7月8日，全球知名商业地产服务和投资公司世邦魏理仕在“2020年上半年上海商业地产市场回顾及展望”媒体发布会上表示，疫情防控期间，强抗周期性的医药行业受到了前所未有的关注，上海作为逐步形成的亚太区生物医药产业高端产品研发中心、制造中心、研发外包与服务中心，医药行业的加速崛起将为上海带来更多的商机和资本。 有权威医药研究机构预测，到2023年，全球医药行业市场规模将超过1.5万亿美元，保持年均4%至5%的增长。中国是仅次于美国的全球第二大药品市场以及第二大原料药生产国家，到2020年底，我国的医药行业市场容量将接近2200亿美元。 提到世邦魏理仕近期将推出的上海医药行业研究报告，公司华东区研究部助理经理符灿表示，目前生物医药创新研发领域是最受资本关注的投资方向之一，近年来上海医药医疗行业一级市场融资规模保持稳步增长，2019年至2020年上半年，上海医药医疗行业一级市场总融资规模达567亿元，占比全国总额超过1/5。其中尤以专注投资于创业公司不同阶段的VC和PE为主，占比上海医药一级投资市场融资总额的近50%。 同时，随着生物制药产业规模的快速扩张，创新药市场竞争日益激烈，药企将内部非核心业务部分或全部委托给外部供应商是现代分工精细化的必然选择。符灿认为，一方面药企在降低成本的同时通过更专业、更高效的方式获得成功结果；另一方面药企也可以集中资源专攻核心业务，增强竞争力。 她表示，未来随着全球千亿美元级别的医药外包业务向以中国、印度等为代表的新兴地区加速转移，叠加创新药研发、仿制药等产业逐步成熟下我国承接全球业务能力不断提升，我国以研发外包（CRO）/生产外包（CMO）为核心的外包市场有望呈爆发式增长，进一步成为全球大型制药公司的重要战略布局地。同时，未来也将有越来越多如药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英、博腾股份等提供一站式外包服务的本土龙头企业崛起。
有一个现象很有意思，每年高考第一堂语文卷结束，铺天盖地都是讨论作文。难道是大家毕业很多年后，依然对作文情有独钟？发现根本不是，因为除了作文可以说两句，其他的都不会。现在沪指突破3400点，成交连续3天超1.5万亿，A股到了什么阶段？别的你可以不会，但是资金是命脉。只要大妈没给你推荐股票，你就不要错过机会。 资金永远都是行情的第一推手。外资通常是一个风向标，目前为止外资净流入A股已经超过1700亿，出现多只股票被买爆的现象。7月以来，北上资金净流入超过550亿，市值突破1.9万亿，沪股通占比将近60%，市值超过1万亿，深股通占比将近40%，市值超过8500亿。同期，新基金发行了560只，规模超过8000亿，其中超过6700亿为权益类基金，同比增长超过256%。 除了北上资金、公募基金，现在各路资金都在开始加杠杆，截止7月7日，两融余额已经达到1.26万亿，7月5个交易日融资买入7447亿，余额增加986亿。7月7日的融资买入是6月最后一个交易日的235%。不过，现在两融余额占流通市值比例只有2.12%。而2015年6月12日上证站上5178.19点高位时，两融余额达到2.23万亿，占流通市值比例3.86%，意味着此时的两融余额距离2015年巅峰还有76%的增长空间，流通市值占比至少还有1.7%的上升空间。 资金永远都是一种数字游戏，那么是否意意味着A股能跑出2015年的疯狂呢？很显然，2015年的疯狂不可复制。2015年除了外资，除了两融，场外的杠杆资金蜂拥而入，券商测算超过两万亿，甚至有的测算超过4.8万亿。2015年之后，监管大规模清理场外杠杆资金，拦截各种场外配资入场的通路。 现在市场除了居民为首的私营部门大规模资金进场，10倍，甚至30倍的杠杆资金已经极少，一个衡量行情跟风险的重要指标就是两融。那么什么时候从两融看到机会，又怎么看到风险呢？ 2015年6月11日，也就是牛市崩盘的前夜，两融余额达到2.21万亿，占流通市值的3.88%。那一天，沪深300权重股已经出现颓势。第二天，也就是6月12日，股指达到巅峰，融资买入2188亿，比前一个交易日增加了102亿，两融余额继续推高到2.23万亿。那个周末，很多基金经理都跟着老婆或者情人去逍遥快乐，他们自信是因为两融余额占流通市值比例比前一个交易日下降了0.02个百分点到3.86，意味着资金的赚钱效应明显。 可是很多人忘记了当天有一个危险的信号，那就是融券卖出量增加了17%。 那些周末归来的基金经理们开盘就迎来了当头一棒，沪深300权重龙头股开始暴跌，跌幅高到2.14%，他们继续通过融资加杠杆买入，将两融余额占流通市值的比例推高到3.95%。可是他们的激进在6月16日遭遇更大的麻烦，沪深300暴跌2.99%，他们将融资杠杆进行回撤将近400亿，两融余额占流通市值的比例飙升到4.11%。 机构们趁着6月17日的反弹，大规模通过融券做空。部分后知后觉的中小投资者还在继续通过融资加杠杆来抢反弹。到6月18日，两融余额创出历史记录的2.27万亿，占流通市值4.24%。这种资金炮制的幻想很快如潮水一样退却，6月19日两融余额减少150亿以上，沪深300跌幅高达5.95%，两融余额占流通市值比例攀升到4.51%。股灾让整个市场哀鸿遍野！ 现在回归到当下，2015年的牛市怎么来的？没有由来，当时地方债高企，甚至有的地方出现实质性的破产，需要一场牛市推高股指，缓解质押压力。毕竟中国股市60%以上都是国有股，股指上去，大水就能覆盖各种债务危机。现在，疫情影响了至少6个月，全球疫情没有缓解的迹象，甚至还有愈演愈烈的迹象，全球供应链处于停滞状态。 现在国内的投资与消费，短期内难以看到报复性增长，甚至不少的行业龙头股的业绩同比会出现下滑趋势，按照正常的估值逻辑，那是需要向下修正的。问题就来了，现在没有增长的业绩，也没有增长的预期，那么牛市的基础呢？除了钱多，还有就是疫情防控能力超越欧美，已经成为一种估值溢价了。 钱多永远都是最大的理由。问题的关键是，流动性的东西是最靠不住的，转瞬之间就能抽身走人，挥一挥衣袖，不带走一片云彩，只留下一地鸡毛。那么，现在居民为首的私营部门钱没地方去，进入股市如果只是一种开始，我们怎么判断进场和撤离呢？ 当股指拉升，两融余额总量增加，而跟流通市值的占比下降，意味着杠杆资金是盈利的。当股指下滑，两融余额下降，跟流通市值的占比攀升，意味着杠杆资金的亏损幅度在扩大。记住了，两融余额指标是一把双刃剑，刻舟求剑者，小心亏得爹妈都不认识。当然，还有一个绝对指标，那就是当大妈开始给你推荐股票的时候，危险就来了。面对扑面而来的行情，也许，老百姓会说，现在是铁拐李卖打药，先把自己整好了再说。
随着国内疫情得到进一步控制，旅游市场得到一定程度的恢复，近程周边游、周末游、乡村游等持续升温，乡村民宿成为市场恢复后增长较快的领域。近日，Airbnb即爱彼迎联合浙江省文化和旅游厅、桂林市文化广电和旅游局，宣传当地精品乡村民宿和民宿旅游线路，以乡村游和城市周边游为抓手，共同促进旅游产业恢复活力，发挥旅游业在乡村振兴中的积极作用。 据悉，此次爱彼迎联合了浙江省文化和旅游厅、桂林市文化广电和旅游局，以及浙江、桂林等地的旅游民宿协会，将政府和协会推荐的精品乡村民宿在平台上线，进行有针对性的市场推广和展示，把握旅游业回暖趋势，吸引更多游客赴乡村旅游休闲。 “随着中国疫情基本稳定，国内旅游市场正在加速复苏。短期来看，周边游、短途游将成为常态，体验当地生活方式的乡村游成为越来越多人的选择。爱彼迎近期数据也体现了这一趋势――超过一半的间夜是在320公里以内的出行，远超去年同期。此次联合两地政府的系列直播活动，总播放量超过400万次，为浙江和桂林两地的民宿产业带来了新关注和人气。我们也期待在未来与更多中国地方政府和有关机构合作，以多种方式探索中国旅游业疫后复苏的新篇章。” 爱彼迎中国总裁彭韬说道。
拿下免税牌照一个月后，王府井（600859）马不停蹄地着手设立免税品经营公司，正式进军免税业务。 7月8日晚间，王府井发布公告，拟投资设立全资子公司北京王府井免税品经营有限责任公司（下称免税经营公司），注册资本为5亿元，用于开展免税品经营等业务。 一个月前的6月9日，王府井刚刚被授予免税品经营资质，在免税概念持续火热的背景下，公司股票在二级市场获得资金追捧，短短一个月的时间涨幅高达2倍，较年初涨幅已突破4倍，截至目前收盘价为74.12元/股。 子公司开展免税业务 公告显示，本次王府井拟以自有资金设立全资子公司北京王府井免税品经营有限责任公司，注册资本5亿元，主要业务为“经营免税商店”。 同时，王府井召开董事会审议通过了新增经营范围的相关议案，拟在目前的经营范围基础上增加“免税品经营”业务。 6月9日，王府井被授予免税品经营资质，获得进军免税业务的“入场券”。公司表示，本次投资设立免税品经营公司，有利于进入免税市场，促进免税业务落地；公司后续会将有税业务与免税业务相结合，助力现有零售业务的转型升级。 对于即将涉足的免税领域，王府井认为目前相关业务尚处于起步阶段，培育期存在较大的经营风险：首先是以自营为主的经营模式将带来一定的资金风险；其次作为免税市场的新进者，与具有先发优势的业内企业存在较大的竞争风险。 王府井表示，后续将积极研究免税业务相关政策，融合免税和有税业务，加快组建专业经营团队，充分发挥现有资源优势，推动相关业务尽快落地。 股价年内涨幅逾4倍 作为拥有60余年历史的百货龙头，王府井业绩一直保持稳健且低调的发展态势。然而今年，王府井因“免税概念”，一改低调风格，股价一飞冲天。 截至7月8日收盘，王府井股价为74.12元/股，较年初涨幅已突破4倍。 据不完全统计，自6月10日以来，王府井已经发出4次股价异动公告、2次风险提示公告，提示公司股价涨幅明显，提请投资者注意交易风险。除上述外，公司自2007年以来的十余年内，仅发布过两次股价异动公告。 截至7月8日，王府井的静态市盈率已达59.85倍，滚动市盈率为161.67倍，均显著高于行业平均水平。 此前，王府井主要业务为商品零售和商业物业出租，覆盖百货、购物中心、奥特莱斯及超市四大主力业态，同时拥有线上零售渠道。截至2019年末，公司在全国范围共运营54家大型综合零售门店，总经营建筑面积302.8万平方米。2019年度，公司实现营业收入267.89亿元，同比增长0.29%；受主业毛利率下降及财务费用增加等因素影响，归母净利润9.61亿元，下降19.98%。 2020年一季度，疫情影响下，王府井利润出现下滑，亏损逾2亿元，同比下滑150%。 免税业务前景可期 王府井获得免税品经营资质，也是上世纪80年代以来，第一次获批的新免税牌照。 目前，中国免税市场处于寡头垄断格局，中免集团“一家独大”，已颁发的8张免税牌照中，中免、日上、中侨免、海免均为中免集团旗下免税品牌。数据显示，中免集团占中国免税业务市场份额近90%，运营免税店240多家，每年服务近2亿人次。 根据前瞻产业研究院数据，2008~2018年，我国免税市场规模从59.8亿元增长至395亿元，年复合增长率为21%；据智研咨询测算，2019、2020年我国免税商品市场规模仍将维持20%左右的增速（未考虑疫情影响）。2018年我国居民在韩国免税购物金额超800亿元，若这部分消费回流50%，即超过2018年我国免税购物市场整体份额。 今年以来，国家频频出台免税利好政策，从增加免税执照，设立离岛免税试点到扩大免税销售业的布局，推动免税市场规模壮大。6月30日，海南免税政策正式落地，更是将免税市场预期推向了高潮。 中信建投研报指出，王府井长期深耕百货行业，供应链方面积累丰富经验，此次获批免税牌照后，有望结合其供应链资源、门店网络优势发挥巨大的协同效应。预计公司有望首先在北京地区开展市内免税业务，后续有望持续向口岸免税等途径拓展。
世行弃发第二轮流行病债券 第一批曾引起争议 参考消息网7月8日报道 据英国《金融时报》网站7月5日报道，世界银行已经搁置了发行第二轮流行病债券的计划，因为第一轮债券发行被批速度太慢，无法及时向一些受新冠肺炎疫情影响的贫困国家提供援助。 报道指出，世行于三年前发行了第一轮流行病债券，总额达3.2亿美元(1美元约合7.02人民币)，旨在帮助发展中国家应对传染性疾病的严重暴发。今年4月中旬，在新冠肺炎开始席卷全球的几周后，发放近两亿美元的条件终于得到了满足——尽管批评人士说这笔资金来得太迟且数额太少。 此前，人们预计第二轮“流行病应急融资基金”(PEF)将于今年启动。世行曾在2019年初表示，正对该机制进行微调，将在2020年5月前后推出新产品。 但一位发言人对《金融时报》表示，目前世行“没有启动PEF 2.0的计划”。 英国伦敦政治经济学院全球卫生政策助理教授克莱尔·韦纳姆说，发行这种债券是“一个糟糕的计划”，世行应该与之“划清界限”。 她还说：“在新冠肺炎疫情暴发后，我们需要重新思考如何为大流行病融资。我们需要通过某种方式与私人资本接触，因为公共资金不够用或者调动速度不够快。” 报道介绍，2014年西非暴发埃博拉疫情后，世行启动了“流行病债券”计划，旨在想办法迅速将私营部门的资金输送到面临大规模跨境疫情暴发的贫困国家。 在日本、澳大利亚和德国这些捐助国的资助下，投资者获得两位数的利率付款，直到一些预设条件——包括至少有2500人死亡——被触发。随后，一些投资者将收回部分投资，剩下的则用于应对卫生危机。 韦纳姆说，必须等疫情大规模扩散这个条件会对“全球卫生安全产生事与愿违效果，越快介入和干预，疫情暴发规模就越小”。 在去年发表于《英国医学杂志》周刊的一篇论文中，她说，该计划“似乎更有利于私营部门投资者，而非全球卫生安全”。 报道称，2018年刚果民主共和国暴发埃博拉疫情后，该计划首次招致批评，因为债券发行的标准未达到。 今年在新冠肺炎疫情触发发放条件之后，世行宣布已向64个有资格的国家拨付1.958亿美元——包括债券和相关掉期项目。
如果说中国股市和楼市有什么新的变化的话，那就是，专业投资者和普通投资者的分化更加严重。如果你投入市场的智慧远远小于你投入市场的钱，那最大的可能是，你在熊市靠运气赚到的钱，在牛市中会靠本事亏掉。 最近问我最多的，不是房市，而是股市的表现。这很正常，从最近的行情看，股市的确显现出牛市的一些特征。但熟悉我的人都知道，我很少在公开场合谈股市。原因有二： 一是股市风险太大，即使在大牛市的情况下，很多散户依然不赚钱。很多散户对股市的风险缺乏基本的认知，又不太爱钻研和学习，即使牛市来，也是只往市场投入钱，但不投入智慧； 二是中国股市实在太复杂，太调皮，太稳定。股市的表现在很多情况下和中国经济“脱钩”，经济好的时候，股市不见得好，经济不好的时候，股市又突然好起来。大多数情况下，股市让人绝望，但当你彻底绝望离场的时候，它又牛气冲天。 鉴于股市的复杂性，我很少在公开场合提及股市，以免误导。实在有人问，我就以“股市不属于经济学的范畴，而是属于文学和艺术的范畴调侃。” 当然，说股市没规律是冤枉股市，股市不仅仅有规律，而且规律比较明显。股市最大的规律是，跌得时间长了会涨，涨得高了会跌（拒绝反驳）。如果你要问我这一次股市为什么涨，原因之一就是跌得时间太长了。如果再问原因的话，那就是在资金面比较宽裕的情况下，大多数情况下，资产价格都会上涨。 当然，由于多年来中国股市即使在不差钱的情况下也没有太好的表现，算伤透了投资者的心。对于这个规律，似乎也没有多少人相信。但从道理上讲，资金宽松了，股市上涨比较正常。 但我又听到一种解释：这次股市上涨，是因为房地产的牛市行情结束了。有人认为，中国股市和中国楼市之间存在着一种跷跷板效应，在房价已经很高，房地产调控依然没有放松的情况下，钱就会流向股市。 这话貌似有一定道理，比如，上一波牛市是2014年启动，2014年，恰好房地产开始进入全国性下跌周期的时候，2015年7月，股市暴跌，牛市结束，而中国房地产开启了一波波澜壮阔的上涨。但是，这不是什么规律，而是一种巧合。因为这种逻辑背后的假设很可怕，就是市场上的钱，要么去炒房，要么去炒股。去股市的钱和去房地产的钱是一拨钱，这和事实情况并不相符。 我一再说，中国的房价不是炒上去的，投资需求占中国房地产市场的比重一直很低，房价上涨背后的逻辑比股市更要复杂，但买股票纯属投资，而不是当股东，但买房子除了投资需求，大多数是出于居住的需要。房价上涨背后的推动因素和股市是不一样的。但是，作为资产价格，股市和楼市共同的规律是，当货币政策宽松的时候，股市和楼市起码不缺流动性。当流动性宽松的时候，正常情况下，股市和楼市都有上涨的动力。这意味着，股市和楼市之间并不是什么“跷跷板效应”，而是一种共振效应。 股市牛了，是因为房价要下跌了，或者预示着房价要下跌了。这种结论纯属想象，甚至更直接一点说，只是股票分析师的一种噱头。比如，今年上半年，房地产市场整体表现非常正常，该涨的仍然在涨，好房子仍然稀缺，好城市仍然是大家的首选，这种逻辑并没有改变。人们对好城市的好房子的需求不会因为股市牛了而减少。把房子卖了炒股的要么属于赌徒，要么属于智商欠费的。房子和股市一样，疯牛的情况下，上涨船高，价格都会上涨，但最终都会回归基本面。 就股市而言，股票价值最终取决于企业的基本面和经济基本面，毕竟不是每个股票都是茅台，毕竟疫情对经济的影响没有结束，经济基本面还没有完全复苏。上帝的最终归上帝，凯撒的最终归凯撒。就房价而言，城市的品质和房子的供求是最终决定房价的主要因素。品质一般的城市，如果住房供大于求，是不可能继续上涨的，除了通胀效应。这意味着，股市也好，房市也好，流动性的推动只是外因，决定价格的最终因素还是基本面。 所以，不要担心牛市影响房市，房市有自身的价格逻辑。就目前而言，中国房地产正在回归健康，房价普涨的阶段早已过去，投资房地产不需要智商的时代已经结束，房地产投资从普通投资正在转向专业投资，房地产的未来属于“大城市”，城市和房子的品质决定价格的时代正在到来。我仍然坚持我的判断，对今年一线和热点城市的房价继续看涨，这些城市的自住需求是可以出手买房的。记住，凡是在大城市可以买房的人，都是起码有点智商的，不会卖掉房子，或者拿着买房子的钱杀入股市。 而且我要特别强调，很多人抱怨中国股市不赚钱，中国股市不是牛市，不是熊市，而是韭菜市。韭菜割不尽，春分吹又生。这种言论不符合中国股市的实际。我其实一直认为，中国股市是全球最好赚钱的市场之一，每年都有一两波行情，即使是在大熊市的情况下。 你为什么不赚钱，因为你根本没有投入你的智商，你没有对股市做基本的研究，你没有对你投资的股票做基本的研究，你甚至连上市公司是做什么业务的都不知道，一个小道消息就杀进去，你不当韭菜谁当韭菜？就此而言，中国股市是公平的，大多数韭菜的确不值得同情。至少在我的朋友里面，有很多资本市场的，他们是赚钱的，他们赚钱的原因也很简单，就是真正的投入智商做研究。 格雷厄姆说，牛市是普通投资者亏损的主要原因！没有比这更深的道理了。即使百年难遇的大牛市，如果你不研究，不从一个普通投资者转型为专业投资者，你也赚不了钱的。即使你赚了钱，你也从股市带不走的。其实，房地产也一样。如果说中国股市和楼市有什么新的变化的话，那就是，专业投资者和普通投资者的分化更加严重。如果你投入市场的智慧远远小于你投入市场的钱，那最大的可能是，你在熊市靠运气赚到的钱，在牛市中会靠本事亏掉。
>>突破1800美元大关 现货黄金攀至近9年高位 7月8日，现货黄金延续前一晚涨势，强势突破1800美元/盎司大关，为2011年11月以来首次。截至昨日18：50，现货黄金涨0.53%报1804.02美元，站稳1800美元关口。COMEX黄金期货也大幅上扬，升至1816美元/盎司的历史高位。 >>“云逛”2020世界人工智能大会 2020世界人工智能大会云端峰会（WAIC）于7月9日开幕，AI领域专家将在“智联世界 共同家园”的主题下分享洞见，把脉全球治理新方案。 >>12部门设定6个“不得” 助力民企参与交通基础设施建设 国家发展改革委等12部门昨天联合发布《关于支持民营企业参与交通基础设施建设发展的实施意见》（下称《意见》）。《意见》要求，破除市场准入壁垒，支持民营企业参与交通基础设施建设发展，支持符合条件的交通领域民营企业在科创板上市。《意见》提出了6个“不得”，以保障民企平等入市，破除市场准入壁垒。 >>煤价涨至十个月新高 旺季上行动力不减 7月8日，最新一期环渤海动力煤价格指数报收于545元/吨，环比上涨12元/吨。而截至7月6日，CCI5500动力煤价格报595元/吨，创近10月新高，较上期价格上调5元，较上月同期价格上调48元/吨或8.8%。 >>国家广电总局发布统计报告 2019年全行业总收入同比增长16.62% 7月8月，国家广播电视总局发布统计报告。2019年，全国广播电视行业总收入8107.45亿元，同比增长16.62%。其中，财政补助收入801.97亿元，同比增长3.48%；广播电视和网络视听业务实际创收收入6766.90亿元，同比增长19.99%；其他收入538.58亿元，同比增长0.19%。
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