在2020年进入尾声之际，又有两家独立法人直销银行收获牌照。这距离第一次发出这类牌照已过去了近4年时间，沉寂久矣的直销银行再度进入行业视野。 12月11日、21日，招商银行、邮储银行分别公告称，收到银保监会批复，获准筹建直销银行。 招商银行与网银在线（北京）商务服务有限公司共同筹建招商拓扑银行，分别持有后者70%和30%的股权。这与第一家独立法人直销银行百信银行发起架构类似，即采取“商业银行+互联网公司”合资模式。 邮储银行则有所不同，拟全资发起筹建邮惠万家银行，注册资本拟为人民币50亿元。 这两则消息给市场带来不少猜想：未来是否会有更多的银行拿到独立法人直销银行牌照？ 银保监会对于直销银行的定义为“以互联网为主要渠道，通过计算机、手机、电话以及其他电子服务手段为客户提供服务的银行形式”。虽然早在2014年，国内第一家直销银行民生直销银行上线，至今全国共有百余家直销银行存在，但它们都是以银行事业部或者二级部门的形式存在。 一位城商行零售业务人士介绍，该行直销银行的定位是拓展零售客户，除了承载理财产品的销售外，还覆盖了诸如各类费用交纳、交通违法缴费等生活场景服务。其中，购买理财产品时仅需要视频认证签约。为拓展客群，其用户未必是该行的借记卡客户，用户只需注册直销银行账户、开设二类账户，绑定其名下的其他银行借记卡，即可在绑卡之间互转资金等。 实际上，早在2017年，随着百信银行获批筹建，当年有20余家银行宣布申请独立法人直销银行，但一直未见批复。在这几年里，以部门形式存在的直销银行因为定位不明确，与手机银行、网上银行的同质化特性日趋严重，导致其发展长期不温不火。甚至，近两年有一部分银行直接将直销银行并入了手机银行部门。 “内外都有竞争。在银行内部，与电子银行部门有重复功能，同时因为考核机制不完善，又没有动力去与外部互联网银行竞争。”前述城商行零售业务人士表示，其实微众银行等互联网银行也可以看作是直销银行的一种方式。不同的是，大部分以部门形式存在的直销银行侧重拓展零售客户，而互联网银行作为独立主体，需要综合考虑资产端、负债端两方面的整体运营。 中泰证券银行业分析师戴志锋认为，从实践经验来看，独立性有助于提升直销银行的创新动力，主要原因在于可以单独设定发展战略和考核目标，在人力、财力资源的投入上具备自主性。近年来，传统金融机构面临互联网公司强大的异业竞争压力，尤其在支付、消费信贷等零售业务领域。法人直销银行以开展零售业务为主，新设机构可以轻装上阵，吸收互联网公司的成功经验，发挥牌照优势，提升银行的零售业务能力，拉近与互联网公司的差距。 中信证券认为，可以从牌照价值、模式优势、业务空间三个维度来审视直销银行的发展。其中，在牌照方面，互联网金融监管推进、金融持牌要求强化背景下，银行牌照在业务范围、经营区域、杠杆率要求等方面更具优势。目前，互联网头部公司百度、阿里、腾讯、京东（BATJ）等均已实现入股互联网银行或直销银行，预计其他互联网公司后续仍有入股持牌意愿。 今年以来，金融行业功能性监管持续推进，为银行数字化转型创造空间，未来直销银行等商业模式发展有助于银行积极介入场景金融和线上流量经营。
12月10日，游客在位于四川省巴中市南江县境内的光雾山景区观赏雪景。降雪后的光雾山遍山银装素裹，冰雪挂满树梢，形成了雾凇美景。中新社记者 杜洋 摄 12月10日，游客在位于四川省巴中市南江县境内的光雾山景区观赏雪景。降雪后的光雾山遍山银装素裹，冰雪挂满树梢，形成了雾凇美景。中新社记者 杜洋 摄 12月10日，位于四川省巴中市南江县境内的光雾山景区银装素裹，冰雪挂满树梢，形成了雾凇美景。中新社记者 杜洋 摄 12月10日，游客在位于四川省巴中市南江县境内的光雾山景区观赏雪景。降雪后的光雾山遍山银装素裹，冰雪挂满树梢，形成了雾凇美景。中新社记者 杜洋 摄 12月10日，游客在位于四川省巴中市南江县境内的光雾山景区观赏雪景。降雪后的光雾山遍山银装素裹，冰雪挂满树梢，形成了雾凇美景。中新社记者 杜洋 摄
作者 | 电饭锅 来源 | 新股 提供IPO领域专业资讯，关注新股 十年之后，知乎终于要IPO了。 十年以前，一众日后的互联网超级独角兽批量诞生。2010年毫无异议地成为中国互联网历史上的风口元年。如今，小米、美团、爱奇艺等都在近年先后登陆资本市场。上市进程稍落后的快手，也将在下个月中旬进行聆讯。 本周三，知乎才刚刚传出撰写IPO报告和上市申请书的消息。知乎可能是十年之期中最后上市的独角兽。尽管看起来，知乎的上市进程只是比众巨头们落后了几步。但事实上，落后几步，步步惊心。 流量变现困难是一种什么体验？ 十年磨一剑，未免显得略迟。虽然知乎紧追慢赶地搭上了这波IPO浪潮的班车，但关于这家以“精英化”著称的商业公司，是否真正来到了它成熟的上市时机？目前来看还要打上一个问号。 要IPO，那就必然要通过“讲故事”博取更高的市值。这个故事必须逻辑自洽，而且要看起来前程似锦。有趣的是，知乎一向被视为拥有最多故事、也最会讲故事的中文社区，但眼下轮到其本身充当主角时，我们却发现，它的资本故事讲起来并非那么简单。 关于知乎登陆资本市场的节奏如此之慢，市场猜测，一种可能是高管认为公司目前被低估，上市会吃亏。但是，知乎为何会有此顾虑？ 数据显示，截至今年12月，知乎注册用户已经达到了3.7亿。问答数量高达2.6亿个，与去年的1.3亿相比是翻倍增长，问题数量也已经超过了4400万个。 作为对比，社交和娱乐性更强的探探、阿里旗下共享单车哈啰出行用户最近也才刚刚突破4亿。在当今中国的互联网行业，非腾讯、阿里、字节系出身的互联网公司，尤其是做社区的公司能取得这个成绩，已经相当了不起了。因此，知乎并不用担忧流量方面的问题。 但上市公司首先要考虑商业模式的问题，流量变现是互联网公司造血能力的关键。腾讯、网易找到了游戏，阿里、京东深耕电商，其他的抖音、百度们则更普遍地依赖广告。现阶段，知乎虽然有流量，但显然没有找到好的变现模式。 知乎本质上是问答社区，这也是它为什么被称作中国“Quora”的原因。从这一点来说，其最重要的商业价值，应该是十年来积累的巨量知识。而知识变现的逻辑，最为典型的是罗辑思维的得到。 今年9月，罗辑造物宣布创业板上市。招股书显示，公司2019年营收6.3亿元，归母净利润1.2亿元。其中，线上知识服务业务是其的核心业务，贡献了总营收的66%，大约4亿收入。思维造物本次上市的估值约为40亿元，相较于2017年完成D轮融资后的80亿元估值，估值已经腰斩，堪称“流血上市”。再加上产品的月活下降，思维造物的营业收入大幅度波动。 单靠知识付费，思维造物未能保持强劲向上。思维造物的遭遇或许说明，在版权意识刚刚觉醒的中国，知识付费还不是一个成熟的商业模式。 2016年开始，知乎开始试水知识付费领域，先后推出了“知乎大学”、值乎、知乎LIVE和目前作为知识付费核心的盐选业务。但随着知识付费概念遇冷，知识付费业务并没能成为知乎营收主力。 况且，知乎在这条赛道上并非立于不败之地。得到、在线教育、十点课堂、蜻蜓、荔枝等等都是同行。另外还有b站、抖音、快手等平台的搅局；巨头百度和今日头条也正逐步深挖这一领域。 当然，知乎毋庸置疑地属于头部平台，但面对有限的市场容量，拥挤不堪的赛道，和钻研细分专业、或是实力更加雄厚的对手，其是否能长久地保持足够的竞争力，尚有待验证。 除了知识付费，知乎还有其它变现模式吗？ 知乎的“背叛” 从阳春白雪，到下里巴人 压力当前，知乎自身也在寻求改变。 试想一下知乎适用的场景，地铁？公司？课堂？显然，在视频内容更受到欢迎的如今，由于内容载体的限制，知乎难以占据人们太多的时间。可能学生群体和上班族摸鱼时会更多地使用到知乎。或许听书软件会是更好的摸鱼选择呢？用户对知乎的使用场景产生疑惑，是因为知乎本身对自己的定位就不太清晰。 2019年，知乎推出旗下短视频项目即影，然而项目仅内测一个月便宣布解散；今年6月，知乎开启电商功能，创作者可以带货了；10月，知乎再次入局短视频，在首页增设独立视频专区，并推出“海盐计划”鼓励创作者发布视频内容。 知乎在风口方面拿捏得很到位，但无论短视频、长视频、电商还是直播，知乎都有着强劲的竞争对手，b站、抖音、淘宝、斗鱼，哪一位都不是好惹的。 由知识付费暂时未堪大用，广告仍然是知乎的主要收入来源。但限于内容载体和公司体量的限制，在互联网广告市场越来越被少数几家“不好惹的”公司垄断的情况下，知乎的广告业务也不能说非常成功。 但惹不起大的，难道还惹不起小的吗？ 2019年年底，知乎开始发力拓展网文业务：要跟阅文抢生意了。在知乎的商城和盐选专栏里，可以看到大量网络小说电子书和虚拟故事付费专栏，创作者可以在知乎得到会员阅读点击分成、盐选专栏订阅费以及版权交易费用等。 但网文市场经过多年的发展，已形成以阅文为首，晋江、豆瓣和新入局的阿里、今日头条等一超多强的格局。知乎此时参战虽然略迟，但与传统网文平台相比，知乎的优势显而易见。比如读者的文化素养和接受度更高，文学题材更广泛。并且，无论是读者还是创作者，对逻辑、文笔、内涵等也一般更有追求。也许，网文或许能成为知乎下一个爆发点，但目前此尝试暂时并未成功。 在不断摸索的过程，知乎最大的问题开始凸显：其始终没有一条持续的、赖以支撑的业务主线。跨度太广、太杂的业务难以培养核心用户养成付费习惯，毕竟在单一领域，用户都可以找到更细分的平台。 另外，业务之间的割裂感也容易使用户产生不适感。无论是创作者还是读者的流失，对内容社区来说都是致命伤。 在没有演变成今天的“人在月球，刚下太空舱”之前，知乎在创办初期，还是很有精英分子气质的。所谓“谈笑有鸿儒，往来无白丁”，社会各界专业人士齐聚一堂，并非说说而已。邀请+实名制的注册方式很大程度上保障了社区的用户素质和良好氛围。 但是，一方面从2016年开始，知乎纵身扑向商业化大潮。 “林子大了什么鸟都有”，放开注册后，必然要牺牲部分用户素质。再加上专业度下降、娱乐性增强，广告变多等因素，社区的和谐氛围和用户体验也不可避免地受到破坏。精英分子都有自己的傲骨，比如，知乎的活跃用户和投资人李开复就与知友们阔别已久； 另一方面，知乎的激励制度不足、答主大部分是进行“义务劳动”。再加上今日头条、b站等新平台崛起之后挖墙脚，内外交攻之下，大批优质创作者离去。17年的今日头条高薪狂挖300余位知乎“大V”，今年半佛仙人转投B站后出圈，都是典型案例。 既无法保持原初的“阳春白雪”气质，索性做个接地气的“下里巴人”。如今知乎更多地将自己定位成娱乐社区，看看知乎的热搜词条。不得不说，和微博太像了。但知乎应该如何将自己跟微博，或者虎扑、豆瓣等社区加以区分呢？ 结语 在没有做好万全准备之时，知乎为何选择在这个节点进行美股或港股IPO，或许有其它考量。 一方面，在疫情全球性蔓延形势下，美联储的量化宽松政策大幅提升了市场流动性。今年美股走势和美国经济状况出现严重分歧。在此情况下，美股IPO的热浪被推向高潮。截至目前，今年美股已有430宗IPO交易，为2000年以来最高水平。 其中，物农网上市3天股价飙涨31倍、Airbnb上市首日则飙升113%、DoorDash Inc上市首日大涨86%。美联储不断向民众发钱，疫苗利好消息令经济预期良好，说白了，现在的美股IPO市场，即使缺乏基本面支撑，也能炒得火热。 另一方面，在互联网行业失去流量红利的情况下，市场进入存量博弈时代。行业内部竞争越来越激烈，巨头之间相互厮杀，身后的小弟们也不遑多让，争夺向头部晋级的名额。在此情况下，通过登陆资本市场来寻求提升自身竞争力，无疑是个好的选择。 和知乎同时代问世的互联网大鳄们先后上市了，晚一年的“小弟”快手甚至成了知乎F 轮融资的领投方。和知乎相比，走出流量红利这个“桃花源”的它们，即使不是行业内数一数二的领头羊，也至少找到了豁然开朗的新天地。 而知乎至今还在“缘溪行，不知路之远近”，望着前路，“仿佛若有光”。然而“光”在哪里呢？奥特曼告诉我们，如果没有光，就自己变成光！ 多年积累之下，知乎至今还留存着许多真正有干货的大V，比如知名的篮球、足球、金庸、美食领域作家信陵公子张佳玮、音乐领域的李嫑嫑、导演路阳和演员张译；与微博、虎扑、豆瓣等社区相比，用户素质也相对较高。 因此，在娱乐至死的年代里，知乎还保留着某种可以称为“净土”的东西。这是知乎的优势所在，也是其依然被资本看好的原因之一。 “净土”如何变现，是当下知乎亟需回答的问题。
作者 | 尼莫 来源 | 新股 提供IPO领域专业资讯，关注新股 据北京证监局披露，青牛软件已同安信证券签署上市辅导协议，拟科创板挂牌上市。 营销SaaS云服务提供商 青牛软件成立于2004年，是一家SaaS云服务提供商，青牛软件融合联络云、AI等云服务能力，结合 大数据技术，实现与企业营销业务场景深度整合，为企业用户提供全球领先的智慧营销云服务。 公司以通信联络和客户管理平台为主要业务，产品主要为企业解决的是获客难、客户跟踪难、维客难等一系列以客户数据为中心的痛点。企业可租用青牛的平台服务，开展企业社交网络、用户服务中心等IT服务。 目前公司产品应用于电信、金融、政府、物流、生活服务等重点行业，在SaaS逐渐成熟、与国外技术差异化不断缩小的这几年，青牛获得稳正资产、中国电信、嘉实投资、中金前海发展基金等多方投资，今年又遇上疫情推动，规模不断扩大。 软件行业发展的关键是客户认可度，青牛软件主要实施大客户策略，服务大客户周期长、回款慢，后期支付意愿会更高，需要长年累月的积累。每年较低的客户流失率，说明青牛有良好的可持续发展能力，以及较低的获客成本。 那么SaaS是什么呢？为何会成为当下热点？ 首先，我们要了解云计算的三种服务架构：IaaS、PaaS、SaaS。云计算简单来说就是为使用者提供各种资源和服务，这些资源都储存在同一个网络上，使用者付费按需自取。IaaS提供基础设施，比如服务器、存储、网络等，用户自己搭建想要的东西。PaaS提供研发和部署平台，比如各种编程语言环境、视频剪辑功能等，用户可以使用里面的工具进行操作。SaaS提供应用软件服务，用户可以直接使用符合自己需求的应用软件。 假如你想吃到一样食物，那么PaaS相当于给了你一间厨房，用户可以自己设计厨房，准备厨具来做出食物；PaaS相当于给你提供了厨房和厨具，用户能够用这些厨具来做饭；而SaaS相当于直接提供了食物，用户直接按需享用，并享受一系列的服务。 对于不懂IT技术的商户来说，若想进行数字化转型，享受云计算带来的便利，SaaS无疑是最佳选项。SaaS相对于传统软件，盈利模式由软件的售卖转为订阅，客户由以往购买软件的“一锤子买卖”转变为订阅一套持续的服务，这套服务可以满足客户在某一领域的诉求，弹性更大，大量降低成本，提高工作效率，能更好地满足客户需求。 云计算稳步发展 国内SaaS前景无限 据信通院发布的2020年云计算发展白皮书，全球云计算市场规模在2019年达1883亿美元，预计2023年市场规模将超过3500亿美元，平均增速在18%左右，增长稳定。SaaS占据主要市场，预计2023年将达到万亿人民币的规模，市场规模巨大。 据信通院发布的2020年云计算发展白皮书，全球云计算市场规模在2019年达1883亿美元，预计2023年市场规模将超过3500亿美元，平均增速在18%左右，增长稳定。SaaS占据主要市场，预计2023年将达到万亿人民币的规模，市场规模巨大。 中国公有云市场受新基建等政策影响，2019年IaaS市场容量达453亿元，同比增长67.4%，发展成熟，阿里云、天翼云、腾讯云位于市场前列。公有云PaaS增长迅速，预计保持高速增长。在公有云SaaS方面，2019年市场规模达194亿元，增速稳定，与2019年全球1095亿美元的市场差距较大，发展空间空阔，随着技术渐趋成熟，将达到生产的高峰期，目前国内代表性的公司有金蝶、有赞、微盟等。 再加上2020疫情推波助澜，使得SaaS迅速进入老百姓的生活中，例如人人皆知的Zoom，疫情期间活跃用户暴增3000%，以及国内屡遭中小学生“差评”的钉钉，都足以说明国内SaaS发展速度之快。 在接下来的一段时间，数字经济与实体经济的相互融合成为数字经济发展的关键，国内云需求将逐渐转向SaaS，由SaaS提供的应用越来越偏向行业生产，云计算将为各行业提升IT运行的效率，降低成本，提高安全性。 专注于SaaS的青牛科技或将迎来云算进入普惠发展期的下一个黄金十年，未来可期。
如今，现代人都有了一件“头顶大事”。 一个有意思的现象：现在的年轻人振臂高呼买买买的时候，随手不忘为自己下单一份防脱发护理产品。 脱发，已然成为人生亟待解决的急事、大事、要事。 困扰 回顾穿越时光的历史长河，可以发现，人们一直对自己的头发爱护有加。 尤其是对中国古代人来说，头发代表着旺盛的生命力。 正所谓身体发肤，受之父母，遵循百善孝为先，对头发的珍视成为了对父母血脉以及孝道的尊重，后期它已化身一种重要的社会文化象征符号，在社会发展进程中不断丰富与外延。 古代新婚夫妻在洞房之夜会剪下自己的一缕头发，将其绾结而绕，表明结发同心，生死相依。 皈依佛门之时，人们常会下定决心进行剃度仪式，以表示了却尘缘； 在那光怪陆离的聊斋传说之中，头发可作为施法媒介，操控人的意志.... 在古代“堪比酷刑”的刑法是髡刑（剃去犯人的头发），由此可见，失去头发着实是生命不可承受之重。 而从古至今，从东方到西方，脱发问题已然成为常态性的困扰。 你会发现，被称为“穿越人”的篡汉称帝建新朝的王莽曾用淘米水、蛋清、生姜、皂荚来洗头，而为掩饰秃发，他在裹头发的巾帕上习惯加块硬衬，蔡邕《独断》里的“王莽秃，帻施屋”说的就是这事。 西方医学奠基人希波克拉底相信用鸽子屎辅以辣根、孜然和荨麻的配方，可以令自己生发； 古罗马的凯撒大帝沉迷于生发之法，会见埃及艳后时得到一个秘方：将磨碎的老鼠、马的牙齿和熊的油脂混合，涂抹在脑门上，后来又把长发反梳以盖住前面的秃顶.... 图片来源：百度 为了摆脱秃头，真是千方百计，可是没有什么卵用。 时间回到现在，有97%的大众表示自己存在健康相关的困扰，其中“脱发”已经超过“眼睛”、“鼻子”等相关困扰排名第七。 图片来源：新浪 无论是对健康的重视，还是对外在颜值的关注，人们都心心念念可以拥有一头秀发。 焦虑 时光无情的溜走，你会“秃然”意识到，越来越多的人开始秃了。 图片来源：《隐秘的角落》 秃头已不再是中年一代的专属烦恼，90后、00后这群后浪也开始发愁。 目前，我国有超过 2.5 亿人正在饱受脱发带来的灼心之痛。这意味着：平均每 6 人里就有 1 人秃头，其中，我国35岁以下的脱发人群占比63.1%。 近年来，脱发的搜索热度一路暴增。 图片来源：新浪 秃头的人遍布大江南北，其中，在繁华大都市里打拼的人毫无疑问成为了秃头主力军。 图片来源：百度 程序员所在的IT通信行业当然是一骑绝尘，成为最容易秃头的工作。 图片来源：百度 果然是顶着最秃的头，打最难的工！ 为什么会脱发？这想必是秃头人群百思不得其解的灵魂质问。 事实上，脱发这一字眼并不是什么禁语，毕竟生而为人，生老病死，头发的生长脱落具有自然周期性，一般来说，每个人一天会掉落 100 根左右的头发，属于生理性脱发。 一旦超过这一数字界限，主要困扰人们的便是病理性脱发了。 如今最为常见的病理性脱发是雄激素性脱发，主要受遗传因素影响，当然生活方面的压力与焦虑、不良的生活和饮食习惯以及药物摄入等都会“偷走”人们的头发。 而一般遭遇脱发问题的人们普遍会愁上更愁，在一定程度会加剧人们对外貌，乃至健康的烦恼。 图片来源：知乎 一项调查显示，九成左右的脱发患者会感到自卑，七成以上的脱发患者会产生多疑、烦躁的情绪， 而有三成的脱发患者有不同程度的抑郁倾向。 焦虑人人都有，但由脱发引发的过度焦虑令人头疼，因为这很容易走进越焦虑越脱发的恶性循环。 同时这种焦虑也更容易让人剑走偏锋，陷入各种“神方生发”的消费陷阱。 财路 由于越来越多的人加入秃头大军，如何掩盖或者治疗这一痛点成为大家上下求索的命题。 比如戴假发。 早在四千多年前，古埃及人就开始使用假发，后来假发被传到欧洲，被发扬光大。 纵观我国历史进程，假发同样也有迹可循。例如，《诗经》中曾多次提到假发，古汉语称之为鬄；唐朝已有从属国进贡假发；到了清代，假发由西洋传入，清朝宫廷画《雍正皇帝行乐图》之刺虎里面的欧式假发扮相为世人称奇。 图片来源：百度 现如今，我国拥有著名的“假发之都”——许昌，供应了将近全球四分之一的假发，2018年我国假发出口36亿美元，约占全球80%的市场份额。 然而，一顶足够以假乱真的假发并不能满足追求“本真”的人们。 于是，他们打起了植发的主意。 比起戴假发，人们更愿意“自力更生”，通过植发等方式一步到位。这也就是为什么近年来选择植发的人群呈现爆发式增长的原因，预计2020年我国植发市场规模将达到208亿。 目前植发手术主要分为两种：一种是FUT（ Folicle Unit Transplantation），将后枕部整条头皮切除后，把毛囊逐个分离出来，种植于脱发区域；另一种则是FUE（Folicle Unit Extraction），利用毛囊提取仪将毛囊直接从供区单个提取出来后再种植。 但进行这一门手术的门槛费用可不低，需要一定的资本。 就拿种植毛囊来说，植发一般按毛囊数量收费（一个毛囊价格从十几块到几十块不等），以10元/单位计算，种植2000个毛囊单位需要花费20000元以上。 大家调侃过，从某种意义上，作为社畜的加班费四舍五入在为以后植发攒积蓄。 植发引发的高需求使得这门生意变得有利可图。 社会越焦虑，植发广告就越多，无论你愿不愿意看，公车、地铁这些大部分上班族必用的交通工具车厢内都常常铺满各种植发广告，就算你偷懒刷个抖音都免不掉植发广告的轰炸。 铺天盖地式的广告，再加上为焦虑带来的需求，让很多植发公司赚得盆满钵满，有的一下子成为了估值几十数百亿的独角兽。 然而，这潜力巨大的市场背后，行业乱象也不可忽视。 植发属于低频行为，这便意味着该项业务获客成本较为高昂（综合获客成本平均在5000元/人），一定程度上严重依赖营销，如果再加上人力、技术方面的负担，植发机构的经营还是“压力山大”的。 为了突出重围，赢得顾客，植发机构通常开启价格战，但这容易引发恶性竞争，破坏现有的医疗水平，带来患者的信任危机，我们见过太多“货不对板”的事例了，这并不利于行业发展的良性循环。 图片来源：微博 智商税 当人们不屑于戴假发，又无法对植发手术全方位信任的时候，更多把最后的希望寄托在了养发护发方面。 人们开始捣鼓五花八门的民间偏方。又是啤酒泡头发，又是狂灌芝麻糊，可谓是绞尽脑汁。 图片来源：百度 虽说自古民间出高手，但站在科学角度来看，偏方并未被正式证明可以生发。 于是，人们开始轻信各类洗护发产品的宣传效果，做着一洗就生发的美梦。上到芝麻丸、下到生发梳、生发仪，与生发护发相关的产品如雨后春笋般涌现，一次次掏空了人们的腰包。 图片来源：淘宝 市面上某些所谓的“持证”产品未必有防脱功效，有的只是对安全性加以保证，对产品的有效性含糊其辞，毕竟用于治疗雄激素性脱发的非处方药物只有米诺地尔，而它一般来说不被允许添加到洗护用品中。 无法证伪，又无法割舍，只有凭着“宁可信其有的信念支撑起了又一个千亿规模的防脱发消费市场。 图片来源：微博 随之而来的假冒伪劣、虚假宣传等问题也开始层出不穷。 近日，因“发布具有防脱发功效的菲诗蔻洗发水的虚假广告”，李佳琦持股49%的上海妆佳电子商务有限公司被行政处罚。 虽然他的店里已下架这款洗发水，但在品牌官方店中，这款产品依旧在宣传防脱发功效，超过千人购买。 图片来源：淘宝 瞧瞧，买家那一句“产品真的可以防脱发吗？”的真挚发问，背后藏着七分期待以及三分试探。 图片来源：淘宝 结语 古人云，无端坠入红尘梦，惹却三千烦恼丝。 现如今，人们却都愿意承受这象征烦恼尘缘的重量。就算留不住那明眸倩影的青春，也想尽可能长时间拥有乌黑浓密的头发。 但这又谈何容易？世界第一首富贝佐斯那么有钱，还不是一样光着了。 所以心态很重要，既然改变不了事实，不如坦然接受，多宽慰自己“强者少毛，智者多秃”，头是秃了，但也变强了啊！
历史的时钟，奔流不息。经济与社会的天平，总在效率与公平的两端之间来回摆动。 现下，21世纪的第二个十年还剩不足100个小时，随着中国加入全球互联网经济反垄断大军；人类的天平，在公平的一端，加上了一个重重的砝码。 1 反垄断从来不是新鲜事。同样的戏码100多年前就在上演，而且甚至比今天更惨烈，更离奇。世人都知道摩根财团与摩根家族的辉煌，却鲜少有人知道摩根晚年去世前的凄凉。 将晚年摩根逼上绝路的，多少要归咎于当时美国，乃至当时的整个世界此起彼伏的反垄断浪潮所席卷。 摩根家族的兴起靠的是金融，而晚年的摩根被反垄断所攻讦，主要的目标靶子也是金融。 1870年，摩根33岁。 普法战争爆发，法国政府派人到伦敦融资购买军火，伦敦银行家却无人敢借钱。一是怕法国战败，二是出于对普鲁士铁血宰相俾斯麦的畏惧。就在伦敦银行家纷纷拒绝之际，摩根站了出来，向法国发放了1000万英镑的银团贷款。 第二年，法国果然大败，接着又爆发了巴黎公社运动。动荡的局势，眼看1000万贷款打了水漂，然而拿破仑三世政府讲究诚信，虽然战败却偿还了债券，于是摩根因此净赚了150万英镑利息。 这次豪赌，让摩根父子从籍籍无名的银行家，一跃成为纵横伦敦—纽约的金融巨子。摩根家族自此站到了世界舞台。 1898年美西战争爆发在即，当时的墨西哥政府已然身处破产的边缘，又要面临战争，所以只能厚着脸皮继续发债。然而当时的金融巨头没人愿意借钱给这样一个自身难保的政府。 然而摩根却艺高人胆大，通过多年以来对墨西哥国情的观察，以及对美国的了解，认为墨西哥虽然会战败，但结果对于墨西哥经济将会是好事。于是，摩根大胆地援助了墨西哥政府。 最终的结果：摩根不仅在当时大赚了一笔，还取得了墨西哥油矿和铁路权的担保，这无疑为他日后在墨西哥捞金铺平了道路。 在此之后，摩根又开始进军南美洲。在阿根廷和乌拉圭战争之后双方元气大伤的时机，摩根通过购买大量的阿根廷国债，控制了阿根廷的铁路权及大量的进出口商品控制权。 当时的人们，不无侧目地说：摩根是全世界的债主。 如果说这一系列的借债操作让摩根声名鹊起，那么1907年的美国华尔街金融危机，使得摩根一战封神。 1907年，以美国第三大信托公司尼克博克倒闭的传言为导火索，引发了华尔街局势的失控，股市暴跌，民众挤兑，短短一天之内，几家大银行相继倒闭，整个股市几乎处在全面崩溃的边缘。 当时的摩根正在度假返航，时任美国副国务卿兼财政部长科特，亲自前往摩根乘船的码头去迎接。二人见面之后，科特一言未发，而是交给了摩根一个信封。信封里装的，正是美国财政部的大门钥匙！ 当时美国奉行“大市场、小政府”的原则，政府财力薄弱，面对危机来袭，美国的财政仅剩2500万美元的存款。同时当时的美国政府人脉能力很差，金融企业家有自己的圈子，政府根本插不进去手。于是，科特只好请摩根出山相助。 美国总统西奥多·罗斯福（Roosevelt） 当时摩根已经年届古稀，但还是决定出手救难。 于是，摩根召开了一场空前规模的银行家会议，筹集到了超过2500万美元的应急资金。在此后的数周里，摩根不眠不休地和众多金融大佬共同制定了救市计划，并获得了前总统老罗斯福的支持。在经过长达数周的奋战之后，这场空前的恐慌终于得以遏制。 摩根出手救市，一时间被公众视为“救世主”，华尔街的“拿破仑”——然而，6年之后，一场听证会，却对当初的救市行为给出了完全相反的解释，几乎将白发苍苍的老摩根逼上绝境。 1912年，路易斯安那州某选区议员阿森纳·普若强迫J.P.摩根参加听证会；并在会上强烈批评摩根的垄断行为。在普若的眼中，摩根六年前的“救市”行为是出于利己的目的：以严重低估的价格购买优质资产。 接下来，指控话锋一转，提到摩根控制的信托实体在全美112家公司中占有341个董事席位，这些公司都是强大的金融机构，它们的总资产在当时高达220亿美元。 言下之意再明确不过：摩根利用金融危机抄底，延展自己的金融帝国，巩固垄断地位。 这次听证会之后，受指控的这些董事默默地辞职，让出了112家公司中的40多家。 摩根实在无法接受一群“宵小之徒”对自己的攻讦，更无法忍受自己一手建立的“债权帝国”被这群政客搞得四分五裂。于是，一连串听证会结束之后，摩根搭乘飞机前往意大利首都罗马，离开了美利坚，这片伤心之地。 一年后，1913年3月31日，在意大利罗马寓所，一代金融财阀摩根溘然长逝。死后的法医检测结果表明，他去世前的最后一周内，曾经连续每日吸食20根以上雪茄。 2 反垄断的另一个经典案例的是19世纪后期的美国石油大王——标准石油公司，以及它的创始人——洛克菲勒（Rockefeller）。 1870年1月，洛克菲勒在俄亥俄州创建了股份制的标准石油公司。由于幼时家境贫寒，因而洛克菲勒对赚钱有着极其迫切的欲望，无所不用其极。为了让市场上充斥着他的产品，洛克菲勒与铁路大亨范德比尔特（Vanderbilt）达成秘密交易，让火车装满了洛克菲勒的油桶才发车。这样，途中再经过其它石油公司，他们的产品就装不上去了。 为了抢占市场份额，洛克菲勒大力发动价格战，以低于成本的价格倾销自己的石油；同时垄断运输渠道，让竞争对手的产品运不出去。。。最终竞争者只好缴械投降——一旦洛克菲勒成功收购了对手，他就会转而提高价格，把价格战牺牲的利润补回来。这个逻辑像不像今天互联网巨头烧钱补贴干掉对手然后抬价抽佣的过程？ 就这样，在商业竞技场上玩得风生水起，洛克菲勒仅仅用了20年之间，就几乎垄断了美国境内95%的石油供应，也因此成为美国首富，第一个亿万富翁（billionaire）。 石油大王约翰·洛克菲勒（Rockefeller） 事实上，对洛克菲勒的攻讦伴随着标准石油的发展全程。早在1881年，《大西洋月刊》记者亨利·劳埃德就抨击洛克菲勒的标准石油公司是“托拉斯”（Trust，垄断的一种形式）——然而由于洛克菲勒长期与美国政府保持良好的灰度关系，因而这篇文章出来，几乎没有对洛克菲勒产生任何伤害。 “标准石油不可战胜”的神话，是被一位叫做艾达·塔贝尔（Ida Tarbell）的女记者终结的。 如果说时装界的先锋人物是Coco Chanel，那么新闻界的先锋运动领军者当之无愧就应该是Ida Tarbell。塔贝尔几乎是以自己的一支笔，将标准石油的庞然大物挑落马下。 艾达·塔贝尔（Ida Tarbell） 塔贝尔1857年生于美国中部矿产大州，克利夫兰。这也是洛克菲勒石油生意起步的地方。 1895年，28岁的塔贝尔从法国巴黎完成学业，返回美国，当亲眼目睹了自己的父老乡亲在克利夫兰遭受标准石油公司的欺压之后，她决定与洛克菲勒进行长期斗争。 面对庞大的对手，塔贝尔的工作是浩繁复杂的，她的心情是孤独的，甚至还面临着各种打击报复。她在克利夫兰州悄无声息地散发问卷，调查人们对标准石油的看法，并结合暗访，了解当地居民的生活真相。此外，通过马克吐温，塔贝尔还秘密地接触标准石油的部分高管以及政府官员。 终于，1902年，塔贝尔的调查结果问世。在一份叫做《麦克卢尔》的杂志上，塔贝尔连续刊登了体系列叫做《标准石油公司史》的连载文章，一共15篇。对洛克菲勒排挤对手、非公平竞争、勾结政客、甚至影响司法流程等隐秘行为以一种全方位无死角的方式呈现出来…… 克利夫兰的炼油基地 有了记者的文章打头阵，还有“谢尔曼反托拉斯法”的坚强后盾，“战狼总统”罗斯福决定与石油垄断巨头开战。 1904年，依照《谢尔曼反托拉斯法》，联邦政府拆分了北方铁路公司。紧接着，发起了对标准石油公司的垄断调查。 在经历了6年旷日持久的的诉讼过程之后，1911年5月15日，美国最高法院对标准石油公司垄断案进行判决，标准石油公司是一个垄断机构，应予拆散，庞大的帝国被分拆成30多个公司，判决下达，司法部长欢呼雀跃，《纽约时报》1911年5月16日的头版使用的标题是“标准石油公司在六个月内拆分”。 事实上，百足大虫，死而不僵。被拆分出来的30多个子公司，经过几十年的变迁和不断的兼并重组，逐渐形成了一个个新的石油巨头。几家小石油公司成为埃克森美孚，加州标准石油更名为雪佛龙，印第安纳标准石油更名为阿莫科…… 3 在干掉了洛克菲勒与摩根的垄断帝国之后，美国政界迎来了自己的“高光时刻”，哲学总统威尔逊在国联大会上大谈人类命运，宇宙担当。 在他的带领下，1909年美国通过了宪法第十六修正案，美国开始正式开征个人所得税；签署《克莱顿反托拉斯法》，限制股份公司董事会交叉任职的现象；《联邦贸易委员会法》创立了一个消除遏制贸易竞争的各种行为。 1913年12月23日，威尔逊签署《联邦储备法》，据此在全美范围内设立了12家联邦储备银行，并由他们共同成立美国联邦储备银行——即美联储（Federal Reserve）。这是美国历史上首次出现中央银行。 美国总统伍德罗·威尔逊（Wilson） 经济上的反垄断，叠加政治上的全球民粹，几近吞噬了这个老牌资本主义国家。威尔逊带领下的美国，以一个“大一统”和“中央集权”的国家出现在西方地平线上，变得令人陌生。 垄断资本家摩根在1913年的去世，仿佛为他所在的那个年代画上了句话。一年后，欧洲列强的战争旋即打响，隆隆的炮声下，一切梦碎。 4 在《资本主义、社会主义与民主》一书中，当代经济学大师熊彼得（Schumpeter）将资本主义的特征归结为“创造性破坏”（innovative destruction，也叫颠覆式创新，disruptive creation）。熊彼得认为，创造性破坏是结构性改革的动力，也是经济演进的内在动力。 创造性破坏发挥其作用的具体形式就是经济危机。故而熊彼得将其比喻做“永不停息的风暴”。 “新的技术、管理、组织形式等因素在旧的体制中积累，逐渐形成破坏旧的体制的力量。而每次经济危机爆发之后，在旧经济的残骸中，脱胎孕育而出的便是新的东西。因而每一次经济危机都不是简单的对上一次的重复，而是一种螺旋式的上升……” 当代西方经济学集大成者 约瑟夫·熊彼得（Schumpeter） 当然，旧的体制发展到一定程度会阻碍这些新的因素的形成和孕育；垄断就是其中一种形式。 例如近期美国十州议员“围攻”Facebook，指控其垄断，甚至上溯到2012年其对Whatsapp的收购。当时扎克伯格与员工的邮件往来被披露出来，里面提到了Whatsapp的潜在威胁，而扎克伯格说： “既然它（Whatsapp）威胁到我们，那我们就把它买下来吧。” 基于同样的逻辑后来Facebook收购了Instagram。 收购潜在竞争对手，在崇尚自由市场的西方国家，一向被视为及其恶劣的垄断行为。因为一旦竞争对手被纳入巨头的体系，它将被迫接受这个巨头对他的定位，也就再也无法具备熊彼得所谓的“创造性破坏”的能力，无法推动经济结构自身的优化与改进。 但是，在熊彼得的书中，他话锋一转，提到了资本主义发展的另一个重要逻辑，技术进步。紧接着他认为，适当的垄断能够保证足够利润，而一定的利润是企业能够保证对技术投入的必要因素。 事实上，以亚当·斯密为代表的上古经济学家们所普遍崇尚的“完全竞争”的市场格局，对于技术进步几乎是灾难。因为完全竞争意味着没有利润，所有收入全部用来cover成本（如果企业家自身改善生活水平也算一种成本的话），那么没有多余的一分钱投入到开发新技术这种“务虚”的环节中去。 因此，垄断本身是一个把双刃剑，它虽然有不利的一面，但可控范围内的一定程度的垄断，对于经济和民生，并不完全是坏事。当然，恶性垄断和资本无序扩张，那就是必须要遏制的了。 此外，垄断是一个纯粹的经济现象；但如果与政治因素相叠加，往往会产生不同的效果。 例如20世纪初是全球民粹运动的第一波高潮，因而经济上的反垄断被政治上的民粹劫持，有矫枉过正之嫌。 针对洛克菲勒的反垄断斗争成功了，但这并不意味着洛克菲勒人生的失败。洛克菲勒虽然在打击对手和垄断市场份额上作风狠辣，但生活中却是一个好人，而且确实对慈善事业贡献良多。事实上，就连与洛克菲勒“死磕到底”的那位女记者塔贝尔，也不得不在自己的文章中承认洛克菲勒的贡献： “标准石油是领头羊，它为后来者提供了方法、章程和传统。在现存的托拉斯中，它的发展最为完善，即它在最大程度上实现了托拉斯完全控制某种商品的理想。” 她完全承认石油帝国的成功，对于洛克菲勒父子的描写，也是写成“拿破仑”式的枭雄。 老年的艾达·塔贝尔（Ida Tarbell）。（图中右二） 事实上，100多年后的今天，石油市场的四巨头壳牌、英国石油、埃克森美孚和雪佛龙四大中，仍有两家是“标准石油公司”的后裔。 在全球化合作高潮的90年代末期，通过反垄断敲打微软，缴纳罚金，免于拆分，对于促进创新和经济增长，起到了积极的作用。 正是在一定程度上敲打和限制微软，才给了Facebook、Google、Amazon等企业生存空间，从某种意义上，那一波互联网创新与科技进步的火种，一直保留到今天。
作者 | 长考 来源 | 新股 提供IPO领域专业资讯，关注新股 2020年对于打新人来说绝对是个大年。络绎不绝的大热票轮番上场，让投资者眼花缭乱，常叹口袋的钱太少，不足以把它们都买下来。不过，市场上永远不缺乏机会，缺乏的只是发现机会的眼睛。 正所谓“温故而知新”。想要不断发现新的机会，需要对过往经历好好总结一番。在辞旧迎新之际，一起回顾一下今年的港股新股市场。 港股新股市场全球第二 12月16日，德勤发布了《中国内地及香港IPO市场2020年回顾与2021年前景展望》报告并估计，香港交易所将以145只新股共计3973亿港元融资额斩获“2020年全球IPO融资第二大交易所”头衔，而纳斯达克交易所将毫无悬念地重夺全球新股融资额榜首位置。 值得注意的是，今年前十个大融资规模新股中有三只来自港交所，分别是京东集团、京东健康和网易，比2019年相比多了一个。随着国际局势的变化，中概股回归浪潮已经掀开了序幕。从个股来看，今年港股前五大融资规模新股分别为京东集团、京东健康、网易、百盛中国、渤海银行，其中京东集团、京东健康、百盛中国都是二次上市。也意味着香港市场吸引力在稳步增加，在国际市场上影响力日益扩大。 从新股的分布来看，新经济行业成为了港股上市新股的重要支柱。德勤预计今年全年有41只新股，同比增长5%，总融资额为2343亿港元，同比增长56%。 无疑，其中医疗及医药行业是增长的重要动力。在2018年港交所修改了未盈利的生物医药公司赴港上市规则后，越来越多的这类公司选择香港上市。而今年在疫情影响下，生物医药板块收获了更高的关注度，也获得更高的市场溢价，因此，许多公司选择今年赴港上市。 对于新经济行业来说，TMT则是另一大重要支撑。以京东集团、网易为代表的TMT公司们共计融资超过1000亿港元，占比27%。 还有一个不得不提的行业，就是物管行业，今年共计16只物管公司股票港股上市。该板块今年整体呈现先升后降的走势。上半年疫情影响较大的前提下，物管公司的现金牛属性持续推动板块整体的溢价。但由于后续上市标的过多且部分标的上市估值偏贵，物管板块没能持续长牛走势。不过，行业估值整体分化格局已定，龙头估值有望长期享受较高估值，后续万科、龙湖等大房企也会有物管公司分拆上市，值得持续关注。 总体来看，虽然港交所失去了全球IPO融资冠军宝座，但在中概股回归的大趋势下以及中国新经济行业的蓬勃发展的背景下，港交所新股市场的国际影响力仍然全球领先。 平均打新收益239.06% 而对于打新人来讲，赚钱才是硬道理。 截止到12月21日，今年共上市了139只新股，上市首日开盘平均涨幅为18.61%，平均涨幅超过去年的11%。其中，破发的有44只，破发率为31.65%，与去年30.2%的破发率大致相当。 根据利弗莫尔证券数据，若今年每只股票都打，并且能按照首日上市开盘价卖出，截止到2020年12月21日，收益率应该是239.06%。当然，这里存在一些限制条件难以达到，比如不能保证每只票都能中签。但总体来看，港股打新是可以盈利的。 （资料来源：利弗莫尔证券官网） 若按照月份给今年新股分类的话，可以看出不同月份新股市场收益相差较大。4月、5月、9月的新股开盘平均涨幅均超过30%。而1月、8月市场比较低迷，新股开盘平均涨幅为负数，3月、6月、11月市场表现不佳，平均涨幅有限。而其他月份整体相差不大，且涨幅较好。整体来看，打新需要长期坚持，虽然有时候整体行情不好，但长期坚持下来，仍有可观收益。 （资料来源：利弗莫尔证券官网，整理） 更重要的是，打新之前需要判断清楚所买标的质地如何。以开盘价计，今年新股涨幅最好的三只票是捷心隆、欧康维视、天任集团，最差的三只票分别是MBV International、常达控股、CTR HOLDINGS。今年有很多小市值的妖股上市表现亮眼，但其中不乏一些票本身质地不行，后续回撤较大。其中天任集团、科利实业、濠江机电表现最为明显，平均跌幅约为50%。这类票虽然有可能吃到大肉，但确定性不强，容易翻车。 （资料来源：利弗莫尔证券官网，整理） 2021热门港股预测 本月，美国通过了《外国公司问责法》，进一步加强了中概股回归的预期。而作为国际金融中心的香港，自然成了众多中概股的最优选择。德勤报告预测，2021年将有超过10只第二上市新股回港上市，融资金额将超过1000亿港元。而在全球流动性宽松的背景下，众多的海外机构资金为寻求确定性更高的资产，有望为港股市场带来更多资金。因此，德勤预测2021年港股新股市场融资额将超过4000亿港元。 除了中概股回归外，还有像字节跳动、快手这样的大体量新经济公司将于明年上市，在中国经济持续向好的背景下，有望得到更高的估值，非常值得打新人持续关注。 房地产行业一直都是港股打新市场的重要组成部分，而传统的房地产开发企业由于政策原因，估值受到压制。分拆物管公司单独上市近两年成了热潮。2021年有望延续这一热潮，如万科、龙湖、金地等头部房企旗下的物管公司上市。还有许多中小物管公司也都期盼通过上市，在物管行业获取更高的竞争力。因此，对于打新来说，物管行业也是一个值得关注的领域。 结语 总的来说，今年打新仍然具有赚钱效应，但若是错过了一些优质的生物医药、物管公司，收益还是会少很多。若能坚持打新，选择合适标的再出手无疑能提高胜率和收益率。 另外，在港股未来会承接更多优质标的的背景下，为明年打新做好准备，是当下最应该做的事情！
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估