今年疫情之下，一众企业遭遇经营压力，在此背景下，资本市场也把更多的目光聚焦到了各大企业的稳健运营能力上。正如有人向巴菲特问起股票投资的成功秘诀时，巴菲特所说的：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记前三条。诚然，一个企业能否健康的运转，直接关系到投资人押注这家企业的成败，也直接关系到了投资人的最后利得与损失。由此，企业债务端健康与否的重要性也就不言而喻。 作为商贸物流企业的华南城，其商业模式存在一定的重资产特征，资本市场也一直对公司的债务情况保持较大的关注，过去华南城在负债端面临一定压力，也导致了公司在资本市场估值一直上不去。然而，今年疫情之下，其不仅扛住了压力，还很快走出疲态，在销售端实现了稳健增长，与此同时华南城在负债端更是不断优化了债务结构，充分调动境内外融资渠道，确保企业流动性，有力的保障了公司的安全运营。而面对宏观风险加剧引发的一众企业遭遇信用评级下调，华南城不仅获得了标普上调信用评级，其债券还相继得到了汇丰、野村的推荐，公司股票亦受到了国泰君安国际的看好，华南城缘何走出了不一样"画风"，不妨透过这些机构的观点，一同来看看公司的投资机会。 1、标普上调信用评级 8月12日，国际评级机构标普将其对华南城的长期发行人信用评级从"B-"上调至"B"，并将其对该公司的高级无担保票据的长期发行评级从"CCC+"上调至"B-"。 标普认为，华南城向快速周转业务模式的转型展现出积极的成效，该转变将带来可持续的房地产销售收入和稳定的持续性收入增长，以支持其杠杆率的改善。而"稳定"的展望也反映了标普的观点，即华南城将在未来一到两年内，通过严格的土地收购，合同销售额和经常性收入将继续保持温和增长。 标普相信，华南城现在的定位是，在未来两年内，多用途商业物业及住宅项目的规模及持续的销售流入将更具优势。而得益于基础设施改善带来的人口流入增加，以及贸易中心附近竣工的住宅物业增多，公司的经常性收入（主要与贸易中心业务有关）也将保持稳定增长。 标普还称，令人满意的销售和不断增长的持续性收入，加上有计划的土地收购，应能为华南城带来适度的正向经营现金流，这将使其能够在未来两年内削减债务。在近160亿港元待确认营业收入的支撑下，华南城的营业收入增长也应有助于该公司继续去杠杆。 2、野村、汇丰推荐债券 在标普降低信用评级之后，汇丰、野村则纷纷对公司的债券表达了增持建议。 汇丰在8月17日的报告中表示，考虑到华南城在商业地产销售方面具有乐观的前景，其对华南城债券提出了增持的建议，华南城在管理其信贷状况方面采取了积极主动的方法，并证明了其在境内和境外畅通的融资渠道。特别是，标普最近将该集团的评级从"B-"上调至"B"，这有助于将美元高收益债券从"CCC"评级类别中提振出来，从而支持其观点。这将有助于扩大华南城的海外债务投资者基础，并加强其海外融资渠道。 野村观点指出，标普将华南城信用评级提升至B（稳定），原因是标普认为其发展模式为可持续的高周转模式，同时杠杆率有望优化。与其他开发商不同，华南城在深圳、西安、郑州、南昌等一二线城市运营8个交易中心，并在交易中心附近从事房地产开发。华南城的经常性收入强劲，基于充足的土地储备、潜在土地收购机会，以及谨慎的扩张计划，在土地收购方面具有更大的灵活性。此外，华南城得益于低廉的土地成本，毛利率（2019/20财年为46%）与其他开发商相比也具有优势，保持在较高水平。野村认为，华南城在近期的流动性可控。 3、国泰君安维持"买入"评级 7月30日，国泰君安发布研究报告，强调了公司健康的营运状况和具备新引力的估值水平。其在报告中指出，华南城2021 财年一季度合约销售呈 V 型反弹，债务状况持续改善。反弹预示着发展物业分部的复苏，并且其预计 2020-2023 财年合约销售将以 2.9%的年复合增长率增长。而受益于持续性收入产生的现金流，其预计华南城 2020-2023 财年净债务将以-1.5%的年复合增长率下降。对此，其预计公司2020 至 2023 财年的持续性收入将以 14.5%的年复合增长率增长。其同时预计公司也还将在适当的时间回购优先票据，以优化其债务结构。 此外，国泰君安国际维持华南城"买入"投资评级并将目标价定在1港元，较截至8月17日收盘0.8港元仍有25%的提升空间，而较 2021 财年每股估值 2.63 港元有62%的折让，也相当于 4.9 倍 2021 财年核心市盈率和 0.2 倍 2021 财年市净率。 4、结语 总体而言，不论是从信用评级的调升，还是大行对债券及股票的推荐，都在一定程度上反映了华南城相对稳健的基本面以及健康的经营状态得到了专业机构的认可。在当下市场不确定加剧的大环境下，公司作为大型商贸物流企业展现出的强大的财务管理能力和优异的企业经营能力，相信也将得到资本市场的关注，助推估值进一步向上。而当前公司仅2.5倍的动态市盈率、0.19倍的市净率，显然也是一个不错的值得埋伏的"黄金坑"。
兴业矿业公告，持股7.94%的公司股东西北矿业计划自本公告之日起15个交易日后的6个月内，通过大宗交易及集中竞价方式减持公司股份数量不超过63,543,000股，即不超过公司总股本的3.46%。
8月17日晚，美迪西发布2020年半年报，公司2020年1-6月实现营业收入2.60亿元，同比增长31.32%；归属于上市公司股东的净利润为4668.04万，同比增长73.32%。 公司表示，营业收入同比增长主要由于随着公司服务能力的持续提升，市场订单持续增长，客户结构和业务结构持续优化所致；归属于上市公司股东的净利润同比增长，主要系公司经营管理计划有序推进，收入稳步增长，运营效率逐渐提升，以及现金管理利息收入增加所致。
8月17日晚间，永高股份（002641）发布了2020年半年度业绩报告。报告中显示，公司上半年实现营收28.01亿元，与上年同期基本持平；归属于上市公司股东的净利润2.76亿元，同比增长39.58%；扣非净利润2.53亿元，较上年同期增43.73%。 据悉，永高股份主要从事塑料管道产品的研发、生产和销售，为客户提供全面的塑料管道系统解决方案，是城乡管网建设的综合配套服务商。今年二季度以来，随着公司全面复工复产，加大市场拓展力度以及采取更加灵活的营销政策，叠加外部市场疫情压制需求释放与国家基建投资力度加大与加快，公司收入持续向好，二季度实现主营收入18.43亿，同比增长18.64%。 危机中育新机 锁定低价原材料 报告期内，因受疫情影响，下游企业复产复工延后，永高股份一季度业绩出现了较大幅度的下滑。 但危机中往往也孕育着新机，由于疫情在国内外多点相继爆发，原油价格大幅下跌，再加上企业停产停工打破了供需平衡和市场预期，导致永高股份生产所需原材料价格剧烈波动。公司通过认真分析、客观求证，大胆行动，通过现货和期货两种手段，实现PVC、PE、PPR等原料在低位时的战略储备工作，锁定了部分大宗原材料成本。 据悉，永高股份二季度原材料到库综合均价同比下滑11.8%，毛利率达到27.5%，同比提升1.42%，其中主营业务净利率达到10.38%，创近三年来新高，成本红利使得公司业绩逆势增长。 太平洋证券分析师闫广在研报中表示，由于原材料使用有滞后效应，预计永高股份低价库存的原材料在下半年会继续体现。 国内产能稳定扩张 国际战略布局稳步推进 除了及时调整策略锁定低价原材料外，助推永高股份业绩增长的还有产能稳定扩张以及国际化战略的有效实施。 据了解，报告期内，永高股份成功发行7亿元可转债，拟投建湖南基地8万吨产能以及浙江台州5万吨产能，进一步完善国能产能布局。公司克服疫情带来的不利影响，有序推进两个募集资金项目建设，湖南项目预计年底完成土建工程，浙江项目预计年底全部完工。 此外，永高股份也积极推进实施“走出去”战略，加快国际化进程，公司在肯尼亚成立了全资子公司永高管业非洲有限公司拓展非洲管道业务；通过控股子公司公元（香港）投资有限公司在阿联酋迪拜收购一个海外公司100%的股权，拟在阿联酋迪拜建设第一个海外生产基地，国际化战略迈出了实质性的一步。 业内人士分析，在地产及基建的支撑下，预计下半年管道需求依旧强劲。永高股份有望持续受益于基建水利投资加码、老旧小区改造加速、地产集采/精装占比提升等，产能保持稳定扩张。
星光农机公告，公司实控人钱菊花拟转让公司5.98%股份给南浔众兴，控股股东新家园拟转让公司15%股份给浙江绿脉，每股转让价格约为18.01元。章沈强、新家园与浙江绿脉签署了《表决权放弃协议》，章沈强、新家园将在上述与浙江绿脉的股份转让交易完成后不可撤销地放弃行使其各自持有的全部剩余上市公司27%股份的投票表决权，该事项将导致公司控制权发生变更。 若本次交易顺利实施完成，新家园、章沈强、钱菊花合计将持有公司33.4023%的股份，能够行使的投票表决权占公司总股份的6.3090%；南浔众兴作为单独的战略投资者进行本次交易，将持有公司5.98%的股份和投票表决权；浙江绿脉将持有公司15%的股份和投票表决权。该事项将导致公司控制权发生变更，浙江绿脉将成为公司控股股东。因浙江绿脉无实际控制人，本次权益变动后上市公司将无实际控制人。
8月17日晚间，浙江永强披露2020年半年报，2020年上半年，公司实现营业收入29.44亿元，同比上升6.33%；实现归属于母公司股东的净利润6.08亿元，同比增长70.70%。 浙江永强主要从事户外休闲家具及用品的设计研发、生产和销售，产品主要销往美国、德国、澳大利亚、中国香港等发达国家和地区。2020年上半年，面对贸易摩擦以及新冠疫情的影响，公司积极开拓欧洲市场，开发新客户，同时积极拓展电商销售渠道，均取得了较好效果。 半年报显示，2020年上半年，浙江永强欧美地区户外休闲家居用品业务销售均有所上升。其中，欧洲地区销售金额达12.91亿元，同比增加12.74%。新客户方面，南美洲地区的销售金额同比增长133.9%，达到1534.87万元，一举超越了公司在澳大利亚的销售成绩。 对于海外销售收入逆势增长的原因，浙江永强方面解释称，受新冠肺炎疫情的影响，人们更多选择居家生活，电商购物渠道更受大众青睐，以致海外市场的家庭花园休闲用品需求大幅增加，公司本报告期实现主营业务毛利额同比增加1.38亿元。 据了解，浙江永强的国内电商业务已经开展多年，并在淘宝、京东、小米等平台均有旗舰店。另外，公司在美国也设有专业电商销售公司以及仓库，主要服务于北美地区，经过几年的发展已经建立了完善的业务体系。 8月10日，浙江永强在互动平台回答投资者提问时表示，今年疫情暴发以来，公司网上销售业务大幅提升，预计未来还会继续提升销售占比，公司也会持续进行电商平台销售的市场投入。 值得一提的是，受证券市场波动影响，上半年浙江永强实现交易性金融资产投资收益及公允价值变动收益达到1.65亿元，去年同期为0.14亿元。多种因素综合影响下，浙江永强预计2020年前三季度净利润将同比上升50%以上。
8月15日，奇精机械发布2020年中报，公司实现营业收入6.36亿元，较上年同期减少18.46%，归属于上市公司股东的净利润3068.62万元，较上年同期减少16.35%。公司是一家以机械精加工为主的制造型企业，专业从事洗衣机离合器等家电零部件、汽车零部件及电动工具零部件的研发、设计、生产与销售。 据了解，洗衣机离合器等家电零部件、汽车零部件及电动工具零部件行业准入门槛较高，但一旦双方建立合作关系，客户往往不会轻易变更供应商。经过多年发展，公司在产品质量、技术含量、供货能力、商业信誉等方面逐步获得了市场的认可。 目前，奇精机械已与多家国内外知名的洗衣机、汽车零部件一级供应商及电动工具生产商建立了稳定的合作关系，还获得了部分客户特定系列产品的独家供应商资格。 奇精机械表示；“今年上半年受疫情影响，全球经济出现下滑，全球汽车产业链、白电消费市场均受到了不同程度的冲击。” 中国产业信息网数据显示，2020年1-6月份累计洗衣机销量2672.4万台，同比下降15.4%，其中内销1820.5万台，同比下降14.9%，出口851.9万台，同比下降16.4%；中汽协数据，2020年1-6月份，汽车产销分别完成1011.2万辆和1025.7万辆，同比分别下降16.8%和16.9%，但月度降幅持续收窄，汽车产销延续了回暖势头。 奇精机械称：“随着国内疫情有效防控，国内经济逐步恢复，但国外仍存在较大不确定性。面临复杂的经济形势，公司上下一心，积极应对市场变化，开源节流。” 据公告显示，上半年奇精机械各项业务逐步回升，相较于第一季度的经营情况，第二季度收入和利润下降幅度均出现收窄。特别是公司汽车零部件业务上半年出现快速增长，在汽车行业整体下滑的背景下，公司该项业务同比增长21.65%，主要是大众第一款混合动力车型量产，而公司作为该车型变速箱关键零部件的独家供应商，汽车零部件业务订单量大幅增加。 同时，公司将积极拓展新客户、新业务、新市场，取得良好成效。上半年公司离合器研发项目47个，已完成33个；电动工具零部件新品开发34款，其中7款已经批准量产；汽车零部件新品开发39款，其中10款已经批准量产。随着国内经济逐步、恢复，公司各项业务订单充足，为公司下半年打开良好的开端。 奇精机械表示，未来，公司将继续保持危机意识，加强公司内部管理，提高风险应对能力；同时做好人员安排和生产规划，改善目前生产供不应求的局面，努力实现全年业绩不下降的目标。
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