预计到2020年底，营业收入比2015年增长76%、利润总额比2015年增长60%、净利润比2015年增长57%，连续13年在中央企业经营业绩考核中被评为A级……2020“极不平凡”之年，中国长江三峡集团有限公司（下称“三峡集团”）效益效率全面突破历史新高。 这份成绩的背后，是这家全球最大的水电开发企业和中国最大的清洁能源集团，主动加压、不等不靠，按下了国企改革三年行动的“加速键”。 “三峡集团因改革而生、因创新而强，改革创新是三峡集团与生俱来的基因。”三峡集团党组书记、董事长雷鸣山表示，目前三峡集团董事会制度体系基本建立、国家第二批混改试点重庆区域配售电实现整体上市、三峡新能源整体上市首发过会、经理层成员任期制和契约化管理实现重要二级子企业全覆盖、“一企一策”完成二级子企业授权放权、分业务板块制定尽职合规免责清单、剥离企业办社会职能等重点改革任务率先完成，清洁能源和长江生态环保“两翼齐飞”基本形成，国企发展取得阶段性成效，三峡集团抵御风险挑战的能力不断增强。 按下深化改革“加速键” 这是单座水电站年发电量新世界纪录诞生的时刻――截至2020年12月31日24时，在确保三峡工程全面发挥防洪、航运、水资源利用等综合效益的前提下，世界装机规模最大水电站――三峡电站，全年累计生产清洁电能1118亿千瓦时，打破了此前南美洲伊泰普水电站于2016年创造并保持的1030.98亿千瓦时的单座水电站年发电量世界纪录，是中国水电引领世界的重要标志。按每千瓦时电量可产生13.8元GDP推算，全年1118亿千瓦时电量，可支撑我国约1.54万亿元GDP，为我国疫情防控和复工复产提供了强有力的能源保障。 2020年，面对百年未有之大变局，三峡集团聚焦主业发展，坚定不移做强做优做大，实现了逆势增长，发挥了中央企业“稳增长”的顶梁柱作用。 一系列数字是最好的佐证：三峡水利（600116）枢纽抵御建库以来的最大洪水；国内新能源装机突破1600万千瓦，“十三五”装机增长超过之前年份装机总和；境外可控装机规模近1000万千瓦，2020年境外发电量超过330亿千瓦时，境外业务预计贡献利润总额超过60亿元；以长江生态环保集团为核心的“五大业务平台”有序运转，长江大保护落地投资超过1300亿元，在共抓长江大保护中骨干作用充分彰显…… 这一切与改革的推进不无关系。2020年国企改革三年行动方案印发后，三峡集团高度重视、迅速行动、全面部署，吹响了全面深化改革的集结号、冲锋号。 “国企改革三年行动部署的任务与新时期党中央对三峡集团提出的新战略发展定位高度契合，展现了党中央一脉相承的战略思考，本质上都要求深化体制机制改革，坚定不移做强做优做大。”雷鸣山说，“只有不断把改革创新推向深入，才能在积势蓄势谋势中抢占先机、在识变应变求变中开拓新局、在补链固链强链中迈向世界一流。” 抓落实、见真章、重实效，不搞“空头”改革、“口号式”改革。三峡集团第一时间制定了《集团公司改革三年行动实施方案（2020-2022年）》和工作任务台账清单，明确了43个方面共计128条具体举措，并逐项明确了责任部门单位、成果标志、时间节点等，具有明确时间节点的改革标志性成果超过90项。 雷鸣山表示，“三峡集团将认真学习贯彻国企改革三年行动方案，坚持‘两个一以贯之’，坚持市场化改革方向不动摇，坚决破除一切体制性障碍、机制性梗阻，努力使中国特色现代企业制度更加完善、更加定型，打造具有全球竞争力的市场主体，不断增强竞争力、创新力、控制力、影响力和抗风险能力，在构建新发展格局中发挥战略支撑作用。” 以“混资本”促“改机制” 2020年12月17日，作为三峡集团新能源业务的战略实施主体，中国三峡新能源（集团）股份有限公司首发过会。 这并不是个例。作为首批创建世界一流示范企业的10家央企之一，近年来三峡集团把混合所有制改革作为深化国企改革重要突破口，聚焦主业“多板块”上市目标，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，成熟一家、推进一家。 目前，三峡集团并表范围内混改企业占比约78%，预计2020年三峡集团营业收入的66%、利润总额的65%、净利润的65%将来自上市公司。 要“混”更要“改”。三峡集团以股权结构优化带动市场化机制的加快形成，鼓励具备条件的子企业积极探索，推动三项制度改革和完善市场化经营机制取得积极进展。“双百企业”长江电力（600900）、三峡资本充分发挥改革尖兵示范带动作用，在2020年国务院国有企业改革领导小组办公室组织的“双百企业”三项制度改革评估中，均获得了“A”级的评价。 “这一系列改革举措落实，推动了市场化经营机制的加快形成，促进了三峡集团激励约束机制更加完善、市场化经营水平不断提高，显著增强了企业的活力和效率。”雷鸣山称。 优化管控激发企业活力 企业活力和效率的激发，还有赖于集团管控模式的持续优化。 针对国有企业总部“机关化”的问题，三峡集团从优化组织体系、精简审批事项、优化工作流程、改进文风会风、转变工作方式、打造高素质人才队伍等六个方面推进整改，取得了显著成效。 ――以子企业董事会建设为重点，不断健全公司法人治理结构，厘清党组和各治理主体的权责边界，优化决策程序，形成了运转协调、有效制衡的治理机制。 ――优化完成“战略+运行”管控模式。持续优化调整部门设置，强化核心职能、整合交叉职能、下放微观管理职能等，加快打造价值创造型总部。 同时，三峡集团积极推动集团总部切实转变工作作风，推行首问负责制、一次告知制、限时办结制、责任追究制，充分发挥总部部门专业把关、服务决策功能。 ――发布权责事项清单、授权放权清单等，深入开展子企业授权放权。目前，三峡集团已累计完成17家子企业特别授权放权，授权放权占比超过32%，并建立动态评估调整机制，确保授权放权“授得下、接得住、行得稳”。 ――积极探索从“管企业”向“管资本”转变，在推进重庆区域国家第二批混改试点的过程中，三峡集团充分尊重企业独立法人主体资格，建立股权权力清单，对混改企业不作简单的管理延伸和制度对接，而是通过“三会”参与公司治理，精简了管理程序，提升了决策效率。 这一系列改革举措落实，三峡集团总部“机关化”问题得到有效整改，子企业市场主体地位得到有效落实，权责清晰、精简高效、运行协调的管控模式逐步形成，国有资产监督更加科学有效，国有资产保值增值责任得到有效落实。 三峡集团近年来改革发展取得重大进展和重要成绩。三峡集团党组副书记、总经理王琳强调，“要在系统总结集团近年来改革发展取得的成绩、经验和不足的基础上，抓住清洁能源大发展、长江大保护和国企改革三年行动重大机遇，进一步统一思想和行动，推动三峡集团以百舸争流、千帆竞发的干劲和斗志重整行装再出发，积极参与市场竞争，破解发展瓶颈、厚植发展新优势。” 2021年是国企改革三年行动的攻坚之年、关键之年，三峡集团将以实施国企改革三年行动为契机，充分利用当前转型升级压力小、改革成本低的有利“窗口期”，全面激发企业活力和效率，全力以赴推动改革和发展深度融合、相互促进和高效联动，加快创建世界一流示范企业，努力实现清洁能源和长江生态环保“两翼齐飞”，力争在构建新发展格局中发挥战略支撑作用。
12月22日，赣锋锂业股价再创新高，截至午盘，报收于97.43元/股，涨幅4.20%。近期，其股价走势强劲，不外乎其下游新能源汽车需求火爆，基本面有改善预期。 （来源：wind） 锂产品价格在经历了2016和2017年两轮上涨后，产能开始不断扩张，自2018年起，国内碳酸锂价格受新增产能释放的影响开启下跌态势。2019年其价格可谓是跌入低谷，一方面受供求关系影响，需求端，新能源汽车补贴退坡，终端车企削减了相关电池订单，导致碳酸锂市场低迷；而供应端，碳酸锂整体的产能明显的增加，2019年中国碳酸锂产量为15.9万吨，中国氢氧化锂产量为7.6万吨，进而导致供需失衡。 （图：碳酸锂产量（万吨），来源：Wind） 另一方面，国内仍有大量矿石及冶炼品尚需消化，而受到天气、成本、库存等多重因素的影响，供应方当前在高库存及现金流压力之下，只能被迫降价出货回笼资金。此外，进口碳酸锂在利用成本优势采用低价策略出货，进一步对国内碳酸锂价格造成压力。 今年上半年，受疫情影响，市场需求萎靡不振，碳酸锂价格继续延续低位徘徊，直到进入四季度其价格开始回升。截至12月20日，工业级碳酸锂（华东）价格涨至46100元/吨，较11月初涨幅达16.71%。 （图：碳酸锂价格走势，来源：Wind） 碳酸锂价格11月以来呈现拐头向上的趋势，主要驱动因素是什么？ 锂下游需求可分为动力电池、3C消费电池、储能电池以及传统工业应用四个领域。其中，动力电池碳酸锂占主要份额，而新能源汽车是其最大的下游用户。 新能源汽车中，成本占比最高的就是电池，约占40%左右。而锂电池中最关键的还是其中的材料，包括正极、负极、隔膜和电解液，其中正极材料成本占比最大，约占锂电池成本的30%—50%。而碳酸锂又是正极材料重要的必不可少的组成部分。 今年下半年以来，国内外新能源汽车市场热情高涨。最新数据显示，欧洲6国11月新能源车销量合计12.71万辆，同比增长183%，环比增长11%；国内11月新能源汽车产销分别完成19.8万辆和20万辆，比上年同期分别增长75.1%和104.9%。 而3C消费方面也出现回暖。今年11月，国内智能手机出货量为2958.4万部，环比增长13%，其中5G手机出货量为2013.6万部，渗透率进一步提升至68%。 供给端来看，据相关媒体从青海盐湖地区锂盐生产企业处获悉，由于冬季气温骤降，国内多家锂企下调产量预期。此外，澳洲Altura计划进行重组等多方面因素进一步导致国内碳酸锂原料产量走低。 西澳锂矿商 Altura Mining 11月表示将进入破产接管程序，计划在未来数周将矿山停产维护，直接引发锂精矿价格反弹。 Altura的核心资产为位于西澳皮尔巴拉地区的 Pilgangoora 锂钽矿，JORC 矿产资源总量 4570 万吨，平均氧化锂品位 1.06%，折氧化锂 48.3 万吨；矿山一期建成年产 6%品位锂精矿 22 万吨，2019 全年实际产量 16.5 万湿吨，销售 12万干吨。尽管Altura产能在全球固体锂矿中属于中等规模，但我国多家大型锂盐厂进口锂精矿中占据一定地位。 若 Altura关停，西澳将仅剩 Pilbara 和 Galaxy 对外供矿，加上库存的分化，五矿证券预计预计锂精矿价格未来中期有望从目前 400 美元/吨之下复苏至 450-500 美元/吨。 现阶段，部分企业因原料问题减产停产，导致国内碳酸锂产量下降，进而持续提价。 泰州市宏伟锂业有限公司此前发布调价函，决定从2021年1月1日起，电池级金属锂价格从原先的43万元/吨上调为50万元/吨；工业级金属锂调整为46万元/吨。 整体上，碳酸锂供应增量有限，而边际需求显著好转，碳酸锂已开始进入去库阶段，其价格顺势上涨。 长期来看，新能源汽车趋势明确，而锂材料作为动力电池必不可少的材料之一，需求空间较为确定。在未来主流电池应用与研发方向中，以成本为导向的磷酸铁锂利好碳酸锂需求，以性能为导向的高镍三元利好氢氧化锂需求，以技术突破为导向的固态电池利好金属锂需求。 《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》发布，提出“到2025年新能源汽车新车销售占比要达到车辆总销售的20%左右”的新目标。 西南证券预计2025年全球碳酸锂需求量约为86.1万吨，CAGR为20%，其中动力电池需求的大幅上升仍是全球锂行业下游需求的主要增长动力，动力电池碳酸锂需求预计约为57.8万吨，CAGR为35.44%；3C消费电池碳酸锂需求约为6.7万吨，CAGR为4.74%；储能电池碳酸锂需求约为5.9万吨，CAGR约为35.0%；传统行业碳酸锂需求约为15.7万吨，CAGR达2.62%。 （图：2019-2025年碳酸锂总需求预测（万吨），来源：西南证券整理） 除了碳酸锂之外，下半年工业金属呈现普涨态势。铜、铝四季度以来再开启新一轮涨价潮，同样，钴价年初走势低迷，其中长江钴现货在5月创下全年最低价24.2万元/吨，但下半年随着新能源汽车行业回暖，钴价反弹至最高28.6万元/吨。 （来源：wind）
中国经济网广州1月16日综合报道 近日，广东省人民政府任免工作人员。具体情况如下： 任命于海平为广东省地方金融监督管理局局长； 任命冉丕鑫为广州医科大学校长； 任命池志雄为广东省团校（广东青年政治学院）校（院）长； 任命胡荣华为广东省团校（广东青年政治学院）常务副校（院）长（副厅级）； 任命冯彤为广东省农垦集团公司（广东省农垦总局）总经理（副局长）； 任命杨应棉为广东省社会主义学院副院长，试用1年； 任命杨中民为华南师范大学副校长，试用1年； 任命尹新春为广东舞蹈戏剧职业学院院长（副厅级），试用1年。 免去郑勇明的广东省工业和信息化厅副厅长职务; 免去陈剑的广东省财政厅副厅长职务； 免去李新全的广东省人力资源和社会保障厅副厅长职务； 免去张英奇的广东省自然资源厅副厅长职务； 免去冯彤的广东省农业农村厅副厅长职务； 免去王新华的广州医科大学校长职务； 免去陈林汉的广东外语外贸大学副校长职务，退休； 免去朱征宇的广州体育学院副院长职务。 广东省渔政总队更名为广东省海洋综合执法总队后，徐放政的职务称谓更改为广东省海洋综合执法总队总队长，其广东省渔政总队总队长职务自然免除。
针对拼多多员工匿名发帖被辞退一事，1月10日晚，脉脉官微发布声明称，用户信息管理上，公司在严格遵循国家相关法律法规的前提下，不以任何形式向任何第三方提供职言区发帖用户信息，且对于个人信息进行极为严密和完备的安全保障。为了保障发帖安全，职言通过非对称加密技术对用户的发布身份进行了严格的加密处理，即使是脉脉内部工作人员，也无法获取任何个人相关信息。
“变革”是近年来财富管理行业的标签，尤其是今年，疫情的到来，叠加国际局势的复杂多变、国内经济发展的模式转变等，使得财富管理行业发生了新的改变。 一方面，受前期资管新规和一系列去金融杠杆政策的出台，金融泡沫正逐步减少，旧有的生产和投资模式被新的模式与机会所取代；另一方面，疫情冲击导致居民财富缩水，收益稳定、安全可靠的产品成为不少居民的首选；同时，疫情也显著增加了家庭线上投资的意愿，这对财富管理机构的线上化服务提出了更高要求。 面对上述种种变化，不少金融机构正“厉兵秣马”以抢占先机。其中，就有上海银行的身影。在财富管理这个众多选手云集的赛道上，上海银行依托本土优势，跑出了一条独特之路。 上海银行副行长施红敏介绍称，养老金融服务是上海银行差异化竞争的优势所在，一直以来，上海银行就将为养老客户提供美好生活作为养老金融业务的奋斗目标，重点围绕整合与构建多方位的养老服务平台、完善与创新多元化的财富管理为养老客户提供全面、周到、适宜的金融服务。 从当前来看，这一选择颇具前瞻性，由“数字鸿沟”引发的老年人生活问题正备受关注。对此，国务院办公厅近日还印发了《关于切实解决老年人运用智能技术困难的实施方案》（下称《方案》），其中特别指出，要提升网络消费便利化水平，包括完善金融科技标准规则体系，推动金融机构简化注册、绑卡等流程，开发适老手机银行APP等。 财富管理迈入新时代 所谓财富管理，其本质在于“受人之托、代人理财”，通俗来讲即是以客户需求为出发点，通过专业的产品和服务帮助客户实现综合（财富保值增值与传承）或个性的财务需求（比如教育、养老等）。 近年来，随着居民的投资理财意识觉醒，财富管理行业百花齐放，银行、保险、信托、券商、第三方财富管理机构等纷纷参与其中。 不过，在去杠杆、破刚兑、去通道、破除多层嵌套的影响下，财富管理行业正发生巨大变革。资管新规的出台使得金融泡沫逐步减少，传统的投资模式发生改变，实体经济的估值趋向真实标准，银行、券商、基金、保险等“玩家”重回同一平台下竞争。 在此背景下，不少业内人士的共识在于，财富管理迈入了新时代。作为金融机构的代表，上海银行对此有着深刻感受。施红敏表示，这一新时代的到来与金融供给侧改革的推进不无关系，且这是必然结果。 在施红敏看来，和以往相比，新时代主要有三方面的不同，首先是从资金流向看，之前高净值客户的资金绝大部分由银行之外的金融机构承担，而如今，居民资金大部分流向了银行。 其次是从银行客户的财富管理行为变化来看，主要体现为“一升一降”。一升，就是重视财富管理的客群规模越来越大，广大客户的理财意识普遍提升；一降，就是客户对理财的认识不断回归理性，过去盲目追高的非理性冲动明显下降，对理财风险与回报的关系有更加清醒的认识。 再者是从银行来看，更加重视自身渠道建设，健全责任体系和信息披露体系，使银行渠道成为客户财富管理可以信赖的渠道。施红敏称，“在这一过程中，银行不再把自己简单的定义成是一个销售渠道，更多的则是向客户体现自身的专业性。” 基于上述变化，上海银行在前年就在内部提出了一个口号——“重塑财富管理业务”。施红敏表示，“在我们意识到新时代来临的时候，我们就更注重打造银行的专业性，比如和更多的优秀机构合作，为不同投资者的资产配置需求提前做好准备。” 作为头部公募基金的管理人，中欧基金董事长窦玉明也提及，财富管理行业迈向了新阶段。从基金公司的角度看，这一方面体现在客户规模由几十万发展到几亿的量级增长；另一方面则体现在机构管理资金体量的扩大，这就需要基金公司建设一个工厂化、团队化、集团化、流程化的投资体系，只有这样的投资体系，才能大规模的资金变动。 深耕养老金融服务 处于财富管理新时代下，如何进行差异化发展，构建一个特色鲜明、主动创新的财富管理市场，是业界探讨的焦点话题。 对于上海银行而言，这一答案并不难找。施红敏称，该行的竞争优势来自于客户，上海银行的主要客户是中老年人群，而他们对产品的需求相对稳定，这有利于银行形成一种比较成熟的服务机制。换言之，养老金融服务即是上海银行差异化竞争的优势。 事实上，这一优势由来已久。自1998年成为上海市首批养老金代发银行以来，上海银行一直致力为老年客户提供优质专业的综合服务，并形成了独具特色的养老金融体系，目前，该行承担了上海近三分之一的养老金客户服务工作。 即便是进入数字化金融时代，为了让老年人能放心、轻松地体验前沿的移动金融服务，上海银行秉持“把简单回归客户，把复杂留给银行”的理念，借助金融科技，在渠道、服务方面进一步升级优化，推出了一系列简单好用的适老e产品，协助养老客户享受现代金融服务的便利。 比如，在网点，上海银行全新升级了ITM机（智能柜员机），柜员可以为客户提供面对面的服务指导，大大缩短了老年客户存款单笔交易时间，服务也更加亲切贴心。此外，开卡、发盾、理财、密码等复杂业务办理速度也较之前提升50%以上，服务效率大幅提升。 同时，为了让手机银行更加“安全、简单、好用”，上海银行结合老年客户的需求，对养老客户专属“手机银行美好生活版”进行升级，增加了“刷脸登陆”、“指纹识别”、“声纹识别”等生物识别技术手段，并进一步丰富金融功能，包括在线网点预约、一键客服拨打、精选理财推荐、线上财富管理等智能特色服务，让手机银行更贴近老年客户需求。 可以看到，金融科技已经在财富管理领域发挥重要作用。目前，线上交易已经实现了更大范围的覆盖，弥补了银行物理渠道的短板。 除了硬件上的完善外，在“软件”上，上海银行也提供了细致贴心的服务。施红敏称，和其他客群相比，中老年客户需要银行花大量的时间进行投资者教育，为此，该行专门分配了很多客户经理服务用户。“尽管成本相对较高，但上海银行仍然愿意做这件事，让客户感受到银行的温度。”他说道。 “牵手”同业合作共赢 单丝不成线，独木不成林，这在财富管理领域同样适用。在发力打造自身优势的同时，不少金融机构通常也会选择与其他同业机构进行合作。施红敏表示，财富管理是一个系统工程，不同机构之间有各自的专业分工，只有彼此深度协作、无缝衔接，才能实现“1+1>2”的效果。 以银行和公募基金公司为例，代销与托管是两者最传统的联系，而在大资管时代，两者合作的边界也在不断突破。窦玉明称，在财富管理环节，基金公司可谓是制造商，银行是渠道，同时也承担着投顾的角色。“两方合在一起，才能成为一个完整的为客户服务的财富管理产业链。” 在施红敏看来，银行主要承担着两方面的责任，一是细分客户群，充分把握客户需求，比如，上海银行服务了全市近三分之一的养老客群，对他们的理财需求就要充分体现稳健的特征；二是精心挑选机构和产品，形成有特色、有针对性完整的产品货架，让客户有更多的选择，选到合适的产品。 “同时，还要特别注意流程的合规性，比如要完整、准确披露信息，帮助客户充分了解产品特性，自主决策，确保做到适当性销售。”施红敏说。
获悉，1月11日，据知情人士透露，电动汽车初创企业法拉第未来正准备通过与特殊目的收购公司(SPAC)Property Solutions Acquisition(PSACU.US)合并实现上市。 消息显示，Property Solutions Acquisition正寻求通过股权融资逾4亿美元以支持交易，预计合并后的实体估值约为30亿美元。但由于交易尚未敲定，条款可能改变，谈判也有可能破裂。 对此，法拉第未来发言人和Property Solutions代表拒绝置评。 据悉，此前，法拉第未来目前已经通过股权和债务融资获得了23亿美元资金。法拉第未来表示，如果成功融到资金，大约一年之后就会开始销售旗舰汽车FF 91。 而Property Solutions Acquisition于2020年7月在首次公开募股(IPO)中筹集了2.3亿美元资金。该公司有能力与任何行业公司进行合并，并且该公司在成立之初曾表示，打算将目标瞄准为房地产行业服务的公司，包括房地产技术公司。
12月21日，最新一期LPR（贷款市场报价利率）报价出炉，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，两项报价利率均连续8个月保持不变。 实际上，市场对于本月LPR“按兵不动”已有预期，毕竟本月作为LPR报价参考基础的MLF（中期借贷便利）招标利率并未发生变化。而对于LPR连续8个月保持不变的原因，接受采访的业内人士认为，归根结底在于二季度以来宏观经济出现“V”形反转，货币政策进入观察期。 与此同时，为维护流动性合理充裕，近来央行公开市场操作频繁，12月21日更是重启了14天期逆回购操作，中标利率2.35%，与前次持平，操作规模为1000亿元。另还有100亿元7天期逆回购操作，因此当日实现净投放900亿元。 LPR缘何保持不变 自5月以来，LPR报价已连续8个月维持不变。比较来看，目前政策利率与LPR的利差为：7天逆回购（2.20%）+75BP（基点）=1年期MLF（2.95%），1年期MLF（2.95%）+90BP=1年期LPR（3.85%），1年期LPR（3.85%）+80BP=5年期以上LPR（4.65%）。 东吴证券固收首席分析师李勇对记者称，本月LPR报价维持不变符合预期。12月15日，央行开展一年期9500亿元MLF操作，中标利率2.95%，与上次持平。由于LPR是在MLF上加点形成，MLF的调整直接与LPR挂钩，因此本次LPR报价不变在意料之中。 事实上，自去年9月以来，1年期LPR报价与1年期MLF招标利率就始终保持同步调整，两者的利率点差固定在90BP。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，归根结底，LPR报价连续8个月保持不变，主要在于二季度以来宏观经济出现“V”形反转，逆周期调节措施不再加码，货币政策逐步回归常态化。 报价行加点动力也不足。一方面，近期以DR007（银存间7天质押回购利率）为代表的短期市场利率基本围绕短期政策利率波动，但同业存单发行利率等中期市场利率仍保持高位，这在一定程度上抵消了银行结构性存款、大额存单等负债成本下降带来的影响。近期，银行平均边际资金成本难现明显下行，报价行下调12月1年期LPR报价加点的动力不足。 另一方面，5月以来，政策性降息告一段落，监管层转而着力推动金融系统对实体经济减负1.5万亿元，旨在防范大水漫灌的同时，重点针对制造业、中小微企业实施定向滴灌。银行可通过下调企业贷款利率定价中的“加点”部分 ，降低企业实际融资成本，减轻了通过下调LPR报价推动企业贷款利率下行的需求。 至于未来LPR的走向，在王青看来，明年上半年之前，在国内经济“V”形反转延续与外部不确定性犹存的背景下，货币政策将持续处于观察期，MLF利率调整的可能性较小，LPR报价基础有望保持稳定。 近日，中央经济工作会议也明确定调，明年货币政策灵活精准、合理适度，延续稳健取向不变，既要为经济恢复营造适宜的货币金融条件，又要把好货币供给总闸门，不搞大水漫灌，增加精准性和灵活性。同时货币政策更加注重风险防控，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险的关系。 基于此背景，不少业内人士认为，货币政策逐步回归常态，LPR报价将长期维持稳定，后续利率和准备金政策的空间较小，预计将以OMO（公开市场操作）、MLF和再贷款再贴现等政策工具对冲资金面波动为主。 这在市场上已有体现。21日，央行重启了14天期逆回购操作，中标利率2.35%，与前次持平，操作规模为1000亿元。另据统计，12月14日～21日，央行共开展7次逆回购操作，累计规模1700亿元。 企业贷款与房贷利率或现分化 随着LPR报价保持不变，加上明年金融系统向实体经济让利目标弱化，有观点提及，未来一段时间内，企业贷款利率有望“由降到稳”。 王青称，展望2021年，疫情期间实施的特殊政策措施将逐步退出，其中2020年金融系统向实体经济让利1.5万亿元的政策也会明显弱化，由此，在LPR报价保持稳定的预期下，未来一段时间，企业贷款利率将出现“由降到稳”的过程。考虑到2021年通胀走势趋于温和，企业经营仍处在疫情冲击后的修复阶段，企业贷款利率转而大幅上行的可能性也很小。 王青还提及，明年LPR报价有两个主要观察点：一是1年期LPR报价与MLF利率之间90BP的固定点差是否会打破，二是5年期LPR报价是否会单独上行。 关于前者，王青称，若两者之间的固定点差发生变化，则体现市场利率向贷款利率的传导效率进一步增强，他认为，明年下半年经济增速可能下行，1年期LPR报价可能小幅下调，而MLF利率将保持不变。 关于后者，王青分析，当前监管层正在强化对房地产金融的宏观审慎管理，若明年房价出现较快上涨势头，主要针对房贷的5年期LPR报价有可能单独上行，届时企业贷款利率和居民房贷利率走势分化将会加剧。“这也符合监管层引导金融资源重点流向制造业、中小微企业，防范化解房地产泡沫等‘灰犀牛’风险的结构性货币政策目标。”
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