划重点： 10月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%，虽比上月微落0.1个百分点，但自3月份以来连续位于临界点以上，表明制造业总体持续回暖。 10月份，非制造业商务活动指数为56.2%，比上月上升0.3个百分点，连续8个月高于临界点，非制造业复苏步伐有所加快。 10月份，综合PMI产出指数为55.3%，比上月上升0.2个百分点，表明我国企业生产经营活动继续加快恢复。 2020年10月中国采购经理指数运行情况 国家统计局服务业调查中心 中国物流与采购联合会 一、中国制造业采购经理指数运行情况 10月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%，虽比上月微落0.1个百分点，但自3月份以来连续位于临界点以上，表明制造业总体持续回暖。 从企业规模看，大型企业PMI为52.6%，略高于上月0.1个百分点；中型企业PMI为50.6%，比上月微落0.1个百分点；小型企业PMI为49.4%，比上月下降0.7个百分点。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。 生产指数为53.9%，虽比上月微落0.1个百分点，但仍高于临界点，表明制造业生产量继续增长。 新订单指数为52.8%，与上月持平，表明制造业市场需求保持稳定恢复。 原材料库存指数为48.0%，比上月下降0.5个百分点，表明制造业主要原材料库存量有所减少。 从业人员指数为49.3%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业企业用工景气度小幅降低。 供应商配送时间指数为50.6%，虽比上月微落0.1个百分点，但仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间较上月加快。 二、中国非制造业采购经理指数运行情况 10月份，非制造业商务活动指数为56.2%，比上月上升0.3个百分点，连续8个月高于临界点，非制造业复苏步伐有所加快。 分行业看，建筑业商务活动指数为59.8%，低于上月0.4个百分点。服务业商务活动指数为55.5%，比上月上升0.3个百分点。从行业情况看，铁路运输业、航空运输业、住宿业、电信广播电视卫星传输服务、文化体育娱乐业等行业商务活动指数位于60.0%以上，资本市场服务等行业商务活动指数位于临界点以下。 新订单指数为53.0%，虽比上月回落1.0个百分点，但仍高于临界点，表明非制造业市场需求继续改善。分行业看，建筑业新订单指数为53.1%，比上月回落3.8个百分点；服务业新订单指数为52.9%，比上月回落0.6个百分点。 投入品价格指数为50.9%，比上月上升0.3个百分点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体继续上涨。分行业看，建筑业投入品价格指数为52.9%，比上月上升1.6个百分点；服务业投入品价格指数为50.6%，比上月上升0.1个百分点。 销售价格指数为49.4%，比上月回升0.5个百分点，表明非制造业销售价格总体回落幅度有所收窄。分行业看，建筑业销售价格指数为52.3%，比上月上升1.3个百分点；服务业销售价格指数为48.9%，比上月回升0.4个百分点。 从业人员指数为49.4%，比上月回升0.3个百分点，表明非制造业用工景气度有所改善。分行业看，建筑业从业人员指数为53.2%，比上月回落1.4个百分点；服务业从业人员指数为48.7%，比上月回升0.6个百分点。 业务活动预期指数为62.9%，比上月微落0.1个百分点，继续位于高位景气区间，表明非制造业企业信心保持稳定。分行业看，建筑业业务活动预期指数为67.1%，比上月回落0.7个百分点；服务业业务活动预期指数为62.2%，与上月持平。 三、中国综合PMI产出指数运行情况 10月份，综合PMI产出指数为55.3%，比上月上升0.2个百分点，表明我国企业生产经营活动继续加快恢复。 附注 1.主要指标解释 采购经理指数(PMI)，是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，包括制造业和非制造业领域，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。综合PMI产出指数是PMI指标体系中反映当期全行业(制造业和非制造业)产出变化情况的综合指数。PMI高于50%时，反映经济总体较上月扩张；低于50%，则反映经济总体较上月收缩。 2.调查范围 涉及《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017)中制造业的31个行业大类，3000家调查样本；非制造业的37个行业大类，4000家调查样本。 3.调查方法 采购经理调查采用PPS(Probability Proportional to Size)抽样方法，以制造业或非制造业行业大类为层，行业样本量按其增加值占全部制造业或非制造业增加值的比重分配，层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。 本调查由国家统计局直属调查队具体组织实施，利用国家统计联网直报系统对企业采购经理进行月度问卷调查。 4.计算方法 (1)分类指数的计算方法。制造业采购经理调查指标体系包括生产、新订单、新出口订单、在手订单、产成品库存、采购量、进口、主要原材料购进价格、出厂价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间、生产经营活动预期等13个分类指数。非制造业采购经理调查指标体系包括商务活动、新订单、新出口订单、在手订单、存货、投入品价格、销售价格、从业人员、供应商配送时间、业务活动预期等10个分类指数。分类指数采用扩散指数计算方法，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。由于非制造业没有合成指数，国际上通常用商务活动指数反映非制造业经济发展的总体变化情况。 (2)制造业PMI指数的计算方法。制造业PMI是由5个扩散指数(分类指数)加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30%；生产指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。其中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成制造业PMI指数时进行反向运算。 (3)综合PMI产出指数的计算方法。综合PMI产出指数由制造业生产指数与非制造业商务活动指数加权求和而成，权数分别为制造业和非制造业占GDP的比重。 5.季节调整 采购经理调查是一项月度调查，受季节因素影响，数据波动较大。现发布的指数均为季节调整后的数据。
10月份制造业采购经理指数与上月基本持平 连续八个月处于扩张区间 非制造业商务活动指数连续三个月回升 ——国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2020年10月中国采购经理指数 2020年10月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。 随着做好“六稳”工作、落实“六保”任务的各项政策措施持续发力，我国经济延续稳定恢复态势。10月份，中国制造业采购经理指数为51.4%，与上月基本持平；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数为56.2%和55.3%，分别高于上月0.3和0.2个百分点，连续保持回升势头。 一、制造业采购经理指数保持稳定 10月份，制造业PMI为51.4%，虽略低于上月0.1个百分点，但自7月份以来始终位于51.0%及以上，已连续8个月处于扩张区间，制造业总体持续回暖。本月主要特点： 一是产需保持较快恢复。生产指数为53.9%，比上月微落0.1个百分点，新订单指数为52.8%，与上月持平，均持续位于临界点以上，表明制造业生产继续回升，需求稳步改善。从行业情况看，部分传统制造业恢复有所加快，其中，纺织、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工、金属制品等行业生产指数和新订单指数较上月均有不同程度上升。 二是进出口指数在荣枯线以上同步回升。本月新出口订单指数和进口指数为51.0%和50.8%，分别高于上月0.2和0.4个百分点，均连续两个月位于扩张区间，主要是稳外贸稳外资政策效应持续显现，叠加近期世界主要经济体制造业恢复性改善，我国进出口进一步回暖。 三是需求持续回暖带动价格回升。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为58.8%和53.2%，分别高于上月0.3和0.7个百分点，均为近期高点。在调查的21个行业中，有9个行业的主要原材料购进价格指数和11个行业的出厂价格指数高于上月。其中，纺织、化学原料及化学制品、化学纤维及橡胶塑料制品等行业的两个价格指数升幅最为明显，反映相关行业市场活跃度有所提升。 四是企业信心不断增强。本月企业生产经营活动预期指数升至59.3%，高于上月0.6个百分点，企业对行业发展信心加快恢复。从行业情况看，纺织、有色金属冶炼及压延加工、通用设备、专用设备、汽车等12个行业的生产经营活动预期指数均位于60.0%及以上的高位景气区间，表明企业对市场预期较为乐观。 调查结果还显示，大、中型企业PMI分别为52.6%和50.6%，均与上月基本持平，运行总体稳定。小型企业PMI为49.4%，低于上月0.7个百分点，降至荣枯线以下；同时，小型企业新订单指数有所回落，明显低于制造业总体水平，显示出小型企业市场需求尤显不足。此外，部分调查企业反映，随着近期境外多国疫情出现反弹，企业面临进口原料采购周期加长，运输成本增加等压力。 二、非制造业商务活动指数连续三个月回升 10月份，非制造业商务活动指数为56.2%，比上月上升0.3个百分点，为年内高点，非制造业复苏步伐有所加快。 服务业恢复态势向好。服务业商务活动指数继续回升，为55.5%，高于上月0.3个百分点，服务业保持稳中有升的复苏势头。从行业情况看，在国庆、中秋双节带动下，居民出行意愿增强，消费需求加快释放，铁路运输、航空运输、住宿餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于59.0%以上较高运行区间，相关行业市场更趋活跃；批发零售、生态保护及环境治理等行业商务活动指数继续位于临界点以上，且均高于上月2.5个百分点以上，企业业务总量增长加快。同时，资本市场服务等行业商务活动指数低于临界点，行业景气度偏弱。从市场预期看，业务活动预期指数为62.2%，连续4个月位于60.0%以上高位景气区间，企业对行业持续复苏较为乐观。 建筑业继续较快增长。建筑业商务活动指数为59.8%，虽低于上月0.4个百分点，但仍保持较高景气水平，运行总体平稳。本月土木工程建筑业商务活动指数、新订单指数和从业人员指数分别为62.3%、56.6%和51.2%，比上月上升4.4、0.5和2.2个百分点，表明随着新签订的工程合同量增长，企业用工量增加，基础设施建设生产活动有所加快。 三、综合PMI产出指数稳中有升 10月份，综合PMI产出指数为55.3%，高于上月0.2个百分点，我国企业生产经营活动加快恢复。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为53.9%和56.2%。
今天是2020年10月16日。十三年前（2007年）的今天，中国A股上证综指创下史上最高点位，6124点。 377天之后，2008年10月28日，上证综指跌到谷底，1664点。距离6124点的累计跌幅高达72%，A股的神话全部破灭。 十三年过去，有的在上升，有的在坠落。 如沧海横流，亘古洪荒。 今天上证综指收盘价3336点。 从6124到3336，有的人辛苦辗转，反复交易，终于让追回了本金。 从6124到3336，有的人辛苦麻木，当年高唱“死了都不卖”、关灯闭眼，把券商账户当成了股票的“保险箱”，里面锁着当年被套牢的股票。 从6124到3336，有的人，不少人，在一波波下跌中割肉，他们的钱，永远也回不来了。 当然，从6124到3336，还有的人，已经在股票上面赚到了钱，赚了不少钱。 这13年间，中国股市宛如一个巨大的名利场：一将成名万古枯，不破楼兰誓不还，黄沙百战穿金甲，春风不度玉门关。 1 从2007年6124点至今，跌幅超过90%的公司有5家，分别是：中国铝业、宏达股份、暴风集团、华仪电气、酒钢宏兴。 其中暴风已经即将退市，华仪电气已经披星戴帽。跌幅最深的是中铝，从2007年高点至今累计跌幅高达94%。 跌幅超过80%的公司有64家，跌幅超过70%的公司有151家，跌幅超过50%的公司有421家，在A股上市公司总数中占比超过10%。 至今仍未超过十三年前6124点高位的股票尚有1456只！占A股总数的35%！ 相反，涨幅超过30倍的股票，只有8只。分别是：三安光电、长春高新、东方雨虹、康泰生物、立讯精密、隆基股份、通策医疗、爱尔眼科。 涨幅超过20倍的股票有22只，超过10倍的股票有88只，超过5倍的有249只！ 2008年12月的最后一天，凤凰网开展了一项调研，对近一年（2007年底）股民的投资结果进行了一场大起底。 在46384位参与“您动用那部分资金来炒股”的调查选项里，47.2%的股民动用的是以前的存款，有8.6%的股民是贷款炒股，有15.2%的股民是动用养老金炒股；另外动用原计划购房购车费用炒股的也有一定比例。 在34542接受“股市生存状况”调查的股民中，2008单年在股市中亏损幅度超过五成的占比高达为66%！亏幅在三到五成的占比为13.8%；亏幅在一到三成之间的占比为8%；盈亏持平的股民占比约4.8%；而有所盈利的股民仅占2.5%。 频繁抄底也是那一轮股灾中股民损失惨重的原因。调查结果显示，至2008年底仍满仓的股民占比为41.7%；2008年底重仓持股的股民占比为27.2%，半仓和轻仓的股民为20%；而2008年底前清仓的仅有10.9%。 此外，统计结果表明，2007和2008两年间，沪深两市共计新开户超过4000万户，通过基金开户达到2000万。开户高峰在2007年在8月后的四个月中，每个月的开户量超过300万户。 也就是说，至少有1200万股民是在4000到6000点这个范围内进场的。 当年那场4万人参与的调研，称得上是一份A股散户特征的大起底，是A股散户“最精确的画像”。那一轮牛市中风华正茂的个人投资者，现在也都到了接近知天命的年纪。 十三年过去，你们还好吗？你们在哪里？ 2 当然，天无绝人之路。 在这一轮股市大起大落之后，十年里，中国的房地产市场又跑出了一波长牛慢牛行情。也许当年股市亏损惨重的输家，转身在楼市成了赢家。 3 纵观全世界各国股市，在建立初期，都发生过惨烈的股灾。 1973年3月9日，香港恒生指数收盘1774.96点，成为此次疯狂牛市的顶点。自1972年1月恒指盘桓见底（323点）以来，一年多的时间里，大盘翻了5.5倍。 在过去这一年里，当年的华资“地产五虎”——长江实业、新鸿基地产、恒隆地产、合和实业、以及大昌地产——全部上市，成为当时港股史上最大的IPO潮。 1972年10月，牛奶公司遭遇英资地产大佬“置地公司”的敌意收购，牛奶董事长周锡年爵士与华懋地产王德贵联手抵御“置地”野蛮人，亦为当时香港史上最大的资本收购战。 由于当时上市公司属于稀缺资源，只要想上市就要贿赂交易所。加之监管尚不健全，引来不少希望上市一夜暴富的骗子公司，例如当时上市的“香港天线（香港痴线）”。（注：痴线为广东话，意思是神经病，傻X） 无知无畏的人们疯狂地冲入股市，仿佛晚了一步，就会错过从此财务自由的机会。为了给股市降温，交易所使用消防水龙头射向人群，都不起作用。 然是，在接下里的两个月里，恒生指数仿佛自由落体，跌去三分之二的价值，在1973年5月9日见到656.03点的低位。这一波恒指下行持续了1年零9个月，直到1974年12月10日（150点），才终于见底，累计跌幅已超过90%。 有意思的是，香港史上最惊艳的一届香港小姐选举，正是在1973年举行。时间也是3月，大盘见顶后的15天里。铜锣湾利舞台。一个乍暖还寒，天海有情的季节。豆蔻年华的赵雅芝，初次亮相，惊艳世人。 股市与财富，名利与美色，从来就是交融在一起的。 然而股灾之后的1974年，全球爆发石油危机，西方八大工业国经济陷入“滞胀”，当时的港英政府宣布实施灯火管制。股市探底，维港灯火熄灭，一切黯然失色。 4 同样惨烈的股灾还有美国1929年大萧条。 1929年9月3日，美国道琼斯工业平均指数达到381.17的历史高点，当时的投资者一片欢腾鼓舞，耶鲁大学经济学家欧文·费雪教授说“美股已经来到一片永恒的高地”。 然而两个月后，1929年的11月13日，道琼斯指数下跌48%，198.69点。 大概10天之后，道琼斯指数反弹到245点，反弹幅度为22%。当时，没有任何迹象显示美国会发展为经济萧条。 然而就是这个245点，就成了此后20年美国股市永恒的高点了。后来我们知道，1932年7月8日，道琼斯指数跌到41.22点，经历了3年的漫长下跌，终于见底。与3年前的381点相比，这一轮下跌，道琼斯指数累计跌幅高达89%。 直到1951年1月4日，道琼斯指数才再度回到240点。这与1929年相比，已经过去了22年。到1954年11月，道琼斯指数终于磨磨蹭蹭地回到了380点，并一举超越。那一轮跌跌撞撞的上涨，到1966年初见顶，此时道琼斯指数已经接近1000点。 但是，如果没有看到后面的大涨，在1954年之前，美国人的心态一定是绝望的，提到股市就会恨得牙痒痒。正如A股里面那句老话说的，“在顶部进场，高位站岗，套牢N年，骂一辈子中国股市”。毕竟如果是在1929年顶部进场的话，到1954年才回本，这中间已经隔了25年，一代人的时光。 1929年盛赞美股“永恒高地”的耶鲁大学费雪教授，晚年过得凄惨。他被税务局追税、被债主追债，为了还债被迫变卖祖产。最后还是耶鲁大学把他的房产买下来，再租给他，才使得费雪免于流落街头。 一代悲天悯人的经济学家，就是在这样的晚年中，从未停止对大萧条的思考。他在1932年（65岁）写出了《繁荣与萧条》的举世大作，也因此成为人类经济学永恒的丰碑。 另一位与大萧条相关的人物，自然要提到巴菲特。 巴菲特生于1930年8月30日，正是1929年股灾之后第一波反弹见顶的前十天。美股的萧条与低迷，伴随着巴菲特的幼年、童年和青年。直到1951年1月，道琼斯指数才回到240点，巴菲特出生时的点位。 然而巴菲特此后的一生，注定与股票结下不解之缘，成为人类最伟大、最牛逼的投资大师。 是股市多变？还是人生无常？ 5 当然，每个人有他的生命周期，股市也有自己的规律与轮回。 在经济高速增长的周期，股市承担融资功能；经济增速回落，居民财富增加，股市转变为投资工具。从融资到投资，从“吸富”到“创富”，有一个重要的转变。 1929年的美股，1973年的港股，以及2008年的A股，是股市作为融资工具，作为“吸富”工具发展到极致的结果。当然，其中叠加了人性的贪婪与投机，就会更加剧烈。 2007年买入中石油的人们，想着“子孙吃喝不用愁”，结果却是把套牢的股票一代代传下去。如果将来新能源大行其道，中石油恐怕永远也回不到2007年的高点了。 因此，投资不是投机。坚守长期主义，留有安全边际，这些在投资中的常识，就好比做人的底线。只要触碰甚至越过它们，就会遭到惩罚。 6124点，高高的山岗在上面，十三年前。今天，站在这个山顶向下望去，风悲日曛、兽铤亡群。 我对着风呼号：当年的朋友们，你们在哪里，你们还好吗？
作者 | 梁杏 近期，新能源汽车概念股再掀高潮，叠加政策利好和传统需求旺季到来的双重因素，中证新能源汽车指数创下近5年来新高。以宁德时代、比亚迪为代表的板块龙头股节后前三个交易日一路狂飙。 受此提振，新能源汽车ETF亦成为被动指基阵营中的一抹亮色。即便拉长时间来看，板块的整体涨幅亦名列前茅。从今年3月20日以来的涨幅看，暂居首位的产品年内涨幅已经达到62.24%，领先其它跟踪同一指数的基金超8%。 板块政策利好燃旺节后新能车行情 “十一”长假过后，新能源汽车板块一度连续大涨：10月9日，国务院常务会议通过了《新能源汽车产业发展规划》，明确引导新能源汽车产业有序发展，推动建立全国统一市场，提高产业集中度和市场竞争力。 10月13日，中汽协发布最新数据，9月我国新能源汽车产销分别完成13.6万辆和13.8万辆，分别同比增长48%和67.7%，刷新9月新能源汽车产销量历史纪录。 10月15日下午，工信部表示，将加快推进《新能源汽车产业发展规划(2021~2035年)》报批发布工作，明确氢燃料电池汽车发展目标、重点任务，促进氢燃料电池汽车产业高质量发展。同时，能源局将加大对充换电基础设施项目建设用地等共性问题的解决力度，并行支持“充电”、“换电”两种发展模式，为新能源汽车推广应用创造良好环境。 截至目前，中证新能源汽车指数30只成份股中，仅有10只披露了三季报预告，其中5只净利润预增。从这5只成份股的业绩预告来看，净利润同比增速的中位数超过了50%。 从行业背景来看，新能源汽车产业是国家重点发展领域，被纳入“新基建”范畴。随着消费需求的集中释放和产业规划的出台，产业链基本面拐点确立，行业发展新周期开启。当前时点来看，新能源汽车可能是未来5-10年中长期确定性比较高的投资机会。 普通投资者布局宜甄选新能车ETF 就新能车板块而言，相较于个股，指数基金或许会是更佳选择。究其原因，目前，新能源汽车行业发展仍处于早期，内部竞争激烈。例如中游动力电池，三元锂、磷酸铁锂包括氢燃料等方案各具优劣；下游整车方面，传统车企积极转型，造车新势力快速入局。 因此对应到上市公司，普通投资者还是难以判断未来谁的前景更好，而通过指数基金进行布局，把握行业发展大方向，同时分散个股风险，当下看来依然会是一个不错的选择。 新能源汽车产业链包括上游金属原材料，中游三电系统(电池、电机、电控)、热管理等设备以及下游整车制造。其中中上游业绩爆发力高，弹性更强，下游整车相对稳健。目前市场上共有6只新能源汽车主题指数基金，包括3只场内的ETF和3只场外基金，分别跟踪3个不同的新能源汽车主题指数。其中，中证新能源汽车指数下游整车占比更少，中上游占比高，行情来临时往往表现较好，2019年以来涨幅114.12%，好于另外两个指数。 考虑6只基金上市和成立时间，表中统计了今年3月20日以来的涨幅。笔者发现，整体上场内ETF的表现要稍好于场外基金。除此之外，ETF管理费水平更低，基本在0.5%/年，低于大部分场外基金；其次ETF交易便捷，可像股票一样买卖，资金当日可用，效率更高；最后ETF仓位可接近100%，能更好地跟踪指数的表现，而场外基金的仓位一般最多只能达到95%。因此，通过ETF投资新能源汽车主题具备一定的优势。 当前新能源汽车行业处在业绩兑现的左侧，估值高、波动大。对于看好新能源汽车行业发展前景的投资者而言，笔者建议或可通过上述的被动指数型ETF来分批或定投布局，从而来应对短期的波动。 附表 当前新能源车ETF相关情况一览 数据来源：Wind，时间截至2020年10月14日 (本文已刊发于10月17日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及基金产品仅做举例分析，不做投资建议。) 【红刊招聘季 正式启动！】 金九银十，你是否在寻求一份干货满满的优质offer？是否在寻求一个能展示个人能力的舞台？ 证券市场红周刊诚招证券新闻记者、高级推广运营，邀你一同深入价值投资领域，与投资大师面对面！详情可私信聊
由于当前中国出口部门的复苏不平衡、不充分，这才反映为出口总量数据表现亮丽，但新出口订单指数却连连亮起黄灯。也正是因为如此，其对于就业和增长的促进作用可能不如从前。 前8个月出口部门表现超乎预期 受新冠肺炎疫情全球大流行影响，世界经济大封锁、大衰退，曾引起了各界对于我国出口部门前景的普遍担心。疫情暴发以来，我国制造业采购经理指数（PMI）中的新出口订单指数持续低于荣枯线，更是进一步印证了这种担忧。该指数在2月份因国内疫情防控、停工停产跌至30以下，甚至低于2008年11月份的水平，3月份短暂反弹后，4、5月份再度跌至40以下，直到9月份才升破50。 传统上，新出口订单指数对于我国出口表现有领先三到四个月的预测作用。然而，进入4月份以来，随着本土疫情传播途径基本阻断，在疫情防控常态化前提下，国内经济社会活动逐渐恢复正轨，我国出口部门表现强劲，外贸顺差止跌回升。4~8月份，以美元计价，出口累计同比增长3.5%，前3个月同比下降13.4%；进出口顺差累计增长51.1%，前3个月同比下降81.9%。 由于货物贸易顺差反弹、服务贸易逆差下降，第二季度，我国国际货物和服务贸易顺差1347亿美元，同比增长1.16倍。受此影响，同期，中国经济实际同比增长3.2%，其中，外需拉动贡献了0.5个百分点。鉴于7、8月份国际货物和服务贸易顺差合计同比增长1.23倍，预计第三季度外需对经济拉动作用有望进一步增强。 出口订单指数与出口实绩背离 今年前8个月，我国以人民币计价的出口额同比增长0.8%，出口交货值同比下降3.2%，均显示出口部门已基本恢复到去年同期的水平。然而，实际情形恐非如此乐观。 根据《商品名称及编码协调制度的国际公约》[简称协调制度（HarmonizedSystem），缩写为HS]的二级分类，国际贸易商品被分为22类98章（章以下是目和子目）。今年4~8月份，我国出口增速超过出口（人民币计价）平均增速（7.2%）的商品有28章，占总章数的28.6%。相关商品出口额合计占同期出口总额的64.3%，其中9章商品与抗疫物资有关，合计占同期出口总额的31.4%。 工业企业出口交货值的分行业统计可以提供交叉印证。今年前8个月，出口交货值累计达75211亿元人民币，相当于同期出口总额的68.1%。按照国家统计局的分行业统计，40个行业中，有12个行业的出口交货值累计同比增速快于平均值（-3.2%），占到总行业数的30%；12个相关行业合计出口交货值为47181亿元人民币，相当于同期出口交货值的62.7%。这与前述比例大体相当。 如果将标准放宽到今年4~8月份出口同比正增长（人民币计价）的HS2分类商品，总计有43章，占到总章数的43.9%，相关商品出口额合计占到同期出口总额的79.0%。但按此标准，至今我国出口能力恢复到不低于去年水平的商品种类也不到一半，出口额不到八成。 本轮出口复苏对增长和就业促进作用可能不如从前 正如大家所分析的那样，我国出口的超预期恢复，主要受益于防疫需求、数字经济等，集中在抗疫物资和电子产品的出口，以及一些长线订单在国内全产业链复工复产的情况下继续交付等。而去年全年出口（人民币计价）增长5.0%，其中，同比正增长的出口商品总计75章，占到总章数的76.5%，相关商品出口额累计占到出口总额的95.8%。显然，与今年相比，无论从商品种类还是出口额看，去年我国出口部门都是更为广泛的复苏。 由于当前中国出口部门的复苏不平衡、不充分，这才反映为出口总量数据表现亮丽，但新出口订单指数却连连亮起黄灯。也正是因为如此，其对于就业和增长的促进作用可能不如从前。 从PMI新出口订单指数的企业分类情况看，到今年8月份，仅有大型企业的新出口订单指数到了荣枯线以上，为50.3，中型企业和小型企业仍在荣枯线以下，分别为48.0和44.1。其中：大型企业相对2月份的低点反弹了70.5%，中型企业反弹了83.9%，小型企业反弹了42.3%。可见，大型和中型企业的出口能力修复相对较快，小型企业修复相对较慢，且小型企业的新出口订单指数为最低。 从PMI从业人员指数的企业分类情况看，到今年8月份，仅有大型企业到了荣枯线以上，为50.1，中型和小型企业仍在荣枯线以下，分别为49.1和48.0。其中：大型企业相对2月份的低点反弹了56.6%，中型企业反弹了53.0%，小型企业反弹了55.8%。可见，三类企业的就业修复能力大体相当。相对而言，3~8月份中，大型企业仅有6月份从业人员指数短暂跌破荣枯线，显示大型企业受益于出口扩张更多，维持就业的韧性更强。尽管如此，到9月份，PMI从业人员指数仅有49.6，已连续5个月持续低于荣枯线。 从PMI综合指数的企业分类情况看，到今年8月份，大型和中型企业均到了荣枯线以上，分别为52.0和51.6，小型企业仍在荣枯线以下，为47.7。其中：大型企业相对2月份的低点反弹了43.3%，中型企业反弹了45.4%，小型企业反弹了39.9%。可见，在三类企业中，小型企业的生产修复能力，不论从绝对还是相对水平看，均为最弱，且大型和中型企业3月份以后PMI指数均在50以上（中型企业仅5月份单月跌至50以下），而小型企业在3~5月份反弹至荣枯线以上后，6~8月份又跌至了50以下。这与小型企业受益于当前出口景气的程度较低有一定关联。 综上，对于出口部门复苏应有冷静、清醒的认识。当前我国稳就业、稳外贸，保居民就业、保市场主体、保产业链供应链稳定的任务依然十分艰巨。为此，宜保持宏观政策的连续性和稳定性，坚持内外销并举，畅通内外循环的堵点和痛点，加快形成国内国际双循环相互促进的新发展格局。
10月12日，网经社电子商务研究中心发布《2020年9月中国电子商务用户体验与投诉监测报告》，报告涉及了综合零售电商（主要集中在进口跨境电商、直播电商、生鲜电商、二手电商）、生活服务电商（主要集中在在线旅游、在线教育）等领域。报告公布了《2020年9月全国电子商务消费评级榜》，9月消费投诉数据及40家电商典型案例。 据悉，该榜单依据国内电商专业消费调解平台“电诉宝”（315.100EC.CN）9月份受理的全国91家电商真实海量用户投诉案例大数据所得，依据反馈率、反馈时效、满意度多项指标，由系统建模、自动评估、公开披露，其数据评级完全由平台智能化生成。 其中，排在1-6名的电商平台获得“建议下单”评级，依次为：大塘小鱼（综合指数：1.000）、京东（综合指数：0.893）、唯品会（综合指数：0.893）、联联周边游（综合指数：0.860）、拼多多（综合指数：0.848）、绿森商城（综合指数：0.799）; 排在7-12名的电商平台获得“不建议下单”评级，依次为：学慧网（综合指数：0.000）、旅划算（综合指数：0.000）、天猫（综合指数：0.000）、走着瞧旅行（综合指数：0.000）、易果生鲜（综合指数：0.000）、淘宝（综合指数：0.000）。 同时，报告公布了《2020年9月全国电商投诉榜》，绿森商城、拼多多、淘宝居前三。 2020年9月全国网购投诉用户主要集中地排名前十的依次为广东省、上海市、江苏省、北京市、山东省、河南省、浙江省、湖北省、福建省、湖南省；用户投诉领域依次集中在国内网购、商家纠纷、在线差旅；全国网购男性占比为51.46%，女性占比为48.54%。另外，消费金额主要在1000-5000元区间（30.41%）、100-500元区（17.84%）、0-100元区间（16.08%）。 此外，9月全国网购用户投诉问题类型排名前十的依次为：退款问题、售后服务、商品质量、网络欺诈、发货问题、霸王条款、虚假促销、订单问题、货不对板、退换货难。 报告中，在零售电商领域公布了二十五个典型用户投诉案例，涉及平台有好乐买、国美、小米有品、多点、小米商城、三星网上商城、绿森商城、蘑菇街、D2C、年丰大当家、转转、闲鱼、红布林、抖音、达令家、微拍堂、云集、快手、微盟、找靓机、当当、易果生鲜、淘宝、洋码头、熊猫生活。 在生活服务电商领域公布了十五个典型用户投诉案例，涉及平台有智行、走着瞧旅行、联联周边游、麦淘亲子、去哪儿、携程、飞猪、旅划算、艺龙旅行网、对啊网、大塘小鱼、一只船教育、51Talk无忧英语、学慧网、腾讯课堂。
经济日报·中国经济网记者 熊丽 9月份，中国采购经理指数明显回升，其中制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均连续7个月处于扩张区间。这反映了随着当前统筹新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作持续推进，我国经济保持稳定复苏态势，积极变化不断增多。值得注意的是，小型企业PMI6月份以来首次升至荣枯线以上，说明针对小微企业的纾困帮扶政策初步落地见效。 9月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数(PMI)。9月份，中国采购经理指数明显回升，其中制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数为51.5%、55.9%和55.1%，分别比上月上升0.5个、0.7个和0.6个百分点。 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，当前统筹新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作持续推进，我国经济保持稳定复苏态势，积极变化不断增多，3月份以来三大指数持续位于临界点以上。 制造业景气度持续改善 9月份，制造业PMI为51.5%。在调查的21个行业中，有17个行业PMI位于临界点以上，制造业景气面较上月有所扩大。 中国物流信息中心专家文韬表示，制造业PMI三季度均值为51.2%，较二季度均值上升0.4个百分点，表明经济复苏势头增强。分项指数变化显示，供求均衡进一步强化，对外贸易持续改善，大中小型企业协同共进，产业结构不断优化，就业形势向好发展。综合来看，经济整体运行稳中向好。 “9月份PMI指数继续回升，表明经济仍在全面恢复。”国务院发展研究中心研究员张立群认为，需求类指数回升幅度高于生产和供给，表明需求恢复有所加快，对生产和供给的拉动作用开始显现。 赵庆河表示，随着供需持续恢复和传统生产旺季来临，企业采购意愿增强，市场活跃度有所提升，生产指数和新订单指数为54.0%和52.8%，分别高于上月0.5个和0.8个百分点。从行业情况看，食品及酒饮料精制茶、通用设备、专用设备、计算机通信电子设备等制造业生产指数和新订单指数均位于55.0%以上，且均高于上月。 “月内市场需求和企业生产间的缺口进一步缩小，生产指数和新订单指数的差为1.2个百分点，为3月份以来最低水平，表明供求均衡进一步强化。”文韬表示。 部分重点行业景气回升加快。高技术制造业和装备制造业PMI为54.5%和53.0%，分别高于上月1.7个和0.3个百分点。随着国庆、中秋双节来临，假日消费效应有所显现，消费品行业PMI升至52.1%，高于上月1.7个百分点。 今年以来，进出口指数首次升至荣枯线以上。本月新出口订单指数和进口指数为50.8%和50.4%，分别高于上月1.7个和1.4个百分点。 此外，小型企业PMI6月份以来首次升至荣枯线以上。小型企业PMI为50.1%，比上月上升2.4个百分点。“景气回升既得益于传统生产旺季，也得益于一系列针对小微企业的纾困帮扶政策。”赵庆河表示。 非制造业景气稳定回升 9月份，非制造业商务活动指数为55.9%，比上月上升0.7个百分点，非制造业景气稳定回升。 “三季度，商务活动指数均值为55.1%，较二季度上升1.4个百分点，较一季度上升9.8个百分点。指数逐季上升并创出新高，表明我国经济复苏的韧性有所增强，经济向好发展的基础更为坚实。”中国物流信息中心专家武威表示。 武威分析说，三季度以来，21个行业中，绝大部分行业商务活动指数均超过50%，表明各行业都基本保持增长态势，特别是受疫情影响较大的一些行业也呈现加快恢复趋势，表明我国经济全面恢复，已接近至常态化运行。 9月份服务业商务活动指数为55.2%，高于上月0.9个百分点，连续两个月上升。除资本市场服务外，其他行业商务活动指数均位于临界点以上，其中交通运输、电信互联网软件、住宿餐饮等行业商务活动指数保持在60.0%以上；前期复苏较为滞后的租赁及商务服务、生态保护及环境治理等行业商务活动指数均高于上月6.0个百分点以上。从市场需求和预期看，新订单指数和业务活动预期指数为53.5%和62.2%，分别高于上月2.0个和0.9个百分点。 建筑业商务活动指数为60.2%，与上月持平，连续3个月位于60.0%以上景气区间。其中，新订单指数和业务活动预期指数为56.9%和67.8%，分别高于上月0.5个和1.2个百分点，表明建筑业新签合同量有所增长，企业相对乐观。 9月份，非制造业新订单指数较上月上升1.7个百分点至54%，创出年内新高，连续2个月环比上升。“指数连续上升并升至较高水平，表明非制造业需求端进一步向好，发展后劲足。”武威表示。 企业市场预期保持乐观 9月份，综合PMI产出指数为55.1%，高于上月0.6个百分点，表明企业生产经营有所加快。其中，制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为54.0%和55.9%，较上月均有所提高。 光大银行金融市场部宏观分析师周茂华认为，国内制造业景气仍有望进一步增强。随着经济活动逐月活跃，带动终端需求增加，国内工业品降价幅度逐月收缩；基建及促进消费政策效果释放，国内制造业订单有望保持扩张格局，同时需求改善推动企业补库存意愿增强。此外，为制造业企业纾困、加快发展新兴产业等政策效果将逐步显现，海外需求回暖也有利于国内制造业。 文韬认为，四季度市场供需仍有较大上升空间，当前企业对后市预期也处于年内高点，为四季度全面加快增长奠定了基础。当前值得关注的问题是原材料价格上升加快，企业效益稳定恢复态势需要持续观察。 赵庆河表示，虽然制造业总体需求有所改善，但行业恢复并不均衡。调查显示，本月纺织及服装服饰、木材加工等制造业反映市场需求不足的企业占比均超过五成，高于制造业总体水平，复苏动力仍显不足。此外，进出口依然存在不稳定不确定因素。 张立群指出，企业出厂价格指数下降，仍有46.8%的企业反映需求不足是最突出困难等，反映需求不足的矛盾仍然存在，需求恢复步伐相对迟缓依然是制约国内经济大循环的突出矛盾。要进一步抓好补短板和提振投资、扩大消费的相关政策落实工作，今年内争取见到显著成效。 “从预期看，企业对四季度市场保持乐观。进入四季度，要更加注重激发市场主体活力，改善营商环境，夯实经济增长的内生动力。”武威表示。
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