近日，全球领先财富管理机构瑞银发布最新一期投资者情绪调查。调查结果显示，全球约有75%的富裕投资者认为，新冠肺炎疫情之后，他们的生活方式将持久改变。 具体来看，七成受访者表示，日后会减少旅游和前往办公室工作；一半受访者有意搬到更邻近家人的地方；46%的受访者或会舍弃城市而搬往人口较少的地区；88%的受访者表示，保持身体健康是他们的首要关注点。 另外，67%的投资者亦表示，疫情影响了他们对财富的看法。其中，56%的受访者担心，自己的储蓄不足以应付另一次疫情；58%的受访者担心，需要延迟退休，才能弥补此次疫情的财务损失；60%的受访者担心，若自己不幸患病，会成为家庭的经济负累；54%的受访者担心，未有足够金钱留给下一代。 调查结果还显示，在疫情期间，83%的投资者均希望，从财务顾问身上获得较平日更多的理财指引。 瑞银全球财富管理联席总裁及瑞银美洲总裁Tom Naratil表示，这次疫情促使众多投资者重新思考自己在流动性、长久性和传承方面的资金需要。这意味着，财富管理公司有机会在客户生活中扮演更重要的角色，为后疫情时代做好准备。 据悉，该调查于今年5月进行。超过3750名投资者参与了本次调查，其中包括可投资资产最少达25万美元的25-30岁人士、可投资资产最少达50万美元的31-39岁人士，以及可投资资产最少达100万美元的40岁或以上人士。受访者遍布于包括中国、法国、德国、意大利、日本、墨西哥、英国及美国等在内的15个市场。
智通财经APP获悉，据最新的亿万富豪指数(Bloomberg billionaire Index)显示，沃伦·巴菲特持有686亿美元的资产，排名第八位，为2012年开始发布该指数以来的最低排名。 巴菲特本周慈善捐赠29亿美元，这意味着自2006年以来他捐出的伯克希尔股票价值超过370亿美元。多年来，纵然慷慨行善，他的财富却一直不断增长，且涨幅越来越大。 不过，此次捐赠终于开始影响他的身家财富。他的慈善事业，再加上伯克希尔(BRK.A.US)最近令人失望的股票表现，终于开始给他的净资产带来压力。686亿美元的资产令他在亿万富豪指数(Bloomberg billionaire Index)排名第八位，是2012年开始发布该指数以来的最低排名。6月份的时候，他排在第五位。 但就在最近几周，这位89岁的老将先后被前微软公司(MSFT.US)首席执行官史蒂夫·鲍尔默、谷歌(GOOG.US)联合创始人拉里·佩奇和谢尔盖·布林超越。这些变化意味着科技大佬如今主宰了全球富豪榜。 全球前七大富豪中，有六人来自科技领域，包括排名第一的杰夫·贝佐斯――今年他的净资产增加了680亿美元。还有鲍尔默，他的财富增加了180亿美元。在亿万富豪指数中，科技行业的财富表现最好，2020年增长了25%。 鲍尔默的财富增长得益于他2014年离开微软董事会后保留的大约4%微软股权。自那以后，微软的股价已上涨近4倍，使他的财富增至765亿美元。鲍尔默拒绝就持有微软股份评论，伯克希尔也未回应置评请求。 巴菲特可能乐见慈善捐赠能让自己的财富缩水。随着财富不断增加，他捐出全部财富的承诺变得更难实现。他在最新的致股东信中说，等到他去世之后，估计要12到15年的时间才能处置完他遗产里的股票。
汇丰今日宣布，自本月起，集团在中国内地的寿险合资公司——汇丰人寿保险有限公司推出全新由数字技术赋能的财富规划与保险服务，在银保渠道之外，通过其新招募的私人财富规划师，提供以需求为本的财富规划与保险服务，以满足客户在财富、健康及保障方面的全方位需求。 这将成为汇丰集团在中国市场通过银行网点提供保险及财富管理服务之外的重要补充。在新服务推出的初期，汇丰人寿的私人财富规划师将在广州和上海两地为新客户提供服务。 全新的移动式财富规划服务业务是汇丰集团主导的“汇丰聆峰创投计划”的重要组成部分。该计划着力于开发创新的财富规划及保险产品，并在亚洲主要市场提供流畅的的客户体验，并在中国内地先行试点。 同时，汇丰表示，正在内地筹备设立一家金融科技服务公司，将从移动式财富规划服务业务开始，为汇丰旗下各公司实体提供科技、数字及数据服务。 此前，汇丰集团已宣布设立全新环球业务——财富管理及个人银行业务。结合全球零售银行及财富管理、资产管理、保险及私人银行业务的优势，财富管理及个人银行业务的设立，使汇丰成为全球规模最大的环球财富管理机构之一。截至一季度末，经其管理的资产达到1.3万亿美元，其中接近一半来自亚洲。 汇丰亚太区财富管理及个人银行业务主管欣格雷（Greg Hingston） 表示，中国是亚洲最大的财富管理市场和全球最大的保险市场之一，汇丰不断增加相关业务投资，以把握在亚洲特别是在中国内地快速增长的发展机遇。 汇丰保险集团总经理及环球行政总裁张博思（Bryce Johns）表示，在中国内地，人们的一些相关意识在不断增加，更有意愿通过配备健康及危疾保障等方式，为潜在的人生风险事件作财务上的准备。“我们将重新定义财富规划的整体客户体验——根据汇丰集团的最佳实践，我们将首先了解客户的需求，继而开发创新的服务，在数字化工具的支持下为客户提供度身定制且以家庭为本的健康及财富解决方案。 ”
东方证券作为行业内最早将经纪业务部门更名为财富管理部门的券商，2015年率先进行财富管理转型。目前，财富管理业务总部已建立了公司化、平台化的财富管理组织体系，完成了从事业部制到公司制的改革。在财富管理业务总部成立五周年之际，东方证券总裁助理、财富管理业务总部总经理徐海宁接受了上证报的专访。 “构建财富管理体系是一件长期而艰巨的使命，不进则退，必须坚持不懈。过去几年我们始终坚持这个方向，没有走什么弯路。”据了解，东方证券财富条线五年来实现了许多突破：客户资产规模峰值创新高，代销金融产品收入达到历史最高排名，经营业绩持续提升、收入结构健康合理，人才队伍年轻化、战斗力持续增强。“目前，算是初步完成了第一阶段的战略任务，我们正在思考今后几年的发展战略，现在又是一个好的时间窗口，资管新规、注册制、新证券法、资金信托新规、金融开放等多重利好的共同作用下，财富管理将迎来高光时代。从这个意义上说，一切才刚刚开始。”徐海宁谈道。 回顾过去五年，徐海宁表示，公司坚持探索实践，不断进化迭代，逐渐摸索出了具有东方证券特色的财富管理商业模式。2015年，东方证券强调以交易服务为基础，把财富管理作为经纪业务的一个延伸；2016年，其以交易服务为基础、财富管理为核心，协同综合金融服务；而到了2017年，徐海宁意识到根据组织基因和资源禀赋差异化发展是形成自身品牌和优势的路径，把商业模式精炼成“为客户着想”，通过严选产品专业配置，逐步沉淀权益类产品的核心配置能力；2018年以后，财富管理的商业模式更加清晰，为“严选资产、专业配置、买方视角、完整服务，不断地为客户创造收益和价值，进一步向行业领先的财富管理机构发展”。 五年来，东方证券财富管理业务总部围绕转型主要进行了以下几个方面的探索。一是根据经济形势及行业发展变化，不断探索实践、迭代进化商业模式；二是建立了遍布全国的线下服务网络，网点数量从68家扩充到168家，覆盖了81个城市，不断布局完善金融服务的最后一公里。 “分支机构作为证券经纪业务的交易服务场所，曾发挥了非常重要的作用。不过，随着科技进步、市场参与主体和投资习惯的改变，营业部的传统功能正在弱化，行业需要重新定义证券营业部的内涵和外延。我们结合了自身财富管理的商业模式来呈现分支机构的业务场景，为财富客户、高（超）净值客户甚至是企业家客户提供差异化服务。未来行业会出现服务不同客群的差异化分支机构。”徐海宁认为。 东方证券在今年初开展了私行业务，受到了行业的广泛关注。徐海宁表示，私行业务将协同投行业务和资产管理业务，围绕高净值、超高净值客户，打通投融资功能，全业务链条服务于目标客户。“我们希望东方的私行是具备券商特色的，在一定程度上区别于商业银行的私行。优质的私行业务，对专业能力的挑战性较高，要求客户体验更好、服务更契合，对客户的价值创造也更长期和稳定。” “过往以经纪业务股基交易量考核的方式已不适用于向财富管理转型的券商，后续的考核将强调服务客户的深度、广度，以及可持续客户服务模式。”徐海宁表示，产品线方面，私行争取做到丰富但不复杂，在行业内严选最优秀的资产管理人；而在考核上，短期将会以资产管理规模（AUM）为主，在逐步做大客群的数量和规模的基础上，深化客户关系。 值得一提的是，东方证券建立了财富管理学院和博士后工作站，研究监管法规、市场变化和财富管理商业模式。记者了解到，不同于一般概念上的课题研究导向，该博士后工作站完全围绕着财富管理商业模式研究和应用来运行。“我们认为未来财富管理行业的发展是更加国际化、专业化的，因此有必要强化财富管理业务的理论应用研究。”徐海宁称。
摘要：在当前的发展模式下，财富的增长固然快捷、简单，但其问题却在于，它本身并没有给我们这个世界带来多少实质性的财富，甚至可以说是，除了消耗上天所赐予我们的有限的资源外，并无创造。 5月19日，世界银行发布了《购买力平价与世界经济规模——2017年轮国际比较项目（ICP）结果》报告。根据176个国家和地区提交的数据资料测算，2017年，按购买力平价（PPP）法计算，176个经济体的GDP总规模为119.5万亿美元，其中我国2017年GDP为19.6万亿美元，比美国略高0.5%，居世界（176个经济体）第1位，占世界经济总量的16.4%。“中国GDP超过美国”，这样的特大喜讯经过世界银行这样的权威机构“公布”出来，的确可以让国人为之扬眉吐气一把了，毕竟超过美国也就意味着我们伟大的祖国的经济总量，一跃为世界第一大经济体了。 但我个人认为，越是这样的时候越需要大家理性，因为这将有助于我们正确的认识问题。首先是人均量方面，就不容我们乐观。中国统计学会相关负责人在接受经济日报记者采访时表示，从PPP法看，我国2017年人均GDP只有世界平均水平的85.3%，在世界排名第90位，相比于汇率法，我们的排名反倒是后退了11位，与发达国家差距非常明显。 更重要的是，相比于东亚其他国家而言，我们的发展质量确实还有待提高。譬如日本，在经过20年的高速发展后，它就真正做的了国强而且民富。从1960年到1970年日本国民生产总值增长高达350%，年均增长11.6%，1968年成为西方世界仅次于美国的第2大经济强国。而在民富方面，从1960年到1968年，其国民收入增长高达1倍；人均国民收入按市场价格计算，从1960年的395美元，增加到1970年的1592美元，年均增长11.5%，10年间实际工资平均增长83%。在短短10年中，普通人的收入真的翻了超过一番，从1960年到1973年，日本人均实际国民收入甚至增加了2倍。失业率也保持在1.1%-1.3%的低水平。 早于1970年代，国民生活和社会文化各项指标，即“民富”方面，如各种家庭耐用消费品彩电、冰箱、洗衣机、吸尘器、微波炉、热水器、立体声音响等，其普及率甚至达到90%以上。其报纸的人均消费量比同期的美国还要高。在当时，日本人成为了亚洲人中衣食住行水平最高的。教育的普及率提高也非常迅速，高中升学率1960年到1975年从57.7%上升为91.1%，大学升学率也从10.3%上升为34.2%，日本摇身一变成为高学历社会。 而反观中国，自1978年开始，至今经历了42年的高速增长，但问题是，就是到了现在，人民的生活水平也只勉强的达到了小康阶段。为什么会有这样的差距呢？ 这或许得从我们自身的经济结构、运行模式、体制等方面找原因。我们的经济发展中有许多偏向是需要纠正的。我们现行的经济发展模式更多的注重财富的创造却并不太顾及财富的再分配，正如有学者所感叹的：“到目前为止，我国的经济发展模式最大的缺憾在于，没有类似的计划使国民财富同步增长。”我们知道从最终需求上看，消费和投资需求的形成机制是不一样的。一般来讲，居民消费倾向是相对稳定的，可支配收入成为居民消费的重要解释变量。这也就决定了消费是一种对于可支配收入的支出，在消费倾向不变的情况下，可支配收入增长的越多，消费增长得也就越快。但在我国现在实际的情况却是，国民反而成为改革成本的长期承担者，这也正是我国国内市场为什么迟迟不能够建立起来，而不得不过度依赖出口和投资来实现经济的增长的根本原因，并因此留下内需不振、经济失衡、社会矛盾激化等种种后遗症。 另一点则是我们的经济发展，我们的财富的创造，更多的只是注重政府的主导，这种模式的弊端是显见的：一方面的原因在于在积极地财政政策下，通过国家财政所进行的投资是低风险的，而由此带动的民间投资投资（无论其资金来自于自有或者资本市场譬如证券市场的融资或者银行借贷）都是有风险的。从而无形中对民间资本形成了挤出效应。另一方面的问题在于，由政府举办公共工程或援助私人企业的办法，无助于促进实际资本的生产。原因很简单，政府筹措资金，势必加重资本市场和纳税人的负担，进而必然会妨碍私人企业的活动。而这些因素的集合，自然是于总体上降低了整个社会的经济活力。 然而纵是如此，我们的财富创造本身也是值得商榷的。譬如珠海的海燕桥，这座使用了不到22年的桥被拆除了。更为重要的是，这样的例子在中国不是个案，事实上这只是中国式财富创造的一个缩影而已，是一个典型的样本。在中国为了追求财富的增长，事实上我们经常做的就是这样的工作，那就是为创造1%的GDP，却在消耗至少2%的存量资产。 曾经有一个有关宏观经济学的笑话，有人问经济学家，如何达成GDP的快速增长？有一位经济学家告诉提问者说，你可将你家的房子推倒，然后在原址上重新建一座，这样在很简单的形式下，GDP就得到快速的提升。悲哀的是，这真不是笑话，现实就是如此。湖南西部，一座1970年代中期方才建设的城市，到2010年代，其老城区就基本被推倒重建了一遍。 GDP的这种增长，固然快捷、简单，但其问题却在于，它本身并没有给我们这个世界带来多少实质性的财富，甚至可以说是，除了消耗上天所赐予我们的有限的资源外，并无创造。中国要想在世界经济发展的大潮中获得稳固的地位，获得可持续的发展态势，看来还有很多工作需要做，改变当前的经济增长方式，就是重要的一步。或许只有将这些工作完成了，我们的经济发展的基础才算真的夯实了。
中国金融案例中心金融科技课题组 · 高雪馨 成立于2009年的Addepar是一家面向财富管理公司的大数据技术服务供应商，为财富管理公司提供资产数据的汇总、筛选、分析、报告生成等服务，以流畅、透明、高效的数据处理技术获得了众多客户的青睐。目前，平台共拥有超过400家的企业客户，包括金融集团Morgan Stanley、家族财富管理公司CAMCapital、私人银行Jefferies等。平台帮助客户管理了1.7亿美元资产。2020年，Addepar被福布斯评为全球金融科技公司前50强。 Part 1公司概述 1.1公司简介 Addepar是一家面向企业客户的投资管理科技公司。公司成立于2009年10月30日，总部位于美国加利福尼亚州的山景城，并在纽约、芝加哥和盐湖城分别设有3个办事处。公司目前拥有超过350名的员工，为全球14个区域400多个财富管理机构提供数据汇总、数据分析和绩效报告等服务，帮助客户节省了50%的数据处理时间。截至目前，通过Addepar平台管理的资产总规模已经超过1.7万亿美元，并在过去一年中保持着平均每周新增100亿美元的增长纪录。 大数据的处理分析是Addepar平台的技术亮点，它融合投资组合、市场情况与客户数据，针对最复杂的投资组合进行数据汇总、分析与报告，为资产所有者和财富管理公司提供了清晰的各级财务状况，使他们能够做出更加明智、及时的投资决策。Addepar与数百家领先的财务顾问、家族办公室和大型金融机构合作。据统计，合作机构中资产管理规模在25亿美元以下的公司2017和2018年的资产增速分别超过市场平均水平305和465个基点；资产管理规模在25-100亿美元的公司2017和2018年的资产增速分别超过市场平均水平531和295个基点。由此可见，Addepar为金融机构带来了巨大的效率提升和成本节约。2018年，合作企业Morgan Stanley为Addepar颁发了创新技术奖，以此感谢其为Morgan Stanley业务发展做出的突出贡献。 1.2创始人介绍 Addepar联合创始人Joe Lonsdale、Jason Mirra Addepar由Palantir的联合创始人Joe Lonsdale和前雇员Jason Mirra共同创立。Joe Lonsdale于1982年出生于硅谷，21岁毕业于美国斯坦福大学，22岁创办大数据公司Palantir，该公司被称为全球大数据行业第一家真正的独角兽。2008年的金融危机让Joe Lonsdale意识到由于技术工具的限制，金融体系难以对瞬息变化的市场作出及时的反映，并使整个投资管理过程缺乏透明性。毕业于卡内基梅隆大学Jason Mirra，在计算机科学领域有一定研究，他认同Joe Lonsdale对金融投资技术的观点，两人带着超前的理念与丰富的经验一起创办了Addepar，立志于为金融投资领域提供清晰、透明、准确的大数据计算技术。 1.3融资情况 截止目前，Addepar已经过五轮融资，融资规模超过了2亿美元。投资机构有Steamlined Ventures、Sway Ventures、Valor Equity Partners、宜信金融科技产业基金（CreditEase Fintech Investment Fund）等风险投资公司。 表：Addepar融资概况，数据来源：Crunchbase.com、宜信研究院 Part 2 商业模式 2.1 市场定位：财富数据分析技术供应商 Addepar创办的目的是打造服务财富管理行业的金融科技平台，提升投资组合管理的有效性和透明性。Addepar致力于帮助财富管理者解决以下三个问题：1）投资组合的价值是多少？2）投资组合的价值如何随时间变化？3）是什么因素驱动了这种变化？在过去，财富管理机构普遍依赖传统的Excel表格来管理复杂的投资组合，时间和人力成本高昂，对市场信息不能作出及时的反映，而且产生错误的几率也很高。Addepar的出现，使资产管理者们能够在一个统一的平台上查看整个投资组合的情况，及时获取海量信息，整合多维数据，并自动生成个性化、定制化的投资绩效报告，从而帮助财富管理者更好地作出投资决策和打理与客户之间的关系。 2.2 客户群体：针对个人客户的财富管理企业 Addepar的客户群体是为私人客户提供投资服务的公司，尤其是高净值人群的财富管理企业。主要有注册投资顾问（RIA）、家族办公室（Family Office）、私人银行（Private Bank）和证券经济商（Broker-Dealer）四类，针对它们的市场需求提供了快速、智能的数据服务。 注册投资顾问（RIA） RIA是向他人提供证券投资建议并收取费用的个人或机构。传统投资顾问通常需花费几天的时间在汇总各类数据并将其手动输入Excel表格。对于RIA来说，分析复杂的投资组合是十分困难且低效的，虽然可以雇佣一小批专业的证券分析师来实现这一目标，但在涉及另类资产（如房地产、对冲基金）时，专业分析师也可能会束手无策或者花费大量的时间。 家族办公室（Family Office） 家族办公室是指专为超级富有家庭提供全方位财富管理和家族服务，促使其资产实现长期发展并实现跨代传承和保值增值的机构。家族办公室管理的资产组合往往具有复杂的所有权结构，而传统的财富管理平台很难对这些复杂的所有权结构进行量化处理。因此，家族办公室的管理者们迫切需要一个智能化的平台，使他们可以在对传统证券和另类资产进行分析的同时，对复杂的所有权结构进行建模分析，并将其纳入投资决策的考虑范围。同时，随着家族中年轻一代的成长，家族办公室所面对的客户也越来越年轻化，他们更喜欢基于“云”的解决方案，而不是动辄成百上千页的纸质文件。因此，许多家族办公室也在尝试提供无纸化、个性化的资产报告。 私人银行（Private Bank） 私人银行是面向高净值客户并为其提供财富管理服务的金融机构。对于私人银行客户，他们希望了解自身的资产组合到底是如何被管理的，并且十分在意管理是否透明有效。因此，私人银行需要一种能将所有数据进行汇总合并的新型工具，向客户展示所有部分是如何协同工作。与此同时，私人银行还希望能为高净值客户提供差异化的定制服务。客户需要一个真正能够理解客户需求的投资顾问，并提供有关投资目标和投资方案的最佳指导。 证券经纪商（Broker-Dealer） 证券经纪商是代理客户买卖有价证券的机构或个人。随着财富管理行业的竞争日趋激烈，顶级券商的财富管理顾问需要一种战略性的技术，最大程度地减少报告的出错率，简化手动流程，为客户提供更深入的分析研究。 2.3 产品设计：高效透明的大数据处理平台 Addepar平台致力于解决财富管理过程中的低效率和不透明的问题，帮助企业提高资产管理规模，并与客户建立深厚的信任关系。在发布产品之前，Addepar会对产品反复测试和迭代，从内部测试到雏形测试，再到面向更广泛客户的beta测试。Addepar的产品设计主要围绕5个原则：1）易于客户使用，以客户为中心，考虑客户的动机和行为；2）服务多级人群，既适用于初学者，也允许专业人士进行深入研究；3）增强可理解性，使用简明的结构和熟悉的语言呈现数据内容；4）优化客户体验，简化一些不必要的功能，使界面更加友好；5）便于客户访问，使数据以一种清晰、可访问的形式存在。Addepar平台主要提供以下几项服务： 数据整合 Addepar可以集中汇总客户各类金融账户中的资产数据，借助第三方数据服务商对市场数据进行丰富和完善，并将各种不同的交易和持仓情况以统一的数据结构存储在平台中，为客户提供全面详实的基础数据资料。以另类资产为例，Addepar在2017年5月收购了另类资产管理平台AltX。AltX丰富了Addepar另类投资的数据资料，同时其先进的机器学习技术帮助Addepar系统更好地辨别和处理另类投资中的结构化和非结构化信息，为客户提供了更加智能化的投资管理服务。 数据查验 在数据导入的过程中，平台会自动查验数据的一致性和准确性，并对数据进行标准化处理，从而有效避免了数据的重复输入和不同账户之间的交叉查验，减少出错率和时间成本，帮助客户更好地进行投资决策。 数据分析 Addepar可以让客户追踪每一笔投资的去向，了解资产的整体分布，及时掌握投资组合的最新动态。通过可视化技术，Addepar为客户提供个性化、定制化的资产报告。客户可以根据自己的喜好采用自定义的内容或模板，并选择多种方式进行报告呈现，如PDF文件、Addepar电脑终端或移动APP。一旦数据发生更新，客户可在几分钟内生成新的报告，对最新信息作出及时反应。 Addepar资产报告样板，来源：Addepar官网 开放API 2016年Addepar开放其 API接口，为多个应用程序提供底层平台架构和数据支持，合作对象包括Salesforce Financial Services Cloud、FolioDynamix、iCapital Network、Citco Fund Services等多家公司，目前已集成交易、资产再平衡、账单支付、财务规划和客户关系管理等诸多功能。Addepar还允许开发人员在Addepar平台上开发自己的应用程序，提高整个系统对所有 Addepar客户的价值。在应用选择方面，Addepar的团队使用大量时间研究客户的工作流程，为客户创造一流的工作体验。例如：Addepar在2019年宣布与eMoney Advisor、Envestnet MoneyGuide和Libretto达成合作，使Addepar的客户在使用平台提供的标准服务的同时，选择他们心仪的财务规划软件。同时，客户也可通过eMoney、MoneyGuide直接访问Addepar中数量庞大的经过汇总和标准化处理的账户源。 移动访问 Addepar于2019年6月12日推出了基于IOS系统的移动应用程序，将顾客体验融入到Addepar平台强大的数据处理功能中，投资者可以随时随地通过简单、安全且易使用的应用程序查看投资组合的最新动态。Addepar移动APP使投资者了解评估投资组合中的资产及配置方式、组合绩效随时间的变化情况，为投资者提供资金“安全感”。这些功能的推出解决了投资者关于组合的一些基础性问题，使财富管理者从这些简单的问题中“抽身”，专注于能为客户创造更多价值的活动并进行更深入的研究。 Addepar移动平台，来源：Addepar官网 2.4 产品延伸：依托平台技术 拓展客户服务 除Addepar平台服务外，Addepar于2020年2月发布了3个新平台工具，分别是Advent Converter、AddeparGo以及Addepar Teams。Advent Converter的目标客户是那些仍在使用传统的Axys或APX平台且希望将数据迁移到Addepar的财富管理机构。Addepar的标准合同中包括历史数据迁移服务，可在最大程度上保留客户原有的历史记录并发挥Addepar的价值。AddeparGo旨在帮助那些同时拥有多个团队并服务不同客户的大型财富管理机构。AddeparGo建立了一系列不同的数据源，可以优化投资策略实施流程。Addepar Teams是一组改进的平台控制组件，使客户可以按角色、团队和分支机构授予不同的访问权限。这套数字方案简化了耗时且容易出错的报告管理流程，提高了财富管理机构的内部运营效率。 Part 3 竞争与挑战 3.1 竞争优势：安全敏捷的“云计算”大数据技术 Addepar平台优秀的数据处理技术，吸引了众多财富管理机构。平台拥有出色的数据处理技术，可以将客户所有投资组合的数据进行集中汇总，并借助第三方市场观测系统，如Six Fianacial、Thomson Reuters、S&P Capital IQ与Morningstar对数据源进行丰富和完善。客户只需登陆Addepar这个统一的平台就能实时查看其资产组合中所有资产的情况。同时，按需计算的技术可以帮助客户在海量数据中迅速抓取所需的信息，从上千个指标中筛选所需部分，查看、分析并制作图表，生成个性化报告。 此外，平台拥有稳定的数据安全性。Addepar一直将保护客户隐私视为首要任务，致力于通过技术确保每份资料的机密与安全。平台正在扩展一流的安全基础架构，单点登陆就是其中之一，这是一种帮助用户快捷访问网络中多个站点的安全通信技术。用户使用单点登陆时，只需登陆一次就可访问多个系统，不需要记忆多个口令密码，并且可以降低整个系统的安全风险。客户还可以通过双重身份验证提高登录过程的安全性。这些安全保护措施也成为Addepar在竞争市场上备受客户青睐的主要原因之一。 3.2 面临挑战：数据技术的革新竞争 Addepar为财富管理企业提供大数据技术服务，而市场上也存在不少提供数据服务的金融科技公司。如Wealthfront、Betterment等智能投顾公司面向个人客户群体，运用大数据筛选、目标拟合、风险监控等技术为个人客户提供智能化的财富管理方案；Cloudera则面向企业提供Hadoop（分布式计算）基础数据构架服务，帮助企业解决工作中繁重地数据处理问题。数据技术的创新竞争在未来将更加凸显，Addepar应抓住市场趋势，关注其他数据技术供应商的技术动态，加强自身技术的革新与提升。 Part 4 未来发展 Addepar为财富管理者提供了管理投资组合的两种新的视角。从“宏观”角度，Addepar让财富管理者通过统一的数据平台查看所管理的全部资产，包括资产在投资组合中的占比、资产的价值和分类等，对整个投资组合有全面的洞见；从“微观”角度，Addepar可以让一个管理着几百亿美元的财富管理公司在几秒钟内知道自己在各项资产的投资情况，及最微不足道的交易是在何时何地发生的，从而对每一笔投资都有一个细微的洞察。从宏观到微观，从微观反照宏观，Addepar运用大数据技术帮助企业客户实现了全面、细致、快捷的管理方式。这不仅帮助财富管理者提高效率、降低成本，也有利于为投资者提供更公平、透明和值得信赖的投资环境。 创始人Joe Lonsdale表示，大数据是一个趋势，但只关注大数据是不够的。应该关注这个行业现在的运转模式及十年之后它应该是怎样的，如何运用大数据帮助这个行业达到10年之后的水平。Addepar将在专注于大数据技术的同时，更深入地进行行业研究，根据行业趋势创新自身技术，以符合行业需求的技术及精准的服务推动财富管理行业得到更好的发展。
2020年种种变化告诉人们，市场的黑天鹅何时会来又何时离开难以预测。对于广大投资者而言，市场永远变化莫测。不论银行、券商还是资管机构，财富管理的可持续发展已经成为一项重要议题。 财富管理策略的有效性和财富管理产品的多样性固然重要，投资者也逐渐意识到，除收益外，人文关怀、精神力量之于财富管理的重要性。如何将文化、信念和投资价值有机结合，已经成为财富管理机构的重大机遇和考验。投资能力是工具,科技也是工具。 对一个面对各种挑战的行业来说，精神力量在单纯的增长率和回报率以外，将成为区别机构优劣的重要因素。作为财富管理的主力军，银行机构的财富管理部门正在设法将想法付诸行动，不仅弥合“说与做”之间的差距，也要确保行动采取后产生效力。这也是可持续发展经济和真正实现可持续发展经济的能力之间的差距所在。 星展银行（中国）个人银行及财富管理业务总经理周邦贵（Ken CHEW）表示，完成真正意义上的财富管理，需要看到每一位客户的成长，助其成长，并与之共同成长。 说到底，财富是取之于人、用之于人、以人为本。 “绝处逢生”的杠铃策略 财富管理的字面含义，是完成各种各样的风险管理；一个好的风险管理者，敢于也能够直面风险。 2020年，疫情无疑是最大的一只黑天鹅。目前，海外主要国家每日疫情新增确诊人数的峰值虽已出现，但当前仍然维持在较高位置，并开始在发展中国家蔓延。疫情二次冲击的峰值超过第一次暴发的峰值虽为极小概率事件，但仍然深刻地制约着全球经济的复苏进程，使得全球经济在2020年处于较为弱势的状态。 在此背景下，帮助客户妥善地进行资产配置，对冲风险的同时把资产投向未来有巨大潜力的新兴行业当中，同时关注长期、可持续发展项目，是星展银行财富管理的战略核心。“客观的宏观风险是较为一致的，但客户的主观理财需求和风险偏好始终是不同的。对此，星展银行采取杠铃策略（Barbell Strategy），对应不同的风险偏好，也应对国际环境的变化。”周邦贵表示。 周邦贵解释称，之所以将该投资策略称为杠铃策略，是由于将两种收益分化较大的投资品类组合在一起，用于追求平均收益的策略形态与杠铃极为相似而命名。分散投资，就是不将鸡蛋放在一个篮子里，而杠铃策略，就是将鸡蛋分为两部分：一部分是成长型资产，以不同的投资主题来捕捉市场机遇；一部分是收益型资产，以获取稳定的现金派息收益，并且应市场的变化而作出相应的调整。 5月以来，欧美经济向上修复的趋势日益明朗，全球资本市场呈现“Risk On”模式。虽然多家金融机构对全年环球经济做出下调的预测，但星展银行认为，当疫情出现好转的时候，市场也将迎来复苏。 基于疫情对环球经济的影响，环球主要国家均采取积极的财政政策和货币政策，以对抗疫情的影响。因此，环球主要国家的利率将维持在超低水平，而欧元区和日本将继续保持负利率。低利率环境将会成为一种新常态。“这是我们制定投资策略时的一个重要考虑因素，随着疫情在环球不同国家和地区相继出现好转，以及各国的积极应对措施，预期今年下半年将迎来初步的复苏。”周邦贵称。 同样是经济修复的逻辑，但欧美资本市场的表现与中国资本市场有所不同。欧美经济的修复仍在早期，因此股市和商品价格上升幅度明显，但债券收益率的上升幅度相对有限，节奏也相对更慢。加之全球的低利率环境以及超低的国债收益率已经成为一种新常态，在固定收益率较低的情况下，投资者容易产生一种想法：TINA – There Is No Alternatives，也就是别无选择，中国的投资者也不例外。 “投资者在为资金寻找一个处所时，将会追逐收益率更高的资产，因此股票和高息资产将成为新常态下的重点。”周邦贵表示，此时杠铃策略的优势就体现了出来，加大投资于具有长期增长前景的成长型资产，以及具有现金派息的收益型资产，并且结合市场热点，订立相应的投资主题是首选。 仔细来看，疫情作为供给端外生冲击，对各个行业的影响次序和影响程度是有较大区别的，即结构分布不同，这也是这次疫情对于资产定价影响的主要特征之一。防控短期对餐饮、旅游、商旅、娱乐、教育等依赖于线下的服务类消费行业影响较为直接，对于具有渠道约束特征的可选消费品也有一定影响。周邦贵认为，当下成长型资产的偏好主题包括5G、半导体、云计算、人口老龄化、电子商贸、电子竞技、基础建设等；收益型资产的偏好主题包括新加坡REITs、中国银行类蓝筹股、亚洲BBB/BB级企业债等等。 此外，考虑到中国已经在多年前开展供给侧改革，不仅提升了国内产品的竞争力，也加强国内本土的供应链、产业链。周邦贵认为，虽然短期内不确定性无法彻底消除，但对于国内投资者而言，不仅无需过分恐慌，还应该保持投资状态。“不论是2019年还是2020年，中国股市依然是全球表现最佳的市场之一。” 值得注意的是，星展银行之所以具备行之有效的投资策略，与其全方面、全球化的产品策略是分不开的。据周邦贵介绍，星展银行与众多同业机构合作，在保险、基金及其他结构性产品上提供一站式服务。 在代理保险业务方面，通过与中宏保险长达15年的战略合作，星展银行为高端客户提供专属的财务规划顾问服务，除养老规划、家庭保障规划及子女教育规划外，亦可利用多样化的保障工具为其精心规划财富传承之路，协助其构造守富与传富的桥梁，细水长流般地延续客户每一分财富。 在基金业务方面，星展银行为丰盛理财客户引入了国内公募基金公司发行的私募专户产品。除了选择星展银行在架的专户产品以外，高端客户也可以根据自己的市场观点及投资需求，量身定制自己专属的专户产品。 除了已经进入中国QDII市场的资管公司，星展银行还引入了全新的国际知名资管公司作为QDII合作伙伴，包括晋达资产管理公司（原天达资产管理公司）、首域投资以及宏利投资等。据周邦贵透露，部分上述公司目前在中国市场上与星展银行始终保持着独家合作关系。 S-REITS的魅力 周邦贵提到，REITs是近年来客户咨询最多的投资产品之一。 从字面意义上来说，REITs（Real Estate Investment Trust）即不动产投资信托基金，它最早起源于美国，通过发行收益凭证来筹集资金，投资于能够产生稳定现金流的不动产，并通过专业的运营管理为投资者产生稳定的长期收益。 REITs的属性既是融资渠道又是投资工具。从投资角度来看，REITs是既带有债性又带有一定股性的产品，其债性在于其强制分红的特征能够稳定提供现金流，其股性在于其底层资产的资本收益。同时，REITs为中小投资者提供了能以少量资金间接参与到不动产投资的渠道，成为一种可以更有效调动社会资金来参与的投资工具。 海外经验来看，REITs在起步之初虽然是房地产本位的，但如今基础设施REITs后来居上。更重要的是，各类别REITs平均值排名靠前的四个行业类别均为广义基础设施，中信证券研究近日在研报中表示，在新加坡和日本，广义基础设施REITs也是全市场亮点所在。 周邦贵总结，REITs近年来成为受到中国投资者欢迎的产品无非两大原因——收益可观、背后是不动产。“中国人喜欢买房子，REITs从某种意义上契合了这种潜意识中的喜好。简单来说，可以把买REITs类比于收房租，不只是收住房的租，还可以是收商铺、厂房、物流中心、产业园等各种地产的租。”周邦贵也强调，一个产品仅仅在“质感”上符合投资者的“文化胃口”是远远不够的。“客户的终极目标，还是要获得收益。” 从指数表现及分红维度来看，虽然美国、新加坡、日本、中国香港的REITs指数表现整体对应市场的股指走势基本一致，但稳定的分红支撑REITs实现了较高的回报。除中国香港偏高外，各市场REITs的分红率基本稳定在3.5%~4.5%，年化综合回报率在6%~14%，但收益率受经济、政策等多方面因素影响存在一定波动。各行业中，工业类REITs总体表现突出，零售类REITs表现相对较差，且在此次疫情影响中遭受了较大冲击。此外，知名品牌方运行的REITs在一定程度上享有高溢价。 在诸多REITs标的中，新加坡REITs（S-REITs）无疑是个好标的，也是星展银行重点投资的方向之一。 1997年，新加坡交易所提出设立REITs，经历了十年起步期、三年调整期、又十年的快速扩张期。2010年，第二波REITs上市潮来临，并于2013年达到峰值。由于新加坡政府对REITs也非常重视，在税收政策等方面给予了充分支持，许多尚未开放REITs的国家房产企业纷纷到新加坡上市，S-REITs迎来了快速发展的阶段。 截至目前，共有44只REITs产品在新加坡交易所挂牌，总市值为1097亿新元（约合5000亿元人民币），成为亚洲第二大REITs市场。新加坡交易所公布的数据显示，超过80%的S-REITs和商业信托拥有离岸资产，遍布亚太、南亚、美洲和欧洲。目前上述44支S-REITs中，仅有5只为纯新加坡资产REITs。 新加坡星展银行作为新加坡和亚洲区REITs市场的领导者，致力于将优质的中国物业带到新加坡上市。2002年至2016年间，星展银行牵头保荐和承销了76%的新加坡房地产投资信托和商业信托上市发行项目，也是唯一一家能够独家保荐和承销新加坡REITs的银行。 2018年3月，砂之船房地产投资信托在新加坡交易所成功上市，融资金额3.96亿新元，这不仅是亚洲首个奥特莱斯REITs项目，也是中国中西部地区首个在新加坡交易所上市的REITs项目。该项目是中新（重庆）战略性互联互通示范项目（即中国与新加坡第三个政府间合作项目，简称中新互联互通项目）在金融合作领域的一项突破。 周邦贵直言，之所以要关注S-REITs，主要是因为低息环境下，S-REITs吸引力增加。而且新加坡政府规定，S-REITs要拿90%的盈利出来派息。与此同时，REITs的收益率与债券收益率拉开差距，尤其是S-REITs，比起美国10年期国债收益率，约有5%~6%的息差。低息环境对S-REITs的利息成本和盈利留存有直接帮助，对S-REITs派息有利。 那么，该如何选择S-REITs？周邦贵给出了三大策略。首先，选择派息稳定的S-REITs。基于S-REITs的派息吸引力，投资者应该选择盈利有增长，而且较稳定的S-REITs。从财报指标看，合理的债务分配是优秀REITs的其中一个重要标准。最理想的状态，是每年的到期债务相对平均，不要有太大起伏。这对派息的稳定性有较大帮助。 其次，可以选择相对成熟地区的REITs。大部分REITs的投资者，主要投资目标是获得稳定的派息。所以S-REITs比起其他在该领域刚起步的国家更有优势。与国内REITs比较，S-REITs有先发优势，在成熟度、行业资产选择、债务杠杆率的控制和管理模式等多方面有更长期的发展和完善的制度。具体来看，法律法规、税制是否完善，是成熟度的重要标准之一，也是选择成熟地区REITs的重要因素之一。 同时，成熟市场的REITs在地产行业资产的选择比较多元化，例如工业、物流、写字楼、商业、医疗等等。 最后，工业、物流、数据中心等类别的S-REITs是可选标的，而科技、云计算、工业4.0和电商等主题均具有长期的增长前景，因此工业、物流、数据中心的REITs更能受惠。“尤其是数据中心。当5G、云计算的需求增加时，数据中心的需求也会同步增长。”在他看来，2018年至2021年，移动设备数据流量将增加至少3.5倍，全球数据中心和配套设施的租金在2019年上半年增长17%。 财富管理的“根”——以人为本 行则将至，得以分羹近200万亿元中国财富管理市场，需要重新认识财富收入的驱动因素，并对运作模式持续革新。然而财富管理从大格局来看，大都还停留在产品维度上，并没有走到账户维度。没有走到账户维度，也就不可能走到客户需求的维度中来。 归根到底，所有的财富背后都是由一个个人组成的。先识人、再做人，不论应用到哪个商业场景都是基本。周邦贵坦言，所有银行的理财服务都是由客户出发，科技是工具，电子化也是为了能更好地服务于人。“所有的服务升级和科技升级都是为了更好、更高效地为客户服务，给客户以信任。” 以人为本的第一步，也是财富管理的入口，是给各细分市场的客户画像，从而提供匹配客户需求的服务内容。一般来说，按可投资产规模划分，客户可以被大致划分为大众客户、高净值客户和超高净值客户三大类。大众客户由于可投资资产有限，往往受标准化的理财产品驱动；高净值客户则会根据需求由理财顾问提供不同资产配置方案，而超高净值客户需要更个性化的服务，不单一受到产品或个人需求的驱动，影响他们决定的因素更加复杂多样。 周邦贵称，财富管理实则是一种动态的管理，客户的财富一直在变化，客户的需求也会根据当下正经历的不同人生阶段而做出改变。“每个人都会经过不同的人生阶段，每个客户都在成长。有的客户组建家庭有了孩子，有的客户逐渐从管理岗位上退居二线，有的客户逐渐将重心从不断扩张企业转为放慢脚步、思考传承。这些不同阶段的理财需求各不相同。” 总结来说，不同人生阶段和财富阶段，家庭的需求和相应的资产配置各不相同。在财富播种阶段，客户需要满足的是住房、教育、医疗等基本需求；进入财富建立阶段后，客户需要考虑改善生活方式、实现个人价值、安享晚年生活等问题；当进入财富实现阶段，客户在慈善、公益、社会责任等领域的需求又会大大增加。 2018年，星展银行在成立五十周年之际，设定了“Live More, Bank Less” 的品牌精神。星展银行认为，银行服务应该化繁为简，成为客户生活中自然的组成部分。“Live more, Bank less” 更是星展银行致力于 “成就客户更美好生活”的承诺。历年来，星展银行注重精神力量的引导，鼓励客户承担更多的社会责任，并为他们提供参与的方式和渠道。通过提供资助、银行服务和高管辅导，星展银行帮助社会企业家们，给予他们分享理念和产品以及筹集资金的平台。 疫情席卷而来，星展银行捐赠人民币500万元启动“展爱同行”计划，携手恩派公益基金会、绿洲食物银行等公益机构，专项支持后疫情时期社区的持续防疫及疫后重建。展望下半年，防疫工作还在继续，社会各界重心已转向复工复产及疫后重建。与此同时，因疫情而受影响的社区孤寡老人、残障人士、困难家庭以及因疫情导致阶段性停工的低收入外来务工人员等社会脆弱人群，尤其需要各界的关爱与支持。 通过“展爱同行专项计划”，星展银行联合全国范围包括上海、北京、广州、深圳、杭州、苏州、天津、青岛、武汉、成都、重庆与西安等城市的公益组织与社会企业，以及星展的众多财富管理客户，助力并赋能当地受新冠肺炎疫情影响的社区与群体，为他们提供“最美食物包”和“最美复工包”，与客户一同承担社会责任，实现社会价值。 周邦贵表示，世事万变，不变是以人为本的财富管理理念。他认为，一个好的客户经理除了基本专业能力过关，具备“根据客户不同人生阶段打造不同资产组合”的能力外，还需懂得社会冷暖，待人真诚，明白以人为本的道理，努力成就客户的美好生活。而这，也是星展银行一直以来对社会传达的理念。
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