新华社北京12月11日电 中共中央政治局12月11日召开会议，分析研究2021年经济工作；听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2021年党风廉政建设和反腐败工作；审议《中国共产党地方组织选举工作条例》。中共中央总书记习近平主持会议。 会议认为，今年是新中国历史上很不平凡的一年。面对严峻挑战和重大困难，我们保持战略定力，准确判断形势，精心谋划部署，果断采取行动，付出艰苦努力，交出了一份人民满意、世界瞩目的答卷。我国成为全球唯一实现正增长的主要经济体，三大攻坚战取得决定性成果，科技创新取得重大进展，改革开放实现新突破，民生得到有力保障，全党全国各族人民向心力、凝聚力进一步增强。 会议指出，今年是“十三五”规划收官之年。经过5年奋斗，我国经济实力、科技实力、综合国力和人民生活水平跃上新的大台阶，新时代脱贫攻坚目标任务如期完成，全面建成小康社会胜利在望，中华民族伟大复兴向前迈出了新的一大步。 会议强调，我国经济运行逐步恢复常态，但新冠肺炎疫情和外部环境仍存在诸多不确定性，要强化机遇意识、风险意识，科学部署，狠抓落实，牢牢把握经济工作主动权。 会议指出，明年是我国现代化建设进程中具有特殊重要性的一年，做好经济工作意义重大。做好明年经济工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中、五中全会精神，坚持稳中求进工作总基调，立足新发展阶段，坚持新发展理念，构建新发展格局，以推动高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，以改革创新为根本动力，以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的，坚持系统观念，巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果，更好统筹发展和安全，继续做好“六稳”工作、落实“六保”任务，科学精准实施宏观政策，努力保持经济运行在合理区间，坚持扩大内需战略，强化科技战略支撑，扩大高水平对外开放，确保“十四五”开好局，以优异成绩庆祝中国共产党成立100周年。 会议要求，要扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革，打通堵点，补齐短板，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，提升国民经济体系整体效能。要整体推进改革开放，强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力，形成强大国内市场，夯实农业基础，强化反垄断和防止资本无序扩张，促进房地产市场平稳健康发展，持续改善生态环境质量。要对全面建成小康社会进行系统评估和总结，巩固拓展脱贫攻坚成果，做好同乡村振兴有效衔接。要抓好各种存量风险化解和增量风险防范。 会议强调，要加强党对经济工作的全面领导。要增强政治意识，善于从讲政治的高度思考和推进经济社会发展工作，提高专业化水平，努力成为构建新发展格局的行家里手。岁末年初，要把困难群众生活安置好，落实安全生产责任制，提前对“两节”相关工作作出安排。要毫不放松抓好“外防输入、内防反弹”各项工作，确保疫情不出现规模性输入和反弹。要做好“十四五”规划纲要编制工作。 会议指出，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，中央纪委国家监委和地方各级纪委监委紧紧围绕党中央决策部署贯彻落实情况强化政治监督，锲而不舍督促落实中央八项规定精神，持续纠治形式主义、官僚主义，扎实履行政治巡视职能责任，深化运用“四种形态”，精准有力执纪执法，坚决查处政治问题和经济问题交织的腐败案件，着力整治群众身边腐败和不正之风，构建一体推进不敢腐、不能腐、不想腐体制机制，深入推进纪检监察体制改革，强化自我监督和约束，打造高素质专业化纪检监察铁军，在决胜全面建成小康社会、抗击新冠肺炎疫情等重大斗争中忠诚履职尽责，发挥了重要作用。 会议强调，党的十九届五中全会对“十四五”时期我国发展作出战略部署，对全面从严治党、党风廉政建设和反腐败斗争提出新的要求。纪检监察工作要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中、五中全会精神，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，坚定不移全面从严治党，坚持和完善党和国家监督体系，忠实履行党章和宪法赋予的职责，有力推动党中央决策部署有效落实，紧扣党和国家工作大局发挥监督保障执行、促进完善发展作用，一体推进不敢腐、不能腐、不想腐，深化纪检监察体制改革，扎实推进规范化法治化建设，切实加强干部队伍建设，为开启全面建设社会主义现代化国家新征程提供坚强保证。 此前，习近平总书记主持召开中央政治局常委会会议，听取中央纪委国家监委2020年工作情况和十九届中央纪律检查委员会第五次全体会议准备情况汇报。 会议同意明年1月22日至24日召开十九届中央纪律检查委员会第五次全体会议。 会议指出，党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央高度重视地方党组织选举工作，对坚持和加强党的全面领导、贯彻执行党的民主集中制、推进全面从严治党、规范完善党内选举制度等作出一系列重大部署，地方党组织选举稳妥有序开展。《中国共产党地方组织选举工作条例》是党内选举实践探索和制度建设的重要成果，是新时代地方党组织选举工作的基本遵循，对于规范地方党组织选举，加强地方党组织建设，进一步提高党的执政能力和领导水平，具有重要意义。 会议强调，要坚持发扬党内民主，贯彻党的民主集中制，扩大和完善有序有效参与，尊重和保障党员民主权利。要严格代表资格条件，把政治标准放在首位，确保选出合格的代表。要合理分配代表名额，优化代表结构，确保生产和工作一线代表比例。要坚持新时期好干部标准，坚持德才兼备、以德为先、任人唯贤的原则和结构合理的要求提名委员候选人。要通过科学规范严谨的选举工作，把地方党组织领导班子选好配强，不断增强整体功能，提高抓改革、促发展、保稳定的工作水平和专业化能力。要坚持教育在先、警示在先、预防在先，严肃政治纪律、组织纪律和换届纪律，确保选举风清气正。地方各级党委要加强对条例实施的组织领导，严格落实主体责任，强化条例执行和督促指导，确保各项政策规定和工作要求落到实处。 会议还研究了其他事项。
12月11日，2020中国量产车性能大赛（CCPC）的冰雪试驾活动，在严寒的东北黑河隆重启幕。 同日，途虎养车与中国汽车技术研究中心（中汽研）联合首创的CCPC轮胎专项测试结果也出炉，黑河冰雪之上一场轮胎界瞩目已久的颁奖典礼随之举行。 据悉，经过对多款轮胎为期4天的专业测试之后，倍耐力新P1、飞跃龙腾、邓禄普LM705、固特异久乘，分别斩获了轮胎领域运动操控、性价比、舒适静音、安全性能方面的金奖。德国马牌TC6，更是获得了CCPC中国量产车性能大赛轮胎测试组“全能王”的称号。 最贴合消费者使用场景的专业测评 CCPC中国量产车性能大赛举办5年以来，轮胎专项测试是第一次。这是由途虎养车与“中汽研”在2020年的首创测试。 据悉，为保证专业测评，本轮测试的场地限定在博世东海汽车测试技术中心。 资料介绍，这个汽车测试技术中心的试车场总投资5.91亿人民币，场地占地约139.6万平方米，拥有多种不同设计的路面，摩擦系数从0.1-0.9不等，可对制动系统、加速系统、操纵稳定性、滑行等在内的多项汽车性能进行测试。 国际一流的测试场地，为此次轮胎测试提供了非常专业的硬件支持。 而在测试过程中，为了更加贴合消费者的实际使用场景，途虎养车与“中汽研”推出全面综合的测试准则。比如采用目前整个中国市场上保有量较高的车型，依次搭载各款测试轮胎。而测试工作人员，均由“中汽研”专业测试车手和工程师组成。 在为期4天的测试中，专业测试车手与工程师对多款轮胎分别进行了100km/h-0km/h的干地制动距离测试、在水膜厚度为1mm的路况下80km/h-20km/h的湿地制动距离测试、60km/h & 80km/h的时速车内外噪音及模拟真实路况的湿地操控等测试。 放在专业轮胎测评领域，这算得上一次全面、综合的轮胎动态性测试。 结合途虎的大数据分析，其选取205/55 R16这个市场保有量最高的规格，以此配合目前市场主流的量产车型。 这样一来，整场测试不仅最真实且最贴合消费者使用场景。 而针对测试数据与测试感受，途虎养车还对每条轮胎完成数据分析，得出结论，并且针对测试结果进行分类、对比，最终形成一套属于自己的完整的测试标准。 轮胎大数据推动厂家迭代升级 作为国内领先的汽车养护服务平台，途虎养车与CCPC赛事一直有深度的合作。 凭借在中国汽车后市场的领先地位、专业技术以及优质的保养服务，途虎养车从2017年开始，就已经成为CCPC大赛官方合作伙伴、官方唯一指定赛事车辆维护单位，携手CCPC共同打造了一场场精彩绝伦的汽车赛事盛宴。 此次轮胎专项测试，正是在此基础上实现了途虎养车与“中汽研”的合作。 其实，途虎养车本就是从轮胎开始做起。2011年成立以来，途虎养车就与众多国际知名轮胎品牌展开合作，并获得德国马牌、固特异、邓禄普、倍耐力等轮胎品牌的线上渠道正品独家授权。 到2015年，途虎养车更是推出了国内最早的轮胎险。按照当时的规则，只要在途虎养车平台购买的轮胎，在保障时限内出现鼓包、爆胎等意外损坏，都可获得保障服务，保障期限通常是1年或者2年。 另外，途虎养车更是将东风轮胎、飞跃轮胎的轮胎险进行更新换代，原本保障时长为1-2年，现在调整为3年。 此外，依托大数据与智能服务，途虎养车多年积累的销售数据，能够为上游轮胎厂商提供精准的用户画像，在轮胎设计、制造等方面精准对接用户需求。 比如，8月末，途虎养车与双钱集团签署战略合作，独家首发“飞跃乘用轮胎”时，双方就在数字化平台、智能创造方面和服务能力方面等方面达成合作。 事实上，无论是轮胎数据共享，还是此次和中汽研的轮胎测试，都是途虎养车在致力于拉近中国轮胎行业与车主消费者之间的距离。
记者 | 王宗耀 在回复上交所问询时，汇川物联将财务差错问题直接抛给了与其合作的运营商，认为是无法与运营商准确对账才导致公司财务会计差错的产生，可事实上这种解释漏洞百出。此外，公司还涉嫌骗取政府补贴的情况，这一情况体现出其IPO申报资料有造假可能。 12月9日，汇川物联对上海证券交易所第三轮审核问询函进行了答复，这意味着其IPO进程又推进了一步。 对于汇川物联这家公司，《红周刊》早在今年9月份就连续刊发过2篇文章，针对该公司存在的诸多疑点进行了分析，其后的11月份，上交所问询函中也对包括记者提到的疑点在内问题进行了问询，从汇川物联答复来看，很多内容不但缺乏说服力，且还存在与事实矛盾的情况。另外，其答复内容中还暴露出其它更多令人担忧的问题。 财务差错甩“锅”运营商 此前，《红周刊》发表的题为《汇川物联借应收账款计提粉饰业绩，多版本财务数据下业绩真假难辨》的文章曾指出，汇川物联发布的招股书中的2017年的营业收入、净利润、应收账款等诸多财务数据与其此前在新三板时发布的年报所披露的数据存在较大差异，其中2017年年报中的营业总收入为5853万元，而招股书中则为4473万元，年报比招股书数据多出了1380万元，该差异占到招股书披露的收入三分之一左右；而2017年年报中实现的净利润为2338万元，而招股书中则为1276万元，年报比招股书多出1063万元，该差额已经超过了其招股书净利润金额的八成以上，净利润调整幅度达45.47%。 此后，上交所在问询函中也就该问题对汇川物联进行了问询，而该公司在答复函中表示，本次申报的2017年度财务数据与在其新三板披露的2017年年度报告之间的差异，除管理费用中的研发费用是按照财务相关要求，在利润表中单列而进行了追溯调整外，“其余调整事项均属于会计差错更正”。 有意思的是，据汇川物联2018年年4月27日披露的2017年年报显示，公司发现2016年、2017年存在收入成本跨期、无形资产核算不准确等涉及资产负债表、利润表的调整事项，对前期会计差错更正并进行追溯调整，并披露了上年及上上年涉及的会计差错科目及金额。由此不难看出，2018年审计机构已经对汇川公司2016年的财务数据做了会计差错更正，对其2017年的财务报表数据中的会计差错，也是做了审计调整后才出具的审计报告。然而其已经调整过的数据，居然又出了问题，这就难免令人怀疑，其审计工作到底是怎么完成的？ 然而，根据答复函披露，其2017年的审计工作是由致同会计师事务所执行的，而后由于审计团队加入容诚会计师事务所，所以汇川物联又换聘了容诚会计师事务所担任本次申报的会计师。 即然是同一个审计团队审计的报表，为何其会计差错竟然一再发生，并多次调整审计报告呢？难道财务一惯性原则是可以根据需要任意改变的吗？如此来看，汇川公司的财务基础之薄弱、会计核算情况之混乱不是一天两天的事。如此状况之下，其所披露的财务数据的真实性又让人如何敢相信？ 有意思的是，对于此次会计差错的产生，汇川物联竟然将“锅”甩给了几乎是其“衣食父母”的运营商，那么这又是怎么回事呢？ 汇川物联的主要收入来源为远程智能监管整体解决方案服务收入，由于其业务开展主要是依托通信运营商网络向施工单位提供远程智能监管服务的，因此，其业务便有了“中间商”——通信运营商，更重要的是，其绝大多数订单都是依靠“中间商”获得的，因此可以说通信运营商便是其“衣食父母”，前五大客户主要是中国电信、中国移动、中国联通等。 不过，在开展业务的过程中，汇川物联与其终端用户并没有服务协议约束，其终端用户是与通信运营商签订服务协议，并向通信运营商支付租赁服务费用的，而通信运营商确认汇川物联提供的服务，并收到用户缴纳的服务费用之后，才与其“瓜分”服务费。因此，汇川物联便有了将财务差错的“锅”甩给了运营商的理由。 其在答复函中给出的解释是：在实际运营中，其无法获得终端用户续费意向、续费时间及续费金额，亦无法直接获取终端用户在运营商系统内的续费业务信息，而在实际执行中存在终端用户是否续费及续费周期均存在不确定性、虽然终端用户已决定续用服务但未缴费、运营商收款后未及时统计、运营商优先对账基础套餐的偏好、运营商自身支付额度及付款安排等客观原因，因此其暂时无法取得运营商对账确认的金额在不断增加。简单来说，其认为是因为无法与运营商准确对账，才导致了公司财务会计差错的产生。 如此硬生生地将“锅”甩给了运营商的做法着实令人大跌眼镜，作为自己合作对象，运营商与其是有签署协议的，而其连双方的账都对不清楚，导致财务数据差错连连，这样的管理水平实在令人担忧。 财务差错调整暴露出更多问题 根据汇川物联的解释，由于无法准确对账，导致其2017年财务出现了差错。其中当年应收账款调减金额高达941.66万元，而营收调减了576.50万元、应交税费调减52.65万元、未分配利润调减312.52万元。 问题在于，既然账目都没有对清楚，其怎么就敢确认这近千元的应收账款呢？要知道，调整的这部分应收账款占到了其当年未调减前营业收入的21.05%，如此大比例的胡乱确认资产，与“财务造假”又有何异？ 表1 因无法准确对账对2017 年度财务调整的影响(单位：万元) 另外，令人诧异的是，涉及2017年财务数据调整的还有一笔销售金额的调减。据答复函解释，汇川物联曾于 2015年向福州电信销售两批远程视频监控硬件设备，合同总金额1200万元。然而2017年2月份，福建省住建厅发文，对远程视频监管设备的技术标准进一步提高，导致其卖给福州电信的上述硬件设备无法继续使用，于是2018 年，汇川物联大笔一挥，就该笔设备为福州电信调减了426.13万元的销售价格。基于此，其对2017年的报表进行了调整，调减了当年应收账款426.13万元，营业收入和应交税费则分别调减了402.01万元和24.12万元。 然而，对于2015年已经完成的销售，在不关乎自己产品质量问题的情况下，其2018年竟然“大方”地大幅调减了销售价格，为此甚至不惜调整财务报表，这着实令人难以理解。如果说其销售给其他客户的产品，后续因为无法升级等原因无法使用，其是不是也要调减营业收入呢？若真如此，其不仅后续的营业收入难以保证，此前的营业收入恐怕也需要一调再调，难以作数了。 令人不解的还有，既然其是2018年才为客户调减了产品销售价格，那为何不直接调减2018年的营业收入，也不追溯调整2015年实现该笔销售当年的营业收入，而是要把这笔已经销售出去很久的账目算在2017年的头上呢？到底是因为其招股书披露的2017年数据与此前年报披露的信息对不上，临时拼凑财务差错调整原因，还是其真的为好几年前的客户调减销售价格？ 表2 调减产品价格对2017年度财务调整的影响 (单位：万元) 汇川物联财务调整的疑点并未止于此，其在以往计算部分项目的分成服务收入时，因为分成金额有误，导致服务收入计算不准确，为此调减了2017年应收账款182.28万元，营收、应交税费、未分配利润则分别调减了127.90万元、10.32万元和44.06万元。 此外，2017年6月29日，其与福州市城市地铁有限责任公司签订了《福州市轨道交通6号线远程视频监控租赁服务项目合同》，合同总价585.67万元，其自2017年8月开始提供服务，服务期限为48个月。然而2017年，其仅确认了直接销售的设备收入，未确认远程智能监管系统服务收入。因此，汇川物联表示，按服务期内直线分摊的方式补确认2017年8~12月的服务收入。 2017年3月，汇川物联向金帆通讯销售移动警务平板终端及二代证扫描仪，合同总价22.79万元。该批销售设备于2017年完成验收，然而令人诧异的是，如此明显需要当年确认收入的销售，汇川物联竟然并未在当年确认收入。如此情况很难让人相信，其不是主观故意不在当年确认收入的。 已经完成的销售，却回过头来调减销售额，诸多很明显本该当年确认的销售额，却故意不去按规则确认，已经因财务差错追溯调整过的数据，如今准备要上市了，却又出现一堆财务差错，要补充确认收入。从这诸多现象来看，很让人怀疑汇川物联存在主观故意调节财务数据的，否则，如此明显的财务差错，稍有财务常识的人都应该知道怎么处理，作为一家IPO公司，其又怎么可能犯如此简单错误呢？而在财务管理上存在如此严重问题下，其又如何保证披露的收入和利润数据的准确性呢？ 行业性质之疑 在《红周刊》记者此前发表的题为《汇川物联专利靠“外购”，研发数据闹“乌龙”，有虚构交易嫌疑》的文章中，我们曾介绍过，2017年、2018年、2019年，汇川物联投入的研发费用金额分别为456.92万元、1087.78万元和1458.37万元，营业收入则分别为4473万元、1.44亿元和2.19亿元，研发费用占当期营业收入的比例分别为10.22%、7.57%和6.65%，而三年研发费用合计金额占营业收入合计金额的比例则为7.37%。而根据《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》(以下简称《暂行规定》)第四条第一款中的相关条款要求，“软件企业最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入比例10%以上”。显然，如果汇川物联属于软件企业，那么其是不符合科创板上市要求的。 那么，汇川物联到底是不是软件企业呢？在其披露的公开转让说明书和2017年年报中，汇川物联表示，公司所属行业为“软件和信息技术服务业(I65)”下的“信息系统集成和物联网技术服务(I653)”。其2017年年报中，将主营业务按产品收入分为四类，包括远程视频智能监控服务收入、硬件销售收入、软件销售收入、硬件售后服务费收入。然而，其在问询函答复中则表示：公司2017年年报中披露的少量软件销售收入，其业务实质为代理技术开发业务，按照净额法核算进行了调整，调整后公司2017年度不存在软件销售收入。公司属于“新一代信息技术产业”下的“物联网”，因此，公司已不适用《暂行规定》中关于软件企业的研发投入占比要求。 表3 2017年年报主营业务收入分类 有意思的是，根据2017年9月5日福州市经济和信息化委员会官网发布: 《关于2017年福州市软件产业发展专项资金项目的公示》显示，汇川物联竟然获得了福州市“软件企业上规模奖励”其项目获奖内容为“2016年度软件业务收入首次超过5000万元”。而该专项资金项目的申报条件是：申报年度软件业务收入首次突破5000万、1亿、3亿、5亿、10亿、30亿或50亿且当年实际纳税(企业所得税、增值税、营业税)总额较上年度增长的涉软企业。奖励标准则是依据软件业务收入首次突破金额分别给予最高不超过30万元、40万元、50万元、80万元、120万元、150万元、300万元的奖励。而根据其2017年年报披露的政府补助中，当年确实有30万元的福州市级软件产业发展奖励。 表4 2017年软件企业上规模奖励公示名单(部分) 除2017年外，汇川物联于2019年再次申报软件产业发展专项基金项目，并再度获得2018年软件业务收入“上规模奖励”。 表5 2019年上规模奖励公示名单(部分) 此外，福州市经济和信息化委员会官网上还有许多汇川公司以软件企业申报的项目，比如2019年10月15日福州市经济和信息化委员会官网发布:《福州市工业和信息化局福州市财政局关于做好2019年第二批市级软件产业发展专项资金申报工作的通知》，其中“企业上云补助”项目的申报条件便是：2018年期间，本地软件企业使用经福州市工信局认定的云服务商提供的云服务。而2020年3月20日，福州市经济和信息化委员会官网发布:《关于2019年福少市第二批软件产业发展专项资金的公示》显示，汇川物联获得了“企业上云补助”项目专项资金。 另外，根据福州市工业和信息化局网站披露的相关内容显示，2020年汇川物联同样是获得了2019年软件企业“支持上云补助”项目资金。 表6 2019年福州市第二批软件产业发展专项资金支持上云补助企业名单 此外，根据福建软件行业协会网站披露的信息，2017年至2020年，汇川物联连续四年被评定为“软件企业”。 这就很奇怪，诸多信息都显示汇川物联为软件企业，然而汇川物联却极力否认其为软件企业，难道福建软件行业协会评错了？那么其从2016年到2019年获得的一系列只有软件企业才可申请的项目资金又是怎么回事呢？ 涉嫌骗取政府补贴 正如上文所述，2017年汇川物联申报了福州市的“软件产业发展专项资金项目”，并且获得“软件企业上规模奖励”，而按照当时的申报条件，其2016年度软件业务收入应该要首次突破5000万元才符合条件，然而，汇川物联2017年4月发布的2016年年报显示，其当年的软件收入为4978万元，并未达到软件收入突破5000万元的条件。 当然，其虽然未达到条件，但至少金额非常接近，能获得补助也尚能理解，但问题在于，根据2018年4月24日发布的2017年年报介绍，其因为存在财务差错，追溯调整了2016年的财务数据，其将2016年的营业收入由原来的6325万元调整为4086万元，这就意味着其就算连硬件收入也算上，营业总收入也远远达不到“软件企业上规模奖励”所需5000万元的条件，更别说软件收入达标了。既然如此，那么其2017年因此所获得的30万元项目奖励就应该予以返还，然而截至目前，已经过去数年了，也未见其就该奖励资金进行返还的公告。 当然，在上文中我们也提到了，其2019年再次申报软件产业发展专项基金项目，并再度获得2018年软件业务收入“上规模奖励”。而根据项目申报条件要求，申报企业应当是2018年软件业务收入首次突破5000万、1亿、3亿、5亿、10亿元且当年实际纳税(企业所得税、增信税、营业税)总额较上年度增长的涉软企业，然而汇川物联在答复函中一直否认其为软件企业，且其在答复函中将2017年为数不多的软件收入调整为委托代理技术开发业务，并表示公司不存在软件销售收入。 而根据其招股书来看，2018年主营业务收入构成沿袭了2017年调整后的分类，也是不存在软件销售收入的，既然如此，其2019年又是如何获得软件企业才能获得的“上规模奖励”的呢？如果说2017年获得该奖励是财务差错所致，那么2019年明明不是软件企业，还继续申请软件企业补助项目，就存在骗取政府补助的嫌疑了。 由此来看，如果汇川物联是软件企业，那么其研发费用占比过低，根本达不到科创板上市的基本条件；而如果其不是软件企业，那么其获得的一系列只有软件企业才有资格申请的补助就涉嫌存在骗取政府补贴的行为了。 (本文已刊发于12月12日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。)
金融界网站讯 2020年，突如其来的疫情打破了人们的正常生活，全球经济汹涌巨变，不确定性大幅攀升，同样也是这一年，银行理财子公司横空出世，金融科技赋能如火如荼，财富管理转型风起云涌，基金业迎来前所未有之大风口。在此背景下，由金融界主办的第五届智能金融国际论坛暨2020金融界领航年度盛典于12月10日在京召开，百位金融业大咖齐聚一堂，就金融行业的数字化转型发展、金融科技在财富管理领域的应用、公募基金大时代、养老金融的未来等话题进行深入务实的探讨交流。 中国证券业协会互联网证券委员会秘书长、平安证券经纪业务事业部副总经理高婕苹在证券平行论坛演讲时表示，平安证券运用新时代新技术，通过“有原则、有温度、有专业、智能化”四大价值主张，嵌入平安证券每一项产品和服务中，以极致化的服务为客户创造最大价值。 图为：中国证券业协会互联网证券委员会秘书长、平安证券经纪业务事业部副总经理 高婕苹 高婕苹表示，金融产品的新业态服务要求金融机构从业人员具备复合型的技能，既要懂市场、懂客户需求，也要懂金融产品背后复杂的服务逻辑和产品内涵。因此，要做好金融产品的新业态服务，真正需要把线上化的能力构建好，这是一件非常有价值、有难度的事情。 “平安证券较早地抓住了互联网发展的契机，从2015年确立互联网战略起，公司就加速引进互联网科技人才，以此适应互联网时代对敏捷和APP快速迭代的要求，不断提高客户服务的线上化、智能化水平”，高婕苹指出。 从IT时代到DT时代，平安证券在践行金融服务新业态的过程中积累了丰富的经验和能力，以客户为中心，形成了“有原则、有温度、有专业、智能化”的四大价值主张。 首先是打造出买方投顾“国民级”服务——站在买方角度，帮客户进行投资方案的设计、投资工具的匹配和交易的实现，在为客户创造价值的同时实现自身价值。传统卖方业务模式下，券商通过客户交易获取佣金，以卖产品为业务指标，这样“你买我卖”的业务逻辑使客户利益与券商利益相对立。平安证券选择转变立场，从客户真实需求出发，用最专业的“买方服务”和客户一起合力创造价值，与客户共同成长、分享收益。 平安证券在买方投顾上拥有研究资源和研究框架两大核心竞争力，中国平安(行情601318,诊股)拥有2亿个人客户和5.16亿互联网用户，平安证券作为其投资版块的重要成员，不仅具有信息优势，也有个金融模块间的协同效应，研究所、银行、基金公司和陆金所等集团子公司的研究资源能充分支持经纪部门。而在研究框架上，平安证券不局限于股票，而是综合研究，并且发现各种金融资产之间的联动关系，根据变化所反映出的利率和通胀的真实属性，来刻画经济周期和金融周期，力求实现前瞻性的预判，从公司层面上安排了统一的资产配置策略和产品配置排期。 其次是通过持续科技赋能，不断完善提升平安证券APP的平台能力，将之打造成“有AI、懂你”的智能服务平台。 高婕苹介绍，平安证券APP通过完整的产品体系、贴心的服务运营、专业高效的服务，把原来很重的、线下的、付费的服务和内容，在平台上全场景、智能化、普惠化提供给客户，让客户感知到懂他所想，给他所需，减少客户的决策时间，将简单交给客户，把复杂留给自己，为客户提供极致的服务体验。 平安证券APP建立了智能投资服务能力和机器人(行情300024,诊股)运营能力，为用户提供7*24小时“专业、高效、有温度”、客群全覆盖的投资陪伴服务。不同于依赖问答库处理客户简单咨询的线上客服，平安证券APP的机器人客服建立全方位智能化分析和选股诊股能力，通过人工智能、大数据等技术深度了解客户和分析应用场景，为客户提供个性化的账户诊断、产品或服务推荐及7*24小时客户服务。 智能化的应用还催生了“千人千面”的服务场景，平安证券APP通过深刻洞察客户、洞察产品和洞察场景做到“人货场”的匹配，通过数字识别出来客户的真实诉求、海量的内容，最后有针对性、精准化的为客户提供匹配的定制化产品及服务，帮助客户发现价值，享受贴心的投前、投中、投后体验。 平安证券APP还深刻洞悉客户痛点，在业内首创多项领先服务，7*24小时银证转账服务即是其中的有力代表。为了解决客户在非交易时间段的资金需求，平安证券联合平安银行(行情000001,诊股)推出了业内首创也是业内唯一的7*24小时银证转账服务，客户随时随地可以将账户中的可用资金转出，想客户之所想，急客户之所急，这也是对“以客户为中心”服务理念的最好注解。 凭借不断提升的线上化、智能化服务水平，平安证券个人客户数已达1800万，稳居行业第一。APP月度活跃客户超500万，居行业前三。一个更能体现客户服务价值的数据是，APP客户人均使用时长从2018年不足20分钟翻一番提升到40分钟，客户粘性大幅提升，足以说明平安证券APP提供的内容、体验、服务有了显著的提升，客户也更加认可平安证券的价值和服务。 高婕苹最后表示：“整个金融行业的数字化运营也好、新业态也好，垂直领域的深化经营也好，不管怎么说，都要站在客户的角度去思考，真正以客户为中心，将产品及服务流程化、标准化、系统化的呈现出来，这是一件很有意义的事情，但是也是一条漫长的路。”
记者 | 谢碧鹭 有研粉末营收和净利润双双下滑，现有产能尚未能充分利用，因此新募投项目带来的产能增加未来如何消化令人担忧。而其毛利率也低于同行业平均水平，盈利能力有待提高。此外，其披露的收入、采购数据均显得异常，需要公司做出解释。 不久之前，有研粉末新材料股份有限公司(以下简称“有研粉末”)在科创板注册上市的申请获发审会审议通过。但若仔细翻阅其披露的招股书内容，还是能够发现这其中存在不少问题。 比如，其本次募资的项目中，部分扩产产品的现有产能利用并不充分，而报告期内，其营收增速又在逐渐放缓，在这样的情况下，即使募资扩产成功，到时候产能如何消化，恐怕也会成为一个棘手的问题，届时一旦产能无法充分利用，造成资源浪费，则会增加其经营成本，而其每年新增的固定资产折旧费也会对公司利润造成侵蚀。 除此之外，据《红周刊》记者核算，报告期内有研粉末的营收和采购数据的财务勾稽关系也存在异常。 募投产能消化恐有压力 目前，有研粉末主要从事有色金属粉体的生产销售，本次上市，该公司募集资金主要用于“有研粉末科技创新中心建设项目”“新建粉体材料基地建设项目”“泰国产业基地建设项目”和“补充流动资金”。 按照有研粉末的计划，待全部项目完成之后，其电解铜金属粉体材料、雾化铜基金属粉体材料和其他铜基金属粉体材料的产能将分别达到2.4万吨、8400吨和7200吨。那么有研粉末的销售情况又如何呢？2017年至2019年，其上述三大产品的销量有较大波动，整体来看，2019年呈现明显的下降趋势，而三年的平均销量则分别为1.46万吨、6131.98吨和2895.29吨。虽然其产销率每年均在90%以上，但也并未饱和，从目前的产品销量看，除了雾化铜基粉体材料金属粉体材料的销量距募投完成后的产能还算比较近外，其他两类产品要消化产能，恐怕还有很长的路要走。 此外，令人担忧的是有研粉末的营收增速正在逐渐放缓，报告期内其营业收入分别为16.41亿元、17.98亿元、17.12亿元和7.37亿元，其中2018年和2019年的营收增速分别为9.58%和-4.78%，且今年由于疫情的暴发，公司经营受到影响，预计全年营收约为15.92亿元，同比下滑6.98%。若今后该公司销售不及预期，则其产能可能面临过剩的尴尬，这很有可能会给公司的业绩带来不良影响。 更何况，目前有研粉末的产能利用率并没有达到饱和状态，报告期内，其电解铜金属粉体材料产能利用率分别为94.3%、99.42%、95.17%和87.91%；雾化铜基粉体材料金属粉体材料的产能利用率分别为74.52%、83.77%、76.98%和60.08%，其他铜基金属粉体材料的产能利用率分别为61.07%、78.41%、77.14%和73.79%。其中，除了电解铜金属粉体材料产能利用率比较高以外，其他两类产品的产能利用率并未能完全利用。在这样的情况下，完成募投项目后，新客户的开拓和维系就显得很重要了，毕竟就目前有研粉末的客户结构来看，报告期内前五大客户的营收占比分别为15.50%、15.25%、16.34%和17.06%，而单个客户的销售比例不超过6%，总体较为分散，因此产能扩大后，就需要大量开发新客户，来消化产能，而这对企业的市场营销、客户管理、应收账款管理、风险管控等方面均有较高要求。 盈利能力有待提高 据招股书披露，募投项目完成之后，有研粉末每年将新增固定资产折旧费用1364.49万元，而报告期内，其净利润分别仅有5528.21万元、6453.83万元、6019.23万元和2781.8万元，其中还分别包括536.85万元、2237.01万元、1557.3万元和1138.24万元的非经常性损益。2018年和2019年有研粉末的净利润增速分别为16.74%和-6.73%，可见，其净利润已经开始下滑。而2020年受新冠疫情影响，公司预计扣非净利润将下滑23.06%。若净利润短期内无法改观，募投项目完成后，新增的折旧费用将会成为其业绩增长的大负担。 此外，目前有研粉末的盈利能力并不强，据招股书披露，报告期内其毛利率分别为11.41%、10.7%、11.2%和10.08%，而在招股书中，其列举的6家同行业可比公司的平均毛利率分别为13.14%、13.17%、14.88%和12.11%，显然其毛利率是低于行业均值的。 在招股书中，有研粉末表示，公司产品毛利率主要受原材料价格、产品结构、市场供需关系等诸多因素影响，其主要原材料为铜和锡。然而，今年下半年至今，有色金属价格出现上涨，其中，沪铜指数上涨幅度超过15%，沪锡指数上涨幅度超过了5%，对于有研粉末而言，原材料价格的上涨可能会带来营业成本的增加，而这意味着其今年全年的毛利率很有可能会比上半年更低，因此，相比同行业公司，其盈利能力还有待提高。 营收数据异常 据招股书显示，2018年有研粉末的营业总收入为17.98亿元，其中境外收入为3.88亿元，这部分不需要考虑增值税问题，剩余部分的营业收入其所适用的增值税税率自2018年5月1日起，由17%下降到16%，由此可以推算出当期有研粉末的含税营收大约为20.28亿元。理论上，企业的营收要么以现金的方式收回，要么则形成经营性债权，那么有研粉末的情况又如何呢？ 在合并现金流量表中，2018年其销售商品、提供劳务收到的现金为17.87亿元(当期预收款项变动不大,忽略不计)，该金额相较于含税营收而言，要少大约2.41亿元，理论上，当期有研粉末的经营性债权应当有同等规模的增加才对，那么实际情况又如何呢？ 数据显示，2018年末，该公司应收票据、应收账款和应收账款所计提的坏账准备相较于2017年末不仅没有增加，反而减少了大约3000万元。这跟理论上应当要增加的金额并不相符，二者之间大概存在2.71亿元的差距，也就是说当期有研粉末大概有2.71亿元的营业收入既没有现金流，也没有经营性债权的支持。 同样的情况还发生在2019年，当期有研粉末的营业收入为17.12亿元，其中境外收入为3.57亿元，境内部分的营业收入所适用的增值税税率自2019年4月1日起，由16%下降到13%，由此可以计算出当期有研粉末的含税营收为18.98亿元。 在合并现金流量表中，2019年该公司“销售商品、提供劳务收到的现金”为16.01亿元(当期预收款项变动不大,忽略不计)，相较含税营收少了2.97亿元。经营性负债方面，有研粉末的应收票据、应收账款、应收款项融资和应收账款所计提的坏账准备相较于上期仅增加了约1500万元，这和理论上应该增加的金额之间存在2.82亿元的差距。也就是说，2019年有研粉末大概存在2.82亿元的含税营收既没有现金流，也没有经营性债权的支持。 采购数据有疑点 不仅如此，据《红周刊》记者核算，报告期内有研粉末的采购和现金流及经营性债务之间的财务勾稽关系也存在异常。 招股书显示，2018年有研粉向前五大供应商采购金额为10.39亿元，占全部采购额的65.29%，由此可以计算出当期有研粉末的采购总额为15.92亿元，考虑到增值税税率的变化，可以计算出当期有研粉末的含税采购总额约为18.52亿元。理论上，企业的含税采购应该体现为同等规模的现金流出和经营性债务的增减。 在合并现金流量表中，2018年有研粉末“购买商品、接受劳务支付的现金”为15.61亿元(预付款项变动较小，忽略不计)，比含税采购要少2.91亿元，理论上，当期有研粉末的经营性债务应当有同等规模的增加。 截至2018年末，公司应付票据和应付账款相较于2017年末仅增加了大约400万元。这跟理论上应当增加的2.91亿元明显不相符，两者之间大概存在2.87亿元的差距。也就是说，2018年有研粉末大概存在2.87亿元的含税采购既没有现金流也没有经营性债务的支持。 而以同样的方式核算其2019年和2020年上半年的采购数据，《红周刊》记者发现这两期分别存在2.47亿元和1.37亿元的勾稽差异。 连续两年又一期有研粉末的财务数据均出现异常，这就需要公司进一步做出解释了。 (本文已刊发于12月12日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。)
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数字经济是今年来出现频率最高的关键词之一。 当前正处在多项关键性技术集中应用的新周期，因此不论是互联网厂商、云厂商还是硬件厂商，都在紧锣密鼓地、由内而外地加码布局，并以推进产业数字化为先导。伴随此过程持续展开，势必也会陆续出现相应可捕捉的机会。 最近，业内有件事引多方关注，这便是复星系以近亿元战略投资慧聪集团子公司兆信股份。12月1日，慧聪集团（2280.HK）公告称，兆信股份（430073.OC）与复星集团旗下复星星元签署战略投资协议，复星将通过股份认购方式拟向兆信股份注资近亿元。本轮投资后，复星星元将持有兆信近两成股份，成为其第二大股东。而慧聪集团依旧持股超过六成，为控股股东，并继续对其财务业绩并表。此外，兆信股份管理层作为第三大主体，合计持股逾12%。 （注释：其中，复星及其项目执行团队占股20%，董事长兼CEO张永红先生通过合伙企业的40%份额间接持有兆信3.524%股份） 众所周知，复星系作为国内的最大民营资本之一，是资本市场巨鳄，其背后的投资版图已十分庞大，横跨大健康、大消费及大金融等多个产业领域。因此稍有风吹草动，不可避免地都会掀起市场波澜，成为投资者关注和讨论的焦点。那么，复星此刻斥重金注资兆信股份又是出于怎样的考量？双方联手释放出什么信号?不妨先来看下兆信股份这家公司的基本盘。 一、防伪溯源为基，SaaS+自建“一码通”双线驱动，与复星业务战略高度契合 1.以防伪溯源为切入点，SaaS+自建“一码通”双线驱动，助力企业数字化转型 兆信创立于1996年，是国内最早进入防伪溯源领域的领先企业。迄今为止，其在该领域拥有二十多年的技术沉淀和项目经验积累。02年11月总部迁于北京，10年9月10日正式挂牌新三板,14年由慧聪集团接管控制权，并获其一路增持至超过八成。18年12月，张永红先生挂帅兆信股份，19年1月兼任兆信股份CEO，20年兆信股份成为首批入选新三板创新层企业之一。 通过复盘其发展历程来看，公司的核心业务逻辑在于以B端品牌商对防伪溯源的需求为切入点，通过综合运用主流防伪技术，给予商品可识别的、唯一的数字化身份，即其强调的“一物一码”，帮助品牌商实现对商品的数字化管理。 近几年来，兆信在产品策略上完成了双线驱动的规划，为中小企业提供标准化的SaaS“一码通”，同时为大型企业提供定制化的自建“一码通”系统建设以及咨询服务，打通企业原有的IT系统和数据孤岛，助力企业数字化转型。 2.与复星业务战略契合度高 伴随兆信股份在技术应用、供应链及合作品牌商等多个层面的持续建设和推进，目前已形成完善的研发、推广和产品及服务体系，并实现核心业务流对于商品生产与流通环节的全覆盖，即贯穿“采购-生产-仓储-流通-内控-销售”等产品全生命周期的应用场景，且客户涉及多个行业。 目前公司客户以知名消费企业为主，涉及食品饮料、酒类、母婴、药品、化妆品、宠物、润滑油、汽车配件等十多个行业，尤其是在白酒、化妆品、宠物、润滑油等领域，兆信股份已实现优势卡位，代表客户包含中石油、郎酒、贵州茅台、泸州老窖、同仁堂、君乐宝、特斯拉、百雀羚、3M等各行业龙头企业。 近年来，公司进一步聚焦于白酒、乳业、化妆品、休闲食品及饮料、润滑油、医药医疗器械、宠物用品等市场空间大、品牌保护诉求强的领域，深入挖掘客户需求，深化与老客户的合作关系，并逐步抽象出标准化的解决方案，进而向中小客户延伸。 由于兆信股份在消费产业的客群积累与复星深厚的产业基础重合度高，并且在疫后产业数字化渗透加剧趋势下，亦符合其“发力家庭消费产业升级”的战略布局下对于产品和服务的极致追求以及为其C2M模式落地提供支撑，显然是其落子的重要因素之一，这也为未来双方实现协同增长埋下了伏笔。 3.存在多重竞争壁垒 笔者认为，兆信股份作为目前国内防伪溯源领域的领军者，其在经过长期的发展演进后，已具备一定的壁垒，主要体现在以下几个方面： 其一，贴合供应链，涉及行业广泛。兆信股份的商品数字化业务流贯穿商品的生产到消费终端的全周期，决定其提供的解决方案需要贴合供应链中各种应用场景。同时由于不同行业往往存在不同的know how，一般差异较大，决定了跨行业拓展具备天然门槛，因此新入局者难以切入，这也是不同于消费互联网赢家通吃的逻辑。前述已提到，目前兆信股份所涉行业众多，且在一些重点消费领域呈不断深入渗透的趋势。 其二，市场占位及品牌效应。从头部品牌客户出发，向中长尾客户延伸，这样“自上而下”的路径，决定了兆信股份的市场占位及品牌优势。公司通过为头部品牌开发定制化的解决方案，并逐步建立及迭代对行业的认知，进而抽象出标准化的解决方案，再向中长尾客户延伸。 其三，技术沉淀及丰富的实践经验积累。由于产品数字化身份管理属于多学科交叉、个性化应用度较高的领域，且兆信在该领域属于开创者角色，公司的核心技术建立在对于通用技术的创新型应用，且拥有超过二十多年的沉淀，在一定时期内被替代的可能性几乎是微乎其微的。实践经验方面，更不必多说。据2019年年报显示，在19年末，兆信股份的技术人员占比就已超过一半。 若从更长远的角度来看，兆信股份以“防伪溯源”作为入口型业务，随着其在产品及服务内容的延展、客户规模的扩大，并凭借逐渐累积起来的数据资产，进一步帮助品牌商优化或升级供应链体系，例如营销洞察、反向定制（C2M）等，为未来发展提供了更大想象空间。 以上从业务发展视角来看，答案已很明显。彼此业务契合度高，生意有壁垒，未来还有想象空，可谓“进可攻、退可守”。若从交易角度来看，对于复星而言，这笔买卖更可说是稳赚不赔。 二、拥有持续造血能力，存转板上市预期 投资归根结底讲究的是收益风险比。因此我们可以从这两个维度来看这笔投资的性价比。 1.拥有持续造血能力，存转板上市预期 首先，不同于纯讲故事的科技公司，兆信股份是一家拥有持续造血能力的企业。据WIND统计数据测算，2015-2019年期间，兆信股份总营收复合年均增速约33%；同期归母净利润年均复合增速约90%。同时，公司每年的毛利率长期维持在50%上下的水平，这点其实也体现出其竞争壁垒所在。 今年由于受疫情影响，导致今年业绩增长有所承压，但好在第三季度已实现回血。据2020年第三季度财报显示，第三季度，兆信股份实现总营收约4205万元，同比增长24.55%;归母净利润314万元，同比大幅增长超过9倍；扣非后归母净利润253万元，同比增长更是逾21倍。同时，得益于增长恢复及强化应收账款的催收管理，期间兆信股份的经营活动现金流净额也实现同比大增243%。 此外，兆信的财务杠杆也并不高。截至2020年第三季度末，公司的总资产负债率仅三成出头。这也为其未来潜在的整合留足了灵活的空间。 再者，兆信股份存在转板上市的预期。就在近日，沪深两大交易所发布了新三板挂牌公司向科创板、创业板上市办法的征求意见稿，为新三板企业开启了“转A”之路。 以《意见稿》规定的转板上市条件来看，对于作为创新层企业的兆信股份而言，要想走转板上市通道，需要先进入精选层。 而精选层进入条件与公开发行条件相衔接，主要对市值、财务、规范性以及发行完成后的股权分散度等方面作出具体要求。以最为硬核的财务要求来看，通过市值和财务指标组合设定了四套标准，以遴选不同发展阶段、行业类型和商业模式的企业，符合其一即可。具体如下： 标准一：市值不低于2亿元，最近2年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率的均值不低于8%，或者最近1年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%。 标准二：市值不低于4亿元，最近2年平均营业收入不低于1亿元，且最近1年营业收入增长率不低于30%，最近1年经营活动产生的现金流量净额为正。 标准三：市值不低于8亿元，最近1年营业收入不低于2亿元，最近2年研发投入合计占最近2年营业收入比例不低于8%。 标准四：市值不低于15亿元，最近2年研发投入累计不低于5000万元。 经过比对，兆信股份当前已满足标准二，且接近标准一，转板上市机会较大。对于复星来说，具备持续盈利和上市预期的兆信股份，将直接带来利润的流入，并且拥有潜在的流动性溢价，这笔生意想想也是不错的。而有复星的加持，兆信股份转板上市的概率也将更大，更多可能是时间的问题。 2.业绩承诺+多项股东权利共同锁定投资风险 在风险端，协议约定设置了业绩目标和多项股东权利来共同锁定投资风险。 以业绩目标为例，据股东协议约定，于2020-2022年，预期兆信净利润将分别为800万元/4300万元/4700万元。若以当前总市值4亿元计，对应PE分别为50x/9.3x/8.5x。可见今年由于受疫情影响，导致业绩下滑，但考虑低基数效应下，2021年业绩增长存在较大弹性，同时考虑到未来增长回归常态化，随着上市预期兑现，估值吸引力也将会凸显。 除业绩承诺之外，协议还约定包括共同售权、优先出售及回购期权在内的多项权利，目的是进一步保障投资者的权益。 回报能见度高，风险被进一步锁定，估值又有吸引力，这笔投资的收益风险比不言自明。诚然，一旦预期都顺利兑现，受益的并非只有复星，最大赢家可能莫过于兆信身后的控股股东---慧聪集团。 三、慧聪“三驾马车”之一，助力集团产业数字化 兆信股份作为慧聪集团的核心资产之一，也被慧聪视作其“三驾马车（包括中关村在线ZOL + 慧聪网HC360+兆信PanPass）”之一。建立在兆信商品数字化以及对于行业横向拓展的能力基础上，慧聪集团可借此实现对产业的数字化，进而推进其产业互联网布局。所以，兆信股份可以说是慧聪集团发力产业互联网的基础设施。 不止如此，兆信股份凭借对于头部大客户服务经验的长期积累及行业认知的持续迭代，未来可以将服务进一步延伸至慧聪网2700万家的中小企业客群，形成协同效应。 近几年来，随着慧聪战略的不断迭代，其在人才层面的部署与规划也正发生着“质”变。从最高管理层到垂直赛道的领头人，再到各业务模块负责人，慧聪逐渐形成了“团队高配、专业的人做专业的事”的人才结构。 （资料来源：公开资料） 人才和机制被视作企业发展的根本保障。近年来，从各大城市“人才争夺战”升温、到上市企业掀起股权激励热潮，种种迹象都显示出，抢占人才制高点是赢得未来的制胜之道。一旦兆信股份成功上市，势必也会利于管理层股权激励措施的落地，同时其也将成为慧聪集团在A股的窗口，实现A+H跨市场布局。 不难判断，复星入局，将直接扩大兆信股份在资金和品牌方面的优势,并凭借深厚的产业基础，尤其是在大健康及快消品领域所累积的资源，大概率会助推其业务再上台阶。而在此基础上，未来复星与慧聪集团之间的合作也是大有可为。 尾声 对于慧聪而言，兆信股份可说是其布局垂直赛道的典型之一。近年来，在其“投资+孵化”模式下，旗下多个垂直赛道脱颖而出，陆续获资本认可。其中，旗下中模国际于6月宣布获得国投物流与供应链基金千万级投资并进入A股IPO准备期，并由申万宏源担任辅导券商；旗下家电世界（拿货商城）在8月宣布获得星迈黎亚集团的战略入股；旗下上海棉联也已获得多家机构投资人的青睐。 兆信股份在盈利方面并无过多担忧，考虑公司作为产品数字化转型细分领域的领头羊，未来业绩增长具有较确定性。从估值来看，公司属于计算机应用领域，身兼多重热门概念，一旦上市，较现有行业估值的平均水平，仍有明显上升空间。而在兆信之后，下一个又会是谁？且看且期。
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