9月14日丨敏华控股(1999.HK)涨5.77%，报11港元，今年股价翻倍，总市值79.6亿港元。 中金发研报表示，基于敏华控股内外销售持续向好带来的估值重估，并预计下半年内外销售有望继续保持良好表现，因此将其目标价上调至12.8港元，维持“跑赢行业”评级。 里昂发研报指，敏华控股在2021第二财季中国市场销售维持强劲，主要受益于物业竣工，以及线上线下渠道扩张加快。除此之外，各地陆续放宽隔离措施也带动了从7月起海外销售的强劲复苏。尽管股价强劲，该行认为其估值未完全反映品牌价值和强劲的营运表现，因此重申“买入”评级，目标价由9.8港元上调至13.5港元。 瑞银将敏华2021至2023财年的盈利预测平均上调8%，并上调中期盈利增长预测，目标价由9.2港元上调至13.5港元，维持“买入”评级。
厦门银保监局信息显示，该局已于日前批复同意厦门国际银行2020年度增资扩股方案。 根据批复，厦门国际银行获批公开募集不超过10亿股股份，募集股份应由符合股东资格的原股东认购，认购不足部分再由有认购意向的新投资者认购。 厦门银保监局要求，该行应审慎控制新入股股东数量，严控股东资质。同时，厦门国际银行应继续履行改制承诺，进一步优化股权结构，完善公司治理，严格控制股东关联交易合规性，加强各项风险管控，切实防范增资扩股工作中的声誉风险。 此外，厦门银保监局还批复同意厦门国际银行境外附属机构――厦门国际投资有限公司增加注册资本22.81亿港元（即即注册资本由48.07亿港元增加至约70.88亿港元），其中18.81亿港元来自于厦门国际银行增资，4亿港元为该境外机构留存收益转增。 成立于1985年的厦门国际银行，曾是中国第一家中外合资银行，于2013年从有限责任公司整体变更为股份有限公司，从中外合资银行改制为中资商业银行。 截至去年末，该行总股本为83.86亿股，总资产达9155亿元，全年营业收入、净利润分别同比增长27.5%、8.4%。 厦门国际银行也是中国境内极少数在港澳均拥有附属机构的银行，并通过厦门国际投资有限公司持有两家附属机构――集友银行、澳门国际银行股份。 过去一年，厦门国际银行不断加强陆港澳三地机构的深度融合。其中，境内机构加强本地化业务拓展力度，本地贷款占比再上新台阶，在当地市场排名不断进步；澳门国际银行杭州分行正式营业；集友银行深圳分行在设立后短短一年内，总资产突破百亿港元。
9月10日，餐饮巨头百胜中国迎来回港上市首日，成为了继阿里巴巴、网易、京东后的第四个从美股回港二次上市的中概股，同时也是回港餐饮第一股。 然而，百胜中国没能延续前三支回港中概股的火爆行情，今早开盘破发。 百胜中国的发行价为412港元。今日百胜中国收跌5.29%，报390.2港元，总市值1635.35亿港元。若中签1手（50股），今日浮亏约1100港元，约合970人民币。 一手浮亏可以买10桶肯德基全家桶和1打葡式蛋挞。 412港元的发行价，使得百胜中国的入场费超过23万港元，或许是让许多散户者望而却步的原因。以昨天收盘价计算，港股只有腾讯的股价超过了百胜中国的发行价。 百胜中国选在了农夫山泉上市的第二天以这么高的发行价上市，实在不算明智。百胜中国8月28日通过港交所上市聆讯的时候，农夫山泉已在火爆认购中，但百胜并没有因此调整申购时间。 作为今年的“冻资王”，农夫山泉消耗掉了大量券商的孖展额度（保证金额度），冻结了近2000亿港元的资金，给整个申购期都处于农夫山泉冻资期内的百胜中国带来了极大的被动。 另一边，百胜中国美股行情在市场整体大幅震荡下行中更令人堪忧。百胜中国招股书中提到的百胜中国美股价格为55.92美元（9月3日），合433.39港元。 但9月3日起，百胜中国美股连续3个交易日收跌，累计跌超10%。9日小幅回升，收涨1.68%，报53.2美元，以招股书中使用的汇率7.7502:1计算，合412.31港元，倒是跟港股发行价跌到了一模一样的位置。 2016年，百胜中国从百胜集团中剥离出来，并在美国上市。上市至今股价累涨123.7%。 百胜中国作为受疫情冲击作为直接且剧烈的餐饮企业，在3月美股触底后反弹势头强劲，3月13日至今累涨超过35%。 从这个角度来看，百胜中国多少有些被港股低估。 1. 明星资本加持 百胜中国在剥离时与百胜集团签订了为期50年的特许协议，以在除港澳台以外的中国大陆独家经营和转授肯德基、必胜客和塔克钟（Taco Bell）品牌。而中国消费者耳熟能详的小肥羊、黄记煌等餐饮品牌则由百胜中国完全拥有。 根据F&S的调查报告，以2019年的系统销售额为标准，百胜中国是中国最大的餐饮集团，也因此获得了许多明星资本的看好。 百胜中国招股书中披露的前三大股东，分别是全球五大独立资产管理公司之一的景顺控股；美国知名上市投资管理集团贝莱德；以及春华资本。 而独立董事名单中也不乏知名人士，首先吸引大家注意的就是最近因“贱卖”蚂蚁集团股份深陷舆论漩涡的春华资本创始人兼董事长胡祖六，担任百胜中国的董事长；其他高管还有高榕资本合伙人，前沃尔玛中国区总裁兼首席执行官陈耀昌、蚂蚁集团CFO韩歆毅、前蔚来汽车及新东方首席CFO谢东萤、主导投资了快手和丁香园的前DCM中国联合创始人卢蓉、金浦瓴岳董事长及前摩根大通CEO邵子力等等。 曾经未能通过肯德基面试的马云，“不计前嫌”，在2016年分拆时就通过蚂蚁金服入股百胜中国。目前蚂蚁金服和春华资产共同通过关联公司API(香港)持有百胜中国流通股的4.9%左右。 2. “一拖六”的肯德基急需破局 百胜中国旗下所有餐饮品牌中，最赚钱的当属肯德基。 2019年全年及2020年上半年，百胜中国超过70%的营收都来自肯德基，23%左右的营收来自必胜客。其他5个品牌总营收贡献不到5%。 另一方面，2017-2019年，肯德基每年的新店数量占集团总共开设新店数量的比例从59%增长到了73%，而必胜客的平均每年开店量，从26%降到了13%。按这个趋势来看，肯德基门店数量占比将越来越大。 简言之，将来的百胜中国，可能会逐渐趋于单一餐饮品牌公司，变成肯德基中国。 不过横向比较，肯德基和必胜客2017-2019年的营收增速一直呈现放缓的趋势。肯德基2019年营收同比增长了6.1%，而上一年同比增长了12.2%。虽然开设新店比例有所增长，但期末门店总数总数也在下滑。 百胜中国在招股书中预计，2019到2024年，中国自营连锁餐厅市场将以9.1%的复合年增长率快速增长。同时，由于连锁餐厅在中国低线城市的渗透率较低，市场机遇不容小觑。 作为百胜中国的支柱，人们似乎更愿意用肯德基的机会来衡量整个百胜中国的机会。 因此，百胜中国募资的原因，也是想要恢复并加速肯德基店面扩张的速度，同时寻求其他多元化的可能性。
“有点甜”及“大自然的搬运工”农夫山泉（09633，hk）于今日在港交所挂牌上市，基础发行规模为10.77亿美元（绿鞋前），全部为新股发行，占发行后总股本的3.47%。超额配售不超过基础发行规模的15%，全部为新股。 开盘时，农夫山泉大涨85.12%，报39.8港元/股，总市值一度达4400亿港元。截至收盘，该股上涨53.95%，收报33.1港元，市值为3703亿港元，全日成交额达81.41亿。 同时，截至暗盘收盘，利弗莫尔证券资料显示其暗盘报价41.25港元，较招股价21.5港元涨91.86%。每手200股，不计手续费，每手赚3950港元。根据富途证券统计，开盘1分钟农夫山泉成交额超5000万港元。昨日农夫山泉的暗盘成交额达到3.56亿港元，位居富途暗盘成交额排行榜第一位。 根据弗若斯特沙利文报告，2012年至2019年间，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场份额第一的领导地位。以2019年零售额计，农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份額均居于中国市场前三位。农夫山泉的饮料产品和包装饮用水产品均衡发展。于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年5月31日止五个月，农夫山泉的饮料产品的收益占总收益的占比分别为41.1%、40.5%、38.8%、42.4%及36.6%。 6家机构投资者首日浮盈13亿港元 9月8日，农夫山泉迎来了首个交易日，全天表现高开低走，早盘高开于39.8港元/股，随后便于一路走低，在跌至34.95港元/股时维持盘整态势，截止收盘，报收于33.1港元/股，全天上涨11.6港元，涨幅为53.95%，换手率仅为2.01%。 “金融1号院”根据公开资料梳理，此次有6家机构投资者作为农夫山泉的战略股东，其中包括四家国际投资基金和两家中资基金；6家机构投资者合计持有11535.4万股，按照当日上涨11.6港元测算，全天浮盈13.38亿港元。 公开资料显示，农夫山泉最后敲定的6名基石投资者均为大型投资基金或对冲基金，包括富达国际（FidelityInternational）、美国对冲基金Coatue、新加坡主权基金GIC、中国国有企业结构调整基金、日本巨头企业ORIX，以及诚通中信农业结构调整投资基金（有限合伙），其认购股数分别是3605万、2884万、2523万、1514万、721万、288.4万，合计11535.4万股，持股比例分别为9.29%、7.43%、6.5%、3.9%、1.86%、0.74%。 “金融1号院”对两家中资基金梳理发现，中国国有企业结构调整基金为国有企业，该公司官网显示，经国务院批准，受国资委委托，中国诚通控股集团作为主发起人，设立中国国有企业结构调整基金。该基金成立于2016年9月22日，股东包括诚通集团、建信投资、招商金葵、中国兵器、中国石化、神华集团、中国移动、中国交建等多家中央和地方国有企业、金融机构。此外，诚通中信农业结构调整投资基金（有限合伙）成立于2016年8月15日，注册地位于浙江省宁波市，法定代表人为中信农业产业基金管理有限公司；经营范围包括农业项目投资，投资管理。其股东包括朱雀股权投资、中国国有企业结构调整基金和袁隆平农业高科技股份有限公司等。 近些年，农夫山泉不断推陈出新，形成多元化产品矩阵，除饮用水外，已经布局即饮茶、功能饮料、果汁、植物蛋白、咖啡类等品类。根据弗若斯特沙利文报告，2012年至2019年间，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一，以2019年零售额计，农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居中国市场前三位。 2017年至2019年，农夫山泉的年复合营收增速达到17%，增速远高于同期中国软饮料行业5%及6.6%的增速以及全球软饮料行业2.7%及3.4%的增速。在农夫山泉的营收结构中，第一大收入来源即源自于包装饮用水，占总营收的比重达到61.9%，同期的净利润率分别为19.4%、17.6%和20.6%，这一盈利水平远高于同期的中国软饮料行业6.9%、7.1%及9.6%的平均盈利水平，以及全球软饮料行业3.9%、7.6%及8.5%的平均盈利水平。 多家券商助力 本次农夫山泉发行是中国香港市场有史以来发行市值最大的中国消费品企业IPO项目，也是2016年以来中国香港市场发行规模最大的中国食品饮料企业IPO项目。 数据同时显示，农夫山泉此次公开发售数量为1.05亿股，募资额为22.54亿元，其中国际配售2.83亿股。中金公司和摩根士丹利为农夫山泉的联席保荐人。 本次交易中，中金公司作为牵头联席保荐人与牵头全球协调人，全面负责执行本次上市申请与发行推介工作，帮助公司成功完成香港上市。本项目在发行推介阶段受到全球投资者广泛关注，中金公司协助公司锁定覆盖发行规模数倍的基石与锚定订单，为最终发行估值及高端定价奠定基础。 同时，中信证券/中信里昂证券担任本次项目的联席账簿管理人及联席牵头经办人。中信证券作为联席账簿管理人，深度参与了公司的市场推荐工作，充分发挥了强大的境内外投资者覆盖能力，安排了多场优质路演，并转化了多名顶级长线订单，为公司最终成功上市做出贡献。 据了解，中信证券在簿记建档期间成功引入了包括主权基金、国际长线基金、顶级中资机构投资者、对冲基金在内的高质量订单，有力推动了簿记势头。 预计未来五年收入空间翻倍 目前，已有多家券商首次覆盖农夫山泉，并给出评级及目标价格。 国金证券选取4家可比公司对农夫山泉进行估值。选取啤酒行业的华润啤酒、百威亚太；以及软饮料业务占比较重，软饮料多品类发展的公司，主要是康师傅控股和统一企业中国。啤酒行业的华润啤酒和百威亚太的估值较高，2020年的PE在60倍以上。康师傅控股和统一中国的估值较低，2020年PE在20倍左右。考虑到农夫山泉的产品结构和毛利率均优于上述公司，且主营包装饮用水还有较大的量价空间。国金证券给予农夫山泉2020年70倍估值，目标价32.9元，给予公司“买入”评级。 国盛证券结合DCF及相对估值法，考虑到包装水行业的潜在空间及农夫山泉在行业中的龙头地位，给予公司目标价36.5港元/股，对应55倍2021年PE，首次覆盖，予以“买入”评级。 东吴证券考虑到农夫山泉多元化品牌布局、强大的营销能力、成熟的经销体系、优质的水源地等“源头活水”竞争优势下，兼具成长性和盈利能力，长期看好公司未来发展前景，首次覆盖给予“增持”评级。 华金证券认为包装饮用水行业是仅次于调味品行业的优秀赛道，而农夫山泉作为行业龙头极具竞争力，同时在饮料业务的布局上亦优于行业。若按2021年预测市盈率的40-44倍定价，那么合理估值为每股25.1-27.6港元。综合考虑行业竞争格局、公司经营优势与估值情况，华金证券给予农夫山泉“买入-A”评级。 招商证券展望表示，双轮驱动收入增长，规模效应提升利润率。包装水业务继续享受行业成长及份额提升的红利，饮料业务把握健康化升级趋势，看好东方树叶、NFC果汁成长为下一个大单品。未来五年收入空间翻倍，盈利能力随全品类产量提升体现规模效应。维持农夫山泉“推荐”评级。
农夫山泉（09633.HK）9月8日在港上市，开盘涨85.12%，开盘价39.8港元，总市值达4400亿港元。 公司实控人钟睒睒的身价也随之飙升，突破600亿美元，一度成为中国首富。 随着尾盘涨幅收窄，8日收盘农夫山泉上涨53.95%，总市值定格在3703亿港元；而钟睒睒持股74.23%的万泰生物（603392）8日微跌0.31%，最新市值852亿元人民币。 截至收盘，钟睒睒持有的农夫山泉和万泰生物两家公司市值约合498亿美元。钟睒睒虽然失去了首富位置，但仍跻身中国前三大富豪，仅次于马化腾和马云。 农夫山泉本次赴港上市，IPO定价为21.5港元/股，募资约81.5亿港元。公开发售阶段异常火爆，获得1148.3倍认购。9月7日农夫山泉暗盘最高价达到55港元，收盘价为44.05港元，价格上涨104.88%。 此时，钟睒睒身家达到4295亿元，折合629亿美元。而马化腾身家为568亿美元。钟睒睒已超过马化腾，晋身中国首富。 9月8日，早盘一度涨85.35%报39.85港元的农夫山泉开盘后震荡走低。截至收盘，农夫山泉首日上市收涨53.95%报33.1港元，成交81.41亿港元，换手率4.52%，最新总市值3703亿港元，成港股食品饮料行业第一大市值公司。 伴随着农夫山泉的成功上市，一瓶水卖出了3700亿市值。根据弗若斯特沙利文报告，2012年至2019年间，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一的领导地位。以2019年零售额计，其在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居于中国市场前三位。 据招股书，农夫山泉2017年至2019年收益分别为174.91亿元、204.75亿元、240.21亿元，年复合增长率为17.2%；实现净利润则分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元，三年共赚近120亿。从营收构成上看，2019年，包装饮用水收入占据总营收的60%，成为最大的贡献者，茶饮料、功能饮料及果汁饮料收入分别占比13.1%、15.7%及9.6%。 2020年4月，农夫山泉创始人钟睒睒以20亿美元个人财富值入选福布斯全球亿万富豪榜。相隔半年，钟睒睒的财富帝国增长迅猛。 除却农夫山泉的创富盛宴外，创业板继续成为二级市场焦点。创业板赚钱效应突出，成交额3375亿首超沪市，涨幅在10%以上的个股有60只，天山生物等20多股涨停；创业板指全天收涨0.36%报2650.63点。 注册制给创业板注入了极大的活力，自8月24日创业板注册制首批个股上市以来，涨跌幅上限的放开、两融机制优化带动交易活跃度明显提升，其成交量节节攀升，交易额占全市场比重从注册制前的不足20%提升到今日上午的36.5%，已超越沪市主板成交额。
9月8日，被称为“水中茅台”的农夫山泉（09633）正式登陆港交所，开盘价39.8港元，涨85.12%，市值达到4732.22亿港元。农夫山泉创始人钟睒睒身家达到677.6亿美元（约合人民币4628.44亿元），超越马化腾，成为新的中国首富。 招股书显示，农夫山泉上市后总股本大约为118.9亿股，创始人钟睒睒为最大股东，持股84.4%。以最新市值计算，钟睒睒持股市值3993亿港元（约合人民币3519亿元）。 此外，钟睒睒还持有万泰生物（603392）74.23%股权，按昨日收盘价计算，钟睒睒持股万泰生物市值为634.45亿元人民币。 搜狐财经估算，钟睒睒的身家随着农夫山泉的上市飙升至677.6亿美元（约合人民币4628.44亿元），超过身家568亿美元的马化腾。 值得注意的是，农夫山泉股权高度集中，除钟睒睒持股84.4%外，其家族累计持股6.44%，管理层持股0.55%，场内流通股较少。 早在公开发售阶段，农夫山泉销售异常火爆，获得超70万人、1148.3倍认购，冻资6709.5亿港元，成为港股历史上最高冻资纪录，一手中签率仅12%，最终定价为21.5港元。 截止9月7日晚暗盘收盘，农夫山泉报收44.05港元，价格上涨104.88% ，暗盘收盘市值4928.42亿港元。暗盘中股价一度涨至55港元，涨超155%。 招股书显示，2017年至2019年，农夫山泉的营收分别为174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元人民币；净利润则分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元。 此外，农夫山泉包装饮用水的毛利率高达60.2%，茶饮料产品毛利率59.7%，远超行业平均水平。
9月7日，农夫山泉上市前日暗盘交易劲爆，股价一度涨超146%，最高报价达到55.0港元，按此价格及总股本111.882亿股算，农夫山泉的总市值最高达6153.51亿港元。 不过，随后股价有所回落，截至暗盘交易收市，股价报44.05港元，累计成交3.56亿港元，总市值回落到4928.42亿港元，但涨幅依然翻倍至104%。 图片来源：富途 港股历史新冻资王，超购1148.3倍 新股资料显示，农夫山泉自8月底启动公开招股以来，就被市场所热捧，投资者蹲点抢融资额度、挤爆券商服务器等盛况成为市场热议的焦点。 农夫山泉招股一手200股，入场费4343港元。预计募集约10亿美元资金，其中国际配售比例初步预计为93%，公开发售部分为7%，基石投资者有富达国际、Coatue和新加坡主权财富基金等知名机构，共计锁定3.2亿美元的市值，锁定期为六个月。 今日早间，农夫山泉公布招股结果，其香港公开发售定价21.5港元，共接获70.75万份认购申请，超额认购约1148.3倍，一手中签率12%，冻资逾6700亿港元，一举成为港股历史的新冻资王。 为了给投资者更大的打新便利， 各大港股券商开足马力，准备了天量的孖展资金给用户融资申购，但需求太大，券商提高的打新资金供不应求。 据悉，在8月25日农夫山泉首日开放打新时，辉立证券率先放开融资额度，但才一放开服务器就被挤爆了，之后富途证券9点半放出300亿的额度，坚持不到两分钟告罄。 更夸张的是，华泰证券33倍的融资额度抢购直接被秒光，之后其他大小券商陆续粉墨登场，包括华盛，友信，东财，东方，东吴，华赢，方德等等。不过没有一家能够保证事先承诺的额度。 此后两天，华泰、富途等证券陆续放出不同倍数的打新额度，20倍、10倍的孖展额度都被直接快速被抢光了，盛况可见一般。 创始人钟睒睒超一举成中国首富 股东背景资料显示，农夫山泉公司上市后总股本大约为118.9亿股，其创始人钟睒睒最终持股84.4%。 图片来源：招股书 如今，农夫山泉的上市，按照其暗盘收盘价44.05港元算，总市值4928.4亿港元。钟睒睒的持有市值将高达4160亿港元。 同时，今年4月，钟睒睒绝对控股的A股IPO企业万泰生物（603392.SH）上市交易后股价连续涨停，截至9月7日收盘，总市值达到854.71亿元，钟睒睒在万泰生物上市后持股仍高达75.15%，对应财富值约642亿元。 仅该两项公司的持股市值相加，钟睒睒身家财富就超过了4800亿港元，约619亿美元，根据《2020福布斯全球亿万富豪榜中国子榜》排名，钟睒睒身家将一举超越马云、马化腾，从1063位一跃到第1位，成为中国的首富。 图片来源：福布斯中国 农夫山泉作为家喻户晓的产品，背后的创始人钟睒睒却较为神秘，在食品行业，其是人们眼中的隐形富豪，做过泥水匠，做过记者，最终成为商人；种过蘑菇，甚至还养过鳖。 上世纪90年代是中国保健品野蛮生长的黄金时代，钟睒睒开始创办海南养生堂药业有限公司(以下简称“养生堂”)并研制出了“养生堂鱼鳖丸”，正式进入保健品行业。 图片来源：网络 短短一年内便一炮而红，钟睒睒也因此收获了其人生钟睒睒也因此赚得了人生的第一个1000万，为其在往后发展更多的商业模式提供了非常关键的启动资本。 但钟睒睒从商20多年，一直低调如初，由于很少公开露面，也极少接受媒体采访，在圈内尤其显得特立独行，因而在中国商界有“独狼”之称。 农夫山泉前身正是钟睒睒于1996年9月所创立，当时名字叫新安江养生堂饮用水有限公司。1997年“农夫山泉”包装饮用水产品上市，2001年改制为股份有限公司。 农夫山泉和养生堂两个家喻户晓的品牌，此外，还有朵而胶囊、清嘴、成长快乐、东方树叶等多个知名品牌，涉及的行业横跨饮料、食品、保健品、生物制药等多个领域。 据万泰生物招股说明书披露，钟睒睒100%控股养生堂2019年母公司口径净利润63.79亿元。除A股已经上市的万泰生物和港股真正上市的农夫山泉外，养生堂直接持股的一级子公司还包括：养生堂药业有限公司（2019年净利润1.3亿元），浙江彩虹鱼科技有限公司（2019年净利润2207万元），杭州骄阳模具有限公司（2019年净利润5120万元）。 这些公司都是业绩经营稳定，基本符合上市标准的公司，如果这些公司也登陆资本市场，钟睒睒的身家还有望大幅增加。 5千亿的农夫山泉贵不贵？ 在今天之前，市场在讨论农夫山泉时，都是以其21.5港元的招股价合算约2400亿港元的市值为标准。关于这个估值到底贵不贵一直是舆论关注的热点话题。 没想到，农夫山泉的暗盘交易，就直接把其市值一举推高到了接近5000亿港元。 仅是一会儿的时间，现在市场的讨论焦点就一下子成为5千亿的农夫山泉贵不贵的问题了。 怎么看待如今农夫山泉的估值问题？ 财务数据看，今年上半年，2020年前五个月收入和净利润分别为86.64亿元、19.01亿元，同比分别减少12.62%、18.18%。而2017至2019年间，农夫山泉的营业收入分别为174.91亿元、204.75亿元、240.21亿元，同期，净利润分别为33.86亿元、36.12亿元、49.54亿元。 如果按照2019年度的净利润算，农夫山泉目前的市盈率估值将接近100倍，如果按照最新的动态市盈率算，农夫山泉的也高达87.75倍，这是目前港股及A股市场食品饮料行业主要公司中估值溢价所有最高的水平了。 以白酒中的王者贵州茅台估值不到50倍，五粮液40倍出头，上周被疯狂爆炒的海天味业估值突破100倍，如今也是极速回落至80倍出头。 图片来源：同花顺 以港股市场上业务比较接近的康师傅控股（0322.HK）和统一企业中国（00220.HK）看，其对应的PE都还不到20倍，对比可以看出农夫山泉的估值确实不便宜。 但另一方面，农夫山泉的业绩增长确实有值得期待之处。如在近3年间其收入复合年均增长率为17%，净利润复合年均增长率为21%，在全球收益超过十亿美元的已上市软饮料企业中增速位列第一，远高于同期中国软饮料行业5.0%及6.6%的增速以及全球软饮料行业2.7%及3.4%的增速。 同时，农夫山泉的毛利率高达62.8%，净利润率在20%左右，远高于大多非白酒类食品饮料行业企业。 作为准入门槛很低的瓶装水市场，农夫山泉能维持起如此高的利润水平必然有其独到的渠道优势和成本优势，如果农夫山泉在未来能继续维持这么高的利润水平且稳定增长水平，其享受一定的估值溢价也是合理的。 不过，按照2017至2019年净利润21%的年增速，预计农夫山泉2020年净利润约为59.94亿元，对于目前市值的PE也有80倍，这估值真的是不美丽了。 明天，农夫山泉将正式迎来市场的全面考验，它还能维持翻倍的涨幅吗，还是上市即巅峰呢？ 一起拭目以待！
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