自港交所两年前允许尚未盈利的生物科技公司带“B”上市后，多家长期亏损且无营收的生物科技企业启动了上市之旅。 11月30日，加科思药业集团有限公司（下称“加科思”）通过港交所聆讯。招股书显示，公司自成立以来持续亏损，截至2020年6月30日，今年上半年已亏损8.11亿元 无产品销售收入靠政府补助 招股书显示，目前加科思的产品尚未获准进行商业销售，且尚未从产品销售产生任何收入。 其他收入主要包括政府补助及理财产品投资收入。政府补助主要指来自国家及地方政府机构的政府补贴，用于其研发活动和临床试验中产生的费用。 事实上，今年向港交所递表时没有任何产品进行商业销售的生物科技企业，并不少见。但对比先后脚通过港交所聆讯，且能通过自有的抗体平台产生收益的其他生物科技企业，仅靠政府补助的加科思显得相对“被动”。 加科思自2015年7月成立以来，亏损多年。招股书显示，2018、2019年、2020年上半年（截至6月30日），加科思的亏损分别为1.56亿元、4.26亿元、8.11亿元，亏损主要来自研发开支、行政开支及具优先权的金融工具的公允价值亏损。 需要注意的是，研发支出所造成的亏损远远少于具优先权的金融工具的公允价值亏损。2018、2019年以及2020年上半年（截至6月30日），公司的研发开支分别为8489万元、1.39亿元、7101万元，分别占亏损额的约54.4%、32.6%、8.75%。同期，具优先权的金融工具的公允价值亏损金额分别为5291万元、2.36亿元、7.33亿元，分别占亏损额的约33.93%、55.33%、90.4%。 HHC投资管理公司董事长刘兆瑞12月5日向记者介绍，具优先权的金融工具的公允价值亏损金额较大、占比较高，这是由于公司此前发行了含期权的优先股，而公司股权估值后来增幅较大造成的。这是基于会计准则的审慎原则计入损益表的损失，并非因经营导致的亏损。 而加科思背后投资阵容确实“豪华”。从2015年至今该公司进行了5轮融资，最后一轮于今年2月进行，完成后估值达约4.55亿美元。其中，股东包括中国台湾药企晟德大药厂、启明创投、生命科学及医疗健康行业投资风险基金礼来亚洲基金（LAV）、中金基金及透过HHSPR-III持股的高瓴资本。此外，高盛及中金为联席保荐人。 这让加科思注定从起跑线就备受瞩目。“对生物医药行业的投资分析需要极为专业的认知能力。礼来亚洲基金和高瓴资本都属于生物医药行业的高段位投资者，在生物医药行业具有很深厚的投资研究基础。中金和高盛是香港资本市场的顶级投资银行。在今年按18A章规则上市的生物医药企业项目中，这两家机构是首次联席保荐，这也部分反映出市场顶级参与者对加科思的共识。”刘兆瑞说。 核心产品暂无中美两地专利 在抗肿瘤药领域的研究为加科思吸引资本关注增加了不少助力。招股书显示，加科思专注于创新肿瘤疗法的自主发现和开发，旗下自主研发的核心产品JAB-3068获得美国食品药品监督管理局（FDA）用于食道癌治疗的孤儿药认证。 而这款药物目前尚无批准或上市的竞争产品，同类的竞争药物也都处于临床阶段。其招股书透露，“我们的SHP2抑制剂（JAB-3068及JAB-3312）主要面对来自TNO-155、RMC-4630及RLY-1971（用于治疗实体瘤等适应帧的三种临床阶段候选药物）的竞争。迄今为止，全球范围内尚无获批淮或上市的SHP2抑制剂。” 在市场稀缺性的考量下，拥有JAB-3068的确是加科思现阶段备受瞩目的优势。但一款稀缺性药物从研发到上市，再到是否能够获得商业成功，未必能如资本市场预判那样顺利，而是充满不确定因素。 在医药领域工作的张源（化名）12月5日告诉记者，“一款药上市以后，不一定能销售的好，也就是商业化成功，这里面有很多取决因素，包括药物疗效本身、医生的认可和患者的使用体验。有些药疗效可以，但副作用大，医生不愿意推荐，患者使用体验不好，就不用这款药。” 此外，药企对药物专利保护程度也会影响该款药物未来面对的竞争局面。“每个药物的分子结构是有研发专利保护的，但具体这些专利能覆盖多少分子结构，视药企申报情况决定。如果企业的专利申报没有做到位，比如他的申报条目比较少，被人抓到漏洞，其他人拿这个靶点研发同一个药物，对方也可以说自己是原研药，就会跟他产生竞争。”张源向记者介绍，每一款原研药都会有一个专利期，这个时间在10年到20年不等，度过这个专利期后，所有药企都有权利研发仿制药。 仿制药的价格比原研药低很多，因为研发成本低，所以商业性也不如原研药。“如果企业在专利申报上做得越全面，他面临的原研药竞争产品就会越少。”张源说。 正如加科思在招股书中提示，倘无法在全世界为其候选药物获得和维持充分的专利和其他知识产权保护，或倘所取得的有关知识产权范围不够广泛，第三方可能开发及实现与其相似或相同产品及技术商业化，并直接与其竞争。 此外，记者从招股书中发现，加科思核心竞争产品JAB-3068在中国、美国等主要市场的关键专利申请仍未获批。至于未获批原因是什么，何时能获批，记者在邮件询问加科思后，截至发稿前未收到回复。
12月8日，东方电缆通过官方公众号发布消息称，近日，位于圭亚那首都乔治敦德默拉拉河入大西洋海口区域的海缆被船锚勾中损坏，圭亚那政府就此事件向我国大使馆发起求助，并特别指定由东方电缆担任此次电缆修复工作的企业。 东方电缆称，尽管目前全球新冠肺炎疫情仍在恶化，此时前往相隔万里之外的圭亚那存在着一定感染的风险，且公司业务繁忙，但在接到此次委托求助后，公司第一时间做出回应，已计划安排人员前往圭亚那进行维修。 东方电缆于12月8日召开出征动员大会，确保出境员工得到全方位保障，并积极储备各类个人防护物资。宁波市人民政府外事办公室副主任陈国苗、副处长武炜等领导参加此次会议。陈主任表示，会尽最大力量保障援助出境员工，保障他们在赴圭期间的防疫及各类生活问题所需，并衷心祝愿他们平安归来，顺利完成此次海缆抢修任务。
民营经济与民营企业无疑是今年的一个高频词。近日，国家发展改革委、科技部、工信部等六部门联合发布《关于支持民营企业加快改革发展与转型升级的实施意见》，包括继续推进减税降费、进一步降低用能用网成本等38条举措，把支持民营企业发展推向更深层次。 今年以来，为响应政府号召，陕西金融控股集团有限公司（以下简称陕金控）发挥省级投融资平台和综合金融服务平台引领作用，与国内头部券商共同设立了陕西省民营经济高质量发展纾困基金，注册25.15亿元，持续深度发掘陕西省内符合纾困标准的优质民营企业。 2020年元月，陕西省民营经济高质量发展纾困基金投资了通源石油，共计持有股票3412.7777万股。协助通源石油聚焦主业、做大做强做精、化解阶段性流动性风险，帮助其实现了“轻装上阵”大发展。 由于疫情等因素影响，陕西黑猫全资子公司内蒙古黑猫煤化工有限公司年产260万吨煤化工项目建设出现资金缺口，急需资金支持以按期竣工。6月30日，陕金控以增资方式投资5亿元，保障了该项目顺利投产。 2020年9月，陕金控通过“榆林市民营经济发展基金”，向神木市国普活性炭有限公司煤基活性炭研发和生产项目投资6000万元。投产后，该项目将成为全国规模最大、研发能力最强、产品种类齐全的一家活性炭综合生产企业。 为助力陕西省内企业成功上市，陕金控设立的省级政府引导性产业投资基金——“陕西高端装备制造产业投资基金”，为陕西莱特光电材料股份有限公司出资5000万元，为易点天下科技股份有限公司出资5000万元，为中天引控科技股份有限公司投资5000万元。截至目前，相关企业已启动上市辅导工作。 此外，在疫情期间，陕金控迅速开通“绿色通道”，及时补给当地重点项目、大小企业的资金流通需求，鼎力支持防疫技术攻关和防疫物资生产，累计金融支持额度超过1亿元；助力脱贫攻坚，陕金控充分运用“投行思维”，发挥综合金融优势，利用基金、担保、交易、租赁等多种金融工具，支持贫困地区产业发展，带动10206户贫困户，在助力全省脱贫攻坚工作中取得显著成效。
12月5日，在雪球嘉年华现场，雪球联合创始人兼CEO李楠对外宣布公司完成1.2亿美元E轮融资。 此次融资由兰馨亚洲投资集团独家投资，瑞银担任独家财务顾问。 此前雪球完成了4轮融资，投资方包括红杉资本、五源资本（原晨兴资本）、千橡投资和蚂蚁集团，融资总金额超过1.7亿美元。 雪球成立于2010年，通过高黏性的投资社区抓住高质量用户入口，构建了权益投资市场独特的内容和用户生态。从社区出发，雪球为中国投资者提供跨市场跨品种的免费行情资讯和便捷高效的股票、基金和私募交易服务，构建了投前决策-投资交易-投后陪伴的服务链路。 “雪球过去十年始终专注为用户创造价值，雪球的成长是伴随着中国资本市场的蓬勃发展和国内越来越多的优秀企业走向IPO而同步壮大的。恰逢中国资本市场三十周年，雪球有幸参与和见证了上一个十年的变迁，为用户提供了有价值的内容和闭环交易服务。在下一个十年，雪球会持续为投资者提供优质的产品和服务，做值得用户信赖的在线财富管理平台。”李楠表示。 李楠表示，本轮融资将主要用于持续的业务升级和产研投入，始终围绕用户需求，为用户提供更全面丰富且值得信赖的财富管理平台的服务，实现雪球“连接人与资产，让财富的雪球越滚越大”的使命。同时，本轮融资也将继续用于对优秀人才的招募。 兰馨亚洲董事总经理李基培先生表示：“雪球具有极佳的用户口碑和用户粘性，尤其是在社区和内容建设上构筑了极强的壁垒，占领了中国最优质投资者群体的心智，期待公司在内容和社区上不断实现突破和发展，进一步扩大在新中产用户中的影响力尤其是年轻一代用户，在匹配人与资产、促进投资交易线上化的过程中与用户共同成长，创造更多独特的价值，让财富的雪球越滚越大。”
暂停上市583天后，*ST皇台终于要“回归”了。12月8日晚间，*ST皇台发布恢复上市公告书称，公司股票将于12月16日起恢复上市。公告一出，股民纷纷喊出：“终于等到你。” 暂停583天后 恢复上市 *ST皇台公告显示，公司A股股票将于2020年12月16日起恢复上市。证券简称变更为“ST皇台”，证券代码保持不变，仍为“000995”，上市首日不实行价格涨跌幅限制，恢复上市次日起，日涨跌幅限制为5%。 从*ST皇台暂停上市到恢复上市，一共583天。时间回溯至2019年5月13日，*ST皇台因连续亏损三年且最近两个会计年度期末净资产为负，触发交易所暂停上市条款，公司被暂停上市。 2020年5月8日，*ST皇台向深圳证券交易所提交了股票恢复上市的书面申请，其提交申请的底气源于2019年年报。 *ST皇台2019年年报显示，公司实现营业总收入9904.63万元，同比增长288.67%；实现归属于上市公司股东的净利润6821.37万元，同比增长171.44%；归属于上市公司股东的净资产为6162.34万元。 此外，因2016年年报虚假记载库存商品之事，*ST皇台收到了《行政处罚决定书》。根据决定书，公司调整了2016年的财务报表，并对2017年-2019年财务报表进行了滚动调整。追溯调整后，上述归属于上市公司股东的净利润不变，净资产增加了49.88%，达9090.32万元。 盛达集团入主 多手段助*ST皇台“回归” *ST皇台最终能够“回归”，全靠控股股东盛达集团的鼎力相助。 2019年4月13日，*ST皇台暂停上市前一个月，公司迎来了新的控股股东盛达集团和实控人赵满堂。 盛达集团入主*ST皇台之后，开始进行“自救”，为恢复上市增加可能性。 对于*ST皇台来说，“最近一个会计年度经审计的期末净资产为正值”，是公司恢复上市的必要条件之一。为了使公司期末净资产转正，*ST皇台在2019年的保壳关键期连放两个大招。 首先是债务转移。为保障公司正常生产经营，有效减轻公司的偿债压力，武威农商行、*ST皇台全资子公司甘肃凉州葡萄酒有限公司（以下简称“葡萄酒公司”）、弘威城投、公司第二大股东皇台商贸、盛达集团五方签署了《债务转移协议》，约定葡萄酒公司将9000万元借款本金概括转移至弘威城投名下，由弘威城投无偿替代葡萄酒公司成为武威农商行的债务人，履行9000万元的还款任务。同时，为妥善解决该笔贷款产生的利息，经前期充分协商，武威农商行与葡萄酒公司进行债务重组，并签署相关协议，一次性减免葡萄酒公司所欠不超过2100万元利息（包括罚息等）。 盛达集团的资产注入也为公司保壳出了一把力。盛达集团将其所持有的甘肃盛达皇台实业有限公司（以下简称“盛达皇台”）100%股权权益性无偿赠予皇台酿造公司。盛达皇台核心资产为商铺、工业土地、地上附着物，评估基准日净资产账面价值为1.39亿元。2019年12月27日，盛达皇台完成工商变更，成为皇台酿造公司全资子公司。 此外，盛达集团还对*ST皇台的管理团队进行了调整，深入介入公司的经营管理。组建新的营销团队，积极推出新产品、开拓新市场、开发新客户等多种方式并举有效提升主营业务收入，同时积极推行开源节流、降本增效等优化管理方式，加大公司“造血”能力。 在新的管理团队带领下，*ST皇台的发展步入上升通道。2019年，公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润均实现正增长。今年前三季度，公司实现营业收入5435.75万元，同比增长37.34%；归属于上市公司股东的净利润400.26万元，同比增长128.7%。 *ST皇台方面表示：“未来，公司将继续加强现有主营业务的经营管理工作，坚持以市场为导向的理念，提升产品竞争力，努力拓宽业务地域范围，逐步扩大甘肃省内市场份额，提升公司盈利能力。管理层将进一步完善公司各项管理制度及实施流程，严格控制各项费用支出，降低经营成本，提升公司经营效益。”
12月6日，由《中国企业家》杂志社主办、以“商业向上——新阶段新活力”为主题的2020（第十九届）中国企业领袖年会在京召开。当当执行董事、创始人俞渝在会上表示，如果三个词提炼高质量发展，应该是精准应对、加速创新、保持韧性。 （当当执行董事俞渝） “当当在这次疫情中间，全国不同的物流中心，应不同地区不同的要求，有的时候要关门，有的时候不能生产。到了这个时候我们可能就要迅速地把东北当当的生产切换到中南当当的生产。所以，技术也好，产品部门也好，都要迅速地开发应用，然后去满足顾客的需求。”在俞渝看来，当前“环境发生了特别大的变化，顾客也发生了特别大的变化。”从环境变化来讲，原来是部分公司做电商，现在是“万人皆电商”；从顾客变化来讲，相对原来攒几件一起买，现在顾客下单时更加随性。 在此背景下，当当入驻了微信、抖音、知乎、天猫、拼多多等各大平台，与上万个公号和KOL达成合作；当当还与滴滴、盒马、肯德基等数百家品牌开展了跨品牌的联合营销，让阅读场景无处不在。俞渝表示，在这种不确定下，一个企业的产能要能够满天飞，在不同地区之间切换。所以，加速创新是高质量发展。 俞渝指出，在新的形势下，企业的高质量发展更为关键。她以前段时间青岛、上海浦东在疫情应对为例指出，“这次疫情中当当部分物流中心应要求暂停了生产，为此当当迅速进行了不同地区的产能切换；技术、产品等部门也迅速地开发应用，去满足顾客的需求。”除此之外，“高质量发展还要以稳定的质量、稳定的产品去交付给市场。”俞渝表示。
因为债务危机而备受市场关注的天齐锂业迎来了转机。12月8日晚间，公司披露公告，宣布其董事会于当天审议通过了关于全资子公司增资扩股暨引入战略投资者等在内的几项议案。澳大利亚上市公司IGO有望以战略投资者的身份入股天齐锂业旗下子公司，并带来14亿美元资金，天齐锂业将以此用于偿还银团贷款本金不低于12亿美元，这意味着，此前困扰公司的18.84亿美元债务将得到大幅缓解，同时，澳大利亚本地矿业上市公司的入股有望降低天齐锂业海外项目的运营风险，助力海外业务发展壮大。 记者注意到，上述消息的发布提升了投资者信心并引起热烈讨论，12月9日，天齐锂业股价以30.99元/股高开，盘中一度涨停，截至收盘，报收于31.3元/股，涨幅5.92%。 有望降低海外运营风险 根据公告，天齐锂业全资子公司Tianqi Lithium Energy Australia Pty Ltd（以下简称“TLEA”）拟以增资扩股的方式引入战略投资者澳大利亚上市公司IGOLimited（以下简称“IGO”），由IGO的全资子公司IGO Lithium Holdings Pty Ltd（以下简称“投资者”）以现金方式出资14亿美元认缴TLEA新增注册资本3.04亿美元，增资完成后，天齐锂业持有TLEA注册资本的51%，投资者持有TLEA注册资本的49%，投资者出资金额超过TLEA注册资本对应金额的溢价部分10.96亿美元计入TLEA资本公积。 上述投资协议附带了一系列交割先决条件：天齐锂业要完成TLEA内部重组（包含将正在建设的澳大利亚奎纳纳氢氧化锂项目资产置入TLEA）、公司股东大会审议通过本次交易、内部重组取得澳大利亚外商投资审查委员会审批及澳大利亚相关税务部门的审批、实际控制人蒋卫平或其控制的实体就其向天齐锂业提供金额为1.17亿美元的无担保股东贷款等。 从交易对手的情况来看，IGO是一家在澳大利亚证券交易所上市的采矿和勘探公司，该公司以开发镍、铜、钴等清洁能源金属为基础，并深度参与电池产业链的发展，2020财年实现归母净利润7.54亿元人民币。 据悉，TLEA将使用本次交易所获款部分项偿付其就内部重组所欠公司及公司全资子公司款项，公司及公司全资子公司将以此用于偿还银团贷款本金不低于12亿美元。剩余资金将作为其子公司TLK所属澳洲奎纳纳氢氧化锂工厂的运营和调试补充资金。 12月9日，天齐锂业、TLEA与IGO、投资者已就相关事项达成一致意见，并由董事长根据董事会授权代表公司签署了《投资协议》。 值得一提的是，此番引入战投的TLEA拥有包括泰利森等在内的重要资产。TLEA目前为天齐锂业的境外全资子公司，持有文菲尔德51%的股权，而文菲尔德全资子公司泰利森拥有目前世界上正开采的储量最大、品质最好的锂辉石矿——西澳大利亚格林布什锂辉石矿，截至目前，泰利森已建成的技术级锂精矿产能约为15万吨/年，化学级锂精矿产能约120万吨/年。 “交易未丧失对核心资产的控制权。”天齐锂业表示，TLEA仍为公司的控股子公司，同时通过TLEA继续持有文菲尔德51%的股权，本次交易后不会导致公司合并报表范围发生变化。据介绍，本次增资扩股完成后，在锂精矿采购方面，TLEA承续了文菲尔德锂精矿承销权，在优先满足TLK需求，剩余量满足公司国内工厂和代加工需求，投资者将不享有锂精矿优先购买权。在锂产品销售方面，公司继续保留锂产品在国内、国外市场统一销售权利。 “本次TLEA引入战略投资者，公司能够在不丧失核心资产控制权前提下有效降低公司资产负债率，优化资本结构，增强公司整体资本实力和竞争力。与此同时，借助澳大利亚矿业和新能源行业的战略投资人的互补协同力量，降低海外运营风险，充分发挥格林布什锂辉石矿和奎纳纳氢氧化锂工厂的高品质、规模化能力，致力于共同创建一个新的全球领先的海外锂业务平台。”天齐锂业表示。 从业绩影响来看，此次交易因全资子公司增资扩股引入少数股权将导致天齐锂业境外核心资产持股比例下降，其净利润中归属于上市公司股东的净利润将因此下滑。同时，因本次交易对价将主要用于偿还大额负债，预计将降低公司财务费用，增加公司净利润。交易预计不会对天齐锂业2020年和2021年归属于上市公司股东的净利润产生重大不利影响。 新能源汽车助推行业景气度全面扩散 对于天齐锂业此次披露的事项进展，投资者们给予了积极表态。“感觉这是对天齐来说最好的解决方案了。”“一是解决了债务问题，二是保住了泰利森控制权，三是引入澳大利亚企业降低政治风险和海外运营风险（包括氢氧化锂厂项目）。这个方案很好。”有投资者在雪球等平台上如是说道。 记者注意到，天齐锂业在近期积极引入战略投资者推进解决债务问题的同时，其所处的新能源产业链景气度上行亦推升着投资者对于公司的期待。 中信建投近期发表研报表示，2020年我国新能源汽车产销规模环比持续回暖，下半年屡创新高。1-10月，累计产销超90万辆，全年产销或在125万辆左右，动力电池装机规模略超2019年。欧洲补贴政策支持之下全年产销大概率突破110万辆，并有冲击120万辆可能性。下游真实需求引发的规模扩张有望将景气度向全行业扩散。 碳酸锂近期也从此前的低谷开始回暖，景气度持续回升。卓创资讯分析师韩敏华向记者介绍，自10月份以来，受西北厂商产量缩减、需求市场持续放量影响，国内碳酸锂价格整体上抬，即便近月我国碳酸锂进口数量接连上涨，对于国产现货市场给予补充，但需求面持续放量，市场供应紧俏情况仍存。截至目前，工业级碳酸锂主流价格参考在39000-41000元/吨附近，较11月初上涨9.6%，电池级碳酸锂主流价格参考42000-45000元/吨，较11月初上涨6.1%。 盘古智库高级研究员江瀚认为，新能源汽车的发展为大势所趋，近年来发展迅速，并逐渐被大家所认同。“我对于整个行业上下游供应链非常看好，碳酸锂是新能源汽车产业供应链中的核心组成部分，具有重要意义。如何通过技术研发打破瓶颈，真正将新能源汽车的续航做起来、进一步降低电池成本，是行业目前面临的主要挑战。另一方面，受益于整个市场的较好发展前景，行业拥有长期发展优势，所以能抓住这个风口，碳酸锂相关产业将有更好的发展。”江瀚在接受记者采访时表示。 “我们认为，伴随着蔚来、理想、小鹏等国产新能源汽车代表企业的出现，同时国内一线城市汽车‘限牌’政策收紧，2020年成为了新能源汽车爆发的‘元年’，2021年行业有望迎来更好的发展。新一轮汽车换购潮的来临、老百姓对于新能源汽车接受度的不断提高、国内品牌的逐步走强、对合资车品牌未来大批量转向新能源汽车的预期等因素，都将持续对行业发展趋势产生影响。”千门资产投研总监宣继游向记者表示，从产业上游来看，我国的锂行业公司在全球市场有着较高比例，以天齐锂业为代表的企业外延式发展引人瞩目，2020年的疫情导致各大矿产库存不足，近期碳酸锂等产品的涨价主要是国外供给不足、国内需求旺盛的供需失衡所导致，这一状况在2021年上半年或将持续。“锂资源现在属于复苏型反弹，伴随明年各大车企复工，或将经历锂资源库存不足，明年可能是行业外延式发展的‘大年’。碳酸锂行业的一些头部企业、尤其是矿产量大的公司，其估值或将大幅提升。”
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