AI对金融核心业务流程的改造，似乎始终“雷声大雨点小”。但在用户的「交互方式」上，AI早就不声不响地“攻下数城”。通过生物识别，AI不仅成功地取代银行卡这一物理介质，还替代了密码输入等核对流程，让金融的交易与身份识别更加“无感”；通过语音识别&NLP，AI直接让客服这一工作，从“人人”交互转变为“人机”交互。随着图像和语料数据的激增，一些“金融智能交互”企业，甚至向前一步，成长为新一代独角兽。当然，AI在「交互方式」上并不是攻无不克、无往不利。人脸/指纹支付的应用，表面看起来较为成熟，但每一项新技术的突破，背后也不断涌现出新的安全破解方法，使得安全风险和应对方案成本激增。生物识别领域，安全、成本、易用性，三大元素往往不能兼得。现阶段的智能客服，在技术实现过程中也存在诸多算法难题：一是多轮对话，即让机器自动理解每句话的意图和整个对话线程的意图，如果用户前后两句话意图不同，或者前言不搭后语，机器也需要对其逻辑进行分解，从而更准确的判断他的诉求。二是情感分析，在部分场景中，AI需分辨出用户的情绪，是否存在不满或对某个产品非常感兴趣，机器只有区分开这些细微的信号，才能实现优质的多轮对话效果。技术的窘境束缚了大多数公司前进的步伐，但是这个行业还是涌现出了诸多优秀创业公司，正以独角兽之姿，打破桎梏，引领市场。眼神科技：稳固的「生物识别」护城河周军，眼神科技创始人兼CEO，作为行业元老级人物，已在AI领域扎根20年有余，从投身创业大军伊始，就一直为推动金融等多场景的成熟商业化应用而努力。周军认为，“技术壁垒才是企业长久发展之基。”眼神科技创始团队从1998年开始专注生物识别的技术研发和应用，是最早一批将生物识别技术引入到银行内部强安全认证业务中的企业。目前，眼神科技AI产品线丰富，已有人脸、虹膜、指纹、指静脉识别以及多模态融合核心算法、多模态生物识别统一平台、适用于不同场景的应用软件和智能硬件，广泛应用在金融、安防、教育、交通、政府、智能家居等高安全、强隐私的身份认证场景中。他笃信，未来只有“算法+场景”双轮驱动的公司才会走得更稳、走得更远。“优秀的算法相当于顶级的发动机，是核心所在，但并不是全部。有了发动机还需要有车，有了车还需要有路，有车有路还得有人愿意买单。”周军说道。这也是为什么眼神科技将自己定位为“基于AI驱动的多模态生物识别原创技术，站在整个价值链顶端的技术创新主导型企业”，打造从核心算法，到统一平台、应用软件、智能硬件，再到赋能渠道落地交付的全产业链布局的原因。将技术真正植入场景生态中，不是一个算法或者一个设备就能实现的，需要一套结合实际应用场景的整体解决方案。陪伴金融一路成长，从传统时期银行内部的风险控制，互联网时期的降本增效，到移动互联网时期的创新营销、远程获客，在金融领域，眼神科技已交出“服务包括中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国邮政储蓄银行、交通银行、中国银行等六大行在内的145家银行，客户覆盖率超过80%”的成绩单。未来，眼神科技还将在场景中不断求索，为金融安全打造稳固的护城河。云从科技：「人脸识别」南征北战云从科技自2015年成立之后，便开始快速奔跑，跨镜追踪（ReID）、3D人体、自然语言处理（NLP）等世界记录，频频被刷新。目前，云从科技是中国银行业人脸识别第一大供应商，包括农行、建行、中行、交行等超过100家金融机构已采用公司产品。周曦带领云从“南征北战”，短短几年也收割不少诸如麻省理工科技评论“全球50家聪明公司”、福布斯“中国最具创新力企业”之类的肯定。深究战果，除了来自中科系强硬的研发实力支撑外，能在短短几年内取得技术、市场占有率双发展似乎足够说明其技以致用，打破技术与落地藩篱的能力。眼下，因技术过硬，落地能力不俗，成立5年的云从业务领域已枝繁叶茂，形成智慧金融、智慧治理、智慧交通、智慧商业等四大板块综合智慧+体系。人工智能、认知计算与大数据技术形成的整合解决方案源源不断为近15万个银行网点、30个省级行政区公安、80余家机场输送能量。其商业化能力强劲可见一斑。此外，线下ATM机和营业厅的人脸识别业务，由于涉及到摄像头和机具等硬件设施的改造，营收数字较为可观。尤其是智慧网点一体化改造，单笔合作金额颇为丰厚，这也是云从长期以来的重点布局。除了交互层的产品外，云从的全新金融战略，使其业务从金融交互层，渗透到金融决策层；其技术从感知层，跨入至认知层。目前云从已经发布了其互联网金融平台，可在行内部署，协助银行在资产对接的过程中，制定合理的风险定价模型及具备可以操作性的贷款审批策略，依托专业的风险决策工具，实现自动化决策审批，最终形成风控与业务自主运营的管理体系。整体业务结构已非常清晰。小i机器人：在座的都用过我的「语音交互系统」“今天在座的所有朋友几乎都是小 i 的用户。”2017年小 i 机器人CEO朱频频在接受雷锋网独家专访时说的话，至今让我们印象深刻。在北京、上海、贵阳，发一个短信到10086，问手机还有多少余额？它会马上回复你；工农中建行的客户问信用卡理财产品，是在线机器人回答你；联想、华为、海尔，乃至寄一个顺丰快递包裹，包裹到什么地方也是机器人回答你。这都是小 i 机器人的技术在支持。小 i 机器人成立于2001年，是VCA（智能客服机器人）领域代表企业。专注于认知智能的自主研发和产业化应用，基于多语种自然语言处理、深度语义交互、语音识别和机器学习等人工智能核心技术，形成了面向企业服务、政务、医疗、制造等行业的多样化解决方案和完善的专业服务体系。起初，小i机器人为MSN、QQ、微软、雅虎等软件提供聊天机器人服务。目前小 i 已为近千家大型企业和政府单位提供智能机器人产品，业务覆盖通信、金融、政务、法务、医疗、制造等行业，为近千家大中型企业和政府、几十万小企业及开发者提供服务，全球终端用户超过8亿。单是金融领域的合作企业就接近100家。据雷锋网了解，前50大银行已有超过40家都采用了小 i 的智能客服系统，这一占比还在不断增加。中国建行官方数据显示，由小i机器人提供技术支持的“小微”服务能力已经相当于9000个人工座席的工作。国际上，小i机器人主导了全球第一个人工智能情感交互的国际标准。国内，小i带领制定了国家首个人工智能语义库标准，并参与了多项国家标准的制定。权威咨询机构Gartner将小i机器人、苹果Siri、微软Cortana、亚马逊Echo作为全球会话系统的代表，认为这四家公司的云端智能交互能力，未来可连接万物。
据公开信息，此前东方微银还曾获得5轮融资，投资方包括上海其光投资、君联资本、Ventech China、达泰资本、国创中鼎、建发股份旗下投资基金、复之硕等。 据工商信息，中互金基金旗下北京中互金启航一号基金管理中心（有限合伙）日前低调参股东方微银科技（北京）有限公司，认缴出资32.6995万元，认缴出资日期为5月27日。 东方微银官网显示，其2015年成立，深耕大数据与小微信贷领域，聚焦大数据处理和智能化金融应用，业务涉及智能贷顾、云托管与智能决策管理平台。据公开信息，此前东方微银还曾获得5轮融资，投资方包括上海其光投资、君联资本、Ventech China、达泰资本、国创中鼎、建发股份旗下投资基金、复之硕等。 值得一提的是，去年12月初，东方微银刚获得来自私募机构国创中鼎的股权融资。据中基协相关介绍，国创中鼎成立于2017年，法定代表人施海宁。2002年10月至2009年8月，施海宁在上海市浦东新区发展和改革委员会担任副主任;2009年8月至2017年2月担任上海市浦东新区金融服务局局长;2017年3月至12月担任中鼎资产管理有限公司投资部战略研究负责人;2018年1月至2018年4月担任国创中鼎总经理。 此次参投东方微银的为中互金投资基金管理有限公司（以下称“中互金投”）旗下北京中互金启航一号基金管理中心（有限合伙）。天眼查显示，中互金启航一号基金执行事务合伙人为中互金投，该公司股权穿透后实际控制人为中国互联网金融协会。中互金启航一号基金除中国互金协旗下两家公司分别持股19.9%、0.5%外，还由北京海聚智清科技有限公司持股79.6%。 据天眼查，中互金投是中国互联网金融协会下属的专注于金融科技、监管科技领域的产业基金管理机构。中互金启航一号基金主要投资符合政策导向、监管要求和行业健康规范发展需要的、具有较大发展潜力的金融科技企业。 中互金投对外投资4家公司，除中互金启航一号基金外还有北京中互金一号人工智能科技产业基金管理中心（有限合伙），此外直接参投华控清交信息科技（北京）有限公司。 官网介绍显示，华控清交是由清华大学于2018年6月发起的信息技术公司，专注于研究、开发和建设基于现代密码学和博弈论的大数据安全融合技术、标准和基础设施。据天眼查，华控清交共进行3轮融资，投资方包括未央网、荷塘投资、海淀园创业、高榕资本、港交所等。 中互金启航一号基金除参投东方微银外，还投资博雅正链（北京）科技有限公司。官网介绍显示，博雅正链由中国互联网金融协会旗下基金战略创始投资发起成立，当前主要基于安全、协同、自律、可监管的博雅正链区块链技术体系框架，开展基于区块链的电子合同存证、政务数据互联互通等业务应用。 中互金一号人工智能科技产业基金参投深圳市前海第四范式数据技术有限公司。官网介绍显示，第四范式成立于2014年，是人工智能平台与技术服务提供商。据天眼查，第四范式共进行了8轮融资，投资方包括红杉资本中国、建设银行、中国银行、工商银行、基石资本、联想创投等。（蓝鲸新金融 杨梦雪yangmengxue@lanjinger.com)
1991年，一次银行危机成就了一位沙特王子，后者因此获得“中东巴菲特”美誉。在这场20世纪初的华尔街风暴中，美国第一大投资银行花旗银行深陷债务危机，急需“输血”，但四处求钱不得。阿勒瓦利德以“救世主”的身份出现，先后购得14.9%的股份。此后花旗股价迅速反弹，阿勒瓦利德谋得巨利，一度跻身全球前五大富豪行列。资本市场上哪有什么救世主，不过都是投资思维下的赌博行为。只不过阿勒瓦利德赌赢了，当然在银行的抄底案例中，也有大把投资者输得连底裤都不剩。美国共同基金史上著名的“金手指”比尔米勒，其业绩曾连续15年跑赢标普500指数，却在2008年的次贷危机中登上抄底“烈士榜”，他逆市买入花旗银行、贝尔斯登、华盛顿互助银行。这些当时的“有毒资产”让其在一年内巨亏122亿美元，亏损额占米勒价值型信托基金总额的74%。今天，同样是经济大环境下行，同样是被称为宏观经济晴雨表的银行业，360金融依托360集团在6月5日以12.8亿人民币的低点购入金城银行30%的股份，成为其最大股东。事实上，抄底银行的赌博能否真正“单车变摩托”，很大程度是取决于银行本身。周鸿祎在这个低点入股金城银行，究竟会让其成为“中东巴菲特”，还是“烈士”米勒？一、金城银行，有钱无人贷2020年1月下旬，新冠疫情的爆发让经济发展戴上了镣铐。随后长期的防控措施造成的经济停摆，使得经济出现下行趋势。根据国家统计局公布：2020年1-3月GDP同比增速下降6.8%。在经济大环境震荡下滑时，无论个人还是企业收入可能出现问题，都会出现资金周转困难，他们的还贷意愿和还款能力都有所减弱。银行的不良贷款随之增加，信用风险相应上升。宏观经济的下行会比较直接地影响到银行业，此次疫情就带来了这样的经济下行压力，也给银行业的发展带来了巨大的挑战。再加上，金城银行本身的经营具有一定的局限。根据披露信息，2017年，营收增长便出现了下滑，直至2018年出现了负增长；2017年-2019年不良贷款率从0.43%上升到1.12%；拨备覆盖率由2018年503.24%下降至2019年的152.37%，在民营银行的优势渐收。宏观经济的不景气和自身发展的局限性，压制了金城银行的市场估值。而360金融虽说选择在这个时点“抄底”购得30%的金城股份，但此次入股能否使其如虎添翼，主要核心还在于：金城银行这个“壳”本身的价值如何？选择银行股时，投资人们都会有意识避开大部分贷款流向长周期行业的银行。因为这些贷款需要更长时间才能收回，产生坏账的可能性也更大。根据年报，金城银行贷款排名第一的是批发和零售业，占比达到了21.13%，零售业周转快，不良贷款率低，似乎对银行来说还款风险不大。但其在第二产业的贷款高达25.67%，这些房地产、电力、交通运输行业大多工期较长、资金需求量大、自身资本较少，受政策影响大，回收资金周期长，可能会存在着一定流动风险。第二产业贷款占比高，可能会让银行的资金流动性降低。但从另一方面看，由于风险大，第二产业的贷款利率也会相对更高，并且贷款规模大意味着能够一次性带来更多的利息收入。除行业贷款呈现一些偏好外，金城银行的公司/个人贷款结构，能够明显看出银行“对公”的青睐。2019年，金城银行对公司贷款占比为76.99%，对个人贷款仅占23.01%，个人和公司贷款呈现二八局面。招商银行对公司贷款占比为42.35%，个人贷款为52.61%。相比较而言，金城银行主要业务定位于“对公贷款”。而个人贷款发展规模是明显不足的，这也是金城银行发展的一个制约点。因为贷款资金的过度集中，也就相当于是风险的集中，一旦其中一家企业产生坏账，背后是数十万，甚至上千万的损失。过度“对公”虽然会集中风险，但能带来的一次性收益也十分可观。除此之外，“对私”贷款的不足也表露出其个人客户量不足，还有很大的改善空间。2019年，金城银行吸收存款235.79亿，贷款只有145亿，占存款比仅为61.5%。金城银行拥有大量低成本的资金，但是却没有大量优质的客户群体，存贷款规模的缺口使得用户漏斗没有有效形成，浪费了一些资金资源。而金城银行似乎想要借助360金融的入股，来弥补金城低效利用资金的缺口，有效盘活其资金。二、抄底之后，真的可以实现共赢吗？对于金城来说，放贷量和吸收存款量之间的差距，意味着银行吸纳了存款，但没有很好地将这块拿到手的肥肉揩出油来。与其相似，360金融手里也有一块肥肉，但这块肥肉从目前来看，也没有发挥最大的作用。360集团是早一批的互联网安全公司，几乎见证了国内互联网从PC端到移动端的发展，积累了巨大的流量和用户数据。2012年9月，360安全产品的PC端月活数据就已经达到4.42亿，用户渗透率为95%。2019年360安全产品市场占有率为25%，搜索引擎为4.45%，是巨大的流量入口。依托于360内部导流，和对外营销下，根据2020Q1财报，360金融注册用户达到1.42亿人次。然而，这些注册用户并未真正落地，2020Q1通过核准拥有额度的用户仅有2611万人，真正借钱的只有1681万人，仅占注册用户数的11.9%。也就是说，360金融其实有很大规模的潜在借款用户，但很多流量都没有被有效转化。这背后的原因大致有二：资金成本过高、缺少消费场景。我们先来看资金成本的问题。• 资金成本如何降低？中国金融业中，按照规定只有银行才能独立、合法地吸收公众存款。所以像360金融、乐信这样的网贷平台，只能从其他金融机构获得资金，然后再通过平台借贷出去。这些资金是由公众存至金融机构或者银行，再由这些机构转贷给360金融们，所以资金成本会更高一些。由于资金成本高，360金融们能提供给借款人的利率自然也不会很低，所以他们在借贷市场的优势远不及银行，或者间接拥有银行牌照的借贷平台。像蚂蚁金服和腾讯金融，就通过入股银行而间接拥有牌照，从而可以降低资金成本。这样一来，由于利率低，所能吸引的借款人会增加，平台规模得以提升；由于成本也低，借贷平台能够保证有一定的利润空间。对360金融来说，依托360集团收购金城30%股份，间接拿到牌照，从理论上讲，也可以发挥这样的作用。我们通过利息支出占吸纳存款总额比，得出2019年金城银行的存款成本率为3.67%。根据披露，360金融2019年全年ABS发行规模达23亿元，成本在5.6%。360金融没有在报表中详细披露资金拆借规模，我们大致通过2019年195亿的非流动负债总额来进行估算。如果360金融在2019年就已经与金城银行合作，并且贷出资金全部来自金城，那么一年内可以帮助其节约10.5亿的资金成本，占2019年净利润的42%。*值得注意的是，我们这里用的360金融资金成本源于ABS，而来源于其他渠道的资金成本应该会比ABS更高。因此对360金融来说，与金城银行合作，利差扩大空间或许可以更大。另一方面，按照《商业银行风险监管核心指标（试行）》规定，单一最大集团客户授信比例不得超过15%，我们的假设中实质按照100%的比例进行了估算。其实，这种围绕牌照的合作不仅仅能带来成本的降低，有了自己的银行以后，借贷平台也更容易盘活各类金融资源，合作推出更多金融产品，从而完善自己的生态圈。比如微众银行就和腾讯一起，依托QQ和微信两大获客入口，通过微粒贷联合放贷。• 如何盘活金城资金？资金成本问题似乎通过联合银行解决了，但对借贷平台来说，钱借出去只是第一步，最重要的在于借出去的钱能不能还回来。以车贷市场为例，2016年开始还款风险就在中小企业间爆发，最严重的甚至放贷1亿元，但收回来的不足30%。2019年出现的“从55家网贷18万，全村700人全部贷款不还”事件背后，就是借贷平台的风险与坏账问题。大数据时代，互联网公司们可以通过加大研发，精准分析用户画像，来规避这一风险。而精准画像的前提在于，企业有足够多的流量，足够大的用户数据库。由此可以通过庞大的用户行为数据库，进行反复精准计算，从而描绘出可靠的画像。这或许是360入股能给金城带来的利好。360安全系统在市场中占比第一，本身就能够检测到很多用户的行为，仅仅360金融就有1.4亿注册用户，能够帮助企业建立足够庞大的基础数据库。在基础数据足够庞大的基础上，企业需要投入研发。从年报来看，虽然360金融没有披露研发费用，但2018年研发人员占比为27.48%，2019年为19.7%，相比大部分互联网企业占比较高。如此研发投入下，360金融能够通过对用户画像的了解，和用户行为的把控，一定程度上挑选出有偿还能力的用户，减小自己的坏账风险。360金融逾期率对比同业来说也的确处于较低水平。2018年，360金融的M3+逾期率仅0.92%，相比拍拍贷4.23%的M3+逾期率，微贷网2.45%的M3+逾期率，已经算是很低了。2020疫情期间，用户可支配收入下降，偿还能力自然不比之前。对平台来说，M3+逾期率可以预期会有提高。360金融M3+逾期率从1.3%上升至2.2%，虽有涨幅，但幅度较小且可控。如此看来，两个企业的合作，一个提供钱，另一个提供用户和技术，对360金融和金城银行而言，都能打开新的市场。并且，金城的银行牌照，还会让中小企业在贷款时加大360金融的信任，从而帮助360金融获得一部分企业客户。三、消费场景“通病”待解除了在借贷市场能够互补互利，打开渠道外，在我们看来，360金融与金城合作时机的选择其实很巧妙。当前，为了疫情后重振经济，宏观层面适当放宽了货币政策。根据萝卜投资数据，国内M2货币供应量在2020年1月之后明显大幅抬升，这意味着市场上流动资金增加，消费行为会被不断激活。再加上，国内5月9日新发布的《办法》对网贷的合规性进行了新的界定，给予了一定生存空间，这也是在刺激消费加快复苏。我们前面提到，360金融实际上拥有很多流量，但并没有真正盘活，与金城的合作似乎只解决了这个销售漏斗中的资金成本问题，而没有解决360金融的消费场景问题。360金融作为比较单一的借贷平台，只有用户有强烈借款欲望的时候才会被启用。不像阿里和腾讯，360金融没有自己的本地生活平台，或者足够强大的线上消费平台，也就缺失了对用户借贷的吸引或催化场景。不过，这也是互联网金融行业的通病，除了巨无霸阿里和腾讯，包括微粒贷、360金融、趣店在内的其他网贷平台，也都没有真正实现或者创造出足够有效的消费场景。所以，消费场景或许是360金融和一众互联网金融平台短期内的短板，若要降低消费场景缺失带来的风险坏账问题，还需在数据风控方面更多的投入。四、小结360金融依托360集团低价入股金城银行，并不完全是低价抄底的赌博故事，而更多是围绕银行牌照的一次交易。在互联网金融的第二阶梯阵营中，360金融此前凭借大数据精准风控已经拥有了一定的护城河。而此次与金城银行的合作，或许可以降低资金成本，扩大用户规模。此举真的可以将360金融更快推入阿里腾讯所在的第一阵营吗？这还需要我们长期的追踪。
6月12日消息，杭州子非鱼文化传媒有限公司近日完成800 万人民币 A 轮融资，投资方为老股东深圳前海晨廷基金，子非鱼投后估值为1.6亿人民币。 子非鱼以原创儿童IP起家，公司已开发的原创儿童IP小鱼人“莫叽姆斯”已经推出了多个系列的动画片，如《小鱼人莫叽姆斯一家》系列动画片8季、《莫叽姆斯学唐诗》、《莫叽姆斯山海漫游记》等，同时开发了音频故事《莫叽姆斯的魔幻世界》78集。据创始人冯德将透露，子非鱼的系列动画在全网播放量已经超过了10亿次，微博、抖音等全渠道粉丝量超过200万。2019年，子非鱼尝试了从内容延伸到线下绘本馆，并开始制作大电影《小鱼人莫叽姆斯的魔幻世界》。子非鱼在电影项目运营中，发觉到在潮玩市场在POP MART的教育下已经趋于成熟，所以选择将电影里精灵IP“爱尔芙”做成系列盲盒发售。 从去年 8 月着手开始设计，爱尔芙经历了 10 次修改才正式开始批量生产。今年 1 月子非鱼在摩点上开始预售，3 月时众筹的额度已经超出了预期的 80%，证明了这款IP形象的市场认可度。目前爱尔芙已经在多个潮玩渠道如52TOYS上线，上线第二个月销售额达到了两百万。
2019年，浙江约20家上市公司出让控股权，其中近七成被异地国资平台收购。今年以来，浙江拟出售控股权的6家上市公司，均转向了浙江国资的怀抱。若万马股份成功易主，将是今年浙江上市公司“外嫁”省外国资的首个案例。 浙江上市公司易主潮持续翻涌。6月11日早间，万马股份宣布易主消息，实控人张德生家族拟向青岛国资转让逾25%股份，让渡控股权。巧的是，浙江另一家上市公司星光农机同日终止控股权出让事项，原意向接盘方也是山东国资背景。 文艺馥欣资本顾问创始人阮超表示，在注册制改革背景下，由于产业环境不佳、二代不愿接班等多种因素，不少上市公司大股东萌生卖壳离场的冲动，导致壳资源供远大于求，交易中的不确定性随之增加。 溢价20% ！万马股份“外嫁”青岛 万马股份披露，6月10日，控股股东智能科技集团、张德生、陆珍玉与青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司（简称“海控集团”）签署股份转让框架协议，拟向后者转让25.01%的股份。交易实施后，张德生家族的持股比例将降至11.53%，西海岸新区国资局将成为实际控制人。 资料显示，海控集团系国有独资企业，注册资金50亿元，经营范围包括投资管理、资产运营、股权管理及资本运作等。双方约定，对价按上市公司整体估值不超过95亿元计，由此匡算转让单价上限约9.13元/股，较10日收盘价溢价约20%。股份交割后，上市公司将按程序开展改组董事会及主要岗位的人选委派工作。双方还对违约责任进行了具体约定。 这一转让事项稍显意外。万马股份近年立足线缆主业，力拓新材料业务，持续加码新能源产业，是全国少数几家具备全产业链能力的充电设备运营商之一。目前，张德生家族所质押的股份比例约11.59%，并不算高，其还拥有另一家上市公司万马科技。不过，今年一季度，万马股份亏损9000多万元，同比下降465%。 6月11日，万马股份股价高开近8个点后回落，收盘微涨0.66%。 值得一提的是，2019年，浙江约20家上市公司出让控股权，其中近七成被异地国资平台收购。今年以来，浙江拟出售控股权的6家上市公司，均转向了浙江国资的怀抱。若万马股份成功易主，将是今年浙江上市公司“外嫁”省外国资的首个案例。 终止！星光农机“解约”山东国资 万马股份与青岛国资“攀亲”之时，浙江湖州上市公司星光农机与山东国资解除了“婚约”。 今年4月，星光农机披露，公司实控人章沈强家族拟向山东国资旗下的山东海洋集团出售29.99%股份，且章沈强将放弃其持有的9.117%股份的表决权，以保证受让方获得上市公司控制权。该交易总对价13亿元，对应上市公司估值43.35亿元，折合单价16.67元/股，较协议签署日前一日股价溢价约27.76%。 为何告吹？公告的说法是，山东海洋集团经过尽职调查后，对公司及尽调结果表示认可，但鉴于协议有效期已届满，本次交易进度未达到约定的预期，且双方对延期事项亦未能达成共识。 6月11日，星光农机股价收报12.73元。 事实上，星光农机2019年6月就曾筹划卖壳，实控人章沈强拟作价14.89亿元向自然人赵夏转让29.77%的股份，折合单价约19.23元/股。最终交易并未实施，章沈强家族只向赵夏指定的昆仑会诚转让了5.75%的股份，折合15.38元/股。 星光农机主营农业机械产品，主要产品是稻麦联合收割机，近年利润持续走低，今年一季度亏损1454万元。此前公告称，星光农机实控人章沈强因个人身体状况欠佳，无法投入大量精力经营上市公司。章沈强家族目前的持股比例达54.38%，并无股份质押。 不久前，浙江另一上市公司德宏股份也曾酝酿出让控股权，但在交易所问询后宣告终止。今年1月，金鹰股份宣告控股权让渡给浙江农发集团，但未见下文。 “注册制改革提速后，壳资源加速贬值，壳不好卖了。另一方面，由于产业环境不佳、二代不愿接班等多种因素，不少上市公司大股东萌生卖壳离场的冲动。”阮超表示。 来自文艺馥欣的一项统计显示，2019年，共有43家上市公司控制权被国资收购，这些上市公司控制权转让时的估值，大都高于股份交割时的市值。换句话说，从转让协议签订到股权交割，这些公司的股价大多是下跌的。“国资入主除非有很明确的产业协同和优质资产注入预期，如果仅仅是获得上市平台，想象空间有限。”阮超说。
有私募投资者对和解协议提出质疑。 11日，加加食品（002650.SZ）发布公告，股票简称将由加加食品变为ST加加，12日开市时起停牌一天，于15日开市时起复牌，复牌后实行其他风险警示。 加加食品在3月收到深交所问询函，控股股东及实控人涉嫌违规担保被投资人举报。 一个月前，加加食品发布提示性公告，自查发现控股股东湖南卓越投资有限公司（下称 “卓越投资”）及其关联方涉及4.6亿违规担保，金额占净资产超过10%并超过5000万元，若在一个月内未解决，公司股票交易将被实行其他风险警示。期限已至，违规担保警报未除，股票被ST。据披露，上述关联方包括实控人杨振及其配偶肖赛平。 在此次公告中，加加食品表示，卓越投资已在10日和11日与违规担保所涉方三湘银行和优选资本签订债务清偿协议，分别在30日前清偿首笔债务本金1亿及不低于1.8亿。对方承诺，加加食品签署的债务担保责任将予以解除。 公告发布后，有优选资本所涉产品优选资本少林地坤加加并购私募投资基金 (下称“少林地坤”)投资者向蓝鲸财经反映，其在10日晚间获悉该协议内容，被告知双方仍在商议阶段，在加加食品发布公告前，对签署完成并不知情，并对内容存在异议。如加加食品所述，首笔清偿款支付后，上市公司将被解除担保义务。投资者反映，其购买时全部本息有上市公司背书，如今被告知有1.4亿本息债务或将失去上市公司担保，存在不合理性。 加加食品在回复深交所问询函时，曾承认担保协议签署事实。 据上市公司自查，2017年6月20日，优选资本、加加食品控股股东卓越投资等方签署合伙协议，出资4亿成立有限合伙公司；同日，优选资本与杨振、肖赛平、卓越投资签署《差额补足协议》，加加食品签署《公司无限连带责任保证书(不可撤销)》，向优选资本承诺对《合伙协议》及《补充协议》项下优选资本的本金、利息、违约金、损害赔偿金和优选资本实现全部债权的费用提供无限连带责任保证担保。上述协议签署后，优选资本向有限合伙实缴投资2.78亿元。 此外，加加食品通过法院调取案卷材料，获取了盖有加加食品公章的《公司无限连带责任保证书（不可撤销）》复印件。由于未履行审议审批程序流程，是实控人在保证书签字盖章，加加食品认为，保证书无效。 值得注意的是，事件参与方卓越投资、杨振和肖赛平，及其子扬子江是ST加加前四大股东，且是一致行动人，截至2019年末，持股比例合计达到42.3%，远高于其他股东。目前，卓越投资及一致行动人所持股份已全部被质押及冻结。 产品投资者质疑，在这家前几大股东都是直系亲属的公司，实控人及一致行动人的权重之大，其代表加加食品的言行应有相应效力;加之这笔17年达成的债权有盖公司章担保文件及实控人夫妇本人担保的债权，上市公司应对债权人负相应履约责任。 除涉事方在上市公司掌握的话语权外，加加食品是否隐瞒违规担保仍遭投资者质疑。 在被深交所问询前，加加食品在2019年12月已因该诉讼事项被冻结银行账户。2018年7月，北京市第一中级人民法院曾裁定冻结杨振、肖赛平、卓越投资、加加食品银行存款或者查封、扣押相应价值财产，限额2.78亿。直至5月，加加食品才披露违规担保情况。 加加食品回应称，在上市公司资产被查封扣押后，公司委托天健会计师事务所开展尽职调查期，优选资本等向天健会计师事务所出具的《关于(2018)京01财保77号相关情况的说明》中表示，“本基金与加加食品无直接关联”。因此，加加食品认为公司不存在非经营性资金占用及违规担保事项。 18年，加加食品即被深交所问询违规担保问题。19年，加加食品因违规担保等问题被证监会处罚。 当时，东方资产“挺身纾困”，清偿违规债权，加加食品披露了相关信息。东方资产还曾向优选资本投资人抛出橄榄枝。一份中国东方资产管理有限公司天津市分公司落款的告知函显示，东方资产天津分公司在2018年6月向优选资本表示，拟收购卓越投资及其关联人债权的请示方案已获中国东方总部批复同意。 尽管东方资产疑已在18年6月获悉卓越投资对优选资本的债权义务，上市公司却因“本基金与加加食品无直接关联”的陈述，认定无关违规担保。 加加食品曾因被涉嫌信息披露违法被证监会立案调查。19年9月，加加食品、控股股东及实控人等收到中国证监会湖南监管局下发的《行政处罚事先告知书》，因未及时披露控股股东非经营性资金占用情况、未按规定披露与控股股东关联方交易情况、未及时披露为控股股东提供担保情况被湖南监管局给予警告并处罚款。 此外，深交所获悉，投资者称投资基金最终用于上市公司的并购项目。在回函中，加加食品未对此作出评论。资金使用情况不明。曾有投资者了解到，加加食品当时正将进行48亿金枪鱼钓并购案，尚无信息显示并购项目与之相关。 根据投资者出具的投资报告等资料，优选资本2.78亿专项并购基金标的显示为湖南梁嘉和派派食品。加加食品股东周罗明是湖南梁嘉法人及派仔食品经理。2012年，加加食品上市第一年，被曝出周罗明等多人亲属持股的加加食品机构投资者在20天获10倍的巨额利益，涉嫌利益输送。周罗明应与加加食品打了多年交道。2017年年报到2019年半年报显示，湖南梁嘉及派派食品是加加食品关联方。目前，湖南梁嘉由杨振旗下派仔食品持股50%。 2017年10月，并购基金出资850万收购派派食品100%股权;出资333.5万收购湖南梁嘉50%股权，花费不过千余万。以2.7亿收购两家已控制的企业令人费解。行业人士分析称存在多种可能性，2.7亿是尽调后对企业未来的预估值，私募公司收购标的公司股权若是左手倒右手，可以高估值卖出获利;若基金实际投向与披露信息不符，基金托管人应了解真实资金，并需要联系所有的委托人，告知资金流向，有声誉风险。报告显示，该基金委托人为国泰君安证券股份有限公司。 产品所涉私募基金管理者也遭到诟病。在未取得投资人同意下，放弃部分上市公司担保权益，或将影响产品兑付风险。据悉，剩余款项由非上市公司关联公司部分股权担保，相关价值不明。 中基协信息显示，优选资本法人及董事长为张虎成，曾任职长江证券股份有限公司以及北京世纪伟业投资管理有限公司，2010年起在北京优选财富资产管理有限公司任执行总裁。 根据《关于要求异常经营私募基金管理人限期提交专项法律意见书的公告》(中基协发〔2018〕2号)的规定，优选资本被中基协列为经营异常。优选资本官网显示，旗下产品涉及基金和票据等。据消息人士透露，优选资本还为上市公司股东寻找股票质押、大宗交易等咨询业务。
如何才能尽量降低疫情造成的影响？商业企业如何生存？近日，上证报记者走访了欧亚集团，公司董事长曹和平表示，疫情影响确实很大，欧亚集团正通过对租户进行补贴，帮助这些实体商户渡过难关，目前已补贴上亿元。 欧亚集团是吉林省最大的商业企业，在全国范围内也居于行业第一方阵。谈到疫情的影响，曹和平表示，疫情防控最严的时候，除了商超，所有百货商场都无法开张。即使到了现在，包括电影、培训等业态还无法正常经营。“我们的购物中心、综合体主要是体验式的卖场，这些电影、培训等业态不能开门经营，附带的餐饮、购物人流也有减少，这都是一个链条。” 目前欧亚集团正在积极地抓复工复产。曹和平表示，除吉林市的店铺之外，其他地区所有卖场已经全数复工。“面对疫情，我们提出了‘三个一点’，即‘节约一点’‘创收一点’‘争取一点（政策）’，在防控疫情的过程中做好服务，以降低疫情的影响。” 为了帮助租户渡过难关，欧亚集团采取了多种方式对商户进行扶助。比如，2月份已为这些商户减免了1.75亿元租金，现在依然还在为这些商户提供减免租金的扶助。此外，欧亚集团还积极帮助这些商户获得相关金融支持，确保其资金流的稳定。 与此同时，欧亚集团还在积极发挥实体经济的优势，全力确保长春的物资保障工作。尤其是疫情防控最严期间，长春市各类菜市场都关闭，300多万城区人的基本生活用品基本依赖欧亚在长春的140个商场和超市，欧亚集团采购大量物资，平抑市场物价。“疫情防控最严期间，各地宾馆、酒店都停业，我们的采购人员吃在车上睡在车上。正是他们的付出，才确保了吉林省物资保障的顺畅。”曹和平表示。 对于今后的市场，曹和平充满了信心。他表示，虽然疫情对欧亚集团的盈利状况会产生一定的影响，但是公司经营总体良性，完全可以渡过这个难关。而且，受疫情影响，会有一些盈利能力相对较弱的企业退出市场，剩下的企业将会迎来发展的机遇。 基于此，欧亚集团在进一步推进商业领域的布局。曹和平表示：“现在我们正在积极推进长春红旗街的改造工程，打造一个类似于成都宽窄巷子的街区，并将非遗项目纳进来。同时，也可以将我们的两大卖场连接起来，提供一体式的购物体验。而今年的建设成本相对会较低，我们正抓住机遇积极推进建设。”
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