作者 | 阿火 来源 | 新股 提供IPO领域专业资讯，关注新股 近日，星网锐捷（002396.SZ）的控股子公司锐捷网络在创业板提交上市申请文件，受到深交所的受理。锐捷网络是ICT细分领域龙头，被认为是中国版Arista。 龙头亦面临毛利率节节败退 根据公告显示，锐捷网络是ICT基础设施及行业解决方案提供商，主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售。公司用户广泛覆盖政府、运营商、金融、互联网、教育、医疗、能源、交通、商业、制造业等行业信息化建设领域，业务范围覆盖50多个国家和地区。 公司是包括交换机、无线产品、云桌面、IT运维管理在内的多个细分领域龙头。根据IDC数据统计，2019年及2020年上半年，锐捷网络在中国以太网交换机市场占有率排名第三；中国企业级WLAN市场占有率排名第二，其中Wi-Fi 6产品出货量排名第一；2015年至2019年连续5年中国企业级终端VDI市场占有率排名第一；2019年中国IT基础设施运维软件市场占有率排名第一。 资料来源：公司官网 2017年-2019年，公司实现营业收入为37.88亿元、42.82亿元、52.20亿，年平均符合增长率为17.39%，实现净利润为3.30亿元、3.53亿元、3.93亿元，年平均符合增长率为9.13%，净利润增速并不高，并大幅低于营收增速。2020年H1，公司实现营收为20.06亿元，净利润为0.33亿元。 净利润增速乏力，主要是由于激烈竞争下带来价格下降压力。2017年、2018年、2019年及2020年H1，公司主营业务毛利率分别为49.77%、47.20%、45.93%及37.05%，毛利率下降趋势明显。由于行业壁垒不高，后续随着更多的竞争者加入，公司的盈利能力可能会进一步降低。 中国的Arista，能否突围？ 白盒/白牌，指的是不带品牌标志的IT产品。白牌产品是相对品牌产品而言的，一般前者较后者具有更高的性价比。因此设备白盒化是降低采购成本的关键。 国内的白盒交换机设备供应商中，锐捷网络是代表品牌。根据 IDC，锐捷网络于2019Q1-2020Q1连续五个季度市场份额的增速位列第一，并在2019年超越思科，成为国内以太网交换机市场第三大市占率的厂商。 在以传统的数据中心为主的时代，由于单体网络设备的性能指标十分重要，因此白牌的市场并未打开。但在云计算数据中，IDC的重心从硬件转向软件，IT 设备和网络的软件作用被弱化。而考虑到白牌产品具有更低的成本、更高的交付效率、更短的创新周期，因此，云厂商倾向于绕开品牌厂商，而向ODM/EMS厂商购买白牌产品。 以美国市场为例，Arista正加速抢夺Cisco 等传统交换机品牌的市场。2015年-2019年，Arista实现营业收入为8.38亿元、11.29亿元、16.46亿元、21.51亿元、24.11亿元，年平均复合增长率高达30.24%。锐捷网络采用“OS+白盒交换机”的模式，与Arista十分类似，被称为中国的Arista，有望复制Arista的发展路径。 根据思科预测，2020 年全球经IDC处理的数据流量占全球产生流量的 99.35%。随着 5G 应用端 2C 领域云游戏、高清视频、VR/AR 等“烧流量”应用的发展，以及 2B 领域海量终端设备的接入，数据流量将爆发式增长。从长期角度看，IDC市场的增长具备高确定性，像锐捷网络白牌设备厂商有望持续受益。
2月19日晚间，生物股份发布公告称，根据《兽药管理条例》和《兽药产品批准文号管理办法》等有关规定，经农业农村部审查，准予公司全资子公司扬州优邦生物药品有限公司（以下简称“扬州优邦”）生产猪繁殖与呼吸综合征灭活疫苗（CH-1a株），并核发兽药产品批准文号。 公告显示，扬州优邦经受让中国农业科学院哈尔滨兽医研究所研制的猪繁殖与呼吸综合征灭活疫苗（CH-1a株）生产权后，积极开展新兽药产品批准文号的相关申报工作，截至目前该产品研发投入为214.03万元。 生物股份表示，公司本次获得上述兽药产品批准文号将进一步丰富兽用疫苗产品结构，可以更好地满足客户的防疫需求，对持续提升公司经营业绩和市场竞争力具有积极的促进作用。
作者 | 加号 来源 | 新股 提供IPO领域专业资讯，关注新股 阴霾下的红星美羚 陕西红星美羚乳业股份有限公司成立于1998年，是一家集农业，牧业，工业以饲草种植，奶山羊培育养殖和乳制品研发，生产加工，销售为一体的羊奶生产龙头企业。公司旗下的产品类型有液态纯羊奶，保健品羊奶粉，成人羊奶粉，婴幼儿配方羊奶粉，如美羚纯羊奶，美羚低聚果糖羊乳粉，美羚全脂纯羊奶粉，羚恩贝贝等。 红星美羚于2015年8月以“羊奶粉第一股”的名号挂牌新三板，但由于上市前后受到产品品质不符合国家食品安全标准，红星美羚成为2015年全国乳制品检测中唯一一家产品质量不合格的厂家(不合格率仅达到0.05%)。这在乳业行业是最致命的质量问题。再加公司在上市期间受同业的激烈竞争，与新三板中流动性不足的问题使得公司于2018年退市。 乳业行业串联了农业，牧业和工业三大产业，从原料到成品的产业链长。复杂的产业链中出现的生产技术问题，对乳制产品质量有着不可忽视的影响。严重的问题可能会导致大量成品沦为问题产品。红星美羚需重点关注产业链优化，产品研发与创新等问题，才能保持现有市场份额。 创业板是否能带来新景象 下图1为红星美羚从2015到2020年营业总收入、营业总成本、营业利润、利润总额和净利润的数据统计；由此可见从公司第一次上市到退市后两年，营业总收入和营业总成本都是稳步上涨。然而，今年2020年受疫情影响使得公司这两组数据有所回落（不过参考市场行业大数据，该回落在市场接受区间内）。对于利润的三个指标在这5年的数据来看，虽然三个指标相比于营业总收入和营业总成本有点不尽人意，但是利润的三个指标都趋向于在一个固定区间进行浮动；而这其中的原因是公司把更多的产能释放到了产业链优化和产品研发与创新中。 图1：来源于招股书 下图2财务报表中显示，虽然红星美羚在如此困难的2020年，利润收入到达了这5年来的低点，但今年研发费用支出也是保持在一个正常的水平并且高于2019年的研发费用占比。 与此同时，根据招股书的公司未来发展规划，公司内部深度总结提出了从公司2015年成立到未来的发展蓝图。公司似乎在新三板退市的失败经验中找出了自身的问题所在。 图2：来源于招股书 虽然创业板的流动性到达了近年来的高峰，但是创业板退市制度亦推出。这对于红星美羚此类自2015年以来连续走低的净利润来说，上市创业板需要承受更多压力。然而相比于前些年所在新三板的上市，创业板的增速流动性具有优势，对于红星美羚来说是个机遇。
牛年“最强春节档”以78亿元票房收官，《你好，李焕英》则成为这个春节档最大的“黑马”。猫眼专业版数据显示，截至2月19日17时，《你好，李焕英》上映8天票房达到33.81亿元，仅次于《唐人街探案3》的38.05亿元票房。值得关注的是，自上映第4天起，《你好，李焕英》的单日票房就开始连续反超《唐人街探案3》。 而《你好，李焕英》的背后出品方之一正是有着“爆款收割机”之称的北京文化。2月18日，牛年第一个交易日，北京文化开盘即涨停。2月18日晚，北京文化公告称，截至2021年2月17日24时，公司来源于影片《你好，李焕英》票房的营业收入约为6000万元-6500万元（最终结算数据可能略有误差）。2月19日，北京文化继续高开，盘中一度涨停，收盘涨7.36%，报6.71元/股。 北京文化成“爆款收割机”？ 根据北京文化公告，公司参与出品、制作、发行的电影《你好，李焕英》（以下简称“影片”）已于2021年2月12日起在中国大陆地区公映。根据国家电影专资办数据，截至2021年2月17日24时，影片在中国大陆地区上映6日，累计票房收入约为人民币27.25亿元（含服务费），超过公司最近一个会计年度经审计的合并财务报表营业收入的50%。 北京文化称，该影片已委托第三方公司进行保底发行，保底票房收入为15亿元。截至2021年2月17日24时，公司来源于该影片票房的营业收入约为6000万元-6500万元（最终结算数据可能略有误差）。目前，该影片还在上映中，影片在中国大陆地区的票房收入以中影数字电影发展（北京）有限公司正式确认的结算单为准；同时，该影片其他收入暂无法估计。 事实上，此前业内就有传闻称，《你好，李焕英》保底发行方为儒意影业与猫眼娱乐。北京文化的公告则坐实了此前的保底传闻。北京文化称，公司就该影片取得的营业收入将按照公司与其他合作方签署的协议的约定进行计算。 而在此之前，北京文化已经成功押中《战狼2》《我不是药神》《流浪地球》等多部爆款影片。每部影片走红之后，北京文化股价也随之上涨。北京文化也因此有着“爆款收割机”之称号。 “爆款是可遇不可求的，公司只是最大程度的做到每部电影盈亏平衡，不亏钱，以内容为主，最终达到共鸣。”北京文化方面对记者表示。 记者注意到，2020年6月，在回复深交所关于年报问询函中提出的持续经营能力问题时，北京文化曾表示，长期来看，公司将继续坚持“一横一竖，形成大娱乐产业模型”的核心战略，构建全产业链文化产业体系。横向即公司主营业务，公司将继续深耕电影、电视剧网剧投资制作、艺人经纪、新媒体等业务，同时以原有旅游景区业务方面的经验及团队为基础，结合影视文化业务的优势及资源，积极拓展旅游文化业务的发展。纵向延伸方面，上游通过内容制作储备孵化优质IP资源，中游强化自身管理及宣发等服务体系的建设，下游在多领域布局及丰富长尾收益。 上市公司业绩有望改善 疫情之下的2020年初，影视行业渡过了一个寒冬。对于各大影视公司来说，这个春节档的热情，或成为业绩改善的一个好的开始。 北京文化日前公布的2020年度业绩预告显示，预计2020年归属于上市公司股东的净利润为亏损6.4亿元~7.9亿元，上年同期为亏损23亿元；预计营业收入为3.5亿元~4.5亿元，上年同期为8.55亿元。 对于净利润预计亏损的原因，北京文化表示，受新冠肺炎疫情影响，影视行业受到较大冲击，公司努力采取多种措施力争降低疫情对公司业务带来的影响。报告期内公司推出了《我和我的家乡》《沐浴之王》等影视作品，整体营业收入同比下降约45%-60%。 投创家创始人曹海涛对记者表示，受疫情影响，之前影视行业处于半停滞状态，而今年整体来看，电影票房有望达到500亿元左右的水平，这对于相关影视公司业绩无疑有改善作用。但是目前中国影视行业存在的问题是，基本上票房集中在几个优秀作品中，而不是全面开花，影视公司仍需不断提升作品质量，以优秀作品赢得业绩。 中金公司在研报中指出，从宏大叙事到平凡生活，随着影片口碑发酵，《你好，李焕英》票房逐日走高，在上映前想看人数明显落后于《唐人街探案3》情况下，自正月初四起单日票房“逆袭”，根据猫眼预测，其累计票房或将达52.30亿元。其判断，在信息迅速传播下，影片票房走势受到口碑影响较大，而口碑不仅是对影片质量的“绝对指标”衡量，也是观众期待与实际观影体验的“相对指标”表现。因此，宣发和IP主题联动对预售和首日票房具有较大影响，但决定票房最终走势的关键在于影片内容“绝对”和“相对”质量两重指标表现。
“我觉得小海豚特别好，因为它能使人变得好起来。我现在变得更快乐了，学习也进步了。”贵州黔东南州老君寨小学四年级的学生赵璐瑶（化名）说。10岁的她与弟弟相依为命，所幸成为富德生命人寿推出的长期公益工程“小海豚计划”的帮扶对象后，志愿者彭丽琴用如妈妈般的关爱温暖了姐弟俩的心灵。 自2013年“小海豚计划”启动以来，已有97000名儿童获得帮扶。经过八年的积淀发展，“小海豚计划”公益工程已成为富德生命人寿的一张品牌公益名片。 落实精准扶贫动作 近年来，我国推动脱贫攻坚工作力度之大、规模之广、影响之深前所未有。其中，众多险企作为社会风险的“减震器”，将企业经营的触手延伸至扶贫攻坚的公益领域，在波澜壮阔的人类减贫史上写下了浓墨重彩的一笔。 围绕金融精准扶贫的主线，各险企“各出奇招”，各擅胜场。例如，太平洋保险“防贫保”产品为全国16个省160个县的临贫、易贫人群提供总保额2.77万亿元的托底保障；中国人保在贫困地区开展捐建“希望工程图书室”活动，开展抗灾救灾、保险理赔和爱心捐助活动。 而富德生命人寿则以“小海豚计划”为载体，以关爱儿童健康快乐成长为主旨，从2013年起每年策划推出不同主题，并围绕主题因时因地制宜地开展精准扶贫活动。 “做一家好公司”，是富德生命人寿董事长方力在内部提出的倡议。走在专业化转型的道路上，富德生命人寿近年来的业绩表现有颇多亮眼之处。业绩之外，在企业社会责任领域，“小海豚计划”也成为该公司致力于“做一家好公司”的情怀出口。 数据显示，截至2020年11月30日，“小海豚计划”已累计举办活动890余场，累计捐赠爱心物资达1700余万元，捐赠保险总保额逾20亿元。 富德生命人寿持续投入人财物力，将一项公益的重要性上升至企业全员层面，以专业化的视觉体系、多样化的活动体系、总分联动的强力推动，心无旁骛将之做深做精，打造成为了一年一度、活动时间跨度超大半年的重大品牌公益工程。 关注儿童心灵成长 10月26日，在陕西省宝鸡市陈仓区新街镇中心小学，12岁女孩尹惠（化名）从富德生命人寿“小海豚计划”的志愿者手中接过了2000元的助学金。来自单亲家庭的尹惠家境贫困，其姐姐两年前已辍学，她也始终在为学费发愁。幸运的是，“小海豚计划”的爱心志愿者伸出援手，将资助她每年2000元的助学金直至高中毕业，为其一家带来了希望。 多年来，“小海豚计划”的活动形式不断在丰富，通过物资帮助、保险保障和心理帮扶等形式帮助贫困儿童、留守儿童、失亲儿童等特殊群体，尹惠就是其中的一位受益儿童。 据腾讯公益的一项抽样调查显示：国内企业每年对留守儿童的帮扶捐助中，仅有12.77%是针对留守儿童的心灵进行帮扶；部分留守儿童因父母监护角色常年缺位而变得缺乏自信、自闭甚至叛逆。针对这一问题，“小海豚计划”在2020年继续深入开展心理帮扶活动，让帮扶儿童重新感受到了关爱和温暖，并帮助他们树立正确的人生观和价值观。 一是在公司内部发动志愿者开展“一对一帮扶”，通过学校调研、家庭访问、扶贫公益机构推荐等方式定向寻找帮扶儿童，再由志愿者们实地走访调研困境儿童的真实情况。2020年，富德生命人寿开发上线了“一对一帮扶”系统，迄今已有546名志愿者通过个人帮扶、团队帮扶或部门帮扶的形式，在线认领帮扶189名贫困儿童，并通过学费资助、生活补助、爱心物资捐赠、心理关怀等形式，给予孩子们一对一的精准帮扶，让孩子们真正感受到“心有人爱、身有人护、难有人帮”的温暖。 二是创新开展“爱的留声机”活动。针对留守儿童普遍缺乏爱与陪伴的现实，依靠35家分公司的力量寻找到201名受助儿童,向他们每人赠送了一台学习机。这台学习机同时也是独一无二的留声机，收录了父母们讲述的睡前故事、励志话语，也收录了孩子们的梦想。别出心裁的是，还收录了抗疫英雄的鼓励话语，给予孩子们温暖的陪伴。 日前，2020年“小海豚计划”已圆满收官。数据显示，“小海豚计划”今年开展了199场现场捐赠活动，捐赠了17960套温暖包、85万余元的爱心物资、保额近8.33亿元的专属保险产品，惠及儿童19412名。其中，通过“公益助学”项目向738名儿童捐赠4841册图书。 回到文首赵璐瑶的故事，一个困境儿童的健康快乐成长看起来也许微不足道，但在时间的长河里，成千上万个困境儿童的健康快乐成长对一个国家的发展有着多大的价值？从关爱儿童角度切入公益，“小海豚计划”正凝聚一家公司的力量，以实际行动刷新这个问题的答案，让它变得更加真实生动、积极向上。
作者 | David 来源 | 新股 提供IPO领域专业资讯，关注新股 随着疫情带来，部分传统行业获得了较高的业绩稳定性溢价。在此背景下，德运控股是否值得关注？ 内销为主，业绩具备韧性 德运控股属于传统纺织业，主要按订单从事花边的制造及销售，供客户生产品牌女士内衣产品。公司位于中国福建省福州市纺织中心。福建省是中国从事纺织品制造及染整服务的大省。根据灼识咨询报告，就2019年收益计算，德运控股在中国所有花边制造商中排名第六，市场份额为0.3%；在中国花边染整业排名第四，市场份额为1.3%。 尽管按照市场份额的排名来看，公司是细分市场龙头，但其所占市场份额极小，可知市场竞争格局高度分散。我国织造、印染行业壁垒较低，因此生产企业数量众多。行业内数量庞大的小规模企业，为了争夺客户的订单，往往会采取低价竞争的方式。因此，市场的竞争激烈，对龙头公司的盈利能力形成了较大的压制。 2017年-2019年，德运控股实现营业收入分别为1.46亿元、1.72亿元、2.03亿元，2018年/2019年同比增长18.15%/17.95%；同期实现归母净利润为0.17亿元、0.32亿元、0.42亿元，2018年/2019年同比增长87.82%/32.65%，盈利能力增长强劲，远超营收增长幅度。这背后的原因，是公司的毛利率出现大幅上涨。2017年-2019年，公司的毛利率为18.6%、26.3%、32. 9%。 2020年，由于疫情影响，纺织行业面临普遍下滑。但公司产品的最终销售地主要在中国，因此受影响幅度较小。根据招股书数据，2019年，来自中国内地客户的收入占比高达98.8%；公司产品亦主要用于制造最终用于内销的国内品牌女士内衣，2019年，占总销售金额比重高达93.9%的产品最终在中国的销售。 因此纺织行业的出口下降对公司业绩影响有限。2020年H1，公司实现营业收入为0.95亿元，同比下滑了12.14%。 产业转移的“危”以及供给侧改革的“机” 纺织行业被列入国家重污染行业，主要污染物为废水、废气和固体废物。近年来，环保监管要求日益收紧。汕头市是广东省提供印染服务的主要区域。据汕头市的法律法规，对于非工业园内的企业，在2018年末后不再发放排污许可证。2018年末，汕头市关闭超过180家印花及染整厂房。2019年，约70%的花边染整需求迁移至福建省。大量落后产能的出清，有利于龙头获取更高的市场份额。另一方面， 行业竞争的激烈程度有望降低。这是行业的机遇。 但值得注意的是，长期来看，全球面临着产业的转移，将为德运控股带来挑战。2018年贸易摩擦开始，我国纺织服装出口的增速一直在低位徘徊。此外，全球纺织产业持续转移，中国纺织产能迁向东南亚等地。尽管德运控股主要市场在中国，并不直接受影响。但是失去国际订单的竞争者们，可能纷纷转向中国市场。 此外，由于货币超发，叠加疫情下导致业绩确定性溢价上升，部分业绩稳定的传统行业估值上升。但是随着经济的恢复，明年可能出现新一轮货币收缩，因此估值上升的逻辑可能难以继续成立。
2月19日晚，顺丰控股（002352.SZ）发布2021年1月月度经营数据，顺丰控股2021年1月月度营收再创新高，达到163.85亿元，同比增加40.91%。其中，速运物流业务营收达到155.88亿元，同比增加39.80%，业务量9.03亿票，同比增长59.54%；供应链业务7.97亿元，同比增66.74%。 2020年1月，受到春节及新冠疫情因素的影响，顺丰在同期行业增速下跌的情况下，实现了业务量40%的增长。而在2021年1月，尽管有上年同期的高基数以及春节不在同一时期等因素的影响，顺丰仍保持了营业收入和业务量的双双高增长，这不仅在于顺丰保持了时效产品的既有优势，更是特惠专配产品和其他新业务共同发力的成果。 快递行业持续景气 顺丰保持稳健高增速 从近期公布的春节期间数据也可以发现，今年春节前后，快递行业持续保持在高位运行状态，就地过年人群的寄递需求明显增加，邮政快递业由往年的“全年无休”切换到“春节不打烊”的新模式。 2月11日，国家邮政局公布2021年1月邮政行业运行情况，受2020年春节假期和新冠肺炎疫情导致基数较低因素影响，2021年1月全国快递服务企业业务量完成84.9亿件，同比增长124.7%；业务收入完成867.6亿元，同比增长73.3%。 而“全年不打烊”的顺丰控股也表示，公司的时效产品、特惠专配产品及其他新业务在1月份保持了较高的增速，公司单月营收超过2020年12月单月的营收，环比上升4.99%。如果按照邮政总局公布的1月业务完成量84.9亿件计算，顺丰控股在当月业务量市占率达到10.64%，已经超过申通9.93%的市占率。 资本动作助力顺丰保持行业领先地位 在行业景气之下，顺丰控股也未雨绸缪，以超前的资本投入来保持在行业的领先地位和拓展行业护城河。 节前，顺丰控股公布了多则重磅消息，拟以现金方式部分要约收购嘉里物流9.31亿股股份；拟向不超过35名特定对象非公开发行不超220亿元，主要用于设备自动化（60亿元）、鄂州机场转运中心项目（50亿元）、数智化供应链项目（30亿元）、车辆采购（20亿元）、航材购置维修（20亿元）以及补充流动性资金（40亿元）。 招商证券分析师表示，顺丰持续向综合物流转型，掌握核心资产以及构建强大的自主可控的物流网络是其得以快速发展的根本，通过构建运输设备以及升级转运中心有助于提升运输时效、降低运输成本。此外，通过对于科技类巨头公司的跟踪可以发现，信息技术方面的突破依赖长期稳定的投入，而顺丰强大的科技实力有助于公司进一步提升一体化供应链解决能力，公司的核心优势得以延续。 对此，华创证券分析师表示，近年来顺丰并购逻辑遵循了补短板，固优势，通过物流收购切入背后商流的路径。顺丰通过并购、战略投资和战略合作等方式显著提升快运、冷链、供应链等各新业务板块的服务能力，获取了相关领域的技术、运营资源、管理经验、客户资源。如收购成立新夏晖之于麦当劳，“接手”品骏之于唯品会，收购DHL中国之于其经验与客户网，收购新邦构建快运双网。 而公开资料显示，嘉里物流的全球网络已经在七大洲实现布局，已经成为一家以亚洲为基地的国际性第三方物流服务供应商，为跨国企业及国际品牌提供物流运输、仓储和国际货代的综合物流服务。 顺丰此次并购，延续了其一贯基于能力提升的外延拓展逻辑，锁定优势资源及合作伙伴。通过本次交易，顺丰将进一步提升一体化综合物流解决方案能力，补充国际货代等关键能力，并进一步完善国际业务的战略布局。若此次交易达成完成整合后，顺丰与嘉里物流或可达到网络共生、能力互补、资源叠加、客户融通的协同效果。 而对于本次定增计划，中信证券分析师认为，本次定增主要用于产能扩建、机场建设等常规性资本支出，考虑到公司目前处于业务的于快速成长阶段，尤其是公司2019年5月推出特惠专配产品后，公司快递业务量加速增长，网络产能需要持续扩大，需要对主网进行升级改造扩产能。结合顺丰机场年底完工投用以及公司产品多元带来业务量的爆发式增长而产能扩产紧迫，顺丰本次定增项目便是解决这一点。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估