欢迎关注36氪出海微信公众号（ ID：wow36krchuhai ），及时获取前沿资讯、了解全球新趋势。文末扫码关注并加入出海社群，遇见全球商业伙伴。 中国企业全球化 小米蝉联第三季度印度手机出货榜榜首。记者获悉，据第三方机构 Canalys 数据，三季度印度智能手机出货量达历史最高峰，约为5000万台。其中，小米继续蝉联榜首，以1310万台排名第一，市场份额为26.1%，同比上涨了9%。三星紧随其后，出货量为 1020 万台，同比上涨 7%；排名第三到第五的，分别是 vivo、Realme 以及 OPPO，出货量均有所上涨。 东南亚 iProperty 联合创始人 Patrick Grove 推出马来西亚智能租房平台 Instahome。据 e27 报道，iProperty 和 Catcha 集团的联合创始人 Patrick Grove 联手连续创业者 Eric Tan 在马来西亚共同推出了一款智能租房平台 Instahome，初创资金由创始人与初创团队共同筹集完成。该平台为租户提供了 3D 实景看房、支付租金、寻找维修服务等现代化租赁功能，极大提升了租房的用户体验。 泰国 Siam Commercial Bank 宣布上线食品配送平台 Robinhood。据 KrASIA 报道，泰国 Siam Commercial Bank（SCB）近日宣布推出一款新的食品配送软件 Robinhood，以满足疫情期间激增的食品配送需求。在 SCB 470 万美金年预算的支持下，新上线的 Robinhood 软件不向商户收取任何服务费用，并拥有至少为泰国本土16000家小餐馆和商户提供服务的能力。 印度 印度借贷平台平台 GetVantage 完成500万美元种子轮融资。据 KrASIA 报道，总部位于孟买的借贷平台 GetVantage 近日宣布获得500万美元种子轮融资，投资方为 Chiratae Ventures 和日本风投机构 Dream Incubator。GetVantage 成立于2020年1月，旨在为直接面向消费者（如教育、健康和时尚等领域）的互联网企业提供25万美元以下的短期运营资金。该公司表示，未来将为东南亚和印度的200多家互联网企业提供短期运营资金，近期计划在新加坡推进投资计划。 印度虚拟活动平台 Hubilo Softech 获450万美元 Pre-A 轮融资。记者获悉，印度活动组织平台 Hubilo 自今年2月份以来转型虚拟活动平台服务后，迎来了自己450万美元的 Pre-A 轮融资，投资方为 Nishant Rao、Jonathan Boutelle、Abinash Tripathy、Lightspeed Venture Partners 和 Girish Mathrubootham。 非洲 Silicon Badia 获1000万美元注资投资中东和北非地区。据 Tech in Africa 报道，Silicon Badia 旗下风投机构 Badia Impact Squared 获得来自欧洲复兴开发银行（EBRD）的1000万美元投资，用以投资中东和北非地区的科技初创企业，此轮资金将聚焦于约旦与埃及地区。 拉美 哥伦比亚电商平台 Chiper 获1200万美元A轮融资。据LatamList报道，哥伦比亚电子商务平台 Chiper 近日获得1200万美元A轮融资，投资方为 WIND Ventures、Monashees 和 Kaszek Ventures。Chiper 致力于用互联网平台连接供货商和街边零售店，同时为用户提供采购、库存管理等功能，使得零售供应更加快捷高效。 Chiper 计划将该笔资金用于拓展用户基础并拓展墨西哥和巴西市场。 其他 在线数据供应商 SimilarWeb 获1.2亿美元注资。据 GLOBES 报道，在线数据供应商近日宣布完成1.2亿美元融资，由 ION Crossover Partners 和 Viola Growth 领投，此轮融资由出售股票和新资金注入共同组成。SimilarWeb 创立于2007年，通过互联网数据分析，为用户提供营销、投资等问题的解决方案。该笔资金将被用于提升品牌影响力和扩展市场。 跨国风投机构 Aristagora 推出6000万美元基金瞄准深科技领域。据 GLOBES 报道，由以色列人和日本人共同创立的初创投资机构 Aristagora 近日宣布推出一支6000万美元的基金，瞄准深科技领域。该基金称，每一个被选中的初创企业将会收到50~150万美元不等的投资，同时，作为拥有日本背景的跨国投资机构，Aristagora 将会为其投资的企业提供更多日本地区的商业机会。 图｜Unsplash 寻求报道、与作者交流、商务合作、投稿转载，请扫码联系36氪出海运营。
欢迎关注36氪出海微信公众号（ ID：wow36krchuhai ），及时获取前沿资讯、了解全球新趋势。文末扫码关注并加入出海社群，遇见全球商业伙伴。 中国企业全球化 小米 Q3 逆势上涨，全球智能手机市场份额进入前三。记者获悉，根据国际市场研究机构 Canalys 发布全球手机市场 Q3 季度跟踪报告显示，2020年 Q3，全球智能手机出货量同比下降1%，但环比增长22%。头部厂商中变化最大的是小米，其出货量位居全球第三。这是继2014年之后，小米第二次进入全球前三，同比增长45%。Q3 全球手机出货量达到3.48亿部。三星同比增长2%，达到8020万台。华为下滑至第二位，出货量为5170万台。小米位居第三，销量为4710万台。 字节跳动在美租用数据中心：数十万台服务器，能耗达53兆瓦。据凤凰科技报道，消息称，今年上半年字节跳动达成三起交易，在弗吉尼亚州北部租用了能耗达53兆瓦的数据中心。分析师表示，租用如此大规模的数据中心表明字节跳动有意通过租用数据中心将美国用户数据存储在美国境内，并遵守美国政府的数据主权要求。迄今为止，TikTok 在美国的业务并未受到影响。 东南亚 印尼电信公司 Telkomsel 计划向东南亚超级应用 Gojek 投资1.5亿美元。据 Tech in Asia 报道，知情人士称，印尼无线网络巨头 Telkomsel 计划通过购买可转换债券的形式向东南亚超级应用 Gojek 投资1.5亿美元。Gojek 以打车软件起家，逐渐成长为了一个集多种功能为一身的超级应用，此前 Gojek 在 F 轮融资中曾从腾讯、Facebook 和谷歌等公司筹集了一笔资金。 新加坡 Beamstart 推出1000万美元基金，瞄准东南亚初创企业。据 KrASIA 报道，新加坡商业社群和信息资源共享平台 Beamstart 近日宣布推出一支2000万美元的基金，投资对象为东南亚地区的跨境数字解决方案提供者。该基金由 Beamstart 的联合创始人 Kenneth Ho、Wallace Ho 和一位匿名投资人提供，于明年第二季度开始投资。 物流企业 Andalin 完成 Pre-A 轮融资总金额达150万美元。36氪出海获悉，印尼进出口货物在线代理平台Andalin 在昨日的 Pre-A 轮融资中获得百万美元融资，迄今融资总金额达150万美元。此轮融资资金来源于 Access Ventures 和 ATM Capital 等新加坡风投机构。Andalin 创立于2016年，致力于帮助小企业处理如比较报价和管理跨境在线航运进出口事宜，并提供与空运、海运相关的服务。 印度 印度官员证实：正与特斯拉谈判在卡纳塔克邦建厂。据腾讯科技报道，印度官员证实，他们正与特斯拉就在卡纳塔克邦建厂事宜举行谈判。卡纳塔克邦副首席部长阿什瓦特·纳拉扬指出，政府决心鼓励公司在卡纳塔克邦建立生产设施。这位官员表示，对于不希望依赖单个国家运营的知名跨国企业来说，该邦可能是非常有价值的投资地点。 印度网贷平台 EarlySalary 获1000万美元融资。据 ENTRACKR 报道，印度网贷平台 EarlySalary 近日宣布完成约1000万美元的 C 轮融资，此轮融资由 Chiratae Ventures 和 Eight Roads Ventures 共同领投。EarlySalary 总部位于印度普纳，专为初入职场的年轻人和小微企业提供短期即时贷款和预支新资，其合作伙伴包括 Flipkart、Amazon 等著名公司。 非洲 尼日利亚孵化器 CcHub 收购收购肯尼亚教育平台 eLimu。据 Techpoint Africa 报道，尼日利亚创业孵化器 Co-creation Hub (CcHub) 近日宣布收购肯尼亚教育平台 eLimu，具体交易金额未披露。这是 CcHub 继去年收购肯尼亚孵化器 iHub 后再次收购肯尼亚公司。此次收购将充实 CcHub 在教育领域的内容生产力，并且帮助 CcHub 进军肯尼亚和东非市场。 中东 以色列无人机厂商 Tevel Aerobotics 获得2000万美元战略投资。据桔子快讯报道，以色列水果采摘无人机研发商 Tevel Aerobotics近日获得2000万美元战略投资，投资方为Yaniv Maor，Eyal Desheh。Tevel Aerobotics 成立于2016年，致力于开发农业科技无人机完成果园管理工作，节省劳动力开支与时间，同时减少果园损耗。目前 Tevel 开发的无人机配备了一米长机械爪，能够进行果树修剪和水果采摘，还配备了AI功能，可自动识别水果成熟程度、类型和好坏，收集相关数据并进行分析，制定最佳工作轨迹。 其他 日本闪存制造商 Kioxia 斥资95亿美元建造闪存工厂。据 NIKKEI Asia 报道，日本闪存芯片制造商 Kioxia 斥资1万亿日元（约95亿美元）建造 NAND（闪存）新工厂，以满足 5G 网路偶覆盖下日益增长的新型需求。 图｜Unsplash 寻求报道、与作者交流、商务合作、投稿转载，请扫码联系36氪出海运营。
欢迎关注36氪出海微信公众号（ ID：wow36krchuhai ），及时获取前沿资讯、了解全球新趋势。文末扫码关注并加入出海社群，遇见全球商业伙伴。 中国企业全球化 蔚来正筹建出海事业部，旗下车型将销往欧洲。据亿欧报道，消息称蔚来正在筹建出海事业部，内部代号暂定为“马可波罗计划”，旗下车型将销往欧洲。据知情人士透露，海外第一家 NIO House 或将落地丹麦哥本哈根。另一位知情人士称，蔚来目前已有负责出口业务的团队，并计划在两年时间内向当地销售7000辆 ES8 和 ES6 车型。 菜鸟核心系统在12国同时完成，双11海外网购实现当日达。记者获悉，菜鸟方面10月31日透露，一项动用600名技术人员，用时6个月的“物流换脑术”近期在东南亚和南亚等11个国家和地区完成。这项系统改造被命名为“阿波罗计划”，由阿里菜鸟主导，联合印尼、马来西亚、新加坡、越南、泰国、菲律宾、巴基斯坦、尼泊尔、缅甸、孟加拉国、斯里兰卡等国家的多家电商平台、近百家快递公司、以及中小卖家共同完成，新系统可以覆盖10亿人口规模。 东南亚 新加坡社交电商平台 WeBuy 完成600万美元融资。据 Tech in Asia 报道，总部位于新加坡的社交电商平台 WeBuy 近日宣布完成600万美元融资，由风投机构 Wavemaker Partners 领投。据悉，迄今为止，该公司融资总额已达到900万美元。WeBuy 创立于2019年，致力于通过团购的方式，为用户提供价格低廉的食品与饮料等产品。继新加坡之后，该公司于今年将业务先后拓展到马来西亚和印度尼西亚，并将下一步目光投向菲律宾。 马来西亚旅行科技公司 Tourplus 完成100万美元种子轮融资。记者获悉，本轮融资由马来西亚天使投资人黄锦辉和马来西亚公司 GT-MAX 领投，SOSV 及其加速器中国加速等跟投。公司表示40％的资金将被用于产品平台扩展和技术解决方案的完善；30％将被用于获取和留住客户，巩固品牌，扩展市场；剩下的30％将被用于招揽人才和扩充团队。 印度 印度数字借贷平台 FlexiLoan 获2000万美元注资。据 TECHSTORY 报道，印度面向中小企业的数字借贷平台 FlexiLoan 近日宣布通过债务融资和股权融资的方式获得总数约2000万美元的注资。据悉，本轮融资由 Falguni 和 Sanjay Nayar 领投。 印度社交电商平台 GlowRoad 完成700万美元融资，公司估值达7500万美元。据 ENTRACKR 报道，本轮融资的投资方为 GlowRoad 的一众现有投资者，其中包括了：Accel Partners、Vertex Ventures 和 IND Fund。此轮融资后，GlowRoad 估值将达7500万美元。GlowRoad 成立于2017年，总部位于印度班加罗尔，是一家以女性为中心的 C2C 社交电商平台。 非洲 非洲企业与拉美跨境支付公司 dLocal 合作搭建 API。据 Tech in Africa 报道，尼日利亚银行卡发行机构 Verve 和埃及电子支付公司 Fawry 与拉美跨境支付公司 dLocal 合作搭建 API，旨在共同为商户提供在线支付服务。目前网络已覆盖塞内加尔、加纳、肯尼亚和喀麦隆等国家。 中东 阿联酋电商平台 Noon 在阿联酋推出移动钱包 Noon Pay。据 Menabytes 报道，阿联酋电商平台 Noon 近日宣布推出移动钱包 Noon Pay，此前 Noon 已经为其移动钱包业务准备一年多，但从未透露任何细节。在阿联酋，用户可以在 Noon Pay 的应用程序中通过扫描二维码的形式支付订单。此外，Noon 已获得沙特货币管理局批准，Noon Pay 下一步将会进入沙特市场。 图｜图虫 寻求报道、与作者交流、商务合作、投稿转载，请扫码联系36氪出海运营。
欢迎关注36氪出海微信公众号（ ID：wow36krchuhai ），及时获取前沿资讯、了解全球新趋势。文末扫码关注并加入出海社群，遇见全球商业伙伴。 中国企业全球化 滴滴宣布进军新西兰，已进入11个海外市场。据新浪科技报道，11月2日，滴滴宣布正式进军新西兰市场，并将首先在奥克兰提供快车服务。截至目前，当地80%的网约车司机已经在滴滴平台进行了注册。新西兰是滴滴的第11个海外市场，2018年滴滴在墨尔本设立了澳新总部。 消息称阿里计划对奢侈品电商 Farfetch 投资3亿美元。据新浪科技报道，知情人士称，阿里巴巴正与奢侈品时尚零售商 Farfetch（中文名：发发奇）商讨投资事宜，谈判已进入后期，阿里巴巴计划对 Farfetch 投资近3亿美元。同时，阿里巴巴和 Farfetch 还计划成立一家中国合作公司。Farfetch 是全球时尚在线购物平台，总部位于伦敦，汇集国际数千个奢侈品牌及时尚单品。 东南亚 越南 SSI 资产管理公司与其日本伙伴完成1亿美金募资计划的第一阶段。据 Tech in Asia 报道，越南 SSI Asset Management 与其日本合作伙伴 Daiwa 的风投部门近日宣布完成了第三支私募基金的第一轮筹资，该基金目标筹资金额1亿美元，第一轮筹资已获得3100万美元。该基金的投资对象主要为资金需求在1000万美金以下的越南公司，聚焦于消费、运输、健康和传媒等领域。 印尼 B2B 物流平台完成600万美元 A 轮融资。据 e27 报道，印尼 B2B 物流服务平台 Logisly 近日获得600万美元的注资，由 Monk’s Hill Ventures 领投。Logisly 成立于2019年，致力于为托运需求者和卡车公司提供业务交流平台，并且为双方的订单生成和支付提供技术支持。该笔钱将被用于在印尼扩大业务规模。 印度 印度在线医疗咨询平台 DocsApp 获800万美元融资，总估值超1.5亿美元。据 e27 报道，印度在线医疗咨询平台 DocsApp 近日宣布获得800万美元融资，由 JAFCO Asia Tech Fund 和 Team Fund LP 领投。DocsApp 成立于2015年，用户可以通过该平台与医生进行30分钟左右的视频问诊和咨询。数月前 DocsApp 宣布与 MediBuddy 合并，合并后的联合实体建立了覆盖9万多名医生、7000多家医院和3000多家诊疗中心的医疗网络，为3000万名患者提供服务。此轮融资之后，DocsApp 估值预计将超过1.5亿美元。 印度在线辅导平台 Teachmint 完成350万美元种子轮融资。据桔子快讯报道，印度在线辅导平台近日宣布完成350万美元种子轮融资，由 Lightspeed India Partners 领投，Titan Capital、Better Capital 跟投。Teachmint 成立于2020年，通过移动互联网，为老师提供视频优先的教学解决方案，同时提供评估学生表现和其他工作流程的工具。 非洲 尼日利亚招聘服务提供商 SeamlessHR 完成150万美金融资。据 Tech in Africa 报道，尼日利亚招聘服务提供商 SeamlessHR 获150万美金融资，由 Tofino Capital、Lateral Capital 和 Consonance Investment Managers 领投，Enza Capital（肯尼亚）和 Ingressive Capital 参投。SeamlessHR 创立于2013年，2018年由 B2C 平台转型 B2B 平台，致力于为非洲大中型企业提供人力资源自动匹配和招聘流程优化服务。 其他 韩产业部拟新设机构扶持无人车和环保车。据第一财经报道，韩国国务会议3日审议通过“关于部分修改产业通商资源部及下属部门职务制度的议案”。根据议案，产业部将新设“未来汽车产业课”。产业部方面表示，随着全球未来汽车市场竞争更加激烈，产业部决定新设未来车课，让其专门负责研发技术、普及未来汽车、打造基础设施、推进相关产业融合、应对国际机构管制等工作。 图｜图虫 寻求报道、与作者交流、商务合作、投稿转载，请扫码联系36氪出海运营。
欢迎关注36氪出海微信公众号（ ID：wow36krchuhai ），及时获取前沿资讯、了解全球新趋势。文末扫码关注并加入出海社群，遇见全球商业伙伴。 中国企业全球化 跨境电商平台大眼睛买买买完成4000万美元 B+ 轮融资。据光速创投报道，大眼睛买买买近日宣布完成4000万美元的 B+ 轮融资，由兰馨亚洲投资集团领投，现有投资者光速中国基金与海纳亚洲创投跟投。大眼睛买买买创立于2017年，是一个专注化妆品的跨境电商平台，包括了彩妆、护发护肤、身体护理、面膜、母婴用品等品类。本轮融资将被其用于国际团队组建，以及全球供应链和品牌专家资源的革新和整合。 腾讯音乐娱乐集团与全球音乐厂牌 peermusic 等达成战略合作。记者获悉，腾讯音乐娱乐集团宣布与独立音乐版权公司 peermusic、独立音乐数字版权联盟 Merlin Network 以及独立音乐出版公司的 The Royalty Network 正式达成深度战略合作，并与日本音乐厂牌 SPACE SHOWER 合作展开升级。即日起，腾讯旗下 QQ 音乐、酷狗音乐、酷我音乐、全民 K 歌等平台将全面上线相关厂牌的音乐内容与日本流行风向标的音乐榜单，并围绕艺人推广，内容共创等展开更多合作及探索。 东南亚 传微软与 Bukalapak 达成1亿美元投资协议。据 Bloomberg 报道，据知情人士透露，微软公司与 Bukalapak 宣布达成投资协议，该投资协议总值约达1亿美元。根据协议，Bukalapak 将使用微软 Azure 作为其首选云平台去支撑其1200万商家和1亿客户的服务。据悉 Bukalapak 此轮融资的目标金额为2亿美元，该公司同时也在寻找其他投资者。但该消息暂未得到官方回应。 印度 印度药企 Gland Pharma 决定11月9日首次公开募股。据 The Economic Times 报道，印度药企 Gland Pharma 决定本月9日首次公开募股，这也将成为印度医药领域规模最大 IPO。该公司期望通过此次 IPO 募资650亿卢比（约8.67亿美元），发行价格为每股1490~1500卢比（19.89~20美元）。 印度智能人力资源管理平台 Leena AI 完成800万美元融资。据 Inc42 报道，本轮融资由 Greycroft 领投。Leena AI 创立于2015年，通过基于机器学习和人工智能技术的咨询服务平台，帮助企业提升人力资源的招聘和管理效率。该笔资金将被用于加速产品研发和扩大市场。 非洲 非洲电信运营商 Teraco 开始建造非洲最大单站点数据中心。据 IT News Africa 报道，非洲电信运营商透露已经开始在南非建设一个超大规模的数据中心，电力负荷为38兆瓦，计划被命名为 JB4，预计将于2022年建成，建成后该中心将成为非洲最大的数据中心。JB4 是 Teraco 的第七个数据中心开发项目，建成后 Teraco 提供的功率负载能力将达到到110兆瓦以上。 拉美 拉美商业安全与信息服务提供商 Emptor 开拓哥斯达黎加业务。据 LatamList 报道，拉美领先的商业安全与信息服务提供商 Emptor 近日宣布将业务版图拓展至哥斯达黎加，至此，Emptor 的业务范围已经覆盖拉美哥斯达黎加、秘鲁、哥伦比亚、墨西哥、巴拿马、厄瓜多尔、智利和巴西八个国家，可以为客户提供背景查询、身份确认和企业信用查询等商业信息服务。 其他 俄罗斯电商 Ozon 申请赴美 IPO。据新浪财经报道，俄罗斯在线零售商 Ozon 近日表示，已向美国证券交易委员会提交 IPO 申请，计划在纳斯达克全球精选市场发行其美国存托股票。该公司暂定筹资金额为1亿美元。但据俄罗斯投行 Renaissance Capital 估计，此次 IPO 的规模最高可能达到5亿美元。 以色列康复技术研发商 Nurami Medical 完成600万美元融资。据桔子科技报道，以色列医疗术后康复技术及产品研发商 Nurami Medical 近日完成600万美元融资，由 Almeda Ventures 领投，GlenRock 跟投。Nurami Medical 致力于研发外科手术智能纳米纤维技术，目前正在开发可促进软组织手术后愈合的技术，其首款产品 ArtiFascia 正在进行临床试验，该产品旨在治疗和修复颅神经外科手术后的硬脑膜。 图｜图虫 寻求报道、与作者交流、商务合作、投稿转载，请扫码联系36氪出海运营。
在10月出现季节性回落后，11月新增社融大幅反弹了，从1.4万亿提高到2.1万亿，比去年同期多增了1406亿。永煤事件让市场对这个月的社融并没有抱太大的期望，但最终的结果似乎比市场想象中的要强一些。 从增速看，存量社融同比增长13.6%，上个月是13.7%，社融增速在今年出现了首次下降，市场一直关注的社融拐点终于出现了。 11月政府债券净融资4000亿元，虽说比10月的政府债券净融资少了931亿，但和去年同期相比，仍然多增2284亿元，对社融数据超预期起到了一些作用。 不过可以确定的是，明年政府债券肯定对社融是拖累的了。今年为了对抗疫情，财政很积极，有3.75万亿新增专项债额度，还有3.6%的赤字率对应的新增3.6万亿的国债+一般债额度，以及1万亿特别国债。明年特别国债肯定没有了，赤字率估计也会压在3%附近，新增专项债额度大概率在3-3.5万亿之间，政府债券新增净融资预计比今年少2万亿左右。 在分析信贷之前，先来看社融的其它几个分项。 企业债券净融资862亿元，2019年2月以来的最低水平。无论是同比还是环比，都是大幅下降的，同比少了2468亿元，环比也少了1669亿元。 导致企业债券净融资急剧萎缩的原因，大家都很清楚，就是11月AAA国企债券的违约风波，重创了债券市场对国企刚兑的信仰。即使理财规模在扩张，收益率在下行，对信用债有很强的配置需求，但奈何不过高评级国企债券违约所引发的打破刚兑预期，风险偏好收缩，并向一级市场传导，不少企业推迟甚至是取消发行信用债。 事后在各方维稳信用债市场的努力下，市场情绪开始缓和，违约风波的短期影响逐渐弱化。国务院金稳会召开会议要求提高政治站位，切实履行责任，秉持“零容忍”态度。部分地方政府也出来喊话，比如山西、河北和陕西国资委均表态会确保省属国企债券的兑付。违约主体也逐步寻找化解方案。 这些努力取得了成效。信用债净融资规模在经历两周的大幅萎缩后，在12月第一周快回到0了。近期央行投放流动性也平复了市场紧张的情绪，尤其是月底MLF的投放，给了市场一直缺的中长期负债，并改善了市场对资金面的预期，从R007和DR007之间的息差看，流动性分层也得到缓解。此前收益率持续上行的同业存单压力也下降了，出现了20BP左右的降幅。 展望明年，为了怕信用扩张从实体溢出来，未来货币供应会向反映潜在增速的名义GDP增速靠拢，名义的潜在增速差不多在9%附近，2021年的社融增速可能在10%-11%之间，和今年相比低了2-3个百分点左右。加之资管新规的过渡期到期，期限匹配和净值型的要求，低评级和长久期的债券发行难度增加，再融资压力上升。金融监管对影子银行的高压也会维持，刚兑打破可能会更加常态化，这也会影响到一级市场的信用债发行。 再来看非标。11月非标净融资-2044亿元，虽说比10月的-2138亿元有些缓和，但和去年同期相比，仍然是多减了982亿元，继续拖累社融。 10月信托净融资环比小幅改善的趋势没能延续，11月信托净融资又大幅降到了-1387亿元，它同时也是2018年7月以来的最低水平。 一方面是信托发行继续受限制，融资类信托压降的压力非常大。融资类信托9月余额是5.9万亿，去年底是5.8万亿，监管希望融资类信托能压降1万亿。 另一方面，在融资类信托压降的时候，信托产品的到期量却持续攀升，从10月的1223亿到11月的1659亿。12月信托到期量更是高达2346亿，可以预计，12月信托净融资规模会继续大幅萎缩。 往更长的时间看，信托贷款增量也很难给力。出口很强势，经济内生性的动力增强，根本就没必要放松对信托的监管，继续为地产和基建输血。因此，政策大概率会继续收紧。 再往大一点说，打破刚兑是趋势的，只不过在实际操作中，会在打破刚兑和防风险之间做个平衡，稳步推进，步子不会迈得太大，在刚兑打破的进程当中，后续信托产品发行难度预计会进一步增加。 提高主动管理能力，回归本源，做好财富管理，向金融市场转型可以说是信托转型的唯一出路。 再来看信贷数据。11月新增人民币贷款1.43万亿，同比多增了456亿元。从量上看并没有很大亮点，亮点仍然是结构，信贷长期化的趋势还在延续。 居民中长期贷款新增5049亿元，同比多增360亿元。企业中长期贷款新增5887亿元，同比多增1681亿元。对比来看，居民和企业部门的短期贷款分别新增2486亿元和734亿元，分别同比多增344亿元和少增900亿元。 企业信贷中长期化，和制造业投资需求恢复有关。除了政策引导加大对制造业发放中长期贷款外，内外需稳步复苏，使得不少企业开足马力生产，也满足不了订单需求。11月官方制造业PMI的分项指数显示，当前经济处于主动补库存阶段，企业主动增加资本开支的意愿增强，这也和持续回升的M1同比增速相匹配。 新增居民中长期贷款，和10月的4059亿元相比，继续回升。主要是前期地产销售的滞后，因为商品房成交到住房抵押贷款发放，中间是有1-3月的时间差的。10月和11月的地产销售不差，这意味着后面一两个月居民中长期贷款也不会明显缩量。 目前对房企融资的监管还是很紧的，开发商越来越依靠销售回款，房地产销售回款占整个房企资金来源的比例到了50%以上。这么强的居民中长期信贷，能够缓解开发商的燃眉之急，因此也就没有必要担心，地产融资政策收紧后，房地产投资会出现断崖式下跌，至少目前来看是不会的。 10月居民短期贷款只有272亿，11月大幅回升到了2486亿元，和去年同期相比也多增了344亿元，主要是靠双“11”的带动。双“11”销售火爆也体现出随着经济的好转，尤其是出口产业链好转对就业的拉动让居民部门资产负债表逐步修复。 在10月的短暂回落后，11月M2增速回升了0.2个百分点，同比增长10.7%。最主要的原因是，财政资金投放加快，10月财政存款增加了9000亿元，而11月减少了1857亿元。从近期沥青价格的表现来看，基建似乎也有回暖的迹象，12月的财政支出也将进一步发力。 和M2相比，M1同比改善幅度更大，也更值得关注。11月M1同比增长10.0%，连续第二个月出现1个百分点左右的回升。除了房地产销售好转外，我们认为更重要的原因是，经济内生性恢复的动力增强后，企业开始主动补库存，企业的资本开支意愿也在回升，企业存款逐步活期化。据此可以预计，制造业投资将是下一阶段经济回升的支持力量。 从未来的趋势看，信用的拐点肯定是出现了。这点市场分歧也不大，都知道今年这么高的社融是特殊时点的特殊政策推动的。明年要控杠杆，疫情对经济的影响小了，货币政策也要回归正常，无论是社融13.6%的增速还是M2 10.7%的增速都是不可持续的。 但不确定的是社融增速的“顶”长什么样。如果社融的顶是“尖顶”，后续社融出现了快速的坠落，那显然要抓紧布局利率债，利空股票。近期的市场表现好像有这种预期，债券市场表现较好（当然也有央行货币宽松稳定金融市场的原因），前期强势的周期股开始明显下跌，但大宗商品的表现无论是铜、油、螺纹钢、焦煤焦炭都还是很强的，只能说明是市场的预期不好了，大家可能觉得社融的顶是“尖顶”。 但我们认为社融的顶有可能是“圆顶”。虽然政策在挤泡沫，加强房地产调控，堵影子银行，财政调节的力度也会减弱，但市场不能低估的是顺周期的力量。无论疫苗能否有效，明年全球经济大概率就是主动补库存周期，在这一背景下，经济内生恢复的动力有可能会超预期。虽然基建地产弱，但不代表出口、制造业、消费也会跟着弱。 这也许意味着经济对信贷的边际变化也不会那么敏感，执着于过去旧的框架并不可取。如果说社融增速下降对经济的冲击没那么大的话，货币政策对社融下降的容忍度也会提高。 简单来说，就是社融下降后，如果经济基本面受到的影响没那么大，货币不会很快转松。 全球补库存的趋势，意味着制造业投资也不会弱，经济内生的融资需求是恢复的，有内生的融资需求回升的动力做底子，社融也不会因政策退出或收紧就出现明显地、大幅度地收缩。所以，社融有可能是圆顶。 无论如何，这有可能导致社融的拐点向利率的拐点传导效应要比想象中的要长。社融见顶后利率见顶是结果，但前提是投资者得熬过这样一个过程，而难熬的过程也会被拉长。 对投资者而言，更需要关注的是全球补库周期导致政策层对土地-地产-基建产业链（新基建除外）的压制，以及背后摇摇欲坠的刚兑融资结构。
龙头经济时代，龙头企业们正努力打造各自的“圈子”，股权层面的合作成为最可靠的纽带。上证报资讯统计发现，今年以来，已有11家上市公司通过再融资引入持股5%以上的重要股东，这些股东既有上下游伙伴，也有同行，更有公司直接引入了新的实力大股东。 “参与再融资正成为企业间结盟的重要渠道。”有接受上证报记者采访的投行人士表示，产业资本已成为再融资市场最主要的资金供给端之一，通过股权合作，上下游企业间可以进一步深度绑定，部分龙头企业参股同行也为整合打下基础。 宁德时代于7月完成的再融资，充分反映了资金对龙头企业的追捧。除了各路金融机构外，出资37亿元参与本次认购的本田备受关注。据披露，作为产业投资，本田已与宁德时代签署全方位战略合作协议，后者将按一定商务优惠条件向本田保障电池供应。 宁德时代随即也启动了对产业链的投资。今年8月，196亿元募资到账不足一个月，宁德时代即宣布将以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资，投资总额不超过191亿元。 9月，先导智能公告，拟向宁德时代发行股份融资25亿元，发行完成后，宁德时代预计将持有先导智能7.29%的股份。先导智能称，宁德时代是公司下游的重要客户，通过本次战略投资，有助于加强锂电设备直接采购的产业链协同，并通过技术合作实现产品的技术升级和生产工艺的迭代创新。 在卫星石化30亿元的再融资中，共青城胜帮凯米投资合伙企业（有限合伙）出资12亿元，获得上市公司5.21%的股份。据简式权益变动报告，陕西煤业化工集团持有共青城胜帮凯米投资合伙企业（有限合伙）96%的股份。另据披露，该合伙企业还认购了新凤鸣8.45%的股份，并通过大宗交易买入东华能源5.91%的股份。 今年6月，南京的景观园林企业大千生态完成3亿元再融资，南京安居建设集团有限责任公司斥资1.6亿元，一举拿下上市公司8.76%的股份。据查询，南京安居建设集团有限责任公司属于南京国资，主营一级土地开发和政策性住房项目的开发建设。 同样于6月完成3.33亿元再融资的四通股份，吸引唯德实业出资2.2亿元认购其11%的股份。此前，唯德实业实控人黄建平及其一致行动人谢悦增、邓建华已分别持有上市公司7.4%、4.17%和4.17%的股份。此次增发完成后，黄建平及其一致行动人的合计持股比例达到26.73%。 四通股份主营新型家居生活陶瓷的供应，黄建平及其一致行动人旗下的东莞市唯美装饰材料有限公司、东莞市唯美陶瓷工业园有限公司均从事陶瓷制品的生产和销售。另据查询，谢悦增是广东马可波罗陶瓷有限公司的执行董事和经理。同行之间的股权合作，为后续的整合打下了基础。 还有部分公司走得更远，通过再融资直接换了大股东。7月底，九强生物向中国医药投资有限公司定向增发，融资12亿元。定增完成后，国药投资获得九强生物14.81%的股份，成为公司第一大股东。国药投资在简式权益变动报告书中披露，此次投资旨在为国药集团开拓体外诊断业务。未来，国药投资将在上市公司业务发展、市场开拓、信息交流等方面提供支持。 此外，有上市公司的控股股东借助定增进一步巩固控制权。9月，赢合科技向上海电气增发募资20亿元，后者的持股比例由此从17.03%提升至28.28%，赢合科技原第一大股东王维东的持股比例则由19.82%下降至17.13%。公告称，上海电气以现金全额认购本次非公开发行股份，有利于其进一步提升在公司的持股比例，增强公司控制权的稳定性。 在一些上市公司通过再融资引进的股东中，虽然是以基金的形式出现，但市场普遍认为其最终出资人指向产业资本。如亿纬锂能，公司日前披露定增结果，汇安基金以3个单一资产管理计划合计出资20亿元，获得上市公司1.97%的股份，加上此前另两个单一资产管理计划已经持有的3.15%股份，合计持股比例达到5.12%。又如光莆股份，银河资本-鑫鑫一号集合资产管理计划出资3亿元认购公司非公开发行股份，持股6.58%，成为公司第三大股东。
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