6月15日，国家统计局发布2020年5月70个大中城市新建商品住宅销售价格变动情况，从新房上涨和下跌城市数量看，房价环比上涨的城市数量为57个，相比4月份的50个明显增加；房价下降的城市数量维持11个；二手住宅方面，房价上涨城市数量为41个，比4月份增加4个城市。 值得注意的是，在全国范围内，北京的二手房环比和同比涨幅均有明显上涨，其中，环比1.8%的涨幅位列全国第一。 2020年楼市已逐渐复苏！ 第一个话题：楼市逐渐回暖的内在逻辑？ 近两个月国内楼市暗流涌动，局部火爆的楼市场景正在一些城市重演。 还是那句话：疫情之后才是真正检验一个城市实力的重要时期。 就拿北京来说，5月的楼市热得让人发慌。 数据显示，上个月全北京二手房销售量达到2.1万套，新房高达5000套，合起来共计2.6万套。这个数值，是2017年“317新政”以来的最高值。 为何在政策如此严苛的今天，以北京为首的楼市还如此火爆？ 因为疫情只会滞后需求，但不会消灭需求。从去年10月份开始，楼市已经进入低迷期，金九银十也变成了铜九铁十。 而人们结婚要买房子，孩子要上学，购房需求每天都会存在，积压了半年多的购房需求迫切需要一个释放的窗口。 此外，全球疫情还处于水深火热之中，国内经济短期内难以走出低迷期。为了提振经济，就需要放水养鱼，但养鱼要有足够的水才行。 所以你会看到，上周刚发布的5月份经济数据M2增速高达11.1%，就是我们多次降准降息、大量货币投放叠加的结果! 房地产，一端连着投资一端连着消费，对刺激经济的作用不言而喻。 第二个话题：买房前后这件事都要注意！ 一直常说：买房赚钱，从来不是容易的事。楼市不是提款机，不是误打误撞，拿到一本秘籍奇书，照此心法，直接成为武林高手的。 过去有很多人在资产上涨周期中，用尽了杠杆加上赌徒心态的投资行为，恰恰赚到了钱。这部分人，谁说得清是运气还是能力使然？ 很多人平常投资搞得风生水起，却忽视了自身潜在的风险短板，一旦风险暴露出来，再多的财富也会毁于一旦。 周末聚餐听到一个朋友的事，尤其让人感慨。他去年加杠杆北京买的二套房，为了房贷拼命赚钱，谈业务出差熬夜……没想到两个月前突发脑溢血，送去医院ICU，医生说：活多久，就看准备了多少钱。 住了半个月、花费将近60多万，身上数不清的针孔，人还是走了。还有年迈父母未能尽孝，房贷压力陡然落在收入不高的妻子身上，压的喘不过气来...... 多少中年人上有老下有小，还要挣钱养伴侣。生病、失业、房贷，一场意外就会把整个家庭打回原形。 管理学上有一个著名的木桶“短板效应”：木桶能盛水的多少，是由这个木桶中最短的木板决定的。你风险最薄弱的一块，决定了你财富的水平。 家庭要持续投资积累财富，但是往往很多人却忽视，如何做好“安全兜底”。 今天我再次很认真的劝大家：一定要做好托底的最基础保障，保护好自己和家人，避免突然的意外导致现金流变为负数。 为什么要一定？很简单道理，人都是靠身体赚钱，人没了，拿什么赚钱？ 我首先想到的是保险，我接触的非常有钱的人都很认可保险作为资产配置的底层核心产品，现金和保险一样非常重要。 但保险不能瞎买，保险本身涉及金融、医学、法律三方面知识交叉，必须做到量身定制才行。 如果不了解这些就买保险，往往是钱花了一堆，最后风险也没挡住。身边出事理赔才后悔的案例，我见过的也不止一个两个了。 说了这么多，到底该如何开始规划？如何避坑？ 多次推荐了，值得信赖的平台：三笛规划。 它是一家第三方保障规划平台，他们不推销保险产品，更不为任何一家保险公司做广告，能做到专业、科学、客观。 这家平台备受市场的信任，原因就在于针对不同的家庭，量身定制最适合的家庭保障方案。毫不吹牛地说，一份真正合适的方案，会比传统机构省下30%-50%的费用。 这就好像患病之后，我们要先找医生诊断，才能对症下药解决问题。同理，他们根据每个人的财务情况、保障需求，个性化定制保障方案，真正做到「量体裁衣」。 ①如果你还没有保险，可以自己量化家庭风险缺口。搞清楚应该买什么险种，能保什么不能保什么，身体有小毛病该如何投保，需要多少额度，花最少的钱买最齐的保障； ②如果你有了一些保险，去做一下保单排查分析，一张张的了解买的值不值，是否还有保障缺口，查漏补缺。 为了不让大家在保险里踩坑，我和三笛争取，原本需要599元的保障规划服务，三笛团队限量免费100个名额，给予大家再体验一次。 不管之前有没有买过保险的都可以去体验，真心希望每个朋友能去预约下这服务，正视风险，正确应对，审视好家庭的保障缺口，补齐短板，守住财富，这是对自己和家人的负责！
观点地产网这一次见到罗臻毓，他带来了一些惊喜。 在这场小型访问开始之前，他刚从凯德星商城的“星直播”下来，作为凯德集团总裁，这是他的第一次直播体验。 2015年，为迎接市场变化，凯德开始探索数字化，围绕集团核心业务，逐步形成了涵盖智慧零售、办公、智慧园区管理、线上选房等多个领域的专业化服务平台。 经过多年探索，目前，凯德已经在技术应用和会员运营等方面积累了丰富的经验，亦逐步构建出数字生态商业模式——O2O2OO，打造突破时间和空间限制的凯德生活圈，致力于成为商业生态的运营者和赋能者。 这一次疫情，更加速了凯德数字化的步伐。“顺境中改革不容易，疫情的发生反而加速了我们数字化战略布局的推进速度。” 罗臻毓告诉我们，疫情限制了大家正常出行，凯德的线上业务得到了忠实支持者的认可。 他提及的“线上业务”便是凯德旗下的数字化平台——凯德星商城。“凯德要打通线上线下一体化，而不是将线上业务分割出来，我们的模式是通过线上平台巩固并加强线下业务板块，更好地服务于商户和会员。目前凯德星拥有超过1000万的实名会员，并且还在持续增加。” 因此，凯德的线上业务区别于传统电商，更应该称其为辅助线下实体商业的“衍生品”。 凯德的数字化探索 入华26年，有偌大商业沉淀基础的凯德，自然不会像普通电商一样从头再来。 那么，凯德的凯德星商城与传统电商有何不同？“我们不是要跟淘宝、京东这种线上成熟的电商竞争，他们有自己的市场，我们瞄准的是实体商场的拥护者。” 在罗臻毓看来，凯德不是从零开始，多年的实体运营，让其拥有一定群体的支持者，线上是线下实体的延伸。 这便是凯德线上业务的定位——用于为消费者和商户提供选择，延伸实体商业产品的渠道。 据了解，借助凯德旗下多元实体业态的广泛触点，“凯德星”在线上聚合了集团全业态客群，目前生态圈拥有超过1500可触达用户，包含超过1000万的实名会员。 “这1000万会员的体系会慢慢地扩大，因为凯德不只有商场，还有旗下办公楼租户员工，产业园办公的员工。凯德星的平台打通了不同业态，希望能够利用现有的实体和生态圈，打造一个更能满足他们美好生活的生活圈里的必需品。” 一个半小时的交流会中，感受到了凯德难能可贵的清醒和理智。“我们要先巩固、加强、留住现有的支持者，再争取更多的用户。” “如果是一个邻里商场，能锁定周边两三公里可能几十万长期的支持者，就可以了。我更希望提高到实体商场的会员率，来福士辐射的客户群很广，但很多邻里商场的会员率是可以更高的。” 罗臻毓不断强调高会员粘性的重要性：“凯德以实体1000万的实名会员作为基础，我当然希望数字多一点，但更重要的是先留住这1000万。” 危机中抓住机遇 “危机从来都是商业发展的最好推动力，我们要在危机中抓住机遇，找到未来发展的钥匙。” 众所周知，这次疫情给实体商业带来的挑战，罗臻毓透露，凯德在武汉等地的一些商场都停业了一段时间，并且像影院等业态至今尚未恢复正常营业。 对凯德来说，危机中也蕴含着机遇，由于线下遇冷，实体商业加速了对数字化运营的探索，如何抓住并激活线上成为整个行业的突围口。 在此期间，得益于早期的布局，凯德能够迅速通过利用已整合的线上平台优势，保障消费者的购物需求，并为已入驻的品牌提高销售。 与此同时，凯德也与时俱进，提供更好的服务。近期，凯德星商城上线了“星直播”功能，打通直播与电商。目前已累计开展超过60场星直播，大幅提高了线上销售额。 “有了可以推广和交易的线上平台，直播就是一种销售渠道，不然就是电视广告。”在罗臻毓看来，就目前来看，直播能受到大家青睐，因为能让各方的沟通更简单、直接、有效。 “凯德近几次的直播都得到了蛮好的效果。20年前我们很难想象，每个人拿一部手机就能看到直播，随着科技的发展，未来的渠道可能更丰富。” 随着疫情的阴霾逐渐散去，各地的商业零售活动也逐步回到正轨。 资料显示，凯德全国购物中心的客流及销售都在稳步恢复。长沙、深圳、呼和浩特的部分项目客流恢复至八成，华西和华东的购物中心销售恢复至七成。前不久重庆来福士观景台开放，也迎来市民热情打卡。 从未动摇的信心 “春节前我们还打趣为什么在中国投资那么多，最近反而庆幸在中国投资得多。现在中国疫情最严重的时候已经过去了，后期新加坡、欧洲、美国影响更大。” 疫情的发生让凯德坚定了走出现有格局的决心，罗臻毓提及，未来会更关注一些新经济领域的机会。 事实上，2019年开始，凯德就一直在不断进行组织架构调整和业务线升级。 2019年7月，凯德集团与星桥腾飞整合。观点地产新媒体了解到，整合前，星桥腾飞在中国、澳大利亚、印度、新加坡、韩国和越南9个亚太国家及英国和美国等欧美地区，拥有庞大的商务园区、信息技术/工业园、仓库、物流园业务，以及传统的写字楼、商业综合体、酒店等项目。 凭借此次收购，凯德将资产类别扩充至产业园、工业及物流地产和数据中心等新经济领域。 “今年会加快对产业园区业务的整体发力，包括对物流、数据中心等领域的部署。” “这次疫情，我们想的更多的是如何利用市场的变化，把握机会，拓宽业务格局，让凯德在疫情之后变得更强大。” 罗臻毓告诉我们，凯德依旧长期看好中国市场，这一点从未动摇。
在中美贸易冲突和罕见的疫情冲击之下，全球产业链面临巨大不确定性。在此背景下，全球产业链布局将更多考虑安全与效率的平衡，并将呈现出多元化、区块化的新特征。这已经成为越来越多观察者的共识，但也带来了“去中国化”的担忧。 与此同时，全球产业链的数字化发展趋势也特别值得关注。在这方面，中国可以凭借现有优势、抓住历史机遇。 “去中国化”的挑战 前有堵截。美国在高端科技领域不断加强对中国的限制。截至2020年5月，中国已经有超过300家机构被纳入美国的“实体清单”（包括中国香港、中国台湾，以及中国企业海外子公司）。同时，中国企业赴美投资受到美国外资投资委员会（CFIUS）严厉、苛刻的审查。美国也在通过国际网络对其他国家施加影响，收紧对中国的技术限制。中美之间的科技合作、人员交流也受到了一定冲击。 后有追兵。中国产业链的外部竞争压力上升。由于国内人力成本快速上升，纺织服装产业为代表的劳动密集型产业持续外移。2007年至2018年，东南亚和南亚国家的服装出口占全球比重，已经从2.9%上升至18.5%。同时，区域贸易协定、双边贸易协定大行其道，东南亚国家处于CPTPP、RCEP等重要区域自贸区协定的交集之中。尤其是越南还达成了欧越自贸协定，竞争优势更是明显上升。 以上两个方面影响叠加，再加上疫情等不确定性的冲击，使得越来越多的担忧认为，全球产业链在长期中的多元化发展趋势，将弱化中国在全球产业链中的位置。不过，多元化的发展趋势下，中国本身也是全球产业链多元化布局的选项之一，同时中国还是全球最大的消费市场之一，因此中国毫无疑问仍将在全球产业链中占有非常重要的地位。因此，多元化可能对中国的产业外移产生一定影响，但并不等同于简单的去中国化。 另外也要注意到，从单一效率取向的全球化，转变为效率与风险平衡的全球化，意味着我们要承受一个更高成本的全球化，也将进一步拉低未来的全球经济增速。而一个更低的全球经济增速，反过来也将导致全球化的进程放缓。 产业链将更趋数字化、资本化 由于以下三个原因，全球产业链将在中长期呈现出数字化、资本化趋势，并将对现有的全球要素禀赋优势格局产生冲击。 第一，疫情将在中期对生产方式产生影响，提高劳动力使用成本。疫情的扩散范围、持续时间，大大超出之前的普遍预期，而且有可能出现反复。在疫苗研制成功、大范围普及之前，疫情将对现有生产方式产生持续影响。在制造业生产过程中，工人的日常防疫、生活住宿环境等成本将明显上升。即便工资不变，劳动力的使用成本也将面临上升。 第二，疫情冲击的另一个后果是，资金成本端的低利率环境将长期化。为了应对疫情，欧美日等主要发达经济体普遍推行非常规的财政政策，并以无限量宽松的货币政策进行配合。由于产业链将走向效率与风险的平衡，全球经济潜在增速还将呈现趋势性放缓。在此背景下，各国财政难以出现明显的好转迹象，甚至还将面临困难处境。在全球经济增速偏低、政府高债务的背景下，主要经济体的央行将难以退出低利率政策环境。 第三，劳动力使用成本上升（不同于工资水平上升）、资金成本维持低利率环境，这两个条件将激发数字技术以更快的速度发展。疫情改变了商业模式，直接从需求端推动了线上经济、数字经济的发展。同时，疫情还将在中长期改变劳动力、资本两个要素的相对价格，并从供给端对全球供应链产生深刻的影响。从技术视角来看，人工智能、3D打印等新兴技术大多为技能偏向型，对中低技能劳动力存在明显替代。再加上劳动力、资本要素相对价格的边际变化，制造业生产中的劳动投入占比将出现下降、而资本占比将有相应提升。 综合三方面因素，全球产业链将呈现出更加明显的数字化、资本化特征。新兴技术的应用，将引发资本对劳动力的更多替代、从而改变现有的国际比较优势格局。在此过程中，后发国家的赶超将面临更高门槛。 产业链数字化，中国面临机遇 产业链的数字化、资本化，这是未来中长期的一个发展趋势。在此过程中，全球分工的比较优势格局将被重新定义。有一些国家虽然拥有劳动力成本比较优势，但是数字经济发展滞后，或者发展数字经济所需的基础设施面临瓶颈，对这些国家的比较优势需要进行再评估。对于发达国家而言，发展数字经济、从而实现产业链数字化的最大障碍：首先是相关的公共基础设施建设面临短板。其次是对于个人隐私保护和商业效率的权衡面临更多困难。最后，大部分发达经济体原本就面临一定的产业空心化，以此为基础要实现以实体产业链为基础的数字化整合，也将面临更高成本。 相较而言，在推进产业链的数字化、资本化的过程中，中国具有明显的优势。第一，中国的数字经济已经有了很好的发展基础，基础设施比较完善，商业模式创新处于世界前沿，在新兴技术领域也有一定竞争优势，独角兽企业数量仅次于美国、远远领先于其他国家。 第二，中国的产业链完整、生产配套网络发达，这为产业链数字化提供了很好的整合基础。不可否认的是，中国制造业部门与发达国家相比仍有一定差距，在某些具体领域还有一定的脆弱性。但是，中国目前的生产能力、交通物流水平、生产配套网络等等，都为产业链的数字化、资本化提供了坚实基础。 产业链的数字化，有可能改变甚至颠覆中国相对于其他发展中国家的劳动力成本劣势。不过，中国的资金成本还是高于其他主要发达经济体。但是中国企业可以通过境外融资、利用境外资本市场的低成本资金，增强国际竞争力。同时，中国也在积极探索打通货币政策传导机制，降低企业的融资成本，从中长期来看融资成本的下降值得期待。总体而言，产业链的数字化、资本化发展趋势，对中国而言是一个可以抓住、而且必须抓住的历史机遇。 另一个似乎遥远，但不得不早做思考的问题是：如果全球产业链的数字化、资本化成为发展趋势，那么国民收入的分配也将更多倾向于资本，而不是劳动者。在此背景下，收入差距、甚至失业将成为一个更为严峻的全球挑战。中国有望在这一进程中走在世界前列，也将首先面临这些问题的考验。在此过程中，如何使得产业链的数字化、资本化发展具有更好的包容性、普惠性？政府如何在再分配过程中起到更好的平衡作用？这些问题都值得思考。 本文原发于财经
多年来，在“为政府所想、为市场所需”的开发经营理念下，绿地香港始终坚持“房地产+”的多元化发展策略，利用绿地集团在康养、酒店、科技、全球贸易消费等领域的多元化资源优势，将优质产业导入房地产开发项目，不断推出高品质住宅产品，通过产业带动了多个城市区域发展和能级提升。 东南亚核心潜力股绿地香港在云南昆明重注频繁 云南作为面向南亚、东南亚的辐射中心，省会昆明是对外开放的门户城市，一直被寄予厚望。 一个显而易见的事实是，绿地香港与云南昆明渊源颇深，近年来重注频繁。 如2018年底，绿地香港在昆明滇池国家旅游度假区投资306亿打造的滇池国际健康城项目，通过“国际化康养、医疗、文化、教育、商业”等产业功能，创造来全新的健康生活观，提供高规格的“绿地样板”，有利地推动了昆明市实现“中国健康之城”的战略构想。 而后，绿地香港在昆明巫家坝片区打造的428米超高层地标——绿地东南亚中心项目，集总部办公、高端商业、艺术展厅、全球会议为一体，将刷新昆明天际线，成为昆明市构建“一带一路”东南亚核心城市战略的重要平台。 如今，绿地香港又一个大作即将在昆明晋宁呼之欲出。 昆明南大门——晋宁成为新价值洼地 自2017年2月14日撤县设区以来，晋宁区作为昆明城市向南发展的核心区域，围绕建设面向南亚东南亚的国际康养旅游新区、古滇郑和文化名城、高原湖滨宜居新城等定位下，正加大产城融合发展，成为融入昆明区域性国际中心城市建设的一个重要组成部分，滇池南岸建设就此火热拉开序幕。 晋宁区紧邻超强生态资源IP滇池，享有古滇文化公园、古滇湿地公园、盘龙寺等丰富的景观旅游资源，并坐拥环抱滇池的得天独厚自然资源；此外，晋宁还是古滇都邑、郑和故里，拥有稀缺的历史和文化资源；还将有昆磨高速、绕城高速、晋江高速（规划建设中）、马余高速（规划建设中），轨道地铁9号线等便捷交通资源。 不论是从区位优势、还是资源优势上，晋宁都是昆明大健康产业、文旅产业示范区功能布局的理想之地。 因此，以诺仕达为首的本土房企，以清凤集团、环球会展、融创、海伦堡、招商、华侨城、绿地香港等一大批外来房企相继落子晋宁。 作为未来面向南亚、东南亚的国际康养旅游新区，绿地香港在晋宁区落位打造大型标杆文旅项目可谓正当其时。 绿地香港4050亩大型文旅力作助力晋宁升级健康生活目的地 绿地·香港昆明晋宁运动健康大型文旅项目，位于昆明市晋宁区滇池南岸，距离晋宁区政府约15km，距离晋宁东站约7km，距离滇池直线距离约6km，区域位置较优。 项目周边旅游、度假资源丰富，有七彩云南古滇名城、古滇湿地公园、盘龙寺等众多旅游资源，项目所在晋城曾为"古滇国"都邑，是古滇文化的发祥地，文化背景深厚。 作为绿地香港初耕晋宁的开山力作，该项目将依托晋宁区域独特的自然和文化资源，继续按照绿地“房地产+”的发展策略，计划投资约200亿元，打造占地4050亩的大型标杆文旅项目。 项目规划以主题运动、禅修、康养等特色产业为核心，配以会议会展、教育和文创产业等辅助产业，满足运动健康客、康疗养生客、自然崇尚客的居住和旅游度假需求，将建设集合“游与憩、动与静、乐与养、身心灵”为一体的禅意创意主题街区，成为云南省未来独有的旅游度假目的地。 据悉，该项目将分三期开发，其中，一期地块446亩、二期地块986亩、三期地块2618亩，首期地块拟定于2023年实现全面交付使用。 项目拟以云天修养区，云山运动区和云道康养区3大特色主题板块赋能修养、运动、康疗为核心的产业，同时发展会议会展，教育培训及文创产业辅助项目核心产业快速落地，打造昆明首个运动健康大型文旅综合体。 项目整体规划理念为三核一轴三片区，以商业、教育、公园为核心，纵贯项目南北的内部生态主轴发展颐养生活区、森氧乐活区、田园乐养区三大片区。
自A股市场开启IPO新规之后，取消预缴款申购机制，大大提升了投资者的打新意愿。但是，在全民打新的背后，却面临了又一个问题，即新股中签率持续下降，不少投资者数年时间也未见可以中签一只新股。 在新股以及可转债赚钱效应持续上演的背后，不仅仅是新股的中签率大幅下降，而且作为可转债，也出现了中签率骤降的情况。以往新股中签属于一件幸运的事情，可转债中签则是概率较高的现象。但是，时至目前，无论是新股还是可转债，投资者可以中签的概率却明显下降。 在市值配售的背景下，投资者需要分别在沪深市场配置一定资金规模的市值，才可以实现新股申购。从某种程度上，随着越来越多的投资者积极采取市值配售的方式申购新股，实际上也或多或少锁定了市场的流动性，对股票市场带来了一定的承接力。当然，从稳健的角度出发，投资者更愿意配置股息率较高、股票价格波动率小的上市公司，通过配售这类的上市公司，则可以从一定程度上保障了持股市值的安全性，避免了大幅波动的风险。 科创板，作为国内资本市场改革试验田区，在正式开板之前，新增科创板开立账户数量却骤然攀升，虽然科创板设置了50万的资金门槛以及交易经验等约束，但这并未影响到投资者的开通科创板权限的热情。在短短数月的时间，就有数百万投资者开立了科创板的交易权限，从科创板运行至今，中签率一直处于偏低的水平。 此外，对准入门槛更高的新三板精选层，比科创板50万的资金门槛高出了一倍，但时至目前，已经吸引了上百万投资者的青睐，开户数量更是达到百万规模。曾经处于低迷多年的新三板市场，如今却因暗藏着新股赚钱效应而激发了投资者的开户热情，从一定程度上反映出国内市场确实不差钱，缺的还是投资的信心。一旦市场投资信心得到了确立，那么各路资金也将会蜂拥而至。 越来越多的投资者意识到新股的赚钱效应，少则数千元，多则十多万的中签金额，这也是一笔比较可观的投资收益。纵观过去多年的时间，虽然还是存在着新股首日上市破发的现象，但这仅仅属于少数的情况，在过去多数的时间内，新股以及可转债的赚钱效应还是比较明显的，并为投资者带来比较可观的投资回报预期。 但是，在实际情况下，越容易赚钱的地方，越容易聚集大量的投资者，随着越来越多的投资者参与其中，新股中签率也骤然下降，现在就连可转债也处于中签率明显下降的状态。由此可见，对投资者来说，即使拥有多个证券账户，甚至均处于顶格申购的状态，那也未必意味着有十足的中签把握。随着参与人数的水涨船高，估计未来新股中签率会继续保持非常偏低的水平，新股中签乃至可转债中签仍需要一定的运气成分。 不过，与A股市场新股普遍万分之五左右的中签率相比，港股新股的中签率却更具有人性化。不过，随着参与者逐渐增多，近期港股新股的一手中签率也有所降低，中签难度也趋于增加。 与A股市场相比，港股市场的新股中签，则更偏向于散户，而在港股市场，常有一手打新的现象，更适合散户的操作。纵观最近一个月的时间，例如首日表现较佳的沛嘉医疗-B、康方生物-B、诺诚健华-B等，一手中签率也有8%至25%之间，新股中签的设计也是比较偏向于普通散户。但是，港股市场的缺点，则是在于新股暗盘或新股上市首日，会存在破发风险，有的新股在首日跌幅达到了10%以上，这在A股市场中也是非常罕见的现象。由此可见，与港股市场相比，A股市场的新股申购更类似于无风险套利的状态，多年下来A股市场的新股申购者也是水涨船高，从而导致中签率持续下行。 在注册制的环境下，未来A股市场的新股供应量可能会明显提升，但在短时间内，估计并不会轻易改变投资者追捧新股的现象，新股赚钱效应仍将可能延续一段时间。在新股批量发行的背后，新股中签却与我们越来越远了。
刷新投资者认知！ 6月17日，英科转债(123029.SZ)盘中价格再次走高，一度上探至788.987元，刷新内地证券市场可转债价格最高纪录！ 值得注意的是，如果将A股和可转债价格放在一起比较，英科转债上述价格已仅次于贵州茅台（600519），高于其他所有A股。 另外，由于可转债品种相对股票更为复杂，交易制度也存在一些差别，投资者如果在不深入了解的情况下就盲目参与炒作，也可能会给自己带来巨大风险。 01 见证历史！有可转债价格已逼近800元 逼近800元！这不是股票，而是可转债。 6月17日，近期一直强势的可转债——英科转债继续大涨，盘中一度达788.987元，截至收盘，价格有所回落，但仍刷新了目前可转债价格的最高纪录。 英科转债于2019年9月10日上市，面值为100元，上市首日收盘价为116.90元。至2019年末表现平平，收报117元，仅比上市首日收盘价高1毛钱。 该可转债的惊人涨幅主要是在2020年完成，按照6月17日的盘中最高价来算，已较面值翻了近8倍。 一般而言，可转债由于自身特性，与其正股有较强的联动效应。英科转债所对应的上市公司为英科医疗（300677）(300677.SZ)，该股票2020年以来也涨势惊人，从年初最低不到17元，到如今最高达120.50元，足足翻了7倍有余。也正因为如此，目前，英科转债较正股的溢价率仅为0.1%。 英科医疗股价和可转债的大涨可能和今年的新冠疫情有关。 根据英科医疗近日的公告，公司主营业务涵盖医疗防护、康复护理、保健理疗、检查耗材四大板块。主要产品包括一次性手套、轮椅、冷热敷、电极片等多种类型的产品，其中以一次性手套为主的医疗防护类产品2019年销售占比84.95%，公司主要产品以出口为主，2019年出口占比94.55%。 公司表示，今年新冠状病毒疫情的暴发和在世界范围内的蔓延发酵，使得全球对一次性防护手套等医疗防护用品需求大幅增加，供需关系的失衡，推高了一次性防护手套产品的售价，对公司的经营业绩产生了积极影响。不过公司也提示，因本次新冠状病毒疫情的持续时间仍具有不确定性，公司接受订单所形成的销售收入及未来可能实现的增量业务规模目前暂难以预计，请广大投资者注意投资风险。 英科医疗今年一季度的财务报告显示，当期公司实现营收7.73亿元，同比增长56.46%，实现归母净利润1.29亿元，同比增长281.72%。 02 可转债爆炒一再刷新投资者认知其中风险也不容忽视 最近两年，可转债市场逐渐趋向火热，频频诞生一些高价可转债。 如果将A股个股和可转债个券价格放在一起比较，英科转债近800元的价格，已仅次于贵州茅台，高于其他所有A股。 数据显示，A股中股价最高的是贵州茅台，为1405元，其次为卓胜微（300782），一度高达718元。总的来看，已有21只A股价格超过200元。 而经历火爆行情后，目前高价可转债也不少，目前正常交易的可转债中，已有13只价格超过200元。 近年可转债市场的火爆背后，一个重要因素是其相对灵活的交易制度，可以T+0，且对价格的限制相对较少，使得部分投资者将其视为一个很好的炒作品种，甚至不排除有投资者将其当权证一样进行爆炒。 不过，在爆炒的背后，可转债的部分规则往往容易让人忽视，可能给一些盲目参与的投资者带来风险。 比如此前爆炒过后的多只可转债遭遇的强制赎回风险。这里最为典型的案例是泰晶转债。 资料显示，泰晶转债也是年内非常火爆的一只可转债，经过连续大涨后3月份价格一度高达420元。 但2020年5月6日晚间，泰晶科技（603738）公告表示，泰晶科技股票2020年3月30日至2020年5月6日期间，连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于“泰晶转债”当期转股价格的130%(即23.27元/股)，已触发“泰晶转债”的赎回条款。公司于2020年5月6日分别召开第三届董事会第十七次会议和第三届监事会第十一次会议审议通过了《关于提前赎回“泰晶转债”的议案》，同意公司此次对已发行的“泰晶转债”行使提前赎回权，提前赎回全部“赎回登记日”登记在册的“泰晶转债”。 这意味着，按照当日泰晶转债的收盘价，不论是持有到期等待赎回，还是选择转股，都将面临巨幅亏损。 果不其然，5月7日，泰晶转债价格就开始暴跌，当日全天仅交易3分钟，暴跌47.68%。此后，泰晶转债进一步连续暴跌，一度跌至仅120元出头。未来得及卖出的投资者损失惨重。 为防范可转换公司债券交易风险，保护投资者合法权益，深交所今年5月22日发布《关于对可转换公司债券实施盘中临时停牌有关事项的通知》，自2020年6月8日起施行。 通知明确，可转换公司债券竞价交易出现下列情形的，深交所可以对其实施盘中临时停牌措施：(一)盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过20%的；(二)盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过30%的。
明确金融系统向实体让利具体目标，再提降准、贷款利率下行，6月17日的国常会“干货”不少。 据中国政府网消息，国务院总理李克强6月17日主持召开国务院常务会议，部署引导金融机构进一步向企业合理让利，助力稳住经济基本盘；要求加快降费政策落地见效，为市场主体减负。 会议指出，按照党中央、国务院部署，做好“六稳”工作，落实“六保”任务，必须在发挥好积极财政政策特别是纾困和激发市场活力规模性政策作用同时，加大货币金融政策支持实体经济力度，帮助企业特别是中小微企业渡过难关，推动金融机构与企业共生共荣。 不少分析指出，从国常会的部署看，近期降准概率加大，下一步，央行将会通过下调MLF等政策利率的方式加以引导，并通过宽货币、控制存款竞争、压降结构性存款规模等措施，降低银行负债端成本，推动企业贷款利率进一步明显下行。 推动金融系统全年向企业让利1.5万亿 本次国常会对于如何加大货币金融政策支持实体经济力度，提出了四大方面要求。其中，首要的就是推动金融系统向实体经济让利。 会议明确，抓住合理让利这个关键，保市场主体，稳住经济基本盘。进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。 尽管今年以来官方多次提及要推动金融系统向实体经济让利，但这是官方首次就金融系统向实体经济让利提出具体规模目标。 对于1.5万亿的让利规模是依据什么测算出的？一资深银行业分析人士对记者表示，中国银行业去年实现净利润大约在2万亿左右，如果按照净利润口径让利1.5万亿应该不太现实。1.5万亿可能对应的是指银行体系营业收入的让利。银行通过压降净息差推动贷款利率进一步下行、减少银行收费等方式向实体经济让利。 央行在2019年第四季度货币政策执行报告中提出，近年来，我国商业银行利润增速总体趋缓，但仍相对较高，受到普遍关注和讨论，对此需理性看待。从利润使用看，商业银行利润大部分用于补充资本，有助于增强银行支持实体经济和防范风险的能力。商业银行利润主要用于缴纳所得税、分配股利、提取一般准备、 提取盈余公积和留存未分配利润，其中后三项都用来补充核心一级资本。A 股上市银行近三年数据显示，商业银行利润约17%用于缴纳所得税，23%用于普通股股利分配，剩余的60%全部用于补充核心一级资本。当前，银行加大对实体经济的信贷支持需要有资本金，化解风险也要有资本金，而银行资本补充渠道少、难点多、进展慢，存在较大资本缺口，在拓展外源资本补充渠道的同时，保持内源资本补充能力尤为重要，维持一定的利润增长有助于银行补充资本。 国信证券经济研究所银行团队认为，我国商业银行净息差水平一直低于美国银行业，扣除信贷成本和经营成本后的实际净息差能压缩的空间非常有限。同时，疫情中，政策偏向支持中小微企业，更是对中小微企业实施延期还本付息的政策，银行未来大概率进入一个不良处置压力大幅提升的阶段。因此，如果考虑此轮信贷投放的实际信用风险后，银行实际净息差基本已无压缩空间，我国银行让利空间并不大。 “综合资产增速、净息差和资产质量三个驱动因素，我们认为在此情况下，在此情况下，我们认为银行会主动调降拨备覆盖率6-9个百分点以维持利润增长，据此测算，2020年 25家上市银行归母净利润增速在3.0%附近，较2019年收窄约3.4个百分点。”国信证券经济研究所银行团队称。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，让金融系统让利意味着未来商业银行要更大幅度地下调对企业的贷款利率，压缩净息差，在特殊时期向实体经济大幅让利；减少收费主要是指在向小微企业贷款过程中，银行及相关助贷增信机构要下调评估费、担保费等非息费用(在一些小微企业贷款中，这部分费用有时甚至高于贷款利息)。 不过，亦有分析指出，1.5万亿让利指的是“金融系统”而非单只银行体系，也意味着其它类型的金融机构也要向实体经济让利。 提振市场信心，近期降准概率加大 会议提出的关于货币金融政策的第二大举措，就是要综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力，全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年。 值得注意的是，此番国常会再提降准，恰逢6月末金融体系年中资金需求高峰，以及1万亿抗疫特别国债发行工作本周“开闸”，利于提振市场信心，有观点认为降准将于近期落地。 实际上，由于近期货币政策处于观察期，防范资金加杠杆空转套利的严监管再起，央行在公开市场流动性投放方面保持相对克制，市场对于货币政策进一步宽松的预期悲观，引发债市连续调整，甚至不少分析人士认为6月降准无望。但此次国常会再提降准，利于提振市场信心，近期降准的概率也大增。 华泰证券首席固定收益分析师张继强表示，最近一两年，降准等均由国常会先发声，而后在两周之内落实，即所谓的“两周定律”，这一次估计也不会有太大的变化。当然，这次提法是“综合运用降准、再贷款等工具”，以往的提法“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”、“要抓紧出台普惠金融定向降准措施”，后者提法的态度更坚决、急迫。因此，降准无疑会缓解市场的悲观情绪，但指望资金面再回到之前的宽松状态可能不现实。 银行下调存款利率，将带动贷款利率进一步下行 国常会还提出，要遵循市场规律，完善资金直达企业的政策工具和相关机制。按照有保有控要求，确保新增金融资金主要流向制造业、一般服务业尤其是中小微企业，更好发挥救急纾困、“雪中送炭”效应，防止资金跑偏和“空转”，防范金融风险。 此外，国常会提出，增强金融服务中小微企业能力和动力。合理补充中小银行资本金。督促银行完善内部考核激励机制，提升普惠金融在考核中的权重。加大不良贷款核销处置力度。严禁发放贷款时附加不合理条件。切实做到市场主体实际融资成本明显下降、贷款难度进一步降低。 在推动市场主体实际融资成本明显下降方面，尽管本次国常会只提了降准未提降息，但不少分析认为，下一步央行仍注重运用改革的办法推动贷款利率进一步下行，而非简单的下调政策利率。 其中一项改革的办法，就是引导银行降低负债成本，避免存款无序竞争，从而带动贷款端利率下行。据悉，6月15日工农中建四大行主动下调了3年期、5年期大额存单发行利率，由原来的存款基准利率1.5倍调整至1.45倍。6月15日至17日，四大行一共发行了接近8亿元的3年期和5年期大额存单，利率均不超过存款基准利率的1.45倍。近期商业银行各期限存款利率均有所下行，其中3年期、5年期等中长期限存款利率的下行幅度相对较大，5月份环比降幅均超过了5个基点。 大行主动下调大额存单发行利率的消息放出或有深意，上述银行业分析人士认为，尽管近期并无MLF降息，但本月22日最新一次LPR报价下行的概率加大，商业银行可能下调报价加点。 王青表示，今年前五个月新增信贷社融强劲，说明融资难的问题正在缓解。这次国常会的政策重点指向缓解融资贵，预计作为政策效果的具体体现，未来几个月企业一般贷款利率会有更大幅度下行。 “当然在这个过程中，央行也会通过下调MLF等政策利率的方式加以引导，并通过宽货币、控制存款竞争、压降结构性存款规模等措施，降低银行负债端成本，提高银行发放低利率贷款的商业可持续性。”王青说。 加大减税降费力度，部署三大举措 除了部署加大货币金融对实体经济的支持力度外，本次国常会还从三大方面对下阶段为企业减税降费提出具体要求。 会议指出，今年以来，各有关部门和单位出台免收全国收费公路通行费、降低工商业企业电价、降低电信资费、减免相关政府性基金收费等一系列降费措施，为企业纾困发挥了积极作用。 下一步，要紧扣保就业保民生保市场主体： 一是已定的降费措施要说到做到，落实到位。通过将降低工商业电价5%、免征航空公司民航发展基金和进出口货物港口建设费、减半征收船舶油污损害赔偿基金政策延长至年底，并降低宽带和专线平均资费15%，连同上半年降费措施，全年共为企业减负3100多亿元。 二是坚决制止不合规收费。严禁收“过头税费”、违规揽税收费和以清缴补缴为名增加市场主体不合理负担。对已取消、停征、免征及降低征收标准的收费基金项目，要坚决落实到企业。 三是深化“放管服”改革，打造市场化法治化国际化营商环境。在开展进出口环节、企业融资、公用事业、物流、行政审批相关中介服务等重点领域收费专项治理基础上，完善制度机制，从制度上铲除乱收费的土壤。
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