观点一览从2009年《消费金融公司试点管理办法》出台至今，持牌消费金融公司已走过了十个年头，整个行业消金公司数量也达到了30家（注：重庆蚂蚁消金、苏银凯基消金、唯品富邦消金三家公司尚在筹建期）。从注册资本看，超过一半的消金公司注册资本在10亿（含）以上，注册资本在5亿至10亿元之间的消金公司有12家；地区分布方面，消金公司设立已打破“一地一家”的原则，部分经济发达的地区拥有3家；股东结构上，资金方加场景方已成为常见的组合。目前消金公司已形成多元化的融资体系，包括金融机构借款、同业拆借、发行ABS、金融债等。监管环境：规范与鼓励发展并重2009年《消费金融公司试点管理办法》出台后，我国最早在北京、上海、天津和成都试点四家消费金融公司。随后三年，由于试点范围未放开，且受“一地一家”的原则限制，未有新的消费金融公司获批。2013年，银监会对《消费金融公司试点管理办法》进行了修订，从出资人、经营范围、经营区域及监管指标等方面降低准入门槛，并将试点范围扩大到16个城市。消费金融公司在其后三年迎来获批筹建的小高潮，2014至2016年合计批筹17家，消费金融公司的数量由之前的4家提升至21家。2017年后监管加强了对校园贷及互联网金融的治理整顿，但并未阻碍消费金融公司的设立进程。2017年批筹1家、2018年批筹2家、2019年设立1家，消金公司增至24家。2020年以来消费金融行业迎来新的机遇。一方面，从宏观环境看，经济面临下行压力，消费成为拉动经济增长的重要驱动。“十四五”规划明确提出构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。作为促进国内大循环的助推器，消费金融市场仍获鼓励发展。另一方面，从监管环境来看，伴随着P2P整顿归零、网络小贷新规出台，金融领域“非持牌”时代终结，消费金融持牌化成为趋势。上述背景下，2020年消费金融公司的申设进程有所加快，监管部门相继批筹5家消费金融公司，包括重庆小米消金、北京阳光消金、重庆蚂蚁消金、苏银凯基消金、唯品富邦消金，其中前两家已开业，后三家正在筹建中。2020年也成为继2014年（批筹6家）、2016年（批筹7家）后批筹数量最多的年份。目前，我国消费金融公司数量已经达到30家。图｜历年消金公司批筹数量消费金融公司形势格局分析注册资本：超过10亿元的消金公司有15家从注册资本来看，截至目前，全国27家已成立的消费金融公司注册资本合计金额为443.4亿元，平均值为16.42亿元。其中，注册资本超过30亿元的消金公司有5家，包括捷信消金、平安消金、马上消金、招联消金、中邮消金，捷信消金注册资本70亿元。第二梯队注册资本在10亿至30亿之间的消费金融公司有10家，包括中原消金、兴业消金、中银消金等等。可以看出，注册资本10亿元以上的消金公司超过一半，达到15家。其余10亿以下的消金公司12家，其中盛银消费金融注册资本最低，仅有3亿元，达到最低监管要求。图｜27家已成立消金公司注册资本从增资情况来看，2018年以来持牌消费金融公司大规模增资扩股，一方面是为了符合监管要求，增强机构的抗风险能力，另一方面则是扩大业务规模所需。统计数据显示，2018年和2019年是增资高峰期。其中，2018年有8家消金公司增资，合计增资金额为67.99亿；2019年有10家消金公司完成增资，合计增资金额65.72亿元；2020年有所减速，共有3家完成增资，合计增资额11.4亿。据统计，除了2020年新成立或筹建的5家消金公司未增资外，25家持牌消金公司中有21家至少有过一次增资行为，未发生过增资的公司仅有盛银消金、晋商消金、上海尚诚消金、厦门金美信消金，其中晋商消金、上海尚诚消金已在准备首轮增资。相较而言，头部消金公司增资动力较强，如捷信消金先后经过四轮增资，从3亿元增至70亿元；马上消金经过三轮增资，从3亿元增加至40亿元，目前正在准备IPO，进一步扩充资本。地区分布：已打破一家一地原则早期试点过程中，银监会一直明确坚持“一地一家”的原则，但是这一原则在2015年被打破。目前，消费金融公司数量超过1家的省级行政区已达到5个地区，分别为北京、上海、重庆、广东、福建，其中北京、上海还各拥有3家消费金融公司。以上5个省级行政区合计拥有12家消费金融公司。表｜消金公司数量超过一家以上的地区另外15个省级行政区各拥有1家消费金融公司。全国尚有11个省级地区未设立消费金融公司，包括西藏、新疆、青海、宁夏、甘肃、江西、云南、贵州、吉林、广西等。这些地区之所以还未设立消金公司，或与当地经济状况相对欠发达有关。股东结构：大多为资金方+场景方的组合全国已成立的27家消费金融公司股东背景包括全国性银行、全国性银行、外资金融机构、信托公司、互联网或产业背景以及资金方与场景方组合等。早期成立的消金公司更多是资金方+产业系的组合，近年来互联网巨头纷纷控股/参股消金公司，消金公司股东结构更多以资金方+电商系为组合。表｜资金方＋场景方组合的消金公司除30家持牌消费金融公司外，另有几家消费金融公司处于申请或拟设立进程中，建设银行、华夏银行、富滇银行、吴江银行、宁波银行、福建海峡银行均提出要申请设立消费金融公司。信托业中西藏信托也提出拟组建消金公司的意向。经营业绩：多数消金公司业绩良好从资产规模来看，截至2019年末，消费金融公司资产规模达4988.07亿元，较2018年增长28.67％；贷款余额4722.93亿元，较2018年增长30.5％。从营业收入来看，2019年营业收入超过50亿以上的消金公司有4家，包括捷信消金以170.4亿位居榜首、招联消金107.4亿，马上消金和兴业消金分别为90.0亿、50.4亿元。其余营收在5亿元以上的消金公司有10家。图｜消金公司2018年和2019年营业收入（亿元）从净利润来看，2019年净利润超过8亿的有4家，包括招联消金、捷信消金、兴业消金、马上消金，净利润分别为14.7亿元、11.4亿元、10.3亿元、8.5亿元。其余净利润超过1亿元的消金公司有9家，包括中银消金、陕西长银消金、长银五八消金、海尔消金、锦程消金、杭银消金等。图｜消金公司2018年和2019年净利润（亿元）融资渠道：已形成多元化融资体系根据《消费金融公司试点管理办法》，消费金融公司不能吸收公众存款，其资金来源主要包括五个方面：一是接受股东和股东境内子公司存款；二是向境内金融机构借款；三是发行金融债券；四是境内同业拆借；五是资产证券化等。其中，金融机构借款和同业拆借是目前消费金融公司主要的融资手段。银行系消金公司依靠股东优势，其资金拆入主要来源于银行业金融机构，资金成本优势明显；而非银行系消费金融公司从其他金融机构进行资金拆入的占比更高。目前已有20家持牌消金公司获准进入同业拆借市场，头部的招联、捷信、兴业以及中银消金等公司近三年同业借款或拆入资金的余额占负债总额的比重均保持在80％以上。发行债券和ABS产品也是消金公司补充的资金渠道。截至2020年末，共有13家获批信贷资产证券化，5家获批发行金融债券。据统计，2020年已有招联、捷信、马上、兴业、湖北消费金融等持牌消金公司通过发行ABS、金融债方式融资超200亿元。此外，2020年底，银保监会发布《关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》文件，鼓励并支持消费金融公司通过银登受益权转让以及银行间市场发行二级资本债券来拓宽资本补充渠道，消金公司的融资渠道进一步打开。表｜消费金融公司资金来源渠道情况消费金融公司业务发展趋势线下向线上化转型趋势明显早期成立的消费金融公司，开展业务类型以线下为主，消费场景从3C、家装到医美、教育。近几年随着移动互联网和线上支付的普及，传统零售、家装、旅游、教育培训等向线上转移，消费金融业务从获客到贷前、贷中、贷后基本实现全流程线上化，线上业务成为市场主流。同时，2020年因疫情影响，线下消费收到一定冲击，部分消费金融公司开始线上化转型。例如，捷信初期的产品类型以3C商品贷为主，具有一定规模的销售团队和线下网点。2016年至2018年，捷信通过线下发放的贷款金额占比不断降低，并于2020年开始大力转型线上化。统计显示，2019年已经开业的24家持牌消金中，七成持牌消金以线上业务为主要发展方向。大部分消金公司通过助贷或联合贷实现业务增长，合作机构包括京东金融、蚂蚁金融、度小满金融、360金融、乐信、今日头条等头部互联网平台。持续加大科技系统建设力度当前，大部分消费金融公司集中开展线上业务，而线上业务中所涉及到的自主获客能力、智能风控能力等，都依赖于金融科技能力。传统的人力工作存在成本高、效率低、局限性明显等问题，加大系统建设的支持力度是消费金融公司做大业务的必然选择。有数据显示，截至2020年底，有8家消费金融公司公示专利合计335项，数量同比上涨39.6％。这些专利主要以研究消费金融信贷场景为主，覆盖了贷前信息输入、身份识别，贷中反欺诈识别、风险评估，贷后风险监管等应用场景。目前，已有7家消费金融公司通过自行研发，开发出自己的智能信贷系统。这些系统主要涉及人工智能和大数据两项技术，应用场景主要覆盖智能支付、信用评分、智能催收、智能客服、风险管理、反欺诈识别等领域。互联网贷款新规利好消费金融公司银保监会发布互联网贷款新规为推动有效实施《商业银行互联网贷款管理暂行办法》，进一步规范互联网贷款业务行为，促进业务健康发展，切实防范金融风险，2月20日银保监会办公厅印发了《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》。图｜银保监会发布互联网贷款新规图片来源：中国银行保险监督管理委员会网站针对《办法》实施过程中遇到的实际问题，《通知》根据《办法》授权，从以下方面细化审慎监管要求：一是落实风险控制，要求商业银行强化风险控制主体责任，独立开展互联网贷款风险管理，自主完成对贷款风险评估和风险控制具有重要影响的风控环节，严禁将关键环节外包。二是明确三项定量指标，包括出资比例、集中度指标、限额指标。三是严控跨区域经营，明确地方法人银行不得跨注册地辖区开展互联网贷款业务。此外，进一步明确消费金融公司参照执行《办法》和《通知》的规定。总体来看，新规有利于消费金融公司进一步规范业务流程、风控审核机制、明确责任主体、外部合作方式和合作对象，认真落实该政策有利于消费金融公司进一步控制风险，稳步健康发展。
年化收益率 年化收益率仅是把当前收益率。(日收益率、周收益率、月收益率)换算成年收益率来计算的，是一种理论收益率，并不是真正的已取得的收益率。比如某银行卖的一款理财产品，号称91天的年化收益率为3.1%；那么你购买了10万元，实际上你能收到的利息是10万*3.1%*91/365=772.88元，绝对不是3100元。 影子银行 简单理解，影子银行就是那些可以提供信贷，但是不属于银行的金融机构。美国的“影子银行”包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具(SIV)i等非银行金融机构。在中国，影子银行主要包括信托公司、担保公司、典当行、货币市场基金、各类私募基金、小额贷款公司以及各类金融机构理财等表外业务。 CPI CPI (ConsumerPriceIndex) 是消费者物价指数，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。 PPI PPI(ProducerPriceIndex)是生产者物价指数，衡量国内生产商所生产的产品(平均)价格。PPI上升，就是企业的生产价格指数上升。 热钱 热钱又称游资或投机性短期资本，通常是指以投机获利为自的快速流动的短期资本，其进出之间往往容易诱发市场乃至金融动荡。热钱的投资对象主要是外汇股票、贵金属及其衍生产品市场等，具有投机性强、流动性快、隐蔽性强等特征。 路演 路演(Roadshow)，是国际上广泛采用的证券发行推广方式，指证券发行商发行证券前针对机构投资者的推介活动。公众號张林磊分析师活动中，公司向投资者就公司的业绩、产品、发展方向等作详细介绍，充分阐述上市公司的投资价值，让准投资者们深入了解具体情况；并回答机构投资者关心的问题。 蓝筹股 蓝筹股指的是那些在其所属行业内占有支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利丰厚的大公司所发行的股票。“蓝筹”词起源于西方赌场，蓝色筹码是最值钱的筹码，所以投资者把其套用到股票上便形成了“蓝筹股”这一说法。 政策性银行 政策性银行一般是指由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的，不以盈利为目标的金融机构。1994年，我国组建了三家政策性银行一一国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。国家开发银行已于2008年12月16日转为商业银行。 市盈率 市盈率指在一个考察期：(通常为12个月的时间)内，股票的价格和每股收益的比率。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值。 一板 一板市场：也称为主板市场，指传统意义上的证券市场，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度，上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨.表”之称。其上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。中国内地的主板市场包括上交所和深交所两个市场。 二板 二板市场：主要针对中小成长性新兴公司而设立，其上市要求一般比“一板”宽一些。与主板市场相比，二板市场具有前瞻性、高风险、监管要求严格、具有明显的高技术产业导向等特点。深交所的创业板属二板市场。 三板 三板市场：即代办股份转让业务，是指经中国证券业协会批准，由具有代办非上市公司股份转让业务资格的证券公司采用电子交易方式，为非上市公司提供的特别转让服务，其服务对象为中小型高新技术企业。我们现在经常说的新三板就是中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统。 科创板 科创板采用注册制，在上交所上市，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度较高的科技创新企业，主要面向的是已经跨越创业阶段进入高速成长、具有一定规模的中小企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。 离岸金融 所谓离岸金融，是指以自由兑换货币为交易媒介，非居民(境外的个人、法人政府机构、国际组织等)参与为主，提供结算、借贷、资本流动、保险、信托、证券和衍生工具交易等金融服务，且不受市场所在国和货币发行国一般金融法律法规限制的金融活动。离岸金融的主要业务是吸收非居民的资金并服务于非居民融资需要;因此被形象地喻为“两头在外”的金融业务，所形成的市场称之为离岸金融市场。 金融脱媒 “脱媒”，也可以叫“非中介化”。是指资金供给绕开商业银行等媒介体系，直接输送到需求方和融资者手里，造成资金的体外循环。比如企业需要资金时，直接在市场发债、发股票或者短期商业票据，而不是直接从商业银行取得贷款。 短融中票 短融中票，是短期融资券和中期票据的简称。“短期融资券”是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行(即由国内各家银行购买不向社会发行)和交易并约定在一年期限内还本付息的有价证券。 “中票”是“中期票据”的简称，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行并约定在一定期限还本付息的债务融资工具。它的发行期限在1年以上，一般为3-5年。 银行间债券市场 全国银行间债券市场是指依托于全国银行间同业拆借中心(简称同业中心)和中央国债登记结算公司(简称中央登记公司)的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。成立于1997年6月6日，经过近几年的迅速发展，"银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分。记账式国债的大部分政策性金融债券都在该市场发行并上市交易。 银行间同业拆借市场 同业拆借市场，亦称同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通的市场。通俗地讲，就是金融机构间互相借钱的市场。同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要。 同业拆借主要通过电讯手段成交，交易的金额较大。日拆一般无抵押品，单凭银行的信誉；期限较长的拆借常以信用度较高的金融工具为抵押品。 银根 银根一词往往被用来借喻中央银行的货币政策。中央银行为减少信贷供给，提高利率，消除因需求过旺而带来的通货膨胀压力所采取的货币政策，称为紧缩银根。反之，为阻止经济衰退，通过增加信贷供给，降低利率，促使投资增加，带动经济增长而采取的货币政策称为放松银根。 OTC OTC(OverTheCounter)即是场外交易市场，又称柜台交易市场。在很早以前，银行兼营股票买卖业务，因为采取在银行柜台上向客户出售股票的做法，所以这种市场被称为柜台交易市场。如今泛指在交易所之外进行交易的市场，也叫做场外市场。 反担保 反担保又称“求偿担保”、偿还约定书或保证书。是指为保障债务人之外的担保人将来承担担保责任后对债务人的追偿权的实现而设定的担保。打个比方说，就是一家担保公司或一个担保人为你的贷款作了担保，如果你还不了贷款，那么担保公司或担保人就要承担代偿责任，所以他们需要你向其提供一定的资产以保障自己的权益，这个过程就是反担保。 公募基金 公募基金是受政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行的证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露，利润分配，运行限制等行业规范。 私募基金 私募基金是相对于公募基金而言，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。 信托贷款 信托是由信托公司办理的。信托贷款是指信托机构在国家规定的范围内，运用信托存款等自有资金，对自行审定的单位和项目发放的贷款。 委托贷款 委托贷款是由银行来办理的。委托贷款是指由政府部门、企事业单位及个人等委托人提供资金,由商业银行(即受托人)根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款。 头寸 就是款项的意思，是金融界及商业界的流行用语。这个词语在银行里经常被使用，比如银行把当日的全部收付款中收入大于支出款项的情况，称为“多头寸”；如果付出款项大于收入款项，就称为“缺头寸”；到处想方设法调进款项的行为称为“调头寸”;如果资金需求量大于闲置量时就称为“头寸紧”。 金融超市 所谓金融超市，是指将金融机构的各种产品和服务进行有机整合，并通过与保险、证券、评估、抵押登记、公证等多种社会机构和部门协作，向企业或者个人客户提供的一种涵盖众多金融产品与增值服务的一体化经营方式。 天使投资 天使投资大部分时候投资一个企业的初创阶段，或者是一个项目刚启动阶段，投资额相对较小。 风险投资 风险投资往往是企业或项目已经运营一段时间以后，或许是你的产品经过了市场检验，或许是你的品牌有了一定的知名度，它才进来，起一定的助推剂作用，让企业做强做大。投资额较大。 PMI PMI的英文全称为PurchaseManagementIndex，中文翻译为采购经理人指数。PMI是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系，分为制造业PMI、服务业PMI，也有一些国家建立了建筑业PMI。 一级市场 金融市场方面的一级市场是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。换句话说，公司通过发行新证券集资是一级市场交易。 二级市场 二级市场是证券交易市场的别称，也被称证券流通市场；次级市场是指对已经发行的证券进行买卖、转让和流通的市场。在三级市场上销售证券的收入属于出售证券的投资者，而不属于发行该证券的公司。 大宗商品 大宗商品是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性，用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。在金融投资市场，大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等。主要包括3个类别：即能源商品、基础原材料和农副产品。 MBO MBO(ManagementBuy-Outs)即“管理者收购”的缩写。是目标公司的管理者或经理层利用外部融资资本来购买本公司的股权，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为。完成MBO之后，昔日的管理者就变成今日的股东了。 过桥资金 过桥资金是一种短期资金的融通，期限以六个月为限，是一种与长期资金相对接的资金。提供过桥资金的目的是通过过桥资金的融通，达到与长期资金对接的条件，然后以长期资金替代过桥资金。过桥只是一种暂时状态。它的特点是期限短、含金量高、资金回报高、风险较容易控制。 银行的不良资产 银行的不良资产也常称为不良债权，其中最主要的是不良贷款，是指客户不能按期、按量归还本息的贷款。也就是说，银行发放的贷款不能按预先约定的期限、利率收回本金和利息。 战略投资者 具体来讲战略投资者就是指具有资金、技术、管理、市场、人才优势，能够促进产业结构升级，增强企业核心竞争力和创新能力，拓展企业产品市场占有率，致力于长期投资合作，谋求获得长期利益回报和企业可持续发展的境内外大企业、大集团。
消费金融行业已经到了一个新节点。2021年2月，人民银行发布的《2020年第四季度中国货币政策执行报告》首次明确定调，要坚持扩大内需这个战略基点，激发国内消费潜力，但不依靠发展消费金融来扩大内需；要坚持金融创新在审慎监管的前提下进行。可以看到，在监管层面，相比于增长性，消费金融行业规范化、可控化成长的意义更甚。2020年下半年，围绕行业发展，相关部门接连发布政策，从消费金融公司拓展资本补充工具，到规范互联网贷款，再到多家持牌消费金融公司获批成立。堵偏门、开正门的监管思路日渐明晰。经过十几年的发展，消费金融作为金融信贷领域的重要分支，已经越来越深入影响民众的消费习惯和消费方式，也逐渐成为金融科技应用的先行军和试验田。与此同时，行业分化正在发生，行业规模向头部机构集聚现象越来越明显。既往不恋，未来可期。消费金融新局逐渐清晰。新消费，新金融数据显示，2019年消费对经济增长贡献率达57.8%，连续6年成为经济增长的第一拉动力。随着我国居民收入水平、经济体量及服务业占比的进一步提高，未来我国国民经济将更大程度依赖国内循环。如今，我国正在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，促消费拉动内需成为核心主题，消费生态也面临转型和重塑。中国人民银行金融消费权益保护局副局长尹优平认为，“构建金融有效支持实体经济的体制机制，提升金融科技水平，增强金融普惠性”，这为我们在新发展阶段实现普惠金融高质量发展指明了方向，提出了新的要求。宏观层面，基于新科技、新技术的“新消费”趋势正在形成，在消费主导经济的基调下，多样化的参与主体、业务模式、服务方式，将为我国消费市场带来由表及里的更新和变革。光大银行信用卡中心总经理刘瑜晓认为，在内循环为主体的新发展格局中，消费将起到主拉动作用，促进消费的各种宏观政策持续出台，同时新兴消费发展和消费新模式新业态的出现，将从消费供需两端促进消费升级。同时，经济基本面的恢复将有助于居民收入和就业的恢复，叠加民生改善和社保体系的完善等政策，将从根本上提升消费的能力和意愿。消费的升级与扩容，亟需金融的支持。近几年，消费金融的快速发展也得益于这样一个消费市场环境的变化。商务部数据显示，2019年1—10月我国消费信贷总额达42.8万亿元，较十年前增幅超670%，其中短期消费贷款9.6万亿元，占比为22.43%，较2009年提升10.91%，居民在教育、文化、医疗、旅游等领域的消费金融需求正不断释放。▲图/IC photo微观层面，消费金融经历了几年的快速发展，市场体量不断扩大。特别是互联网技术发展和场景应用丰富，细分领域越来越多，客群范围逐渐向下沉市场覆盖已初见成效。在此背景下消金公司也正逐步从规模扩张向高质量发展转型，在场景、技术等方面不断迭代升级，以高效的金融服务能力拉动消费增长，服务内循环。比如，作为支持消费的重点产品，信用卡发挥了消费内需的“稳定器”功能，同时信用卡还为消费者的个性化差异精准匹配个性化的产品和服务进行消费场景的创新，成为促进消费升级的“加速器”。在中国民生银行信用卡中心总经理陈大鹏看来，信用卡自诞生起，就为人们生活提供了诸多便利，从支付到小额信贷，从商超优惠、特定文化传播到信用观念教育、社会信用体系建设，无一不在满足人们对美好生活的向往。如今，人们只要有小额信贷需求，第一时间就会想到信用卡。而这些刚性需求，只要回归其创造美好生活的初心，就是我们走好“国内大循环”之路的充要条件，举重若轻，关乎国计民生。在这样一个大至宏观环境变化、中至行业发展质变、小到机构战略调整的背景下，行业既有新的机遇，也有新的挑战。新机遇，新格局消费金融是个赚钱的生意，从不缺少参与者。从最开始的银行信用卡业务和消费信用贷，后来发展到专业消费金融公司，再到越来越多的互联网科技公司携流量入场，消费金融市场的参与主体越来越多。这个行业也曾经被网贷的混乱发展重伤过。经历了淘汰与重塑，消费金融行业也正在走向一个新阶段。一方面，从客户角度来看，市场正在从增量市场走向存量市场。消费金融经历了几年的快速发展，市场体量不断扩大。特别是互联网技术发展和场景应用丰富，细分领域越来越多，客群范围逐渐向下沉市场覆盖已初见成效。因此，消费金融行业正在逐渐进入一个新阶段，各大消费金融机构新增用户数开始放缓，存量客户服务能力竞争加剧。预计在未来3—5年中，消费金融行业增量会逐渐消失，彻底进入存量竞争时代。数据显示，从2018年开始，短期消费贷款余额增速出现下滑趋势。2020年上半年，受疫情冲击影响，更是出现了负增长现象。经历过2015、2016年的爆发式增长，近两年，消费金融机构总资产增速明显放缓。尤其是头部机构在市场份额、业务模式逐渐成熟稳定的情况下，下降趋势比较明显。另一方面，从参与主体来看，持牌机构扩容，正规军主导行业发展。自2009年银监会印发《消费金融公司试点管理办法》并开放试点之后，我国消费金融行业走过了萌芽、摸索、飞速发展的十年。2010年初，北银、中银、锦程、捷信四家消金公司先后获批开业，标志着消费金融公司在我国正式“破冰”。随后金融机构、互联网公司等参与者先后入场，截至2020年末，我国消费金融公司已发展到28家。据不完全统计，消费金融公司整体注册资本达523.4亿元，资产规模4861.5亿元，贷款余额4686.1亿元，服务客户达1.4亿人次。2020年，消费金融公司更是经历了一轮扩容发展。包括小米消费金融、阳光消费金融、蚂蚁消费金融在内的5家消费金融公司获批筹建，市场主体及服务能力进一步扩容。值得关注的是，跟以往相比，这一批新入局者在资金实力、业务能力、存量客户以及应用场景等方面，都具有非常雄厚的实力。更明显的是，当银行系消费金融公司逐渐成型之后，互联网巨头在消费金融领域的发展也逐渐走向持牌化趋势。即便是没有直接获批成立消费金融的互联网巨头，也在借道入场。例如，度小满2019年入股哈银消费金融，持股比例30%；玖富数科于2020年5月获批入股湖北消费金融，持股比例24.47%；等等。当然，入局者众，但格局仍未定。刘瑜晓认为，监管收紧下，行业迎来新一轮洗牌，也带来新的发展空间。一边是诸多新政将那些风控能力弱、以高定价覆盖高风险的机构清退出去，释放出市场空间；一边是竞争加剧，促使一部分类金融机构转型为信息科技服务商，催生出银行、消金机构与这些服务商深度捆绑的合作新业态。新政策，新环境为了引导行业向好发展，发挥促进消费的作用，一个直观可见的趋势是，关于消费金融的监管政策密集落地，史无前例。细分来看，这些政策既有支持政策，也有规范政策，更有加强监管政策，影响尺度不一而足。▲来源：课题组整理制作这一系列政策，都是在消费金融行业已发展得相对完善，但仍有很多问题待解决的背景下出台的。经过这一轮政策调整和加强监管，业内人士对行业向好发展，以及资源向头部机构集中的判断更加明确。中国工商银行个人金融高级业务总监宋建华认为，相关监管规则日渐明晰，市场化和法制化建设将构建起“两条腿走路”的格局，这给予行业更多的创新空间，机遇也渐多。从扩大内需促消费的角度来看，政策给予的利好空间正在打开。国家旨在支持消费金融行业合理有序发展，未来政策端还将进一步强化，助力消费增长。从服务实体经济发展来看，行业面临新一轮洗牌，带来新的发展空间。在去杠杆、降低实体经济融资成本、加快完善市场退出机制的背景下，部分风险管控能力弱、以高定价覆盖高风险的小贷公司等机构将清退出场，行业集中度逐渐加强。从防范化解金融风险来看，金融科技将全面纳入监管，行业发展进一步规范。监管对互联网平台尤其是巨头的监管政策，将陆续落地，将其全面纳入监管体系。至此，消费金融行业相对完整的监管环境已经确立起来。马上消费金融公司董事长赵国庆认为，持牌经营将为行业打造一个更加透明、公平的赛道，有利于企业更加规范、高效、良性、高质量地服务实体经济。利好的密集释放正推进消费金融行业迈入新一轮高成长周期，也吸引众多实力机构和资本集中涌入。告别野蛮生长，迎接规范发展，是每个消费金融机构都要直面的问题。新格局，新调整世异则事异，事异则备变。消费金融迅速发展这十多年，顺势而变是常态，这一次尤为明显。第一个明显变化是，存量客户时代，精细化运营变得越来越迫切。机构不断转向存量用户服务优化，以更懂得用户的方式，提高用户营销和服务质效。宋建华介绍了工行的经验，工行正在以开放的心态探索突破之路，让银行的一些服务走出银行圈子甚至金融圈子，嵌到旅游、读书、餐饮、健身、娱乐、养老、美妆等大量互联网平台中，让银行服务7×24小时无处不在。以工银“e钱包”为例，通过以二类账户嵌入场景的方式，这一服务目前已实现在400多个平台开通3000多万个账户、累计实现交易300多亿元的业务规模。“由于金融信贷是相对低频、粘性小的一种服务，通过精细化管理唤醒沉睡用户，挖掘每个用户身上的附加价值是当前非常重要的工作。”一位消费金融机构相关负责人说。与此同时，精细化管理能够有效实现差异化定价和提高风控能力。差异化定价是针对不同用户提供不同定价产品的一种用户策略，尤其是针对价格敏感型的金融借贷市场，细微的定价差可能直接决定用户的去留。同时，精细化管理能够更好地感受行业变化，有助于数据模型更好地发挥作用。“尤其是经历了上半年疫情的影响，许多客户数据突然发生大的变化，这也要求消费金融机构不仅要做到千人千面，还要做到同一个人在不同环境和场景下的个性化风控。”上述负责人提到。第二个明显变化是，线下向线上转移加速，这增加了对技术升级的需求。疫情暴发之后，许多线下场景处于停摆状态，恢复起来相对缓慢。这使得一些曾经以线下市场为主的消费金融平台不得不向线上化转型。线上化转型的一个前提是数据技术能力过硬。过去这些年，大数据、云计算、区块链、人工智能四大技术在不断成熟中，逐渐被应用于消费金融行业，改变了传统消费金融看征信、看流水、看资产证明、看消费能力的做法。许多消费金融机构不断在科技研发、科技人才吸引、技术设备升级上下功夫。如今，当技术手段成为各家消费金融机构必备的基本功以后，如何利用好技术，用技术驱动业务成为这一发展阶段的关键。以民生银行为例，仅在联合建模方面，其信用卡中心就有一支包含数据应用平台建设、模型算法研发、数据治理等方向的近80人专业团队。为了互鉴互学，2019年民生信用卡中心与华为公司成立大数据联创实验室，2020年联合西安交通大学网络空间安全学院成立金融科技安全联合实验室，下一步计划与科大讯飞公司成立联合创新实验室，围绕数字化营销、非结构化数据挖掘等内容开展联合创新，打造行业的金融科技联创标杆。同样，提高数据抓取能力、提升数据处理效率、加强风险防控技术，更是消费金融机构比拼竞争力的重要领域。消费金融机构逐渐提升对科技研发和应用的投入。据不完全统计，头部消费金融机构在金融科技方面的投入将达到营收5%-10%的比例。以马上消费为例，这家公司创立五年已组建超过1000人的科研团队，包括风控在内的研发人员占公司总人数的六成以上。与此同时，公司还设立了马上科技大学，依托马上消费雄厚的技术实力和丰富的实践应用，形成了七个专业学院。同时，马上科技大学先后自主成立人工智能研究院，获批成立重庆市博士后科研工作站，并与国内知名大学联合成立大数据及风控实验室，共同研发大数据、人工智能、区块链、生物识别等前沿科技。随着监管部门对持牌金融机构的技术外包管理要求越来越高，消费金融机构自建技术研发系统成为主流。尤其是一些头部机构和后来进入消费金融领域的参与者，更愿意在自主研发上投入更多真金白银。一方面比较有利于在技术上掌握可控性，降低外部技术风险；一方面可以适当形成可输出的技术服务能力，形成第二增长曲线。
北京12月15日讯 针对“小仙炖燕窝瞒报亏损被处罚一事”， 北京市小仙炖电子商务有限公司（以下简称小仙炖公司）14日发表声明回应称，此次提交给北京市朝阳区统计局的《财务状况》报表数据出现偏差，系“因初次填报，填报人员疏忽将’营业利润’项负值填报为正值”所致。今后将加强管理，避免类似问题发生。 据媒体12月14日报道，据北京市朝阳区统计局近日发布的处罚信息显示，已在11月25日对北京市小仙炖电子商务有限公司予以处罚，原因是提供不真实的统计资料。据悉，北京市小仙炖电子商务有限公司成立于2015年1月，注册资本500万元，是深圳市榕树塘生物科技有限公司的全资子公司，同时也是知名网红燕窝小仙炖的品牌所有者，公司实际控制人为苗树。 对于公司的营业情况，小仙炖公司表示，2019年度营业利润亏损的原因则是2019年度进行了较大规模的战略投资，其中包括全资设立小仙炖霸州工厂来为消费者提供更高质量的产品与服务。 综合公开报道显示，小仙炖公司全资设立的小仙炖霸州工厂于2019年11月正式投产，年产值最高可达40亿，并于2020年5月通过SQF食品安全规范与质量规范认证。在声明中，小仙炖公司还表示，将加大在客户服务系统研发和升级、产品包装体验升级等方面的投资，以期为消费者提供更好的服务体验。 （责任编辑：韩肖）
12月以来，面临严峻的生产经营形势，王快发电公司在抓好光伏设备提质增效的同时，积极增发水电电量，该公司主要领导先后多次与保定市水利局、王快水库管理处沟通，争取一切可以放水发电的机会。12月5日，王快水库管理处做好下游安全放水措施后，提闸放水，王快公司2号机组顺势开机发电。 此次开机也是2号蝶阀更换后的首次开机，该公司上下高度重视，提前开展蝶阀控制回路、保护回路及执行机构的检查试验，消除设备隐患，并对机组电气设备、附属设备进行全面检查，确保了机组一次性启动成功。 此次放水周期预计15天，可增发电量约170万千瓦时。
在新经济时代，IPO注册制是包容、是开放，它设定了“优者准入”的激励机制，鼓励创新与新经济，支持经济转型、产业升级；新退市制度与IPO注册制相匹配，它设定了“劣者退出”的强制性约束机制，当然，它也鼓励并购重组及私有化退出。IPO注册制与新退市制度交相辉映，共同打造了进退有序、大浪淘沙、优胜劣汰、资源配置的新生态，从而提升资本市场的格局和功效，更好地服务于实体经济。 2020年11月2日，中央全面深化改革委员会召开的第十六次会议审议通过了《健全上市公司退市机制实施方案》。证监会从推进注册制改革的全局出发，全面梳理分析上市公司退市存在的突出问题，在认真总结科创板、创业板退市制度改革试点经验的基础上，针对当前退市中存在的问题，在六个方面进一步提出改革措施，即完善退市标准、简化退市程序、拓宽多元退出渠道、强化交易所退市实施的主体责任、强化退市监管力度、优化投资者保护机制，拟在全市场开展退市制度改革。 2020年12月14日，沪深交易所同时发布新退市制度改革方案征求意见稿。其中亮点可归纳为以下8点： （一）将“面值退市”改为“1元退市”，增设了“市值退市”标准 早在2012年A股退市制度首次设置“面值退市”标准时，我就在第一时间建议：应将“面值退市”标准改为“一元退市”标准，8年后，新退市制度终于改正过来了，意义十分重大，更加符合国际惯例。因为“面值退市”标准显然存在制度漏洞，比方，A股的最低股价是0.01元，而紫金矿业的股票面值为0.1元，而中概股回归后，我们会有面值低于0.01元的股票，比方，腾讯控股的股票面值就是0.00002港元。如果碰上腾讯回归A股，那么，“面值退市”标准就真的尴尬了！ 除此之外，交易类退市标准增设了“市值退市”标准：即连续20个交易日收盘总市值低于3亿元的，必须强制退市。我认为，“市值退市”标准与1元退市标准双剑合壁、相互呼应，可以更有效地发挥投资者“用脚投票”的作用。这一标准非常好，也十分必要。但我认为“总市值退市”标准若能从3亿元提高至5亿元，则效果立即显现。 因为目前所有A股中，没有一只股票市值是低于5亿元的，包括所有垃圾股市值都是高于5亿元的，如果将“市值退市”标准提高至5亿元，则能发挥更大威力和功效，让垃圾股的炒作彻底绝迹。 （二）无主业的空壳公司、皮包公司及僵尸企业失去操作空间 新退市制度淡化了单一盈利指标退市标准，将财务类退市标准重点放在对上市公司的持续经营能力的综合考核上，综合考核点包括主业及营收规模、盈利及净资产、信息披露及财务审计。比方，新退市标准增设了“扣非前后净利润孰低者为负值且营业收入低于1亿元”的组合型退市指标，取消单一净利润为负值和营业收入低于1000万的指标。 废除单一的盈利指标退市标准，极好地适应了注册制改革与新经济发展的需要，同时，也让那些过去靠卖资产、卖房产、卖设备过日子的垃圾股，将无法再赖在股市，那些没有主业的空壳公司、皮包公司、僵尸企业将会成为这一新退市标准的首选对象。 （三）新增公司治理类退市标准，增强上市公司诚信与法治意识 提高上市公司质量，首先要保住上市公司的法律底线和道德底线，也就是说，上市公司对投资者必须要有足够的诚信意识，同时，它们必须配合市场监管，要有强烈的法治意识。新增公司治理类退市标准，将有利于增强上市公司的诚信意识和法治意识，给那些少数敢于公然抗法的任性妄为的上市公司戴上制度枷锁。 一是新增“信息披露或者规范运作等方面存在重大缺陷”的退市指标，进一步明确了重大缺陷的具体情形，包括公司已经失去信息披露联系渠道、公司拒不披露应当披露的重大信息、公司严重扰乱信息披露秩序并造成恶劣影响及本所认为公司存在信息披露或者规范运作重大缺陷的其他情形。若上市公司出现上述情形被本所要求限期改正但未在要求期限内改正的，且在公司股票停牌两个月内仍未改正的，其股票交易将被实施退市风险警示，此后两个月依旧未改正的，本所决定公司股票终止上市。同时，中小企业板原“三次公开谴责”的退市标准相应删除。 二是新增“半数以上董事无法保证年度报告或者半年度报告真实、准确、完整”的退市指标。若上市公司出现上述情形且在公司股票停牌两个月内仍有半数以上董事无法保证的，其股票交易被实施退市风险警示，此后两个月依旧有半数以上董事无法保证的，本所决定公司股票终止上市。 （四）首次划定信息披露“重大违法”边界，有利于严打财务造假 过去“重大违法”比较概念化、抽象化，新退市制度将它们进行了具体量化，尤其是对财务造假的严重程度进行了量化区分，这让重大违法强制退市具有了很好的可操作性和威慑性。何为“重大违法”的财务造假，新规明确划界：上市公司连续3年虚增净利润金额每年均超过当年年度报告对外披露净利润金额的100%，且3年合计虚增净利润金额达到10亿元以上；或连续3年虚增利润总额金额每年均超过当年年度报告对外披露利润总额金额的100%，且3年合计虚增利润总额金额达到10亿元以上；或连续3年资产负债表各科目虚假记载金额合计数每年均超过当年年度报告对外披露净资产金额的50%，且3年累计虚假记载金额合计数达到10亿元以上。 这一新退市标准对于遏止财务造假，尤其是对提高上市公司信息披露质量具有十分重大的现实意义，也具有足够的威慑力。 （五）取消暂停上市和恢复上市，保壳、炒壳、赌壳将成笑话 新证券法删除了暂停上市和恢复上市的相关规定，为落实上位法，本次修订取消暂停上市和恢复上市。同时，进一步缩短退市流程，将财务类退市指标的退市流程缩短至两年，即公司触及退市指标，其股票被实施退市风险警示，次年再次触及退市指标的，其股票终止上市。同时，也相应缩短规范类和重大违法类退市情形的退市流程。 这是A股新退市制度最具有威慑力的条款之一，它让那些没有主业的空壳公司、皮包公司、僵尸企业再无藏身之处，除了退市，别无他法；同时，投资者的风险意识会大增，“用脚投票”的能力会瞬间提升，一元退市标准将会大放光彩，它会加速投资者觉醒与成熟。 （六）废除交易类退市整理期，其他退市整理期减半 新退市制度取消了交易类退市情形的退市整理期设置，退市整理期首日不设涨跌幅限制，将其他情形退市整理期交易时限从30个交易日缩短为15个交易日；并将重大违法类退市连续停牌时点从收到行政处罚事先告知书或法院判决之日，延后到收到行政处罚决定书或法院生效判决之日。 退市步伐加快，退市周期缩短，退市效率更高，这一新规将让真正的垃圾股无人问津。 （七）将主动终止上市首次界定为五类情形 新退市制度将主动终止上市首次清晰界定为五类情形：转板、私有化、并购重组、公司解散以及垃圾股的主动退市。 （1）转板应包括从本市场转向境内其他市场挂牌，或转向境外重新挂牌，比方，在港交所IPO，或在国外股市IPO。 （2）私有化应包括上市公司向所有股东（或者上市公司股东向所有其他股东，或者上市公司及股东以外的其他收购人）向所有股东发出回购全部股份或部分股份的要约，导致公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件。 （3）并购重组应包括上市公司因新设合并或者吸收合并，不再具有独立法人资格并被注销。 （4）上市公司股东大会决议公司解散。 （5）垃圾股主动要求终止上市。 上市公司主动终止上市的，本所在公司公告股票终止上市决定之日起5个交易日内对其予以摘牌，公司股票终止上市。 （八）重新上市与再次上市的制度安排 沪深交易所主板对终止上市的公司都安排了统一的“重新上市”通道，不过，它剥夺了“欺诈发行”重新上市的资格，对于其他重大违法退市的公司单独安排较为严苛的“重新上市”门槛，包括在新三板挂牌满5年，并承担了重大违法的一切法律后果。此外，对于公司股票被强制终止上市后，公司不配合退市相关工作的，需在新三板挂牌满3年。 对于非重大违法退市的公司，则给予了较为包容的“重新上市”的安排，关键量化门槛包括：（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；（2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元，或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；（3）最近1个会计年度经审计的期末净资产为正值；（4）最近3个会计年度财务会计报告均被出具标准无保留意见审计报告；（5）最近3年主营业务没有发生重大变化，董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。其实，对于退市的垃圾股而言，这一组门槛条件仍是不低的，不过，它明显低于IPO门槛。由此可见，上交所主板公司退市后、重新上市的“等待期”至少是3年。 科创板对终止上市的公司也安排了“再次上市”的通道。科创板上市公司的股票终止上市后，符合规定条件的，可以向本所申请再次上市。基本门槛规定与上交所主板情形类似，但无具体量化标准。不过，创业板没有单独安排“再次上市”的通道，它可能会与深交所“重新上市”保持一致。 在新经济时代，IPO注册制是包容、是开放，它设定了“优者准入”的激励机制，鼓励创新与新经济，支持经济转型、产业升级；新退市制度与IPO注册制相匹配，它设定了“劣者退出”的强制性约束机制，当然，它也鼓励并购重组及私有化退出。IPO注册制与新退市制度交相辉映，共同打造了进退有序、大浪淘沙、优胜劣汰、资源配置的新生态，从而提升资本市场的格局和功效，更好地服务于实体经济。
顺丰香港一名司机收派员确诊新冠。据顺丰官网消息，顺丰香港一名司机收派员于12月8日晚上约11时确诊感染新型冠状病毒。该名员工的家人于同日中午收到卫生防护中心通知初步确诊， 要求该员工到医院进行核酸检测，有关员工直至晚上得知确诊。现已被香港卫生署安排于伊利沙伯医院接受隔离治疗。 据介绍，该名司机收派员负责彩云邨派送工作，于派送件期间有佩戴口罩。其最后上班日期为12月8日，工作期间并没有任何不适的病征。 顺丰表示，公司得知其确诊消息后，已实时联络卫生防护中心，并于12月9日关闭新蒲岗福和大厦营业店，停止营业一天，进行全面消毒和彻底清洁，而店内所有快件均会额外进行消毒，才会派送处理。 此外，公司已立即安排与该确诊员工有紧密接触的另外两名司机收派员，进行核酸检测。现正等候化验结果。 顺丰称，为保障其他员工健康安全及减低感染风险，公司会主动安排该门市所有员工进行核酸检测。在确认测试结果呈阴性之前，暂停上班。公司会与卫生防护中心保持联系，并会依从该中心进一步的指引作出相应措施。温馨提示：财经最新动态随时看，请关注金投网APP。
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