极星Polestar 2 来源：极星官方上市一年多后，“特斯拉的挑战者”极星Polestar 2迎来交付。7月20日，未来汽车日报（ID：auto-time）从极星官方获悉，极星Polestar 2将于7月22日正式交付首发版车型。此前，Polestar极星旗下第二款Polestar 2于2019年4月12日正式上市，该车补贴前售价为29.8万-41.8万元。与此同时，极星正在加快市场布局的步伐。极星官方告诉未来汽车日报（ID：auto-time），去年10月17日，极星在北京侨福芳草地开出首家零售体验店，今年6月6日，极星在上海开出第二家自营店。到今年四季度末，极星将会落地20家店。极星原是沃尔沃旗下专攻电气化的高性能部门。2017年10月，极星从沃尔沃分离出来，正式成为全新、独立的电动车品牌。2019年8月，极星成都生产基地正式投入运营。极星1定位为豪华高性能GT轿跑，于2019年实现量产，并且全球限量500辆，售价145万元。极星2定位为中级豪华电动车，同时也是极星旗下第一款纯电动车，其于2019年3月正式亮相，今年5月9日正式开启预定。在业界，极星2被视为“特斯拉的挑战者”。极星2起售价29.8万元起与特斯拉国产Model 3标准续航后驱升级版的基础价格29.18万元相差无几。不仅如此，在配置方面，极星2也可以与Model 3抗衡。极星2搭载的动力电池容量为72千瓦时，NEDC续航里程为500公里，百公里加速为4.7秒。Model 3标准续航升级版的续航里程为460公里，百公里加速时间5.6秒。不过，极星自独立以来，内部结构调整多次，但市场声量一直比较微弱。第一任总裁沈峰上任仅仅月余就“转战”蔚来，第二任总裁吴震皓在任两年便离任。2020年3月，极星再次宣布更换中国区总裁，由高竑正式担任。而高竑是一名营销老将，加入极星前，曾在大众集团（中国）负责集团销售规划，还在大众及宾利等多个品牌担任过销售、经销商网络发展等高级管理职位。值得注意的是，除特斯拉外，豪华高性能电动品牌的细分领域并非一片荒芜，极星2的竞争对手还有很多。2018年4月，捷豹I-PACE于北京车展上市；2019年底，奥迪、奔驰旗下首款纯电动车型奥迪e-tron、奔驰EQC相继登场。在落地速度上不占优势的极星2，能啃食多少市场蛋糕仍有待时间检验。
“去中国化”甚嚣尘上 应对美元霸权威胁不必紧张 美国近期在贸易、科技领域发起的诸多摩擦，以及在金融领域出台限制性措施的潜在风险的上升，让市场开始关注未来争端向金融领域延伸的可能性。年初以来，针对美联储在疫情期间与诸多外国央行建立货币互换机制但未与中国央行合作，有学者提醒要警惕世界金融“去中国化”。不过，从市场的反应看，更多关注的是未来美国究竟是否会利用美元在世界货币体系的霸主地位，对中国切断进入美元支付清算系统。 综合多位受访的资深金融人士的观点看，中国已是世界第二大经济体，与国际经济联系日益密切，也是金融大国，从理性角度，世界金融很难、也不应该“去中国化”。缺乏中国参与，世界将失去巨大的现实商业利益和发展潜力。从过去的经验看，美国金融制裁一般会采取渐进式的方式，通过持续博弈来实现制裁目的，不太可能直接动用诸如阻断被制裁对象的美元国际收付，甚至要求环球银行间金融电讯协会(SWIFT)除名等极限制裁方式。 国家外汇局副局长、新闻发言人王春英上周表示，人民币资产在全球范围内还是有非常好的投资价值，今年以来，境外投资者增持境内股票和债券的规模增速呈两位数增长；同时，尽管受疫情影响，今年以来全球的直接投资总体低迷，但上半年中国利用外资达到了4722亿元，二季度增长8.4%，这是非常可喜的成绩。境外资金中长期增持人民币资产的格局没有变。 不必对世界金融“去中国化”过于紧张 前不久，国家金融与发展实验室理事长李扬关于世界金融“去中国化”的观点广受关注。他认为，建立将中国和人民币排除在外的新全球货币金融体系的步伐从未停止，甚至有加快之势。今年3月，受疫情引发的全球金融市场动荡影响，美联储在已有的美元互换工具基础上，与多国央行建立临时性美元流动性互换安排，进一步加码向全球提供美元流动性，但这一轮货币互换安排并未包含中国央行。李扬以此为例曾在公开场合表示，一个以美元为核心、明确排除人民币、联合各主要经济体的新国际货币金融网络已呈雏形，美元借助“美元荒”的蔓延，进一步巩固甚至提升了其国际地位。 不过，国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富在接受证券时报记者采访时表示，货币互换是双边国家间的流动性安排，主要用于应对紧急的流动性紧缺。为应对金融动荡下的全球美元荒，美国近些年有两轮大范围签订货币互换协议，一次是2008年的全球金融危机，另一次则是这次的疫情冲击。我国持有3万多亿美元的外汇储备，且最早实现经济的恢复，金融市场相对稳健，并没有出现美元流动性紧张状况。因此，并没有特别的必要与美国签订主要应对准危机状态的国家间流动性供给方式——货币互换，也不宜仅根据此就得出世界金融“去中国化”倾向。当然，从提醒的角度则无可厚非，但不必过于紧张。 陈道富进一步表示，金融因连接和流动而发展壮大，因相互信任相互依赖而具有功能和影响力。越来越多国家参与统一市场，更能发挥金融优化资源配置功能。因此，从金融内在发展逻辑角度，并没有动力将某个大国剥离“去化”。 “当然，短期内可能会出现一些国家利用其掌握的金融影响力，以损害体系长远利益为代价实现特定目的，但大概率会采取‘定点袭击’方式，以国际社会可接受的理念，在一定时期通过特定方式控制在特定领域和特定对象，应不会过度泛化。”陈道富称，中国已是世界第二大经济体，与国际经济联系日益密切，从理性角度，世界金融很难、也不应该“去中国化”。缺乏中国参与，所谓的“世界金融”将隐含巨大的代表性问题。随着中国资本市场开放和人民币国际化，也将失去巨大的现实商业利益和发展潜力。 被SWIFT除名概率极低 从过去美国对其他国家实施过的金融制裁措施看，美国可能出手的“牌”通常有迹可循。光大证券首席银行业分析师王一峰对记者介绍，金融制裁主要通过阻碍资金流动来使受制裁国承受经济及政治压力，常用方式主要为冻结在美资产、限制国际投融资、切断美元获取能力等。 在上述美国常用的金融制裁招数中，市场最关注的莫过于未来美国是否会对中国切断美元支付清算系统，特别是近期有关内地或香港是否存在被SWIFT除名的可能性。 SWIFT是全球最重要的国际收付电文传送与交换处理体系，为全球金融机构提供支付结算信息传输服务，是最重要的国际收付清算体系的基础设施。 作为中国大陆首位SWIFT董事，海王集团首席经济学家、中国银行原副行长王永利近日就解释称，国际收付清算体系主要包括两大部分：一是各国自己主导的，主要运行本国货币的资金清算体系，如纽约清算所银行同业支付系统(CHIPS)、人民币跨境支付系统(CIPS)等；二是各国统一共享的国际收付电讯运行体系，如SWIFT。二者相辅相成、紧密联系，缺一不可。SWIFT只是国际收付体系中的电讯通道，它还必须与各国的资金账户清算体系连接，真正将资金从付款方账户转到收款方账户，才能完成国际收付清算，形成完整的国际收付清算体系。 值得注意的是，多位受访人士认为，尽管美国对该组织有较大影响力，但仍无法形成“一言堂”，鉴于我国的经济金融规模，被全面切断美元支付清算体系的这种极端情况出现的概率极低。 陈道富表示，美国应不会也不能全面切断与世界有紧密联系大国的美元支付清算体系。中国经济已高度融入全球，世界已不是需不需要中国，而是如何与中国相处的问题。全面切断与中国的美元支付清算体系，可能会引发全球经济崩溃。这种后果谁也不愿意轻易面对和承担。 “中国是SWIFT重要的增量市场和收入来源，SWIFT高度重视，继荷兰、美国之后，于1994在香港设立第三个支持中心。美国对该组织有较大影响力，特别是2001年反恐中获得调取‘与恐怖活动有关’的金融交易和资金流通信息，但仍无法形成‘一言堂’。”陈道富称，除非美国能引导全世界主要国家认定应全面制裁，如对伊朗等国家，否则无法考虑采用全面切断美元支付清算体系的方式。即使到了可以制裁的程度，美国也无法以自身意志逼迫SWIFT全面切断支付体系，如对俄罗斯。考虑到我国经济规模和世界联系远远超过俄罗斯，被全面切断美元支付清算体系这种极端情况出现的概率极低。 王一峰也表示，从美国金融制裁的程度来看，有罚没或冻结在美资产、限定特定对象美元交易等多重方式，切断SWIFT属于极限手段，不太会直接使用。金融制裁同样有成本，过多使用金融制裁会弱化美元在国际金融体系中的地位。 “美国要将整个香港完全‘踢出’SWIFT，是非常复杂而敏感的，几乎是不可能的。香港目前属于亚洲最重要的转口贸易与国际金融中心，美国在港拥有巨大的经贸与金融利益，将香港踢出SWIFT，不仅中资机构和香港会受到影响，所有在香港的国际机构都将受到严重影响。”王永利称。 防患未然 中国能做什么？ 虽然内地或香港被SWIFT除名可能性极低，但美国在金融领域对中国实施其他限制性措施的风险依然存在，防患于未然必不可少。 “美国目前仍谨慎采取针对一个国家的金融制裁，往往是在认为国家利益受到严重威胁和重大损害时，借助联合国安理会决议发起，或由总统启动紧急状况签署总统令推动的。但以美元霸权和支付清算体系为主要手段的隔离式和单点式的‘聪明制裁’，运用得更加频繁。”陈道富称，我国近些年的部分金融机构和实体，因牵涉美国制裁对象国和项目，被美国通过“长臂管辖”实施次级制裁，主要以罚款为主，这种情景仍是我国需要防范的重点。就支付清算和美元汇兑交易，比较有可能的，是美国借助“三反”和“长臂管辖”，对特定机构或特定对象限制使用SWIFT系统。 因此，陈道富建议，有关主体应动态、及时掌握美国制裁清单，做好规避和业务隔离，在法律上应尽快增加涉外条款，考虑类似欧盟的阻断立法等。 据悉，阻断法是某一司法管辖区用于阻止外部其他司法管辖区的法律在其境内生效的法律，专门用于应对域外管辖。欧盟制定的阻断法，就是以法律形式明确不承认美国法律对于本国企业的适用性，通过立法的方式打破美国单边制裁的有效性，维护本国企业和个人在海内外的合法经营权益。 “阻断法可能无法完全应对域外管辖的风险，但是，可以给相关企业、机构提供一种缓冲机制，在一定程度上降低美国金融制裁不可预见性和随意选择性的损害程度。”国家金融与发展实验室高级研究员郑联盛曾表示。 同时，深化人民币国际化、加速完善人民币支付清算系统，是被不少业内人士看作应对美元霸权、防范世界金融“去中国化”的主要应对手段。不过，中国银行研究院资深经济学家周景彤对证券时报记者表示，中国作为世界第二经济大国，拥有足够的经济规模和巨额国际贸易，增长潜力大、韧性足，人民币已经成为国际储备货币，具备进一步国际化的基础。在中美战略竞争加剧的形势下，人民币国际化有其必要性。但是要顺势而为，不能为了国际化而强推国际化，这样最后结果可能适得其反。 周景彤建议，下一步，应进一步扩大与我国签订人民币货币互换协议的国家数量，加快布局和推进人民币贸易与投资结算。同时，加快人民币国际化制度建设、基础设施建设和系统建设，积极推进人民币计价石油期货市场的发展和CIPS的建设。充分发挥超大规模进口市场的优势，积极扩大与贸易对手开展人民币贸易结算。 陈道富表示，2008年以来各国都体会到过度依赖美元和美元支付清算体系的后果，采取了一系列措施减弱对美元和美元支付清算体系的依赖。实际上，SWIFT系统是上世纪70年代开发的，以银行账户为基础，通过电文实现银行间信息传输。近几十年来，跨境支付系统有了多维度发展，一是发展了以银行卡为基础的跨境支付体系，主要有VISA、MASTER和银联。二是以电子钱包为基础的跨境支付体系，如支付宝、微信等，通过与其他国家的电子钱包标准对接，实现跨境合作。三是基于区块链的去中心化，甚至是单币种的跨境支付尝试，如比特币、LIBRA等。 “未来的跨境支付清算体系已呈现多维发展，是有可能出现不同维度之间的替代和竞争的。我国宜积极推动多元跨境支付体系的发展，在完善CIPS建设的基础上，更好发挥基于卡、电子钱包和区块链的跨境支付体系的作用。”陈道富称。 郑联盛则建议中国应当借鉴欧洲经验，考虑构建一个“备份”支付清算体系。他曾表示，2019年1月，英国、法国和德国宣布建立支持贸易往来工具(INSTEX)，这是一个以迂回方式来与伊朗或其他经济体进行交易的系统，也是一个备份系统，此系统的开启主要是对美国将SWIFT等全球金融公共基础设施予以私用的一种应对。中国应该加快推进人民币支付清算体系建设，尤其是将与国家安全紧密相关的能源、粮食、矿产、基础原材料等的经贸交易、支付、清算纳入其中，形成一个完善的支付清算系统。 此外，不少分析人士指出，面对国际形势的深刻变化，中国要“苦练内功”，坚定深化经济金融体制和机制改革的步伐，进一步深化金融开放；加快推进金融市场开放，提升内外市场一体化水平，争取国际社会更多的信任和支持。
疫情刚过，汛情又至。据中央气象台消息，自6月1日起，南方出现6次强降雨过程，到目前长江流域平均降雨量为1961年以来同期最多。而强降雨引发的洪涝灾害，已经造成浙江、江苏、安徽、江西、湖北、湖南等27个省（区、市）近4000万人次受灾，不少地方纷纷进入“战时状态”，防汛形势之严峻，不言自明。此情此景，除了感慨“2020年注定是不平凡的一年”之外，相信很多人还会心生疑问：南方的洪涝灾害将会给刚刚复苏的国民经济带来多大影响？这是本文将尝试回答的问题。一洪灾影响经济运行的基本逻辑对于国人来说，洪涝灾害并不罕见。我国南方大部分地区都为亚热带季风气候，夏季炎热多雨是其典型特征，故而每年汛期都会面临不同幅度的降雨量提升。而南方又多为丘陵山地，地势高低不平，地形较低之处遇到暴雨常常会被淹没。再加上一些人为的因素，一旦雨量大且集中，便容易引发不同程度的洪涝灾害。历史上，洪灾“光顾”华夏大地的次数极其频繁。据《明史》和《清史稿》资料统计，明清两代（1368~1911年）的543年里，范围涉及数州县到30州县的水灾共有424次，平均每4年要发生3次；范围超过30州县的共有190次，平均每3年发生1次。新中国成立以来，大大小小的洪涝灾害更是几乎年年都有，仅在上世纪50年代的10年间就发生大洪水11次。而改革开放以后，我国同样经历了多次洪灾的侵袭，最令人印象深刻的莫过于1998年特大洪水、2010年南方特大暴雨和2016年气象灾害。洪涝灾害的发生，毫无疑问会给经济运行带来冲击，理论上至少存在三条影响路径：（1）破坏农作物和家禽牲畜，同时可能会因为果蔬、肉类等食品的减产而降低食品供给，进而推高通货膨胀；（2）毁坏房屋、道路、桥梁、水利设备及其他固定资产，造成经济损失；（3）迫使部分工厂与项目停工或延期，并引发交通运输受阻和通信的中断，由此影响一些行业的生产进度。然而，洪灾并非只会给经济带来负面影响，它还能起到刺激增长的正面效果。一方面，洪涝损坏的房屋、道路、水利设备等固定资产与基础设施，需要在灾后进行翻修或者重建；另一方面，特大洪水会引发人们对于防洪短板的高度重视，势必需要进行额外的基建投资以增强防洪能力，如修建大坝、完善城市排水系统等等。这些都会在一定程度上拉动投资支出，并对经济增长起到相应的支撑作用。逻辑如此，真实情况如何，我们还要基于官方数据来具体问题具体分析。二洪灾对通胀影响几何？鉴于农林牧渔业是洪涝灾害重要的冲击对象之一，并且农产品和家禽牲畜的产量将直接左右食品价格的变化，甚至还会增加通货膨胀的压力，故而我们有必要先来对CPI可能的走势做一番详细考察。根据华泰证券研究报告的思路，由于CPI同比存在翘尾因素和新涨价因素，表示多期的累计变化，在反映当月的价格变化时存在一定的偏差，因此选取各月份的CPI环比数据进行比较，以分析洪涝灾害对于通胀的影响。由于1998年、2010年和2016年都发生了特大洪灾，具有较强的参考价值，在此重点分析这三个年份的CPI环比走势；考虑到通胀环比变化本身就带有一定的季节性，为了便于对照，不妨对2011~2019年（不含2016年）各个月份的CPI环比数值做个简单的算术平均，并将其作为“汛情不算严重”这一情景下的参照基准以便于对比，如图1所示。可以看到的是，1998年的特大洪水灾害造成了当年汛期内CPI环比的大幅度上涨，但2010年和2016年的CPI环比数值波动幅度明显比1998年弱了很多，与汛情不严重时（即其他年份均值）相比差异也不算太大，一定程度上反映出洪灾的影响在趋于弱化。需要指出的是，2010年下半年的CPI环比处于较高水平，并且显著超过其他年份，但核心原因在于当年的货币发行过量和民间热钱炒作，并非都是洪涝灾害所致。至于2016年，洪灾期间的CPI走势甚至还要低于常年水平，更加印证了特大洪灾对于通胀拉动效果走弱的论断。究其原因，主要归因于我国对水利设施建设的高度重视和大力投入，使得防汛减灾工作一直处于可控状态，洪涝灾害给农业发展与农产品供给带来的负面影响也被抵御了不少。具体而言，1998年特大洪水时期，我国水利设施整体水平偏弱而导致农作物受灾严重，进而引发了CPI的大幅度上涨。而后国家加大了水利设施的建设投入，数据显示，整个“十二五”期间的防洪设施建设投入是“十一五”期间的2.6倍，各项重大水利工程稳步推进，“十三五”规划纲要同样将水利设施建设作为国家基础设施建设的重要组成部分。其结果就是，1998年、2010年和2016年的特大洪灾导致的农作物受灾面积呈显著递减走势（见图2）。此外，部分战略性食品的物价管控也是平抑CPI波动的重要原因。那么，此次南方洪灾又将给CPI带来多大影响呢？我们或许可以通过复盘2016年的情况来寻找答案。为了更为清晰地展示，这里将CPI食品部分进行解构，在此基础上分别考察粮食、畜肉和鲜菜的价格走势（见图3），可以发现：（1）粮食2016年汛情期间，由于水利设施完备、价格管控等因素的存在，粮食的价格变动小到可以忽略不计。（2）畜肉畜肉的价格走势更多地取决于猪周期、整体气候条件、市场供需等因素，而自2015年中期，我国生猪产能持续修复，到了2016年下半年进入平稳期，价格并没有因为洪灾的来袭而发生剧烈变动，甚至还表现为环比下跌。（3）鲜菜鲜菜价格在2016年的8月和9月出现了超季节性的增长，其中9月当月环比增长幅度高达10.7%，反映出洪灾对鲜菜的冲击相对较大。原因在于，洪涝对蔬菜的种植、采摘、运输等各个环节均有影响，且蔬菜具有明显的就近消费、储存性较差等特征，一旦洪灾发生，短期内势必会造成受灾地区蔬菜的供不应求，而从全国层面也难以迅速匹配不同地域之间的蔬菜供给，由此引发价格的较大波动。不过，洪灾对鲜菜价格的影响维持3个月左右之后，就会快速衰减，再加上鲜菜在CPI中占比小且生产恢复快，故而不会根本性地改变CPI的整体走势。综上，当前的南方洪涝灾害大概率不会对我国物价指数造成太大影响，7~8月份的CPI环比上升或许会出现，但全年同比持续下跌的趋势很难被扭转。三洪灾对宏观经济影响几何？理论上讲，洪涝灾害会造成直接经济损失和间接经济损失。前者体现在两个方面：一是对农林牧渔业生产造成破坏，导致第一产业增加值的损失并在一定程度上影响到当期的GDP增速；二是毁坏房屋、道路、桥梁、水利设备及其他固定资产，造成经济财产上的损失，不过这部分损失影响到的是存量而非增量，因此不会影响到当期的经济增长。至于后者，则主要表现为洪灾致使水电供应、运输、原材料供给等诸多环节受到影响，给工业生产带来些许负面影响，同时因为较长时间的雨水天气，让部分基建、房地产项目在汛期内无法正常开工，影响到建设进度。我们不妨逐个分析，先说直接经济损失。官方统计数据显示，在1998年特大洪灾中，各地申报的最终直接经济损失为2484亿元，占当年GDP比重约为3%。而后，随着国内水利设施建设的完善与防洪度汛能力的增强，洪灾导致的直接经济损失占当年GDP的比重明显降低，灾情较为严重的2010年和2016年分别为0.91%和0.49%（见图4）。这当中，农林牧渔业的直接经济损失规模约占总直接经济损失的1/3上下，洪灾严重的2016年占当年GDP的比重为0.17%，而2017年和2018年则均为0.07%。在此基础上，考虑到2019年第一产业占国民经济比重为7.1%，可以认为，当前的南方洪涝灾害给农林牧渔业造成的损失对GDP增长带来的影响较为有限，参考华泰证券的研究报告，对全年GDP增速的拖累大概在0.05bp~0.15bp区间内。再说间接经济损失，可从生产端和需求端两个维度来加以考察。生产端，从工业增加值当月同比这一指标来看，其走势在每年的汛期6~8月期间表现出较为明显的季节性变化，即6月升高，7月、8月回落，然而在洪灾严重的2016年，6~8月的工业增加值同比非但没有出现衰减，反而表现为稳中有升的态势（见图5），说明洪涝灾害对工业生产的影响效果非常有限，其原因可能在于大部分工业生产活动都无需室外工作，汛期依旧可以正常开工。户外生产方面，可以用建筑业PMI数据来反映问题。从过往的走势上看，汛期往往会出现建筑业PMI下行的情况。Wind数据显示，2010~2019年，每年的6~8月份都至少会有一次建筑业PMI的环比下行，大都集中在7月份和8月份，环比下行频率分别高达80%和70%，9月则大多会迎来反弹（见图6），说明雨季来临的确会影响到基建、房地产项目的施工进度，即便是洪灾严重的2016年也没有超出这种季节性趋势，侧面反映出洪灾对户外生产的影响并不大，再加上目前洪涝灾害主要发生在长江的支流而非干流，整体影响更是有限。需求端，洪灾的冲击主要反映在投资上。以2016年为例，固定资产投资与房地产投资的当月同比增速在汛期均出现明显的回落态势，其中前者7月直接降至3.89%，后者7月同样降至1.43%，都远低于全年整体水平（见图7）；分区域看，2016年6~8月，江西、湖南等地的房地产投资增速下滑均快于全国平均水平，这与恶劣天气和洪涝影响不无关系。不过，固定资产投资和房地产投资在8月和9月又迅速迎来一波强势反弹，可见洪灾的冲击只是暂时的，并不会给投资造成长期持久的影响。进一步分析，洪涝消退之后还将会对固定资产投资产生一定的拉动效应。然而参考往年数据，无论是水利设施的翻新重建，还是新增防汛设施的投入，占当年基建投资总额的比重都比较低，大多处在0.2%~0.6%之间，对整体经济增长的推动效果自然有限。但是由于今年年初全国受到疫情冲击，为了稳就业稳经济，国内财政继续加码基建，而洪灾过后的重建或有利于基建投资的落地，从而支撑起下半年基建投资的增长目标。按此逻辑大体可以判断，当前的南方洪灾或将给需求端造成一定程度的短期扰动，并可能拖累6月、7月的投资增速，而今年下半年经济本身将继续呈现渐进式修复状态，叠加国家财政的加码和对新基建的倡导，各地方投资意愿大概率会继续增强，基建托底的趋势有望延续，全年投资规模不会受到太大影响。四还没到高枕无忧的时候当然，此次南方洪灾究竟会对经济造成多大影响，还是要取决于未来的汛情走势，如果出现极端风险情况，最终结果便不会像本文分析得那般乐观。好在就目前来看，局面总体上还是比较友好的，我们可以从厄尔尼诺指数变化中得到佐证。一直以来，我国洪涝灾害的严重程度都与厄尔尼诺指数的强度呈高度相关性，按照美国国家气象局发布的月度数据，1997/1998、2009/2010和2015/2016厄尔尼诺事件，是我国近25年里最强的三次，与之相对应的是三次最为严重的特大洪灾（见图8）。就本次来看，厄尔尼诺强度远不及1998年和2016年，再加上我国当前防汛能力的整体提升，以及在新冠疫情防控过程中得到验证的强大执行力，预计出现极端风险的可能性不大。然而，这并不意味着人们就可以高枕无忧。毕竟眼下长江流域、淮河流域的强降雨仍在继续，防汛形势依旧严峻。同时根据中央气象台的预测，7月下旬主雨带东段将会转移至华北黄淮至东北地区南部一带，由此会否引发华北和东北地区特大洪灾的发生，尚且不得而知，需要提高警惕。更何况，还有那么多受灾的民众需要得到妥善的安置和救济，所以我们要做的还有很多很多。比如，应对灾情如何做好市场保供工作，在此我尝试给出三点建议：第一，要在流通环节下功夫，积极组织调运货源，减少蔬菜等农产品价格稳定压力，具体应充分调动全国各地的农产品基地和大中型供应商，包括大型连锁企业、农产品批发市场等等，扩大采购范围以保证农产品供给规模；第二，有关部门要强化价格监管，维护农产品市场秩序，对于那些趁机哄抬物价、囤积居奇的不法行为，以及中间商人为制造市场混乱和恐慌的现象要坚决打击，以保证农产品市场的供应和价格稳定；第三，针对受灾地区的城市和农村困难群体，要及时启动社会救助机制，向困难群众发放价格临时补贴，以此来缓解困难人群的生活压力。临近尾声，我想说，尽管2020年的道路是如此崎岖不平，但团结勇敢的中国人从来都是不畏险阻、一往无前，再难再苦的挑战我们都挺过来了，相信此次也不会例外。衷心祝愿：人类远离灾祸，家园安全温暖。
7月20日，在岸人民币对美元汇率开盘拉升近70点，报6.9933，与此同时，离岸人民币对美元小幅走低逾20点。截至9点35分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.9962、6.9948。 同日，人民币对美元中间价较上一交易日调升115个基点，报6.9928。 中信证券认为，整体来看，下半年人民币汇率有望进一步小幅走强，预计将围绕6.8-7.2的区间中枢运行。
上半年A股IPO创新高 创投机构迎来退出春天 中国基金报记者 房佩燕 莫琳 今年上半年是A股IPO大年，募资金额为近五年同期新高；创投机构扮演主要角色，IPO渗透率高达65%，与之相伴随的VC/PE退出大爆发。受访业内人士表示，本土创投机构正迎来退出的春天。 A股IPO创新高 创投机构退出迎来大爆发 今年，A股市场IPO数量及规模显著提升。投中数据显示，上半年共有118家中国企业在沪深两市IPO，同比增加84.38%；IPO募资金额共计1387.12亿元，同比上升1.3倍，创近五年同期新高。 数据还显示，上半年122家具有VC/PE背景的中企实现上市(包括在海外上市)，VC/PE机构IPO渗透率达到65%，VC/PE机构IPO账面退出总回报达到 2280.19亿元。 高瓴资本以8家IPO的战绩拔得头筹，达晨财智和深创投分别以7家IPO的战绩紧随其后。达晨财智和深创投分别有3家和2家企业登陆科创板，鼎晖投资、启明创投等多家人民币基金则在科创板斩获颇多。以美元基金为主的高瓴资本，以及奥博资本、老虎基金、红杉中国等多家美元基金在科创板颗粒无收。 对于下半年，各家机构早已摩拳擦掌。达晨财智表示，截至7月17日，达晨已预披露盛剑环境、艾索信息、中望软件等21家企业；上半年已过会未挂牌的还有杰美特、康希诺、中信博3家企业。深创投则透露，除了上半年已经上市的7家企业，又新增上市公司3家，已过会待发的还有3家，在会排队35家，167家企业IPO上市。 盈科资本告诉记者，IPO是公司退出的主要形式，截至7月17日今年累计有10个项目拿到IPO批文，其中9个已经挂牌。此外还有约20个项目待审，盈科资本投资项目中超过40%已经完成或开启上市进程。 昆仲资本创始管理合伙人王钧告诉记者，对于做早期科创投资的机构，今年是退出的大年。该公司本季度有科创板和美股两家公司会IPO；此外还有3个项目在会排队，3家准备申请。 除了IPO，大量中小创投机构通过股权转让或并购的方式实现了退出。科创板、创业板注册制红利，也刺激PE机构向前端延伸的意愿越来越强烈，除了直接投资A轮、B轮之外，更愿意接手二手份额基金。 中科创星合伙人李浩表示，该公司专注于早期“硬科技”风险投资，多数项目都是通过股权转让的方式实现退出。上半年退出的项目占近年来退出总额的1/3左右。 预计政策红利会持续两三年 募投退将形成良性循环 上半年IPO节奏加快和科创板、新三板及创业板改革并试点注册制等政策红利是分不开的。数据显示，118家IPO企业中，有46家在科创板上市，募资金额共计501.95亿元。此外，创业板注册制落地仅一个月，已有296家企业申请，超9成企业背后都有VC/PE的身影。 达晨财智总裁肖冰认为，随着创业板注册制落地，IPO数量会迎来爆发式的增长。A股过去IPO数量最多的一年是430多家，纳斯达克最多的一年有700多家。A股在双注册制鼓舞下，有望超过纳斯达克。 清科集团管理合伙人、清科资管主管合伙人杨敏分析， 国家层面对资本市场改革的决心和力度空前，给创投机构带来更多机会。募资方面，投资者资产配置中用来投资的比例增加；投资方面，优质项目不断涌现；投后管理方面，项目因政策红利发展迅猛；退出方面，路径增多且溢价空间加大，这些将会形成良性循环。 盈科资本认为，退出更加通畅，可以帮助投资人更快地收回成本和获得收益；同时还可以帮助募资，平均而言，IPO退出的投资回报率是所有方式中最高的，科创板、创业板和新三板精选层的推出极大提高了股权投资的退出回报率，有利于激发投资人的投资热情，帮助私募机构进行募资。在盈科资本看来，政策红利一般情况下会维持两到三年。 光源资本董事总经理吉星认为，一般退出的红利期会持续半年到一年，才会作用到比前端的投资再早前的募资，时间上有延续的价值。此外，近期政策鼓励保险资金进入一级市场，市场将获得更多活水，非常值得看好。目前细则尚未完整发布，吉星认为保险资金可能会首先布局母基金，然后再传导到创投企业。 五牛控股认为，A股以往IPO堰塞湖的情况已经得到改善，投资发展退出循环路径更通畅。同时，注册制进一步贴近市场，也坚定了创业投资的信心。“通过投资，我们能够为企业发展提供帮助，同时，也能够收获一定的回报，未来改革红利会越来越好，公司和被投企业也会抓紧这样的机遇，乘风破浪。” 不过，杨敏强调，疫情让全球经济形势更加严峻复杂，政府出台各项利好政策，可以说是挑战与机遇并存。各机构要审时度势，提高对经济政策和国际形势变化判断的敏感性，适当放慢步伐，不要盲目激进。一旦机会出现要乘风而上，把握红利期加速培育手中项目。 吉星表示，中国资本市场越来越成熟，不管是科创板还是创业板注册制，都是市场迈向更成熟的表现。上市只是一个阶段性的里程碑，并不是企业发展的终止。“我们坚信价值投资理念。企业未来的走向还要看整体的成长性。上市以后也不是马上就能卖掉，还有锁定期。锁定期之后，什么样公司会有什么样的估值，都是受公司持续成长发展影响的变量。” 王钧表示，目前部分科创企业估值偏高，可能会在解禁之后对整个估值体系形成压力。但也会有一些公司的业绩发展轨迹和A股一些传统企业的线性发展轨迹不同，还是需要具体情况具体分析。 龙马资本董事长雷杰透露，今年预计有三个项目退出，包括从二级市场减持。 此外，股市的火热也带来定增的投资机会。龙马资本董事长雷杰认为，从政策层面看，再融资新规给定向增发投资带来了巨大机会；从市场层面看，上半年A股呈现结构性行情，下半年情绪迅速转暖，但受到回调压力，经济刺激政策的效果将在明年才会充分体现，A股行情基础比今年更为健康，定增的投资机会也更大。 杨敏认为，二级市场与一级市场投资思路、策略、方式有很多不同，不能凭二级市场短期情况去判断一级市场的发展。一级市场投资是一个长期过程，要真正做到“价值投资”就要沉心静气耐得住寂寞，挖掘真正有价值的项目标的。
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
7月20日午间，上汽集团发布公告称，公司子公司上汽香港决定终止收购神州优车及Amber Gem所持有的神州租车股份。 7月2日，公司全资子公司上汽香港与神州优车以及Amber Gem签署《收购要约》。根据要约有关内容，上汽香港拟以每股3.10港币的价格以现金出资方式收购神州优车及Amber Gem所持有的神州租车不超过6.13亿股股份。 上汽集团公告 公告披露，在后续股权转让协议谈判过程中，出现影响上述交易达成的新情况，交易双方未能在计划时间内就交割先决条件达成一致，为保护公司利益，上汽香港决定终止上述交易。 截至发稿，神州租车报2.93港元/股，跌幅4.87%，最新市值62.14亿港元。上汽集团报19.01元/股，涨幅2.42%，最新市值2221亿元。
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