（图片来源于网络） 9月11日下午，受底层资产合同“萝卜章”事件影响，民生信托在其官网发布公告，宣布提前结束“至信1095号中建五局特定资产收益权集合资金信托计划”（下称“至信1095号”）。 （图片来源：民生信托官网） 昨日下午，中国建筑第五工程局有限公司（下称“中建五局”）在官网发布声明称，不法分子盗用其子公司名义伪造合同发行信托产品。 而涉及的相关产品正是民生信托发行的“至信1095号中建五局特定资产收益权集合资金信托计划”。 中建五局表示，近期，公司发现两份盗用其子公司中建五局第三建设有限公司（下称“三公司”）名义、虚构交易事实、私刻三公司印章和天津华航供应链集团有限公司签订的《型材买卖合同》，民生信托以上述虚假合同作为资产包发行了“至信1095号中建五局特定资产收益权集合资金信托计划”产品。 （图片来源：中建五局官网） 针对中建五局的声明，民生信托回应称，至信1095号是基于保理公司和资产管理公司之间的业务往来，项下底层资产系我司依据与资产管理公司签署《应收账款收益权转让协议》而受让的应收账款收益权。 民生信托表示，关注到相关舆情后，公司已第一时间联系资产转让方，要求其就出让的该笔资产的真实性、合法性进行核查，并立即终止该笔应收账款收益权转让。 此外，民生信托称，为维护投资人利益，本着对投资人负责的态度，收到相关转让款后，民生信托将按照信托合同约定提前结束该信托项目，并向投资者进行分配。 根据公开资料显示，至信1095号于今年7月31日发行第一期，目前已成立6期，融资主体为天津曜晖管理咨询合伙企业，信托资金认购天津曜晖有限合伙份额后最终用于受让国厚资产管理股份有限公司持有的标的应收账款收益权或经受托人认可的其他特定资产收益权。 据媒体报道，至信1095号产品期限为15个月，成立总规模为1.848亿元。 （图片来源：民生信托官网） 近期，民生信托风波不断，除上述的“萝卜章”事件外，还因“踩雷”金凰珠宝违约事件备受关注，仍有40亿元尚未成功追索。 据公开资料显示，民生信托管理的至信439号、至信693号金凰珠宝贷款集合资金信托计划因融资方武汉市金凰珠宝股份有限公司经营情况恶化被宣布提前到期。 其中金凰系旗下的金凰珠宝以黄金抵押贷款为底层资产，且全部质押黄金均在保险公司进行了投保的信托计划。多家信托公司牵涉其中，目前仅未到期融资金额就有160亿元，其中民生信托融资规模最高达40亿元。 7月1日，民生信托发布公告表示，自金凰方出现舆情情况以来，公司已在第一时间采取了包括查封保全质押物、处置质押物、变更融资主体并追加土地抵押等一系列追偿措施，同时积极与保险公司、地方政府和监管机构进行沟通汇报。 （图片来源：民生信托公告） “与保险公司沟通未果后，民生信托及时通过司法途径要求保险公司履行对质押黄金的保险责任，目前相关诉讼已取得实质性进展。”民生信托表示。 公开资料显示，民生信托成立于1994年，截至今年上半年，民生信托实现营业收入8.44亿元、净利润2.47亿元，分别同比增长21.61%、5.88%；受托管理资产规模达2138.96亿元，其中主动管理资产规模占比92%。
今年一季度信托业受到疫情冲击，业务开展受阻。不过，到了二季度，随着疫情得到有效控制和复工复产的持续推进，整个行业也逐步回暖。但从整个上半年来看，信托业的利润依然呈现较大幅度的下滑。 9月11日，信托业协会数据显示，虽然今年二季度174.92亿元的利润环比一季度增长了5.31%，但整个上半年信托业341.02亿元的利润却同比（374.96亿元）下降9.05%。 值得注意的是，对于市场上比较关注的不良率问题，信托业协会并未披露今年上半年不良率整体情况，这也是有数据披露以来首次未出现这个指标。 利润同比下降 总的来看，上半年，信托业的整体数据指标二季度出现恢复性大幅增长。比如，上半年信托业实现经营收入550.52亿元，其中，二季度为294.86亿元，比一季度增长15.34%；上半年全行业68家信托公司的信托业务收入为401.34亿元，同比增长12.23%，其中二季度为210.75亿元，比一季度增长10.58%。 但出现下降的数据集中在以下几个方面：在经营收入中，今年上半年投资收益为107.52亿元，同比下降15.04%；投资收益占比为19.53%，低于去年同期的24.20%；今年上半年信托业利润为341.02亿元，同比下降9.05%。其中，二季度利润为174.92亿元，环比一季度166.10亿元增长了5.31%。 “今年二季度利润增加，与加快复工复产后经济运行态势的改善有关，原有信托项目按时推进与新项目设立更好结合，取得了稳定信托业务收入和促进利润增长的良好效果。三季度、四季度要乘势而上，把上半年开始时的损失弥补回来，预期未来两个季度信托业的经营收入和利润将稳步增长。”复旦大学信托研究中心主任殷醒民说。 从各家信托公司的年报可以看出，上半年盈利增速在机构之间出现分化，头部信托公司盈利优势显著，部分信托公司净利润下滑，少数信托公司跌入亏损行列。 例如，云南信托发布的一则研报显示，虽然2020年上半年信托行业营业收入较为可观，但由于风险项目增多，不少公司疲于应对产品暴雷的风险，华融信托、华信信托、四川信托分别亏损8.2亿元、5.5亿元以及2亿元，60家信托公司中净利润收入没有进入亿元大关的就有9家。 信托业协会首次未公布不良 安信信托、四川信托等风险事件还未化解，今年7月中旬新时代信托和新华信托又被接管，很多投资者对信托行业的不良率极为关注，但此次信托业协会发布的2020年二季度数据时并未披露。 在2017年之前，信托风险资产率虽有波动，但多数时候维持在0.8%以下，2018年底小幅上升至0.98%，2019年末则大幅上升至2.67%；截至2020年一季度末，信托业资产风险率为3.02%。 记者根据第三方平台不完全统计，今年1—6月，信托行业共发生160多起违约事件，涉及违约项目金额共计约960亿元。 从未来一年信托到期情况看，规模预计接近4.9万亿元，其中，集合信托规模为2.53万亿元，到期兑付压力较大，部分信托项目按期正常清算面临不小挑战。 “这次疫情从资金端和资产端对信托业务产生了双向冲击，一些投资项目的期限安排面临调整。下半年信托公司的利润和资产质量是否进一步承压，关键取决于疫情是否在秋冬季反弹。”一位业内人士分析称。 对于未来发展，殷醒民称，近期监管部门决定延长《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》过渡期至2021年底，但监管方向并未发生大变化，信托业要增强机遇意识，珍惜和抓住对冲疫情影响的政策调整窗口期，制订全新的战略规划，把握好节奏和力度，加快转型步伐，迅速构建起净值化产品体系和服务信托产品体系。 目前来看，信托公司的增资意愿普遍增强。今年5月，《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》将资金信托业务开展的规模限制与信托公司净资产挂钩，这使得建立和完善资本补充机制、增加资本实力显得较为迫切。信托公司通过增加股东实际投入、减少分红等多个方面提高净资产规模，提高资金信托业务的相关额度。 殷醒民认为，在常态化疫情防控的新形势下，信托公司要利用智能科技推动业务模式创新，可以引入人工智能、区块链、云技术、大数据、移动互联网等最新科技，打造线上化、智能化的信托科技运营系统，为信托业务转型提供更加精准的科技赋能。
信托产品再现乌龙事件。 9月10日晚间，中国建筑第五工程局有限公司（下称“中建五局”）发布《关于不法分子盗用我司子公司名义伪造合同发行信托产品的严正声明》称，近期，发现两份盗用其子公司中建五局第三建设有限公司（下称“三公司”）名义、虚构交易事实、私刻三公司印章和天津华航供应链集团有限公司签订的《型材买卖合同》（编号：ZJWJ-5-2019-076、ZJWJ-5-2019-082），民生信托以上述虚假合同作为资产包发行了“至信1095号中建五局特定资产收益权集合资金信托计划”产品（下称“至信1095号中建五局”）。 9月11日，民生信托公告称，收到相关转让款后，将提前结束该信托项目。 “我司及下属子公司从未与天津华航供应链集团有限公司开展过任何业务往来，亦未签订过任何合同。上述《型材买卖合同》中加盖的印章系私刻；民生信托发行的‘至信1095号中建五局’产品与我司无关。我司并未参与、亦不知情。”中建五局称。 中建五局称，“我司已将上述了解到的相关不法事实及证据材料向公安机关报案，由公安机关依法查处。我司保留追究相关责任主体民事责任的权利。” 记者在民生信托官网发现，“至信1095号中建五局”从今年7月31日起，截至8月28日，已经发行了6期。 9月11日下午，民生信托回应记者称，“‘至信1095号中建五局’是基于保理公司和资产管理公司之间的业务往来，项下底层资产系我司依据与资产管理公司签署《应收账款收益权转让协议》而受让的应收账款收益权。关注到相关舆情后，我司已第一时间联系资产转让方，要求其就出让的该笔资产的真实性、合法性进行核查，并立即终止该笔应收账款收益权转让”。 “为维护投资人利益，本着对投资人负责的态度，收到相关转让款后，我司将按照信托合同约定提前结束该信托项目，并向投资者进行分配。”民生信托称。 公开资料显示，民生信托前身为中国旅游国际信托投资有限公司，成立于1994年。2013年4月16日，完成重新登记，并于4月28日重新开业。目前注册资本为70亿元，由武汉中央商务区建设投资股份有限公司控股。截至2019年末，民生信托总资产142.01亿元，净资产109.6亿元，实现营业收入23.11亿元，其中信托业务收入13.84亿元，实现净利润9.04亿元。
8月社融新增3.58万亿，新增信贷1.28万亿，均高于wind统计的市场预期。 在较高的社融新增量带动下，社融存量增速上涨0.4%达到13.3%的年内高点。 从社融的组成项来看，社融的高增长主要来源于三大因素： 1、政府债券，8月份专项债+国债明显放量，发行净融资规模达到了1.3万亿，是社融组成项中规模仅次于信贷的类别。 从我们的预测来看，9月政府债券的发行规模可能超过1.5万亿，净融资额在9000-10000亿左右，规模依然不小，仅次于5月和8月，会继续对9月份的社融构成支撑。 2、新增信贷规模，这一项略超市场预期。由于央行多次释放出货币政策常态化的信号，市场多数预期信贷也将回归常态。 加上最近监管压降结构性存款，银行负债端吃紧，可能会对银行的资产端构成影响，信贷可能会持平甚至略低于过去几年的季节性均值，落在1.1-1.2万亿附近。 但实际数据1.28万亿显示（若是社融组成项中的信贷，则更高达到了1.48万亿），信用扩张的力量依然强劲，信贷虽没有今年上半年亮眼，但依然偏强。 背后原因可能在于： （1）经济复苏趋势延续，融资需求在边际好转。 8月份的PMI显示，企业的新订单指数和新出口订单指数仍在改善，BCI企业投资前瞻指数在8月份也在继续回升，越来越多的企业预期好转，考虑增加投资 加上前期大量发行的专项债和国债下发，财政支持增强，基建项目上马带来的融资需求可能也有所提升。 （2）监管给银行施加了压力。虽然央行的货币政策没有进一步的松动，银行负债紧张，但监管层面给予的压力依然不小。 给制造业企业加大中长期信贷的投放，小微企业信贷数量和规模等项目都已经纳入至MPA考核范畴。 从数据来看，小微企业融资指数飙升，银行今年在小微企业层面给予的信贷确实不小。 压缩结构性存款带来的负债紧张，之前一直是很多投资者看衰社融和信贷的重要因素。 但从2017-2018年的经验来看，从负债收紧—信用收缩的传导时间可能会比较长。 2016年四季度开始，银行出现负债荒，但信贷和社融在2017年年内都没有出现明显的收缩，直到2018年才开始大幅回落。 在流动性边际收敛后，实体融资需求接棒成为信贷和社融扩张主要力量，在经济复苏的惯性下，这一力量将在短期内给信贷带来支撑。 同时，对银行来说，在监管强调信贷与支持实体经济的情况下，负债紧张可能会首先选择牺牲票据、非银贷款以及具有流动性的债券、公募基金等资产，以此实现资产结构、规模与负债结构、规模的平衡，以及监管的要求。 如果用这样一个视角去看，信贷数据中的票据融资、非银贷款连续三个月的负增长，以及6月份以后债券市场的调整都能得到比较好的解释。 从图表4来看，同业存单发行价格上行+非银贷款与票据融资负增长这个组合在2016年末-2017年也出现过。 这一次，可能是类似故事的重演。 从更细的信贷分项看，高增长的信贷，结构也很好，中长期贷款增长显著。 （1）居民短期贷款新增2800亿，表征8月居民消费可能在继续改善； （2）居民长期贷款新增5600亿，虽然较7月份的6000多亿出现了一定幅度的下降（部分地区加强了对地产的调控），但依然远高于过去三年4500亿的增量。 这可能与现在全国房贷利率均值纵向来看依然处于较低水平，有利于释放居民加杠杆购房的需求；横向来看又高于一般贷款，银行有意愿增加房贷配置，供需两旺有关。 在现在房地产融资渠道被进一步封堵的情况下，房企大概率要选择销售回款来弥补现金流缺口，房企降价打折等促销活动将陆续出现，对居民购房需求而言又会形成边际上的利好，居民中长期贷款在年内有望继续维持在高位。 （3）企业中长期贷款新增7200亿，是监管+企业投资意愿边际回升，实体融资需求边际改善共同作用结果。 3、直接融资项（股票融资+债券融资）放量。 股票融资从7月份开始就摆脱了之前几百亿的低增量，开始出现上千亿（1200亿）的增长，这一方面是得益于资本市场制度的进一步完善，定增+注册制改革让股权融资变得更加便捷； 另一方面7-8月份，股票市场总体表现尚可，上证综指月K线均收了阳线，企业股权融资更容易被接受。 债券融资新增3600亿，环比同比均改善，与8月份相对抗跌的信用债市场，广义基金配置力量不弱，较多投资者采取防守的票息策略有关。 最后，值得一提的是，表外三项（信托贷款、委托贷款与未贴现银行承兑汇票）分化严重，信托贷款+委托贷款大幅负增长，而未贴现银行承兑汇票则明显改善。 信托贷款+委托贷款的负增长，主要受监管压制。 在银保监会的监管压力下，信托机构开展融资类信托业务难度较大。 一方面银保监会有压缩融资类业务规模的要求，很多信贷机构融资类业务的额度有限，信托新规要求信托产品配置非标比例不超过50%也对很多机构的业务开展提出了新的挑战； 另一方面信托产品今年出现多次暴雷，收益率下行明显，对很多投资者的吸引力也在趋于下滑，信托产品的资金募集难度也在加大。 8月看似环比好转的信托贷款，有房企在融资收紧预期下提前大额融资“攒粮”做大基数的考虑。如果房企融资收紧落地，则房地产信托业务将遭到更大的障碍。 现在地方财政的分化较大，信托机构愿意做的政信业务，地产政府有充裕的融资渠道（城投债、银行贷款、专项债），信托资金成本较高，对地方政府而言融资成本过高，并不情愿利用信托非标来融资； 而希望利用信托非标融资的地方财政压力较大，信托机构出于资产风险控制考虑，又不愿意主动承接。因此基础产业信托的规模和占比今年降低了较多。 如果房地产融资收缩，房地产信托业务受到阻碍，基础产业信托延续今年的低迷，那么信托贷款未来可能会出现更大规模的负增长，对社融构成更大幅度的拖累。 未贴现银行承兑汇票新增量8月份转正，较7月份有较大幅度的增长，主要是因为7月份比较特殊，历年来都会出现大额负增长，8月环比转好是正常现象。 但除此之外，还有另外一个重要原因是经济复苏延续，企业经营转好后，交易结算需求提升。 如果我们看今年全年的数据，就会发现未贴现承兑汇票在今年其实一直在边际改善，这一趋势与M1的改善是一致的——企业交易结算更多了，企业部门的货币活性化。 目前来看，货币政策的边际收敛已经比较明显，强监管将继续对信用扩张施加压力也是明牌，社融（扣除政府债券）和信贷增速很难继续大幅度的飙升。 但按照过往经验，若复苏延续，融资需求不弱，则信贷和社融（扣除政府债券）增速也难以出现大幅的收缩，震荡保持韧性可能是未来的常态。 同时，在结构上，由于强监管压力和紧负债，压缩债券、票据等资产将成为银行平衡资产负债表和满足监管要求的主要选项，债券市场在未来可能会继续面临较大的压力。
今年以来，信托业面临颇多挑战：新冠疫情冲击，全球产业链收缩调整，国内经济转型升级以及行业监管趋严等等。在这样的宏观背景下，信托行业处在转型关口，信托公司也在加大非标转标力度。 近日，光大信托党委书记、董事长闫桂军在接受包括在内的媒体采访时，对信托行业现状、转型方向以及未来目标等问题，发表了他的个人看法。 闫桂军表示，要大力落实基金化、证券化、资产管理化发展战略要求，全力推进战略转型，大力发展资产证券化业务、基金化标品投资业务、服务信托业务，着力提高二级市场权益投资能力与业务覆盖率。 行业存量业务压力大，但转型效果明显 近年来，信托行业的监管政策和监管环境发生很大变化，尤其是资管新规颁布以来，监管部门陆续出台了多项配套政策，进一步推动信托行业回归“卖者尽责、买者自负”的业务本源。 闫桂军称，资管行业对资管新规的诠释仁者见仁、智者见智。以他个人多年的金融从业经验来看，把资管新规下的资管业务可以概括成一句话，即：重资产轻资本、标准化破刚兑、投资型资管式、组合类市场化的新型业务模式。 “2015年，光大信托重组时，我曾经提出公司的发展战略为：基金化、证券化、资产管理化。这‘三化’发展战略符合资管新规的要求。目前，行业转型中的各家公司进度不同，但对光大信托而言，起初就按照对标国际资管行业的发展模式推动，虽有压力，但方向明确，转型效果还不错。”闫桂军说。 如何抓住窗口期、增强业务转型和布局力度？ 闫桂军表示，首先，将持续推进保信业务，发挥保信合作“双主双优”优势，提高风险防控能力，利用保险资金“规模大、期限长、成本低、来源稳”的天然优势，为客户提供长期稳定的低成本资金。 其次，重点突破信贷类资产证券化业务、Pre-ABS业务及标准化ABS投资业务，打造业务全流程闭环运作，提供行业领先的证券化专业服务。 再次，利用固有资产进行股权投资业务资格，持续拓展公司直投业务品类和盈利增长点，加大与生命科技、医药研制、医疗设备、康养服务等细分行业领域龙头客户的全面合作， 另外，构建具有信托公司特色的家族客户服务体系。坚持资产配置型家族信托业务发展模式，搭建以“产品化、标准化、具象化”为核心的产品创新平台，承载财富传承、养老、教育、消费金融等多项服务功能，向客户提供资产配置服务。 标品投资是发展方向 今年5月8日，银保监会发布了《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》，对资金信托投资非标准化债权比例作了明确限制：信托公司管理的全部集合资金信托计划，投资于同一融资人及其关联方的非标准化债权类资产的合计金额不得超过信托公司净资产的30％：信托公司管理的全部集合资金信托计划，向他人提供贷款或者投资于其他非标准化债权类资产的合计金额，在任何时点均不得超过全部集合资金信托计划合计实收信托的50％。 闫桂军称，标品投资是发展方向。从大背景来看，打造多层次、有活力的资本市场、提高直接融资在我国融资体系中的占比，一直以来都是国家战略。注册制的全面实施无疑是资本市场最重要的基础制度之一。在注册制改革红利的背景下，创新型企业大量登陆境内资本市场，IPO新股申购属于权益投资领域的细分市场，兼具固定收益的业务形态，也是极具中国特色的新股发行制度下的商业模式。 对于信托公司而言，一方面，把握新股申购制度红利，聚焦沪深交易所全市场新股申购，实现具有固收类特征的新股申购绝对收益；另一方面，以高股息率、低波动率、低估值的大盘蓝筹股作为底仓，采用创新工具对冲市场风险减少投资组合风险敞口并有效控制回撤，并以量化方式计算风险敞口并动态跟踪调整，在充分保护净值稳定的前提下对产品进行股票投资收益增强，使整个资产组合具有稳健收益的特点。 “当前，国家推动直接融资市场发展的力度前所未有。未来，将继续加大网下新股申购系列产品的开发投资力度，将继续加强标品业务发展力度，尤其是持续推动权益类标品业务做大做强，既符合国家政策导向，也符合光大信托作为大类资产管理平台的重要转型方向，以注册制网下新股申购作为突破口具有深远意义。”闫桂军表示。 同时，今年房地产信托业务也受到关注。8月20日，住房和城乡建设部、人民银行为研究落实房地产长效机制，形成了重点房企资金监测和融资管理规则。为控制房企有息债务规模，设置出“三道红线”。 闫桂军称，信托公司开展房地产类信托的发展前景非常明确，坚持“房住不炒”的政策，严格执行房地产金融监管要求，强化房产信托合规。同时，也会支持国家重点推动的城市更新、老旧城市改造、老旧物业改造等。
近年来，信托公司个人信托贷款业务快速发展，一定程度上弥补了个人贷款金融服务供给的不足，满足了部分金融消费者的合理需求。但相关业务在调查、审批、协议签订、放款、收费、催收等多个环节仍普遍存在薄弱之处，金融消费者权益保护存在不足，产生较大负面影响。 9月8日，北京银保监局发布《关于进一步规范信托公司个人信托贷款业务的通知》（下称《通知》）称，信托公司开展个人信托贷款业务，应独立审批贷款，独立自主进行贷款决策。信托公司不得将贷款调查的全部事项或授信审查、风险控制等核心事项委托第三方完成，不得在《信托合同》中作出免除信托公司作为贷款人的义务和职责的约定。 比如，由委托人或由委托人指定的第三方承担实质尽职调查、贷款审核、贷后管理等职责；受托人无需进行尽职调查和贷后管理，仅对部分环节进行表面一致性审核；信托的设立、信托项下的合作机构、保证人、风控措施及借款人的确定、信托资金用途、信托财产的管理、运用和处分方式等事项均由委托人或受益人自主决定等。 《通知》称，信托公司应参照执行《个人贷款管理暂行办法》，重新梳理个人信托贷款业务管理机制和流程，及时采取有效措施改进风险管理的薄弱环节。信托公司通过线上渠道发放的具有小额、短期、分散、低风险特征的个人信用贷款除外，但应参照互联网贷款管理相关规定制定本公司的实施细则。 具体来看，信托公司应建立以贷款用途真实性为核心的贷前调查制度。信托公司发放个人信托贷款用于生产经营的，贷前调查应以现场实地调查与非现场间接调查相结合的形式开展，对借款人贷款材料的真实性、准确性、完整性进行调查核实。贷款用于个人消费的，应从贷款限额、交易场景、交易价格等维度，结合借款人消费需求、消费意愿等情况对贷款用途的合理性进行分析，确保贷款资金用于满足居民日常生活的正常需求。个人贷款用途应符合法律法规规定和国家有关政策，信托公司不得发放无指定用途的个人贷款。 另外，贷款额度及期限合理并符合借款人还款能力。信托公司应结合借款人收入、负债、支出、贷款用途、担保情况等因素，合理确定贷款金额和期限。不得简单以抵押物价值为基础确定贷款金额。信托公司应建立借款人合理的收入偿债比例控制机制，对借款人的还款能力进行匡算，控制借款人每期还款额不超过其还款能力。 对于贷款面谈制度，《通知》称，信托公司应建立并执行贷款面谈制度。面谈过程中应对借款人身份、借款意愿、借款用途、还款能力等要素的真实性进行核实，与借款人提供的贷款资料进行匹配核对。借款人以房屋作为抵押申请个人贷款的，与借款人的面谈应由信托公司工作人员完成，不得委托给第三方机构。 “信托公司在借款合同中应明确贷款金额、期限、利率（年化）、利息计算方式（含计算公式）以及提前还款情况下的利息收取方式等关键信息，并在贷款发放前明确每期还款计划安排，同时应告知借款人。”《通知》表示。 对于当前市场比较关注的外包风险，《通知》称，信托公司不得接受无担保资质的第三方机构提供增信服务以及兜底承诺等变相增信服务。信托公司应明确合作机构及其工作人员的禁止性行为清单，包括但不限于：以信托公司名义对外宣传；指使、授意、放任或帮助借款人伪造资料；代替借款人抄录、签署相关文书；截留、挪用借款人资金；采取暴力手段进行催收等。 “监管要求的出发点还是针对当前消费金融信托所出现的一些问题，诸如利息收取不规范、内部管理不严格、与外部机构合作过程中出现了声誉风险等。同时，监管部门针对个人信托业务继续强调过往的严格要求，诸如自主管理和尽调、掌控支付资金流向等。整体看，短期提升了信托公司个人信托业务的操作规范性和合规要求，有利于此类业务健康发展。”一家北京地区信托公司研究人士告诉记者。 中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成表示，当前不少信托公司根据自身的特点和专业能力，开展一些个人贷款，有普惠金融的属性，这是积极的地方。但也有不少信托公司一哄而上，盲目开展消费金融业务，因为不规范产生了不少法律纠纷。这些小额分散的消费金融业务，不属于信托公司本源业务，也非其在资管行业的优势所在，信托公司还是应该定位在高端资管业务上。
集合信托平均预期收益率降降降！ 9月7日，第三方数据显示，8月集合信托产品的平均收益率为6.81%，环比下滑0.24个百分点。而记者发现，7月集合信托产品的平均收益率为7.05%，环比下滑0.23个百分点；6月集合信托产品的平均收益率为7.29%，环比下滑0.22个百分点。 值的注意的是，目前，市场上，不少信托新发产品年化收益率降至5%。记者在信托销售平台上，发现一些投向金融领域的信托产品收益率为5%~6%之间，期限多在4年左右。 “集合信托平均预期收益率下滑趋势短期内难以逆转。目前集合信托产品的收益率处于持续下行的通道中，融资成本下行、融资类产品展业受限、标品信托比重增加等都是导致集合信托产品平均预期收益率持续下滑的重要影响因素。”分析人士称。 信托新发产品年化收益率降至5% 记者发现，今年8月收益率处于7%~8%之间的信托产品数量占比保持首位，但收益率处于6%~7%之间的产品的占比快速上升，另外出现收益率5%的信托产品。 用益信托网数据显示，今年8月份，在披露预期收益率的990款产品中，预期收益率在8%以上的集合产品的数量占比为20.22%，环比减少4.01个百分点；收益率在7%~8%（含）之间的集合产品数量占比为36.64%，环比减少6.05个百分点；收益率在6%~7%（含）之间的集合产品数量占比为21.91%，环比增加8.30个百分点；6%（含）及以下的集合产品的数量占比为21.23%，环比增加1.84个百分点。 各投向领域的产品平均预期收益继续保持下行的趋势，投向金融领域的产品下滑趋势最为显著。8月金融类产品的平均预期收益率为5.97%，环比减少0.10个百分点；房地产类产品的平均预期收益率为7.48%，环比减少0.07个百分点；工商企业类产品的平均预期收益率为7.66%，环比减少0.22个百分点。 一家北京地区信托公司高管对记者表示，之前信托公司产品收益率较高的一大原因是投向的方向为工商企业、房地产等领域，属于融资类业务。但是今年以来，监管层不断要求信托公司对融资类业务进行压降。而信托公司在标品业务专业团队建设和投研能力上存在不足，未能带来较高的收益。 基础产业类募集萎缩 数据显示，8月份，在各投向领域中，房地产类产品规模占比继续增长。8月房地产类信托规模占比35.78%，环比增加3.22个百分点；基础产业类信托规模占比10.12%，环比减少5.67个百分点。 8月的房地产类产品规模占比上行，较大可能是对预期出台的房企融资新规的一种应对，并非一个长期的趋势。8月20日，住房和城乡建设部、人民银行为研究落实房地产长效机制，形成重点房企资金监测和融资管理规则，为控制房企有息债务规模，设置出“三道红线”。 用益信托网研究员喻智称，8月在房企融资收紧的市场消息之下，特别是8月下半月，房企密集发布大额融资计划，全国房企境内外融资出现全面井喷，并不局限在信托产品中。2019年以来房地产融资环节的监管正不断升级，经济增速下行、行业融资收紧、疫情形势不定、偿债高峰来临等众多不利因素都在考验着房企的资金流管控能力，房地产业务的展业预期会更加艰难。房地产类信托业务回升且交易模式逐渐多样化，但受监管所限募集规模持续增长的可能性不大。 另一则有关基础产业类信托产品募集数据显示，8月基础产业信托募集资金163.52亿元，与上月同时点相比下滑40.17%。分析人士称，基础产业类信托产品的持续萎缩值得关注。 “2020年以来融资成本大幅下行，信托行业的资金成本处于劣势，不利于展业；地方平台融资环境宽松，专项债、银行贷款等渠道的资金对信托资金有挤出效应；8月地方专项债发行大幅提速，再考虑到即将试点运行的基础设施公募REITs，基础产业领域融资业务的竞争相对更加激烈；基础产业领域的投资偏向‘新基建’领域，传统的政信业务模式与之匹配度不高，在交易结构和风控形式等方面需要适当的改造。”上述人士称。
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