8月6日，中国证监会原主席肖钢在出席“中国经济新格局：乘风破浪”夏季峰会时表示，当前主要发达经济体实行零利率、负利率，借钱很便宜，有一部分短期外资，即热钱，会进入中国市场。这种资金快进快出，进来的时候会促使我们的资产价格快速上升，快速撤离的时候，可能造成我们市场的大幅波动。从最近几年的情况看，中国资本市场和境外的资本市场联动性在显著上升。因此，我们要在坚持扩大开放的同时，注意防范短炒资金可能对市场波动带来的影响。 作为中国证监会的原主席，肖钢在离开证监会主席岗位后仍然心系中国资本市场，尤其是最近一个时期，肖钢频频出现在一些大型活动场所，为中国资本市场的发展献计献策，肖钢的这种精神是值得肯定的。而这一次肖钢在出席“中国经济新格局：乘风破浪”夏季峰会时，建议资本市场“在坚持扩大开放的同时，注意防范短炒资金可能对市场波动带来的影响”，这对于当下的中国股市来说是一个很重要的提醒。毕竟肖钢主席是从2015年的疯牛行情中走过来的，深知热钱的短炒对资本市场的破坏作用，因此，肖钢主席就借此机会及时给资本市场敲警钟。 对于当下的股市来说，肖钢主席的提醒很有必要，也很及时。自7月份以来，A股市场的行情走得有些强劲，甚至有些疯狂，7月绝大多数交易日里，沪深两市的成交都在万亿元之上，其中，7月7日的成交金额更是达到1.74万亿的天量，7月9日的成交金额也达到了1.73万亿元的次天量水平。在资金创出天量的背后，是场外资金的大量涌入，这其中就包括肖钢主席提到的热钱的涌入。虽然面对行情的上涨，市场并不介意热钱的进入，甚至热烈欢迎热钱的进入，但一旦热钱真的快速撤离，带给市场的大幅波动是可以预见到的。虽然不至于重复2015年疯牛过后的暴跌行情，但行情的大幅波动带给市场的投资风险还是很大的。这是市场需要重视的。 问题的关键在于，虽然管理层也知道热钱短炒给市场带来的投资风险，但管理层却并没有有效的方法来防范这种投资风险。比如，银保监会可以禁止银行、保险资金违规进入股市；证监会也可以加强对场外配资的监管，但热钱进入股市却是无法阻止的，甚至热钱在进入股市的时候，还是多方面热烈欢迎的。不仅如此，热钱的撤离同样也是管理层难以阻止的，哪怕这热钱就算是来自于境外，外汇管理部门同样也无法阻止热钱的进出。所以，要防范热钱短炒带来的风险，管理层并没有有效的化解风险办法。从市场监管的角度，最多也只能是防范市场操纵行为的发生，并加强对操纵市场行为的监管。但这与防范热钱短炒带来的投资风险显然不是一回事。 因此，要防范热钱短炒给市场带来的投资风险，重要的还是要靠投资者自己。对热钱短炒，管理层不宜采取强制性的措施，但投资者却有行之有效的应对办法，那就是防范风险，控制风险。比如，投资者本身首先就要远离热钱，如场外配资，这是一种高杠杆资金，一旦遭遇热钱撤离，这种高杠杆资金就会遭到毁灭性的打击。这方面的教训在2015年疯牛过后的暴跌行情中实在是上演得太多。 又比如，当行情到达一定的高位的时候，投资者就要控制仓位，将自己的持仓控制在6成或者是5成以下，让自己先保留住一部分获利。这样就算热钱撤离，也不会给自己带来太大的打击。当然，投资者在控制仓位的时候，一定要把融资的仓位清仓掉，只需要用自有资金炒作即可。毕竟控制仓位的目的是为了控制风险，而融资炒股则是在放大风险，因此，在控制风险之时，首先就要把融资仓位予以清仓，尽量减少各种风险因素。 再比如，当股票的价格达到一定的高位时，投资者要尽量以减仓为主，而不是高位买入。这样即便是热钱撤离，也只会是影响到自己的获利多少，而不会让自己的本金蒙受损失。相反，如果是高位买入，一旦遭遇热钱撤离，投资者的本金安全就会受到损害了。所以，投资者尽量不要在高位买进股票，宁可错过，也不做错，不然给投资者带来的损失将会是巨大的。 当然，投资者如果确实看好某只股票一定要高位买进，那首先就要做好亏损的准备。在此前提下需要做到两点：一是轻仓买进，不要将自己置于巨大的风险之中；二是短线操作，快进快出，一旦证明操作失误，要尽快止损出局。而做到了这些，投资者自然也就无惧热钱短炒可能带来的投资风险了。
记者今日从招商银行获悉，招商银行App近期正式上线“指数通”特色专区，成为首推“1折申购费率”的银行。 据介绍，“指数通”专区汇聚了招行精选的指数基金产品，通过低估指数、投资机会、投教服务辅助投资者理解指数基金，借力移动互联网的金融生态，帮助投资者更好地投资指数。 指数基金是跟踪特定指数涨跌的被动型基金。招商银行相关负责人解释，当下股票市场波动反复，但放眼海外成熟市场环境，指数基金的投资业绩普遍优于其他类型基金，是低成本布局的首选。对于普通投资者来说，指数基金省时省力，操作简便。 数据显示，截至2019年6月末，招商银行App管理的个人总资产达到7.26万亿元，包括银行理财、银行存款、基金、保险、信托、黄金等八大类资产。
一场突如其来的疫情，重塑了每个人生活和工作的“常态”。居家隔离的日子里，人与人之间全靠互联网的光纤维系，普通的生活场景也迸发出不少奇思妙想，其中不乏一些老传统演变出的新花样。就拿上市公司的业绩说明会来说，以往主要以现场会议为载体，疫情发生后，两市上市公司纷纷依托线上平台，彻底打破时间和地域的限制，用新颖的方式吸引了大量中小投资者参与，颇有百花齐放之势。单就沪市而言，今年就有600余家公司举办线上年报业绩说明会。 谈起业绩说明会，其实是上市公司投资者关系管理的“老模式”，在年报披露后开得最普遍，是对财务信息、经营状况、战略规划补充解读的重要渠道。梳理今年沪市公司业绩说明会，可以发现不少新变化。首先，上交所更加主动，市场组织者和服务者的角色意识更强，以公司年报业绩为核心，搭建起公司与投资者线上沟通交流的平台。疫情防控期间，上交所多次发声，引导鼓励沪市公司通过线上模式召开业绩说明会，还为公司提供免费的平台和沟通渠道。依托互联网的便利性和交互性，今年的业绩说明会以更加生动、透明、有序的方式拓宽了互动沟通的广度和深度。参与其中的企业既有沪深300公司代表、A+H公司龙头，也有中小市值的排头兵，涵盖国有企业和民营企业，覆盖31个省区市，公司资产体量从亿级至几十万亿级不等。 其次，上市公司的主动性和重视度显著增强，投资者等市场主体的参与热情大大提升。上市公司层面，八成以上公司董事长或总经理亲自率领高管参与互动。“级别”高了，与投资者的距离却更“近”了，原本囿于参与范围和沟通模式的“刻板”之感消于无形。以往不少惯常使用第三方平台、仅邀请机构投资者的沪深300指数成分公司，或只在香港召开说明会的A+H公司，也在今年着力优化了相关安排。其业绩说明会主动对接平台支持多地分别举办或同步直播。这些公司还专门邀请中小投资者参与，提前发布公告向全市场征集问题，对全体投资者做到了“一碗水端平”。为了更便于投资者直观理解公司的经营情况，很多公司还丰富交流形式，精心准备海报、视频、音频及PPT。 参与主体层面，投资者及市场多元力量高度参与，重塑原有模式。统计显示，今年沪市公司业绩说明会参与投资者数十万人。值得一提的是，中证中小投资者服务中心也参与沪市公司业绩说明会。在中信证券、海天味业、新泉股份等公司的业绩说明会上，投服中心代表中小投资者积极发声，发挥专业作用，与公司深入探讨重大焦点事项，提升了业绩说明会的质量。券商行业分析师、主流媒体等也没闲着，对其关心的公司结合业绩说明会的情况开设专栏深度点评。开得好、开出特色的说明会，还有不少媒体跟踪报道。 今年业绩说明会开得确实与往年不一样，更加专业、红火。但看似热闹的背后，难免有公司半推半就，自发动力没那么强。个别公司报喜不报忧，光顾着谈美好发展和增长潜力，对遇到的困难和潜在的风险寥寥数语。与投资者沟通时，有些公司只是简单谈谈数据、聊聊过往，缺乏对业绩实质与变化原因的深入探讨，还停留在“数据播报”的层面。投资者这边，也有些不是那么关心，参与积极性参差不齐。其中，有些受限于自身的专业度、理解力，提不出真正切中公司、行业要害的问题，有些可能还是抱着跟风炒一把的心态，一门心思挖掘公司的概念、热点，对实际经营情况和发展规划兴致不大。 如此这般，恐怕根子还是在市场机制上。业绩说明会是上市公司与投资者直接互动交流的平台，要取得实效不能光靠公司“一味输出”，或投资者“一厢情愿”，而是双方能各取所需。对投资者而言，要在业绩说明会上得到有用的信息，加深对公司的理解，以更好做出投资决策；对上市公司而言，召开业绩说明会，是希望投资者能对公司价值有更多的认同，为做好主业增添更大动力。要实现二者诉求的平衡，离不开公司价值与市场估值的动态均衡。尊重投资者、充分交流的公司受到更多认可，关注价值、敬畏市场的投资者有更好回报，业绩说明会自然能产生“说者有意，听者有心”的化学反应。 凡事不可一蹴而就，今年的业绩说明会有了新的变化，再往深里走，可能还有不少文章要做。首先，要在监管引导和市场推动下，一以贯之地办下去，把业绩说明会的“新变化”变成“新常态”。其次，还要讲专业。业绩说明会怎么才能开得好，还是有讲究的。出席的人员要有分量，讲述的内容要有深度，交流时要懂投资者，讲到投资者真正关心的事。投资者也要做好功课，提高专业分析能力。当然，说到底，还是要推动市场机制的持续优化，让业绩说明会真正变成公司传递价值、投资者发现价值的沟通桥梁。这样，上市公司信息披露就有了更丰富的内容、更生动的样式，市场的活力在不同参与方的互动中得以激发。 【更多内容详见沪市监管锐评专题】
7月30日，中国证监会召开2020年系统年中工作会议暨警示教育大会（视频），总结上半年工作，分析当前形势，贯彻党中央、国务院工作部署，安排下半年重点工作。会议强调，加强监管能力建设，完善投资者保护机制，明确提出加快制定欺诈发行责令回购办法等。 加快制定欺诈发行责令回购办法，这是落实新《证券法》精神的一个重要布署。根据今年3月1日起正式实施的新《证券法》第二十四条规定，股票的发行人在招股说明书等证券发行文件中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容，已经发行并上市的，国务院证券监督管理机构可以责令发行人回购证券，或者责令负有责任的控股股东、实际控制人买回证券。如今，新《证券法》已经实施5个月了，对《证券法》第二十四条的落实，确有必要提到监管的日程工作中来。 对于欺诈发行公司来说，发行人回购证券，这是保护投资者合法权益的重要举措。对于欺诈发行公司，目前监管上采取的举措是强制退市，这种做法是值得肯定的，这也是打击欺诈发行、对欺诈发行“零容忍”的重要表现形式。但目前在打击欺诈发行问题上明显存在着短板，那就是在打击欺诈发行的同时，对投资者合法权益的保护做得不够，结果是欺诈发行公司虽然被强制退市了，但投资者的利益却没有得到有效的保护，从而导致“上市公司欺诈发行、投资者买单”格局的出现，欣泰电气案例就是最好的证明。 其实，并不是没有保护投资者合法权益的措施，而是相关措施得不到有效的执行。比如，包括欣泰电气在内的诸多上市公司在IPO时都明确作出承诺，上市公司如果欺诈发行，发行人将回购所发行的股份。如果欺诈发行公司能兑现该项承诺的话，自然就不存在损害投资者合法权益的问题了。而实际情况是发行人与控股股东根本就不兑现上市时的承诺。如欣泰电气以没有回购能力为由就将上市时的回购承诺踩在了脚下。 正是基于欣泰电气带给市场的教训，所以新《证券法》第二十四条提出了“国务院证券监督管理机构可以责令发行人回购证券”的要求，这显然是有的放矢之举措。但如何把这一举措落到实处，证监会在年中工作会议中提出“加快制定欺诈发行责令回购办法”，就是落实上述要求的实际步骤。基于保护投资者的需要，这个“欺诈发行责令回购办法”确实有必要尽快出台。而要让“欺诈发行责令回购办法”能切实解决实际问题，有几个实际问题是该办法所必须要予以明确或加以解决的。 首先是回购的股票必须是所有在市场上流通的股份。根据目前IPO公司的承诺，回购的股份为“依法回购首次公开发行的全部新股”。这个承诺对于新上市公司并不存在问题，但对于上市满一年之后的公司，这个承诺的表述就存在问题了。因为上市满一年之后，上市公司老股东的持股就可以上市流通了。这些股份流通之后并不属于“首次公开发行的新股”范畴，但这些股份上市流通后又流向了二级市场投资者的手里。因此，一旦上市公司欺诈发行罪名成立，上市公司同样也应该要回购这部分老股东减持出来的股份。其中，控股股东减持的股份应由控股股东予以回购。 其次，回购股票的价格应为股票发行价格与二级市场价格中的高价者。IPO公司承诺的回购价格为“不低于二级市场价格”，这个表述同样并不完善。比如，目前欺诈发行公司，在东窗事发后，股价会大幅下跌。如果按照大跌后的二级市场价格回购，显然将严重损害投资者的利益。因此，回购价格应确定为发行价格与二级市场价格中的高价者，或确定为不低于东窗事发前二级市场的股票价格。 其三，明确落实回购股票的资金来源。欣泰电气不履行回购承诺，其理由就是没有回购能力。因此，落实回购股票的资金来源至关重要。在这个问题上，发行人、控股股东或实控人、负有相关责任的董监高、保荐机构、会计师事务所、律师事务所等都是资金来源的提供方。对于不提供资金来源的，除了冻结资产、财产之外，在依法追究刑事责任时，从严从重处理，以此确保回购股票的资金来源，同时也对欺诈发行者起到震慑作用。
三年来散户包括超级牛散亏钱，只有机构赚钱，该不该进一步去散户化，机构赚钱秘诀又在哪儿？ 上海证券交易所数据显示，在2016年1月至2019年6月期间，A股个人投资者，无论是账户在10万以下的“小散”，还是资金在千万级别以上的“牛散”，单账户平均年度收益均为负值，机构投资者近三年平均年化收益为1344.77万元。 从投资者盈利来看，机构也就是公募基金包括法人投资者，是一个专家理财，其盈利能力确实比个人投资者包括小散超级牛散要高得多，机构盈利能力高的秘诀在哪儿？是机构通过抱团持股，依靠资金优势，不断推高股价，形成马太效应，出现结构性行情，股价没有最高只有更高，获得丰厚收益。 资金优势在哪儿，就在于部分头部基金在获得巨大盈利以后，给投资者带来丰厚的回报，成为万众瞩目的明星基金，一旦启动新基金发行，就可能成为爆款基金，新基金加仓不会拓展新热点，而是在原有的基础上逢高加仓或者是加仓同一行业，源源不断的新增资金推动股价一轮又又一轮上涨。 机构投资行为是专业人，做专业事，专家理财成为管理层力挺重点发展的对象，这几年一直是机构主导的投资，像消费白马股、高价科技股、医药医疗器械，只要是牛股，其中很大一部分都有机构的身影，甚至不是一家机构持有，而是多家机构持有，典型的就是贵州茅台(行情600519,诊股)，看到过一则材料但未经核实，持有贵州茅台的机构多达1000家，正是因为机构重仓，机构有足够动力推高股价，提升基金净值，说穿了就是机构通过抱团持股获得超额收益。 机构作为专家理财，不能追求短期收益最大化，而是要关注长期收益稳定化，最根本的思路，我个人认为就是遵从组合投资、价值投资、长期投资、分散投资的投资风格及理念，组合投资作为拥有几十亿元甚至上百亿元资金的机构是一定会做到的，毕竟机构持股有10%红线限制，至于这投资组合是不是具有分散风险的特点，就很难说了，部分机构持股度是高度集中的，正因为持股度高度集中，机构才会有动力推升股价，要说机构价值投资我是不太认可的，最后演变为价值投机，机构重仓持有的白酒大消费中的食品饮料，很多个股估值水平超过历史最高水平，很多个股上涨遭遇市场巨大争议甚至很大质疑，尤其是医疗医药器械，有媒体就说是市盈率百倍起步，几百倍为数不少，上千倍也是客观存在，部分机构持有的 股票市盈率达到100倍以上。 长期投资，最近三年，机构也是做的较好，像贵州茅台等就是长期持股，但是分散投资，我认为部分机构是做的不太好的，没有遵循鸡蛋不能放在同一个篮子里的投资策略，而是较为激进，某些基金重仓股行业相似度很高，而且重仓股不少临近10%红线限制，颇有赌一把的投资策略，从今年来看，部分机构重仓股越集中，收益率越高，排名也越是靠前，基金净值一个交易日可以增加好几个点，但是也可以下跌好几个点，未必就能给投资者带来稳健的回报，但是有可能给投资者带来丰厚的短线回报。 今年机构收益率排名居前的大部分是医疗医药器械和部分成长性基金，他们的投资思路就是抱团持股，重仓持有，有的基金公司旗下多家基金持有相同股票，甚至于同一基金经理旗下多家基金持有相同重仓股。因为持股集中度很高，基金净值可以大涨也可以大跌，15年明星基金经理一转眼就成为收益垫底的基金经理，这种基金是无法给投资者带来稳健的长期平均收益，给投资者带来实实在在的长期丰厚回报，只能是带给投资者短期丰厚回报。 虽然现在是机构主导的典型的“机构市”、但是不会形成“慢牛、长牛”，而是不改变历史上的疯牛短牛，像医药医疗器械短短半年股价翻倍很多，可是估值太高，股价高位大幅震荡，涨停跌停互现已经出现，风险开始集中释放，基金净值也可能面临短线较大的波动。 A股发展机构投资者并没有错，可是机构考核短期化功利化，结果就是基金经理追求短期效益，而不会考虑长期稳定收益，这是最大缺憾。机构考核亟待改变，主要是依靠规模取胜的收取管理费模式需要改变，而是转向固定收费和与收益挂钩的联合收费模式，对基金经理业绩考核不是一年一次而是需要三五年一次。
今年以来A股市场持续震荡，板块轮动中，作为结构性行情投资利器的ETF加速扩张。为了帮投资者加深对ETF产品的了解和应用，雪球携手12大基金公司，自8月6日起启动全网首届“雪球明星ETF组合赛”，带领“球友”一起探索ETF投资之道。 据了解，活动将一直持续到11月8日，国金证券是此次组合赛的唯一指定合作券商。比赛期间，雪球将特邀10位资深人气用户担任导师，为投资者献计献策。此外，雪球还准备了10万豪礼以及7大活动内容，为投资者带来每周赛况播报、预言家大挑战、ETF猜涨跌、明日之星等互动玩法。 据了解，本次活动上线一小时已吸引超600人参与，活动主贴获得600多次转发评论。众多“球友”纷纷晒出自己的ETF组合，同时不少基金公司官方账号也积极参与互动。 数据显示，截至今年6月底，市场上已成立的ETF共340只，规模合计达8430.23亿元，较去年底增幅近12%。ETF的火爆并非偶然现象，作为被动投资的代表，ETF产品凭借成本低廉、交易简单、流动性强、分散风险等优点成为投资者新宠。 不过，ETF在A股市场的渗透率不足5%，而美国的这一数据则为20%。伴随我国资本市场机构化进程加速、中长期资金不断入市、监管政策推动等因素助力，ETF作为重要的资产配置工具有望迎来黄金发展机遇。 与此同时，为了普及ETF产品知识、扩大ETF投资者队伍，雪球在今年4月份举办了“首届ETF粉丝节”。同时，雪球还定期发布“雪球ETF热门榜”，以ETF产品在雪球的社区热度、成交额等因素加权计算出“雪球指数”，为投资者在ETF产品投资中指路献策。 据不完全统计，持仓ETF的雪球人气用户超万人。作为3800万投资者的在线交流社区，雪球平台拥有上千万UGC内容生产者，聚集了中国最多的ETF粉丝群体。雪球既帮助投资者发现优秀ETF产品，也帮助基金公司精准触达ETF投资者，实现多方共赢，逐渐成为国内ETF营销的首选平台之一。未来，雪球将继续以“连接人与资产，让财富的雪球越滚越大”为使命，帮助投资者更高效、更全面把握ETF投资机遇。
美媒文章分析：国际金价飙升的五个原因 参考消息网8月7日报道 美国《华盛顿邮报》网站8月6日刊载题为《金价飙升的五个原因》的文章。文章分析总结了当下金价大涨的五个原因。文章编译如下： 本周，国际金价首次突破每盎司2000美元(1美元约合人民币6.94元——本网注)，爆炸式的增长超出分析师的预期。 5日，金价升至每盎司2052美元，自2018年秋季以来已上涨72%，今年已累计上涨近35%。在新冠大流行期间，随着投资者争相购买黄金，投资黄金的热情达到了顶峰。今年2月，美国高盛公司预测，如果疫情进一步恶化，金价会超过1800美元。上周，金价达到每盎司1981美元，突破了2011年创下的每盎司1921美元的纪录。 分析人士密切关注黄金和白银等大宗商品，旨在了解投资者对经济前景的看法，尤其是在经济不稳定和其他金融市场动荡的时期。随着美国陷入严重衰退，数千万美国人失业，新冠病例、住院和死亡人数再次增长，投资者正在寻找更可靠的投资品。 美国雌虎金融合伙公司首席投资官伊万·范塞思说，他并不热衷于黄金。他说，今年3月，美国股市崩盘后，他曾呼吁投资者不要抛售股票。但现在的金融环境大不相同了。 当地时间7月31日公布的数据显示，4月至6月，美国经济萎缩了9.5%，为现代有记录以来的最大季度跌幅。还有人担心，如果复苏努力失败，国家恢复大范围封锁和其他疫情防控措施，经济还会倒退。 范塞思说：“我们唯一的避风港就是黄金。现在的势头是，所有人都在买入，而大宗商品市场的一个特点是，极易受趋势和势头推动。” 以下是金价大涨的五个原因： 1.黄金是避风港 对黄金的需求通常在危机或不确定时期激增——尤其是像今年早些时候股市暴跌那样的情况。今年3月，随着新冠疫情在美国日益严重，黄金价格达到7年来的最高点，反映出人们对金融系统、尤其是央行应对经济冲击能力的担忧。 2.稳定感 黄金通常不受通货膨胀和普遍不确定性的影响。从长远看，这种贵金属相对稳定，不易受外部因素或其他货币影响而贬值。 3.美元走弱 美元持续贬值，使美元对美国以外的投资者更具吸引力，黄金以其他货币计价时更便宜。范塞思说，他一直在关注美元与利率下跌的关系，以此作为衡量投资者对黄金兴趣的指标。 4.低收益率 自3月份以来，美联储一直将利率保持在接近于零的水平，以稳定金融市场，并尽可能地降低借贷成本，以支持经济。美联储还决定买入数千亿美元的债券。这导致了收益率下降，使黄金更具吸引力。 5.媒体报道 金价涨得越高，分析人士和投资者谈论得就越多，金融媒体的相关报道也就越多。曝光率增加通常会引起投资者更多的兴趣。这就是为什么一些分析师预计金价会更高的原因。 上月，期货分析师菲利普·施特布勒预测，金价到2021年12月将达到2500美元。其他市场观察人士则认为，最早下周或今年底就能突破2500美元。
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