受经济数据利好以及科技权重股显著上涨等因素推动，美股8月迎来开门红，三大股指3日收盘全部上涨，纳指当日创下10927.56点的历史新高。业内对美股走势持谨慎态度，认为未来还需要继续关注经济复苏势头和疫情形势。 截至收盘，道指上涨236.08点，收于26664.40点，涨幅为0.89%；标普500指数上涨23.49点，收于3294.61点，涨幅为0.72%；纳指上涨了157.52点，收于10902.80点，涨幅为1.47%。 戴维森财富管理公司研究总监拉根（James Ragan）表示，二季度财报披露大幕拉开后，科技公司股价开始持续反弹，但目前标普500指数的位置略高于该机构的预估，未来还需要继续关注经济复苏势头和疫情形势。 美大型科技股持续上涨。因最新一季财报数据大超预期，苹果股价延续上周涨势，当日上涨2.52%至435.75美元。 微软公司证实正在与抖音公司进行接触以图收购其美国业务，公司股价当日显著上涨了5.62%，收于每股216.54美元。其他科技股方面，奈飞涨近2%，特斯拉上涨3.79%，亚马逊跌1.67%。 美区块链个股也表现活跃。Marathon Patent涨近89%，Riot Blockchain涨逾32%。 经济数据方面，美国供应管理学会当日公布的数据显示，7月份制造业景气指数为54.2，高于市场预期的53.5和6月份的52.6，为连续第三个月环比回升。 市场关注焦点转向美国财政刺激计划。美国投行艾弗考尔国际战略投资集团宏观研究分析师丹尼斯·德彪西埃（Dennis DeBusschere）表示，如果美国两党很快就延长失业救济金措施达成协议，7月份新出现的周期性板块可能会持续上涨。 目前，美国民主党和共和党议员对新一轮刺激计划的分歧在于联邦政府对失业援助的金额问题。共和党议员希望将联邦援助减少到每周200美元，但民主党人则认为应将其维持在600美元左右。此前每周发放的600美元失业救济金已于7月末到期。 由于当日公布宏观经济数据出现改善，国际原油期货价格早盘高开后震荡走高，随后强势盘整，收盘时显著上涨。 截至收盘，纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格上涨0.74美元，收于每桶41.01美元，涨幅为1.84%。10月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.63美元，收于每桶44.15美元，涨幅为1.45%。
2020年7月，美元指数的显著下跌和黄金价格的显著上升引发了投资者的关注。但在分析当前美元和金价走势时，需要有逆向思维。 当前国际经济环境不支持美元持续走弱。而且，看空美元的交易已经相当拥挤，显示美元指数应该已接近底部。 金价相对工业原材料价格的超额涨幅已经上升至历史极值水平，进一步扩大的概率不大。美国经济景气的回升预示着金价涨幅将会收窄。 2020年7月，美元指数的显著下跌和黄金价格的显著上升引发了投资者关注。7月间，美元指数下跌4.0%，创下了2011年5月以来的9年最大单月跌幅。美元指数是美元对6种货币（欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗和瑞士法郎）的加权平均汇率指数，反映了美元汇率的整体强弱——美元指数走低表明美元正在贬值。也是在7月，以美元计价的伦敦黄金价格上涨11.1%，创下2009年12月以来的10年最大单月涨幅。（图表1） 美元走弱与黄金走强之间有一定关联性。投资者关注较多的金价指标是以美元计价的伦敦金价格。当美元走弱的时候，以美元计价的金价自然会上扬。事实上，2020年7月中，以欧元计价的黄金价格仅上涨6.0%，在2019年以来的19个月中，这个月环比涨幅只能排在第4名，涨幅远不如以美元计价的金价那么抢眼。既然美元对金价的影响不可忽视，分析美元计价的黄金价格走势时，就需要首先预判美元的走向。 看待当前美元和金价走势时，需要有逆向思维。无论是美元的走弱，还是金价的走强，都可以从当前经济运行中找出一定理由。美国对新冠疫情的控制远远差于欧洲。近期欧盟准备设立7500亿欧元“复兴基金”的消息也提升了市场对欧洲经济前景的预期，推升了欧元兑美元汇率，压低了美元。而在黄金方面，各国央行在疫情爆发之后的极度宽松货币政策，再加上疫情走向的不确定性，都为做多黄金提供了理由。不过，不宜仅仅因为这些零散理由就判断美元和黄金会延续当前走势。在当下的宏观大环境中，看美元和黄金更需要一些逆向思维。 当前国际经济环境不支持美元持续走弱。在计算美元指数的一篮子货币中，欧元占据了接近60%的份额。这意味着美元指数的强弱基本上决定于美元兑欧元汇率的变动——美元对欧元贬值、美元指数就下降。而双边汇率则很大程度上决定于两国的经济差异。因此，从美欧经济状况的对比能推知美元兑欧元汇率的变化方向，从而把握美元指数的走势。过去十多年的历史经验显示，美国经济景气度强于欧元区时（以制造业PMI衡量经济景气），美元指数往往上扬。这很符合直觉——美国经济越是比欧元区经济好，美元就越强。在今年新冠疫情爆发之后，美国制造业PMI明显强于欧元区，且领先幅度明显拉大。在这样的经济背景下，美元没有持续贬值的经济基础。（图表2） 看空美元的交易已经相当拥挤，显示美元指数应该已经接近底部。美国洲际交易所（ICE）中有美元指数期货在交易。其中，非商业交易者多为投机者。用非商业交易者的多头仓单数减去其空头仓单数，可以得到“非商业净多头持仓”。这个净多头持仓数比较好的反映了市场中看多或看空美元的交易状况。从历史经验来看，在看多或看空美元的交易非常拥挤的时候，往往就是美元指数见顶或是见底的时候——是的，“非商业净多头持仓”是美元指数的反向指标而非正向指标。目前，美元指数的非商业净多头持仓已经下滑到历史低位，表明看空美元的交易已经相当拥挤。此时，美元指数应该已经接近底部了。（图表3） 金价相对工业原材料价格的超额涨幅已经上升至历史极值水平。看完了美元，再来看黄金。一个长期基本事实是，黄金是一种有避险属性的大宗商品，其价格运动围绕大宗商品波动【1】。换言之，金价涨幅相对大宗商品价格涨幅（以CRB工业原材料价格指数为代表）的偏离有向零回归的倾向，不会无限拉大。目前，金价相对大宗商品价格的一年滚动超额涨幅已经上升至历史极值水平。这表明，黄金的避险属性已经在金价中得到了充分体现（所以金价能超涨大宗商品那么多）。但这也意味着金价想进一步拉大与大宗商品价格裂口的难度极大。（图表4） 美国经济景气的回升预示着金价涨幅将会收窄。长周期规律显示，金价相对大宗商品价格的超额涨幅是逆周期的——经济越差，黄金越能跑赢大宗商品；经济越好，黄金越跑输大宗商品。以美国制造业PMI为经济景气的衡量指标，这种逆周期性在数据中体现得相当明显。目前，美国制造业PMI已经从几个月前疫情造成的深坑中明显回升。以这一指标与金价超额涨幅的相关性来看，金价涨幅将向大宗商品价格的涨幅回归。换言之，金价未来的涨幅将会逐步收窄。如果投资者对单纯做空黄金心存疑虑的话，那么至少可以选择做多工业原材料、做空黄金这个对冲策略。（图表5） （完）
8月3日开盘，沪指高开0.67%，深成指高开0.98%，创业板指高开1.29%，证券、半导体芯片、军工等涨幅居前。 本月以来，股市风格切换明显，据同花顺显示，上周，沪指累计涨3.54%，深成指累计涨5.43%，创业板指累计涨6.38%。 据Wind显示，上周，生物疫苗、中芯国际等板块涨幅居前，累计涨幅分别为15.78%和16.37%；个股方面，沃森生物、上海医药等领涨。 上周，军工板块回调明显，周内累计涨幅达3.10%。 上周生物医药板块行情看涨，Wind统计，上周股票型产品中，净值涨幅排名第一的产品为国泰中证生物医药ETF，净值增长率为12.23%。 据Wind显示，该产品重仓股智飞生物、华兰生物、康泰生物、医药康德和沃森生物，上周累计涨幅分别为24.75%、29.57%、38.67%、16.98%和54.43%。 此外，国泰中证生物医药ETF今年以来回报率达83.74%；自成立以来该产品的回报率达137.80%。 除国泰中证生物医药ETF外，上周，股票型基金周净值涨幅排名前十的生物医药主题产品还有易方达生物科技、国泰中证生物医药ETF联接A、国泰中证生物医药ETF联接C、招商国证生物医药和建信高端医疗。 据Wind显示，上周内，上述5只生物医药主题产品净值周涨幅均超11.00%。 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 混合型基金方面，华润元大信息传媒科技净值周内涨幅达12.77%，周内领涨。 Wind显示，华商基金旗下3只产品，华商鑫安、华商万众创新、华商创新成长上周涨幅均位列混合型基金产品的前十名，涨幅均超11.00%。 据Wind显示，上述3只华商基金产品的产品经理均为梁皓，自其任职以来，华商鑫安、华商万众创新、华商创新成长回报率分别为119.03%、148.14%和133.25%。 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 净值跌幅方面，上周，鹏华港股通中证香港产品净值增长率垫底，净值下滑2.02%。 据Wind显示，上周内，港股通产品净值下滑明显，股票型基金周净值跌幅榜的后十名中，共有8只港股通产品。 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 混合型基金方面，国金鑫睿周内净值跌幅排名第一，累计跌幅为1.52%。 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 此外，华泰柏瑞新金融地产、宝盈祥瑞C、宝盈祥瑞A以及南方荣年定期开放C产品周内跌幅均不超1.00%。
纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价31日比前一交易日上涨19.1美元，收于每盎司1985.9美元，涨幅为0.97%。 黄金当天收盘价再创历史新高。市场分析人士认为，市场避险需求推动当天金价上涨。 当天，9月交割的白银期货价格上涨85.4美分，收于每盎司24.216美元，涨幅为3.66%；10月交割的白金期货价格上涨6.3美元，收于每盎司918.9美元，涨幅为0.69%。
（图片源于网络） 本月以来，股市风格切换明显，据同花顺显示，上周，沪指累计跌0.54%，深成指跌1.37%，创业板指跌1.30%。 据Wind显示，上周，军工板块逆势拉升，周内累计涨幅达8.88%。军工板块中航天彩虹、中航船务、通裕重工等个股更是多次逆势涨停。 Wind统计，上周股票型产品中，净值涨幅排名第一的产品为易方达生物科技，净值增长率为9.89%。 据Wind显示，该产品重仓股长春高新、医药康德、沃森生物、智飞生物和华兰生物，上周累计涨幅分别为2.15%、1.82%、3.65%、3.90%和2.36%。 此外，易方达生物科技今年以来回报率达79.78%；自成立以来该产品的回报率达58.61%。 除易方达生物科技外，上周，股票型基金周净值涨幅排名前十的产品均被军工主题基金包揽。其中博时军工主题净值周涨幅达9.78%，其余8只军工主题产品周净值涨幅均超7.00%。 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 混合型基金方面，前海开源基金旗下的6只产品上周涨幅位于行业前十位，涨幅均超10%。其中前海开源金银珠宝混合和前海开源沪港深核心资源混合包揽混合型基金周涨幅的前四位。 Wind显示，上周混合型基金中涨幅的冠亚军分别为，前海开源金银珠宝A和前海开源金银珠宝C，涨幅达13.09%和13.05%。 据同花顺显示，前海开源金银珠宝混合重仓的黄金股，山东黄金、中金黄金和湖南黄金，周累计涨幅分别为5.24%、5.49%和5.00%。 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 净值跌幅方面，上周，财通集成电路产业C和财通集成电路产业A，产品净值增长率垫底，净值分别下滑4.83%和4.81%。 据同花顺显示，财通集成电路产业前十大重仓股中东山精密、领益智造、澜起科技、三花智控和华正新财周内累计跌幅分别为0.77%、0.76%、1.02%、1.06%、0.58%。 此外，上周，TMT板块回调波动明显，股票型基金跌幅榜十名中，共5只TMT主题基金产品。 其中，广发中证传媒ETF、工银瑞信中证传媒、汇添富中证互联网医疗C、汇添富中证互联网医疗A、广发中证传媒ETF联接C，周内净值跌幅均超3.00%。 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 混合型基金方面，海富通股票周内净值跌幅排名第一，累计跌幅为5.53%。 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 此外，金信民大混合、中银证券新能源混合、财通成长优选以及万家经济新动能混合产品周内跌幅均超5.00%。
可转债乘风破浪首次突破千元 熔断潮接踵而至 A股市场火热，转债市场也跟着一跃三丈高。 7月14日，泛微转债上市，开盘即上涨50%，随后被临时停牌，最后收盘泛微转债上涨48.32%。 泛微转债的情况并不特殊，由于近期A股市场走强，转债市场也跟着异常活跃，首日熔断的情况时常出现。 目前价格最高的英科可转债最高价达到1366元/张，年内累计涨幅超过900%。 转债上市首日集体现熔断潮 转债交易虽然不设涨跌幅限制，但目前沪深交易所均规定转债价格相比前收盘价的涨幅在首次达到一定幅度(20%、30%)时会被临时停牌。 近期因上市首日涨幅过大，被临停的转债数量有所增加。除了7月14日上市的泛微转债之外，7月13日上市的3只新债，也出现临停情况，首日全部收涨超过28%。 其中歌尔转2表现最为强势，开盘迅速上涨30%，被临时停牌，复牌后一度摸高72%，最终以59.3%结束了一日的行情。其实歌尔转2还未上市时，就因正股歌尔股份表现强势，而被市场看好。 “我留意到可转债的机会是在近期，此前打新中了一只可转债东财转2，因为中一签的资金量很少，只有10张，即1000元，因此对其走势不是太关心，甚至没有将其放入我的自选股中，前几天看到账户时才被它的表现惊呆了，目前东财转2的价格已经超过200元/张，我的浮盈达到100%，成为收益率最高的品种。”资深投资人王欣告诉21世纪经济报道记者。 可转债最近的表现，可以用乘风破浪来形容。中证转债指数7月以来涨幅达到9.01%，区间最高涨幅达到10.44%。有三只转债7月以来的涨幅超过5成，分别是振德转债(52.1%)、克来转债(52.05%)和全筑转债(50.7%)。 不过也有12只转债，在市场大好的背景下，逆势下跌，跌幅最大的是凯龙转债，下跌15.62%，其余11只转债的跌幅均在10%之内，整体来看转债市场的表现较为分化。 如果将时间拉长，今年有4只转债的收益实现翻倍，其中英科转债表现最为强劲，达到906%，振德转债363.6%，横河转债和尚荣转债分别上涨158.3%和113.8%。 私募排排网未来星基金经理夏风光对21世纪经济报道记者表示，由于可转债是T+0交易，个别涨幅巨大的可转债，不排除有游资频繁进出的情况。不过整体看，7月初以来，可转债市场走势相对温和，国证转债指数上涨9%左右，相较沪深300指数 15.4%的涨幅不大。当前可转债的平均转股溢价率在15%出头，基本反映了当前市场状况。同时由于债券市场近期走弱，部分债性可转债表现较为低迷。目前转股溢价率在5%以下的品种中，也有不少税前到期收益率为正值的，具备攻守相宜的特征，为部分担心市场涨幅偏大同时仓位比较低的投资者，提供了相应的配置机会。 史上最贵可转债问世 今年可转债市场出现了千元转债。 7月13日，英科转债再次大幅拉升，盘中最高上涨59.95%，最高价达1366元，较年初的120元左右，区间最高涨幅达到11倍，一举成为史上最贵的可转债，由于表现优异，英科转债也被誉为转债行业的“茅台”。 可转债大涨是由其正股英科医疗强劲上涨带动的，半年多以来股票上涨接近10倍。 7月14日，英科医疗再度涨停，英科转债则是下跌5%，转股溢价率有所回落，但也达到12.5%，有明显高估迹象。 除了英科转债之外，振德转债的最新收盘价也超过500元，达到553.26元/张；特发转债最新收盘价为305.01元/张，则排在第三。 正在交易的274只可转债中，有56只转债的价格超过150元/张，占比达20.43%。 中信证券明明债券研究团队的研报表示，当前转债市场的痛点在于，拉升之后转债效率的问题可能更为突出。市场当下平均价格已经高于传统的提前赎回线，如果正股不能持续表现，转债可能会在这一水平附近完成其生命周期。参与还是离开，未来正股空间几何是当前市场最大的考验，换言之这个位置的很多转债可能并不欢迎一个震荡的市场环境。 (作者：叶麦穗)
7月6日，在大金融权重板块的带动下，A股大涨，上证指数盘中最高触及3337.27点，创2018年3月以来新高，沪深两市成交额破1.5万亿元。 截至收盘，沪指暴涨5.71%，收报3332.88点，创5年来最大单日涨幅；深成指涨4.09%报12941.72点，创业板指涨2.72%报2529.49点。其中，据Wind资讯统计，银行指数上涨9.03%，上市银行掀起涨停潮。 “今天银行股批量涨停，终于把年初以来的跌幅涨回来了。”有券商分析师对记者说道。据统计，7月6日，36家A股上市银行中，有23家涨停，29家涨幅超过9%，仅农业银行、中国银行和交通银行涨幅不足8%。 不过，尽管出现大涨，目前银行股估值仍处于较低水平。有业内人士称，若后续大盘或市场持续向好，银行股可能还有继续补涨行情，但还要考虑上市银行业绩披露、政策变化等因素。 城、农商行领涨 接过券商股的“接力棒”，低迷了近半年的银行股近日开始步入舞台中央，迎来大涨，备受市场资金青睐。其中，相比国有大行，上市城商行、农商行表现更为亮眼。 7月6日数据显示，A股上市银行中超六成出现涨停，其中，郑州银行以10.14%的涨幅高居榜首，股价收报4.02元/股；紧随其后的是青岛银行和张家港行，分别上涨10.10%和10.08%，股价收报5.78元/股和6.99元/股。 股份行中，平安银行以10.04%的涨幅领先其他银行，股价收报15.68元/股，流通市值达3042.82亿元；招商银行则以9.99%的涨幅位于其后，收于40.41元/股，是上市股份银行中唯一一家流通市值超8000亿元的银行。 而相较中小行，国有大行涨幅靠后，除了邮储银行出现涨停，其他五家国有大行涨幅均不足9%，其中，农业银行涨幅7.12%，中国银行涨幅为6.61%，交通银行涨幅为5.98%。 整体而言，据同花顺数据，6日，银行板块主力资金净流入46.57亿元，稳居行业板块第一，约为位于第二的有色冶炼板块资金流入量的2倍。在不少业内人士看来，低估值板块修复是此次银行股大涨的主要原因。 此前，港股和A股市场中，银行股破净比比皆是。截至6月末，在港股上市的中资银行中，除招商银行外，其他银行均处于破净状态；另外，A股上市银行中，超八成破净，仅宁波银行、招商银行等市净率在1倍以上。 天风证券银行业首席分析师廖志明对记者表示，当前银行（申万）指数估值仅0.68倍PB，处于历史低位，下行空间小；同时，年初以来，银行股涨幅为-9.5%，跌幅居中信行业分类第二，存补涨需求。 “可以说，压制银行股指的因素已经发生变化。”有银行业人士对记者表示，经历了前期一系列宽松货币政策后，银行后续贷款利率下降空间有限。东北证券研报也称，此前定调金融系统要向实体经济让利1.5万亿元，目前已经让利了1万亿元左右，银行当前估值已经完全消化。 上述分析师亦对记者称，纵观近日银行板块的行情，与其说是板块基本面的变化，不如说是市场自上而下策略配置的变化。“从上周开始，市场整体风格切换，低估值的周期股，如金融、地产等均有不错的表现。这一方面是由于前期估值太低，像银行股一直处于历史最低水平；另一方面则是受外部经济因素催化影响。” 数据显示，当前国内经济正逐步走出疫情的影响，5月规模以上工业企业利润正增长6.0%；6月PMI超预期，新出口订单显著改善；再加上自今年年初以来，社融增速明显上升，5月末社融增速达12.5%，明显高于上年末，支撑下半年经济明显反弹。 “此外，还有混业经营催化的影响。”廖志明对记者表示。近期，据媒体报道，证监会计划向商业银行发放券商牌照。尽管放开券商牌照短期对银行业绩影响不大，但中长期看，证券业务将给银行带来新的增长点，有利于提升非息收入占比，降低息差依赖。 由此，“低估值与经济反弹共振，再加上混业经营催化，我们建议高度重视银行板块估值重构机会。”廖志明称。 银行股估值仍处低位 经历了连续两日的大涨，截至7月6日收盘，A股上市银行股市净率超过1倍的已达10只。其中，宁波银行、招商银行和紫金银行位列前三，市净率分别达1.89倍、1.68倍和1.40倍。 其余7只站上1倍PB的银行分别是常熟银行、青农商行、苏州银行、西安银行、张家港行、青岛银行和平安银行，同时，杭州银行、南京银行以及无锡银行距离1倍PB也极近。 “从估值来看，目前银行股还是处于相对偏低的位置，和其他板块相比也较低，”上述分析师对记者说道，“尽管6日银行股出现大幅上涨，但涨幅基本是把之前的坑给补上了，相当于又从零开始了。” 也有市场人士将近期银行股行情与2014年的行情比较。广发证券银行业首席分析师倪军分析称，当前银行板块所处环境与2012年~2014年有诸多相似之处，如全球经济处于调整期，总体温和复苏，但增长动力依然不足；国内经济整体处于增速换挡期，名义GDP增速处于下行通道等，但当前财政、流动性环境等前瞻性指标相对较好，银行息差、资产质量等滞后性报表指标表现相对较差。 浙商证券研究所所长邱冠华也表示，当前市场风格类似于2014年的情况，成长股占优，创业板相较银行股的估值溢价在60倍的历史高位。景气度框架下，判断当前银行股是补涨逻辑。 而对于银行股后期表现，上述分析师对记者称，如果后续大盘或市场持续向好，银行股可能还有继续补涨的行情，但需注意的是，在大盘整体向上过程中，银行股弹性属性或较低。 东北证券银行业团队认为，预计银行指数前期将有30%的修复空间。报告称，近10年来银行股平均估值为1.09倍PB，当前银行基本面和估值高度不匹配，预测银行股的第一波行情，估值将修复到0.86倍PB，部分弹性个股会有超过50%的涨幅，优异个股会有30%~50%的涨幅。 倪军也称，预计本轮银行板块PB估值有望修复至1倍到1.1倍左右。但他同时提及，还要关注两方面因素，一是，上市银行业绩披露可能会短期压制行情的推进；二是政策变化。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估