、高效利用的新机制。依托国家数据共享和开放平台体系，推动人口、交通、通信、卫生健康等公共数据资源安全共享开放。在修订税收征收管理法的基础上，健全适应数据要素特点的税收征收管理制度。加快全国一体化大数据中心体系建设，建立完善跨部门、跨区域的数据资源流通应用机制，强化数据安全保障能力，优化数据要素流通环境。（国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部牵头，交通运输部、税务总局等按职责分工负责）七、保障措施（十六）持续加强统筹协调。要打破惯性思维，拿出硬招、实招、新招，支持新业态新模式健康发展。要加强统筹协调，强化政策联动和各部门协同配合，形成促进新业态新模式发展的合力。要结合实际进一步细化具体目标和任务，积极主动、大胆探索，全面激发市场主体创新活力。（十七）有效释放改革活力。要继续推进简政放权、放管结合、优化服务改革，优化营商环境。要加快在知识产权保护、普惠金融支持等方面持续深化改革，降低新业态新模式创新发展成本。国家数字经济创新发展试验区等要重点发挥先行示范作用，率先探索改革举措，形成辐射带动效应。（十八）坚持包容审慎监管。要探索创新监管模式，积极鼓励创新，健全触发式监管机制，构建各类主体参与的多方协同治理体系。要及时修订完善监管政策制度，为新业态新模式发展留足空间。要坚守安全和质量底线，强化安全监测和风险评估，对于侵犯他人合法权益、违背公平竞争秩序等违法行为要坚决依法打击。（十九）积极营造良好氛围。要认真抓好相关政策出台、解读和宣传，及时回应社会关切，合理引导预期，激发市场创新活力。要及时总结宣传发展新业态新模式的好做法、好经验，充分调动社会各界推动新业态新模式健康发展的积极性，发挥各类主体创造潜力，增强广大群众参与感、获得感和幸福感，凝聚广泛共识。国家发展改革委中央网信办工业和信息化部教 育 部人力资源社会保障部交通运输部农业农村部商 务 部国家卫生健康委国 资 委市场监管总局国家医疗保障局2020年7月14日
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