2020年8月6日我开始短线看淡，提示减仓，并指出市场风格在由成长转向价值。8月6日以来的走势，基本印证了8月6日的判断，8月6日即是7月27日以来反弹的万得全A指数最高点。 2020年7月13日和8月6日构成双头，后市会有一波下跌。为什么说目前是短线双头的高位，而不是上升中继呢？ 一、五日均量8月10日已见顶回落。 二、8月10日上证指数虽创了7月27日以来的新高，但万得全A、深圳成指、深圳综指、创业板50、创业板综指、中小综指、上证50指数、沪深300指数等绝大部分有代表性的指数都在下滑之中，并没有创反弹新高。 三、牛市中的风格切换一般是通过暴跌完成的。 四、8月10日市场该涨而滞涨，尾盘走软，反映市场下跌动力较强。 五、反弹急先峰券商指数也连续两日最高点下移。 六、前期强势股纷纷退潮，市场赚钱效应在消退，短线赚钱越来越难。 牛市回调，时间短、速度快，如有暴跌莫奇怪。
美元指数回涨金价跌破1950，资金出逃只是开始？ 周艾琳 随着美元指数小幅回涨，大量获利盘开始出逃，此前连创新高的金价终于回调。 8月11日，国际金价跌破2000美元大关后持续大跌。截至北京时间21:12左右，Comex黄金期货主力合约报1968美元/盎司，伦敦金现货跌破1950美元/盎司，报1943.07美元/盎司。当日A股黄金股普遍大幅下挫，山东黄金和紫金矿业跌幅分别达4.1%和4.74%。 “2000美元以上继续加注风险过高，目前要看以小资本为主的市场参与者会否再度介入，否则在跌破2000美元后，大型机构很难马上逢低加仓，预计未来一段时间黄金会缓慢下跌整理。”KVB PRIME特约分析师吴臻(Boris Wu)对第一财经记者表示。 就影响金价走势最多的美元(金价通常与美元指数呈负相关)来看，近期美元指数开始小幅回涨，加速了黄金回调。资深外汇交易员黄俊对记者称，尽管中长期仍看空美元，但近期欧元对美元的反弹受阻，关键要看1.15附近的争夺，受此影响也不能排除短期黄金回调至1950～1960美元/盎司附近。 资金暂时出逃黄金 资本开始出逃黄金。美元近期在贸易摩擦下的小幅回暖，抑制了黄金走势。 第一财经此前报道，美债实际收益率的下跌是这轮黄金牛市的主要推手。2018年11月，黄金现货价格为1223美元/盎司，当时10年期美债实际收益率为1.07%。而在黄金突破2000美元/盎司时，美债实际收益率已跌至-1%。 截至8月10日，10年期美债实际收益率维持在-1.02%附近，并未再进一步大幅下挫，因此美元成了主要影响因素。美元指数近期一度触及92.475的近两年新低，但上周随着避险情绪回升，美元指数短线反扑，11日一度触及93.6。 “投机者将Comex黄金净多头提升600手至28万手。上周黄金现货价格一度超过2070美元/盎司，再次刷新历史新高。不过由于目前地缘政治冲突不断升级，部分投资者通过买入美元来对冲风险，因此上周五随着美元的触底回升，黄金价格开始回落。”中银国际大宗商品策略主管傅晓对记者称。此外，上周末美国白宫与国会民主党高层关于新救助法案的谈判再次陷入破裂，新法案的延后出台以及7月份非农就业数据好于预期，都为美元带来了提振。 事实上，上周的全球资金流向已经显示了市场的避险情绪。渣打宏观、外汇策略师张蒙对记者表示：“上周全球股市上涨，但发达市场和新兴市场股票基金出现资金外流，我们的RAI(风险规避指数)表明，风险情绪较弱。同时，国际投资者对新兴市场本地资产的购买力度较弱，机构投资者继续青睐新兴市场的美元计价债券，而非新兴市场股票和本地货币计价债券。此外，在地缘政治风险强化的背景下，全球货币市场(MM)基金继续获得资金流入。” 同时，欧元涨势暂时受阻也变相推动了美元。截至北京时间8月11日18:00，欧元/美元报1.1797，一季度后，欧元/美元始终徘徊在1.1以下，但在7月欧盟就7500亿欧元的经济纾困计划达成协议后，欧元开始实质性走强。“从技术上看，目前欧元已短期受阻，预计对美元将陷入回调，1.2的点位从欧元诞生开始就很重要，未来要看多空双方在1.15这个关键点附近的争夺。”黄俊告诉记者。 吴臻则表示：“欧洲目前仍在经济泥潭中，欧元/美元这个‘货币对’依然是在博弈‘比惨’。从技术面而言，如果破位1.172之后，短期看空将是主要思路。” 下一步关注小资金和经济变化 未来金价究竟何去何从？下跌后到底能不能接？ 业内人士普遍表示短期仍需观望，小资金的动态以及经济复苏的前景至关重要。 “指望大机构在金价跌破2000美元后快速加仓很难，2000美元以上继续加注风险过高，目前市场参与者以小资本为主，它们究竟会否介入更为重要，缓慢整理下跌可能将会是之后一段时间的主要走势。”吴臻称。 多位交易员也表示，短期更宜观望。而中长期来看，全球经济走势则十分重要，“大资本需要等下一个‘经济萧条加剧’或‘风险事件’出现，才可能加大增持力度。”吴臻表示。 景顺首席全球市场策略师胡珀(Kristina Hooper)对记者称，需要看到更多显示新冠病毒在美国以至于南非、印度和巴西等国得到控制的迹象。显然，各国有必要通过合作以应对疫情，但对于包括美国等国而言，这似乎是一个遥不可及的目标。“如果疫情无法至少在美国得到控制，预计黄金将继续走强，而美元将继续走弱。” 就美元这个重要变量而言，尽管近期美元指数暂时反扑，但渣打预计，即使是经历了今年一波近10%的下行，中长期来看，美元指数的下行趋势仍未到头。渣打的公允价值模型(FVX)最新显示，美元指数目前在贸易加权基础上仍被高估了12%左右，2019年底高估幅度则达16%。 而且，美元几乎对所有货币都被高估了，其中，对瑞典克朗、英镑和澳元的高估幅度超过15%，对新西兰元高估了10%，对日元高估了5%；在新兴市场，美元对墨西哥比索高估了25%，对印尼盾高估了5%，而对印度卢比的汇率是合理的。 整体而言，傅晓认为，展望未来，预计宏观环境以及美联储宽松政策或会继续支撑黄金，但美元指数的反弹以及投机者的获利离场将为金价带来更大的波动。
8月11日，三大指数早盘震荡午后放量杀跌，创业板指、深证成指早盘一度涨逾1%，午后14点左右两市开始下挫，临近尾盘放量大跌三大指数均跌超1%。截至收盘，沪指跌1.15%，报3340.29点；深成指跌1.40%，报13466.27点；创业板指涨跌1.70%，报2688.70点；科创50指数跌2.85%。 盘面上，早盘银行、保险、白酒等权重板块拉升对指数带动作用明显，银行板块涨幅最高超2.4%，成都银行（601838）一度封板；随后国防军工、航运、猪肉等概念轮流拉升指数维持震荡；午后转基因及玉米概念拉升，登海种业（002041）涨停，隆平高科（000998）盘中触板；临近尾盘指数跳水各大板块纷纷下挫，深圳国资改革、可降解塑料概念领跌跌幅均超4%，证券板块收跌3.33%，中信建投（601066）跌超7%。 成交额连续十个交易日维持万亿水平 两市合计成交11343.99亿元，为连续第10个交易日突破万亿元，较上一交易日基本持平。北向资金成交额为1,206亿元，占两市成交额的10.63%，较上一交易日略有上升。 外资方面，北向资金全天净买入39.48亿元，其中沪股通净买入21.24亿元，深股通净买入18.24亿元。 对于后市容维证券指出，近期市场，沪市走势明显要强于深市，而周期板块的轮番走高，无疑是带动沪指走强的主要因素。医药股在经历前期普涨行情后，近期调整幅度明显，加上科技股也持续低迷，创业板指近期有所回调。资金转换比较快速，权重和中小盘近期一直存在跷跷板的效应。未出现比较明确的热点，而老的热点龙头股一直反复炒作。这说明资金也在等待机会，投资者操作上不要急躁，宁可失去机会也尽量不要参与整理。相信震荡之后会有拨云见日的机会，相信近期震荡周期就快结束。下一轮情绪周期的爆发点，很可能就是创业板首批注册制企业上市，在此之前，建议投资者短线谨慎关注有色金属，安防设备，工程建设以及券商信托等板块的投资机会，中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。 “V”不动了 三大指数午后放量杀跌 在指数经过连续多日的V型反转后，今天终于“狼来了”。 经过早盘银行、保险、白酒等权重板块的轮流拉升后，受制于证券板块疲弱两市已无低位护盘品种，午后14：05左右三大指数集体跳水各板块悉数下跌，半小时内三大指数区间跌幅均超1.4%，截至收盘，沪指跌1.15%，深成指跌1.40%，创业板指涨跌1.70%。 从成交额上来看，两市尾盘1小时内下杀量高达3220亿元(沪市1462亿，深市1758亿)，仅次于7月16日大盘单边下跌4.5%时的尾盘成交额，市场恐慌程度可见一斑。但以近期市场成交额日均万亿的活跃度来说，这样的下跌仍有错杀之嫌，这从收盘时北向资金的“异常”举动便可窥知一二。 北向资金逆势操作“照单全收” 今日北向资金全天净买入39.48亿元，其中沪股通净买入21.24亿元，深股通净买入18.24亿元。 从净买入口径可以发现随着三大指数的下跌，北向资金起初也呈现下滑的走势与市场步调基本一致，但到了14:35左右北向资金便展示出抗跌的态势基本已不再流出，临近收盘资金流向甚至小幅回升。而从净流入口径我们可以更清楚的观察到，北向资金在14：50后的净流入处于急剧放大的状态，这与三大指数的下跌走势形成剪刀差的鲜明对比。 从净买入和净流入的定义来看，净买入=买入成交额-卖出成交额，净流入=当日限额-当日约(与净买入相比净流入不止包含买入成交额还包括申报未成交部分)。由此可见在市场大跌恐慌蔓延的情况下，北向资金悍然选择了逆势操作――底部疯狂挂单抄底，在收盘前短短10分钟挂上了总额高达28亿的买单，约为今日净买入额的71%，由此可见北向资金对于后市还是相当的看好。 银行业二季度净利下滑 机构称利空出尽已低估 详情>>> 8月10日晚，银保监会发布2020年二季度银行业主要监管指标。根据测算，上半年商业银行累计实现净利润同比增速为-9.41%。 分行业来看，城商行净利润降幅最小。今年上半年国有行、股份行、城商行、其他银行(主要是农商行)的累计净利润增速分别为-7.88%、-9.20%、-2.59%、-20.86%。(今年一季度的增速分别为8.90%、9.28%、-1.35%、-7.15%)。国有行和股份行的累计净利润增速首次转负，降幅和行业水平看齐。城商行降幅仅为-2.59%。 而今日，在昨日银保监会公布行业负增长利空后，银行板块却一改此前颓势，意外上涨，成都银行盘中一度涨停，杭州银行（600926）盘中最高涨逾7%，尾盘虽然指数跳水，但板块内仍有多只股飘红，表现颇为强势。 对于今日的上涨，民生证券表示，银行利润同比下滑但估值已经反映，即使银行业在短期内因为加大拨备计提，夯实资产而压低了利润增速，但是这并不影响长期的业绩增长表现。因为解除了存量的风险包袱，所以未来银行基本面将随着经济修复呈现出更大的业绩弹性。
随着美元指数小幅回涨，大量获利盘开始出逃，此前连创新高的金价终于回调。 8月11日，国际金价跌破2000美元大关后持续大跌。截至北京时间21:12左右，Comex黄金期货主力合约报1968美元/盎司，伦敦金现货跌破1950美元/盎司，报1943.07美元/盎司。当日A股黄金股普遍大幅下挫，山东黄金和紫金矿业跌幅分别达4.1%和4.74%。 “2000美元以上继续加注风险过高，目前要看以小资本为主的市场参与者会否再度介入，否则在跌破2000美元后，大型机构很难马上逢低加仓，预计未来一段时间黄金会缓慢下跌整理。”KVB PRIME特约分析师吴臻（Boris Wu）对记者表示。 就影响金价走势最多的美元（金价通常与美元指数呈负相关）来看，近期美元指数开始小幅回涨，加速了黄金回调。资深外汇交易员黄俊对记者称，尽管中长期仍看空美元，但近期欧元对美元的反弹受阻，关键要看1.15附近的争夺，受此影响也不能排除短期黄金回调至1950～1960美元/盎司附近。 资金暂时出逃黄金 资本开始出逃黄金。美元近期在贸易摩擦下的小幅回暖，抑制了黄金走势。 此前报道，美债实际收益率的下跌是这轮黄金牛市的主要推手。2018年11月，黄金现货价格为1223美元/盎司，当时10年期美债实际收益率为1.07%。而在黄金突破2000美元/盎司时，美债实际收益率已跌至-1%。 截至8月10日，10年期美债实际收益率维持在-1.02%附近，并未再进一步大幅下挫，因此美元成了主要影响因素。美元指数近期一度触及92.475的近两年新低，但上周随着避险情绪回升，美元指数短线反扑，11日一度触及93.6。 “投机者将Comex黄金净多头提升600手至28万手。上周黄金现货价格一度超过2070美元/盎司，再次刷新历史新高。不过由于目前地缘政治冲突不断升级，部分投资者通过买入美元来对冲风险，因此上周五随着美元的触底回升，黄金价格开始回落。”中银国际大宗商品策略主管傅晓对记者称。此外，上周末美国白宫与国会民主党高层关于新救助法案的谈判再次陷入破裂，新法案的延后出台以及7月份非农就业数据好于预期，都为美元带来了提振。 事实上，上周的全球资金流向已经显示了市场的避险情绪。渣打宏观、外汇策略师张蒙对记者表示：“上周全球股市上涨，但发达市场和新兴市场股票基金出现资金外流，我们的RAI（风险规避指数）表明，风险情绪较弱。同时，国际投资者对新兴市场本地资产的购买力度较弱，机构投资者继续青睐新兴市场的美元计价债券，而非新兴市场股票和本地货币计价债券。此外，在地缘政治风险强化的背景下，全球货币市场（MM）基金继续获得资金流入。” 同时，欧元涨势暂时受阻也变相推动了美元。截至北京时间8月11日18:00，欧元/美元报1.1797，一季度后，欧元/美元始终徘徊在1.1以下，但在7月欧盟就7500亿欧元的经济纾困计划达成协议后，欧元开始实质性走强。“从技术上看，目前欧元已短期受阻，预计对美元将陷入回调，1.2的点位从欧元诞生开始就很重要，未来要看多空双方在1.15这个关键点附近的争夺。”黄俊告诉记者。 吴臻则表示：“欧洲目前仍在经济泥潭中，欧元/美元这个‘货币对’依然是在博弈‘比惨’。从技术面而言，如果破位1.172之后，短期看空将是主要思路。” 下一步关注小资金和经济变化 未来金价究竟何去何从？下跌后到底能不能接？ 业内人士普遍表示短期仍需观望，小资金的动态以及经济复苏的前景至关重要。 “指望大机构在金价跌破2000美元后快速加仓很难，2000美元以上继续加注风险过高，目前市场参与者以小资本为主，它们究竟会否介入更为重要，缓慢整理下跌可能将会是之后一段时间的主要走势。”吴臻称。 多位交易员也表示，短期更宜观望。而中长期来看，全球经济走势则十分重要，“大资本需要等下一个‘经济萧条加剧’或‘风险事件’出现，才可能加大增持力度。”吴臻表示。 景顺首席全球市场策略师胡珀（Kristina Hooper）对记者称，需要看到更多显示新冠病毒在美国以至于南非、印度和巴西等国得到控制的迹象。显然，各国有必要通过合作以应对疫情，但对于包括美国等国而言，这似乎是一个遥不可及的目标。“如果疫情无法至少在美国得到控制，预计黄金将继续走强，而美元将继续走弱。” 就美元这个重要变量而言，尽管近期美元指数暂时反扑，但渣打预计，即使是经历了今年一波近10%的下行，中长期来看，美元指数的下行趋势仍未到头。渣打的公允价值模型(FVX)最新显示，美元指数目前在贸易加权基础上仍被高估了12%左右，2019年底高估幅度则达16%。 而且，美元几乎对所有货币都被高估了，其中，对瑞典克朗、英镑和澳元的高估幅度超过15%，对新西兰元高估了10%，对日元高估了5%；在新兴市场，美元对墨西哥比索高估了25%，对印尼盾高估了5%，而对印度卢比的汇率是合理的。 整体而言，傅晓认为，展望未来，预计宏观环境以及美联储宽松政策或会继续支撑黄金，但美元指数的反弹以及投机者的获利离场将为金价带来更大的波动。
记者今日从招商银行获悉，招商银行App近期正式上线“指数通”特色专区，成为首推“1折申购费率”的银行。 据介绍，“指数通”专区汇聚了招行精选的指数基金产品，通过低估指数、投资机会、投教服务辅助投资者理解指数基金，借力移动互联网的金融生态，帮助投资者更好地投资指数。 指数基金是跟踪特定指数涨跌的被动型基金。招商银行相关负责人解释，当下股票市场波动反复，但放眼海外成熟市场环境，指数基金的投资业绩普遍优于其他类型基金，是低成本布局的首选。对于普通投资者来说，指数基金省时省力，操作简便。 数据显示，截至2019年6月末，招商银行App管理的个人总资产达到7.26万亿元，包括银行理财、银行存款、基金、保险、信托、黄金等八大类资产。
一般来讲行情都是起于分歧，终于共识。 上周上证指数收出了三根吊颈线，很多懂技术的同学都非常担心，觉得今天至少会有一个顺势下冲的动作。但是今天实际上主力却反其道行之，不仅动用大金融板块力挽狂澜，而且上证指数差一点点就冲到了3400点之上。好就好在对3400点是围而不攻，表明主力的姿态还是比较长远的。 过去水皮一直说沪深股市有一个转换过程，因为四大板块大金融，大科技，大消费，大医药相比，后面三大板块已经炒作得相当透彻了，而且一定程度上已经有所透支了，这时候机构再往上推，的确是力不从心，有点涨不动的意思。 即便后面要涨，在现在的位置上也必须要有充分的调整，因为获利盘实在太多了。过去这么多天，每天有一两百个个股涨停，基本上都集中在深证市场，集中在科创板，所以透支之后必然有一个整理的需要。并不是说牛市是不是要终结的问题，而是跟牛市，熊市没有关系。市场涨多了自然是需要调整的。 相比之下，上证指数基本上还是波澜不惊的，尤其是对指数影响比较大的金融股，好多板块基本上处在蛰伏的状态，这也是沪深股市有行情以来难得出现的情景，一个天上一个地下，分歧是相当大的。 回到三根吊颈线的这个问题上，即便三根吊颈线对于科技股，大医药，大消费是相对高位，但是对于金融股和地产股来讲，其实一点意义都没有。因为从整个板块看，基本上还是“埋在土里”，“还在坑里”的概念。大家看一下板块分布就非常清楚了。 所以今天出现的情景正好印证了“事不过三”这句话，大金融的暴动今天是第三次的突破，应该讲从7月1日以后开始，上证指数势如破竹，不断地冲破到2900点，到3000点，到3458点。大金融起到了重要的作用，券商，保险、银行还有地产一起起哄上冲，之后板块迅速调整，第一次暴动应该讲算是这样被镇压了；第二次的异动是出现在7月20日，因为银保监会公布了新规，放宽了保险的投资上限。受这个消息的鼓舞当天银行股，保险股有过一波反弹，包括券商也是如此，但依然不够持续随后又出现了回落走势；第三次暴动启动在8月4日，受资管新规延期1年彻底实施消息影响，资金面的宽松给了金融股再一次做多的欲望和力量。 今天是8月10日，过去一周时间金融股酝酿了第三次暴动，哪里有压迫，哪里就有反抗。因为金融股的估值现在是在坑里面，已经卑微到了尘土了，无法再往下卑微了。金融股毕竟还是整个市场最赚钱的板块，不管是从中长期的价值投资角度来讲，还是从短期的价格投机操作反弹的角度来讲，金融股早晚都会有机会。 水皮相信一些老同学是深有体会，至于金融股持续的力度有多强，持续的高度能有多高，那是后话，反正即便反弹一日游，也是有机会的。主力就抓住了相反的心理，今天再一次有效地拉升大金融和地产，四个板块都是今天资金流入居前的板块。相应的北向资金肯定也是这样，北向资金今天净流入22.77亿元。因为这些板块也都是北向资金比较感兴趣的板块，所以今天应该是深成指比上证会相对弱一点，虽然深成指上涨的股票也不少有1400家，比上证还要多一点，但在指数形态上一定是弱的。 今天上证涨了0.75%，深成指涨了0.06%，创业板最后只有0.53%的跌幅，这既是跷跷板效应，另外也是低估值板块在目前情况下，投资价值的显现。水皮以前一再说过，两种操作风格各有各的利弊，不存在价值投资就一定比价格投机理性或者科学的说法。而是说最适合投资者自己的风格才是最实用的投资理念，但是水皮还是要提醒大家不要两边串来串去。 所以从板块效应上来讲，不管是券商，还是保险都没有突破前高。房地产跟银行这两个板块那就更糟糕，完全还在原点，属于还没有启动的状态。后面行情可持续性还是有一定的保障，至少短期内有一定的保障的。 一句话点评：事不过三。 责任编辑：柴冠羽
2020年7月13日至8月6日，上证指数跌了10日，涨了8日，跌得多，涨得少，短线市场有走弱迹象： 一、涨不放量。8月4日是7月27日以来的天量，但成交金额也只有回调地量（7月28日成交金额）的1.54倍。涨不放量，也就意味着上涨无力。 二、从成交量角度看，现在仍属2020年7月13日以来的退潮期。量缩得还不够，潮退得还不够，谨防近日继续退潮。 三、8月6日顶背离，价格创反弹新高，但成交量没有创反弹新高。 四、日K线组合呈现上涨动力衰减。 五、8月6日万得全A指数出现穿头破脚阴线。 六、成长风格股票滞涨，有风格切换到价值风格的要求。风格切换通常都是在暴跌中完成的。 七、科创50指数从最低点至2020年7月14日已上涨了四格，已到强压力位。 八、万得全A指数从本轮起涨点（2018年10月19日3132.83点）至2020年7月14日最高点，已上涨了四格，是强压力位。 九、领先股，工商银行(行情601398,诊股)、万科A、中国建筑(行情601668,诊股)、海螺水泥(行情600585,诊股)、三一重工(行情600031,诊股)、上海汽车、中国平安(行情601318,诊股)等等，大多已走弱或破位。 十、2020年7月13日至7月27日，最大回调幅度8.21%，这种回调幅度并不常见，有可能意味着7月13日以来的回调并未结束。
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