平安资产管理有限责任公司副总经理张剑颖日前表示，当前，全球疫情未现明朗，国际形势扑朔迷离，其蝴蝶效应牵动整个保险资管行业。但机遇与挑战并存，资管新规下，各行业政策拉平、能力为王，保险资管公司唯有做到特色鲜明、找准定位，方能保持常胜。 组合类保险资管产品是保险资管公司展示能力优势的重要载体，亦是行业名片，其战略走向事关行业发展成败。基于此，张剑颖认为，组合类保险资管产品需深化服务保险主业，也应坚定第三方展业；充分利用传统优势，在外包首席投资官（OCIO）模式与资产配置解决方案、FOF、MOM产品等业务领域再做创新。 同时，保险资管公司还应着眼未来，在银行理财子公司合作、服务养老资金、国际业务等新跑道上开拓空间，做好布局。 内外部环境生变 保险资管行业迎来新机遇 结合宏观与政策分析，通过比较近年来各类资管业务情况，不难看出，保险资管公司或许是资管新规下的赢家之一。这得益于过去十几年的沉淀积累与稳健发展，让保险资管公司在大类资产配置、多品种管理、稳健的投资风格以及审慎的风险管理体系等方面积累了较为突出的优势。 但张剑颖表示，2020年环境复杂、多期叠加，3月银保监会正式下发《保险资产管理产品管理暂行办法》（下称《办法》），5月1日已正式实施。若要在《办法》实施的大背景下，继续保持上升势头、异军突起，保险资管公司应该思考两个问题。 一是如何用好组合类保险资管产品，继续挖掘传统能力优势的潜力、推陈出新；二是如何在服务保险主业的基础上，进一步拓展业务外延、能力边界，为国内资管业的健康发展以及满足人民群众的投资需求贡献更大力量。 组合类产品是保险资管公司展示能力的重要载体 2013年，有资格的保险资管公司被允许发行组合类产品。经过7年发展，截至2019年末，35家保险资管机构总管理规模达到18.11万亿元，其中22家机构开展了组合类产品业务，管理规模达到1.35万亿元。 张剑颖表示，保险资管业相较于其他资管行业，有其独特的能力优势。一是大体量长期资金管理能力，二是长期绝对收益获取能力，三是大类资产配置和多品种投资能力，四是长期资产的创设与风险管理能力。因势利导，在《办法》中，也结合上述能力优势，进一步明确了保险资管产品的中长期特色，引导保险资管产品特色化和差异化发展。鼓励保险资管公司以保险资管产品为载体，形成资产配置的“组合拳”。 《办法》也将组合类产品定义为保险资管行业能力输出的“终端”，鼓励发挥保险资管公司的长期经验优势，将大体量长期资金管理能力、绝对收益投资能力、大类资产配置能力、资本市场及非资本市场的长期配置与风险管理能力在业内分享、向业外输出，形成协同发展的全新局面。 张剑颖建议，组合类产品未来要在大资管竞争格局中与业外机构同台竞技，必须找准发展路径，发挥自身差异化竞争优势。一是继续服务好保险主业，二是大力发展第三方业务。近年来，保险资管行业第三方业务不断发展，业务占比持续提升。截至2019年末，保险资管行业的第三方资金总计4.93万亿元，占比26.05%。未来，保险资管业依托保险资金投资经验，更充分整合资源，向市场输出优秀的资产配置能力和投资能力，做大做强第三方业务。 张剑颖提出，基于多年的发展基础和经验积累，组合类产品可在传统优势能力之上再创新。一是探索OCIO模式与资产配置解决方案，二是发展FOF、MOM型组合类产品。 作为规范保险资管产品的纲领性文件，《办法》在投资范围、产品形态、投资限制、销售起点等方面，与资管新规及其他私募类资管产品规定持平，提升了保险资管产品的标准化水平，为保险资管公司市场化竞争创造了公平有序的政策环境、行业新常态，同时也为组合类产品在新业务领域开拓了空间。 保险资管公司可在三大领域提前布局 张剑颖认为，保险资管公司未来在三大领域可提前布局。 一是加强与银行理财子公司的全方位合作。保险资管公司可基于自身的特色与经验，分享大类资产配置能力、固收+、绝对收益权益投资能力以及风险管理能力，提供定制化的资产配置、产品策略和资产负债管理解决方案，帮助银行理财实现净值化转型下的绝对收益目标。组合类产品作为媒介，可促进银保优势互补、协同发力。 二是积极引导养老资金加大保险资产管理产品的配置力度，保险资管产品可以成为保险资管行业织牢社会保障网的抓手。《办法》已将基本养老金、社会保障基金、企业年金等明示为产品投资者，这是因为养老金与保险资金的性质非常类似，都面临固定的资金成本和资金收取、支付的流动性要求，具有负债驱动的性质，在投资目标上追求绝对收益。保险资管公司通过长期管理类似需求的保险资金，建立了丰富的投资能力和管理经验，具备长期稳定的投资业绩，与养老资金的需求高度匹配，可更好地为养老资金管理作出贡献。 三是抓住国内资本市场的对外开放契机，积极拓展国际业务。随着中国资本市场的进一步对外开放，以及基于国内改革的稳定预期，外资或将涌入中国避险，这些内外部因素都将给保险资管公司的国际业务发展带来新机遇。 “保险资管公司与外资机构的合作模式多样，全委托、投顾、合发产品都是可以考虑的形式。保险资管公司能够向国际客户提供的服务包括投资境内外债券、A股、港股等。”张剑颖介绍说，保险资管公司的国际客户可以涵盖海外的主权基金、养老金、政府基金、大学基金、保险公司等大型机构，这些机构一般都非常看重资管公司的投资风格是否稳健，是否有稳定的投资流程与策略体系，是否具备实现长期稳健收益的能力，内部风险控制体系是否严格及达到国际标准等，而这恰恰是保险资管公司的优势所在。 以平安资管为例，该公司国际业务始于2007年，是中国最早服务国际客户的资产管理公司之一。除了服务国际投资者的专户，2019年9月，平安资管还与澳大利亚著名资产管理公司QIC共同发布QIC-平安中国企业债基金。这支基金是经爱尔兰央行批核的UCITS基金，主要投资于中国投资级信用债，并于全球范围向国际投资者进行推广，为海外客户提供投资中国的机会和产品。
作者 | 大卫 来源 | 新股 数据支持 | 勾股大数据 7月13日创业板注册制终于迎来了第一审，锋尚文化、龙利得、康泰医学IPO申请均顺利获通过。 其中最有特点的莫过于康泰医学，康泰医学的赛道类似于鱼跃医疗，主要是家用医疗板块及临床医疗板块的器械。 一 疫情引爆医疗器械业绩 今年以来，医疗器械赛道如火如荼，年初至今涨幅高达101.06%。其中，鱼跃医疗年初至今涨幅高达74.79%。医疗器械板块向上，一方面是因为基本面向好的长期逻辑，另一方面是受疫情引爆业绩增长的短期驱动因素支撑。 7月4日-7月17日，全球日均新增确诊病例21.6万例，较半月前大幅上涨22.3%，重回较快增长态势。美国新发病例数字又呈现上升趋势，欧洲大规模疫情已经得到控制，但仍有小范围爆发，而巴西、印度等发展中的人口大国病例数仍持续上升，非洲、拉丁美洲也处在疫情高速爆发期。全球总疫情趋于恶化，持续时间可能超出预期。 图：全球逐日新发新冠病例数量（单位：人） 自中国疫情得到控制并有序复工以来，国内逐渐成为全球医疗物资的集中供应基地。海外疫情驱动防护需求提升。无论是口罩等防护类耗材，还是病毒检测试剂、大型生命支持设备，相关市场仍总体紧缺。由于疫苗正式上市仍需时间，预计未来很长一段时间内，全球的防疫需求紧缺仍会持续。 在此背景之下，抗疫产品必然会贡献显著业绩弹性，在相关赛道的公司必然受益。而即将上市的康泰医学无疑是赛道上的公司。 康泰医学的产品涵盖血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类等医疗器械。其中，血氧类、监护类、心电类三大类是主要产品，2019年三者的营收占比达86.3%。另外，公司新增红外体温计产品，于2020年2月取得了医用红外体温计TP500和TP600的医疗器械注册证书。 新冠的重要病理表现是血氧的急速下降，血氧仪可用来监测患者的血氧指数。而监护仪、心电仪是大型生命支持设备，温度检测类产品将成为公共场所和家庭的常备品。另外，公司的收入以境外收入为主，2019年境外销售占比达73%，拥有良好的境外销售基础。这一些因素无疑指向了一个较为确定性的方向——抗疫产品出口将为康泰医学贡献明显增量。 疫情为医疗器械公司带来收入增量究竟能有多大？ 康泰医学的产品类别，与鱼跃医疗重合度较高。受疫情需求驱动，鱼跃医疗体温检测类 产品、呼吸类产品（呼吸机、制氧机、雾化器、血氧）以及手消类产品销量增长显著提速，形成合力共同提振公司业绩。鱼跃医疗已经披露了半年度业绩预告，归母净利润比上年同期增长超过100%。 从境外收入为主这一角度来看，康泰医疗更接近理邦仪器（300206）。理邦仪器2019年海外收入占比近56%。上半年，理邦仪器的监护、血气和心电在国际市场的销售快速放量。业绩预告披露，公司2020年上半年营收同比增长125%-140%，归母净利润同比增长高达465%-480%。 可见疫情带来业绩的快速释放。而康泰医学的业绩爆发较上述两个公司来的还更明显。2020年上半年，公司实现营收7.51亿，较上年同期增长421.17%；归母利润为3.64亿元，是上年同期的18倍！疫情下公司的业绩弹性无疑远高于鱼跃医疗和理邦仪器，属于值得关注的疫情受益板块的典型公司。 二 疫情之后，康泰医学怎么走？ 疫情爆发是短期逻辑。疫情尽管反复，但是已经过了高峰期，难以再贡献更多的增量。在疫情常态化的背景下，康泰医学的未来，还要看更为长期的基本面。 从赛道来看，医疗器械行业无疑是一个充满吸引力的赛道。过往增速和市场预测的未来前景都印证了这一点。全球医疗器械已进入了相对的成熟期，但仍能在巨大的规模基础上维持了较高的正增速，2017-2024 预计年均复合增长率高达5.4%。由于我国渗透率仍有较大的提升空间，行业增速明显高于全球水平，2012年-2018年的复合增长率高达20.9%。随着全球老龄化进程推进，以及产品与技术得到进一步推广，医疗器械的渗透率仍有较大上升空间。 但是值得注意的是，我国厂商经过多年的发展，仍在从中低端至高端的道路上前进。中低端设备的国产替代的大逻辑明显。高性价比是国产设备的最大优势；另外，大陆厂商客户响应速度快，能快速在原有的技术上根据客户的要求对技术进行改善。在打入医疗器械市场后，大陆厂商再从低价产品向高价产品升级迭代。目前来看，中低端赛道竞争激烈，能出线的佼佼者不多。迈瑞医疗就是其中最成功的例子。 以监护仪为例，迈瑞以监测仪起家。回顾国内监护仪市场格局的变迁，2011年第一龙头是飞利浦；而随着迈瑞的壮大，飞利浦逐渐成为第二名。2017年全球监护仪市场，飞利浦、GE和迈瑞三家合计占据74%的市场份额；国内监护市场中，迈瑞医疗一家独大占据65%的份额，与飞利浦、GE，共占86.3的市场份额。但是除了迈瑞医疗外，其他国产设备份额较低。国产的理邦仪器和宝莱特分列第四第五，仅占3个点左右，市场分化极其明显。 图：2017 年国内监护仪市场竞争格局 数据来源：公司公告，西南证券整理 其他大部分的细分赛道也如此。除了迈瑞之外，无论是全球市场还是国内市场，都仍以国外厂商为主。医疗器械仍呈现两级分化的格局——高端产品技术壁垒高筑，市场由国际巨头垄断；中低端设备进入壁垒较低，我国厂商众多，竞争白热化。截至2018年，中国医疗器械生产企业已达1.7万家，其中90%的企业为中小型规模，年平均收入在 3,000~4,000 万元。 图 ：国医疗器械生产企业数量分布 资料来源：鹿得医疗公开发行书 从赛道来看，康泰医学也在中低端设备领域。公司的三大产品类别分别为血氧类、监护类、心电类，正是中国厂商扎堆的细分赛道。从体量来看，在疫情影响之前，康泰医学的收入体量并不大。2019 年公司的营业收入为 3.87 亿元，在我国医疗器械生产企业中属于上游企业。但是不要说和迈瑞比，就是与理邦、宝莱特相比，仅仅分别是前二者的二分之一、三分之一的规模。 而从过去三年的增速来看，康泰医学增速明显落后于龙头。2017年-2019年康泰医学营业收入分别是3.98亿元、3.62亿元和3.87亿元，业绩出现下滑后有所恢复；净利润与营收同趋势变动。而这三年间，迈瑞医疗、鱼跃医疗、理邦仪器营收的年平均复合增长率分别为83%、76%、63%。 总体而言，康泰医学所在的行业已经驶入了快车道，高端产品仍被国外厂商垄断，但是中低端产品的国产替代进程中，康泰医学仅居于中等水平。 三 与头部厂商仍差距较大，但估值可取胜 疫情前产品增速遇到瓶颈，一部分原因是产品力的影响。2014年以来，卫健委委托中国医学装备协会已经遴选了5批共46个优秀国产医疗设备，支持优质医疗器械企业的发展。2020年5月，中国医学装备协会对第6批优秀国产医疗设备产品遴选结果进行公示。进入国产优秀医疗设备目录的厂商，一方面彰显具有较高的设备知名度，另一方面也会增加三级医院对其产品的接受度。而康泰医学并不在此列，彰显着产品影响力仍未获权威机构认可。 表：6批优秀国产医疗设备产品目录 但作为新股，康泰医学不可否认的是有绝对的估值优势。目前医疗器械板块的整体PE已经高达83倍。在疫情下业绩，目前同样快速放量的鱼跃医疗、理邦仪器的PE分别高达43倍、91倍。虽然对于2019年的净利润而言，康泰医学的pe为60，但由于康泰医学2020年盈利增长较前二者都快的多，因此估值被摊薄。假设康泰医学全年归母净利润同比增长8倍，则对应2020年业绩，公司发行价对应的PE不到八倍。创业板改革并试点注册制后，新上市企业上市前五日不设涨跌幅，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。一个如此低估值的公司，十分值得关注。
据证监会网站消息，为贯彻落实修订后的《证券法》，进一步发挥行政和解在化解行政资源与行政效率之间的矛盾、及时补偿投资者损失、尽快恢复市场秩序等方面的积极作用，证监会在总结实践经验的基础上，对《行政和解试点实施办法》(证监会令第114号)进行了修订，起草形成了《证券期货行政和解实施办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)及其说明，现向社会公开征求意见。 中新经纬资料图 据悉，《征求意见稿》保持原办法框架结构不变，共5章25条，较原办法减少了14条。具体而言，修改15条、删除16条、增加2条。主要修改了以下几方面内容： 一是完善办法名称，修改为《证券期货行政和解实施办法》。 二是调整行政和解申请的期间。将原来的正式立案之日起满3个月(经证监会主要负责人批准可不受3个月限制)至行政处罚决定作出之前，调整为自收到中国证监会送达的调查法律文书之日起至行政处罚决定作出之前。 三是调整行政和解的适用范围与条件，不再对案件类型作特别限定，同时完善适用和解程序的积极条件和消极条件。积极条件调整为案件已经过必要的调查程序，并且符合下列条件之一：案件事实难以完全明确；法律适用难以完全明确；当事人已经或者承诺采取有效措施，纠正涉嫌违法行为，赔偿有关投资者损失，消除损害或者不良影响；采取行政和解有利于保护投资者合法权益，提高执法效率，恢复市场秩序的其他情形。消极条件调整为以下几个方面：被调查当事人的行为涉嫌证券期货犯罪，依法应当移送司法机关处理的不得和解；对于惯犯、累犯等不得和解；当事人就同一案件重复申请和解的，不适用和解程序。此外，删除证监会派出机构查处的案件不适用和解程序的规定。 四是完善行政和解的启动程序，删除证监会不得主动或者变相主动提出和解建议的规定，并且进一步要求应当在案件调查法律文书中告知当事人可以依照规定申请和解。 五是删除内部征求意见规定，考虑到内部征求意见程序属于证监会内部工作流程，不宜在外部文件中规定，予以删除。 六是完善行政和解金的确定因素，新增“当事人涉嫌违法行为如被查实依法可处以的资格处罚措施”、“当事人在案件调查中的配合情况”以及“达成行政和解时所处的执法阶段”三项内容作为确定因素。 七是完善行政和解金的管理和使用，明确行政和解金应当优先用于赔偿投资者损失。对于未造成投资者损失，或者投资者损失难以认定，或者行政和解金在赔偿投资者损失后仍有剩余的，应当上缴国库。 八是加强当事人权益的保障，包括进一步完善回避程序、告知程序、协商延期程序；明确行政和解程序终止后，证监会恢复调查、审理程序的，当事人在和解中所作的自认不作为认定违法事实的依据；明确证监会无正当理由单方不履行行政和解协议的，当事人可以提起行政复议或行政诉讼等。 九是明确行政和解的信息公开，规定证监会应当及时公布中止调查决定书和终止调查决定书。 十是明确记入诚信记录的情形，如果行政相对人存在未按约定履行行政和解协议、提供的行政和解材料有虚假记载或者重大遗漏等违背诚实信用原则的行为，将记入证券期货市场诚信档案数据库。
据央行网站消息，为增强支付机构监管主动性，提高支付机构风险甄别、预警和处置能力，推动支付服务市场持续健康发展，中国人民银行起草了《非银行支付机构重大事项报告管理办法(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。 《管理办法》共五章、二十五条，主要内容如下： 第一章总则，主要对制定《管理办法》的依据、适用范围、机构报送要求、人民银行分支机构监管责任等进行了规定。重点内容包括：一是适用范围，《管理办法》适用于支付机构报告重大事项，将重大事项报告分为事前报告和事后报告两类，并明确重大事项不包括行政许可事项和常规报送的统计数据等信息。二是报告要求，《管理办法》明确了支付机构应当及时、真实、准确、完整报告重大事项的要求。三是属地监管责任，《管理办法》明确了支付机构法人所在地人民银行分支机构为支付机构重大事项报告的主要监管责任人，非法人所在地人民银行分支机构按属地原则承担相应监督管理职责。 第二章重大事项的范围，主要对事前报告事项、事后报告事项的范围等进行了规定。重点内容包括：一是事前报告事项范围，《管理办法》明确了事前报告事项包括首次公开发行或增发股票、对外投资等九类事项。二是事后报告事项范围，《管理办法》明确了事后报告事项分为一类事项和二类事项，一类事项包括涉及群体性事件或重大负面舆情等六类，二类事项包括支付机构及其主要出资人、实际控制人涉及重大法律问题等七类。 第三章重大事项报告程序，主要对重大事项报告渠道、时限、内容等进行了规定。重点内容包括：一是报告时限，《管理办法》按照事前报告事项的类别，对不同事前报告事项分别提出了生效或实施前至少30个自然日和5个工作日的报告要求；对一类事项提出了发生后2小时内通过电话、传真、电子邮件等形式进行即时报告，2个工作日内书面报告的要求；对二类事项提出了发生后24小时内通过电话、传真、电子邮件等形式进行即时报告，5个工作日内书面报告的要求。二是报告对象，《管理办法》明确了重大事项报告的对象为支付机构所在地人民银行分支机构，但涉及支付机构分公司的，支付机构分公司应当同步报送分公司所在地人民银行分支机构。三是报告内容，《管理办法》分别明确了事前报告事项、事后报告事项报告应当包含的主要内容。四是持续报告义务，《管理办法》规定事后报告事项涉及风险处置的，支付机构应根据所在地中国人民银行分支机构要求持续报告处置进展，并在处置完毕后5个工作日内向所在地中国人民银行分支机构提交书面报告。 第四章监管与责任，主要对重大事项报告的考核通报、监督权力、支付机构内部工作机制、违规责任等进行了规定。重点内容包括：一是工作机制，《管理办法》明确了支付机构应建立健全重大事项报告、风险事件防控、处置等工作机制。二是违规责任，《管理办法》明确了支付机构未按规定建立重大事项报告、风险事件防控、处置等工作机制，未按规定及时、真实、准确、完整报告重大事项的，人民银行及其分支机构可依据2号令进行行政处罚。 第五章附则，主要对解释权、施行日期进行了规定。 根据《管理办法》，重大事项是指根据法律法规和中国人民银行的规定应当事前报告的重大经营事项，以及可能对支付机构(含分公司)自身经营状况、金融消费者权益、金融和社会稳定造成重大影响应当事后报告的事项。重大事项不包含行政许可事项和依据相关规定应当向中国人民银行及其分支机构定期或者不定期报送的报告和报表等常规信息。 《管理办法》中的支付机构分公司是指支付机构为落实本地化经营、管理要求设立的，已在分公司所在地中国人民银行分支机构完成备案手续的分支机构。 《管理办法》明确，支付机构的下列事项，应当事前向所在地中国人民银行分支机构进行报告： (一)支付机构拟首次公开发行或者增发股票的、支付机构主要出资人或者实际控制人拟首次公开发行股票的； (二)提供支付创新产品或者服务、与境外机构合作开展跨境支付业务、与其他机构开展重大业务合作的； (三)支付机构拟在境外投资设立分支机构或者控股附属机构开展支付业务的； (四)支付机构及其实际控制人、主要出资人拟抵押、质押、托管或者变相抵押、质押支付机构股权或者超过净资产10%的重要资产的； (五)累计对外提供的有效担保超过净资产30%的； (六)对外投资超过净资产5%的； (七)支付业务设施发生重大调整，可能对支付业务产生重大影响的，包括但不限于变更系统应用架构或者重要版本、迁移生产中心机房或者灾备机房等； (八)拟变更会计师事务所、律师事务所等外部重点合作机构，可能影响支付机构商誉的； (九)中国人民银行规定的其他应当报告的事项。
作者 | 小熊猫 来源 | 新股 数据支持 | 勾股大数据 一 贝壳找房公开招股，已获8亿美元意向认购 8月8日凌晨，贝壳找房（BEKE）更新了IPO招股书，拟发行1.06亿股美国存托凭证（ADS），每股ADS相当于3股A类普通股，发行价格区间为17-19美元。 贝壳IPO的承销商包括高盛、摩根士丹利、华兴资本、摩根大通、中金公司等等。本次发行有绿鞋机制，承销商拥有1590万股超额配售权，绿鞋后的发行规模为1.219亿ADS。如承销商全额行使“绿鞋机制”，则贝壳IPO公开募集资金将达到20.72亿-23.15亿美元。 目前贝壳找房已经开启认购，并预计于8月中旬上市。贝壳招股书显示，本次发行后的A类股总股数为2,497,136,855，若行使超额配售权，A类股总股数为2,544,836,855。 值得注意的是，贝壳找房已经获得腾讯、高瓴、红杉、富达等至少8亿美元意向认购。 其中，腾讯计划认购2亿美元，高瓴计划认购1亿美元，红杉资本计划认购1亿美元，富达国际计划认购2亿美元，富达的关联实体计划认购2亿美元。 在IPO之前，贝壳创始人兼董事长左晖个人持股比例为28.9%，为第一大股东；机构投资者中，腾讯是最大的外部投资者，持股比例达12.3%；另外，软银持股比例为10.2%，高瓴资本持股比例为5.3%，华兴资本董事长包凡持股比例为3.8%。 招股书显示，IPO之后左晖将拥有885,301,280股B类普通股和547,348,915股A类普通股，假设承销商不行使超额配售权，左晖拥有公司82.8%的投票权。 二 “中国居住服务第一股”的基本面如何？ 贝壳找房是中国领先的线上线下房产交易和服务平台，此次上市的主体除平台公司贝壳找房外，还包括链家、德佑、金融、装修等业务。 招股书显示，贝壳找房2019年完成220万单交易，平台成交总额（GTV）达2.1万亿人民币。从2019年的GTV来看，贝壳已成为中国最大的房产交易和服务平台，也成为继阿里巴巴之后的中国第二大商业平台。 截至2020年6月30日，贝壳平台进驻了全国103个城市，连接了265个新经纪品牌的超过45.6万经纪人和4.2万家经纪门店，移动端月活达3900万。 贝壳将ACN（经纪人网络）作为平台底层操作系统，构建了“数据与技术驱动的线上运营网络”和“以社区为中心的线下门店网络”两张网，通过对数据、交易流程和服务品质的数字化、标准化改造，搭建行业基础设施，促进交易效率和服务体验的提升。以2019年店均存量房GTV计，贝壳的效率为行业平均水平的1.6倍。 在财务数据方面，招股书显示，2017-2019年，贝壳找房的营业收入分别为255.06亿、286.46亿、460.15亿元；净利润分别为-5.38亿、-4.28亿、-21.8亿元。2019年，由于大幅度股权分配，贝壳找房账面亏损21.8亿元。剔除股权激励、长期投资的公允价值变动等一次性支出，贝壳找房2019年的经调整净利润为16.56亿元。 今年在新冠疫情的影响下，贝壳仍实现不错的增长。招股书显示，2020年上半年，贝壳的GTV为1.33万亿元，同比增长49.4%；营业收入为272.6亿元，同比增长39%；净利润为16.1亿元，同比增长188.6%。 三 在最大最难的市场争夺蛋糕 根据CIC报告，以二手房和新房交易GTV而言，中国拥有全球最大的住房市场。中国住房市场规模在2019年达到了22.3万亿元人民币，预计到2024年将达到30.7万亿元人民币。 与此同时，随着中国住房市场的供求关系变得更加平衡，房地产经纪服务将拥有更大的市场机会。预计到2024年，中国住房市场的经纪服务渗透率将从2019年的47.1％增长到2024年的62.2％。 左晖表示，贝壳将继续做“又脏又累”又正确的事。从贝壳的募资用途来看，贝壳将加大平台功能和基础设施技术方面的投资，扩大新房交易服务业务，丰富服务产品以及将业务拓展至新的地理区域。 四 打新机会如何 作为“居住”赛道中的龙头，贝壳找房业务数据和财务数据表现较好，市场关注度高。 贝壳赴美上市的发行量较大，但鉴于贝壳已经获得机构8亿美元，以及近期美股打新赚钱效应很好，其中蓝城兄弟上市首日涨幅46%，理想汽车收入涨幅43%，预计贝壳的申购人数也会较多。 最终贝壳找房首日表现如何，会不会是“肉签”，还要看它的最终定价，让我们拭目以待吧。
8月6日下午，“Charles的好物分享”第三期开播，搜狐公司董事局主席兼首席执行官张朝阳在搜狐视频直播做饭，烹饪西安家乡美食时，特别选用了伊利集团中高端矿泉水品牌“inikin伊刻活泉”。 “我小时候做饭，留学时也做过，今天给大家露一手。” 直播中，张朝阳用伊刻活泉蒸煮的米饭让人印象深刻。 “想要米饭软，一碗米三碗水”， “蒸米饭放点枣，不单调”……随着厨房温度上升，搜狐视频直播间的热度也达到了500多万，网友纷纷留言：“真是西安好男人。”“全网最会做饭的大佬。” “Charles的好物分享”以“品质生活，在于细节”为主题，与前两期一脉相承，张朝阳继续通过日常化的直播空间，以真实姿态分享了个人生活状态，展示了独具特色的生活方式直播带货。 源自火山低温活泉 伊刻活泉抢占矿泉水市场 “inikin”为少数民族鄂伦春的语言，寓意为“活泉”。 据介绍，作为伊利集团在2019年10月全新上市的矿泉水品牌，inikin伊刻活泉水源是自然珍稀的火山低温活泉，源自于地处北纬47°优质水源带的阿尔山，具有“中国天然氧吧”认证称号。 以 “火山低温活泉”为核心差异化竞争力的“inikin伊刻活泉”，一经推出迅速抢占矿泉水市场。 “inikin伊刻活泉”珍稀的火山岩水源地，造就其成为了一款含有偏硅酸、钾、钠、钙、镁等多种微矿物元素，矿化度适宜，偏硅酸型天然弱碱性矿泉水。 追求品质 伊刻活泉的突破与坚持 “自然珍稀的活泉，带来生活中‘活为不凡’的每一刻。”伊利对搜狐财经表示，“inikin伊刻活泉”为消费者追求品质生活、拥有更好的每一刻提供自然健康的活力来源。 追求品质，也是张朝阳的生活态度。 坚持跑步、热爱健身、自制健康食谱……在此前的“Charles的好物分享”中，张朝阳的生活方式让网友感受到了不一样的“霸道总裁”。 在日复一日的坚持中，张朝阳把跑步看做一种修行，不断突破自我。 inikin伊刻活泉也成为伊利集团进军矿泉水市场的重要角色，为伊利布局矿泉水业务迈出坚实的第一步。 水源地罐装 伊利集团严守水源保护 伊利对搜狐财经表示，为保障品质，伊刻活泉采用水源地罐装原则， 经历了水源地取水、原水管道输送、多级过滤、消毒杀菌、吹瓶、灌装等九道工序。秉承“伊利即品质”的信条，每一瓶伊刻活泉都将水源中的天然矿物成分，安全健康地呈现在消费者面前。 坚守品质的同时，伊利集团极其重视水源地的保护。 “我们按照国家标准要求设立了三级水源地防护区，并对一级和二级防护区进行了隔离式管理。”伊利集团强调，工厂将24小时监控，以确保每一滴伊刻活泉都源自严格控制和保护的水源地。”
惠誉评级旗下的全资子公司惠誉博华日前发表观点称，新冠肺炎疫情的发生和在全球范围的快速蔓延，对生产生活方式和经济环境造成了巨大而持久的影响，中国人身险行业在发挥着社会稳定器作用的同时，也面临着挑战。 惠誉博华预计，在短期内，疫情将对人身险保险公司的承保业务和投资业务造成一定冲击，进而增加其盈利能力、资本水平和投资风险的不确定性。 惠誉博华表示， 人身险产品形态相对复杂，一直以来对线下展业的依赖度较高，在一季度疫情发生期间，保险公司代理人的增员、早会培训、客户拜访等活动受到限制，个人保险新业务拓展受阻；同时疫情导致银行网点大量关闭、客流量大幅减少，银保业务获客渠道受到一定制约。 2020年上半年，人身险行业规模保费同比下降0.57%，增速同比下降19.27个百分点。其中，大型人身险公司往往具有较高的期交业务比例，稳定的续期业务有助于抵减新业务波动对业务稳定性的冲击。 惠誉博华表示，仍需关注续期业务的保费回收情况，经济下行、居民失业率上升等加大了应收保费的回收难度。
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