图片来源于网络 据中国债券信息网披露，招银金融租赁有限公司拟于1月26日发行40亿元三年期金融债。 募资说明书中指出，本次债券募集资金将按规定补充公司中长期资金，主要用于租赁项目投放，服务实体经济，优化公司资产负债结构等。 目前，国内租赁行业分为两类，一类是由银保监会批准的金融租赁公司，另一类是由商务部批准的租赁公司。其中，银保监会批准的金融租赁公司按出资人，又可分为银行系金融租赁公司和非银行系金融租赁公司。 招银租赁是招商银行出资20亿元筹建的全资子公司，于2008年3月获批准开业，成为国务院批准设立的首批五家银行系金融租赁公司之一。 图片截取自募资说明书 2014年，招银租赁增资至60亿元，资本实力在当前银保监会批准成立的70家金融租赁公司中排名第8位，排在第1位的是工行旗下的工银租赁。 2017年至2019年，招银租赁总资产从1556.63亿元增长到1887.18亿元。截至2020年6月末，招银租赁总资产已达1960.52亿元。 图片截取自募资说明书 资产结构上，招银租赁的资产主要为应收融资租赁款。2017-2019年，招银租赁应收融资租赁款从1225.66亿元增长至1358.55亿元，年复合增长率为5.28%，截至2020年6月末，招银金租应收融资租赁款为1378.19亿元。 三年间，招银租赁的应收融资租赁款占资产总额的比例均在70%以上。 从负债端看，招银租赁的总负债由2017年的1400.81亿元增长到了2020年6月末的1742.56亿元，近三年的资产负债率均在89%左右。 募资说明书中指出，负债的增长主要来源于长短期借款、金融债等融资规模增长。 图片截取自募资说明书 经统计，2013年-2020年，招银租赁发行了18笔总额为420亿元的金融债和1笔20亿元的二级资本债。截至2021年1月18日，19只债券中尚有9只处于存续期，总金额为260亿元。此外，招银租赁还在2013年-2015年间发行了12期总额为117.53亿元的ABS。 募资说明书还披露了招银租赁的业绩情况。2020年上半年，招银租赁实现营收61.97亿元，实现净利润14.36亿元。 从说明书披露的业绩情况看，招银租赁营收与净利润均逐年增长。营收由2017年的91.16亿元增长到2019年的127.19亿元，增速略有放缓；净利润由2017年的19.59亿元增长到2019年的25.01亿元，其中，利息收入从2017年的53亿元增至2019年的68.26亿元。 而利息收入绝大部分来自融资租赁业务，融资租赁业务收入占利息收入的比重高达99%。 据悉，招银租赁目前的业务产品主要涵盖设备和供应商租赁业务板块、航空租赁业务板块和航运租赁业务板块。设备和供应商板块租赁资产占比约56%，航空板块租赁资产占比约20%，航运板块租赁资产占比约24%。 说明书显示，截至2020年6月末，前五大客户贷款余额占资本净额的比例均在10%-15%左右，单一客户融资集中度符合监管要求，贷款余额总计为154.56亿元。 资产质量方面，2017年-2019年，招银租赁不良资产余额分别为12.03亿元、11.85亿元、9.65亿元，不良率分别为0.79%、0.71%、0.53%，资产质量持续向好。但受疫情影响，2020上半年，招银租赁的不良资产余额及不良率均有所上升。 2020年上半年，招银租赁经营活动产生的现金流净额转负为-18.5亿元，对此，募资说明书中解释称，是与同业拆借及同业借款相关的现金流出金额较大导致的。此外，受公司减少了购建固定资产、无形资产和其他长期资产的支出影响，投资活动产生的现金流净额转正为13.36亿元。
1月26日，有媒体报道称，据知情人士透露的消息，贾跃亭创办的电动车公司FF（Faraday Future，法拉第未来）正在国内寻求新一轮融资，最快在近两周就会提交SPAC上市材料。 该报道称，吉利集团已表达了明确的投资意向，计划向FF投资3000万到4000万美元，最快下周公布。 针对上述传闻，搜狐财经向吉利控股和FF方面求证，双方均表示不予置评。 此前，彭博社曾报道，FF正寻求通过SPAC（特殊目的收购公司）的方式在美股上市，目前正准备与Property Solutions Acquisition公司就合并事项进行谈判。 据悉，SPAC是美股中借壳上市的一种方式，先设立SPAC平台募集资金，再并购实体业务公司，使后者实现挂牌交易。 彭博社称，FF的SPAC收购公司正在寻求筹集超过4亿美元的股本以支持该交易。若交易达成，合并后实体的估值将达到30亿美元。目前交易暂未敲定，条款可能出现变动，谈判也有可能破裂。 1月25日，有消息称FF计划在中国开设工厂，生产部分电动汽车，吉利正就向FF中国工厂提供合同制造和汽车技术服务进行谈判。针对此事搜狐财经向双方求证，均获回应称“不予置评”。
原标题：二三四五溢价20倍收购爆雷亏近10亿 股东套现逾80亿股价累跌八成 长江商报消息●长江商报记者 魏度 市场质疑从未停止过的商誉风险，在七年后爆发了。 1月24日晚，二三四五（002195.SZ）发布业绩预告、资产减值公告等。2020年度，公司预计亏损最多9.98亿元。上年，公司盈利7.59亿元。 经营大幅亏损源于巨额资产减值。公司称，拟计提资产减值12.41亿元至13.93亿元，其中计提商誉减值准备11.96亿元至13.48亿元。 显然，是商誉减值损失导致二三四五2020年盈转亏。 产生商誉减值的是公司七年前收购的资产，当时，公司作价26.50亿元收购上海二三四五网络科技股份有限公司（简称二三四五科技）。这次收购，溢价率高达20倍，形成商誉24亿元。 二三四五称，受互联网金融服务业务市场环境变化、疫情影响等，二三四五经营业绩大幅下滑，存在商誉减值迹象。 对此，交易所第一时间发出关注函，追问计提商誉减值的合理性。 备受质疑的是，本次爆雷前，股东频繁减持套现。据长江商报记者不完全统计，二三四五股东累计套现超过80亿元。 值得一提的是，近年来，二三四五频繁追热点，现金贷、区块链、人工智能等，均未受到市场认可。二级市场上，2015年高点以来，股价最大跌幅达80%左右。 交易所问询近14亿减值合理性 二三四五的大规模资产减值迎来了交易所的问询。 今年1月24日晚，二三四五发布资产减值公告称，为真实反映公司截至2020年12月31日的财务状况和经营成果，对各类资产进行了全面清查和减值测试，基于谨慎性原则，判断部分资产存在减值迹象。本次计提资产减值准备的资产范围包括应收账款、其他应收账款、其他流动资产、一年内到期的非流动资产、发放贷款和垫款、长期应收款、债权投资、商誉，2020年度拟计提各项资产减值准备12.41亿元—13.93亿元。 公告显示，资产减值中最为核心的是商誉减值，达11.96亿元至13.48亿元。这笔商誉减值是对二三四五科技进行测试后计提，其账面商誉值为24亿元。 基于上述巨额商誉减值，公司预计，2020年亏损8.06亿元至9.98亿元，比上年同期下降206.23%—231.53%，扣除非经常性损益后亏损8.44亿元至10.36亿元，同比下降220.78%—248.25%。同期，公司实现营业收入11.50亿元至14亿元，上年同期为24.41亿元，同比下降幅度也超过50%。 针对这一糟糕的经营业绩，二三四五进行了说明。受市场环境变化影响，公司在2019年对互联网金融服务业务进行了调整，再加上受疫情影响，客户的互联网推广支出有所减少，公司的互联网推广活动也因此受到影响，导致2020年营业收入大幅下滑，使得净利润下降。 影响业绩最大的是商誉减值。公司称，剔除商誉减值因素影响，2020年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）预计为3.50亿元—3.90亿元，同比下降48.62%—53.89%。 备受关注的二三四五科技，是由公司2014年初为推进产业转型，通过发行股份收购而来。交易对方为浙富控股、瑞科投资、瑞度投资等3名法人以及庞升东、张淑霞、秦海丽、浙富控股实际控制人孙毅等15名自然人，同时，公司配套募资8.13亿元。 此次收购，交易价格高达26.50亿元，是二三四五2013年底账面净资产的23.85倍，因此形成商誉24亿元。当时，交易对方承诺，标的公司2014年至2016年实现的扣非净利润分别不低于1.50亿元、2亿元、2.50亿元。 在承诺期内，标的公司均顺利兑现了业绩承诺。受标的公司经营业绩影响，2014年至2017年，二三四五净利润持续快速增长，从2014年的1.18亿元增至2018年的13.67亿元。 然而，2019年，公司实现的净利润为7.59亿元、扣非净利润6.99亿元，同比分别下降44.48%、47.59%。 公司称，受互联网网民增速放缓、互联网红利缩减影响，公司互联网信息服务业务实现营业收入16.65亿元，同比下降32.84%。受互联网金融服务业务市场环境变化影响，公司金融科技服务业务实现营收10.27亿元，同比下降42.71%。 由此可见，2019年，标的公司二三四五科技的经营业绩已经大幅下滑，但公司并未计提商誉减值准备，让人不解。 针对本次商誉减值，深交所发出关注函，询问2020年度计提大额减值的依据，是否合理，2019年商誉减值准备计提是否充分。 股东累计套现超80亿 经营业绩变脸或属意料之中，因为，此前，股东已经实施了清仓式减持。 二三四五发布的持股变动公告显示，从2015年开始，二三四五的股东上演了疯狂减持的戏码，包括前实际控制人、董监高及多位重要股东。 尤其是2017年，收购二三四五科技的业绩承诺期满，限购股解禁，同时配套募资的股东所持股份也解除限售，股东们开始大肆减持。 公司原实控人包叔平，曾经持有公司超过30%股权，到2017年10月，其直接间接持股比例下降至17.91%。通过减持，公司变成无实际控制人状态。 董监高的减持力度也很大。公司董事庞东升、二三四五科技原股东曾在2016年6月6日至8月29日合计减持4600万股，套现约5.52亿元。 原二三四五科技的大股东浙富控股及其实控人孙毅也在频繁减持。 数据显示，到2018年初，二三四五的股东累计减持约60亿元。 2018年开始，浙富控股的减持更为疯狂。2017年底，浙富控股的持股比例为14.28%，到2020年10月30日，持股比例下降至5.70%。据长江商报记者不完全统计，2018年以来，浙富控股通过二级市场减持，累计套现约18亿元。 此外，2019年11月，公司董事陈于冰一周内减持5130万股，套现约1.53亿元。 与此同时，公司董事、董秘、高管等多人实施了减持套现。其中，在2018年4月16日至6月20日，董事庞东升通过二级市场减持约3414.99万股，套现约2.05亿元。 截至去年底，包叔平已经退出前四大股东，其通过曲水信佳科技有限公司的持股比例也下降至1.02%。 综上，2015年至2020年10月30日，二三四五的股东及董监高通过减持累计套现金额超过80亿元。 长江商报记者发现，在上述股东大肆实施减持之时，2015年至2018年，二三四五经营业绩快速增长，仅在2019年大幅下降。 值得一提的是，随着股东频繁减持，公司股价大幅下跌。2015年至2019年，公司密集实施了5次送转股，其中2015年、2016年分别为每10股转15股、10股。因此，以后复权价来看，2015年3月26日，股价最高达404.77元/股，今年1月26日为53.11元/股，最大跌幅达86.88%。 近年来，二三四五还频繁追热点。2015年，发力互联网金融，围绕个人消费金融、汽车消费金融和商业金融三大方向发展互金领域及推广相关金融产品。2017年底，随着互联网金融合规性整治开始，公司现金贷停止。2018年，公司又追区块链，折戟后又转向人工智能。目前来看，公司人工智能的布局也未见到实效。 视觉中国图 责编：ZB
图片来源：网络 1月26日早间，嘉凯城集团股份有限公司（000918.SZ，简称“嘉凯城”）开盘股价微涨0.2%报4.6元，总市值约为82亿元。 截止早间收盘，嘉凯涨停，报5.05元，总市值约为91亿元。 图片来源：雪球 前一日（1月25日）晚间，嘉凯城公告，选举时守明为新一届董事长。 从2009年“ST亚华（000918.SZ）”变身嘉凯城，再到2016年恒大地产入主，这家经历过两次资产重组的房企，近年来处于市值低谷。 此前，嘉凯城曾公告原董事长钱永华，因工作变动原因辞职，由李怀彬代行董事长职责。公告后的近8个交易日里（1月11日至少1月19日），嘉凯城迎来约60%的股价涨幅，获5个涨停板。 最新一期财报显示，2020年前三季度嘉凯城主业营收3.1亿元，归母净利润-10亿元，每股收益亏损0.55元，分别同比下降60%、127%、129%。 时守明接棒嘉凯城董事长，系恒大地产背景 时守明，现年46岁，历任恒大地产集团副总裁兼内蒙古公司、海南公司、北京公司董事长，恒大地产集团总裁兼四川公司董事长等职务。 而时守明的上一个职务是恒大汽车(00708.HK)董事长，1月8日，其因工作调动原因辞任。 嘉凯城的前任董事长是钱永华，现年58岁，2007年进入恒大集团，历任恒大地产集团总裁助理、董事长、副总裁等职务。2019年10月，获任嘉凯城董事长、总经理。 结合往期公告来看，这已经是嘉凯城近一年内发布的第4次人事变动公告。而自2016年恒大地产入主之后，嘉凯城的高管变动频繁，且大多系出恒大地产或曾任职于恒大集团及旗下产业集团，基本已“恒大化”。 2016年，在嘉凯城新一轮领导班子中，董事长为甄立涛，此人彼时还担任恒大集团常务副总裁兼辽宁公司董事长、公司董事长；总经理为杨松涛，此人1998年进入恒大集团，历任重庆公司、武汉公司、上海公司董事长职务。 2018年1月，杨松涛因个人原因离任，黄涛升任为嘉凯城总经理。黄涛曾担任恒大金碧物业公司总经理，恒大集团副总裁兼恒大文化产业集团董事长等职务。 2018年5月，甄立涛因工作原因离任，黄涛接任嘉凯城董事长一职，并兼任总经理。 2019年10月，嘉凯城管理层再变动，钱永华获任董事长、总经理职务，黄涛改任副总经理。在本轮任命中，除了黄涛之外的四名新任副总经理中，有三人均系出恒大。 在1月8日披露的公告中，董事李怀彬曾被半数以上董事推荐，成为嘉凯城的代理董事长，李怀彬目前还担任恒大地产集团副总裁一职。 此后的1月11日至1月20日间，这8个交易日内，嘉凯城共获得5个涨停板，股价从3.29元升至5.29元，涨幅约60.79%。 这对于嘉凯城而言，是难得的大涨。2019年至今，嘉凯城股价整体呈下滑趋势。最高时嘉凯城达到7.32元/股，最低时仅为3.14元/股。 历经两次重组，同业竞争问题被延期解决 2009年，＊ST亚华为了避免公司退市进行重大资产重组，向浙商集团以及一致行动人和杭钢集团以3.9元/股定向增发不超过11.7亿股，用以购买一系列房地产业务资产。 同时，*ST亚华原来的农业类资产，通过出售的方式用以偿还部分债务。重组完成后，由农业类的上市公司变为专业的房地产上市公司，并更名为嘉凯城。 嘉凯城的控股股东也变成了浙商集团，该集团是直属浙江省国资委的大型投资控股集团。彼时，五家房地产公司（国际嘉业、中凯集团、名城集团、陕西雄狮和潍坊国大）被注入嘉凯城。 数据显示，2009年，上述五家地产公司，实现营业收入合计为75.21亿元，净利润为12.91亿元。 仅七年之后，2016年嘉凯城迎来了第二次重大资产重组。彼时，恒大地产作价36亿元，收购嘉凯城52.78%股份，并由此成为嘉凯城的控股股东。 彼时，恒大地产在相关公告中称，通过收购嘉凯城52.78%股份，可丰富自身的土地储备资源，进一步增加一二线城市项目数量占比。 “公司将拥有境内资本市场A股上市平台，并通过双方的战略整合，将进一步增强公司持续盈利能力。”恒大地产称。 而恒大地产入主嘉凯城的时间点，也耐人寻味。同在2016年，深深房(SZ:000029)发布与恒大地产的重组事项，拟以发行A股股份或支付现金的方式购买恒大地产100%股权，恒大地产由此“曲线”回A。 但在去年11月，上述交易官宣“告吹”，停牌近四年的深深房也最终复牌，恒大地产回A折戟。 嘉凯城的命运则有所不同，被收购之后，恒大没有立即抛出借壳嘉凯城的计划，而是让其走上了转型之路。 其中，“去地产化”来配合恒大地产方面解决“同业竞争”问题，成为了嘉凯城在很长一段时间里的首要任务。此后，出售股权、资产包成为了嘉凯城的常态。 2016年，嘉凯城通过出售青岛嘉凯城房地产开发有限公司100%股权，获得收益36.62亿元，本次股权出售为上市公司贡献的净利润占其当期净利润总额的516.34%。 2017年4月，嘉凯城9.2亿元收购武汉登巴城。但仅4个月后，嘉凯城通过浙江产权交易所公开挂牌转让该公司100%股权，获得收益56亿元。 搜狐财经统计发现，2016年至2019年这四年间，嘉凯城年报中所披露的被出售股权的子公司为15家，上述出售交易涉及资金合计约110.11亿元。 图片来源：搜狐财经 2020年10月，嘉凯城还被爆出旗下住宅、商业资产打包出售,涉资大约100亿左右。不过，嘉凯城并未对这一消息做出回应。 不过，嘉凯城的“去地产化”道理并不顺利。2019年7月，嘉凯城一纸公告宣布，延期两年解决与恒大地产同业竞争。 公告显示，嘉凯城整体存量资产规模从恒大地产收购初期的 300 亿元减少至约 130 亿元(截止2018 年底)，且剩余存量主要为商业资产。 嘉凯城称，未完成承诺的原因是房地产调控导致解等因素导致自身的地产销售无法及时出清，以及第二主业院线业务还处于培育阶段等。 彼时，广州凯隆与许家印承诺自 2019 年8月1日起2 年之内，以届时法律法规允许的各种方式解决与嘉凯城之间的同业竞争问题。 换言之，目前距离解决嘉凯城同业竞争问题延期，仅剩8个月不到的时间了。 去年前三季度多项财务指标下滑，2019年营收降至16亿元 嘉凯城口中的“第二主业”，是院线业务。2018年7月，嘉凯城收购北京明星时代影院投资有限公司和艾美（北京）影院投资有限公司100%股权，正式涉足该领域。 年报数据显示，2019年，嘉凯城旗下的院线公司新增开业影城99家，累计已开业影城达到117家。同年，院线公司影城观影人次约1444万人，票房全国大盘占比约0.78%。 但正如嘉凯城所言“第二主业院线业务还处于培育阶段”，而该业务的营收和利润规模占比也较小，目前嘉凯城的主业仍然是房地产。 图片来源：搜狐财经 2013年至2017年间，嘉凯城营收由112.48亿元降至12.59亿元，同比降幅由24.88%扩大至59.06%。 2013年时，嘉凯城房地产业务板块营收82.73亿元；至2017年时，该板块营收降至9.66亿元，营收降幅从36.05%到60%不等。 截止2017年末，嘉凯城第一大收入来源为房地产业务，营收占比76.75%。 2018年之后，嘉凯城涉足院线业务。当年，嘉凯城影视放映业务营收0.31亿元，营收占比1.87%。 2019年，嘉凯城影视放映业务营收6.19亿元，同比增长1896.7%；毛利率97.58%，远超于同期房地产业务的36.21%。 但截止2019年末，嘉凯城第一大收入来源仍然为房地产业务，营收7.71亿元，营收贡献比46.72%，高于影视放映业务37.48%的贡献比。 总体来看，嘉凯城整体盈利能力每况愈下，营收由2016年的30.74亿元降至2019年的16.5亿元，近乎腰斩。截止2020年三季度，扣非净利润累计亏损超67亿元。 图片来源：搜狐财经 最新一期财报显示，2020年前三季度，嘉凯城各项财务指标均出现大幅下滑。其中，营收3.1亿元，归母净利润亏损10.02亿元，每股收益亏损0.55元，分别同比下降35.54%、127.70%、129%。 而2020年上半年，嘉凯城归属股东净利润亏损6.1亿元，同比下降62.12%；每股收益亏损0.34元，同比下降62.12%。换言之，嘉凯城亏损正在持续扩大。 嘉凯城在中报中称，业绩亏损，主要受制于影院发展。2020年受疫情影响，国内影院业绩全线下滑，给公司的院线业务带来了影响。 图片来源：嘉凯城2020年中报 业绩低迷之外，嘉凯城的财务状况也尚存风险。2020年中报显示，嘉凯城旗下的上海中凯置业有限公司100%股权，被抵押贷款3.2亿元，到期日为今年11月。 此外，嘉凯城旗下的恒大嘉凯影院发展有限公司、艾美(北京)影院投资有限公司的100%股权也被抵押贷款3.06亿元，到期日为今年9月。 而截止2020年前三季度，嘉凯城总负债约为153亿元，较2019年微减约3亿元。但负债结构不合理，2017年至今期末，流动负债占比已升至83.46%，资产负债率也由78.46%升至85.05%。 图片来源：搜狐财经 而另一值得注意的是，恒大集团旗下还有一上市平台恒腾网络(00136.HK)，主业为院线业务。 恒腾网络由恒大和腾讯(00700.HK)联合打造，分别持股48.68%、16.9%。2019年营收3.37亿元，期内净利润9207万元。 1月20日，恒腾网络宣布已完成全资收购儒意影业。未来，儒意影业旗下的“南瓜电影”将被打造成中国版Netflix,成为恒腾网络新的增长点。 1月11日，曾有投资者在互动软件上提问，嘉凯城与恒腾网络的同业竞争问题。对此，嘉凯城方面的回答是：目前公司的院线业务与大股东不存在同业竞争问题。
原标题：“网贷小巨头”连续跌停，预亏10亿商誉减值爆雷 文｜AI财经社 方璐 编辑｜郭璐庆 “确实跌得我们自己心惊胆战。”AI财经社以投资者身份致电二三四五，董秘办一位工作人员如是表示。 受商誉减值爆雷影响，1月26日，二三四五牢牢一字封死跌停直至收盘。二三四五此前发布2020年业绩预告称，预计净利润亏损8.06亿元至9.98亿元，与2019年相比跌幅达206.23%至231.53%；扣非净利润预计2020年实现亏损8.44亿元至10.36亿元，同比下跌220.78%至248.25%。 这也是二三四五2014年借壳上市以来首次告亏。 商誉减值爆雷 1月24日晚间，二三四五发布两则公告，分别是2020年度业绩预告及2020年度计提资产减值准备的公告。 公告显示，2020年1-12月报告期内，归于上市公司股东净利润亏损约8.07亿-9.99亿，比上年同期下降206.23%-231.53%，而2019年同期盈利为7.59亿。报告期内，营收约为11.5亿-13.99亿，亦低于2019年的24.41亿。 对2020业绩预计大幅下降的主因，二三四五在公告中称，受互联网金融服务业务市场环境变化的影响，公司在2019年度对互联网金融服务业务进行调整，导致2020年度营收及净利润下滑；受新冠疫情影响，客户互联网推广支出有所减少，公司的互联网推广活动也因疫情受到一定影响，导致2020年度营收及净利润下降。 除了上述原因，二三四五经过初步测算，2014年重大资产重组通过发行股份方式收购的上海二三四五网络科技有限公司100%股权形成的约24亿元商誉存在减值迹象。 具体来看，上市公司此次计提资产减值准备的资产范围包括应收账款、其他应收账款、其他流动资产、一年内到期的非流动资产、发放贷款和垫款、长期应收款、债权投资、商誉，2020年度拟计提各项资产减值准备共计12.41亿元至13.93亿元。 显然，商誉在资产减值准备中占比最高，拟计提的准备金额为11.96亿元-13.48亿元，此部分占到2019年归属上市公司股东净利润的157.61%-177.63%。此次计提后，二三四五互联网业务商誉余额为10.52亿-12.04亿。 二三四五如何看待此次商誉减值？前述二三四五董秘办工作人员表示：“其实现在市面上进行商誉减值的情况挺多的，如果有商誉这部分资产，以后一定会进行减值。2014年二三四五进行重大重组时产生了24亿商誉，一直在二三四五账面上，每年年底我们的财务会对商誉进行测算，看是否需要减值。2020年底测算时，认为有减值迹象，按照相关会计准则必须进行减值。” 剔除商誉减值因素影响，二三四五2020年归于上市公司股东的净利润预计为3.5亿-3.9亿，较2019年归于上市公司股东净利润7.59亿下降48.62%-53.89%。 提及此次减值对二三四五的影响，该人士说：“其实它不影响我们的现金（情况）和业务，抛开商誉减值不谈，我们在2020年业务还是产生了3亿多净利润的，只是有了减值后看上去账面是亏损。而且减值是进行重大资产重组时即在我们的资产里，现在减掉的就是这部分资产，本来资产100多亿，现在减掉后大概90多亿，对总资产影响不大。” 2014年9月，二三四五借壳海隆软件登陆A股。2015年2月，该公司募资48亿投入互联网金融业务。在互联网金融如火如荼的发展中，二三四五也赚得盆满钵满，被称作“网贷小巨头”。随着现金贷业务被叫停，二三四五又开始追求新热点区块链等金融创新领域。2020年5月，该公司又启动 “移动互联+人工智能”的未来发展战略。 对于市场缘何惊呼二三四五爆雷，该人士认为，主要是外界认为2020年二三四五业绩“看起来爆雷了”，实际上经营与业绩都一切正常，盈利亦与往年差不多，仅是因为出现商誉减值。 1月26日，深交所向二三四五发出关注函，要求上市公司结合收购标的公司生产经营及业绩情况，说明相关资产组发生减值迹象的时间，2020年度计提大额减值的依据等。深交所还要求公司补充披露针对业绩较大亏损已采取和拟采取的解决方案及应对措施。 商誉减值后“一身轻”？ 连续2个跌停后，截至目前，二三四五的最新市值为101亿，股价相较高点时期下跌了近9成。 对于二三四五股价的连续下跌，上述董秘办人士表示：“这确实是市场正常反应，我们这两天接了几百个电话，很多投资者有疑问，但我们一番解释后，部分投资者能理解我们经营是正常的，还有很多投资者不理解，以为我们这个公司感觉跟没了一样，有恐慌情绪。” 针对股市，二三四五下一步有怎样动作？该人士坦言：“短暂的挽救股市的措施，我们在考量中，但目前没有形成相关方案，如果有方案且达到可披露标准，我们肯定会进行披露。” 此番商誉减值虽起始于2014年的一次收购，却能在数年后重挫公司股价，对当初收购标的的评估是否存在“评高”的可能？业内人士予以肯定：“对，可以这么理解”。但同时，该人士表示，很多公司都存在一部分商誉，没做减值只是“没到时候”。 “其实按理说，我们现在减值之后比较一身轻了，以后不会再发生这么大额的减值了，很多公司没减值的话，就会一直（雷）埋在那里。”上述二三四五董秘办人士表示。 深交所也在《关注函》中表示，2019年上市公司未计提商誉减值准备，要求说明2018年度、2019年度商誉减值的计提情况，最近三年商誉减值的测试方法、参数选取及依据是否存在差异，说明本次减值是否符合企业会计准则的相关规定。 “这几年为什么大家谈商誉减值色变？很大原因是因为收购的资产，一两年或三年后就发现不对，不值当时收购所支付的钱。这说明要么当初收购的价格贵了，要么资产本身没有想象的那么好，出现很多问题后，当初收购时呈现的盈利情况及乐观的预期发生改变，发现实际上这个资产本身就比较差或当初是为了收购而收购。”一位不愿具名的业内人士接受AI财经社采访时分析称。 该分析人士认为，从行业角度看，这一波商誉减值已进入尾声，一些雷还会继续爆，但今年不会爆太多，2015年-2017年，尤其是2015年爆雷较多，包括2018-2019年相对也较多，但之后就比较少。 “2020年商誉减值爆雷则多是因前两年的旧疾复发，之前出现的商誉减值情况可谓天雷滚滚，减值达到50亿、60亿甚至上百亿的情况都有。”该人士说。 去年12月23日晚间，数知科技（300038.SZ）公告称，由于四家收购的公司经营状况持续恶化，将出现商誉减值，对公司的经营管理产生不利影响，预计减值金额约为56亿至61亿元。截至12月23日收盘，上市公司总市值仅为63.51亿元。 本文由《财经天下》周刊旗下账号AI财经社原创出品，未经许可，任何渠道、平台请勿转载。违者必究。
美好装配，图片来源：网络 1月27日，美好置业收报1.88元/股，跌4.08%，总市值约为46亿元。 今年以来，美好置业股价徘徊于3.8元左右。自1月15日至昨日（1月26日）的连续八个交易日内，美好置业股价“黑天鹅”式暴跌，均以跌停收盘。 截止今日收盘，9个交易日里，美好置业总市值约缩水47亿元。 为扭转“跌”势，在此期间，美好置业三次在公告中表示，公司一切经营活动正常。1月20日，美好置业再度公告，控股股东目前正在筹划与公司产业链(涉及物业服务行业或建筑行业)相关的重大交易事项。 1月22日，美好置业还曾出手护盘，拟用1-2亿元回购公司股份。“回购之术”还未生效，截止目前该股仍未有止跌迹象。 美好置业是老牌房企，成立于1989年。2014年，由名流置业改名为美好置业，并开启转型之路。至今，形成了“房屋智造一体化+现代农业”的两大业务格局。 转型近6年，美好置业业绩表现并不理想。2020年前三季度，营收21.85亿元，同比增长19.38%；归母净利润亏损约1.43亿元，连续四年下滑，同比降幅288.07%创新高。 股价暴跌至1.88元，拟1-2亿元回购股份 近五年来，美好置业的股价长期低位徘徊，2020年上半年基本稳定在2.7元左右。此前，美好置业股价最高达5.9元左右。 2020年下半年开始，美好置业股价开始上涨。至10月初，曾涨至3.86元高点。在本次“黑天鹅”式暴跌之下，美好置业曾经的上涨已被彻底抹平。 暴跌始于1月15日，美好置业股价由3.8元/股开始跌停。连续两个跌停后，1月18日，美好置业公告称公司表示一切经营活动正常。 1月20日，美好置业公告称，公司控股股东正在筹划与公司产业链相关（涉及物业服务行业或建筑行业）的重大交易事项。目前处于筹划阶段，相关交易方式、交易标的及金额仍需论证和沟通协商。 尽管如此，美好置业股价暴跌的态势仍未改变。1月22日，美好置业出手护盘，拟以自有资金1-2亿元以集中竞价交易方式回购公司股份。 “近期公司股票交易价格出现非理性下跌，目前股价不能合理体现公司的实际经营状况。”美好置业称。 然而，“回购之术”还未生效。美好置业21日、22日收盘价跌幅偏离值累计达20%以上，继续出现股票交易异常波动情形。 对此，美好置业再发公告回应称，公司生产经营活动正常。并表示：“股票交易异常波动期间，公司控股股东、实际控制人未买卖公司股票。” 目前，美好置业仍未有止跌迹象。整体来看，在1月15日至1月27日的9个交易日里，美好置业股价由3.8元/股降至1.88元/股，近乎腰斩；总市值由约93亿元降至约46亿元，缩水约47亿元。 31岁老房企，六年前走上转型路 美好置业已立业31年，前身为名流置业集团股份有限公司。2014年更名为美好置业，并将营业范围广泛扩大，由此坐上转型之路。 美好置业的创始人、董事长刘道明，现年63岁。公开资料显示，刘道明1973年在北京某部队担任工程兵，1984年退伍后，曾在湖北驻京办、湖北驻沪办当过司机。 1988年，在海南成立特区时，刘道明成为第一波下海经商的淘金者。此后几年时间里，他曾在武钢和鄂钢等大企业牵头组建的集团中任职，还承包经营过合资酒楼，投资采石厂和地产。 1993年，刘道明在海南正式组建了名流置业，凭借着凭借着“名流花园”项目，在一众闽系房中突出重围。1995年起，名流置业以北京为中心拓展华北区域业务。2002年之后，又立足于武汉深耕发力全国市场。 规模扩张之下，美好置业被资本看好，2008年完成总额高达30亿元的巨额增发，一时风光无限。 美好置业官网显示，目前已经在武汉、北京、深圳、广州、重庆、苏州、成都等25个城市完成布局。 2014年，“名流置业”正式更名为“美好置业”。更名的同时，刘道明的全新发展战略也开始浮出水面，美好置业由此转向。 “我不仅要造房子，更要造一种美好的生活方式。”彼时，刘道明提出了这样的口号。 3年后，美好置业通过增资扩股的方式，控股了国内装配建筑专业施工企业——美好装配，押注装配式建筑业务发展。 此后，美好置业将投资的天枰，大幅度地向装配式建筑、现代农业倾斜，不再将房地产业务作为主要投资板块。 装配业务两年半累亏10亿元，去年前三季度归母净利由盈转亏 但转型并非易事，2017年起，多元化后的美好置业业绩下滑，大力推进的装配业务却并未给美好置业带来新的盈利增长点。 2017年时，美好置业装配式建筑业务板块，员工人数为329人。2018年增长至2713人，截止2019年末为2430人，占公司总职工的67.6%。 图片来源：美好置业2019年年报 员工人数如此之多，但盈利却并不乐观。2018年至2020年上半年，美好装配实现净亏损分别为1.97亿元、5.98亿元、2.39亿元，两年半累亏10.34亿元。 业务拓展方面，截至2019年底，美好置业全年新签合同38.97亿元、新签合同面积254.59万平方米、产值7.8亿元，相较于2019年初设定的经营计划，实际完成率仅为31%、48%、31%。 尽管转型已六年，房地产业务仍是美好置业的第一大收入来源。2017年至2020年上半年，美好置业的房地产业务营收占比分别为98.67%、95.51%、83.97%、81.55%。 2020年上半年，美好置业的归母净利润同比增长了165.06%，达到19.34亿元。彼时，美好置业称系报告期内房地产业务结算规模较上年同期增加。 农业业务方面，2018年至2020年中期分别营收0.05亿元、0.43亿元、0.36亿元，同比增长760%、80%，营收占比分别为0.22%、1.19%、1.89%，贡献较小。 图片来源：搜狐财经 新业务连年亏损之下，作为美好置业的首要收入来源的地产业务却“土储”略显不足。 历年财报显示，美好置业的土地储备从2016年的258.13万平米下滑至2019年的118.91万平米。截至2020年上半年，美好置业的总土储仅有164.95万平方米。 按照美好置业2019年58.15万平方米的销售面积估算，目前的土储开发已经不能满足3年。 拉长时间线来看，从2014年更名走上转型之路至今，美好置业业绩一直起起伏伏。2017年和2018年，营收和归母净利均双双下滑，2019年业绩才有所回升。 2017年时，美好置业归母净利润为6.64亿元；到2020年前三季度，美好置业归母净利润亏损1.43亿元，同比降幅达288.07%创新高。 对此，美好置业表示,公司装配式建筑、现代农业等新业务板块处于投入期,增加了管理费用。同时,受疫情影响,房地产项目交付被延后，导致第三季度结算收入较少。 图片来源：搜狐财经 业绩下滑之际，因培育新的业务，美好置业更是投入了大量资金。 2019年，美好置业经营活动产生的流量净额为3.74亿元，同比下滑47.30%；2020上半年，现金流情况进一步恶化，净流出2.02亿元。 资金紧缩之外，美好置还面临着财务风险，资产负债率由2018年的66.26%增至2020中期的74.40%。截止9月末，这一指标为76.65%。 截至2020年中期，美好置业的货币资金为17.67亿元。而其一年内到期的非流动负债和短期借款所组成的短期债务合计达到30亿元，货币资金远不足以覆盖短债。 在此背景下，去年年末，美好置业选择了转卖资产。公告显示，美好置业拟转让东莞市塘厦宝光渡假娱乐有限公司100%股权、安徽东磁投资有限公司100% 股权等三项资产，交易对价合计22.08亿元。 对于出售子公司股权，美好置业在公告中称：“有利于保障公司整体经营目标和发展规划的顺利实现，提升公司资产流动性和运营效率”。 2021年第一个月，美好置业在股市里遭遇暴跌，又曝出有重大交易事项，未来，将何去何去？
2020年，消费金融公司受外围环境和行业转型的双重影响，起诉借款人的司法案件数量大增。 据裁判文书网等平台数据，截至2020年年底，涉及目前27家已开业消费金融公司的裁判文书累计量达到98763件，较2019年增长大幅37.36%。其中，涉诉最多的前三家公司分别是海尔消费金融、中银消费金融和中邮消费金融，涉及这三家的裁判文书数量分别达26513件、15262件、12363件，超同业平均水平。 西南财经大学金融学院数字经济研究中心主任陈文指出，相较此前一些饱受争议的“灰色”贷后管理手段，消费金融公司更多地采取主动诉讼仲裁的方式，这也说明了司法催收正成为消费金融公司贷后管理、风险控制的重要手段。 1月11日，杭州互仲科技联合创始人庄德健向时代周报记者表示，除了司法诉讼之外，仲裁调解亦可促成双方化解纠纷，减少对司法资源的挤占，“相信仲裁调解会成为金融机构贷后处置的一种重要方式”。 涉诉案件过度集中 时代周记者不完全统计，消费金融公司涉及的近10万件司法案件中，超过60%属金融借款合同纠纷，超过20%属借款合同纠纷案件执行，后者属于申请强制执行诉讼案。 从数量上看，2020年消费金融公司法律诉讼量出现大幅增长，较2019年增加26861件。其中，2020年金融借款合同纠纷和借款合同纠纷案件执行分别达到62412件、20163件，同比增长34.20%和100.27%。 值得注意的是，海尔消费金融2020年法律诉讼量达26513件，较2019年增长233.45%，数量远超第二位中银消费金融的11251件，且案件主要集中在山东地区。这也直接拉高了山东此类诉讼案件的数量。 数据显示，海尔消费金融在山东省的法律诉讼达26399件，占比99.57%。 业内人士分析称，这主要与海尔消费金融在山东省已建立互联网审判系统有关。 据最近中国银行业协会发布的《中国消费金融公司发展报告（2020）》（下称《报告》）显示，海尔消费金融在互联网法院诉讼保全取得突破，该公司与当地法院联合搭建互联网审判系统，第一期批量立案1375件，并已全部审结。通过一键立案，一键排期进行发诉，庭审结束自动生成判决书并加盖法院印章。 庄德健向时代周报记者表示，现在批量拿到法律生效文书已经不是问题，在2019年31家仲裁委一共处理20余万件线上仲裁案件，有法律科技公司一天最多时候能处理1.8万件案子，大大降低仲裁成本，且不占用司法资源，且更有效。 时代周报记者注意到，中银消费金融连续三年法律诉讼量维持在1万件以上。数据显示，2018―2020年，中银消费金融法律诉讼分别为11460件、19773件和15262件，法律诉讼涉及全国25个省和直辖市。 此前，中银消费金融曾回复媒体称，因抵押类产品的特性，对于不良资产的核销必须通过诉讼流程完成，因此在业务体量增长的同时，诉讼工作也会根据需求等比例上升。 同时，中银消费金融还一直被业内称为“盈利王”。2017年，中银消费金融实现净利润13.75亿元，排名消费金融行业榜首；2018年，其净利润下滑59.35%，缩减至5.59亿元；2019年，中银消费金融盈利能力得到增强，同比增长17.89%至6.59亿元。财务数据显示，中银消费金融2020年上半年净利润仅为1.01亿元，光环不再。 司法催收还须突破执行难 时代周报记者注意到，2016―2020年，涉及中银消费金融的裁判文书合计多达53738份；同期，涉及海尔消费金融和的裁判文书量40465份、中邮消费金融裁判文书量31239份。 多名业内人士向时代周报记者表示，消费金融公司诉讼纠纷数量激增受多重因素影响。一方面，在经济下行压力之下，借款人还款能力受到影响；另一方面，2020年8月末，民间借贷利率司法保护上限下调，引发部分借款人以利率超出法律保护上限为由拒绝还款等纠纷。 从2020年年底数据来看，在27家消费金融公司中，有19家去年的法律诉讼量出现增长，其中，海尔消费金融诉讼件数增长最多，较2019年增加18558件，捷信消费金融增加6385件，华融消费金融增加4681件。 快速增长的消费金融诉讼案件，直接关系到消费金融公司的资产清收和利润增长。 财务数据显示，2020年上半年，海尔消费金融实现营收6.8亿元，同比微增0.3%；净利润0.38亿元，同比下降70.31%；总资产94.1亿元，同比下降4.18%。值得关注的是，近五年其法律诉讼件数分别为5件、1027件、4969件、7951件和26513件。 截至2020年上半年，中邮消费金融净利润仅为0.49亿元，同比下降64.75%。2018年和2019年，中邮消费金融的净利润分别为2.03亿、3.49亿元。近三年法律诉讼件数分别为1件、2件、353件、18520件和12363件。 此前，中邮消费金融曾对外表示，近年来公司业务持续发展，服务客户数增多，通过司法诉讼手段促进客户回款数量也同步增加，但总体诉讼量属于行业正常水平。 1月11日，一名长期处理债权债务纠纷的律师向时代周报记者分析，司法催收成为贷后管理的主要方式，是应有之义。此前，个人信息保护力度不强，暴力催收呈现野蛮发展态势。近年，相关法律法规日渐完善，有助于司法催收健康有效进行。该律师还指出，司法催收还面临执行难问题的困扰。 上述《报告》提及，消费金融贷款金额往往较小，单笔诉讼效用低、成本高，为有效应对不断变化的外部催收环境、保障并提升催收效率，目前已有数家消费金融公司完成了与互联网法院系统的对接（含证据链的上传确认），实现了案件的线上批量受理与审判。 （本文涉讼数据为不完全统计，仅供参考，不作为其他用途） (编辑：文静)
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